[一季报]中银价值：2011年第一季度报告
中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 2011年3月31日 基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一一年四月二十二日 第 1 页共 13 页 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011年 4月 21 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容 不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保 证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2011年 1月 1日起至 3月 31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中银价值混合 基金主代码 163810 交易代码 163810 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2010年8月25日 报告期末基金份额总额 2,075,909,538.90份 投资目标 在主动灵活的资产配置和动态行业配置基础上，精选 价值相对低估的优质上市公司股票，力求获得基金资 产的长期稳健增值。 投资策略 本基金采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在 资产配置中，通过以宏观经济及宏观经济政策分析为 核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现 金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、 2 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 流动性、投资主体行为、市场情绪等因素的综合判断 进行灵活调整；在行业选择中，基于动态的行业相对 价值比较，发掘估值优势行业；在股票投资中，采取 “自下而上”的策略，优选价值相对低估的优质公司 股票构建投资组合，并辅以严格的投资组合风险控 制，以获得长期持续稳健的投资收益。 业绩比较基准 本基金的整体业绩基准为：沪深 300 指数收益率 ×60% + 上证国债指数收益率×40%。 风险收益特征 本基金是混合型基金，预期风险收益水平低于股票型 基金，高于债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 中银基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标报告期(2011年1月1日-2011年3月31日) 1.本期已实现收益 -13,503,520.00 2.本期利润 -15,082,278.61 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0066 4.期末基金资产净值 2,099,805,085.72 5.期末基金份额净值 1.012 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允 价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公 允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用 后实际收益水平要低于所列数字。 3 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增 长率① 净值增 长率标 准差② 业绩比 较基准 收益率 ③ 业绩比 较基准 收益率 标准差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个月 -0.78% 0.91% 2.37% 0.82% -3.15% 0.09% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基 准收益率变动的比较 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2010年 8月 25日至 2011年 3月 31日） 注：截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同 生效起 6个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合 同第十二条（二）本基金投资于股票资产占基金资产的 30-80%，债券资产占基 4 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 金资产的 0-65%，其中，基金持有全部权证的市值不超过基金资产净值的 3%， 基金持有的现金以及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%， 其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名职务 任本基金的基金经理 期限 证券从业 年限 说明 任职日期离任日期 张发余 中银 价值 基金 经理 2010-8-25 -10 中银基金管理有限公司投资 管理部研究总监，副总裁 (VP)，经济学博士。曾任长江 证券研究员、长江证券研究所 投资策略分析师。2006年加入 中银基金管理有限公司，现任 研究总监，2010年8月至今任 中银价值基金经理。具有 10年 证券从业年限。具备基金、证 券从业资格。 彭砚 中银 价值 基金 经 理、 中银 策略 基金 经理 2010-8-25 -5 南开大学金融学硕士。曾任联 合证券并购私募融资总部研 究员。2006年加入中银基金管 理有限公司，先后担任研究 员、中银优选基金经理助理等 职。2010年6月至今任中银策 略基金经理，2010年8月至今 任中银价值基金经理。具有5 年证券从业年限。具备基金从 业资格。 注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任 职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日； 2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的 相关规定。 5 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有 关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持 有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人 利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银 基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研 究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生 异常交易行为。 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 无投资风格相似基金。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 无。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 1.宏观经济分析 2011年一季度的宏观经济可以简单概括为美国经济复苏趋势确立，而欧洲 再次面临债务危机的困扰，新兴市场则采取了进一步政策退出措施。通胀开始困 扰新兴经济体和欧洲，并迫使这些区域采取了货币紧缩政策。在一季度内，影响 市场的两件重要的外生扰动事项：一是中东北非地区的政治和军事动荡；二是日 本地震引发的各种危机。综观来看，推升通胀的因素在加强，经济复苏的趋势虽 然确立，但仍存在着各种干扰因素，实体经济持续走好的基础并不稳固，导致经 济出现大幅波动的因素并未消除。 6 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 从国内的情况看，管理层仍然在平衡国内外经济、经济增长和控制通胀之间 的关系，这使得一季度的各种政策频繁且力度较大。限制各种价格（房价、食品 价格、油价和其他工业品价格）的无序上涨是政策调控的核心，流动性控制和行 政性指导对降低未来通胀压力无疑是有效的和必须的。 2.行情回顾 与去年年底市场特别看好新兴产业不同的是，一季度市场似乎回归了传统： 周期性行业在一季度表现了强劲的复苏势头，建材、钢铁、房地产、银行、造纸、 家电、汽车和机械表现相对突出，而软件、医药、电子、通信、传媒等去年表现 优异的行业则处于跌幅榜前列。除了部分主题有阶段性表现外，整体来看，一季 度主题投资表现出了明显的退潮迹象。低估值成为市场最为看重的特征。 3.基金运作分析 中银价值基金的运作在一季度也经历了转换过程，这种转换仍然是遵循投资 理念，即选出中长期有投资价值的股票，体现为成长价值、分红价值和转折中的 价值三类。我们在一季度中相对较为成功的策略是兑现了部分基于主题投资的板 块，而买入了低估值的传统周期类板块。但由于在自上而下的判断中，我们过于 谨慎而导致在投资节奏把握上出现了一些失误，从而错过了一些机会，我们及时 调整了策略，并在资源、耐用消费品和建材等行业获得了一定的收益。