[公告]东华能源：非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告
东华能源股份有限公司 ORIENTAL ENERGY CO., LTD. （江苏省张家港保税区出口加工区东华路668号） 非公开发行股票募集资金运用的 可行性分析报告 二〇一一年十月 目 录 一、本次募集资金使用的计划.......................................... 3 二、本次募集资金投向与公司战略的关系................................ 3 三、本次募集资金投资项目基本情况及发展前景.......................... 4 （一）丙烷脱氢制丙烯（一期）项目.............................. 4 （二）收购宁波百地年100%股权 ................................ 13 四、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响......................... 16 （一）本次非公开发行对公司经营管理的影响..................... 16 （二）本次非公开发行对公司财务状况的影响..................... 16 一、本次募集资金使用的计划 本次非公开发行募集资金总额80,000万元，公司将扣除发行费用后用于以 下两个项目： 1、丙烷脱氢制丙烯（一期）项目。公司拟出资56,000万元（其中以本次募 集资金出资48,000万元）与江苏飞翔化工股份有限公司（以下简称“飞翔化工”）、 江苏华昌化工股份有限公司（以下简称“华昌化工”）共同投资设立张家港扬子 江石化有限公司（以下简称“扬子江石化”），持有其56%股权，并由扬子江石化 投资建设年产60万吨丙烯项目（年产120万吨丙烯项目第一期工程）。 2、收购宁波百地年液化石油气有限公司（以下简称“宁波百地年”）100% 股权。截至2011年9月30日，目标资产的账面值约为2.22亿元（未经审计）； 本次收购拟定的交易价格不超过3亿元，最终交易价格将参考具有证券期货相关 业务资格的资产评估机构对标的资产评估值，并在坚持适当下浮一定幅度的原则 下，由双方协商确定。 如本次实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，不足部分由公 司自筹解决；如本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际 情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。 二、本次募集资金投向与公司战略的关系 本次募集资金投资项目与公司发展战略高度一致，是实现公司发展战略目标 的重要环节。公司自设立以来始终致力于成为以高纯度液化石油气为核心原料的 清洁环保能源综合运营商，并不断构建LPG一体化应用的完整产业链条。多年来， 公司专业从事高纯度丙烷和丁烷的进口、生产、仓储、销售和终端运营，是华东 地区最大的进口丙烷和丁烷供应商。近年来，公司加大高纯度进口丙烷和丁烷的 应用和推广，不断延伸产业链条，产品已广泛应用于工业燃料、民用燃料、车用 燃料和化工原料等领域。 本次募集资金投资项目——丙烷脱氢制丙烯项目的顺利实施将使公司快速 进入LPG的石化深加工领域，迅速扩展业务范围，延伸产业链条。该项目的实施 对提高公司持续盈利能力，促进可持续发展具有重大意义。 本次募集资金投资项目——收购宁波百地年100%股权主要基于该公司具有 华东第一港整船采购条件以及大库容地下洞库储存优势。该项目的顺利实施，将 为公司主营业务提供可靠的物流与仓储保障，是保证公司长期稳定发展的战略性 举措，是延伸产业链条，开展LPG深加工及其相关业务，保证本次募集资金项目 （丙烷脱氢制丙烯（一期）项目）原料及时稳定供应的必要条件。该项目的实施 有利于公司大规模开展囤货和国际贸易业务，对拓展LPG的深度应用，实现公司 发展战略，提升公司未来盈利空间具有深远的意义。