[年报]招商轮船:2015年年度报告
C:\Users\kk\AppData\Local\Microsoft\Windows\INetCache\IE\2IVM2YXZ\667153533.jpg 能源运输股份有限公司 （股票代码: 601872 股票简称: 招商轮船） 二〇一五年年度报告 公司代码：601872 公司简称：招商轮船 招商局能源运输股份有限公司 2015年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司第四届董事会第二十一次会议应出席董事12名，实际现场出席董事11名，委托1名。 出席本次会议的包括非独立董事苏新刚先生、解正林先生、华立先生、李钟汉先生、谢春林 先生、焦天悦先生、刘威武先生，独立董事刘国元先生、杨斌先生、曲毅民先生和冯道祥先 生。董事田晓燕女士因工作原因不能出席会议，事先审阅了会议文件，委托解正林先生代为 出席会议、审议议案、表决并签署相关文件。 三、 信永中和会计师事务所为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人苏新刚、主管会计工作负责人刘威武及会计机构负责人（会计主管人员）李佳杰 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 按母公司净利润计提 10%法定盈余公积，提取法定盈余公积 80,275,282.62元； 2、以现金 的方式派发股利349,764,235.39元（按公司2015年底全部已发行股份 5,299,458,112股计算，每 10股派发现金股利 0.66元（含税），现金分红占合并报表口径当期实现的归属母公司股东净利 润的30.32%）。 六、 前瞻性陈述的风险声明 本报告所涉及的公司战略、规划、计划、市场展望等前瞻性描述，不构成对公司股东、潜在 投资者以及其他报告使用者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 本报告已经对行业、市场等风险因素进行阐述，敬请投资者查阅相关章节内容。 十、 其他 无 目录 第一节 释义 .................................................................................................................................... 5 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 6 第三节 公司业务概要 ................................................................................................................... 10 第四节 管理层讨论与分析 ........................................................................................................... 13 第五节 重要事项 ........................................................................................................................... 25 第六节 普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 42 第七节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 49 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况 ....................................................................... 50 第九节 公司治理 ........................................................................................................................... 58 第十节 公司债券相关情况 ......................................................................................................... 171 第十一节 财务报告 ........................................................................................................................... 62 第十二节 备查文件目录 ................................................................................................................. 172 第一节 释义 一、 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 招商局轮船 指 招商局轮船股份有限公司 招商局集团 指 招商局集团有限公司 元 指 如无特殊说明，指人民币元。