[大事件]高金食品：重大资产置换及发行股份购买资产项目之置入资产-印纪影视娱乐传媒有限公司全部股权价值评估说明
北京中企华资产评估有限责任公司 二〇一四年三月二十四日 四川高金食品股份有限公司重大资产置换及 发行股份购买资产项目之置入资产-印纪影视 娱乐传媒有限公司全部股权价值 评估说明 中企华评报字(2014)第1051号 （共一册，第一册） 目录 第一部分关于评估说明使用范围的声明 ............................................................................... 1 第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ................................................................ 2 第三部分资产评估说明 .......................................................................................................... 3 第一章评估对象与评估范围说明 ........................................................................................... 4 一、 评估对象与评估范围 ............................................................................................. 4 二、 企业申报的实物资产情况 ..................................................................................... 4 三、 企业申报的无形资产情况 ..................................................................................... 5 四、 企业申报的表外资产情况 ..................................................................................... 5 五、 引用其他机构报告结论所涉及的相关资产 ......................................................... 5 第二章资产核实情况总体说明 .............................................................................................. 6 一、 资产核实人员组织、实施时间和过程 ................................................................. 6 二、 影响资产核实的事项及处理方法 ......................................................................... 7 三、 核实结论 ................................................................................................................. 7 第三章收益法评估技术说明 .................................................................................................. 8 一、 宏观、区域经济因素分析 ..................................................................................... 8 二、 行业现状与发展前景分析 ................................................................................... 13 三、 被评估企业的业务分析 ....................................................................................... 42 四、 被评估企业的资产与财务分析 ........................................................................... 60 五、 收益预测的假设条件 ........................................................................................... 68 六、 评估计算及分析过程 ........................................................................................... 69 第五章市场法评估技术说明 ................................................................................................ 84 一、 评估方法及实施过程 ........................................................................................... 84 二、 A股上市公司传媒业板块估值情况 .................................................................... 85 三、 选择可比公司 ....................................................................................................... 86 四、 企业价值倍数估值 ............................................................................................... 95 五、 市场法估值结果 ................................................................................................. 100 第六章评估结论及分析 ...................................................................................................... 102 一、 评估结论 ............................................................................................................. 102 二、 评估结论与账面价值比较变动情况及原因 ..................................................... 103 三、 控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑 ................................................. 106 评估说明附件 ..................................................................................................................... 108 附件一、关于进行资产评估有关事项的说明 .................................................................. 108 第一部分关于评估说明使用范围的声明 本评估说明仅供国有资产监督管理机构(含所出资企业)、相关监 管机构和部门使用。除法律法规规定外，材料的全部或者部分内容 不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸公开媒体。 第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 本部分内容由委托方及被评估单位撰写并盖章，原件附后。 第三部分资产评估说明 本部分由评估对象与评估范围说明、资产核实情况总体说明、 成本法评估技术说明、收益法评估技术说明、评估结论及分析共五 项内容组成。详见下文。 第一章评估对象与评估范围说明 一、 评估对象与评估范围 (一)委托评估对象与评估范围 评估对象是印纪影视娱乐传媒有限公司的股东全部权益价值。 评估范围是印纪影视娱乐传媒有限公司的全部资产及负债。 (二)委托评估的资产类型与账面金额 评估基准日，评估范围内的资产包括流动资产、长期股权投 资、固定资产、无形资产等，总资产账面价值为102,743.18万元；负 债包括流动负债和非流动负债，总负债账面价值为39,886.20万元； 净资产账面价值62,856.98万元。 评估基准日，评估范围内的资产、负债账面价值已经天健会计 师事务所(特殊普通合伙)审计，并发表了无保留意见的审计报告。 (三)委托评估的资产权属状况 评估范围内的资产和负债权属清晰，权属证明完善。 二、 企业申报的实物资产情况 企业申报的纳入评估范围的实物资产包括：存货、固定资产等。 实物资产的类型及特点如下： (一)存货 存货主要包括原材料、在产品、库存商品和低值易耗品等。