[上市]纳川股份：首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书
本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资 风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特 点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的 投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 创业板风险提示 本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资 风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特 点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的 投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 创业板风险提示 FUJIAN SUPERPIPE CO.,LTD. （福建省泉州市泉港区普安工业区） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保 荐 人： 主承销商： （广州市天河北路 183号大都会广场 43楼） 纳川股份招股意向书 发行概况 发行股票类型人民币普通股（A股） 发行股数2,300万股 每股面值人民币 1.00元 每股发行价格人民币【】元 预计发行时间2011年 3月28日 拟上市证券交易所深圳证券交易所 发行后总股本9,200万股 控股股东陈志江承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内， 不转让或者委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票前已发 行的股份，也不由公司回购该部分股份。 本次发行前股东所持 股份的流通限制和自 愿锁定股份的承诺 李碧莲、林绿茵、泉州市泉港速通投资有限公司、广发信德投 资管理有限公司、钱明飞、阮卫星、王宗清、廖宗雄、王利群、谭 春艳、黄孝勇、杨辉、傅义营、肖仁建、许爱蓉、陈政全、朱丽华、 杨高明、吴小勇、金素洁、陈毓桢、林秀松、李林晓、徐光辉、刘 荣英、林环英、黄春燕、庄树坤承诺：自公司股票上市之日起十二 个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票 前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份。 持有公司股份的董事、监事、高级管理人员陈志江、王利群、 杨辉、肖仁建、傅义营承诺：在公司任职期间每年转让的股份不超 过所持有公司股份总数的25%；离职后六个月内，不转让所持有的 公司股份。在发行人首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离 职的，自申报离职之日起十八个月内不得转让所直接持有的发行人 股份；在首次公开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间 申报离职的，自申报离职之日起十二个月内不得转让所直接持有的 发行人股份。 除上述承诺外，公司董事、监事、高级管理人员、持有公司股 份5%以上的股东陈志江、王利群、杨辉、肖仁建、傅义营、李碧莲、 林绿茵、速通投资、广发信德还承诺：如在买入后 6个月内卖出或 者在卖出后 6个月内买入公司股份的，则由此所得收益归公司所有。 保荐人（主承销商）广发证券股份有限公司 招股意向书签署日期2011年 1月 26日 1-3-2 纳川股份招股意向书 发行人声明 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律 责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书中财 务会计资料真实、完整。 中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其 对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 1-3-3 纳川股份招股意向书 重大事项提示 请投资者认真阅读招股意向书“风险因素”一节的全部内容，并特别关注公 司的下述风险及重要事项。 本公司特别提醒投资者注意下列提示： 一、股东承诺 公司控股股东陈志江承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或 者委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回 购该部分股份。 李碧莲、林绿茵、泉州市泉港速通投资有限公司、广发信德投资管理有限公 司、钱明飞、阮卫星、王宗清、廖宗雄、王利群、谭春艳、黄孝勇、杨辉、傅义 营、肖仁建、许爱蓉、陈政全、朱丽华、杨高明、吴小勇、金素洁、陈毓桢、林 秀松、李林晓、徐光辉、刘荣英、林环英、黄春燕、庄树坤承诺：自公司股票上 市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票 前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份。 持有公司股份的董事、监事、高级管理人员陈志江、王利群、杨辉、肖仁建、 傅义营承诺：在公司任职期间每年转让的股份不超过所持有公司股份总数的25%； 离职后六个月内，不转让所持有的公司股份。在发行人首次公开发行股票上市之 日起六个月内申报离职的，自申报离职之日起十八个月内不得转让所直接持有的 发行人股份；在首次公开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离 职的，自申报离职之日起十二个月内不得转让所直接持有的发行人股份。 除上述承诺外，公司董事、监事、高级管理人员、持有公司股份5%以上的 股东陈志江、王利群、杨辉、肖仁建、傅义营、李碧莲、林绿茵、速通投资、广 发信德还承诺：如在买入后6个月内卖出或者在卖出后6个月内买入公司股份的， 则由此所得收益归公司所有。 1-3-4 纳川股份招股意向书 二、发行前滚存利润的分配 2010年3月7日，公司 2009年年度股东大会审议通过： （1）以 2009年 12月 31日总股本 6,900万股为基数，向全体股东每 10股 派发现金股利 1.5元（含税），即派发现金股利总额 1,035万元。 （2）本次公开发行股票前滚存的未分配利润，由本次公开发行后的全体新 老股东按持股比例共享。 根据经福建华兴会计师事务所有限公司审计的财务报告，截至 2010年 9月 30日，公司累计未分配利润为 71,758,419.24元。 三、公司与大连东高的关系 公司 2003年成立时与大连东高建立产品经销关系，2004年开始向大连东高 租赁两条生产线，2005年起公司与大连东高建立战略合作关系，大连东高授权 公司使用“东高”品牌并以其子公司的名义对外宣传，公司亦授权大连东高在对 外进行业务推广宣传和产品销售时将泉州东高描述为其泉州子公司。2008年底 公司与大连东高终止战略合作关系。2009年 12月年公司退租大连东高的两条生 产线。公司与大连东高之间偶而发生小批量的管材购销往来。 公司至成立以来与大连东高之间不存在股权关系，公司在技术、资产、人员、 管理、采购、销售等方面对大连东高不存在依赖，双方亦不存在技术人员、核心 管理人员重合等情况。大连东高与本公司的关系说明参见本招股意向书之“第五 节 发行人基本情况”之“九、发行人与大连东高的关系说明”。 四、提醒投资者关注的风险因素 本公司特别提醒投资者注意以下风险扼要提示，欲详细了解，请认真阅读本 招股意向书第四节“风险因素”。 （一）产品毛利率下降的风险 公司具有领先的技术优势、产品质量与性能优势、服务优势及市场先发优势， 1-3-5 纳川股份招股意向书 目前产品主要销往中高端市场，具有较高的毛利率水平。2007年、2008年、2009 年和 2010年 1-9月，公司主营业务综合毛利率分别为34.43%、43.11%、48.44% 和52.41%，呈现出逐年增长的趋势，公司毛利率逐年增长的主要原因是：第一， HDPE缠绕增强管属于塑料管道行业的高端产品，产品技术含量较高，生产工艺 复杂，与传统管道相比具有明显的竞争优势，而公司作为 HDPE缠绕增强管行业 的龙头企业，产品质量和性能逐步得到了市场的认同。报告期内，公司产品的销 售领域扩展到市政环保工程、道路配套排水工程、石油化工、交通枢纽、核电火 电、冶金造纸等多个领域，公司产品的客户认可度较高供不应求，产品价格持续 上涨，并且产品价格的上涨幅度高于原材料价格的上涨幅度，如 2010年 1-9月 公司大口径管材的平均每米销售单价较 2009年上涨了11.92%，而同期主要原材 料 HDPE平均采购价格仅上涨了1.20%；第二，报告期内，公司产品在石油化工、 核电火电等高端市场的销售比例逐年上升，而这些高端市场的产品销售毛利率较 高，如 2010年 1-9月公司在石油化工和核电领域产品销售的毛利率分别达到 59.25%和 54.04%，从而导致公司产品销售毛利率逐年上升；第三，公司一直在 材料配方等方面进行技术创新，经过长期试验和反复比对，公司掌握并改进了 HDPE缠绕增强管的原材料配方，降低了生产成本；第四，随着公司销售规模的 快速扩大，规模效应逐步体现，进一步提升了产品的毛利率水平。 此外，由于公司采用差异化营销策略，产品主要定位于竞争优势明显且投资 额最大的大口径 HDPE缠绕增强管的生产销售，以大口径管材的销售带动配套的 小口径和超大口径 HDPE缠绕增强管的销售，并以销售比重最大的大口径管材作 为报价基础，采用一揽子综合报价的方式与客户进行谈判定价，使得公司小口径 和大口径的 HDPE缠绕增强管销售毛利率水平呈现逐年上升趋势，但超大口径 HDPE缠绕增强管整体销售毛利率水平相对较低，且呈现先升后降的趋势。 尽管公司在报告期内保持较高的毛利率水平，但是如果公司无法保持领先的 技术创新能力及核心竞争优势，无法持续提供高质量的产品及完善的配套服务， 或市场进入者增多、竞争加剧，公司产品毛利率将存在下降风险，进而对公司的 经营业绩造成不利影响。 1-3-6 纳川股份招股意向书 （二）应收账款余额较大导致的风险 公司产品销售客户主要为市政工程、石油化工、核电火电和交通枢纽等直接 工程客户，行业惯例一般是规定在竣工验收后 1-2年为质保期，并留有 5%-10% 的质保金在质保期满后方才支付给厂商，导致应收账款期末余额随公司销售规模 的较大而增加，且存在部分 1年以上应收账款。截至 2010年9月30日，公司应 收账款的账龄结构如下： 单位：万元 账龄 2010年 9月 30日 金额比例坏账准备账面价值 1年以内 8,407.94 87.69% 420.40 7,987.541-2年 693.06 7.23% 69.31 623.752-3年 409.95 4.28% 81.99 327.963-5年 76.90 0.80% 38.45 38.45 合计 9,587.86 100.00% 610.14 8,977.72 2007年 12月 31日、2008年 12月 31日、2009年 12月 31日和 2010年 9 月 30日公司的应收账款净额分别为 1,063.19万元、3,498.18万元、5,535.57 万元和 8,977.72万元，占各期末流动资产的比重分别为31.23%、49.91%、35.14% 和57.25%。 