[一季报]南方全球：2011年第一季度报告
南方全球精选配置证券投资基金 2011年第1季度报告 2011年3月31日 基金管理人：南方基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2011年4月25日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2011年4月18日复核了本报 告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基 金的招募说明书。 本报告以人民币为记账本位币，以人民币元为记账单位。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2011年1月1日起至2011年3月31日止。 §2 基金产品概况 2.1基金基本情况 基金简称 南方全球精选配置(QDII-FOF) 交易代码 202801 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007年9月19日 报告期末基金份额总额 19,507,514,441.37份 投资目标 通过基金全球化的资产配置和组合管理，实现组合资 产的分散化投资，在降低组合波动性的同时，实现基 金资产的最大增值。 投资策略 本基金在基金资产的配置上采取战略性资产配置和 战术性资产配置相结合的配置策略，在有效分散风险 的基础上，提高基金资产的收益。 1、 战略性资产配置策略（Strategic Asset Allocation） 在宏观经济与地区经济分析、掌握全球经济趋势的基 础上，通过量化分析，确定资产种类 (Asset Class) 与权重，并定期进行回顾和动态调整。 2、 战术性资产配置策略（Tactical Asset Allocation） 在成熟市场和新兴市场中根据不同国家和地区经济 发展及证券市场的发展变化对资产进行国家及区域 配置，在不同国家的配置比例上采用“全球资产配置 量化”模型进行配置和调整。由于短期市场会受到一 些非理性或者非基本面因素的影响而产生波动，基金 经理将根据对不同因素的研究与判断，对基金投资组 合进行调整，以降低投资组合的投资风险。本基金的 大部分资产将投资于ETF基金、股票型基金和在香港 市场投资于公开发行、上市的股票。利用定量和定性 的方式筛选基金，在香港市场的选股策略的主要标 准： 市场及行业地位（market position）、估值（intrinsic value）、盈利预期（earning surprise）、和良好的 趋势（investment trend）。 业绩比较基准 60%×MSCI世界指数（MSCI World Index）+40%×MSCI 新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）。 风险收益特征 本基金为基金中基金，属于中等偏高预期风险和预期 收益的证券投资基金品种，其预期风险和收益水平低 于全球股票型基金、高于债券基金及货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方全球”。 2.2 境外投资顾问和境外资产托管人 项目 境外资产托管人 名称 英文 The Bank of New York Mellon 中文 纽约梅隆银行有限公司 注册地址 One Wall Street New York, NY10286 办公地址 One Wall Street New York, NY10286 邮政编码 10286 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2011年1月1日 － 2011年3月31日 ） 1.本期已实现收益 167,370,499.24 2.本期利润 114,729,585.81 3.加权平均基金份额本期利润 0.0058 4.期末基金资产净值 14,855,361,439.18 5.期末基金份额净值 0.762 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低 于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增 长率① 净值增长率 标准差② 业绩比较基准 收益率③ 业绩比较基准收 益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三 个月 0.93% 0.92% 3.08% 0.76% -2.15% 0.16% 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券 从业 年限 说明 任职日期 离任日期 黄 亮 本基金 的基金 经理 2009年6月 25日 - 10年 北京大学工商管理硕士，9年证券从 业经历，具有基金从业资格。曾任职 于招商证券股份有限公司、天华投资 有限责任公司，2005年加入南方基金 国际业务部，负责QD II产品设计及 国际业务开拓工作，2007年9月至 2009年5月，担任南方全球基金经理 助理；2009年6月至今，担任南方全 球基金经理；2010年12月至今，任 南方金砖基金经理。 徐明宇 本基金 的基金 经理 2010年4月 1日 - 13年 CFA（注册金融分析师），美国斯坦福 大学工商管理硕士，普林斯顿大学化 学硕士。曾获得美国证券及期货从业 资格，具有中国基金从业资格。