[年报]中信证券：2011年年度报告
中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 二零一一年年度报告 二零一二年三月 中信证券股份有限公司2011年年度报告 2 目 录 重要提示··················································································3 一、公司基本情况··········································································3 二、财务概要··············································································7 三、董事长致辞···········································································10 四、管理层讨论与分析·····································································12 五、股份变动及主要股东情况·······························································26 六、董事、监事、高级管理人员和员工情况····················································31 七、企业管治报告·········································································41 八、董事会报告············································································53 九、监事会报告············································································58 十、重要事项··············································································59 十一、财务报告············································································70 十二、备查文件···········································································178 附录一：组织结构图·······································································179 附录二：境内外分支机构名录·······························································180 中信证券股份有限公司2011年年度报告 3 重要提示 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本报告经本公司第四届董事会第三十八次会议审议通过。本公司 12 位董事中， 10 位董事出席了会议， 其中，张极井董事以视频方式参会，张佑君董事以电话方式参会，居伟民董事、刘乐飞董事未亲自出席会 议，均书面委托王东明董事长代行表决权。 未有董事、监事对本报告提出异议。 本公司国内及国际年度财务报告已经分别由安永华明会计师事务所和安永会计师事务所审计，并出具 了标准无保留意见的审计报告。 本公司董事长王东明先生、主管财会工作负责人兼财会机构负责人葛小波先生声明：保证本年度报告 中的财务报告真实、准确、完整。 本公司不存在被关联方非经营性资金占用情况。 本公司不存在对外提供担保的情况。 一、公司基本情况 （一）概览 法定中文名称： 中信证券股份有限公司 法定中文名称缩写： 中信证券 法定英文名称： CITIC Securities Company Limited 法定英文名称缩写： CITIC Securities Co., Ltd. 法定代表人： 王东明 授权代表： 殷可、郑京 总经理： 程博明 董事会秘书、公司秘书： 郑京 合规总监： 吴建伟 注册地址： 广东省深圳市福田区深南大道 7088 号招商银行大厦第 A 层 （邮政编码：518040） 办公地址： 广东省深圳市福田区中心三路 8 号中信证券大厦（邮政编码：518048） 北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦（邮政编码：100125） 国际互联网网址： http://www.cs.ecitic.com 电子邮箱： ir@citics.com 联系电话： 0755-2383 5383、010-6083 6030 传真： 0755-2383 5525、010-6083 6031 经纪业务客户服务热线： 40088 95548 资产管理业务客户服务热线： 010-6083 6688 香港营业地址： 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 层 信息披露报纸： 中国证券报、上海证券报、证券时报 信息披露网站： 中国证券监督管理委员会指定网站：http://www.sse.com.cn 香港联合交易所有限公司指定网站：http://www.hkex.com.hk 年度报告备置地点： 广东省深圳市福田区中心三路 8 号中信证券大厦 16 层 北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 15 层 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 层 中国内地法律顾问： 北京市嘉源律师事务所 中国香港法律顾问： 贝克·麦坚时律师事务所 境内会计师事务所： 安永华明会计师事务所 北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 16 层 签字会计师：梁成杰、陈珊 国际会计师事务所： 安永会计师事务所 香港中环添美道 1 号中信大厦 22 层 A 股股份登记处： 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 36 楼 中信证券股份有限公司2011年年度报告 4 H 股股份登记处： 香港中央证券登记有限公司 香港湾仔皇后大道东 183 号合和中心 17M 楼 股份上市地点、股票简称及 股票代码： A 股 上海证券交易所 中信证券 600030 H 股 香港联合交易所有限公司 中信证券 6030 首次注册登记日： 1995 年 10 月 25 日 最近一次变更注册登记日： 2010 年 8 月 30 日 企业法人营业执照注册号： 100000000018305 税务登记号码： 深国税油字 440300101781440；深地税字 440300101781440 组织机构代码： 10178144-0 注册资本： 人民币 994,570.14 万元（因 H 股发行，公司注册资本将变更为人民币 1,101,690.84 万元，相关变更手续正在办理中） 总股数： 1,101,690.84 万股 （其中，A 股 983,858.07 万股，H 股 117,832.77 万股） 净资本： 人民币 5,002,984.28 万元 历次工商变更注册情况： （1）1995 年 10 月 25 日，中信证券有限责任公司成立，注册资本人民币 30,000 万元； （2）1999 年 12 月 29 日，增资改制为中信证券股份有限公司，注册资本增至人民币 208,150 万元； （3）2000 年 4 月 6 日，注册地变更至深圳市罗湖区湖贝路 1030 号海龙王大厦； （4）2003 年 6 月 25 日，注册资本增至人民币 248,150 万元（首次公开发行 A 股 4 亿股）； （5）2006 年 12 月 5 日，注册资本增至人民币 298,150 万元（非公开发行 A 股 5 亿股）； （6）2008 年 1 月 7 日，注册资本增至人民币 331,523.38 万元（公开发行 A 股 33,373.38 万股）； （7）2008 年 6 月 30 日，注册地变更至北京市朝阳区新源南路 6 号京城大厦； （8）2008 年 10 月 24 日，注册资本增至人民币 663,046.76 万元（资本公积每 10 股转增 10 股）； （9）2008 年 11 月 11 日，注册地变更至广东省深圳市福田区深南大道 7088 号招商银行大厦第 A 层； （10）2009 年 8 月 28 日，根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）重新核发的《经 营证券业务许可证》，修改经营范围； （11）2010 年 3 月 22 日，经营范围增加融资融券业务； （12）2010 年 8 月 30 日，注册资本增至人民币 994,570.14 万元（资本公积每 10 股转增 5 股）；经 营范围中，“证券经纪”变更为“证券经纪（限山东省、河南省、浙江省、福建省、江西省以 外区域）”。 （二）公司介绍 1、历史沿革 中信证券股份有限公司的前身是中信证券有限责任公司。中信证券有限责任公司成立于 1995 年 10 月 25 日，注册地北京市，注册资本人民币 3 亿元，主要股东为中国中信集团公司（以下简称“中信集团”， 原中国国际信托投资公司）。 1999 年 12 月 29 日，中信证券有限责任公司完成增资扩股工作，改制为中信证券股份有限公司（以下 简称“公司”、“本公司”或“中信证券”），注册资本增至人民币 208,150 万元。 2000 年 4 月 6 日，经中国证监会和国家工商局批准，公司注册地变更至深圳市。 2002 年 12 月，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）40,000 万股，发行价格人民币 4.50 元/股， 于 2003 年 1 月 6 日在上海证券交易所上市交易。发行完成后，公司总股数变更为 248,150 万股。 2005 年 8 月 15 日，公司完成股权分置改革工作。股权分置完成时，公司总股数仍为 248,150 万股， 所有股份均为流通股，其中有限售条件的股数为 194,150 万股，占公司总股数的 78.24%。2008 年 8 月 15 日，发起人限售股份全部上市流通。 2006 年 5 月 29 日，公司非公开发行 A 股 50,000 万股，发行价格人民币 9.29 元/股。发行完成后，公 司总股数由 248,150 万股变更至 298,150 万股。 2007 年 8 月 27 日，公司公开发行 A 股 33,373.38 万股，发行价格人民币 74.91 元/股。发行完成后， 公司总股数由 298,150 万股变更至 331,523.38 万股。 2008 年 4 月，公司完成 2007 年度利润分配方案，即，每 10 股派发现金红利人民币 5 元（含税）、资 本公积每 10 股转增 10 股，资本公积转增完成后，公司总股数由 331,523.38 万股变更至 663,046.76 万股。 2010 年 6 月，公司完成 2009 年度利润分配方案，即，每 10 股派发现金红利人民币 5 元（含税）、资 本公积每 10 股转增 5 股，资本公积转增完成后，公司总股数由 663,046.76 万股变更至 994,570.14 万股。 