[一季报]银华纯债：2014年第一季度报告
银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF） 2014年第1季度报告 2014年3月31日 基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2014年4月19日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年4月17日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2014年1月1日起至3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华纯债信用债券（LOF）（场内简称：银华纯债） 交易代码 161820 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2012年8月9日 报告期末基金份额总额 1,532,378,660.53份 投资目标 本基金以信用债券为主要投资对象，在控制信用风险 的前提下，力求为基金持有人提供稳健的当期收益和 总投资回报。 投资策略 本基金通过对宏观经济和企业的财务状况进行分析， 对信用债券采取“自上而下”和“自下而上”相结合 的投资策略，自上而下确定组合久期并进行资产配 置，自下而上进行个券的选择，重点对信用债品种的 利率风险和信用风险进行度量和定价，同时结合市场 的流动性状况，利用市场对信用利差定价的相对失 衡，对溢价率较高的品种进行投资。 本基金的投资组合比例为：本基金投资于债券资产比 例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资不低于 本基金债券资产的80%；本基金持有现金或到期日在 一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。 业绩比较基准 中债综合指数（全价）收益率。 风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风 险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金， 低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 银华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2014年1月1日 － 2014年3月31日 ） 1.本期已实现收益 -37,372,214.53 2.本期利润 13,338,933.41 3.加权平均基金份额本期利润 0.0081 4.期末基金资产净值 1,554,503,072.28 5.期末基金份额净值 1.014 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除 相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入 费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率 ① 净值增长率 标准差② 业绩比较基 准收益率③ 业绩比较基准 收益率标准差 ④ ①－③ ②－④ 过去三个月 1.00% 0.15% 1.62% 0.08% -0.62% 0.07% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项 投资比例已达到基金合同的规定：本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用 债券投资不低于本基金债券资产的80%；本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于 基金资产净值的5%。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期 限 证券 从业 年限 说明 任职日期 离任日期 于海颖 女士 本基金 的基金 经理 2012年8 月9日 - 9年 硕士学位。曾在深圳创维集团集团人事 部、深圳开发科技股份有限公司人力资源 部工作；历任北方国际信托投资股份有限 公司投资部债券研究员，光大保德信基金 管理公司投资部基金经理等职。自2007 年11月6日至2010年8月31日担任光 大保德信货币基金基金经理，2008年10 月29日至2010年8月31日担任光大保 德信增利收益债券基金基金经理。2010 年11月加盟银华基金管理有限公司，2011 年6月28日至2013年6月17日期间担 任银华永祥保本混合型证券投资基金基 金经理，自2011年8月2日起兼任银华 货币市场证券投资基金基金经理，自2013 年4月1日起兼任银华交易型货币市场基 金基金经理，自2013年8月7日起兼任 银华信用四季红债券型证券投资基金基 金经理，自2013年9月18日起兼任银华 信用季季红债券型证券投资基金基金经 理。具有从业资格。国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 3、本基金的基金经理于海颖女士已于2014年2月7日恢复履行职务，详情请见本基金管理人发 布的相关公告。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投 资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华纯债信用主题债券型证 券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基 金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益 的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制 定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保 证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研 究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管 理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、 综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分 析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不 定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单 边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有5次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导 致不公平交易和利益输送。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2014年一季度，经济基本面仍维持相对较弱的状态，工业增加值1-2月累计同比增速录得 8.6%，较上月下降1.1%，中采PMI走弱，从去年12月的51%下降至3月的50.3%，经济下行压力 明显。通胀方面，一季度以来，整体通胀水平基本无压力，开年以来，以猪肉为代表的食品价格 涨幅低于预期，从而带动CPI同比处于较低水平。