其中， 原材料为公司拍摄影视剧购买或创作完成的剧本支出，在影视剧投入 拍摄时转入影视剧制作成本；在产品为公司投资拍摄尚在摄制中或已 经摄制完成尚未取得《电影片共映许可证》或《电视剧发行许可证》 的影视剧产品，以及尚在制作中的电视栏目、广告拍摄、公关活动及 其他制作服务的制作成本；库存商品为公司投资拍摄完成并已取得 《电影片共映许可证》或《电视剧发行许可证》的影视剧产品成本。 (二)固定资产 固定资产主要为电脑、办公家具等电子设备，均在正常使用当中。 三、 企业申报的无形资产情况 企业申报的纳入评估范围的无形资产为软件等其他无形资产。无 形资产的类型及特点如下： 企业申报的纳入评估范围的其他无形资产主要为SAP办公软件 等，均为被评估单位外购获得。 四、 企业申报的表外资产情况 企业申报的纳入评估范围的资产均为表内资产。 五、 引用其他机构报告结论所涉及的相关资产 未引用。 第二章资产核实情况总体说明 一、 资产核实人员组织、实施时间和过程 根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况等特点，评估 项目团队按照资产类型和分布特点划分为收益法和市场法2个评估 小组，并制定了详细的现场清查核实计划。2014年1月10日至2014 年3月24日，评估人员对评估范围内的资产和负债进行了必要的清 查核实： 1.指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料 评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清 查的基础上，按照评估机构提供的资产评估申报明细表及其填写要 求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同 时收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标 等情况的文件资料等。 2.初步审查和完善被评估单位提交的资产评估申报明细表 评估人员通过查阅有关资料，了解纳入评估范围的具体资产的 详细状况，然后仔细审查各类资产评估申报明细表，检查有无填项 不全、错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资 料，检查资产评估申报明细表有无漏项等，同时反馈给被评估单位 对资产评估申报明细表进行完善。 3.现场实地勘查 根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况，评估人员在 被评估单位相关人员的配合下，按照资产评估准则的相关规定，对 各项资产进行了现场勘查，并针对不同的资产性质及特点，采取了 不同的勘查方法。 4.补充、修改和完善资产评估申报明细表 评估人员根据现场实地勘查结果，并和被评估单位相关人员充 分沟通，进一步完善资产评估申报明细表，以做到：账、表、实相 符。 5.查验产权证明文件资料 评估人员对纳入评估范围的资产的产权证明文件资料进行查验， 对权属资料不完善、权属不清晰的情况提请企业核实或出具相关产权 说明文件。 二、 影响资产核实的事项及处理方法 资产清查过程中，评估人员没有发现影响资产核实的事项。 三、 核实结论 经过清查核实，资产核实结果与被评估单位的账面记录相一致。 纳入评估范围内的资产产权清晰，权属证明文件齐全。 第三章收益法评估技术说明 一、 宏观、区域经济因素分析 2013年以来，全球经济增长略有好转，经济增长呈分化趋势。美 国处于内需型复苏过程中，复苏态势逐步增强；日本处于刺激型复苏 过程中，短期增长强劲；而欧洲仍处于债务型衰退过程中，经济增长 低迷；新兴经济体处于结构性放缓过程中，经济潜在增速放缓。展望 下半年，全球经济仍将疲弱，而美联储退出量化宽松政策、日元大幅 贬值以及新兴经济体潜在增速放缓将成为国际经济的主要不稳定因 素。 (一) 我国宏观经济综合发展状况 2013年以来，我国经济增速继续放缓，上半年GDP同比增长7.6%， 比去年同期低0.2个百分点，其中一季度为7.7%，二季度为7.5%。当 前经济增速的放缓，既有长期结构性因素，也有短期周期性因素。从 长期来看，随着劳动力、生产效率、土地等生产要素的变化，中国经 济的潜在增长率下降，“七上八下”(7%-8%之间)将成为经济增长的新常 态。从下半年看，我国经济增长仍然存在一些有利因素，包括新型城 镇化的逐步展开、信息消费等新消费热点的挖掘城市基础设施建设加 快、年初出来的各项结构改革政策效应逐步显现等等。 国家统计局最新数据显示，2013全年国内生产总值568845亿元， 比上年增长7.7%。其中，第一产业增加值56957亿元，增长4.0%；第 二产业增加值249684亿元，增长7.8%；第三产业增加值262204亿元， 增长8.3%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.0%，第二产 业增加值比重为43.9%，第三产业增加值比重为46.1%，第三产业增加 值占比首次超过第二产业。 居民消费价格基本稳定。全年居民消费价格比上年上涨2.6%，其 中食品价格上涨4.7%。固定资产投资价格上涨0.3%。工业生产者出 厂价格下降1.9%。工业生产者购进价格下降2.0%。农产品生产者价 格上涨3.2%。 当前我国经济运行存在以下五个方面的“背离”，增加了经济运行 的困难，对此必须给予高度关注和妥善解决：一是货币热、经济冷。 部分资金没有进入实体经济，房地产和地方政府投融资平台占用了大 量资金。二是高融资规模、高实际利率。房地产和地方融资平台的资 金饥渴限制了全社会平均名义利率的下行，造成以制造业为代表的实 体经济面临较高的实际利率，导致制造业投资需求持续疲弱。三是消 费品通胀、工业品通缩。CPI温和上涨，PPI已经连续16个月负增长。 CPI和PPI持续背离，增加了政策调控难度。四是落后产能过剩严重， 先进产能供给不足。产能过剩导致制造业投资需求不旺，先进产能不 足抑制有效供给。五是出口疲弱、人民币快速升值。人民币升值缺乏 经济基本面的支撑。 (二) 居民收入状况 2013年全国居民收入基尼系数为0.473；全年城镇居民人均可支 配收入26955元，扣除价格因素实际增长7.0%，农村居民人均纯收入 8896元，实际增长9.3%。 数据显示，全年城镇居民人均总收入29547元。其中，城镇居民 人均可支配收入26955元，比上年名义增长9.7%，扣除价格因素实际 增长7.0%。在城镇居民人均总收入中，工资性收入比上年名义增长 9.2%，经营净收入增长9.8%，财产性收入增长14.6%，转移性收入增 长10.1%。全年城镇居民人均可支配收入中位数24200元，比上年名 义增长10.1%。 按城镇居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入11434元， 中等偏下收入组人均可支配收入18483元，中等收入组人均可支配收 入24518元，中等偏上收入组人均可支配收入32415元，高收入组人 均可支配收入56389元。 全年农村居民人均纯收入8896元，比上年名义增长12.4%，扣除 价格因素实际增长9.3%。其中，工资性收入比上年名义增长16.8%， 家庭经营纯收入增长7.4%，财产性收入增长17.7%，转移性收入增长 14.2%。农村居民人均纯收入中位数7907元，比上年名义增长12.7%。 按农村居民五等份收入分组，低收入组人均纯收入2583元，中 等偏下收入组人均纯收入5516元，中等收入组人均纯收入7942元， 中等偏上收入组人均纯收入11373元，高收入组人均纯收入21273元。 (三) 我国居民消费状况 1.我国居民消费率低于世界平均水平 居民消费率的高低与一个国家的发展水平、经济发展阶段和发展 模式有着密切关系。近年来，我国居民消费支出占GDP的比重不断 下降，居民消费率由1992年的47.2%下降到2010年的33.8%，为历史 最低水平。这一比重不仅低于世界中等收入国家平均水平60%的比 重，甚至低于中低收入国家(41%)的平均水平(见图1)。 2.消费还没有成为经济增长的第一动力 http://www.stats.gov.cn/tjshujia/dysj/W020120802362678608538.jpg 从世界平均水平看，1960－2009年的49年间，最终消费支出对 全球经济增长的贡献率保持在71％～75%之间，且总体上呈微幅上升 趋势。1978－2011年的33年间，最终消费支出对中国经济增长的贡 献率有17个年份低于50%，有21个年份低于60％，且总体上呈小幅 下降趋势。近10年来，消费贡献率只有2001年和2011年超过50%， 分别为50.2%和51.6%，其余年份在35.8％～47.6%之间。 与投资相比，20世纪90年代以来消费需求一直滞后于投资的增 速。1991－2010年，全社会固定资产投资额年均增长22.6%，社会消 费品零售总额年均增长15.8%，两者的增幅相差6.8个百分点，其中 2001－2010年，两者的年均增速相差8.1个百分点。从三大需求对经 济增长的贡献来看，最终消费支出贡献率由1980年的71.8%下降到 2011年的51.6%，资本形成总额贡献率则由26.4%提高到54.2%，货物 与服务净出口贡献率由1.8%降为-5.8%。可见，多年来经济的快速发 展主要是由投资拉动，而消费尚未成为经济增长的第一驱动力。 3.消费规模与经济规模所处位臵不吻合 收入水平不高决定了消费能力不强。由于居民消费规模相对较 小，形成了我国人口占世界总人口与消费总量的比重不相称。2010 年我国人口占世界总人口的比重为19.6%，但消费总量占世界的比重 偏低，尤其是居民消费支出总量在世界的位次远低于GDP总量的国 际地位。据世界银行统计，2010年，我国人均居民最终消费支出为 879美元(按2000年价格)，而2009年世界平均水平为3625美元。 (四) 国家、地区经济形势及未来发展趋势 中国未来5年国内经济形势发展趋势：人民币国际化步伐加快， 中国要想成为出口大国，人民币国际化是首要条件，人民币虽然难成 自由货币，当稳健升值是大势所趋。 新能源将助中国成为汽车强国，中国将在中底端汽车市场上孕育 出一批世界知名品牌。 