如指其他货币单位特殊说明 香港明华（HKMW） 指 香港明华船务有限公司 海宏公司（AMCL） 指 海宏轮船（香港）有限公司 BVI公司 指 招商局能源运输投资有限公司（在BVI注册） CVLCC, China VLCC 指 中国能源运输有限公司 CVLOC, China VLOC 指 中国超大型矿砂船运输有限公司 CLNG公司 指 中国液化天然气运输（控股）有限公司。中国液化天然气运输（控 股）有限公司，是中国第一家从事LNG运输投资与管理的公司，2004年正式成立 LNG 指 Liquefied Natural Gas（液化天然气），通常指常压时在摄氏零下 163 度下液化的天然气 散货船 指 Bulk Carrier，用于装运散装货物，如粮食、煤炭、铁矿砂、化肥 及水泥等的船舶 VLOC 指 通常载重超过20万吨以上的散货船,只用来运矿砂，被称为超大 型矿砂船（Ultra-Large Ore Carrier，简称ULOC，也有称作 Very-Large Ore Carrier，简称VLOC） Ultramax 指 极限灵便型散货船，即载重量6万吨到6.7万吨之间的散货船 好望角型散货船 （Cape） 指 Capesize型散货船，即载重吨在10万吨以上的散货船 超级油轮（VLCC） 指 载重量超过20万吨的特大型油轮 阿芙拉型油轮 （Aframax） 指 载重吨在8万吨至12万吨之间的油轮 期租 指 Time Charter，是一种常用的船舶租赁形式，一般缩写为“T/C”， 即出租人向承租人提供的约定由出租人配备船员的船舶，由承租 人在约定的期间内按照约定的用途使用，并按日计算租金的船舶 租赁。期租情况下，承租人承担船舶的燃油费、港口使费等费用 程租/航次租船 指 Voyage Charter，是一种常用的船舶租赁形式，一般缩写为“V/C”， 即出租人向承租人提供船舶或船舶的部分舱位，港口间装运约定 的货物，由承租人支付约定运费 载重吨 指 Dead Weight Ton，一般缩写为“DWT”，即在一定水域和季节里， 运输船舶所允许装载的最大重量，包括载货量、人员及食品、淡 水、燃料、润滑油、炉水、备品和供应品等的重量，又称总载重 吨 坞修 指 Dry Docking，即对船体水下部分的构件和设备进行的修理。船舶 进入船坞维修时可进行船体清洁、除锈、油漆，并可根据需要进 行更换船壳钢板等全面彻底的修理，同时也可以对船舶设备等进 行修理、维护及升级，以达到船级社的固定标准 TCE 指 Time Charter Equivalent，等价期租租金，即[程租总运费—（燃油 费+港口使费+其他航次费用）]/实际程租航次天数，通常以美元/ 天为单位 WS 指 Worldscale的缩写，是1989年1月1日生效的“新世界油轮名义 费率表”（New Worldwide Tanker Nominal Freight Scale）的简称。该费率表列明WS100所对应的油轮各航线的基 本运费率，每年调整一次。WS指数值为市场运费与费率表所规 定的基本运费率的百分比，反映了即期市场油轮的运费价格水平 COA 指 Contract of Affreightment，包运合同，即承运人在约定期间内分批 将约定数量货物从约定装货港运至约定目的港的海上货物运输合 同 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 招商局能源运输股份有限公司 公司的中文简称 招商轮船 公司的外文名称 China Merchants Energy Shipping Co., Ltd. 公司的外文名称缩写 CMES 公司的法定代表人 苏新刚 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 孔康 赵娟 联系地址 上海市中山东一路9号三楼、香港干诺道 中168-200号信德中心招商局大厦32楼 上海市中山东一路9号三楼、香港干诺道 中168-200号信德中心招商局大厦32楼 电话 021-63217396 00852-28597361 021-63217396 00852-28597361 传真 021-63238238 021-63238238 电子信箱 IR@cmhk.com,601872@gmail.com IR@cmhk.com,601872@gmail.com 三、 基本情况简介 公司注册地址 中国（上海）自由贸易试验区西里路55号9楼912A室 公司注册地址的邮政编码 200131 公司办公地址 公司本部：上海市中山东一路9号三楼（外滩9号楼）； 香港营运中心：香港干诺道中168-200号信德中心招商局大厦32楼 公司办公地址的邮政编码 200002 公司网址 http://www.cmenergyshipping.com 电子信箱 IR@cmhk.com,601872@gmail.com 四、 信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 《中国证券报》、《证券时报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点 上海市中山东一路9号三楼、香港干诺道中168-200 号信德中心招商局大厦32楼 五、 公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 招商轮船 601872 六、 其他相关资料 公司聘请的会计师事务所（境 内） 名称 信永中和会计师事务所 办公地址 北京东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座9 层 签字会计师姓名 叶韶勋、潘传云 公司聘请的会计师事务所（境 外） 名称 办公地址 签字会计师姓名 报告期内履行持续督导职责的 保荐机构一 名称 招商证券股份有限公司 