[公告]青岛双星：2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
股票简称：青岛双星 股票代码： 000599 20130423153228_13354 青岛双星股份有限公司 （住所： 山东省青岛市黄岛区月亮湾路 1 号 ） 2016 年面向合格投资者公开发行公司债券 （第一期） 募集说明书 主承销商 / 债券受托管理人 海通证券股份有限公司 （住所：上海市广东路 689 号） 签署日期 ： 年 月 日 声明 本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《公司债券发行 与交易管理 办法》 、《公开 发行证券的公司信息披露内容与格式准 则第 23 号 —— 公开发行公司债券募集说明书（ 2015 年修订） 》 及其他现行法律、 法规的规定，并结合发行人的实际情况编制。 发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明日 期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真 实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 发行人负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及 其摘要中财务会计资料真实、完整。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重 大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明 自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约 定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性 陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己的名义代表债券持有人主张权利，包括但不限 于与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申 请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人的合法权益。受 托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规 定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担 相应的法律责任。 凡欲认购 本期债券 的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险 。 证券监管机构及其他政府部门 对本 次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人 的经营风险、偿债风险、诉讼风险 以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。 任何与之相反的声明均属 虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收 益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 投资者认购或持有 本期债券 视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规 则及债券募集说明书中其他 有关发行 人、债券持有人、债券受托管理人等主体权 利义务的相关约定。 《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》和债券受托管理人报告将置 备于债券受托管理人处，债券持有人有权随时查阅。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息或对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾 问。投资者在评价和购买 本期债券 时，应审慎地考虑本募集说明书第二节所述的 各项风险因素。 深圳 证券交易所为债券提供 上市交易 、登记、结算服 务，不表明对发行人的 经营风险、偿债风险、诉讼风险以及债券的投资风险或者收益等作出判断或保证。 债券投资的风险，由投资者自行承担。 重大事项提示 一、青岛双星股份有限公司已于2016年2月1日获得中国证券监督管理委员会 证监许可[2016]217号文核准发行面值不超过6亿元的公司债券（以下简称“本次 债券”）。发行人主体信用等级为AA，评级展望为稳定，本期债券信用等级为 AA。本期债券发行前，发行人最近一期期末净资产为256,373.81万元（2015年9 月30日合并财务报表中的所有者权益合计）；合并口径资产负债率为59.45%，母 公司口径资产负债率为51.98%；发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润 为3,562.02万元（2012年度、2013年度和2014年度实现的归属于母公司的所有者 的净利润2,101.21万元、2,767.29万元和5,817.57万元的平均值），预计不少于本 期债券一年利息的1.5倍；发行人2015年度财务报告目前尚未完成审计，经合理 测算，预计2013年、2014年及2015年三个会计年度实现的年均可分配利润将不低 于本期债券一年利息的1.5倍。发行人在本次发行前的财务指标符合相关规定。 二、2012年度、2013年度、2014年度及2015年1-9月，发行人归属于母公司 所有者净利润分别为2,101.21万元、2,767.29万元、5,817.57万元和4,213.37万元， 均为盈利状态。2014年净利润增加主要是由于转型升级、主动淘汰落后产能和落 后产品所致。 三、2012年末、201 3 年末、 201 4 年末 及 2015 年 9 月 3 0 日，合并口径下，发行 人资产负债率分别为 68. 26 % 、 68.19% 、 50.45% 和 59.45%； 截至 2012 年末、 2013 年末、 2014 年末和 2015 年 9 月 30 日 ， 合并口径 下 ，发行人流动负债占负债合计的 比重分别为 85.96% 、 79.98% 、 93.77%和 83.53%。 发行人流动负债占比较高，短 期偿债压力较大。 四、截至2015年9月末，发行人所有权受到限制资金总计为16,147.63万元， 主要是发行人及下属子公司存出投资款（为发行人之子公司购买的理财产品到期 后转入发行人资金户的款项）及取得银行承兑汇票、信用证等缴存的保证金，受 限资金的流动性受到限制，会对发行人的生产经营造成一定的影响。 五、发行人存货主要由原材料、在产品和库存商品等构成。近年，国内轮胎 市场竞争日益激烈，出口市场受到特保等影响持续低迷，虽然发行人已经按照会 计准则要求，对原材料和库存商品成本高于可变现净值的部分计提了相应的存货 跌价准备，但目前轮胎及橡胶价格波动较大，如未来公司部分存货价格下跌，存 在存货跌价准备计提不足的风险，公司的存货可能还存在继续贬值风险。 六、发行人的出口产品主要以美元为结算货币。自 2005 年 7 月 21 日起，我 国开始实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率 制度，之后人民币持续升值。一方面，人民币的持续升值直接影响到公司出口产 品的销售价格，使公司出口产品的价格优势被削弱；另一 方面，公司面临的汇兑 损失风险逐渐加大。随着公司对国际市场的开拓，国际业务的规模可能会逐步增 大，公司出口销售额所占比重也会随之不断扩大。