[上市]潜能恒信：华鑫证券有限责任公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
关于潜能恒信能源技术股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 之 发 行 保 荐 书 二〇一一年一月 3－1－1－1 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 声 明 本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（下称“《公司 法》”）、《中华人民共和国证券法》（下称“《证券法》”）、《首次公开 发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下称“《管理办法》”）、《证券 发行上市保荐业务管理办法》（下称“《保荐管理办法》”）等有关法律、行 政法规和中国证券监督管理委员会（下称“中国证监会”）的规定，诚实守信， 勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发 行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。 一、本次证券发行基本情况 （一）保荐代表人、项目协办人及其他项目组成员情况 成 员 姓 名 保荐业务执业情况 保荐代表人 岳远斌 九阳股份2008年IPO签字保荐代表人； 蓝星化工2007年定向增发签字保荐代表人； 太阳纸业2006年IPO签字保荐代表人； 青岛啤酒2008年分离交易的可转债券项目负责人； 山东黄金2008年定向增发项目负责人； 东方明珠2007年公开增发项目负责人。 周文昊 曾先后主持完成了无锡华光锅炉股份有限公司的 IPO、安徽飞亚纺织发展股份有限公司的IPO、浙江 南都置业股份有限公司IPO、航天晨光股份有限公司 的公开增发、青岛双星股份有限公司的非公开发行、 江淮汽车股份有限公司可分离债。 项目协办人 陈鹏宇 曾先后参与完成了重庆富源化工股份有限公司的 IPO、新疆天富热电股份有限公司的配股，青岛双星 股份有限公司的非公开发行，江淮汽车股份有限公 司的可分离债，红阳能源的重大资产重组等项目。 项目组其他成员 黄前进、邵清、何浩、王英鹏、王明倩 3－1－1－2 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 （二）发行人基本情况 发行人名称：潜能恒信能源技术股份有限公司 注册地址：北京市海淀区紫竹院路81号院3号楼北方地产大厦618 股份公司设立日期：2009年9月21日 联系方式：010－84922368 经营范围：研究、开发提高原油采收率新技术；技术咨询；技术服务；货物 进出口、代理进出口。（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品 的按照国家有关规定办理申请。） 证券发行类型：首次公开发行，发行人将采用证券监管部门认可的方式定价 和发行，本次发行2,000 万股人民币普通股（股票）。 （三）保荐机构与发行人之间的关联关系 1、保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、 实际控制人、重要关联方股份的情况 本保荐机构或本保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有发 行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。 2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股东、 实际控制人、重要关联方股份的情况 发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有本保荐机构或本 保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。 3、保荐机构的保荐代表人及其配偶、董事、监事、高级管理人员拥有发行人权 益、在发行人任职等情况 本保荐机构的保荐代表人及其配偶，本保荐机构的董事、监事、高级管理人 员均不存在拥有发行人权益、在发行人任职等情形。 4、保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控 3－1－1－3 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况 本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际 控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情形。 除上述说明外，本保荐机构与发行人不存在其他需要说明的关联关系。 （四）本保荐机构内部审核程序和内核意见 1、本保荐机构的内部审核程序 （1）第一阶段：项目的立项审查阶段 本保荐机构投资银行总部之业务发展部、质量控制部进行审核后，报经投资 银行总部召开会议履行了立项审查程序，该过程对所有保荐项目进行事前评估， 以保证项目的整体质量，从而达到控制项目风险的目的。 （2）第二阶段：项目的管理和质量控制阶段 保荐项目执行过程中，在项目运作部派人执行项目的过程中，质量控制部适 时参与项目的进展过程，以便对项目进行事中的管理和控制，进一步保证和提高 项目质量。合规稽核部按照公司合规手册对项目实施现场核查。 其中，质量控制部旨在从项目执行的前中期介入，一方面前置风险控制措施， 另一方面给予项目技术指导。质量控制部会深入项目现场，适时参加项目进展过 程中的业务协调会，以了解项目进展情况，掌握项目中出现的问题，并参与解决 方案的制定。 （3）第三阶段：项目的内核审查阶段 华鑫证券实施的项目内核审查制度，是根据中国证监会对保荐机构（主承销 商）发行承销业务的内核审查要求而制定的，是对华鑫证券所有保荐项目进行正 式申报前的审核，以加强项目的质量管理和保荐风险控制，提高我公司保荐质量 和效率，降低我公司的发行承销风险。 投资银行总部质量控制部负责组织内核小组成员召开内核会议，每次内核会 议由9名内核委员参会，7名委员（含7名）以上同意视为内核通过，并形成最终 的内核意见。 3－1－1－4 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 华鑫证券所有保荐主承销项目的发行申报材料都经由华鑫证券内核小组审 查通过后，再报送中国证监会审核。 2、本保荐机构对潜能恒信能源技术股份有限公司本次证券发行上市的内核意见 本保荐机构证券发行内核小组已核查了潜能恒信能源技术股份有限公司（以 下简称“潜能恒信”）首次公开发行股票申请材料，并于2010年3月26日召开了 内核会议。本次应参加内核会议的委员人数为9人，实际参加人数为9人，达到规 定人数。 出席会议的委员认为潜能恒信能源技术股份有限公司已达到首次公开发行 股票有关法律法规的要求，该公司发行申请材料中不存在虚假记载、严重误导性 陈述或重大遗漏。经表决，9名内核委员同意，表决结果符合我公司内核会议内 核小组成员表决同意票数达到7票的通过原则，表决通过，同意推荐潜能恒信能 源技术股份有限公司首次公开发行股票申请材料上报中国证监会。 二、保荐机构的承诺 本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，做出如下承诺： （一）本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控 股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市， 并据此出具本发行保荐书； （二）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行并上市的 相关规定； （三）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏； （四）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的 依据充分合理； （五）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与其他证券服务机构发表的意见 不存在实质性差异； （六）保荐代表人及项目组其他成员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露 资料进行了尽职调查、审慎核查； 3－1－1－5 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 （七）发行保荐书与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏； （八）对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证 监会的规定和行业规范； （九）自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管 措施。 三、对本次证券发行的推荐意见 （一）发行人已就本次证券发行履行了《公司法》、《证券法》及中国证监会 规定的决策程序 1、发行人第一届董事会第四次会议审议了有关发行上市的议案 2010年3月13日，发行人召开第一届董事会第四次会议，发行人董事共7名， 实际出席董事7名。 会议由董事长周锦明先生主持，经与会董事审议，一致通过了有关本次发行 上市的有关议案。 2、发行人二〇〇九年年度股东大会对本次发行与上市相关事项的批准与授权 2010年3月25日，发行人召开二〇〇九年年度股东大会。