虽然公司客户主要分布在市政、核电、石油化工、港口码头等行业，资信良 好，公司历史上从未发生过坏账损失，账龄在一年以上的应收账款主要为质保金， 账龄结构较合理，且公司已对应收账款提取足额的坏账准备金，但随着公司销售 规模不断扩大，公司的应收账款金额将可能继续增加。如果公司不能很好地管理 应收账款，使账龄超过 1年的应收账款过大，公司资金周转速度与运营效率降低， 则存在流动性风险或坏账风险。 （三）产品单一风险 公司专业从事 HDPE缠绕增强管的生产，该产品目前被应用于埋地排水管网 的建设以收集污水、雨水及排放污水处理厂的尾水。 1-3-7 纳川股份招股意向书 塑料管材具有使用寿命长、施工安装简便的特点，又具有耐腐蚀、不结垢、 不渗漏等环保特性，有利于提高工程质量，是替代混凝土管、铸铁管等其他传统 类型管材的理想产品。受各自工艺、性能、特点的限制，不同的塑料管材有着不 同的市场空间：在小口径排水管领域，HDPE双壁波纹管等塑料管材已大比例替 代传统管材，在大口径排水领域，HDPE缠绕增强管等塑料管材开始蚕食传统管 材的市场份额。此外，在一个大型项目或一个大片区域（如开发区）的排水管道 系统中，一旦客户选择了 HDPE缠绕增强管作为大口径排水管，也会适当带动小 口径 HDPE缠绕增强管的销售。 可见，公司仅有 HDPE缠绕增强管一种产品，该产品虽然品质优越，但由于 成本较传统管材、其他类型小口径塑料管材高，目前主要应用于重视管材质量、 对价格不敏感的部份市政工程、核电火电、石油化工、港口码头等重要行业的大 口径埋地排水管领域。虽然大口径埋地排水管市场空间巨大，且公司近年来积极 进行技术创新，已储备有大口径缠绕压力管、大口径 PP缠绕增强管、钢管骨架 缠绕增强塑料管材、外壁缠绕塑料带内壁喷涂塑料的复合钢管等新产品并申请了 相关专利，但目前仍然存在产品单一的风险。 （四）原材料采购风险 公司生产所需的主要原材料为高密度聚乙烯，即HDPE。2007 年、2008 年、 2009 年和2010年1-9月，公司主营业务成本中HDPE占比分别为75.75%、76.02%、 77.52%和76.47%，HDPE采购价格的波动与公司的盈利能力关系密切。 由于 HDPE属于石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格变动影 响较大。近年来，世界经济波动较大，石油及其下游产品的采购价格也出现较大 幅度的波动。2007年 1月-2010年 9月美国原油期货主力合约价格如下图： 1-3-8 纳川股份招股意向书 资料来源：天马期货 2007年 1月-2010年 9月 HDPE华东市场公开市场价如下图（单位：元 /千克）： 来源：易贸资讯 虽然对于原材料价格的变动，公司可以通过调整价格、改进工艺、以销定产、 合理采购等方式积极化解，但原材料价格的大幅波动可能会对公司的经营业绩产 生影响。 公司主要向中石化采购 HDPE。除了向国内石化厂家采购 HDPE外，公司 还可以通过贸易商向国际大型石化厂家如：韩国 SK集团、台湾塑料工业股份 有限公司、美国雪佛龙菲利普斯公司等购买HDPE。公司对中石化采购量之所 以占到公司原材料采购的较大比例，主要是因为：一方面公司最早使用 1-3-9 纳川股份招股意向书 的是燕山石化的 HDPE，对其性能最为熟悉，与之形成常年采购的关系； 另一方面进口的 HDPE的价格受国际石油价格波动的影响较大，国产 HDPE价格较为稳定。然而，公司向中石化的采购量受中石化配额的影响， 2010年 1-9月由于中石化分配给公司较高的采购额度，因此公司 2010 年 1-9月向中石化的采购比例有所上升。 公司报告期内向中石化的采购 HDPE比例如下： 单位：万元 项 目 2010年 1-9月 2009年 2008年 2007年 向中石化总采购 HDPE金额 1,957.00 1,739.28 862.6 1,275.77 占当年 HDPE总采购金额比例 41.12% 25.30% 24.44% 42.69% 公司报告期内向中石化及贸易商采购 HDPE的平均价格如下： 单位：元/公斤 项 目 2010年 1-9月 2009年 2008年 2007年 中石化的平均采购价格 9.12 8.55 11.71 10.89 贸易商的平均采购价格 8.52 8.86 10.91 10.77 因此若中石化大幅提高 HDPE的出厂价格或大幅削减 HDPE的供给量，将给公 司带来一定的风险。 （五）技术更新风险 虽然 HDPE缠绕增强管是目前大口径塑料埋地排水管的最佳选择之一，与其 他管材相比具有粗糙率低、柔性好、密封性好、质量轻、管径范围广、耐腐蚀、 耐磨损等优点。在大口径塑料排水管领域，目前国内市场上还存在钢带增强 PE 螺旋波纹管、HDPE钢塑复合缠绕排水管等多种新型管材，生产成本低于全塑料 埋地排水管材，虽然在钢板防腐问题、不同材料复合可靠性等方面存在技术难点， 目前未有国家标准颁布，尚在市场培育与推广，但在市场竞争中均占有一席之地。 不排除竞争对手可能改进技术，研发出其他质量可靠、技术先进的管材来分享大 口径埋地排水管的市场，给公司未来的经营业绩带来不利的影响。 1-3-10 纳川股份招股意向书 公司在原有技术的基础上不断进行技术更新与改造，在产品创新、工艺创新 上取得多项成果并积累了丰富的经验，公司是国内少数掌握 HDPE缠绕增强管生 产线核心技术的厂家之一，先后实现了管道连接电熔焊机、滚筒模具、缠绕滚架 直流电机、切削台轴承座、真空泵叶片等关键部件的国产化。 公司目前已形成了涵盖产品选型设计、电气自动化控制、材料化学、机械设 计、结构力学等方面的核心技术体系。公司的 21项专利及专利申请权中有 9项 系公司核心技术人员之一王利群向公司转让而来，但是该 9项专利主要集中在结 构力学领域，且大部分是作为公司未来的技术储备。公司的核心技术体系对王利 群个人并不存在重大依赖。 综上，公司目前在行业内处于技术领先地位，但是如果公司不能在业内持续 保持领先的技术创新机制与能力，则有可能使公司未来的经营业绩受到不利的影 响。 （六）污水管网 BT项目给公司带来的经营风险 BT（Build Transfer）即建设-移交，是基础设施项目建设领域中采用的一 种投资建设模式。我国目前BT项目中的发起人多为地方政府，由投资者先垫付建 设工程款项，待项目完成后政府再以财政收入来向投资者支付总投资额及相应的 回报。对于公司来说，与地方政府签订污水管网方面的BT项目协议，可以获得两 方面的收益：一方面按照协议，公司除了可以在后续期间分期收回投资本金，还 可以向地方政府收取相应的投资回报；另一方面公司作为投资者获得污水管网BT 项目的建设权有利于促进公司HDPE缠绕增强管的销售。 东高管网系公司全资拥有的BT项目公司，以BT方式投资武平县城区的污水收 集管网建设工程，建设投资规模暂定为2,000万元。项目建成后由武平县政府整 体收购。虽然该BT项目公司已收回投资款1,600万，但仍然存在不能按时收回剩 余投资款及投资回报的风险。 未来公司在不影响正常资金周转且有利于公司管材销售的情况下还会考虑 参与BT项目。但如果公司大量承接BT项目，将会扩大BT项目本身带来的风险如资 金回收周期长及回收困难等风险。 1-3-11 纳川股份招股意向书 目 录 第一节 释义 ................................................................................................................................15 一、普通术语 ...................................................................................................................................15 二、专业术语 ...................................................................................................................................17 第二节 概览 ................................................................................................................................20 一、发行人简要情况 ........................................................................................................................20 二、行业竞争地位 ............................................................................................................................21 三、核心竞争优势 ............................................................................................................................22 四、控股股东及实际控制人 ............................................................................................................30 五、主要财务数据及主要财务指标 ................................................................................................30 六、本次发行情况与募集资金用途 ................................................................................................32 第三节 本次发行概况 ..................................................................................................................34 一、本次发行的基本情况 ................................................................................................................34 二、与本次发行有关的当事人 ........................................................................................................35 三、与本次发行有关的当事人之间的股权关系 ............................................................................36 四、与本次发行上市有关重要日期 ................................................................................................36 第四节 风险因素 .........................................................................................................................37 一、产品毛利率下降的风险 ............................................................................................................ 