[公告]16北港债：募集说明书
广西北部湾国际港务集团有限公司 （ 住所 ： 南宁市青秀区金浦路 33 号港务大厦 30 - 32 楼 ） 公开发行 2016 年公司债券 募集说明书 （面向合格投资者） 主承销商 （ 住所 ： 上海市静安区新闸路 1508 号 ） 募集说明书签署日： 年 月 声 明 本募集说明书的全部内容遵循《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券 法》、《 公司债券发行与交易管理办法 》 、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则 第 23 号 —— 公开发行公司债券募集说明书》 及其它现行法律、法规的规定 ，并结合发 行人的实际 情况编制 。 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要 不存在 任何 虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏， 并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证本募集 说明书及其摘要中财务会计报告真实、准确、完整。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承销商承诺本募 集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易 中遭受损失的 ，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；本募 集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付 本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定，募集说明书及受托管理 协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出现违约情形或违约风 险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征集债券持有人的意见，并 以自己 名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于与发行人、增信机构、承销机构及 其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等， 有效维护债券持有人合法权益受托管理人承诺，在受托管理区间因其拒不履行、迟延履 行或者其他未按照相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造 成损失的，将承担相应的法律责任。 凡欲认购 本次债券 的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，进 行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所 作的任何决定，均不表明其对发行 人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的 投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规则 及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的 相关约定。 根据 《中华人民共和国证券法》 的规定，公司债券依法发行后，发行人经营与收益 的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 凡认购、受让并合法持有 本次债券 的投资者，均视同自愿接受本募集说明书《债券 持有人会议规 则》 、 《债券受托管理协议》的约定。 《债券持有人会议规则》、《债券受托 管理协议》及债券受托管理人报告将置备于债券受托管理人处，并按中国证监会或 上海 证券交易所 要求的方式予以公布，债券持有人有权随时查阅。 除发行人和 主承销商 外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集 说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说明书及其摘要 存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 重大事项 提示 一 、 发行人 本次债券 债项评级为 AA + ； 本次债券 上市前，发行人最近一期末的所 有 者权益合计为 1,961,215.84 万 元（截止到 2015 年 9 月 3 0 日 合并报表中股东权益合计 数 ，含少数股东权益 ）； 本次债券 上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配 利润为 110,394.63 万元（ 20 1 2 年、 20 1 3 年及 201 4 年合并报表中 归属于母公司所有者 的 净利润的平均值） ，预计不少于 本次债券 一年利息的 1.5 倍 。 本次债券 发行及上市安排 见发行公告。 二 、 公司债券属于利率敏感性投资品种。受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、 金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于 本次债券 期限较 长，可 能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使 本次债券 投资者的 实际 投资收益具有一定的不确定性。 三 、 本次债券 发行结束后，公司将积极申请在 上海证券交易所 上市。由于 本次债券 具体上市审批事宜需要在 本次债券 发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审批 或核准，公司目前无法保证 本次债券 一定能够按照预期在合法的证券交易市场交易流 通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到 宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，公司亦无法保证 本次债券 能够在二级市场有活跃的交易，可能会出 现公司债券在证券交易所交易不活跃甚至无法 持续成交的情况，从而影响公司债券流动性。 四、 经 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 综合评定 ， 公司 的主体信用等级为 AA + ， 本次债券 信用等级为 AA + 。 该级别反映了 本次债券 安全性很高，违约风险很低。 信用评级机构对 公司 和 本次债券 的评级是一个动态评估过程，如果未来信用评级机构调 低对公司主体或者 本次债券 的信用等级， 本次债券 的市场价格将可能随之发生波动，从 而给持有 本次债券 的投资者造成损失。自评级报告出具之日起， 上海新世纪 将对 公司 进 行持续跟踪评级。跟踪评级期间， 上海新世纪 将持续关注 公司 外部经营环境的变化、影 响其经营或财务状况的重大事项以及 公司 履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报 告，动态地反映 公司 的信用状况。 上海新世纪 的跟踪评级报告和评级结果将披露 于 上海 证券交易所 网站（ http:// www.s se. com. cn/ ）等监管部门 指定 媒体及 上海新世纪 网站 （ http://www.shxsj.com/ ） 。 