办公地址 深圳市福田区益田路江苏大厦A座38-45层 签字的保荐代表 人姓名 卫进扬、沈韬 持续督导的期间 2015年8月11日至2016年12月31日 报告期内履行持续督导职责的 保荐机构二 名称 长江证券承销保荐有限公司 办公地址 上海市世纪大道1589号长泰国际金融大厦 21层 签字的保荐代表 人姓名 施伟、朱明 持续督导的期间 2015年8月11日至2016年12月31日 七、 近三年主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 2015年 2014年 本期比 上年同 期增减 (%) 2013年 营业收入 6,157,025,503.45 2,602,150,349.41 136.61 2,566,876,946.90 归属于上市公司股 东的净利润 1,153,680,092.22 200,264,205.26 476.08 -2,183,523,287.83 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 损益的净利润 464,819,024.58 -154,868,353.04 -2,035,168,802.82 经营活动产生的现 金流量净额 2,292,155,880.94 1,066,406,047.95 114.94 490,881,579.53 2015年末 2014年末 本期末 比上年 同期末 增减（% ） 2013年末 归属于上市公司股 东的净资产 13,697,609,560.80 10,090,282,795.04 35.75 9,898,695,456.24 总资产 31,240,119,773.87 28,138,043,145.16 11.02 16,899,267,808.60 期末总股本 5,299,458,112.00 4,720,921,809.00 12.25 4,720,921,809.00 (二) 主要财务指标 主要财务指标 2015年 2014年 本期比上年同期增 减(%) 2013年 基本每股收益（元／股） 0.23 0.04 475.00 -0.46 稀释每股收益（元／股） 0.23 0.04 475.00 -0.46 扣除非经常性损益后的基本每 股收益（元／股） 0.09 -0.03 -0.43 加权平均净资产收益率（%） 10.01 2.00 增加8.01个百分点 -18.91 扣除非经常性损益后的加权平 均净资产收益率（%） 4.03 -1.54 增加5.57个百分点 -17.62 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 报告期国际油轮运输市场总体持续景气，但干散货航运市场持续低迷；公司2015年初完成 油轮合资公司China VLCC的组建，收购和接收新造VLCC油轮，油轮有效运力大幅增加；报告 期内收到船舶拆旧造新专项补助资金、处置船舶等营业外项目，并对部分船舶资产计提大额减值 准备。 综合以上因素，报告期内主要会计数据和财务指标较前两年度均有大幅增长：营业收入较 2013及2014年分别增长35.9亿元及35.5亿元，增长幅度分别为140%及137%；若扣除非经常性 损益及船舶减值因素影响，报告期实现归属上市公司股东的经营性净利润为12.99亿元，同比大 幅增长155%。因盈利大幅提升及运费回收良好，报告期经营活动产生的现金流量净额较2013及 2014年分别增长18.01亿元及12.26亿元，增长幅度分别为367%及115%；归属于上市公司股东 的净资产较2013及2014年分别增长38.0亿元及36.1亿元，增长幅度分别为38%及36%；每股 收益与净资产收益率均大幅提升。 八、 境内外会计准则下会计数据差异 (一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东 的净资产差异情况 □适用 √不适用 (二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和属于上市公司股东的净 资产差异情况 □适用 √不适用 九、 2015年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币 第一季度 （1-3月份） 第二季度 （4-6月份） 第三季度 （7-9月份） 第四季度 （10-12月份） 营业收入 1,361,973,069.24 1,519,350,103.31 1,669,700,658.33 1,606,001,672.57 归属于上市公司股 东的净利润 225,043,106.28 333,293,765.47 1,068,317,477.10 -472,974,256.63 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 损益后的净利润 225,041,162.33 331,878,093.77 359,625,794.55 -451,726,026.07 经营活动产生的现 金流量净额 454,332,212.31 651,224,726.63 1,603,298,538.75 -416,699,596.75 季度数据与已披露定期报告数据差异说明 √适用 □不适用 季度数据与已披露定期报告并无差异。 