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2011年3月31日为止，本基金的单位净值为 1.012元，本基金的累计 单位净值为 1.032元。季度内本基金净值增长为 -0.78%，同期业绩基准增长率 为2.37 %。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2011年二季度，自上而下的观察仍然充满变数，未来我们仍然面临的 主要问题在于，海外经济的不确定性、国内政策的不确定性。 从海外经济的状况看，欧洲债务问题并未解决，由于欧洲央行加息，而美国 量化宽松在第二季度面临结束，而日本灾后重建释放出的大量流动性如何冲击全 球经济值得观察，因此，可以预见，汇率市场、货币政策的变动可能较大。在一 季度的外生冲击中，中东北非的局势如何收场也对原油价格变动方向带来影响。 从国内来看，房地产政策和货币政策如何调整也会对国内经济走势带来影响。总 7 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 的看来，二季度的不确定性可能更多，需要更为细致地观察。 从投资策略上看，我们仍然认为市场运行最终会回到实体经济领域，主题投 资业需要坚实的基本面的支持，我们将密切关注实体经济的真实变化和市场预期 之间的差异，随时做好组合的动态调整。 作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造 应有的回报。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号项目金额（元） 占基金总资产 的比例（%） 1 权益投资 1,587,808,244.33 75.25 其中：股票 1,587,808,244.33 75.25 2 固定收益投资 202,574,490.59 9.60 其中：债券 202,574,490.59 9.60 资产支持证券 -- 3 金融衍生品投资 -- 4 买入返售金融资产 -- 其中：买断式回购的买入返 售金融资产 -- 5 银行存款和结算备付金合计 282,058,058.86 13.37 6 其他各项资产 37,580,861.88 1.78 7 合计 2,110,021,655.66 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值 8 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 比例（％） A 农、林、牧、渔业 -- B 采掘业 524,838,287.40 24.99 C 制造业 710,439,669.18 33.83 C0 食品、饮料 -- C1 纺织、服装、皮 毛 42,660,240.54 2.03 C2 木材、家具 -- C3 造纸、印刷 -- C4 石油、化学、塑 胶、塑料 72,930,476.10 3.47 C5 电子 -- C6 金属、非金属 320,815,617.40 15.28 C7 机械、设备、仪 表 233,631,687.66 11.13 C8 医药、生物制品 40,401,647.48 1.92 C99 其他制造业 -- D 电力、煤气及水的生产 和供应业 60,729,619.22 2.89 E 建筑业 89,677,513.52 4.27 F 交通运输、仓储业 -- G 信息技术业 21,019,447.04 1.00 H 批发和零售贸易 55,899,628.40 2.66 I 金融、保险业 -- J 房地产业 125,204,079.57 5.96 K 社会服务业 -- L 传播与文化产业 -- 9 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 M 综合类 -- 合计 1,587,808,244.33 75.62 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号股票代码股票名称数量（股）公允价值(元) 占基金资产 净值比例 （％） 1 601699 潞安环能 1,565,027 102,196,263.10 4.87 2 600690 青岛海尔 3,214,150 90,542,605.50 4.31 3 000401 冀东水泥 3,214,130 89,995,640.00 4.29 4 600585 海螺水泥 1,884,354 76,354,024.08 3.64 5 600348 国阳新能 2,590,900 67,492,945.00 3.21 6 600048 保利地产 4,210,635 56,548,828.05 2.69 7 600739 辽宁成大 1,814,923 55,899,628.40 2.66 8 600425 青松建化 2,148,271 52,074,089.04 2.48 9 000877 天山股份 1,256,281 51,419,581.33 2.45 10 600395 盘江股份 1,375,781 49,239,201.99 2.34 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号债券品种公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 -- 2 央行票据 29,073,000.00 1.38 3 金融债券 99,510,000.00 4.74 其中：政策性金融债 99,510,000.00 4.74 4 企业债券 -- 5 企业短期融资券 50,050,000.00 2.38 10 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 6 可转债 23,941,490.59 1.14 7 其他 -- 8 合计 202,574,490.59 9.65 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号债券代码债券名称数量（张）公允价值(元) 占基金资 产净值比 例（％） 1 100226 10国开26 1,000,000 99,510,000.00 4.74 2 1081306 10苏国信CP01 500,000 50,050,000.00 2.38 3 1101016 11央票16 300,000 29,073,000.00 1.38 4 110015 石化转债 136,050 14,696,121.00 0.70 5 110013 国投转债 40,690 4,872,627.50 0.23 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.8 投资组合报告附注 5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查， 或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.8.3 其他各项资产构成 序号名称金额（元） 11 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 1 存出保证金 2,336,557.36 2 应收证券清算款 32,621,979.25 3 应收股利 - 4 应收利息 1,715,142.48 5 应收申购款 907,182.79 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 37,580,861.88 5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 2,317,054,527.78 本报告期基金总申购份额 133,000,034.98 减：本报告期基金总赎回份额 374,145,023.86 本报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 2,075,909,538.90 §7 影响投资者决策的其他重要信息 根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》 （[2008]38号文）以及中国证券业协会《关于发布中证协（ SAC）基金行业股票 12 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2011年第 1季度报告 估值指数的通知》（中证协发[2009]97号）的有关规定，自 2011年 1月 24日起， 中银基金管理有限公司（以下简称“本公司”）已对旗下证券投资基金持有的长 期停牌股票哈药股份（代码： 600664）按照“指数收益法”进行估值，并对相关 的基金资产净值进行了调整。 2011年 2月 16日，根据本公司旗下基金所持有的哈药股份（代码： 600664） 复牌后的市场交易情况，经本公司与基金托管人协商一致，自 2011年 2月 16日 起对旗下基金所持有的哈药股份采用交易当天收盘价进行估值。 上述调整均已按要求公告。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 2、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 3、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 4、中国证监会要求的其他文件 8.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站 www.bocim.com。 8.3 查阅方式 投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也 可登录基金管理人网站 www.bocim.com查阅。 中银基金管理有限公司 二〇一一年四月二十二日 13 中财网
 |