中信证券股份有限公司2011年年度报告 5 2011 年 9 月-10 月，公司首次公开发行境外上市外资股（H 股）107,120.70 万股（含部分行使超额配 售权的部分），发行价格 13.30 港元/股，每股面值人民币 1 元，全部为普通股。公司 13 家国有股股东根 据《减持国有股筹集社会保障资金管理办法》和财政部的批复，将所持 10,712.07 万股（含因部分行使超 额配售权而减持的部分）国有股划转予全国社会保障基金理事会（以下简称“社保基金”）持有并转换为 H 股。该次根据全球发售而发行的 109,483 万股 H 股（含相应的国有股转换为 H 股的部分）、根据部分行使 超额配售权而发行的 7,590.70 万股 H 股及相应的国有股转换为 H 股的 759.07 万股，已先后于 2011 年 10 月 6 日、2011 年 11 月 1 日、2011 年 11 月 7 日在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）主 板挂牌上市并交易。发行完成后，公司总股数由 994,570.14 万股变更至 1,101,690.84 万股，其中，A 股 983,858.07 万股，H 股 117,832.77 万股。 公司是在中国证券市场日趋发展和成熟的环境下应运而生的，自成立以来，在“规范经营、稳健发展” 的原则指导下，积极开展业务，于 1996 年底成为中国证监会重新批准股票承销资格的首批十家证券机构 之一；于 1999 年 10 月成为中国证监会批准获得的首批综合类券商之一、中国证监会重新批准股票主承销 资格的首批证券机构之一；公司是中国证券业协会监事长单位；公司是首批进入全国银行间拆借市场的证 券公司之一；公司是第一批获准可以进行股票抵押贷款的证券公司之一。2002 年，公司的受托投资管理业 务资格、基金代销资格获得了中国证监会的批准；2006 年，公司成为人民银行唯一批准获得短期融资券主 承销商资格的证券公司；2007 年，公司获得开展直接投资业务试点资格、合格境内机构投资者从事境外证 券投资管理业务资格；2008 年，公司成为中国证券登记结算有限责任公司甲类结算参与人、取得为期货公 司提供中间介绍业务资格；2009 年，公司取得全国社保基金转持股份管理资格；2010 年，公司获得融资 融券业务资格、自营业务开展股指期货交易资格、资产管理业务开展股指期货交易资格，获准成为全国社 保基金境内投资管理人；2011 年，公司获得首批开展约定购回式证券交易资格。 2008 年至 2011 年证券公司分类评价中，公司均获评 A 类 AA 级。 目前，公司拥有主要全资子公司 4 家，分别为中信证券（浙江）有限责任公司（以下简称“中信证券 （浙江）”）、中信证券国际有限公司（以下简称“中信证券国际”）、中证期货有限公司（以下简称“中证 期货”）、金石投资有限公司（以下简称“金石投资”）；拥有主要控股子公司 1 家，即，中信万通证券有限 责任公司（以下简称“中信万通”）（注：公司及子公司统称为“本集团”）。 公司于上海证券交易所上市后，先后被纳入上证 180 指数、上证 50 指数、沪深 300 指数、上证公司 治理指数等样本股；公司在香港联交所上市后，于 2012 年 3 月，被纳入恒生中国 H 股金融行业指数、恒 生 AH 指数系列、恒生环球综合指数、恒生综合指数、恒生综合行业指数——金融业、恒生综合中型股指 数等成份股，极大提高了公司的形象。 2、业务资格 根据中国证监会核发的经营证券业务许可证，公司经营范围包括：证券经纪（限山东省、河南省、浙 江省、福建省、江西省以外区域）；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承 销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。此 外，公司还具有以下业务资格： （1）经中国证监会核准或认可的业务资格：网上交易、开放式证券投资基金代销、受托理财、合格 境内机构投资者从事境外证券投资管理业务（QDII）、直接投资业务、银行间市场利率互换、约定购回式 证券交易资格。 （2）上海证券交易所核准的业务资格：交易所固定收益平台做市商、权证交易。 （3）中国证券业协会核准的业务资格：报价转让、代办股份转让。 （4）中国人民银行核准的业务资格：全国银行间拆借市场成员、短期融资券承销、银行间债券市场 做市商、公开市场一级交易商。 （5）其它：记账式国债承销团成员、中国证券登记结算公司结算参与人、证券业务外汇经营许可证 （外币有价证券经纪业务、外币有价证券承销业务、受托外汇资产管理业务）、企业年金基金管理机构资 格、政策性银行承销商资格、自营业务开展股指期货交易资格、资产管理业务开展股指期货交易资格、全 国社保基金转持股份管理资格、全国社保基金境内投资管理人资格。 报告期内，公司积极开展业务创新，并尝试新的投资领域。获得首批开展约定购回式证券交易资格, 完成 12 笔初始交易；牵头组织了香港首单人民币计价的“汇贤房地产信托”IPO 项目，并首次以牵头的角 色安排中粮集团与中化集团于香港发行人民币债券。 此外，2011 年 12 月，中信证券国际获得中国证监会核准的人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格， 并于 2012 年 1 月推出首只 RQFII 产品——“中信证券德丰基金系列——中信证券人民币收入基金”，为香 港投资者提供直接投资内地资本市场的机会。RQFII 业务的推出有助于公司业务领域的多元化，同时推动 人民币国际化的进程。 3、2011 年荣誉 中信证券股份有限公司2011年年度报告 6 颁发单位：财资杂志 The Asset 中国最佳债权融资行 颁发单位：亚洲金融杂志 FinanceAsia 中国最佳股权融资行 中国最佳经纪行 颁发单位：路透社 IFR Asia 亚洲区年度大奖： 中国最佳股权融资行 颁发单位：银行家杂志 The Banker 亚洲地区最佳创新投资银行 颁发单位：亚洲货币杂志 AsiaMoney 中国本地最佳证券商第二名 颁发单位：深圳证券交易所 2010 年度中小企业板优秀保荐机构 颁发单位：全国银行间同业拆借中心 2010 年度银行间本币市场评优： 最具市场影响力奖最佳进步奖优秀交易员 颁发单位：新财富杂志社 第九届新财富最佳分析师： 本土最佳研究团队第一名 最佳中小市值研究机构第一名 最佳销售服务团队第二名 最具影响力研究机构第二名 上海区域最佳销售服务团队第三名 新财富白金分析师（两位分析师获评） 行业第一名：宏观经济/银行/家电/社会服务/汽车和汽车零部件/建筑和工程/ 传播与文化/电力、煤气及水等公用事业/农林牧渔 第五届新财富最佳投行： 本土最佳投行团队第二名 最受尊敬投行第一名 大项目业务能力最佳投行奖第一名 最佳主板 IPO 项目奖第一名（农业银行） 最佳主板 IPO 项目奖第二名（郑煤机） 最佳主板 IPO 项目奖第三名（永辉超市） 最佳中小板 IPO 项目奖第二名（海宁皮城） 最佳增发项目奖第一名（中国国航） 最佳配股项目奖第二名（中国银行） 最佳债券项目奖第二名（10 中行 01） 最佳可转债项目奖第三名（中行转债） 颁发单位：证券市场周刊 第五届卖方分析师“水晶球奖”： 最具影响力研究机构第一名 金牌销售服务团队第一名 本土金牌研究团队第一名 金牌会议举办人第一名 金牌路演和客户访问人第一名 行业第一名：银行/石油化工/建筑和工程/汽车和汽车零部件/ 家电、休闲品和奢侈品/社会服务/农林牧渔/中小盘研究 中信证券股份有限公司2011年年度报告 7 颁发单位：中国证券报 2011 年中国证券业金牛分析师： 证券公司综合研究实力奖第一名 行业第一名：交运设备（含新能源汽车）/公用事业/公共事业/商业贸易/ 家用电器/纺织服装 颁发单位：证券时报 2011 中国区优秀投行： 最具影响力投行 主板最佳投行 最佳再融资投行 最佳并购重组投行 最佳债券承销投行 最佳 IPO 项目（农业银行） 最佳再融资项目（中国银行 A+H 配股） 最佳债券承销项目（泰康人寿次级债券） 最佳直投子公司（金石投资） 最具创新项目（大连港 IPO 暨大连港集团整体上市项目） 颁发单位：金融时报 2011 中国金融机构金牌榜： 年度最佳投行业务券商（金龙奖） 颁发单位：机构投资者在线（IIChina.com） 2011年度中国最佳投资银行（铂金奖） 颁发单位：中国商业法研究会 2011 年中国上市公司十佳法律风险管理奖 二、财务概要 （一）主要会计数据 单位：人民币元 项目 2011 年度 2010 年度 本期比上年同 期增减（%） 2009 年度 营业收入 25,033,193,809.54 27,794,902,050.93 -9.94 22,006,522,161.88 营业利润 15,011,239,812.29 16,269,180,414.16 -7.73 13,260,382,505.67 利润总额 15,031,003,399.73 16,319,940,728.80 -7.90 13,301,991,800.50 归属于母公司股东的净利润 12,576,482,780.31 11,311,343,211.09 11.18 8,984,029,173.87 归属于母公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 12,561,642,675.37 11,275,485,529.40 11.41 8,940,183,188.88 经营活动产生的现金流量净额 -26,923,909,001.17 -17,759,126,721.85 -51.61 64,360,358,101.51 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 本期末比上年 期末增减 （%） 2009 年 12 月 31 日 资产总额 148,280,379,973.73 153,177,670,290.99 -3.20 206,807,443,965.64 负债总额 61,290,177,125.53 82,329,955,110.41 -25.56 141,993,064,921.33 归属于母公司股东的权益 86,587,284,850.98 70,434,898,968.12 22.93 61,599,435,882.52 总股本 11,016,908,400.00 9,945,701,400.00 10.77 6,630,467,600.00 （二）主要财务指标 项目 2011 年度 2010 年度 本期比上年同期 增减（%） 2009 年度 基本每股收益（元/股） 1.23 1.14 7.89 0.90 稀释每股收益 （元/股） 1.23 1.14 7.89 0.90 扣除非经常性损益后的基本每股收益 1.23 1.13 8.85 0.90 中信证券股份有限公司2011年年度报告 8 （元/股） 加权平均净资产收益率（%） 17.00 17.28 减少了 0.28 个 百分点 15.38 扣除非经常性损益后的加权平均净 资产收益率（%） 16.99 17.23 减少了 0.24 个 百分点 15.31 每股经营活动产生的现金流量净额 （元/股） -2.44 -1.79 -36.31 6.47 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 本期末比上年期 末增减（%） 2009 年 12 月 31 日 归属于母公司股东的每股净资产 7.86 7.08 11.02 6.19 资产负债率（%） 22.19 22.23 减少了 0.04 个百 分点 31.29 注：上表所示各列报期间的资产负债率中，资产和负债均剔除客户资金及代理买卖证券款的影响。 （三）非经常性损益项目 单位：人民币元 非经常性损益项目 2011 年度 附注 2010 年度 2009 年度 非流动资产处置损益 1,219,373.96 主要是固定 资产处置 51,668,035.69 3,088,805.32 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密 切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定 量持续享受的政府补助除外 4,086,179.00 主要是政府 奖励款 13,954,100.00 45,439,000.00 与公司正常经营业务无关的预计负债产生的损益 - - - -56,473,674.11 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 14,458,034.48 主要是税收 返还 -14,861,821.05 49,555,163.62 减：少数股东权益影响额 34,041.97 - 2,890,351.70 -6,771,958.54 减：所得税影响额 4,889,440.53 - 12,012,281.25 4,535,268.38 合计 14,840,104.94 - 35,857,681.69 43,845,984.99 （四）按《证券公司年度报告内容与格式准则》（2008 年修订）的要求计算的主要财务数据与财务指 标 合并数据 单位：人民币元 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 增减（%） 货币资金 60,780,083,808.88 64,719,043,894.69 -6.09 结算备付金 8,424,605,593.42 15,636,578,167.63 -46.12 交易性金融资产 19,049,354,309.12 14,256,148,793.41 33.62 可供出售金融资产 28,897,655,815.21 37,187,514,988.40 -22.29 长期股权投资 17,408,888,374.56 7,613,649,343.45 128.65 资产总额 148,280,379,973.73 153,177,670,290.99 -3.20 交易性金融负债 6,282,506.88 - - 衍生金融负债 1,127,702,082.37 434,574,716.75 159.50 代理买卖证券款 36,477,143,105.53 62,081,222,218.36 -41.24 负债总额 61,290,177,125.53 82,329,955,110.41 -25.56 股本 11,016,908,400.00 9,945,701,400.00 10.77 未分配利润 26,846,394,733.48 20,662,217,438.58 29.93 项目 2011 年度 2010 年度 增减（%） 手续费及佣金净收入 8,645,748,343.02 14,858,427,127.13 -41.81 利息净收入 1,401,446,648.78 1,303,241,903.54 7.54 投资收益 15,563,360,057.26 10,959,790,650.74 42.00 公允价值变动收益 -755,001,289.65 565,099,652.44 -233.60 营业支出 10,021,953,997.25 11,525,721,636.77 -13.05 中信证券股份有限公司2011年年度报告 9 利润总额 15,031,003,399.73 16,319,940,728.80 -7.90 归属于公司股东的净利润 12,576,482,780.31 11,311,343,211.09 11.18 母公司数据 单位：人民币元 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 增减（%） 货币资金 41,954,179,122.16 40,497,604,016.03 3.60 结算备付金 2,810,766,844.07 2,106,431,100.93 33.44 交易性金融资产 17,680,534,863.36 12,177,461,091.46 45.19 可供出售金融资产 26,810,133,766.65 32,580,269,129.65 -17.71 长期股权投资 14,271,450,018.80 12,012,152,331.78 18.81 资产总额 114,390,405,073.04 109,371,322,160.27 4.59 衍生金融负债 1,127,062,689.84 434,172,099.22 159.59 代理买卖证券款 17,207,568,616.03 30,868,611,854.52 -44.26 负债总额 40,619,895,688.03 47,848,487,557.64 -15.11 股本 11,016,908,400.00 9,945,701,400.00 10.77 未分配利润 15,826,344,901.54 15,262,618,301.17 3.69 项目 2011 年度 2010 年度 增减（%） 手续费及佣金净收入 3,694,143,218.35 4,749,193,241.39 -22.22 利息净收入 791,245,968.39 409,249,348.44 93.34 投资收益 10,898,299,140.45 13,618,678,875.99 -19.98 公允价值变动收益 -581,743,907.36 305,132,711.70 -290.65 营业支出 5,799,008,138.79 4,734,881,097.79 22.47 利润总额 8,997,098,952.14 14,374,450,876.56 -37.41 净利润 7,360,909,917.94 11,813,640,964.39 -37.69 （五）母公司的净资本及相关风险控制指标 2011 年 12 月 31 日母公司净资本为 500.30 亿元，较 2010 年 12 月 31 日的净资本 410.50 亿元增加了 21.88%，主要由于报告期内公司利润增加及发行 H 股所致。 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 净资本（元） 50,029,842,757.01 41,049,607,708.61 净资产（元） 73,770,509,385.01 61,522,834,602.63 净资本/各项风险准备之和（%） 618.93 524.56 净资本/净资产（%） 67.82 66.72 净资本/负债（%） 213.69 241.75 净资产/负债（%） 315.09 362.33 自营权益类证券及证券衍生品/净资本（%） 56.86 61.86 自营固定收益类证券/净资本（%） 52.74 55.06 注：公司各项业务风险控制指标均符合中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的有关规定。 （六）净资产收益率和每股收益 单位：人民币元 项目 2011 年度 净资产收益率 （%） 每股收益（元/股） 基本每股收益 稀释每股收益 归属于公司股东的净利润 12,576,482,780.31 17.00 1.23 1.23 归属于公司股东的扣除非经常性损 益后的净利润 12,561,642,675.37 16.99 1.23 1.23 （七）归属于母公司的股东权益变动情况 单位：人民币元 项目 2010 年 12 月 31 日 本期增加 本期减少 2011 年 12 月 31 日 主要变动原因 股本 9,945,701,400.00 1,071,207,000.00 - 11,016,908,400.00 发行 H 股 中信证券股份有限公司2011年年度报告 10 资本公积 26,316,182,005.22 10,437,718,972.53 2,768,532,693.26 33,985,368,284.49 可供出售金融资产 公允价值变动及公 司发行 H 股 盈余公积 4,679,619,167.33 876,631,537.34 91,630,205.08 5,464,620,499.59 提取盈余公积 一般风险准备 9,073,546,065.04 1,596,928,696.92 951,882,188.67 9,718,592,573.29 提取一般风险准备 未分配利润 20,662,217,438.58 13,630,588,229.16 7,446,410,934.26 26,846,394,733.48 净利润增加和利润 分配 外币报表折算差额 -242,367,108.05 - 202,232,531.82 -444,599,639.87 汇率变动 归属于母公司的股 东权益合计 70,434,898,968.12 27,613,074,435.95 11,460,688,553.09 86,587,284,850.98 - 三、董事长致辞 各位股东： 2011 年，全球经济依然动荡，整个国际金融行业都在积极地应对与管理风险。作为中国领先的投资银 行，与同行一样，我们也在积极地应对市场波动、充实资本金、增加流动性、加强信用与推动行业改革等 领域进行努力。 2011 年是中信证券发展过程中具里程碑意义的一年。财务上，我们取得盈利，归属于母公司股东的净 利润相比 2010 年增长 11.18%；我们完成了香港资本市场 IPO 上市，成为首家在中国大陆与中国香港两地 上市的投资银行；我们完成了华夏基金 51%股权的转让，在实现收益的同时，满足了监管机构对于证券公 司控股基金公司的比例要求。更重要的是，我们从中国经济与资本市场的发展中，看到了新一轮的行业发 展机会，并矢志不渝地扮演着此轮机会的推动者。 诚然，我们所处的经济、市场与行业均面临各种挑战，但正如我们在香港 IPO 上市过程中向投资者描 述的：正本清源，我们将借助中国资本市场发展机遇，重新定义中国投资银行业的商业模式。 - 2011 年经营情况 我们的财务表现 2011 年恶劣的资本市场环境对我们的收入产生了负面影响，中国资本市场的一级与二级市场整体活跃 度不足，公司部分业务收入出现下滑，如经纪业务手续费及佣金收入同比下降 20.66%、投资银行业务手续 费及佣金收入同比下降 20.20%（均剔除 2010 年中信建投证券股份有限公司的影响）。但依赖于战略投资的 成功退出，投资收益同比增长 25.15%。2011 年公司整体盈利水平依然保持增长。 在资本实力方面，借助海外上市计划的成功实施与 2011 年实现的盈利，公司 2011 年末净资产达到 869.9 亿元，同比增长 22.78%。我们在不利的市场环境下把握机遇进一步增强公司资本实力和抗风险能力， 为日后的快速发展奠定了基础。 我们的业务经营成绩 2011 年，我们依然在各项业务上保持着行业领先地位，如，股票债券总融资额、股票基金交易总额、 研究能力等业务指标方面，均保持市场第一。我们业务经营所取得的成绩得到市场广泛认可，获得深圳证 券交易所、财资杂志 The Asset、银行家杂志 The Banker、亚洲金融杂志 FinanceAsia、路透社 IFR Asia、 新财富杂志社等境内外机构颁发的各类奖项。 在保持传统业务领先基础上，公司积极发展资本中介型业务，提升金融服务产品的多样性，提供约定 购回式证券交易、大宗经纪、大宗交易、股权管理、各类股权及固定收益结构性产品构建及做市、等多种 创新金融产品及服务，满足客户的投融资需求。 