[公告]艾派克：拟发行股份购买资产所涉及的珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材业务资产组价值评估报告
珠海艾派克科技股份有限公司拟发行股份购买资产 所涉及的珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材业务 资产组价值评估报告 银信资评报（2015）沪第0181号 银信资产评估有限公司 2015年5月6日 目 录 评估师声明 ...................................................................................................... 1 摘要 ................................................................................................................. 2 正文 ................................................................................................................. 5 一、委托方、被评估资产组概况 ................................................................. 5 二、评估目的 ............................................................................................... 37 三、评估对象和评估范围 ........................................................................... 37 四、价值类型及其定义 ............................................................................... 74 五、评估基准日 ........................................................................................... 74 六、评估依据 ............................................................................................... 74 七、评估方法 ............................................................................................... 76 八、评估程序实施过程和情况 ................................................................... 81 九、评估假设 ............................................................................................... 83 十、评估结论 ............................................................................................... 85 十一、特别事项说明 ................................................................................... 88 十二、评估报告使用限制说明 ................................................................... 88 十三、评估报告提出日期 ........................................................................... 92 评估师声明 一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独 立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是 客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。 二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认； 所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的 责任。 三、我们在评估对象中没有现存或者预期的利益，与相关当事方没有现存或者预 期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。 四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评 估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产 的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方 及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。 五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的 限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说 明及其对评估结论的影响。 六、我们执行资产评估业务的目的是对评估对象在评估基准日的价值进行分析、 估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对 评估对象可实现价格的保证。 珠海艾派克科技股份有限公司拟发行股份购买资产 所涉及的珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材 业务资产组价值评估报告 银信资评报（2015）沪第0181号 摘要 一、项目名称：珠海艾派克科技股份有限公司拟发行股份购买资产所涉及的珠海 赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材业务资产组价值评估项目 二、委托方：珠海艾派克科技股份有限公司 三、其他评估报告使用者：（1）被评估单位的股东会、董事会、中国证监会；（2） 相关验资机构、工商行政管理部门；（3）国家法律、法规规定的其他使用者。 四、产权持有人：珠海赛纳打印科技股份有限公司 五、被评估资产组：珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材业务资产组 六、评估目的：因珠海艾派克科技股份有限公司拟发行股份购买珠海赛纳打印科 技股份有限公司打印机耗材业务资产，需对所涉及的资产组价值进行评估，并提供价 值参考依据。 七、经济行为：珠海艾派克科技股份有限公司拟发行股份购买珠海赛纳打印科技 股份有限公司打印机耗材业务资产事宜。 八、评估对象：截至评估基准日所涉及的珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机 耗材业务资产组的价值 九、评估范围：截至评估基准日所涉及的珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机 耗材业务资产组所拥有的全部资产和负债 十、价值类型：市场价值 十一、评估基准日：2014年9月30日 十二、评估方法：采用资产基础法和收益法进行评估，在对被评估资产组分析后 最终采用收益法的评估结论。 十三、评估结论及使用有效期： 1．评估结论 经评估，评估基准日2014年9月30日珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗 材业务资产组账面值为（合并口径）29,689.56万元，收益法评估值为225,300.00万 元（大写：人民币贰拾贰亿伍仟叁佰万元），评估增值195,610.44万元，增值率658.85%。 2.使用有效期 本评估结论的使用有效期为壹年，至2015年9月29日失效。当评估基准日后的 委估资产状况和外部市场出现重大变化，致使原评估结论失效时，评估报告使用者应 重新委托评估。 