出席会议的股东及 股东代理人共4人，代表发行人股份60,000,000股，占发行人股份总数的100%。 该次股东大会以60,000,000股赞成、0股反对、0股弃权审议通过《关于公司 申请首次公开发行人民币普通股并上市的议案》，主要包括：（1）本次发行为 人民币普通股（股票），每股面值为1元；（2）本次发行数额为2,000 万股；（3） 通过向询价对象询价确定发行价格；（4）本次发行完毕后，公司股票申请在深 圳证券交易所上市；（5）本次申请的有效期为一年，从股东大会通过之日起计 算。 审议通过《关于审议授权董事会全权办理公司首次公开发行股票并在创业板 上市有关事宜的议案》；《关于审议公司首次公开发行股票前滚存利润由发行后新 老股东共享的议案》；《关于审议公司首次公开发行股票募集资金投资项目的议 案》；《关于审议<潜能恒信能源技术股份有限公司募集资金管理办法（草案）> 的议案》；《关于制定<潜能恒信能源技术股份有限公司章程（草案）>的议案》； 3－1－1－6 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 《关于聘请华鑫证券有限责任公司为公司股票发行和上市保荐机构及主承销商 的议案》等议案，分别就募集资金投资项目、募集资金使用管理、滚存利润分配、 董事会授权和发行上市后适用章程等进行了决议。 发行人律师竞天公诚律师事务所出具《关于潜能恒信能源技术股份有限公司 首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市的法律意见书》的认为，该次股 东大会决议的形式及内容真实、完整、明确，符合法律、法规、规范性文件及公 司章程的规定，所作决议合法、有效。 （二）发行人本次申请符合《证券法》股份有限公司首次公开发行股票并上市 的条件 1、发行人具备健全且运行良好的组织机构 根据发行人《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、 《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《独立董事工作制度》、《内部控 制制度》及本保荐机构的适当核查，发行人已依法建立了股东大会、董事会、监 事会、独立董事、董事会秘书等公司治理体系。发行人目前有9名董事，其中4 名为发行人选任的独立董事；董事会下设四个专门委员会即：审计委员会、提名 委员会、薪酬与考核委员会及战略委员会；发行人设3名监事，其中2名是由股东 代表选任的监事，1名是由职工代表选任的监事。 根据本保荐机构的适当核查以及发行人的说明、发行人审计机构中瑞岳华有 限公司（以下简称“中瑞岳华”）出具的《关于潜能恒信能源技术股份有限公司 内部控制的鉴证报告》、发行人律师北京市竞天公诚律师事务所出具的《关于潜 能恒信能源技术股份有限公司首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市 的法律意见书》，《补充法律意见书（一）》:发行人设立以来，股东大会、董 事会、监事会能够依法召开，规范运作；股东大会、董事会、监事会决议能够得 到有效执行；重大决策制度的制定和变更符合法定程序。 综上所述，发行人具有健全且运行良好的组织机构，符合《证券法》第十三 条第一款第（一）项的规定。 2、发行人具有持续盈利能力，财务状况良好 3－1－1－7 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 根据发行人的说明、发行人审计机构中瑞岳华出具的《审计报告》、发行人 正在履行的重大经营合同及本保荐机构的适当核查，2008年至2010年，发行人最 近三年连续盈利，实现的净利润分别为3,044.62万元、4,916.17万元和6，039.62 万元，年均复合增长率达到40.84%；发行人近三年资产负债率分别为25.98%、 10.97%和5.06%。发行人财务状况良好，具有持续盈利能力，符合《证券法》第 十三条第一款第（二）项的规定。 3、发行人最近三年及一期财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为 根据发行人的说明、发行人审计机构中瑞岳华出具的《审计报告》、 《关 于潜能恒信能源技术股份有限公司内部控制的鉴证报告》及本保荐机构的适当核 查，发行人最近三年及一期财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为，符 合《证券法》第十三条第一款第（三）项和第五十条第一款第（四）项的规定。 4、发行人股本总额不少于三千万元。公司公开发行的股份达到公司股份总数的 百分之二十五以上（公司股本超过人民币四亿元的，公开发行的股份比例为百 分之十以上） 发行人目前的股本总额为人民币 6,000 万元。根据发行人2010年3月25日通 过的2009年年度股东大会大会决议,发行人计划向社会公开发行股票2,000 万 股。本次发行后，发行人的股本总额将达到人民币8,000 万股，其中公开发行的 股份将达到发行人股份总数的25%。符合《证券法》第五十条第一款第（二）项 和第（三）项的规定。 （三）发行人符合《管理办法》有关规定 1、符合第十条相关发行条件 （1）发行人于2009年9月21日由有限公司整体变更为股份有限公司，有限公 司成立于2003年11月10日。 根据发行人的《发起人协议》、发行人历次股东大会、董事会会议决议、发 行人现行有效的《公司章程》、发行人律师竞天公诚律师事务所出具的《关于潜 能恒信能源技术股份有限公司首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市 3－1－1－8 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 的法律意见书》、历年年检的《企业法人营业执照》等文件和本保荐机构的适当 核查，发行人是依法成立且合法存续的股份有限公司，符合《管理办法》第十条 第一款的规定。 （2）根据中瑞岳华出具的《审计报告》、发行人上述财务数据，符合《管 理办法》第十条第二款的规定。 （3）根据上述中瑞岳华审计报告，截至2010年12月31日，发行人净资产为 21,363.37万元，未分配利润为8,288.58万元，符合《管理办法》第十条第三款 的规定。 （4）根据本次股东大会决议，本次拟发行2,000万股，发行后总股本8,000 万股，符合《管理办法》第十条第四款的规定。 2、符合第十一条相关发行条件 经核查发行人《企业法人营业执照》、发行人设立时的工商档案、《验资报 告》（京全企验字[2003]第Z-189号、中瑞岳华验字[2009]第017号），以及发行 人商标注册证、软件产品著作权等文件，发行人的注册资本已足额缴纳，发行人 的主要资产不存在重大权属纠纷，符合《管理办法》第十一条的规定。 3、符合第十二条相关发行条件 经核查发行人生产情况及采购、销售合同，发行人主营业务为地震数据处理 解释提供一体化服务。就本次发行事项，北京市海淀区国税部门、地税部门、环 保部门、社保部门、工商部门均进行了核查，出具了相关合法合规证明，表明发 行人生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及 环境保护政策。 4、符合第十三条相关发行条件 经核查发行人历次聘请董事、监事、高级管理人员的股东会决议及董事会决 议，发行人最近两年内董事、高级管理人员没有发生重大变化；从2003年11月起， 发行人实际控制人为周锦明先生，没有发生变更；经了解发行人的生产经营活动 和核查有关财务资料，发行人一直从事地震数据处理解释业务，最近两年内主营 3－1－1－9 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 业务没有发生重大变化，符合《管理办法》第十三条的规定。 5、符合第十四条相关发行条件 根据参观调查发行人经营场所、访谈发行人相关人员、查阅相关行业报告和 查阅发行人重要资产权属证明文件等尽职调查工作，并据中瑞岳华出具的审计报 告，发行人成立以来一直从事地震数据处理解释业务，所处行业为国家政策大力 支持的石油勘探行业，近年来发展较快，行业经营环境未发生或将发生重大变化； 发行人主营业务突出，在行业内处于领先地位，主要客户为中石油、中石化等大 型油气勘探公司，未对关联方或不确定客户存在重大依赖。发行人不存在下列影 响持续盈利能力的情形，符合《管理办法》第十四条的规定： （1）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化， 并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响； （2）发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大 变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响； （3）发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技 术的取得或者使用存在重大不利变化的风险； （4）发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的 客户存在重大依赖； （5）发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益； （6）其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。 