[上市]龙源技术：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书
烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 烟台龙源电力技术股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 发行股票类型人民币普通股（A股） 发行股数 2,200万股 每股面值 1元 每股发行价格 53.00元/股 预计发行日期 2010年 8月 9日 拟上市的证券交易所深圳证券交易所 发行后总股本 8,800万股 股份流通限制及自愿锁本公司控股股东国电科技环保集团有限公司以 定的承诺及股东雄亚（维尔京）有限公司、烟台开发区龙 源电力燃烧控制工程有限公司、烟台海融电力技 术有限公司承诺：自公司股票上市之日起 36个 月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已 经持有的公司股份，也不由公司回购该部分股 份。承诺期限届满后，上述股份可以上市流通和 转让。 通过烟台和缘间接持有本公司股份的董事、监 事、高管及上述人员的配偶王雨蓬、宋浩、郝欣 冬、郑丽丰、刘士香、王红霄六人分别承诺其持 有的烟台和缘的股份自本公司股票在证券交易 所上市交易之日起一年内不转让，并向本公司申 报所持有的烟台和缘的股份及其变动情况，在其 或其配偶任职期间每年转让的股份不超过其所 持有烟台和缘股份总数的百分之二十五，离职后 半年内，不转让其所持有的烟台和缘股份。 根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社 会保障基金实施办法》（财企[2009]94 号）的有 1-1-1 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 关规定，经国务院国资委以《关于烟台龙源电力 技术股份有限公司国有股权管理有关问题的批 复》（国资产权[2009]862号）批复，在本公司 完成 A 股发行并上市后，本公司国有股东国电 科技环保集团有限公司应转持的国有股由其国 有出资人国电集团按照 112.2万股（按本次发行 2,200万股的 10%乘以 51%计算）乘以本次发 行价的等额现金上缴全国社会保障基金理事会。 若本次发行股份的数量有变化，则国电集团向全 国社会保障基金理事会缴纳的金额按实际发行 数量相应变化。 国电集团在《关于转持国有股充实社会保障资金 的承诺函》中承诺：在烟台龙源首次公开发行并 上市时，国电集团直接将上述 112.2万股国有股 按发行价折成现金上交中央金库。若烟台龙源公 开发行股份的数额有调整，则国电集团将相应调 整国有股转持资金金额。 保荐人（主承销商）中银国际证券有限责任公司 招股说明书签署日期 2010年 8月 5日 1-1-2 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 重要声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律 责任。 本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中 财务会计资料真实、完整。 中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其 对本公司股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，本公司经营与收益的变化，由本 公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 1-1-3 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 重大事项提示 1．股东关于股份锁定的承诺 公司控股股东国电科技环保集团有限公司、股东雄亚（维尔京）有限公司、 烟台开发区龙源电力燃烧控制工程有限公司、烟台海融电力技术有限公司承诺自 公司股票上市之日起 36个月内，不转让或者委托他人管理其在本次发行前已持 有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。 通过烟台和缘间接持有本公司股份的董事、监事、高管及上述人员的配偶王 雨蓬、宋浩、郝欣冬、郑丽丰、刘士香、王红霄六人分别承诺其持有的烟台和缘 的股份自本公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不转让，并向本公司申 报所持有的烟台和缘的股份及其变动情况，在其或其配偶任职期间每年转让的股 份不超过其所持有烟台和缘股份总数的百分之二十五，离职后半年内，不转让其 所持有的烟台和缘股份。 根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财 企[2009]94 号）的有关规定，经国务院国资委以《关于烟台龙源电力技术股份 有限公司国有股权管理有关问题的批复》（国资产权[2009]862号）批复，在本 公司完成 A 股发行并上市后，本公司国有股东国电科技环保集团有限公司应转 持的国有股由其国有出资人国电集团按照 112.2万股（按本次发行 2,200万股的 10%乘以 51%计算）乘以本次发行价的等额现金上缴全国社会保障基金理事会。 若本次发行股份的数量有变化，则国电集团向全国社会保障基金理事会缴纳的金 额按实际发行数量相应变化。 国电集团在《关于转持国有股充实社会保障资金的承诺函》中承诺：在烟台 龙源首次公开发行并上市时，国电集团直接将上述 112.2万股国有股按发行价折 成现金上交中央金库。若烟台龙源公开发行股份的数额有调整，则国电集团将相 应调整国有股转持资金金额。 2．滚存利润分配方案 2009年 7月 25日，公司 2009年度第一次临时股东大会通过决议，同意公 司本次公开发行完成前滚存利润由首次公开发行股票后的新老股东依其所持股 份比例共同享有。 1-1-4 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 3．报告期内公司新签等离子体设备合同情况 2009年度 2008年度 2007年度 金额（万元）台数金额（万元）台数金额（万元）台数 等离子体点 火设备 基建 10,912.26 34 21,995.24 62 35,187.04 88 改造 1,783.50 5 3,868.17 8 5,964.38 13 等离子体无 燃油设备 基建 5,370.70 8 2,296.00 4 2,955.00 4 改造 -- - - --- 等离子体低 氮系统 基建 -- 11,252.00 5 --- 改造 1,280.00 1 -- --- 合计 基建 16,282.96 42 35,543.24 71 38,142.04 92 改造 3,063.50 6 3,868.17 8 5,964.38 13 发行人 2009年等离子体设备签约合同下降幅度较大主要是因为 2008年电 力行业大面积亏损导致各发电集团在2009年推迟基建投资以及国际金融危机的 影响。发行人在报告期内积极进行技术改进和产品升级，等离子体低氮系统和等 离子体无燃油设备在报告期内的发展已经为发行人下一步的成长奠定了良好的 基础（详见招股说明书“第六节、业务和技术”）。 公司募集资金项目“等离子体节能环保设备增产项目”达产后公司等离子体 设备产能变化如下： 序号 产品名称单位原有产能 其中项目 新增产能 达产后公司 总产能 1 等离子体点火设备套/年 80 80 160 2 等离子体低 NOx燃烧系统套/年 0 35 35 3 工业窑炉等离子体点火系统套/年 0 50 50 该项目的市场分析详见招股说明书“第十一节、募集资金运用”。 4．本公司特别提示投资者认真阅读本招股说明书“第四节风险因素”的全 部内容并特别关注下列风险 （1）国内火电厂建设速度下降的风险 本公司的电站煤粉锅炉节能点火设备主要面向新建机组配套和存量机组改 造两个市场。在新建机组配套市场方面，由于我国 GDP持续保持两位数增长， 2003年、2004年全国出现大面积的“缺电”，我国进入了新一轮电力建设高峰， 中电联统计数据显示，截至 2009年底全国发电装机容量已达到 8.74亿千瓦。 经过前期的高速发展，预计未来几年我国装机容量增速有所减缓，据国家发改委 《2008～2020年发电设备市场预测》，2015年末我国发电装机总容量将达到 12.60亿千瓦，2011－2015年我国年均增长装机容量 0.68亿千瓦，按我国现有 1-1-5 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 火电装机比例及本公司的市场份额估算，2011－2015年公司年均签约新建机组 数约为 65台，公司面临节能点火设备的新建机组配套需求下降的风险。 （2）产品升级换代的风险 本公司等离子体点火及稳燃技术下一步的主要发展方向是等离子体无燃油 电厂和等离子体低 NOx燃烧技术。 等离子体无燃油电厂是指在火电厂基建期间就取消了油库、输油设备及炉前 油系统，在调试期间和日后正常运行时，完全依靠等离子体点火设备完成锅炉的 启动和稳燃。等离子体无燃油电厂不仅节约了大量燃油费用，还降低了工程造价 和油库占地，消除了燃油系统安全隐患，经济效益和社会效益十分显著。目前， 已采用本公司等离子体点火技术彻底取消燃油系统的机组包括国电内蒙古东胜 热电有限公司 2×33万千瓦机组、国电康平发电厂 2×60万千瓦机组、新疆阜康 发电厂 2×15万千瓦机组、陕西德源府谷能源有限公司 2×60万千瓦机组（ 2008 年进行等离子体点火改造，2009年进行无燃油电厂改造）；此外，已签约拟建成 无燃油电厂的还有宁夏发电集团公司六盘山电厂 2×33万千瓦机组、山西河曲电 厂 2×60万千瓦机组、新疆哈密大南湖电厂 2×30万千瓦机组，宁夏鸳鸯湖电厂 2×60万千瓦机组，陕西华电榆横电厂 2×60万千瓦机组，并有多个项目正在洽 谈中。从等离子体无油点火系统到等离子体无燃油电厂方案的实施，不是简单的 技术推广应用，而是在系统稳定性和可靠性方面的一次技术飞跃，本公司在该方 面的经验仍然需要积累。 随着国家环保政策的逐步深化，火电厂脱硝市场成为脱硫市场之后的下一个 热点。现有的火电厂脱硝技术主要包括炉内脱硝和尾部烟气脱硝两类。炉内脱硝 面临降低 NOx排放量和保证燃烧效率相互矛盾这一难题；尾部烟气脱硝存在初 始投资大、运行费用较高，改造空间受制约等缺点。本公司自主开发的“等离子 体低 NOx燃烧技术”经国家环保总局科技司论证：等离子体低 NOx技术是一种 集空气分级、燃料分级和火焰内还原于一身的深度、高效低 NOx新燃烧方式。 该技术创新性明显，技术含量高，在实现煤粉锅炉稳定燃烧，保证锅炉燃烧效率 的基础上，能较大幅度降低氮氧化物排放，具有非常良好的应用前景。与目前国 外厂商主导的 SCR（选择性催化还原法）相比，从基建投资看， SCR约是等离 子体低 NOx燃烧技术的两倍，从运行成本看，SCR约是等离子体低 NOx燃烧 技术的 20倍。