[一季报]泰达预算：2011年第一季度报告
泰达宏利风险预算混合型证券投资基金 2011年第1季度报告 2011年3月31日 基金管理人：泰达宏利基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：2011年4月22日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年4月18日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书及其更新。 本报告财务资料未经审计。 本报告期间为2011年1月1日至2011年3月31日。 §2 基金产品概况 基金简称 泰达宏利风险预算混合 交易代码 162205 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2005年4月5日 报告期末基金份额总额 188,014,496.58份 投资目标 本基金通过风险预算的投资策略，力争获取超过业绩 比较基准的长期稳定回报，分享市场向上带来的收 益，控制市场向下的风险。 投资策略 本基金的投资管理全面引进一种全新的投资策 略――风险预算。风险预算是指基金在投资组合构建 和调整前基于对市场信心度的判断来分配风险，然后 根据风险的分配限制来调整具体资产的投资策略，使 未来的投资组合满足风险预算的要求，也就是说投资 组合在构建和调整前其风险就已锁定。风险预算的策 略将体现在投资的各个环节。大量应用数量化的事前 和事后的风险控制手段是本基金的重要特色。投资组 合资产配置比例的一个重要参考来自于数理化的风 险预算。 业绩比较基准 5％×新华巴克莱资本中国国债指数＋15％×新华巴 克莱资本中国政府机构债指数＋10％×新华巴克莱 资本中国企业债指数＋20％×富时中国A200指数＋ 50％×1年期银行定期存款利率（税后） 风险收益特征 基金的投资目标和投资范围决定了本基金属于风险 中低的证券投资基金。 基金管理人 泰达宏利基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2011年1月1日 － 2011年3月31日 ） 1.本期已实现收益 -1,031,411.56 2.本期利润 -2,569,212.85 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0141 4.期末基金资产净值 236,666,081.78 5.期末基金份额净值 1.2588 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于 所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率 ① 净值增长率 标准差② 业绩比较基 准收益率③ 业绩比较基准 收益率标准差 ④ ①－③ ②－④ 过去三个月 -1.12% 0.25% 1.08% 0.27% -2.20% -0.02% 注：本基金业绩比较基准：5％×新华巴克莱资本中国国债指数＋15％×新华巴克莱资本中国政府 机构债指数＋10％×新华巴克莱资本中国企业债指数＋20％×富时中国A200指数＋50％×税后 一年期银行定期存款利率。 富时中国A200指数是富时指数公司编制的包含上海、深圳两个证券交易所总市值最大的200只 股票并以流通股本加权的股票指数，具有良好的市场代表性。 新华巴克莱指数由巴克莱资本编制，覆盖了交易所以及银行间市场上市的国债、政策性机构债和 企业债，为中国第一个全面的债券指数系列，具有良好的市场代表性。 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 注：本基金于2005年4月5日成立，在建仓期结束时及本报告期末本基金的投资比例已达到基金 合同规定的各项投资比例。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理 期限 证券从业 年限 说明 任职日期 离任日期 沈毅 本基金基 金经理， 固定收益 部总经 理。 2008年3 月6日 - 9 工商管理硕士、计量金融硕士。 2002年9月至2004年2月任职嘉 实基金投资部，担任固定收益投资 经理及社保基金投资组合经理。 2004年4月至2007年9月任职光 大保德信基金管理公司，先后担任 高级组合经理及资产配置经理、货 币市场基金经理、投资副总监、代 理投资总监、固定收益投资总监等 职务。自2006年1月至2007年9 月担任光大保德信货币市场基金 基金经理。2007年10月至2008 年1月任职长江养老保险股份有 限公司，担任投资部总经理职务。 2008年2月起任职于泰达宏利基 金管理公司，担任固定收益部总经 理。9年基金投资从业经验，具有 基金从业资格。 许杰 本基金基 金经理 2006年12 月23日 - 9 MBA，CFA。在校期间，任 Pepperdine University Student Investment Fund助理基金经理职 位。毕业后在Walt Disney公司任 金融分析师。2002年3月加入泰 达宏利基金管理有限公司。9年基 金从业经验，具有基金从业资格。 注：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合 法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人建立了公平交易制度和流程，并严格执行制度的规定。