在基本面疲弱的背景下，工业品价格继续下跌， PPI同比继续为负值，且跌幅扩大。市场整体流动性方面， 1月中下旬以来，在外汇占款大量流 入，货币政策中性偏暖，银行等金融机构风险偏好减弱的多种因素叠加下，1季度银行间资金面 整体偏松，R007平均为4.05%，较上一季度的平均值下行约70bp，特别是在2月中下旬后，R007 的价格多集中在3.5%以下，资金价格水平处于较低水平。 债市方面，各类债券品种收益率曲线在一季度均呈现陡峭化下行，但不同评级的品种收益率 走势出现分化。其中，3-5年利率债收益率下行约40-50bp，7-10年下行约5-20bp，AA及以上等 级的3-5年中票下行约40-50bp，而同等期限AA-中票下行幅度明显偏小，约5-10bp，这明显体 现出投资者对信用风险的担忧，对信用利差走扩的担忧。城投债方面，3-5年城投收益率约下行 40-50bp。一季度主导市场行情的主要因素是流动性超预期宽松，另外偏弱的经济基本面也为行情 的演绎提供了基础。 在一季度中，本基金根据市场变化和对流动性的判断，维持了组合较高的杠杆水平，同时优 化信用结构，通过一级和二级市场增持部分资质更优的企业债，卖出组合内部分资质相对较弱的 企业债，另外，考虑到一季度宽松的资金面水平，增持了部分短久期的信用债品种。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为1.014元，本报告期份额净值增长率为1.00%，同期业绩 比较基准收益率为1.62%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望2014年二季度，全球经济复苏仍然不明朗，美联储已经启动QE退出的步伐，其货币政 策的转向对全球经济的形势，尤其是新兴市场经济体，存在潜在的危险。国内经济方面，基本面 已经呈现疲弱态势，1-2月房地产销售录得负值，预示着未来房地产投资增速的前景不容乐观。 在工业品价格持续为负，产能过剩的背景下，制造业投资增速也出现回落。因此，投资增速仍然 面临下行的压力。通胀方面，由于基数原因，CPI同比可能会出现回升，但是实体经济的需求疲 软将抑制通胀的上行幅度，通胀因素短期内无需忧虑。资金面方面，二季度在经济放缓、通胀压 力不大的背景下，央行的货币政策进一步紧缩的可能性降低，而保持稳定或者适度放松的可能性 在提高。但是考虑到阶段性的流动性冲击，如财政存款上缴、节假日因素等，预计二季度整体的 资金面会在整体稳定的基础上，出现阶段性的小幅波动。信用债投资方面，目前部分企业的信用 风险事件逐步暴露，对信用风险的防范将放在更加重要的位置。年初以来，已出现多起企业信用 风险的事件，产能过剩、盈利水平偏低、债务高杠杆是多数企业面临的共同问题，尤其是处于强 周期行业的企业，因此这部分企业的财务指标需高度关注和重视。 基于以上对宏观经济和通胀的分析，本基金认为影响未来一季度债券市场走势存在较大的不 确定性，一方面是投资者对于宽松流动性环境的可持续性仍抱有疑虑，另一方面，尽管经济数据 走弱，但是短期稳增长政策是否出台以及如何出台存在较大的不确定性。基于此，本基金将适当 控制债券仓位，在严格控制信用风险的前提下，精选个券，并进一步优化组合配置。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 固定收益投资 2,852,084,300.47 93.72 其中：债券 2,852,084,300.47 93.72 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 123,860,252.82 4.07 7 其他资产 67,149,371.94 2.21 8 合计 3,043,093,925.23 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 79,912,000.00 5.14 其中：政策性金融债 79,912,000.00 5.14 4 企业债券 2,583,948,300.47 166.22 5 企业短期融资券 50,054,000.00 3.22 6 中期票据 138,170,000.00 8.89 7 可转债 - - 8 其他 - - 9 合计 2,852,084,300.47 183.47 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 122630 12惠投债 955,970 94,641,030.00 6.09 2 122525 12沪嘉开 799,980 79,198,020.00 5.09 3 124004 12盐城南 787,060 79,099,530.00 5.09 4 124042 12鄂旅投 740,000 73,260,000.00 4.71 5 124034 12郑城投 700,000 71,575,000.00 4.60 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报 告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金 合同规定的备选股票库之外的情形。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 230,653.54 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 66,913,655.57 5 应收申购款 5,062.83 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 67,149,371.94 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 1,989,583,771.35 报告期期间基金总申购份额 321,532.71 减:报告期期间基金总赎回份额 457,526,643.53 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" 填列） - 报告期期末基金份额总额 1,532,378,660.53 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 1、本基金自2013年7月8日起，暂停办理单日累计1000万元以上的申购及定期定额投资业 务，恢复办理时间将另行公告； 2、本基金托管人2014年2月7日发布任免通知，解聘尹东中国建设银行投资托管业务部总 经理助理职务。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 中国证监会核准银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF）募集的文件 9.1.2《银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF）基金合同》 9.1.3《银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF）招募说明书》 9.1.4《银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF）托管协议》 9.1.5《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及 托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相 关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理有限公司 2014年4月19日 中财网
 |