如果人民币汇率发生较大波动， 可能会影响公司的经营成果。 七、虽然最近几年轮胎主要原材料价格波动较大，但行业内的主要公司如赛 轮股份、双钱股份、黔轮胎等纷纷通过新建或收购等方式扩大全钢子午胎的生产 规模。一旦这些项目建成投产，全钢子午胎将可能面临着短暂的供大于求的局面， 存在公司经营业绩受到影响的风险。 八、受轮胎制造行业近年来景气度差及发行人进行产业结构调整的影响， 2012年度、2013年度、2014年度及2015年1-9月，公司营业收入分别为590,851.06 万元、527,177.29万元、397,799.07万元和216,024.04万元，呈持续下降趋势。未 来期间，发行人所处行业的发展趋势及新增产能的实现存在一定不确定性，公司 营业收入持续下降会导致经营活动现金流入减少，进而可能会对发行人偿债能力 产生一定影响。 九、发行人受国家发改委、科学技术部、工业和信息化部、商务部、知识产 权局、中国橡胶工业协会、山东省经济和信息化委、青岛市人民政府发布的多项 政策影响，政策的变更将对发行人未来的资本支出安排和产能发展安排上带来一 定不确定性。 十、随着国家和社会对环境保护认识程度的加深，对企业的环保要求也在不 断提高，因此，若国家环保标准提高，将会增加发行人在环保方面的投入，从而 增加发行人的运营成本。尽管发行人目前已经采用了先进的环保技术进行处理， 但一旦出现重大环保事件，将对发行人造成重大不利影响。 十一、发行人主要从事轮胎制造行业，安全生产对企业至关重要。近年来， 国家不断加强对安全生产的监管力度，相关安全生产法规愈加严格。虽然发行人 高度重视安全生产工作，安全生产投入明显增加，安全设施不断改善，但是由于 制造行业特点，如果出现安全生产事故，将在一定程度上影响发行人声誉及正常 生产经营状况。 十二、截至2015年9月30日，发行人对外担保余额为8,030万元，均为固定资 产融资租赁回购担保。其中，被担保人山东德瑞宝轮胎有限公司目前经营与财务 状况不佳，所签订担保合同的未还款金额为2,115.05万元，保证金为409.10万元， 可能存在违约风险。报告期内，发行人总计履行回购担保合同义务一次，支付欠 付租金、回购款共计约人民币693万元。发行人面临的担保风险，可能会影响发 行人的盈利能力以及对本期债券的偿付能力。 十三、2012年度、2013年度、2014年度及2015年1-9月，发行人政府补助分 别为2,067.51万元、2,015.02万元、2,654.53万元和1,213.65万元，占利润总额比例 分别为54.92%、39.98%、33.65%和24.78%，占比较高，虽然未来发行人取得政 府补贴具有一定的可持续性，但仍存在因政策调整带来的不确定性。 十四、发行人为控股型公司，母公司营业收入主要来自投资收益，如果子公 司经营状况和分红政策发生变化，将对母公司的盈利能力和偿付能力产生一定影 响。 十五、截至2015年9月30日，发行人包括环保搬迁项目在内的主要在建项目 计划总投资金额109,617.00万元，已投资金额63,884.36万元，预计尚需投入金额 45,920.05万元；发行人上述主要在建项目为本期债券发行存续期内带来的资金压 力主要为偿还银行借款的压力。经发行人管理层讨论与分析，发行人长期偿债压 力较小但短期偿债压力较大。考虑到发行人盈利能力正在逐渐增强，以及将来因 搬迁所获得的土地补偿金有助于发行人现金流情况的改善，综合来看，发行人上 述主要在建及拟建项目对本期债券发行存续期内带来的资金压力较低、对本期债 券偿付能力的影响较小。 十六、最近三年及一期发行人全钢子午胎产能利用率发别为80.22%、70.74%、 65.47%和58.11%，半钢子午胎产能利用率分别为86.73%、81.32%、73.22%和 72.73%，呈下降趋势，主要原因为发行人淘汰落后产能，对设备进行搬迁及升级 改造，使得全钢子午胎与半钢子午胎的产量下降；其次是公司采取以订单为中心 的运营模式，受近年来轮胎市场环境影响，轮胎订单量稍有下降。发行人主要产 品的生产设备未能充分发挥生产效能，存在部分生产设备产能利用率不足的风险。 十 七 、资信评级机构将在 本期债券 信用等级有效 期内或者 本期债券 存续期内， 持续关注 本期债券 发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及 本期债券 偿债保障情况等因素，以对 本期债券 的信用风险进行持续跟踪，并出具跟踪评级 报告，以动态地反映发行人的信用状况。资信评级机构的定期和不定期跟踪评级 结果等相关信息将通过其网站（ www.ccxr.com.cn ）予以公告。发行人亦将通过 深圳证券交易所网站（ http://www.szse.cn ）及监管部门指定的其他媒体将上述跟 踪评级结果及报告予以公告，投资者可以在深圳证券交易所网站查询上述跟踪评 级结果及报告。 十 八 、受宏观经济 运行状况、货币政策、国际环境变化等因素的影响，市场 利率存在波动的可能性。鉴于 本期债券 计息方式采用固定利率且期限较长，市场 利率的波动将会给投资者实际投资收益水平带来一定程度的不确定性。 十 九 、 本期债券 发行结束后，发行人将积极申请 本期债券 在 深圳 证券交易所 上市交易 。由于具体 上市交易 申请 事宜需要在 本期债券 发行结束后方能进行，发 行人目前无法保证 本期债券 能够按照预期 上市交易 ， 同时由于 本期债券 发行对象 为符合《公司债券发行与交易管理办法》及相关法律法规规定的合格投资者，无 法保证 本期债券 能够在二级市场有活跃的交易，投资者可能 会面临流动性风险。 本次债券不能在除深圳证券交易所以外的其他交易场所上市。 二十 、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于 所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债 券持有人，以及在相关决议通过后受让取得 本期债券 的持有人）均有同等约束力。 二十一、根据《公司债券发行与交易管理办法》相关规定，本期债券仅面向 合格投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资 者适当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无 效。 二十二 、发行人主 体信用等级为 AA ，本期债券的信用等级为 AA ，本期债券 符合进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜按证券登记机构的相关 规定执行。 目录 重大事项提示 ................................ ................................ ................................ ............ III 释义 ................................ ................................ ................................ ............................... 1 第一节本次发行概况 ................................ ................................ ................................ ... 5 一、 本期债券 发行的基本情况 ................................ ................................ ............. 5 二、 本期债券 发行及上市安排 ................................ ................................ ............. 7 三、 本期债券 发行的 有关机构 ................................ ................................ ............. 9 四、认购人承诺 ................................ ................................ ................................ ... 11 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 ................................ ... 11 第二节风险因素 ................................ ................................ ................................ ......... 12 一、与 本期债券 相关的投资风险 ................................ ................................ ....... 12 二、发行人的相关风险 ................................ ................................ ....................... 13 第三节发行人的资信状况 ................................ ................................ ......................... 20 一、 本期债券 信用评级情况 ................................ ................................ ............... 20 二、公司的资信状况 ................................ ................................ ........................... 21 第四节 本期债券 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................ ......... 23 一、偿债计划 ................................ ................................ ................................ ....... 23 二、偿债保障措施 ................................ ................................ ............................... 24 三、违约责任 ................................ ................................ ................................ ....... 26 第五节发行人基本情况 ................................ ................................ ............................. 28 一、发行人概况 ................................ ................................ ................................ ... 2 8 二、发行人的历史沿革 ................................ ................................ ....................... 28 三、发行人的控股股东及实际控制人情况 ................................ ....................... 35 四、发行人的组织结构设置、公司治理及权益投资情况 ............................... 36 五、关联交易 ................................ ................................ ................................ ....... 42 六、发行人董事、监事、高级管理人员情况 ................................ ................... 48 七、公司所在行业状况 ................................ ................................ ....................... 51 八、发行人的主营业务 ................................ ................................ ....................... 59 九、公司所处行业地位及竞争优势 ................................ ................................ ... 62 十、发行人违法违规及董事、监事和高级管理人员任职情况 ....................... 64 十一、发行人与控股股东、实际控制人在业务、资产、人员、财务、机构等 方面分开的情况 ................................ ................................ ................................ ... 65 第六节财务会计信息 ................................ ................................ ................................ . 67 一、财务报表的编制基础及遵循企业会计准则的声明 ................................ ... 67 二、公司最近三年及一期财务报表的审计情况 ................................ ............... 67 三、公司最近三年及一期财务报表追溯调整的情况 ................................ ....... 67 四、最近三年及一期财务会计资料 ................................ ................................ ... 69 五、最近三年及一期主要财务指标 ................................ ................................ ... 83 六、管理层讨论与分析 ................................ ................................ ....................... 84 七、 本期债券 发行后公司资产负债结构的变化 ................................ ............. 118 八、重大或有事项或承诺事项 ................................ ................................ ......... 119 九、资产抵押、质押和其他限制用途安排 ................................ ..................... 