[发行]金发科技：增发招股说明书
股票简称：金发科技 股票代码：600143 金发科技股份有限公司 KINGFA SCI.&TECH.CO.,LTD. （注册地址：广州市高新技术产业开发区科学城科丰路33号） 增发招股说明书 保荐人（主承销商） 广州市天河北路183-187号大都会广场43楼（4301-4316房） 公告日期：2012年2月10日 1 金发科技增发招股说明书 声明 声 明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在任何 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证 招股说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其 对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 2 金发科技增发招股说明书 重大事项提示 重大事项提示 1、公司股东袁志敏、熊海涛控制的广州诚信投资管理有限公司承诺：通过 网上和网下申购的股份合计不低于本次发行股份的10%。 2、经公司 2012年 1月 5日召开的 2012年第一次临时股东大会审议批准， 对本次增发前公司累积未分配利润的享有作如下安排：公司完成本次公募增发前 累积的未分配利润由发行后的新老股东共同享有。 3、公司提请投资者认真阅读本招股说明书“第三节 风险因素”的全部内容， 并特别提醒投资者关注以下投资风险： （1）改性塑料行业市场化程度较高，市场竞争较为激烈。近年来，大型跨 国改性塑料生产企业正逐步加快在中国布局改性塑料生产基地。未来，公司业绩 的增长将主要基于中高端产品的销售和新市场领域的开拓，这将使公司在更多领 域与跨国公司展开直接竞争。 （2）改性塑料的主要原材料是各种合成树脂，公司原材料占生产成本比重 较大，因此，合成树脂价格的变动对公司产品的生产成本影响重大。最近三年， 国际原油价格波动较大，受此影响各类合成树脂价格也呈现大幅波动的走势。由 于公司的下游汽车、家电等行业处于充分市场竞争状态，原材料采购价格的大幅 上涨在短期内不能完全通过调整相应产品价格转嫁到下游客户，从而导致公司需 要承担一部分由原材料价格上涨所带来的风险，对公司生产成本控制造成一定压 力。 （3）目前公司的部分技术为专有技术，是通过公司严格的保密措施进行保 护，而非通过申请专利方式保护，不能排除某些人员违反有关规定向外泄露产品 技术资料或被他人盗用的可能。而一旦产品技术外泄，公司在相应产品方面的技 术优势将受到削弱，从而在一定程度上影响公司的优势地位。 （4）公司现有技术研发团队和核心技术人员是公司的核心竞争力之一。随 着企业、地区间人才竞争的日趋激烈，人才流动日益频繁，一旦公司的核心技术 3 金发科技增发招股说明书 重大事项提示 人员流向竞争对手，将会对公司的研发实力以及经营活动带来较大不利影响。 （5）公司本次募集资金拟投资的改性塑料产能扩建项目能够提高公司产品 的市场占有率，但本次募集资金投资项目也可能存在项目管理监控的风险，投资 项目实施过程中市场环境如发生较大变化也会直接影响到公司此次募集资金的 使用效果。同时，本次募投项目完全达产后，公司相应产品的产能将大幅提升， 如果未来改性塑料行业或其下游行业发生重大变化，或公司的销售能力、服务能 力没有跟上市场的发展，则公司将面临产能扩张后的产品销售风险。 （6）本次发行后，公司股本规模较 2010年底将增加17.90%（按发行上限 25,000万股测算），公司归属于母公司股东的净资产规模较2010年底将增加107% （按本次发行融资规模上限 365,799.44万元测算），而募集资金投资项目从开始 投入到投产发挥效益需要一段时间，如果在此期间公司的盈利没有大幅提高，则 公司可能面临每股收益和净资产收益率下降的风险。 4 金发科技增发招股说明书 目录 目 录 第一节释义 ..............................................................................................................8 第二节本次发行概况..............................................................................................11 一、发行人基本情况..............................................................................................11 二、本次发行基本情况..........................................................................................11 三、本次发行的相关机构......................................................................................13 第三节风险因素......................................................................................................16 一、市场竞争风险..................................................................................................16 二、原材料价格波动的风险..................................................................................16 三、技术开发风险..................................................................................................18 四、重要业务经营风险..........................................................................................19 五、经营规模扩大带来的管理风险......................................................................19 六、募集资金投资项目风险..................................................................................20 七、资产抵押风险..................................................................................................20 八、税收风险..........................................................................................................20 九、汇率风险..........................................................................................................21 十、每股收益和净资产收益率下降的风险..........................................................22 第四节发行人基本情况..........................................................................................23 一、公司股本总额及前 10名股东的持股情况....................................................23 二、公司组织结构及对外投资情况......................................................................23 三、公司控股股东和实际控制人的基本情况......................................................27 四、公司主营业务和主要产品..............................................................................29 五、行业基本情况..................................................................................................31 六、公司的市场地位及竞争优势..........................................................................44 七、主营业务的具体情况......................................................................................54 八、主要固定资产和无形资产情况......................................................................66 九、特许经营权情况..............................................................................................74 十、公司在境外进行生产经营的情况..................................................................74 5 金发科技增发招股说明书 目录 十一、公司自上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况 ..........................74 十二、公司及其控股股东、实际控制人的重要承诺及其履行情况 ..................74 十三、股利分配政策及最近三年股利分配情况 ..................................................75 十四、董事、监事、高级管理人员情况 ..............................................................76 第五节同业竞争与关联交易..................................................................................82 一、同业竞争 ..........................................................................................................82 二、关联交易 ..........................................................................................................83 第六节财务会计信息..............................................................................................91 一、最近三年及一期财务报告审计情况 ..............................................................91 二、最近三年及一期公司财务报表合并范围变化情况 ......................................91 三、最近三年及一期财务报表 ..............................................................................92 四、最近三年及一期的主要财务指标 ................................................................110 五、最近三年及一期的非经常性损益明细表 ....................................................120 第七节管理层讨论与分析....................................................................................122 一、财务状况分析 ................................................................................................122 二、盈利能力分析 ................................................................................................139 三、现金流量分析 ................................................................................................149 四、资本性支出分析 ............................................................................................151 五、公司会计政策变更、会计估计变更及会计差错更正分析 ........................152 六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项的情况 ........................152 七、公司存在的主要财务优势及困难分析 ........................................................153 第八节本次募集资金运用....................................................................................155 一、募集资金数额及计划用途 ............................................................................155 二、募集资金投资项目审批情况及投资计划 ....................................................155 三、募集资金运用对发行人的影响 ....................................................................157 四、募投项目建设的必要性与可行性分析 ........................................................158 五、募集资金投资项目简介 ................................................................................162 第九节历次募集资金运用....................................................................................194 一、最近五年内募集资金运用基本情况 ............................................................194 6 金发科技增发招股说明书 目录 二、前次募集资金实际使用情况........................................................................194 三、前次募集资金使用情况专项报告的结论....................................................198 第十节董事及有关中介机构申明........................................................................199 第十一节备查文件................................................................................................206 7 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 第一节 释 义 本招股说明书中，除非另有说明，下列词汇具有如下含义： 发行人、金发科 技、本公司、公司 指 金发科技股份有限公司 本次发行 指 本次向社会公众公开发行 25,000万股人民币普通股，募集资 金总额不超过 386,000.00万元，扣除发行费用后的净额不超 过本次募投项目拟使用募集资金额 365,799.44万元 元、万元 指 人民币元、万元 报告期、近三年及 一期 指 2008年、 2009年、2010年和 2011年 1-6月 股东大会 指 金发科技股份有限公司股东大会 董事会 指 金发科技股份有限公司董事会 监事会 指 金发科技股份有限公司监事会 证监会 指 中国证券监督管理委员会 保荐人、主承销商 指 广发证券股份有限公司 立信大华 指 立信大华会计师事务所有限公司，现已更名为大华会计师事务 所有限公司 立信所 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙），该所已被发行人聘请为 2011年度审计机构。该所承诺承担广东大华德律会计师事务所 以及立信大华会计师事务所有限公司对发行人出具的 2008年 度、2009年度、2010年度审计报告及为本次增发股票出具的 相关鉴证报告、专项审核报告的全部责任 南国徳赛 指 广东南国德赛律师事务所 上海金发 指 上海金发科技发展有限公司 江苏金发 指 江苏金发科技新材料有限公司 天津金发 指 天津金发新材料有限公司 绵阳长鑫 指 绵阳长鑫新材料发展有限公司 香港金发 指 香港金发发展有限公司 金发投资 指 广州金发科技创业投资有限公司 绵阳特塑 指 绵阳东方特种工程塑料有限公司 山西恒天 指 山西恒天科技有限公司 金发小额贷 指 广州萝岗金发小额贷款股份有限公司 东特科技 指 绵阳东特科技有限责任公司 珠海万通 指 珠海万通化工有限公司 绿可木塑 指 广州金发绿可木塑科技有限公司 金淳新材 指 广州金淳光电新材料有限公司 金发溯源 指 广州金发溯源新材料发展有限公司 吉林金谷 指 吉林金谷精细化工有限公司 8 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 上海金玺 指 上海金玺实验室有限公司 上海天材 指 上海天材塑料技术服务有限公司 嘉卓成 指 深圳嘉卓成科技发展有限公司 长沙高鑫 指 长沙高鑫房地产开发有限公司 诚信创投 指 广州诚信创业投资有限公司 诚信投资 指 广州诚信投资管理有限公司 汇香源 指 广东汇香源生物科技股份有限公司 青浦金发 指 上海青浦金发科技发展有限公司 绵阳物资 指 绵阳长鑫废旧物资回收有限公司 丽赛可 指 绵阳丽赛可科技有限公司 PA 指 聚酰胺，英文名称为 polyamide,俗名尼龙(nylon)。PA6和 PA66 是 PA中最常用的两类材料。PA具有良好的综合性能，广泛应 用于汽车、电子电气、交通等领域。 PC 指 聚碳酸酯，英文名称为polycarbonate，具有冲击强度高、热 稳定性好等优点，广泛应用于电子电气、商业设备、建筑材料、 家电、汽车等领域。 PE 指 聚乙烯，英文名称为polyethylene，具有低温性能好、化学稳 定性高等优点,广泛应用于管材、包装材料等用途。 PP 指 聚丙烯，英文名称为polypropylene，具有密度小、力学性能 好、耐热性高等优点，广泛应用于汽车、家电等领域。 PS 指 聚苯乙烯，英文名称为polystyrene，具有尺寸稳定性高、电 绝缘性好、易加工等优点，广泛应用于家电、产品包装等领域。 PBT 指 聚对苯二甲酸丁二酯，英文名 poly(butylene terephthalate)， 具有耐热性高、耐疲劳性好等优点。广泛应用于电子电气、家 电、汽车等领域。 PET 指 聚对苯二甲酸乙二酯，英文名称为 poly（ ethyleneterephthalate），具有在较宽温度范围内物理机械性能稳定 性好、电绝缘性优良等特点，广泛应用于纤维、薄膜、电 子电气、汽车、包装等领域。 