6、符合第十五条相关发行条件 经核查，并根据北京市海淀区国家税务局于2010年3月19日出具的《北京市 海淀区国家税务局涉税证明函》（海国税[证明]字[2010]第228号）及北京市海淀 区地方税务局《北京市地方税务局于2010年3月18日出具的《北京市地方税务局 纳税人、扣缴义务人涉税保密信息告知书》（海科[2010]告字第0114号），发行人 近三年依法纳税，不存在被税务部门处罚的情况，享受的各项税收优惠符合相关 法律法规的规定。发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖，符合《管理办 法》第十五条的规定。 3－1－1－10 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 7、符合第十六条相关发行条件 经尽职调查，并根据中瑞岳华出具的审计报告及竞天公诚律师事务所出具的 《律师工作报告》，发行人资产质量良好，最近一期末资产负债率（母公司）、 流动比率和速动比率分别为5.06%、20.40和20.36，处于行业正常范围，资产变 现能力强，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项，发行人 符合《管理办法》第十六条的规定。 8、符合第十七条相关发行条件 经核查发行人及其主要股东的工商档案、发行人股东的声明等文件，发行人 股权归属于披露的股东，发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制 人支配的股东所持发行人股份不存在重大权属纠纷，符合《管理办法》第十七条 的规定。 9、符合第十八条相关发行条件 经核查发行人商标、软件著作权等无形资产以及房产、主要生产经营设备等 主要财产的权属凭证、相关合同等资料，并通过对发行人生产运营的尽职调查， 发行人具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与 主营业务相关的房产、设备以及商标、软件著作权、非专利技术的所有权或者使 用权，发行人资产完整。 经查看发行人《企业法人营业执照》，核查发行人内部职能部门设置及其生 产经营开展情况，访谈发行人相关人员，并根据发行人出具的相关说明，发行人 独立从事业务，具有完整的研发、生产、销售体系，具有直接面向市场独立经营 的能力。 经查阅发行人聘任高级管理人员的相关决议，抽查与员工签署的《劳动合 同》、查看发行人人事管理制度等文件，并根据发行人、发行人董事、监事、高 级管理人员的书面确认，以及对有关人员的访谈，发行人的总经理、副总经理、、 财务负责人和董事会秘书等高级管理人员均专职在公司工作并领取报酬，没有在 控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务， 3－1－1－11 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 没有在控股股东控制的其他企业领薪；发行人的财务人员没有在控股股东、实际 控制人及其控制的其他企业中兼职。 发行人建立了独立的人事档案、人事聘用和任免制度以及考核、奖惩制度， 建立了独立的工资管理、福利与社会保障体系，发行人人员独立。 经核查发行人制定的《内部控制制度》及其他财务会计制度，以及本保荐机 构对银行、税务、发行人财务部门等有关人员进行的访谈和征询，并根据中瑞岳 华出具的《内部控制鉴证报告》，发行人具有独立的财务核算体系，能够独立做 出财务决策，具有规范的财务会计制度和对子公司的财务管理制度，发行人没有 与控股股东控制的其他企业共用银行账户，发行人财务独立。 经核查发行人工商营业执照、房屋租赁合同、房屋购买合同等文件，以及根 据本保荐机构对发行人进行的实地走访，与发行人相关员工访谈。发行人拥有独 立的生产经营和办公场所，与关联企业不存在混合经营、合署办公的情形。发行 人的机构设置均独立于其他关联企业，也未发生控股股东或其他股东干预发行人 机构设置和生产经营活动的情况，发行人机构独立。 截至招股说明书签署日，除了持有发行人的股权外，发行人控股股东、实际 控制人周锦明先生不存在其他对外股权投资，发行人与控股股东、实际控制人之 间不存在同业竞争，也不存在严重影响发行人独立性或显失公平的关联交易。 10、符合第十九条相关发行条件 经核查发行人历次股东大会、董事会和监事会的会议文件，股东大会、董事 会和监事会议事规则、独立董事工作制度、关联交易管理办法、审计委员会实施 细则、董事会专门委员会工作细则、董事会秘书工作细则、内部审计制度等文件， 发行人已依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、 审计委员会制度，相关人员能够依法履行职责，符合《管理办法》第十九条的规 定。 11、符合第二十条相关发行条件 经核查发行人会计记录和业务文件，抽查相应单证及合同，核查发行人的会 计政策和会计估计，并与相关财务人员和中瑞岳华会计师沟通，发行人会计基础 3－1－1－12 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重 大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，中瑞岳华出具了 标准无保留意见的《审计报告》，符合《管理办法》第二十条的规定。 12、符合第二十一条相关发行条件 经核查发行人的内部控制制度，实地抽查复核相关制度执行情况，并核查中 瑞岳华出具的《内部控制鉴证报告》，发行人的内部控制制度健全且被有效执行， 能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，符合 《管理办法》第二十一条的规定。 13、符合第二十二条相关发行条件 经核查发行人的资金管理制度，中瑞岳华出具的《内部控制鉴证报告》和《审 计报告》，并抽查核对有关往来款明细账、货币资金明细账，发行人建立了严格 的资金管理制度，并得到有效执行，截至招股说明书签署日，不存在资金被控股 股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方 式占用的情形，符合《管理办法》第二十二条的规定。 14、符合第二十三条相关发行条件 经核查发行人的《公司章程》以及股东大会决议和董事会决议文件，发行人 的公司章程中已明确对外担保的审批权限和审议程序，经核查并由发行人确认， 发行人不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情 形，符合《管理办法》第二十三条的规定。 15、符合第二十四条相关发行条件 本保荐机构及中瑞岳华、竞天公诚律师事务所已严格按照有关法律法规的要 求，对发行人董事、监事、高级管理人员、持股5%以上的股东及实际控制人进行 了辅导，并经北京证监局验收合格。发行人的董事、监事和高级管理人员已经了 解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人 员的法定义务和责任，符合《管理办法》第二十四条的规定。 3－1－1－13 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 16、符合第二十五条相关发行条件 经核查发行人董事、监事和高级管理人员的简历和有关资格，并和相关人员 进行访谈，没有发现违规任职情况，发行人的董事、监事和高级管理人员符合法 律、行政法规和规章规定的任职资格，且不存在有下列情形： （1）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的； （2）最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易 所公开谴责； （3）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案 调查，尚未有明确结论意见。 发行人符合《管理办法》第二十五条的规定。 17、符合第二十六条相关发行条件 经查阅发行人及其控股股东、实际控制人相关工商资料，访谈相关工作人员， 并依据发行人各主管部门出具的合规证明、发行人律师发表的合规经营意见，发 行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公 共利益的重大违法行为；发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未 经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生 在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。发行人符合《管理办法》第二十六条 的规定。 18、符合第二十七条相关发行条件 经查阅和分析发行人募集资金投资项目可行性研究报告、行业研究报告、发 行人的书面说明文件和本保荐机构的适当核查，发行人本次募集资金拟用于国内 石油勘探地震数据处理中心和石油勘探技术研发中心等2个项目的建设，有明确 的用途并且属于发行人主营业务。发行人财务状况良好，行业经验丰富，技术处 于业内领先地位，管理团队具有丰富的管理经验和较高的管理能力；本次拟募集 资金投资项目与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相 适应，符合《管理办法》第二十七条的规定。 3－1－1－14 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 （四）发行人存在的主要风险和重大问题提示 1、应收账款金额较大的风险 2008年-2010年，公司各期末应收账款净额分别为6,135.00万元、9,668.03 万元和9,609.85万元，占流动资产的比例分别为54.44%、75.78%和55.11%，占资 产总额的比例分别为43.61%、56.15%和42.68%，绝对金额及占比均较大。