目前，本公司的等离子体低 NOx燃烧技术已在国电电力大同第 1-1-6 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 二发电厂 4号机组和妈湾电厂 1号机组成功应用。但是，由于我国机组类型多样、 燃用煤种的差异性较大，这就要求等离子体低 NOx燃烧系统必须经过多台机组 的工程实践，不断完善技术理论、技术方案，形成系统的产品系列和工程方案， 以利于在火力发电行业进行大规模推广。从技术成熟的角度看，本公司在等离子 体低 NOx燃烧方面的工程经验仍然不足。 （3）应收账款回收风险 近三年末本公司应收账款情况如下： 2009.12.31 账龄金额（万元）比例（ %） 其中：质量保证金金额 （万元） 比例（%） 1年以内 11,503.99 67.77 3,638.30 31.63 1年以上 5,470.71 32.23 3,187.74 58.27 合计 16,974.70 100.00 6,826.04 40.21 2008.12.31 账龄金额（万元）比例（ %） 其中：质量保证金金额 （万元） 比例（%） 1年以内 8,852.23 64.52 3,957.1 44.70 1年以上 4,867.01 35.48 2,934.31 60.29 合计 13,719.24 100.00 6,891.41 50.23 2007.12.31 账龄金额（万元）比例（ %） 其中：质量保证金金额 （万元） 比例（%） 1年以内 9,238.44 67.47 3,475.34 37.62 1年以上 4,454.92 32.53 2,492.49 55.95 合计 13,693.36 100.00 5,967.83 43.58 从上表可以看出，近三年末，本公司账龄在 1年以上的应收账款占应收账款 余额的比例均超过了 30%，这主要是受质量保证金（等离子体点火设备销售合 同一般约定设备价款的 10%作为质量保证金，在初步验收后 1年的质量保证期 满后支付。在实际运作中，电厂一般在初步验收 1年后开始对整个基建项目进行 整体最终验收，该最终验收所需时间因各工程项目具体情况而有不同，由此造成 质量保证金支付的延误）的影响，近三年末，质量保证金占 1年以上的应收账款 的比例均超过了 55%。2009年末 1年以上的应收账款增加的另外一个原因是受 国际金融危机的影响，电厂拖延了结算款项的支付。 为应对应收账款特别是质量保证金回收的风险，本公司加强了应收账款的管 理，采取的措施主要包括：①公司市场部安排专人负责应收账款管理，根据全年 1-1-7 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 的应收账款的回款目标及财务部提供的当月的应收账款明细制定相应的回款计 划，并严格按照当月的回款计划向相关客户以电话催缴、上门催缴的方式进行催 款；②公司财务部相关财务人员负责核算应收账款，按月与客户核对往来款的挂 帐情况，并会同相关业务部门对应收账款账龄进行分析；③公司管理层每季度对 业务部门的回款情况进行评定考核，将应收账款的回收率作为相关部门业绩考核 的重要依据；④对收回质量保证金的人员给予特别考评，给予相应奖励。 尽管本公司的销售客户主要是国内五大发电集团所属电厂及其他一些大型 电厂，信用状况良好，本公司也加强了应收账款的管理，但仍然不能排除应收账 款特别是质量保证金无法及时收回或不能全部收回的风险。 （4）关联交易风险 由于本公司的产品面向全国市场，本公司等离子体点火设备市场占有率约为 90%，国电集团是我国五大发电集团之一，因此，本公司不可避免向国电集团控 制的电厂销售等离子体点火设备及备品备件等产品。2007－2009年度，该类关 联交易占销售收入的比例分别为 23.72%、29.59%和 21.53%。虽然本公司向国 电集团控制的电厂销售产品依据市场定价，但国电集团毕竟是本公司重要客户之 一，如果出现对方压低采购价格、回款不及时等情况，将影响本公司和其他股东 的利益。 1-1-8 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 目录 第一节释义 .................................................................................................................... 12 第二节概览 .................................................................................................................... 16 一、公司简介............................................................................................................... 16 二、控股股东及实际控制人情况简介........................................................................... 19 三、发行人主要财务资料............................................................................................. 20 四、本次发行情况........................................................................................................ 21 五、本次募集资金主要用途.......................................................................................... 22 第三节本次发行概览 ...................................................................................................... 24 一、公司基本情况........................................................................................................ 24 二、本次发行的基本情况............................................................................................. 24 三、本次发行有关机构的情况...................................................................................... 26 四、与本次发行有关中介机构及人员的权益关系 ......................................................... 27 五、与本次发行上市有关的重要日期........................................................................... 27 第四节风险因素 ............................................................................................................. 28 一、国内火电厂建设速度下降的风险........................................................................... 28 二、产品升级换代的风险............................................................................................. 28 三、应收账款回收风险................................................................................................. 29 四、募集资金项目市场开拓风险 .................................................................................. 30 五、国际市场风险........................................................................................................ 31 六、人力资源风险........................................................................................................ 31 七、核心技术失密的风险............................................................................................. 31 八、缺乏应对业务规模扩张的管理能力带来的风险...................................................... 32 九、实际控制人控制风险............................................................................................. 32 十、关联交易风险........................................................................................................ 32 十一、未来毛利率可能下降的风险............................................................................... 33 十二、募集资金项目相关风险...................................................................................... 34 十三、汇率风险 ........................................................................................................... 34 第五节发行人基本情况 .................................................................................................. 35 一、公司前身龙源有限历史沿革及公司改制设立情况.................................................. 