PVC 指 聚氯乙烯，英文名称为 p oly(vinyl chloride)，具有不易燃、 应用范围广等特点，主要应用于管道、包装、汽车等领域。 ABS 指 丙烯腈-丁二烯-苯乙烯塑料，英文名称为 acrylonitrile-butadiene-styrene plastic，具有优异的尺寸 稳定性、较高的冲击强度、易加工性等优点，广泛应用于汽车、 家电等领域。 AS 指 苯乙烯-丙烯腈塑料，英文名称为 acrylonitrile-styrene plastic，亦称 SAN，具有优良的耐油性、耐化学腐蚀性等 特点，主要应用于家电、日用商品、包装等领域。 ASA 指 丙烯腈 -苯乙烯-丙烯酸酯塑料，英文名称为 acrylonitrile-styrene-acrylate plastic，具有良好的物理 机械性能、耐候性和加工性能，广泛应用于汽车电子电气、 建筑等领域。 9 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 HIPS 指 高抗冲聚苯乙烯，英文名称为 High Impact Polystyrene，是一 种具有相对较高冲击强度的 PS材料，主要用于电视机外壳、 空调机外体等产品。 PUR 指 聚氨酯，英文名称为 polyurethane，具有种类丰富、性能多 样等优点，广泛应用于建筑、汽车、家电等领域。 PC/ABS 指 PC/ABS合金，结合了 PC和 ABS两种材料的优异特性，广泛应 用于汽车、家电等领域。 UL 指 UL是美国保险商实验室（Underwriters Laboratories Inc.） 的简写。它是一家产品安全测试和认证机构，是美国最权威 的、也是世界上从事安全试验和鉴定的较大的民间机构。 德国莱茵 TüV集 团 指 德国莱茵 TüV集团是一家国际领先的技术服务供应商，主要从 事咨询、测试、检验、认证服务，行业覆盖工业、交通、产品、 健康保健、教育与咨询等领域。 WEEE指令 指 欧盟颁布实施的报废电子电气设备指令(Directive on Waste Electrical and Electronic Equipment)，其主要内容 是报废电子电气设备的收集、处理、回收和环保处置等相 关费用由生产商或进口商承担。 RoHS指令 指 欧盟颁布实施的电气电子设备中限制使用某些有害物质（ the restriction of the use of certain hazardous substances in electrical and electronic equipment）指令，目前主要针对 电子电气产品中的铅、镉等 6种有害物质进行限制。 REACH法规 指 欧盟颁布实施的化学品注册、评估、许可和限制（Registration, Evaluation, Authorization and Restriction of Chemicals） 法规，是欧盟对进入其市场的所有化学品进行预防性管理的法 规。 EPEAT 指 美国推出的对电子产品在其生命周期中就环境的影响进行 评估工具，该工具是美国政府为了满足日益增长的大型机 构采购绿色的电子产品的需求而设计的，包括一系列产品 评估标准。 CESI证书 指 中国电子技术标准化研究所产品认证中心批准的关于产品质 量监督的证书。 QCC 指 Quality Control Circles，又名质量控制圈、品管圈、 质量小组、Q C小组等。 LTTA CTDP实验室 指 LTTA（ Long Term Thermal Aging）用于评估聚合物材料的长 期热氧老化特性， CTDP（ Client Test Data Program）是 UL 的客户利用自己的测试设备和人员进行测试，并向 UL提交测 试数据，UL认可后依据这些测试数据出具黄卡。2009年 3月 金发科技与 UL合作成立了 LTTA CTDP实验室。 进料加工国内转 厂业务 指 公司根据订单要求，进口原材料并加工成产品后销售给国内客 户，该客户再以本公司的产品为原材料加工成产品后出口，即 进口原材料经本公司及本公司客户多次加工后，所生产产品最 终要实现出口。 10 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 第二节 本次发行概况 一、发行人基本情况 公司中文名称：金发科技股份有限公司 公司英文名称：KINGFA SCI.&TECH.CO.,LTD. 公司注册地址：广州市高新技术产业开发区科学城科丰路 33号 股票简称：金发科技 股票代码：600143 上市交易所：上海证券交易所 二、本次发行基本情况 1、本次发行核准情况 本次发行经公司 2011年2月26日召开的第三届董事会第三十二次会议和 2011年5月18日召开的第四届董事会 2011年第一次临时会议审议通过，并经 公司 2011年3月21日召开的 2010年度股东大会审议通过。 董事会决议公告和股东大会决议公告分别刊登在 2011年3月1日、2011年 3月22日和2011年5月19日的《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》。 本次发行已经中国证监会证监许可[2011]1498号文核准。 2、股票类型及面值 本次拟发行的股票种类为境内上市的人民币普通股(A股)，每股面值为人民 币 1.00元。 3、发行数量 本次发行数量为 25,000万股。 4、发行对象 发行对象为持有上海证券交易所 A股股票账户的自然人和机构投资者（国家 11 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 法律、法规禁止者除外）。本次发行股权登记日（2012年2月13日）在册的股 东按10:1.79 的比例行使优先认购权。 股东袁志敏、熊海涛控制的诚信投资承诺：通过网上和网下申购的股份不低 于本次发行股份的10%。 5、发行方式 本次发行采取网上、网下发行的方式。 6、发行定价 本次发行价格为 12.63元/股，不低于招股说明书刊登日 2012年 2月 10日 前 20个交易日金发科技 A股股票收盘价算术平均值。 7、募集资金规模 预计本次募集资金总额不超过 386,000万元（含发行费用），扣除发行费用 后净额不超过本次募投项目拟使用募集资金额 365,799.44万元。 募集资金将存放于公司董事会决定的专项存储账户。 8、承销方式及承销期 本次发行由保荐人（主承销商）组织的承销团以余额包销的方式承销，承销 期的起止时间为 2012年2月10日至 2012年2月20日。 9、发行费用 项 目 金额（万元） 承销及保荐费用 【 】 审计费用 【 】 律师费用 【 】 验资费用 【 】 发行手续费用 【 】 合 计 【 】 10、本次发行日程安排 本次发行期间的主要日程与停牌安排如下： 12 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 日 期 发行安排 停牌安排 2012年 2月 10日 （T-2日） 刊登《招股说明书摘要》、《网上发行公告》、《网下 发行公告》、《网上路演公告》 正常交易 2012年 2月 13日 （T-1日） 网上路演，股权登记日 2012年 2月 14日 （T日） 刊登《增发A股提示性公告》 网上、网下申购日 网下申购定金缴款日（申购定金到账截止时间为17： 00） 全天停牌 2012年 2月 15日 （T+1日） 网下申购定金验资 2012年 2月 16日 （T+2日） 网上申购资金验资日，确定网上、网下发行数量，确定 网下配售比例和网上中签率 2012年 2月 17日 （T+3日） 刊登《网下发行结果及网上中签率公告》 退还未获配售的网下申购定金，网下申购投资者根据配 售结果补缴余款（到账截止时间为17：00） 网上申购摇号抽签 2012年 2月 20日 （T+4日） 刊登《网上中签结果公告》 网上申购款解冻，网下申购款验资 正常交易 上述日期为工作日，如遇重大突发事件影响发行，保荐机构（主承销商）将 及时公告，修改发行日程。 11、本次发行股份的上市流通 本次发行完成后，本公司将尽快办理增发股份上市的有关手续。 三、本次发行的相关机构 1、发行人：金发科技股份有限公司 法定代表人：袁志敏 办公地址：广州市天河区柯木塱高唐工业区高普路 38号 董事会秘书：宁红涛 证券事务代表：罗小兵 电话：020-87037333 传真：020-87071479 2、保荐机构（主承销商）：广发证券股份有限公司 法定代表人：林治海 13 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 办公地址：广州市天河北路 183-187号大都会广场 43楼（4301-4316房） 保荐代表人：周伟、蔡铁征 项目协办人：但超 项目组其他人员：袁玉洁、金波、敖小敏、李欣玥 电话：020-87555888 传真：020-87557566 3、律师事务所：广东南国德赛律师事务所 负责人：彭清正 办公地址：广州市天河北路 233号中信广场5401－5408室 经办律师：钟国才、黄永新 电话：020-38771000 传真：020-38771698 4、审计机构：立信大华会计师事务所有限公司 法定代表人： 梁春 办公地址：广州市天河北路 689号光大银行大厦 7楼 A1A2 经办注册会计师：张锦坤、关敏洁 电话：020-38732572 传真：020-38732590 5、审计机构：立信会计师事务所（特殊普通合伙）1 执行事务合伙人：朱建弟 办公地址：上海市黄浦区南京东路 61号四楼 经办注册会计师：张锦坤、关敏洁 电话：021-63391166 传真：021-63392558 1由于自身改制的原因，立信大华已更名为大华会计师事务所有限公司。负责金发科技审计的合伙人和主 要专业人员交换进入了立信所。2012年1月5日，经金发科技2012年第一次临时股东大会审议，同意公 司将原聘请的 2011年度审计机构由“立信大华”变更为“立信所”。 14 金发科技增发招股说明书 第二节 本次发行概况 6、资产评估机构：广东中联羊城资产评估有限公司 法定代表人：何建阳 办公地址：广州市天河区林河西路 9号耀中广场A座11楼 经办资产评估师：程海伦、梁惠琼 电话：020-38010830 传真：020-38010829 7、申请上市的证券交易所：上海证券交易所 办公地址：上海市浦东南路 528号证券大厦 电话：021-68808888 传真：021-68804868 8、保荐人（主承销商）收款银行：中国工商银行广州市第一支行 户名：广发证券股份有限公司 收款账号：3602000109001674642 15 金发科技增发招股说明书 第三节 风险因素 第三节 风险因素 投资者在考虑投资公司本次发售的股票时，除本招股说明书提供的其他各项 资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。