曾先 后担任美国雷曼兄弟公司对冲基金部 研究员、美国银行自营部投资经理、 美国RTIMC对冲基金投资经理。2008 年加入南方基金，负责海外市场研究； 2009年6月至2010年2月，任国际 业务部QDII专户投资经理。2010年4 月至今，任南方全球基金经理。 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金 运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关 法律法规及各项实施准则、《南方全球精选配置证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的 规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金 持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的 投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完 善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待 旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 本基金管理人没有管理与本基金投资风格相似的其他投资组合。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2011年全球市场为投资者开了一个好头。尽管一季度国际市场的波动较大，特别是经历了中 东北非动荡和日本宫城大地震等突发事件的负面影响，但市场的总体表现延续了2010年四季度的 趋势，股市、大宗商品、债市均取得了正回报。个别股市甚至创了3年以来的新高。 我们认为各类资产仍得益于市场内充沛的流动性和历史性的低利率。新兴市场国家尽管不断 的收缩其货币政策，但仍然落后于收益曲线的要求，具体表现为通胀高于预期并在加速。在实际 利率为负的投资环境下，资金涌入各类风险有价资产投机的意向是必然的。而股市的相对合理估 值水平也使得投资者偏好股票而放弃债券。债券在通胀预期的压力下只能勉强保持正收益。 一季度海外股市的价值重估基本结束，上涨的动力主要来自于盈利增长。这和我们上季度的 预期一致，也就是股市逐步进入了牛市的下半段，企业的执行能力和盈利是否达到乐观预期变得 愈发重要。 一季度市场焦点之一是成熟市场相对于新兴市场的表现。在二月中旬成熟市场一度领先了新 兴市场近10%。而到季度末，两者之间的表现差异缩小到了2.8%，并在继续缩小。其实，如此笼 统地归纳比较市场，在2008、2009年宏观驱动市场的背景下可能是比较可取的。但我们认为目前 的市场更具有选择性，细分国家、行业、个股之间的比较对投资回报的影响更为重要。 从主要国家股市指数来看，俄罗斯得益于原油价格的飙升一季度上涨了16.3%，是一季度表 现最好的股市。韩国上涨了7.32%，紧随其后，欧洲市场得益于欧元相对于美元5.8%的上涨一季 度取得了6.46%的正收益。最差的是日本市场，由于地震的冲击，下跌了4.93%。南方全球精选一 季度日本的配置接近于零，基本没有受到这次突发事件的影响。 从行业来看，能源、原材料、工业等周期板块表现最好，消费板块表现最弱。特别是能源板 块在原油价格上涨16.8%的推动下，跑赢了大盘近9%。本基金较好地把握住了能源板块一季度超 额收益的机会。从风格来看，成熟市场里小盘股继续跑赢大盘股，而新兴市场正好相反。价值在 所有市场里都战胜了成长，这对南方全球精选年初以来的布局是有益的。 展望二季度，投资者对宏观预期的不确定性会越来越成为市场焦点。具体来看，主要的不确 定性为： 美联储将在六月份结束其二次量化宽松货币政策几乎已成定局。市场会转而猜测美联储第一 次加息的时点。这样，全球除日本央行因特殊原因，都将进入基础货币政策收缩或加息的周期。 历史上如此同步的加息周期是第一次，对经济和市场的影响难以预料。 原油价格因为中东北非的动荡而居高不下，甚至继续攀升。这将使得各国通胀预期更难控制， 特别是在新兴市场。同时，高油价也是对消费者的一种负面影响。达到极端时，可能触发全球经 济二次衰退（同时减息的空间非常小）。 成熟市场领先指标已经见顶，市场对经济增长速度的预期可能要下调。特别是美国经济下半 年，在财政刺激逐步退出的背景下，很有可能差于市场预期。 欧洲债务危机没有完全消除。各国政治因素拖延了问题的解决。欧元机制可能面临较大的改 革风险。 日本地震短期内对全球供应链的影响可能比预期要为严重。 与这些不确定因素相抗衡的仍然是全球充裕的流动性和负实际利率。同时良好的企业盈利也 将是二季度市场重要的支柱。从国家来看，资源输出型国家如俄罗斯、巴西等仍有大宗商品价格 上涨的坚实支持，估值较低的欧洲、中国、日本等国家亦显现较好的投资机会。从行业来看，可 能有盈利增长惊喜的科技、能源等板块值得关注。南方全球精选的投研团队将更为深入细致地研 究各国家、各行业和每个公司的基本面，注重它们之间质量和估值差异。积极投资于估值、增长 以及基本面相匹配的国家、行业和公司，在二季度让基金业绩更上一层楼。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金2011年一季度净值增长0.93%，基金基准增长3.08%。