跟踪评级报告出具后，发行人将同时通过评级机构和上海证 券交易所网站 ( http://www.sse.com.cn ) 以及监 管部门指定的其他媒体予以公告，且交易所 网站公告披露时间不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 五 、 截至 2015 年 9 月 3 0 日、 2014 年 12 月 31 日、 2013 年 12 月 31 日及 2012 年 12 月 31 日，发行人应收账款分别为 492,172.75 万元、 208,069.51 万元、 8 5 , 565.77 万元 及 111,508.23 万元，虽然与经营收入增长基本匹配，但增长仍然较快。随着发行人临港 工业的陆续投产并发挥效益、国内外贸易规模的不断扩大，发行人与下游企业的应收账 款总量增加，对下游企业的选择以及对应收账款 的管理要求提高，发行人存在应收账款 增长过快的风险。 六、 2012 年 - 2014 年及 2015 年 1 - 9 月 ，公司主营业务毛利率分别为 9.47% 、 7.68% 、 8.15% 及 7.72% ，盈利水平出现下降趋势。一是由于公司临港产业板块正在投产初期， 没有形成规模效益，毛利较低；二是发行人国内外贸易板块经营规模持续扩大的同时大 宗商品贸易价格持续走低，且进口原材料价格不断上涨，导致国内外贸易利润空间减少。 此外，受公司在建工程转增固定资产折旧计提增加等影响，成本费用支出加大。上述原 因摊薄了发行人的整体毛利率。如上述临港工业板块没 能快速形成产能、国内外贸易利 润空间持续压缩，发行人存在盈利能力下降的风险。 七、截至 2014 年末，发行人其他应收款的金额为 383,133.50 万元，占流动资产的 比重为 13.4% ，虽然其他应收款账龄在 1 年以内的占比 86.24% ，但其他应收账款回收 仍存在不确定性，若未来款项不能回收，可能会影响发行人的现金流和盈利能力。 八 、 债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对所有本期未 偿还债券持有人（ 包括所有出席会议、未出席会议、出席会议但明示表达不同意见或弃 权的债券持有人、持有无表决权的本次公司债券 之债券持有人，以及在相关决议通过后 受让本次公司债券的持有人 ）均有同等约束力。在 本次债券 存续期间，债券持有人会议 在其职权范围内通过的任何有效决议的效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任 何主体就该有效决议内容做出的决议和主张。债券持有人认购、购买或以其他合法方式 取得 本次债券 均视作同意并接受公司为 本次债券 制定的《债券持有人会议规则》并受之 约束。 九 、本次公司债券为无担保债券，请投资者注意投资风险。 十 、为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务及违约责 任，公司聘任了光大证券担任本期公司债券 的债券受托管理人，并订立了《债券受托管 理协议》，投资者认购、交易或者其他合法方式取得 本次债券 视作同意公司制定的《债 券受托管理协议》。 十 一 、 本次债券 的发行对象为符合《管理办法》及相关法律法规规定的合格投资者， 具体参见本期债券发行公告。 十二、发行人承诺：本次广西北部湾国际港务集团有限公司公开发行 201 6 年公司 债券债务由我公司自行承担归还，不涉及新增地方政府债务。 十三 、 因 起息日在 2016 年 1 月 1 日 以后，本 次 债券 名称变更为“广西北部湾国际 港务集团有限公司 公开发行 2016 年 公司债券 ” 。 募集说明书 名称 变更为 “广西北部湾国 际港务集团有限公司 公开发行 2016 年 公司债券 募集说明书”。评级报告名称 变更为 “ 广 西北部湾国际港务集团有限公司 2016 年 公司债券信用评级报告 ” 。其他相关申请文件继 续有效。 目 录 释 义 ................................ ................................ ................................ ........................... 1 第一节 发行概况 ................................ ................................ ................................ ........... 5 一、发行人简介 ................................ ................................ ................................ ............... 5 二、核准情况和核准规模 ................................ ................................ ............................... 5 三、 本次债券 的主要条款 ................................ ................................ ............................... 6 四、 本次债券 发行的有关机构 ................................ ................................ ....................... 8 五、发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间 存在的直接或间接的股权关系或其他重大利害关系 ................................ ...................... 10 第二节 风险因素 ................................ ................................ ................................ ......... 11 一、 本次债券 的投资风险 ................................ ................................ ............................. 11 二、发行人的相关风险 ................................ ................................ ................................ . 12 第三节 发行人的资信情况 ................................ ................................ ......................... 19 一、 本次债券 的信用评级情况 ................................ ................................ ..................... 19 二、信用评级报告的主要事项 ................................ ................................ ..................... 19 三、发行人的资信情况 ................................ ................................ ................................ . 21 第四节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................ ......................... 24 一、增信机制 ................................ ................................ ................................ ................. 24 二、偿债计划 ................................ ................................ ................................ ................. 24 三、偿债保障措 施 ................................ ................................ ................................ ......... 24 四、违约责任及解决措施 ................................ ................................ ............................. 27 五、针对发行人违约的解决措施 ................................ ................................ ................. 27 第五节 发行人基本情况 ................................ ................................ ............................. 29 一、发行人概况 ................................ ................................ ................................ ............. 29 二、发行人的设立、上市及股本变化情况 ................................ ................................ . 29 三、发行人的股本结构 ................................ ................................ ................................ . 31 四、发行人的内部治理及组织结构设置情况 ................................ ............................. 31 五、发行人对其他企业的重要权益投资情况 ................................ ............................. 36 六、发行人控股股东和实际控制人基本情况 ................................ ............................. 42 七、发行人董事、监事、高级管理人员的基本情况 ................................ ................. 43 八、公司主营业务介绍 ................................ ................................ ................................ . 48 九、发行人所在行业状况、行业地位及面临的主要竞争 ................................ ......... 79 十、关联方关系及其交易 ................................ ................................ ............................. 90 十一、最近三年内是否存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用，或 者为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保的情形 ................................ .............. 97 十二、内 部控制制度的建立及运行情况 ................................ ................................ ..... 97 十三、信息披露事务制度及投资者关系管理制度 ................................ ................... 102 第六节 财务会计信息 ................................ ................................ ................................ ........ 103 一、最近三年 财务报告审计情况 ................................ ................................ ............... 103 二、最近三年及一期财务报表 ................................ ................................ ................... 104 三、最近三年及一期合并财务报表范围变化情况 ................................ ................... 111 四、最近三年及 一期主要财务指标 ................................ ................................ ........... 118 五、管理层分析与讨论 ................................ ................................ ............................... 120 六、未来业务目标及盈利能力的可持续性 ................................ ............................... 157 七、发行人有息债务情况 ................................ ................................ ........................... 159 八、其他重要事项 ................................ ................................ ................................ ....... 164 九、发行人资产负债结构变化 ................................ ................................ ................... 166 第七节 募集资金运用 ................................ ................................ ................................ ........ 168 一、本次发行公司债券募集资金数额 ................................ ................................ ....... 168 二、本期募集资金资运用计划 ................................ ................................ ................... 168 三、本期募集资金运用对财务状况的影响 ................................ ............................... 169 第八节 债券持有人会议 ................................ ................................ ................................ .... 171 一、总则 ................................ ................................ ................................ ....................... 171 二、债券持有人权利的行使 ................................ ................................ ....................... 172 三、债券持有人会议规则的主要内容 ................................ ................................ ....... 172 四、债券持有人会议决议的适用性 ................................ ................................ ........... 1 79 第九节 债券受托管理人 ................................ ................................ ................................ .... 180 一、债券受托管理人聘任及债券受托管理协议签订情况 ................................ ....... 180 二、债券受托管理协议的主要内容 ................................ ................................ ........... 180 第十节 董事及其有关中介机构声明 ................................ ................................ ................ 192 第十一节 备查文件 ................................ ................................ ................................ ............ 206 释 义 除非特别提示，本募集说明书的下列词语含义如下： 公司、本公司、发行人 北部湾 指 广西北部湾国际港务集团有限公司 本次债券 、本次公司债 券 指 根据发行人于 2015 年 6 月 30 日获得股东关 于本次公司债券发行的批复（桂国资复 [2015]90 号） ，经中国证券监督管理委员会 批准，向社会公众公开发行的面值总额不超 过人民币15亿元（含15亿元）的公司债券 本次发行 指 根据 发行人于 2015 年 6 月 30 日获得股东关 于本次公司债券发行的批复（桂国资复 [2015]90 号） ，经中国证监会核准在中国境内 公开发行不超过人民币 15 亿元 （含 15 亿元 ） 公司债券的行为 募集说明书 指 发行人根据有关法律、法规为发行 本次债券 而制作的《 广西北部湾国际港务集团有限公 司 公开发行 201 6 年公司债券 募集说明书》 募集说明书摘要 指 发行人根据有关法律、法规为发行 本次债券 而制作的《 广西北部湾国际港务集团有限公 司 公开发行 201 6 年公司债券 募集说明书摘 要》 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 上 交所 指 上海证券交易所 债券登记机构、债券登 记托管机构 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 主承销商、 簿 记管理 人 、债券受托管理人 或 光大证券 指 光大证券股份有限公司 承销团 指 由主承销商为承销 本次债券 发行而组织的承 销机构的总称 大信 指 大信会计师事务所（特殊普通合伙） 上海新世纪 指 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 债券受托管理协议 指 发行人与债券受托管理人于 201 5 年 8 月在 上 海 签署的《 广西北部湾国际港务集团有限公 司 公开发行 2015 年公司债券 债券 受托管理 协议》 债券持有人 会议规则 指 为保护公司债券持有人的合法权益，根据相 关法律法规制定的《 广西北部湾国际港务集 团有限公司 公开发行 2015 年公司债券 债券 持有人会议规则》 簿记建档 指 由光大证券作为簿记管理人在全程监督下记 录网下投资者认购 本次债券 数量意愿的程序 货物吞吐量 指 报告期内经由水路进、出港区范围并经过装 卸的货物数量。该指标可反映港口规模及能 力。 集装箱吞吐量 指 报告期内由水路进、出港区范围并经装卸的 集装箱数量。按箱量和重量分别统计。计算 单位：箱、 TEU 、吨。 TEU 指 Twenty － footEquival entUnit 的缩写。是以长 度为 20 英尺的集装箱为国际计量单位，也称 国际标准箱单位。通常用来表示船舶装载集 装箱的能力，也是集装箱和港口吞吐量的重 要统计、换算单位。 集运量 指 报告期内到港货物的实际卸货数量。计算单 位有吨、 TEU 。可按运输方式分为公路、铁 路、水路和管道集运量等。 疏运量 指 报告期内离港货物的实际装货数量。计算单 位有吨、 TEU 。可按运输方式分为公路、铁 路、水路和管道疏运量等。 泊位 指 在港口可供船舶停靠、装卸货物的位置。 码头 指 泊位所依附的港口水工设施。 堆场 指 堆放、保管 和交接货物的港口集装箱场地。 件杂货 指 可以以件计量的货物，简称件货或杂货，即 普通货物。件杂货物又可以分为包装货和裸 装货。 CAPE 船型 指 总载重量为 15 万吨级左右的散货船型，即好 望角型船。该船型以运输铁矿石为主，由于 尺度限制不可能通过巴拿马运河和苏伊士运 河，需绕行好望角和合恩角。 PANAMAX 船型 指 总载重量为 6 万至 7 万吨之间，能够通过巴 拿马运河的船型。 KAMSARMAX 船型 指 能够进入几内亚的卡姆萨尔港口的最大散货 船型。其主要技术参数一般为：长 229 米， 宽 32.36 米，型深 19.9 米 ，结构吃水 14.35 米，航速 14.5 节。 泊位通过能力 指 一个泊位在一定时期 ( 通常为一年 ) 内，可靠泊 船舶所载货物 ( 旅客 ) 的额定数量，即设计或核 定的通过能力。计算单位：万吨 ( 万 TEU 、万 人次、万辆次 ) ／年。 泊位综合通过能力 指 一个泊位在一定时间 ( 通常为一年 ) 内装卸、存 储、集疏运各环节相互适应时能够通过货物 的额定数量。 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《 管理办法 》 指 《 公司债券发行与交易管理办法 》 《公司章程》 指 《 广西北部湾国际港务集团 有限公司 章程》 公司董事会 指 广西北部湾国际港务集团有限公司 董事会 最近三年 及一期 指 20 1 2 年 、 20 1 3 年 、 201 4 年 和 2015 年 1 - 9 月 工作日 指 每周一至周五，不含国家法定节假日；如遇 国家调整节假日，以调整后的工作日为工作 日 法定节假日或休息日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或 休息日 （ 不包括香港特别行政区、澳门特别 行政区和台湾省的法定节假日和 / 或休息日 ） 元 指 如无特别说明，为人民币元 本募集说明书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上如有差异，这些差异是 由四舍五入造 成的。 第一节 发行概况 一、发行人简介 中文名称：广西北部湾国际港务集团有限公司 英文名称：Guangxi Beibu Gulf International Port Group., Ltd 法定代表人：周小溪 注册资本：人民币贰拾亿元整 注册地址：南宁市青秀区金浦路33号港务大厦30-32楼 办公地址：南宁市青秀区金浦路33号港务大厦30-32楼 成立时间：2007年03月07日 邮政编码：530022 联系电话：0771 - 5681629 传真：0771 - 8015806 互联网网址：http://www.bbwgw.com/ 经营范围：港口建设和经营管理、铁路运输、道路运输（上述项目涉及许可证的， 取得相应资质及许可证后方可开展经营活动）。 二、核准情况和核准规模 本次债券的发行经发行人于2015年5月21日召开的董事会会议审议通过，且发行人 于2015年6月30日获得股东关于本次公司债券发行的批复（桂国资复[2015]90号），同 意发行人申报发行15亿元公司债券。 