其中， 本公司2010年末的全部应收账款中，账龄1年以内的应收账款余额为7,261.71万 元，占比为70.68%；账龄1至2年的应收账款余额为3,012.48万元，占比为29.32%， 两者占比合计为100%。 应收账款占比较高是石油服务行业的普遍现象。鉴于石油勘探技术服务行业 的特点，公司采用完工百分比法确认相关项目收入。同时，由于三大石油公司内 控制度严格，付款审批程序比较复杂，付款周期通常较长，石油公司通常集中在 每年第四季度对公司已完工项目与阶段性完工项目进行验收，并陆续根据其统一 的财务预决算制度支付应付给公司的技术服务费用,因此，公司的技术服务收入 的较大部分形成跨年应收账款。虽然公司与三大石油公司下属油田有着长期良好 的合作关系，且其资信状况良好，还款能力强，截至本招股说明书签署之日，从 未出现应收账款未能收回的情况，但公司仍存在不可预见的应收账款无法回收而 产生坏账的风险，可能对公司业绩和经营产生不利影响。 2、收入集中于中石油的风险 由于石油行业在我国经济中处于战略性地位，国内石油资源绝大部分集中于 中石油、中石化和中海油三大石油公司旗下，同时三大石油公司逐渐控制、参与 境外石油资源，这使得石油勘探服务行业的主要客户也集中于这三大石油公司， 但三大石油公司仅制定勘探开发计划，后续确定服务商、招投标组织、合同签署、 项目验收等均由其下属油田公司自主独立决策、独立进行。因此公司在国内市场 所面对的客户并非三大石油公司总部，而是其下属的独立决策的各个油田公司。 尽管三大石油公司下属油田公司独立根据自身需要选择数据处理解释服务提供 商，但由于发行人采取了紧紧抓住中石油的大客户发展战略，客观上导致2008 年至2010年，按同一实际控制人合并计算，发行人来自中石油的收入占营业收入 3－1－1－15 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 的比例分别为95.62%、76.03%和73.43%，存在收入集中于中石油的风险。 近年来，发行人保持了与中石油稳定的业务合作关系，并与其下属油田签订 战略合作协议。发行人在稳固与中石油合作关系的同时，着力开发中石化和中海 油下属油田，并不断开发境外客户，已先后为科麦奇（Kerr-McGee）和 Excellong INC.等提供技术服务，并与英国石油美国生产公司（BP America ProductionCompany）、Pacific Asia Petroleum,INC.签署战略合作协议。尽管来源于境外 客户的收入不断增加，但预计在未来几年，发行人来源于三大石油公司尤其是中 石油的收入占整体收入的比例依然较大。如果未来三大石油公司发生不可预测的 不利变化或者对发行人的服务需求减少，将对公司的盈利能力产生不利影响。 3、管理能力滞后于企业发展的风险 发行人自成立以来，虽然逐渐形成了一支人员精干、组织结构精简、专业水 平过硬的技术型团队，在经营管理方面具有自身的独特性，使得公司的规模与业 务、技术及市场等方面的要求相适应，在石油勘探服务行业获得客户的广泛认可。 然而，发行人目前规模相对较小，随着国内外客户的不断增多，现有的管理模式 能否适应公司的快速扩张具有一定的不确定性。同时，公司业务地域跨度较大， 对公司综合经营管理能力的要求不断提高。此次募集资金投资项目实施后，发行 人地震数据处理解释能力扩张幅度较大，将进一步扩大经营规模，增加人员，拓 展市场，需要公司在资源整合、市场开拓、财务管理、内控制度等诸多方面进行 调整完善。如果公司管理体系不能迅速适应经营规模和地域范围的扩张，将对公 司的未来经营和盈利产生不利影响，削弱公司的市场竞争力。 4、境外经营风险 随着业务的不断开拓，发行人已先后在美国、阿尔及利亚、厄瓜多尔、哈萨 克斯坦、也门、阿曼等地开展地震数据处理解释业务。为了降低海外扩张的风险， 发行人于 2008年引进了熟悉海外市场的合作伙伴，并在美国设立了全资子公司， 重点开拓海外石油勘探服务市场。在拓展海外业务时，发行人将受到双边贸易关 系、业务所在地相关法规政策差异、经营环境差异以及汇率变化等因素的影响， 一旦当地法律法规和经营环境发生对公司开展业务的不利变化，将会对公司的整 3－1－1－16 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 体经营和盈利产生不利影响。 5、技术风险 发行人高保真WEFOX双向聚焦的三维叠前成像技术、GEOSTAR储层预测技术、 MAVORICK三维AVO油气预测技术等三大自有技术是发行人核心技术人员在多年的 经验积累和摸索中形成，处于国内领先水平或国际先进水平，体现了公司的核心 竞争力。如果发行人不能持续保持现有核心技术的领先优势，或不能及时将新技 术运用于产品开发和升级，将可能使公司丧失技术和市场的领先地位，将会面临 较大的技术风险。此外，如果发行人的核心技术泄密，将失去行业内的领先优势， 也会对发行人产生不利影响。 6、募集资金的使用导致的折旧增加造成利润下滑风险 报告期内，发行人固定资产规模较小。截至2010年12月31日，公司固定资产 净额为4,229.11万元，占公司当期资产总额的18.78%。本次募集资金使用计划完 成后，公司预计将新增固定资产及无形资产21,396.90万元，相应年新增折旧及 摊销2,336.95万元。如果募集资金项目无法实现预期收益，公司则存在因折旧和 摊销大幅增加而导致经营业绩下滑的风险。 7、市场竞争加剧的风险 近年来，我国的石油生产商中石油、中石化、中海油等巨头都加大了石油勘 探的力度，这些石油公司旗下都有自己的石油勘探服务单位，发行人将与这些石 油生产商下属的勘探服务公司在地震数据处理解释领域形成竞争。与此同时，发 行人在国内市场还将面对来自于其他民营石油勘探服务公司的激烈竞争，公司在 海外业务的扩展中也会与国际上在该行业具有较长历史和丰富经验的知名石油 勘探服务商直接竞争。虽然发行人凭借自身核心技术获得客户的认可，持续获得 客户的合同，但如果公司不能充分适应竞争环境，不能保持技术、服务等方面的 优势，将难以在激烈的市场竞争中保持不断发展的态势。 8、募投项目风险 3－1－1－17 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 本次募集资金将主要用于石油勘探地震数据处理中心建设项目和石油勘探 技术研发中心建设项目。上述项目已经发行人充分论证和统筹规划，但是如果行 业技术发展、市场前景以及经济周期及石油价格波动导致石油地震数据处理解释 服务需求出现重大变化，或项目组织实施不利，都有可能影响项目的实施效果， 进而导致公司的盈利能力受到不利影响。 （五）保荐机构推荐结论 综上所述，本保荐机构认为，发行人的本次发行符合《证券法》、《管理办 法》等有关规定，本保荐机构认真审核了全套申请材料，并对发行人进行了实地 考察。在对发行人首次公开发行股票并上市的可行性、有利条件、风险因素及对 发行人未来发展的影响等方面进行了深入分析的基础上，本保荐机构内核小组认 为发行人符合《证券法》、《管理办法》等相关文件规定，同意保荐潜能恒信能 源技术股份有限公司申请首次公开发行股票并上市。 附件一：保荐代表人专项授权书 附件二：关于潜能恒信能源技术股份有限公司成长性的专项意见 3－1－1－18 潜能恒信能源技术股份有限公司 发行保荐书 ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 3－1－1－19 保荐人关于本次发行的文件成长性专项意见 3－1－1－20 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 华鑫证券有限责任公司关于潜能恒信能源 技术股份有限公司成长性的专项意见 潜能恒信能源技术股份有限公司（以下简称“潜能恒信”、“发行人”）拟首 次公开发行股票并在创业板上市。作为本次发行的保荐机构和主承销商，华鑫证 券有限责任公司（以下简称“本保荐机构”）对发行人的成长性和自主创新能力 进行了专项核查，出具了以下意见。本保荐机构出具该项意见是基于以下前提： 发行人提供给本保荐机构的用于出具该项意见的材料是真实、准确、完整和有效 的；本保荐机构所引用的第三方的研究报告和以及统计数据等是真实、准确、完 整和有效的；发行人所处的宏观经济环境和行业环境处于正常状态，没有出现对 发行人发展有重大影响的不可抗力因素。 一、重要声明 本专项意见系本保荐机构以尽职调查为基础对发行人的自主创新能力和成 长性做出的独立判断，其结论并非对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质 性判断或者保证。 发行人的经营发展面临诸多风险因素。本保荐机构特别提请投资者注意，在 作出投资决策之前，务必仔细阅读本次发行所披露的招股说明书、发行保荐书、 发行保荐工作报告、法律意见书、律师工作报告、审计报告等全部有关文件，并 对招股说明书中披露的重大事项提示和风险因素予以重点关注。 发行人股票依法发行并上市后，因发行人经营与收益的变化引致的投资风 险，由投资者自行负责。 二、公司所处行业的成长性 （一）地震数据处理解释行业的高成长性 发行人属于地震数据处理解释行业。地震数据处理解释是石油勘探开发领域 技术含量最高的环节，地震数据处理的质量和地震成像的准确度与清晰度直接决 3－1－1－21 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 定油气资源发现的成败和勘探成功率，对于降低石油公司勘探投资风险，提高经 济效益具有决定性作用。 地震数据处理解释行业的发展直接受石油勘探开发投资增长的推动。根据 《BP世界能源统计》的数据，2008年底世界范围内石油探明储量为1,258亿吨， 当年产量为39.29亿吨，假设将来的产量继续保持在2008年的水平，那么，剩余 储量仅可开采32年，因此，在能源紧缺的背景下，主要石油公司和各国政府都在 加大勘探开发投资力度。