战略发展上，我们通过海外 IPO 上市在国际化道路上迈出了坚实的一步；通过筹划入股里昂证券及盛 富证券深入开展国际业务合作。我们已完成美国子公司的设立并即将投入运营，拓展了国际业务的版图。 - 我们所处行业的趋势与机会 市场对于全球与中国经济增长动力的担忧已反映在企业与投资者的资本市场活动中。市场大幅波动与 交易量下跌对于我们的交易业务与经纪业务都带来不同程度的影响，这些影响在我们 2011 年经营情况中 已有所体现。我们也看到，证券行业在传统牌照业务上的同质化竞争日益激烈，导致利润空间收窄，行业 参与者为保持市场份额所需投入的成本也不断上升。 然而，我们坚信基于中国经济的持续增长，我们提供的服务对于实体经济的发展、对于我们客户的成 长都具正面作用。中信证券目前拥有 400 多家机构客户、700 多家企业客户与 350 万零售客户，我们对客 户持续、长久的服务坚持，不应受市场短期波动而改变。我们服务于中国实体经济发展、与客户共同成长 的能力，正是对我们为股东提供长期、持续且风险可控回报的基础。 中信证券股份有限公司2011年年度报告 11 让人感到兴奋的是，我们切实地感觉到新一轮证券行业变革的来临，对于中国资本市场发展影响重大 的政策层面正在发生变化：在经济政策层面，发展实体经济成为今后一段时期经济政策的主要任务；在金 融政策层面，确定坚持金融服务实体经济、市场配置金融资源、创新与监管相协调的方向；在行业监管层 面，中国证监会提出“改善资本市场结构”、“建设有中国特色的国际一流投资银行”，这都将深刻地影响 着中国证券行业未来的变革。 我们注意到，中国实体经济发展到目前阶段，无可避免地需要证券行业提供大规模、多层次的产品和 服务，一方面是满足各类实体经济主体（企业、政府、投资机构、个人）的需求，另一方面在更深层次上 分散整个金融行业与企业经营的风险。中国金融行业需要从经济体大量风险集中于商业银行、缺乏信贷资 产证券化的情况中改变。中国企业需要通过资本市场丰富其投资、融资与风险管理等手段。因此，证券行 业的改革开放正是实现资本市场服务实体经济这一重要目标的必然路径。 中国证券行业的改革需要鼓励创新的监管环境，我们作为行业主要参与者，正努力地推动这一变化。 一方面我们通过自身发展实践，与监管部门保持良性互动，呼吁放松管制；另一方面，我们积极推进产品 与服务创新，切实促进资本市场服务于实体经济发展。我们欣喜地注意到，最近监管层面已经出现积极主 动的变化。比如监管机构最近提出“以差异化监管推动市场发展”的观点，通过优秀的行业参与者进行创 新试点，再逐步扩大。 这些变化为我们的业务转型提供了前提：我们需要从被动的通道提供者转变为市场组织者、流动性提 供者、产品创造者、产品销售商、财富管理者和交易对手等多重角色，从标准化产品提供者变成综合金融 服务提供者。 - 我们的战略与举措 我们对于股东的价值，并不只是在牛市中创造最大的收益，而是在各种不同的市场环境下做出正确的 事情——这是中信证券在过去 16 年经历数次市场周期调整所坚持做到的。在挑战与机遇并存的今天，我 们尊重市场、精耕细作，一如既往地延续这一传统。 抓住行业改革机会，加快业务转型 我们各项主营业务必须转型，经纪、投行和资产管理等牌照业务虽然保持行业领先，但却都有同质化 经营、过度依赖股票市场等特点。借助行业改革的机会，我们应充分发挥中信证券的创新传统，加快业务 的三个转型：业务经营要从同质化竞争转向差异化竞争；从以股为主的业务模式转向股债并重的多元化业 务模式；从以产品为中心转向以客户为中心。 以客户为中心，整合优势建立全方位服务平台 我们是一家全能综合性投资银行。虽然我们在各个业务线都面临不同的竞争对手，但我们却是市场独 有的能同时在各个业务线处于行业领先地位的综合服务平台。我们要通过各业务线的布局与互动，提升公 司整体服务能力，为客户提供一站式的多元化产品与服务。譬如说，我们计划未来在固定收益、大宗经纪、 另类投资等业务进行更紧密的跨境统一管理，进一步实现境内外平台的优势对接，提供一体化服务，务求 成为客户首选的跨境综合性投资银行。 继续推进国际化战略，有重点地拓展国际业务平台 我们深刻明白，服务于中国实体经济是我们的安身立命之本，为股东带来长远合理回报是我们进入任 何新业务的前提。中信证券的国际化是以中国经济全球化进程为契机、以中国客户复杂的需求为导向、以 与国内平台相互补为前提的。从我们过去几年一步一步建立香港平台，股东应能看到中信证券在国际化进 程中务实、谨慎的态度。但是，我们的谨慎不代表缺乏战略布局的魄力与勇气，我们认为，动荡的金融市 场或许会给予我们国际化带来自身发展或并购的机会。当然，在国际并购过程中也可能会遇到各种挑战与 不确定性，对此我们将谨慎处理。 善用资产负债表 截至 2011 年底，我们的净资产已接近人民币 870 亿元。相比境外同业，我们的财务杠杆率处于非常 低的水平。稳健的财务情况为我们的业务发展带来坚实基础，但同时也为我们提高股东回报率带来很大的 挑战。 为了提高股东回报，我们必须充分利用自身资产负债表为客户提供服务以赚取收益。但同时，我们也 清楚认识到投行的本质是买卖的中介，功能是组织市场，提供流动性、撮合交易，而不是将过多风险留在 资产负债表上。因此，要用好我们的资产负债表，必须在资本型投资与资本中介业务中有效配置资本金。 通过大力发展资本中介业务，通过融资融券、大宗经纪、结构化融资等业务，利用自身资产负债表在低风 险前提下向市场提供流动性，促进客户交易。这类业务可以使我们较安全地放大杠杆、扩大规模、增加稳 定收益。 证券行业周期性明显，这更需我们以长远之心从事这个行业。如前所述，我们的使命是为股东实现风 险可控的长期价值，而非提供短线炒作的机会。 中信证券股份有限公司2011年年度报告 12 强化风险管理，坚持公司文化、继续追求业务卓越 安全稳健经营是公司持续生存与发展的基本条件，2011 年由于资本市场大幅波动使我们自营投资形成 了一些亏损。这提醒我们需要进一步加强风险管理机制，主动管理并降低风险敞口，有效监控管理公司各 项业务的风险。 同时，我们需要继续吸引、激励和保留高素质人才，细化内部管理，提升 IT 系统升级，强化公司竞 争力。在当今“西方投行文化”引起诸多社会争议的今天，我们必须更加坚持自己一贯的信念，坚持以客 户为中心，以正直、专业、努力、负责任、有担当的态度行事，务求全方位实现公司追求卓越的理念。 - 展望 我们的目标是成为“专注中国业务的世界一流投资银行”。2011 年我们为实现这个目标走出坚实的一 步。作为首家 A+H 上市的中国投资银行，我们深感实现股东回报的责任之重。2011 年出售华夏基金股权实 现一次性大规模收益的机会在 2012 年将不会出现。我们将立足于保持已有的行业领先地位，拓宽收入来 源，控制成本，致力提升盈利能力为股东实现回报。 我们需要清晰地认识到，中国证券行业依然处在发展的初级阶段，行业总体规模小，集中度低。中信 证券作为行业龙头，与国际一流投行依然有很大差距。但这恰恰为我们的成长带来空间。我们正面临历史 性的发展机遇，中国实体经济的持续增长是证券业高速发展的坚实基础；经济结构的调整和产业升级为我 们的融资、并购业务提供平台；多层次资本市场的建设，我们既是推动者，也将会是受益者；居民收入与 财产的增加、社会保障体系的建设，为我们的产品销售与资产管理业务带来机遇。这些都是我们需要牢牢 抓住的机会，需要做好，也一定会做好的事。 未来市场依然存在大量的不确定性，我们需时刻保持警惕。面对未来挑战，我们自信在各方面已作好 准备。我们期待在 2012 年及未来继续努力回报我们的股东、客户以及员工。感谢各位股东一直以来对中 信证券的信任与支持，我们理解你们投资中国证券行业与中信证券的期待，我们会尽最大所能，为大家带 来长期、稳定的回报。 董事长：王东明 2012 年 3 月 29 日 四、管理层讨论与分析 （一）业务综述 本集团的投资银行业务包括股权融资、债券及结构化融资和财务顾问业务。本集团在中国及全球为各 类企业及其它机构客户提供融资及财务顾问服务。 本集团的经纪业务主要从事于证券及期货经纪业务，代销金融产品。 本集团的交易业务主要从事于权益产品、固定收益产品、衍生品的交易及做市和融资融券业务。 本集团在中国及全球范围内为客户提供资产管理服务及产品。本集团已经开展的资产管理业务包括： 集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理及其它投资账户管理。 本集团的投资业务主要包括私募股权投资、战略本金投资及其他业务。 主营业务情况分析 1、投资银行 （1）股权融资业务 市场环境 2011 年，中国资本市场股权融资的规模和结构正在持续地发生变化，传统投行业务面临压力。在大型 商业银行、保险、能源、交通、建筑等优质 IPO 项目资源逐渐减少，以及地产融资政策受限等趋势的影响 下，A 股市场连续两年下跌，IPO 及再融资的承销规模大幅萎缩，大量项目暂缓发行或者大幅缩减发行规 模。 就融资结构而言，一方面，中小项目融资额不断提升，中小板和创业板的融资成为 2011 年股权融资 重点业务。另一方面，IPO 市场集中度进一步降低，近三年来，大型投资银行受到中小型投资银行的强劲 挑战，市场承销金额前十位投资银行的集中度持续下降。 经营举措及业绩 面对行业环境的持续变化，2011 年初，公司实施了组织架构调整，设立投资银行客户关系服务（“IBS”） 团队、产品及执行团队。新组织架构以 IBS 全产品覆盖、实现专业化分工为核心，要求各 IBS 团队以客户 为导向，负责对指定覆盖目标客户的分析、公司内外部资源的组织调配、持续取得目标客户全产品（包括 创新产品）业务机会进行全产品覆盖，为客户提供契合客户需求的整体解决方案和全产品服务。产品及执 中信证券股份有限公司2011年年度报告 13 行团队覆盖各大主要行业，专注于项目执行，同时配合 IBS 团队争取各类业务机会，从而实现专业化分工 的效率优势。通过实施新组织架构变革，公司在客户与业务机会挖掘方面逐步深入，目前各类业务项目储 备较为丰富，确保了市场份额的优势地位。 中小企业客户方面，为捕捉中国新兴业务机遇，公司于 2006 年创建企业发展融资部，重点关注科技、 消费等领域中具有较高成长性的中小企业。经过五年来的深耕细作，人员队伍规模不断发展壮大，在中小 项目领域积累了良好的口碑，在消费、先进装备制造、电子信息科技等领域建立了明显的竞争优势，市场 影响力较强。2011 年，企业发展融资部完成 4 单 IPO 项目，其中有 3 单创业板项目和 1 单主板项目，完成 IPO 筹资额约人民币 68.5 亿元。其中，创业板市场承销金额约人民币 42.1 亿元，在创业板 IPO 市场按承 销金额计排名第四。 在严峻的市场环境下，公司共完成股权承销项目 15 单，承销金额约人民币 450.2 亿元，市场份额约 8.4%，排名第二。其中，完成 IPO 项目 8 单，承销金额约人民币 177.9 亿元；完成再融资发行 6 单，承销 金额约人民币 234.0 亿元；完成可转债项目 1 单，承销金额约人民币 38.3 亿元。 国际业务方面，公司不断加大国际业务开拓力度及国际业务网络铺设，以国际化初期阶段定位，突出 自身优势。 项目 2010 年 2011 年 承销金额 （人民币百万元） 发行数量 承销金额 （人民币百万元） 发行数量 首次公开发行 57,846 24 17,786 8 再融资发行 59,605 16 23,402 6 可转换债券 20,000 1 3,833 1 合计 137,451 41 45,021 15 资料来源：上海万得信息技术股份有限公司（以下简称“万得资讯”）、公司内部统计 2012 年展望 2012 年，公司将继续巩固传统投行业务优势，夯实战略客户基础，为保持公司投行承销业务在市场上 的领先地位，仍需重点把握战略客户。