此外，该项目的实施将减少 和规范公司关联交易，提高公司资产的完整性和业务的独立性。 前述募投项目紧密围绕公司主营业务开展，着眼于高纯度液化石油气的深度 应用与提高公司资产的完整性和业务的独立性。本次募投项目的顺利实施将显著 提升公司核心竞争力。 三、本次募集资金投资项目基本情况及发展前景 （一）丙烷脱氢制丙烯（一期）项目 1、项目概况 公司拟联合飞翔化工、华昌化工出资设立扬子江石化，并以该公司为主体， 规划建设年产120万吨的丙烷制丙烯项目。该项目分两期建设完成，本次募集资 金将用于一期建设。一期项目达产后，预计可形成年产60万吨丙烯的生产能力。 该项目属于国家产业政策鼓励发展领域，技术成熟，具有广阔的市场前景。该项 目顺利实施后，将实现公司产业链向下游的延伸，提高公司持续盈利能力，进一 步促进公司持续发展。 公司拟出资56,000万元，占扬子江石化注册资本的56%，其中使用本次募 集资金48,000万元，其余资金由公司通过自筹资金投入。 2、拟设公司与合作投资方基本情况 （1）拟设公司基本情况 公司名称：张家港扬子江石化有限公司 公司地址：江苏省张家港保税区 注册资本：100,000 万元 出资方式：以现金方式出资 设立后股权结构：东华能源出资56,000 万元，占注册资本56%；飞翔化工 与华昌化工各出资22,000 万元，分别占注册资本22%。 经营范围：生产丙烷脱氢制丙烯项目涉及到的烯烃类、烷烃类、聚烯烃类及 三类产品延伸合成的精细化学品，副产高纯氢气及后续合成品，关联新品的研制 开发，销售自产产品并提供相关售后服务。 （2）合作投资方情况 ①飞翔化工 公司名称：江苏飞翔化工股份有限公司 注册号：320000000015414 22% 22% 56% 扬子江石化 华昌化工 飞翔化工 东华能源 企业住所：张家港市凤凰镇 法定代表人：施建刚 注册资本：10,000万元人民币 企业类型：股份有限公司 成立日期：1996年1月15日 经营范围：许可经营项目：氢气、96％十三吗啉原药、96％氟环唑原药的生 产、加工、销售；一般经营项目：精制甘油、硅油中间体、硅胶的生产、加工、 销售，热电供应，污水处理，化工产品的技术研发、技术转让，自营和代理各类 商品及技术的进出口业务 飞翔化工位于张家港市飞翔化工集中区，该公司始创于1970年，主要生产 和经营水溶性高分子及其单体、有机中间体、农用化学品等三大系列产品。其子 公司飞翔化工（张家港）有限公司是亚太地区领先的脂肪胺、表面活性剂、精细 化学品等系列产品的生产、开发和销售企业之一。 飞翔化工重视科技创新与技术进步，拥有“江苏省功能性精细化学品工程技 术研究中心”和国家人事部批准设立的“企业博士后科研工作站”，与南京大学、 武汉大学、华东理工大学等高等院校建立了长期友好的技术交流和人才培养关 系。该公司与众多国际知名跨国公司建立起了密切的商务往来和技术交流等合作 关系。 飞翔化工的实际控制人为施建刚先生。 飞翔化工与本公司控股股东、实际控制人及董事、监事和高级管理人员均不 存在关联关系，本次交易不构成关联交易。 ②华昌化工 公司名称：江苏华昌化工股份有限公司 股票简称：华昌化工 股票代码：002274 注册号：320500000041715 企业住所：张家港市金港镇保税区扬子江国际化学工业园南海路1号 法定代表人：朱郁健 注册资本：26,147.3176万元人民币 企业类型：股份有限公司 成立日期：1979年12月15日 经营范围：许可经营范围：化工原料、化工产品、化肥生产（按许可证所列 项目经营）；煤炭销售；一般经营范围：销售：金属材料、建筑材料、日用百货、 化肥、自产蒸汽和热水 华昌化工位于江苏省张家港市，地处沿海和长江两大经济开发带交汇之处， 北滨长江，南近太湖，东邻上海，西接南京，紧靠江苏张家港保税区和张家港港， 水陆交通便利。该公司是江苏华昌（集团）有限公司的核心企业，始建于1970 年，2008年成功上市。目前该公司已形成了合成氨、尿素、氯化铵、复合肥等 农用化工，纯碱等基础化工，多肽、环乙亚胺、精甲醇、硼氢化钠、系列氨基酸 等精细化工和生物化工产品的产业格局。