35 二、重大资产重组情况................................................................................................. 44 三、公司股权结构........................................................................................................ 45 四、公司组织结构........................................................................................................ 84 五、公司股本情况........................................................................................................ 86 六、委托持股及规范情况............................................................................................. 88 七、公司员工及社会保障情况...................................................................................... 98 八、主要股东以及作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺及其履行情况 ................................................................................................................................. 100 1-1-9 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 第六节业务和技术 ....................................................................................................... 101 一、主营业务及主要产品........................................................................................... 101 二、行业基本情况...................................................................................................... 106 三、公司的竞争地位.................................................................................................. 127 四、公司主营业务的具体情况.................................................................................... 131 五、公司的主要固定资产和无形资产......................................................................... 140 六、公司技术与研究开发情况.................................................................................... 152 第七节同业竞争与关联交易 .................................................................................... 160 一、同业竞争............................................................................................................. 160 二、关联交易............................................................................................................. 161 第八节董事、监事、高级管理人员与其他核心人员 ..................................................... 192 一、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况...................................... 192 二、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属持股情况....................... 197 三、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的对外投资情况 .............................. 199 四、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的兼职情况...................................... 200 五、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的薪酬情况...................................... 200 六、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员相互之间的亲属关系....................... 201 七、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员与本公司签署的协议及承诺............. 201 八、董事、监事、高级管理人员的任职资格............................................................... 201 九、近两年内董事、监事及高级管理人员变动情况.................................................... 202 第九节公司治理...................................................................................................... 204 一、公司法人治理结构建立健全及运行情况............................................................... 204 二、违法违规情况...................................................................................................... 208 三、控股股东资金占用及为控股股东担保的情况 ....................................................... 209 四、内部控制制度评估意见........................................................................................ 209 五、对外投资和担保的情况........................................................................................ 210 六、投资者权益保护的情况.........................................................................................211 第十节财务会计信息与管理层分析 ......................................................................... 216 一、财务报表............................................................................................................. 216 二、会计报表编制基准和合并报表范围及变化情况.................................................... 225 三、报告期内采用的主要会计政策和会计估计........................................................... 225 四、主要税项............................................................................................................. 239 五、分部信息............................................................................................................. 240 六、公司最近一年收购兼并情况 ................................................................................ 241 七、经注册会计师核验的非经常性损益明细表........................................................... 241 八、主要财务指标...................................................................................................... 244 九、盈利预测............................................................................................................. 244 十、资产评估情况...................................................................................................... 