十、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 2015年金额 附注 （如 适用） 2014年金额 2013年金额 非流动资产处置损益 -22,766,458.89 -168,862,576.07 -160,361,430.74 越权审批，或无正式批准文件，或偶发 性的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助，但与公司正 常经营业务密切相关，符合国家政策规 定、按照一定标准定额或定量持续享受 的政府补助除外 746,746,616.21 521,697,605.17 3,882,130.54 计入当期损益的对非金融企业收取的资 金占用费 企业取得子公司、联营企业及合营企业 的投资成本小于取得投资时应享有被投 资单位可辨认净资产公允价值产生的收 益 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资产的损益 因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计 提的各项资产减值准备 债务重组损益 企业重组费用，如安置职工的支出、整 合费用等 交易价格显失公允的交易产生的超过公 允价值部分的损益 同一控制下企业合并产生的子公司期初 至合并日的当期净损益 与公司正常经营业务无关的或有事项产 生的损益 除同公司正常经营业务相关的有效套期 保值业务外，持有交易性金融资产、交 易性金融负债产生的公允价值变动损 益，以及处置交易性金融资产、交易性 金融负债和可供出售金融资产取得的投 资收益 1,348,705.23 1,837,699.61 12,082,767.59 单独进行减值测试的应收款项减值准备 转回 对外委托贷款取得的损益 采用公允价值模式进行后续计量的投资 性房地产公允价值变动产生的损益 根据税收、会计等法律、法规的要求对 当期损益进行一次性调整对当期损益的 影响 受托经营取得的托管费收入 除上述各项之外的其他营业外收入和支 出 -2,523,252.36 1,034,441.80 -4,005,625.62 其他符合非经常性损益定义的损益项目 少数股东权益影响额 -33,096,317.79 所得税影响额 -848,224.76 -574,612.21 47,673.22 合计 688,861,067.64 355,132,558.30 -148,354,485.01 十一、 采用公允价值计量的项目 单位：元 币种：人民币 项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影响 金额 权益投资-持有之中外运 航运有限公司股票 33,751,776.92 22,940,270.66 -10,811,506.26 2,507,895.52 合计 33,751,776.92 22,940,270.66 -10,811,506.26 2,507,895.52 十二、 其他 无 第三节 公司业务概要 一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 报告期公司主要从事国际原油运输、国际干散货运输业务，并通过CLNG公司投资经营国际 LNG运输业务。公司油轮和散货船队目前主要通过即期市场租船（租出为主）、期租租船（租出 为主）、与主要货主签署COA合同、适当参与市场联营体（POOL）运作等方式开展经营活动。 国际原油海运行业的基本情况 由于石油主要产地和消费地的地理分布原因，产生了原油海洋 运输行业，海运也是最大量、高效和成本最低的石油运输方式。从长期趋势看，全球原油消费和 贸易呈现持续稳定的低单位数字增长趋势，海运贸易量的增速略高于消费量的增速。由于需求和 供应结构的变化，全球海上原油贸易和运输的格局也在相应发生变化，过去20年整体呈现平均运 距加长的趋势。海运有效需求（吨海里）=海运贸易量*平均运距，因此海上贸易格局和运距的变 化与运量的变化一样值得关注。 2014年以来，全球原油市场持续呈现供大于求的状况。预计若主要产油国不大规模减产，2016 年全球市场供大于求的状态估计将持续。由于近期全球原油陆上储存空间的日益减少，市场关注 会否出现大量使用油轮储油的可能。而原油期现价差出现套利空间的contango效应，往往刺激 VLCC等大中型油轮被租用作海上浮仓的套利需求。2008年金融危机后国际油价回升期间，海上 浮仓一度曾经高达1.1亿桶，租用了55艘VLCC，占当时总运力近10%，对当时的VLCC运价构 成了强力支撑。此外，由于种种原因，相当一部分伊朗油轮长期用于储油；市场上使用VLCC等 油轮用作原油/燃料油浮仓的情况也一直存在，整体规模视乎油价contango效应带来投机需求的变 化。目前VLCC被较长时间部署用作浮仓的数量暂时处在多年来低位。 2010年以来，中国原油进口量继续呈高速上涨趋势，年均上涨约7%；中国进口原油在保持 中东原油为主的情况下持续呈多样化趋势，在进口结构中，从中东进口原油的比重基本保持在50% 左右，从非洲地区进口原油的比重下降，拉美、哈萨克斯坦等其他国家进口的原油比重增加。与 此相适应，中国石油公司近年来成为油轮市场需求的主力，其中中石化在油轮租赁及VLCC租赁 市场规模均为全球第一。但由于中国船东控制的运力有限等多种原因，“国油国运”的比例近年虽 有所增长，但仍然与相关政策目标距离甚远，具备巨大的成长空间。 能源安全分析机构发布的预测报告显示，到2020年，苏伊士运河以西地区的原油贸易量将下 降420万桶/日；而苏伊士运河以东地区的原油贸易量将增加470万桶/日。 油轮运力供应方面，据Drewry预计，至2019年，全球油轮船队总吨位将接近5亿吨，年复 合增长率保持3%左右。近期随市场好转，油轮订单有所增多，但2018年底之前能够交付的数量 有限，且有部分属于替代老龄油轮退出的订单。全球油轮的建造集中在韩国、中国和日本，总订 单数接近全球订单数的90%。 