根据重要性原则或可能影响投资 决策的程度大小排序，本公司存在的风险因素如下： 一、市场竞争风险 公司在改性塑料行业主要的竞争对手为大型的跨国改性塑料生产企业，近年 来，他们正凭借技术与资本两方面的优势，逐步加快在我国改性塑料生产基地的 布局，以抢占日益增长的国内市场。这些跨国企业大都是集上游原料、改性加工、 产品销售为一体的大型化工企业，如杜邦公司（Dupont）、陶氏化学（DOW）、巴 斯夫（BASF）、拜耳公司（Bayer）以及沙特基础工业公司（SABIC）等。随着对 中国市场了解的逐步深入，这些跨国化工企业也开始在我国建厂，并建立起营销 网络，进一步加大对我国市场的开拓力度。未来，公司业务的增长将主要基于具 有高附加值产品的开发销售和新市场领域的开拓，这将使公司在更多领域与跨国 公司展开直接竞争。 公司另一类行业竞争者，主要为国内从事改性塑料加工的领先企业，这类企 业通常专注于生产和销售用于特定下游产品的改性塑料，在细分市场中有一定的 竞争优势。此外，在中低端的改性塑料市场，由于进入门槛相对较低，国内改性 塑料企业竞争激烈，对公司的市场营销和产品开发策略造成影响，从而给公司带 来一定的市场竞争风险。 二、原材料价格波动的风险 改性塑料的主要原材料是各种合成树脂，2008年、2009年、2010年和 2011 年 1-6月，公司原材料成本占总生产成本的比重分别为93.52%、91.58%、92.50% 和92.88%，原材料占生产成本比重较大，因此，合成树脂价格的变动对公司产 品的生产成本影响重大。同时，由于国内部分合成树脂产量不足及品质尚未达到 16 金发科技增发招股说明书 第三节 风险因素 公司要求，公司部分原材料还需要从美国、日本、韩国、新加坡、以色列及马来 西亚等国家和地区进口，2008年、2009年、2010年和 2011年 1-6月公司进口 原材料采购额占当期原材料采购总额的比例分别为36.25%、37.76%、38.24%和 41.37%。 合成树脂主要来源于石油，从下图可以看出，合成树脂价格明显受到国际原 油价格波动影响，与原油价格走势具有高度相关性。最近三年，国际原油价格大 幅波动，2008年曾突破 130美元/桶，而 2009年上半年则快速下跌至 50美元/ 桶，随后国际油价保持了稳步上升的态势。受此影响各类合成树脂价格也呈现出 大幅波动的走势，2010年下半年以来部分原材料价格已恢复到金融危机前的水 平，如 ABS的价格已创出历史新高。原材料价格的上涨给公司带来了一定的成本 压力。 单位：元/吨 单位：美元/桶 2008年-2010年合成树脂与原油价格走势 由于公司的下游行业如汽车、家电等市场处于完全竞争状态，公司原材料采 购价格的大幅上涨不能及时通过调整相应产品的价格全部传递到下游客户，从而 导致公司在短期内需要承担一部分由原材料价格上涨所带来的风险，对公司生产 成本控制造成一定压力。但经过一段时间的适应与调整，上游原材料价格的上涨 17 金发科技增发招股说明书 第三节 风险因素 最终必然会传递到下游各行业。 三、技术开发风险 （一）技术失密的风险 改性塑料行业的核心技术包括配方技术、制备技术和应用技术三个方面。在 配方上，通用型大品种改性塑料的原始配方基本处于市场公开的状态，而高性能 专业型改性塑料的配方则掌握在各细分领域内的领先企业手中，构成各企业的核 心竞争力。制备技术和应用技术由于也会对改性塑料的性能和最终使用效果产生 很大影响，因此也都被各公司列入严格保密的范畴。 本公司在改性塑料行业具有领先的竞争优势，市场地位突出，很大程度上受 益于公司领先的技术研发实力和多年来的技术积累。但由于公司产品种类众多， 共有 4大系列、100多个品种、4,000多种牌号，对其所涉及的技术是否申请专 利，需在充分公开技术（专利申请的要求）与保留技术秘密之间作出必要的权衡， 目前公司的部分技术为专有技术，是通过公司严格的保密措施进行保护，而非通 过申请专利方式保护。虽然公司与核心技术人员都已签订了严格的保密协议，但 不能排除某些人员违反有关规定向外泄露产品技术或被他人盗用的可能。而一旦 产品技术外泄，公司在产品研发方面的技术优势将受到削弱，从而在一定程度上 影响到公司的优势地位。 （二）技术人员流失的风险 公司所拥有的技术研发团队是公司产品性能优势和公司竞争优势的重要保 障，也是公司关键的核心竞争力之一，因此公司对于现有技术研发团队和核心技 术人员存在较大的依赖性。随着企业、地区间人才竞争的日趋激烈，人才流动日 益频繁，一旦公司的核心技术人员流向竞争对手，将会对公司的研发实力以及经 营活动带来较大不利影响。为了吸引、留住公司核心技术、管理、营销骨干，公 司已经推出了两期股权激励计划，大部分核心技术人员已成为激励对象或公司股 东。公司成立至今技术研发团队一直比较稳定，但仍存在技术人员流失的风险。 18 金发科技增发招股说明书 第三节 风险因素 （三）新产品开发不及时的风险 改性塑料行业发展日新月异，产品生命周期越来越短，为了满足客户不断增 长和变化的需求，公司必须不断研发出新产品。在新产品开发过程中，公司需要 投入大量的人力、物力和财力，但是，新产品的开发受各种客观条件的制约，存 在失败的风险。如果不能按计划开发出新的产品，公司将会面临产品竞争力下降 的风险。 四、重要业务经营风险 进料加工国内转厂业务是公司的一项重要业务，是指公司按照客户订单要求 进口原材料并加工成产品后销售给国内客户，该客户再以本公司的改性塑料产品 为原材料加工成产品后出口，即进口原材料经本公司及本公司客户两次或两次以 上加工后，所生产产品最终要实现出口。因此，该业务的开展依赖于公司下游客 户出口业务的发展。公司进料加工国内转厂业务占公司总体业务比重较大，2008 年、2009年、2010年和 2011年 1-6月该项业务占公司营业收入的比重分别为 26.73%、26.77%、24.62%和19.85%。公司近年来该项业务的迅猛发展得益于国 内家电、电子电气、灯饰、办公设备等企业对外出口业务的迅速增长。如果上述 客户的出口业务出现停滞或下滑，则公司进料加工国内转厂业务将受到较大影 响。 经过多年发展，材料贸易业务已成为公司重要的收入来源，2008年、2009 年、2010年和 2011年 1-6月该项业务占公司营业收入的比重分别为22.82%、 20.50%、19.97%和 18.51%。公司材料贸易业务存在价格波动风险和市场价格判 断失误风险，若在较短时间内公司采购的贸易品原材料价格出现大幅下跌，可能 导致公司利润率下降。 五、经营规模扩大带来的管理风险 公司自上市以来，充分利用资本市场的融资功能和自身业绩积累，不断扩大 生产规模，提高研发能力，搭建销售网络，各项业务步入了快速发展的轨道，实 现了跨越式发展。2004年至 2010年，公司总资产规模从 16.57亿元增长到 93.58 19 金发科技增发招股说明书 第三节 风险因素 亿元，营业收入从 23.92亿元增长到 102.42亿元，营业收入的年复合增长率达 到27.43%。随着业务量的增加，公司生产经营规模不断扩大，特别是本次募集 资金投资项目建成投产后，公司资产规模和生产能力都将大幅提高，将对公司现 有的管理水平、组织架构设计和业务流程控制等环节的运行效率提出新的考验。 目前公司已建立起规范的管理体系，公司主要管理人员具有丰富的管理经 验，但如果未来公司管理能力跟不上经营规模扩大的步伐，不能继续保持较高的 管理效率，则公司可能面临经营成本上升、盈利水平下降的风险。 六、募集资金投资项目风险 公司本次增发股票募集资金将用于 5个产能扩建项目的建设，这些项目是根 据公司整体发展战略与规划作出的，并已综合考虑了公司的销售现状和市场状 况，对项目实施的可行性进行了详细的研究与论证。 本次拟投资的改性塑料产能扩建项目能够提高公司产品的市场占有率，完善 业务布局并提升公司对下游客户的快速反应能力和整体服务能力，进而提升公司 的经营业绩与盈利能力。但本次募集资金投向可能存在项目管理监控的风险，投 资项目实施过程中市场环境如发生较大变化也会直接影响到公司此次募集资金 的使用效果。同时，本次募投项目完全达产后，公司相应产品的产能将大幅提升， 如果未来改性塑料行业或其下游行业发生重大变化，或公司的销售能力、服务能 力没有跟上市场的发展，则公司将面临产能扩张后的产品销售风险。 七、资产抵押风险 公司为了筹集业务经营所需资金，将部分生产用厂房和土地使用权用于抵押 贷款。截至 2011年6月30日，已抵押的房屋建筑物的账面净值为 11,519.67万 元，占公司房屋建筑物净值比例为 12.08%；已抵押的土地使用权账面净值为 3,197.17万元，占公司土地使用权净值比例为4.35%。如果公司不能按期偿还抵 押贷款，亦不能通过协商等其他有效方式解决，则公司资产存在被行使抵押权的 风险，从而对公司的正常经营造成不利影响。 八、税收风险 20 金发科技增发招股说明书 第三节 风险因素 （一）公司所得税优惠变化风险 公司于 2008年 12月 16日获得高新技术企业证书（证书编号： GR200844000664），于 2008年1月1日至 2010年 12月 31日享受高新技术企业 15%企业所得税税率的政策；上海金发于 2008年 12月 25日获得高新技术企业证 书（证书编号：GR200831001135），于 2008年1月1日至 2010年12月31日享 受高新技术企业15%企业所得税税率的政策。目前，公司及上海金发享受的高新 技术企业三年所得税优惠已经期满，公司及上海金发已分别向负责高新技术企业 认定的地方管理机构提出复审申请，截至本招股说明书签署日，复审申请尚在审 理当中，若公司及上海金发在复审中不能延续被认定为高新技术企业，或未来国 家相关税收优惠政策发生改变，将会在一定程度上影响到公司的经营业绩。 根据财税[2001]202号、国税发[2002]47号文件，并经四川省国家税务局审 批，绵阳长鑫和绵阳特塑享受西部大开发所得税优惠政策，执行15%的企业所得 税税率，该政策执行至 2010年 12月 31日。此外，根据财税[2008]104号、财 税[2009]131号文件，绵阳长鑫和绵阳特塑符合受灾严重的企业所得税作免税退 库处理的条件，免征 2008年度、2009年度和 2010年度企业所得税，免征企业 所得税的税收优惠政策执行至 2010年 12月 31日。