短期来看，为确保未来油价上涨时有足够的原油供给， 石油公司也不会因油价的短期调整而大幅削减勘探开发投资。2008年，尽管石油 价格大幅下降，但世界主要石油公司勘探费用支出仍达到86.46亿美元，创2003 年以来的新高。 世界主要石油公司勘探费用与原油价格 05001000150020002500300035002001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 百万美元 020406080100 美元/桶 埃克森美孚雪佛龙英国石油 壳牌中国石油OPEC一揽子原油价格 注：人民币按当年平均汇率折算为同期美元 数据来源：各公司年报 全球石油勘探开发投资的持续增长，为石油勘探核心环节的地震数据处理解 释业务创造了不断增长的市场空间。根据Spear&associates《2009年油田市场报 告》计算，从2000年到2008年，地震数据处理解释行业市场规模从14.16亿美元 增长到50.16亿美元，增长了2.54倍，年均复合增长率达到15.09%，保持快速增 长趋势。 地震数据处理解释投资占石油勘探开发整体投资的比重较小，但其质量高低 却直接决定了每口探井几千万甚至上亿投资的成败，因此，随着地质构造复杂程 度的增加，为了降低投资风险，石油公司愿意增加对地震数据处理解释业务的投 3－1－1－22 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 资。以国内为例，2005年—2009年，国内三大油公司的勘探开发总投资从232.71 亿元增加到331.77亿元，年均复合增长率为9.27%，而同期国内地震数据处理解 释行业的投资规模从16.74亿元增长到31.64亿元，年均复合增长率达到13.58%， 高于油气勘探领域整体的投资增速，呈现出良好的发展趋势（数据来源：三大油 公司年报，中国产业竞争情报网）。预计这一趋势在今后20年内仍将保持。 国际地震数据处理解释行业市场规模 14.1617.32 18.35 17.28 19.74 25.02 35.34 44.68 50.16 54.72 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 亿美元 注：含中国油田服务公司海外地震数据处理解释业务收入，不含软件开发销售及多客户服务 业务收入 数据来源：Spear&associates《2009年油田市场报告》 因此，综合上述分析，随着石油勘探开发投资的持续增长，发行人所处的地 震数据处理解释行业有着巨大的成长空间。 （二）发行人目标市场增长空间巨大 地震数据处理解释技术随着科技的进步和客户的需求在不断发展，随着全球 石油生产转入复杂构造和地层岩性油藏勘探开发的阶段，三维叠前偏移地震数据 处理解释技术已经开始逐渐取代常规二维/三维处理解释技术成为市场的主流需 求，呈现出更快的增长趋势。从国际市场来看，处理解释业务的招标面积中，三 维叠前偏移的增速远高于常规二维/三维的招标面积，预计在2009年将超过一半 的份额。 3－1－1－23 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 2006—2009年国际处理解释业务招标面积 81.54 92.16 84.30 85.67 50.61 68.65 79.37 90.60 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2006 2007 2008 2009E 万平方公里 常规二维/三维三维叠前偏移 资料来源：Spear&associates《2009年油田市场报告》； 根据《中国石油天然气集团公司地球物理勘探年报》2009的数据， 1999-2009 年的 11年中，国内二维地震数据采集呈逐步下降趋势，而三维地震数据采集量 呈逐步上升趋势，特别是 2007年以来，二维数据采集量迅速下降，但三维数据 采集量基本保持不变，考虑到处理解释滞后于数据采集，因此，未来三维处理解 释量会超过二维数据处理解释量。 60000 18000 16000 50000 14000 40000 12000 千米 10000 30000 8000 20000 6000 4000 10000 2000 0 0 19992000200120022003 200420052006200720082009 平方千米 国内二维采集量（左轴） 国内三维采集量（右轴） 数据来源：《中国石油天然气集团公司地球物理勘探年报》2009 发行人目前已经掌握包括常规二维/三维处理解释技术、高端的三维叠前偏 移地震数据处理解释技术和更高端的三维地震叠前逆时偏移成像技术在内的整 套、成系列的地震数据处理解释技术。 3－1－1－24 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 与很多国内同行不同，发行人的业务以三维叠前偏移处理解释业务为主，常 规二维/三维处理解释业务所占比重很低，更高端的三维地震叠前逆时偏移成像 技术受制于设备处理能力的不足，目前还未开展大规模工业化的应用。 报告期发行人业务收入构成情况 项 目 2010年度2009年度2008 年度 金额 占比 增幅金额 占比增幅金额 占比增幅 （万元） （%） （%）（万元）（%）（%）（万元） （%） （%） 三维叠前偏 10,785.91 99.02 28.15 8,416.56 95.71 37.27 6,131.34 86.73 49.71 移处理解释 常规二维 /三 106.54 0.98 -71.74 377.00 4.29 -59.82 938.25 13.27 -29.65 维处理解释 合计 10,892.45 100 23.87 8,793.56 100 24.39 7,069.59 100 30.21 发行人自主研发的WEFOX三维叠前偏移成像技术在三维叠前偏移技术领域处 于国际领先水平，2010年4月，中国石油和化学工业协会组织石油地质、物探方 面的院士、专家对发行人复杂构造WEFOX分裂法双向聚焦三维叠前偏移成像技术 进行鉴定、对比，认为该技术解决了目前复杂构造的成像问题和叠前偏移成像技 术过分依赖于速度模型的缺点，大大改善了成像质量和振幅保真的精度，已经达 到或超过世界同类技术水平，属于“国内首创，国际领先”，发行人还获得了中 国石油和化学工业联合会科技进步二等奖、海淀区重大科技研发项目等诸多荣 誉。正是凭借这一独有技术，发行人在国外著名公司费时6年都没有突破的情况 下，协助中石油发现了渤海湾南堡油田。 发行人已掌握的更高端的三维地震叠前逆时偏移成像技术是中国石油集团 评选的2009年国外石油科技十大进展之一，代表了未来地震数据处理解释技术的 发展方向。 凭借领先的三维叠前偏移成像技术，发行人在近年来的多个国家重大石油勘 探项目和国家石油战略储备项目中都有重大发现，平均每年为国家找到上亿桶的 石油储量，赢得了客户的信任，大合同的数量和业务规模持续增长。 2009年，发行人顺利进入全球最大的三维叠前偏移处理解释市场—美国，成 为国内少数几家进入美国市场的国内企业之一。发行人的美国客户对其工作质量 很认可，并于2010年续签了一笔539.5万美元的大额合同，发行人在美国市场成 功立足。 3－1－1－25 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 2010年，经过多次测试，发行人成功取得了BP石油公司、康菲石油公司和 TOTAL石油公司的先导性试验项目，通过这些先导性试验项目后，发行人将成为 这些国际石油公司的服务商，境外业务有望迅速增长。 随着国际和国内三维叠前偏移处理解释市场规模的持续增长，作为该行业的 技术领先企业，发行人理应可以分享到更多的市场份额，有很大的成长空间。 三、发行人报告期的成长性 最近三年，发行人的主营业务收入和净利润持续增长： 1、发行人2010年主营业务收入较2008年增加了3,822.85万元，年均复合增 长率为24.12%，其中2010年较2009年增加了23.87%，2009年较2008年增加了 24.38%； 2、发行人2010年净利润较2008年增加了3044.62万元，年均复合增长率为 40.85%，其中2010年较2009年增加了22.86%，2009年较2008年增加了61.47%； 3、由于2010年公司执行是所得税率为15%，较2009年所得税率7.5%有大幅增 加，若比较缴纳所得税前的利润总额，发行人2010年的利润总额较2008年增加了 3,824.05万元，年均复合增长率为36.44%，其中2010年较2009年增加了35.36%， 2009年较2008年增加了59.61%。 三、发行人的核心竞争优势 （一）技术优势 发行人是国内少数掌握第三代地震成像技术的地震数据处理解释服务商，形 成了高保真 WEFOX双向聚焦的三维叠前偏移成像技术、GEOSTAR储层预测技术和 MAVORICK三维 AVO油气预测技术三大技术系列、25个软件著作权及 400多项专 有勘探技术模块为核心的多套完整的工业化找油流程，核心技术相关的 2个发明 专利申请已获受理。 三项核心技术中 WEFOX成像技术经中国石油和化学工业协会鉴定为“国内首 创、国际领先”，是达到国际先进水平的第三代地震成像技术；GEOSTAR储层预 测技术与 MAVORICK三维 AVO油气预测技术是综合解释技术与油气检测技术的结 合，是国际上为数不多的能实现综合处理解释一体化服务的技术平台之一。除此 之外，发行人已研发成功基于 GPU技术的 WEFOX三维叠前逆时聚焦成像特殊处理 3－1－1－26 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 技术。 发行人自主研发的软件平台应用的地质条件范围广泛，既能应用于海上、陆 上、深水、浅水、起伏地表的石油勘探，也能适用于各种复杂断块、缝洞裂隙、 砂体、盐丘、火成岩等油气藏勘探。