[公告]10汉江水利CP01(Z1080501)募集说明书
汉江水利水电（集团）有限责任公司2010 年度第一期 短期融资券募集说明书 发 行 人 汉江水利水电（集团）有限责任公司 主承销商、簿记管理人 华夏银行股份有限公司 发行金额 人民币叁亿元整（￥300,000,000） 发行期限 壹年 担保方式 无担保 信用评级机构 联合资信评估有限公司 信用评级结果 企业主体长期信用评级AA 本期短期融资券债项评级A-1 2010 年6 月 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 1 重要提示 本公司发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会 注册，注册不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值做出 任何评价，也不代表对本期短期融资券的投资风险做出任何判断。 投资者购买本公司本期短期融资券，应当认真阅读本募集说明书 及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性 进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的 任何投资风险。 本公司董事会已批准本募集说明书，全体董事承诺其中不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、 完整性承担个别和连带法律责任。 本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保 证本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。 凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的短期 融资券,均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。 本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行 义务，接受投资者监督。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 2 目 录 重要提示.................................................... 1 目 录...................................................... 2 释 义...................................................... 4 第一章 投资风险提示及说明................................. 8 一、与本期融资券相关的风险................................ 8 二、与发行人相关的风险.................................... 8 第二章 发行条款和发行安排................................. 15 一、发行条款............................................. 15 二、发行安排............................................. 16 第三章 募集资金的用途.................................... 17 第四章 发行人基本情况..................................... 19 一、发行人概况........................................... 19 二、发行人历史沿革....................................... 19 三、发行人股权结构及实际控制人........................... 20 四、发行人经营独立运行情况............................... 20 五、发行人现状........................................... 21 六、发行人公司治理情况................................... 21 七、发行人的主要下属企业情况............................. 29 八、发行人董事、监事及高管人员简介....................... 33 九、发行人员工情况....................................... 35 十、发行人主营业务情况................................... 35 十一、发行人业务发展战略和规划........................... 47 十二、发行人所在行业状况及发展趋势、行业地位及竞争优势... 50 第五章 发行人主要财务状况................................. 60 一、发行人历史财务数据................................... 60 二、发行人财务状况分析................................... 74 三、发行人近三年又一期主要财务指标分析................... 82 四、发行人有息债务情况................................... 85 五、发行人关联交易情况................................... 87 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 3 六、发行人或有事项或承诺事项............................. 89 七、发行人资产抵押、质押、担保和其他限制用途安排情况..... 90 八、发行人规范运作情况................................... 90 九、其他需要说明的事项................................... 90 第六章 发行人资信状况.................................... 92 一、信用评级情况......................................... 92 二、发行人银行授信情况................................... 94 三、发行人债务违约记录................................... 95 四、发行人债务融资工具偿还情况........................... 95 第七章 违约责任与投资者保护机制.......................... 97 一、违约责任............................................. 97 二、投资者保护机制....................................... 97 三、不可抗力............................................. 99 四、弃权................................................. 99 第八章 税 项............................................ 100 第九章 信息披露安排.................................... 101 第十章 发行人承诺...................................... 103 第十一章 与本期融资券发行相关的机构...................... 104 第十二章 备查文件........................................ 107 附录1：有关财务指标的计算公式............................ 108 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 4 释 义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 发行人/公司/汉江集团 指汉江水利水电（集团）有限责任公司 短期融资券 指具有法人资格的非金融企业在全国银行间债券市场发 行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。 本期融资券 指发行额为3亿元人民币的汉江水利水电（集团）有限责 任公司2010年度第一期短期融资券。 主承销商 指华夏银行股份有限公司 本次发行 指本期融资券的发行 承销团 指主承销商为本次发行组织的，由主承销商和分销商组 成的承销机构。 余额包销 指本期融资券的主承销商按承销协议约定在规定的发售 期结束后剩余债券全部自行购入的承销方式。 募集说明书 指本公司为本次发行而根据有关法律法规制作的《汉江 水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融 资券募集说明书》。 人民银行 指中国人民银行 银行间市场 指全国银行间债券市场 交易商协会 指中国银行间市场交易商协会 中央结算公司 指中央国债登记结算有限责任公司 承销协议 指主承销商与发行人为本次发行签订的《2008年度汉江 水利水电（集团）有限责任公司短期融资券承销协议》。 承销团协议 指主承销商与承销团成员为本次发行签订的《2008年度 汉江水利水电（集团）有限责任公司短期融资券承销团 协议》。 簿记管理人 指制定簿记建档程序及负责实际簿记建档的操作者，本 次发行期间由华夏银行股份有限公司担任。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 5 簿记建档 指由主承销商作为簿记管理人记录投资者认购数量和认 购价格的意愿的程序。 实名记账式短期融资券 指采用中央结算公司的中央债券簿记系统以记账方式登 记和托管的融资券。 工作日 指国内商业银行的对公营业日（不包括法定节假日）。 节假日 指国家规定的法定节假日和休息日。 元 如无特别说明，指人民币元。 联合资信 指联合资信评估有限公司。 