十四、特别事项说明： （一）、本次评估的账面数据来自于立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的 《珠海赛纳打印科技股份有限公司备考审计报告及备考财务报表》； （二）、关于无形资产的事项说明： 1、评估基准日资产组中珠海纳思达企业管理有限公司尚有权利人为珠海莱茵柯 电子有限公司，实际为打印耗材资产组使用，墨水专利权3项；专利权人分别为珠海 纳思达电子科技有限公司、吴俊中、周毅、曾阳云、Ninestar Image Int'l Limited、 Ninestar Image CO.,LTD， 墨盒类专利权159项，以上几项专利权在评估基准日后， 已签订协议，无偿转让予珠海纳思达企业管理有限公司，截止评估基准日，可以确认 以上专利皆为本次打印耗材资产组使用，故纳入本次评估范围中。 2、资产组尚有10项墨水专利权为大连理工大学,珠海纳思达企业管理有限公司 共同所有。 3、资产组基准日珠海纳思达企业管理有限公司账面上尚有专利权共计12项、开 发支出32项，共计44项，不属于本次打印耗材资产组使用，本次评估按其打包转让 价309,012.06元确认其评估值。 4、资产组基准日本次耗材资产组尚有商标共计90个，其中有49项商标权属人 分别为Ninestar Image Co., Ltd、珠海纳思达电子科技有限公司、珠海赛纳打印科技股 份有限公司，实际为打印耗材资产组使用，至评估基准日后，已经转让予珠海纳思达 企业管理有限公司，故纳入本次评估范围中；2）另外有11项商标已经受理，但注册 证尚在办理中，截止评估基准日未取得商标注册证，本次评估鉴于其尚未取得正式证 书，按商标设计费进行评估不考虑相关的注册费用。 5、资产组基准日本次耗材资产组尚有7项域名实际为耗材资产使用，所有权人 分别为zhu hai mai yin ke j、程仪玲、珠海纳思达电子科技有限公司、珠海赛纳打印科 技股份有限公司，该7项域名已经于评估基准日后转让予珠海格之格数码科技有限公 司，故纳入本次评估范围中。 以上内容摘自资产评估报告书，欲了解本评估项目的全面情况，请认真阅读资 产评估报告书全文，同时提请评估报告使用者关注评估报告中的评估假设、限制使 用条件以及特别事项说明。 珠海艾派克科技股份有限公司拟发行股份购买资产 所涉及的珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材 业务资产组价值评估报告 银信资评报（2015）沪第0181号 正文 珠海艾派克科技股份有限公司： 银信资产评估有限公司接受贵公司委托，根据有关法律、法规和资产评估准则， 采用资产基础法及收益法，按照必要的程序，对珠海艾派克科技股份有限公司拟发行 股份购买珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材业务资产所涉及的珠海赛纳打 印科技股份有限公司打印机耗材业务资产组在2014年9月30日的市场价值进行了评 估。 现将资产评估情况报告如下： 一、委托方、被评估资产组概况 （一）委托方和其他评估报告使用者： 1、委托方名称：珠海艾派克科技股份有限公司 中华人民共和国组织机构代码：19263728-3 企业法人营业执照注册号：440000000031618 注册地址：珠海市前山明珠北路63号4栋6层A区 法定代表人：汪东颖 公司类型：股份有限公司（上市） 成立日期：一九九一年十一月二十七日 2、委托方以外的其他评估报告使用者： （1）被评估资产组产权持有单位的股东会、董事会、中国证监会；（2）相关验 资机构、工商行政管理部门；（3）国家法律、法规规定的其他使用者。 （二）被评估资产组产权持有单位： 1、企业名称：珠海赛纳打印科技股份有限公司（产权持有人） 中华人民共和国组织机构代码：78791331-2 企业法人营业执照注册号：440400400008475 注册地址：珠海市香洲区珠海大道3883号01栋1楼、2楼、4楼、7楼，02栋， 03栋，04栋1楼、2楼、3楼、5楼 法定代表人：汪东颖 注册资本：37894.7368万人民币元 公司类型：股份有限公司（中外合资、未上市） 经营范围：研发、生产、加工和销售自产的激光打印机、多功能（传真）一体机 及激光硒鼓、碳粉、墨盒、墨水、墨盒外壳、色带、带框、电脑外设等打印机耗材及 上述产品的配件产品，回收喷墨盒、回收激光打印机碳粉盒的灌装加工和销售，以及 上述产品的配件产品的加工和销售。 成立日期：2006年04月24日 2、珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机业务资产组中的二级子公司： 2.1、企业名称：珠海纳思达企业管理有限公司(简称：纳思达管理公司) 中华人民共和国组织机构代码：79937468-6 企业法人营业执照注册号：440400400018991 注册地址：珠海市珠海大道3883号1栋5楼A 法定代表人：吕如松 注册资本：1210.34万元 公司类型：有限责任公司（外商投资企业法人独资） 成立日期：二〇〇七年四月二十七日 2.2、企业名称：珠海格之格数码科技有限公司（简称：格之格） 中华人民共和国组织机构代码：75832654-9 企业法人营业执照注册号：440400000042158 注册地址：珠海市珠海大道3883号1栋3楼东侧 法定代表人：汪东颖 注册资本：人民币2300万元 实收资本：人民币2300万元 公司类型：有限责任公司（外商投资企业法人独资） 经营范围：数码产品的研发；打印机耗材、电脑耗材、电脑周边设备、电子产品、 电子玩具的批发、零售。 成立日期：二〇〇四年二月五日 2.3、企业名称：珠海爱丽达电子科技有限公司(简称：爱丽达) 中华人民共和国组织机构代码：69812757-1 企业法人营业执照注册号：440400400031152 注册地址：珠海市珠海大道3883号4栋4楼 法定代表人：李东剑 注册资本：人民币1229.4万元 实收资本：人民币1229.4万元 公司类型：有限责任公司（外商投资企业法人独资） 经营范围：生产、加工和销售自产的喷墨打印机及墨盒、墨水，针式打印机及色 带、带框，电脑外设等打印机耗材及上述产品的配件产品，以及回收喷墨和的灌装加 工和销售。 成立日期：二〇〇九年十二月二十五日 2.4、企业名称：Ninestar Image Tech Limited 登记证号码：38868452-000-01-14-5 注册地址：UNIT 18 9/F NEW COMMERCIAL CENTRE 9 ON LAI ST SHATIN NT 业务性质： CORP 法律地位：BODY CORPORATE 生效日期：2014/01/18 届满日期：2015/01/17 2.5、企业名称：seine（holland） B.V. 企业法人营业执照注册号：000021556458 注册地址：Energieweg113,3641RT Mijdrecht 法定代表人：Besloten vennootshap 注册资本：EUR 48,000.00 实收资本：EUR 48,000.00 公司类型：有限责任公司（外商投资企业法人独资） 经营范围：Het produceren,het verwerken,het importeren en het exporteren,alsmede de verkoop en groothandel in computer en randapparatuur zoals printers en alle overage aanverwante goederen 成立日期：二〇一一年五月三日 2.6、企业名称：Seine Tech (USA) Co., LTD. 企业法人营业执照注册号：40214 注册地址：4802 MURRIETA ST CHINO,CA 91710 公司类型：WHLSLE PROF/COMMERCIAL EQUIP 成立日期：2014-10-15 3、产权持有单位股权结构及历史沿革 （1）2006年5月，公司成立 珠海赛纳打印科技股份有限公司前身为珠海赛纳科技有限公司（以下简称“珠海 赛纳公司”）。珠海赛纳公司于2006年4月11日经珠海市香洲区对外贸易经济合作局 “珠香贸外资字【2006】019号”文件批准设立，于2006年4月14日取得“商外资粤珠 外资证字【2006】0152号”《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》，由（香港） 麦印科技有限公司（以下简称“麦印科技公司”）出资组建，于2006年4月24日取得 珠海市工商局核发的“企独粤珠总副字第007502号”《企业法人营业执照》，注册资本 为3,000,000.00美元，具体出资情况为： 股东名称 金额 出资方式 比例 （香港）麦印科技有限公司 300万美元 货币资金出资 100% 合计 300万美元 货币资金出资 100% 此次出资于2006年5月31日经珠海市永安达会计师事务所有限公司出具“永安 达验【2006】-0315号”验资报告验证。 （2）2006年12月，第一次股权转让 2006年12月8日，麦印科技公司与SEINE TECHNOLOGY LIMITED签订股权 转让方协议书，麦印科技公司将持有珠海赛纳公司100.00%股权转让给SEINE TECHNOLOGY LIMITED，公司股东变为SEINE TECHNOLOGY LIMITED，该事项 经珠海市香洲区对外贸易经济合作局“珠香贸外资管字【2006】162号”文批准。本次 变更后股东出资比例为： 股东名称 金额 出资方式 比例 SEINE TECHNOLOGY LIMITED 300万美元 货币资金出资 100% 合计 300万美元 货币资金出资 100% （3）2006年12月，第一次增资 2006年12月20日，经珠海市香洲区对外贸易经济合作局“珠香贸外资管字 [2006]163号”文批准，公司股东SEINE TECHNOLOGY LIMITED增资2,500,000.00 美元，注册资本增加至5,500,000.00美元。本次增资后股东出资比例为： 股东名称 金额 出资方式 比例 SEINE TECHNOLOGY LIMITED 550万美元 货币资金出资 100% 合计 550万美元 货币资金出资 100% 本次出资于2007年3月22日经珠海市永安达会计师事务所有限公司出具“永安 达验字【2007】-0164号”验资报告验证。 （4）2007年10月，第二次股权转让 2007年10月10日，SEINE TECHNOLOGY LIMITED、珠海恒信丰业科技有限 公司（以下简称“恒信丰业公司”）、珠海好好科技有限公司（以下简称“好好科技”） 签订股权转让协议书，SEINE TECHNOLOGY LIMITED将持有的珠海赛纳公司62.60% 的股权转让给恒信丰业公司；将持有的珠海赛纳公司4.35%的股权转让给好好科技。 该事项业经珠海市香洲区对外贸易经济合作局“珠香贸外资管字【2007】181号”文件 批准。本次股权变更后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 344.300万美元 货币资金出资 62.60% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 181.775万美元 货币资金出资 33.05% 珠海好好科技有限公司 23.925万美元 货币资金出资 4.35% 合计 550万美元 货币资金出资 100% （5）2007年10月，第二次增资 2007年10月15日，公司修改章程，增加注册资本人民币38,640,000.00元，由 原股东按原投资比例以现金增资，增资完成后实收资本变更为人民币80,000,000.00 元，注册资本也变更为人民币80,000,000.00元。本次增资事项业经珠海市香洲区对 外贸易经济合作局“珠香贸外资管字【2007】182号”文件批准。本次增资后公司股东 的出资比例为： 股东名称 金额(人民币元) 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 50,080,000.00 货币资金出资 62.60% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 26,440,000.00 货币资金出资 33.05% 珠海好好科技有限公司 3,480,000.00 货币资金出资 4.35% 合计 80,000,000.00 货币资金出资 100% 本次增资事项于2007年11月7日经天职国际会计师事务所有限公司出具“天职 深验字【2007】第193号”验资报告验证。 （6）2007年12月，第三次股权转让 2007年12月12日，SEINE TECHNOLOGY LIMITED、恒信丰业公司、好好科 技签订股权转让协议书, SEINE TECHNOLOGY LIMITED将持有的珠海赛纳公司 7.339%的股权转让给恒信丰业公司，好好科技将持有珠海赛纳公司0.002%的股权转 让给恒信丰业公司。本次股权变更后公司股东出资比例为： 股东名称 金额(人民币元) 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 57,043,300.00 货币资金出资 71.304% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 19,478,500.00 货币资金出资 24.348% 珠海好好科技有限公司 3,478,200.00 货币资金出资 4.348% 合计 80,000,000.00 货币资金出资 100% （7）2007年12月，第三次增资 2007年12月12日,公司修改章程,并与THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED(以下简称“思高投资”)签订增资协议,公司增加注册资本14,850,800.00元人 民币,注册资本由80,000,000.00万元增加到94,850,800.00元,此次增加的注册资本全部 由思高投资以7,000,000.00美元溢价认购。本次增资后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额(人民币元) 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 57,043,300.00 货币资金出资 60.140% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 19,478,500.00 货币资金出资 20.536% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 14,850,800.00 货币资金出资 15.657% 珠海好好科技有限公司 3,478,200.00 货币资金出资 3.667% 合计 94,850,800.00 100% 本次股权转让及增资事项业经珠海市对外贸易经济合作局“珠外经贸资【2007】 1188号”文件批准，并于2007年12月25日经天职国际会计师事务所有限公司出具的 “天职深验字【2007】第219号”验资报告验证。 （8）2009年10月，第四次增资 2009年10月21日，根据公司董事会决议和修改后的章程规定，公司申请增加 注册资本人民币110,149,200.00元，由资本公积和未分配利润转增股本。转增后注册 资本为205,000,000.00元。本次资本公积和未分配利润转股后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额(人民币元) 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 123,287,030.00 货币资金及其他方式出资 60.140% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 42,098,740.00 货币资金及其他方式出资 20.536% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 32,096,860.00 货币资金及其他方式出资 15.657% 珠海好好科技有限公司 7,517,370.00 货币资金及其他方式出资 3.667% 合计 205,000,000.00 100% 本次增资事项经珠海市对外贸易经济合作局“珠外经贸资【2007】778号”文件批 准，并于2009年10月22日经珠海市永安达会计师事务所有限公司出具的“永安达验 字【2009】-0682号”验资报告验证。 （9）2010年8月，股份制改制 2010年8月24日经珠海赛纳公司临时股东会决议通过及各股东于2010年8月 25日签署的《珠海赛纳打印科技股份有限公司发起人协议书》约定，珠海赛纳公司 以经审计的截至2010年5月31日止的净资产447,661,828.37元按1：0.53611897372 折成股本240,000,000.00股，由珠海赛纳公司整体变更为珠海赛纳打印科技股份有限 公司（以下简称“公司”）。变更事项经广东省对外贸易经济合作厅“《关于合资企业珠 海赛纳科技有限公司转制为外商投资股份有限公司的批复》（粤外经贸资字【2010】 348号）”文批准，公司于2010年12月29日取得了注册号为440400400008475的《企 业法人营业执照》。