经中国证监会（证监许可[2015]2683号文）核准，发行人获准在中国境内向合格投 资者公开发行面值总额不超过15亿元（含15亿元）的公司债券。 三、本次债券的主要条款 发行主体：广西北部湾国际港务集团有限公司 债券名称：广西北部湾国际港务集团有限公司公开发行2016年公司债券。 发行总额：本次债券的发行总额不超过15亿元（含15亿元）。 票面金额和发行价格：本次债券面值100元，按面值平价发行。 债券期限： 本次公司债券的存续期限为5年期。 还本付息方式及支付金额：本次债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本次债券于每年 的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时所持有的本次 债券票面总额分别与债券对应的票面年利率的乘积之和；于兑付日向投资者支付的本息 金额为投资者截至兑付债权登记日收市时各自所持有的本次债券到期最后一期利息及 等于债券票面总额的本金。 起息日：本次债券的起息日为发行首日。起息日为2016年3月1日，在该品种存续期 限内每年的3月1日为该计息年度的起息日。 利息登记日：按照上交所和债券登记机构的相关规定办理。在利息登记日当日收市 后登记在册的本次债券持有人，均有权就其所持本次债券获得该利息登记日所在计息年 度的利息（最后一个计息年度的利息随本金一起支付）。 付息日：本次债券付息日为2017年至2021年每年的3月1日。如遇法定节假日或休息 日，则顺延至其后的第1个工作日；每次付息款项不另计利息。 兑付登记日：按照 上交所 和 债券登记机构的相关规定办理。在兑付登记日当日收市 后登记在册的 本次债券 持有人，均有权获得所持 本次债券 的本金及最后一期利息。 本金兑付日：本次债券兑付日为2021年3月1日。如遇法定节假日或休息日，则顺延 至其后的第1个工作日；顺延期间兑付款项不另计利息。 债券利率确定方式：本次债券采取网下发行方式，票面年利率将根据网下询价结果， 由发行人与主承销商按照国家有关规定共同协商确定。本次债券票面利率采取单利按年 计息，不计复利。 募集资金专项账户：发行人在托管银行开设募集资金使用专项账户，用于公司债券 募集资金的接收、存储、划转与本息偿付，并进行专项管 担保方式：本次债券 无 担保。 信用级别及资信评级机构：经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，公 司主体信用等级为AA+，本期公司债券的信用等级为AA+。 主承销商、债券受托管理人： 光大证券股份有限公司。 发行方式与发行对象： 详见 本次债券 的发行公告。 向公司股东配售安排：本次债券不安排向公司股东优先配售。 债券形式：实名制记账式公司债券。 承销方式：本次发行由主承销商光大证券负责组建承销团，以余额包销的方式承销。 募集资金用途：本次债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还银行贷款及补 充营运资金。 新质押式回购： 本公司的主体信用等级为 AA + ， 本次债券 的信用等级为 AA + ， 本次 债券 符合进行 质押式回购交易的基本条件，发行人拟向 上海证券交易所 及证券登记机构 申请 质押式回购安排。如获批准，具体折算率等事宜按 上交所 及证券登记机构的相关规 定执行。 拟上市交易场所：上海证券交易所。 上市安排：发行公告刊登日期：2016年2月25日；发行日期：2016年2月29日至2016 年3月1日；网下认购期：2016年2月29日至2016年3月1日。 本次债券发行结束后，发行人将向上交所提出关于本次债券上市交易的申请。具体 上市时间将另行公告。 税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本次债券所应缴纳的 税款由投资者承担。 四、本次债券发行的有关机构 （一） 承销团 1、主承销商：光大证券股份有限公司 住所：上海市静安区新闸路1508号 联系地址：上海市静安区新闸路1508号 法定代表人：薛峰 项目主办人：徐云飞、江奕俊 联系电话：021-22169853 传真：021-22169844 邮编：200040 2、分销商 名称：东海证券股份有限公司 住所：江苏常州延陵西路23号 联系地址：上海市浦东新区东方路1928号东海大厦4楼 法定代表人：朱科敏 经办人员：桓朝娜、阮洁琼 联系电话：021-20333219 传真： 021-50498839 邮编：200000 （二）律师事务所：北京市中伦律师事务所 住所：北京市建国门外大街甲6号SK大厦36-37号层 联系地址：北京市建国门外大街甲6号SK大厦36-37号层 负责人：张学兵 经办律师：崔宏川 联系电话：0755-33256666 传真：0755-33206888 邮编：100033 （三）会计师事务所：大信会计师事务所（特殊普通合伙） 住所：北京市海淀区知春路一号学院国际大厦 15 层 联系地址：北京市海淀区知春路一号学院国际大厦 15 层 负责人：吴卫星 经办注册会计师：杨成 、孔庆华 联系电话：010 - 82330558 传真：010 - 82327668 邮编：100033 （四）资信评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 住所：上海市杨浦区控江路1555号A座103室K-22 联系地址：上海市汉口路398号华盛大厦14F 法定代表人：朱荣恩 评级人员：刘明球、钟士芹 联系电话：021-63501349-926 传真：021-6610539 邮编：200001 （五）债券受托管理人：光大证券股份有限公司 住所：上海市静安区新闸路1508号 联系地址：上海市静安区新闸路1508号 法定代表人：薛峰 联系人：李群燕 联系电话：021-22169880 传真：021-22169844 邮编：200040 （ 六 ） 收款 银行：光大银行股份有限公司 账户名称：光大银行股份有限公司 开户银行：光大银行上海分行营业部 银行账户：083651120100409003774 大额支付行号：303290000510 （七）资金监管银行： 中信银行股份有限公司南宁分行 住所：广西南宁市双拥路36-1号 联系地址：广西南宁市双拥路36-1号 法定代表人：罗庚 联系人： 唐奕 联系电话：0771-5569889 传真：0771-5569889 （八）本次债券申请上市的证券交易所：上海证券交易所 法定代表人：黄红元 住所：上海市浦东南路528号上海证券大厦 电话：021-68808888 传真：021-68804868 （九）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 住所：上海市陆家嘴东路166号中国保险大厦3楼 联系人：王博 电话：021-68870114 传真：021-58754185 五、发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员 及经办人员之间存在的直接或间接的股权关系或其他重大利害关系 发行人与本次债券发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间 不存在直接或间接的股权关系及其他利害关系。 第二节 风险因素 投资者在评价发行人此次发售的债券时，除本募集说明书披露的其他各项 资料外， 应特别 审慎 地考虑下述各项风险因素。 一、本次债券的投资风险 （一）利率风险 公司债券属于利率敏感性投资品种。受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金 融政策以及国际环境变化等因素的影响，市场利率水平存在波动的可能性。由于 本次债 券 期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能对投资者投资 本 次债券 的收益造成一定程度的影响。 （二）流动性风险 本次债券发行结束后，发行人将积极申请本次债券在上海证券交易所上市流通。