2010年，该公司被评为“全国农化服 务中心”挂牌企业，同年，该公司分别荣获全国氮肥行业合成氨产量、尿素产量、 行业主营业收入50强称号。 华昌化工第一大股东苏州华纳投资股份有限公司持有其41.25%的股份。苏 州华纳投资股份有限公司的股东为167名自然人，各自然人股东的持股比例为 0.01%-7.35%不等。华昌化工与本公司控股股东、实际控制人及董事、监事和高 级管理人员均不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。 3、项目投资的可行性与必要性分析 （1）LPG深加工技术成熟、下游产品需求旺盛，项目盈利可观 液化石油气主要成分为丙烷和丁烷，主要用于燃料和化工原料两大领域。随 着石化工业的快速发展，利用进口高纯度丙烷、丁烷进行石化深加工的技术趋于 成熟，技术路线多样化，生产过程更加环保。其中：丙烷脱氢制丙烯的工艺及技 术条件已经非常成熟，同时下游丙烯产品需求旺盛，应用广泛，经济效益良好。 丙烯是一种重要的石油化工基础原材料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、环 氧丙烷等产品。本世纪以来，丙烯下游产品开发迅速，国内丙烯及聚丙烯的生产 能力和产量一直不能满足国内市场需求，每年需要大量进口丙烯及其衍生产品。 公司多年来致力于成为LPG的综合运营商，是华东地区最大的进口液化气供 应商，具备稳定的丙烷、丁烷进口渠道和国内最大的仓储能力，能够保障原材料 的及时供应，加之项目成熟的工艺和国际先进的技术，旺盛的下游产品需求及丰 厚的盈利空间是本次募集资金部分投资于丙烷脱氢制丙烯（一期）项目的最直接 原因。 （2）完善产业链条、提升公司战略，提高公司盈利能力 通过投资扬子江石化，公司将以扬子江石化为平台，以扬子江国际化学工业 园为依托，加入以丙烯生产为核心的精细化工产业链之中，实现公司向下游石化 深加工领域的扩张，为公司延伸产业链，提高盈利打下基础。根据公司董事会可 行性研究，该项目具有稳定良好的预期投资收益，公司能够借此获得较好的投资 回报。此外，该项目投产后，公司的丙烷销售规模将大大增加，主营业务规模将 发生质的飞跃。同时，公司将充分利用和发挥宁波百地年华东“第一港”整船采 购优势以及大库容储存条件，为该项目提供充足的高纯度丙烷原料，保证项目的 顺利实施。 4、项目市场前景分析 （1）丙烯市场总体情况：产能不足，需求缺口大 丙烯是一种重要的石油化工基本原料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、环氧 丙烷等产品。 本世纪以来，由于丙烯下游产品开发迅速，国内丙烯及聚丙烯的生产能力和 产量一直不能满足国内市场需求，每年需要大量进口丙烯及其衍生产品。2010 年，我国生产丙烯1,324万吨，其中，中国石化拥有丙烯（含合资企业）产能 870万吨/年，中国石油拥有丙烯产能395万吨/年，而国内同期丙烯当量消费为 2,150万吨，需求缺口较大。 国内丙烯短缺的主要原因在于，一是我国国内资源短缺，丙烯市场产能增长 落后于下游产业的需求增长，其根源在于我国丙烯生产传统工艺的限制。目前， 丙烯主要来自于石脑油裂解制乙烯（作为其联产品）和石油催化裂化，产出率非 常有限。二是我国丙烯生产被中国石油、中国石化等大型石化企业高度垄断，而 垄断企业内部与丙烯配套的下游产品基本上可以消耗掉丙烯的产能，因此其对外 供应的丙烯远远不能满足我国其他下游企业的需求。如果以丙烷等轻质原料制取 丙烯的项目能够在国内建设，将有助于缓解我国丙烯供不应求的现状。 为此，我国在产业政策上扶持丙烯产能的扩张。根据《石油和化学工业“十 二五”发展指南》，我国将继续对现有大型乙烯企业实施提高竞争力的改扩建， 到“十二五”期末，我国丙烯生产将达到2,200万吨，自给率将达到75%。预计 今后几年，随着我国石油化工技术水平的不断提高，制造丙烯的成本不断降低， 丙烯制造工业未来有着较大的扩产空间。 （2）下游需求分析：衍生产品丰富、应用广泛 在全球范围内，丙烯主要用于生产聚丙烯和丙烯腈，分别占到全球丙烯需求 的58%和10%；在我国，丙烯同样大部分用于生产聚丙烯，约占丙烯消费量的 74.8%；其次是用于生产丙烯腈、环氧丙烷等其他化工产品，约占丙烯总消费量 的25.2%。 ①聚丙烯 聚丙烯是一种性能优良的热塑性合成树脂，具有密度小、无毒、易加工、抗 冲击、抗绕曲以及电绝缘性好等良好性能，在汽车工业、家用电器、电子、包装 及建材家具等方面有着广泛的应用。 受益于新型催化剂和聚合工艺的不断推陈出新，聚丙烯深加工的新产品不断 涌现，大大拓展了聚丙烯的应用领域。近几年来，我国聚丙烯产量快速增加，但 相对于需求而言尚有不足，聚丙烯仍需要大量进口。 从市场需求增长前景分析，国内的聚丙烯需求预计仍将保持稳步上升的趋 势，主要原因有以下几点： A. 聚丙烯生产布局由发达国家加速向发展中国家转移 与西方发达国家相比，发展中国家的原材料和人力资源更具成本优势。随着 国际化进程的不断推进，国际贸易壁垒不断被打破，聚丙烯等附加值相对较低的 化工原材料生产开始逐步退出欧美，向东亚、东南亚等区域基础设施较好的发展 中国家转移。20世纪90年代初，世界聚丙烯产能主要分布于西欧和北美地区， 随着生产布局的加速转移，这些地区的产能比重将逐渐下降。预计到2015年， 中东、中国和亚太地区的产能将超过全球的一半，成为聚丙烯最重要的生产基地。 B.替代进口是聚丙烯扩张的新动力 目前我国的高附加值聚丙烯产品存在结构性供给不足的问题，需要大量进 口。随着国外先进聚丙烯生产工艺的引进，我国国产聚丙烯生产水平将不断提高， 产品将能适应市场不断变化的需求，逐渐替代进口产品，实现整体产能的扩张。 C.居民消费能力的持续增长是聚丙烯扩张的基础 聚丙烯在我国主要用来编织制品、纤维制品、双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）、 流延聚丙烯薄膜（CPP）、注塑和管材，这些产品被广泛应用于汽车工业、家用电 器、电子、包装、建材等与民生息息相关的领域，居民消费能力的增长与聚丙烯 的整体需求状况直接相关。随着我国经济实力的不断提升，居民可支配收入的持 续增加，居民消费能力的持续增长将成为聚丙烯销量扩张的坚实基础。 ②丙烯腈 丙烯腈是一种无色的有辛辣气味液体，属大宗基本有机化工产品，主要用于 生产腈纶、ABS树脂、丙烯酰胺、丁腈橡胶以及己内酰胺、多元醇聚合物等，在 合成纤维、合成橡胶、塑料等领域有着广阔的应用前景。 从市场需求增长前景分析，丙烯腈产量仍将稳步扩张，这种上升趋势和速度 的保持主要基于以下因素： A.下游产品产能增长快速，拉动丙烯腈需求增长 丙烯腈的下游产品主要为腈纶、ABS树脂、丙烯酰胺，其2010年消费丙烯 腈量分别占其当年总消耗量的47.5%、27.9%、14.8%。随着我国国民经济的快速 发展，丙烯腈下游产品的产能不断扩张。目前，我国除进口丙烯腈外，其下游产 品的产能也呈现一定的缺口，根据Wind数据显示，2010年，腈纶的净进口数量 为19.6万吨，自给率为77%；2008年，ABS树脂的净进口数量为191万吨，自 给率为45%。随着国内新建ABS树脂及腈纶等丙烯腈下游装置的陆续投产，对丙 烯腈的需求也将进入一个较快发展的阶段。 B.技术改造加快，实现进口替代 目前我国丙烯腈高度依赖进口，其原因主要有以下两点：一是丙烯腈属于高 危产品，其生产对于环保、技术、投资等条件有着严格的准入要求，而与国外大 型丙烯腈生产厂商相比，我国的生产厂商技术条件尚显不足，生产工艺比较传统 落后；二是丙烯腈作为化工基础原料，生产厂家的规模在一定程度上决定了效益， 装备规模化是丙烯腈工业发展的趋势，而我国丙烯腈生产厂家规模相对较小，盈 利能力略显不足。预计随着国外技术的持续引进，高新丙烯腈生产装备不断投入 生产，丙烯腈产品的供需缺口将逐步缩小，本土产品将逐步替代进口产品，实现 整体产能的扩张。 5、公司在丙烯生产领域的优势 （1）生产工艺优势：技术成熟可靠，环保优势明显 目前世界上先进成熟的丙烷催化脱氢生产丙烯的技术有美国UOP公司的 Oleflex工艺和美国Lummus公司的Catofin工艺，两者均经过了多年的技术开 发与工程应用，具有高度的可靠性。