本次折股后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额(人民币元) 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 144,336,000.00 货币资金及其他方式出资 60.140% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 49,286,400.00 货币资金及其他方式出资 20.536% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 37,576,800.00 货币资金及其他方式出资 15.657% 珠海好好科技有限公司 8,800,800.00 货币资金及其他方式出资 3.667% 合计 240,000,000.00 100% 本次股权变更于2010年12月21日经天职国际会计师事务所有限公司出具的“天 职深核字【2010】512号”验资报告验证。 （10）2011年3月，第五次增资 根据公司2010年度股东大会决议和修改后的章程规定，公司申请增加注册资本 人民币120,000,000.00元，由资本公积转增股本。转增后注册资本为360,000,000.00 元。本次资本公积转股后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额(人民币元) 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 216,504,045.00 货币资金及其他方式出资 60.140% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 73,929,510.00 货币资金及其他方式出资 20.536% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 56,365,215.00 货币资金及其他方式出资 15.657% 珠海好好科技有限公司 13,201,230.00 货币资金及其他方式出资 3.667% 合计 360,000,000.00 100% 本次增资事项已于2011年3月29日经中兴财光华会计师事务所有限责任公司广 州分所出具的“中兴财光华（粤）验字【2011】-0113号”验资报告验证。 （11）2012年10月，第六次增资 根据公司2012年10月16日第二次临时股东大会决议和修改后的章程规定，公 司申请增加注册资本人民币18,947,368.00元，由珠海赛纳永信投资合伙企业（有限 合伙）、珠海赛纳永丰投资合伙企业（有限合伙）分别增资9,473,684.00元。变更后 的注册资本为人民币378,947,368.00元。本次增资后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额(人民币元) 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 216,504,045.00 货币资金及其他方式出资 57.13% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 73,929,510.00 货币资金及其他方式出资 19.51% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 56,365,215.00 货币资金及其他方式出资 14.88% 珠海好好科技有限公司 13,201,230.00 货币资金及其他方式出资 3.48% 珠海赛纳永信投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海赛纳永丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 合计 378,947,368.00 100% 本次增资事项已于2012年10月26日经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙） 出具的“天职深QJ【2012】T70号”验资报告验证。 （12）2012年10月，第四次股权转让 2012年10月26日，思高投资将其持有的本公司7.44%的股份，共计28,182,515 股，转让给SEINE TECHNOLOGY LIMITED。恒信丰业公司将其持有的本公司5.04% 的股份，共计19,097,038股，分别转让给珠海纳思达恒丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684股、珠海奔图永业投资合伙企业（有限合伙）9,473,684股、珠海好好科技 有限公司149,670股。本次股权转让后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 197,407,007.00 货币资金及其他方式出资 52.09% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 102,112,025.00 货币资金及其他方式出资 26.95% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 28,182,700.00 货币资金及其他方式出资 7.44% 珠海好好科技有限公司 13,350,900.00 货币资金及其他方式出资 3.52% 珠海赛纳永信投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海赛纳永丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海纳思达恒丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海奔图永业投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 合 计 378,947,368.00 100% （13）2013年9月，第五次股权转让 2013年9月23日，思高投资与Apex International Holdings Limited签订股权转让 协议，思高投资将持有的公司3.19%的股份，共计12,078,300股，转让给Apex International Holdings Limited。本次股权转让后公司股东的出资比例为： 股东名称 金额 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 197,407,007.00 货币资金及其他方式出资 52.09% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 102,112,025.00 货币资金及其他方式出资 26.95% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 16,104,400.00 货币资金及其他方式出资 4.25% 珠海好好科技有限公司 13,350,900.00 货币资金及其他方式出资 3.52% 珠海赛纳永信投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海赛纳永丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海纳思达恒丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海奔图永业投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% Apex International Holdings Limited 12,078,300.00 货币资金出资 3.19% 合 计 378,947,368.00 100% 本次股权转让事项已于2013年12月20日经珠海市工商行政管理局“珠备通外字 【2013】第1301196285号”备案登记通知书核准变更。 