国务院38号文 指2009年9月26日，国务院发布《国务院批转发展改革委 等部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业 健康发展若干意见的通知》（国发〔2009〕38号）。 千瓦时 是电的能量的实用制单位，即电功的单位，俗称“度”。 混流式水轮发电机组 指由混流式水轮机和发电机组成的水利发电系统，其中 混流式水轮机是指水流从四周沿径向进入水轮机转轮， 然后近似以轴向流出转轮，其特点是结构简单，运行可 靠，效率比较高，应用最广泛的机型。 预焙阳极 是以石油焦、沥青焦为骨料，煤沥青为黏结剂制造而成， 用作预焙铝电解槽作阳极材料。这种炭块已经过焙烧， 具有稳定的几何形状，所以也称预焙阳极炭块，习惯上 又称为铝电解用炭阳极。 氟化盐 针对本公司主要是指氟化铝，无色三斜系晶，白色粉末 或很大的斜方晶系六面结晶体，沸点（升华）1272℃， 略溶于冷水，溶于热水。在铝电解工业中用以降低电解 质的熔化温度和提高导电率，用作非铁金属的熔剂，陶 瓷釉和搪瓷釉的助熔剂和釉药的组分，以及精油生产中 副发酵作用的抑止剂，或酒精生产中用作起副发酵作用 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 6 的抑制剂。 电石 化学名称为碳化钙，分子式为CaC2，外观为灰色、棕黄 色、黑色或褐色块状固体，是有机合成化学工业的基本 原料,利用电石为原料可以合成一系列的有机化合物,为 工业,农业,医药提供原料。 硅铁 铁和硅组成的铁合金，主要用途是在炼钢工业中用作脱 氧剂和合金剂，在铸铁工业中用作孕育剂和球化剂。 蓝炭 块状焦炭叫蓝炭。 焦炭 是指炼焦煤料在高温作用下，经过热解、缩聚、固化、 收缩等一系列复杂的物理化学过程而形成的固体燃料。 其具有了三高四低的特点：固定炭高、化学活性高、比 电阻高、灰分低、铝低、硫低、磷低，是生产铁合金、 电石的优质还原剂。 Pvc 全名为Polyvinylchlorid，主要成份为聚氯乙烯，色泽鲜艳、 耐腐蚀、牢固耐用，由于在制造过程中增加了增塑剂、 抗老化剂等一些有毒辅助材料来增强其耐热性，韧性， 延展性等，是当今世界上深受喜爱、颇为流行并且也被 广泛应用的一种合成材料。 醋酸乙烯 直供电 是世界上产量较大的有机化工原料之一，广泛用于生产 聚醋酸乙烯(PVAc)、聚乙烯醇、涂料、浆料、粘合剂、 维纶、薄膜、乙烯基共聚树脂、缩醛树脂等一系列化工 和化纤产品，广泛用于各行各业。 是电厂发电后不经过电网直接销售给用户的供电模式， 这种模式减少了电力购销的中间环节，降低了用户电价， 有利于打破电网垄断，是国家深化电力体制改革的方向。 校核水位 是指当水库遇到万年一遇的洪水时，按水库调度规程的规 定，进行水库防洪调节，计算得到的最高洪水位。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 7 上网电价 是指汉江集团丹江口水力发电厂直接供华中电网公司的上 网电量的电价，这部分电量的电价按照国家发改委批复的 电价执行。 计划内上网电价 是指汉江集团丹江口水力发电厂直供电给丹江口市供电 局、郧县电力公司和河南淅川电业局的计划内电量，直接 供华中电网公司的上网电量的电价，以及直供电给汉江集 团内部各用电企业电量的电价，这部分电量的电价按照国 家发改委批复的电价执行。 超计划直供电价 是指汉江集团丹江口水力发电厂直供电给丹江口市供电 局、郧县电力公司和河南淅川电业局的超过计划电量的电 价，这部分电量的电价由购售电双方协商确定，并报国家 发改委备案。 倒送电售电电价 是指汉江集团丹江口水力发电厂在当自身发电量无法满 足直供单位电力负荷需求时，丹江口电站作为直供区的主 要电源还需从华中电网购电即“倒送电”，在产生倒送电期 间，当月从华中网局购买的电量的电价，即倒送电售电电 价，这部分电量的电价由购售电双方协商确定，并报湖北 省物价局备案。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 8 第一章 投资风险提示及说明 本期融资券无担保，风险由投资人自行承担。投资人购买本期融资券，应当认 真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。本期融资券依 法发行后，因发行人经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者自行负责。如发 行人未能兑付或者未能及时、足额兑付，主承销商与承销团成员不承担兑付义务及 任何连带责任。投资者在评价和认购本期融资券时，应特别认真地考虑下列各种风 险因素： 一、与本期融资券相关的风险 1、利率风险 国际、国内宏观经济环境变化，国家经济政策变动等因素会引起市场利率水平 的变化，市场利率的波动将对投资者投资本期融资券的收益造成一定程度的影响。 2、流动性风险 发行人具有良好信誉和信用记录，但由于融资券是债券市场交易的品种，主要 取决于市场上投资人对于该债券的价值需求与风险判断，发行人无法保证本期融资 券在银行间市场的交易量和活跃性，其流动性与市场供求状况紧密联系。 3、偿付风险 本期融资券无担保。在本期融资券的存续期内，如政策、法规或行业、市场等 不可控因素对发行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成发行人不能从预期的 还款来源获得足够的资金，将可能影响本期融资券的按时足额支付。 二、与发行人相关的风险 （一）发行人的经营风险 1、汉江来水风险 水力发电受来水情况的影响较大，来水的不同可能导致发电量的不均。因此， 发行人的发电量和发电收入对汉江来水依赖较大。根据历史水文资料，从长期看， 公司下属水电站坝址处多年平均径流量基本稳定，但年度和月度流量分布存在不均 衡性，可能给公司的发电量和经营业绩带来一定的波动。如果发电量不足，还会直 接影响到发行人下属驻丹工业企业的生产成本和经营业绩。如来水不理想导致发电 量减少，发行人通过倒供电来满足汉江集团及直供区的用电需要，使公司生产经营 成本大幅增加，面临收入和利润降低的风险。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 9 2、电解铝市场风险 公司从事的电解铝行业周期性比较明显，2010 年随着中国经济形势持续好转， 电解铝价格明显止跌回升，2009 年下半年至2010 年一季度，电解铝产品价格一直 呈缓步上涨趋势，但铝价仍然面临重启产能的较大压力，预计国内消化库存周期需 要12-18 个月，从而导致铝价的弹性仍将显著低于其他金属，铝价的涨跌对于公司 业绩的敏感性依然显著。 3、铝业原材料供应风险 公司电解铝生产主要原料为氧化铝，但公司氧化铝资源控制力不足，氧化铝供 应主要依赖企业外部，若公司的氧化铝供货商因供应量短缺或其它理由而不能向公 司供应生产所需的氧化铝，公司可能被迫减产或暂时中止生产，这将对公司的财务 状况及营运业绩造成实质性影响。 4、电石产品市场风险 近年国内电石行业出现大规模、低水平的重复扩产现象，整体产能供大于求。 2009 年以来，虽然受国际金融危机的影响，但是在拉动内需的有利宏观经济背景条 件下，下游产品需求量增加，电石产品的市场价格出现了回稳态势，但价格仍然面 临重启产能的压力。 5、水泥行业调控风险 我国水泥行业存在产能过剩的问题。根据工业和信息化部统计，目前国内水泥 产能已经达到19 亿吨，约有4 亿吨过剩产能。2009 年9 月以来，国务院相继出台“国 发[2009]38 号”、“国发[2010]7 号”等文件，明确对水泥产业要执行等量淘汰落后产 能的原则，坚决控制总量、抑制产能过剩，鼓励发展高技术、高附加值、低消耗、 低排放的新工艺和新产品，延长产业链，并指出要在保增长的同时加快技术更新、 淘汰技术落后企业。 更为严厉的行业调控政策的出台，对于发行人对外选择重组并购对象、提高生 产力的节能环保性能提出了更高要求，公司在有关技术升级、科技攻关、环保治理 方面的投入将持续加大。 6、经济周期波动风险 公司发供电的主营业务的盈利能力与经济周期的相关性比较明显，且这一业务 是公司最主要的盈利来源。如果未来经济放慢或者出现衰退，电力需求减少，将对 发行人的收入及盈利能力产生不利影响。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 10 （二）发行人的财务风险 1、水电项目的融资风险 发行人核心业务水电开发投资需要长期持续的大规模资金投入，发行人目前的 项目筹资主要依靠国内银行的借款，在建、拟建的水电项目存在一定的融资压力， 融资能力和融资成本将直接影响发行人的业务经营，并使其面临资金营运紧张的风 险。 2、投资活动支出较大的风险 发行人近年投资多个重要建设项目，近三年公司投资活动现金净流量分别为 -3.72 亿元、-14.97 亿元、-9.05 亿元，公司的投资支出呈快速增长、且规模较大，对 公司的资金筹集与运用带来较大的压力和挑战。 2010 年～2012 年，公司规划中的投建项目将涉及资本支出约12.06 亿元、12.97 亿元和12.89 亿元，如果公司经营活动与筹资活动不能对投资活动资金需求给予足 够的资金支持，将影响公司规划目标的实现；同时，公司的投资活动会带动债务融 资规模的扩大，这将使得发行人的偿债压力增加。 3、交易性金融资产风险 发行人截至到2010 年3 月31 日持有交易性金融资产10841.65 万元，占净资产 2.71%，此交易性金融资产主要为交通银行股份有限公司的原始股。受欧美次贷危 机和全球经济走弱的影响，目前国际、国内金融市场波动较大，不排除发行人所持 有的交易性金融资产存在贬值及流动性减弱的可能性，进而造成一定的持有交易性 金融资产风险。 4、发行人期货交易风险 发行人下属的汉江丹江口铝业有限责任公司（以下简称“丹江口铝业”）为了降 低经营风险，开展了以实物铝锭为交易基础的卖出套期保值期货交易业务，该项期 货交易业务为发行人防范、降低经营风险起到了积极的作用。但是，今后不排除由 于该项期货业务中蕴含的期货合约价值变动风险以及操作风险，从而给发行人造成 损失的可能性。 截至到2010 年3 月31 日，丹江口铝业公司正在交易的铝锭卖出套期保值期货 保证金为958 万元，对应的期货合约价值为6388 万元（自2009 年10 月1 日起，公 司规定，节假日期间，期货保证金比例调整为20%；日常的期货保证金比例调整为 15%），在交易期限内，如铝锭的期货价格下跌了5%，则该公司期货保证金账户的 浮动盈利为319.40 万元；如铝锭的期货价格下跌了10%，则该公司期货保证金账户 的浮动盈利为638.80 万元；如铝锭的期货价格上涨了5%，则该公司期货保证金账 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 11 户的浮动亏损为319.40 万元；如铝锭的期货价格上涨了10%，则该公司期货保证金 账户的浮动亏损为638.80 万元。