在投资管理活动中，本 基金管理人公平对待不同投资组合，确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策方面 享有平等机会；严格执行投资管理职能和交易执行职能的隔离；在交易环节实行集中交易制度， 并确保公平交易可操作、可评估、可稽核、可持续；交易部运用交易系统中设置的公平交易功能 并按照时间优先、价格优先的原则严格执行所有指令，未发生任何利益输送的情况。 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 本基金与公司管理的其他投资组合不具有相似的投资风格。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 本基金管理人建立了对异常交易的控制制度，在本报告期内未发生因异常交易而受到监管机 构处罚的情况。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 股票部分： 今年一季度的股票市场呈现震荡的格局，而在风格上表现出一定的分化：大盘股总体上强于 小盘股，周期股总体上强于成长股。今年一季度市场的表现印证了本基金在去年年报中的判断： 一方面由于货币政策处于逐渐退出的过程，股票市场的流动性出现一定程度的下降，前期高企的 小盘股估值存在向下的压力；而另一方面全球经济缓慢复苏，中国经济处于恢复经济增长原动力 的过程，业绩优异的周期性公司取得了较好的市场表现。 本基金今年年初大幅度降低了医药、食品饮料等去年涨幅过高的行业的配置，避免了这类公 司今年股价下行对基金净值的损失。同时，本基金适度增加了水泥、水电建设等行业的配置，一 定程度上受益于这类行业的高景气度带来的股价上行。在仓位的配置上，本基金在一季度的操作 有得有失：在年初政策发出提高存款准备金率的紧缩政策信号后，本基金及时减持股票仓位，避 免了后期的股市下跌，但在春节后资金面有所改善后，未能及时增加股票的配置，导致基金净值 未能随股票市场同时上扬。 债券部分： 2011年1季度，债券市场整体呈探底反弹走势。新年过后,食品价格，尤其是蔬菜价格，在 季节性因素推动及气候影响下，不断超预期快速上行。全社会的通货膨胀预期也随之水涨船高。 宏观调控的压力仍然持续。决策层持续提高存款准备金率，但加息步伐明显慢于社会预期，充分 反映了当局意在打压通胀预期但又不愿伤及经济增长的努力，也进一步坚定了我们对目前加息已 经进入尾声的判断。再次加息对债券市场影响不大，因目前收益率曲线已在流动性收缩的反复冲 击下为加息预留了较大的空间。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截止报告期末，本基金份额净值为1.2588元，本报告期份额净值增长率为-1.12%，同期业绩 比较基准增长率为1.08%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 股票部分： 展望第二季度的股票市场，本基金认为在通胀压力未能有效解除的背景下，货币政策必然还 要维持偏紧的基调，股票市场的资金面仍然趋紧；另外从企业的业绩层面来看，去年11月份以来 紧缩的货币政策必然会放缓经济的增长速度，而通胀带来企业成本压力的明显上升，从二季度开 始，上市公司的整体业绩将经历预期下调的过程。股票市场调整的压力仍然较大。本基金将注意 控制仓位，主要投资于估值合理而业绩确定成长的公司。 债券部分： 展望二季度，经济增长放缓势头初步显现。政策调控在高通胀背景下预计难以减弱。但是通 涨环比意义上的高点可能在一季度已经出现。尽管未来仍面临较大压力，但是全年通胀水平的温 和回落仍是大概率事件。以福岛事件为标志，通涨压力的源头将主要由国内转为国外。另外,由于 人民币升值持续,央行继续进行大幅度利率调整的可能性不高。经济出现的阶段性走软和环比物价 压力的回落，将成为支持二季度债市的主要因素。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 35,990,262.17 15.09 其中：股票 35,990,262.17 15.09 2 固定收益投资 50,481,680.00 21.16 其中：债券 50,481,680.00 21.16 资产支持证券 - - 3 金融衍生品投资 - - 4 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 5 银行存款和结算备付金合计 149,554,119.55 62.70 6 其他资产 2,501,750.23 1.05 7 合计 238,527,811.95 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采掘业 - - C 制造业 22,314,486.18 9.43 C0 食品、饮料 5,326,216.50 2.25 C1 纺织、服装、皮毛 - - C2 木材、家具 - - C3 造纸、印刷 - - C4 石油、化学、塑胶、塑料 - - C5 电子 - - C6 金属、非金属 5,382,420.00 2.27 C7 机械、设备、仪表 11,605,849.68 4.90 C8 医药、生物制品 - - C99 其他制造业 - - D 电力、煤气及水的生产和供应业 - - E 建筑业 8,868,525.99 3.75 F 交通运输、仓储业 2,482,400.00 1.05 G 信息技术业 - - H 批发和零售贸易 - - I 金融、保险业 