244 十一、设立时及以后历次验资报告............................................................................. 246 十二、财务状况分析.................................................................................................. 247 十三、盈利能力分析.................................................................................................. 263 1-1-10 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 十四、现金流量分析.................................................................................................. 282 十五、会计报表附注中的期后事项、或有事项及其他重要事项.................................. 285 十六、报告期内股利分配政策、实际股利分配情况及发行后的股利分配政策............. 285 十七、本次发行前滚存利润的分配............................................................................. 287 第十一节募集资金运用 ................................................................................................ 288 一、募集资金投资项目概况........................................................................................ 288 二、募集资金投资项目简介........................................................................................ 289 三、固定资产投资必要性及对未来经营成果的影响.................................................... 321 四、募集资金运用对公司财务状况和经营成果的整体影响......................................... 327 第十二节未来发展与规划 ....................................................................................... 328 一、长期发展战略...................................................................................................... 328 二、未来三年的发展计划........................................................................................... 328 三、上述计划所依据的假设条件和主要困难............................................................... 330 四、上述业务发展计划与现有业务的关系.................................................................. 331 五、公司财务状况及盈利前景.................................................................................... 331 第十三节其他重要事项 ........................................................................................... 333 一、重要合同............................................................................................................. 333 二、对外担保............................................................................................................. 335 三、重大诉讼或仲裁事项........................................................................................... 336 第十四节董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 ........................................... 337 第十五节备查文件 ....................................................................................................... 344 1-1-11 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 第一节释义 在本招股说明书中，除上下文另有所指，下列简称具有如下含义： 本公司/公司/烟台龙指烟台龙源电力技术股份有限公司 源 龙源有限指烟台龙源电力技术有限公司，本公司的前身 国电集团指中国国电集团公司，为本公司实际控制人 科环集团指国电科技环保集团有限公司，为本公司控股股东 国电电力指国电电力发展股份有限公司 龙源集团指龙源电力集团公司，中国国电集团公司的全资子公 司，为雄亚投资有限公司（香港）股东，2009年 7 月重组为龙源电力集团股份有限公司 雄亚（香港）指雄亚投资有限公司（香港），为雄亚（维尔京）有限 公司股东 雄亚（维尔京）指雄亚（维尔京）有限公司，为本公司股东 龙源工程指龙源电力技术工程有限公司 龙源燃控指烟台开发区龙源电力燃烧控制工程有限公司，为本公 司股东 烟台海融指烟台海融电力技术有限公司，为本公司股东 烟台和缘指烟台和缘电力技术股份有限公司，为烟台海融股东 鼎鑫科贸指廊坊开发区鼎鑫科贸有限公司，曾为本公司股东 朗新明指北京朗新明环保科技有限公司，曾为本公司股东 洁净燃烧指北京国电科环洁净燃烧工程技术有限公司 五大发电集团指华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团以及中电 投集团 国务院国资委指国务院国有资产监督管理委员会 国家发改委指国家发展和改革委员会 商务部指中华人民共和国商务部 中电联指中国电力企业联合会 1-1-12 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 中国证监会指中国证券监督管理委员会 证券交易所指深圳证券交易所 烟台开发区管委会指烟台经济技术开发区管理委员会 保荐人/主承销商指中银国际证券有限责任公司 发行人律师指北京市纵横律师事务所 中瑞岳华指中瑞岳华会计师事务所有限公司 中联评估指中联资产评估有限公司 元指人民币元 报告期指 2007年度、2008年度和 2009年度 锅炉点火指锅炉启动过程中，为了确保磨煤机制备的煤粉空气混 合物（一次风）经煤粉燃烧器进入炉膛后，能够稳定 燃烧而必须的操作过程 等离子体点火指采用温度高达 4,000℃～10,000℃的等离子体，直接 点燃煤粉燃烧器内的煤粉空气混合物，形成煤粉火 焰，代替油燃烧器火焰使锅炉点火启动的一种节能技 术 微油点火指用高效小油枪（根据不同煤质，出力在 50~350kg/h） 代替启动油枪直接点燃煤粉的点火方式 等离子体指载体工质（空气）被电离产生的，内部存在阴、阳离 子，对外保持中性的离子体 等离子体点火设备指指能够进行等离子体点火及稳燃的装置 等离子体产品指本公司应用等离子体点火技术生产的一系列节能环 保产品，包括等离子体点火设备、等离子体无燃油设 备、等离子体低 NOx燃烧系统等 燃烧器指将燃料和空气，按所要求的比例、速度、湍流度和混 合方式送入炉膛，并使燃料能在炉膛内稳定着火与燃 烧的装置 等离子体燃烧器指由等离子体发生器和煤粉燃烧器组成。燃烧器兼有点 火和稳燃功能，完成点火以后，作为主燃烧器使用， 1-1-13 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 与锅炉原设计燃烧器的热力和空气动力特性基本相 同 图像火检指是一种一对一方式利用火焰图像来全程监视单只燃 烧器火焰燃烧状况，而且判断火焰是否存在，不受煤 种和负荷变化影响的火焰检测装置 浓相煤粉指因空气和煤粉两相流中含有煤粉颗粒的浓度高而称 为浓相煤粉 淡相煤粉指因空气和煤粉两相流中含有煤粉颗粒的浓度低而称 为淡相煤粉 低 NOx燃烧技术、低指采用适当的燃烧工艺装置或燃烧工况，以求降低燃烧 氮燃烧技术产物（烟气）中的氮氧化物（主要是 NO和 NO2，统 称 NOx）生成量的燃烧方式 低负荷稳燃指采用等离子体点燃煤粉或采用辅助燃料，维持锅炉在 最低稳燃负荷以下时炉膛内燃烧稳定 等离子体无燃油电厂指电站煤粉锅炉采用等离子体点火装置代替常规燃油 （等离子体无燃油设系统实现锅炉启、停和低负荷稳燃，取消燃油系统或 备）不设燃油系统的电厂 脱硝装置指用于脱除烟气中 NOx（氮氧化物）的装置 基建机组指将建设或在建设的机组 改造机组指已有的机组，进行技术更新改造 装机容量指装机容量指的是一个发电厂或一个区域电网具有的 发电机组总容量，表示发电能力，一般以“万千瓦” 或“兆瓦”为单位 一次风指燃料风，由一次风机送出然后携带煤粉，进入锅炉燃 烧 NOx 指氮氧化物 PCT 指专利合作条约（Patent Cooperation Treaty）的英文 缩写，是有关专利的国际条约。专利申请人可以通过 PCT途径递交国际专利申请，向多个国家申请专利 1-1-14 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 全波整流指一种对交流整流的电路。在这种整流电路中，在半个 周期内，电流流过一个整流器件，而在另外一个半周 内，电流流经第二个整流器件，并且两个整流器件的 连接能使流经它们的电流以同一方向流过负载 启弧指等离子体发生器产生等离子体的启动过程 挥发份指失去水分的煤样在隔绝空气下加热，使燃料中有机质 分解而析出的气体产物，即为挥发分。