目前，上述两项优惠政策均 已期满，国家有关部门尚未对后续政策作出安排，如果未来西部大开发的所得税 优惠政策和灾后重建的免税政策未被延续，或者税率向上调整，则将对公司的经 营业绩产生一定影响。 （二）进料加工国内转厂增值税政策发生变化的风险 根据广州市国家税务局《关于出口型生产企业间接出口业务若干问题的通 知》（穗国税发[2008]210号）规定，纳税人从事间接出口业务销售的货物，除 另有规定外，暂实行“免征增值税、消费税”管理，所涉及的进项税额不得抵扣， 转入生产成本。如果公司进料加工国内转厂业务的增值税征收政策发生变化，将 对公司未来盈利产生一定的影响。 九、汇率风险 21 金发科技增发招股说明书 第三节 风险因素 公司拥有自营进出口经营权，最近三年及一期公司进口原材料占原材料采购 比例接近 40%，直接出口销售收入的比例占改性塑料产品收入的比例平均在 6% 左右。尽管公司近年来一直密切关注和研究外汇市场的发展动态，力图选择最有 利的货款结算币种和结算方式，同时积极利用其他金融工具规避汇率风险，努力 降低汇率波动对公司经营成果的影响，但如果汇率变动较大或过于频繁，仍有可 能对公司原材料采购成本及产品的出口销售产生不利影响。 十、每股收益和净资产收益率下降的风险 公司 2008年、2009年及 2010年的每股收益（扣除非经常性损益后）分别 为 0.19元、0.19元和 0.35元，归属于母公司股东的加权平均净资产收益率（扣 除非经常性损益后）分别为9.55%、8.94%和15.13%，公司的盈利能力较强。本 次发行后，公司股本规模较 2010年底将增加17.90%（按发行上限 25,000万股 测算），公司归属于母公司股东的净资产规模较 2010年底将增加107%（按本次 发行融资规模上限 365,799.44万元测算），而募集资金投资项目从开始投入到投 产发挥效益需要一段时间，如果在此期间公司的盈利没有大幅提高，则公司可能 面临每股收益和净资产收益率下降的风险。 22 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 第四节 发行人基本情况 一、公司股本总额及前 10名股东的持股情况 截至 2011年6月30日，公司股本总额为 139,650万股，全部为无限售条件 的人民币普通股（A股）。公司前 10名股东的持股情况如下： 序号 股东名称 持股数量（股）持股比例 质押或冻结 的股份数量 1 袁志敏 282,077,104 20.20% 无 2 宋子明 165,306,052 11.84% 无 3 熊海涛 99,284,600 7.11% 无 4 夏世勇 60,274,138 4.32% 无 5 李南京 56,356,096 4.04% 无 6 中国工商银行-诺安股票证券 投资基金 45,628,602 3.27%无 7 中国工商银行-鹏华优质治理 股票型证券投资基金（LOF） 26,818,165 1.92%无 8 熊玲瑶 22,277,462 1.60% 无 9 中国工商银行-广发聚丰股票 型证券投资基金 19,200,000 1.37%无 10 兴业银行股份有限公司-兴全 全球视野股票型证券投资基金 15,367,409 1.10%无 合 计 792,589,628 56.76% — 注: 袁志敏与熊海涛为夫妻关系，熊海涛与熊玲瑶为姑侄关系。 二、公司组织结构及对外投资情况 （一）公司组织结构图 23 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 各控股参股子公司 制造副总经理财务总监管理副总经理 股东大会 董事会 监事会 战略委员会审计委员会提名委员会薪酬与考核委员会董事会秘书 证券事务部审计部 总经理国家工程实验室国家级企业技术中心 博士后科研工作站 国家认可实验室 金发科技研究院 生产运作部 制造管理部 技术副总经理 技术发展中心 产品研发中心 品质部 实验室 营销副总经理 营销中心 供应链副总经理 供应链管理部 采购部 循环经济项目部 财务部 人力资源部 办公室 项目管理部 24 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 25 （二）公司对外投资情况 1、公司对外投资结构图 截至本招股说明书签署日，公司对外投资情况如下： 20% 金发小额贷 45% 山西恒天 100% 100% 绵阳特塑 东特科技 金发科技 90% 江苏金发 100% 上海金发 51.22% 20% 珠海万通 上海天材 10% 100% 香港金发 100% 绵阳长鑫 100% 天津金发 100% 50% 30% 51% 金发投资 吉林金谷 上海金玺 绿可木塑 金发溯源 51% 10% 金淳新材嘉卓成 100% 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 2、公司对外投资的具体情况 公司 名称 成立时间 注册资本 / 实收资本 （万元） 持股 比例 主营业务 注册地址 （1）公司直接控股、参股企业 上海 金发 2001-10-11 37,000 100% 改性塑料的生产、 销售 上海青浦区朱家角镇工业园区 康园路 88号 天津 金发 2009-11-20 18,000 100% 改性塑料的生产、 销售 天津空港物流加工区西三道 166号 A2-179 江苏 金发 2010-11-19 63,880 100% 改性塑料的生产、 销售 昆山开发区光电产业园澄湖路 北侧、微山湖路南侧 绵阳 长鑫 2004-10-15 10,000 100% 改性塑料的生产、 销售 绵阳高新区永兴工业园（绵安北 路） 香港 金发 2009-07-03 300万港元 100% 改性塑料、化工原 材料的国际贸易 香港九龙旺角广华街 45号广发 商业中心 12楼 1211室 金发 投资 2009-10-13 8,000 100% 化工新型材料业务 的培育 广州市高新技术产业开发区科 学城科丰路 33号 A1栋 101房 绵阳 特塑 2003-08-20 6,000 100% 管道防腐涂料生 产、销售 绵阳高新区永兴工业园（绵安北 路） 山西 恒天 2008-05-20 100 45% 纺织新材料的研 究、开发 晋中市榆次工业园区 金发 小额 贷 2010-06-07 10,000 20% 小额贷款、管理咨 询 广州市高新技术产业开发区科 学城揽月路 80号科技创新基地 综合服务楼第六层 623B （2）公司间接控股、参股企业 东特 科技 2007-12-17 50 100% 高分子材料生产、 销售 绵阳高新区永兴镇永安路 金淳 新材 2011-03-02 1,000 100% 光电新材料研究、 开发、生产、销售 广州市天河区柯木塱高唐工业 区高普路 85号自编 3栋 301 绿可 木塑 2010-12-29 5,000 51% 新型建筑、装饰材 料的研究、开发 广州市天河区柯木塱高唐工业 区高普路 85号自编 3栋 珠海 万通 2009-07-08 41,000 51.22% 降解塑料的生产、 销售 珠海市金湾区南水镇南水桥头 洋洲酒店 320房 金发 溯源 2010-03-09 1,000 51% 玻璃微珠示踪剂的 研究开发 广州市高新技术产业开发区科 学城科丰路 33号 A1栋 108房 吉林 2010-10-21 10,000/ 50% 改性助剂的研发、 吉林市龙潭区珠江路 金谷 2,000 生产 上海 金玺 2010-08-06 1,000/500 30% 计量科技领域的技 术开发与技术服务 上海市青浦区公园东路 1155号 1001室 上海 天材 2008-06-12 125 20% 塑料科技专业领域 内的技术服务 上海市普陀区云岭东路 345号 141幢 303室 26 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 嘉卓 成 1998-12-28 411.1111 10% 化工产品、化妆品、 涂料的生产、销售 深圳市龙岗区坪山街道赤坳工 业区 99号厂房 2栋单层 3、报告期内公司注销企业的情况 公司名称 成立时间 注册资本 持股比例主营业务 注销时间 青浦金发 2007-06-20 1,000 100% 化工产品的研究、销售 2009-03-30 绵阳物资 2008-10-29 500 100% 废旧物资的回收、销售 2009-07-30 丽赛可 2005-06-08 100 51% 塑料制品的研究、开发 2010-11-17 4、公司对外投资企业的财务情况 公司直接或间接控股企业 2010年主要财务数据如下： 单位：万元 序号 公司名称 总资产 净资产 营业收入 净利润 1 上海金发 195,176.76 80,181.70 284,395.12 15,104.42 2 天津金发 41,170.56 22,102.72 1,429.90 4,102.79 3 江苏金发 12,768.93 12,768.93 — -7.07 4 绵阳长鑫 19,598.47 14,516.08 26,908.41 2,727.22 5 香港金发 11,575.70 1,501.91 36,997.44 1,183.07 6 金发投资 7,984.06 7,984.27 — -10.47 7 绵阳特塑 27,265.98 14,419.87 38,510.42 747.98 8 东特科技 6,124.10 1,810.68 72.00 -189.29 9 珠海万通 41,963.13 40,820.29 1,580.50 -168.11 10 金发溯源 978.76 965.14 — -34.86 11 吉林金谷 2,642.01 1,976.42 — -23.58 12 绿可木塑 2,550.00 2,550.00 — — 13 金淳新材 — — — — 注 1：表中财务数据经立信大华审计。 注 2：截至 2010年 12月 31日，江苏金发、金发溯源、吉林金谷和绿可木塑尚处于筹 建期。 注 3：金淳新材于 2011年 3月 2日设立，尚处于筹建期。 三、公司控股股东和实际控制人的基本情况 截至 2011年6月30日，袁志敏先生持有公司 282,077,104股股份，占公司 总股本的20.20%，是公司第一大股东。袁志敏和第三大股东熊海涛为夫妻关系， 合计持有公司27.31%的股份，处于相对控股地位。公司第四届董事会由 11名董 事组成，袁志敏担任董事长，其余 10名董事中有 6名由袁志敏提名（其中有 2 27 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 名独立董事、4名非独立董事），因此，袁志敏为公司的控股股东和实际控制人。 袁志敏先生的基本情况请参见本节“十四、董事、监事、高级管理人员”中 的相关内容。 