山东联创节能新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书
本次发行概况 发行股票类型：人民币普通股（A股）发行股数：1,000万股每股面值：1.00元每股发行价格：【】元预计发行日期：【】年【】月【】日发行后总股本：4,000万股拟上市的证券交易所：深圳证券交易所本次发行前股东所持股份的限售安排、股东对所持股份自愿锁定的承诺： 公司全体自然人股东承诺：自发行人首次公开发行股票并上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 公司法人股东山东创润投资有限公司、上海雍瑞投资咨询有限公司、杭州厚安投资管理有限公司承诺：自发行人首次公开发行股票并上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 担任公司董事、监事、高级管理人员的股东李洪国、邵秀英、魏中传、张玉国、马剑伟、胡安智、杨洪涛、孔莉承诺：发行人首次公开发行股票并上市后，本人将依法及时向发行人申报所持有的发行人股份及其变动情况；在担任发行人董事、监事、高级管理人员的任职期间，每年转让的发行人股份不超过本人直接或间接持有发行人股份总数的百分之二十五，离职后半年内不转让本人直接或间接持有的发行人股份。 李洪鹏、李慧敏、李永坤作为发行人董事长李洪国的亲属承诺：在李洪国担任发行人董事、监事、高级管理人员的任职期间，每年转让的发行人股份不超过本人直接或间接持有的发行人股份总数的百分之二十五，李洪国离职后半年内，不转让本人直接或间接持有的发行人股份。 保荐人（主承销商）东吴证券股份有限公司招股说明书签署日期【】年【】月【】日山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-3发行人声明发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-4重大事项提示本重大事项提示仅对需特别关注的公司风险及其他重要事项做扼要提示。投资者应认真阅读本招股说明书"风险因素"一章的全部内容。 一、本次发行前股东关于股份限制流通及锁定的承诺公司全体自然人股东承诺：自发行人首次公开发行股票并上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 公司法人股东山东创润投资有限公司、上海雍瑞投资咨询有限公司、杭州厚安投资管理有限公司承诺：自发行人首次公开发行股票并上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 担任公司董事、监事、高级管理人员的股东李洪国、邵秀英、魏中传、张玉国、马剑伟、胡安智、杨洪涛、孔莉承诺：发行人首次公开发行股票并上市后，本人将依法及时向发行人申报所持有的发行人股份及其变动情况；在担任发行人董事、监事、高级管理人员的任职期间，每年转让的发行人股份不超过本人直接或间接持有发行人股份总数的百分之二十五，离职后半年内不转让本人直接或间接持有的发行人股份。 李洪鹏、李慧敏、李永坤作为发行人董事长李洪国的亲属承诺：在李洪国担任发行人董事、监事、高级管理人员的任职期间，每年转让的发行人股份不超过本人直接或间接持有的发行人股份总数的百分之二十五，李洪国离职后半年内，不转让本人直接或间接持有的发行人股份。 二、滚存利润分配方案（一）发行前滚存利润的分配截至2011年12月31日，公司未分配利润为6,841.50万元。根据公司2011年2月28日召开的2011年第一次临时股东大会决议，本次发行前滚存未分配利润全部由发行后新老股东按持股比例共享。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-5（二）本次发行上市后的股利分配政策1、利润分配原则：公司实行积极、持续、稳定的利润分配政策，公司利润分配应重视对投资者的合理回报并兼顾公司的实际经营情况和可持续发展；公司董事会在利润分配方案论证过程中，需与独立董事、外部监事（如适用）充分讨论，应当充分考虑独立董事、外部监事和公众投资者的意见。 2、利润分配形式：公司利润分配方式可以为现金、股票或者现金与股票相结合的方式。 3、利润分配比例：在公司当年符合利润分配条件时，如无重大投资计划或重大现金支付发生，公司应当采取现金方式分配股利，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%。 下列情况为前款所称的重大投资计划或重大现金支付发生： ①公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的30%；②公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的50%，且超过5,000万元；除上述情形外，公司应当进行现金分红。根据公司章程关于董事会和股东大会职权的相关规定，上述重大投资计划或重大现金支付发生须经董事会批准，报股东大会审议通过后方可实施。 4、中期现金分红：公司董事会可以提议公司进行中期现金分红。 详细内容请参阅"第十节财务与会计信息与管理层分析"之"十八、公司最近三年股利分配政策、实际股利分配情况以及发行后的股利分配政策"。 三、特别风险提示本公司提醒投资者注意公司的风险因素，认真阅读本招股说明书"第四节风险因素"一节的全部内容，并特别注意"风险因素"中的下列事项： 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-6（一）技术风险1、核心技术人员流失风险核心技术人员拥有的组合聚醚配方设计与研发能力是公司长期保持技术优势并引导客户需求的重要保障。能否保持技术人员队伍的稳定并不断吸引优秀技术人员加盟，关系到公司能否继续保持行业技术优势和未来发展的潜力。 为了稳定技术研发队伍，公司制定了合理的员工薪酬方案，并建立了公正、合理的绩效评估体系，大力提高科技人才尤其是核心技术人员的薪酬、福利待遇水平，并通过企业文化建设，增强其对公司的归属感。公司还积极与高校展开产学研合作，加强对技术人员的在职培训，满足技术人员自我提升的需求，上述制度对稳定核心技术人员队伍发挥了重要作用。但随着企业间人才竞争的日趋激烈，公司存在核心技术人员流失风险。 2、核心技术失密风险聚氨酯硬泡组合聚醚的系列配方及相关成型工艺作为公司的核心技术，是公司竞争优势的集中体现，对公司的生产经营和未来发展有着重要影响。因此，公司高度重视技术保密工作，并采取各种措施降低核心技术失密风险。 公司对部分产品配方或生产工艺技术申请专利，以法律手段维护公司的核心利益；对于大量不适宜申请专利的产品配方或生产工艺等专有技术，公司制定了严格的技术保密措施：核心配方仅由授权的核心技术人员掌握；原料采购入厂后均采用编码方式进行管理；在根据配方生产产品时，对配方进行模块化分拆，由生产人员分别掌握不同的模块；此外，公司还与技术和生产人员签订了《保密协议》，明确了双方技术保密方面的权利与义务，以防止核心技术的流失。 虽然公司采取了上述措施以确保核心技术得到保密，但公司仍然存在知识产权被侵犯，核心技术流失的风险，即使公司寻求司法保护，也将耗费大量的人力物力，这将给公司的生产经营造成不利影响。 3、新产品开发风险公司视技术创新为企业可持续发展的生命力，长期以来培养了一批业务精湛、勇于开拓的技术人员，积累了丰富的产品经验，并拥有多项自主知识产权以山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-7及国际领先的核心技术。公司在现有产品优势的基础上，将持续研发新的产品及工艺，增强产品的附加值及质量的稳定性，以适应激烈的市场竞争提高自身的核心竞争力。 但公司能否成功转化科研成果并产生经济效益，在产业化生产和市场开拓上具有不确定性；同时公司在针对客户需求开发组合聚醚配方并实现产品生产的过程中，也存在研制出的产品不能满足客户需求的可能性，公司存在一定的新产品开发风险。 （二）HCFC-141b的配额限制风险HCFC-141b作为公司硬泡组合聚醚生产所用的主要发泡剂，由于其ODP大于零，对地球臭氧层仍有破坏，依旧是一种过渡性发泡剂。未来随着全球对环保问题的日益重视，发泡剂的使用将最终过渡到环保型全无氟发泡剂，2010年，国务院第573号令《消耗臭氧层物质管理条例》中规定国家对消耗臭氧层物质的生产、使用、进出口实行总量控制和配额管理，将进一步推动我国HCFC-141b的替代进程。 不同的发泡剂其物化性能不同，需要不同功能的单体聚醚、催化剂等助剂来配合，因此发泡剂的替代对于组合聚醚生产企业而言意味着配方的调整以及相关技术的配套升级。虽然，公司积极应对行业内HCFC-141b发泡剂的替代趋势，并将此视为公司发展的新机遇，目前已成功研发出100%水基发泡、戊烷、HFC-245fa以及HFC-365mfc等发泡体系下的全系列无氟组合聚醚，且实现了市场批量供应，但面对我国消耗臭氧层物质的配额限制以及HCFC-141b替代进程的逐步推进，公司依然面临着一定的技术和市场风险。 （三）市场竞争风险近年来，在我国经济持续增长，以及发展低碳经济，推动节能减排的迫切需求下，我国聚氨酯硬泡行业呈现出快速发展势头。2005年-2010年我国聚氨酯硬泡消耗量由53.5万吨增至124.3万吨，年均复合增长率达18.4%。快速增长的市场需求引起国内外厂商的高度重视。 随着全球范围内聚氨酯硬泡发展重心向中国的转移，巴斯夫、亨斯曼、拜耳等国际化工巨头纷纷加大对中国市场的拓展力度。2010年4月，巴斯夫宣布将在山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-8重庆建立聚氨酯组合聚醚厂以期占据西部市场。跨国巨头规模巨大，技术领先，产品系列丰富。虽然公司不断加大新产品的研发力度，同时具有丰富的行业经验，生产、销售的产品质量稳定，客户忠诚度较高，但随着竞争对手的不断加入，行业竞争日趋激烈，公司面临市场竞争不断加剧的风险。 第一节释义本招股说明书中，除非文意另有所指，下列简称具有如下特定含义： 发行人、本公司、公司、股份公司、联创节能指山东联创节能新材料股份有限公司控股股东、实际控制人指李洪国保荐人（主承销商）指东吴证券股份有限公司发行人会计师指信永中和会计师事务所有限责任公司或签字注册会计师发行人评估师指北京中天华资产评估有限责任公司或签字注册资产评估师发行人律师指国浩律师（上海）事务所联创有限指淄博联创聚氨酯有限公司上海雍瑞指上海雍瑞投资咨询有限公司山东创润指山东创润投资有限公司杭州厚安指杭州厚安投资管理有限公司金恒通泰指淄博金恒通泰化工有限公司新联创佳指淄博新联创佳化工有限公司聚氨酯、PU指聚氨酯全称为聚氨基甲酸酯，英文名为Polyurethane，简称PU，是主链上含有重复氨基甲酸酯基团（NHCOO）的大分子化合物的统称，由异氰酸酯或多异氰酸酯与多羟基化合物聚合而成，分子链中还可含有醚、酯、脲、缩二脲，脲基甲酸酯等基团，是一种性能优异的高分子新材料，其制品具有优异的绝热、保温、隔音、耐温、耐磨、防腐等性能，并且加工性能极好，成型方便。聚氨酯种类繁多，用途十分广泛。 聚氨酯硬泡、硬泡指聚氨酯硬质泡沫的简称，是一高分子新材料，为硬泡组合聚醚与聚合MDI反应的生成物。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-15硬泡组合聚醚、组合聚醚指由聚醚（酯）多元醇和（或）生物基多元醇、催化剂、泡沫稳定剂、发泡剂、交联剂及阻燃剂等原料组合而成，是生产各种聚氨酯硬质泡沫的主要原料。为本公司的主要产品。 聚合MDI指多苯基多亚甲基多异氰酸酯，系聚氨酯泡沫原料，通常称聚合MDI或PAPI。 单体聚醚、聚醚多元醇、聚醚指凡聚合物分子主链由醚链组成，分子端基或侧基含羟基的树脂，称为聚醚多元醇树脂，通常称为聚醚多元醇，又称单体聚醚，简称PPG。其主要用途之一是制备组合聚醚，以此来生产聚氨酯泡沫。 生物基多元醇、生物基单体聚醚指以大豆、亚麻子、葵花籽、油菜籽、棉籽油等生物质为原料，采用化学技术或生物技术，将它转化为分子结构中含羟基的化合物，可用来制备聚氨酯合成材料。 GWP值指全球变暖潜能值Global warming potential，指某种气体在与二氧化碳比较下，会造成大气温暖化的相对能力，CO2的GWP=1。 ODP值指表示对臭氧的破坏能力，即消耗臭氧潜能值，CFC-11的ODP=1。 CFC-11指三氯一氟甲烷，俗称"氟利昂11"，是传统的PU发泡剂。 HCFC-141b指一氟二氯乙烷，是一种聚氨酯发泡剂，是氟利昂CFC-11的一种过渡性替代品。 HFC-365mfc指HFC-365mfc是一个ODP为零的纯物质，性质类似于HCFC-141b。 HFC-365mfc具有化学性质稳定、易挥发等特点，可替代CFC-11及HCFC-141b，用作发泡剂、清洗剂，其GWP值较高。 异戊烷指无色透明的易挥发液体，有芳香气味。不溶于水，可混溶于乙醇、乙醚等多数有机溶剂。用于有机合成，也作溶剂。 环戊烷指聚氨酯硬质泡沫的新型发泡剂，用于替代对大气臭氧层有破坏作用的氯氟烃（CFCs），现已应用于无氟冰箱、冰柜的生产。 正戊烷指正戊烷分子式C5H12，外观无色透明液体，有微弱薄荷香味。可用于PU、EPS发泡剂，也可作为分子筛脱蜡工艺的脱附剂。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-16《蒙特利尔协议》指《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》，是为实施《保护臭氧层维也纳公约》，对消耗臭氧层的物质进行具体控制的全球性协定。于1987年9月16日在加拿大的蒙特利尔通过，向各国开放签字，于1989年1月1日生效，中国于1991年加入。 导热系数、热导率、K值指衡量保温材料性能的重要指标之一，导热系数越高绝热性能越差。 闭孔率指闭孔为泡沫材料泡孔之间相互隔绝的结构。闭孔率是指聚氨酯发泡孔关闭的程度，是反映聚氨酯保温材料保温性能的一个参数。 一般保温较好的聚氨酯发泡层闭孔率在90%以上。 氧指数指指在规定条件下，试样在氧、氮混合气流中，维持平稳燃烧所需的最低氧气浓度，以氧所占体积百分数表示。氧指数高表示材料不易燃烧。氧指数＜22属于易燃材料，氧指数在22~27之间属可燃材料，氧指数＞27属难燃材料。 