两种工艺的大体流程相似，主要区别在于丙 烷催化脱氢的Catofin工艺采用的是铬系催化剂，稳定性差，且具有毒性。而 Oleflex工艺采用的是铂系催化剂，对热更稳定，不存在毒性。 本项目拟采用的是美国UOP的Oleflex工艺。与其他生产工艺相比，Oleflex 工艺具有较少的反应器、较少的催化剂装填量和占地面积，而且更重要的是 Oleflex采用无铬催化剂，避免了失效铬催化剂的污染问题，大大降低了项目的 环境风险。 （2）原料供应优势：公司是华东地区最大的进口丙烷供应商，强大的仓储 和物流力量保障项目原料供应，满足连续生产要求 丙烷脱氢制丙烯所运用的原料主要为湿性油田所产生的高纯度丙烷，我国湿 性油田相对较少，油田直接出产的丙烷远不能满足项目连续生产的要求。因此， 在我国发展丙烷脱氢项目，必须要从国外进口丙烷。 同时，丙烯生产工艺性质决定了项目必须连续生产作业，一旦因原料供应不 足导致连续生产中断，将造成巨大的经济损失。因此丙烷脱氢制丙烯对进口丙烷 源源不断的稳定供应提出了很高的要求。公司是我国华东地区最大的进口丙烷和 丁烷供应商，具备得天独厚的原料供应优势，能够为项目连续生产提供坚实的原 料保障。此外，公司收购宁波百地年后，将加强原料物流与仓储保障，降低原料 采购成本，使其原料供应优势更为突出。 6、项目具体情况 本次募集资金投资项目为丙烷脱氢制丙烯一期建设项目，一期项目建设期2 年。一期项目建设的投资情况如下： （1）投资概算 该一期项目总投资约20.79亿元，其中股东出资10亿元，其余资金通过债 务融资解决。 （2）建设地址 本项目拟建设地址为张家港市扬子江国际化学工业园内，长江北路以西，东 华路以北。项目规划用地面积为 403,330平方米，总建筑面积为292,079 平方 米。 （3）产品方案 本项目主产品为丙烯，副产品为氢气。一期项目达产后，预计将形成年产丙 烯60 万吨，氢气2.6万吨的生产能力。 （4）生产工艺 本项目拟采用美国UOP公司的Oleflex丙烷脱氢工艺。该工艺是目前世界上 丙烷脱氢制丙烯的主流工艺，技术先进可靠。 （5）实施方式 公司拟与飞翔化工、华昌化工共同出资设立扬子江石化，并以该公司为实施 主体，规划建设年产120万吨的丙烷脱氢制丙烯项目。该项目分两期建设完成， 本次募集资金将用于一期建设。一期建设中，公司拟出资56,000万元，占扬子 江石化注册资本的56%，其中使用本次募集资金48,000万元，其余资金由公司 通过自筹方式解决。 （6）财务评价 该一期项目预计正常生产年份可实现销售收入约58亿元，税后净利润约 4.46亿元，项目所得税后财务内部收益率达23.35%。项目具有较强的盈利能力 和抗风险能力。 7、本次募集资金投资项目涉及的立项、土地、环保等报批事项 本次募集资金投资项目涉及的立项、环保等报批事项及土地购置手续正在办 理之中。 综上所述，丙烷脱氢制丙烯项目符合国家产业政策，该项目实施为公司丙烷 后续深加工开发提供了良好的平台，有利于公司延伸LPG产业链，提高抗风险能 力，增强持续盈利能力。经董事会研究论证，该项目具有稳定良好的预期收益， 公司能够借此获得较好的投资回报，项目具有可行性。 （二）收购宁波百地年100%股权 1、项目概况 公司拟以全资子公司东华能源（新加坡）国际贸易有限公司为主体收购控股 股东东华石油（长江）有限公司（以下简称“东华石油”）持有的宁波百地年100% 股权。宁波百地年拥有国内非常稀缺的码头资源与地下洞库资源，其中包括5 万吨级的深水码头，以及目前亚洲地区领先的液化石油气地下洞库。 该项目的顺利实施，将为公司主营业务提供可靠的物流与仓储保障，是保证 公司长期稳定发展的战略性举措，是延伸产业链条，开展LPG深加工及其相关业 务，保证本次募集资金项目（丙烷脱氢制丙烯（一期）项目）原料及时稳定供应 的必要条件。该项目的实施有利于公司大规模开展囤货和国际贸易业务，对拓展 LPG的深度应用，实现公司发展战略，提升公司未来盈利空间具有深远的意义。 此外，该项目的实施将减少和规范公司关联交易，提高公司资产的完整性和业务 的独立性。 