120 十、其他重要财务信息的说明 ................................ ................................ ......... 121 第七节本次募集资金运用 ................................ ................................ ....................... 127 一、 本期债券 募集资金数额 ................................ ................................ ............. 127 二、 本期债券 募集资金运用计划 ................................ ................................ ..... 127 三、募集资金运用对本公司财务状况的影响 ................................ ................. 128 四、募集资金专项账户管理安排 ................................ ................................ ..... 128 第八节债券持有人会议 ................................ ................................ ........................... 129 一、债券持有人行使权利的形式 ................................ ................................ ..... 129 二、债券持有人会议规则的主要内容 ................................ ............................. 129 第九 节债券受托管理人 ................................ ................................ ........................... 140 一、债券受托管理人的聘任 ................................ ................................ ............. 140 二、债券受托管理协议的主要内容 ................................ ................................ . 140 第十节发行人、中介机构及相关人员声 明 ................................ ........................... 151 一、发行人声明 ................................ ................................ ................................ . 151 二、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................ ......... 152 三、主承销商声明 ................................ ................................ ............................. 159 四、发行人律师声明 ................................ ................................ ......................... 160 五、审计机构声明 ................................ ................................ ............................. 161 六、资信评级机构声明 ................................ ................................ ..................... 162 七、受托管理人声明 ................................ ................................ ......................... 163 第十一节备查文件 ................................ ................................ ................................ ... 164 释义 本 募集说明书 中，除非文意另有所指，下列简称和术语具有如下含义： 一、普通词汇 本期债券 指 青岛双星股份有限公司 2016 年面向合格投资者公开发行公 司债券 （第一期） 本次发行 指 本期债券 的公开发行 青岛双星、公司、发行人 指 青岛双星股份有限公司 双星集团 指 双星集团有限责任公司 双星轮胎 指 青岛双星轮胎工业有限公司 双星东风轮胎 指 双星东风轮胎有限公司 双星中原轮胎 指 汝南双星中原轮胎工业有限公司 铸机公司 指 青岛双星铸造机械有限公司 橡机公司 指 青岛双星橡塑机械有限公司 双星轮胎总公司 指 发行人各轮胎类子公司的统称 双星机械总公司 指 发行人各机械类子公司的统称 双星轮胎销售 指 青岛双星轮胎销售有限公司 双星橡胶 指 青岛保税区双星橡胶制品有限公司 双星数 控 指 青岛双星数控锻压机械有限公司 双星环保 指 青岛双星环保设备有限公司 双星漯河 指 双星漯河中原机械有限公司 双星电子 指 青岛双星电子科技有限公司 双星营销 指 青岛双星营销有限公司 双星贸易 指 青岛双星海外贸易有限公司 双星国际 指 香港双星国际产业有限公司 集团技术中心 指 青岛双星集团技术开发中心 鞋业科研中心 指 青岛双星鞋业科研教育中心 海江鞋业 指 青岛海江鞋业有限公司 双星篮球俱乐部 指 青岛双星篮球俱乐部有限公司 双星文化城 指 青岛双星文化城服务有限责任公 司 双星地产 指 双星国际地产（青岛）有限公司 嘉信物业 指 青岛双星嘉信物业管理有限公司 华青股份 指 青岛华青工业集团股份有限公司 华青轮胎 指 青岛华青轮胎工业有限公司，双星轮胎前身 公司董事会 指 青岛双星股份有限公司董事会 公司股东大会 指 青岛双星股份有限公司股东大会 三会 指 股东大会、董事会和监事会 公司章程 指 青岛双星股份有限公司公司章程 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 科技部 指 中华人民共和国科技部 商务部 指 中华人民共和国商务部 工信部 指 中华人民共和国工业和信息化部 海通证券、主承销商 指 海通证券股份有限公司 发行人律师、德恒律所 指 北京市德恒律师事务所 中诚信、中诚信证评 指 中诚信证券评估有限公司 立信 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 青岛市国资委 指 青岛市人民政府国有资产监督管理委员会 青岛市工商局 指 青岛市工商行政管理局 青岛市环保厅 指 青岛市环境保护局 WIND 资讯 指 上海万得资讯科技有限公司 WTO 指 世界贸易组织 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 新会计准则 指 2006 年中国财政部颁布的《企业会计准则》基本准则及 1 - 38 号具体准则 报告期 指 2012 年、 2013 年、 2014 年及 2015 年 1 - 9 月 元、千元、万元、亿元 指 人民币元、人民币千元、人民币万元、人民币亿元（除非特 别指明，均为人民币元） 