[一季报]大成强债：2011年第一季度报告
大成强化收益债券型证券投资基金 2011年第1季度报告 2011年3月31日 基金管理人：大成基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2011年4月21日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年4月18日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中的财务资料未经审计。 本报告期自2011年1月1日起至2011年3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 大成强化收益债券 交易代码 090008 前端交易代码 090008 后端交易代码 091008 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2008年8月6日 报告期末基金份额总额 136,927,019.26 份 投资目标 在保持资产流动性基础上通过积极主动的投资管理， 追求基金资产的长期稳定增值，力争获取超过业绩比 较基准的投资业绩。 投资策略 本基金将在严格控制组合风险的前提下，基于收益的 要求，在资产配置、个券选择和交易策略层面上实施 积极管理策略，以期在承担有限风险的前提下获得较 高投资收益。 业绩比较基准 中债综合指数 风险收益特征 本基金定位于满足追求较高稳定回报的基金持有人 的投资需求，风险收益水平高于货币市场基金，低于 混合基金和股票基金。 基金管理人 大成基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2011年1月1日 － 2011年3月31日 ） 1.本期已实现收益 3,328,129.64 2.本期利润 -1,901,355.01 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0075 4.期末基金资产净值 140,257,355.79 5.期末基金份额净值 1.0243 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除 相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所 列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长 率① 净值增长率 标准差② 业绩比较基 准收益率③ 业绩比较基准收 益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 -0.90% 0.25% 0.67% 0.06% -1.57% 0.19% 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动 的比较 0% 6% 12% 18% 24% 30% 08-8-609-2-609-8-610-2-610-8-611-2-6 大成强化收益债券业绩比较基准 注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期。截至报告日本基金的各项投 资比例已达到基金合同中规定的各项比例。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 业年限 说明 任职日期 离任日期 陈尚前 先生 本基金基金经 理、固定收益 部总监 2008年8月 6日 -- 12年 南开大学经济学博士。曾任中国 平安保险公司投资管理中心债 券投资室主任和招商证券股份 有限公司研究发展中心策略部 经理。2002年加盟大成基金管理 有限公司，2003年6月至2009 年5月曾任大成债券基金基金经 理。2008年8月6日开始担任大 成强化收益债券型证券投资基 金基金经理，2010年10月15日 开始兼任大成景丰分级债券型 证券投资基金基金经理，现同时 担任公司固定收益部总监，负责 公司固定收益证券投资业务。具 有基金从业资格。国籍：中国。 注：1、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。 2、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成强化收益债券型 证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成强化收益债券型 证券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、 行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内 幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金 将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责 的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持 有人谋求最大利益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合， 所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同 日内、5日内、10日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2011年伊始，国内宏观调控仍然面临重重挑战：全球增长尤其是发达国家增长更加强劲，这 给产出缺口已经较窄的新兴市场包括中国带来更大的通胀压力和热钱流入压力；持续3个季度的 限购政策尚未见效，房价上涨的压力依然显著；地缘政治风险冲击石油价格，对国际环境造成重 大影响。在上述宏观背景下，政府密集出台了一系列宏观调控政策，包括严格的贷款额度控制， 利率、存款准备金的持续上调，财政支出节奏的控制，针对房地产的新国八条及房产税，投资项 目审批及进度的控制等。相应的，投资者的预期也从“通胀-政策”的循环逐步转向对经济增长前 景的担忧。 市场方面，2010年大盘股估值持续向下修正，而中小盘享受了较好的盈利增长预期驱动，估 值已处于估值区间的高端。