未来中国的能源消费将大幅增长，直至居世界第一，国内能源产 出与需求间的差距拉大，能源进口占消费比例进一步提高，所以这是 未来中国经济的一大阻碍，所以新能源势在必行。 未来银行将走向“金融百货公司”，现有的银行运营方式将不再适 合未来的中国经济发展，银行方面必须通过改革来适应经济发展，提 高效率。 中国一向是纺织大国，但都仅限于低端产品，为来中国将又纺织 大国走向纺织强国，产业结构将由低端向价值链高端延伸。 未来中国经济中，文化创意将迅速崛起。成为中国经济的一片天。 网络生活进入物质联网阶段，互连网将进一步发展，从而引领电 子消费进入一个新时代。 因为在很长一段时间内中国的人口都将保持一个大容量，所以粮 食将长期处于紧平衡，这个平衡在很长一段时间内无法打破。 资本市场趋于国际化，资本市场的国际化程度的提高，将提升我 国在全球资本市场的份额和地位。 未来的中国城镇化将进一步提高，中小城市将得已迅速发展，中 小城市成为吸纳农村人口的主力。 (五) 国家、地区有关企业经营的法律法规 1.《中华人民共和国公司法》(2005年10月27日第十届全国人民 代表大会常务委员会第十八次会议通过)； 2.《中华人民共和国证券法》(2005年10月27日第十届全国人民 代表大会常务委员会第十八次会议通过)； 3.《中华人民共和国城市房地产管理法》(2007年8月30日第十 届全国人民代表大会常务委员会第二十九次会议通过)； 4.《中华人民共和国土地管理法》(2004年8月28日第十届全国 人民代表大会常务委员会第十一次会议通过)； 5.《中华人民共和国企业所得税法》(2007年3月16日第十届全 国人民代表大会第五次会议通过)； 6.《企业会计准则——基本准则》(财政部令第33号)； 7.《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》(财政部、国家税 务总局令第50号)； 8.《中华人民共和国城镇土地使用税暂行条例》(2006年12月30 日国务院第163次常务会议通过)。 二、 行业现状与发展前景分析 (一) 行业主要政策规定 1.整合营销 印纪传媒的整合营销服务业务隶属于广告行业及公共关系行业。 我国广告行业的监管体制为政府监管与行业自律相结合，公共关系行 业则更遵循市场化发展模式下的市场调节管理机制。 1.1行业主管部门 广告行业的行业主管部门为国家工商行政管理总局以及各地的 地方工商行政管理部门。国家工商行政管理总局是国务院主管广告行 业的直属机构，其职责范围为“指导广告业发展，负责广告活动的监 督管理工作”。国家工商行政管理总局内设有广告监督管理司，负责“拟 订广告业发展规划、政策措施并组织实施；拟订广告监督管理的具体 措施、办法；组织、指导监督管理广告活动；组织监测各类媒介广告 发布情况；查处虚假广告等违法行为；指导广告审查机构和广告行业 组织的工作”。 公共关系行业目前无明确的行政主管部门指导其产业发展，行业 内部实行自律式管理机制。 1.2行业自律性组织 广告行业的行业自律性组织如下： 行业自律性组织 简介 中国广告协会 中国广告协会成立于1983年，是国家工商行政管理总局直 属事业单位，是经民政部注册登记的全国性社会团体，是 我国广告业的行业自律性组织。由中国广告协会主办的《中 国广告年鉴》和《现代广告》是广告业内的权威刊物。 中国商务广告协会 中国商务广告协会原为中国对外经济贸易广告协会，成立 于1981年，是我国最早成立的全国性广告行业组织。其主 要职能为围绕中华人民共和国商务部的工作，不断提升商 务广告对我国内外经济贸易的服务功能。 中国商务广告协会综合 代理专业委员会 中国商务广告协会综合代理专业委员会成立于2006年，简 称中国4A，其主管部委是中华人民共和国商务部。中国4A 的成立旨在通过建立行业标准，树立专业的作业规范，引 导各公司以一个更健康的方式发展广告业，提升整个中国 广告行业的地位和社会形象，同时为中国广告业培养人才。 公共关系行业的行业自律性组织如下： 行业自律性组织 简介 中国公共关系协会 中国公共关系协会成立于1987年，由公共关系专业机构、新闻 媒体、教育、科研机构、政府等有关机构和企业界人士自愿组 成，经民政部核准登记成立的全国性社会团体法人。 中国国际公共关系 协会 中国国际公共关系协会成立于1991年，是具有社会团体法人地 位的全国性涉外专业组织。该机构致力于公共关系的理论研究 和实践探索，制定中国公共关系业发展战略；提高公共关系业 及其从业人员的社会地位，维护公共关系从业人员的合法权益， 规范公共关系业及从业人员的行为；推动中国公共关系业的职 业化、规范化和国际化发展，为我国的改革开放和经济建设服 务。 目前，我国广告行业和公共关系行业的相关管理体制均较为成 熟，该等行业正步入稳定发展的轨道。 1.3行业主要法律法规及自律规则 我国广告行业目前已初步形成了以《中华人民共和国广告法》为 核心，涵盖广告业务资质管理、广告内容审查管理、广告经营活动管 理等多方面多层次的广告行业法律法规体系。广告行业主要的法律法 规、部门规章以及其他规范性文件列示如下： 序号 法律法规名称 生效日期 文号 1 中华人民共和国广告法 1995年2月1日 中华人民共和国主席令第34号 2 广告管理条例 1987年12月1日 国发[1987]94号 3 广告管理条例施行细则 2005年1月1日 中华人民共和国国家工商行政 管理总局令第18号 4 广告经营许可证管理办法 2005年1月1日 中华人民共和国国家工商行政 管理总局令第16号 5 广告经营资格检查办法 1998年12月3日 中华人民共和国国家工商行政 管理局令第86号修订 我国公共关系行业主要依靠行业的自律性规范进行行业自治，2003年11月25日，中国国际公共关系协会公关公司工作委员会审议 通过了《公关咨询业服务规范》(指导意见)，2004年7月1日起正式 生效。该规范涉及公共关系行业总则、执业概述、工作流程、公司管 理、战略与营销、职业开发、职业道德等内容，从原则上规范了我国 公共关系行业的行业服务标准。 2.影视娱乐 传媒行业得到国家政策大力扶植和倾斜已经超过10年，尤其是 近年在体制改革的逐步推进下，行业整体呈现出在国家政策和行业政 策推动下快速发展，尤其是整个文化产业市场化特征越来越强烈。整 个行业的发展应该说已经由原来政策主导的推动行业发展，逐步过渡 到政策助力、市场主导的行业发展模式了，尤其是十八届三中全会再 次深化改革方向后，整个文化行业的发展在未来的产业化道路上将越 走越强，而未来政策的支持无疑能加速行业快速稳健的增长。 国家对文化产业政策指导趋势 2009年7月《文化产业振兴规划》的出台，标志着文化产业已经 上升为国家战略性产业，文化体制改革从此进入加速阶段，政策出台 的频率显著密集。2012年2月文化部发布《“十二五”时期文化产业倍 增计划》，明确提出“十二五”时期(2010-2015年)文化部门管理的文化 产业增加值年均增速高于20%，5年至少翻一番的目标。2012年11 月，十八大报告中指出：要确保到2020年文化产业成为国民经济支 柱性产业。2013年11月召开的十八届三中全会对文化体制改革发展 的思路与十七届六中全会一脉相承，指出文化体制改革是全面深化改 革的14项重要任务之一，014年3月5日，第十二届全国人民代表大 会第二次会议的政府工作报告中又进一步指出，要继续深化文化体制 改革，完善文化经济政策，增强文化整体实力和竞争力。促进基本公 共文化服务标准化均等化，发展文化艺术、新闻出版、广播电影电视、 档案等事业，繁荣发展哲学社会科学、倡导全民阅读。这再一次凸显 了文化体制改革和文化产业的重要地位。 中国文化产业相关政策发布情况如下表所示： 序号 法律、法规、规章名称 生效日期 文件编号/发文单位 1 文化部“十二五”时期文化产业倍增计划 2012年2月23日 文产发[2012]7号 2 国家“十二五”时期文化改革发展规划纲 要 2012年2月15日 中共中央办公厅、国务院办公厅 3 《广播电视广告播出管理办法》的补充 规定 2012年1月1日 国家广播电影电视总局令第66 号 4 中华人民共和国电影产业促进法(征求 意见稿) 2011年12月15日 (开始征求意见) 国务院法制办 5 中共中央关于深化文化体制改革、推动 社会主义文化大发展大繁荣若干重大问 题的决定 2011年10月18日 中国共产党第十七届中央委员会 第六次全体会议通过 6 电视剧内容管理规定 2010年7月1日 国家广电总局令[2010]第63号 7 广电总局电视剧司关于进一步规范卫视 综合频道电视剧编播管理的通知 2010年5月1日 国家广播电影电视总局 8 中华人民共和国著作权法(2010修正) 2010年4月1日 主席令第26号 9 关于金融支持文化产业振兴和繁荣发展 的指导意见 2010年3月19日 银发[2010]第94号 10 关于促进电影产业繁荣发展的指导意见 2010年1月21日 国办发〔2010〕9号 11 文化产业振兴规划 2009年9月26日 国务院办公厅 12 文化部关于加快文化产业发展的指导意 见 2009年9月10日 文化部 13 财政部、海关总署、国家税务总局关于 支持文化企业发展若干税收政策问题的 通知 2009年3月27日 财税[2009]第31号 14 《中外合作制作电视剧管理规定》的补 充规定 2008年1月1日 国家广播电影电视总局、商务部 令第54号 15 广电总局关于进一步加强广播影视节目 版权保护工作的通知 2007年9月26日 国家广播电影电视总局 16 信息网络传播权保护条例 2006年7月1日 国务院令[2006]第468号 17 广电总局关于印发《电视剧拍摄制作备 案公示管理暂行办法》的通知 2006年4月6日 广发剧字[2006]第15号 18 新闻出版总署关于深入学习贯彻《中共 中央、国务院关于深化文化体制改革的 若干意见》的通知 2006年1月27日 新出发[2006]107号 19 广电总局关于进一步加强广播电视节目 制作经营机构管理的通知 2005年3月15日 国家广播电影电视总局 20 国家广电总局关于规范《国产电视剧发 行许可证》填写的通知 2005年1月17日 国家广播电影电视总局 21 中外合作制作电视剧管理规定 2004年10月21日 国家广电总局令第41号 22 广播电视节目制作经营管理规定 2004年8月20日 