二、专业词汇 子午胎 指 子午线轮胎，即胎体帘布层帘布与胎面中心线呈 90 度角或接 近 90 度角排列的充气轮 胎 斜交胎 指 斜交轮胎，即胎体中帘布层和缓冲层各相邻层帘线交叉，且 与胎面中心线呈小于 90 度排列的充气轮胎 全钢子午胎 指 指全钢子午线轮胎，其胎面和胎体全部用钢丝来承担力，主 要用于载重汽车和客车等 半钢子午胎 指 半钢子午线轮胎，其胎面用钢丝来作为补强层，胎体骨架采 用尼龙或者聚酯材料，主要用于轿车、轻型卡车等 子午化率 指 子午线轮胎占轮胎产量的比率 绿色轮胎 指 具有节能、环保、安全等优势的轮胎产品，具有低滚动阻力、 低燃油消耗、出色的操纵稳定性、更短的制动距离、更好的 耐磨性、可多次翻新等突出的 产品特性 智能轮胎 指 在行驶过程中，能够自动检测轮胎气压变化情况，并能把上 述信息实时传递给驾驶员的轮胎 ISO9001 国际质量体系认 证 指 国际标准化组织（ ISO ）所属的质量管理和质量保证技术委 员会质量体系分技术委员会颁布的用于指导各国企业建立质 量管理体系并获取外部认证的标准 ISO/TS16949 质量管理体 系认证 指 是由国际汽车特别工作组（ IATF ）和日本汽车制造商协会 （ JAMA ）在 ISO/TC176 质量管理和质量保证委员会的支持 下共同制定的质量管理体系认证标准 3C 认证 指 中国国家强制性产 品认证 美国 DOT 认证 指 美国交通运输部为保护并提高交通运输系统服务的安全、适 当和有效而进行的认证 欧盟 ECE 认证 指 根据欧洲经济委员会（ ECE ）在日内瓦签署和颁布的 ECE 法 规实施的一种对汽车部件的批准制度的适用性的认证 巴西 INMETRO 认证 指 负责制定全国性标准的巴西国家认可机构 AccreditationBody 制定的一种认证 海湾 GCC 认证 指 海湾阿拉伯国家合作委员会（ Gulf Cooperation Council ）对进 入辖区的受管制产品进行的一种认证 美国 SmartWay 认证 指 一种国际权威检测机构的第三方论证，由美国环保署（ EPA ） 组织，专门认证更高效和节能的汽车和轮胎等汽车配件 R117 法规 指 欧洲经济委员会推出的关于轮胎滚动噪声、滚动阻力等方面 的统一认证规定 特保 指 “ 特定产品过渡性保障机制 ” 和 “ 特殊保障措施 ” 的简称。《中华 人民共和国加入 WTO 议定书》：中国产品在出口有关 WTO 成员国时，如果数量增加幅度过大，以至于对这些成员的相 关产业造成 “ 严重损害 ” 或构成 “ 严重损害威胁 ” 时，这些 WTO 成员可单独针对中国产品采取保障措施。 “ 特保 ” 实施的期限 为 2001 年 12 月 11 日至 2 013 年 12 月 11 日。本报告中， “ 特 保调查 ” 特指美国自 2009 年 9 月 26 日起对从中国进口的所有 小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税，税率第 一年为 35% ，第二年为 30% ，第三年为 25% 。 注：本募集说明书中除特别说明外，所有数值保留 2 位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符， 均为四舍五入造成。 第一节本次发行概况 一、 本期债券 发行的基本情况 （一）本次发行的核准情况 2015 年 9 月 9 日，发行人 第 七 届董事会 第九次 会议审议 通过了《关于公司 符合公司债券发行条件的议案》、《关于公开发行公司债券的预案 》、《关于提请股 东大会授权董事会并由董事会确定授权人士全权办理本次公司债券相关事宜的 议案》、《关于召集公司 2015 年第一次临时股东大会的议案》 。 2015 年 9 月 28 日，发行人 2015 年第 一 次临时 股东大会 审议通过了《 关于 公司符合公司债券发行条件的议案 》 、《关于公开发行公司债券的预案》、《关于提 请股东大会授权董事会并由董事会确定授权人士全权办理本次公司债券相关事 宜的议案》 。 公司第七届董事会第九次会议决议公告、 2015 年第 一 次临时股东大会决议 公告分别于 2015 年 9 月 10 日、 2015 年 9 月 29 日披露于深圳证券交易 所网站 （ http://www.szse.cn ）。 经中国证监会证监许可 [201 6 ] 217 号文核准，公司获准 向合格投资者 公开发 行 面值总额 不超过 6 亿元的公司债券 ， 采取分期发行方式 。 （二） 本期债券 基本条款 1、债券名称： 青岛双星股份有限公司 2016 年面向合格投资者公开发行公司 债券 （第一期） ， 债券简称： 16 双星 01 ，债券代码： 1123 37 。 2、发行规模： 5 亿元 。 3、票面金额及发行价格： 本期债券 面值 100 元，按面值平价发行。 4、债券品种和期限： 本期债券为 3 年期。 5、还本付息方式： 本期债券 采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次 ， 到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。每期付息款项自付息日起 不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。 6、起息日： 2016 年 2 月 2 5 日。 7、利息登记日： 本期债券 的利息登记日将按照 深 交所和中国证券登记公司 的相关规定执行。 在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所持本期债 券获得该利息登记日所在计息年度的利息。 8、付息日： 本期债券 的付息日为 201 7 年至 20 19 年每年的 2 月 25 日为上一 个计息年度的付息日（如遇法定节假日 或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日； 顺延期间付息款项不另计利息）。 9、兑付登记 日： 本期债券 的兑付登记日将按照深交所和中国证券登记公司 的相关规定执行。 在兑付登记日当日收市后登记在册的 本期债券 持有人，均有权 获得所持 本期债券 的本金及最后一期利息。 10、兑付日 ： 本期债券兑付日为 20 19 年 2 月 25 日（如遇法定及政府指定节 假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计利息）。 11、支付金额： 本期债券 于每个付息日向投资者支付的利息金额为投资者截 至利息登记日收市时所持有的 本期债券 票面总额与对应的票面年利率的乘积；于 兑付日 向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付登记日收市时所持有的 本期 债券 最后 一期利息及所持有的债券票面总额的本金。 12、债券利率及确定方式： 票面利率将根据市场询价结果，由发行人与主承 销商按照国家有关规定协商确定。 13、担保方式： 本期债券 无担保 。 14、募集资金专项账户 ： 收款人名称：青岛双星股份有限公司 收款人账户： 3803021029200304692 开户行名称：中国工商银行股份有限公司青岛市南支行 大额支付系统行号： 102452000037 15、募集 资金用途： 发行人 已于 中国工商银行股份有限公司青岛市南支行 开 立募集资金专项账户。 本期债券 募集的资金在扣除发行费用后拟用于调整 公司 债 务结构，剩余部分用 于补充流动资金。 16、主承销商、债券受托管理人： 海通证券股份有限公司。 17、发行方式 和发行对象 ： 本期债券 发行方式为网下面向合格投资者公开发 行 ，发行对象 为拥有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立合格 A 股 证券账户的合格投资者。 