37 二、应收账款余额较大导致的风险 ................................................................................................38 三、产品单一风险 ............................................................................................................................39 四、原材料采购风险 ........................................................................................................................39 五、技术更新风险 ............................................................................................................................42 六、污水管网 BT项目给公司带来的经营风险 ..............................................................................42 七、产品销售受到经济运输半径限制的风险 ................................................................................43 八、市场竞争加剧导致企业成长放缓的风险 ................................................................................43 九、市场推广不利风险 ....................................................................................................................44 十、募集资金投资项目风险 ............................................................................................................44 十一、潜在产品质量风险 ................................................................................................................45 十二、国家固定资产投资下降风险 ................................................................................................45 十三、人力资源风险 ........................................................................................................................46 十四、税收优惠政策变动风险 ........................................................................................................46 十五、控股股东的控制风险 ............................................................................................................ 47 十六、持续恶劣天气会导致发行人产品销售不利的风险 ............................................................47 十七、公司向实际控制人无息借款可能影响独立性的风险 ........................................................47 第五节发行人基本情况 ..............................................................................................................48 一、发行人改制重组情况 ................................................................................................................48 二、发行人设立以来的重大资产重组情况 ....................................................................................51 三、发行人股权结构、组织结构及职能部门 ................................................................................52 1-3-12 纳川股份招股意向书 四、发行人控股子公司、参股公司的基本情况 ............................................................................54 五、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况 ............................................58 六、发行人股本情况 ........................................................................................................................62 七、发行人员工及其社会保障情况 ................................................................................................69 八、发行人实际控制人、持有 5%以上股份的主要股东以及作为股东的董事、监事、高级管理 人员作出的重要承诺及其履行情况 ................................................................................................77 九、发行人与大连东高的关系说明 ................................................................................................77 第六节 业务和技术 ......................................................................................................................85 一、发行人主营业务、主要产品及变化情况 ................................................................................85 二、发行人所处行业的基本情况 ....................................................................................................87 三、发行人在行业中的竞争地位 ..................................................................................................113 四、发行人主营业务的具体情况 .................................................................................................. 127 五、主要固定资产及无形资产 ......................................................................................................143 六、公司拥有特许经营权的情况 ..................................................................................................150 七、核心技术及创新情况 ..............................................................................................................150 八、发行人技术储备情况 ..............................................................................................................158 九、核心技术人员及研发人员情况 ..............................................................................................161 十、主要产品和服务的质量控制情况 ..........................................................................................162 第七节 同业竞争与关联交易 .....................................................................................................166 一、同业竞争 .................................................................................................................................166 二、关联方及关联关系 .................................................................................................................. 