同时，公司也将密切关注新产品，并增加项目储备。中小企业客户 方面，公司将把握好经济结构调整和产业升级带来的中小企业融资机遇，保持在科技、消费和先进制造业 等领域的竞争优势，加强客户及区域覆盖，提升把握经济周期、开发优质项目及挖掘企业价值等方面的能 力。同时控制项目质量，提升市场品牌。 （2）债券及结构化融资业务 市场环境 2011 年，国内债券市场收益率上行、供给增加给债券承销带来一定压力。受市场资金面紧张、通胀压 力大、境外市场状况欠佳等因素的影响，国内债券市场收益率整体呈现上行趋势，各期限品种债券收益率 水平已经达到或者接近历史最高水平。供给方面，2011 年，中国证监会简化了公司债审核流程，缩短审核 周期，使得全市场的公司债发行规模增长较快，此外，受国内信贷规模控制影响，企业通过中期票据、短 期融资券等方式融资的需求上升，这两方面因素使市场供给明显上升。 经营举措及业绩 尽管市场环境不利，公司债券及结构化融资业务仍保持市场领先。2011 年，公司完成企业债、公司债、 商业银行金融债券、中期票据、短期融资券以及集合票据合计项目 60 单，主承销金额约人民币 1,534.4 亿元，按承销金额计市场份额约 5.6%，债券承销数量与承销金额均排名同业第一。 项目 2010 年 2011 年 承销金额 （人民币十亿元） 发行数量 承销金额 （人民币十亿元） 发行数量 企业债 38.4 33 16.5 12 公司债 - - 10.5 6 金融债 55.5 18 93.9 19 中期票据 13.1 10 18.9 14 短期融资券 9.7 10 13.5 8 集合票据 - - 0.1 1 合计 116.7 71 153.4 60 资料来源：万得资讯、公司内部统计 中信证券股份有限公司2011年年度报告 14 利率产品方面，2011 年公司在记账式国债承销、国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行 三家政策性金融债承销综合排名均保持同业第一。 2011 年，在传统债券业务保持领先的同时，公司不断开拓业务“蓝海”，在资产证券化、结构化融资、 香港人民币债等创新业务领域均取得较大突破。 企业资产证券化方面，公司完成了中国证监会企业专项受益凭证试点重启后唯一的一单证券化项目， 融资规模约人民币 12.8 亿元。 2011 年，公司完成数十单结构化融资，融资规模超过人民币 60 亿元，成为国内投行中结构化融资业 务的领跑者。 香港人民币债券发行方面，由于香港人民币存款增长迅速但投资渠道相对有限、人民币升值预期强烈 等因素，香港人民币债券发行成本较低，与国内债券市场形成鲜明对比。2011 年，公司主承销的香港人民 币债发行规模居市场前列，承销金额约人民币 27.5 亿元。通过香港人民币债项目，公司丰富了业务结构， 拓展了业务视野和平台，积累了国际市场声誉和业务经验，为争取其它境外债券承销项目奠定了基础。 2012 年展望 2012 年，公司将密切跟踪市场发展趋势和监管政策调整、充分发挥业务全牌照的优势、深入挖掘客户 的债券融资需求和其它业务需求、保持领先的市场地位和影响力，并争取在产品创新方面取得进一步突破。 （3）财务顾问业务 市场环境 2011 年全球并购交易总额约 2.2 万亿美元，同比增长约 2.5%，是自 2008 年以来的最好水平。而其中， 跨境并购正成为全球的主要并购活动。2011 年国家或地区间的跨境并购交易总额约 1.5 万亿美元，同比增 长 13.6%，占全球并购交易总额约 67%。能源、矿产和公共事业是跨境并购的主要行业，交易总额约 5,571 亿美元，占全球并购交易总额约 25%。 经营举措及业绩 2011 年公司全面推进 IBS 全产品覆盖以来，大客户的并购重组等财务顾问业务机会挖掘逐步深入，持 续丰富并购重组类财务顾问业务项目储备，确保了市场份额的优势地位，带来了财务顾问业务的快速增长。 在境内并购业务保持行业领先的情况下，公司积极开展跨境并购财务顾问业务。跨境并购是公司国际 化战略最为现实和可行的突破口，2011 年公司完成数宗具有重要市场意义的项目。除了在香港和澳洲拥有 直接的团队以外，公司在欧洲、美洲与多家国外合作伙伴进行了全方位的战略合作，共同拓展业务。 此外，公司大力开拓创新类财务顾问业务，并于 2011 年完成了数宗该类财务顾问项目。 2012 年展望 2012 年，在境内并购市场方面，公司将继续巩固领先地位。在服务好现有客户的基础上，提供增值并 购重组财务顾问服务，争取开发多元化的并购重组业务类型，提升竞争力，争取在并购交易中更加广泛、 多样化地应用金融工具，挖掘更多的业务增长点。 在境外并购市场方面，公司将通过逐渐参与具有一定国际影响力的跨境并购交易进行品牌塑造，逐步 提高在国际并购市场的影响力。 2、经纪 市场环境 2011 年市场行情前高后低，交投日渐清淡，二级市场 A 股成交额仅约人民币 41.90 万亿元，同比下降 约 22.8%；佣金率经历了 2009 年、2010 年每年 20%以上的大幅下滑后，在 2011 年年中稍有企稳，但 2011 年第三季度以来，又有了较大降幅，全行业平均净佣金率跌至约 0.08%，同比下降约 18%。 经营举措及业绩 虽然市场环境恶劣，本集团经纪业务仍然保持了行业领先。2011 年本集团于上海证券交易所及深圳证 券交易所的代理买卖证券交易总额（不含回购业务）为人民币 4.95 万亿元，其中，股票、基金交易总额 为人民币 4.67 万亿元，市场排名第一。 基金客户方面，本集团基金分仓佣金收入保持行业领先。QFII 业务方面，客户数量稳步增长，在香港 地区的收入及客户数量也实现了突破。其他机构客户方面，本集团努力扩大服务客户范围，继续巩固和发 展私募基金，同时大力开发保险类、大型国企以及对冲基金客户。 本集团积极推动经纪业务从传统业务向传统业务与创新业务并重的方向转型。公司经纪业务管理部更 名为经纪业务发展与管理委员会，下设金融产品开发、营销管理、客户服务、运营管理等四个二级部门， 通过产品与营销职能分立、服务与运营职能分立，有效地促进了创新业务开拓、内部管理及外部客户关系 的专业化分工。 中信证券股份有限公司2011年年度报告 15 本集团针对高净值客户，积极探索财富管理的综合金融服务模式。本集团 2011 年继续扩大投资顾问 团队规模，注册投资顾问人数超过 900 人，推动本集团标准化服务产品签约工作，并完善投资顾问考核激 励机制，做好统一客户联络中心运营工作，提升服务品质和客户体验。 在营销与产品销售方面，公司整合中信证券（浙江）、中信万通两家子公司的零售经纪业务，实现统 一销售；在北京、上海、江苏、广东、武汉设立五家分公司，发挥区域特色。另一方面，建立专职销售团 队，扩大金融产品销售规模与种类。 国际化业务方面，公司将中信证券国际的零售经纪业务纳入经纪业务发展与管理委员会的业务平台， 积极推动内地与香港经纪业务的合作。 2011 年，本集团积极扩大营业部数量，加强区域覆盖。截至 2011 年 12 月 31 日，本集团在内地和香 港共拥有 160 家证券营业部和 18 家期货营业部，分别比 2010 年底增加 18 家和 12 家。 2012 年展望 2012 年，本集团将继续保持市场领先位置，提升客户的服务体验和满意度；同时，力争全面覆盖国内 各类机构客户，在传统的佣金业务收入上形成新的客户及收入来源；拓展海外客户业务，积极寻找相关的 跨境业务机会。本集团将发挥产品委员会的作用，整合本集团内外部资源，丰富金融产品的数量和种类， 满足多样化的客户需求；继续做好营销队伍的专业化建设，扩大产品销售规模；加快传统业务转型，关注 市场主导性投资者的变化，避免同质化竞争，寻求差异化经营模式，全面升级客户服务。 3、交易 市场环境 2011 年 A 股市场总体呈震荡下行趋势。第三季度国内外环境恶化，标准普尔下调美国主权评级、欧洲 债务危机愈演愈烈、国内通胀压力高居不下、经济增长放缓、企业盈利预期下降，股票指数出现加速下降。 量化投资方面，市场竞争加剧。基金公司、证券公司、资产管理和私募基金等纷纷加入到量化投资领域， 套利空间减少。 融资融券市场方面，2011 年全市场融资融券业务规模有较大增长，全市场融资融券余额约人民币 379.5 亿元，同比增长 197.1%。2011 年，融资融券业务在监管和政策层面有两个重要的进展，一是融资融券试 点业务转入常规监管阶段；二是中国证券金融公司成立，转融通业务得到推进。 经营举措及业绩 资本中介型交易 2011 年，公司的资本中介型交易获得了较快的发展。 股权类产品方面，公司为客户提供包括股权管理服务、大宗交易、向交易所交易基金（“ETF”）提供 流动性及结构性产品构建等一系列做市服务。在股权管理服务方面，2011 年，公司首批开展了约定购回式 证券交易业务；大宗交易方面，公司通过业务模式创新、加大资金投入等方式，实现了大宗交易业务收入 的提升，形成新的收入增长点；在向 ETF 提供流动性方面，公司以“做市商”的角色介入 ETF 的二级市场， 通过自有资金为 ETF 双边报价提供流动性，满足 ETF 投资者进出市场的需求。 固定收益产品方面，公司依托广泛的客户网络和领先的产品设计能力，通过产品设计和开发、做市、 风险管理等服务，满足客户各类投融资需求。具体包括：为商业银行理财计划提供做市和交易服务；在资 产证券化方面，为客户提供咨询、产品设计和做市服务；建立公司自主管理、自主品牌的财富管理产品； 提供利率互换、现券的保证金交易等代客交易及做市服务。2011 年公司在银行间债券市场的交易量保持同 业排名第一，继续荣获“银行间本币市场优秀交易成员”称号，并获得“银行间市场优秀做市商”称号。 融资融券业务方面，公司加大了融资融券业务的营销力度，保持了融资融券业务量持续稳步增长。截 至 2011 年 12 月 31 日，公司累计开立信用账户 4,534 户，开户数同比增长 230.2%；融资融券余额人民币 26.2 亿元，同比增长 67.4%，约占全市场的 6.9%。公司正在积极筹备转融通业务试点资格申请工作，转融 通业务试点方案、相关管理制度和转融通技术系统已基本准备就绪。同时，中信证券（浙江）和中信万通 的融资融券业务资格也在积极申请之中。 2010 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日 融资融券账户数目 1,373 4,534 融资融券账户结余 （人民币百万元） 1,563 2,616 资料来源：公司内部统计 除传统的融资融券业务外，公司提供以融资融券业务为基础的大宗经纪服务（Prime Service），围绕 销售、创新、技术、运营四大支柱开展相关业务，目前的主要业务涵盖交易策略开发、杠杆融资、证券借 贷、清算托管、风险管理等。2011 年，公司组织召开了中信证券第一届对冲基金峰会，邀请了包括境外对 中信证券股份有限公司2011年年度报告 16 冲基金、境内公募基金、私募基金、商业银行、保险公司、资产管理机构等在内的 170 余位代表参加。通 过举办本次峰会，发展了一批潜在的机构客户和中介服务合作伙伴，为公司未来在境内和香港市场开展融 资融券业务奠定了基础。 自营交易 2011 年恶劣的资本市场环境对公司股票自营产生了巨大的影响。第三季度公司在市场快速大幅调整中 没有及时控制仓位，导致了损失，风险控制仍将是公司投资活动中最重要的工作。 目前，公司的重点落在运用数量化分析方式，以多策略交易模式进行自营交易。多策略交易业务模式 是发展以套利、高频交易等为主的多种低风险、稳定收益的交易策略，控制自营交易的风险敞口，以获得 稳定、合理的交易业务回报率。公司采用的多策略交易包括股指期货套利策略、基本面量化策略、多因子 量化策略等。同时，公司积极开发并实施了统计套利策略、高频交易策略等新型交易策略。 