截止评估基准日，产权持有单位股东的出资比例如下： 股东名称 金额 出资方式 比例 珠海恒信丰业科技有限公司 197,407,007.00 货币资金及其他方式出资 52.09% SEINE TECHNOLOGY LIMITED 102,112,025.00 货币资金及其他方式出资 26.95% THINK HIGH INVESTMENTS LIMITED 16,104,400.00 货币资金及其他方式出资 4.25% 珠海好好科技有限公司 13,350,900.00 货币资金及其他方式出资 3.52% 珠海赛纳永信投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海赛纳永丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海纳思达恒丰投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% 珠海奔图永业投资合伙企业（有限合伙） 9,473,684.00 货币资金及其他方式出资 2.50% Apex International Holdings Limited 12,078,300.00 货币资金出资 3.19% 合 计 378,947,368.00 100% 上述出资情况经过产权持有单位章程及珠海工商局验证。 4、被评估资产组历史财务资料 被评估资产组2013年及评估基准日资产负债情况见下表（母公司口径）： 金额单位：元 项目/报表日 2013年12月31日 2014年9月30日 总资产 507,119,869.69 547,946,542.80 负债 191,458,317.38 213,972,834.91 净资产 315,661,552.31 333,973,707.89 被评估资产组2013年及评估基准日资产负债情况见下表（合并口径）： 金额单位：元 项目/报表日 2013年12月31日 2014年9月30日 总资产 696,902,661.73 729,033,200.31 负债 420,657,006.55 432,137,559.67 净资产 276,245,655.18 296,895,640.64 被评估资产组2013年及评估基准日经营状况见下表（母公司口径）： 金额单位：元 项目/报表年度 2013年 2014年1-9月 营业收入 1,077,482,081.46 804,119,552.81 营业成本 760,658,072.61 608,740,536.43 营业税金及附加 8,137,448.00 4,137,803.34 销售费用 27,615,675.69 25,214,364.18 管理费用 86,055,570.99 63,316,645.75 财务费用 6,924,810.57 -3,782,437.41 资产减值损失 -7,644,454.38 -662,720.46 加:公允价值变动收益 22,061,663.28 -10,944,250.00 投资收益 10,823,640.00 12,262,920.00 营业利润 228,620,261.26 108,474,030.98 营业外收入 28,488,158.34 7,295,324.78 营业外支出 604,332.15 1,472,343.44 利润总额 256,504,087.45 114,297,012.32 所得税 36,204,882.14 15,984,856.74 净利润 220,299,205.31 98,312,155.58 被评估资产组2013年及评估基准日经营状况见下表（合并口径）： 金额单位：元 项目 2013年 2014年1月-9月 一、营业收入 1,249,326,012.95 952,467,982.90 营业成本 845,631,720.98 661,784,443.74 营业税金及附加 9,466,595.67 5,069,119.42 销售费用 101,035,403.79 80,051,501.18 管理费用 104,687,311.14 78,743,178.24 财务费用 7,111,332.75 6,805,081.01 资产减值损失 11,380,820.78 -227,071.42 公允价值变动收益 22,061,663.28 -10,944,250.00 投资收益 10,823,640.00 12,262,920.00 二、营业利润 202,898,131.12 121,560,400.73 营业外收入 29,532,356.31 6,391,191.32 营业外支出 707,459.26 4,455,228.18 三、利润总额 231,723,028.17 123,496,363.87 所得税费用 37,361,738.52 18,438,001.72 四、净利润 194,361,289.65 105,058,362.15 少数股东权益 -178,992.36 五、归属于母公司所有者的净利润 194,361,289.65 105,237,354.51 上述财务数据摘自被评估资产组经审计的模拟会计报表，审计单位为立信会计师 事务所(特殊普通合伙)，出具了无保留意见审计报告，文号为信会师审〔2015〕450032 号。 被评估资产组的产权持有单位珠海赛纳打印科技股份有限公司执行《企业会计准 则》及相关补充规定，适用增值税税率6%、17%，城建税税率7%，教育费附加费率 5%。 4.1、企业所得税 根据珠海市香洲区国家税务局珠香国税减[2007]13号减、免税批准通知书，被评 估资产组产权持有单位从获利年度起，第1年至第2年的经营所得免征所得税，第3 年至第5年减半征收所得税，2007年为第一个获利年度。享受优惠后， 2011年度实 际所得税税率为12.5%。 2009年12月产权持有单位珠海塞纳打印机科技股份有限公司经广东省科学技术 厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局认定为高新技术企业，并 已取得高新技术企业证书（证书编号：GR200944000876），2012年10月通过高新技 术企业复审，2014年度适用企业所得税率为15%。 资产组内各家公司所得税率如下： 单位 企业所得税 税率 赛纳科技 15% 珠海爱丽达 25% Ninestar Image Tech Limited 16.50% 珠海格之格 25% Seine(Holland)B.V. 应纳税所得额小于20万 欧元，20%；高于20万欧 元，25% Ninestar Image（Malaysia）Sdn Bhd 25% Seine Tech(USA) Co.,Ltd 15% 珠海纳思达 25% 4.2、增值税 被评估资产组产权持有单位、资产组的子公司珠海爱丽达电子科技有限公司按销 售商品或提供劳务的增值额计缴增值税，主要商品和劳务的增值税税率报告期内为 17%，出口货物实行“免、抵、退”税政策。 被评估资产组之子公司珠海格之格数码科技有限公司按销售商品或提供劳务的 增值额计缴增值税，主要商品和劳务的增值税税率报告期内为17%。 被评估资产组之子公司珠海纳思达企业管理有限公司根据财政部、国家税务总局 《关于在北京等8省市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点的 通知》（财税〔2012〕71号）及其他有关试点政策规定，从2012年11月1日起，按 6%的税率规定缴纳增值税，不再缴纳营业税。 被评估资产组之子公司Ninestar Image Tech Limited根据香港特别行政区政府税 务局2008年颁布《税务条例》规定，报告期内无须缴纳增值税。 5、被评估资产组的子公司的股权结构及历史沿革： 截止评估基准日，珠海赛纳打印科技股份有限公司打印机耗材资产组的6个二级 全资子公司，具体如下： 被投资单位 股权比例% 备注 NINESTAR IMAGE TECH LIMITED 100 正常经营 珠海格之格数码科技有限公司 100 正常经营 SEINE (HOLLAND) B.V.I.O 100 正常经营 Seine Tech(USA) Co.,Ltd 100 正常经营 珠海纳思达企业管理有限公司 100 正常经营 珠海爱丽达电子科技有限公司 100 正常经营 其中：珠海格之格数码科技有限公司下属有100%投资子公司上海格之格计算机科 技有限公司；NINESTAR IMAGE TECH LIMITED下属有90%投资子公司Ninestar Image(Malaysia) Sdh Bhd.。 珠海赛纳打印科技 股份有限公司 100% NINESTAR IMAGE TECH LIMITED 90% NINESTAR IMAGE(MALAYSIA) SDN BHD 100% SEINE (HOLLAND) B.V.I.O(100%) 100% 珠海格之格数码科 技有限公司 100% 上海格之格计算机 科技有限公司 100% Seine Tech(USA) Co.,Ltd 100% 珠海纳思达企业管 理有限公司 100% 珠海爱丽达电子科 技有限公司 5.1、珠海纳思达企业管理有限公司(简称：纳思达管理公司) 珠海纳思达企业管理有限公司成立于2007年4月27日，原公司系由APEX LEADER LIMITED出资组建。