袁志敏对其他企业投资的情况如下： 1、诚信创投 诚信创投成立于 2006年 10月 18日，主营业务为自有资金投资、项目投资 咨询。诚信创投由袁志敏、熊海涛、袁长长 3名自然人共同出资设立，注册资本 为 38,241万元，袁志敏持有51%股权，熊海涛持有30%股权，袁长长持有19%股 权，注册地址为广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基 地综合服务楼第六层 623F单元。截至 2010年 12月 31日，诚信创投总资产 54,874.87万元，净资产 39,124.39万元，2010年净利润-1,061.64万元（以上 数据未经审计）。 截至本招股说明书签署日，诚信创投的主要投资情况如下： 序 号 名称 成立日期 注册资本 （万元） 诚信创投 持股比例 主营业务 1 四川东材科技集团股 份有限公司 1994-12-26 30,788 8.75% 主要从事高性能新型绝缘材 料的研发、生产和销售 2 北京高盟新材料股份 有限公司 1999-07-22 10,680 12.49% 主要从事反应型复合聚氨酯 胶粘剂的研发、生产和销售 3 顾地科技股份有限公 司 1999-10-18 10,800 8.15% 主要从事塑料管道、钢塑复 合管道、铝塑复合管道的生 产和销售 4 广州智光电气股份有 限公司 1999-04-09 26,647.2375 1.03% 主要从事电网安全与控制设 备、电机控制与节能设备的 研发、设计、生产和销售 5 广州市香雪制药股份 有限公司 1986-04-30 24,600 2.63% 主要从事中成药研发和制药 6 佛山市国星光电股份 有限公司 1981-08-31 21,500 5.47% 主要从事半导体发光二极管 的研发、生产和销售 7 河南金丹乳酸科技有 限公司 2006-08-10 8,460.9092 8.81% 主要从事乳酸及系列产品的 生产和销售 8 广州市科密电子有限 公司 1999-06-11 3,555.4215 10.00% 主要从事办公机具/耗材、高 科技电子类产品的研发、生 28 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 产和销售 9 广州市南菱汽车销售 服务集团有限公司 1999-09-08 10,602.4097 11.00% 主要从事汽车销售及服务业 务 10 湖南华自科技有限公 司 2009-09-25 6,600 9.09% 主要从事工程监控、保护系 统的研发、生产和销售 11 吉林省昊宇石化电力 设备制造有限公司 1993-11-29 5,856.3154 3.05% 主要从事电力、石化管道系 统的研发、生产和销售 12 新疆合赢成长股权投 资有限合伙企业 2011-05-23 -21.28% 主要从事非上市企业的股权 投资 13 广东先导稀材股份有 限公司 2003-06-23 35,000 3.00% 主要从事稀有金属、贵金属 的研发、生产和销售 2、诚信投资 诚信投资成立于 2011年1月26日，主营业务为投资管理、物业管理、房地 产开发。诚信投资注册资本为 2,000万元，袁志敏持有51%股权，熊海涛持有 49% 股权，注册地址为广州高新技术产业开发区科学城揽月路 80号科技创新基地综 合服务楼第六层 623C单元。 2011年2月26日公司与诚信投资签订股权转让协议，公司将持有的长沙高 鑫75%股权转让给诚信投资，公司于 2011年 3月 21日召开的 2010年度股东大 会审议通过了本次股权转让事项。2011年3月24日，公司已收到诚信投资支付 的全部股权转让价款。2011年3月31日，长沙高鑫股权转让的工商变更登记手 续已办理完毕。 3、汇香源 汇香源成立于 2002年 12月5日，主营业务为食品风味配料的研发、生产与 销售。汇香源注册资本为 4,185万元，注册地址为广州市黄埔区铺北路 6号。袁 志敏持有汇香源21.11%的股份。截至2010年12月31日，汇香源总资产19,096.00 万元，净资产 11,295.87万元，2010年实现净利润 2,282.61万元（以上数据未 经审计）。 四、公司主营业务和主要产品 （一）主营业务 29 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 公司的主营业务为改性塑料的研发、生产和销售。公司是全球改性塑料行业 产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性 塑料生产企业，拥有阻燃树脂、增强树脂、增韧树脂、塑料合金共 4大系列、100 多个品种、4,000多种牌号的产品，主导产品市场占有率稳居国内市场前列，竞 争优势明显。 报告期内公司曾涉足房地产业务。2007年 8月，公司收购了长沙高鑫 75% 的股权，长沙高鑫主要从事房地产开发经营、物业管理、房地产信息咨询等业务， 已在长沙开发“高鑫·麓城”、“高鑫·巴比伦花园”和“高鑫·天麓”等房地 产项目。2011年3月21日，公司召开 2010年度股东大会审议通过了《出售长 沙高鑫房地产开发有限公司股权方案》，同意公司以评估价 55,404.135万元将持 有的长沙高鑫75%股权转让给诚信投资。2011年 3月 24日，公司已收到诚信投 资支付的长沙高鑫75%股权的全部转让价款55,404.135万元。2011年3月31日， 长沙高鑫股权转让的工商变更登记手续已办理完毕。至此，公司正式退出房地产 业务。 （二）主要产品 公司的主要产品为各种功能的改性塑料，可分为四大类别:阻燃树脂、增强 树脂、增韧树脂、塑料合金，各类别的主要产品及主要应用领域如下： 产品类别 主要产品 主要应用领域 阻燃树脂 阻燃 HIPS、阻燃PP、阻燃PE、阻 燃A BS等 电视机、电脑、打印机、复印机、 传真机、灯饰、音响、蓄电池等 增强树脂 增强PP、增强 PA66、增强PA6、 增强 PBT、增强 ABS等 家电、汽车、电脑、机械、电动工 具、灯具等 增韧树脂 增韧PP、增韧 PA66、增韧PA6、 增韧 PC等 家电、汽车、电子产品、玩具、电 动工具、建材、灯具等 塑料合金 PC/ABS合金、PVC合金、PC/聚酯 合金、ABS/PMMA合金等 家电、汽车、IT、电子、办公设备 等 近年来，随着公司研发投入的逐步加大及技术人员的艰苦努力，公司开发出 了一批高端新产品，并逐步开始产业化，主要有完全生物降解塑料、特种工程塑 料、长纤维复合材料、木塑复合材料、高性能热塑性弹性体材料等，上述新材料 30 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 将逐步成为公司新的收入和利润增长点，公司“打造国际化工新材料龙头企业” 的战略目标已初现端倪。 五、行业基本情况 （一）行业管理情况 1、行业的主管部门及管理体制 公司所处行业为改性塑料行业，是塑料加工工业的子行业，属国家重点发展 的新材料技术领域。塑料加工行业的行政主管部门是国家发展和改革委员会、工 业和信息化部、科学技术部等部委。行政主管部门主要负责行业发展规划的研究、 产业政策的制定，指导行业结构调整、行业体制改革、技术进步和技术改造等工 作。 塑料加工行业的管理目前主要由中国塑料加工工业协会（CPPIA）负责，行 政主管部门的部分职能逐渐由行业协会所代替。中国塑料加工工业协会是联系行 业行政主管部门与企事业单位的桥梁和纽带，主要职责为：反映行业意愿、研究 行业发展方向、协助编制行业发展规划和经济技术政策；协调行业内外关系、参 与行业重大项目决策；组织科技成果鉴定和推广运用等。目前，行政主管部门和 行业协会对本行业的管理仅限于宏观管理，企业具体的业务管理和产品的生产经 营则完全基于市场化的方式进行。 2、行业的法律法规及政策 改性塑料行业是我国新材料领域重点支持的行业，近年来国家已将其作为优 先发展的重点领域，并制定了一系列扶持政策，主要有： 2007年 1月，国家发改委、科技部、商务部、国家知识产权局联合修订发 布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007年度）》指出：“通用 塑料（PP、PE、ABS、PS、PVC等）的改性技术是当前高分子材料重点领域优先 发展的高技术产业化项目。” 2007年 4月，经国务院批准，国家发改委发布的《高技术产业发展“十一 31 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 五”规划》指出：“新材料是促进产业创新发展的重要物质基础。围绕信息、生 物、航天航空、重大装备、新能源等产业发展的需求，重点发展特种功能材料、 高性能结构材料、纳米材料、复合材料、环保节能材料等产业群，建立和完善新 材料创新体系。” 2008年 4月，科学技术部、财政部、国家税务总局联合发布的《高新技术 企业认定管理办法》中将“高强、耐高温、耐磨、超韧的高性能高分子结构材料 的聚合物合成技术，先进的改性技术等，包括特种工程塑料制备技术；具有特殊 功能、特殊用途的高附加值热塑性树脂制备技术”、“高分子化合物或新的复合材 料的改性技术”、“高刚性、高韧性、高电性、高耐热的聚合物合金或改性材料技 术”、“液晶高分子材料”等一系列改性塑料相关技术列入《国家重点支持的高新 技术领域》。 2009年 5月，国务院办公厅发布的《轻工业调整和振兴规划》提出“加快 造纸、家电、塑料、照明电器等行业技术改造步伐，淘汰高耗能、高耗水、污染 大、效率低的落后工艺设备”，“支持塑料行业绿色塑料建材、多功能宽幅农膜生 产技术升级”；同月国家发改委发布的《轻工业技术进步与技术改造投资方向 （2009-2011）》也将“废塑料改性及综合利用技术”、“新型环保阻燃塑料制品 生产技术”和“新型免喷涂塑料生产技术”等列入提升行业总体技术水平的实 施计划。 2010年 10月，国务院办公厅发布的《关于加快培育和发展战略性新兴产业 的决定》提出“积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进结构材 料，提升碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维及其复合材料发展 水平。” （二）塑料改性的基本情况 以塑料、合成橡胶、合成纤维为代表的高分子材料与钢铁、木材、水泥一起 构成现代社会中的四大基础材料，是现代工业、农业、信息、能源、交通运输乃 至航空、航天、海洋等国民经济多个领域不可或缺的新型材料。塑料在现代生活 中的大量应用不仅节约了能源、资源，还在环保和循环再生方面发挥了重要作用。 