由 于具体上市审批事宜需要在本次债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审 批或核准，发行人目前无法保证本次债券一定能够按照预期在合法的证券交易所交易流 通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受到 宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，发行人亦无法保证本次债 券在交易所上市后本次债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。因此，本次 债券的投资者在购买本次债券后，可能面临由于债券不能及时上市流通而无法立即出售 本次债券，或者由于债券上市流通后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，不能以 某一价格足额出售其希望出售的本次债券所带来的流动性风险。 （ 三）偿付风险 发行人目前经营情况、财务状况和资产质量良好，但由于本次债券期限较长，在存 续期内，如果受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，发行人的经营活动可 能没有带来预期的回报，进而使发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能影响 本次债券本息的按期偿付。 （四） 本次债券 偿债 安排所特有的风险 尽管在本次债券发行时，发行人已根据现时情况安排了偿债保障措施来保障本次债 券按时还本付息，但是在本次债券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规 变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全履行，进而影响本次债 券持有人的利益。 （五）资信风险 发行人目前资产质量良好，盈利能力和现金获取能力强，能够按时偿付债务本息， 且发行人在近三年与主要客户发生的重要业务往来中，未曾发生任何严重违约。在未来 的业务经营中，本公司将秉承诚信经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承 诺。但在本次债券存续期内，如果由于宏观经济的周期性波动和行业自身的运行特点等 客观因素导致发行人资信状况发生不利变化，将可能使本次债券投资者的利益受到不利 影响。 （ 六 ）评级风险 经上海新世纪综合评定，发行人主体长期信用等级为AA+，评级展望为稳定，本次 债券的信用等级为AA+。但在本次债券的存续期内，国家宏观经济政策、产业政策及市 场供求状况可能会发生重大变化，可能会对公司生产经营造成重大不利影响，公司无法 保证主体信用评级和本次债券的信用评级不会发生负面变化，如果资信评级机构调低公 司的主体信用评级和/或本次债券的信用评级，则可能对本次债券持有人的利益造成不利 影响。 二、发行人的相关风险 （一）财务风险 1 、 财务费用负担较大的风险 截至 2014 年末，发行人银行借款余额为 264.30 亿元， 2014 年利息费用支出 12.24 亿元， 财务费用负担较大。目前公司正 处在跨越发展阶段，短期借款本金的偿还主要依 赖于后续融资能力，存在一定风险。同时，北部湾港务大量的在建工程结转为固定资产 后，将增大财务费用支出和固定资产折旧的计提，短期内或将对其盈利情况产生不利影 响。 2 、 未来资本支出较大的风险 根据公司规划， 2016 至 2020 年，公司港口基础设施投资总额约 300.00 亿元，每年 投资额达 60.00 亿元。其中：资本金约 105.00 亿元，每年约 21 .00 亿元，需通过自有资 金和引进投资解决；其他 195 .00 亿元，通过银行借款、引进投资者等渠道筹集。这意味 着未来数年，发行人仍需从各种 渠道大量融资，以保持基础设施的建设需求 。 发行人面 临未来资本支出较大的风险。 3 、 资产负债率上升的风险 随着发行人基础设施建设投入的加大和经营规模的扩大，公司的资产负债率 较高 ， 2015 年 9 月 3 0 日、 2014 年 12 月 31 日、 2013 年 12 月 31 日及 2012 年 12 月 31 日，发 行人的资产负债率分别为 71.10% 、 74.99% 、 70.3 6 % 及 73.55 % 。未来几年，在广西加快 建设北部湾港口的政策指引下，公司的项目建设规模将会继续扩大，发行人存在资产负 债率上升的风险。 4 、 存货跌价准备风险 发行人 2012 年 - 2014 年 及 2015 年 9 月末 ，存货净额分别为 62.53 亿元、 74.98 亿元 93.27 亿元 及 9 8 . 1 8 亿元 ，占总资产比重分别为 14.65% 、 15.83% 、 15.22% 及 14.47% 。存 货逐年快速递增， 2013 年末存货比 2012 年末增加 12.45 亿元； 2014 年末存货比 2013 年末增加 18.29 亿元。公司存货主要是下属子公司泛海公司、泛亚公司、泛洋公司、盛 海公司购入的钢材、铁矿石、重晶石等。发行人存货易受国内外贸易市场变化而造成存 货价值波动，可能会对发行人经营效益产生影响。 5 、 盈利能力下降风险 2012 年 - 2014 年 及 2015 年 1 - 9 月 ， 公司 主营业务毛利率分别为 9.47% 、 7.68% 、 8.15% 及 7 . 72 % ，盈利水平出现下降趋势。一是由于公司临港产业板块正在投产初期，没有形 成规模效益，毛利较低；二是发行人国内外贸易板块经营规模持续扩大的同时大宗商品 贸易价格持续走低，且进口原材料价格不断上涨，导致国内外贸易利润空间减少。此外， 受公司在建工程转增固定资产折旧计提增加等影响，成本费用支出加大。上述原因摊薄 了发行人的整体毛利率。如上述临港工业板块没能快速形成产能、国内外贸易利润空间 持续压缩，发行人存在盈利能力下降的风险。 6 、 流 动性风险 发行人利用短期债务支撑部分资本性支出，以及贸易业务和临港工业板块陆续投产 对流动资金需求的扩大，使北部湾港务面临相应的流动性风险。 2012 年 - 2014 年 及 2015 年 1 - 9 月 ，公司流动比率分别为 0.97 、 1.01 、 0.96 及 1. 11 ，速动比率分别为 0.66 、 0.65 、 0.65 及 0. 76 ，近三年的速动比率指标偏低。发行人下属惠禹饲料蛋白（防城港）有限公 司、北海诚德镍业有限公司、广西泛海商贸有限公司等公司大豆、镍矿、铁矿石等采购 量增加，占用了发行人大量的流动资金，公司存在一定的流动性风险。 7 、 应收账款增 长过快风险 截至 2015 年 9 月 3 0 日、 2014 年 12 月 31 日、 2013 年 12 月 31 日及 2012 年 12 月 31 日， 发行人应收账款 分别为 492,172.75 万元、 208,069.51 万元、 85,565.77 万元及 111,508.23 万元，虽然 与经营收入增长基本匹配， 但增长仍然较快。 随着发行人临港工 业的陆续投产并发挥效益、国内外贸易规模的不断扩大，发行人与下游企业的应收账款 总量增加，对下游企业的选择以及对应收账款的管理要求提高，发行人存在应收账款增 长过快的风险。 8 、受限资产占净资产比重较大风险 发行人所有权受限资 产主要包括用于担保的资产及用于质押资产，截至 2014 年末， 公司的用于担保的资产的金额为 130,688.50 万元，用于质押资产的金额为 457,119.14 万 元。一旦未来发行人对外负债不能到期偿还本息，发行人受限资产将面临被处置风险， 较大的受限资产规模将进一步影响发行人的正常生产经营。 9 、其他应收款占资产总额的比重较大风险 截至 2014 年末，发行人其他应收款的金额为 383,133.50 万元，占流动资产的比重 为 13.4% ，虽然其他应收款账龄在 1 年以内的占比 86.24% ，但其他应收账款回收仍存在 不确定性，若未来款 项不能回收，可能会影响发行人的现金流和盈利能力。 （二） 经营风险 1 、 临港产业运营风险 北部湾港务基建投入大，债务负担重，其长期偿债能力主要取决于所投港口与物流 设施、临港工业等项目后续效益的体现。