国际干散货海运行业的基本情况 全球干散货海运需求主要来自铁矿石、煤炭、粮食等大宗商 品的海上贸易需求，市场规模庞大，多年来（即使是2008/09年金融危机时期）持续增长，已经 达到了46.87亿吨/年，比2006年的31.13亿吨大幅增长。据Clarkson 2016年2月出版的相关研 究报告数据，2015年尽管铁矿石、粮食海上贸易量仍然录得增长，但煤炭贸易量出现了10年来 的首次负增长，并拖累前五大货种海上贸易增速10年来首次为负（-1%），甚至显著差于金融危 机后的2009年（2%增长）。运力方面，2015年末，全球干散货船合计约7.76亿载重吨，增速已 经明显放缓但仍比2014年底增长了1,830万载重吨，订单占现有运力的比例多年来首次降至20% 以下，为16%，当年新签订单持续大幅减少（2014年1.02亿载重吨，2014年6,670万载重吨， 2015年1,770万载重吨），与此同时，2015年拆船数量大幅增长，由2014年的1,630万载重吨增 加到3,050万载重吨。 LNG运输市场LNG是液化天然气（Liquefied Natural Gas）的缩写，是天然气在超低温（-162℃） 条件下液化形成的，主要成分为甲烷。LNG体积是同质量的天然气的1/625。LNG作为清洁能源， 是传统能源的有效替代。世界LNG工业虽然已经历了40年的发展历程，正如50年前的石油工业 一样，今天的世界LNG工业仍处于大发展时期。 LNG运输是指通过LNG运输专用船、铁路和公路等方式，将LNG运送至终端站。目前海上 运输LNG运量占世界LNG运量的80%以上。BP公司在《2035世界能源展望》中预计：到2035 年，LNG将成为天然气贸易的主导形式。全球前三大LNG消费者为日本、韩国及中国，2014年 的LNG需求量占全球总量的60%，达到3290亿立方米。 低油价目前对国际LNG市场的影响主要有两方面：一方面可能导致需求量减少；另一方面推 动贸易场格局的改变。在环境问题日益得到重视的背景下，尽管LNG短期需求可能减少，但行业 中长期前景仍然乐观。 目前亚太地区的LNG进口价格相对于欧美存在很高的溢价。 LNG海运市场包括长期期租市场和现货租船市场。目前全球LNG专用船舶超过400艘，其 中比较主流的10-20万立方舱容的大型LNG船约346艘，尚未交付的新船订单约133艘。 由于LNG资源价格倒挂，上游开发商/贸易商如持续严重亏损，LNG长期运输合约的执行可 能存在风险。 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 1、 货币资金年末余额较年初余额增加209,095.60万元,增加比例为123.21%，主要系年度盈利增 加、经营活动现金流入增加等综合因素影响所致。 2、 应收账款年末余额比年初余额增加53,432.37万元，增加比例为100.81%，主要系本年本集团 经营船舶运力较上年新增8艘条VLCC船和4艘VLOC大型矿砂船以及年末经营船舶未完航次增 加所致。 3、 其他应收款年末余额较年初余额减少509,307.24万元,减少比例为98.82%，主要系年初的理 财产品于年内已全部到期收回，转入银行存款。 4、 固定资产年末帐面价值较上年增加591,651.04万元，主要系本公司下属子公司新建的5艘油 轮、3艘散货船于本年建造完成投入运营由在建工程转入固定资产和本年新购入4艘VLOC大型 矿砂船以及汇率变动所致。 报告期末公司境外资产总额为300.26（单位：亿元 币种：人民币），占总资产的比例为96.1%。 公司所属船舶资产全部于境外登记及运营，因此境外资产占公司总资产的较大比例。 三、 报告期内核心竞争力分析 公司股东实力雄厚，同系公司具有进一步发挥协同效应的空间。招商局集团在其涉足的行业 拥有一大批优秀公司，在中国香港、内地、东南亚乃至世界范围均有较大的影响力和号召力，其 拥有的内外部资源整合能力将可能给公司不断带来商业机会。我们预期，招商局集团在贯彻国家 “一带一路”战略和国企改革过程中，为公司的战略发展提供更广阔的空间和更有力的支持。 除招商局集团外，公司主要股东中国石化、中国人寿等均为实力雄厚、国际知名的央企，对 本公司核心业务均予以高度重视和支持。 公司资本充足，财务稳健。公司董事会和管理层高度关注财务和经营投资风险，公司的综合 资金成本及负债率维持在较低水平，经营现金流强劲，为公司实施稳健扩张及产业链延伸提供了 财务基础。 公司专注核心业务，具有丰富的行业经验和品牌优势。公司长期专注于远洋运输业务，在经 营管理上形成了自己的特点和优势，海宏公司（AMCL）和香港明华（HKMW）这两家专业管理 公司在业内均有较高的品牌知名度。CLNG公司作为中国第一家投资和运营管理大型LNG专用船 的公司，至今保持着中国领先的地位。 战略规划清晰，油轮船队具有规模优势。公司的战略定位为“打造具有较强核心竞争力的世 界一流能源运输企业”。在这一战略指引下，公司制定了“十三五”规划，对油轮、散货船及LNG 船运输业务都制定了清晰的实施目标和步骤。公司油轮船队规模目前已经具有一定的领先优势， 有助于公司进一步开展全球化运营，此外，公司将围绕船舶贸易、拓展新加坡窗口公司的功能等， 努力寻求产业链延伸及健康稳定的项目投资，以期提升股本回报水平和盈利的稳定性。 与主要客户、供应商长期良好的互信合作。公司优秀的营运水平和船舶管理的长期安全记录 赢得了国际主要油公司等大货主的信任，并以长期合作协议、中短期期租等方式与主要客户保持 着友好合作关系，进一步保障了货源。此外，公司与境内外其他客户、经纪人、船舶设备、物料 备件等供应商均长期保持着良好的互信合作关系。 公司背靠内地、立足香港、面向全球，机构和人员精简高效，管理成本相对较低。公司目前 业务发展重点仍聚焦于以中国内地为主的亚洲进口能源、资源运输市场。