国家广电总局令第34号 23 浙江省广播电视局关于加快浙江影视产 业发展的若干意见 2004年8月6日 浙广局发[2004]143号 24 国家广播电影电视总局关于规范电视剧 演职人员字幕的通知 2004年6月25日 国家广播电影电视总局 25 国家广电总局关于“红色经典”改编电视 剧审查管理的通知 2004年5月25日 国家广播电影电视总局 26 国家广播电影电视总局关于加强涉案剧 审查和播出管理的通知 2004年4月19日 国家广播电影电视总局 27 东阳市人民政府关于支持浙江横店影视 产业实验区发展的若干政策意见 2004年3月31日 东政发［2004］28号 28 《关于加快电影产业发展的若干意见》 的通知 2004年1月8日 广发影字[2004]41号 序号 法律、法规、规章名称 生效日期 文件编号/发文单位 29 国务院办公厅关于印发文化体制改革试 点中支持文化产业发展和经营性文化事 业单位转制为企业的两个规定的通知 2003年12月31日 国办发[2003]第105号 30 文化部关于支持和促进文化产业发展的 若干意见 2003年9月4日 文产发[2003]第38号 31 国家广播电影电视总局关于调整重大革 命和历史题材电影、电视剧立项及完成 片审查办法的通知 2003年7月28日 广发编字[2003]第756号 32 中华人民共和国著作权法实施条例 2002年9月15日 国务院令[2002]第359号 33 国家广播电影电视总局、文化部关于加 强影视摄制活动管理的通知 2002年8月30日 广发影字[2002]第886号 34 国家广播电影电视总局关于印发《关于 制作播出理论、文献电视专题片的暂行 规定的实施办法》的通知 1999年3月30日 广发编字[1999]第137号 35 广播电视管理条例 1997年9月1日 国务院令[1997]第228号 36 国家税务总局关于中外合作拍摄影视剧 作品外商所得发行收入税务处理问题的 通知 1995年7月19日 国税发[1995]第136号 我国电视剧行业的法律法规和相关政策主要以《中华人民共和国 著作权法》、《广播电视管理条例》为基础，对行业资质管理、行业 业务标准审查、行业质量管理、产业体制改革等进行全方面的指导和 监管。用于广播电台、电视台播放的境外电影、电视剧，必须经国务 院广播电视行政部门审查批准。用于广播电台、电视台播放的境外其 他广播电视节目，必须经国务院广播电视行政部门或者其授权的机构 审查批准。向境外提供的广播电视节目，应当按照国家有关规定向省 级以上人民政府广播电视行政部门备案。 我国电影行业方面所适用的法律法规则主要包括《电影管理条 例》(中华人民共和国国务院令第342号)和《电影企业经营资格准入 暂行规定》(国家广播电影电视总局、中华人民共和国商务部令第43 号)，国家对电影制作、发行、放映、进出口经营资格实行许可制度。 国家广电总局为全国电影制作、发行、放映、进出口经营资格准入的 行业行政管理部门，县级以上地方人民政府管理电影的行政部门，负 责本行政区域内的电影管理工作。持有《摄制电影许可证》或《摄制 电影许可证(单片)》方可制作电影，设立电影发行单位必须持有《电 影发行经营许可证》。进口电影由国务院广播电影电视行政部门指定 电影进口经营单位经营，未经指定，任何单位或者个人不得经营电影 进口业务。 可见，国家对文化传媒行业实行严格的行业准入和监管政策，为 新进入该行业的国内企业和外资企业设立了较高的政策壁垒。一方 面，保护了行业内现存企业的现有业务和行业地位；但另一方面，严 格的监管政策也使企业面临一定的政策监管风险，政策“松绑”力度有 多大将直接决定文化产业的丰富性、多样化和市场空间。我们预期， 未来十年深化改革仍然是我国文化产业发展的主要基调，实质性利好 政策值得期待。 (二) 行业竞争情况 1.整合营销 1.1广告业 1.1.1我国广告行业整体发展情况 近二十年来，随着我国宏观经济态势的稳定和国民经济的高速发 展，我国广告行业市场规模也实现了高速的增长。根据国家工商行政 管理总局统计中心公布的数据，2012年中国广告经营额达到4,698.28 亿元，相比2011年的3,125.55亿元增长了50.32%，创造了自1993年 以来的最大增幅，增长速度远高于国内生产总值(GDP)的增速。2012 年中国广告经营额占GDP的比重为0.91%，比2011年的0.66%增加了 0.25个百分点，广告业作为文化产业的分支行业，正逐步发展成为国 民经济增长的重要推动力量，贡献程度不断上升。 2000年至2012年我国广告市场发展情况如下图所示： 单位：亿元 数据来源：《中国广告年鉴》、中广协《现代广告》 1.1.2广告经营单位情况 根据《中国广告年鉴》和中广协主办的《现代广告》的统计数据，2012年度我国广告经营额为4,698.28亿元，同比增长50.32%；2012年 广告经营单位为37.78万户，同比增长27.41%；2012年广告从业人员 为217.78万人，同比增长30.14%。结合2010年相关数据来看，我国 广告经营额、各类广告经营单位及从业人员持续快速增长，广告行业 总体规模不断扩张。 项目 2012年 增长率 2011年 增长率 2010年 广告经营额(亿元) 4,698.28 50.32% 3,125.55 33.54% 2,340.51 经营单位(万户) 37.78 27.41% 29.65 21.80% 24.34 从业人员(万人) 217.78 30.14% 167.34 13.03% 148.05 数据来源：《中国广告年鉴》、中广协《现代广告》 1.2公共关系行业 我国的公共关系行业形成时间相对较晚，总体发展时间不长。 1984年，美国伟达公共关系公司首先在北京设立了办事处，一年之后， 全球著名公关公司博雅公关与中国新闻发展公司合资设立了中国环 球公共关系公司，该公司系我国首家公共关系公司。1987年，中国公 共关系协会成立；1991年，中国国际公共关系协会成立。 公共关系的业务领域已经从各个方面渗透到国民日常的经济生 活之中，虽然该行业在我国的发展历史并不长，但其市场规模的发展 非常迅速，市场需求逐步扩大，营业收入逐年增长，极具发展潜力。 根据中国国际公共关系协会发布的《中国公共关系业2012年度 调查报告》中的数据，中国公共关系市场2012年延续了快速增长的 发展势头，整体保持着稳健的增长态势，2012年的营业规模约为303 亿元，相较于2011年260亿元的市场规模增长了16.54%。 单位：亿元 数据来源：《中国公共关系业2012年度调查报告》 2.影视娱乐 2.1产业规模持续提升，在向支柱产业发展 近年来，我国文化产业发展速度较快，一直保持高于GDP的增 速，文化产业增加值占GDP比重也保持持续上升中。按照国际惯例， GDP占比达到5%就可成为国民经济支柱产业，若以2010年GDP40.12 万亿测算，至2020年实现GDP倍增计划，我国文化产业增加值占GDP 比重升至5%，则未来8年我国文化产业增加值复合增速将达15.25%； 按照“十二五”规划，我国2015年文化产业总值将比2010年至少翻一 番，根据2012年的传媒行业的产值，文化传媒的复合增速为17.61%。 传媒行业增速和GDP增速对比 文化产业在国民经济中占比持续提升 近年传媒行业产值增长单位：亿元 文化产业增加值快速提升单位：亿元 2.2影视行业市场化程度越来越高，竞争充分 2006年，在政府主管部门以“电视剧拍摄制作备案公示”制度替代 “电视剧题材规划立项审批”制度下，我国电视剧行业的生产调节开始 由政府主导向市场导向转变，并通过竞争形式来实现优胜劣汰。经过 这么多年的发展，行业的市场化程度越来越高。 一方面，尽管市场对优质电视剧的需求一直在增加，各电视台的 播出和交易数量也在持续增长，但由于电视剧行业政策准入门槛较 低，各类水平参差不齐的电视剧制作公司不断涌现，导致机构数量众 多，市场分散，整体上呈现出“产量大于销量”的特征。 另一方面，国内电视剧制作机构主要分为国有制作机构和民营制 作机构两大类。电视剧国有制作机构队伍实力相对比较强大。以中国 国际电视总公司、中国电视剧制作中心和中央电视台文艺节目中心影 视部等组成的中央电视台电视剧制作力量，仍是我国目前实力最为雄 厚的电视剧制作机构之一。中国的电视剧市场开放比较晚，民营制作 机构起步较迟，但民营机构市场适应性强，近年来发展势头强劲，涌 现出一批实力较强、品牌形象较好的电视剧制作公司，如华谊兄弟传 媒股份有限公司(包括其控股子公司，以下简称“华谊兄弟”)、北京海润 影视集团有限公司(包括其控股子公司，以下简称为“海润影视”)、浙江 华策影视股份有限公司(包括其控股子公司，以下简称为“华策影视”)、 上海新文化传媒集团股份有限公司(包括其控股子公司，以下简称为 “新文化”)等。就民营制作机构来说，行业内企业实力差异较大。实力 较强的制作公司，如海润影视、华谊兄弟、华策影视、新文化、长城 影视等，已经具备了年产数百集的电视剧制作规模，而规模较小的制 作机构的制作能力仅为每年一部甚至是两三年一部，且由于市场竞争 加剧，其所拍摄的电视剧并不能保证100%实现播放。 (三) 行业发展的有利和不利因素 1.整合营销 1.1有利因素 1.1.1我国产业政策积极推动 2009年，国务院发布《文化产业振兴规划》，提出要“以文化创 意、影视制作、出版发行、印刷复制、广告、演艺娱乐、文化会展、 数字内容和动漫等产业为重点，加大扶持力度，完善产业政策体系， 实现跨越式发展”。 2011年，国家发展和改革委员会发布《产业结构调整指导目录 (2011年本)》，将“广告创意、广告策划、广告设计、广告制作”列入 鼓励类产业目录。 2012年，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布了《国家“十 二五”时期文化改革发展规划纲要》，提出要“实施一批重大项目，推 进文化产业结构调整，发展壮大出版发行、影视制作、印刷、广告、 演艺、娱乐、会展等传统文化产业”；同年，文化部发布《“十二五” 时期文化产业倍增计划》，提出“十二五”期间文化部门管理的文化产 业增加值年平均现价增长速度高于20%，2015年比2010年至少翻一 番，实现倍增的奋斗目标。 