发行人临港产业项目主要集中于不锈钢产业及 豆油、豆粕加工业。目前，在国内经济波动、房地产市场下行的背景下，国内钢铁行业 产能萎缩，部分大型钢厂亏损，发行人的不锈钢生产可能将受到一定影响。豆油加工方 面则面临着国际进口大豆价格上升等风险，从而可能导致发行人相关企业盈利能力下 降。 2 、 经济周期风险 发行人从事的港口行业和钢材等大宗 物资贸易均与国民经济基础产业发展状况密 切相关，其盈利能力与经济周期的相关性比较强。当宏观经济处于扩张期时，运输和贸 易需求增加，发行人的业务量上升；当宏观经济处于低潮时期，运输和贸易需求减少， 发行人的业务量降低。若国内外经济发生波动，则可能对发行人的港口业务造成一定影 响。 3 、 市场竞争风险 发行人与同属泛珠三角经济圈的湛江港存在竞争关系，尤其是在铁矿石业务方面面 临着湛江港的竞争压力。随着竞争对手在码头基础设施的投入和扩充，如果发行人不能 保持其竞争优势，则业务前景将受到不利影响。 4 、 贸易价格波动风险 发行人营 业收入的一项重要来源为铁矿石、重晶石、粮食等大宗物资的贸易业务， 其盈利水平主要受贸易物资价格波动的影响。在行业产能、铁矿石价格谈判结果、国内 外经济环境、下游产业景气程度、全球范围内贸易保护主义抬头等多种因素的共同作用 下，我国铁矿石等大宗物资的市场价格处于不稳定状态，暴涨暴跌的升降周期缩短、频 率加快，这对公司的资金实力和风险控制能力提出了更高的要求。随着贸易业务收入规 模占比的提高，北部湾港务经营性现金流状况对贸易业务运营效率的敏感度也相应提 高，若贸易价格大幅波动，对公司的经营可能造成不利影响。 5 、 铁路运输能 力不足影响港口发展的风险 铁路是广西沿海港口物资集疏运的主要方式，目前南防铁路、南昆铁路运载能力已 经饱和，黎钦线的运载能力也将饱和，广西铁路发展严重滞后于港口发展需求的矛盾日 益突出，已成为制约北部湾港口快速发展的主要瓶颈。近年来，国家铁道部和广西区政 府正在进行的沿海铁路的扩能改造工程，今后广西沿海港口运力将有所增强。 6 、 对腹地经济发展的依赖 港口进出口货物需求总量及大宗物资贸易需求与腹地经济发展状况密切相关。腹地 经济的发展状况，包括宏观经济增长速度、对外贸易发展水平、产业结构构成状况以及 区域内的集疏运环境 等，都会对港口货源的生成及流向产生重要作用，并直接影响到港 口货物吞吐量的增减。公司未来盈利能力的变动在很大程度上依赖于腹地经济的发展状 况。北部湾港口的经济腹地主要是大西南地区，大西南地区能否保持经济持续快速稳定 增长的态势对北部湾港口货物吞吐量及大宗物资的贸易量的增长至关重要。 7 、 其它运输方式的竞争风险 近年来，我国海上运输发展迅速。但同时，除传统的集装箱、货物海运方式外，由 于欧亚大陆桥的贯通、我国腹地及其周边国家干线公路网的完善，以及航空货运业的迅 猛发展，使得我国铁路、公路和空运货运量有所增长，由此对海运 产生分流作用，这也 将对发行人所从事的港口业务量产生一定影响。 8 、 自然条件变化的风险 北部湾港的北海港区位于南流江入海口之南，由犀角形的北海半岛屈曲回环而抱成 天然良港，具有得天独厚的地形地貌和独特的亚热带海洋性气候。港口作业对港口的地 形、气象、水文等自然条件有依赖性，若出现自然条件的异常变化，会对进出港口的船 只造成影响，不利于公司业务的正常开展，存在一定经营风险。 9 、 关联交易风险 发行人对成员企业实行紧密型管理，根据业务发展需要和相关管理规定，在集团内 部调剂资金余缺，对资金实行集中管理，形成关联资金占用， 可能导致关联资金占用风 险。目前，发行人各成员企业之间严格遵循合法合规原则以及公平交易原则，不存在无 论是否收取价款直接转移资源、劳务或义务的行为，无非正常的关联方交易。发行人主 要的关联交易为资金拆借：集团母公司对集团资金的管理较少运用商业方式（如转移价 格等），而主要通过集团内部资金调拨，提高资金的利用效率，增强资金的流动性。企 业关联资金占用在报表上主要通过其他应收款、其他应付款核算。关联担保方面，主要 是集团母公司对各子公司提供的担保。 10 、 港口产能过剩风险 发行人拥有泊位 71 个，年设计通过能力 17,087 万 吨（其中集装箱 275 万 TEU ）。 2012 年实现港口货物吞吐量约 10,018 万吨，同比增长 13.74% ，其中集装箱 83 万 TEU ， 同比增长 10.67% ； 2013 年实现港口货物吞吐量约 11,022 万吨，同比增长 10.02% ，其中 集装箱 100 万 TEU ，同比增长 21.71% ； 2014 年完成货物吞吐量 12,345 万吨，同比增长 12.01% ，累计完成集装箱 112 万 TEU ，同比增长 11.64% 。发行人港口货物设计通过能 力大于实际通过能力，存在港口产能过剩风险 11 、 港口收费定价风险 发行人执行国家港口收费指导价上下浮动政策 ，如国家指导价下行将影响发行人的 盈利水平。同时随着同业竞争的加剧，发行人与深圳、广州等港口虽然侧重点不同，但 也存在一定腹地重叠，面临港口货源竞争现状，因此存在互相降低收费标准，存在收费 市场价下行，从而压缩发行人港口建设运营板块利润的风险。 12 、 港口贸易管理风险 发行人 2014 年国内外贸易业务收入占主营业务收入的 17.14% 。港口贸易主要受市 场价格、市场需求量以及下游客户的资质情况影响，可能造成资金链紧张的风险；港口 贸易仓储物流环节都有严格仓储管理监管制度，在制度执行方面、内部人员管理等方面 有缺失，会造成内 外勾结、没按监管制度严格流程管理、定期查库、人员轮换不及时会 造成仓单、货物重复质押风险。 13 、 跨行业经营风险 发行人近年来通过引入大型临港工业，利用自身信息资源，依托港口做大做强国内 外贸易，取得了较大成功，为港口本身培植了大量货源。但由于发行人大多通过参控股 引入临港工业、做大国内外贸易，多元化经营提速，对发行人的经营管理提出了更高要 求，发行人存在跨行业经营风险。 14 、 海外投资风险 发行人为拓展上下游业务，延伸产业链，主动配置货源，不断拓展海外市场，如在 香港成立北部湾远洋集团有限公司（注册资本折合人民币 1 2 , 601 万元，发行人占股 51% ） 拓展全流程物流延伸服务，未来根据国务院相关战略安排，投资马来西亚关丹产业园并 策划收购关丹港等，随着发行人海外业务的持续推进，发行人存在海外投资风险。 （三）管理风险 1 、 管理控制风险 发行人下属子公司较多，公司已制定相关管理制度加强对子公司的管理，但如对子 公司的管理不到位或发生管理失控等情况，将可能会影响到公司的正常生产经营。 2 、 内控管理风险 发行人内部控制制度体系待完善，一些关键制度未建立，如董事会各专业委员会特 别是审计委员会制度、风险管理制度、信息系统管理办法等，存在 一定的内控管理风险。 目前，发行人正在积极推进自身内控制度建设，预计在未来两年内可以逐步实现成为较 成熟、完善的内控制度体系。 3 、 安全生产风险 港口企业主要以货物装卸为主，由于作业货类繁多，作业环境复杂，再加上大量不 可避免的人机交叉作业，客观上增加了装卸作业的难度和风险，是生产安全事故高发行 业。如果公司的安全教育不到位，导致作业人员安全意识和操作技能的低下，可能存在 一定安全事故的风险。 4 、 资产重组 截至发行日，发行人旗下上市公司北海港股份有限公司已顺利实现整体上市，公司 证券简称已由原来的 “ 北海港 ” 变更为 “ 北 部湾港 ” 。本次资产重组属于集团内部资产结构 调整，重组前后发行人合并所有者权益、总资产等不变，仅旗下子公司之间的控股关系 发生变化，重组无净资产流出，无现金交易，对发行人而言本次重组不构成重大资产重 组，不形成重大资产重组风险。 （四）政策风险 1、宏观政策调整风险 港口行业作为基础设施行业，长期以来受到国家产业政策的支持和鼓励，国家宏观 经济政策和港口行业政策的调整可能影响发行人的经营活动，从而对发行人的经营业绩 产生不利影响。目前，发行人享受自治区政府给予的海域使用权费减免、港口及码头建 设补助金等优惠政策，未来如果上述政策取消或减弱，则可能会对公司的经营扩张产生 一定不利影响。 2、不可抗力风险 由于不可抗力因素，如可能发生的自然灾害及国内外政治经济事件等，均可能对发 行人业务带来潜在风险。 