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元 ） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 4,536,796,473.69 30.31 其中：普通股 4,536,796,473.69 30.31 优先股 - - 存托凭证 - - 房地产信托凭证 - - 2 基金投资 9,178,329,393.59 61.31 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 28,425,634.18 0.19 其中：远期 28,425,634.18 0.19 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 - - 6 货币市场工具 205,196,626.85 1.37 7 银行存款和结算备付金 合计 918,095,874.03 6.13 8 其他资产 102,569,669.95 0.69 9 合计 14,969,413,672.29 100.00 注：上述货币市场工具均为货币市场基金投资。 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 国家（地区） 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） 中国香港 4,536,796,473.69 30.54 合计 4,536,796,473.69 30.54 5.3 报告期末按行业分类的股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） 金融 1,153,435,950.52 7.76 非必须消费品 907,042,926.54 6.11 材料 695,038,176.00 4.68 信息技术 586,968,236.25 3.95 工业 470,308,079.26 3.17 能源 209,551,800.00 1.41 必须消费品 192,046,121.04 1.29 保健 121,229,189.74 0.82 公用事业 120,301,936.50 0.81 电信服务 80,874,057.84 0.54 合计 4,536,796,473.69 30.54 注：本基金对以上行业分类采用全球行业分类标准（GICS）。 5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名权益投资明细 序 号 公司名称 (英文) 公司名 称(中 文) 证券 代码 所在证 券市场 所属 国家 (地 区) 数量（股） 公允价值 （人民币元） 占基 金资 产净 值比 例 （％ ） 1 Dongyue Group Limited 东岳集 团有限 公司 00189 香港 交易所 中国 73,200,000 389,645,064.00 2.62 2 Tencent Holdings Limited 腾讯控 股有限 公司 00700 香港 交易所 中国 1,900,000 303,252,112.50 2.04 3 Hong Kong Exchanges and Clearing Limited 香港交 易及结 算所有 限公司 00388 香港 交易所 中国 1,900,000 270,446,475.00 1.82 4 China Rongsheng Heavy Industries Group Holdings Limited 中国熔 盛重工 集团控 股有限 公司 01101 香港 交易所 中国 34,950,000 200,757,867.75 1.35 5 BOC Hong Kong (Holdings) Limited 中银香 港（控 股）有限 公司 02388 香港 交易所 中国 9,400,000 200,699,752.50 1.35 6 Alibaba.com Ltd. 阿里巴 巴网络 有限公 司 01688 香港 交易所 中国 17,000,000 191,005,455.00 1.29 7 The Wharf (Holdings) Limited 九龙仓 集团有 限公司 00004 香港 交易所 中国 3,486,197 157,529,781.56 1.06 8 Luk Fook Holdings （International） Limited 六福集 团(国 际)有限 公司 00590 香港 交易所 中国 7,850,000 152,068,237.50 1.02 9 SJM Holdings 澳门博 彩控股 00880 香港 交易所 中国 11,500,000 131,921,617.50 0.89 Limited 有限公 司 10 China Construction Bank Corporation 中国建 设银行 股份有 限公司 00939 香港 交易所 中国 20,062,895 123,186,225.46 0.83 注：本基金对以上证券代码采用当地市场代码。