18、承销方式： 本期债券 由主承销商 组建承销团， 采取余额包销的方式承销。 19、债券形式 和托管 ： 本期债券 为实名制记账式公司债券。投资者认购的 本 期债券 在证券登记机构开立的托管账户托管记载。 本期债券 发行结束后，债券持 有人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 20、拟 上市交易场所 ： 深圳 证券交易所。 21、上市交易 安排： 本次发行结束后，发行人将尽快向 深 交所提出关于 本期 债券 上市交易 的申请。具体 上市交易 时间将另行 通知 。 22、信用评级情况： 发行人主体信用等级为 AA ， 本期债券 信用等级为 AA 。 23、质押式回购： 发行人主体长期信用等级为 AA ，本期债券的信用等级为 AA ，本期债券符合进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜按中国 证券登记结算有限责任公司的相关规定执行。 24、税务提示： 根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资 本期债券 所应缴纳的税款由投资者承担。 二、 本期债券 发行及上市安排 （一）本期债券发行时间安排 发行公告刊登日期：2016年2月23日。 发行首日：2016年2月25日。 预计发行期限：2016年2月25日至2016年2月29日，共3个交易日。 （二）本期债券发行对象 本期债券发行对象为符合《公司债券发行与交易管理办法》及相关法律法规 规定的合格投资者。 合格投资者，应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司债 券的投资风险，并符合下列资质条件： 1、经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、基金管理公 司及其子公司、期货公司、商业银行、保险公司和信托公司等，以及经中国证券 投资基金业协会（以下简称基金业协会）登记的私募基金管理人； 2、上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产 管理产品、基金及基金子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保 险产品、信托产品以及经基金业协会备案的私募基金； 3、净资产不低于人民币一千万元的企事业单位法人、合伙企业； 4、合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）； 5、社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金； 6、名下金融资产不低于人民币三百万元的个人投资者； 7、经中国证监会及深交所认可的其他合格投资者。 前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、 银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等；理财产品、合伙企业拟将主 要资产投向单一债券，需要穿透核查最终投资者是否为合格投资者并合并计算投 资者人数，具体标准由基金业协会规定。 （三）本期债券上市安排 本次发行结束后，本公司将尽快向深交所提出关于本期债券上市交易的申请。 具体上市时间将另行公告。 三 、 本期债券 发行的有关机构 （一）发行人： 青岛双星股份有限公司 法定代表人： 柴永森 住所： 青岛市黄岛区月亮湾路 1 号 联系地址： 青岛 市黄岛区月亮湾路 1 号 1602 室 联系人： 刘兵 联系电话： 0532 - 67710660 传真： 0532 - 67710660 （二） 承销团 1 、 主承销商 （ 债券受托管理人）：海通证券股份有限公司 法定代表人： 王开国 住所： 上海市广东路689号 联系地址： 北京市海淀区中关村南大街甲56号方圆大厦写字楼23层 项目主办人： 杜晓晖、 张海梅 项目组成员： 耿云、周俊勇 联系电话： 010 - 8802 7267 传真： 010 - 88027190 2 、 分销商 ： 华泰联合证券有限责任公司 法定代表人： 吴晓东 住所： 深圳市福田区中心区中心广场香港中旅大厦第五层（ 01A 、 02 、 03 、 04 ）、 17A 、 18A 、 24A 、 25A 、 26A 联系地址： 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同22号丰铭国际大厦A座6层 联系 人： 张馨予 联系电话： 010 - 56839 393 传真： 010 - 56839400 （ 三 ）律师事务所： 北京德恒律师事务所 负责人： 王丽 住所： 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 联系地址： 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 经办 律师 ： 李广新、张彦博 联系电话： 010 - 52682888 传真： 010 - 52682999 （四）评级机构： 中诚信证券评估有限公司 负责人： 关敬如 住所： 上海市青浦区信业路 599 号 1 座 968 室 联系地址： 上海市青浦区信业路 599 号 1 座 968 室 经办 分析师 ： 高玉薇、 邹超、赵敏 联系电话： 021 - 51019090 传真： 021 - 51019030 （ 五 ）会计师事务所： 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 负责人： 朱建弟 住所： 青岛市市南区泰州 5 路 1 号西楼三层 302 室 联系地址： 青岛市市南区泰州 5 路 1 号西楼三层 302 室 经办会计师： 董洪军、董效飞 联系电话： 0532 - 55769125 传真： 0532 - 85839908 （ 六 ） 募集资金专项账户开户银行： 中国工商银行股份有限公司青岛市南支 行 法定代表人： 李棣华 住所： 青岛市市南区广西路 16 号甲 联系地址： 青岛市市南区广西路 16 号甲 联系人： 张煜宇 联系电话： 0532 - 85809988 - 201503 传真： 0532 - 82867740 （ 七 ）申请 上市交易 的 交易场所 ： 深圳 证券交易所 法定代表人： 宋丽萍 住所： 深圳市深南中路 504 5 号 联系电话： 0755 - 82083333 传真： 0755 - 82083275 （ 八 ） 本期债券 登记机构：中国证券登记结算有限责任公司 深圳 分公司 法定代表人 ： 戴文华 住所： 广东省深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼 联系电话： 0755 - 25938000 传真： 0755 - 25988122 四、认购人承诺 购买 本期债券 的投资者（包括 本期债券 的初始购买人和二级市场的购买人， 及 以其他方式合法取得 本期债券 的 购买 人，下同）被视为作出以下承诺： （一）接受本募集说明书对 本期债券 项下权利义务的所有规 定并受其约束； （二） 本期债券 的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三） 本期债券 发行结束后，发行人将申请 本期债券 在 深 交所上市交易，并 由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 截至 2015 年 9 月 30 日， 发行人与 本次发行有关的中介机构及其负责人、高 级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他 重大 利害关系。 