2、宁波百地年基本情况 公司名称：宁波百地年液化石油气有限公司 注册地址：中国宁波大榭开发区关外路1号 法定代表人：周一峰 公司类型：有限责任公司（台港澳法人独资） 注册资本：6,395万美元 成立日期：1997年12月3日 营业执照注册号：330205000024548 经营范围：生产液化石油气，销售公司自产产品并提供相关售后服务。提供 港口经营服务（限在自有基地站装卸、中转和仓储液化石油气产品，涉及行政许 可项目的凭许可经营）和液化石油气批发 主要资产：公司拥有一座5万吨级和一座5千吨级码头，50万立方米的仓 储设施和相关设备，具备年120万吨以上液化石油气中转能力 3、股权结构与关联关系 宁波百地年为本公司控股股东东华石油的全资子公司。东华石油于2009年8 月20日经宁波市外经贸主管部门批准，收购了当时由BP环球投资有限公司持有的 宁波百地年100%股权成为宁波百地年的控股股东。此外，本公司法定代表人与宁 波百地年的法定代表人同为周一峰女士。根据《深圳证券交易所股票上市规则》 和《公司章程》规定，宁波百地年与公司存在关联关系，本次交易构成关联交易。 4、核心资产情况 在地理位置方面，宁波百地年库区位于东海之滨的宁波大榭岛东北部,属于 宁波北仑港区，连接发达的珠三角和长三角区域，具备优良的国际深水航道条件， 独特的水深条件使其成为大规模储存和水路转口销售LPG的较好选择。 在仓储设施方面，宁波百地年库区占地面积22.6万平方米，建有两个总计 50万立方米的地下洞库，分别储存丙烷和丁烷，是目前国内最大的液化石油气 地下洞库之一。同时，宁波百地年还拥有一个5万吨级和一个5千吨级的专用液 化石油气码头及10个车位的槽车装车区，码头的前沿水深达14.7米，具备年 120万吨以上的液化石油气中转能力。 5、本次收购对公司的意义 （1）优化资产质量，为公司长远发展奠定战略基础 宁波百地年地处宁波北仑港区，地位位置优越，具备进口LPG第一港卸货条 件，其50万立方米的洞库仓储能力为国内最大，且获得了保税罐资格。上述资 产和经营条件，是保证公司LPG业务长远发展所必需的战略基础。本次收购对公 司的价值在于：一是可以为公司发展LPG深加工业务提供必要的保障条件；二是 有利于公司制定更加合理的整体采购计划，合理调配张家港、太仓、宁波三个库 区的库容结构，降低物流成本；三是可以利用宁波百地年的进口、仓储和保税条 件，大规模开展囤货和国际贸易业务，促使公司快速发展成为亚洲区域性的LPG 综合运营商；四是有利于公司进一步稳定现有业务，并拓展浙江、福建乃至华南 等区域的业务。因此，收购宁波百地年是优化公司资产质量、扩大生产经营规模、 提高综合市场竞争力的战略性举措，将为公司的快速、稳定发展奠定战略基础。 （2）公司发展LPG深加工及其相关业务的必要保证 LPG作为化工原料进行深加工是进口高纯度丙烷、丁烷利用的主要方向，也 是国内整个LPG行业转型的大趋势。利用丙烷、丁烷进行深加工（包括本次募集 资金投向之一的丙烷脱氢制丙烯项目）的生产工艺决定了所有相关项目都必须保 证连续生产作业，若因原料供应不足导致连续生产中断，将造成巨大的经济损失。 因此保证原料稳定连续供应是LPG深加工项目的关键要素之一。 进口LPG主要来源于中东、北美、西非和俄罗斯等地区，其运输工具以5 万吨以上专用冷冻船为主，运输周期在20-50日之间。为了保证连续稳定供应， 必须采取长期合约和整船采购的模式，因此要求具备濒临国际深水航道“第一港” 整船装卸的海港码头和足够的仓储设施能力等条件。公司目前拥有的张家港库、 太仓库，由于长江航道水深条件和自身库容量较小（均只有单次最大3万吨的库 容能力）的限制，不具备接卸5万吨整船进口LPG的条件，所有货物必须在具备 “第一港”条件的码头部分卸货后，才能进入上述两个库区。目前，国内同时具 备“第一港”条件和足够库容能力的公司只有宁波百地年。因此，收购宁波百地 年是公司开展LPG深加工及其相关业务的必要条件。 