旗下专业船舶管理公司 长期以拥有航运融资、人才、信息等优势的国际航运中心--香港为主要营运基地，同时长期培养、 吸纳内地专才为公司服务。总部管理机构精简，岸基人员专业、高效，公司整体经营管理成本较 低。 第四节 管理层讨论与分析 一、管理层讨论与分析 本公司在重组设立时报经国务院同意按控股公司运作，设立以来主要生产经营收益来源于公 司在境外设立的全资控股子公司招商局能源运输投资有限公司（下称“能源运输投资”）及其子公 司。能源运输投资本身也是一间投资控股型企业，其通过中间层控股公司控股和参股的油轮船队、 散货船队、LNG船队单船公司和三个专业船舶管理公司，以及其他相关实体公司是公司生产经营 活动的实际执行者。 公司合并报表全面反映了母公司及其控股子公司全部资产状况和经营成果。本节内容主要围 绕控股子公司和相关实体子公司的生产经营活动进行，它比较完整地反映了公司及其控股子公司 的经营情况和业绩。 1. 2015年航运市场回顾 2015年世界经济和国际贸易增速低迷，原油、铁矿石等大宗商品价格深度下跌，金融市场震 荡加剧，国内经济深层次矛盾凸显、经济下行压力加大，宏观环境对全球大宗商品的贸易和海运 带来了深远影响，去产能总体缓慢的航运业继续面临严峻挑战。 （1）国际原油轮运输市场 2015年，反映中东东向VLCC原油轮运费率的波交所TD3指数呈不规律走势，上半年在 WS50-80区间高位震荡；第三季度，“去库存化”导致原油需求大幅减少，市场急速下滑至WS30 水平，经短期调整后迅速反弹，运费率呈现深“V”型走势；第四季度，市场再次呈现高位震荡 走势，运费率一度冲高至WS90左右水平，为近5年来最高位。纵观全年，TD3运费率全年平均 值为WS62.8，同比上涨31.9%。 2015年AFRAMAX市场需求旺盛，运力净增仅为1艘，供需关系相对平衡。TD8运费率WS 曲线呈“M”型走势波动，2015上半年全球原油需求保持增长，燃料油贸易活动频繁等因素带动 市场对AFRAMAX需求增加，TD8平均运费率WS118.1；第二季度受海上浮舱需求增加因素影 响,AFRAMAX TD8短暂急速攀升至全年最高点WS160水平,之后大幅下滑至回落至去年同期水平； 第三季度，AFRAMAX远东市场受燃料油贸易需求疲软的影响大幅回落；四季度，传统旺季需求 增加，再次助推市场上涨。全年TD8运费率平均为WS112.2，同比上升4.1%。. 原油船运价指数(BDTI)(TD3, TD8) （数据来源：波交所，AMCL） （2）国际干散货船航运市场 受全球经济特别是新兴经济体疲弱影响，铁矿石、煤炭为首的大宗商品价格暴跌，2015年海 上贸易表现低迷，铁矿石贸易增速停滞、煤炭更出现下降。在需求不振的情况下，干散货运输市 场持续低迷态势，BDI指数分别在2月、11月和12月三次创造历史新低。 BCI全年市场平均日租金8,130美元/天，相比2014年大幅下跌43.58%；BPI全年市场平均 日租金5,568美元/天，相比2014年下跌27.86%；BSI全年市场平均日租金6,976美元，相比2014 年下跌28.95%。 BDI指数走势对比（数据来源：波交所，香港明华） . cid:image001.png@01D1812E.84DC3DC0 （3）船用燃料油价格 国际原油价格自2014年10月开始回落，船用燃料油价格大幅降低，2015年Fujairah燃料油 价格在200-400美元/吨区间波动，价格水平大幅低于2014年。全年平均价格为288.2美元/吨。 相比2014年同期平均563.0美元/吨下跌约48.8%。 平均燃料油价格 (美元/吨) 年份 第一季 第二季 第三季 第四季 全年 2013 635.4 614.6 600.0 615.8 616.1 2014 611.3 600.8 597.9 441.3 563.0 2015 323.2 356.3 263.5 212.3 288.2 2016 152.5(1-2月) （数据来源：PlattsBunkerwise，AMCL） 二、报告期内主要经营情况 2015年是招商轮船实现跨越式发展的一年。面对复杂的经济环境和航运市场形势，在股东的 大力支持和董事会的正确领导下，公司全体员工努力把握市场机会，凝心聚力，扎实工作，锐意 创新，不断探索追求智慧增长，主要方面工作均取得显着成绩，概括起来，有“六个新”：油轮 船队抢抓机遇布局运力，盈利再创新高；散货船队积极适应市场变化，大客户战略实施呈现新格 局；LNG船队积极寻求稳健回报项目继续取得新进展；“十三五”战略规划谋篇布局，引领未来 描绘新蓝图；资产与资本经营有机融合，市场影响力实现新提升；加强信息化和产网产融结合， 创新驱动开辟新途径。公司全面并超额完成了年度工作目标，实现了新的跨越发展，向打造世界 一流航运企业迈出了坚实的步伐。 报告期公司旗下三支船队共完成货运量7,380万吨，增长78.5%（同比，下同）。其中，油 轮船队完成货运量5,503万吨，增长160.6%，（其中承运中国进口原油3,115万吨，增长216.2%）， 营运率97.7%；散货船队完成货运量1,129万吨，减少10.4%，营运率98.5%；LNG船队完成货运 量1,592万立方米（约748万吨），减少1.8%，营运率100%。 报告期公司实现营业收入61.57亿元（人民币，下同），同比增长137%；实现利润总额20.82 亿元，同比增加18亿元，增长640%；净利润20.63亿元，同比增加18.38亿元，增长817%；归 属母公司净利润11.54亿元，同比增加9.54亿元，增长476%。若剔除本年与上年度船舶减值、 拆售船亏损及拆船补贴等不可比因素，2015年实现归属母公司股东的经营性净利润约12.99亿元， 同比增加7.89亿元。 报告期所做的主要工作： 一、持续做好和改进安全生产管理。 安全生产是企业可持续发展的灵魂。