羟值指1克试样中的羟基所相当的氢氧化钾（KOH）的毫克数，以mgKOH／g表示，是单体聚醚的重要指标之一。 官能度指单体分子在聚合反应时，参加反应的功能团数目或某些功能团在化学反应中所具有的反应能力，是单体聚醚的重要指标之一。 环保部指中华人民共和国环境保护部发改委指中华人民共和国国家发展和改革委员会中国证监会指中国证券监督管理委员会深交所指深圳证券交易所《公司法》指《中华人民共和国公司法》《证券法》指《中华人民共和国证券法》《公司章程》指2010年8月10日公司2010年第1次临时股东大会审议通过的公司章程《公司章程（草案）》指经公司2011年第1次股东大会决议通过、2011年第2次股东大会与第一届董事会第11次会议修订的公司章程（草案），将于有关政府部门批准并于本次发行并上市后生效山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-17报告期、三年指2009年度、2010年度、2011年度元指人民币元复合增长率指一项投资在特定时期内的年度增长率。计算方法为总增长率百分比的n方根，n等于有关时期内的年数。公式为：（现有价值/基础价值）^（1/年数）-1本招股说明书若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-18第二节概览本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者做出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。 一、发行人简介（一）概况公司名称：山东联创节能新材料股份有限公司英文名称：LECRON ENERGY SAVING MATERIALS CO., LTD注册资本：3,000万元法定代表人：李洪国成立日期：2003年1月29日公司住所：张店区经济开发区创业路南段经营范围：聚氨酯组合聚醚多元醇生产，销售；塑料原料、橡胶原料（以上两项均不含危险、监控及易制毒化学品）、钢材销售；货物进出口；直埋管道保温、管道防腐、墙体保温、聚脲防腐、防水工程施工。（以上经营范围需审批或许可经营的凭审批手续或许可证经营） （二）设立情况本公司系由淄博联创聚氨酯有限公司整体变更设立的股份有限公司，以李洪国、邵秀英、魏中传等19位自然人及山东创润、上海雍瑞、杭州厚安3家法人单位为发起人，以有限公司截至2010年4月30日经审计的净资产53,158,036.12元为基数，折合为公司股本3,000万股，每股1.00元，余额23,158,036.12元转入资本公积。 2010年6月22日，淄博市工商行政管理局向本公司核发了注册号为370303228014007的《企业法人营业执照》，公司注册资本和实收资本均为3,000万元，法定代表人为李洪国。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-19（三）产品情况公司生产的主要产品为聚氨酯硬泡组合聚醚。聚氨酯硬泡组合聚醚是生产聚氨酯硬泡的关键原料，其与聚合MDI通过液态混合进行化学反应，生成固态的聚氨酯硬泡。 聚氨酯硬泡具有优良的物理力学、声学、电学和耐化学性能，尤其是导热系数极低，是一种优良的绝热保温材料。其广泛应用在对保温、能耗要求较高的领域。如冷藏保温、建筑节能、太阳能热水器等行业，是冰箱冰柜、太阳能热水器、节能厂房、建筑外墙、冷库等的关键保温材料。 聚氨酯硬泡组合聚醚与聚合MDI反应生成聚氨酯硬泡的过程中，由于聚合MDI的成分相对单一、性能相对固定，可调整余地较小，聚氨酯硬泡的性能主要由聚氨酯硬泡组合聚醚的成分来调节。不同配方的聚氨酯硬泡组合聚醚决定了聚氨酯硬泡的特定性能和不同用途。 根据聚氨酯硬泡组合聚醚下游应用领域的不同，公司产品主要分为热水器用组合聚醚、建筑节能用组合聚醚和冰箱冰柜用组合聚醚。 （四）业务情况公司是以聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产与销售为主营业务的高新技术企业。公司未来的发展战略是保持组合聚醚产品在太阳能热水器行业的市场份额并重点发展建筑节能和冷藏保温市场。随着我国对能源紧缺、食品安全问题的日益重视，国家出台了一系列产业政策支持建筑节能和冷藏保温行业的发展，为公司实现规模和产业地位的飞跃提供了良好的发展机遇。 公司自成立以来，始终将组合聚醚技术创新与配方研发置于公司发展的战略核心地位。经过多年的技术积累，先后研制出了HCFC-141b、HFC-245fa、HFC-365mfc、戊烷、100%水基等发泡体系下的全系列（冰箱冰柜、建筑节能、热水器等）组合聚醚产品。目前公司已成为行业内组合聚醚产品品种最多、牌号最为齐全的企业之一，产品覆盖了太阳能热水器、建筑节能、冷藏保温等多个行业。 经过多年的研发，目前公司积累了500多个具有实用价值的配方，其中有6项配方技术通过了科技成果鉴定，"可实现一枪注料的太阳能热水器专用组合聚醚生产技术"、"高官能度生物基硬泡聚醚多元醇生产技术"等5项技术达到国山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-20际先进水平，"无卤B1级高阻燃喷涂聚氨酯泡沫塑料生产技术"达到国内领先水平。 公司在建筑节能用组合聚醚的配方设计方面具备较强优势。尤其在聚氨酯连续性板材生产领域，公司打破了巴斯夫、亨斯曼、拜耳等跨国公司对国内市场的长期垄断，并创造了20米/分钟的连续性板材生产速度记录；是国内较早将"低密度100%水基板材专用组合聚醚"批量应用到聚氨酯板材行业的企业。在聚氨酯硬泡阻燃方面，公司是国内较早研制出氧指数≥32的B1级高阻燃喷涂用组合聚醚的企业，该产品可以确保建筑外墙保温材料满足更高的阻燃要求，技术水平国内领先。 公司在太阳能专用组合聚醚的配方设计方面具备较强优势。公司是较早研制并推广"一枪注料太阳能热水器专用组合聚醚"的企业；也是较早将HFC-245fa、100%水基等全无氟（ODP=0）发泡体系组合聚醚批量应用到太阳能热水器行业的企业，其中"超低密度（d≤30kg/m3）100%水基太阳能专用组合聚醚"实现了市场批量供应。目前公司已经成为国内绝大多数太阳能热水器一线品牌企业的重要组合聚醚原料供应商，主要客户包括：太阳雨、皇明、亿家能、桑夏、力诺瑞特、四季沐歌、天普、华扬、澳柯玛、桑乐、美的、辉煌等。 历经多年高速发展，公司目前已成长为国内重要组合聚醚供应商。2010年公司在太阳能热水器行业的市场占有率达30%，位居行业第一1。此外，公司亦高度重视建筑节能市场的开拓。近年来，我国节能厂房、建筑外墙、集中供热管道、冷库等建筑节能行业对聚氨酯硬泡的应用增长迅速，市场已初具规模。2011年公司建筑节能用组合聚醚的销售收入占主营业务收入的47.70%，并在销量方面超越太阳能热水器行业成为公司产品的第一大应用领域，由于建筑节能市场前景广阔，未来公司产品在该行业的应用具有持续上升动力。 在建筑节能细分领域中，聚氨酯板材作为建设节能厂房、冷库、抗震集成房屋等的理想建材，是目前建筑节能领域发展最快的产品之一。2010年公司产品在聚氨酯板材领域的市场占有率达13%左右，位居行业前列。近年来聚氨酯连续性1注:（1）市场占有率系根据公司内部销售数据和行业市场容量计算得出，2010年我国太阳能热水器行业硬泡组合聚醚消耗量为3.1万吨，同年公司太阳能热水器用组合聚醚销量为9,370.93吨，市场占有率约为30%；（2）行业地位数据来源于《2010年中国聚氨酯硬泡市场研究报告》（普华咨询编）以及聚氨酯行业主要门户网站（环球聚氨酯网：http://www.puworld.com)。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-21板材需求快速增长，目前我国从国外引进的聚氨酯连续性板材生产线已接近40条，在投产的30余条生产线中公司已实现供货18条，公司在该领域的市场份额正在快速增长。 近年来，公司被省市相关部门及协会授予多项殊荣。2009年被认定为"高新技术企业"、2010年被认定为山东省创新试点企业、2010年被中国化工情报信息协会列为"中国合成材料制造业最具竞争力50强企业"，同年公司入选中国太阳能热利用产业协会理事单位，2011年当选中国聚氨酯工业协会理事单位，同年公司"洁能商标"获山东省著名商标称号。 目前，公司承担1项火炬计划项目，主导和参与3项国家标准、3项行业标准的制定。拥有发明专利1项、实用新型专利20项，另有12项国家发明专利申请已被国家知识产权局受理。另外，公司高度重视核心研发团队的建设，与多所高校建立技术合作关系，并于2010年9月与中国工程院金涌院士合作建立了院士工作站。 此外，公司亦高度重视产品的质量控制以及生产过程中的环境保护，通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。 二、控股股东、实际控制人简介公司控股股东、实际控制人为李洪国先生，目前持有公司1,375.44万股股份，占公司发行前总股本的45.85%。 李洪国，男，1973年9月出生，大专，中国国籍，无境外永久居留权。具体详见本招股书说明书"第八节董事、监事、高级管理人员与其他核心人员"之"一、董事、监事、高级管理人员与其他核心人员简介"之"（一）董事会成员"。 三、发行人主要财务数据及财务指标报告期内，本公司主要财务数据及财务指标如下： （一）资产负债表主要数据单位：万元项目2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31资产总额22,428.40 18,644.61 6,306.52山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-22项目2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31负债总额9,510.94 1,0816.95 3,867.87所有者权益12,917.47 7,827.66 2,438.65（二）利润表主要数据单位：万元项目2011年度2010年度2009年度营业收入44,618.99 33,906.78 21,436.29营业利润5,153.08 3,721.35 1,632.39利润总额5,854.20 3,728.69 1,615.38净利润5,089.81 3,253.01 1,408.80（三）现金流量表主要数据单位：万元项目2011年度2010年度2009年度经营活动产生现金流量净额3,584.80 2,365.16 -885.51投资活动产生现金流量净额352.13 -3,630.38 1,198.50筹资活动产生现金流量净额-1,293.83 3,999.44 -292.87现金及现金等价物净增加额2,643.10 2,734.22 20.12（四）主要财务指标财务指标2011-12-31或2011年度2010-12-31或2010年度2009-12-31或2009年度流动比率（倍）2.32 1.66 1.49速动比率（倍）1.87 1.30 0.84资产负债率（%）42.41 58.02 61.33应收账款周转率（次/年）15.62 12.62 11.20存货周转率（次/年）10.45 9.06 11.95息税折旧摊销前利润（EBITDA）（万元）6,121.29 3,882.98 1,685.37利息保障倍数（EBIT/I）64.75 52.20 -归属于发行人股东的净利润（万元）5,089.81 3,253.01 1,408.80归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润（万元）4,493.88 3,246.12 1,417.61归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.31 2.61 2.44每股经营活动现金流量净额（元/股）1.19 0.79 -0.89山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-23每股净现金流量（元/股）0.88 0.91 0.02无形资产（土地使用权除外）占净资产比例（%）- - -基本每股收益（元/股）1.70 1.08 0.47扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）1.50 1.08 0.47四、本次发行基本情况（一）股票种类：人民币普通股（A股） （二）每股面值：1.00元（三）发行股数：1,000万股（四）每股发行价格：通过向询价对象询价确定发行价格区间，综合询价结果和市场情况确定发行价格（五）发行方式：采用网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式或中国证监会等有权监管机关认可的其他发行方式（六）发行对象：符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法人等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）或中国证监会规定的其它对象（七）承销方式：余额包销五、募集资金用途本次募集资金将围绕公司主营业务投资于以下项目： 单位：万元本公司将严格按照有关管理制度使用募集资金。在募集资金到位前，公司也序号项目名称总投资拟投入募集资金核准备案文号环评批复1 3万吨/年组合聚醚及配套聚醚多元醇项目13,647.57 9,850.00【2011】淄发改证5号淄环审【2011】9号2研发中心及中试车间项目1,850.00 1,850.00【2011】淄发改证4号淄环审【2011】10号3补充流动资金3,000.00 3,000.00 - -4其他与主营业务相关的营运资金- - - -合计18,497.57 14,700.00 - -山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-24可使用自筹资金先行投入，待募集资金到位后予以偿还。本次公开发行股票募集资金到位后，若本次发行实际募集资金量不能满足上述投资项目资金需求，不足部分将由公司自筹资金或银行借款解决。公司在实际使用超额募集资金前，将按照相关规定履行相应的董事会或股东大会审议程序，并及时披露。