挥发分主要由 各种碳氢化合物、一氧化碳、硫化氢等可燃气体组成， 另外还有少量的氧、二氧化碳、氮等不可燃气体成分 Vdaf 指干燥无灰基挥发份，是扣除水分和灰分后，只用有机 质作为分母计算出来的挥发份数据 电弧指空气导电现象，在两电极之间产生强烈而持久的放电 现象 SCR 指选择性催化还原技术，是借助催化剂，在 320~400℃ 的温度下，利用氨将 NOx还原为氮气和水 SNCR 指选择性非催化还原技术，是不借助催化剂，把还原剂 如氨水、尿素喷入炉膛温度为 850~1,100℃的区域， 该还原剂迅速热分解成氨并与 NOx进行反应生成氮 气和水 1-1-15 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 第二节概览 本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅 读招股说明书全文。 一、公司简介 （一）设立情况 本公司前身烟台龙源电力技术有限公司系外商投资企业，成立于 1998年 12 月 26日。 1998年 12月 18日，龙源集团、龙源燃控、雄亚（维尔京）签订《烟台龙 源电力技术有限公司合同》，合同约定注册资本为 500万元人民币，龙源集团以 现金 255万元出资，占 51%；龙源燃控以价值 120万元的实物出资，占 24%； 雄亚（维尔京）以折合 125万元人民币的外币出资，占 25%。 1998年 12月 23日，烟台市开发区管委会以《关于合资兴办烟台龙源电力 技术有限公司可行性研究报告和合同、章程的批复》（烟开项[1998]155号）批 准龙源有限设立，并颁发《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。1998年 12月 26日，烟台市工商行政管理局向龙源有限核发了《企业法人营业执照》。 2007年 9月 26日，商务部出具《商务部关于同意烟台龙源电力技术有限 公司转制为股份有限公司的批复》（商资批[2007]1622号），同意公司整体变更 为外商投资股份有限公司，公司股本总额 6,600万元。 2008年 2月 18日，国务院国资委下发《关于烟台龙源电力技术股份有限 公司国有股权管理有关问题的批复》（国资产权[2008]156号），批准公司以截至 2007年 5月 31日经审计的净资产 9,122.59万元，按 1.3822元/股的价格折股， 折合股本 6,600万股，其中，国电科技环保集团有限公司（国有股东）持有 2,046 万股，占总股本 31%。 2008年 2月 26日，本公司在山东省工商行政管理局注册登记，注册号 370600400006918，注册资本为 6,600万元。 本公司发行前的股本结构为： 1-1-16 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 股东名称股数（万股）比例 国电科技环保集团有限公司 2,046 31% 烟台开发区龙源电力燃烧控制工程有限公司 1,584 24% 烟台海融电力技术有限公司 1,320 20% 雄亚（维尔京）有限公司 1,650 25% 合计 6,600 100% （二）主营业务及主要产品 本公司的经营范围为：生产、销售、安装电力生产设备，提供相关技术咨询、 技术服务。主要以等离子体点火技术的应用为核心，从事燃烧控制设备系统的研 究开发、设计制造、现场调试、人员培训、技术咨询等业务。 报告期内本公司主要产品为等离子体点火设备、微油点火设备，主要用于电 站煤粉锅炉的点火及低负荷稳燃。 电力行业是石油使用大户，电力行业用油中很大一部分用于火力发电厂机组 的启动及低负荷稳燃。应用等离子体点火技术或微油点火技术可以大大降低锅炉 燃油用量，经济效益显著，是我国目前重点推广的节油技术。 本公司作为中国乃至世界等离子体点火设备的主要生产厂家，约占国内等离 子体点火设备 90%左右的市场份额，技术水平居世界领先地位。 报告期内，本公司主营业务收入和净利润持续稳步增长，本公司 2008年度 营业收入比 2007年度增长 12.03%，2009年度营业收入比 2008年度增长 17.13%；本公司 2008年度净利润比 2007年度增长 5.94%，2009年度净利润 比 2008年度增长 22.31%。 （三）核心竞争优势 1．技术优势 本公司拥有煤粉锅炉等离子体点火及稳燃技术的完全知识产权，是整个行业 的技术领导者。本公司在技术研发和产品创新方面所获的主要奖项列表如下： 获奖时间荣誉名称颁奖机构奖励级别 2003 中国电力科学技术一等奖 中国电机工程学会 中国电力科学技术奖励 工作办公室 国家 2004 国家科学技术进步二等奖中华人民共和国国务院国家 2008 中国专利金奖 国家知识产权局 世界知识产权组织 国家 截至目前，本公司拥有国内发明专利 2项，国内实用新型专利 29项，国外 1-1-17 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 专利 1项；已递交申请的专利有 29项，包括国内专利 27项，国外专利 2项； 29项专利申请包括发明专利 27项，实用新型专利 2项。 在 2006年 5月国家发改委印发的《二〇〇六年行业标准项目计划》中，指 定本公司作为主要起草单位编制《电站锅炉等离子体点火系统设计与运行应用技 术导则》。 由于核心技术的独创性，本公司入选 2009年 7月 11日国务院发展研究中 心下属中国企业评价协会发布的“2008中国企业自主创新 TOP100”。 由于点火设备不属于标准化产品，每台设备均根据锅炉的构造、煤种类型、 燃烧系统等条件进行产品设计，产品的许多参数设定来自于工程经验的积累。本 公司拥有 400多台锅炉的点火设备经验，这是公司进一步发展的坚实基础。 2．品牌优势 电站锅炉对于设备的可靠性要求非常高，因此发电企业在采用等离子体点火 技术时对供应商的资格要求严格，拥有雄厚技术积累和丰富行业经验的供应商更 易于为客户接受。公司自 2000年进入等离子体点火行业以来，依靠研发实力、 规范的内部控制和良好的售后服务，引领了行业的发展，积累了丰富的行业经验， 在电力生产企业中树立了良好的市场形象。 3．人才优势 以董事长王雨蓬为首的创业和管理团队多年从事等离子体点火设备的研发、 生产和销售，对所处行业具有深刻的理解；公司具有大批高素质、经验丰富的技 术、研发人员。公司 484名员工中，大本（专）以上学历 370人，其中博士 11 人，硕士 58人；拥有高级工程师 54人、工程师 84人、享受国务院政府特殊津 贴的专家 5人。另外，公司聘请了多位在国内外电力行业享有盛誉的专家教授担 任技术顾问。 4．售后服务优势 作为电力生产设备与技术服务提供商，公司需要在第一时间响应客户要求， 以最短的时间解决问题，为客户提供满意的服务。建立快速、可靠的售后反应机 制是市场推广的必要条件。公司已经在国内设有 7个分公司，营销和售后服务网 络遍布全国。公司制订有严格的销售和售后服务管理规章与流程，在同行业中率 先推行 24小时到厂服务承诺，并建立了销售业绩和售后服务质量与薪酬相关联 的工效挂钩体制，保证销售网络效率和售后服务质量。 1-1-18 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 5．产品优势 在收购了烟台海融微油点火业务之后，公司的产品线更加丰富，产品类型覆 盖了煤粉锅炉节油点火两个技术路线，产品适用于各类炉型，能够针对客户不同 预算范围提供不同技术支持和产品解决方案。 二、控股股东及实际控制人情况简介 （一）控股股东基本情况 公司名称：国电科技环保集团有限公司 成立时间：1993年 5月 24日 注册资本：153,766.956275万元 注册地：北京市海淀区车道沟一号（玫瑰园 4层） 法定代表人：徐凤刚 经营范围：自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营 或禁止进出口的商品及技术除外；法律、行政法规、国务院决定禁止的，不得经 营；法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的，经审批机关批准并经工商行 政管理机关登记注册后方可经营；法律、行政法规、国务院决定未规定许可的， 自主选择经营项目开展经营活动。 科环集团的控股股东为国电集团，持有科环集团 51%股权，此外国电集团 的控股子公司国电电力持有科环集团 49%股权。 截至 2008年 12月 31日，该公司总资产为 83.89亿元，净资产为 20.78亿 元，2008年该公司实现净利润 2.69亿元。截至 2009年 12月 31日，该公司总 资产为 146.48亿元，净资产为 31.45亿元，2009年该公司实现净利润 4.27亿 元。上述数据中， 2008年度财务数据经中瑞岳华审计；2009年度财务数据未经 审计。 （二）实际控制人基本情况 公司名称：中国国电集团公司 成立时间：2003年 4月 1日 注册资本：120亿元 注册地：北京市西城区阜成门北大街 6-8号 1-1-19 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 法定代表人：朱永芃 经营范围：实业投资及经营管理；电源的开发，投资，建设，经营及管理； 组织电力（热力）生产，销售；发电设施，新能源，交通，高新技术，环保产业 的投资，建设，经营及管理；电力业务相关的技术服务，信息咨询；自营和代理 各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）； 房屋出租。 国电集团是国务院国资委直属大型国有企业。截至 2008年 12月 31日，该 公司总资产为 3,078.10亿元，净资产为 453.78亿元，2008年该公司实现净利 润-77.05亿元；截至 2009年 12月 31日，该公司总资产为 4,188.56亿元，净 资产为 762.25亿元，2009年该公司实现净利润 43.80亿元。上述数据中， 2008 年度财务数据经中瑞岳华审计；2009年度财务数据未经审计。 