公司高度重视安全生产工作，有效防范和遏制重大、特 大安全事故的发生，实现了安全生产形势持续保持稳定。一是狠抓安全基础管理工作，二是不断 完善安全评估与管理体系，三是加强航次执行与监控力度，四是开展安全竞赛活动。 二、加强市场开拓，精细化运营提高效益。 油轮船队方面，在市场整体向好、间有震荡的情形下，公司抓市场促效益，妥善布局船队运 力，高效部署经营策略，努力把握市场机会，积极推进进口原油运输，取得了良好成绩，确保了 公司全年经营效益。 一是继续大力推进“国油国运”。2015年VLCC船队共订载143个航次，其中105航次承运 中国进口原油，占比73.4%。二是探索多种经营模式。期租与程租（包括COA）结合，同时适当 参与POOL经营。三是依托船队规模效应，进一步开展全球经营。VLCC继续保持中东至远东基 本航线的市场地位，巩固西非至远东已有航线，开辟中东至美湾、美西、红海、欧洲航线，以及 加勒比地区或巴拿马地区至远东航线，全球化经营初具规模。报告期完成7个“大三角”组合航 线订载，船舶重载率高达77%。四是加强营销，大力开拓新客源。通过邀请客户来访及出访，公 司与国际知名石油公司、贸易商成为合作伙伴，VLCC即期市场新增客户12家。 图：公司VLCC油轮航线拓展情况 散货船队方面，在散货海运市场遭遇寒冬的形势下，生产经营效益未发生重大滑坡。全年订 载94个航次（含租入船订载），订约4个期租，实现了经营性扭亏的目标。一是加强市场调研， 增加灵活性、力争紧跟大市、抓住波段机会。二是根据船型特点合理安排货载和航线，提高老旧 船舶利用率，完成环形航线，同时配合短租期形式回避市场低位。CAPESIZE船队与国内钢厂的 相对高运价长期期租合约继续执行良好，同时抓住市场波段机会、在全年市场最高位锁定一单中 短期期租。三是做好租入船的市场经营，全年采取现船现货的方式租入租出4船南美粮食货载， 在积累经验的同时略有盈利，达到了预期目标。 三、继续推进重大项目。 2015年，公司紧紧围绕战略目标推进重大项目。重大项目的落地或取得突破性进展，为公司 战略目标的实现奠定基础。 一是VLCC船队整合高质量完成。2015年2月，收购的19艘VLCC交接工作全部顺利完成； 经董事会批准，又实施“5+2”VLCC项目，将公司5艘VLCC订单和中外运旗下公司长期租入 的2艘日本韩国建造的VLCC收购注入合资公司，6月顺利完成交接。二是推进落实淡水河谷 VLOC项目。按照2014年签署的战略合作框架协议，公司积极落实10艘新造VLOC的船型设计、 船厂安排及运输合约谈判等各方面工作。5月，招商局集团李晓鹏总经理（时任公司董事长）在 李克强总理和巴西总统罗塞夫的共同见证下，代表公司签署了与淡水河谷的深化战略合作框架协 议。9月份，双方签署了4艘现有VLOC长期包运合同，并顺利完成收购、接收和运营。三是亚 马尔等LNG船项目有新的进展。2015年，公司持股50%的CLNG公司与DYNAGAS、中外运航 运（00368.hk）共同投资了亚马尔项目5艘北极型LNG船舶。此外，亚马尔项目常规LNG船以 及BPS项目等也在研究推进中。 此外，报告期公司积极支持下属新加坡代理公司的发展，支持推进和探索船贸合资公司等相 关产业链延伸项目，探索产网、产融结合等项目。 四、持续优化船队结构，适时适度低成本扩张运力。 报告期公司继续落实船舶拆旧造新，做好新造船舶接收工作，淘汰处置了一批老龄船舶及船 龄船况不适应公司发展要求的船舶，进一步优化船队结构，提升船队市场竞争力。全年共接收了 5艘新建VLCC油轮和3艘新建ULTRAMAX散货船，购入了2艘二手VLCC油轮和4艘二手 VLOC矿砂船，完成6艘老龄散货船和2艘VLCC的出售，收到7.41亿元国家拆旧造新专项补贴。 原计划报告期内处置的2艘老旧油轮，考虑到市场及相关政策等因素，拟延期于2016年处置。报 告期末，公司抓住新造船价位于历史相对低位的有利时机，签订了购建10艘节能环保型VLCC 的协议。 截至2015年底，公司自有船舶61艘，总载重吨1467.9万吨，平均船龄4.98年；管理外部船 舶5艘。其中自有VLCC达到34艘，加上手持订单19艘，VLCC船队规模世界领先。 表：2015年末公司自有船队概况 数量万DWT平均船龄新订单/待交船 油轮船队411,1135.619 其中:VLCC341,0384.619Aframax77510.1 散货船队143052.79 其中:VLOC41601.6Capesize71264.6Ultramax3190.29LNG船队6506.34+6+5 总计611,4685.043 五、持续加强资本资金运作，保证财务稳健。 资本运作方面，2015年，公司顺利完成了非公开发行股票，方案设计、时机选择、融资效率 和融资成本控制保持了较高水平。股市大幅波动中，公司股价总体表现相对平稳，全年股价略有 上升。报告期末，公司股票重返沪深300、上证180等系列重要指数成分股行列。 财务和资金管理方面，基于对市场汇率利率的跟踪研究和判断，公司采取积极果断有效的措 施，上半年与银行协商将部分境外美元借款转换成中长年期的信用借款，同时陆续把境内人民币 大量换汇出境，一部份用于支付造船进度款，一部份用于偿还境外美元借款。 六、加强战略研究，谋划发展蓝图。 报告期，公司系统开展了十三五战略规划的研究制订工作。公司董事会战略发展委员会召开 专题会议，研究公司十三五战略发展规划，力争在规划期内打造质量、规模、效益均达到世界一 流的VLCC船队、不断提升公司的资本资产运作水平，争取稳定和提高公司股东回报水平。 七、降本增效多管齐下成效显著。 报告期降本增效工作继续取得明显成效。一是合理安排船速，在船舶安全运行的前提下，实 施能效管理计划，适时超低速航行，显著降低燃油消耗，减少排放。