$$$ 六、发行人核心竞争优势（一）技术优势：出色的配方设计及研制能力为满足客户的个性化需求和产品的更新换代，组合聚醚配方经常需要进行调整和优化，只有具备一定的配方设计及研发能力，才能生产出充分满足客户需求的高质量的产品。近年来，公司创新性的研制出多项具有国际先进水平的聚醚配方，并通过实践检验。 1、出色的配方设计及研制能力使公司推出了多种行业领先的高端产品，提升了公司的行业地位太阳能热水器作为一个新兴的产业，行业发展只有十多年的时间，各生产企业技术水平、生产工艺以及设备参差不齐，且太阳能热水器结构独特，聚氨酯硬泡的制备很难通过恒温模具进行，其发泡过程直接在箱体外壳与内胆之间进行，因此相比传统的冰箱冰柜行业太阳能热水器对组合聚醚的配方技术要求更高。 公司设立以来，凭借出色的配方设计及研发能力，陆续推出了多种行业领先的高端产品，为客户解决了太阳能热水器泡沫存在的泡沫收缩、开裂、粘结、挤扁内胆等技术难题，提高了客户的产品质量。公司还针对太阳能热水器发泡工艺的特殊要求，在国内首创并推广了"一枪注料太阳能热水器专用组合聚醚"，通过一次发泡成型大幅提升了太阳能热水器的产品质量和生产效率，推动了太阳能行业的技术升级。 另外，在聚氨酯连续性板材生产领域，公司打破了巴斯夫、亨斯曼、拜耳等跨国公司对国内市场的长期垄断，并创造了20米/分钟的连续性板材生产速度记录；是国内较早将"低密度100%水基板材专用组合聚醚"批量应用到聚氨酯板材行业的企业。在聚氨酯硬泡阻燃性方面，公司研制出了氧指数≥32的B1级高阻燃喷涂用硬泡组合聚醚，该产品可以确保聚氨酯外墙保温材料达到更高的阻燃要求，技术水平国内领先。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-25经过多年的技术积累，公司的配方设计及研发能力得到了市场的高度认可，确保了公司在太阳能热水器和建筑节能等行业的领先地位。 2、出色的配方设计及研制能力使公司产品具备很高的性价比优势，确保了公司产品销量能够持续增长客户始终都在追求高性价比的产品，高性价比的产品需要产品在性能、价格和工艺可能性三方面取得最佳的综合平衡。能够生产出高性价比的产品，就能够更好的满足用户的需求。公司始终把客户的利益放在首位，追求双赢思想，凭借出色的配方设计及研制能力和领先的生产技术，公司产品具备明显的性价比优势，使公司与其他组合聚醚生产企业相比，同样价格水平的产品在综合性能及产品服务方面要优于后者；而公司与国外组合聚醚生产企业相比，后者的产品售价一般高出公司同类产品5%-10%。 公司产品凭借优异的品质和高性价比赢得了众多客户的高度认可，确保了公司产品销量能够持续增长。 3、出色的配方设计及研制能力使公司产品在市场上拥有相对的成本优势，确保了公司产品能够取得稳定且相对较高的毛利公司依靠出色的配方设计能力，制定了成本领先战略，将降低成本、提高收益作为发挥配方设计及研制能力的重要任务，在完全满足客户需求的条件下，公司利用各生产原料间的互补关系实现生产成本的降低，使部分型号硬泡组合聚醚的单位成本有了较明显的下降，在整体性能满足要求的同时，生产成本大幅下降。 产品生产成本的降低，使公司在市场竞争中处于明显优势地位。一方面，在目前的市场竞争情况下，公司可以获得相对较高的毛利；另一方面，产品生产成本的降低也提高了公司产品的价格竞争力，可以使公司从容的应对市场价格竞争，确保公司未来也能够取得相对稳定的毛利水平。 4、出色的配方设计及研制能力使公司能够不断开发新产品，丰富了产品系列，拓宽了公司的成长空间凭借出色的配方设计及研制能力，公司先后研制出HCFC-141b、HFC-245fa、HFC-365mfc、戊烷、100%水基等发泡体系下全系列的组合聚醚产品。目前，公司积累了500多个具有实用价值的配方，形成了丰富的产品系列，产品覆盖了太阳山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-26能热水器、建筑节能、冷藏保温等多个行业，是行业内生产组合聚醚产品最多、牌号最为齐全的企业之一。 公司在国内率先将"低密度100%水基板材专用组合聚醚"批量应用到聚氨酯板材的生产；是较早将HFC-245fa、100%水基等全无氟（ODP=0）发泡体系组合聚醚批量应用到太阳能热水器行业的企业，其中"超低密度（d≤30kg/m3）100%水基太阳能专用组合聚醚"实现了市场批量供应。公司在HCFC-141b替代技术方面处于行业领先地位。 丰富的产品系列，拓宽了公司的成长空间，降低了企业的经营风险。 （二）服务优势：快速响应客户需求并为其提供个性化解决方案公司产品下游应用广泛，由于各行业内企业对硬泡组合聚醚的需求具有很大差异性，各个厂家生产设备和生产水平良莠不齐，对硬泡组合聚醚的要求具有很强的差异性和针对性。同时，聚氨酯硬泡的发泡成型过程还受温度、湿度、气压等外界环境以及发泡设备、操作人员水平等众多因素的影响，因此如何更好得满足客户的个性化需求是行业内企业竞争的关键因素。 公司依托技术优势，建立了"以客户需求为导向，以技术服务为支撑"的价值导向型营销模式，通过精确、快速的专业技术服务响应客户需求，为其提供聚氨酯硬泡应用的个性化解决方案：1、公司建立了完善、专业的客户服务体系。 产品研发、销售方面：公司通过制度建设加强了技术部、市场部和其他部门的衔接和配合，有效实现了研发能力向实际服务能力的转换，建立了客户需求的快速响应机制；在售后服务方面：公司设立了"全天候恒温服务"的技术服务热线，与客户建立了更多的沟通渠道，形成了更加牢固的合作关系。2、公司可以为客户提供个性化的解决方案。公司会根据客户对聚氨酯硬泡的性能要求，为其提供包括聚合MDI代购、技术指导以及客户生产工艺改进在内的个性化整体解决方案，在简化客户工作量的同时，最大程度满足客户的需求。 （三）质量优势：以优质的产品质量赢得市场口碑公司成立以来，一直全面加强质量管理，不断提高和稳定产品质量，构筑质量领先优势。公司2004年就建立起科学、严格的质量管理体系并通过ISO9001质量体系认证。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-27随着质量优势的逐步建立，公司品牌建设成效显著，被中国农村能源行业协会、中国资源综合利用协会、中国节能协会以及中国太阳能热利用产业协会联合认定为"2009年度中国太阳能热利用产业优秀配套品牌"；2011年，公司"洁能牌组合聚醚"获得"山东民营经济知名品牌产品"称号，同年"洁能商标"获山东省著名商标称号。 近年来，公司以其优质的产品质量赢得市场口碑，拥有大量优质客户资源，如皇明、太阳雨、力诺瑞特等，并先后被多家知名客户授予"优秀供应商"、"优秀合作伙伴"等奖项，具体如下： 商标客户名称奖项名称山东力诺瑞特新能源有限公司优秀供应商皇明太阳能集团绿色服务奖、绿色合作伙伴奖常州晶雪冷冻设备有限公司优秀合作伙伴北京天普太阳能工业有限公司合作共赢战略合作伙伴日出东方太阳能股份有限公司（原江苏太阳雨太阳能有限公司）优秀合作伙伴嘉兴市同济阳光新能源有限公司优秀合作伙伴江苏辉煌太阳能股份有限公司优秀供应商青岛澳柯玛太阳能技术工程有限公司优秀供应商（四）行业主导优势：领先的技术优势铸就公司在行业中的主导地位领先的技术优势为公司带来了众多优质的客户资源，公司现已成为国内绝大多数太阳能热水器一线品牌企业的组合聚醚原料供应商。目前，公司产品在太阳能热水器行业的市场占有率达30%，位居行业第一。 公司的技术实力和产品品质也得到了建筑节能、冷藏保温等行业众多企业的高度认可。2010年公司产品在聚氨酯板材领域的市场占有率达13%左右，位居行业前列。近年来聚氨酯连续性板材产品需求快速增长，目前我国从国外引进的连续性聚氨酯夹芯板生产线已接近40条，投产30余条，公司已经实现供货的18条，山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-28公司在该领域的市场份额正在快速增长。 凭借公司的技术优势和行业主导地位，公司主导和参与了《太阳能热水器用硬质聚氨酯泡沫塑料国家标准》、《冰箱、冰柜用硬质聚氨酯泡沫塑料国家标准》、《外墙内保温复合板系统国家标准》以及《太阳能热水器用硬质聚氨酯组合聚醚行业标准》、《硬泡聚氨酯复合板薄抹灰外墙外保温系统行业标准》、《外墙内保温工程技术规程行业标准》的制定，通过对上述国家、行业标准的制定，进一步强化了公司的行业主导地位。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-29第三节本次发行概况一、发行人基本情况（一）发行人中文名称：山东联创节能新材料股份有限公司发行人英文名称：LECRON ENERGY SAVING MATERIALS CO.,LTD（二）注册资本：3,000万元（三）法定代表人：李洪国（四）成立日期：2003年1月29日（五）公司住所：山东省淄博市张店区经济开发区创业路南段（六）邮政编码：255080（七）电话：(0533)3085999-8900（八）传真：(0533)3085988（九）互联网网址：http://www.lecron.cn（十）电子信箱：lczq@lecron.cn（十一）负责信息披露和投资者关系的部门：证券事务部负责人：胡安智电话：(0533)3085999-9005二、本次发行的基本情况（一）本次发行的基本情况发行股票种类人民币普通股（A股） 每股面值1.00元发行股数1,000万股，占发行后总股本比例25%每股发行价格XX元/股发行市盈率XX倍（每股发行价除以发行后每股收益） 发行后每股收益XX元／股（每股收益按照2011年12月31日经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算） 发行前每股净资产XX元／股（按照2011年12月31日经审计的归属母公司股东的净资山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-30产除以本次发行前的总股本计算） 发行后每股净资产XX元／股（按照2011年12月31日经审计的归属母公司股东的净资产除以本次发行后的总股本计算） 市净率XX倍（每股发行价除以发行后每股净资产） 发行方式采用网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式或中国证监会认可的其他发行方式发行对象符合资格的询价对象和在深交所开户的境内自然人、法人等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）或中国证监会规定的其他对象承销方式余额包销募集资金总额XX万元募集资金净额XX万元（二）发行费用概算承销费用XX万元保荐费用XX万元审计费用XX万元律师费用XX万元评估费用XX万元发行手续费用XX万元其他费用XX万元合计XX万元三、本次发行有关机构的情况保荐人（主承销商）：东吴证券股份有限公司法定代表人：吴永敏住所：苏州工业园区翠园路181号电话：（0512）6293 8558传真：（0512）6293 8500保荐代表人：尹鹏、王茂华项目协办人：钟名刚项目承办人员：徐广成、周云、陈琳发行人律师：国浩律师（上海）事务所负责人：倪俊骥山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-31住所：上海市南京西路580号南证大厦30-31层电话：（021）5234 1668传真：（021）5234 1670经办律师：方祥勇、王家水、张隽会计师事务所：信永中和会计师事务所有限责任公司法定代表人：张克住所：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座9层电话：（010）6554 2288传真：（010）6554 7190经办注册会计师：毕强、张长宁发行人验资机构：信永中和会计师事务所有限责任公司法定代表人：张克住所：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座9层电话：（010）6554 2288传真：（010）6554 7190经办注册会计师：毕强、张长宁资产评估机构：北京中天华资产评估有限责任公司法定代表人：李晓红住所：北京西城区车公庄大街9号院1号楼1单元1303室电话：（010）8839 5166传真：（010）8839 5661经办注册资产评估师：管基强、武伟股票登记机构:中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司住所：深圳市深南中路1093号中信大厦18楼电话：（0755）2593 8000传真：（0755）2598 8122山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-32拟上市交易所:深圳证券交易所住所：广东省深圳市深南东路5045号电话：（0755）8208 3333传真：（0755）8208 3104保荐人（主承销商）收款银行:中国建设银行苏州分行营业部户名：东吴证券股份有限公司账号：32201988236052500135四、发行人与本次发行有关中介机构关系的说明发行人与本次发行有关的保荐人、承销机构、证券服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。五、预计发行上市的重要日期刊登发行公告的日期××年××月××日开始询价推介的日期：××年××月××日刊登定价公告的日期：××年××月××日申购日期和缴款日期：××年××月××日股票上市日期：××年××月××日山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-33第四节风险因素投资者在评价发行人本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑以下各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。 一、技术风险（一）核心技术人员流失风险核心技术人员拥有的组合聚醚配方设计与研制能力是公司长期保持技术优势并引导客户需求的重要保障。能否保持技术人员队伍的稳定并不断吸引优秀技术人员加盟，关系到公司能否继续保持行业技术优势和未来发展的潜力。 