凭借先进技术，报告期内发行人为国内客户 建议井位的探井成功率超过80%，远高于行业平均水平，为客户节约了大量资金。 2007年到 2010年，发行人还是唯一连续 4年获邀参与中石油技术攻关项目的非 中石油系统服务商，位居行业领先地位。 （二）品牌优势 地震数据处理和解释是石油地震勘探过程中必不可少的环节，是地震勘探过 程中最核心、最关键的部分，其质量高低直接决定石油勘探的成败。因此石油公 司在选择地震数据处理解释服务商时，往往看重其过往业绩和品牌，更倾向于选 择那些多次完成地震处理解释任务并获得认可的公司。 2003年以来，发行人先后承担了“中石油冀东南堡油田”、“中石油大港油 田渤海湾歧口凹陷”、“中石油塔里木盆地塔中勘探”等多个油气勘探项目和石油 战略储备项目中的数据处理解释任务，帮助主要客户持续获得重要地质发现，平 均每年协助石油公司找到上亿桶的石油储量。2005年到 2008年，公司共有 6个 参与项目获评为中石油油气勘探的重大发现，占中石油当期全部重大发现项目总 数的24%，有 7个参与项目获评为中石油油气勘探的重大进展，占中石油当期全 部重大进展项目总数的10%，这些重大项目的成功为公司在行业内树立了良好的 品牌形象和声誉，帮助公司持续获得客户的后续订单。 通过多年的合作，2005年至今，发行人获得了中石油成像技术先进性评价 证书、8家油田公司的技术先进性和应用效果证书，对发行人的技术水平予以肯 定，并且，国内多家油田、英国石油美国生产公司（BP America ProductionCompany）、Pacific Asia Petroleum,INC.等与发行人签署了战略合作协议，公 司的品牌已经在行业内具有了较高的知名度和美誉度，获得了越来越多客户的认 可。 （三）人才优势 地震数据处理解释是一门综合性交叉学科，是物探、地质、计算机、软件等 3－1－1－27 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 多学科的融合，行业内优秀的技术人员除了要有深厚的理论功底、精通多门学科 外，还必须积累丰富的实践经验，这一过程需要较长时间。这也是国内目前优秀 地质勘探人才匮乏的原因之一。 与国内同行业众多公司相比，发行人拥有资深、高效、国际化的顾问团队， 其中包括中国科学院石油勘探专家贾承造院士、第十次李四光地质科学奖获得者 李干生教授、哈利伯顿公司前软件工程师罗兰.冈瑟尔先生、美国斯坦福大学数 学与计算机专业埃里克.福利先生、SEG前主席 Leon Thomsen和 Fred Aminzadeh 等人。自公司成立以来，顾问团队对公司业务的发展有很大帮助。 公司还拥有以董事长周锦明先生为代表的核心技术团队，精通处理、解释及 计算机软件等专业技术，地震数据处理解释行业经验在 5年以上。发行人成立以 来取得的多项自主创新先进技术是发行人核心技术团队能力的最好体现。公司美 籍董事 Thomas D.P.先生多年来从事国际石油投资工作，具有该行业的国际视野 和丰富的海外行业资源，有利于公司开拓海外业务。 截至 2010年 12月 31日，发行人有员工 67名，其中，本科学历占58.20%， 硕士19.40%，博士3.00%，研发人员占比达到82.09%，专业、学科门类齐全， 员工相对稳定，是国内一流的具有国际水准的地球物理勘探开发研究队伍。 （四）管理优势 发行人具有优秀的项目管理能力。针对处理解释项目地区分散的特点，发行 人实行扁平化的项目管理模式，创造性的建立了“处理解释一体化、物探与地质 一体化、甲方与乙方工作一体化”的 3个一体化项目管理模式，高效合理的配置 公司各项资源，最大限度的发挥了公司设备处理能力和人员的创造性，2010年 创造了超过 160万元的人均营业收入，处于国内领先水平。 发行人具有完善的现代企业管理制度，是国内处理解释服务商中少数同时取 得质量管理体系认证证书和健康安全环境管理体系证书（QHSE）的企业，这使得 公司在国内市场竞争以及承接海外业务方面都具有很强的竞争力。报告期内潜能 恒信全部合同平均金额为 478.35万元，其中 500万元以上合同数量为 13个，平 均合同金额为 1,542.61万元，充分体现了公司技术优势和管理优势。 （五）一体化服务优势 3－1－1－28 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 目前，业内大部分公司只能提供处理、解释服务，无法提供地震地质分析、 井位部署方案等综合解释服务，主要原因在于其缺乏先进的地震成像技术、综合 解释技术平台和既懂处理又懂解释的专业人才。 发行人能为客户提供地震数据处理解释一体化服务，能够为客户找油提供一 站式服务，在客户提供地震数据后，发行人可以提供数据处理、数据解释、地震 地质分析、井位部署服务，帮助其确定井位。发行人地震数据处理解释一体化服 务可以更好地满足客户需求，为公司持续创造价值。 四、发行人自主创新能力分析 发行人成立以来，业务发展迅速，最关键的因素就是发行人拥有国际领先的 技术。发行人在多年的发展中坚持“一切因创新而变，潜力源自于不同”的创新 机制，自成立以来就一直把技术创新放在公司发展的首位，在研发机构设置、研 发队伍建设、研发资金投入、激励机制等多个方面建立了保持技术创新的长效机 制。 （一）技术自主创新及成果 1、技术自主创新概况 发行人成立之初，核心技术为三维AVO技术，在此基础上，发行人逐渐发展 形成了以高保真WEFOX双向聚焦的三维叠前成像技术、GEOSTAR储层预测技术、 MAVORICK三维AVO直接找油技术三大核心技术，其中WEFOX成像技术为国际领先的 第三代技术；GEOSTAR储层预测技术与三维MAVORICK直接找油技术是综合解释技 术与油气检测技术的结合，是国际上为数不多的实现综合处理解释一体化产业化 的技术平台之一。 2、技术自主创新的技术成果和正在研发的新技术 迄今，发行人形成了以高保真WEFOX双向聚焦的三维叠前成像技术、GEOSTAR 储层预测技术、MAVORICK三维AVO直接找油技术三大核心技术系列、20多个自有 技术及400多个具有自主知识产权的技术模块为核心的多套工业化找油流程。 截至本意见出具日，发行人已经取得了 25项软件著作权，具体情况如下： 序号软件名称 证书编号 登记号首次发表日期 1 Decomp-地震振幅调谐技软著登字第 2008SR33976 2007年4月2 2日 3－1－1－29 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 术 V1. 0 121155号 2 PSDMVEL-叠前深度偏移层 速度交互分析软件 V 3.1 软著登字第 121156号 2008SR33977 2005年 12月 4日 3 WEFOX-地震资料数据成像 的软件 V1.4 软著登字第 121157号 2008SR33978 2007年 2月 7日 4 Pkstatic-折射波静校正 软件 V 1.8 软著登字第 121158号 2008SR33979 2006年8月1 2日 5 Geostar-AVO三维油气预 测软件 V1.1 软著登字第 121159号 2008SR33980 2007年2月1 5日 6 Geostar-储层反演及油气 检测软件 V 1.0 软著登字第 121160号 2008SR33981 2007年 8月 6日 7 Zpkil-地震资料叠前去噪 的软件 V1.0 软著登字第 121161号 2008SR33982 2005年6月1 8日 8 QN-Seism资料处理速度数 据库管理软件（ V1.0） 软著登字第 0208827号 2010SR020554 2010年 3月 2日 9 QN-Seisp地震速度拾取软件 （V1.0） 软著登字第 0208869号 2010SR020596 2010年 3月 2日 10 QN-Seinmo复杂地表地震数 据动校正软件（ V1.0） 软著登字第 0208873号 2010SR020600 2010年 3月 2日 11 QN-Pvrdf垂向可变化的 Radon滤波软件（V1.0） 软著登字第 0209100号 2010SR020827 2010年 3月 2日 12 QN-Scaco地表一致性振幅校 正软件（V1.0） 软著登字第 0209099号 2010SR020826 2010年 3月 2日 13 QN-FXdcnFX域信号加强软件 （V1.0） 软著登字第 0209097号 2010SR020824 2010年 3月 2日 14 QN-Decon小（零）相位反褶 积软件（V1.0） 软著登字第 0209095号 2010SR020822 2010年 3月 2日 15 QN-Gcdcn组一致性小 /零相 位反褶积软件（ V1.0） 软著登字第 0209093号 2010SR020820 2010年 3月 2日 16 QN-3Dpsavo三维地震叠前地 震弹性 AVO反演软件（ V1.0） 软著登字第 0209165号 2010SR020892 2010年 3月 2日 17 QN-Iaprc交互处理分析软件 （V1.0） 软著登字第 0209162号 2010SR020889 2010年 3月 2日 18 QN-Mig3d三维相移/剩余 FX 深度偏移软件（ V1.0） 软著登字第 0209160号 2010SR020887 2010年 3月 2日 19 QN-Pvfxc垂向可变化的 FX相 干滤波软件（V1.0） 软著登字第 0208884号 2010SR020611 2010年 3月 2日 20 QN-Seinsc全局优化非线性 剩余静校正软件（V1.0） 软著登字第 0208886号 2010SR020613 2010年 3月 2日 21 QN-Seiscave碳酸盐岩缝洞 预测软件（ V1.0） 软著登字第 0209164号 