截至2010 年3 月31 日，丹江口铝业公司期货保证 金账户浮动盈利202 万元。 （三）发行人的管理风险 1、大坝安全风险 发行人丹江口枢纽大坝工程设计洪水按千年一遇洪水设计，库水位158.8 米。 校核洪水采用万年一遇洪水设计，相应库水位161.4 米。按万年一遇加20%洪量作 为水库保坝洪水标准，相应最高库水位164.09 米。按保坝洪水标准，丹江口枢纽大 坝需要进行加高、加固处理，但该工程尚未完成。因此，在遭遇万年一遇以上洪水 时，将会对大坝安全运行造成不利的影响。 2、内部控制风险 发行人的货币资金使用、成本费用控制和财务成果控制系统是维持其正常经营、 及时反馈业务经营情况的前提，任何该方面的管理不当都有可能直接影响其财务状 况，或者使管理层无法作出正确的经营判断，从而对其经营业绩造成不利影响。 3、多产业经营风险 发行人经营跨越多个产业，需要不同的专门知识和技术来支撑公司的生产经营 管理；同时面临多种产业、多个市场，各部门和子公司众多，协调成本增加。发行 人虽然制定了明确的发展战略，即原则上不再进入目前主营业务之外的产业，集中 资源专注于现有产业的生产经营，提升公司在这些产业领域的核心竞争力，把现有 主业做精做强，同时针对不同行业实施差异化、精细化管理来规避多元化风险，但 发行人在经营中仍面临较大的管理风险。 4、社会负担较重的风险 丹江口水利枢纽工程作为“二五”期间开工的大型水利枢纽工程，在当时特定 的历史条件下，为了解决10 万大坝建设人员及其子女的医疗、教育和卫生等基础保 障，兴建了医院、学校等社会公益性单位，企业办社会的现象增加了发行人管理费 用的开支，降低了企业盈利能力，从而增加了发行人的管理风险。针对上述风险， 发行人多年来积极向政府相关部门争取企业分离办社会职能的优惠政策，得到了国 家的重视。在国家政策尚未到位之前，发行人正在积极尝试自行分离，对这部分社 会公益性单位通过多项措施，如交由政府管理、实行产业化经营等方式，使发行人 与此类单位逐步分离，进而实现减少相关费用支出和减轻社会负担的目的。经努力 协调，此项工作已取得了实质性进展，如第一、通过一次性支付合作办学经费的方 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 12 式已经将发行人所属的职工大学分离到湖北省；第二、汉江中学自2008 年开始停止 招收新生入学，待所有的在校生全部毕业后，学校开始分流教职员工，后将关闭该 校；第三、汉江医院自2010 年开始由襄樊中医医院进行专业管理，通过两年试运行 后，汉江医院将交由襄樊中医医院以自负盈亏的方式经营管理等。在解决此问题中 发行人做了大量工作，但现在仍存在社会负担较重的风险。 5、人力资源风险 发行人的核心管理人员和技术骨干是其宝贵的资源，人才的流失，可能会影响 公司的正常运作，造成损失。 （四）发行人的政策风险 1、铝行业产业政策风险 由于铝工业耗电量大、产能相对过剩，原铝行业一直受到国家重点关注和调控， 2005 年国家取消了铝锭出口退税，并出台了《铝工业发展专项规划》、《铝工业产业 发展政策》等文件，以促进原铝行业重组，优化生产企业结构；2006年，原铝出口 关税进一步提高到15%，并进一步出台了《关于防止高耗能行业重新盲目扩张的通 知》；从2007年8月1日起将电解铝的进口关税由5％下调至零，同时对非铝合金制铝 条、杆开征出口暂定关税，暂定税率为15％；2007年10月发改委宣布取消对电解铝、 铁合金和氯碱企业的电价优惠政策；2007年11月，发改委颁布了《铝行业准入条件》， 详细规定了铝准入企业最低规模等一系列指标和条件。2009年2月，国家发布了《有 色金属产业调整和振兴规划》，鼓励铝冶炼降低电度单耗的技术研发、铝电联营和大 用户直购等。2009年9月26日，国务院发布《国务院批转发展改革委等部门关于抑制 部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》（国发〔2009〕38 号）。该《通知》指出：“严格执行国家产业政策，今后三年原则上不再核准新建、 扩建电解铝项目。现有重点骨干电解铝厂吨铝直流电耗要下降到12500千瓦时以下， 吨铝外排氟化物量大幅减少，到2010年底淘汰落后小预焙槽电解铝产能80万吨。”， 以及国务院2010年2月6日下发的《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》 （国发[2010]7号文），要求进一步加强淘汰落后产能工作。针对电解铝行业，要求 2011年底前淘汰100千安及以下电解铝小预焙槽。 鉴于上述，说明原铝和电解铝行业在历次宏观经济调控过程中，都属于调控重 点行业，对政策调整敏感度高，未来可能发生的产业政策调整会对公司经营环境产 生重大影响。如果在本期短期融资券存续期内，国家宏观经济政策、产业发展政策、 环保政策及地方扶持优惠政策等发生调整，将影响发行人的经营活动，可能对发行 人的经营业绩产生不利影响。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 13 2、电石行业产业政策变动风险 当前，我国电石行业存在的主要问题是生产能力过剩，企业规模小、技术装备 落后、环境污染依然严重、行业发展缺乏统筹规划。电石行业已被列入国家发改委 确认的七大产能过剩行业之一作为重点的整治对象，上述国务院38 号文指出：“要 严格执行煤化工产业政策，遏制传统煤化工盲目发展，今后三年停止审批单纯扩大 产能的焦炭、电石项目。禁止建设不符合《焦化行业准入条件（2008 年修订）》和 《电石行业准入条件（2007 年修订）》的焦化、电石项目。综合运用节能环保等标 准提高准入门槛，加强清洁生产审核，实施差别电价等手段，加快淘汰落后产能。 对焦炭和电石实施等量替代方式，淘汰不符合准入条件的落后产能。”该政策说明， 电石行业作为高耗能、污染较重的行业，一直是我国宏观经济调控中重点关注的行 业，对政策调整敏感度高，未来可能发生的产业政策调整会对公司经营环境产生重 大影响。如果在本期短期融资券存续期内，国家宏观经济政策、产业发展政策、环 保政策及地方扶持优惠政策等发生调整，将影响发行人的经营活动，可能对发行人 的经营业绩产生不利影响。 3、电力行业产业政策变动风险 我国政府通过制定宏观经济调控政策、高耗能产业及电力产业政策对电力行业 实施监管(包括但不限于价格、投资)，随着行业发展和中国经济体制改革的推进， 政府将不断修改现有产业政策或增加新的产业政策，政府在未来作出的产业政策改 变可能对发行人业务或盈利造成某种程度的不利影响。 4、水泥行业产业政策变动风险 当前，我国水泥行业存在的主要问题是生产能力过剩，部分企业技术装备落后、 环境污染依然严重的问题。水泥行业已被列入国家发改委确认的七大产能过剩行业 之一作为重点的整治对象，上述国务院38 号文指出：“严格控制新增水泥产能，执 行等量淘汰落后产能的原则，对2009 年9 月30 日前尚未开工水泥项目一律暂停建 设并进行一次认真清理，对不符合上述原则的项目严禁开工建设。各省（区、市） 必须尽快制定三年内彻底淘汰落后产能时间表。支持企业在现有生产线上进行余热 发电、粉磨系统节能改造和处置工业废弃物、城市污泥及垃圾等。新项目水泥熟料 烧成热耗要低于105 公斤标煤/吨熟料，水泥综合电耗小于90 千瓦时/吨水泥；石灰 石储量服务年限必须满足30 年以上；废气粉尘排放浓度小于50 毫克/标准立方米。 落后水泥产能比较多的省份，要加大对企业联合重组的支持力度，通过等量置换落 后产能建设新线，推动淘汰落后工作。” 该政策说明，水泥行业作为高耗能、污染 较重的行业，一直是我国宏观经济调控中重点关注的行业，对政策调整敏感度高， 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 14 未来可能发生的产业政策调整会对公司经营环境产生重大影响。如果在本期短期融 资券存续期内，国家宏观经济政策、产业发展政策、环保政策及地方扶持优惠政策 等发生调整，将影响发行人的经营活动，可能对发行人的经营业绩产生不利影响。 5、环境保护政策日趋严格风险 原铝、电石及水泥生产产生的烟气含有氟化物、沥青烟、粉尘等污染物，若不 采取相应的净化处理或环保措施不达标，将会对生产及生态环境造成污染；虽然公 司已建立起一整套符合国家环境保护要求的环保体系，但是，随着社会发展对环保 要求的不断提高，国家有可能出台更为严格的环保政策，使公司目前的环保设备和 环保措施无法满足更严格的要求，公司可能面临增加环保投入的风险。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 15 第二章 发行条款和发行安排 一、发行条款 1、 短期融资券名称：汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期 短期融资券 2、 发行人全称：汉江水利水电（集团）有限责任公司 3、 待偿还债务融资工具余额：截止本募集说明书签署之日，发行人债务融资 工具及其他债券注册及待偿还总额合计人民币6亿元整，待偿还余额3亿元，其中在 有效期内的短期融资券注册总额6亿元，待偿还余额3亿元。 4、 注册金额：人民币陆亿元（即RMB 600,000,000.00） 5、 本期发行金额：人民币叁亿元（即RMB 300,000,000.00） 6、 短期融资券期限：365天 7、 短期融资券面值：人民币壹佰元（即100元） 8、 发行价格：100元/百元面值 9、 票面利率：采用固定利率形式，由簿记建档结果确定 10、发行对象：全国银行间债券市场的机构投资者（国家法律、法规禁止购买 者除外） 11、承销方式：余额包销 12、发行方式：采用簿记建档，集中配售方式在银行间市场公开发行 13、发行日期：2010年6月17日 14、缴款日：2010年6月18日 15、起息日期：自缴款日开始计息 16、兑付价格：按面值加利息兑付 17、兑付方式：到期一次性还本付息，本期短期融资券到期前5个工作日，由发 行人按照有关规定在主管部门指定的信息媒体上刊登《兑付公告》，并在到期日按 面值加利息由中央结算公司代理完成兑付工作。 18、兑付日期：2011年6月18日（如遇法定节假日，则顺延至其后的第一个工 作日） 19、信用评级机构及结果：联合资信评估有限公司给予发行人的本期融资券债 项信用评级为“A-1”级，主体长期信用评级为“AA”。