公司收购宁波百地年后，可以利用该公司的“第一港”条件和仓储能力配合 张家港现有的码头和冷冻库设施（6万立方米），为本次募集资金项目之一丙烷 脱氢制丙烯项目提供连续的原料供应保障；另外，连续采购接卸在宁波百地年的 LPG，还可以向周边拟投资LPG深加工的企业（例如浙江海越股份有限公司、浙 江绍兴三圆石化有限公司等）提供原料保供业务；同时，今后还可以利用其丁烷 仓储能力，投资建设其他的LPG深加工项目。 （3）税收优势明显，有利于国际贸易业务快速发展 宁波百地年液化石油气仓库是经海关批准的保税仓库，也是国内液化石油气 仓储能力最大的公司。保税仓库的优势在于可以在液化石油气进关入库后暂不缴 纳增值税和关税，从而降低资金占用成本。本次收购之后，公司能够以本保税仓 库为平台，充分发挥宁波库的地理位置优势和上市公司的信用资源优势，扩大与 东亚、东南亚之间的国际贸易，进一步开拓日韩、东盟、印度等地区的液化石油 气市场。为此，公司已在新加坡注册国际贸易公司，充分利用新加坡的国际自由 港贸易、国际金融和团队优势，配合宁波百地年的仓储能力，努力将公司打造成 为亚洲区域一流的LPG综合运营商。 （4）减少关联交易，提高公司资产的完整性和业务的独立性 2009年7月9日，公司张家港5万吨级码头被中海工业（江苏）有限公司 所属的“安民山号”货轮撞击，导致其短期内无法投入运营，公司LPG、化工仓 储业务受到较大影响。 为保证东华能源及早恢复经营，避免客户流失，公司大股东东华石油迅速收 购了宁波百地年股权，并在收购后将该公司液化气库独家租赁给本公司使用，从 而有效缓解了公司自有码头受撞后不能正常经营所带来的经营压力，保证了业务 的正常运转，但也形成了上市公司与宁波百地年的日常仓储关联交易。 本次收购之后，宁波百地年的业务将纳入上市公司，其与公司存在的关联交 易将得以消除。本次收购有助于进一步提升公司规范运作水平，并实现整条业务 链的有效整合，在提高公司经营效率的同时，保证全体股东利益的最大化。 四、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响 （一）本次非公开发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行完成后，公司资本实力进一步增强，有助于公司借助资本实 力参与行业转型升级，向下游石化深加工领域扩张，提高应对宏观调控及政策变 动风险的能力。丙烯项目的实施，有助于公司充分整合已有资源，积极投入到丙 烷石化深加工产业链建设中，增强公司在行业中的影响力，提振公司综合效益。 公司收购宁波百地年后，可充分发挥其“第一港”优势，进一步扩大业务规模， 拓展经营半径，增强公司的规模效益和持续盈利能力。总之，本次发行有利于进 一步提升公司的核心竞争力，对公司长期可持续发展具有重要的战略意义。 （二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 本次发行完成后，公司资产规模和资产质量大幅提升，资产总额与净资产规 模同时增加，资金实力将得到有效提升，为后续业务拓展提供了良好保障。同时， 由于丙烯项目建设需要一定周期，在未达产前的短期内将对公司净资产收益率、 每股收益等指标造成一定的负面影响。从中长期看，随着丙烯项目的建成投产、 宁波百地年的业务拓展，公司收入和利润规模将得到提升，公司核心竞争力将显 著增强。 五、结论 本次募集资金投资项目——丙烷脱氢制丙烯项目的顺利实施将使公司快速 进入LPG的石化深加工领域，迅速扩展业务范围，延伸产业链条。 本次募集资金投资项目——收购宁波百地年100%股权有利于公司发展LPG 深加工及其相关业务，有利于公司发展大规模开展囤货和国际贸易业务，有利于 减少和规范公司关联交易，提高公司资产的完整性和业务的独立性。 本次募集资金投资项目均紧密围绕公司主营业务和发展战略的实现，对公司 未来稳定发展和盈利增长具有深远的意义，将显著提升公司核心竞争力。董事会 认为：本次募集资金投资项目，风险可控，未来预期收益良好，项目可行。 东华能源股份有限公司 董事会 2011年10月17日 中财网
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