167 三、关联交易 .................................................................................................................................168 四、关联交易决策权限与程序 ...................................................................................................... 174 第八节 董事、监事、高级管理人员与其他核心人员 ................................................................180 一、董事、监事、高级管理人员与其他核心人员简介 ..............................................................180 二、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其近亲属持有股份情况 ...........................185 三、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员对外投资情况 ...............................................185 四、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员收入情况 ......................................................186 五、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员兼职情况 ......................................................187 六、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员相互之间存在的亲属关系 ...........................188 七、公司与董事、监事、高级管理人员及其他核心人员签订的协议、作出的承诺及履行情况 .........................................................................................................................................................188 八、董事、监事、高级管理人员任职资格 ..................................................................................188 九、董事、监事、高级管理人员近两年的变动情况 ..................................................................188 第九节 公司治理 .......................................................................................................................191 一、公司的治理结构及其运行情况 ..............................................................................................191 二、发行人最近三年不存在违法违规行为 ..................................................................................199 三、发行人的内部控制情况 ..........................................................................................................199 四、对外投资、担保事项的政策及制度安排 ..............................................................................201 五、投资者权益保护的情况 ..........................................................................................................204 1-3-13 纳川股份招股意向书 第十节 财务会计信息与管理层分析 ........................................................................................207 一、审计意见及会计报表 .............................................................................................................. 207 二、会计报表编制基础、合并报表范围及变化情况 ..................................................................227 三、报告期内采用的主要会计政策和会计估计 ..........................................................................228 四、税项及其减免情况 ..................................................................................................................235 五、业务分部信息 ..........................................................................................................................236 六、非经常性损益 .......................................................................................................................... 237 七、主要财务指标 .......................................................................................................................... 237 八、历次验资情况 ..........................................................................................................................239 九、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项 ..............................................................241 十、财务状况分析 ..........................................................................................................................242 十一、盈利能力分析 ......................................................................................................................263 十二、现金流量分析 ......................................................................................................................286 十三、资本性支出分析 ..................................................................................................................290 十四、财务状况和盈利能力的未来趋势分析 ..............................................................................291 十五、股利分配政策及实际股利分配情况 ..................................................................................291 十六、滚存利润的分配安排 ..........................................................................................................293 第十一节 募集资金运用 ............................................................................................................294 一、募集资金投资项目的基本情况 ..............................................................................................294 二、募集资金投资项目市场前景分析 ..........................................................................................295 三、募集资金在三个地区投资的必要性分析 ..............................................................................302 