为了稳定技术研发队伍，公司制定了合理的员工薪酬方案，并建立了公正、合理的绩效评估体系，大力提高科技人才尤其是核心技术人员的薪酬、福利待遇水平，并通过企业文化建设，增强其对公司的归属感。公司还积极与高校展开产学研合作，加强对技术人员的在职培训，满足技术人员自我提升的需求，上述制度对稳定核心技术人员队伍发挥了重要作用。但随着企业间人才竞争的日趋激烈，公司存在核心技术人员流失风险，将对公司的经营以及保持持续的创新能力产生一定影响。 （二）核心技术失密风险聚氨酯硬泡组合聚醚的系列配方及相关成型工艺作为公司的主要核心技术，是公司竞争优势的集中体现，对公司的生产经营和未来发展有着重要影响。因此，公司高度重视技术保密工作，并采取各种措施降低核心技术失密风险。 公司对部分产品配方或生产工艺技术申请专利，以法律手段维护公司的核心利益；对于大量不适宜申请专利的产品配方或生产工艺等专有技术，公司制定了严格的技术保密措施：核心配方仅由授权的核心技术人员掌握；原料采购入厂后均采用编码方式进行管理；在根据配方生产组合聚醚时，对配方进行模块化分拆，由生产人员分别掌握不同的模块；此外，公司还与技术和生产人员签订了《保密协议》，明确了双方技术保密方面的权利与义务，以防止核心技术的流失。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-34虽然公司采取了上述措施以确保核心技术得到保密，但公司仍然存在知识产权被侵犯，核心技术流失的风险，即使公司寻求司法保护，也将耗费大量的人力物力，这将给公司的生产经营造成不利影响。 （三）新产品开发风险公司视技术创新为企业可持续发展的生命力，长期以来培养了一批业务精湛、勇于开拓的技术人员，积累了丰富的产品经验，并拥有多项自主知识产权以及国际领先的核心技术。公司在现有产品优势的基础上，将持续研发新的产品及工艺，增强产品的附加值及质量的稳定性，以适应激烈的市场竞争提高自身的核心竞争力。 但公司能否成功转化科研成果并产生经济效益，在产业化生产和市场开拓上具有不确定性；同时公司在针对客户需求开发组合聚醚配方并实现产品生产的过程中，也存在研制出的产品不能满足客户需求的可能性，公司存在一定的新产品开发风险。 二、HCFC-141b的配额限制风险HCFC-141b作为公司硬泡组合聚醚生产所用的主要发泡剂，由于其ODP大于零，对地球臭氧层仍有破坏，依旧是一种过渡性发泡剂。未来随着全球对环保问题的日益重视，发泡剂的使用将最终过渡到环保型全无氟发泡剂，2010年，国务院第573号令《消耗臭氧层物质管理条例》中规定国家对消耗臭氧层物质的生产、使用、进出口实行总量控制和配额管理，将进一步推动我国HCFC-141b的替代进程。 不同的发泡剂其物化性能不同，需要不同功能的单体聚醚、催化剂等助剂来配合，因此发泡剂的替代对于组合聚醚生产企业而言意味着配方的调整以及相关技术的配套升级。虽然，公司积极应对行业内HCFC-141b发泡剂的替代趋势，并将此视为公司发展的新机遇，目前已成功研发出100%水基发泡、戊烷、HFC-245fa以及HFC-365mfc等发泡体系下的全系列无氟组合聚醚，且实现了市场批量供应，但面对我国消耗臭氧层物质的配额限制以及HCFC-141b替代进程的逐步推进，公司依然面临着一定的技术和市场风险。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-35三、市场竞争风险近年来，在我国经济持续增长，以及发展低碳经济，推动节能减排的迫切需求下，我国聚氨酯硬泡行业呈现出快速发展势头。2005年-2010年我国聚氨酯硬泡消耗量由53.5万吨增至124.3万吨，年均复合增长率达18.4%。快速增长的市场需求引起国内外厂商的高度重视。 随着全球范围内聚氨酯硬泡发展重心向中国的转移，巴斯夫、亨斯曼、拜耳等国际化工巨头纷纷加大对中国市场的拓展力度。2010年4月，巴斯夫宣布将在重庆建立聚氨酯组合聚醚厂以期占据西部市场。跨国巨头规模巨大，技术领先，产品系列丰富。虽然公司不断加大新产品的研发力度，同时具有丰富的行业经验，生产、销售的产品质量稳定，客户忠诚度较高，但随着竞争对手的不断加入，竞争实力的逐步增强，高性能产品的持续推出，行业竞争日趋激烈，公司面临市场竞争不断加剧的风险。 四、募集资金投资项目相关风险（一）产能扩张带来的销售风险公司现有硬泡组合聚醚的生产能力为2万吨/年，本次股票发行募集资金投资项目之一为"3万吨/年组合聚醚及配套聚醚多元醇"项目，项目达产后，公司硬泡组合聚醚的总产能将达到5万吨/年。 虽然公司对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证，项目达产后能有效缓解公司产能不足的现状，同时基于公司产品的质量优势和广阔的市场空间，新增产能能被较好的消化，但是仍不能保证产能扩张后，不会由于市场需求变化以及竞争对手实力增强等因素而导致产品销售风险。 （二）净资产收益率降低风险报告期内，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为69.69%、58.41%和43.32%，盈利能力较强。本次发行后，公司净资产同比将大幅增长。由于从募集资金投入到项目投产产生效益需要一定的时间，因此短期内将出现公司净利润难以与净资产保持同步增长，导致净资产收益率下降。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-36五、主要原材料价格波动风险公司生产主要原材料为单体聚醚，单体聚醚成本构成了公司产品的主要成本，报告期内，其在公司组合聚醚生产成本中所占比重分别为69.30%、64.75%和68.00%。单体聚醚作为石油加工行业的下游产品，其价格受国际原油价格及国内外市场供应情况的影响波动较为频繁。尽管公司通过完善定价机制、优化产品工艺技术、不断推出新产品等措施，有效消化了单体聚醚价格波动对公司生产成本的影响，使得公司主营业务产品毛利率在报告期内基本稳定，分别为达17.49%、18.43%和17.84%，但由于单体聚醚是公司产品的主要原料，如果其原材料价格未来出现持续大幅波动，将对公司的生产经营及盈利水平产生一定影响。 六、应收账款发生坏账的风险最近三年年末，公司应收账款净额分别为2,393.56万元、2,681.52万元和2,734.55万元，占同期资产总额的比例较低，分别为37.95%、14.38%和12.19%；同时，公司应收账款账龄较短，截至2011年12月31日，账龄在1年以内的应收账款占比97.99%；此外，公司客户主要为中国水利水电第十三工程局有限公司橡塑制品厂、中国石油集团工程设计有限责任公司华北分公司等优质客户，发生坏账的风险较小。但随着公司生产经营规模的不断扩大，应收账款总额可能逐步增加，若催收不力或控制不当，则可能产生坏账风险。 七、税收优惠政策发生变化的风险根据《中华人民共和国企业所得税法》规定："居民企业所得税的税率为25%，但对国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税"。 2010年3月10日山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合下发了（鲁科高字【2010】44号）《关于认定"山东高速信息工程有限公司"等139家企业为2009年第三批高新技术企业的通知》，本公司被认定为高新技术企业，认定有效期为3年，企业所得税优惠期为2009年1月1日至2011年12月31日。因此，公司2009年至2011年执行的企业所得税税率为15%。 根据《中华人民共和国企业所得税法》及《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，企业发生的开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用在按照山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-37规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销。 报告期内，公司因享受上述优惠政策而减免的税额分别为224.82万元、462.87万元和701.92万元，占当期利润总额的比例分别为13.92%、12.41%和11.99%，占比较低。虽然公司对税收优惠不存在重大依赖，但如果上述高新技术企业资质认定管理办法、税收优惠政策发生不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。 八、管理风险近年来公司经营规模和资产规模快速扩张，如果本次发行获得成功，公司的资产及业务规模将上一个新的台阶，这对公司管理层提出了更新和更高的要求。 虽然，公司管理层已具备了较高的管理水平和较强的运营能力，为公司的可持续发展提供了管理保障，同时，公司还将通过持续完善法人治理结构、规范公司运作体系、提高核心管理团队的管理素质和决策能力、聘请专业的管理咨询公司和行业专家协助公司进一步完善管理体系，以满足公司业务快速发展的需要。但本公司管理层如果不能及时提高管理水平和建立起更加科学有效的管理体制，公司未来的快速发展将面临管理风险。 九、控制权风险本次发行前，公司控股股东、实际控制人李洪国及其关联股东合计持有公司47.21%的股权。本次公开发行完成后李洪国及其关联股东仍将持有35.41%的股权，居于控股地位。虽然公司已建立了三会议事规则、独立董事制度、关联交易等一系列旨在保护中小投资者权益的制度，但控股股东、实际控制人若利用其控股地位，通过行使表决权对公司经营决策、利润分配、对外投资等重大事项进行干预，将可能损害公司及其他股东的利益。 十、季节性风险报告期内，公司上半年业绩总体均略低于下半年，自下半年起公司进入销售旺季，营业收入稳步上升，并在11月达到顶峰。公司营业收入全年呈现不均衡现象，主要原因是公司下游太阳能热水器厂商的生产采购具有明显的季节性。每年的3-5月份、9-11月份是太阳能热水器行业传统的旺季，太阳能热水器行业的山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-38硬泡组合聚醚需求较大；建筑节能方面，国内供暖管道的施工多集中在冬季供暖季开始前进行、建筑外墙的施工属于工程的最后阶段，一般也主要集中在每年的9-11月。受此影响，公司销售也存在明显的季节性特点。 如果公司未来营业收入季节性差异进一步扩大，可能导致公司的利润及现金流分布不均匀，将影响公司正常经营活动，使公司面临一定的季节性风险。十一、经营区域集中的风险公司地处山东，所属华东六省一市，因此自创立以来，公司在周边地区业务根基较为扎实，且该地区工业化发展程度较高，对公司产品的需求相对较大。因此，报告期内公司主营业务收入大部分来自华东地区，报告期内，该地区主营业务收入分别为12,245.77万元、18,050.91万元和23,746.53万元，占当期总主营业务收入的比重分别为78.95%、73.18%和67.64%。虽然公司在加强品牌建设，努力提升认知度的同时，通过增加业务人员、不断提升服务水平等措施，积极开拓华北、东北及其他地区市场，但短期内仍存在经营区域集中的风险。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-39第五节发行人基本情况一、发行人改制重组及设立情况（一）发行人设立方式公司是由原淄博联创聚氨酯有限公司以整体变更方式设立的股份有限公司。 根据2010年5月28日联创有限召开的股东会，以发行人前身联创有限截至2010年4月30日经审计的净资产53,158,036.12元按1.7719:1的比例折为股本3,000万股，余额23,158,036.12元转入资本公积，整体变更设立股份有限公司，联创有限的全部资产、负债和权益由联创节能承继。 2010年05月31日，信永中和会计师事务所有限责任公司出具"XYZH/2009JNA4038"号《验资报告》对本次整体变更的注册资本实收情况进行了验证。 2010年6月22日，淄博市工商行政管理局向本公司核发了注册号为370303228014007的《企业法人营业执照》，公司注册资本和实收资本均为3,000万元，法定代表人为李洪国。$$$ （二）发起人公司设立时，发起人为李洪国、邵秀英、魏中传、张玉国、马剑伟、李洪鹏等19名自然人及山东创润、上海雍瑞、杭州厚安3家法人单位。 发起人持股情况如下： 序号股东名称持股数（万股）持股比例（%） 1李洪国1,375.44 45.852邵秀英534.72 17.823魏中传266.40 8.884张玉国223.44 7.455山东创润210.00 7.006上海雍瑞123.00 4.10山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-40序号股东名称持股数（万股）持股比例（%） 7杭州厚安111.00 3.708马剑伟36.00 1.209李洪鹏35.00 1.1710胡安智15.00 0.5011董慎兵10.00 0.3312张波10.00 0.3313王红梅10.00 0.3314邵立立10.00 0.3315赵山峰7.00 0.2416高国祥5.00 0.1717孔莉5.00 0.1718邵磊5.00 0.1719李慧敏5.00 0.1720李德涛1.00 0.0321杨洪涛1.00 0.0322张开利1.00 0.03合计3,000.00 100.00（三）发行人改制设立前后，主要发起人拥有的主要资产和从事的主要业务本公司由联创有限整体变更设立，各发起人以其在联创有限的权益发起设立联创节能，改制设立后，主要发起人拥有的主要资产和从事的主要业务未发生变化，具体详见本章"五、发行人主要股东及实际控制人的基本情况"。 （四）发行人成立时拥有的主要资产和从事的主要业务本公司在整体变更设立时，承继了前身联创有限的全部人员、资产和负债，拥有主要资产为从事聚氨酯硬泡组合聚醚研发、生产与销售的研发系统、生产系统、销售系统及其配套设施等。公司实际从事的业务与联创有限一致，主要为聚氨酯硬泡组合聚醚的研发、生产与销售。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-41本公司变更设立前后拥有的主要资产和主要从事的业务均无重大变化。 （五）改制前原企业的业务流程、改制后发行人的业务流程，以及原企业和发行人业务流程之间的联系本公司系联创有限整体变更设立的股份公司，变更前后业务流程未发生变化，具有完整的业务体系，面向市场独立经营。