2010SR020891 2010年 3月 2日 22 QN-Scdcn地表一致性小相位 /零相位反褶积软件（ V1.0） 软著登字第 0208867号 2010SR020594 2010年 3月 2日 3－1－1－30 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 23 QN-Annmo各向异性剩余动校 正软件（V1.0） 软著登字第 0208888号 2010SR020615 2010年 3月 2日 24 QN-Seiscs复杂地表地震数 据静校正软件（ V1.0） 软著登字第 0208871号 2010SR020598 2010年 3月 2日 25 QN-Seisa地震速度分析软件 （V1.0） 软著登字第 02088865号 2010SR020592 2010年 3月 2日 发行人于 2010年3月12日申请的 2项发明专利已获受理，目前未收到国务 院专利行政部门的补正、驳回通知，具体情况如下： 序号专利名称 申请号申请日期 1 WEFOX分裂法双向聚焦叠前地震成像方法 201010122934.4 2010年 3月 12日 2 基于 GPU小存储量交错网格三维地震叠前 逆时偏移成像方法 201010122945.2 2010年 3月 12日 这2项申请的专利在公司业务中的运用情况如下： 专利名称 在生产经营中的实际应用情况 应用效果实际案例 WEFOX分裂法双向聚焦 叠前地震成像方法 在塔里木盆地和渤海湾盆地的石油勘探中， 完成面积 9,000多平方公里的三维地震资料 处理工作量，明显改善了所处理的地震资料 的成像质量和精度，同时帮助油田公司发现 将近 3亿吨的探明石油储量，也为公司创造 了数千万人民币的经济收入。 在大港油田渤海湾歧口凹陷国家 重大勘探项目、塔里木盆地塔中 碳酸盐岩勘探等项目中应用。 基于 GPU小存储量交错 网格三维地震叠前逆时 偏移成像方法 实现了三维地震数据叠前逆时偏移成像，极 大地缩短了计算时间，计算效率提高了数十 倍，成像精度得到了显著的提高。 在大北构造区三维叠前深度偏移 攻关；滨里海二期叠前深度偏移 连片处理等项目中应用。 除了上述技术外，发行人还开发出具有自主知识产权的多项非专利技术，以 下是有代表性的几项： 序号名称所有权 归属 技术来源 1 2D二维和 3D三维地震数据常规叠加偏移处理技术潜能恒信 自主开发 2 三维复杂近地表模型成像和静校正技术 潜能恒信 自主开发 3 非对称分裂法非一致性静校正处理技术 潜能恒信 自主开发 4 三维 SRME多次波的模拟和压制技术潜能恒信 自主开发 5 崎岖海底的三维成像处理技术 潜能恒信 自主开发 6 四维空间多域正交噪音压制技术 潜能恒信 自主开发 7 三维速度模型处理技术 潜能恒信 自主开发 8基于三维速度模型的 2D和 3D地震数据叠前时间偏移、叠前 深度偏移常规处理技术 潜能恒信 自主开发 9 基于聚焦理论的 3D-WEFOX地震数据叠前时间偏移、叠前深 度偏移特殊处理技术 潜能恒信 自主开发 10 基于 GPU技术的 WEFOX三维叠前逆时聚焦成像特殊处理技术潜能恒信 自主开发 3－1－1－31 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 11 三维地震叠前各向异性油气藏裂缝储层处理与预测技术 潜能恒信 自主开发 12 三维地震叠前地震弹性 AVO反演技术 潜能恒信 自主开发 13 叠前叠后无井约束地震联合反演技术 潜能恒信 自主开发 14 地震叠前 AVO、 FVO，PVO处理分析预测岩性流体分布技术 潜能恒信 自主开发 15 3D波动方程地震正演模拟技术 潜能恒信 自主开发 16 精细构造解释技术 潜能恒信 自主开发 17 复杂构造三维可视化解释技术 潜能恒信 自主开发 18 预测储层分布规律的调频调幅技术 潜能恒信 自主开发 19 预测储层和流体分布规律的吸收衰减技术 潜能恒信 自主开发 20 预测储层和流体分布的频谱分解技术 潜能恒信 自主开发 21 地震叠前 AVO、 FVO，PVO联合解释预测岩性含油气性技术 潜能恒信 自主开发 22 层序地层地震处理解释一体化预测砂体技术 潜能恒信 自主开发 23 大型三角洲隐蔽岩性油气藏预测技术 潜能恒信 自主开发 24 碳酸盐岩缝洞储层油气藏预测技术 潜能恒信 自主开发 25 四维 4D时移地震处理解释剩余油分布预测技术 潜能恒信 自主开发 26 河道砂体隐蔽油气藏预测技术 潜能恒信 自主开发 27 火成岩油气藏预测技术 潜能恒信 自主开发 截至本意见出具日，发行人正在从事的研发项目及进展情况和拟达到的目标 情况如下表： 序号项目进展情况 拟达到的目标 1 新一代 CPS的处理解释一体化交互全三维可视 化软件平台 研发阶段 国际先进水平 2 基于 GPU的全三维叠前逆时偏移软件 研发阶段 国际先进水平 3 基于 GPU的全三维 WEFOX复杂构造成像软件 研发阶段 国际先进水平 4 嵌入式 Geostar换代软件平台 研发阶段 国际先进水平 5 层析成像三维速度模型建立技术 研发阶段 国际先进水平 6 崎岖海底的静校正技术 研发阶段 国际先进水平 7 井间地震成像技术 研发阶段 国际先进水平 8 复杂山前带的叠前成像系统 研发阶段 国际先进水平 上述技术研发成功之后，将进一步巩固发行人的现有技术优势，确保发行人 的长期竞争力。 3、确保技术自主创新的长效机制 发行人自设立以来，就非常重视自主技术创新，在研发机构设立、研发队伍 建设、研发资金投入、激励机制和企业文化建设等多方面建立了保持技术创新的 长效机制，为公司具备持续技术创新能力提供了制度保障。 （1）研发机构建设 3－1－1－32 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 提升研发机构建设水平是发行人保持技术创新能力的重要措施。研发机构建 设涉及到扩大研发中心规模、提供设备水平、引进研发人员、购入基础软件平台 等多方面的工作，是发行人研发工作正常进行并逐步提升研发效率增加研发成功 率的基本保障。 发行人已在北京市朝阳区购买房产和设备设立了技术研发中心，为研发团队 提供良好的工作环境和条件。本次募集资金投向有 4,873万元用于研发中心的建 设就是为以后的研究工作提供办公环境、设备、研发人员等基础条件，是发行人 保持技术创新的关键一环。 （2）研发经费投入 研发经费的投入是保证研究工作顺利进行并取得成果的关键因素。发行人不 断加大研发投入、提高研究人员待遇，这些是保证发行人研发工作进行和研发水 平不断提升的重要举措，报告期内，发行人平均每年投入的研发费用达到 1,258.53万元，占营业收入的比例平均为14.11%。研发投入的大小和投入的进 度对于研发项目的成功具有决定意义，重视研发投入是发行人长期坚持的策略。 （3）研发激励机制 发行人在加大研发投入，提高研究人员待遇的同时还制订了完善的研发激励 机制。发行人研发工作实施项目经理制，对于研究有功的人员给予物质和精神奖 励。发行人建立的激励机制如下： 1）项目经理收入与研发效果挂钩； 2）以系统工程理论和统筹方法对研发程序进行控制； 3）重点技术攻关人员给予特殊津贴鼓励； 4）取得重大突破和重要成果的有功人员给予高额物质奖励； 5）建立研发工作阶段评价与审查制度，确保奖惩有据； 6）研发人员工作表现及研发成果与职称评级挂钩。 通过采用上述激励机制，发行人研发工作效率大幅提升，近年来取得了多项 研究成果。 3－1－1－33 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 （4）鼓励创新的企业文化 发行人设立之初就建立了鼓励创新不断进取的企业文化。公司以“用创新的 技术寻找隐蔽的油气田”为使命，坚信“一切因创新而变，潜力源自于不同”。 自主研发、技术整合、人才引进、产学研一体化是发行人长期坚持的创新模式， 立足实践经验，不断改进提高是企业创新能力的延伸。 （二）管理自主创新 发行人在 2010年末只有 67人的情况下，人均创造收入 160多万元，远高于 国内同行业优秀企业水平。这除了与发行人具有技术优势、所提供服务附加值较 高有关外，发行人对传统管理模式的创新也有很大助力。 发行人组织结构简单，采用扁平化的管理模式，总经理作为技术人员，除了 企业日常管理外，还直接参与项目服务和技术研发第一线，直接协助解决发现的 问题，这极大地提高了公司经营效率。 此外发行人的业务主要以一个个项目的形式体现，项目管理是公司业务管理 中的核心。在公司的设备能力和人力资源有限的情况下，如何根据每个项目合理 配置公司的设备能力和人力资源使公司资源的效率得到最大化的发挥是项目管 理的关键。发行人根据多年的行业经验，独创了“处理解释一体化、物探与地质 一体化、甲方与乙方工作一体化”三位一体的项目管理模式，实现了处理与解释、 地震资料与地质预测、现场工作与后方技术攻关的无缝衔接，使得发行人在设备 能力和人力资源有限的情况下，保持了成立以来布井成功率远高于同行业优秀水 平、人均创造收入远高于同行业优秀水平、单位合同金额远高于同行业优秀水平、 客户好评度优异、业务量和收入持续增长的良好经营业绩。 （三）业务模式自主创新 发行人的业务模式创新主要体现在发行人营销模式和盈利模式的创新，具体 如下： 1、营销模式的创新 发行人成立不到 7年，但已经在行业内树立起良好的品牌形象，这除了公司 自身的技术优势和创新的项目管理外，发行人对传统营销模式的革新也发挥了重 3－1－1－34 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 要的作用。 发行人一直坚持以“现在的项目就是下一个项目的广告”这一低成本营销理 念，努力做好每一个项目，力争每个项目都能获得成功，通过项目的成功来维护 公司的客户关系，塑造公司的形象。发行人成立以来，服务过的老客户基本都成 了公司的长期合作伙伴。 