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 16 20、担保情况：无担保 21、本期短期融资券的托管人：中央国债登记结算有限责任公司 22、适用法律：本期发行短期融资券的所有法律条款均适用中华人民共和国法 律。 23、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期短期融 ☆ 资券所应缴纳的税款由投资者承担。 二、发行安排 1、2010年6月9日：在中国债券信息网、中国货币网发布发行公告、募集说明书 等。 2、2010年6月17日：安排簿记建档。承销团成员于上午8:30至11:30将加盖公章 的《申购要约》传真给主承销商，主承销商据此统计有效申购量；主承销商向获得 配售的承销团成员传真《汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期 融资券配售确认及缴款通知书》。 3、2010年6月17日至2010年6月18日：承销团成员按照各自承销数量对投资者进 行分销。 4、2010年6月18日（缴款日）：中午11时之前，各承销团成员将承销款划至以 下指定账户： 户名：华夏银行股份有限公司 账号：2160401 开户银行：华夏银行股份有限公司 支付系统行号：304100040000 汇款用途：汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券承 销款 5、2010年6月18日（缴款日）中午12 时之前：本公司向托管机构提供本期融资 券的资金到账确认书；同日通过中国债券信息网、中国货币网公布发行规模、发行 收益率、发行期限等情况。 6、2010年6月21日（缴款日后一工作日）：本期融资券开始在银行间市场流通 转让。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 17 第三章 募集资金的用途 一、融资目的 （一）补充流动资金 补充公司及下属各企业在实际经营过程中对流动资金的需求，确保公司主营业 务增长所需要的流动资金。 （二）优化融资结构 公司以往的短期融资主要通过银行贷款获得，融资渠道较窄。本次短期融资券 的发行将有利于公司拓宽短期融资渠道，提高直接融资比例，优化融资结构。 （三）降低融资成本 公司此前通过银行贷款方式获得的短期资金成本相对较高。本次通过发行融资 券募集资金，可以进一步降低融资成本，减少财务费用，提高公司盈利能力。 二、募集资金用途 （一）补充流动资金 补充发行人的流动资金周转，弥补企业日常运营的资金缺口，以及优化企业整 体负债结构。发行人根据目前的生产经营现状，计划将募集资金的60%，即1.8亿元 用于补充下属企业流动资金不足的需求，具体的资金安排为： 1、由于汉江集团丹江口水力发电厂、湖北汉江王甫洲水力发电有限责任公司以 及丹江口水利枢纽小水电有限公司的发电机组建成投产时间较长，为了保证其设备 的良好运行，其日常运营及维护保养费用需逐年增加，以及为了配合、保障南水北 调工程即将蓄水运行的运营需要，发行人计划将募集资金的50%，即1.5亿元用于补 充上述三家电厂水电设备的日常维护保养、耗材采购及营运资金的需求。发行人将 通过银行委托贷款的方式将其中部分资金放款给湖北汉江王甫洲水力发电有限责任 公司以及丹江口水利枢纽小水电有限公司使用，并由委托贷款经办银行对上述企业 使用该笔资金的合规性进行监督； 2、汉江集团丹江口电化有限责任公司（以下简称“丹江口电化”）的经营规模不 断扩大，而原材料价格的波动也较大，为了增加其原材料的安全储备，公司计划将 募集资金的10%，即0.3亿元用于补充该公司的流动资金需求，资金主要用于购买原 材料。发行人将通过银行委托贷款的方式将该笔资金放款给丹江口电化公司使用， 并由委托贷款经办银行对丹江口电化公司使用该笔资金的合规性进行监督。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 18 （二）归还银行贷款 发行人通过银行贷款方式获得的短期资金成本相对较高，本次通过发行短期融 资券募集资金，其中40%的资金，即1.2亿元用于偿还部分短期银行贷款，以降低财 务成本，改善融资结构，提高发行人的综合盈利能力。 发行人将加强资金管控，严格按照募集资金用途来使用资金，募集资金用途不 违反国家法律、法规和相关产业政策规定。 三、发行人承诺 发行人承诺在本期短期融资券存续期间变更上述资金用途前，通过中国债券网、 中国货币网和其他中国银行间市场交易商协会指定的平台及时披露有关信息。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 19 第四章 发行人基本情况 一、发行人概况 公司名称： 汉江水利水电（集团）有限责任公司 设立日期： 1996年9月18日 法定代表人： 贺平 注册地址： 湖北省丹江口市环形路3号 办公地址： 湖北省丹江口市环形路3号 电话： 0719－5375678 5375229 企业法人营业执照注册号： 4203811800082 注册资本： 壹拾叁亿柒仟柒佰叁拾柒万元 企业类型： 有限责任公司（国有独资） 经营范围： 发供电、供水、过坝航运；机电设备安装、水 工观测与试验；水利水电工程设计及施工；资 本运营；对外开发、投资；铝、铁合金、电石、 碳化硅、钢材的生产和销售；房地产；化工建 材、机械制造；建筑施工；国内旅游服务；物 资贸易；种植养殖；饮食服务；原材料、产品 的进出口及劳务输出；招投标代理；工程监理； 物业管理（凭许可证经营）。 二、发行人历史沿革 汉江集团的前身为1958 年6 月设立的湖北省汉江丹江口工程局，1961 年8 月 更名为水利电力部汉江丹江口工程局，1969 年12 月更名为水利电力部第十工程局， 1978 年4 月更名为水利电力部丹江口水利枢纽管理局，1988 年12 月更名为水利部 丹江口水利枢纽管理局（以下简称“丹江口管理局”）。1996 年7 月经原国家经贸委、 水利部批准进行公司制改制，于1996 年9 月18 日依法设立国有独资有限责任公司 （并启用现名）；1999 年12 月，国家推行政企脱钩改革，公司由水利部划转至水利 汉 江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 20 部长江水利委员会（以下简称“长江委”）管理。 三、发行人股权结构及实际控制人 汉江集团是依照《中华人民共和国公司法》设立的国有独资有限责任公司，长 江委持有该公司100%股权，是汉江集团的实际控制人。截至本募集说明书签署之日， 长江委所持的发行人股权未质押。 四、发行人经营独立运行情况 发行人是由水利部长江水利委员会出资，是长江委直属的国有投资控股公司， 其合并、分立、解散、增减资本，由长江委决定。发行人实行自主经营、自负盈亏、 照章纳税、依法经营的经营方针。发行人的独立性经营情况主要体现在以下几方面： （一）业务方面 公司与子公司均具有法人地位，在各自经营范围内实行自主经营、独立核算、 自负盈亏，并依法独立承担民事责任；公司根据国家产业政策及其经济发展战略， 审批全资和控股子公司的发展战略、经营方针和投融资计划，建立资产经营责任制， 确保公司发展战略的实施。 （二）人员方面 公司不设股东会，设立董事会，董事会对出资人负责；出资人可以授权公司董 事会行使出资人的部分职权，决定公司的重大事项。公司设立监事会，监事会对出 资人负责。 公司实行总经理负责制，总经理为发行人的法定代表人。总经理负责发行人的 全面工作，副总经理协助总经理工作，重大事宜由总经理办公会议研究。 （三）资产方面 公司依照相关法律和公司章程对子公司实施产权管理、资本运营、战略管理、 资源配置、运营监控、技术研发和专业服务，保障国有资产保值增值。 公司是子公司的出资人，与子公司是以资产联结为纽带的关系，依法行使出资 人权利；公司依据产权关系，依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权 利。公司的资产与控股股东明确分开，不存在控股股东占用公司资产或干预资产经 营管理的情况。 （四）机构方面 公司根据经营管理和业务发展的需要，设置了相关的综合管理和业务经营部门， 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 21 公司各部门和岗位均有明确的岗位职责和要求，公司的机构是独立的。 （五）财务方面 公司拥有独立的财务部门、完善的会计核算体系及财务管理制度。公司内部设 置了审计机构，实行内部审计制度。内部审计机构在总经理领导下，对发行人总部 和其全资、控股子公司等机构的经营活动进行内部审计、监督，并定期提交审计报 告。 发行人拥有独立完整的法人治理结构和组织机构，与具有实际控制权的股东做 到了业务分开、机构独立、人员独立、资产完整、财务分开的要求。 五、发行人现状 发行人主营水力发电（以下简称“水电”，包括发、供电）和以铝业为主的电力 冶炼业（包括铝产品、电石、碳素等）。2009 年末总资产97.42 亿元、所有者权益（含 少数股东权益）38.93 亿元，实现营业收入37.48 亿元、利润总额2.52 亿元、净利润 （含少数股东损益）1.77 亿元（已经审计）；2010 年第一季度末，总资产99.20 亿元、 所有者权益40.03 亿元（含少数股东权益），实现营业收入12.43 亿元、利润总额0.78 亿元、净利润（含少数股东损益）0.72 亿元（未经审计）。 六、发行人公司治理情况 （一）组织结构 1、发行人组织结构图（截至本募集说明书签署之日） 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 22 图表4.1：汉江水利水电（集团）有限责任公司（丹江口水利枢纽管理局）组织机构框图 分公司 党务工作部 人力资源部 （企业文化部） 水电公司 丹江口 水力发电厂 工 会 宣传新闻中心 职工教育文体 活动中心 资金结算中心社会保障中心 驻外企业联络处 注：虚线连接表示委托代管单位。 虚线框内表示母公司部分。 