公司的业务流程参见本招股说明书"第六节业务和技术"之"四、公司主营业务具体情况"。 （六）发行人成立以来，在生产经营方面与发起人的关联关系及演变情况本公司成立以来，主要发起人之李洪国、邵秀英、魏中传和张玉国均在公司担任主要管理职务，领取薪酬；上述发起人在生产经营方面与公司之间的关联关系及演变情况请详见本招股说明书"第七节同业竞争与关联交易"之"二、发行人关联方、关联关系及关联交易"之"（一）关联方及关联关系"。 （七）发起人出资资产的产权变更手续办理情况本公司由联创有限整体变更而来，承继了联创有限所有的资产、负债及权益，与生产经营相关的资产权属均已变更至本公司名下。 （八）发行人独立经营情况本公司严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和《公司章程》的要求规范运作，建立了健全的法人治理结构，在资产、人员、财务、机构和业务等方面均独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，具有独立、完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。具体情况如下： 1、资产独立情况本公司系联创有限整体变更设立而来，承继了联创有限的全部资产，合法拥有从事聚氨酯硬泡组合聚醚的研发、生产与销售业务的研发、生产、销售系统及其配套设施等，且资产独立于实际控制人，产权清晰。公司对其所有资产具有完全控制支配权，不存在资产、资金被股东占用而损害公司利益的情况。 2、人员独立情况本公司董事、监事及高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定通过股东大会、董事会选举或聘任产生，不存在控股股东超越本公司董山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-42事会和股东大会作出人事任免决定的情况。公司总经理、副总经理、财务总监及董事会秘书等高级管理人员专职在本公司工作，不存在在控股股东及其控制的其他企业担任除董事、监事外的其他职务的情形，上述人员亦不存在从控股股东及其控制的其他企业领薪的情形。公司财务人员未在实际控制人及其控制的其他企业兼职。 本公司建立了独立的人事档案、人事聘用和任免制度以及考核、奖惩制度，与公司员工签订了劳动合同，建立了独立的工资管理、福利与社会保障体系。 3、财务独立情况公司设有独立的财务会计部门，配备专职财务管理人员，公司财务总监及财务人员均专职在本公司工作并领取薪酬。公司建立了独立的财务核算体系和符合上市公司要求的财务会计制度和财务管理制度。独立在银行开户，不存在与控股股东控制的其他企业共用银行账户的情况；公司独立办理纳税登记，不存在与股东单位混合纳税的情况。 公司独立作出经营与财务决策，不存在股东干预公司投资和资金使用安排的情况。公司目前不存在货币资金或其他资产被股东单位或其他关联方占用的情况，也不存在为股东及其下属单位、其他关联企业提供担保的情况。 4、机构独立情况公司已依法建立了股东大会、董事会、监事会、经理层等完备的法人治理机构，严格按照《公司章程》规范运作，设立了综合办、财务部、销售部、物流部、质量安全环保部、采购部、技术研发部、生产部等部门。各职能部门在生产经营场所等方面职责明确，组织结构健全，独立运转，均独立于公司实际控制人及其控制的其他企业，不存在与主要股东混合经营、合署办公的情形。 5、业务独立情况公司目前主要从事聚氨酯硬泡组合聚醚的研发、生产和销售，拥有独立完整的采购系统、生产系统、销售系统和研发系统，具有面向市场自主经营的能力，不存在其它需要依赖股东及其他关联方进行生产经营活动的情况。公司的业务发展规划、目标等均由公司股东大会、董事会决定，不存在受公司主要股东及其控制的下属企业控制的情形。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-43控股股东及实际控制人除投资本公司外，并无其他经营性投资和参与经营的事项，其他主要股东也未从事与公司可能存在同业竞争的业务。控股股东、实际控制人出具了避免同业竞争的承诺函，承诺不从事任何与公司构成同业竞争的业务。 二、发行人设立以来的资产重组情况本公司自设立以来，未发生重大资产重组行为。 三、发行人的股权结构图和组织机构图（一）发行人的股权结构图截至本招股说明书签署之日，发行人股权结构图如下： 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-44（二）发行人的组织机构图（三）发行人职能部门公司共设立了12个职能部门，各部门职责范围如下： 编号部门主要职能1综合办负责公司级会议的组织工作以及会议纪要的整理、下文，公司各种文件档案的归类、入档和管理；负责公司重大活动组织和接待工作；公共关系处理，信息系统维护，科研管理及组织项目申报工作；办公用品采购；代理公司诉讼与非诉讼活动；促进公司各项工作的规范化管理；企业文化建设，人力资源管理；对外宣传工作。 综合办销售部后勤部采购部物流部财务部质量安全环保部技术研发部生产部建筑节能事业部总经理总工程师副总经理副总经理财务总监股东大会监事会证券事务部内部审计部董事会秘书董事会薪酬和考核委员会审计委员会战略发展委员会提名委员会山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-45编号部门主要职能2财务部负责公司财务相关制度的制定，年度预决算报告，资金和费用预算，成本预算，财务报表的编制，财务状况分析，税费缴纳，资产财务管理，经济合同风险管理，成本核算，应收、应付账款管理，费用报销，融资等。 3后勤部负责工程建设及项目管理，对新建、拟建项目提供决策性建议，工程项目场地准备，施工图纸审核，组织招标，施工过程中的监督检查，竣工验收；各项设施设备的日常管理、维护和检查；组织特殊工种岗位员工培训等。 4证券事务部负责协助董事会秘书组织召开董事会、监事会、股东大会及常规性工作；对外信息披露，与中介机构沟通，开展筹备上市工作；负责落实与跟踪董事会、监事会、股东大会提出的整改意见；负责与股东联络和沟通等。 5技术研发部负责制定技术研发管理制度，提出研发方向，制定新产品开发计划和产品技术改进、配方改进方案，进行科研立项和研发实验工作，组织协调年度科研开发计划的落实和监督检查，搜集研究资料，申报科研成果，知识产权保护，提供技术支持，维护科研设备，管理科研物品，组织参与相关的学术交流活动等；负责公司产品在客户现场的试验、数据收集；负责制定顾客跟踪服务计划，并组织实施。 6质量安全环保部负责公司原材料及产品的品质检测；收集、整理、分析、调研、储存、反馈、传递质检信息，并确保信息的真实性，切合实际地提出合理化建议和处理措施；负责公司的环保工作，保证按ISO14001认证体系运行；负责公司建设项目的环境影响评价报批工作；负责项目工程技改"三同时"监督审核工作；负责公司安全监督管理工作。 7物流部负责公司产品配送工作，并负责制定运输计划、进行运输调度和运输跟踪工作；控制运输费用。 8采购部负责拟定采购制度、招标办法、采购计划，建立物资采购台账，山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-46编号部门主要职能管理采购相关合同，参与采购招标工作、采取措施控制和降低采购成本，管理和监控采购过程，协调部门与供应商之间的管理，搜集原（辅）料市场信息，发布季度价格变动情况等。 9生产部负责制定生产管理，安全生产和考核制度，参与制定全面生产计划和经营目标，监控与指导生产运行情况，实施质量与绩效考核，负责环境控制达标，监督生产安全，编写月、季度生产情况报告，监督生产、检验所设计的原辅料和产品的质量，协调生产单位之间的工作等。 10销售部负责公司产品市场调研与市场预测工作、市场开拓，完成公司下达的年度销售指标、建立营销网络和营销队伍；制定本部门规章制度，制定年度、季度市场销售预测计划，组织专项调研、发布专项调查分析报告，及时准确反应市场信息动态、行业资讯，组织实施产品包装设计、宣传与发布等。 11内部审计部负责对财务计划、财务预算执行情况，经营成果、财务收支的真实性、合法性、效益性，资产安全、完整、增值保值情况，内部控制制度建立健全及执行情况，公司的重要合同、协议签订及履行情况，资金筹措与运用的合理性、合法性、效益性等事项进行内部审计监督；协助审计委员会开展工作；根据监事会委托办理其他审计事项；配合国家审计、会计师事务所对公司的审计工作。 12建筑节能事业部负责公司在建筑节能市场的调研与市场预测工作、市场开拓；制定本部门规章制度，制定年度、季度建筑节能市场销售预测计划，组织专项调研、发布建筑节能专项调查分析报告，及时准确反应建筑节能市场信息动态、建筑节能行业资讯，组织实施建筑节能产品包装设计、宣传与发布等。 四、发行人控股子公司简要情况截至本招股说明书签署之日，本公司无控股子公司。 五、发行人主要股东及实际控制人的基本情况山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-47（一）持股5%以上的自然人股东以及实际控制人李洪国持有本公司45.85%的股份，为本公司实际控制人，李洪国及持有公司5%以上股份的自然人股东基本情况如下： 序号姓名持股数（万股） 持股比例（%）国籍是否拥有永久境外居留权身份证号码1李洪国1,375.44 45.85中国无37030219730901****2邵秀英534.72 17.82中国无37032219720416****3魏中传266.40 8.88中国无37010219720201****4张玉国223.44 7.45中国无37232119701215****上述人员其他情况详见本招股说明书"第八节董事、监事、高级管理人员与其他核心人员"之"一、董事、监事、高级管理人员与其他核心人员简介"之"（一）董事会成员"。 （二）主要法人股东1、山东创润简况（1）公司基本情况成立时间于2010年3月8日；注册资本：3,000万元；实收资本：3,000万元；法定代表人：李懿珈；住所：青岛市市南区延安三路135号23B；经营范围：以自有资金对外投资；房地产开发，除融资性担保业务以外的担保业务。目前，持有联创节能210万股，持股比例为7%。 （2）公司历史沿革山东创润投资有限公司由李懿珈、孙海华于2010年3月8日共同投资设立，其中，李懿珈出资1,000万元，占注册资本33.33%，孙海华出资2,000万元，占注册资本66.67%。 2010年3月8日，青岛康邦联合会计师事务所出具"青康邦内验字（2010） 第25-Y0068号"验资报告对本次注册资本实收情况进行了验证。 2010年3月8日，青岛市工商行政管理局向山东创润核发了注册号为： 370200230009001的企业法人营业执照。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-48山东创润成立后，股权结构如下： 股东名称出资额（万元）出资比例（%） 孙海华2,000.00 66.67李懿珈1,000.00 33.33合计3,000.00 100.00截至2011年12月31日，山东创润总资产2,892.80万元，净资产2,892.06万元，2011年实现净利润-31.99万元。（数据经山东大明会计师事务所审计） 2、上海雍瑞简况（1）公司基本情况成立时间：2009年11月24日；注册资本：510万元；实收资本：510万元；法定代表人：王蔚；住所：上海市黄浦区复兴东路248号1107室；经营范围： 投资咨询，科学技术咨询（不得从事经纪），商务信息咨询（企业经营涉及行政许可的，凭许可证件经营）。目前，持有联创节能123万股，持股比例为4.1%。 （2）上海雍瑞历史沿革上海雍瑞投资咨询有限公司由王蔚、王鹏、李光廷三名自然人于2009年11月24日共同投资设立。其注册资本分两次缴纳，注册资本第一期缴纳情况如下： 股东名称认缴金额（万元）本期出资额（万元）出资方式本次出资占注册资本总额比例（%） 王蔚120 80货币15.69王鹏170 34货币6.67李光廷220 44货币8.63合计510 158 - 30.992009年11月20日，上海中惠会计师事务所有限公司出具"沪惠报验字（2009） 1910号"验资报告，对上述出资情况进行了验证。 2009年11月24日，上海市工商行政管理局黄浦分局向上海雍瑞核发了注册号为310101000422570的企业法人营业执照，公司注册资本510万元，实收资本158万元，法定代表人王蔚。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-49上海雍瑞注册资本第二期缴纳情况如下： 股东名称本期出资额出资额合计出资方式占注册资本比例（%） 李光廷176 220货币43.14王鹏136 170货币33.33王蔚40 120货币23.53合计352 510 - 100.nostklink年12月23日，上海中惠会计师事务所有限公司出具"沪惠报验字（2009） 2206号"验资报告，对上述出资情况进行了验证。 2009年12月29日，上海市工商行政管理局黄浦分局向上海雍瑞换发了新的企业法人营业执照。 3、杭州厚安简况（1）公司基本情况成立时间：2009年5月22日；注册资本：880万元；实收资本：880万元；法定代表人：阮海斌；住所：西湖区文一西路778号211室；经营范围：服务： 投资管理。目前，持有联创节能111万股，持股比例为3.7%。 （2）公司历史沿革①2009年5月22日，杭州厚安成立杭州厚安投资管理有限公司由阮海斌、陈虹、吕强、应顺江、郑建东、郑明敏六位自然人于2009年5月22日共同投资设立，公司设立时的出资情况如下： 股东名称出资额（万元）出资方式出资比例（%） 陈虹101.00货币25.00吕强101.00货币25.00阮海斌80.80货币20.00应顺江50.50货币12.50郑建东50.50货币12.50郑明敏20.20货币5.00合计404.00 - 100.00山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-502009年5月14日，杭州中联天和会计师事务所有限公司出具"杭中联验字09140027号"验资报告，对本次注册资本实收情况进行了验证。 