广告行业和公共关系行业是我国现代服务业和文化产业的重要 组成部分，国家鼓励该等行业的发展，并于近年出台了多项相关政策。 我国在产业政策层面上的高度重视将有利于广告行业和公共关系行 业获得更大的发展空间。 1.1.2经济增长态势稳健，居民消费能力提升 我国的经济近二十年来增长迅速，人民的生活水平有了显著的改 善，消费水平随之亦有明显的提高，终而改变了整个社会的消费观念 和消费行为，这些因素有力的拉动了我国广告行业和公共关系行业的 增长。 根据国家统计局数据，2012年中国GDP达到519,322亿元，同比 增长7.8%，中国宏观经济整体发展势头较好，经济增长快速且稳定。 2012年中国城镇居民人均可支配收入为24,565元，同比增长12.6%， 扣除价格因素实际增长9.6%；农村居民人均现金收入为7,917元，同 比增长13.5%，扣除价格因素实际增长10.7%。收入的增长带来了居民 消费能力的稳步提升，而消费市场升级有助于推动广告及公共关系市 场整体的发展。 数据来源：国家统计局 1.1.3市场经济环境良好，市场主体营销支出维持稳定 随着中国经济的转型，国内消费行业高速增长，与此同时，企业 之间竞争的激烈程度也是日益加剧，从价格战、渠道战向产品战、广 告战延伸，导致市场主体的营销推广费用占企业销售额的比重受宏观 经济环境的影响较小，并始终维持稳定。 数据来源：中广协《现代广告》 1.1.4整合营销需求推动行业升级 随着国内市场竞争程度的加剧以及品牌意识觉醒，传统单纯的广 告服务已经不能满足部分市场主体对于营销服务的期待，与之相对 的，能够提供包括市场竞品分析、广告创意、媒体策略及投放、品牌 定位、公关活动等业务内容的综合性整合营销服务商更能获得市场主 体的青睐。 市场主体对营销服务的要求在不断提高，对营销服务商的服务范 围和服务水平亦提出了更高的要求。市场主体对综合性整合营销服务 的需求有利于促进营销服务商提升服务能力，拓展服务范围。 1.2不利因素 1.2.1专业人才缺乏 广告行业和公共关系行业对专业人才和行业知识的要求较高，从 业人员的创意水平和技术能力是推动该等行业发展的主要动力。虽然 我国广告行业的从业人员数量2012年已达217万，但是相对的整体 水平并不高，业务能力突出、从业经验丰富的专业人才依然稀缺。 另一方面，国内与广告、公共关系等行业相关的知识技能培训和 教育市场尚未成熟，人才储备不足，加之国内高校的学科设臵亦未能 跟上企业对相关专业人才需求的增长速度。近年来广告行业和公共关 系行业的快速发展进一步加剧了人才紧缺的程度，一定程度上形成了 从业人数多但是专业人才不足的局面。 1.2.2资金不足制约发展 广告行业和公共关系行业对资金的需求量较高。一方面，为了提 供更为优质的服务内容，营销服务商往往需要投入一笔不菲的资金用 于购买媒体数据、各行业市场和消费者的数据，并建立自己的分析模 型和信息系统。另一方面，传播需求方往往会要求营销服务商为其垫 付一定的媒体购买或者其他相关费用，对营销服务商的资金能力提出 了较高的要求。 WPP集团、宏盟集团等国际4A广告公司均为上市公司，通畅的 融资渠道为其客户开发以及业务发展提供了坚实的基础。相较而言， 我国已经上市的营销服务商数量较少，资金的相对匮乏很大程度上束 缚了本土营销服务商的发展。 2.影视娱乐 2.1行业发展的有利因素 2.1.1国家和地方政策对文化产业的支持 近年来，国家连续出台了大量推动文化产业发展的政策，大力支 持和鼓励文化产业发展，为包括电视剧行业在内的文化产业的进一步 发展指明了前进方向。 2009年9月国务院发布了《文化产业振兴规划》。同年，文化部 连续出台《文化部文化产业投资指导目录》和《文化部关于加快文化 产业发展的指导意见》。 2010年2月，商务部等十部委出台《关于进一步推进国家文化出 口重点企业和项目目录相关工作的指导意见》，明确将进一步加大对 文化出口重点企业和项目的支持力度，率先培育一批中国文化出口品 牌企业和品牌项目，加快提升文化出口企业的国际竞争力。国家对于 文化企业将加大资金支持力度、实行税收优惠政策、提供金融支持、 提高出口便利化水平。同年3月19日，银监会、证监会、广电总局 等九部委出台《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》 (银发[2010]94号)，明确进一步改进和提升对我国文化产业的金融服 务，支持文化产业振兴和发展繁荣，积极探索适合文化产业项目的多 种贷款模式，进一步改进和完善对文化企业的金融服务，推动符合条 件的文化企业上市融资，加强适合于创业板市场的中小文化企业项目 的筛选和储备，支持其中符合条件的企业上市。 2011年10月，中共十七届六中全会审议通过的《中共中央关于 深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的 决定》，提出要加快发展文化产业、推动文化产业成为国民经济支柱 性产业，增强国家文化软实力，弘扬中华文化，努力建设社会主义文 化强国。 2012年2月，《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》。纲 要进一步明确了我国文化改革的指导思想、重要方针和主要目标，并 提出了一系列的改革措施。 2.1.2国家综合实力和物质生活水平的提高推动文化消费的增长 随着我国国民经济的持续稳定增长，人民生活水平不断提高，我 国居民日益改善的物质生活条件必然会带动精神文化需求的增长，释 放出对文化产品的购买欲望和消费能力。 国家统计局资料显示，2013年，我国国内生产总值568845亿元， 按可比价格计算，比上年增长7.7%。农村居民人均纯收入中位数7907 元，比上年名义增长12.7%；城镇居民人均可支配收入26955元，比 上年名义增长9.7%。这使得我国城乡居民对文教娱乐类产品和服务的 需求量也在持续增加。 2.1.3广告投放量的增加推动电视剧行业发展 电视台对电视剧的采购能力与其广告收入息息相关。电视剧是电 视台收视份额最高的电视节目，是各电视台争夺广告份额的主要竞争 方式。精品电视剧将带动电视台收视率，收视率的提高将推动电视广 告量增加，广告量增加将增加电视台购买电视剧的预算金额。目前， 除了中央电视台因为处于特殊地位，其新闻、体育、电影频道独具权 威性，导致这些节目的广告收入超过电视剧外，其他电视台由电视剧 带来的广告收入在总收入中都占最大份额。因此，各电视台为了追求 更高的广告收入，会继续保持电视剧的播出份额，并持续购进电视剧， 尤其是精品电视剧。 2.1.4电视台差异化竞争日益激烈刺激对精品电视剧的需求 电视台是电视剧产品的主要销售对象，也是电视剧最主要的播出 平台。随着文化体制改革的不断深入，电视频道数量逐渐增多，电视 台特别是省级卫视之间的竞争日益激烈。电视台之间竞争的目的是为 了获得更多的广告份额，主要表现为节目内容的竞争。从收视率角度 考虑，电视台对精品电视剧必然会加大投入。因此，电视台之间的竞 争保障了市场对精品电视剧的需求。 2.1.5三网融合效应与新媒体的迅速发展扩大了电视剧进一步发 展空间 三网融合后，实力强大的国有电信企业将可以从事互联网视听节 目信号传输、新闻视听节目转播服务、IPTV传输服务、手机电视分发 服务，并拥有内容转播平台。对于包括新文化在内的内容提供商而言， 将拥有更广泛的发行渠道及受众资源。三网融合将极大地丰富文化传 媒产品的终端和载体，挖掘潜在市场，从而极大推动我国文化传媒产 业的发展。同时，实现三网融合后，三网在电视剧播出方面的市场竞 争将更加优化，各平台将需要更多优质的内容资源提高自身竞争力， 这为内容提供商扩大了进一步发展的空间。 2.1.6海外市场的拓展使节目覆盖范围迅速扩张 中国文化历史对亚洲各国有着深刻的影响，这实际上为中国电视 剧的输出提供了文化基础。除了本土市场以外，海外市场需求日益增 长，特别是东南亚等地区对华语电视剧具有较大需求。 2011年，文化部出台《关于促进文化产品和服务“走出去”2011-2015 年总体规划》，明确了国内文化产业的出口重点，即培育一批能够在 国际文化市场长期立足的、代表中华优秀文化的骨干文化企业和产 品，在国际文化市场上初步形成重点产业类别中国文化产品营销网 络，促进我国文化产品和服务在周边国家影响持续扩大。 2.2行业发展的不利因素 2.2.1资金瓶颈限制 电视剧制作需要较大的资金投入，而大部分民营电视剧制作机构 受到资金方面的限制。一方面，电视剧行业特有的经营模式决定了国 内大部分民营电视剧制作机构以“轻资产”特征来运营，他们很难以企 业信用或者资产抵押等形式获得银行贷款。另一方面，大多数民营制 作机构产量较低、盈利能力不高，导致自身积累速度较慢。资金瓶颈 的限制可能迫使民营制作机构减少资金投入或者压缩制作成本，从而 直接影响制作水准和产品质量，不利于电视剧行业的发展。 2.2.2海外竞争威胁 虽然国内电视剧市场发展迅速，但是国产电视剧在制作水平上与 国际水平，特别是美国、日本、韩国等发达国家存在一定差距。因此， 即使国内政策对国产剧在播出时段和时间上存在一定程度的保护，一 些海外引进剧凭借自身的优秀素质在非黄金时段依旧取得了较高的 收视率。随着我国与WTO接轨程度的不断深入，如果国产电视剧不 能提高制作水平，在未来开放的市场竞争下，必然会受到更多来自海 外引进剧的威胁。 2.2.3盗版影响 随着数字刻录技术等影音技术和网络传播技术的迅速发展，电视 剧盗版产品价格低廉，获得方便，对部分消费者而言具有较强的吸引 力，电视剧的侵权盗版现象时有发生。 盗版对电视剧市场的影响主要有两方面：一方面，盗版市场的电 视剧通常会先于电视台播放，可能会分流一部分观众，在一定程度上 影响电视剧的收视率表现；另一方面，盗版市场的存在直接侵占电视 剧音像制品市场，致使音像制品版权收入及其占电视剧销售总收入比 例较低。虽然政府相关部门制定了一系列政策法规以打击盗版保护正 版，但目前盗版侵权行为仍时有发生，对电视剧的总体销售收入存在 一定冲击。近年来，政府有关部门通过逐步完善知识产权保护体系、 加强打击盗版执法力度等措施，在保护知识产权方面取得了明显的成 效。各电视剧制作机构也结合自身实际情况在保护自有版权上采取多 种措施，遏制盗版行为。但是，由于打击盗版侵权、规范市场秩序是 一个长期的过程，因而，电视剧制作机构在一定时期内仍将面临盗版 侵害的风险。 