董事会 离退休职工 管理处 技术部 （技术中心） 发展计划部 监事会 经理层 水电开发部 服务管理中心 水库调度中心 （水政水资源处、 信息中心） 汉江中学 （教育处） 南水北调中线水源 工程建设项目部 保卫处（丹江 口公安分局） 汉江医院 （卫生处） 事业单位 财 务 部 汉江集团丹江口 水源招标有限公司 丹江口弘源碳化 硅有限责任公司 北京新水投资 管理有限公司 丹江口汉江众联 投资有限公司 广州华南水资源 投资有限公司 参股公司 丹江口水利枢纽管 理局碳化硅总厂 党 委 公司（党委） 办公室 纪委（监察、 审计处） 汉江集团丹江口 水利水电工程 有限责任公司 汉江集团丹江口 恒通机械 有限责任公司 水利部丹江口 水利枢纽管理局 建设监理中心 汉江集团丹江口 博远置业 有限责任公司 汉江集团丹江口电 化有限责任公司 汉江丹江口铝业 有限责任公司 全资子公司 汉江综合开发 公司 水利部丹江口 水利枢纽管理局 钢 厂 汉江集团丹江口 地产有限责任公 南水北调中线水源 有限责任公司 湖北汉江王甫洲 水力发电 有限责任公司 汉江水电开发 有限责任公司 控股公司 湖北丹江口 丹瑞炭素 有限责任公司 昆山铝业 有限公司 丹江口精正建设 工程检测 有限责任公司 浙江汉盛氟 化学有限公司 房县钻石水泥 有限责任公司 山西丹源碳素股 份有限公司 茌平华信碳素 有限公司 淅川县九信电化 有限公司 丹江口水利枢纽 托管中心 小水电有限公司 丹江口 龙山宾馆 山东中兴碳素 有限公司 湖北京能龙背湾水 电发展有限公司 南水北调水资源开 发有限责任公司 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 31 2、主要部门职责 截至本募集说明书签署之日，发行人本部下设7个职能部门，另有8家二级单位 视同事业单位管理（水库调度中心、汉江医院、丹江口公安分局、汉江中学等），主 要职能部门及职责如下： （1）发展计划部 开展综合调研，为集团公司董事会、党委、总经理提供决策方案；承办集团公 司董事会、党委会（常委会）、总经理办公会等重要会议的会务并检查、督办、反馈 上述会议所做出的决议、指示的贯彻落实情况；集团公司领导讲话、报告和有关重 要文件的起草，处理和协调集团公司内、外部关系；做好来信来访的接待工作；筹 备、安排、组织重大接待和公关活动；集团公司文件（稿）的审核及处理；集团公 司印章、介绍信的管理和机要、传真的收发、传递工作；有关法律事务的处理和相 关政策的研究工作；负责机关行政事务和综合性事务的协调和管理工作；完成集团 公司党政领导和上级有关部门交办的任务。 （2）财务部 负责集团公司财务管理、资金管理及会计核算工作；编制集团公司财务预算、 成本费用计划及司直机关费用计划，拟定成本费用监管、控制办法；负责集团公司 债权债务的管理及资金的筹措；规范会计基础工作，研究制定集团公司财务管理规 章、制度、机关财务的管理办法及推广财务计算机管理；参与集团公司重大经济举 措的可行性研究，参加重大经济合同的谈判；负责集团公司所属单位资产运营监管、 资产经营（承包）责任书的编制、修订和检查；开展新的经济领域活动的分析，对 股市、证券、期货、期权、外贸等做研究，为集团公司今后准入做准备；做好上网 电价、直供区电价及水库供水水价的测算与申报，水价、电价政策的研究与日常管 理工作；代管资金结算中心；协调处理集团公司与外部的经济关系与利益；完成集 团公司领导和上级财务部门交办的任务。 （3）技术部（技术中心） 负责新产品的研究开发，技术创新，技术改造，新技术、新工艺、新设备的引 进、交流与合作工作；参与制定和执行集团公司技术发展战略和技术创新规划及计 划，组织运用公司内外的技术和智力资源，建立有效的机制和工作方式，吸纳国内 外的技术人才；负责枢纽安全渡汛及水工、电气等方面的技术管理工作及有关项目 的技术咨询和技术服务等工作；安全生产、环保、质量管理；参与集团公司重大项 目及投资的技术审查和可行性论证；负责技术中心的申报、认定及科协的日常工作； 负责南水北调前期工作的上下联络、组织、协调工作；承担集团公司安委会办公室 的日常工作；完成集团公司领导和上级业务部门交办的任务。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 24 3、发行人的分公司 发行人本部业务由2 家分公司分别负责丹江口水电站的发电和其自供区的供电 业务。 （1）汉江集团丹江口水力发电厂（以下简称“丹江口电厂”）：汉江集团下属的 工厂制单位，负责丹江口电站发电设备的运行管理和维护等日常生产经营工作。该 厂作为丹江口水利枢纽工程重要组成部分，1968 年第一台机组发电，1973 年初期规 模建成，装有6 台15 万千瓦混流式水轮发电机组总容量90 万千瓦，1975 年达到最 大发电量54.12 亿千瓦时，年均发电量38.3 亿千瓦时，是汉江流域最大的水电厂。 1980 年华中电网成立后，该厂成为其直调电厂担负华中电网调频、调峰和事故备用 任务。1996 年12 月15 日累计发电量突破1000 亿千瓦时大关，成为全国第三个发 电量过千亿的水电厂。截至2009 年末，该厂装机容量为100 万千瓦、固定资产19.20 亿元，累计发电量1420.05 亿千瓦时；枢纽防汛社会效益显著，大坝成功拦蓄、削 减大于1 万立方米/秒洪水80 次，保证了汉江中下游23 个县市人民财产生命安全； 截至2010 年3 月31 日，全厂连续安全生产达4588 天。 （2）汉江集团水电公司（以下简称“水电公司”）： 汉江集团的分公司，主要负 责供电设备的运行管理和日常维护，担负汉江集团及丹江口市部分用户的供电任务， 同时向电力直供区输送电力，作为全国唯一的跨省电力直供区包括湖北省丹江口市、 湖北省郧县、河南省淅川县三县市即丹江口水利枢纽库区范围。该公司拥有110 千 伏开关站一座、110 千伏变电站两座，总容量588 兆伏安；35 千伏及以上线路19 条总长184 公里，35 千伏以下配电线路20 条总长67.8 公里，年均供电量14.86 亿 千瓦时。 （二）法人治理结构 公司按照《中华人民共和国公司法》及中国的其他有关法律，建立了严格的法 人治理结构，制定了《汉江水利水电（集团）有限责任公司章程》，对公司的经营 宗旨和范围、董事会、经营管理机构、财务会计制度、利润分配等做出了明确的规 定。 公司根据《汉江水利水电（集团）有限责任公司章程》，设立了董事会和监事 会等，公司管理体制简介。 1、董事会 发行人现董事会由4 名董事组成，董事会设临时召集人1 名。 根据水利部《关于贺平任职的通知》（部任[2009]72 号），任命贺平同志为发行 人董事长。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 25 根据长江委《关于胡甲均任职的通知》（长任[2010]5 号）文，任命胡甲均同志 为发行人董事会董事。 董事会主要行使下列职权： （1）拟定和修订公司章程； （2）制定公司的基本管理制度； （3）决定公司的经营方针、发展规划、年度经营计划和投资方案； （4）决定公司的年度财务预算方案、决算方案； （5）决定公司的利润分配和弥补亏损方案； （6）制定公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案，经出资者批准 后执行； （7）制定公司合并、分立、变更、解散和清算的方案，经出资者批准后执行； （8）决定公司内部管理机构的设置； （9）聘任或者解聘公司总经理，根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经 理、财务负责人，决定其报酬事项； （10）出资者授予董事会的其他职权。 董事会成员的选聘程序、资格条件及人员构成符合法律法规和《公司章程》的 要求。董事自任职以来勤勉尽职，切实的履行了董事职责，按照《公司章程》规定 和出资人授权进行决策，维护本公司和出资人的利益。 2、监事会 目前发行人的监事会由3 名监事组成。由于公司上级主管单位人事岗位调整， 有两名监事人员正在委派、审批的过程中，待审批工作完成后，公司的监事会成员 将为5 名 。 监事会主要行使下列职权： （1）负责检查公司财务； （2）对董事、高级管理人员执行公司职务时违反法律、行政法规或者公司章程 的行为进行监督，有权要求违法、违规或其行为损害公司利益的董事或高级管理人 员进行错误的纠正，或对相关人员提出罢免建议； （3）监事可以列席董事会会议，并对董事会决议事项提出质询或者建议。 监事会成员的选聘程序、资格条件及人员构成符合法律法规和《公司章程》的 要求。监事自任职以来勤勉尽职，切实的履行了监事职责。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 26 3、党委会 发行人党委会通过党委常委会开展工作，行使职权。党委会坚持民主集中制原 则、从严治党等议事原则，在党委参与重大决策程序上，对重大决策议题认真开展 调查研究，进行民主协商，对重要议题的方案或计划，充分准备和讨论后做出决定。 党委会发动各级党组织和全体党员，团结带领职工群众，保证决策的贯彻实施，并 对落实情况加强监督检查和信息反馈。 4、总经理办公会 发行人总经理全面主持汉江集团日常经营、管理工作，行使《公司法》和董事 会赋予的职权，对董事会负责。经理层成员拟订集团发展规划、集团和总公司年度 计划、重大改革方案等，总经理办公会讨论提出正式建议意见，提交董事会讨论决 策。总经理办公会由总经理召集并主持，副总经理、总会计师、总工程师和总经济 师参加。总经理办公会定期召开。 （三）内控制度 1、内控制度建设 发行人高度重视内控制度的建设，一方面建章建制，把内部控制全面覆盖到企 业经营管理活动各个领域；另一方面强化执行把内控制度落到实处、切实发挥作用。 发行人在财务管理、资金管理、担保业务管理、关联交易管理、审计制度管理、人 力资源管理、绩效考核管理、生产安全管理等方面制定并下发了较全面的制度文件， 包括： （１）财务管理方面 发行人为了不断完善财务管理体制，以《汉江水利水电（集团）有限责任公司 财务管理办法》为基础，先后制定、下发了《汉江集团资金管理办法》、《汉江集团 财务预算管理暂行办法》、《汉江集团公司财务重大事项报告制度》、《汉江集团公司 企业成本、费用管理办法》、《汉江集团应收款项管理办法》、《汉江水电（集团）有 限责任公司财务重大事项报告制度（暂行）》、《汉江集团公司财务信息化管理办法》 和《汉江集团大额资金支付管理办法》等制度、办法，对加强汉江集团财务管理体 制、财务人员管理、会计核算、资金管理等方面进行了全方位的管理，建立了适应 市场经济发展的财务管理模式。 （２）投资管理方面 发行人为了加强投资管理，2009 年下发了《汉江集团公司投资管理暂行办法》， 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 27 其主要内容包括投资方向、投资管理权限、投资决策程序、投资项目建设管理、股 权管理和投资项目后评估等内容等方面，加强了对公司股权投资、固定资产投资和 证券期货投资的管理。 （3）担保管理方面 发行人为了防范担保业务中存在的风险，2009 年下发了《汉江水利水电（集团） 有限责任公司担保管理办法》，对以前的暂行办法进行了适当完善，办法规定集团公 司、集团公司所属各单位、集团各成员单位不得为非被投资企业或个人提供担保。 