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明 细 序号 衍生品类别 衍生品名称 公允价值 (人民币元) 占基金资产净值 比例(%) 1 远期投资 汇率远期（美元兑人民币） 10,341,000.00 0.07 2 远期投资 汇率远期（美元兑人民币） 5,008,500.00 0.03 3 远期投资 汇率远期（美元兑人民币） 2,826,000.00 0.02 4 远期投资 汇率远期（美元兑人民币） 2,080,000.00 0.01 5 远期投资 汇率远期（美元兑人民币） 2,032,000.00 0.01 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 序 号 基金名称 基金 类型 运作 方式 管理人 公允价值（人民币 元） 占基 金资 产净 值比 例(%) 1 Vanguard Emerging Markets ETF （领 航新兴市场基金） ETF 基金 契约型 开放式 The Vanguard Group （领航集 团） 1,507,473,713.60 10.15 2 Hang Seng Investment Index Funds Series - ETF 基金 契约型 开放式 Hang Seng Investment Management Ltd （恒生 1,061,967,858.57 7.15 H-Share Index ETF （恒生H股指数基 金） 投资管理公司） 3 Energy Select Sector SPDR Fund （SPDR ETF 跟踪能 源行业指数基金） ETF 基金 契约型 开放式 StateStreet Global Advisors （道富环球投资 管理公司） 575,592,912.40 3.87 4 Market Vectors Russia ETF （俄罗 斯指数基金） ETF 基金 契约型 开放式 Van Eck Associates Corp （范 埃克） 443,425,723.00 2.98 5 DB Platinum IV - Croci US （德意志 银行美国指数增强 基金） ETF 基金 契约型 开放式 DB Platinum Advisors （德意志 银行投资管理） 395,693,874.14 2.66 6 SPDR KBW BANK ETF（SPDR KBW美国银 行指数基金） ETF 基金 契约型 开放式 SSGA Funds Management Inc （道富环球投资 管理公司） 309,218,260.60 2.08 7 TECHNOLOGY SELECT SECTOR SPDR FUND（SPDR 美国科技 行业指数基金） ETF 基金 契约型 开放式 SSGA Funds Management Inc （道富环球投资 管理公司） 307,665,626.40 2.07 8 SPDR S&P China ETF （SPDR中国指数基 金） ETF 基金 契约型 开放式 SSGA Funds Management Inc （道富环球投资 管理公司） 296,592,721.43 2.00 9 WISDOMTREE EMERGING MARKETS EQUITY INCOME FUND（WisdomTree 新兴市场收益性股 票基金） ETF 基金 契约型 开放式 WisdomTree ETFs/USA（美国WisdomTree指数基 金管理公司） 280,463,122.80 1.89 10 GUGGENHEIM CHINA SMALL CAP INDEX ETF（GUGGENHEIM 中国小盘股指数基 金） ETF 基金 契约型 开放式 Guggenheim ETFs/USA （古根海 姆基金管理公 司） 264,106,216.08 1.78 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 申明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调 查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一 年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.10.2 申明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 1,895.06 2 应收证券清算款 100,797,281.07 3 应收股利 1,551,369.77 4 应收利息 85,540.51 5 应收申购款 133,583.54 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 102,569,669.95 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 20,255,383,931.69 报告期期间基金总申购份额 13,211,308.37 报告期期间基金总赎回份额 761,080,798.69 报告期期间基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 19,507,514,441.37 §7 备查文件目录 7.1 备查文件目录 1、《南方全球精选配置证券投资基金基金合同》。 2、《南方全球精选配置证券投资基金托管协议》。 3、南方全球精选配置证券投资基金2011年第1季度报告原文。 7.2 存放地点 深圳市福田中心区福华1路6号免税商务大厦31至33楼 7.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com 中财网
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