2,324,850.00 0.98 J 房地产业 - - K 社会服务业 - - L 传播与文化产业 - - M 综合类 - - 合计 35,990,262.17 15.21 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 600068 葛洲坝 551,963 6,474,525.99 2.74 2 000680 山推股份 248,992 5,574,930.88 2.36 3 600809 山西汾酒 57,985 3,566,077.50 1.51 4 601766 中国南车 400,000 2,888,000.00 1.22 5 600801 华新水泥 54,000 2,708,100.00 1.14 6 600585 海螺水泥 66,000 2,674,320.00 1.13 7 601006 大秦铁路 290,000 2,482,400.00 1.05 8 601618 中国中冶 600,000 2,394,000.00 1.01 9 600036 招商银行 165,000 2,324,850.00 0.98 10 600031 三一重工 83,000 2,317,360.00 0.98 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 9,106,480.00 3.85 2 央行票据 29,670,000.00 12.54 3 金融债券 9,702,000.00 4.10 其中：政策性金融债 9,702,000.00 4.10 4 企业债券 2,003,200.00 0.85 5 企业短期融资券 - - 6 可转债 - - 7 其他 - - 8 合计 50,481,680.00 21.33 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 1001042 10央票42 200,000 19,654,000.00 8.30 2 0801047 08央票47 100,000 10,016,000.00 4.23 3 080311 08进出11 100,000 9,702,000.00 4.10 4 010112 21国债⑿ 71,000 7,105,680.00 3.00 5 068042 06石油债 20,000 2,003,200.00 0.85 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 明细 本报告期末本基金未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有权证。 5.8 投资组合报告附注 5.8.1 本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在 报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.8.2 本基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。 5.8.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 751,740.31 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 1,158,445.25 5 应收申购款 591,564.67 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,501,750.23 5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本报告期末本基金前十名股票中无流通受限股票。 5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 172,379,268.03 报告期期间基金总申购份额 38,215,059.31 报告期期间基金总赎回份额 22,579,830.76 报告期期间基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 188,014,496.58 §7 影响投资者决策的其他重要信息 本报告期间未发生本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况；截止本报告期末，本基金 管理人未持有本基金份额。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 （一）中国证监会核准泰达宏利风险预算混合型证券投资基金设立的文件； （二）《泰达宏利风险预算混合型证券投资基金基金合同》； （三）《泰达宏利风险预算混合型证券投资基金招募说明书》； （四）《泰达宏利风险预算混合型证券投资基金托管协议》。 8.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的住所。 8.3 查阅方式 投资者可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》）或登 录基金管理人互联网网址（http://www.mfcteda.com）查阅。 泰达宏利基金管理有限公司 2011年4月22日 中财网
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