2.2.4作品审查风险 根据《电视剧内容管理规定》等相关规定，国家对电视剧实行备 案公示管理制度和电视剧发行许可制度：未经电视剧备案公示的剧 目，不得投拍制作；未取得《电视剧发行许可证》的电视剧，不得发 行、播出、进口、出口。 电视剧制作机构筹拍的电视剧如果根据上述规定最终未获备案 通过，将作剧本报废处理，电视剧项目的剧本和前期筹备投入一般较 少，即使未获备案通过，对制作机构的不利影响也比较小；对于已经 摄制完成，经审查、修改、审查后最终未获通过的，须将该电视视作 品作报废处理，制作机构将损失该电视剧作品全部的制作成本；如果 取得《电视剧发行许可证》后被禁止发行或播出，该作品将作报废处 理，同时制作机构还可能将遭受行政处罚，不仅损失全部制作成本， 还可能面临行政处罚带来的损失。 2.2.5知识产权纠纷的影响 著作权是电视剧行业最重要的知识产权，根据《中华人民共和国 著作权法》第十五条规定，“电影作品和以类似摄制电影的方法创作 的作品的著作权由制片者享有，但编剧、导演、摄影、作词、作曲等 作者享有署名权，并有权按照与制片者签订的合同获得报酬。电影作 品和以类似摄制电影的方法创作的作品中的剧本、音乐等可以单独使 用的作品的作者有权单独行使其著作权。” 电视剧作品存在多方主张知识产权权利的情形，为了避免出现主 张权利的纠纷，制作机构需与各合作单位或个人等权利方签订合约、 约定了详细的权利范围。如果发生上述纠纷，涉及法律诉讼，将对制 作机构经济利益造成影响。 (四) 行业特有的经营模式，行业的周期性、区域性和季节性特征 1.整合营销 1.1行业的经营模式 广告行业的经营主体较为庞杂，从业务类型上大体可以划分为媒 体代理型、创意制作型和综合型共三类，其经营模式略有不同。 媒体代理型广告公司通常掌握较为充分的媒体信息和媒体投放 渠道，或者拥有部分自有媒体，其经营模式主要是凭借其媒体资源优 势承接传播需求方或者其他营销服务商的订单来进行媒体投放。 创意制作型广告公司立足于其人才优势，为传播需求方提供专业 的市场环境分析、品牌定位及广告内容创意等服务，拥有专业的人才 队伍和成功案例经验是该类广告公司的核心竞争力。 综合型广告公司兼具媒体资源和内容创意的优势，通常拥有一定 的业务规模和客户积累。由于该类主体在行业内数量不多，因此一般 情况下具有一定的品牌影响力。其经营范围完整，拥有较强的独立性， 可以为客户提供包括创意内容设计和媒体代理投放等一系列的服务。 公共关系行业的经营模式通常包括承接客户请求、制定公关方 案、公关方案执行和管理以及事后的公关效果监测和反馈。 1.2行业的周期性、区域性及季节性特征 1.2.1周期性 鉴于市场主体的营销费用支出与国民经济的发展有着很强的正 相关性，广告行业及公共关系行业的景气程度也与该因素相关。目前， 我国经济状况良好，增长势头稳定，市场主体的广告支出呈上升趋势， 预计本行业将处于景气周期。 1.2.2区域性 广告行业及公共关系行业与地区的经济发达程度之间具有很强 的相关性。发达地区经济发展状况良好，居民生活水平高，消费能力 强，传播需求方投放广告、进行公关活动的动机较强。如北京、上海、 广东、江苏、浙江已连续三年排名国内广告投放的前五名。而一些经 济欠发达的城市则对优质传播需求方的吸引力相对较弱，广告行业及 公共关系行业的发展也相对的缓慢。 1.2.3季节性 广告行业具有明显的季节性特征。通常情况下，下半年的广告投 放量要大于上半年，双数季度的广告投放量要大于单数季度。但鉴于 广告产品本身的特性不同，各产品在其自身的销售旺季都会加大广告 投放力度，此因素会调节广告行业固有的季节性影响，使得广告行业 公司的业绩波动在可以控制的范围之内。 2.影视娱乐 2.1行业特有的经营模式 影视剧制作机构的价值链主要是影视剧创作人才和制作机构为 生产最终满足消费者效用的影视剧产品所经历的增加价值的活动过 程。影视剧行业的价值链不同于传统的制造型企业，影视剧业务主要 有五大业务环节“选题策划—剧本创作—主创组建—拍摄制作—宣传发 行”。 2.1.1选题策划 影视剧制作机构在选题策划阶段通常要对电视台、观众的需求进 行充分的市场调研、讨论策划，尤其通过与合作良好的主流渠道进行 沟通以充分把握市场热点，并在对政策导向和价值导向进行合理预判 的基础上，最终决策确定拟投拍的影视剧题材，具有明显的市场导向 特征。 2.1.2剧本创作 剧本是“一剧之本”，是影视剧整体产业链的源头，在发行渠道日 益丰富、影视剧产业链越来越倾向于“内容为王”的产业背景下，剧本 越来越成为决定电视剧成败的关键，相应的，是否具备优质剧本的持 续供应能力亦成为决定影视剧制作机构竞争力的关键。 2.1.3选择主创、组建剧组 制作机构针对每一部影视剧，需组建专门的剧组进行拍摄。剧组 是影视行业所特有的一种生产单位和组织形式，由临时性组建的各种 专业人员构成，其中以导演、主要演员和摄影师、美术师、造型师等 其他剧组专业人员为最核心要素，通常称为主创人员，能否吸引适合 的主创人员加盟是决定影视剧品质、尤其是市场号召力的重要因素。 2.1.4拍摄制作 2.1.4.1剧组现场拍摄 在完成主创选择和剧组组建后，即进入剧组现场拍摄阶段，这是 公司影视剧制作的主要生产过程之一，一部剧从开机到“杀青”的时间 周期短则2-3个月、长则5-6月，主要受剧目规模、统筹安排和剧组 管理能力等因素影响。剧组一般由制片部、导演部、摄影部、美术部、 造型部、录音部等组成剧组现场拍摄形成的工作成果是素材，素材需 经过后期制作方能形成可用于送审发行的完整电视剧作品。拍摄工作 结束后，除导演、剪辑等继续参与后期制作，以及制片人、少量剧组 工作人员处理剧组收尾工作外，剧组其余人员工作完成，剧组即行解 散。 2.1.4.2后期制作 后期制作是对前期拍摄工作形成的影视剧素材(包括画面素材和 声音素材)，根据剧情需要进行画面初剪、精剪、配音或修音、拟音 动效、音乐创作、混录合成、字幕制作、数字影视特效制作、片头片 尾画面包装以及制作宣传片和片花等，最终形成达到预定质量水平的 电视剧产品。后期制作过程亦为影视剧制作的主要生产过程之一。 2.1.5宣传发行 影视剧制作机构通常从剧组现场拍摄阶段即开始进行发行宣传 与预售，有的影视剧在预售阶段(即取得发行许可证之前)就已与主要 客户签订了销售合同。电视剧的发行工作贯穿在前期各业务环节，宣 传发行阶段与其他阶段未截然分开。 尽管有的影视剧销售合同签订时间较早，但取得发行许可证仍然 是形成“可售”作品并实现正式销售的必要条件，根据《电视剧管理规 定》和《电视剧内容管理规定》，国家对电视剧实行发行许可制度， 即电视剧摄制完成后，必须经国家广电总局或省级广电局审查通过并 取得《电视剧发行许可证》之后方可发行。制作机构把制作完成的电 视剧提交广电部门履行内容审查，取得发行许可证之后，即可以向客 户寄送播放母带以履行销售合同的主要义务。 影视剧的销售模式是将影视剧版权按照一定方式分割并针对不 同客户进行多次转让，因此其关键在于确定一个相对最优的销售组 合，即针对每部影视剧，均需根据预期销售收入目标，提前进行大致 设计，并在与卫星频道、地面频道、视频网站等多方客户协商的基础 上确定总体销售组合。 2.2.行业的周期性、季节性、区域性 2.2.1周期性 文化产业其生产及销售受季节影响、区域影响较小，周期性不明 显，其发展与国民经济水平和收入水平的高低密切相关，因此经济的 增长及人均收入水平的提高对电视剧产业的发展有带动作用。在经济 不景气的时候人民普遍的购买力降低，物质需求出现紧缩，但与其他 制造行业不同的是，文化消费既可以满足人们精神需求，又符合其承 受能力，需求并不会出现明显减少，因此电视剧行业受经济周期波动 的负面影响较小。 2.2.2季节性 电视剧行业的生产和销售受季节影响较小，季节性特征不明显。 电视剧是电视台播出比重最高的电视节目，也是人们日常生活收看的 最主要的电视节目。电视剧在全年各季节基本均匀播出。因此电视剧 行业不具有明显的季节性特征。 2.2.3区域性 在电视剧制作机构的分布上，具有较为明显的区域性特征。制作 机构主要集中于北京、浙江、上海、广东等经济较发达区域。2012 年度获得发行许可证的电视剧的制作机构(按取得发行许可证的电视 剧的部数加权平均)的区域分布如下图所示： (五)主要子行业上下游行业及其对本行业发展的有利和不利影响 1.影视娱乐 1.1电视剧 1.1.1上、下游行业对本行业发展的影响 电视剧行业上游主要包括剧本的创作服务、导演以及演员的劳务 服务、摄影耗材、服装、道具、以及化妆用品等的采购，以及专用设 施、设备和场景的经营租赁等。电视剧剧本在电视剧的整个制作过程 中占据了越来越重要的地位，拥有优秀的剧本已经成为制作高质量电 视剧的前提。但电视剧创作在我国尚未产业化、规模化，除专业剧作 家外，导演、少数影视制作企业的研发机构也能提供优秀的剧本。影 视制作企业自身的剧本研发能力可有效防范剧本质量不稳定及剧本 价格上升带来的风险。电视剧主创人员包括导演、制片人、主要演员 及剧组其他核心成员(如摄影师、造型师、美术师等)。其中，导演能 综合电视剧制作过程中的各种创作元素，制片人能贯彻制作企业的理 念，因此在主创人员中占据核心地位，对电视剧的整体质量构成重要 影响。此外，知名电视剧演员亦对电视剧收视率形成一定影响。为避 免形成对单个导演或演员的依赖，同时保证电视剧的整体质量，有经 验、有实力的制作机构会有效组合导演、制片人、演员等主创人员。 电视剧制作过程中，还需要租赁场地与器材和采购摄影耗材、服装、 道具、以及化妆用品等，这部分原材料通常通过与专业团队或个人签 订协议的方式获得，采购价格主要受社会总体物价水平变动与人工成 本变动影响，整体较为稳定。 电视剧下游行业主要包括电视台、音像出版企业、视频网站等新 媒体。电视台是电视剧播放的主要渠道和载体，电视剧制作公司的大 部分收入来自于产品对电视台的销售，电视剧是电视台播出及观众收 看的最主要内容。电视剧行业与电视台之间是相互促进的关系：电视 剧是电视台播出比重和广告收入最高的节目，优秀的电视剧作品能够 提高电视台收视率，增加广告收入；电视台广告收入的增加以及电视 台对电视剧播出力度的加大，会提高对优质电视剧作品的采购数量和 采购金额，从而推动电视剧制作机构加大对电视剧的资金投入，出品 高质量的电视剧，提高盈利能力。