针对国际市场的推广，发行人主要采取参加国际技术交流会的形式。发行人 连续 5次参加全球石油勘探地球物理学家协会（SEG）年会展会，通过展示，发 行人的先进技术引起了国外包括BP、Shell等行业公司技术专家的兴趣和关注， 通过这些专家的推荐，可以帮助公司获得海外合作关系。发行人与 BP达成的战 略合作协议以及能与前哈利伯顿技术专家罗兰.冈瑟尔，美国斯坦福大学埃里克. 福利为代表的顾问团队建立合作关系均是以这种方式为契机。 随着海外专家对发行人技术的认识和了解，借助于他们的网络，将有助于公 司在海外建立品牌和业务联系，获得海外石油公司的认可，最终获得持续的服务 订单。 2、盈利模式的创新 目前行业内的企业和发行人一样，都主要采用收取技术服务费的盈利模式， 针对公司下一步的发展，发行人考虑采取革新的盈利模式：勘探数据的多用户服 务模式和通过技术入股来分享石油公司的油田权益模式。两种模式阐述如下： 勘探数据的多用户模式：面对众多的国际石油公司，目前的技术和数据难以 满足他们的勘探需求，发行人依托自身独特的技术优势，可以联合石油地震数据 采集公司，采用新技术对其原始地震数据进行重新处理，然后销售给石油公司， 来获得地震数据的增值部分。 技术入股分享油田权益模式：这种模式主要针对国外中小型石油公司，这些 公司资金实力没有大公司雄厚，负担地震数据处理解释费用有一定压力，发行人 在经过对其油田数据进行处理解释后，如果确信该油田有良好的储量前景，可以 采取以勘探技术入股的方式来参与国外石油公司油气勘探开发，石油公司则以原 油产量的份额作为回报，最终达到以高技术换取高回报，实现公司的快速发展。 上述这些长效创新机制的存在将确保发行人的核心竞争优势在较长时期内 3－1－1－35 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 得到保持。 五、发行人未来保持成长性的措施 为持续维持公司高速增长、继续提升自主创新能力、保持并增加核心竞争力， 发行人主要采取如下措施： （一）积极开拓国内市场 1、巩固和扩大与三大油公司的业务合作 公司现有的业务主要来源于三大油，公司创新的技术和优质的服务已经获得 中石油等公司的充分认可，先后有 8家油田单位向发行人出具了优质服务证书。 为保持稳定的业务关系，发行人将继续发挥技术优势，巩固和扩大与三大油的业 务合作，深化与中石油下属油田的战略合作关系，拓展在中石化、中海油下属油 田公司的业务；继续积极参加三大油组织的技术攻关、技术研讨，以清晰的成像 效果和高成功率的井位部署证明公司核心技术的优势，以领先的技术赢取市场空 间。 2、积极参与国家能源战略储备项目 2009年底，国家发展和改革委员会的数据显示，中国石油对外依存度已超 过50%。按照国际能源机构的标准，石油供应中断量达到需求量的7%就是能源安 全的警戒线，超过这一界限就需要采取包括动用战略石油储备在内的一系列应急 措施。因此，建立国家战略石油储备基地和商业石油储备基地是保障国家经济安 全稳定的必然选择。 中石油塔里木油田分公司是西气东输主力气区和国家石油战略储备基地，所 在的塔里木盆地可探明油气资源总量为 160亿吨，其中石油 80亿吨、天然气 10 万亿立方米，是中国石油资源量大于 150亿吨的四个盆地之一，勘探前景十分广 阔。塔里木油田分公司是石油系统每年勘探投资额最大的几家油田单位之一，公 司已与其达成协议，在其所在地建立地震数据处理研究中心，协助油田实现国家 能源储备战略目标。 （二）大力拓展国际市场 3－1－1－36 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 公司成立之初即开始依托三大油公司在境外的扩张开拓境外业务，并制订了 很明确的发展目标，力求进入美国市场，并通过在美国市场立足继而开拓全球市 场。但公司成立时间较短，缺乏国际知名度，在美国设立的子公司尚未开展经营， 要取得境外客户的信任和认可，需要一个不断培育的过程。与境内市场相比，三 大油公司在境外的勘探投资规模较小，业务合同金额也较小，要实现公司境外业 务的发展目标，除了依靠三大油公司之外，还必须依靠境外石油公司，成为其数 据处理解释服务提供商。为此，公司一方面利用三大油公司的境外业务积累经验， 另一方面从 2006年开始即每年参加 SEG年会，向境外客户推介自己。 随着发行人国际知名度的提升，与公司合作的境外客户的数量和合同规模逐 渐增加。虽然 2007年当年的境外业务中来自于三大石油公司系统的收入占比不 到60%，但公司境外石油公司的合同金额较小，且未为美国地块提供的技术服务。 2008年公司没有境外业务收入，但公司一直在与美国客户接洽，希望能进入美 国市场。 2009年公司签订了三笔境外业务合同，合同总价款约为 2,674万元，当期 确认境外业务收入约 1,457万元，较 2008年实现较大增长。公司 3笔境外业务 合同中，来自于三大油公司系统 2笔，合同总价款约为 238万元，更重要的是公 司当期实现了美国业务零的突破，与美国石油公司 EXCELLONG INC.签订了业务 合同，约定为其位于美国德克萨斯州的地块提供地震数据处理解释服务，合同金 额 357万美元。 2010年 6月，与 EXCELLONG INC.357万美元的合同执行完毕后，经过验收， 该公司对发行人的技术和服务质量非常满意，并于 2010年6月30日与公司新签 订了 539.5万美元的合同，执行期限到 2011年3月31日。除此之外，2010年， 公司还与中石油阿克纠宾斯克石油天然气股份公司、Petrosolution TechLimited等公司签订了三笔境外业务合同，合同总金额为 147.99万美元。2010 年全年公司共实现境外业务收入为3,231.91万元，大大超过2009年全年的数据， 实现了境外业务的快速增长。 2010年，经过多次测试，发行人成功取得了BP石油公司、康菲石油公司和 TOTAL石油公司的先导性试验项目，通过这些先导性试验项目后，发行人将成为 这些国际石油公司的服务商，境外业务有望迅速增长。 3－1－1－37 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 通过多年的国际市场开拓，公司已经具有一定的国际知名度，与一些境外客 户建立了长期稳定的合作关系，2008年以来，公司境外业务合同金额和境外业 务收入都实现稳定增长，目前公司正在执行的境外业务合同约为 2,352万元，今 后两年的境外业务收入有保障。随着公司成功进入美国市场，公司的境外业务开 拓将具有更好的前景，境外业务有望稳定增长。 （三）持续扩大地震数据处理解释能力 一方面，随着世界石油勘探难度加大，勘探技术面临巨大挑战，我国石油 地震数据处理解释行业正面临难得的发展机遇，市场快速增长，行业内的业务能 力尚不能满足市场需求，尤其是针对复杂地质条件的三维叠前偏移处理解释市 场，更是供不应求，海外市场同样面临业务能力不足的问题；另一方面，由于公 司处理解释技术先进，需要更高性能的硬件设备。目前公司实际完成约每年 1.3 万平方公里三维叠前数据处理量，现有设备已达满负荷工作状态。为把握市场机 遇，快速弥补现有业务能力与市场需求之间的差距，公司计划扩大国内数据处理 能力，并新建美国数据处理中心，购买大型 PC-cluster并行计算机和外围设备， 为公司未来发展提供硬件支撑。 （四）继续承揽行业大项目 地震数据处理解释行业的特点在于固定成本占比较低，因此，大项目将带来 更高的毛利率和更多的利润，报告期内，公司单个合同平均金额为 478.35万元， 其中，500万元以上合同 13个，单个合同平均金额为 1,542.61万元，是国内少 数几家参与国家大型石油勘探项目中处理解释工作的民营企业。 发行人将继续依托第三代地震成像技术，以大型项目为切入点，利用其宣传 公司品牌，进一步提高公司在高技术含量的三维叠前偏移处理解释市场占有率。 （五）继续推行一体化服务模式 公司将继续提供找油为中心的一体化服务，深化一体化服务的含义，发挥处 理解释一体化、物探与地质一体化、甲方与乙方工作一体化服务优势。 石油地震勘探的基础是波动理论，是观察波传播到各种地质界面上所产生的 3－1－1－38 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 变化，处理就是使这种变化成像，解释就是对这种变化赋予地质含义，因此，处 理与解释是描述同一目标的两个方面，这种内在的联系要求处理解释一体化，通 过处理与解释的有机结合，确保成像资料的精度。物探与地质一体化，充分发挥 地震资料在储层预测及油气成藏规律研究中的重要指导作用。甲方与乙方工作一 体化，现场工作与技术攻关相结合，快速将攻关成果转化为生产力，及时有效为 勘探开发生产提供服务和建议，加强市场的稳固性。 （六）适当时机推行收购兼并及其他对外扩充计划 地震数据处理解释是技术高度密集型的行业，地震数据处理解释技术是一个 高度复杂的技术系统，大企业无法覆盖所有的技术，众多中小企业亦研发成功大 量创新找油技术，并在各自细分领域占据一定的市场份额。发行人具有国际领先 的第三代成像技术，未来三年，公司将通过收购、兼并、控股、参股等多种资本 运营方式，并购 2-3家国内及海外同行业具有技术特色和一定市场地位的中小公 司，迅速提升国内及海外市场份额，充实公司技术系列。 七、结论性意见 综合上述分析，本保荐机构认为：发行人凭借其科研力量、技术储备和自主 创新能力，已经在过去的发展中形成了具有竞争力的技术和品牌，为企业的发展 奠定了良好的发展基础。发行人领先的技术优势、较强的自主创新能力将确保其 核心竞争优势在较长时期内得到保持，在有利的市场环境下快速成长为在国际地 震数据处理解释服务行业有竞争力的中国企业。 3－1－1－39 保荐人关于本次发行的文件 成长性专项意见 3－1－1－40 中财网
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