2011年一季度，在大盘股已经反映了较多政策不利因素而中小盘股增 长不及预期的情况下，大小盘表现不一，相比去年末，沪深300指数上涨3%，而中小板、创业板 分别下跌6.3%和11.4%。债券市场方面，1月份由于资金面突然抽紧导致收益率再度上行，但伴 随着资金面的改善和回购利率的回落企稳，以及经济下滑预期的升温，2月底至3月收益率水平 持续回落。信用品种受制于供给压力，与利率品种的利差明显拉大。转债市场经历了股市低迷、 供给加速、资金紧张等多重考验，估值尤其是小盘转债估值出现明显调整，目前已经回到08年以 来中性偏下的水平。 一季度，我们继续严格执行本基金投资策略，即“在严格控制组合风险的前提下，基于收益 的要求，在资产配置、个券选择和交易策略层面上实施积极管理策略，以期在承担有限风险的前 提下获得较高投资收益。”本基金继续在资产配置层面进行积极管理，即战术性资产配置策略 （TAA）成为主要策略。 考虑到利率类债券资产、信用类债券资产、权益类资产和新股申购的收益预期和风险特征， 结合本基金较低波动较高收益的特征要求，本基金在利率类债券资产、信用类债券资产、可转债 资产和股票资产进行重点配置，并根据市场环境变化积极管理这三类资产的波动率。 一季度本基金债券组合充分重视组合收益性和流动性的平衡，在具体债券类别资产选择中， 重点投资流动性好、信用利差偏高、具有较强抗风险能力的信用债品种，适当减持国债、央行票 据、金融债、短期融资券等品种。基于对宏观经济环境和债券收益率曲线变动预期，本基金保持 较低债券组合久期。根据基金持有人结构分析和开放式基金的特点，本基金组合一直保持相当充 裕的流动性。 可转债类资产中，我们认为转债市场经过一季度的调整后，整体估值有所下降，部分品种具 有一定的投资价值，一季度本基金选择部分大盘转债品种逐步进行了增持。 在新股投资方面，结合市场情况和本基金风险收益特征，本基金一季度没有参与新股申购。 本基金管理权益类资产时采用宏观驱动、自上而下的行业选择、以行业龙头公司为主的个股 选择以及严格执行基于本基金风险收益特征的较低波动率要求下的交易策略。基于经济二次探底 的概率较低、中国经济长期增长趋势明确的判断，本基金在一季度继续保持了较高的权益类资产 配置。 以上低久期、高流动性债券组合策略使得本基金错失部分债券持有回报，但同时及时避免了 由于赎回带来的流动性风险；同时较高比重权益类资产配置增加了组合净值的波动性。对于增强 收益类债券基金，获取低波动稳定收益是主要的投资目标。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截止本报告期末，本基金份额资产净值为1.0243元，本报告期基金份额净值增长率为-0.90%， 同期业绩比较基准收益率为0.67%，低于业绩比较基准的表现。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望二季度，紧缩政策的效果已经开始显现，PMI反映的经济增长动能已经有所放缓，行业 层面的数据，如汽车、房地产销售等也反映出经济活动降温的迹象。同时，通胀压力在环比意义 上已经有所减轻。相应的，政策将进入观察期，调控的节奏有望放缓。目前市场对经济处于短期 回落阶段已经形成共识，但对下滑的速度和幅度存在较大分歧。我们认为经济硬着陆的风险不大， 原因有三：其一，发达经济体2011年复苏态势更为明朗，我国出口增长有望保持平稳；其二，保 障房建设、水利建设等也对经济起到托底作用；其三，制造业投资在经历过去两年的相对疲软之 后，装备制造业投资开始引领制造业投资的加速。 在此背景下，以银行为代表的大盘蓝筹股估值修复行情值得期待。转债市场由于供求状况阶 段性改善格局清晰，估值有明显支撑。信用债利差保护空间比较充足，尽管供给压力依然存在， 收益率难以大幅回落，但配置价格比年初已经进一步提升，信用债表现有望好于利率品种。权益 类市场方面，受宏观调控影响相对较小、增长确定、估值合理的优质个股将继续得到市场的青睐。 考虑到一季度利率类债券资产、信用类债券资产、新股投资、可转换债券和权益类资产的收 益预期和风险特征，结合本基金较低波动较高收益的特征要求，本基金将在以上各类资产进行配 置，并根据市场环境变化适当动态管理（主要根据组合久期、市盈率、信用利差等指标）上述资 产的收益率和波动率。其中权益类资产以分散持有具有确定性增长的优质公司品种为主，并执行 积极的交易策略，一旦组合波动性加大，需要采取逐步止赢的策略。债券投资组合将根据宏观经 济运行和政策情况以及收益率曲线状况进行动态组合调整，逐步并适当增加组合久期，减少和基 准久期的偏离度，防范游离风险；在利率和信用品种进行适当的结构调整。新股投资则严格控制 投资比例和流动性风险，适当精选个股参与。传统可转债方面，精选风险收益特征较优的个券品 种持有。 我们非常感谢基金份额持有人的信任和支持，我们将继续按照本基金合同和风险收益特征的 要求，严格控制投资风险，积极进行资产配置，适时调整组合结构，研究新的投资品种和挖掘投 资机会，力争获得与基金风险特征一致的稳定收益回报给投资者。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 20,555,000.00 14.52 其中：股票 20,555,000.00 14.52 2 固定收益投资 114,698,778.60 81.00 其中：债券 114,698,778.60 81.00 资产支持证券 - 0.00 3 金融衍生品投资 - 0.00 4 买入返售金融资产 - 0.00 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - 0.00 5 银行存款和结算备付金合计 4,481,501.23 3.16 6 其他资产 1,874,224.31 1.32 7 合计 141,609,504.14 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - 0.00 B 采掘业 - 0.00 C 制造业 16,706,000.00 11.91 C0 食品、饮料 16,706,000.00 11.91 C1 纺织、服装、皮毛 - 0.00 C2 木材、家具 - 0.00 C3 造纸、印刷 - 0.00 C4 石油、化学、塑胶、塑料 - 0.00 C5 电子 - 0.00 C6 金属、非金属 - 0.00 C7 机械、设备、仪表 - 0.00 C8 医药、生物制品 - 0.00 C99 其他制造业 - 0.00 D 电力、煤气及水的生产和供应业 - 0.00 E 建筑业 - 0.00 F 交通运输、仓储业 - 0.00 G 信息技术业 - 0.00 H 批发和零售贸易 3,849,000.00 2.74 I 金融、保险业 - 0.00 J 房地产业 - 0.00 K 社会服务业 - 0.00 L 传播与文化产业 - 0.00 M 综合类 - 0.00 合计 20,555,000.00 14.66 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 000895 双汇发展 200,000 14,030,000.00 10.00 2 002024 苏宁电器 300,000 3,849,000.00 2.74 3 000568 泸州老窖 60,000 2,676,000.00 1.91 注：双汇发展由于基金赎回和股票停牌导致持有比例大幅提高并被动持有10%。 