集团各成员单位未经集团公司核准，不得提供担保。公司担保必须经过公司董事会 批准后实施，集团对集团成员企业担保要满足一定的财务条件。通过规范财务担保 行为，发行人将担保资源集中到支持集团成员单位重点项目的融资业务上。 （4）人力资源管理方面 为了深化干部人事制度改革和深化企业分配制度改革，汉江集团印发了《汉江 集团公司工资管理〈暂行〉办法》、《汉江集团公司劳动用工管理暂行办法》、《汉江 集团公司劳动合同管理暂行办法》、《汉江集团公司工资分配制度改革方案》、《汉江 集团公司工资分配制度方案实施细则》、《汉江集团公司实行效绩评价制度暂行办 法》、《汉江集团公司所属企业负责人薪酬管理暂行办法》、《汉江集团公司工资总额 同经济效益挂钩管理暂行办法》等人力资源管理办法，建立了适应市场经济人力资 源配置需求的新型劳动用工制度和激励约束机制。 （5）资产管理方面 汉江集团发展计划部门负责资产实物管理，汉江集团制定、下发了《集团公司 固定资产管理暂行（房屋建筑物）》、《汉江集团固定管理暂行办法（设备篇）》、《汉 江集团报废资产处置管理办法（试行）》、《汉江集团资产报废申报标准与工作程序的 规定》和《汉江集团公司项目竣工验收管理办法（暂行）》的通知，上述管理办法对 主要资产的新增、日常管理、报废等环节实施全过程管理，确保了资产的完整和安 全。 （6）综合经营管理方面 发行人为了不断提高综合经营管理水平，提高经营管理效率，预防和完善经营 管理中存在的制度缺陷，先后制定、下发了《汉江集团关联交易管理规定》、《经济 合同管理办法》、《财务收支审计暂行办法》、《汉江集团认证工作暂行规定》、《丹江 口水利枢纽安全运用管理暂行办法》、《丹江口水利枢纽防汛工作制度与职责范围》 等管理办法和规范，其覆盖了内部经营结算、审计、质量管理、安全生产等各领域。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 28 （7）期货套期保值业务管理方面 发行人下属的汉江丹江口铝业有限责任公司（以下简称“丹江口铝业公司”或 “铝业公司”）为了控制经营风险，开展了以实物铝锭为交易基础的卖出套期保值业 务，丹江口铝业公司为了对套期保值业务进行规范管理和风险控制，特别制定了《铝 业公司铝锭期货套期保值业务暂行管理办法》，对该公司开展的铝锭期货套期保值业 务制定了详细的管理制度，包括： ① 负责部门：期货交易业务开展由铝业公司销售部负责。 ② 业务品种：铝锭期货套期保值业务只做卖出保值业务。 ③ 投资计划的制定：销售部根据市场预测，公司的生产情况，原材料供应以及 价格情况，每月制定《铝锭期货套期保值操作月计划》报公司领导审批。月 计划需注明上月持仓情况以及当月预计交易的合约期限、交易数量、价格区 间、所需保证金量、开仓或平仓等，一式两份，月底交财务一份；如果当月 交易价格波动范围超出月计划所设定的范围，则原计划作废，重新考虑制定 新的计划。 ④ 决策机制：套期保值交易月计划由销售部填制，经部门领导→分管经理→总 经理审批后执行；月计划一式两份，销售部一份，财务部一份。 ⑤ 业务实施操作流程：公司授权的交易指令下达人(即：下单人)为销售部部长， 公司授权的结算帐单签收人(即：签单人)为公司分管经理；公司授权的资金 调拨人为公司分管经理，具有销户和调拨资金的权力。根据月计划及当日市 场交易情况，需要交易时，填制《铝锭期货套期保值交易申请单》，由部门 领导签字报公司分管经理后执行，每日交易申请当日有效；申请单一式两份， 销售部一份，财务部一份。 ⑥ 结算管理：销售部每月收到交易结算单后，由签单人签字后，连同月计划， 以及交易申请单一起交财务记帐留存，回执寄回期货经纪公司。同时，根据 结算单对交易情况作出总结，并向公司领导汇报。 以上详细的管理规定，对丹江口铝业公司开展铝锭期货套期保值业务的规范管 理及风险控制起到了积极的作用。 同时，发行人也通过各种方法和手段，对上述管理制度进行严格的执行，从而 使这些内部管理措施有效的达到了加强内控管理的目的，帮助企业实现合法、守规、 高效率的运营。其中，全面、完善的财务及资金管理制度，保证了公司短期融资券 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 29 资金使用和兑付的安全性，同时也保证了短期融资券资金用途的合法化。 2、内控制度有效性 公司制订的各项内部控制制度较健全、有效，执行情况良好。发行人设有审计 处执行内部审计工作，内部审计的责任之一是对内控制度的有效性进行审查。此制 度安排较好的促进了发行人内部控制的建立健全。近三年以来，发行人未发生重大 内控事故。发行人通过了ISO9000 认证及OHSAS18000 认证，内控环境较好。 七、发行人的主要下属企业情况 （一）发行人的全资及控股、参股公司 截至本募集说明书签署之日，发行人共有二级子公司21 家，其中全资子公司 11 家、控股子公司10 家，分别从事水电开发与运营、电力冶炼业（铝产品、碳素、 电石）生产及制造等，另主要参股公司1 家即山东中兴碳素有限责任公司。 以下各公司财务数据来源于各公司2009 年度经审计的会计报表，各公司2010 年第一季度的会计报表未经审计，各公司实现收入均为营业收入。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 31 图表4.2：发行人下属子公司详图 汉江集团下属子公司 汉江综合开发公司 南水北调中线水源有限责任公司 水利部丹江口水利枢纽管理局钢厂 汉江集团丹江口恒通机械有限责任公司 汉江水电开发有限责任公司 汉江集团丹江口水利水电工程有限责任公司 丹江口精正建设工程检测有限责任公司 南水北调中线水源有限责任公司 房县钻石水泥有限责任公司 山西丹源碳素股份有限公司 汉江集团丹江口地产有限责任公司 汉江集团丹江口博远置业有限责任公司 湖北汉江王甫洲水力发电有限责任公司 昆山铝业有限公司 丹江口龙山宾馆 汉江集团丹江口电化有限责任公司 汉江丹江口铝业有限责任公司 淅川县九信电化有限公司 丹江口水利枢纽小水电有限公司 100％ 100％ 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 75.00% 50.36% 63.83% 24.78% 41.00% 60.00% 40.00% 43.00% 51.28% 83.13% 水利部丹江口水利枢纽管理局建设监理中心 浙江汉盛氟化学有限公司 湖北丹江口丹瑞炭素有限责任公司 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 31 （二）发行人主要全资和控股子公司情况： 1、汉江丹江口铝业有限责任公司（以下简称“丹江口铝业”） 注册资本金49036.61 万元人民币，是汉江集团全资子公司。主要生产铝锭、铝 线材、铝板带材，铝平板，铝排、铝合金，自主产品出口业务、销售，年生产能力 为原铝12 万吨，为湖北省第1 位。2009 年末总资产120315.43 万元、所有者权益 38461.28 万元，实现收入114562.44 万元、净利润-5411.09 万元；2010 年第一季度 末总资产122895.85 万元、所有者权益40887.98 万元，发行人2010 年1-3 月份实现 收入42486.41 万元、净利润2427.17 万元。 2、汉江集团丹江口电化有限责任公司（以下简称“丹江口电化”） 注册资本金8400 万元人民币，是汉江集团全资子公司。该公司以生产硅系（硅 铁、金属硅、硅钡、硅钡钙、硅铝、硅钡钙铝、低碳硅、高纯硅等）铁合金和电石 为主，以市场为导向组织生产；现以生产电石产品为主，年生产能力为电石21.6 万 吨。2009 年末总资产31242.87 万元、所有者权益15047.88 万元，实现收入60261.80 ☆ 万元、净利润2310.51 万元；2010 年第一季度末总资产31328.53 万元、所有者权益 16665.77 万元，发行人2010 年1-3 月份实现收入17334.58 万元、净利润1345.23 万 元。 3、昆山铝业有限公司（以下简称“昆山铝业”） 注册资本金29000 万元人民币，汉江集团持股75%。该公司总投资7.86 亿元建 设年产2.5 万吨超薄超宽铝箔项目，已于2007 年11 月正式投产、2008 年实现达产 65％、2009 年生产15966 吨、销售15764 吨，2010 年1-3 月共生产铝箔5302.46 吨， 销售铝箔5377.9637 吨。2009 年末总资产94706.34 万元、所有者权益18893.42 万元， 实现收入36931.74 万元、净利润-2697.05 万元。2010 年第一季度末总资产93892.61 万元、所有者权益19066.20 万元，发行人2010 年1-3 月份实现收入16546.05 万元、 净利润273.44 万元。 4、浙江汉盛氟化学有限公司（以下简称“浙江汉盛”） 注册资本金4000 万元人民币，汉江集团持股51.28%。该公司总投资2.6 亿元 建设年产2.1 万吨无水氢氟酸和3 万吨干法氟化铝项目，已于2006 年11 月试产、 2007 年1 月正式投产、2008 年内实现达产。2009 年末总资产14664.06 万元、所有 者权益-2598.88 万元，实现收入4890.80 万元、净利润-4568.08 万元。由于受市场经 营环境影响，发行人为了控制经营风险，决定自2010 年1 月份将浙江汉盛停产，后 对该企业进行经营及资产整合。 5、山西丹源碳素股份有限公司（以下简称“山西丹源”） 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 32 注册资本金7611.66 万元人民币，汉江集团持股50.36％并相对控股。公司具备 年生产预焙阳极4 万吨的专业化生产企业，2009 年末总资产25618.11 万元、所有者 权益7700.42 万元，实现收入17016.59 万元、净利润-1068.83 万元。2010 年第一季 度末总资产27982.41 万元、所有者权益7973.88 万元，发行人2010 年1-3 月份实现 收入6291.19 万元、净利润165.46 万元。 6、湖北汉江王甫洲水力发电有限责任公司（以下简称“王甫洲”） 汉江王甫洲水利枢纽工程是由水利部、湖北省人民政府共同投资，列入国家 八·五计划的重点工程，该水电站是汉江中下游第一个发电航运梯级电站, 设计总装 机容量10.9 万千瓦、年均发电量5.81 亿千瓦时。1993 年设立项目法人——汉江王 甫洲水利水电总公司，负责王甫洲水利枢纽工程的建设管理和经营管理。