优质H股投资价值显现

时间：2015年11月06日 08:00:00 中财网

　　尽管AH溢价指数较7月份的高点有所回落，但目前A股较H股平均溢价水平仍高达34%，处于历史高位。Wind统计显示，在当前可比的88只A+H股中，剔除停牌个股后A股较H股折价的股票只有4只，分别是万科A、海螺水泥、中国平安和福耀玻璃。34只个股的A股价格比H股高一倍以上。目前A股相对H股溢价最高的是洛阳玻璃，其A股价格为37.33元人民币，H股价格仅为5.67港元，A股价格是H股的八倍以上。

　　一些分析人士预计，由于估值相对A股具有吸引力，在AH股溢价较高的情况下，H股有望出现追赶之势，令两地价差收窄。

　　西南证券日前发布报告认为，目前AH股溢价处于历史高位区间，使得优质港股的投资价值凸显。由于受到内地市场影响，港股在过去几个月也出现了大幅度下跌，当前估值显著偏低。在人民币汇率和内地股市趋于稳定后，作为与A股紧密相连的资本市场，港股资产的估值应有所提升。目前港股投资价值已经凸显，投资的时间窗口开启。

　　
　　报告称，从历史数据来看，AH股处于高位后有回归均值的动力。目前A股在经历大幅调整后，自身已经处于底部区间，但AH股溢价指标依然处于高位，显示港股的低估存在不合理的成分，其回归均值的可能性更大。通过不同市值的个股对比可以发现，目前港股和A股估值的主要差异是在小股票上，小股票在A股中主要分布于中小板和创业板，被市场赋予更高的估值。

　　无论从横向还是纵向对比来看，港股估值都具有一定吸引力。横向来看，目前恒生指数动态市盈率为9.3倍，在全球主要市场中最低，相比之下标普500指数动态市盈率22.3倍，上证综指市盈率15.6倍，日经225指数19.9倍，英国富时100指数26倍，德国DAX
　　30指数19倍。纵向来看，港股当前估值基本接近2009年金融危机后的水平，处于历史的底部区间。