四、项目新增产能及其消化措施 ..................................................................................................303 五、募集资金投资项目简介 ..........................................................................................................307 六、募集资金项目固定资产变化与产能变化的配比关系 ..........................................................318 七、募集资金投资项目对公司财务状况及经营成果的影响 ......................................................319 第十二节 未来发展与规划 .......................................................................................................321 一、公司发展战略与业务发展目标 ..............................................................................................321 二、具体业务发展规划 ..................................................................................................................322 三、规划和目标所依据的假设条件 ..............................................................................................324 四、规划实施和目标实现的持续公告 ..........................................................................................324 五、募集资金运用对未来发展的影响 ..........................................................................................324 六、实施发展计划的主要困难 ......................................................................................................326 七、业务发展规划和目标与现有业务的关系 ..............................................................................326 第十三节 其他重要事项 ............................................................................................................327 一、重大商务合同 .......................................................................................................................... 327 二、对外担保事项 ..........................................................................................................................331 三、重大诉讼及仲裁事项 ..............................................................................................................331 第十四节 有关声明 ....................................................................................................................333 第十五节 附件 ...........................................................................................................................338 1-3-14 纳川股份招股意向书 第一节 释义 本招股意向书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 一、普通术语 纳川管材 指 福建纳川管材科技股份有限公司 泉州东高 指 泉州市东高新型管材有限公司，本公司前身 发行人、公司、本公司 指 福建纳川管材科技股份有限公司或泉州市东高新型管材有 限公司 速通投资 指 泉州市泉港速通投资有限公司 广发信德 指 广发信德投资管理有限公司 海燕投资 指 泉州市泉港海燕投资有限公司 天津泰邦 指 公司全资子公司天津泰邦管材有限公司 天津泰棒 指 公司原子公司天津泰棒管道科技发展有限公司 东高管网 指 公司全资子公司福建东高污水管网投资有限公司 武汉汇川 指 公司全资子公司武汉汇川管材有限公司 本次发行 指 发行人本次向社会公众公开发行2,300万股人民币普通股 股票、A股指 本次公开发行的每股面值人民币1.00元的人民币普通股 上市 指 发行人股票在深圳证券交易所创业板挂牌交易 招股意向书 指 福建纳川管材科技股份有限公司首次公开发行股票并在创 业板上市招股意向书 公司章程 指 福建纳川管材科技股份有限公司章程 股东大会 指 福建纳川管材科技股份有限公司股东大会 董事会 指 福建纳川管材科技股份有限公司董事会 监事会 指 福建纳川管材科技股份有限公司监事会 中石化 指 中国石油化工集团公司 中石油 指 中国石油天然气集团公司 1-3-15 纳川股份招股意向书 中核总 指 中国核工业工程总公司 中核集团 指 中国核工业集团公司 中广核 指 中国广东核电集团有限公司 大唐 指 中国大唐集团公司 国电 指 中国国电集团公司 华电 指 中国华电集团公司 华能 指 中国华能集团公司 中电投 指 中国电力投资集团公司 华润电力 指 华润电力控股有限公司 武汉城市圈 指 又称“1+8”城市圈，是指以武汉市为城市圈中心城市， 黄石市为城市圈副中心城市，包括黄石、鄂州、黄冈、 孝感、咸宁、仙桃、天门、潜江周边8个城市所组成的城市 圈。城市圈的建设涉及工业、交通、教育、金融、旅游等 诸多领域 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 国家发改委 指 国家发展和改革委员会 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《劳动法》 指 《中华人民共和国劳动法》 保荐人（主承销商） 指 广发证券股份有限公司 发行人律师 指 福建君立律师事务所 华兴会计师事务所 指 福建华兴会计师事务所有限公司 最近三年及一期、报告 期 指 2007年、 2008年、2009年和2010年前三季度 元 指 人民币元 原建设部 指 原中华人民共和国建设部 美国罗克韦尔公司 指 罗克韦尔自动化有限公司(NY SE:ROK)，是全球最大的致力 于工业自动化与信息的公司，自19 88年进入中国以来，在 中国拥有超过15 00多名雇员、24个销售机构，为中国制造 业、水及污水处理等多个行业提供了一流的自动化控制产 品与系统解决方案 1-3-16 纳川股份招股意向书 二、专业术语 PE指 聚乙烯，英文名称 “Polyethylene”，是结构最简单的高分 子有机化合物，当今世界应用最广泛的高分子材料，由乙 烯聚合而成，根据密度的不同分为高密度聚乙烯、中密度 聚乙烯和低密度聚乙烯 HDPE指 高密度聚乙烯，英文名称为 “High Density Polyethylene”，是目前塑料领域应用最为广泛的安全环 保性材料。H DPE系无毒、无味、无臭的惰性材料，除少数 强氧化剂外，可耐多种化学介质的侵蚀，可满足高碱、酸 及污水等有腐蚀性环境下使用，化学稳定性好，耐老化， 使用寿命长，可达 50年以上，具有良好的耐热性和耐寒性， 还具有较高的刚性和韧性，机械强度好。 HDPE因为其易再 加工，低降解特性，因此成为塑料回收市场增长最快的一 部分。本世纪在管道领域发生了一场革命性的进步，即“以 塑代水泥”、“以塑代钢”。在这场革命中，高密度聚乙烯管 道由于其各项优良特性而倍受青睐，广泛应用于市政、工 业各个领域 PP指 聚丙烯，一种高聚物，单体是丙烯C H2＝C H－CH3，通过加 聚反应得到 PVC 指 聚氯乙烯，色泽鲜艳、耐腐蚀、牢固耐用，在制造过程中 常添加增塑剂、抗老化剂等一些有毒辅助材料来增强其耐 热性，韧性，延展性等 U-PVC指 又称硬PVC，它是氯乙烯单体经聚合反应而制成的无定形 热塑性树脂加一定的添加剂（如稳定剂、润滑剂、填充剂 等）组成 GFPE 指玻纤聚乙烯母粒 BT指 指建设 -移交。政府利用非政府资金来进行基础非经营性设 施建设项目的一种融资模式。项目工程由投资人负责进行 投融资，具体落实项目投资、建设。工程项目建成后，经 政府组织竣工验收合格后，资产交付政府；政府根据回购 协议向投资人分期支付资金，投资人确保在质保期内的工 程质量 HDPE缠绕结构壁管 材 指 为达到一定物理、力学和其他性能要求，以HDPE为主要原料， 以相同或不同材料作为辅助支撑结构，采用缠绕成型工艺，经 加工制成的管材 HDPE缠绕增强管 指 一种具有螺旋肋状异形外壁和光滑内壁的新型结构壁塑料管 材，管材内外壁以HDPE材料作为力学结构，并以聚丙稀（PP） 作为异形外壁形模，采用缠绕成型生产工艺制成。符合国家标 准《埋地用聚乙烯（P E）结构壁管道系统》第2部分：《聚 乙烯缠绕结构壁管材》（ GB/T19472.2-2004） B型结构壁管 的要求 1-3-17 纳川股份招股意向书 HDPE双壁波纹管 指 以聚乙烯树脂为主要原料，加入适量助剂，经挤出成型， 内壁光滑、外壁为环向波纹状管材，适用于建筑物室外埋 地排水和市政埋地排水用的新型管材。符合国家标准《埋 地用聚乙烯（P E）结构壁管道系统》第1部分：《聚乙烯双 壁波纹管材》（ GB/T19472.1-2004）的要求 HDPE中空壁缠绕管 指 是一种以高密度聚乙烯（H DPE）为原料，采用热态缠绕成 型工艺制成的工字结构壁管材，符合国家标准《埋地用聚 乙烯（ PE）结构壁管道系统》第2部分：《聚乙烯缠绕结构 壁管材》（ GB/T19472.2-2004） A型结构壁管的要求 铸铁管 指 用铸铁浇铸成型的管子 混凝土管 指 混凝土管是利用水泥跟钢筋制成的一种预制管道 球墨铸铁管 指 使用18号以上的铸造铁水经添加球化剂后，经过离心球墨 铸铁机高速离心铸造成的管道 小口径管材 指 DN≤500mm的管材 大口径管材 指 600mm≤DN＜ 1500mm的管材 超大口径管材 指 DN≥1500mm的管材 管件 指 用于管道系统中的连接，包括井、弯头、三通、变径管、 法兰根及其它功能性配件，是管道系统的一部分。