2004 年8 月，汉江集团、湖北省能源集团公司、老河口市国有资产经营公司分别按63.8%、 23%、13%的出资比例对原汉江王甫洲水利水电总公司进行公司制改造组建了该公 司，注册资本为4.7 亿元。2009 年末总资产115602.60 万元、所有者权益47898.55 万元，实现收入22718.55 万元、净利润3557.42 万元。2010 年第一季度末总资产 117425.07 万元、所有者权益52026.69 万元，发行人2010 年1-3 月份实现收入4938.28 万元、净利润732.65 万元。 7、丹江口水利枢纽小水电有限公司（以下简称“小水电”） 注册资本金7503 万元人民币，汉江集团持股24.78%并相对控股。公司前身为 丹江口自备防汛电厂，是利用丹江大坝第八坝段1 号深孔改造兴建的一座坝后式电 站，安装两台单机容量为2 万千瓦的混流式水轮发电机组，总装机容量为4 万千瓦、 设计年均发电量3.1 亿千瓦时。2009 年末总资产16576.46 万元、所有者权益16059.00 万元，实现收入7959.14 万元、净利润4293.36 万元；2010 年第一季度末总资产 17275.67 万元、所有者权益15321.24 万元，发行人2010 年1-3 月份实现收入1912.85 万元、净利润1502.43 万元。 8、汉江水电开发有限责任公司（以下简称“汉江水电”） 该公司设立于2007 年1 月、注册资本100 万元，为汉江集团的全资子公司；2007 年11 月汉江集团和北京能源投资（集团）有限公司（简称“京能集团”）对其现金增 资最终分别持股60％、40％，注册资本4 亿元人民币。2009 年12 月，汉江集团、 河南小浪底水资源投资有限公司（以下简称“小浪底投资公司”）、京能集团就汉江 流域水电开发项目合作达成协议，签订了《潘口、小漩、孤山水电项目三方合作协 议》，共同开发潘口、小漩、孤山水电站项目。公司注册资本变更为15 亿元，其中： 汉江集团持股43%，小浪底投资公司持股41%，京能集团持股16%。截止目前为止， 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 33 第一期资本金已到位11 亿元，二期资本金4 亿元于2011 年12 月底前出资到位。 9、南水北调中线水源有限责任公司 注册资本金5000 万元人民币，汉江集团持股60％。公司作为项目法人，负责 南水北调中线工程大坝加高工程施工。该工程于2005 年9 月开工,建设期为9.5 年， 完工后可为南水北调中线一期工程年均调水95 亿立方米，大坝加高主体工程已经完 工，目前主要任务是移民安置。 10、香港汉禾实业发展有限公司（英文名称HongKong Hanhe Industry Development Limited） 于2007 年3 月在香港注册，注册资本金5800 万元人民币，丹江口铝业持股100 ％，公司的经营范围是投资及贸易等。2009 年度总资产5803.20 万元港币、所有者 权益5803.20 万元港币，实现收入468.93 万元港币、净利润2.96 万元港币。 （三）主要参股公司 山东中兴碳素有限责任公司（以下简称“山东中兴”） 注册资本金10000 万元人民币，汉江集团持股31%，公司的经营范围是预培阳 极及有关碳素制品生产、销售。公司2009 年度总资产96236.30 万元、所有者权益 31939.82 万元，实现收入49248.72 万元、净利润293.80 万元。2010 年第一季度末 总资产100335.80 万元、所有者权益33289.82 万元，公司2010 年1～3 月份实现收 入23046 万元、净利润1350 万元。 八、发行人董事、监事及高管人员简介 根据《关于转发水利部〈关于钮新强免职的通知〉的通知》（长任[2008]529 号）， 钮新强不担任集团公司董事长。根据《关于张庆华免职的通知》（长任[2008]530 号） 文，张庆华不担任集团公司董事。 根据水利部《关于贺平任职的通知》（部任[2009]72 号），任命贺平同志为发行 人董事长。 根据长江委《关于胡甲均任职的通知》（长任[2010]5 号）文，任命胡甲均同志 为发行人董事会董事。 贺 平 董事长、总经理，男，58 岁，高级工程师。历任丹江口管理局铝厂拉丝 车间主任、技术科科长、副厂长、厂长；1996 年7 月至今任公司董事、总经理、党 委常委；2002 年1 月任丹江口管理局局长。曾荣获湖北省劳动模范和长江委治江事 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 34 业重大成就奖，2005 年荣获水利部优秀企业家称号。 胡甲均 董事，党委书记，男，46 岁，高级工程师。历任长江委办公室秘书科 副科长、科长，长江委水土保持局副处长、副局长；2002 年3 月任长江委水土保持 局局长；2004 年12 月任长江委办公室主任；2009 年12 月任公司党委书记。 姚树志 董事、副总经理、党委副书记、工会主席，男，60 岁，高级经济师。 历任丹江口管理局二级单位党委办公室副主任、党委副书记、书记、厂长，公司党 委组织人事部部长、人力资源部部长；2001 年8 月至今任公司党委副书记；2002 年1 月至今任公司副总经理。 王志宏 董事，男，46 岁，高级会计师、注册会计师。历任长办扬子江咨询公 司会计，长江委长江科学院计划财务处副科长、科长、副处长，长江委财务经济局 局长助理、副局长；2006 年2 月至今任长江委财务经济局局长。 贾崇安 副总经理，男，58 岁，高级工程师。历任丹江口管理局电厂技术员、 分场副主任、副科长，副处长、水电公司经理兼总工程师、计划处处长；1996 年7 月至今任公司副总经理。 胡 军 监事、副总经理，男，48 岁，高级工程师。历任水库调度处副主任工 程师，副处长，公司办公室副主任、主任、党委办公室主任、总经理助理；2002 年 10 月至今任公司副总经理。 何晓东 副总经理，男，42 岁，高级工程师。历任丹江口管理局丹江铝厂电解 车间副主任、技术设备部副主任、丹江铝业工贸有限公司总经理助理，丹江口铝业 公司经理助理、副经理、执行董事、总经理；2005 年3 月至今任公司副总经理。 郭生柱 副总经理，男，48 岁，教授级高级工程师。历任丹江口管理局水力发 电厂技术员、助理工程师、工程师、电气一次副总工程师、总工程师，丹江口电厂 副厂长兼总工程师、厂长；2006 年8 月至今任公司副总经理。 陈家华 副总经理，男，47 岁，大学学历、工程硕士，高级工程师。2002 年荣 获“湖北省有突出贡献的中青年专家”称号。历任汉江集团公司水力发电厂副总工程 师，汉江集团公司技术部副部长、（党委）办公室主任。现任公司副总经理。 陆淑萍 财务部部长，女，54 岁，高级会计师。历任丹江口管理局会计、会计 科副科长、财务科科长，公司财务部副部长；2003 年3 月至今任公司财务部部长。 舒俊杰 监事会召集人、男，43 岁，高级工程师。历任长江委工管局计划经营 处副科长、办公室秘书处科长、财务经济局经济处副处长、处长；2006 年2 月至今 任长江委财务经济局副局长；2007 年4 月任汉江集团公司监事。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 35 陈 红 监事、公司监察处副处长兼审计处副处长，女，46 岁,经济师。历任公 司审计处审计室副主任、主任、副处长兼监察处副处长。 九、发行人员工情况 截至2009 年末汉江集团现有正式员工8258 人，其中具有硕士及以上学位63 人，大学本科1580 人；大专2522 人，大专以上学历人员占职工总数50.43%。现专 业技术人员2442 人，其中高级专业技术人员499 人，中级专业技术人员1044 人， 初级职称864 人，专业技术人才总量占职工总数29.15%。 图表4.3：汉江集团人员结构表 学历结构 研究生 大学本科专科 中专及 以下 合计 人数 63 1580 255 4093 8258 职称结构 高级 中级 初级 合计 人数 499 1044 864 2422 技术等级结构 高级技师 技师 高级工中级工初级工及以下 合计 人数 22 479 3351 1293 466 5611 十、发行人主营业务情况 发行人主营水电（发、供电）和以铝业为主的电力冶炼业（包括铝业、电石、 碳素等），发行人投资的水泥项目于2009 年4 月建成投产，预计于2010 年达产。2007 年末发行人总资产62.42 亿元、所有者权益25.26 亿元（不含少数股东权益），实现 主营业务收入32.33 亿元、利润总额2.28 亿元、净利润1.77 亿元（不含少数股东损 益）。2008 年末总资产76.58 亿元、所有者权益32.88 亿元（含少数股东权益），实 现营业收入39.61 亿元、利润总额1.23 亿元、净利润0.89 亿元（含少数股东损益）。 2009 年末发行人总资产97.42 亿元、所有者权益38.93 亿元（含少数股东权益），实 现营业收入37.48 亿元、利润总额2.52 亿元、净利润1.77 亿元（含少数股东损益）。 2010 年第一季度末总资产99.20 亿元、所有者权益40.03 亿元（含少数股东权益）， 2010 年1~3 月实现营业收入12.43 亿元、利润总额0.78 亿元、净利润0.72 亿元（含 少数股东损益）。 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 36 图表4.4：发行人2007～2009 年及2010 年1～3 月主营业务收入构成表 单位：百万元、% 营业收入 毛利率 业务分部 2007 年 2008 年 2009 年2010 年 1～3 月 2007 年2008 年 2009 年 2010 年 1～3 月 1、发电 824 772 1013 215 47.18 49.19 69.92 54.68 2、供电 362 395 403 109 3.50 8.08 19.13 5.35 3、铝产品 1739 2194 1523 547 19.90 5.36 3.35 14.74 4、电石 437 588 843 333 22.26 21.12 18.56 18.79 5、碳素 258 413 188 119 13.66 8.23 1.58 10.86 6、其他 154 150 209 52 17.77 26.15 22.15 9.58 小 计 3773 4512 4179 1376 抵消项目 540 658 540 191 合 计 3233 3854 3639 1185 28.06 18.85 28.63 24.03 注：①营业收入的抵消项目是指发行人内部各业务分部间的相互抵消； ②毛利率=（营业收入—营业成本）/营业收入。 