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 7,576,056.00 5.40 2 央行票据 29,508,000.00 21.04 3 金融债券 9,904,000.00 7.06 其中：政策性金融债 9,904,000.00 7.06 4 企业债券 34,102,106.80 24.31 5 企业短期融资券 - 0.00 6 可转债 33,608,615.80 23.96 7 其他 - 0.00 8 合计 114,698,778.60 81.78 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 1001037 10央行票据37 300,000 29,508,000.00 21.04 2 0980110 09远洋地产债 200,000 19,978,000.00 14.24 3 126018 08江铜债 178,020 14,124,106.80 10.07 4 113001 中行转债 130,000 13,917,800.00 9.92 5 113002 工行转债 115,000 13,772,400.00 9.82 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.8 投资组合报告附注 5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前 一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.8.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。 5.8.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 272,510.05 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 1,586,420.32 5 应收申购款 15,293.94 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,874,224.31 5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 1 113001 中行转债 13,917,800.00 9.92 2 113002 工行转债 13,772,400.00 9.82 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的 公允价值(元) 占基金资净 值比例（%） 流通受限情况说明 1 000895 双汇发展 14,030,000.00 10.00 重大事项停牌 注：2011年3月15日，媒体以《央视315特别行动：瘦肉精猪肉流入双汇公司》为题，报道济源双汇 食品有限公司销售产品中含“瘦肉精”。由于济源双汇食品有限公司属于双汇发展正在实施的重大 资产重组中的拟注入资产，双汇发展正就媒体所报道的内容向相关方进行核实。由于该事项存在不 确定性，按照《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，“双汇发展（000895）”于2011年3 月16日上午9时30分起停牌。 “双汇发展（000895）”已于2011年4月19日发布相关公告并复牌。 5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 283,264,041.38 本报告期基金总申购份额 13,409,956.56 减:本报告期基金总赎回份额 159,746,978.68 本报告期期末基金份额总额 136,927,019.26 §7 影响投资者决策的其他重要信息 根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（【2008】38号文）， 并参照中国证券业协会《关于停牌股票估值的参考方法》，基金管理人经与托管银行商定,自 2011 年 3 月 18 日起对本基金持有的双汇发展采用估值模型进行估值调整，待该股票复牌且其交易体 现了活跃市场交易特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值。 本基金管理人已于2011年3月19日对上述事项公开披露。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、中国证监会批准设立《大成强化收益债券型证券投资基金》的文件； 2、《大成强化收益债券型证券投资基金基金合同》； 3、《大成强化收益债券型证券投资基金托管协议》； 4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程； 5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。 8.2 存放地点 本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。 8.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查 阅。 大成基金管理有限公司 二〇一一年四月二十一日 中财网
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