32 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 然而，普通塑料在工业使用和日常消费中存在着易燃、易老化、力学性能低、 使用温度不高等缺点。为了将塑料广泛运用于现代生活的更多领域，就需要对普 通塑料进行一些特殊的处理，以增加或增强其在某些方面的性能，这一过程就称 之为塑料改性。改性塑料是以初级形态树脂为主要原料，以改善树脂在力学、流 变、燃烧性、电、热、光、磁等某一方面或某几个方面性能的添加剂或其他树脂 等为辅助材料，通过填充、增韧、增强、共混、合金化等技术手段，得到的具有 均一外观的材料。通过改性，普通塑料可达到性能增强、功能增加、成本降低等 目的。 改性作用 应用举例 性能增强 提高塑料制品的硬度、弹性模量、尺寸稳定性和热稳定性等物理机械性能。 功能增加 使普通塑料具有原先不具备的特殊功能，如：阻燃、耐高温或低温、抗冲击、 高韧性、易加工、光降解性、生物降解性等。 降低成本 如对聚丙烯或聚氯乙烯加入矿物质进行增强增韧改性，可使塑料成本有所降低。 单一的聚合物很难同时满足多样化、高品质的要求，而改性技术则把种类有 限的单一聚合物演变成为成千上万种新型材料，从而满足不同领域，不同层次和 不同方面的需求，大大扩大了塑料的应用领域，为现代科学技术及人类生活做出 了有益的贡献。目前，改性塑料所使用的初级形态树脂已涵盖了绝大多数合成树 脂，添加助剂的种类已形成系列化的发展态势，改性加工所运用的技术手段也日 益成熟。 塑料的改性技术涉及面广，方法和手段多种多样。按功能分类主要有阻燃改 性技术、抗静电改性技术、抗老化改性技术、降解改性技术等；按改性过程中是 否发生化学反应，可分为物理改性和化学改性两类。化学改性是指在聚合物分子 链上通过化学方法进行嵌段共聚、接枝共聚、交联与降解等反应，或者引入新的 官能团而形成功能性高分子。物理改性原则上不发生化学反应，主要是物理混合 过程。物理改性又可分为：填充改性和共混改性。其中，填充改性是指在塑料加 工过程中，加入无机或有机填料，从而可使塑料的性能得到改善或使塑料成本降 低；共混改性是指将不同种类的聚合物加以混合分散，使其性能发生变化。在塑 料加工行业中应用最多的是填充改性与共混改性。近年来，随着改性技术的进步 与发展，化学改性也愈来愈受到人们的重视。 33 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 随着科技的发展，新型填充材料和新的改性技术不断出现，改性塑料产业正 朝着标准化、绿色化、功能化、高性能化和低成本化的方向发展。 （三）行业的市场规模 目前，我国已成为世界最大的塑料制品生产和消费市场之一。产量方面，2009 年我国合成树脂产量达到 3,603万吨，同比增长 15.10% 2；消费方面，2009年我 国合成树脂消费量达 5,687.80万吨，塑料消费总量已超过 6,000万吨，约占世 界塑料消费总量的四分之一，是世界最大的塑料消费市场3。 2005年-2009年我国合成树脂消费量 数据来源：《中国塑料工业年鉴2010》 改性塑料是塑料中的高端技术产品。2006年至 2009年，我国改性塑料消费 量年平均增长率为13%，高于塑料产品消费量的整体增速11.67%。随着我国从塑 料制品大国到塑料制品强国进程的加快及全球的产业转移，我国已经成为全球最 具影响力、发展最快的改性塑料研究、生产和消费市场之一。据统计，目前我国 改性塑料消费量占塑料总消费量的7%左右，预计到 2015年将达到10%左右，而 目前世界平均水平为20%左右，我国改性塑料市场具有巨大的发展潜力。 根据中国塑料加工工业协会的预测，2010年至 2015年我国改性塑料的消费 2资料来源：《中国塑料工业年鉴 2010》。 3资料来源：2010年 8月 9日《中国化工报》 34 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 量平均增速约为15%，增长速度将高于同期 GDP增速。 2010年-2015年我国改性塑料表观消费量预测 项目 2010年2011年2012年2013年2014年 2015年 改性塑料消费量（万吨） 529 598 678 778 894 1050 改性塑料消费量 占塑料消费量比重 7.40% 7.70% 7.90% 8.30% 8.70% 9.30% 注：表观消费量=产量+进口量-出口量 数据来源：中国塑料加工工业协会 改性塑料行业的发展主要依赖于下游消费品及其他相关行业的快速增长，而 下游行业的景气程度与消费者的消费需求息息相关。“十一五”期间我国居民收 入水平大幅提高，据国家统计局发布的数据，2010年我国城镇居民人均可支配 收入为 19,109元，较“十五”末期的 10,493元增长了82.11%，年复合增长率 为12.74%。居民收入的稳定增长，带动居民消费能力不断提高，使我国国民经 济步入消费升级阶段。同时，随着城镇化建设的不断推进，塑料建材、汽车、摩 托车、家电、信息设备等传统的塑料下游行业将面临巨大发展机遇。此外，随着 改性技术的不断进步和下游行业对材料性能要求的不断提高，高性能和新型功能 化改性塑料逐步取代普通塑料和其他材料被广泛应用到家电、办公设备、IT、通 讯、汽车、电子电气、家居建材、玩具、电动工具、灯饰等民用领域以及国防、 航天航空等高端领域。 1、汽车领域 轻量化和环保化是当前汽车材料发展的主要方向，减轻汽车自身的重量已是 业界公认的降低汽车排放、提高燃烧效率的有效措施之一。研究显示，汽车自重 每减少 100千克，百公里油耗可以降低 0.3-0.6升，二氧化碳排放可减少约 5克 /公里4。 改性塑料是最重要的汽车轻质材料之一，它在减轻汽车重量的同时还能显著 降低汽车生产厂商的生产成本。近年来，随着塑料改性技术的不断发展，越来越 多的汽车零部件达到了材质塑料化的设计要求，改性塑料在汽车上的运用也从传 4资料来源：《中国汽车轻量化调查》，2009年第 11期《中国民营科技与经济》 35 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 统的装饰部件扩展到功能部件。 改性塑料在汽车上的主要应用分布 应用范围 典型零部件 内饰 仪表板、副仪表板、门护板、立柱护板、门槛压板、座椅护板等 外饰 保险杠、散热器格栅、前风档板、防擦条、后视镜、挡泥板等 电子电器 大灯、尾灯、空调壳体、组合仪表、开关面板、保险丝盒、接插件等 动力总成 空滤壳体、谐振腔、燃油管、膨胀箱、齿轮罩盖、进气歧管、皮带张紧 器、活性炭罐、进气管、气门室罩盖等 早在 20世纪 70年代，汽车工业设计领域就已开始探索汽车的轻量化结构设 计和塑料件在汽车零部件当中的实际运用。如今汽车塑料和塑料零部件的用量已 成为汽车工业发达国家衡量现代汽车设计与制造技术水平高低的一个重要标准。 与美国、德国和日本等传统的汽车工业发达国家相比，我国改性塑料在汽车中的 用量等技术指标还有较大的差距。目前，我国中、高级轿车塑料用量约为 100-130kg/辆，远远落后于汽车工业发达国家汽车塑料最高用量300kg/辆、占 整车质量比重20%的技术水平。随着汽车轻量化水平的不断提高，预计到 2020 年前后，国外汽车最大塑料用量将会达到 500kg/辆，占整车质量的比重将达到 30%-40%5。因此，我国改性塑料在现代汽车工业中的应用空间十分广阔。 根据中国汽车工业协会的统计数据，2010年我国的汽车产销量均突破 1,800 万辆，已超过美国成为世界最大的汽车销售市场。“十二五”期间，我国将实现 从汽车制造大国向汽车强国的转变。预计未来 5-10年中国汽车工业仍将高速发 展，到 2015年国内汽车产量将达到 3,200万辆 6，按欧美国家目前每辆车平均使 用 150kg改性塑料标准计算，2015年我国汽车用改性塑料市场需求量为 480万 吨左右（不含维修市场）。 2、家电领域 目前，中国已成为家用电器生产和消费大国，是全球家电的制造中心。在家 电产品选用的原材料中，塑料凭借其质量轻、强度高、电绝缘性能优异、化学稳 5资料来源：《长纤维增强热塑性塑料在汽车轻量化与节能减排中的应用》，2010年第 4期《新材料产业》 6资料来源：《我国改性塑料行业的发展前景》，2011年第 2期《工程塑料应用》 36 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 定性能优良等特性，已成为家电行业仅次于钢材的第二大类原材料，也是家电行 业中应用量增长速度最快的原材料。用于家电产品制造的塑料大部分是热塑性塑 料，约占90%，家用电器中所使用的塑料几乎全都需要经过改性。目前中国主要 家用电器中塑料所占比例分别为：吸尘器60%、电冰箱38%、洗衣机34%、电视 机23%、空调 10% 7。 改性塑料占主要家电使用塑料总量的比例 家电塑料 电视机 电冰箱 洗衣机 空调 PP 8.9% 24.7% 76.5% 21.2% PVC 3.2% 7.9% 5.7% 10.6% PS 84.5% 26.3% 6.2% 31.9% AS 0 0 0 1.7% ABS 1.7% 16.3% 3% 10.8% ASA 0 0 0 2.5% PET 0 0 2 3.7% PUR 0 21.4% 0 0 其他 1.7% 3.4% 6.6% 17.6% 合计 100% 100% 100% 100% 资料来源：2008年第1期《家电科技》之《浅谈改性塑料在家电中的运用》 2009年以来，国家“家电下乡”、“以旧换新”、“节能产品惠民补贴”等一 系列刺激内需政策的实施，对我国家电行业的需求起到了较大的促进作用，家电 产量全面大幅回升。据国家统计局数据，2010年，我国电视机产量为 11,937.78 万台，同比增长19.79%；电冰箱产量为 7,546.03万台，同比增长24.45%；洗衣 机产量为 6,208.13万台，同比增长25.78%；空调产量为 11,219.86万台，同比 增长37.61%。各类家电产品产量已恢复到金融危机前的同期水平。按一台电视 机使用 4kg改性塑料、一台电冰箱使用 5kg改性塑料、一台洗衣机使用 5kg改性 塑料、一台空调使用 5kg改性塑料粗略计算，2010年电视机、电冰箱、洗衣机 和空调对于改性塑料的需求量已达到 172.62万吨。 目前，随着家电行业的发展，家电用改性塑料的需求量还将继续呈现上升趋 势。根据中国家用电器协会公布的《中国家用电器工业“十二五”发展规划的建 7资料来源：《家电用工程塑料 ABS行情与后市展望》，2009年第 4期《塑料工业》 37 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 议》，十二五期间，中国将实现从家电大国向家电强国的转变，到“十二五”末 期，我国家电工业总产值将达到 1.10万亿元，年均增长率8%-10%，在全球出口 市场的比重达到32%-35%。