2009年5月22日，杭州市工商行政管理局西湖分局向杭州厚安核发了注册号为：330106000088806号的企业法人营业执照，杭州厚安法定代表人为阮海斌，注册资本404万元。 ②2009年10月，第一次股权转让2009年10月20日杭州厚安召开股东会，会议审议通过应顺江将其持有杭州厚安的45.45万元出资额（占注册资本的11.25%）转让给冯胜良，同意应顺江将其持有的杭州厚安5.05万元出资额（占注册资本的1.25%）转让给阮海斌。同日，股权转让双方签订了《股权转让协议》，本次转让后杭州厚安的注册资本情况如下： 股东名称出资额（万元）出资方式出资比例（%） 陈虹101.00货币25.00吕强101.00货币25.00阮海斌85.85货币21.25冯胜良45.45货币11.25郑建东50.50货币12.50郑明敏20.20货币5.00合计404.00 - 100.00③2010年3月，第二次股权转让2010年03月26日，杭州厚安召开股东会，会议审议通过冯胜良将其持有杭州厚安全部出资额45.45万元（占注册资本的11.25%）转让给阮海斌，同日，股权转让双方签订了《股权转让协议》，本次转让后杭州厚安的注册资本情况如下： 股东名称出资额（万元）出资方式出资比例（%） 阮海斌131.30货币32.50陈虹101.00货币25.00吕强101.00货币25.00郑建东50.50货币12.50郑明敏20.20货币5.00山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-51股东名称出资额（万元）出资方式出资比例（%） 合计404.00 - 100.00④2011年，增资至880万元2011年6月16日，杭州厚安召开股东会，审议通过增加注册资本476万元，新增注册资本全部以货币资金形式认缴。其中，阮海斌认缴154.7万元；陈虹认缴119万元；吕强认缴119万元；郑建东认缴59.5万元；郑明敏认缴23.8万元。 2011年6月23日，浙江中孜会计师事务所有限公司出具"浙中孜验字（2011） 第462号"验资报告，对本次注册资本实收情况进行了验证。 2011年6月23日，杭州市工商行政管理局西湖分局向杭州厚安换发了新的企业法人营业执照，杭州厚安法定代表人阮海斌，注册资本880万元。 本次增资完成后，截至目前，杭州厚安股权结构如下： 股东名称出资额（万元）出资方式出资比例（%） 阮海斌286.00货币32.50陈虹220.00货币25.00吕强220.00货币25.00郑建东110.00货币12.50郑明敏44.00货币5.00合计880.00 - 100.00经核查，保荐机构认为：发行人法人股东及其股东与发行人、控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以及董事、监事、髙级管理人员不存在关联关系；本次发行的有关中介机构及其签字人员亦不存在直接或者间接持有发行人股份以及委托他人持股或任何影响发行人股权稳定性的协议安排。 经核查，发行人律师认为：山东创润、杭州厚安、上海雍瑞与发行人、控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以及董事、监事、髙级管理人员不存在关联关系；本次发行的有关中介机构及其签字人员亦不存在直接或者间接持有发行人股份以及委托他人持股或任何影响发行人股权稳定性的协议安排。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-52（三）控股股东、实际控制人控制的其他企业的基本情况截至本招股说明书签署之日，本公司控股股东、实际控制人李洪国先生无其他控制企业。 （四）控股股东、实际控制人所持股份质押或其他有争议的情况截至本招股说明书签署之日，本公司控股股东、实际控制人李洪国及其关联股东李洪鹏、李慧敏、李永坤合计持有公司1,416.44万股股份，占公司总股本的47.21%，该部分股份不存在质押或者其他有争议的情况。 六、发行人有关股本的情况（一）本次发行前后发行人股本变化情况本公司发行前总股本为3,000万股，本次拟向社会公开发行1,000万股，发行后总股本4,000万股。本次发行股份占发行后总股本的比例为25%。本次发行前后公司股权结构如下： 股东名称本次发行前本次发行后持股数（万股）比例（%）持股数（万股）比例（%） 李洪国1,375.44 45.85 1,375.44 34.39邵秀英534.72 17.82 534.72 13.37魏中传266.40 8.88 266.40 6.66张玉国223.44 7.45 223.44 5.59山东创润210.00 7.00 210.00 5.25上海雍瑞123.00 4.10 123.00 3.08杭州厚安111.00 3.70 111.00 2.78马剑伟36.00 1.20 36.00 0.90李洪鹏35.00 1.17 35.00 0.88胡安智15.00 0.50 15.00 0.38董慎兵10.00 0.33 10.00 0.25张波10.00 0.33 10.00 0. 25王红梅10.00 0.33 10.00 0. 25邵立立10.00 0.33 10.00 0. 25山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-53股东名称本次发行前本次发行后持股数（万股）比例（%）持股数（万股）比例（%） 赵山峰7.00 0.24 7.00 0.18高国祥5.00 0.17 5.00 0.13孔莉5.00 0.17 5.00 0.13邵磊5.00 0.17 5.00 0.13李慧敏5.00 0.17 5.00 0.13李永坤1.00 0.03 1.00 0.03杨洪涛1.00 0.03 1.00 0.03张开利1.00 0.03 1.00 0.03社会公众股- - 1,000.00 25.00总股本3,000.00 100.00 4,000.00 100.00（二）前十名自然人股东及其在发行人处担任的职务序号股东名称持股数（万股）持股比例（%）在本公司担任的职务1李洪国1,375.44 45.85董事长、总经理2邵秀英534.72 17.82副董事长、副总经理、总工程师3魏中传266.40 8.88董事、销售经理4张玉国223.44 7.45董事、销售经理5马剑伟36.00 1.20董事、副总经理6李洪鹏35.00 1.17物流部部长7胡安智15.00 0.50董事、财务总监、董事会秘书8董慎兵10.00 0.33销售经理9张波10.00 0.33销售经理10王红梅10.00 0.33销售经理11邵立立10.00 0.33技术研发部部长合计2,526.00 84.20 -（三）国有股份或外资股份情况本次发行前，本公司无国有股份或外资股份。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-54（四）最近一年新增股东的持股数量及其变化情况、取得股份的时间、价格和定价依据2011年4月25日，公司自然人股东李德涛因病去世，李德涛生前持有公司0.03%的股权，共计1万股。经山东省淄博市鲁中公证处于2011年6月16日以（2011）淄鲁中证民字第0677号《公证书》公证，李德涛生前所持的公司股权由其法定继承人李永坤（李德涛父亲）继承。 除上述变更事项外，公司近一年无新增股东。 （五）本次发行前各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例本公司股东李洪国和李洪鹏为兄弟关系，李洪国、李洪鹏与李慧敏为堂兄妹关系，三人对公司的直接持股比例分别为45.85%、1.17%和0.17%，合并持有本公司47.19%的股份；此外，李洪国、李洪鹏与李永坤为表兄弟关系，三人对公司的直接持股比例分别为45.85%、1.17%和0.03%，合并持有本公司47.05%的股份。 邵立立和邵磊为堂姐弟关系，对公司的直接持股比例分别为0.33%和0.17%，合并持有本公司0.5%的股份。 除上述情况之外，其他股东之间无关联关系。 （六）本次发行前股东所持股份的限售安排和自愿锁定股份的承诺公司全体自然人股东承诺：自发行人首次公开发行股票并上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 公司法人股东山东创润投资有限公司、上海雍瑞投资咨询有限公司、杭州厚安投资管理有限公司承诺：自发行人首次公开发行股票并上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。 担任公司董事、监事、高级管理人员的股东李洪国、邵秀英、魏中传、张玉国、马剑伟、胡安智、杨洪涛、孔莉承诺：发行人首次公开发行股票并上市后，本人将依法及时向发行人申报所持有的发行人股份及其变动情况；在担任发行人董事、监事、高级管理人员的任职期间，每年转让的发行人股份不超过本人直接山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-55或间接持有发行人股份总数的百分之二十五，离职后半年内不转让本人直接或间接持有的发行人股份。 李洪鹏、李慧敏、李永坤作为发行人董事长李洪国的亲属承诺：在李洪国担任发行人董事、监事、高级管理人员的任职期间，每年转让的发行人股份不超过本人直接或间接持有的发行人股份总数的百分之二十五，李洪国离职后半年内，不转让本人直接或间接持有的发行人股份。 （七）发行人工会、职工持股会、信托、委托持股等相关情况公司自设立以来，未曾发行内部职工股，不存在工会持股、职工持股会持股、信托持股、委托持股或股东数量超过二百人等情况。 七、发行人及其社会保障情况（一）公司员工情况截至2011年12月31日，公司在册员工人数为89人，其构成情况如下： 1、按专业划分专业人数（人）占员工总数的比例（%） 研发人员15 16.85销售人员17 19.10财务人员6 6.74生产人员23 25.84管理人员28 31.47合计89 100.002、按教育程度划分学历人数（人）占员工总数的比例（%） 大学本科以上25 28.09大专25 28.09中专及以下39 43.82合计89 100.003、按年龄划分山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-56年龄区间人数（人）占员工总数的比例（%） 30岁以下50 56.1831-45岁36 40.4545岁以上3 3.37合计89 100.00（二）发行人执行社会保障制度、住房公积金缴纳和医疗制度情况公司实行劳动合同制。员工按照《劳动法》等相关规定与公司签订了劳动合同。公司认真贯彻执行国家和地方有关劳动、工资、保险等方面的法律法规，依法办理劳动用工手续，按规定确立劳动试用期、合同期限、工时制度、劳动保障以及劳动合同的变更、解除和终止。 1、企业与个人的缴费比例、办理社保和缴纳住房公积金的起始日期类别缴纳起始日期2011年缴费比例（%） 2010年缴费比例（%） 2009年缴费比例（%）截至2011年12月缴纳人数企业个人企业个人企业个人养老保险2008年3月20 8 20 8 20 0 81失业保险2008年3月1.4 0.7 1.4 0.7 2/1.4 1/0.7 81医疗保险2008年3月7/6.5 2 6.5 2 7/6.5 2 81工伤保险2008年3月2/1.9 - 1.9 - 2/1.9 - 81生育保险2008年3月0.7 - 0.7 - 0.7 - 81住房公积金2010年1月8 8 8 8 8 8 812、社会保险缴纳情况截至2011年12月31日，公司共有在册员工89人。公司为81人办理了社会保险（五险）及住房公积金，其余8人未缴纳社会保险及住房公积金：其中，2人属于实习期人员，公司将在该部分实习员工正式入职之后及时为其缴纳社会保险和住房公积金；2人为外省人员，尚未办理社保关系转移手续；4人因年龄超过45岁，自愿放弃缴纳社会保险及住房公积金。 3、社会保障部门出具的证明2012年2月23日，淄博市张店区人力资源和社会保障局出具证明，公司不山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-57存在因违反国家及地方有关劳动和社会保障方面的法律、法规、规章和其他规范性文件而受到行政处罚的情形。 2012年2月23日，淄博市住房公积金管理中心出具证明，公司不存在任何因违反住房公积金管理方面法律、法规、规章和其他规范性文件而受到行政处罚之情形。 4、公司应缴未缴的社会保险和住房公积金对其经营成果的影响报告期内，公司应缴未缴的社会保险和住房公积金金额及占当期净利润的比例如下： 项目2011年度2010年度2009年度应缴未缴社会保险、住房公积金金额（万元）4.8 10.36 7.55同期净利润（万元）5,089.81 3,253.01 1,408.80占比（%）0.38 0.32 0.54报告期内，公司应缴未缴的社会保险和住房公积金金额占公司净利润的比重较低，对公司的经营业绩影响非常小。 2011年8月16日，公司实际控制人李洪国出具《承诺书》，承诺如应有权部门要求或决定，公司需要为员工补缴社会保险、住房公积金，或公司因未足额缴纳员工社会保险、住房公积金款项被罚款或被员工起诉，致使公司遭受任何损失，本人将承担全部赔偿或补偿责任，且无需公司支付任何对价。 经核查，保荐机构认为：发行人依法为员工办理社会保险、住房公积金登记,并缴纳各项社会保险费用，发行人虽存在报告期内未足额为员工缴纳社会保险和住房公积金的情况，但涉及人数不多，金额不大，且发行人实际控制人李洪国已就可能出现的补缴风险做出承诺，该事项对发行人本次发行上市不构成重大不利影响，对本次发行上市不构成实质性法律障碍。 经核查，发行人律师认为：发行人依法为员工办理社会保险、住房公积金登记，并缴纳各项社会保险费用，发行人虽存在报告期内未足额为员工缴纳社会保险和住房公积金的情况，但涉及人数不多，金额不大，且发行人控股股东、实际控制人李洪国已就可能出现的补缴风险做出承诺，该事项对发行人本次发行上市山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-58不构成重大不利影响，对本次发行上市不构成实质性法律障碍。 