第二节风险因素 投资者在评价和投资 本期债券 时，除募集说明书 披露 的其他资料外，应特别 认真地考虑下述各项风险因素。 一、与 本期债券 相关的投资风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影 响，市场利率具有波动性。 本期债券 采用固定利率且存续期限较长，可能跨越一 个以上的利率波动周期， 市场利率的波动可能使 本期债券 投资者的实际投资收益 具有一定的不确定性 。 （二）流动性风险 发行人计划 本期债券 发行结束后申请在国家批准的证券交易场所 上市 交易 。 由于具体 上市交易 审批事宜需要在债券发行结束后方能进行，发行人当前无法保 证 本期债券 一定 能够按照预期在相关的交易场所 上市交易 ， 同时由于 本期债券 发 行对象为符合《公司债券发行与交易管理办法》及相关法律法规规定的合格投资 者，无法保证 本期债券 会在二级市场有活跃的交易流通，从而可能影响 本期债券 的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。 （三） 偿付风险 尽管发行人设定了较为完善的偿债保障措施，以保障 本期债券 的按时偿付 ， 在 本期债券 的存续期内，如果 出现宏观经济环境、 国家政策法规、行业发展或市 场环境变化等不可控因素对发行人的经营活动产生了负面影响，投资项目收益及 盈利能力下滑，发行人可能难以从预期的多种还款来源获 得足够资金， 且 本期债 券 无担保等增信措施， 这将可能影响 本期债券 本息的按时足额偿付，对投资者到 期收回本息构成影响。 （四） 本期债券 安排所特有的风险 本期债券 为无担保债券。在本此债券发行时，发行人已根据现实情况安排了 偿债保障措施来控制和降低 本期债券 的还本付息风险。但是，在 本期债券 存续期 内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保 障措施不能履行或无法完全履行，进而影响债券持有人的利益。 （五）资信风险 最近三年及一期，发行人资信状况良好，与主要客户发生业务往来中未曾发 生任何严重违约。在未来 的业务经营过程中，发行人亦将禀承诚实信用原则，严 格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但在 本期债券 存续期内，如果客观原因 导致公司的财务状况发生重大不利变化，则发行人可能无法按期偿还贷款或无法 履行与客户签订的业务合同，从而导致其资信状况恶化，进而可能使债券持有人 受到不利影响。 （六）评级风险 经中诚信综合评定，发行人的主体信用等级为 AA ， 本期债券 的信用等级为 AA 。资信评级机构对 本期债券 的信用评级并不代表资信评级机构对 本期债券 的 偿还做出了任何保证，也不代表其对 本期债券 的投资做出了任何判断。虽然发行 人目前资信状况良 好，但在 本期债券 存续期内，发行人无法保证主体信用评级和 本期债券 的信用评级不会发生负面变化。若资信评级机构调低发行人的主体信用 评级和 / 或 本期债券 的信用评级，则可能对债券持有人的利益造成不利影响。 二、发行人的相关风险 （一）财务风险 1、受限资金较大的风险 截至2015年9月末，发行人及下属子公司所有权受到限制资金总计为 16,147.63万元，主要是发行人及下属子公司存出投资款（为发行人之子公司购 买的理财产品到期后转入发行人资金户的款项）及取得银行承兑汇票、信用证等 缴存的保证金，受限资金的流动性受到限制，会对发行人的生产经营造成一定的 影响。 2、流动负债占比较高的风险 近年来，由于生产规模扩大，运营资金需求较大，发行人流动负债占总负债 的比例较高，2012年末、2013年末、2014年末和2015年9月30日，合并口径 下，发行人流动负债占负债合计的比重分别为85.96%、79.98%、93.77%和83.53%。 发行人流动负债占比较高，短期偿债压力较大。 3、存货跌价风险 公司存货主要由原材料、在产品和库存商品等构成。近年，国内轮胎市场竞 争日益激烈，出口市场受到特保等影响持续低迷，虽然发行人已经按照会计准则 要求，对原材料和库存商品成本高于可变现净值的部分计提了相应的存货跌价准 备，但目前轮胎及橡胶价格波动较大，如未来公司部分存货价格下跌，存在存货 跌价准备计提不足的风险，公司的存货可能还存在继续贬值风险。 4、汇率波动导致的风险 公司的出口产品主要以美元为结算货币。自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始 实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度， 之后人民币持续升值。一方面，人民币的持续升值直接影响到公司出口产品的销 售价格，使公司出口产品的价格优势被削弱；另一方面，公司面临的汇兑损失风 险逐渐加大。随 着公司对国际市场的开拓，国际业务的规模可能会逐步增大，公 司出口销售额所占比重也会随之不断扩大。如果人民币汇率发生较大波动，可能 会影响公司的经营成果。 5、担保风险 截至 2015 年 9 月 30 日，发行人对外担保余额为 8,030 万元，均为固定资产 融资租赁回购担保。其中，被担保人山东德瑞宝轮胎有限公司目前经营与财务状 况不佳，所签订担保合同的未还款金额为 2,115.05 万元，保证金为 409.10 万元， 可能存在违约风险。报告期内，发行人总计履行回购担保合同义务一次，支付欠 付租金、回购款共计约人民币 693 万元。发行人面临的 担保风险，可能会影响发 行人的盈利能力以及对 本期债券 的偿付能力。 （二）经营风险 1 、 原材料 价格波动的风险 橡胶是轮胎生产所需最主要的原材料，约占轮胎直接材料成本的50%以上。 我国橡胶的进口依赖度较高，而橡胶价格受气候条件、市场流动性、国际油价等 因素影响波动较大。原材料价格的大幅波动将给公司正常的生产经营带来一定的 不利影响。 2、贸易壁垒的风险 我国是全球第一大轮胎出口国，但我国轮胎产品出口面临各类贸易壁垒，给 国际市场的拓展带来了一些挑战。2001年以来，先后有澳大利亚、巴西、秘鲁、 埃及、阿根廷、土耳其、南非、墨西哥和印度等9个国家对我国发起轮胎反倾销 调查，涉案产品基本上是科技含量较低的汽车斜交胎、自行车或摩托车轮胎；欧 盟、美国、日本等国家和地区先后实行绿色轮胎标签制度，对我国形成了一定的 技术壁垒；2009年，美国对中国出口的乘用车、轻卡轮胎发起特保调查，并连续 三年征收惩罚性关税，导致中国对美轮胎出口额骤降。 虽然公司依托技术、产品优势在一定程度上避免了技术壁垒的限制，如通过 美国交通运输部（DOT）认证、欧盟经济委员会（ECE）认证、巴西INMETRO 认证等多项质量体系认证，同时自主开发的超宽、超低断面驱动胎也顺利通过了 美国环保署（EPA）的Smartway认证。该等措施有助于公司产品跨越技术壁垒， 顺利进入国际市场；同时，公司通过主动调整、开拓市场，在一定程度上减少了 贸易保护政策国对公司出口业务的影响。但是，不排除各国继续采取更加严厉的 贸易保护措施，从而使我国轮胎行业出口面临市场准入标准不断提高的风险。 3、行业竞争加剧的风险 虽然最近几年轮胎主要原材料价格波动较大，但行业内的主要公司如赛轮股 份、双钱股份、黔轮胎等纷纷通过新建或收购等方式扩大全钢子午胎的生产规模。 一旦这些项目建成投产，全钢子午胎将可能面临着短暂的供大于求的局面，存在 公司经营业绩受到影响的风险。 4、经济景气下行风险 国际金融市场动荡加剧，已严重波及欧美等国的实体经济，而相关国家的经 济遇冷，已影响到我国经济的平稳运行。我国在宏观经济影响下，虽相继推出了 一系列扩内需、保增长的措施，但受经济景气下行的影响，发行人产品的正常销 售将面临一定风险。 5 、安全生产风险 发行人主要从事 轮胎 制造行业，安全生产对企业至关重要。近年来，国家不 断加强对安全生产的监管力度，相关安全生产法规愈加严格。