原股东及股权状况如下： 金额单位：万美元 股东姓名 出资额（元） 出资比例 APEX LEADER LIMITED 168 100% 合计 168 100% 上述注册资本已经珠海市永安达会计师事务所有限公司出具“永安达验字 2009-0381号”《验资报告》验证。 2012年10月26日经珠海市科技工贸和信息化局《关于珠海纳思达企业管理有限 公司由外商企业变更为内资企业的批复》（珠科工贸信资【2012】684号）的批准， APEX LEADER LIMITED将其拥有珠海纳思达企业管理有限公司100%的股份作价 1221.75万元转让给珠海赛纳打印科技股份有限公司，经转让后股东及股权状况如下： 金额单位：人民币万元 股东姓名 出资额（元） 出资比例 珠海赛纳打印科技股份有限公司 1210.34 100% 合计 1210.34 100% 上述变更经工商管理局登记。 5.2、珠海格之格数码科技有限公司（简称：格之格） 珠海格之格数码科技有限公司，原名珠海纳思达数码科技有限公司，成立于2004 年2月5日，由张玉玲、黄淑琴、李如军、吕如松、余一丁共同出资组建，注册资本 为人民币300万元，实收资本为300万元，业经珠海德鸿会计师事务所，于2004年 1月7日出具“（2003）DH总字11号-CXY-验6号”验资报告验证。 初始股东出资及持股比例如下： 序号 股东姓名 出资额（元） 出资比例 1 张玉玲 954,000.00 31.80% 2 黄淑琴 738,000.00 24.60% 3 李如军 738,000.00 24.60% 4 吕如松 450,000.00 15.00% 5 余一丁 120,000.00 4.00% 合计 3,000,000.00 100% 2006年3月14日，根据公司股东会决议及张玉玲、黄淑琴、李如军、吕如松、 余一丁签订的股权转让协议，公司股东变更为李东飞、余一丁，并于2006年4月26 日办理工商变更手续。 2007年10月26日，根据股权转让协议，原股东李东飞、余一丁向珠海赛纳打 印科技有限公司转让所持有的全部股权，转让后，珠海赛纳打印科技有限公司持有 100%股权。 2010年1月，经珠海市工商行政管理局香洲分局【2010】第1000008271号核准 迁入登记通知书，公司名称变更为珠海格之格数码科技有限公司。 2010年5月，母公司珠海赛纳打印科技股份有限公司以货币资金20,000,000.00 元增资，增资完成后，实收资本变更为23,000,000.00元。此次增资业经中兴财光华 会计师事务所有限责任公司广东分所出具“中兴财光华（粤）验字（2010）-0006号” 验资报告验证。 截止评估基准日，珠海格之格数码科技有限公司股东出资及持股比例如下： 股东姓名 出资额（元） 出资比例 珠海赛纳打印科技股份有限公司 23,000,000.00 100.00% 合计 23,000,000.00 100% 5.3、珠海爱丽达电子科技有限公司(简称：爱丽达) 珠海爱丽达电子科技有限公司成立于2009年12月25日，由SUNRISE REGION GLOBAL LIMITED出资组建。于2010年1月18日缴纳首次出资1,000,000.00美元， 股东及股权状况如下： 金额单位：美元万元 股东姓名 注册资本（万元） 实收资本（万元） 出资比例 SUNRISE REGION GLOBAL LIMITED 180 100 100% 合计 180 100 100% 上述注册资本已经珠海市永安达会计师事务所有限公司出具“永安达验 2010-0039号”《验资报告》验证。 2010年3月18日，公司决议将法定代表人由李东飞变更为李东剑，于2010年4 月7日进行了工商变更登记。 2010年5月28日，公司收到股东第二期出资800,000.00美元，珠海爱丽达电子 科技有限公司股东及股权状况如下： 金额单位：美元万元 股东姓名 注册资本（万元） 实收资本（万元） 出资比例 SUNRISE REGION GLOBAL LIMITED 180 180 100% 合计 180 180 100% 上述注册资本已经中兴财光华会计师事务所有限公司广东分所出具“中兴财光华 （粤）验字2010-0035号”《验资报告》验证。并于2010年8月5日进行了工商变更 登记。 2011年5月18日，根据公司股东决议将经营范围变更为：生产、加工和销售自 产的喷墨打印机及墨盒、墨水，针式打印机及色带、带框，电脑外设等打印机耗材及 上述产品的配件产品，以及回收墨盒的灌装加工和销售。并于2012年1月17日进行 了工商变更登记。 2012年10月26日，珠海赛纳打印科技股份有限公司与股东SUNRISE REGION GLOBAL LIMITED签订《股权转让协议》，协议约定珠海赛纳打印科技股份有限公司 以支付现金的方式收购本公司100%的股权，收购成本615.39万元。股权转让事宜经 珠海市香洲区科技工贸和信息化局“珠海贸外资管字【2012】079号”文批准，并于2012 年12月6日完成工商登记变更手续。 截止评估基准日，珠海爱丽达电子科技有限公司股东及股权状况如下： 金额单位：人民币万元 股东姓名 注册资本（万元） 实收资本（万元） 出资比例 珠海赛纳打印科技股份有限公司 1229.4 1229.4 100% 合计 1229.4 1229.4 100% 5.4、Ninestar Image Tech Limited Ninestar Image Tech Limited，成立于2008年1月，系珠海赛纳打印科技股份有 限公司全资子公司，注册资本为1,000,000.00港元。 截止评估基准日，Ninestar Image Tech Limited股东出资及持股比例如下： 股东姓名 出资额（港元） 出资比例 珠海赛纳打印科技股份有限公司 1,000,000.00 100.00% 合计 1,000,000.00 100% 5.5、seine（holland） B.V. seine（holland） B.V.，成立于2011年5月3日，系珠海赛纳打印科技股份有限 公司全资子公司，注册资本为48,000.00欧元。 截止评估基准日，seine（holland） B.V.股东出资及持股比例如下： 股东姓名 出资额（欧元） 出资比例 珠海赛纳打印科技股份有限公司 48,000.00 100.00% 合计 48,000.00 100% 5.6、Seine Tech (USA) Co., LTD. Seine Tech (USA) Co., LTD.，成立于2014年10月15日，系珠海赛纳打印科技股 份有限公司全资子公司，注册资本为200,000.00美元。 截止评估基准日，Seine Tech (USA) Co., LTD.，股东出资及持股比例如下： 股东姓名 出资额（美元） 出资比例 珠海赛纳打印科技股份有限公司 200,000.00 100.00% 合计 200,000.00 100% 6、耗材业务资产组经营管理状况概述 6.1、耗材业务资产组简介 赛纳科技耗材事业部根据市场和客户需求进行通用打印耗材和再生打印耗材产 品的研发、设计，根据订单和库存情况安排不同品类、型号产品的生产，产品检验合 格后包装最终出售给客户。 耗材事业部包括耗材业务完整的采购、生产、销售、研发及财务核算体系，其中 产品生产主要由硒鼓（通用和再生）、墨盒（通用和再生）、色带、墨水、注塑、辊类 8个生产工厂进行；策略采购部、综合计划部、经营管理部、设备管理部就原材料采 购、存货管理、生产运营、设备维护等方面提供业务支持；境内、外销售部门根据产 品销售区域进行营销推广、客户维护、发货、回款等销售工作。 赛纳科技耗材事业部的组织结构情况如下： 主要产品介绍 赛纳科技耗材业务为研发、生产、加工和销售通用硒鼓、碳粉、通用墨盒、色带、 墨水等打印耗材及上述产品的配件产品，以及回收碳粉盒、墨盒的罐装加工和销售再 生硒鼓和再生墨盒，主要通过经销商将产品销售给终端客户。其对应主要产品为： 说明: C:\Users\xuey\Temps\03 执行项目\艾派克\00 后续事项\非公开\业务与技术\耗材资料汇总\2014-12-12补充\资料补充2\新增3-【色带、碳粉产品照片】\53d61af2N0e9fbfca.jpg 主要业务 类别 业务简介 主要产品类 别 产品图例 具体应用 硒鼓业务 主要开展研发、生产、 加工和销售通用硒鼓， 并销售硒鼓主要易耗 品碳粉，以及回收碳粉 盒的罐装加工和销售 再生硒鼓。 通用硒鼓 广泛应用于激光打 印机、多功能一体 机（激光），是最 关键的部件之一。 再生硒鼓 贯彻循环利用理念 的硒鼓，应用范围 同上。 碳粉 作为硒鼓的主要易 耗品 墨盒业务 主要开展研发、生产、 加工和销售通用墨盒， 以及回收墨盒的罐装 加工和销售再生墨盒。 通用墨盒 广泛应用于喷墨打 印机、多功能一体 机（喷墨）、喷绘 打印机，是最关键 的部件之一。 再生墨盒 贯彻循环利用理念 的墨盒，应用范围 同上。 色带业务 主要开展研发、生产、 加工和销售色带。 