八、持有5%以上股份的主要股东、实际控制人及作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺及其履行情况（一）持有5%以上股份的主要股东、实际控制人关于避免同业竞争的承诺公司与实际控制人之间不存在同业竞争。为避免将来发生同业竞争，公司的实际控制人李洪国及持有公司5%以上股份的其他股东出具了避免同业竞争的承诺。承诺参见本招股说明书"第七节同业竞争和关联交易"之"一、同业竞争"之"（二）避免同业竞争的承诺"。 （二）持有5%以上股份的主要股东、实际控制人及作为股东的董事、监事、高级管理人员关于股份的限售安排和自愿锁定股份的承诺持有5%以上股份的主要股东、实际控制人及作为股东的董事、监事、高级管理人员关于股份限售安排和自愿锁定的承诺，见本节"六、发行人有关股本的情况"之"（六）本次发行前股东所持股份的流通限售安排和自愿锁定股份的承诺"。 （三）控股股东、实际控制人关于社保及公积金的补缴承诺2011年8月16日，公司实际控制人李洪国出具《承诺书》，承诺如应有权部门要求或决定，公司需要为员工补缴社会保险、住房公积金，或公司因未足额缴纳员工社会保险、住房公积金款项被罚款或被员工起诉，致使公司遭受任何损失，本人将承担全部赔偿或补偿责任，且无需公司支付任何对价。 （四）持有5%以上股份的主要股东、实际控制人及作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺的履行情况截至本招股说明书签署之日，持有5%以上股份的主要股东、实际控制人及作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺履行情况良好，未出现不履行承诺的情形。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-59第六节业务和技术一、发行人主营业务、主要产品及设立以来的变化情况（一）发行人主营业务及主要产品公司主营业务为聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产与销售，主要产品为聚氨酯硬泡组合聚醚。公司在提供聚氨酯硬泡组合聚醚产品的同时也为客户提供聚氨酯硬泡应用的个性化整体解决方案。 聚氨酯硬泡组合聚醚系由单体聚醚（聚醚多元醇）、发泡剂、泡沫稳定剂、交联剂、催化剂以及阻燃剂等多种原料配制而成，是生产聚氨酯硬泡的关键原料。 其与聚合MDI（多苯基多亚甲基多异氰酸酯）通过液态混合进行化学反应，生成固态的聚氨酯硬泡。 聚氨酯硬泡作为一种高分子新材料，具有极低的热导率，是优质的绝热保温材料，广泛应用于冷藏保温、建筑节能、太阳能、汽车、仿木等众多领域。为上述行业的保温隔热、节能降耗发挥了重要作用。根据组合聚醚下游应用领域的不同，公司产品主要分为热水器用组合聚醚、建筑节能用组合聚醚和冰箱冰柜用组合聚醚，其中建筑节能用组合聚醚又具体应用于聚氨酯板材、喷涂和管道保温材料。 公司自设立以来，以组合聚醚配方设计及研发技术为支撑，秉承"倡导低碳技术，服务节能产业"之经营宗旨，立足于硬泡组合聚醚在太阳能热水器及建筑节能等低碳节能行业的应用，并积极向其他领域拓展。凭借较强的配方研发能力以及产品突出的性价比优势，历经高速发展，公司目前已成长为国内重要组合聚醚供应商，产品具有良好的市场口碑。 2010年公司在太阳能热水器行业的市场占有率达30%，位居行业第一。并以优异的产品质量成为国内绝大多数太阳能热水器一线品牌企业的重要组合聚醚原料供应商。 建筑节能行业作为聚氨酯硬泡消费增长潜力最大的应用领域，其市场容量巨大、前景广阔。报告期内，公司积极加强对聚氨酯板材、管道保温、喷涂等建筑山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-60节能市场的开拓，相关收入占比逐年上升，2011年公司建筑节能用组合聚醚的销售收入占主营业务收入的47.70%，并在销量方面超越太阳能热水器行业成为公司产品的第一大应用领域，此外，公司产品还广泛应用于冷藏保温等其他领域。未来随着国家对低碳节能的进一步重视，公司具有较强的发展潜力和上升空间。（二）发行人主营业务及主要产品设立以来的变化情况公司自设立以来始终专注于聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产与销售，主营业务及主要产品未发生变化。 报告期内，公司凭借不断提升的技术研发水平和市场开拓能力，以太阳能热水器市场为支撑，以建筑节能市场为重点逐步扩大产品的应用领域，实现了公司的快速成长。报告期内，公司硬泡组合聚醚销量分别为14,548.49吨、20,539.80吨和25,592.40吨，年均复合增长率达32.63%；分别实现主营业务收入15,510.63万元、24,665.63万元和35，109.23万元，年均复合增长率达50.45%。 二、聚氨酯硬质泡沫组合聚醚行业基本情况（一）行业管理体制根据中国证监会2001年4月颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于"C43化学原料及化学制品制造业"。 目前行业宏观管理职能由国家发改委承担，主要负责制定产业政策，指导技术改造；国家质量监督检验总局负责行业技术质量标准的制定；国家安全生产监督管理总局对生产安全进行监管。 中国聚氨酯工业协会作为行业自律性组织，在协助政府部门对聚氨酯行业进行管理，积极维护会员单位合法权益的同时，通过组织行业信息交流和技术交流等方式，积极促进行业内企业间的沟通与交流，保障行业健康发展。 （二）行业主要法律法规及相关政策聚氨酯硬泡作为一种高分子新材料，对于推动我国低碳经济建设具有重要意义，近年来国家出台了一系列扶持政策以支持该行业的发展。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-61年份颁布机构法律法规及相关政策相关内容2011国务院"十二五"规划大力发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业。新材料产业重点发展新型功能材料、先进结构材料、高性能纤维及其复合材料、共性基础材料2010国务院国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定将新材料产业发展为国民经济的先导产业2005国务院《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》重点加大电子信息、生物、制造业信息化、新材料、环保、节能等关键技术的推广应用，促进传统产业的改造升级2011国家发改委、科技部、工业和信息化部、商务部、知识产权局《当前国家优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》将新型建筑节能材料、环境友好材料列为高技术产业化重点领域2011中国石油和化学工业联合会《石油和化学工业"十二五"科技发展规划纲要》（意见稿） 加快推进节能环保、生物化工、高端装备制造、新能源、新材料等重点领域2011中国石油和化学工业联合会《聚氨酯工业"十二五"发展规划建议》进一步发展差别化、精细化、功能化和高性能化聚氨酯各类产品2010山东省人民政府《关于促进新材料产业加快发展的若干政策》加快山东省陶瓷新材料、高性能纤维、特种新材料、建筑新材料和服装纺织新材料5大类新材料的研究开发和应用；培育聚氨酯、有机氟、有机硅3个新材料产业基地2011山东省石油化学工业协会《山东省化学工业"十二五"发展规划》调整优化产业和产品结构，加快发展聚氨酯高端产品山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-62（三）聚氨酯产业概况1、聚氨酯高分子材料简介聚氨酯是由异氰酸酯和多元醇反应生成的一种有机高分子化合物，自20世纪50年代工业化以来，在世界范围内高速发展，目前，已成为高分子材料中品种最多、用途最广、发展最快的特种有机合成材料。 聚氨酯泡沫是聚氨酯材料的主要品种，其主要特征是具有多孔性，因而相对密度小，比强度高。根据所用的原料不同和配方的变化，可制成软质、半硬质以及硬质聚氨酯泡沫等产品。聚氨酯产品的具体分类及应用情况如下： 2、聚氨酯硬质泡沫的生产及应用聚氨酯硬泡是指在一定负荷作用下不发生明显形变，当负荷过大发生形变后不能恢复到初始状态的泡沫塑料，具有优良的物理机械性能、声学性能、电学性能和耐化学性能，尤其热导率极低，是一种性能优良的绝热材料和结构材料。其产业链以石油化工为基础，包括单体聚醚、组合聚醚、聚氨酯硬泡的生产直至下游应用，具体情况如下： 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-63（1）聚氨酯硬泡的生产环节聚氨酯硬泡的生产环节主要包括单体聚醚、组合聚醚的制备以及组合聚醚与聚合MDI的混合发泡。 单体聚醚的生产：由起始剂（含活性氢基团的化合物）与氧化烯烃（如环氧乙烷、环氧丙烷、环氧丁烷）等在催化剂存在下经加聚反应制得，是生产组合聚醚的主要原料。 组合聚醚的生产：由一种或多种单体聚醚与发泡剂、泡沫稳定剂、交联剂、催化剂、阻燃剂等助剂预混而成，是生产聚氨酯硬泡的关键原料，直接决定着聚氨酯硬泡的导热系数、抗压强度、密度等理化指标及产品质量。 组合聚醚与聚合MDI发泡反应生成聚氨酯硬泡：液态下的组合聚醚和聚合MDI配比混合经充分搅拌后发生聚合反应，并最终生成固态的具有独立闭孔结构的聚氨酯硬质泡沫。其中组合聚醚与聚合MDI的质量配比为1/1~1.5，其反应过程山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-64如下图所示： （2）聚氨酯硬泡的应用聚氨酯硬泡作为一种高分子新材料，其质量轻、强度高并具有极低的热导率，是优质的绝热保温材料。其密度大小以及导热系数高低等可以随着原料及配方的不同而改变，甚至可以根据不同性能要求灵活设计出各种高分子结构，以满足不同行业的个性化需求，且其成型施工十分方便，既可预制又可现场喷涂或灌注发泡成型，因此在各行业具有广泛的应用，并能够有效降低社会能耗。 目前聚氨酯硬泡的主要应用领域如下： 行业分类应用产品冷藏保温行业冰箱冷柜冷藏集装箱冷藏车山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-65行业分类应用产品建筑节能行业板材管道喷涂密封胶太阳能行业太阳能热水器其他行业汽车、仿木、航空航天等①冷藏保温行业聚氨酯硬泡主要应用于冰箱、冰柜等冷藏保温行业，作为冰箱、冰柜等家电的保温隔热材料，直接决定着冰箱、冰柜的性能以及能耗，是冰箱、冰柜生产的重要原材料。根据冰箱、冰柜的结构特点，生产厂商通过模具发泡生成聚氨酯硬泡，并实现标准化生产，在模具提供稳定温度的情况下，聚氨酯硬泡的性能也比较稳定。此外，冷藏箱、冷藏车等也均采用聚氨酯硬泡作为保温绝热材料。 ②建筑节能行业聚氨酯硬泡是一种集隔热、保温、防水、装饰于一体的优良建筑保温绝热材料，产品主要分为板材、喷涂泡沫以及管道保温材料，并广泛应用于节能厂房、冷库、集中供热管道等工业建筑节能以及民用建筑节能两大领域。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-66A、聚氨酯板材聚氨酯板材大多覆有面层，并以硬泡作为芯材，因而也称之为硬泡夹芯板或复合板材，其重量轻、强度高、绝热以及防水效果好，是屋顶、天花板、墙板、地板等部件理想的建筑材料，主要应用于节能厂房以及冷库的建设。 按其加工方式，聚氨酯硬泡板材可分为间歇性板材和连续性板材。其中，间歇性板材一般适用于尺寸较大、结构较复杂的板材生产，而连续性板材的生产效率高、劳动成本低，但对硬泡的发泡工艺要求较高，属于硬泡组合聚醚的高端生产应用。 B、聚氨酯管道保温地区集中供热、石油输送以及其他输送冷热介质的建筑管道必须进行绝热处理，以防止热量损失。聚氨酯硬泡作为管道金属内管与外套管之间的保温层，能有效实现绝热保温，并提高能源利用率。 我国保温管道主要分为热水和蒸汽两大品种，两者之间大致有5：1的存量比，热水管道一般采用聚氨酯硬泡材料，蒸汽管道则采用的有多种耐高温材料，聚氨酯硬泡一般需要经过改性方能运用。 C、聚氨酯喷涂泡沫喷涂发泡成型是指把聚氨酯硬泡的原料直接喷射到物件的表面，并在此表面上发泡的成型方法。以喷涂硬泡作为建筑屋面、墙体等保温材料，具有保温绝热性能好、附着力强、不透水性好、施工方便快捷等优点，能有效降低建筑能耗。 ③太阳能行业聚氨酯硬泡是实现太阳能热水器保热技术的重要材料，决定了太阳能热水器的保温性能，是保证太阳能热水器生产质量及使用效果的关键因素。同时，相较电热水器，太阳能热水器使用时置于室外，其聚热能力和保温能力显得尤为重要，因此，太阳能热水器厂商对聚氨酯硬泡的性能质量要求较高。 ④其他行业聚氨酯硬泡还广泛应用于汽车、电器和家具制造等行业，如汽车车体隔热层、电热水器和仿木家具的生产。此外，航空航天、包装等领域也都涉及聚氨酯硬泡山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-67的生产和应用。 （四）聚氨酯硬质泡沫行业概况1、全球聚氨酯硬泡行业发展现状（1）全球聚氨酯硬泡需求稳步增长作为一种重要的高分子材料，聚氨酯硬泡凭借其优异的性能和良好的适应性，自20世纪50年代实现工业化生产以来，历经快速发展。2000年-2010年全球聚氨酯硬泡产量由229万吨增至442万吨，年均复合增长率达6.80%，成为聚氨酯产品的重要组成部分。 数据来源：《中国聚氨酯行业大全（2009-2010）》、普华咨询2《2010年中国聚氨酯硬泡市场研究报告》（2）全球聚氨酯硬泡消费结构以建筑节能为主全球范围内，聚氨酯硬泡大多用于生产建筑节能材料，包括聚氨酯板材、喷涂泡沫和管道保温材料等，其产品在全球建材应用领域占据15%左右的市场份额。欧美等发达国家的聚氨酯硬泡50%以上用于建筑节能领域。其中以美国的聚氨酯硬泡消费结构为例，建筑节能行业占硬泡消费总量的54%，具体情况如下图所示。 2"普华咨询机构是中国以聚氨酯产业及其相关领域为研究对象的专业化的研究机构，旗下拥有：环球聚氨酯网、《聚氨酯》杂志、国际聚氨酯高峰会议、普华咨询工作室等多个品牌服务。"