虽然发行人高度重 视安全生产工作，安全生产投入明显增加，安全设施不断改善，但是 由于 制造 行 业特点，如果出现安全生产事故，将在一定程度上影响发行人声誉及正常生产经 营状况。 6、营业收入下降风险 受轮胎制造行业近年来景气度差及发行人行产业结构调整的影响，2012年度、 2013年度、2014年度及2015年1-9月，公司营业收入分别为590,851.06万元、 527,177.29万元、397,799.07万元和216,024.04万元，呈持续下降趋势。未来期间， 发行人所处行业的发展趋势及新增产能的实现存在一定不确定性，公司营业收入 持续下降会导致经营活动现金流入减少，进而可能会对发行人偿债能力产生一定 影响。 7、环境保护风险 随着国家和社会对环境保护认识程度的加深，对企业的环保要求也在不断提 高，因此，若国家环保标准提高，将会增加发行人在环保方面的投入，从而增加 发行人的运营成本。尽管发行人目前已经采用了先进的环保技术进行处理，但一 旦出现重大环保事件，将对发行人造成重大不利影响。 8、控股型公司的风险 发行人为控股型公司，母公司营业收入主要来自投资收益，如果子公司经营 状况和分红政策发生变化，将对母公司的盈利能力和偿付能力产生一定影响。 9、生产设备产能利用率不足的风险 最近三年及一期发行人全钢子午胎产能利用率发别为80.22%、70.74%、65.47% 和58.11%，半钢子午胎产能利用率分别为86.73%、81.32%、73.22%和72.73%， 呈下降趋势，主要原因为发行人淘汰落后产能，对设备进行搬迁及升级改造，使 得全钢子午胎与半钢子午胎的产量下降；其次是公司采取以订单为中心的运营模 式，受近年来轮胎市场环境影响，轮胎订单量稍有下降。发行人主要产品的生产 设备未能充分发挥生产效能，存在部分生产设备产能利用率不足的风险。 （三）管理风险 1 、子公司多行业分布较广的风险 截至 2015 年 9 月 30 日，发行人 拥 有子公司 41 家 ，且涉及 橡胶轮胎、铸造 机械及橡塑机械等行业 ，增加了公司对业务活动进行管理和协调以及内部控制的 难度，给公司提出了更高的管理要求。公司需要充分发挥自身在 橡胶轮胎 经营和 相关产业管理方面的经验，根据实际情况不断改进管理模式和完善内控制度，以 应对子公司众多所带来的管理风险。 2 、关联交易风险 作为一家规模较大的橡胶轮胎生产企业，发行人关联企业众多，发行人与集 团内各关联方存在一定的关联交易，主要为固定资产融资租赁回购担保。若公司 与重要关联方发生重大关联交易，并且占用大量资金，则可能会给公司生产经营 带来不利 影响。 （四）政策风险 国家发改委于 2011 年 3 月 27 日发布了《产业结构调整指导目录（ 2011 年 本）》，并于 2013 年 2 月 16 日进行了修正，修正前后均将 “ 高性能子午线轮胎（包 括无内胎载重子午胎，低断面和扁平化（低于 55 系列）、大轮辋高性能轿车子午 胎（ 15 吋以上），航空轮胎及农用子午胎）及配套专用材料、设备生产，新型天 然橡胶开发与应用 ” 列为鼓励类产业。 国家发改委、科学技术部、工业和信息化部、商务部、知识产权局于 2011 年 6 月 23 日联合发布了《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（ 2011 年 度）》，将 “ 低碳 、节能、安全、高性能子午线轮胎制造技术，异戊橡胶、杜仲橡 胶生产技术及装备，新型环保、节能、高性能纤维（金属）骨架材料， 5 万吨 / 年节能、低耗、环保、高性能软质新工艺炭黑，高性能、低能耗特种炭黑，低耗、 低排、绿色、高性能橡胶助剂 ” 列为优先发展的高技术产业化重点领域。 工业和信息化部于 2010 年 9 月 15 日发布了《轮胎产业政策》，提出 “ 通过兼 并重组、优化布局、控制总量、淘汰落后、技术改造、节能减排等措施，积极推 进轮胎产业结构调整，实现由大变强 ” 的政策目标，并提出产品调整、技术政策、 配套条件建设、行业准入、投资管理、 进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收 与利用等一系列具体的产业政策。 工业和信息化部于 2012 年 7 月 31 日发布了《轮胎翻新行业准入条件》和《废 轮胎综合利用行业准入条件》，对轮胎翻新加工企业和废轮胎加工利用企业的最 低生产规模、资源回收利用率、能耗水平、环评标准、安全生产等方面做出了详 细的准入规定。 中国橡胶工业协会于 2011 年 3 月 22 日发布了《橡胶行业 “ 十二五 ” 发展规划 指导纲要》，提出 “ 轮胎行业应进一步限制斜交轮胎生产能力增长，积极扶持高性 能节能环保子午线轮胎的发展。鼓励优势企业通过兼并合并重组等方式整合存量 生 产能力，扩大企业规模 ” 。 同时， “ 要努力提高无内胎载重子午线轮胎的比例， 轿车和轻载子午线轮胎提高扁平化、大轮辋、高性能产品的比例；提高轮胎综合 性能，如滚动阻力、噪声、湿滑等方面性能水平；开发生产针对高中档汽车配套 水平的产品，向中高端市场拓展 ” 。 山东省经济和信息化委于 2011 年 8 月 30 日发布了《山东省轮胎工业 “ 十二 五 ” 发展规划》，指出轮胎工业是山东省的重点优势产业，并提出重点围绕提升产 品水平、突破关键技术、强化产业配套、优化空间布局等四个方面来实现山东省 轮胎工业的调整和升级。 青岛市人民政府于 2011 年 4 月 1 5 日发布了《青岛市国民经济和社会发展第 十二个五年规划》，提出发展高端轮胎行业，通过自主创新建设数字化橡胶轮胎 装备国际科技合作研发中心，开发数字化轮胎成套装备。 中国橡胶工业协会于 2014 年 2 月 24 日发布了《绿色轮胎技术规范》自律标 准，并于 2014 年 3 月 1 日起开始试行。《绿色轮胎技术规范》对绿色轮胎的产品 性能、原材料、生产技术、污染物排放等方面提出了准入要求。绿色轮胎行业自 律标准的出台有利于推动中国绿色轮胎产业化进程，实现轮胎产品绿色制造和产 业优化升级。 2014 年 5 月 15 日，工信部发布了《轮胎行业准入条件》 （征求意见稿），对 轮胎企业的建设规模、生产工艺、产品质量、能源和资源消耗、环境保护、安全 生产等方面提出了具体的准入要求，明确提出鼓励发展节能、环保、安全的绿色 轮胎。 上述政策将对发行人未来的资本支出安排和产能发展安排上带来一定不确 定性。 第三节发行人的资信状况 一、 本期债券 信用评级情况 （一）信用级别 经中诚信证券评估有限公司评定，发行人主体评级 AA ，评级展望稳定； 本 期债券 债项评级 AA 。 本次发行为发行人首次进行信用评级，最近三年不存在主体评级结果的差异 。 （二）评级报告的内容摘要 1、基本观点及正面因素 中诚信证券评估有限公司评定 “ 青岛双星股份有限公司 2015 年面向合格投 资者公开发行公司债券 ” 信用等级为 AA ，该级别反映了 本期债券 的信用质量很 高，信用风险很低。 中诚信证评评定青岛双星股份有限公司主体信用等级为 AA ，评级展望为稳 定，该级别反映了受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小， 违约风险很低。中诚信证评肯定了公司产品品牌知名度和认可度高、研发设计能 力突出、自有资本不断增强等正面因素对公司业务发展及信用水平具有的良好支 撑作用。 2、需关注的风险 同时，中诚信证评也关注到轮胎销售量价齐跌、轮胎 替换市场竞争加剧、公 司面临一定的产能释放压力、原材料价格波动等因素可能对其经营及整体信用状 况造成的影响。 （三）跟踪评级安排 根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及 中诚信证评 评级制度相关规定， 自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起， 中诚信证评 将在 本 期债券 信用级别有效期内或者 本期债券 存续期内，持续关注 本期债券（未完）  |