色带 广泛应用于针式打 印机、标签打印机。 墨水业务 主要开展研发、生产、 加工和销售墨水。 墨水 作为墨盒的主要易 耗品。 6.2、行业基本概述、企业竞争策略及市场发展趋势 (一)行业发展背景与环境 1、行业特点 （1） 市场日渐成熟，整体增速趋于平稳 近年来，随着市场发展的日渐成熟，中国打印耗材市场增速也不断趋于平稳。其 中，2012年在主要经济体需求持续疲软，投资和消费增长乏力，及产品价格不断下 降的影响下，中国打印耗材市场出货金额更出现了2.8%的下滑，2013-2014年虽然打 印耗材市场发展状况有所好转，但增长率仍处于低位运行，2013年及2014上半年中 国打印耗材出货金额的同比增长仅分别达到1.2%和2.1%。 未来，随着宏观经济的不断回暖，预计中国打印耗材市场增长速度也将有所回升， 但市场的成熟使其难以出现快速增长的局面。 （2） 硒鼓在打印耗材市场中的地位持续增强 随着激光打印产品在市场中的比重日渐提高，硒鼓在打印耗材市场中的地位也得 到逐渐加强。目前，虽然喷墨打印技术也得到了进一步改良，产品的打印品质和打印 速度都得到了大幅提高，但与激光打印产品相比，入门级喷墨产品的打印品质和速度 还是难以和激光打印产品相媲美，在用户对打印品质和速度要求越来越高的情况下， 激光打印产品自然成为了许多用户购买办公输出设备的首要选择，近年来激光打印产 品的销售增长速度也明显要高于喷墨打印产品，从而对硒鼓的需求也在持续提高。未 来，激光打印机的销售发展趋势仍将会好于喷墨打印机，不断挤占喷墨打印机需求市 场，从而也将带动硒鼓在打印耗材市场中的地位继续增强。 （3） 绿色、环保性能指标日受重视 随着全球能源日趋紧张、环境恶化日益加剧，环境、能源问题也引起了世界各国 的高度重视，以美国、欧盟、日本等经济发达国家为代表所掀起的“节能”热潮已经 是大势所趋，各国在节能技术的发展和节能产品的推广上殚精竭虑，并纷纷制定了相 关的节能降耗措施。聚焦到打印设备及耗材等日常办公产品，用户对这些产品的绿色、 环保性能指标的重视程度也在持续提高，从而也将打印设备及耗材领域的绿色、环保 性能指标推向了新的高度。同时，欧美主要发达国家也在大力推广再生环保耗材，使 得再生打印耗材拥有更为广阔的发展前景。 （4） 通用打印耗材和再生打印耗材持续增长，行业地位进一步提升 随着通用打印耗材和再生打印耗材市场的快速发展，越来越多的企业也开始涉足 耗材行业，为通用打印耗材和再生打印耗材营造出良好的发展环境。同时，通用打印 耗材和再生打印耗材也从单纯的价格竞争转变为差异化竞争，努力满足用户个性化的 需求，并在技术品质和服务上加大了投入。通过技术的不断推陈出新，服务质量不断 提升，渠道不断扩展，提高了通用打印耗材和再生打印耗材的整体竞争水平，市场份 额也进一步扩大，市场地位也得到进一步提升。 目前，中国市场的通用打印耗材和再生打印耗材已远销欧美等全球几十个国家与 地区，并成功进入了政府采购行列，随着相关环保法案的出台和绿色耗材活动的普及， 通用打印耗材和再生打印耗材将继续保持良好发展势头。 （5） 绿色环保备受关注，再生打印耗材迎来发展机遇 随着人们对绿色环保越来越重视，再生打印耗材也获得了大量发展机会，市场需 求正在持续增长，目前国外一些发达国家已经将打印耗材的再生放在了较为重要的位 置，并制定了相应的法律法规来规范行业的发展。而中国在欧美等国家和地区的影响 下，近年来对打印耗材再生的重视程度也在提高，《中华人民共和国循环经济促进法》 和《废旧电器电子产品回收处理管理条例》的颁布实施也使耗材产品的循环利用有了 法律依据。 未来，国内打印耗材行业还将继续坚持两个方向，即坚持技术创新和坚持环保， 政府和政策都将在这两个思路上对企业进行鼓励和扶持，从而也将继续有利于促进中 国再生打印耗材市场的发展。 （6） 电子商务逐渐成为打印耗材市场重要新渠道 随着电子商务的快速发展，各打印耗材厂商对其重视程度也在日渐提高，并且也 取得了不错的业务效果，也为中国打印耗材市场的发展拓展出了一条新的销售渠道。 虽然就绝对销售状况来看，目前通过电子商务渠道销售的打印耗材还相对较少，目标 客户也主要为家庭用户，但从未来发展趋势看，随着电子商务行业发展的日渐成熟， 其在打印耗材领域的普及也将是大势所趋，具有较大的增长潜力，行业用户的购买习 惯也将不断向电子商务渠道转移，使电子商务成为打印耗材市场中的重要销售渠道。 （7） 产品以贴牌加工为主，自主品牌仍较少 目前，中国打印耗材行业中，除少数优质企业拥有自己的品牌和建立有自身的销 售网络体系外，其它多以贴牌加工与分销为主，产品附加值不高，利润水平较低，市 场发展风险较大。而一些大企业虽然有自己的产品市场，但是核心技术被国外企业所 控制，在技术与市场方面大都缺少话语权，使中国打印耗材行业也正面临着自主品牌 竞争力亟待提高的发展困局。 （8） 外贸出口比重大，但内需市场稳步增长 目前，中国打印耗材行业是一个较为依赖外贸出口的产业，企业多为外向型，产 品主要出口海外，多数企业的出口比重甚至高达80－90%，从而也使中国打印耗材在 全球市场中占据了重要地位，为中国打印耗材行业创造了广阔的发展空间。另一方面， 随着国内经济的不断发展，打印机在3-5线城市和家庭用户市场中的普及程度也得了 大幅提升，从而也使打印耗材的内需市场正在稳步增长，逐渐形成国外、国内两个市 场协同发展的有利局面，而近年来大力实施的扩大内需政策则更为促进国内打印耗材 市场需求增长提供了强大支持。 2、发展机遇 ①宏观经济逐渐复苏将为打印耗材市场发展提供强力支撑 根据联合国2014年12月10日发布的《2015年世界经济形势与展望》报告，预 计全球经济发展形势在2015年和2016年将逐渐回升，增长率将分别达到3.1%和3.3%， 高于2014年的增长速度。其中，美国将继续保持强劲复苏，中、印等新兴经济体仍 将是世界经济增长的重要动力。全球经济的恢复增长将有利于增强用户的消费信心， 增加对打印耗材的购买需求，为打印耗材市场发展提供强力支撑。 ②国家颁布系列法规政策有效支撑我国打印设备及耗材产业发展 早在2007年，国家颁布的《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》 就指出要大力发展激光打印机、喷墨打印机制造以及喷墨打印机用墨水等耗材生产。 2009年国家颁布的《电子信息产业调整振兴规划》也提出要推广具有自主知识产权 的打印机等产品作为确保计算机、电子元器件、视听产品等骨干产业稳定增长的重要 因素，以应对国际金融危机的影响，落实保增长、扩内需、调结构的总体要求。2011 年3月发布的《产业结构调整指导目录（2011年本）》及2013年2月发布的《产业结 构调整指导目录（2013年修正本）》，提出加快转变经济发展方式，推动产业结构调 整和优化产业升级，完善和发展现代产业体系，其中在信息产业部分明确提出发展打 印机（含高速条码打印机），将“墨盒、有机光导鼓的再制造（再填充）”列为“环境 保护与资源节约综合利用”的鼓励类项目，表明国家对于打印设备及耗材行业日益重 视。国家颁布一系列法规政策的颁布对中国打印设备及耗材产业的发展提供了强有力 的支撑。同时，在国家政策的支持引导下，国内拥有自主知识产权的通用打印耗材和 再生打印耗材也迎来更大的发展机遇，将凭借优秀的品质、优惠的价格和优质的服务 形成自身的核心竞争优势，赢得用户的青睐，并逐渐替代原装打印耗材，不断扩大通 用打印耗材和再生打印耗材在国内及全球市场中的份额。 ③经济及移动技术水平的发展将为打印耗材发展提供充足动力 随着全球经济发展水平不断提高及经济一体化进程不断加快，全球政治、经济、 文化、商贸活动将大幅增加，对办公打印需求也将有所增长，而云打印、NFC打印、 Wi-Fi打印等移动打印技术的快速发展又使随时随地便捷打印成为可能，方便了用户 日常办公需求，更将能够进一步促进打印需求增加，从而为打印耗材市场发展提供充 足动力。 ④绿色节能为再生打印耗材市场发展提供新机遇 随着全球能源日趋紧张、环境恶化日益加剧，环境、能源问题也引起了世界各国 的高度重视，以美国、欧盟、日本等经济发达国家为代表所掀起的“绿色节能”热潮 已经是大势所趋，各国在节能技术的发展和节能产品的推广上殚精竭虑，并纷纷制定 了相关的节能降耗措施。聚焦到打印设备及耗材等日常办公产品，用户对这些产品的 绿色、环保性能指标的重视程度也在持续提高，并大力推广再生环保耗材，以节约社 会资源，使再生打印耗材获得了广阔的发展机会。目前，国外一些发达国家已经将打 印耗材的回收、再生放在了非常重要的位置，并制定了相应的法律法规来规范行业的 发展。中国对再生打印耗材的重视程度也在不断提高，《中华人民共和国循环经济促 进法》和《废旧电器电子产品回收处理管理条例》的颁布实施为打印耗材的循环利用 提供了法律依据，也为再生打印耗材市场发展创造了新商机。 ⑤国内3－5级市场需求增长将为中国打印耗材发展创造广阔空间 随着中国3－5线城市经济快速发展，其企业数量和规模正在快速增长，用户的 购买力也在不断增强，而打印耗材作为企业、政府等行业用户日常办公的必备消耗品 之一，自然也会随之在3－5线城市中得到大量应用，并且在产品销售价格不断下降 的趋势下，更助推了其在3－5线城市市场的消费增长，使近年来3－5线市场的销售 增长速度明显快于1、2线市场的销售增长。3－5线城市用户购买需求增加在推动中 国打印耗材市场发展的同时也使其成为了打印耗材厂商市场开拓的重点。 未来，中国3－5线城市经济快速发展的趋势预计仍将不会改变，企业数量和家 庭用户的购买能力仍将不断提高，并且由于打印机在3－5线市场的普及程度还比较 低，因而也为中国打印机及耗材市场未来发展创造了广阔空间。 3、面临的挑战 ①宏观经济恢复增长仍不稳固 目前，全球经济依然面临较大的调整压力。虽然美国经济可能持续复苏，但欧洲 经济依然在衰退边缘徘徊，日本经济呈现出巨幅震荡，中国则步入了经济发展的新常 态，而俄罗斯、巴西等金砖大国则面临着衰退的威胁。全球经济恢复增长的不稳固将 会使用户继续紧缩办公支出，抑制用户对打印耗材需求的增长，从而也会在一定时期 内对中国打印耗材市场的发展产生影响。 ②自主品牌竞争力亟待提高 目前，中国打印耗材产业多以贴牌加工与分销为主，产品附加值较低，难以形成 稳定的市场和忠诚的用户，市场发展存在一定风险。而一些优质企业虽然拥有自己的 品牌，建立了自己的销售网络体系，形成了自己的品牌市场，但核心技术、销售渠道、 品牌影响力仍被国外企业或当地企业所控制，使得中国打印耗材产业在“走出去”的 过程中正面临着自主品牌竞争力亟待提高的局面。 4、行业监管体制与相关产业政策 （1）行业主管部门、行业监管体制 工业和信息化部是打印机及打印耗材行业的主管部门，其主要负责监督管理我 国打印机和打印耗材行业的发展，负责制订相关产业政策、产业规划，组织起草信息 化法律法规草案和规章，拟订并组织相关的技术规范和标准，指导行业技术创新和技 术进步，以及对行业的发展方向进行宏观调控。 同时，为促进行业健康发展，又分别在中国计算机行业协会分设了打印机专业委 员会和耗材专业委员会。 （2）行业的主要法律法规及产业政策 在政策方面，为促进中国打印设备及打印耗材行业健康发展，工业和信息化部、 国家环境保护部等有关部门颁布了一系列鼓励打印机及打印耗材行业发展的重要政 策性文件： 序号 法规名称 实施 颁布单位 相关内容 1 《产业结构调 整指导目录 （2011年本）》 (2013年修正) 2013.05 国家发展和 改革委员会 为更好地适应转变经济发展方式 的需要，形成该目录。其中，信息 产业部分明确提出发展打印机（含 高速条码打印机）。 2 《电子信息制 造业“十二五” 发展规划》 2012.02 中华人民共 和国工业和 信息化部 加强计算机外部设备及耗材产品 研发和产业化，发展彩色网络激光 打印机、扫描仪、投影仪等产品。 3 《环境标志产 品技术要求-鼓 粉盒》 2010.7.1 中华人民共 和国环境保 护部 为了贯彻《中华人民共和国环境保 护法》和《中华人民共和国循环经 济促进法》，减少鼓粉盒在生产、 使用和处置过程中对人体健康和 环境的影响，促进环保产品的使 用，对鼓粉盒中有毒有害物质及环 境设计、回收与再利用和公开信息 提出了要求。 4 《电子信息产 业调整振兴规 划》 2009.4.15 中华人民共 和国国务院 为应对国际金融危机的影响，落实 保增长、扩内需、调结构的总体要 求，确保电子信息产业稳定发展， 加快结构调整，推动产业升级。强 调确保计算机、电子元器件、视听 产品等骨干产业稳定增长。其中包 括推广具有自主知识产权的打印 机等产品。 5 《当前国家重 点鼓励发展的 产业、产品和技 2000.7.27 中华人民共 和国计委和 经贸委 目录明确指出：大力发展激光打印 机、喷墨打印机制造以及喷墨打印 机用墨水生产。 序号 法规名称 实施 颁布单位 相关内容 术目录》 数据来源：赛迪顾问 2015.01 5、行业壁垒 （1）技术与知识产权壁垒 打印耗材属于技术较密集型行业，需融合精密机械、精细化工、精密光学、图像 处理、自动控制、微电子、静电学等多种学科与技术，且行业知识产权保护较为严格。 截至目前，国内打印耗材企业在全球范围内申请的专利也多达5,000多项。 技术密集、知识产权保护严格为打印耗材行业设置了较高的行业进入壁垒，需要 企业通过长期积累及投入大量资源加强研发才能在技术与知识产权竞争中取得更多 的主动权。 （2）产品壁垒 由于每种打印机均需有特定的硒鼓、墨盒等打印耗材与之对应才能工作，各打印 机之间耗材的通用性较低，因而也使打印耗材行业的产品种类繁多，并且还需随着打 印机厂商的新品推出而持续不断更新打印耗材产品，存在较高的产品壁垒。为保持在 市场中的竞争优势，打印耗材企业需要具有丰富的产品系列，其打印耗材产品能够覆 盖市场中主流打印机型号，以获取较高的产品覆盖面，同时还需要企业具备强大的产 品创新研发能力，以适应打印耗材新品的研发。 （3）人才壁垒 打印耗材的研发、制造需融合精密机械、精细化工、精密光学、图像处理、自动 控制、微电子、静电学等多种学科与技术，对相关复合型人才需求较多，而目前国内 针对打印耗材专业的教育培养体系还较少，行业高素质专业人才还较为缺乏。技术和 研发人员的短缺，使许多打印耗材企业难以有效支持较大的技术和科研活动，限制了 企业的创新，同时也对市场新进入者和潜在进入者设置了较高的壁垒。 （4）品牌壁垒 品牌作为消费者的选择符号，具有持久性和排他性，一旦成功地构筑起品牌影响 力，新进入者在进入该行业时将面临巨大的成本。但要打造用户青睐的知名品牌，需 要企业投入大量的人、财、物资源，并进行长期的精心管理、推广与维护，存在较高 的门槛和壁垒。而在打印耗材市场，多数用户也都青睐于选择具有品质保证的知名品 牌产品，以确保打印的品质及避免打印机受损，从而也使竞争优势进一步向具有影响 力的品牌聚拢，增加了市场新进入者和潜在进入者的难度。 （5）销售渠道壁垒 目前，中国打印耗材产业是一个严重依赖外贸出口的产业，企业多为外向型，产 品主要出口海外，多数企业的出口比重甚至高达80-90%以上，客户分布在全球各地， 市场开拓难度较大，因而也对耗材企业销售渠道拓展能力提出了较高要求，渠道拓展 和建立壁垒较高，即只有那些建立了丰富销售渠道体系、拥有大量专业销售人才的打 印耗材厂商才能在市场中取得更强的竞争优势。 （6）规模效应壁垒 打印耗材市场庞大，用户分散，具有日用消费品特性，使得其具有明显的规模效 应特点。行业中的竞争企业需具备一定的规模才能在市场中取得较强的竞争优势。打 印耗材企业需要有一定的销售规模，才能在与上游设备供应商、原材料供应及下游渠 道商的价格博弈中占据更多主动权，利于成本控制，提高自身产品的价格竞争力。同 时，打印耗材企业只能通过不断增加销售规模，才能有更多的资源投入研发和加强自 主品牌建设，摆脱代工贴牌的风险，才能向市场提供更优质的产品以获得用户的青睐， 促进企业的良性发展。这也使得行业龙头企业拥有更强的竞争优势。 (二) 企业竞争策略 1、行业竞争格局 中国打印耗材市场基本处于充分竞争的环境之中，其中原装厂商的打印耗材主要 以自给自足的模式进行生产，通用打印耗材和再生打印耗材市场则主要依赖专业的通 用打印耗材供应商提供，市场主要竞争者包括赛纳科技、珠海天威飞马打印耗材有限 公司、珠海名图科技有限公司、珠海中润靖杰打印机耗材有限公司、珠海诚威集团、 珠海市拓杰科技有限公司等。由于产品繁多，中国通用打印耗材和再生打印耗材市场 的竞争者较多，行业集中度相对较低。未来，随着行业技术水平不断提高，及行业进 入壁垒不断增强，行业内的并购整合将逐渐增多，行业集中度将逐步提高。 2、主要竞争对手 标的资产的主要竞争对手情况如下： （1）硒鼓 ①珠海天威飞马打印耗材有限公司，创立于20世纪80年代初，经过三十余年的 发展，目前已经发展成为涵盖硒鼓、墨盒、连供、色带、存储介质、打印介质等9大 类产品，集打印耗材的研发、生产以及销售为一体的公司。同时有自主创新的竞争力， 已建立了覆盖全球的营销网络。 ②珠海名图科技有限公司，创立于2003年，是一家专注激光打印耗材研发、制 造和销售于一体的国家高新科技企业，生产的产品通用性高。是全球最大的再生硒鼓 生产厂商之一，拥有大型生产基地，彩色再生硒鼓生产的专业水平、工艺条件较高。 ③珠海市科力莱科技有限公司，成立于2004年，是一家专业的激光打印耗材研 发、制造和销售企业，专注于新产品的研发及提供高品质的彩色硒鼓。目前，该公司 拥有回收硒鼓空壳进口许可，具备较强研发力量，拥有各类研发设备。 （2）墨盒 ①珠海中润靖杰打印机耗材有限公司成立于1995年，是一家致力于专业生产、 销售打印机耗材的企业，经过近二十年的发展，已吸引了一批高素质、高水平的科研、 生产、营销、管理等方面的专业人才。目前，公司产品型号较为齐全，拥有通用于多（未完）  |