山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-68数据来源：普华咨询《2010年中国聚氨酯硬泡市场研究报告》（3）全球聚氨酯硬泡发展格局纵观聚氨酯硬泡在全球范围内的发展现状，欧美发达国家聚氨酯硬泡行业已进入成熟发展期，行业内大型企业拥有强大的技术及研发能力，生产较为集中；同时，在低碳节能观念的影响下，其技术发展以环保、节能为主。主要体现在生产工艺和原料符合低排放、低污染、低能耗标准，原料可循环利用或使用可再生资源等方面。 亚洲市场容量巨大，随着众多跨国化工企业将业务重点和研发中心纷纷转移至亚洲甚至中国市场，未来亚洲市场将保持持续快速增长的态势。此外，中东、印度等地区聚氨酯硬泡市场发展尚处起步阶段，具有较强的发展潜力。 2、我国聚氨酯硬泡行业发展现状（1）我国聚氨酯硬泡需求快速增长我国聚氨酯硬泡工业起步较晚，初期其生产原料基本依赖进口，发展较缓慢。 直至20世纪90年代原料生产设备的引进以及自主生产的实现，我国聚氨酯硬泡工业才步入快速发展时期。 近年来，国内冷藏保温、建筑节能、太阳能行业、汽车、家具等产业的快速发展，极大拉动了聚氨酯硬泡产品的需求，全球范围内聚氨酯硬泡的发展重心也逐渐向中国转移。2005年-2010年我国聚氨酯硬泡消耗量由53.5万吨增至124.3山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-69万吨，年均复合增长率达18.4%，聚氨酯硬泡已成为我国化工产业发展最快的行业之一。$$$ 数据来源：普华咨询《2010年中国聚氨酯硬泡市场研究报告》（2）我国聚氨酯硬泡的消费结构我国聚氨酯硬泡的消费主要集中在冰箱、冰柜等冷藏保温行业，2010年其消耗的聚氨酯硬泡占总量的58%，建筑节能和太阳能热水器行业的占比分别为22%和5%。具体情况如下图所示： 数据来源：《2010年中国聚氨酯硬泡市场研究报告》未来随着低碳经济发展路线的进一步推进，建筑节能和太阳能热水器行业的山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-70聚氨酯硬泡消耗将有广阔的增长空间。 （五）我国聚氨酯硬泡组合聚醚行业现状1、行业技术水平及技术特点硬泡组合聚醚的行业技术主要指其配方设计及研发技术，旨在通过对单体聚醚、发泡剂、交联剂及催化剂等原料的选择及其质量配比并结合下游生产工艺条件，实现聚氨酯硬泡的改性、成本降低以及节约能源等既定目标。由于组合聚醚原料种类较多，每种原料的具体型号又具有多样性，同时为达到预定性能目标还需要对单体聚醚的分子结构进行设计，使得组合聚醚的配方研发具有一定的技术门槛。 （1）组合聚醚配方设计是决定聚氨酯硬泡性能的关键在组合聚醚与聚合MDI反应生成聚氨酯硬质泡沫的过程中，由于聚合MDI的成分相对单一、性能相对固定、可调整余地较小，聚氨酯硬泡的性能主要由组合聚醚的成分来调节，因此硬泡组合聚醚的成分和性能直接决定着聚氨酯硬泡生产的工艺性能、产品的物理性能与使用特性。聚氨酯硬泡的密度、强度、导热系数以及尺寸稳定性等均可随硬泡组合聚醚原料配方的不同而改变，因而组合聚醚配方设计在制备聚氨酯硬泡时承担着十分重要的角色，是决定聚氨酯硬泡性能的关键。 （2）各下游行业对聚氨酯硬泡生产的不同要求，使得组合聚醚配方设计具有较强针对性聚氨酯硬泡广泛应用于冷藏保温、建筑节能和太阳能热水器等行业，上述行业对聚氨酯硬泡生产的不同要求，对相应领域的组合聚醚配方提出了不同的设计要求。 ①太阳能热水器生产的行业特点对组合聚醚配方的设计及研发能力具有较高要求聚氨酯硬泡作为支撑太阳能热水器保热技术的重要材料，其保温性、生产经济性、尺寸稳定性以及生产工艺等主要因素受到太阳能热水器生产厂商的高度重视，从而对组合聚醚配方的设计提出了如下要求： 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-71太阳能热水器聚氨酯硬泡材料组合聚醚配方设计考虑因素对太阳能热水器厂商的意义低导热系数保温性能好，产品质量高填充性或流动性好原料消耗少，降低生产成本尺寸稳定性好硬泡成品收缩少，产品质量高生产工艺改进提高太阳能热水器的生产质量和生产效率在保障聚氨酯硬泡成品质量的同时，太阳能热水器行业生产的特殊性，给相应组合聚醚配方的设计带来较大难度。 太阳能热水器保温水箱的结构具有特殊性，与冰箱、冰柜等家电的制造相比，其硬泡保温层不能通过模具事先实现标准化生产，而是采取直接在生产线上将组合聚醚和聚合MDI混合注入并发泡的方式生成硬泡保温层。因此，一方面聚氨酯硬泡的生产效率直接影响着太阳能热水器的生产能力，太阳能热水器厂商注重通过改进聚氨酯硬泡的生产工艺以提高生产效率，从而对组合聚醚配方的设计能力提出较高要求；另一方面，由于不能为原料的发泡反应提供恒定模温以提高聚氨酯硬泡的成型性能，硬泡保温层的制备过程受太阳能热水器生产条件以及气压、温度、湿度等地域环境的影响较大，对组合聚醚配方的设计能力也提出较高要求。 此外，太阳能热水器行业集中度低，各厂商的技术水平、生产工艺及设备良莠不齐，对组合聚醚的需求具有很强的针对性和时效性，因而为实现组合聚醚的配套供应，需要有较高的配方设计能力与之相适应。 2006年，公司针对太阳能热水器对于发泡工艺的特殊要求，在国内首创并应用"一枪注料太阳能热水器专用组合聚醚"，在保证聚氨酯硬泡性能的同时节省了原料消耗；此外，还通过对生产工艺的改进，以一枪注料发泡成型的方式有效提高了太阳能热水器的生产效率，并解决了聚氨酯硬泡的开裂、收缩以及生产过程中的爆桶问题。2010年"可实现一枪注料的太阳能热水器专用组合聚醚多元醇"山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-72通过省级科学技术成果鉴定，技术达国际先进水平。 凭借较强的组合聚醚配方设计及配套能力，公司产品具有突出的性价比优势和市场竞争力，2010年公司在太阳能热水器行业的市场占有率位居行业第一。 ②建筑节能行业中聚氨酯连续性板材的生产属于组合聚醚的高端应用，对组合聚醚配方的设计与研制能力要求高聚氨酯硬泡在建筑节能行业中主要应用于板材、管道以及喷涂领域，其中聚氨酯板材按生产工艺又分为间歇性板材和连续性板材，建筑节能各细分领域对组合聚醚配方设计的具体要求如下： 应用行业建筑节能聚氨酯硬泡材料聚氨酯板材间歇性板材组合聚醚配方设计考虑因素对下游厂商的意义阻燃性能决定着板材在建材应用上是否达标填充性或流动性好保证产品质量的同时，原料消耗少，降低生产成本尺寸稳定性好、气泡少、表面平整提高板材的产品质量连续性板材组合聚醚配方设计考虑因素对下游厂商的意义发泡反应与生产线的协调性决定着能否实现连续性板材的自动化生产以及产品质量的高低阻燃性能决定着板材在建材应用上是否达标尺寸稳定性好、气泡少、表面平整提高板材的产品质量山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-73应用行业建筑节能聚氨酯硬泡材料管道组合聚醚配方设计考虑因素对下游厂商的意义填充性或流动性好保证产品质量的同时，原料消耗少，降低生产成本耐温性好管道适用范围广，产品质量高尺寸稳定性好、抗压强度大提高管道的产品质量喷涂组合聚醚配方设计考虑因素对下游厂商的意义阻燃性能决定着喷涂保温材料在建材应用上是否达标密度低保证产品质量的同时，原料消耗少，降低生产成本尺寸稳定性好提高喷涂的产品质量聚氨酯板材与喷涂作为建筑节能保温材料，其阻燃性能受到越来越高的重视，只有达到一定的阻燃标准才能得到市场应用，因此其阻燃性能的高低在一定程度上具有市场准入的意义；其次，硬泡成品的尺寸稳定性、对气泡的控制以及表面平整度等性能直接决定着产品的生产质量，也受到建筑节能下游厂商的重视；而聚氨酯连续性板材作为组合聚醚的高端应用，对组合聚醚的配方设计提出了严格要求，聚氨酯硬泡的反应速度、填充速度和生产线速度必须具有严格的协调性，才能实现连续性板材的自动化生产，并在此基础上进一步提高产品质量，因而具有较高的技术门槛，国内该组合聚醚市场长期被跨国公司所垄断。 近年来，随着国内建筑节能市场的逐渐起步，公司成功研发出一系列具有市场竞争力的产品，如高速连续性板材、高阻燃以及耐高温系列组合聚醚，实现了山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-74建筑节能市场收入的快速增长，公司市场地位得到进一步提升。 A、高速连续性板材用系列组合聚醚高速连续性板材用系列组合聚醚：2007年凭借较强的组合聚醚配方设计及配套能力，公司成功打破巴斯夫、亨斯曼、拜耳等跨国公司对国内连续性板材用组合聚醚市场的长期垄断。近年来，经过不断的生产经验积累，公司产品在连续性板材领域的竞争优势得到进一步强化，产品在发泡成型时与连续性板材生产线具有优异的协调性，其反应速度、填充速度和生产线速度严格匹配，生产出的聚氨酯板材不仅具有优异的理化性能，对气泡、表面平整度等方面的控制，使产品也具有舒适的外观；同时，公司产品创造了20米/分钟的连续性板材生产速度记录，大大提高了连续性板材的生产效率。 B、高阻燃系列组合聚醚高阻燃系列组合聚醚：2010年公司研发的无卤B1级高阻燃喷涂聚氨酯泡沫通过省级科学技术成果鉴定，技术水平达国内领先；同时，以公司产品生成氧指数≥32的B1级高阻燃喷涂聚氨酯泡沫，在阻燃性方面处于行业领先地位，为公司产品在建材领域的广泛应用奠定了基础。 C、耐高温管道保温系列组合聚醚耐高温管道保温系列组合聚醚：聚氨酯硬泡的耐温性直接决定着其在管道保温领域的适用范围，以公司耐温管道用系列组合聚醚生产的聚氨酯管道保温材料具有较高的耐温性，进一步扩大了公司产品的应用范围。 ③冷藏保温行业自动化程度高、发展成熟，对组合聚醚配方的调整需求相对较少聚氨酯硬泡在冷藏保温行业中主要应用于冰箱、冰柜的生产。作为保温隔热材料，聚氨酯硬泡是冰箱、冰柜生产的重要原料，直接决定着冰箱、冰柜的性能和能耗，其保温性、生产的经济性和效率性、批次稳定性以及环保性受到冰箱、冰柜生产企业较高的重视。行业内组合聚醚的配方设计主要考虑如下因素： 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-75冷藏保温聚氨酯硬泡材料组合聚醚配方设计考虑因素对下游厂商的意义低导热系数保温性能好，能耗低、产品质量高填充性或流动性好原料消耗少，降低生产成本脱模时间短提高生产效率批次稳定性好利于产品质量的标准化控制无氟发泡环保，符合产业政策由于国内冰箱、冰柜等冷藏保温行业发展成熟，生产自动化程度高，聚氨酯硬泡能通过模具实现标准化生产，在模具提供恒定温度的情况下，聚氨酯硬泡的制备受外界环境的影响较小，因而成品性能较稳定，对组合聚醚配方的调整需求相对较少。 （3）组合聚醚配方设计与研制技术水平集中体现于对客户个性化需求的满足程度聚氨酯硬泡应用广泛，各下游行业以及同行业不同厂商对其性能要求具有较大差异，此外，聚氨酯硬泡的发泡过程受发泡设备及气压、湿度、温度等发泡环境的影响，即使同一配方在不同生产线发泡生成的聚氨酯硬泡其性能差异也较大，因此组合聚醚生产企业必须有针对性的设计及开发相应配方以满足客户的个性化需求。 为满足客户的个性化需求，组合聚醚的研制要在综合考虑客户生产工艺、技术及环境的基础上，对其配方进行设计，对聚氨酯硬泡的发泡成型甚至还需对客户的生产工艺和环境进行升级改造，从而为客户创造更多价值，因此组合聚醚配方的设计与研发技术水平集中体现于对客户个性化需求的满足程度，具备组合聚醚配方设计与研制技术优势的企业，在满足客户个性化需求的同时，还能够引导客户的产业升级，创造更多价值。 山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-76公司凭借出色的组合聚醚配方设计与研制能力，与客户密切合作，为其提供聚氨酯硬泡材料、工艺、性能和技术方面的综合解决方案，最大程度引导客户需求，实现其产业升级。 （4）组合聚醚配方设计及研发技术的发展状况自高分子材料诞生以来，其相关技术一直在改进性能、降低成本、环境保护以及节约能源等因素的驱动下向前发展。对组合聚醚配方设计与研发而言，目前正在发展的技术主要包括单体聚醚研发和发泡剂替代技术。 ①单体聚醚研发作为硬泡组合聚醚的主要组成部分，目前单体聚醚的主要研发方向为特种单体聚醚研发和生物基单体聚醚研发。 特种单体聚醚研发：为达到材料改性、降低成本的目的，组合聚醚配方的设计与研制需要对单体聚醚的分子结构进行特殊设计，并辅之以各项助剂的选择与质量配比，最终生产符合特殊性能要求的硬泡组合聚醚。 生物基单体聚醚研发：由于单体聚醚的生产主要依赖于石化产品，而随着石油资源的日益稀缺，在组合聚醚配方的研发方面，利用可再生资源替代石油等不可再生资源生产生物基单体聚醚已成为一种趋势。 目前，虽然公司尚未实现单体聚醚的规模化生产，但已具备较强的单体聚醚尤其是满足组合聚醚配方设计需要的特种单体聚醚的研发能力，2009年公司研发的"高官能度生物基硬泡聚醚多元醇"经科学技术成果鉴定，技术达国际先进水平。 ②发泡剂替代技术发泡剂作为聚氨酯硬泡生产的重要原料，对聚氨酯硬泡制品的密度、尺寸稳定性、导热系数和泡孔结构均有一定影响。2007年以前，国内聚氨酯硬泡生产普遍采用CFC-11（氟利昂11）作为发泡剂，由于氟利昂对地球臭氧层产生的巨大破坏，根据《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》，我国已于2007年在各个行业和领域停止CFC类物质的生产和使用。 目前，我国冰箱冰柜行业主要以环戊烷作为CFC-11发泡剂的替代品，太阳山东联创节能新材料股份有限公司招股意向书1-1-77能热水器和建筑节能领域则以HCFC-141b为主。以HCFC-141b发泡剂生成的聚氨酯硬泡具有导热系数低，保温效果好的特点，但由于其ODP大于零，对地球臭氧层仍有破坏，依旧是一种过渡性发泡剂。现今可替代的发泡剂主要包括：水、烷烃类（如环戊烷、异戊烷、正戊烷）、氢氟类化合物（如HFC-365mfc、HFC-245fa） 等。 发泡剂的技术替代是一项系统工程，聚氨酯硬泡下游应用企业综合考虑发泡剂替代所导致的硬泡制品物理性能变化、生产设备投入和原料价格等生产成本变动、相应组合聚醚配套研发水平、环保及产业政策导向等因素，选择本企业适用的发泡剂替代路线，再由硬泡组合聚醚生产企业提供与之配套的组合聚醚。因此，发泡剂的技术替代，对组合聚醚生产企业而言，意味着包括配套单体聚醚研发在内的配方调整；对下游应用企业而言，则意味着聚氨酯硬泡保温性能以及生产成本的变化。（未完）  |