发行人2009 年的发电量和发电业毛利率均高于2007 年、2008 年的同类指标， 主要是2009 年汉江来水充沛、流量均衡，同时由于水电业成本构成中固定成本较高， 因此其2009 年发电业毛利率也随着较高的发电量而高于2007 年及2008 年。发行人 2010 年一季度的发电量和发电业毛利率也略高于2007 年和2008 年，主要是2010 年一季度汉江来水也较为充沛、流量均衡，因此，发行人2010 年的发电量和发电业 毛利率指标较为稳定。 2009 年铝产品毛利率低于2007 年、2008 年同类指标的主要原因是，2009 年铝 产品原材料价格较高，而产品销售价格低,导致全行业不景气，出现全行业亏损的状 况，而2010 年1～3 月份随着经济形势的走好，铝产品销售价格较前一年有所上涨， 而原料成本价格也处于稳定状态，导致2010 年1～3 月份铝业板块的利润空间有一 定提升，毛利率较2008 年、2009 年均有一定幅度的上涨。 公司2009 年电石产品营业收入高于2007 年、2008 年，主要原因是公司控股的 淅川县九信电化有限公司于2009 年投产并达产，其产量和营业收入于2009 年合并 至公司的整体电石产能和营业额，公司2010 年1～3 月份电石产品的产量和营业收 入较为平稳；公司电石产品2007 年、2008 年、2009 年及2010 年1～3 月份的毛利 率较稳定，而2009 年、2010 年1～3 月份电石产品毛利率较2007 年、2008 年有所 降低，主要是自2009 年下半年开始电石产品的市场价格略有下降，以及刚投产的淅 川县九信电化有限公司处于试运行阶段，使公司电石业整体生产经营成本有所提高， 而淅川县九信电化有限公司随着生产进入成熟稳定阶段，其生产经营成本将会有所 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 37 下降。 2009 年发行人电力（发、供电）、铝（主要是电解铝）、电石产品收入占主营业 务收入(均为合并抵消前的汇总口径，下同)比例分别为33.88％、36.44％、20.17％， 合计占比90.49％。2009 年营业收入较2008 年减少了7.38％、毛利率增加了9.78 个百分点，主要受上述三类产品收入等因素变动影响所致：1、电力收入较上年增长 21.34％，占2009 年主营业务收入的33.88％、较上年收入占比增加了8.02 个百分点。 2009 年汉江来水量非常充沛，流量较为均衡，没有发生较大的防洪弃水，导致其发 电量增长了31.22％；而水电业的成本是均衡、稳定的，因此公司2009 年发电业毛 利率较2008 年上升了20.73 个百分点。2、铝产品收入较上年减少了30.58％，2009 年收入占比36.44％、较上年下降了12.19 个百分点，主要由于受国际金融危机影响， 铝产品价格持续低迷，发行人根据市场因素，压缩了铝业的产量，降低了企业的经 营风险。2009 年电解铝行业不景气，铝产品价格低位运行导致毛利率下降2.01 个百 分点。3、电石收入较上年增长43.37％，2009 年收入占比20.17％、较上年增加了 7.14 个百分点，主要是合并了公司控股的淅川县九信电化有限公司，使公司电石业 整体产能和营业收入大幅提高，2009 年受PVC（聚氯乙烯）行业价格略有下滑的影 响，电石产品价格有所降低，发行人新建的淅川县九信电化有限公司在2009 年初投 产，形成新的利润增长点。 2010 年1~3 月，发行人电力（发、供电）、铝产品和电石占收入（各部分未抵 消）的比重分别为23.55%、39.75%和24.20%，合计约占公司收入总额的87.50%。 （一）水电业 1、基本情况 发行人拥有四个水力发电企业和一个供电企业。已投产的三个水力发电企业即 丹江口电厂、王甫洲、小水电公司，分别拥有丹江口电站、王甫洲电站、小水电公 司电站等三座水电站，发电企业总装机114.9 万千瓦；其下属的汉江水电负责建设 运营的潘口水电站现已开工，设计装机容量50 万千瓦、年均发电量10.5 亿千万时、 预计2012 年3 月份投产；供电企业即水电公司，拥有电力直供区内的输变电线路资 产，年均供电20 亿千瓦时。经统计，发行人自建坝发电以来，年均发电利用小时数 为3887 小时。 2、发电量情况 目前发行人控制的水电装机容量已达114.9 万千瓦（丹江口电站100 万千瓦， 王甫洲电站10.9 万千瓦，小水电公司电站4 万千瓦），跻身于国内水电行业前列。 其中丹江口电站设计装机容量90 万千瓦、额定装机96.5 万千瓦、经多年技术改造 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 38 后达到100 万千瓦，属于超大型水电站，综合发电成本低，具有明显的规模优势。 发行人的主要发电单位丹江口电厂，自建成发电已有40 年，平均年均发电量为 33.8 亿千瓦时，其2005 年发电量46 亿千瓦时，为近年来发电量的峰值。丹江口电 厂2007 年、2008 年及2009 年发电量为26.04 亿千瓦时、24.34 亿千瓦时和43.34 亿 千瓦时。2009 年汉江流域来水情况较好，2007 年及2008 年发电量较往年的发电量 均值略有减少，主要是受两方面因素影响，其一、近年汉江来水量较往年有所减少； 其二、丹江口水库大坝的加高工程对水库的蓄水和发电造成一定影响（注：丹江口 水库为我国南水北调中线水源，根据南水北调工程要求对水库大坝须进行加高，大 坝加高工程的施工期为2005～2010 年，目前该项目的主体工程已基本完成）。丹江 口电厂2009 年发电量为43.34 亿千瓦时，超过了往年的发电量，主要是因为2009 年汉江来水量非常充沛，而且来水较为均衡，因此今年发电量远高于往年。如不发 生极端天气，预计丹江口电厂2010~2011 年间的发电量约在29~33 亿千瓦时，属正 常的发电水平。丹江口水库大坝加高的主体工程已基本结束，目前工程重点是库区 移民的搬迁工作，对丹江口电厂发电量不会造成影响。 图表4.5：发行人2007年～2009年及2010年1-3月份发电量、售电量统计表 单位：万千瓦时 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-3 月 水电站 发电量 售电量 发电量售电量发电量售电量发电量 售电量 丹江口电站 260378 256417 243443 240365 433423 428541 67889 66975 小水电电站 30789 30598 31778 31233 36984 36351 8420 8276 王甫洲水电站 49050 48395 52186 51601 72626 70748 14258 13766 合计 340217 335410 327407 323199 543033 535640 90567 89017 同时，丹江口电站依托丹江口水库具有不完全年调水能力，降低了汉江天然来 水流量月度、年度不均衡分布的影响，月均发电量相对稳定，发电收入波动低于普 通水电站；但由于丹江口水库尚不具备多年调节能力，年均发电量还存在一定波动。 3、电价情况 目前发行人售电电价较为复杂，2008 年、2009 年分别有两次电价上调。2008 年7 月1 日开始，经主管部门核定审批，丹江口电厂上网电价上调至0.175 元/千瓦 时，超计划直供电价由0.2367 元/千瓦时上调至0.25 元/千瓦时，这使公司年均增加 收入2000 余万元；小水电公司电站上网电价也较低，2007 年、2008 年平均上网电 价0.213 元/千瓦时，自2008 年7 月1 日开始，小水电公司上网电价上调至0.23 元/ 千瓦时，以小水电公司年均发电3 亿千瓦时计算，将使该公司年均增加收入约480 汉江水利水电（集团）有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书 39 万元；王甫洲电站由于是新建电站，近三年平均上网电价为0.4145 元/千瓦时、相 对较高。 经主管部门核定审批（《国家发展改革委关于调整华中电网电价的通知》（发改 价格[2009]2925 号，2009 年11 月18 日）），2009 年11 月20 日开始，丹江口电厂上 网电价上调至0.195 元/千瓦时。2009 年11 月24 日省物价局发文《省物价局转发国 家发展改革委关于调整华中电网电价的通知》（鄂价能交[2009]323 号），2009 年11 月20 日开始，小水电公司电价上调至0.245 元/kw.h。 湖北省物价局于2010 年1 月15 日下发《省物价局关于丹江口水力发电厂直供 区超计划电量电价的批复》（鄂价能交函[2010]9 号）明确自2009 年12 月20 日丹江 口水力发电厂直供区超计划电量电价调整为0.265 元/kw.h。 图表4.6：发行人2007～2010 年3 月31 日期间售电电价结构表 单位：元/千瓦时 电价结构 2007 年 2008 年 2009 年末 2010 年3 月31 日 计划内上网电价 0.1687 0.1687/0.175 0.195 0.195 超计划直供电价 0.2367 0.2367/0.25 0.265 0.265 丹江口 电厂 倒送电售电电价 0.4092 0.4092/0.4292 0.4292 0.4292 王甫洲水电站上网电价 0.4145 0.4145 0.4145 0.4145 丹江口小水电公司上网 0.21/0.213 0.213/0.23 0.245 0.245 备注：根据2009 与十堰电力公司签订的供用电合同，2009 年倒送电电价暂执行价为0.4292 元/千瓦时。 4、售电情况 公司售电分为外部供电用户和直供电用户，如下图所示： 图表4.7：发行人2007 年～2009 年及2010 年1-3 月份售电情况统计表 单位：万千瓦时 年度 丹江口市 供电局 郧县电力 公司 淅川电业局 华中电网 水电公司 2007 年 23712.38 11605.19 63501.40 37474.71 116492.85 2008 年 61333.31 13102.92 40878.39 697.34 168542.29 2009 年 89068.82 19322.54 127034.8 69591.26 175060.04 2010 年3 月末 13038.92 3918.71 15722.45 0 51116.29 注：前四个用户为外部供电用户，水电公司为内部供电用户；上表售电统计情况只包括丹江（未完）  |