由于电视台的收入主要来源于广告 收入，而广告主最看重的指标通常是可量化的收视率，因此收视率的 高低决定了各电视台在行业中的地位。中央电视台以及各主要省级卫 视凭借着较高的用户覆盖率以及优质的节目质量，在整个电视台团体 中处于主导地位，各地方电视台由于播出范围的局限性，仅在各区域 市场中享有一定市场份额，处于电视台团体中的相对次要位臵。中央 电视台以及主要省级卫视的行业地位以及较强的影响力决定了其拥 有较高的收入来源，有能力支付较高的价格购买优质电视剧，并以此 拉动收视率。通常，主流卫视首轮播出的价格系地面电视台的10倍 以上，而主流卫视黄金档时段鉴于通常是电视台拉动收视率的主要时 段，因此价格往往更高。因此电视剧能否取得良好的收益在很大程度 上取决于能否在主流卫视黄金档或者中央电视台播出。电视剧制作公 司将电视剧的音像版权出售给音像出版公司，形成音像制品。近年来， 受盗版冲击的影响，音像出版行业普遍不景气。由于观众观看电视剧 的方式主要以收看电视、视频网站或者在线点播等方式为主，音像版 权转让收入通常占电视剧的发行收入的比例较低。随着数字化技术开 始在社会的众多领域中得到应用，媒介也开始了数字化的进程，从而 促进了电视剧制作领域的发展，给电视剧行业带来新的发展机遇。新 技术的更新与媒介的融合将拉动对电视剧的需求。近年来视频网站、 数字移动电视、网络点播迅猛发展，IPTV加大运营，手机电视也开始 崛起，新技术的运用导致媒介的大融合，促进了电视剧行业的发展， 各种媒介对电视剧的需求将逐步增大。 电视剧行业是需求拉动型行业，行业准入的壁垒不高，上游供给 基本不受限制，因此行业整体增长主要取决于下游市场的需求。就目 前来说，电视台和视频网站是电视剧行业最大的下游客户，电视台和 视频网站的广告收入和竞争激烈程度直接决定了当期电视局市场的 价格水平。长期来说电视剧行业需求基本与国民经济发展阶段和国民 收入水平相匹配。具体来说，电视剧行业的商业模式可以概括为 “B2B2C”模式：电视剧制作机构—电视台、视频网站等渠道商—观众。 其需求传导模式也是间接传递的，观众对电视剧的需求和偏好体现为 电视台的收视率、视频网站的点击率，收视率和点击率再转化为相应 的广告收入。因此影响电视剧行业需求的关键驱动因素是下游渠道的 广告收入和议价能力。 1.1.2行业现状 1.1.2.1市场规模持续增长近十年来，电视剧行业市场规模持续增 长,产量变化不大，部数基本稳定在每年400部以上，集数小幅增长， 市场规模增长主要来自价格增长，而价格增长主要受益于传统渠道电 视台的广告收入增长和省级卫视争夺收视率的激烈竞争。长期来看， 视频网站、IPTV、互联网电视、互动电视等新媒体渠道将在电视剧市 场需求中占据越来越重要的份额。2010-2011年电视剧版权价格大幅 上涨就是由视频网站竞争加剧、对电视剧需求井喷引起的。 1.1.2.2市场格局：十分分散、相对过剩由于电视剧行业进入门槛 低，行业内企业众多，直接导致市场集中度低和产品相对过剩的局面。 市场集中度低：截止到2012年底，包括华谊、华策、华录、新文化 在内的四家上市公司按照交易金额计算的市场占有率普遍在4%-6%， 龙头企业的市场占有率仍然有很大提高空间。行业景气度调整有利于 进一步优胜劣汰。产品相对过剩：整体来说电视剧市场处于总体供过 于求，精品剧供不应求的状态。我国共有2000多家广播电视台，具 有较强购买能力的主要是10多家省级上星卫视和中央电视台，一般 来说，电视剧只有进入到卫视的晚间黄金档(一般指19:30-22:00时间段) 才有希望盈利。根据广电总局的数据和结论，已取得发行许可证的电 视剧，约有17.4%在1-3年内无法销售；仅有50%的电视剧能进入卫视 综合频道黄金时段播出。 1.1.2.3趋势判断及预测 市场结构分化加剧，龙头公司市场集中度将进一步提升行业景 气，2013年电视剧市场整体表现平淡，收视趋于平均化，电视剧制作 成本和质量普遍提高，但单部剧收视率特别突出的情况鲜见。2013 年没有一部引起社会巨大反响的“强剧”，《楚汉传奇》、《新编辑部 的故事》等大制作电视剧的反响都很平淡。可以预见，在未来相当长 一段时间内，电视剧仍然将是电视台广告收入的主要贡献者之一，也 是电视台在激烈竞争中争夺收视率的重要工具。电视剧质量平均化和 省级卫视的激烈竞争导致电视台对“大剧”、“精品剧”的需求不断增长， 低成本剧的市场空间进一步受压，电视剧的制作规模不断增长。投入 加大将进一步推动行业整合，市场资源进一步向龙头公司集中。对于 电视剧制作公司来说，行业总体增长较慢，主要依靠价格的缓慢增长， 要想取得较大发展，就要不断进行资源整合，扩大市场占有率。今年 影视行业上市公司已经有多起并购整合案例，我们预计2014年这一 趋势仍将延续。电视剧行业的市场分化将进一步强化。 长期前景看好。目前，电视台仍是电视剧市场的需求主体，从长 期来看，新媒体渠道对电视剧行业的重要性将逐渐提升，对电视剧需 求的拉动也将逐渐增加。积极的因素包括：网络视频行业广告收入仍 在持续快速增长；有线电视的双向化改造拉动有线运营商对最新版权 内容的需求；IPTV的高速增长，将驱动电视剧版权采购的支出；互联 网电视即将到来的快速发展也是拉动电视剧版权需求的积极因素；等 等。 1.2电影行业 1.2.1上、下游行业对本行业发展的影响 电影行业资金壁垒高于电视剧行业，但整体准入门槛同样不高。 电影行业的经营模式为B2C模式，电影制作、发行公司通过电影票销 售和电影版权销售取得收入，目前我国电影行业版权销售收入占总收 入比例很低，票房是电影制作公司最重要的收入来源。从长期来看， 国民收入增长和消费水平提高是电影需求增长的关键驱动因素，短期 内，城市化率、影院和银幕数量等都是影响电影需求的因素。 1.2.2行业现状 1.2.2.1整体市场规模快速增长我国电影市场属于新兴市场，与美 国等成熟市场相比，市场规模还很小，仍处于持续快速增长的阶段。 2012年，我国电影票房收入达170亿元，是2004年的10倍，年复合 增长率超过30%；2011年，全球电影票房收入约为347亿美元，比2010 年增长了6%，其中美国加拿大票房收入约为108亿元，中国成为全 球第二大电影市场和第三大电影生产国。根据国家新闻出版广电总局 的数据，截至2013年11月25日，全国电影票房已达193亿元，其中 国产片票房107亿元，占比超过55%，全国城市影院新增银幕4500 多块，银幕总数已达1.76万块。我们预计全年票房将超过200亿元， 有望达到210-220亿元。 2003-2013年我国电影票房快速增长 1.2.2.2市场集中度较高电影行业市场集中度高于电视剧行业，前 十大发行公司的市场份额占整体市场份额的80-90%；根据2012年的 数据，前三大发行公司市场分超过60%，前十大影片票房收入占比超 过30%。 1.2.2.3国产片市场份额增长超预期整体票房收入增长的同时，国 产电影票房市场份额自2008年持续下降，并且国产片单片盈利水平 远低于进口片。2011年，每年仅有20部海外分账电影的情况下，国 产影片票房收入仅占总票房收入的53.61%，国产片票房冠军《金陵十 三钗》票房收入4.67亿元，仅能排在总票房榜的第四位。2012年1-10 月，国产影片的市场份额只有41.4%，比去年同期明显下降。2012年 2月，中美就解决WTO电影相关问题谅解备忘录达成协议，确定在每 年20部进口分账影片配额的基础上，再增加14部进口分账的高新技 术格式美国电影，票房分账比例也由此前的17．5％提高到25％。市 场普遍预期国产片票房将进一步下降。 但年末《泰囧》的上映以及2013年以来的《西游》、《北京遇 上西雅图》、《致我们终将逝去的青春》等热映国产片逐步扭转了这 一局面。最终2012年全年，国产影片票房占比上升至48.46%。2013 年第一季度，全国城市影院国产片票房收入比例大幅增长至69%，远 高于去年同期的44%。根据截至2013年11月25日的全国票房数据， 国产片票房占比超过55%，预计2013年全年国产片市场份额有望达 到60%。 1.2.3趋势判断及预测 电影市场仍处在黄金时代，单片票房风险不会因行业增长降低 1.2.3.1景气度高涨，高增长有望延续整体来讲我国电影市场仍处 于成长阶段，未来几年有望继续保持快速增长的势头。一方面，随着 收入增长，在消费升级的趋势下，人们在休闲文化方面的支出逐渐增 加，而实际电影票价基本十年未涨，相对于购物、旅游等活动来说， 电影已经变成了性价比最高的休闲娱乐方式之一；另一方面，大量的 新建影院和银幕为票房的增长提供了硬件基础。 1.2.3.2国产电影进入新一轮繁荣周期2013年前三季度国产影片 表现突出。《西游降魔篇》、《北京遇上西雅图》、《致我们终将逝 去的青春》、《小时代》等影片票房均超过5亿元。国产影片票房爆 发原因很多，其中既有偶然性也有必然性：一方面，国产影片商业化 运作不断成熟，2012年底《泰囧》引爆的国片热潮类似于由量变到质 变的积累；另一方面，国内引进的进口大片类型变化不大，但观众口 味已经变化，国产影片和进口影片的票房竞争是此消彼长的关系，也 是持续变化的过程；此外，2012年国家电影事业发展专项资金管理委 员会连续发布了几项扶持国产电影发展的政策，股励院线公司放映国 产片，对于国产片票房收入占比在45%以上的影院给予80%以上电影 专项资金返还，对国产片票房占比在45%以上的新建影院实行电影专 项资金先征后返的政策。此外，根据相关统计数据，三、四线城市的 银幕数增幅远超过一线城市，为全国电影票房贡献了较大的增量，观 众构成的变化也与电影票房结构的变化密切相关。展望2014年，我 们认为全国电影票房市场有望保持20%的增长速度，国产电影的繁荣 周期还有望持续，但是单部影片票房波动的风险不会因为行业整体快 速增长而降低。 2.广告营销 2.1上、下游行业对本行业发展的影响 广告行业的景气度整体来说与宏观经济密切相关，经历了发展早 期的高成长之后，近五年来我国广告行业整体增速已经基本与GDP 增速同步，GDP增长成为广告需求增长的主要拉动因素。具体来说， 企业营销支出是决定广告市场需求的直接因素。不同行业的广告投放 策略以及比例与行业性质及其所处的发展阶段密切相关。目前来说， 我国广告花费最多的五个行业分别为：化妆品/浴室用品、商业及服 务型行业、食品、饮料、药品。 