三、发行人主要财务资料 经中瑞岳华审计，本公司报告期内主要财务数据如下： （一）资产负债表主要数据 单位：万元 项目 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 流动资产合计 40,462.20 43,039.84 38,614.64 非流动资产合计 5,984.27 5,644.76 5,238.71 资产总计 46,446.47 48,684.60 43,853.35 流动负债合计 17,830.86 27,828.01 30,161.70 非流动负债合计 20.00 20.00 60.00 负债总计 17,850.86 27,848.01 30,221.70 所有者权益合计 28,595.61 20,836.59 13,631.65 负债和所有者权益总计 46,446.47 48,684.60 43,853.35 （二）利润表主要数据 单位：万元 项目 2009年度 2008年度 2007年度 营业收入 43,517.38 37,152.47 33,162.66 营业利润 9,989.77 8,573.79 7,067.11 利润总额 10,047.87 8,533.52 7,621.78 减：所得税费用 1,278.30 1,363.58 853.57 净利润 8,769.57 7,169.94 6,768.20 1-1-20 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 （三）现金流量表主要数据 单位：万元 项目 2009年度 2008年度 2007年度 经营活动产生的现金流量净额 5,219.18 5,480.69 7,749.58 投资活动产生的现金流量净额 -2,431.74 -3,953.75 -2,463.63 筹资活动产生的现金流量净额 0.00 -1,010.21 -2,767.05 汇率变动对现金及现金等价物的影响 -0.21 -7.62 -15.56 现金及现金等价物净增加额 2,787.23 509.11 2,503.34 期初现金及现金等价物余额 4,810.62 4,301.52 1,798.18 期末现金及现金等价物余额 7,597.85 4,810.62 4,301.52 （四）主要财务指标 项目 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 流动比率 2.27 1.55 1.28 速动比率 1.61 0.83 0.68 资产负债率（母公司）（%） 38.43 57.20 68.92 归属于公司股东的每股净资产（元） 4.33 3.16 2.07 无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权 和采矿权等后）占净资产的比例 1.11% 1.55% 0.31% 2009年度 2008年度 2007年度 应收账款周转率（次） 2.84 2.71 2.45 存货周转率（次） 1.53 1.09 1.33 息税折旧摊销前利润（万元） 10,654.27 9,036.49 8,049.13 归属于公司股东的净利润（万元） 8,769.57 7,169.94 6,768.20 归属于公司股东扣除非经常性损益后的净 利润（万元） 8,724.54 7,207.90 6,296.74 利息保障倍数 -123.26 61.69 每股经营活动现金流量（元） 0.79 0.83 1.17 每股净现金流量（元） 0.42 0.08 0.38 归属于公司股东的基本每股收益（元） 1.33 1.09 1.03 归属于公司股东的稀释每股收益（元） 1.33 1.09 1.03 归属于公司股东的加权平均净资产收益率 （%） 35.97 41.64 61.96 四、本次发行情况 （一）本次发行基本情况 1．股票种类：人民币普通股（A股） 2．每股面值： 1.00元 3．发行股数： 2,200万股 4．发行价格： 53.00元/股 5．发行方式：采用网下向询价对象询价配售发行与网上资金申购定 1-1-21 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 价发行相结合的方式 6．发行对象：在深圳证券交易所开设 A股股票账户并开通创业板交 易的中国境内自然人、法人及其他机构（中国法律、 法规及本公司需遵守的其他监管要求所禁止者除外） 7．承销方式：由主承销商以余额包销方式承销 （二）本次发行前后的股权结构 1．本次发行前公司股权结构 股东名称持股数量（万股）持股比例 国电科技环保集团有限公司（SS） 2,046 31.00% 雄亚（维尔京）有限公司 1,650 25.00% 烟台开发区龙源电力燃烧控制工程有限公司 1,584 24.00% 烟台海融电力技术有限公司 1,320 20.00% 合计 6,600 100.00% 注：SS是 State-own Shareholder的缩写，表示其为国有股股东。 2．本次发行后公司股权结构 股东名称持股数量（万股）持股比例 国电科技环保集团有限公司（SS） 2,046 23.25% 雄亚（维尔京）有限公司 1,650 18.75% 烟台开发区龙源电力燃烧控制工程有限公司 1,584 18.00% 烟台海融电力技术有限公司 1,320 15.00% 社会公众股 2,200 25.00% 合计 8,800 100.00% 注： 1．SS是 State-own Shareholder的缩写，表示其为国有股股东。 2．根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企 [2009]94 号）的有关规定，经国务院国资委以《关于烟台龙源电力技术股份有限公司国有 股权管理有关问题的批复》（国资产权 [2009]862号）批复，在本公司完成 A 股发行并上市 后，本公司国有股东国电科技环保集团有限公司应转持的国有股由其国有出资人国电集团按 照 112.2万股（按本次发行 2,200万股的 10%乘以 51%计算）乘以本次发行价的等额现金 上缴全国社会保障基金理事会。若本次发行股份的数量有变化，则国电集团向全国社会保障 基金理事会缴纳的金额按实际发行数量相应变化。 国电集团在《关于转持国有股充实社会保障资金的承诺函》中承诺：在烟台龙源首次公 开发行并上市时，国电集团直接将上述 112.2万股国有股按发行价折成现金上交中央金库。 若烟台龙源公开发行股份的数额有调整，则国电集团将相应调整国有股转持资金金额。 五、本次募集资金主要用途 本次募集资金用于以下项目： 1-1-22 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 单位：万元 序 项目名称 项目总投使用募集募集资金使用计划 号资金额资金第一年第二年第三年 1 等离子体节能环保设备增产项目 63,435 36,965 16,000 13,595 7,370 2 等离子体低 NOx燃烧推广工程 项目 5,000 5,000 5,000 ---3 营销网络建设项目 4,500 4,500 3,285 1,215 -4 其他与主营业务相关的营运资金 64,421 64,421 ---- 1-1-23 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 第三节本次发行概览 一、公司基本情况 中文名称：烟台龙源电力技术股份有限公司 英文名称： YANTAI LONGYUAN POWER TECHNOLOGY CO., LTD. 注册资本：人民币 6,600万元 法定代表人：王雨蓬 公司成立日期： 1998年 12月 26日 住所：山东省烟台市经济技术开发区衡山路 9号 邮政编码： 264006 电话： 0535-6381618 传真： 0535-6399366 互联网址： www.lypower.com 电子信箱： lypower@lypower.com.cn 负责信息披露和证券部 投资者关系的部 门： 负责人：赵昕 电话： 0535-6103004 二、本次发行的基本情况 （一）股票种类：人民币普通股（A股） （二）每股面值： 1.00元人民币 （三）发行股数： 2,200万股 占发行后总股本的25% 比例： （四）每股发行价格： 53.00元/股 （五）发行市盈率 1-1-24 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 按发行前每股收益40.09倍（每股收益按照 2009 年经审计的扣除 测算： 非经常性损益的净利润除以本次发行前总股本 计算） 按发行后全面摊薄53.46倍（每股收益按照 2009 年经审计的扣除 每股收益测算： 非经常性损益的净利润除以本次发行后总股本 计算） （六）每股净资产 发行前： 4.33元（按照 2009 年 12 月 31 日经审计的归 属于母公司股东的权益除以发行前总股本计算） 发行后： 15.85元（按照 2009 年 12 月 31 日经审计的 归属于母公司股东的权益加上本次发行筹资净 额之和除以本次发行后总股本计算） （七）市净率 按发行前每股净资12.23倍（按照发行价格除以发行前每股净资产 产测算： 计算） 按发行后全面摊薄3.34倍（按照发行价格除以发行后每股净资产 每股净资产测算： 计算） （八）发行方式：采用网下向询价对象询价配售发行与网上资金 申购定价发行相结合的方式 （九）发行对象：在深圳证券交易所开设 A股股票账户并开通创 业板交易的中国境内自然人、法人及其他机构 （中国法律、法规及本公司需遵守的其他监管要 求所禁止者除外） （十）承销方式：主承销商余额包销方式 （十一）募集资金总额和净116,600万元，扣除发行费用后，募集资金净额 额： 约 110,886万元 （十二）发行费用概算：本次发行费用总额约为 5,714万元，其中承销及 保荐费用约 5,000万元、审计及验资费用约 214 万元、律师费用约 120万元、信息披露费用约 1-1-25 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 315万元、股权登记、上市初费及信息查询专项 服务费约 6.7万元、印花税约 58.3万元 三、本次发行有关机构的情况 （一）保荐人（主承销商）：中银国际证券有限责任公司 法定住所：上海市浦东银城中路 200号中银大厦 39层 法定代表人：唐新宇 保荐代表人：莫斌、刘华艳 项目协办人：夏如 办公地址：北京市西城区金融街 28号盈泰中心 2座 15层 电话： 010－66229000 传真： 010－66578964 联系人：毛德一、洪达、陈成 （二）发行人律师：北京市纵横律师事务所 地址：北京市东长安街 12号纺织工业局大楼 3层 负责人：沈志耕 电话： 010－85229330 传真： 010－85229391 签字律师：丁晓东、李军 （三）财务审计机构：中瑞岳华会计师事务所有限公司 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座 8层 法定代表人：刘贵彬 电话： 010－88091188 传真： 010－88091199 经办会计师：闫丙旗、仵建军 （四）资产评估机构：中联资产评估有限公司 地址：北京市阜外大街 1号四川大厦东塔 22层 法定代表人：沈琦 1-1-26 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 电话： 010－68348709 传真： 010－68365038 经办评估人员：刘斌、韩荣 （五）股票登记机构：中国证券登记结算有限公司深圳分公司 地址：深圳市深南路 1093 号中信大厦 18 楼 电话： 0755－20938000 传真： 0755－25988122 （六）主承销商收款银行： 账户名称：中银国际证券有限责任公司 开户银行：中国银行上海分行中银大厦支行 账号： 044654-8180-09693838026001 四、与本次发行有关中介机构及人员的权益关系 本公司与本次发行有关中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间 不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。 