管件可 以是与管材同质的或非同质的，本次发行人自行生产的管 件是与管材同质（即H DPE材质） 法兰根 指 法兰连接是管道的连接的一种方式，它由HDPE法兰根与钢法兰 片及钢螺栓构成，法兰根是指法兰与管道连接的塑料部分，用 以与管道焊接，并固定钢法兰片的一个构件 全系列埋地排水管 道系统 指 指埋地排水管网中所使用的全部规格管材及与之相匹配的管件 环刚度 指 是塑料埋地排水管的一个重要指标，其定义为管道在承受载荷 时，沿受力方向发生3%变形时，单位面积的管道所承受的力。 国际上表示塑料埋地排水管的抗外压负载能力的综合数值指 标。环刚度的单位为千牛每平方米（K N/m 2），根据国家标准 GB/T18477-2001、 GB/T19472.1-2004、 GB/T19472.2-2004等规 定，塑料排水管的环刚度共分为2、 4、 8、 16四个级别，并规定 在管径≥5 00mm，允许使用2级环刚度，G B/T19472.1-2004、 GB/T19472.2-2004还增补了6.3、 12.5两个非首选级别。塑料埋 地排水管注重刚柔并济，如果管材的环刚度太小，管材可能发 生过大变形或出现压屈失稳破坏。反之，如果环刚度选择得太 高，必然采用过大的截面惯性矩，将造成用材料太多，成本过 高 粗糙率 指 反应壁面粗糙程度对流速影响的系数，粗糙率较小的管材在相 同条件下可提高流速、增加流量 米重指每米管材的重量 1-3-18 纳川股份招股意向书 DN指 Nominal Diameter，公称直径，指标准化以后的标准直径， 对于缠绕增强管而言指内径 kgcet指千克标准煤，用来衡量综合能耗的单位 GNP 指 国民生产总值 Gross National Product（简称 GNP）是指 一个国家（地区）所有常住机构单位在一定时期内（年或 季）收入初次分配的最终成果 COD 指 化学需氧量，是在一定的条件下，采用一定的强氧化剂处理水 样时，所消耗的氧化剂量。它是表示水中还原性物质多少的一 个指标。化学需氧量越大，说明水体受有机物的污染越严重 雨污分流 指 根据 GB50014-2006《室外排水设计规范》，雨污分流是用不同 管渠系统分别收集和输送各种城镇污水和雨水的排水方式。最 大的特点是把雨水和生活污水排放系统分开设置，各自有各自 的排放管线，这样一来市政污水处理站只对生活污水进行处理， 而不必对雨水进行处理，大大减小了处理量，而雨水也不会被 污染。过去城市的市政排水系统一般都是雨污混排的合流制， 已不符合环保的要求，现在许多地区已经逐步改造成分流制， 而新建的市政排水管线，国家要求必须是分流制 雨污合流 指 用同一管道同时收集和输送城镇污水和雨水的排水方式 综合交通枢纽 指 在我国《综合交通网中长期发展规划》中规划的由运输走廊构 成的综合运输大通道和由节点城市组成的综合网络交通节点， 并在此基础上形成的客货流转换中心 节能减排 指 降低能源消耗、减少污染排放。《中华人民共和国国民经济和 社会发展第十一个五年规划纲要》提出了“十一五”期间单位 GDP能耗降低 20%左右，主要污染物排放总量减少10%的约束性 指标。塑料管材是国家为达到这一目的所大力推广的产品之一 本招股意向书任何表格中若出现总数与所列数值总和不符，均为四舍五入所 致。 1-3-19 纳川股份招股意向书 第二节 概览 本概览仅对招股意向书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅 读招股意向书全文。 一、发行人简要情况 公司名称：福建纳川管材科技股份有限公司 英文名称：Fujian Superpipe Co., Ltd. 公司住所：福建泉州市泉港区普安工业区 邮政编码：362800 成立日期：2003年6月11日（2008年 12月 23日整体变更为股份有限公司） 注册资本：6,900万元 法定代表人：陈志江 公司成立于 2003年 6月，并于 2008年 12月整体变更为股份公司。公司自 2003年有限公司成立以来一直致力于以先进制造技术生产和推广有利于环保、 节能减排的新型排水管材，主营业务是 HDPE缠绕增强管及配套管件的研发、生 产和销售，以及为 HDPE缠绕增强管系统的设计和施工提供技术支持服务。HDPE 缠绕增强管主要应用于市政环保工程、道路配套排水工程、核电火电、石油化工、 交通枢纽等大型工程项目的雨污水收集与排放。科学的排水系统是城市水资源保 护与治理的必要环节，是工程安全的基础保障。 上世纪 70年代，发达国家已开始将 HDPE缠绕增强管应用于排水领域。上世 纪末，HDPE缠绕增强管开始引进中国，随着国民经济的发展，HDPE缠绕增强管 以其优异的性能首先被市政领域接受，并逐步在核电火电、大型石油化工及交通 枢纽等高端市场推广，目前其市场份额呈现出逐步扩大的趋势。 1-3-20 纳川股份招股意向书 报告期内，公司主营业务快速增长，2007年-2009年公司主营业务收入年均 复合增长率达到85.52%，净利润年均复合增长率达到201.96%。在产品技术方面， 公司已形成了涵盖产品选型设计、电气自动化控制、材料化学、机械设计、结构 力学等方面的核心技术体系，呈现出以技术创新推动公司主营业务发展的增长态 势。 二、行业竞争地位 随着我国城市化、工业化进程加快，新农村建设和城市管网改造的推进，排 水管网投资近年来一直保持快速增长，与此同时，“以塑代水泥”、“以塑代 钢”的产业变革在埋地排水管领域快速推进。2007-2010年我国塑料埋地排水 管年均增速达到23%，预计至 2015年我国塑料埋地排水管的用量约为 150万吨。 依照一般排水管网的工程经验，排水主干管由于管径大、质量要求高，其投资额 占到排水管网投资中全部排水管材的一半左右。虽然，目前混凝土管、铸铁管 等传统管材仍是大口径埋地排水管的主要选择，但随着大口径塑料埋地排水 管的生产技术日益成熟，工程案例不断增多，继在小口径领域全面替代传统 管材后，塑料埋地排水管在大口径领域也逐渐脱颖而出并不断挤占传统管材 的市场份额。HDPE缠绕增强管即是塑料埋地排水管中为数不多的覆盖 DN300mm-DN4000mm的管材之一。 公司自成立以来，一直专注于 HDPE缠绕增强管市场的精耕细作，经过多年 的技术开发和市场推广，已成为目前国内三家主要生产 HDPE缠绕增强管的厂商 中产值最大、产品应用范围最广的企业，牢固树立了行业领先地位。 公司是第一批福建省政府投资项目甲控设备材料供应商、我国核电系统第一 家大口径塑料排水管道合格供应商，先后被认定为中国核工业福清核电项目部合 格供应商、中国核工业秦山核电二期扩建工程项目合格供应方、国家电力商务网 上合格供应商、中国石化物质供应管理综合信息平台供应商、广州市污水治理有 限责任公司准入管材生产厂家等，是最早将大口径塑料埋地排水管应用于石油化 工、港口码头和核电火电的厂商之一。公司产品被中国工程建设标准化协会认定 为工程建设推荐产品，为海南昌江核电站、福建福清核电站、中石油广西 1,000 1-3-21 纳川股份招股意向书 万吨炼油项目、阿克苏诺贝尔宁波生产基地、厦门海沧港14#-21#泊位、浙江宁 波杭州湾开发区雨污水管网工程、景德镇电厂等重点工程项目所采用，公司项目 涉及市政环保工程、道路配套排水工程、石油化工、核电火电、交通枢纽等众多 领域。 三、核心竞争优势 （一）产品节能环保优势 1、产品应用有利于水资源保护，降低主要污染物排放 在我国，随着社会经济的发展，人们对环境保护的意识和要求越来越高，保 护环境和改善环境质量已成为落实科学发展观、构建社会主义和谐社会的重要内 容。 城市污水处理项目的建设是 COD减排的关键，而城市污水处理配套管网的建 设和改造是污水处理项目实现 COD减排的前提。埋地配套管网的缺失将使污水处 理厂负荷率不足，无法达到 COD减排应有的效果；至于现有的管网，也可能因为 破损、断裂使污水渗漏，严重污染地下水环境；在地下水丰富的地区，还可能发 生地下水涌入排水管网，稀释管网输送的污水 COD浓度的情况，导致污水处理厂 无法发挥应有的作用。因此城市污水处理配套管网的建设水平制约着城市污水处 理能力，关系到我国 COD减排目标的实现。 HDPE缠绕增强管主要应用于城市污水处理配套管网，与传统管材相比具有 零渗漏、耐腐蚀、少断裂等主要优点，有利于降低 COD排放，保护水资源，是国 内外公认的环保型埋地排水管材。 2、替代高能耗、不符合环保要求的传统管材 传统排水管材如混凝土管、铸铁管属于高能耗的产品。根据国家发展和改革 委员会能源研究所“中国可持续发展能源暨碳排放情景分析”课题组所著《中国 可持续发展能源暨碳排放情景分析综合报告》，以直径一米的管材为例，仅对混 凝土管、铸铁管及HDPE缠绕增强管所需主材的能耗测算如下: 1-3-22 纳川股份招股意向书 项目混凝土管铸铁管HDPE缠绕增强管 原材料单位能耗 （k gcet/kg） 0.172 1.09 0.485 每米管材重量（kg） 580 244 80 每米管材能耗 (kgcet/m) 99.76 265.96 38.8 可见HDPE缠绕增强管的每米生产能耗远远低于混凝土管、铸铁管等传统管 材，在低碳、低排放、节能环保上有着传统管材不可比拟的优势，符合社会节能 减排的大趋势。 同时，传统管材一般以钢材、混凝土为主要材料，埋地使用时易被污水或土 壤所腐蚀，通常使用不到十年后就会出现开裂、破损等现象，造成对地下水环境 的污染，而且地下管道系统隐蔽性强，修复和改造难度很大，频繁修复与改造也 易造成极大的资源浪费与能源损耗。公司产品以HDPE为主要原材料。HDPE系无毒、 无味、无臭的惰性材料，对介质不产生二次污染，可耐多种化学介质的侵蚀，在 高碱、酸及污水等有腐蚀性环境下使用，化学稳定性好，耐老化，使用寿命长， 可达50年以上。HDPE易再加工、低降解，是可循环再利用的新型材料。因此，HDPE 缠绕增强管是一种环境友好型的新型管材。 3、生产施工低碳、低排放 HDPE缠绕增强管是在热熔状态下通过缠绕成型工艺制成，生产过程无废气、 废水，边角料全部可回收利用；HDPE缠绕增强管重量轻、运输便捷、施工简便 快捷，可做到边开挖边铺设边回填，节省大量的人力物力和作业时间；HDPE缠 绕增强管粗糙系数小、流量大、不结垢等特性大大减少使用中的维护成本，是典 型的无污染、低排放的新型管材。 随着国家对环保、节水的日益重视，排水管网大规模新建及更新改造已提上 日程，HDPE缠绕增强管成为国家产业政策重点推广的产品之一。2001年7月4 日原建设部发布的第 27号公告--《关于发布化学建材技术与产品的公告》、2004 年3月18日原建设部发布的第 218号公告--《关于发布〈建设部推广应用和限 制禁止使用技术〉的公告》和 2007年6月14日原建设部发布的第 659号公告-《 建设事业“十一五”推广应用和限制禁止使用技术(第一批)》，均推荐将 HDPE 1-3-23 纳川股份招股意向书 缠绕结构壁管等塑料排水管用于市政排水管道。 （二）技术开发优势 大口径塑料埋地排水管制造业属于技术密集型产业，它集成了高分子材料、 机械制造、电气自动化、工程力学、建筑结构、市政给排水等多种专业技术。公 司自成立以来，以企业为主体，以市场为导向，以领先为目标，研、产、销相结 合，瞄准行业技术的长期发展需求不断进行研发投入,持续提升企业核心技术水 平。 公司是高新技术企业，是国内少数能够生产超大口径塑料埋地排水管生产厂 家之一。