2003-2013年我国传统媒体广告市场规模增长速度与GDP增长速度 2.2行业现状 2.2.1新媒体对传统媒体的替代效应越来越明显2011年我国网络 广告市场规模已经超过了报纸广告的规模。根据艾瑞咨询的数据，2012年中国网络广告市场规模达到753.1亿元，比去年增长46.8%， 增速略放缓，进入相对平稳的增长期。2013年基本延续了2012年的 发展趋势，根据艾瑞咨询的数据，2013年1-3季度，中国网络广告市 场规模同比分别增长了39.1%、28.6%、34.5%，前三季度总体市场规 模已经超过了700亿元，接近去年全年的水平。 2.2.2公关行业快速增长我国公关行业增速快于广告行业整体增 速，根据中国公关网的数据，2012年我国公共关系服务市场营业规模 约为303亿元人民币，年增长率为16.5%左右，市场前四位行业分布 为汽车、快速消费、IT和金融，与去年基本一致，市场份额分别为 19%、13.5%、8.2%、6.8%。旅游、能源、文化、体育、公用事业、城 市营销等其他市场共占26.6%。 2.2.3趋势判断及预测 在宏观经济放缓的大环境下，2012年中国媒体广告市场受冲击巨 大，四季度以来逐季回升。2013年上半年广告市场的发展延续了回升 的趋势，根据昌荣传播公布的数据，2013年上半年中国广告市场规模 增长了9.5%，远超过去年同期4.8%的增长速度，但与一季度相比， 增长速度有所放缓。我们预计2013年全年广告行业增长速度有望维 持在10%左右，高于GDP增长速度。 长期来看，随着经济增长，在消费升级的过程中，人们对品牌的 认知和注重逐渐加强，消费品厂商对强化品牌知名度、提高品牌美誉 度的广告营销会更加注重、投入更多。就2014年来说，我们判断广 告行业应能维持两位数以上的增长速度，全年行业增速有望超过去 年。 三、 被评估企业的业务分析 (一)被评估企业简介 1.企业名称：印纪影视娱乐传媒有限公司 2.法定住所：浙江横店影视产业实验区C4-012-A 3.经营场所：北京市朝阳区朝外大街26号A座25层 4.法定代表人：肖文革 5.注册资本：6,000万元人民币 6.企业性质：有限责任公司 7.主要经营范围：许可经营项目：制作、复制、发行：专题、专 栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧；一般经营项目：影视投资与管 理、影视服装道具租赁；影视器材租赁；影视文化信息咨询；企业形 象策划；会展会务服务；摄影摄像服务；制作、代理、发布：户内外 各类广告及影视广告。 8.企业股权结构及变更情况： 2008年6月设立 2008年6月11日，东阳佳映影视有限公司(印纪传媒原名)由自然 人孙冰、李伟以货币出资设立，注册资本及实收资本为100万元，法 定代表人孙冰，经营范围包括制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、 动画片、广播剧、电视剧；影视服装道具租赁；影视器材租赁；影视 文化信息咨询；企业形象策划；会展会务服务；摄影摄像服务；制作、 代理、发布：户内外各类广告及影视广告。东阳市众华联合会计师事 务所对本次出资进行了审验，并出具了东众会验字【2008】76号验资 报告。 东阳佳映影视有限公司设立时的股权结构如下： 序号 股东名称 出资额(万元) 出资比例(%) 1 孙冰 10.00 10.00 2 李伟 90.00 90.00 合计 100.00 100.00 2010年7月股权转让、增资及更名 2010年6月28日，东阳佳映影视有限公司召开股东会，决议通 过股东李伟将持有的90万元出资按原价转让给上海盛焰广告有限公 司(以下简称“上海盛焰”)；股东孙冰将持有的10万元出资转让按原价 转让给张彬；上海盛焰新增出资1,260万元，张彬新增出资140万元； 东阳佳映影视有限公司更名为浙江东阳印纪影视娱乐传媒有限公司； 经营范围新增：影视投资与管理；法定代表人变更为贾淑敏。 本次增资均为货币出资，增资价格为每1元出资额1元。东阳荣 东联合会计师事务所对本次增资进行了审验，出具了荣东会验字 【2010】第134号验资报告。2010年7月1日，浙江东阳印纪影视娱 乐传媒有限公司办理完毕工商变更手续。 本次股权转让、增资及更名后的股权结构如下： 序号 股东名称 出资额(万元) 出资比例(%) 1 上海盛焰 1,350.00 90.00 2 张彬 150.00 10.00 合计 1,500.00 100.00 2010年8月增资 2010年8月3日，浙江东阳印纪影视娱乐传媒有限公司召开股东 会，决议注册资本增加至5,000万元，分别由上海盛焰新增3,150万元， 张彬新增350万元。 本次增资均为货币出资，增资价格均为每1元出资额1元。东阳 荣东联合会计师事务所对本次增资进行了审验，并出具了荣东会验字 【2010】第156号验资报告。2010年8月4日，浙江东阳印纪影视娱 乐传媒有限公司办理完毕工商变更手续。 本次增资完成后的股权结构如下： 序号 股东名称 出资额(万元) 出资比例(%) 1 上海盛焰 4,500.00 90.00 2 张彬 500.00 10.00 合计 5,000.00 100.00 2010年8月更名 2010年8月5日，江苏省金华市东阳市工商行政管理局核准了浙 江东阳印纪影视娱乐传媒有限公司更名事项，变更后名称为“印纪影 视娱乐传媒有限公司”。 2010年8月11日，上述工商变更手续办理完毕。 2010年11月股权转让 2010年10月29日，印纪传媒召开股东会，审议通过上海盛焰将 持有的4,500万元出资转让给肖文革，同时变更法定代表人为肖文革。 2010年11月8日，上述工商变更手续办理完毕。 本次股权转让完成后的股权结构如下： 序号 股东名称 出资额(万元) 出资比例(%) 1 肖文革 4,500.00 90.00 2 张彬 500.00 10.00 合计 5,000.00 100.00 2013年7月增资 2013年7月15日，印纪传媒召开股东会，决定增加注册资本至 6,000万元，其中：肖文革货币增资90万元，张彬货币增资10万元， 北京印纪华城投资中心(有限合伙)(以下简称“印纪华城”)新增货币出资 900万元。上海仟一会计师事务所有限公司对本次出资进行了审验， 并出具了沪仟验字(2013)第2145号验资报告。 2013年7月26日，上述工商变更手续办理完毕。 本次增资完成后的股权结构如下： 序号 股东名称 出资额(万元) 出资比例(%) 1 肖文革 4,590.00 76.50 2 张彬 510.00 8.50 3 印纪华城 900.00 15.00 合计 6,000.00 100.00 9.企业产权和经营管理结构： 截止评估基准日股权结构图： 10.1全资子公司 10.1.1DMG(HongKong)GroupLimited(DMG香港) 2004年4月15日，自然人YEUNGMARIATsuiWah和LEEPoLing李 宝宁分别认购普通股1股，每股票面价格为2元港币，设立DMG香 港。2013年3月18日，公司收购DMG香港100%股权，DMG香港成 为本公司的全资子公司。 截至本报告签署日，DMG香港投资总额为2,084万美元，业务性 质为广告、影视、互联网、娱乐、院线、投资、咨询。 DMG香港为公司的业务是负责印纪传媒的海外分账片的投资和 发行。 10.1.2星光布拉格(北京)影院投资管理有限公司 2011年7月18日，自然人陈渝与李铁共同出资，设立星光布拉 格(北京)影院投资管理有限公司，注册资本10万元。2013年10月22 日，公司收购星光布拉格(北京)影院投资管理有限公司100%股权，本 次收购完成后，星光布拉格(北京)影院投资管理有限公司成为本公司 的全资子公司。 截至本报告签署日，星光布拉格(北京)影院投资管理有限公司注 册资本为200万元，法定代表人为肖文革，经营范围为投资管理，影 视策划，摄影服务，代理、发布广告，投资咨询，组织文化艺术交流， 承办展览展示，企业形象策划，销售机械设备、电子产品、摄影器材、 计算机软、硬件及辅助设备。 10.1.3浙江中禧影视传播有限公司 2013年11月15日，公司出资设立浙江中禧影视传播有限公司， 注册资本及实收资本为1,000万，法定代表人为肖文革，经营范围包 括许可经营项目：制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、 广播剧、电视剧(在有效期内方可经营)；一般经营项目：服务：投资 管理，服装道具租赁，影视器材租赁，企业形象策划，承办会展，摄 影服务，制作、代理发布国内广告(除网络广告发布)。 10.2控股子公司 10.2.1印纪之声文化传播(北京)有限公司 2013年7月2日，公司与自然人姚峥共同出资，设立印纪之声文 化传播(北京)有限公司，注册资本1,000万元，其中姚峥认缴出资200 万元，占注册资本20%，公司认缴出资800万元，占注册资本80%。 法定代表人为肖文革，经营范围包括组织文化艺术交流活动(演出除 外)；会议服务；承办展览展示活动；个人形象包装及设计；文艺演 出票务代理；文艺创作及表演；个人经纪代理服务；企业策划。 10.2.2浙江天弘光耀传媒有限公司 2013年9月17日，公司与自然人刘震共同出资，设立浙江天弘 光耀传媒有限公司，注册资本及实收资本为1,000万元，其中，公司 出资510万元，占注册资本的51%，法定代表人为李月英，经营范围 包括制作、代理、发布：电子和数字媒体广告及影视广告，影视文化 信息咨询，摄影摄像服务。 该公司为印纪传媒负责向中央电视台广告投放的窗口和电影、电 视植入式广告的实际操作单位。 10.3分支机构 10.3.1印纪影视娱乐传媒有限公司北京广告分公司 北京广告分公司成立于2011年1月10日，经营范围包括设计、 制作、代理、发布广告；投资管理；影视服装道具租赁；影视器 材租赁；企业形象策划；会议及展览服务；摄影摄像服务，负责 人为肖文革。 10.3.2印纪影视娱乐传媒有限公司东阳分公司 东阳分公司成立于2012年6月6日，经营范围包括影视服装道 具租赁，影视器材租赁，影视文化信息咨询，企业形象策划，会展会 务服务，摄影摄像服务，影视投资与管理，制作、代理、发布：户内（未完）  |