五、与本次发行上市有关的重要日期 （一）刊登初步询价及推介公告： 2010年 7月 30日 （二）2010年 8月 2日至 初步询价及推介： 2010年 8月 4日 （三）刊登发行公告： 2010年 8月 6日 （四）申购缴款日： 2010年 8月 9日 （五）发行完成后尽快安排在深 股票上市日： 圳证券交易所上市 1-1-27 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 第四节风险因素 投资者在评价本公司此次发售的股票时，除本招股说明书提供的各项资料 外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。 一、国内火电厂建设速度下降的风险 本公司的电站煤粉锅炉节能点火设备主要面向新建机组配套和存量机组改 造两个市场。在新建机组配套市场方面，由于我国 GDP持续保持两位数增长， 2003年、2004年全国出现大面积的“缺电”，我国进入了新一轮电力建设高峰， 中电联统计数据显示，截至 2009年底全国发电装机容量已达到 8.74亿千瓦。 经过前期的高速发展，预计未来几年我国装机容量增速有所减缓，据国家发改委 《2008～2020年发电设备市场预测》，2015年末我国发电装机总容量将达到 12.60亿千瓦，2011－2015年我国年均增长装机容量 0.68亿千瓦，按我国现有 火电装机比例及本公司的市场份额估算，2011－2015年公司年均签约新建机组 数约为 65台，公司面临节能点火设备的新建机组配套需求下降的风险。 二、产品升级换代的风险 本公司等离子体点火及稳燃技术下一步的主要发展方向是等离子体无燃油 电厂和等离子体低 NOx燃烧技术。 等离子体无燃油电厂是指在火电厂基建期间就取消了油库、输油设备及炉前 油系统，在调试期间和日后正常运行时，完全依靠等离子体点火设备完成锅炉的 启动和稳燃。等离子体无燃油电厂不仅节约了大量燃油费用，还降低了工程造价 和油库占地，消除了燃油系统安全隐患，经济效益和社会效益十分显著。目前， 已采用本公司等离子体点火技术彻底取消燃油系统的机组包括国电内蒙古东胜 热电有限公司 2×33万千瓦机组、国电康平发电厂 2×60万千瓦机组、新疆阜康 发电厂 2×15万千瓦机组、陕西德源府谷能源有限公司 2×60万千瓦机组（ 2008 年进行等离子体点火改造，2009年进行无油电厂改造）；此外，已签约拟建成无 燃油电厂的还有宁夏发电集团公司六盘山电厂 2×33万千瓦机组、山西河曲电厂 2×60万千瓦机组、新疆哈密大南湖电厂2×30万千瓦机组、宁夏鸳鸯湖电厂2×60 1-1-28 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 万千瓦机组、陕西华电榆横电厂 2×60万千瓦机组，并有多个项目正在洽谈中。 从等离子体无油点火系统到等离子体无燃油电厂方案的实施，不是简单的技术推 广应用，而是在系统稳定性和可靠性方面的一次技术飞跃，本公司在该方面的经 验仍然需要积累。 随着国家环保政策的逐步深化，火电厂脱硝市场成为脱硫市场之后的下一个 热点。现有的火电厂脱硝技术主要包括炉内脱硝和尾部烟气脱硝两类。炉内脱硝 面临降低 NOx排放量和保证燃烧效率相互矛盾这一难题；尾部烟气脱硝存在初 始投资大、运行费用较高，改造空间受制约等缺点。本公司自主开发的“等离子 体低 NOx燃烧技术”经国家环保总局科技司论证：等离子体低 NOx技术是一种 集空气分级、燃料分级和火焰内还原于一身的深度、高效低 NOx新燃烧方式。 该技术创新性明显，技术含量高，在实现煤粉锅炉稳定燃烧，保证锅炉燃烧效率 的基础上，能较大幅度降低氮氧化物排放，具有非常良好的应用前景。与目前国 外厂商主导的 SCR（选择性催化还原法）相比，从基建投资看， SCR约是等离 子体低 NOx燃烧技术的两倍，从运行成本看，SCR约是等离子体低 NOx燃烧 技术的 20倍。目前，本公司的等离子体低 NOx燃烧技术已在国电电力大同第 二发电厂 4号机组和妈湾电厂 1号机组成功应用。但是，由于我国机组类型多 样、燃用煤种的差异性较大，这就要求等离子体低 NOx燃烧系统必须经过多台 机组的工程实践，不断完善技术理论、技术方案，形成系统的产品系列和工程方 案，以利于在火力发电行业进行大规模推广。从技术成熟的角度看，本公司在等 离子体低 NOx燃烧方面的工程经验仍然不足。 三、应收账款回收风险 近三年末本公司应收账款情况如下： 2009.12.31 账龄金额（万元）比例（ %） 其中：质量保证金金额 （万元） 比例（%） 1年以内 11,503.99 67.77 3,638.30 31.63 1年以上 5,470.71 32.23 3,187.74 58.27 合计 16,974.70 100.00 6,826.04 40.21 2008.12.31 账龄金额（万元）比例（ %） 其中：质量保证金金额 （万元） 比例（%） 1-1-29 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 1年以内 8,852.23 64.52 3,957.1 44.70 1年以上 4,867.01 35.48 2,934.31 60.29 合计 13,719.24 100.00 6,891.41 50.23 2007.12.31 账龄金额（万元）比例（ %） 其中：质量保证金金额 （万元） 比例（%） 1年以内 9,238.44 67.47 3,475.34 37.62 1年以上 4,454.92 32.53 2,492.49 55.95 合计 13,693.36 100.00 5,967.83 43.58 从上表可以看出，近三年末，本公司账龄在 1年以上的应收账款占应收账款 余额的比例均超过了 30%，这主要是受质量保证金（等离子体点火设备销售合 同一般约定设备价款的 10%作为质量保证金，在初步验收后 1年的质量保证期 满后支付。在实际运作中，电厂一般在初步验收 1年后开始对整个基建项目进行 整体最终验收，该最终验收所需时间因各工程项目具体情况而有不同，由此造成 质量保证金支付的延误）的影响，近三年末，质量保证金占 1年以上的应收账款 的比例均超过了 55%。2009年末 1年以上的应收账款增加的另外一个原因是受 国际金融危机的影响，电厂拖延了结算款项的支付。 为应对应收账款特别是质量保证金回收的风险，本公司加强了应收账款的管 理，采取的措施主要包括：（1）公司市场部安排专人负责应收账款管理，根据全 年的应收账款的回款目标及财务部提供的当月的应收账款明细制定相应的回款 计划，并严格按照当月的回款计划向相关客户以电话催缴、上门催缴的方式进行 催款；（2）公司财务部相关财务人员负责核算应收账款，按月与客户核对往来款 的挂帐情况，并会同相关业务部门对应收账款账龄进行分析；（3）公司管理层每 季度对业务部门的回款情况进行评定考核，将应收账款的回收率作为相关部门业 绩考核的重要依据；（4）对收回质量保证金的人员给予特别考评，给予相应奖励。 尽管本公司的销售客户主要是国内五大发电集团所属电厂及其他一些大型 电厂，信用状况良好，本公司也加强了应收账款的管理，但仍然不能排除应收账 款特别是质量保证金无法及时收回或不能全部收回的风险。 四、募集资金项目市场开拓风险 本公司对募集资金项目新增产能的市场需求进行了充分论证，在国内新建机 组对节能点火设备需求下降的情况下，对节能点火设备的存量机组改造市场、国 1-1-30 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 际市场的需求、等离子体无燃油设备的需求，以及对等离子体低 NOx燃烧系统 和工业窑炉等离子体点火系统两个新产品的市场需求进行了详细调查分析，并在 市场开拓方面做了大量的准备工作。由于发电行业是关系国民经济的基础行业， 受宏观经济的波动影响较大，目前波及全球的金融危机对实体经济的影响尚未消 除，全球经济面临巨大的挑战，市场需求的变化难以准确预计，募集资金项目市 场开拓存在风险。 五、国际市场风险 本公司等离子体点火技术水平处于国际领先水平，国际市场前景较好，因此 本公司在进入韩国、俄罗斯、印尼市场后，下一步计划进入美国、印度等国际市 场。由于目前国际金融危机的影响尚未消除，而且海外市场的政治制度、法律环 境、电厂建设标准、商业习惯与国内存在一定差异，因此本公司面临如何拓展和 管理海外业务的风险。 六、人力资源风险 本公司属于高科技企业，产品的生产涉及等离子体、热工、自动控制、材料、 电力等诸多领域，人才是构成本公司核心竞争力的重要因素。截至 2009年 12 月 31日，本公司拥有博士 11人、硕士 58人、高级工程师 54人、工程师 84人。 本公司公开发行股票并上市后，需要引进证券、财务、法律等方面的高素质人才。 本公司面临着稳定核心技术团队、培养和引进满足本公司需要的各方面人才的挑 战。 七、核心技术失密的风险 本公司目前拥有国内发明专利 2项，国内实用新型专利 29项，国外专利 1 项。已递交申请的专利有 29项，包括国内专利 27项、国外专利 2项，这 29项 专利申请包括发明专利 27项，实用新型专利 2项。此外本公司还拥有其他一些 不宜申请专利的专有技术。 上述核心技术是本公司核心竞争力的重要组成部分，本公司一直重视核心技 术的保密工作，积极注册专利技术对本公司知识产权进行保护。另外，本公司通 过加强激励、提供良好研发平台、提拔重用优秀技术人员等措施保证核心技术团 1-1-31 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 队的稳定，未曾有重要技术人员离职，亦未发生技术泄密的情况。 如果发生核心技术失密，将可能对本公司的经营业绩产生影响。 八、缺乏应对业务规模扩张的管理能力带来的风险 报告期内本公司的业务规模逐年持续增长，2008年度营业收入比 2007年 度增长 12.03%，净利润增长 5.94%，2009年度营业收入比 2008年度增长 17.13%，净利润增长 22.31%。本公司努力提高管理效率，优化管理制度，加强 内部资源整合，使得本公司业绩持续增长，但随着募集资金的到位以及投资项目 的实施，本公司的资产和经营规模将进一步扩大，本公司组织结构和管理体系将 趋于复杂化，使得本公司的经营决策、风险控制的难度大为增加，本公司管理团 队的管理水平和驾驭风险的能力面临一定程度的挑战。如果本公司管理团队不能 对持续增长的业务和资产实施有效管理，不能根据资产及业务规模的扩张进一步 优化公司管理制度及管理系统，将对本公司的高效运转及资产安全带来一定影 响。 九、实际控制人控制风险 本次发行前，国电集团的控股子公司科环集团和雄亚（维尔京）合计持有本 公司 56%的股份，国电集团是本公司的实际控制人。本次发行后，预计国电集 团的控股子公司持股比例将下降，但国电集团仍为本公司的实际控制人。国电集 团可能利用其对本公司的实际控制，对本公司经营决策等方面进行干预，从而影 响本公司及中小股东的利益。 十、关联交易风险 报告期内，本公司与关联方发生的经常性关联交易主要有向本公司实际控制 人国电集团控制的电厂销售产品、从本公司股东烟台海融采购零部件；偶发性关 联交易主要有从本公司股东科环集团、烟台海融购买经营性资产。由于国电集团 是我国五大发电集团之一，本公司不可避免向国电集团控制的电厂销售电站煤粉 锅炉节能点火设备、等离子体低 NOx燃烧设备及备品备件。因此，可以预见， 上述关联交易中本公司与国电集团控制的电厂之间的关联交易仍会持续发生。 2007－2009年度，该类关联交易占销售收入的比例分别为 23.72%、29.59%和 1-1-32 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 21.53%。