2012 年展望 2012 年，随着金融产品投资子公司的设立及投入运营，公司提供资本中介产品的能力将得到提升，在 做大目前业务规模的基础上，通过产品设计、方案提供，为客户提供更多个性化、量身打造的产品，满足 客户的融资、投资需求。此外，在固定收益产品方面，公司将按照 FICC（固定收益、货币和商品）架构， 加大跨境业务开展力度。 融资融券业务方面，公司将通过技术合作、系统建设和研究服务等手段加快机构客户的培育；力争获 得转融通业务试点资格，进一步提升市场份额，降低业务成本和投资者交易成本；加大对策略化交易的服 务力度并严格控制市场风险和信用风险。 4、资产管理 市场环境 2011 年，在国内外不利经济环境的作用下，资产管理业务遇到了巨大挑战，一是证券市场持续不振， 盈利空间有限，投资者的投资理念趋于保守，产品推广的市场环境欠佳；二是股市、债市机会不多，市场 中多数理财产品整体业绩表现差强人意；三是资产管理的竞争态势日趋激烈。 经营举措及业绩 截至 2011 年 12 月 31 日，公司受托管理资产总规模为人民币 620 亿元，其中，定向资产管理业务规 模（含企业年金、社保基金）与专项资产管理业务的规模分别超过人民币 460 亿元和 10 亿元。 2010 年 2011 年 资产管理规模 （人民币百万元） 管理费收入 （人民币百万元） 资产管理规模 （人民币百万元） 管理费收入 （人民币百万元） 集合理财 15,659 157.6 14,066 187.9 定向理财 29,914 22.9 46,905 29.5 专项理财 383 0.4 1,037 0.4 合计 45,956 180.9 62,008 217.8 资料来源：公司内部统计 同时，公司资产管理业务积极试水股指期货，并于 2011 年 4 月 7 日推出首款参与股指期货投资的集 合理财产品—中信证券贵宾 3 号策略回报集合资产管理计划。该产品通过运用股指期货套期保值对冲市场 系统性风险，是国内市场首批推出的参与股指期货投资的集合理财产品之一，为投资者提供了一个有效的 资产配置工具。 华夏基金管理有限公司（以下简称“华夏基金”）方面，2011 年，华夏基金管理 26 支基金，资产管理 规模人民币 1,790 亿元。更多有关华夏基金的情况请参见本节“投资—战略本金投资—华夏基金”部分。 2012 年展望 2012 年，公司资产管理业务将继续推出新的集合资产管理计划，并做好即将到期产品的展期工作；大 力拓展企业年金等大型机构客户；积极推进 QDII 海外投资业务；提高各类账户特别是集合计划的投资管 理水平，在传统产品上形成标杆效应和品牌效应，有力促进整体业务的发展。 5、投资 私募股权投资 市场环境 中国股权投资市场在经历了 2008 年金融海啸、2009 年募投低迷期之后，2010 年、2011 年均表现出强 劲反弹，在资金募集、投资数量及金额方面，2011 年较 2010 年也均有较大幅度提升。 中信证券股份有限公司2011年年度报告 17 经营举措及业绩 金石投资自 2007 年成立以来，在中国证监会的监管下，运用自有资金开展直接投资业务。2011 年 7 月，中国证监会颁布《证券公司直接投资业务监管指引》，将证券公司直接投资业务由试点阶段转入常规 阶段，允许证券公司的直投子公司向投资者募集资金设立直投基金。 自前述指引颁布以来，金石投资严格按照新的监管要求开展直接投资业务，并积极开展设立直投基金 的筹备工作。为了更加快速、安全地扩大自有资金管理规模，并且为将来管理运营直投基金做好准备，金 石投资在合规基础上积极深化与大型机构的合作关系，拓宽项目来源渠道，增加大型项目储备；探索与市 场领先投资机构的合作机会；启动系统深入的行业研究和项目开发工作。与此同时，进一步加大投后管理 力度，充分借助公司各个方面的资源优势，推动被投资企业的业务发展和资本运作。同时，积极开展第三 方资金管理业务，启动募集设立人民币股权投资基金、基金的基金和美元基金等。 2011 年，金石投资新增投资项目 29 单，部分或全部退出项目 4 单。 2012 年展望 2012 年，金石投资将强调突出增值服务主题的股权投资方式，加强对目标企业管理团队的判断能力， 积极参与公司治理，通过深入有效的投后管理提升被投资企业的长期价值。在充分挖掘企业成长机会的同 时，将积极尝试国企改制、并购投资、跨境投资等投资方式，而项目退出的方式除以通过 IPO 在二级市场 退出外，同时尝试通过与产业投资人的并购交易实现出售退出。 战略本金投资 中信产业基金 中信产业投资基金管理有限公司（以下简称“中信产业基金”）管理两支基金，绵阳科技城产业投资 基金（规模为人民币 90 亿元）和北京中信投资中心（有限合伙）（募集中，目标规模人民币 100 亿元）。 其中，绵阳基金的投资期于 2011 年 12 月 31 日基本结束，其投资的盛运股份、江河幕墙和贝因美已先后 上市。 华夏基金 2011 年，公司完成华夏基金 51%股权转让工作（详见本报告“重大资产收购、出售及资产重组事项”）。 华夏基金股权转让的完成，使公司对华夏基金的持股比例符合了监管要求，有利于华夏基金业务的开展和 长期发展。 6、研究业务 公司研究部定位为主要向机构投资者提供研究服务的卖方研究机构。目前拥有 140 余人的研究团队， 分布于北京、上海、深圳三地，持续跟踪覆盖 800 余家 A 股、70 余家 A+H 股上市公司，并积极拓展海外中 国概念股的研究范围，有效实现了国民经济研究领域的全覆盖。 为促进研究部 35 个研究小组间的横向联动及平衡发展，公司在 2011 年初实行了大组制的组织架构改 革，根据研究小组属性和上下游关系设立了 8 个大组，分别为：总量研究、金融地产、能源原材料、制造 及 TMT、大消费、综合类、产品质量、量化研究及运营。 近年来，尽管国内卖方证券研究的竞争日趋激烈，但公司研究部在不断推进业务创新和管理创新的基 础上，持续保持了行业领先优势。2012 年，公司将在进一步巩固本土优势的基础上，积极推动研究业务的 转型和国际化战略。一方面深入挖掘股票和债券两个市场的投资机会，为更广泛的投资者群体提供差异化 和个性化的研究产品和服务；另一方面布局海外市场，不断拓展海外中国概念股的研究覆盖范围并全面开 展全球路演，扩大公司研究的海外影响力。 （二）财务报表概述 1、报告期公司盈利能力情况分析 2011 年受国际国内宏观经济的影响，资本市场持续低迷，加之市场竞争的加剧，虽然本集团各项业 务在境内资本市场的份额及地位仍位居前列，但本集团的各项主营业务收入，如经纪业务收入、投资银行 业务收入、资产管理收入均出现不同程度下滑，依赖战略性投资收益带来的较高回报，本集团的整体盈 利水平保持增长。 2011 年，本集团实现营业收入 250.33 亿元，同比下降约 10%；实现归属于母公司股东的净利润 125.76 亿元，同比增长 11.18%；实现基本每股收益 1.23 元，同比增长 7.89%；加权平均净资产收益率 17.00%，同比下降 0.28 个百分点。 2、资产结构和资产质量 2011 年，本集团成功发行 H 股并在香港联交所上市，盈利水平保持增长，归属于母公司股东的权益进 一步增加，实现资本的保值和增值，资本实力和抗风险能力进一步增强。2011 年末归属于母公司股东的 中信证券股份有限公司2011年年度报告 18 净资产达到 865.87 亿元，同比增加 161.52 亿元，增长 22.93%。 资产结构保持稳定，资产质量和流动性保持良好。2011 年本集团扣除客户保证金的总资产为 1,118.03 亿元，较 2010 年可比口径的总资产 910.97 亿元增加 207.06 亿元，增长 22.73%。其中，货币资 金 334.44 亿元，占比 29.91%；投资类的资产主要包括长期股权类投资及金融资产，占比达 59.42%；固定 资产、在建工程、无形资产、投资性房地产占比 3.39%。本集团对发生减值的可供出售金融资产计提了相 应的减值准备，其它资产均未出现重大减值迹象。 资产负债率水平保持稳定。2011 年末扣除代理买卖证券款的负债为 248.13 亿元，较 2010 年末可比口 径的负债 202.49 亿元增加 45.64 亿元，增长 22.54%，主要是正常的回购业务增加。按照扣除客户保证金 的资产和负债计算，2011 年末资产负债率为 22.19%，与 2010 年末的资产负债率 22.23%基本一致，长期负 债保持稳定。 3、现金流转情况 2011 年本集团现金及现金等价物净增加额为-100.60 亿元，2010 年同期为-589.92 亿元，同比增加 489.32 亿元，主要是报告期内本集团在香港成功上市、处置华夏基金 51%股权及代理买卖证券收到的现金 净额变动导致。 从结构上看，2011 年经营活动产生的现金流量净额为-269.24 亿元，2010 年同期为-177.59 亿元，同 比减少 91.65 亿元，下降 51.61%，主要是由于收取的手续费及佣金、代理买卖证券收到的现金下降；2011 年投资活动产生的现金流量净额为 107.08 亿元，2010 年同期为-407.32 亿元，同比增加 514.40 亿元，增 长 126.29%，主要是由于本集团降低可供出售金融资产的投资规模及处置华夏基金 51%的股权，导致投资 活动的现金流入同比增加 62.81 亿元，增长 68.87%，并且未出现 2010 年处置中信建投证券股份有限公司 （以下简称“中信建投”）而导致的投资活动现金流出大幅增加的情况，从而导致投资活动的现金流出同 比减少 451.59 亿元，下降 90.54%；2011 年筹资活动产生的现金流量净额为 63.55 亿元，2010 年同期为-4.07 亿元，同比增加 67.62 亿元，增长 1661.43%，主要是由于本集团在香港成功上市，导致筹资活动产生的现 金流入增加 85.65 亿元，增长 283.14%，2011 年分红总额超过 2010 年，导致筹资活动现金流出增加 18.04 亿元，增长 52.58%。 从上述情况看，2011 年本集团投资活动及筹资活动产生的现金流量净额均高于 2010 年，本集团的偿 付能力和资本实力进一步增强。 4、公司发展的资金需求 2011 年中国经济和证券市场面临复杂情况，存在重大的不确定。公司为了抵御市场波动、扩展业务， 尤其是大力发展资本中介业务，存在一定的资金需求。公司将审慎考虑自身需求和市场融资成本等各项因 素，结合公司境内外的业务布局和实际需求，选择有利于公司和股东的融资方式。 5、融资渠道和融资能力 公司目前主要采用债券回购、拆借、质押贷款、发行短期融资券等手段，根据主管部门有关政策、法 规，通过上海证券交易所、深圳证券交易所、全国银行间同业市场向商业银行等机构融入短期资金。 此外，公司还可根据市场环境和自身需求，通过增发、配股、发行债券、可转换债券及其它主管部门 批准的方式进行融资。 就公司而言，为兼顾流动性和收益性，持有一定金额的固定收益产品，利率变动将对公司持有现金所 获利息收入、所持有债券投资的市场价格及投资收益等带来直接影响；同时，公司股票投资也受到利率变 动的间接影响；另外，因公司有境外注册的子公司，以外币投入资本金；持有外币资金和资产，汇率变动 对公司财务状况有一定影响。 为保持公司资产的流动性并兼顾收益率，公司自有资金由资金运营部统一管理，并配以健全的管理制 度和相应的业务流程。公司将通过及时调整各类资产结构来规避风险和减轻上述因素的影响。 6、主要表外项目 报告期内，公司无担保、抵押等表外项目。 7、主要会计估计与假设 公司的主要会计估计与假设请见本报告之财务报告部分。经公司董事会审计委员会预审，公司第四届 董事会第三十八次会议审议，公司对会计政策做了两项补充和修订：一是，根据中国证监会《关于发布< 证券公司年报监管工作指引第 3 号——年报编制有关事项>的通知》（机构部部函[2012]11 号）规定，增加 了融资融券业务的会计政策；二是，根据《国际会计准则第 24 号-关联方披露》，对会计政策中的关联方 定义进行了修订。