第三节 发行人的资信情况 一、本次债券的信用评级情况 本公司聘请了 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 对本期公司债券发行的资信 情况进行了评级。 经 上海新世纪 综合评定， 本公司 的主体信用 等 级为 AA + ， 本次债券 的 信用等级为 AA + ，评级展望为稳定 。 二、信用评级报告的主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 上海新世纪 评定发行人的主体信 用等级为 AA + ， 本次债券 的信用等级为 AA + 。 该 级别反映了 本次债券 偿还债务的能力极强 ， 受不利经济环境的影响不大， 违约风险很低。 （二）评级报告的主要内容 1 、基本观点 根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司（下简称 “ 新世纪 ” ）于 2015 年 10 月 21 日最新出具的《广西北部湾国际港务集团有限公司 201 6 年公司债券信用评级报告》，经 上海新世纪评审，评定广西北部湾国际港务集团有限公司主体长期信用等级为 AA+ ， 本 次债券 信用等级为 AA+ 。短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很强；经营处于良 性循环状态，不确定因素对经营与 发展的影响很小。 2 、主要优势 / 机遇 （ 1 ）西部大开发的推进、腹地经济的发展、中国 — 东盟自由贸易区的建立及 “ 一带 一路 ” 战略实施等均为北部湾港务的发展提供了有利的外部条件。 （ 2 ）北部湾港务作为广西自治区政府整合北部湾港口资源、为区域经济发展提供 高效出海通道与物流平台的实施主体，能够得到政府的有力支持。 （ 3 ）北部湾港务将公司优质资产注入北部湾港股份，实现港口资产的整体上市， 有效提高了公司资源的配置效率。 （ 4 ）得益于自治区政府港口建设资金注入、国有资产划拨，及下属子公司北部湾 港股份多次发行股份购买资产，北 部湾港务资本实力不断增强。 3 、主要风险 / 挑战 （ 1 ）宏观经济波动影响。近年来宏观经济波动导致煤炭储运和有色金属的行业环 境进一步恶化，由此对北部湾港务的港口吞吐、装卸以及镍业加工等重点产业可能产生 不利影响。 （ 2 ）对临港业务控制力风险。北部湾港务近年来港口建设运营收入规模较小；收 入增长主要依赖临港产业投资，但公司对该业务板块相关子公司的控制力取决于与其他 主要股东之间的《股权委托代管协议》，存在较大不确定性。 （ 3 ）债务压力进一步积聚。北部湾港务债务规模近年来随业务扩张而快速增大， 目前已积聚了沉重的债务偿付 压力。 （ 4 ）北部湾港务贸易板块经营规模大，主要贸易货种钢材、铁矿石、大豆、重晶 石等存货价值易随着国内外经济的波动而波动，可能会对公司的经济效益产生影响。 （ 三 ）跟踪评级的有关安排 自评级报告出具之日起， 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 将对 广西北部湾国 际港务集团有限公司 进行持续跟踪评级 ，包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。 跟踪评级期间， 上海新世纪 将 将持续关注北部湾港务外部经营环境的变化、影响北 部湾港务经营或财务状况的重大事件、北部湾港务履行债务的情况等因素，并出具跟踪 评级报告，以动态地反映北部湾港务 的信用状况。 跟踪评级安排包括以下内容： （ 1 ）跟踪评级时间安排 定期跟踪评级将在本次信用评级报告出具后每 1 年出具一次正式的定期跟踪评级报 告。在债券存续期内，每年北部湾港务公告年报后 2 个月内，上海新世纪将对北部湾港 务此次债券进行一次定期跟踪评级。定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接，如定 期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的，上海新世纪将作特别说 明，并分析原因。 不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行。在发生可能影响本次评级报告结 论的重大事项时，北部湾港务应根据已作出的书面承诺及时告知 本评级机构相应事项。 上海新世纪及评级人员将密切关注与北部湾港务有关的信息，在认为必要时及时安排不 定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别。不定期跟踪评级报告在上海新世纪向北部湾 港务发出 “ 重大事项跟踪评级告知书 ” 后 10 个工作日内提出。 （ 2 ）跟踪评级程序安排 跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审委员会审核、出具 评级报告、公告等程序进行。 上海新世纪 的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体、监管部门及监管部门要求的 披露对象进行披露。 （ 3 ） 如发行主体不配合完成跟踪评级尽职调查工作或不提供跟踪评级资料 ， 上海 新世纪 有权根据受评对象公开信息进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级 暂时失效或终止评级。 三、发行人的资信情况 （一）发行人获得主要贷款银行的授信情况 公司在各大银行的资信情况良好，与国内主要商业银行一直保持长期合作伙伴关 系，获得各银行较高的授信额度，间接债务融资能力较强。 截至 2014 年末，发行人在各家银行授信总额度为 641.76 亿元，其中已使用授信额 度 253.87 亿元，尚余授信 387.89 亿元。除银行借款外，发行人还与金融租赁公司等其 他金融机构开展融资租赁等业务，具备较通畅的多元化融资渠道 ，较强的外部融资能力 可为债券兑付提供流动性支持。 （二）最近三年 及一期 与主要客户发生业务往来时，是否有严重违约现象 最近三年 及一期 发行人与主要客户发生业务往来时，发行人未曾有严重违约。 （三） 最近三年及一期 发行的债券以及偿还情况 1 、 2011 年发行人分两期合计发行短期融资券人民币 15 亿元： 2011 年 1 月 21 日发 行第五期 5 亿元短期融资券，到期日 2012 年 1 月 25 日，该期债券到期已按时兑付； 2011 年 3 月 25 日发行第五期 10 亿元短期融资券，到期日 2012 年 3 月 29 日，该期债券到期 已按时兑付。 2 、 2011 年发行 人发行企业债券人民币 15 亿元： 2011 年 4 月 8 日发行 15 亿元企业 债券，到期日 2017 年 3 月 30 日，目前尚未到期。 3 、 2012 年发行人发行短期融资券人民币 5 亿元： 2012 年 3 月 6 日发行 2012 年度 第一期 5 亿元短期融资券，到期日 2013 年 3 月 8 日，该期债券到期已按时兑付。 4 、 2012 年 10 月发行人续发行短期融资券人民币 10 亿元： 2012 年 10 月 22 日发行 2012 年度第二期 10 亿元短期融资券，到期日 2013 年 10 月 22 日，该期债券到期已按时 兑付。 5 、 2012 年 11 月发行人发行短期融资券人民币 5 亿元： 2012 年 11 月 23 日发行 2012 年度第五期 5 亿元短期融资券，到期日 2013 年 11 月 26 日，该期债券到期已按时兑付。 6 、 2013 年 3 月发行人发行短期融资券人民币 7.5 亿元： 2013 年 3 月 28 日发行 2013 年度第一期 7.5 亿元短期融资券，到期日 2014 年 3 月 28 日，该期债券到期已按时兑付。 7 、 2013 年 10 月发行人发行短期融资券人民币 7.5 亿元： 2013 年 10 月 28 日发行 2013 年度第二期 7.5 亿元短期融资券，到期日 2014 年 10 月 29 日，该期债券到期已按 时兑付。 8 、 2014 年 3 月发行人发行短期融资券人民币 5 亿元： 2014 年 3 月 14 日发行 2014（未完）  |