因此，家电行业对改性塑料的需求仍将保持良好的增 长态势。 3、电子电气领域 改性塑料的各种性能，如阻燃性能、耐热性能、电气性能、物理性能等对电 子电气产品的安全性和可靠性起着至关重要的作用。因此，近年来改性塑料凭借 其优异的综合性能在电子电气产品中大量取代金属和无机非金属材料。如今，改 性塑料已成为电子电气产品的主导材料之一。在电气行业，改性塑料已大量应用 于变压器、电线电缆、高低压电气、电力电容器、高低压成套开关设备、继电保 护装置、自动化控制系统等；在消费电子产品领域，改性塑料则普遍应用于制造 仪器仪表、移动电话、数码相机、计算机、IT耗材、照明灯具等产品的外壳和 零部件。 电子电气行业使用的改性塑料大多以工程塑料为基材，并根据下游产品的需 求特点进行相应的改性加工。行业数据显示，我国工程塑料的消费量 2004-2009 年的年均复合增长率为10%，2009年需求量为 248万吨。电子电气行业是国内工 程塑料最大的应用领域，约占市场总消费量的30%。预计到 2013年，中国工程 塑料的总需求量将超过 300万吨 8。由于电子电气产品特别是消费类电子产品具 有更新换代快、使用周期短的特点，随着消费升级时代的来临，改性塑料相关产 品在该行业有着巨大的发展空间。 4、其他领域 改性塑料在其他领域的应用主要还有：建筑材料、办公用品、机械和工业零 部件（泵壳、阀门、轴承、轴套等）、防腐管道、电动工具、包装材料、室外公 共设施等。 （四）行业的竞争格局及市场化程度 8资料来源：《中国塑料工业年鉴 2010》 38 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 我国改性塑料行业的发展始于 20世纪 90年代，在此之前我国的改性塑料基 本都需要从国外进口。在行业发展初期，国内改性塑料企业主要利用自身的劳动 力成本优势，抢占中低端产品市场。经过近 20年的快速发展，我国改性塑料行 业已逐步成长起来一批具有自主研发能力的知名企业，新产品的创新能力和批量 生产的稳定性都有了较大幅度提高，部分改性塑料在配方、工艺等方面已达到国 际先进水平。 目前，我国从事改性塑料生产的企业有上千家，其中规模以上改性塑料企业 近百家，产能超过 3,000吨的约有 70家左右 9。行业内多数企业的产品品种单一， 规模较小，行业集中度较低，绝大多数企业分布在华南、华东以及环渤海等经济 发达地区。目前，行业内产销规模超过 15万吨的企业仅有金发科技，其他产销 规模在 1万吨以上的企业主要有：北京聚菱燕塑料有限公司（聚菱燕）、上海锦 湖日丽塑料有限公司（锦湖日丽）、苏州旭光聚合物有限公司（苏州旭光）、吉林 新东泰工程塑料有限责任公司（新东泰）、天津美亚化工有限公司（天津美亚）、 上海普利特复合材料股份有限公司（普利特）、哈尔滨鑫达高分子材料有限责任 公司（鑫达集团）、上海杰事杰新材料（集团）股份有限公司（杰事杰）、广东银 禧科技股份有限公司（广东银禧）、南京聚隆科技股份有限公司（南京聚隆）等。 从行业竞争格局来看，除部分行业领先企业外，国内大部分改性塑料企业还 是集中在中低端产品领域。具有技术领先优势和资本实力的企业则致力于开发 中、高端产品，通过提高产品的技术门槛以及为客户提供更加全面的技术支持服 务来建立自身的竞争优势，以抢占高端客户市场。而生产改性塑料的跨国企业则 通常是集上游原料合成、改性加工、产品销售为一体的大型化工企业，如美国的 杜邦公司（Dupont）、陶氏化学（DOW）、德国的巴斯夫（BASF）、拜耳公司（Bayer）、 荷兰的莱昂德巴塞尔（Lyondell Basell）、沙特阿拉伯的沙特基础工业公司 （SABIC）、日本的旭化成（Asahi Kasei）以及韩国的三星（Samsung）、LG化学 等。这些大型跨国企业具有较强的原料采购和规模优势，与国际大客户有长期的 合作历史。随着跨国企业纷纷在国内开设工厂，加大对中国市场的营销力度，我 国改性塑料市场的竞争日趋激烈。未来，国内改性塑料市场的竞争将更多的体现 9资料来源：《我国改性塑料行业的发展前景》，2011年第 2期《工程塑料应用》 39 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 在各厂商满足客户需求的定制能力、高端新材料产品的研发能力、产成品性能稳 定性的控制能力以及技术支持服务能力等多个方面。 目前除本公司外，国内改性塑料行业的上市公司主要有普利特和鑫达集团， 简要情况如下： 普利特成立于 1993年，主要生产汽车用改性塑料产品。普利特于 2009年 12月 18日在深交所挂牌上市，股票代码：002324。2010年改性塑料销售量为 5.33万吨。截至 2010年 12月 31日，总资产为 11.92亿元，所有者权益 10.56 亿元，2010年营业收入 8.07亿元，净利润 1.01亿元。 鑫达集团（China XD Plastics Co., Ltd.）通过其全资子公司哈尔滨鑫达 高分子材料有限责任公司从事改性塑料的生产和销售，产品主要用于汽车行业。 鑫达集团于 2009年 1月在美国场外柜台交易市场挂牌交易，2009年 12月登陆 纳斯达克市场，股票代码：CXDC。截至 2010年 12月 31日，总资产为 1.59亿美 元，所有者权益 1.04亿美元，2010年营业收入 2.50亿美元，净利润 2,883.68 万美元。 （五）进入行业的主要障碍 改性塑料产品主要是根据下游客户的特定需求进行研发和生产，属于非标准 化产品。此外，改性塑料产品在技术上具有较强的针对性和专业性，特别是高端 改性塑料产品在配方、工艺以及设备等方面都具有较高的技术含量。进入改性塑 料行业的主要壁垒有： 1、核心技术壁垒。目前，高性能改性塑料的核心配方基本由各细分领域内 的领先企业掌握，核心生产工艺和应用技术也在很大程度上影响改性塑料产品性 能和质量的一致性。此外，下游客户对改性塑料产品具有性能持续优化的需求， 需要生产厂商拥有足够稳定的技术研发团队和相应的技术储备，对产品进行持续 优化和创新。 2、专业认证壁垒。在市场竞争日趋激烈的今天，改性塑料生产厂商获得权 威机构的认证标识早已成为企业产品取得客户认可、开拓国内外市场的通行证， 40 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 如进入欧洲、北美市场一般需要通过 ISO9000/9001质量体系认证和 UL认证，进 入日本市场需要通过日本电气安全与环境技术实验室（JET）的认证。此外，世 界各主要经济体也正在加快推行各自的环境保护认证体系和相关产品准入标准， 如欧盟实施的 WEEE指令、RoHS指令、REACH法规等，都对塑料中含有的有害物 质进行了严格规定，对改性塑料企业的技术和质量控制能力提出了更高的要求。 3、资本壁垒。近年来，我国改性塑料行业已逐步从劳动密集产业发展成为 技术密集和资本密集交叉的新兴产业。回顾巴斯夫（BASF）、拜耳公司（Bayer）、 杜邦公司（Dupont）等跨国企业的发展历程，除了在技术上保持领先优势外，借 助资本实力进行行业整合从而扩大生产规模和市场占有率也是其主要的增长方 式。行业领先企业通过自身的资本优势可以进一步巩固其在研发、生产、渠道、 客服等多个方面的优势地位，进而提高了行业进入壁垒。 （六）行业利润水平及市场供求状况 改性塑料的原材料成本占改性塑料产品成本的90%左右。由于改性塑料的原 材料主要为石油基树脂和助剂，因此原油价格是影响改性塑料成本最重要的因 素。原油价格的波动会通过产业链层层传导至改性塑料产品，若原油价格上涨过 快，改性塑料生产企业将面临生产成本上升的压力。但经过一段时间的适应与调 整，上游原材料价格的波动最终必然会传递到下游各行业。 除成本因素外，家电、汽车、电子电气等下游行业的景气度以及行业企业的 创新能力也与行业的利润水平息息相关。2008年，由于受国际金融危机、产业 上游原料价格上涨、下游需求萎缩等众多不利因素的影响，改性塑料行业整体处 于低迷状态。2009年国家颁布了与改性塑料行业高度关联的两大产业（轻工业、 石化产业）调整和振兴规划，制定实施了诸多利好政策，有力提振了改性塑料行 业复苏的信心。2010年以来，随着下游需求的不断上升，我国改性塑料行业产 销量呈现出较快的增长势头。 目前我国改性塑料行业的供求状况基本平衡，但在结构上存在着部分产品产 能过剩和部分产品产能不足并存的矛盾。其主要原因在于：一方面，国内大多数 厂商集中竞争的领域是中低端的通用型产品，技术含量相对较低，附加值不高； 41 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 另一方面，由于没掌握核心配方、工艺落后，加上高品质的合成树脂自给率较低， 国内高性能改性塑料产品往往供不应求。 （七）行业的技术水平及特点 塑料改性的技术基础涉及高分子物理、高分子化学、材料学、环境科学、化 学工程与工艺等多个学科。实际应用中，塑料改性技术主要是通过物理的、化学 的或二者兼具的方法，使基础树脂的性能向人们所预期的方向发生变化。填充、 共混和增强等物理方法技术要求相对简单，且适应性较强，目前发展已较为成熟， 是国内企业普遍使用的改性方法。 目前，我国改性塑料行业在专用料、功能母料、纳米复合材料、无机粉体材 料改性、无卤阻燃、改性用助剂和添加剂、废旧塑料回收利用以及改性塑料用机 械设备等方面的部分技术和产品已经达到国际先进水平，具有自主知识产权，并 实现了工业化生产，部分产品远销海外。但与国际领先的跨国厂商相比，我国改 性塑料行业还存在原材料品质不稳定、部分专用树脂及高性能改性剂仍大量依赖 进口等问题。 （八）行业的经营模式及行业特征 1、行业的经营模式 从产业链的角度看，改性塑料生产厂商位于大型石化企业与生产具体消费产 品的制造企业之间，其产品主要为具有特定用途和性能的非标准化产品。因此， 本行业生产模式主要为“以销定产”方式，即由客户提出产品要求，生产企业根 据客户订单组织产品研发、生产、检验并交货。 销售模式方面，由于改性塑料种类繁多，不同产品的性能差异较大，对产品 的选择和加工需要具备较强的专业知识，因此改性塑料生产厂商在销售产品的同 时还需要对下游客户提供全面的技术支持服务，这一业务特点决定了本行业的销 售模式以直接面向客户的直销方式为主。 2、行业的周期性、区域性和季节性特征 42 金发科技增发招股说明书 第四节 发行人基本情况 改性塑料产品的最终形态主要为汽车、家电、电子电气等消费类产品的塑料（未完）  |