修订后的会计政策于 2011 年度起执行。 8、公允价值计量 （1）采用公允价值计量的项目 合并数据 单位：人民币元 中信证券股份有限公司2011年年度报告 19 项目名称 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 本期变动 对本期利润的影响金额 交易性金融资产 19,049,354,309.12 14,256,148,793.41 4,793,205,515.71 -1,572,482,897.49 可供出售金融资产 28,897,655,815.21 37,187,514,988.40 -8,289,859,173.19 -320,129,655.64 交易性金融负债 6,282,506.88 - 6,282,506.88 4,899,674.12 衍生金融工具 -50,073,792.89 297,961,989.76 -348,035,782.65 1,624,641,596.76 合计 47,903,218,838.32 51,741,625,771.57 -3,838,406,933.25 -263,071,282.25 母公司数据 单位：人民币元 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 本期变动 对本期利润的影响金额 交易性金融资产 17,680,534,863.36 12,177,461,091.46 5,503,073,771.90 -1,409,052,384.29 可供出售金融资产 26,810,133,766.65 32,580,269,129.65 -5,770,135,363.00 -1,532,812,737.35 衍生金融工具 -55,495,330.50 298,364,607.29 -353,859,937.79 1,614,618,103.58 合计 44,435,173,299.51 45,056,094,828.40 -620,921,528.89 -1,327,247,018.06 （2）公允价值变动损益对利润的影响 单位：人民币元 项目 对 2011 年度利润的影响 占利润的比例（%） 交易性金融资产 -341,263,241.12 -2.27 交易性金融负债 4,899,674.12 0.03 衍生金融工具 -418,637,722.65 -2.78 合计 -755,001,289.65 -5.02 （3）公允价值的计量 报告期内，公司对公允价值的确认、计量方法没有改变，仍执行公司既定的会计政策。 公允价值的估值原则是：存在活跃市场的金融资产或金融负债，采用活跃市场中的报价确定其公允价 值。有充足证据表明市场报价不能真实反映公允价值的，则在谨慎性原则的基础上采用适当的估值技术， 确定公允价值。金融工具不存在活跃市场的，采用适当的估值技术，审慎确定其公允价值。对于没有报价 且其公允价值不能可靠计量的金融资产投资，按成本计量。 与公允价值计量相关的项目 单位：人民币万元 项目 2010 年 12 月 31 日 本期公允价值 变动损益 计入权益的累计 公允价值变动 本期计提的减值 准备 2011 年 12 月 31 日 金融资产 交易性金融资产 1,425,614.88 -34,126.32 - - 1,904,935.43 可供出售金融资产 3,718,751.50 - -54,246.67 151,783.62 2,889,765.58 衍生金融资产 73,253.67 34,509.16 - - 107,762.83 金融资产合计 5,217,620.05 382.84 -54,246.67 151,783.62 4,902,463.84 金融负债 交易性金融负债 - 489.97 - - 628.25 衍生金融负债 43,457.47 -69,312.74 - - 112,770.21 金融负债合计 43,457.47 -68,822.77 - - 113,398.46 9、持有外币金融资产、金融负债的情况 单位：人民币万元 项目 2010 年 12 月 31 日 本期公允价 值变动损益 计入权益的累计 公允价值变动 本期计提的 减值准备 2011 年 12 月 31 日 金融资产 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融资产（不含衍生金融资产） 177,834.49 -18,053.41 - - 111,844.66 衍生金融资产 - 497.74 - - 497.74 贷款和应收款 75,029.34 - - - 65,797.21 可供出售金融资产 27,301.56 - -3,548.00 914.11 27,237.82 中信证券股份有限公司2011年年度报告 20 金融资产小计 280,165.39 -17,555.67 -3,548.00 914.11 205,377.43 交易性金融负债 - 489.97 - - 628.25 衍生金融负债 40.26 3.28 - - 36.98 金融负债小计 40.26 493.25 - - 665.23 10、会计报表中超过 30%以上项目情况 单位：人民币元 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 增减（%） 主要变动原因 结算备付金 8,424,605,593.42 15,636,578,167.63 -46.12 客户结算备付金减少 交易性金融资产 19,049,354,309.12 14,256,148,793.41 33.62 交易性金融资产投资规模增加 衍生金融资产 1,077,628,289.48 732,536,706.51 47.11 衍生金融工具规模增加 买入返售金融资产 575,760,000.00 1,866,466,438.36 -69.15 买入返售业务减少 应收利息 495,072,282.05 343,977,989.64 43.93 应收持仓债券利息增加 长期股权投资 17,408,888,374.56 7,613,649,343.45 128.65 华夏基金剩余股权公允价值重新 计量 投资性房地产 314,423,700.40 83,477,099.62 276.66 出租房产增加 固定资产 2,646,525,602.03 563,986,967.04 369.25 办公楼投入使用，在建工程转入固 在建工程 691,921,813.41 1,926,558,722.00 -64.09 定资产 无形资产 138,758,454.58 103,085,408.19 34.61 软件投入增加 商誉 500,879,600.45 825,111,560.89 -39.30 华夏基金股权变动，不再合并所致 短期借款 - 127,639,500.00 -100.00 借款偿还 衍生金融负债 1,127,702,082.37 434,574,716.75 159.50 衍生金融工具规模增加 卖出回购金融资产款 14,232,692,730.59 6,901,600,000.00 106.22 卖出回购业务增加 代理买卖证券款 36,477,143,105.53 62,081,222,218.36 -41.24 经纪业务客户保证金存款减少 代理承销证券款 106,443,450.65 66,648,994.52 59.71 未结算的证券承销款增加 应付职工薪酬 3,120,180,524.40 5,057,690,302.46 -38.31 计提的职工费用下降 应交税费 2,689,666,558.41 3,860,920,032.13 -30.34 应税收入及利润减少 递延所得税负债 104,477,950.25 797,158,187.31 -86.89 金融资产公允价值变动产生的应纳 税暂时性差异减少 外币报表折算差额 -444,599,639.87 -242,367,108.05 -83.44 汇率变动 项目 2011 年度 2010 年度 增减（%） 主要变动原因 手续费及佣金净收入 8,645,748,343.02 14,858,427,127.13 -41.81 中信建投不再纳入合并报表范围， 以及经纪业务及承销业务收入下 降 投资收益 15,563,360,057.26 10,959,790,650.74 42.00 处置华夏基金股权收益导致 公允价值变动收益 -755,001,289.65 565,099,652.44 -233.60 证券市场波动导致金融资产公允价 值变动 汇兑收益 -28,466,603.18 7,167,600.78 -497.16 汇率变动 其他业务收入 206,106,653.31 101,175,116.30 103.71 顾问收入增加 营业税金及附加 488,343,292.79 961,660,148.57 -49.22 应税收入减少 资产减值损失 1,513,624,671.79 17,524,763.52 8537.06 可供出售金融资产的减值准备增加 其他业务成本 6,745,787.30 11,182,987.94 -39.68 中信建投不再纳入合并报表范围 营业外收入 30,973,126.95 85,506,126.22 -63.78 非流动资产处置收益减少 营业外支出 11,209,539.51 34,745,811.58 -67.74 预计负债减少 所得税费用 2,426,514,537.84 4,183,889,585.22 -42.00 应税利润总额减少 少数股东损益 28,006,081.58 824,707,932.49 -96.60 中信建投不再纳入合并报表范围 其他综合收益 -2,872,623,608.16 797,328,056.17 -460.28 可供出售金融资产公允价值变动 归属于少数股东的综合收益 总额 16,694,742.57 781,900,790.78 -97.86 中信建投不再纳入合并报表范围 经营活动产生的现金流量净额 -26,923,909,001.17 -17,759,126,721.85 -51.61 经纪业务客户保证金、手续费及佣 金收入减少 投资活动产生的现金流量净额 10,707,776,709.91 -40,732,106,402.32 126.29 处置华夏基金股权导致投资活动现 中信证券股份有限公司2011年年度报告 21 金流入增加、投资活动现金流出减 少 筹资活动产生的现金流量净额 6,354,988,163.31 -406,544,042.43 1663.17 发行 H 股导致筹资活动的现金流入 增加、分红导致筹资活动的现金流 出增加 现金及现金等价物净增加额 -10,060,139,134.91 -58,992,211,308.90 82.95 投资活动、筹资活动净流量增加 11、分部报告 公司营业收入地区分部情况 单位：人民币元 地区 2011 年度 2010 年度 营业收入 营业部数量 营业收入 营业部数量 营业收入 增减百分比（%） 北京市 11 282,174,101.10 21 889,404,374.63 -68.27 上海市 14 274,713,983.67 27 791,680,653.95 -65.30 浙江省 50 934,911,945.82 48 1,511,249,397.56 -38.14 山东省 42 620,599,449.26 44 1,183,335,361.18 -47.56 广东省 10 157,522,331.45 20 566,350,082.90 -72.19 江苏省 9 151,440,998.02 16 416,151,036.36 -63.61 湖北省 3 37,192,234.68 