经过多年努力，公司成功研发出国产 HDPE缠绕增强管生产线并投入生 产，该生产线通过自动化控制软件实现对管材壁厚、肋管型高、肋管分布密度等 的自动控制，使其所生产的管材环刚度可以满足不同客户的特殊应用要求。 多年来公司的研发团队在材料改良、结构优化、工艺创新、设备改造及全塑 料管道系统设计等多个领域不断创新，先后实现了生产线自动化控制系统、管道 连接电熔机、滚筒模具、缠绕滚架直流电机、切削台轴承座、真空泵叶片等的国 产化，而且在原有技术基础上对产品选型数据库、缠绕生产工艺、电熔连接技术、 HDPE管材设计、原料配方设计、机电设备生产功效等关键核心技术加以改进、 提升，并取得丰硕成果。目前，公司已形成了独立的核心技术体系。 1-3-24 纳川股份招股意向书 （三）“一对一、面对面”以技术推动市场的优势 目前 HDPE缠绕增强管在排水管道中的应用还处于起步阶段，众多厂家及用 户对其还相对陌生。为了提高市场对 HDPE缠绕增强管的认知度，扩大 HDPE缠绕 增强管在排水管道产品中的市场份额，区别于行业内普遍采用的经销商方式、代 销方式，公司借鉴国际先进的销售模式，创造性的将“销售工程师”引入公司的 销售体系。销售工程师依托专业管道知识，凭借对公司产品、技术的深度理解， 采取与业主及设计单位“一对一、面对面”沟通的方式，向业主及设计单位详细 说明本公司产品的各项指标及性能优势，针对不同项目的个性需求，提供管材、 管件、检查井等全系列产品的咨询、设计、安装、售后、质保等多方面服务，使 市场认可公司的技术，接受公司的产品。 经过多年与客户“一对一、面对面”地沟通，发行人已积累了丰富的 HDPE 缠绕增强管的工程应用经验和行业客户资源，可为不同行业、不同规模的客户提 供前期的技术引导、中期的技术支持和后期的技术服务，并根据客户的要求不断 改进产品、改善服务、提高技术配套能力。公司的产品选型数据库就是根据公司 多年的销售经验和工程实践积累形成的。公司目前已形成“以技术拓市场，以市 场促进步”的良性循环，形成公司特有的销售模式。 在这种销售模式的推动下，公司的 HDPE缠绕增强管销售量不断增长、销售 范围不断扩大，从 2007年至今，公司签订的销售合同逐年递增，销售客户所属 行业涉及市政环保工程、道路配套排水工程、核电火电、石油化工、交通枢纽、 冶金工业等大型工程项目，产品销售区域已拓展到全国 17个省市，中石化北京 工程公司、上海市政设计院、中广核设计公司等 20余家国内著名的设计院均曾 根据工程设计规范对产品的技术要求选定 HDPE缠绕增强管作为大型工程的埋地 排水管材。公司所取订单涵盖的时间长、行业广、省份多，充分显示了公司的市 场开拓能力和市场对公司产品技术质量的认可。 1-3-25 纳川股份招股意向书 （四）产品质量与性能优势 公司的产品在性能、质量等方面具备明显优势，主要如下： 1、可实现零渗漏的塑料埋地排水管材 HDPE缠绕增强管采用承插式电熔连接，管材的一端为承口，另一端为插口， 承口内嵌电热铜丝，承口插口尺寸由自动化控制软件精确控制。连接时对电热铜 丝通以直流电，使之发热到180℃左右，接口相连处的承口及插口熔化，并利用 HDPE熔化自粘物理作用，在断电降温后完全熔合在一起，熔合连接面≥6cm，保 证接口零渗漏。同时接口部位有了受力结构（其中 DN800mm以上抗拉能力大于 1,020牛顿的拉力），环刚度与管材本体相同。正因为采用承插式电熔连接后管 道有了受力结构，所以数根相连管材通过连接后如同一根管材，有更好的柔性， 能够弯曲以适应不均匀沉降，从而做到管体连接直至全管道系统的零渗漏。目前， 承插式电熔连接是所有塑料管道最合理、最安全、密封性最好的接口方式之一。 因此，相比较于其他管材，HDPE缠绕增强管受环境影响更小，管道寿命更长， 投资利用率更高。 2、可实现超大口径的塑料埋地排水管材 目前应用于埋地排水管的塑料管主要有 HDPE双壁波纹管、HDPE中空壁缠绕 管、HDPE缠绕增强管。由于工艺的限制，HDPE双壁波纹管主要生产及应用DN600mm 以下口径管材，国内虽有少数厂家能生产口径达到DN1200mm的HDPE双壁波纹管， 但仍无法完全满足客户的选型要求；HDPE中空壁缠绕管虽然也能提供超大口径 的管材，但是还不能提供配套的管件，超过 DN800mm以上的产品成本很高；HDPE 缠绕增强管可以生产 DN300mm-DN4000mm口径的管材，可以适应任意工程的客户 选型要求，HDPE缠绕增强管还以其高负载能力、完好的密封性及可靠的安全性 成为大口径管材中的佼佼者。公司已成功将超大口径 HDPE缠绕增强管应用于中 国石油广西 1,000万吨炼油项目（最大口径DN2600mm）、海南昌江核电项目（最 大口径DN2000mm）、温州状元岙深水港（最大口径DN2500mm）等大型工程。 1-3-26 纳川股份招股意向书 大型工程项目的排水管道系统往往需要用到 DN600mm以上的管材，在同一项 目中出于安全考虑，业主一般倾向于使用同一种管材，公司大口径管材的优势常 常能带动小口径管材销售。因此公司在大型工程项目中较其他塑料管道生产商更 具优势。 3、可实现全系列管道系统的塑料埋地排水管材 当前国内管道系统大多采用砖砌或钢筋混凝土结构井作为管道节点连接，此 类结构井自重大、密封差、易漏水、易沉降，并造成地面塌陷，环保性能差、工 程安全性低，塑料管材的优势得不到发挥。公司不仅可以生产 DN300mm-DN4000mm 的管材，而且还可以生产与管材相匹配的 HDPE管件（如 HDPE检查井、HDPE三 通、HDPE弯头、HDPE变径管、HDPE法兰根），并通过承插式电熔方式连接在一 起，实现全系列管道系统。全系列管道系统的实现，解决了传统排水管道不同材 质管材之间或管材与结构井之间相连导致的密封性差、工程安全性低，管道效率 低等问题，也为客户提供了一种全新科学的排水方案，使我国节能减排的方针在 排水系统中充分落实。 （五）市场开拓的先发优势 公司十分注重为客户提供优质的产品及完善的售后服务。经过多年的潜心经 营，公司在各重要行业积累的成功案例以及企业美誉度使公司在市场竞争中具备 先发优势。公司是我国核电系统第一家大口径塑料排水管道合格供应商，先后被 认定为中国核工业福清核电项目部合格供应商、中国核工业泰山核电二期扩建工 程项目合格供方、国家电力商务网上合格供应商、中国石化物质供应管理综合信 息平台供应商、广州市污水治理有限责任公司准入管材生产厂家等，是率先将大 口径塑料埋地排水管应用于石油化工、港口码头和核电火电的厂商之一。公司产 品为市政环保工程、道路配套排水工程、石油化工、核电火电、交通枢纽等众多 领域的重点工程所采用。 公司的典型工程业绩如下： ..中国石油广西分公司 1000万吨/年炼油项目 石油化工 ..福建炼油乙烯 1200万吨/年炼油 80万吨乙烯项目 1-3-27 纳川股份招股意向书 ..辽宁抚顺 1000万吨/年炼油项目 ..阿克苏诺贝尔宁波生产基地 ..中化集团江西星火有机硅项目 ..江西添光钛白粉项目 ..内蒙古大唐国际克什克腾旗煤制气项目 核电火电 ..中核集团福建福清核电站 ..中电投山东海阳核电站 ..中核集团方家山核电项目 ..中核集团海南昌江核电项目 ..大唐电力宁德电厂项目 ..华电福州连江可门电厂 ..国电福州市福清江阴电厂 ..华润电力徐州铜城电厂 ..中电投江西景德镇电厂 ..华能上海石洞口电厂 交通枢纽 ..厦门现代码头有限公司现代码头项目 ..厦门港务局嵩屿港区期4~8#泊位 ..厦门港务局海沧港区7#泊位 ..漳州中银招商码头7#泊位 ..厦门海沧投资公司海沧码头 14~19# ..温州状元岙深水码头 ..青岛招商码头公司3~6#泊位 ..宁波大榭港招商局码头公司3~5#泊位 ..烟台西港区液体化工码头 ..广东虎门港5#6#泊位 ..宁波轨道交通排水迁移工程 ..厦门西客站（铁路）片区道配套管网工程 市政环保 工程、道路 配套排水 工程 ..浙江宁波杭州湾开发区雨污水管网工程 ..晋江市污水主干管工程 ..天津子牙环保产业园污水管网工程 ..浙江台州开发大道东延段配套污水工程 ..浙江乐清经济开发区污水管网项目 ..江西上高县污水管网项目 ..宜春经济开发区道路雨污水项目 ..泉州市沿海大通道排水工程 ..福建福鼎污水管主干管工程 ..广东惠阳淡澳河整治工程 ..厦门滨水片区雨污水管网工程 由于大型工程十分注重成功案例的示范作用，这些行业客户对产品的选择比 1-3-28 纳川股份招股意向书 较慎重，部份客户建立了自己的合格供应商名单，不会轻易更换供应商。以国家 级开发区宁波开发区杭州湾新区（以下简称杭州湾新区）为例：杭州湾新区规划 占地面积 200多平方公里，2004年开始建设，至今已完成 30平方公里的基础设 施建设，公司自 2005年开始为杭州湾新区提供 HDPE缠绕增强管，至 2009年底 累积供货金额达 6,600万元，随着杭州湾大桥的开通和杭州湾新区的加快发展， 预计未来 5年公司每年在杭州湾新区仍可获得可观的供货合同。 因此公司在市场开拓上具有明显的先发优势。 同时公司注重技术宣传，通过与各个行业的主要设计单位进行专业技术的沟 通，从而建立良好的合作关系，最终达到双赢的效果：设计单位本着提升设计水 平及对项目负责的态度，在全面了解 HDPE缠绕增强管性能特征的基础上，在项 目设计时有了更多更好的选择；而公司产品通过设计专家的推荐更容易被客户认 可，达到事半功倍的效果。经过公司不懈努力，以下各个行业的专业设计院均已 认可 HDPE缠绕增强管品质，并相继在国家重点工程的设计中予以选用： 石油化工行业 序号设计单位工程项目 1 中石化北京工程公司 福建联合石化有限公司，炼化一体化项目 2 中石油华东石化设计院 中石油广西石化有限公司 3 中国寰球工程公司 辽宁抚顺炼油厂扩建项目 4 中石化洛阳石化工程公司 中化泉州石化有限公司 5 赛鼎工程有限公司（原化学 工程第二设计院） 大唐内蒙煤制汽项目 核电火电行业 序号设计单位工程项目 1 中核总 福清核电，海南昌江核电 2 上海七二八院 山东海阳核电 3 中广核设计公司 宁德核电 4 华东电力设计院 华润徐州电厂、宁德大唐电厂、上海漕泾电厂等 5 西南电力设计院 国电福清电厂 6 华北电力设计院 福建晋江鸿山电厂 1-3-29 纳川股份招股意向书 7 江西电力设计院 中电投江西景德镇电厂 8 福建电力设计院 华电福建可门电厂 交通枢纽行业 序号设计单位工程项目 1 中交一航院 招商局青岛码头、招商局大榭码头、招商局漳州码头 2 中交三航院 泉州太平洋码头公司、泉州三梅码头公司 3 中交四航院 厦门港务集团嵩屿码头、海沧码头、东莞虎门港 7号 泊位 4 华东民航设计院 江苏淮安机场 5 中铁第四勘察设计院集团有 限公司 莆田妈祖城 市政环保行业 序号设计单位工程项目 1 上海市政设计院 宁波杭州湾开发区配套道路排水工程 2 华北市政设计院 天津子牙环保园配套市政道路排水工程 3 西北市政设计院 泉州沿海大通道丰泽段排水工程 这些全国性的大型设计院对新技术、新材料、新产品的选择都有一套严格的 制度和标准，要取得他们的认可与准入并不容易，目前公司相对于其他类型的塑 料埋地排水管生产企业已具备有明显的先发优势。 四、控股股东及实际控制人 公司的控股股东及实际控制人为陈志江先生，陈志江先生持有公司 3,001.44万股的股份，占公司总股本的43.499%。 陈志江，男，中国国籍，无境外永久居留权，1967年出生，身份证号码为 13030219671011****，住址为福建省厦门市思明区。 五、主要财务数据及主要财务指标 公司最近三年及一期的财务报表已经华兴会计师事务所审计，并出具了标准 无保留意见的闽华兴所（2010）审字 E-101号《审计报告》。