虽然本公司向国电集团控制的电厂销售产品依据市场定价，但国电集 团毕竟是本公司重要客户之一，如果出现对方压低采购价格、回款不及时等情况， 将影响本公司和其他股东的利益。 十一、未来毛利率可能下降的风险 报告期内，本公司综合毛利率呈现不断上升的趋势，由 2007年度的 36.13% 上升至 2009年度的 44.55%。但由于以下客观原因的存在，本公司可能面临综 合毛利率下滑的风险。主要表现在： 1．本公司面临的等离子体点火设备的竞争可能会逐渐加剧， 2007年2009 年度本公司在等离子体点火设备上的竞争对手获得的签约台数分别为 7 台、10台、4台。竞争使本公司等离子体点火设备的销售价格下降的压力加大， 2007年－2009年度本公司等离子体点火设备的平均签约价格分别约为 407.44 万元、369.48万元、325.53万元（注：上述等离子体点火设备平均签约价格是 含税价格且计算时不包含无燃油电厂和低 NOx燃烧系统的合同）。 2．随着本公司规模的扩大以及产品的升级换代，本公司需要不断引进高技 术人才，充实到公司工程和生产管理等方面。 2007－2009年度本公司等离子体 点火设备成本中的人工成本分别为 1,348.90万元、1,559.18万元、1,670.38万 元，整体呈上升趋势。人员规模的扩大和高素质人才的引进，使本公司人工成本 面临上升压力，本公司产品的成本可能会受到影响。 3．由于受全球金融危机和电煤价格等因素的影响，2008年电力行业出现了 全行业亏损，电厂发电设备利用小时接近三十年来的最低水平，火电企业普遍存 在资金紧张问题。在电厂经营困难的情况下，为降低基建投资或减少改造资金投 入，电厂可能会要求本公司降价，2008年和 2009年本公司等离子体点火设备 的平均签约价格分别约为 369.48万元、325.53万元（注：上述等离子体点火设 备平均签约价格是含税价格且计算时不包含无燃油电厂和低 NOx燃烧系统的合 同）。 综上，虽然本公司可以通过内部挖潜和技术改进来降低产品成本，但仍不能 排除综合毛利率下降的可能。 1-1-33 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 十二、募集资金项目相关风险 本公司本次发行股票所募资金将投向等离子体节能环保设备增产、等离子体 低 NOx燃烧推广工程、营销网络建设、其他与主营业务相关的营运资金等四个 项目。虽然本公司已对上述项目进行了充分的可行性论证，但在实施过程中可能 会受到宏观经济环境、产业政策、工程进度、技术开发、市场推广等多方面因素 的影响而导致项目不能按时完成，或项目完工投产后所产生的经济效益与预测数 据存在差异的风险。 随着募集资金到位，本公司净资产将随之增加，而募集资金投资建设项目的 新增收益不可能立即体现，短期内本公司净利润无法与净资产保持同步增长而被 摊薄，因此，本公司存在净资产收益率下降的风险。 十三、汇率风险 随着本公司产品进入国际市场，本公司将拥有以外币计量的资产和负债。一 方面，由于人民币汇率改革的逐渐深入，人民币对世界主要货币的波动区间在逐 步扩大；另一方面，由于全球性“热钱”数量的增大、美国财政赤字和贸易赤字 的变化、国际金融危机的影响、石油价格的波动以及地区性政治的不稳定等因素 的影响，世界主要货币的波动幅度也在扩大。因此本公司将面临着因汇率变化造 成损失的风险。 1-1-34 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 第五节发行人基本情况 一、公司前身龙源有限历史沿革及公司改制设立情况 （一）公司前身烟台龙源电力技术有限公司的历史沿革 1．1998年 12月龙源有限设立 1998年 12月 18日，龙源集团、龙源燃控、雄亚（维尔京）签订《烟台龙 源电力技术有限公司合同》，合同约定注册资本为 500万元人民币，龙源集团以 现金 255万元出资，占 51%；龙源燃控以价值 120万元的实物出资，占 24%； 雄亚（维尔京）以折合 125万元人民币的外币出资，占 25%。各方认缴的出资 额应自合营公司营业执照签发之日起六个月内一次缴清。 龙源燃控出资的实物资产委托中恒信会计师事务所进行评估，评估基准日为 1998年 11月 30日，评估范围为龙源燃控的全部资产及负债。 1998年 12月 14 日，中恒信会计师事务所出具了的《烟台开发区龙源电力燃烧控制工程有限公司 资产评估报告书》（中恒评字[1998]第 09号），评估结果如下： 单位：万元 资产项目账面原值账面净值 调整后 净值 评估值增值 增值率 （%） 流动资产 552.21 552.21 592.33 596.05 3.72 0.63 机器设备 55.04 46.02 46.02 50.37 4.35 9.45 车辆 23.68 15.87 15.87 14.55 -1.32 -8.31 资产总计 614.10 654.22 660.97 6.75 1.03 流动负债 303.52 303.52 314.57 314.57 --- 长期负债 3.00 3.00 3.00 3.00 --- 负债总计 306.52 306.52 317.57 317.57 --- 净资产 307.58 336.66 343.41 6.75 2.01 依据该评估结果，龙源燃控将评估价值为 503,744.47元的全部机械设备、 评估价值为 145,522.40元的两台汽车，以及评估价值为 470,712.08元的部分库 存材料（税价合计金额 550,733.13元），共计 120万元的实物资产作为出资投 入到龙源有限。 1998年 12月 23日，烟台市开发区管委会以《关于合资兴办烟台龙源电力 技术有限公司可行性研究报告和合同、章程的批复》（烟开项[1998]155号）批 准龙源有限设立，并颁发《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。 1-1-35 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 1998年 12月 26日，烟台市工商行政管理局向龙源有限核发了《企业法人 营业执照》。 1999年 6月 25日，烟台开发区会计师事务所出具《验资报告》（烟开会外 验字[1999]013号），确认截至 1999年 6月 24日止，烟台龙源电力技术有限公 司已收到各股东投入的资本 500万元，其中货币资金 380万元，实物资产 120 万元。 1999年 6月 25日，龙源有限换发全部出资到位的营业执照，注册资本 500 万元。 公司设立时股东构成如下： 序号股东名称出资额（万元）出资比例（ %） 1 龙源集团 255 51 2 雄亚（维尔京） 125 25 3 龙源燃控 120 24 合计 500 100 2．2000年 12月增资到 1,000万元 2000年 2月 21日，龙源有限召开一届二次董事会，同意原股东同比例增 资，注册资本由人民币 500万元增至人民币 1,000万元。 2000年 5月 22日，烟台市开发区管委会以《关于烟台龙源电力技术有限 公司增加投资总额和注册资本的批复》（烟开项[2000] 79号）文批准增资，并换 发《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。 2000年 5月 25日，龙源有限领取了新的企业法人营业执照。 龙源集团出资的土地使用权委托山东北海会计师事务所进行评估，评估基准 日为 2000年 3月 31日。2000年 4月 5日，山东北海会计师事务所出具了《资 产评估报告书》（鲁北海会评字[1999]055号），评估结果如下： 土地使用权编号土地位置终止日期用地性质面积（㎡）评估价值（元） 烟国用（ 99）字 第 1075号 烟台开发区 III-5小区 2041.12.19工业用地 23,371.20 3,297,547.09 2000年 12月 29日，山东北海会计师事务所出具《验资报告》（鲁北海会 外验字[2000]038号），确认截至 2000年 12月 28日止，龙源有限已收到各股 东投入的资本 500万元，各股东出资额及出资方式如下： 序 号 股东名称 出资额 （万元） 出资方式 1 龙源集团 255 以评估值 329.75万元的土地使用权出资，其中 255万元作 1-1-36 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 序 号 股东名称 出资额 （万元） 出资方式 为实收资本，其余 74.75万元列入“其他应付款 ――龙源集 团” 2 雄亚（维尔 京） 125 以 1999年在龙源有限应分得的利润 46.36万元，及折合人 民币 78.64万元的美元现汇出资 3 龙源燃控 120 以 1999年在龙源有限应分得的利润 44.51万元，及龙源有 限应付龙源燃控 75.49万元出资 合计 500 2000年 12月 29日，烟台市工商行政管理局向龙源有限换发出资到位的《企 业法人营业执照》，注册资本 1,000万元。 本次增资完成后，股东构成如下表： 序号股东名称出资额（万元）出资比例（ %） 1 龙源集团 510 51 2 雄亚（维尔京） 250 25 3 龙源燃控 240 24 合计 1,000 100 3．2001年 11月龙源集团向国电电力转让 51%的股权 2000年 4月 25日，龙源有限召开董事会，同意龙源集团以其持有的龙源 有限 51%股权认购国电电力 2000年配股股份。 2000年 5月 29日，国电电力召开 1999年度股东大会，审议通过《公司 2000年配股议案》，同意龙源集团以环保、工程、电气等子公司的优良资产，经 评估确认后的净资产认购其应配股份。 2000年 5月 25日，中咨资产评估事务所出具了《龙源电力集团公司部分 资产评估报告书》（中咨评报字[2000]第 376号），评估基准日为 2000年 3月 31 日，评估基本方法为重置成本法，其中龙源有限的评估结果如下： 单位：万元 资产名称 净资产 账面值 净资产调整 后账面值 净资产 评估值 股权比例龙源集团权益 龙源有限 1,027.94 1,027.94 1,016.46 51% 518.39 注：在本次评估基准日，前次增资的工商变更尚未完成，但增资资产已纳入本次评估范 围，不影响本次转让作价。 2000年 7月 19日，财政部出具《对龙源电力集团公司拟认购配股资产评 估项目审核意见的函》（财企[2000]96号）对评估结果予以确认。 2000年 11月 15日，龙源集团与国电电力签署《资产移交确认书》，确认 龙源集团于 2000年 11月 13日向国电电力移交了认配资产，其中包括持有的龙 1-1-37 烟台龙源电力技术股份有限公司 招股说明书 源有限 51%的股权。 2001年 9月 26日，烟台市开发区管委会以《关于烟台龙源电力技术有限 公司股权转让的批复》（烟开项[2001] 200号）批准股权转让，并换发《中华人 民共和国外商投资企业批准证书》。 2001年 11月 29日，烟台市工商行政管理局向龙源有限换发了《企业法人 营业执照》。 本次股权转让后，股东构成如下表： 序号股东名称出资额（万元）出资比例（ （未完）  |