12 285,517,718.99 -86.97 湖南省 1 10,330,081.58 9 162,349,323.82 -93.64 江西省 4 2,258,244.32 13 184,636,133.82 -98.78 辽宁省 4 38,866,656.14 9 186,990,667.68 -79.21 四川省 1 22,026,453.35 8 213,574,979.50 -89.69 天津市 2 62,970,705.61 4 152,875,583.90 -58.81 重庆市 - - 10 130,096,487.48 -100.00 福建省 2 1,449,513.01 6 106,937,972.98 -98.64 陕西省 1 22,323,986.46 2 96,544,104.19 -76.88 海南省 1 12,821.13 1 49,857,483.51 -99.97 黑龙江省 - - 3 44,358,777.25 -100.00 甘肃省 - - 2 35,197,820.44 -100.00 吉林省 1 58,323.34 2 34,274,967.31 -99.83 河北省 2 9,864,234.71 5 85,261,761.87 -88.43 河南省 5 5,009,837.93 5 4,428,107.83 13.14 山西省 1 9,717,283.95 1 8,519,292.27 14.06 安徽省 3 3,234,531.20 1 1,870,229.92 72.95 广西省 2 11,133.58 1 -534.44 2183.22 云南省 1 -728.10 - - - 宁夏回族自治区 1 150,909.12 - - - 小计 171 2,646,839,031.33 270 7,141,461,784.90 -62.94 公司本部 21,926,143,132.44 - 19,781,819,107.29 10.84 境内小计 171 24,572,982,163.77 270 26,923,280,892.19 -8.73 境外小计 - 460,211,645.77 - 871,621,158.74 -47.20 合计 171 25,033,193,809.54 270 27,794,902,050.93 -9.94 公司营业利润地区分部情况 单位：人民币元 地区 2011 年度 2010 年度 营业利润 营业部数量 营业利润 营业部数量 营业利润 增减百分比（%） 北京市 11 131,849,182.42 21 605,078,953.72 -78.21 上海市 14 102,712,219.62 27 480,068,207.07 -78.60 浙江省 50 396,929,775.88 48 929,871,324.86 -57.31 山东省 42 298,981,407.48 44 547,729,745.80 -45.41 中信证券股份有限公司2011年年度报告 22 广东省 10 47,697,529.05 20 338,728,503.40 -85.92 江苏省 9 68,928,014.57 16 265,687,273.71 -74.06 湖北省 3 10,357,994.86 12 183,248,659.38 -94.35 湖南省 1 1,031,936.81 9 92,056,879.46 -98.88 江西省 4 -16,396,029.26 13 111,000,447.19 -114.77 辽宁省 4 654,222.59 9 107,271,957.77 -99.39 四川省 1 10,299,783.56 8 148,872,844.33 -93.08 天津市 2 38,125,062.33 4 105,700,340.99 -63.93 重庆市 - - 10 77,950,350.02 -100.00 福建省 2 -7,732,960.49 6 62,205,677.37 -112.43 陕西省 1 8,469,503.37 2 59,542,999.30 -85.78 海南省 1 -405,804.77 1 34,470,247.37 -101.18 黑龙江省 - - 3 22,370,108.92 -100.00 甘肃省 - - 2 21,344,800.14 -100.00 吉林省 1 -492,377.42 2 21,625,157.10 -102.28 河北省 2 -4,713,525.29 5 54,657,067.07 -108.62 河南省 5 -9,294,546.84 5 -2,073,536.61 -348.25 山西省 1 -1,213,078.08 1 1,052,061.35 -215.30 安徽省 3 -8,547,670.53 1 -1,577,497.10 -441.85 广西省 2 -722,745.67 1 -607,837.10 -18.90 云南省 1 -564,977.83 - - - 宁夏回族自治区 1 -425,214.99 - - - 小计 171 1,065,527,701.37 270 4,266,274,735.51 -75.02 公司本部 - 14,147,248,103.63 - 11,815,556,758.55 19.73 境内小计 171 15,212,775,805.00 270 16,081,831,494.06 -5.40 境外小计 - -201,535,992.71 - 187,348,920.10 -207.57 合计 171 15,011,239,812.29 270 16,269,180,414.16 -7.73 主营业务分行业情况表 单位：人民币元 业务单元 营业收入 营业支出 营业利 润率（%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业支 出比上 年增减 （%） 营业利润率比上年 增减（%） 经纪业务 4,519,465,944.96 2,486,713,191.27 44.98 -50.21 -40.27 减少了 9.16 个 百分点 资产管理业务 3,246,987,392.25 2,289,643,721.08 29.48 -19.62 -14.61 减少了 4.14 个 百分点 证券投资业务 443,269,015.43 1,953,882,063.68 -340.79 -91.01 -22.63 减少了 389.56 个 百分点 证券承销业务 1,883,625,118.93 1,484,975,353.44 21.16 -40.10 -26.13 减少了 14.90 个 百分点 12、报表合并范围变更的说明 2011 年 12 月 31 日为公司转让华夏基金 51%股权的交割日，2011 年按照丧失控制权处理，自 2012 年 1 月 1 日起公司不再将华夏基金纳入报表合并范围。截止 2011 年 12 月 31 日，全部纳入公司合并报表范围 的一级子公司有 5 家，即：中信证券（浙江）、中信万通、中信证券国际、中证期货和金石投资。 13、报告期内，公司所得税政策的变化情况 2008 年 1 月 1 日起，公司所得税执行《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得 税法实施条例》及国发[2007]39 号《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》等文件。所得税的 计算缴纳按照国税发[2008]28 号《跨地区经营汇总纳税企业所得税征收管理暂行办法》的通知执行。2011 年，公司总部及深圳地区的证券营业部适用的所得税税率为 24%，其他地区证券营业部适用的所得税税率 为 25%。 中信证券股份有限公司2011年年度报告 23 （三）风险管理 1、概况 公司始终认为，有效的风险管理和内部控制对公司的成功运作至关重要。通过建立全面的风险管理 和内部控制流程，公司对业务活动中的金融、操作、合规、法律风险进行监测、评估与管理。 根据各类法律法规及监管要求，公司建立了完整有效的治理结构体系。公司股东大会、董事会和监 事会根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证 券法》”）、公司《章程》履行职权，对公司的经营运作进行监督管理。董事会加强了对内部控制有关工作 的安排、完善了公司的内部控制环境和内部控制结构，使内部控制为公司的整体决策提供依据，公司各 项业务的内部控制与风险管理成为公司决策的必要环节。 2、风险管理架构 公司董事会下属的风险管理委员会，执行委员会下设的各管理层专业委员会，相关内部控制部门与业 务部门共同构成了公司风险管理主要组织架构，形成了由委员会进行集体决策，内部控制部门与业务部门 密切配合，较为完善的三层次风险管理体系，从审议、决策、执行和监督等方面管理风险。 第一层：董事会 董事会风险管理委员会对公司的总体风险管理进行监督，并将之控制在合理的范围内，以确保公司能 够对与经营活动相关联的各种风险实施有效的风险管理计划；制定总体风险管理政策供董事会审议；规定 用于公司风险管理的战略结构和资源，并使之与公司的内部风险管理政策相兼容；制定重要风险的界限； 对相关的风险管理政策进行监督、审查和向董事会提出建议。 第二层：管理层 公司设立资产配置委员会。该委员会在公司董事会和执行委员会的授权范围内，对涉及公司自有资金 运用的重要事项及相关制度进行决策审批，利用科学、规范的管理手段，坚持稳健的原则，严格控制和管 理风险，在保证公司资金安全的基础上，优化资产配置，提高资金使用效率。 公司设立资本承诺委员会。该委员会在公司董事会和执行委员会的授权范围内，对承销业务的资本承 诺进行最终的风险审查和审批，所有可能动用公司资本的企业融资业务均需要经过资本承诺委员会批准， 确保企业融资业务风险的可承受性和公司资本的安全。 公司设立风险管理委员会。该委员会向公司董事会风险管理委员会、公司执行委员会汇报，并在授权 范围内，负责公司日常的风险监控和管理工作，对涉及风险管理的重要事项及相关制度进行决策审批。风 险管理委员会下设风险管理工作小组，由主要业务线的交易负责人和职能部门的负责人组成，是负责对公 司证券投资业务金融风险实行日常监控管理的协调决策机构，服务于公司风险管理委员会，推进落实公司 风险管理委员会的决策。 公司设立产品委员会。在公司董事会和执行委员会的授权范围内，对涉及公司新产品的创设、销售及 其相关制度等重要事项进行规划、协调、决策及审批，促进新业务新产品的发展。通过在销售前对公司新 产品进行质量控制、制定相应的售后风险处置方案等措施，对新产品相关风险进行管理。产品委员会下设 风险评估工作小组，对公司代理销售的金融产品是否符合监管要求进行合法、合规性检查，对可能存在的 欺诈行为进行调查，并对产品自身的金融风险进行揭示。 第三层：部门/业务线 在部门和业务线层面，公司对前、中、后台进行了分离，分别行使不同的职责，建立了相应的制约机 制。 公司的前台业务部门承担风险管理的第一线责任。建立各项业务的风险管理制度，对业务风险进行监 控、评估、报告，使业务风险控制在限额范围内。 公司设立风险控制部，对公司面临的风险进行识别、测量、分析、监控、报告和管理。分析、评价公 司总体及业务线风险，对优化公司的风险资源配置提出建议；协助公司风险管理委员会制订公司的风险限 额等风险管理指标，监控、报告风险限额等指标的执行情况；建立和完善业务风险在前台、风险管理部门、 公司管理层间的快速报告、反馈机制，定期向公司管理层全面揭示公司的整体风险状况，为公司风险管理 提供建议；建立了全面压力测试机制，为公司重大决策和日常经营调整提供依据，并满足监管要求；对新 （未完）  |