公司的主要财务数 据及财务指标如下： 1-3-30 纳川股份招股意向书 （一）资产负债表主要数据 单位：元 项 目 2010.09.30 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 流动资产 156,814,312.00 157,537,101.64 70,092,240.54 34,046,432.31 固定资产 69,191,526.35 63,896,046.95 33,817,164.14 14,020,032.00 无形资产 15,471,742.46 12,320,255.18 12,326,081.47 3,780,450.00 资产总计 263,597,133.83 257,268,507.32 116,998,257.51 53,344,280.22 流动负债 91,170,747.26 113,258,137.34 54,609,617.69 38,432,914.65 负债合计 91,170,747.26 113,258,137.34 54,609,617.69 38,432,914.65 股东权益合计 172,426,386.57 144,010,369.98 62,388,639.82 14,911,365.57 （二）利润表主要数据 单位：元 项 目 2010年 1-9月2009年 2008年 2007年 营业收入 131,870,342.07 168,864,262.87 108,781,845.76 48,230,575.47 营业利润 42,126,492.25 53,750,344.63 28,161,549.56 7,936,828.42 利润总额 46,487,004.56 56,429,294.31 30,129,823.49 8,009,368.36 净利润 38,766,016.59 46,791,730.16 22,477,274.25 5,131,870.02 归属于母公司所有者的净 利润 38,766,016.59 46,791,730.16 22,477,274.25 5,131,870.02 归属于母公司所有者扣除 非经常性损益后的净利润 35,059,860.72 44,819,437.68 21,004,318.80 5,091,838.74 （三）现金流量表主要数据 单位：元 项 目 2010年 1-9月2009年 2008年 2007年 经营活动产生的现金流 量净额 26,722,671.67 13,996,994.87 3,585,336.84 1,851,031.87 投资活动产生的现金流 量净额 -22,421,673.88 -31,904,970.07 -23,235,074.45 -6,481,708.24 筹资活动产生的现金流 量净额 -33,495,336.06 81,374,913.69 24,702,933.30 5,277,186.47 1-3-31 纳川股份招股意向书 现金及现金等价物净增 加额 -29,194,338.27 63,466,938.49 5,053,195.69 646,510.10 （四）主要财务指标 财务指标 2010年 9月 30日 2009年 12月 31日 2008年 12月 31日 2007年 12月 31日 流动比率 1.72 1.39 1.28 0.89 速动比率 1.51 1.25 1.04 0.46 资产负债率（母公司） 30.41% 35.93% 39.89% 71.74% 资产负债率（合并） 34.59% 44.02% 46.68% 72.05% 归属于母公司所有者的每股净资 产（元） 2.50 2.09 1.04 1.49 无形资产(扣除土地使用权、水面 养殖权和采矿权等后)占净资产 的比例 0.02% 0.02% 0.06% -财 务指标2010年 1-9月2009年 2008年 2007年 应收账款周转率（次） 1.82 3.74 4.77 3.54 存货周转率（次） 3.57 5.89 4.20 3.20 每股经营活动现金流量净额（元） 0.39 0.20 0.06 0.19 每股净现金流量（元） -0.42 0.92 0.08 0.06 息税折旧摊销前利润（万元） 5,331.48 6,124.09 3,283.89 986.06 利息保障倍数 23.32 38.06 25.51 10.68 六、本次发行情况与募集资金用途 （一）本次发行情况 股票种类 人民币普通股(A股 ) 股票面值 人民币 1.00元 发行股数 2,300万股 发行价格 【】元/股 1-3-32 纳川股份招股意向书 发行方式 网下向询价对象配售发行与网上资金申购定价发行相结合，或者中 国证监会认可或要求的其他方式 发行对象 符合国家法律法规及中国证监会规定的条件的认购对象 承销方式 余额包销 （二）募集资金用途 本次发行筹集资金，拟分别用于：纳川管材年产4,800吨HDPE缠绕增强管项 目、天津泰邦年产4,800吨HDPE缠绕增强管项目、武汉汇川年产4,800吨HDPE缠绕 增强管项目及其他与主营业务相关的营运资金等。上述募集资金投资项目已经公 司2009年年度股东大会通过。其中天津泰邦年产4,800吨HDPE缠绕管项目由公司 的全资子公司天津泰邦组织实施，公司拟以募集资金就该项目向天津泰邦增资； 武汉汇川年产4,800吨HDPE缠绕管项目由公司的全资子公司武汉汇川组织实施， 公司拟以募集资金就该项目向武汉汇川增资。其他与主营业务相关的营运资金由 公司董事会统筹安排实施。如实际募集资金不足以按上述计划投资以上项目，则 项目的资金缺口部分由公司自筹解决。 为及时把握市场机遇，在募集资金到位前，公司拟以贷款等方式自筹资金先 行用于上述项目的前期投入和建设，并待募集资金到位后，以募集资金对前期以 自筹方式投入的资金进行置换。 1-3-33 纳川股份招股意向书 第三节 本次发行概况 一、本次发行的基本情况 1．发行股票的种类：人民币普通股（A股）； 2．每股面值：1.00元； 3．发行股数：2,300万股（本次发行股票的数量占发行后总股本的比例为 25.00%）； 4．每股发行价：【】； 5．市盈率：【】； 6．发行前每股净资产：2.50元/股(以截至 2010年9月30日经审计的净资 产除以本次发行前总股本计算)； 7．发行后每股净资产：【】； 8．市净率：【】（以公司发行后每股净资产值计算）； 9．发行方式：采用网下向询价对象配售发行与网上资金申购定价发行相结 合的方式，或者中国证监会认可或要求的其他方式； 10．发行对象：本次发行面向符合国家法律法规及中国证监会规定的条件的 认购对象； 11．承销方式：余额包销； 12．募集资金总额和净额：总额【】，净额【】； 13．发行费用概算： 序 号 项 目 金 额（万元） 1 承销费及保荐费 【】 2 审计验资费用 【】 1-3-34 纳川股份招股意向书 3 律师费用 【】 4 路演推介及信息披露费用 【】 5 登记托管费用 【】 合 计 【】 二、与本次发行有关的当事人 发 行 人： 福建纳川管材科技股份有限公司 法定代表人： 陈志江 住 所： 福建省泉州市泉港区普安工业区 注册资本： 6,900万元 邮政编码： 362800 电 话： 0595-87770399 传 真： 0595-87962111 联 系 人： 杨辉 互联网网址： www.superpipe.cn 电子信箱： fujiannachuan@163.com 保荐人、主承销商： 广发证券股份有限公司 法定代表人： 王志伟 住 所： 广州市天河北路 183号大都会广场 43楼 联系地址： 北京市西城区月坛北街 2号月坛大厦 18层 联系电话： 010-68083328 传 真： 010-68083351 保荐代表人： 李晓芳、徐子庆 项目协办人： 嵇登科 项目经办人： 陈根勇、洪如明、吴慧芸、庄勇 律师事务所： 福建君立律师事务所 单位负责人： 陈壮 住 所： 福州东街 33号武夷中心 7层 联系电话： 0591-87563807 1-3-35 纳川股份招股意向书 传 真： 0591-87530756 经办律师： 江日华、李彤、林啸 会计师事务所： 福建华兴会计师事务所有限公司 法定代表人： 林宝明 住 所： 福建省福州市湖东路 152号中山大厦B座8层 联系电话： 0591-87852549 传 真： 0591-87840354 签字注册会计师： 刘延东、陈碧芸 股票登记机构 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 住 所： 深圳市深南中路 1093号中信大厦 18楼 电 话： 0755-25938000 传 真： 0755-25988122 主承销商收款银行： 中国工商银行广州市第一支行 户 名： 广发证券股份有限公司 银行账号： 3602000109001674642 三、与本次发行有关的当事人之间的股权关系 广发证券全资子公司广发信德持有本公司 400万股，占本公司发行前总股本 的5.797%，除此之外，本公司与本次发行有关的其他中介机构及其负责人、高 级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。 四、与本次发行上市有关重要日期 刊登发行公告日期 2011年3月25日 开始询价推介日期 2011年3月21日-2011年3月23日 刊登定价公告日期 2011年3月25日 申购日期和缴款日期 2011年3月28日 股票上市日期 【】年【】月【】日 1-3-36 纳川股份招股意向书 第四节 风险因素 投资者在评价本次发行的股票时，除本招股意向书提供的其他资料外，应特 别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素是根据重要性原则或可能影响投 资决策的程度大小排序，并不表示会依次发生。本公司存在的主要风险如下： 一、产品毛利率下降的风险 公司具有领先的技术优势、产品质量与性能优势、服务优势及市场先发优势， 目前产品主要销往中高端市场，具有较高的毛利率水平。2007年、2008年、2009 年和 2010年 1-9月，公司主营业务综合毛利率分别为34.43%、43.11%、48.44% 和52.41%，呈现出逐年增长的趋势，公司毛利率逐年增长的主要原因是：第一， HDPE缠绕增强管属于塑料管道行业的高端产品，产品技术含量较高，生产工艺 复杂，与传统管道相比具有明显的竞争优势，而公司作为 HDPE缠绕增强管行业 的龙头企业，产品质量和性能逐步得到了市场的认同。报告期内，公司产品的销 售领域扩展到市政环保工程、道路配套排水工程、石油化工、交通枢纽、核电火 电、冶金造纸等多个领域，公司产品的客户认可度较高供不应求，产品价格持续 上涨，并且产品价格的上涨幅度高于原材料价格的上涨幅度，如 2010年 1-9月 公司大口径管材的平均每米销售单价较 2009年上涨了11.92%，而同期主要原材 料 HDPE平均采购价格仅上涨了1.20%；第二，报告期内，公司产品在石油化工、 核电火电等高端市场的销售比例逐年上升，而这些高端市场的产品销售毛利率较 高，如 2010年 1-9月公司在石油化工和核电领域产品销售的毛利率分别达到 59.25%和 54.04%，从而导致公司产品销售毛利率逐年上升；第三，公司一直在 材料配方等方面进行技术创新，经过长期试验和反复比对，公司掌握并改进了 HDPE缠绕增强管的原材料配方，降低了生产成本；第四，随着公司销售规模的（未完）  |