报告期节省燃油约68,626吨。 二是严控备件、物料、滑油采购成本。通过集中批量采购、比价谈判等方式严格控制各项采购成 本。三是规范燃油采购。报告期公司全方位改善燃油采购流程，深化细化采购环节，通过与燃油 供应商紧密互动，开展燃油市场跟踪和分析，采用电子化管理，监控燃油品质等措施，燃油采购 得到了进一步规范，采购成本大幅下降。 八、继续夯实管理基础。 一是公司加强船舶管理体系的建设和维护。油轮船队通过了SHELL、BP、IMT等国际石油 公司的管理评估审核，完成了船舶安全、保安、环保管理体系的33船次内审，通过了船旗国40 船次的审核和安全检查。散货船队方面安全质量管理体系文件SQMS6.0版于2015年4月正式运 行；与中国船级社合作开发的“综合管理体系在线应用系统（IMMS）”，属国内首创，是管理 创新的重要实践。二是持续推进信息化建设，为船队高效调度和管控上提供了强有力的支撑。公 司还率先提出了打造“智慧船舶、智能航运”体系，并已启动相关工作。可视化管理信息平台的 建设已完成主体开发工作。三是法律合规管理力度加大。报告期公司被中国交通企业管理协会评 为“第四届全国交通企（事）业法治先进单位”。四是紧紧围绕内控建设，夯实审计基础工作。 五是船员管理改革不断推进。六是继续强化KPI业绩考核。 九、继续加强队伍建设。 公司一直以来高度重视人才队伍建设工作，为公司战略发展提供人力资源保障。报告期采用 全球招聘、香港本地招聘和内部招聘等方式，聘用岸基管理人员49人，缓解了管理人员紧缺状况。 长期激励约束机制方面，结合行业特性及公司实际经营状况，在充分考虑经营内外部环境变化、 行业对标企业薪酬水平变化等因素的基础上，完成部分下属公司的薪酬体系和激励机制改善方案， 开展了公司股权激励和员工持股计划的研究工作。人才培训方面，全年开展的各类船员培训达700 人次、员工培训达70人次。 十、继续加强企业文化和公司品牌建设。 2015年企业文化建设重点工作主要包括加强品牌建设、建立员工之家和参与公司日活动，其 他文体活动开展得有声有色，彰显了公司的人文精神。一是大力推动宣传工作和品牌建设。网站 建设方面，公司网站群已基本形成，英文网站和下属公司网站实现全新上线。编辑出版了《招商 局船谱》和《招商轮船史事长篇》，完成了公司宣传片（中文版）、宣传画册的编制工作。二是 完成了7艘船舶“员工之家”的建设。为常年在海上工作的船员营造了和谐的活动场所，丰富船 员的业余文化生活，增强船员的归属感。三是积极开展公司日活动。2015年活动的主题是“创造 价值，争创一流”。此外，公司严格遵守中央八项规定，厉行节约，高度重视廉洁文化建设；认 真履行“三重一大”决策程序，结合群众路线教育实践活动和“三严三实”专题教育，工作作风 持续得到改进。 (一) 主营业务分析 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位:元 币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 6,157,025,503.45 2,602,150,349.41 136.61 营业成本 3,799,054,447.52 2,095,447,958.20 81.30 销售费用 管理费用 168,864,106.48 127,216,126.73 32.74 财务费用 164,337,194.18 126,401,429.86 30.01 经营活动产生的现金流量净额 2,292,155,880.94 1,066,406,047.95 114.94 投资活动产生的现金流量净额 -506,484,685.15 -11,290,878,188.03 95.51 筹资活动产生的现金流量净额 -868,612,721.44 10,851,303,170.22 -108.00 研发支出 资产减值损失 826,059,906.06 656,737,130.89 25.78 投资收益 161,542,637.74 329,246,724.11 -50.94 营业外收入 862,611,847.25 525,472,023.79 64.16 营业外支出 141,154,942.29 171,602,552.89 -17.74 1. 收入和成本分析 报告期国际油轮运输市场持续景气，但干散货航运市场持续低迷；2015年初完成油轮合资公 司China VLCC的组建，收购和接收新造VLCC油轮，油轮有效运力大幅增加；报告期内收到船 舶拆旧造新专项补助资金、处置船舶等营业外项目，并对部分船舶资产计提了大额减值准备。综 合以上因素影响，报告期总营业收入同比上年增长136.6%，营业成本同比上年增长81.3%。 (1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况 单位:元 币种:人民币 主营业务分行业情况 分行业 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收 入比上 年增减 （%） 营业成本比 上年增减 （%） 毛利率比 上年增减 （%） 油轮运 输 5,482,910,823.43 3,197,318,863.41 41.69 191.51 120.29 增加 18.86 个 百分点 散货船 运输 666,324,783.98 601,735,584.11 9.69 -7.45 -6.57 减少0.85 个百分点 主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明 公司船舶运输属全球承运，公司的客户、起运地、目的地处于不同的国家和地区，因此难以 分地区列示营业收入情况。 (2). 成本分析表 单位：元 分行业情况 分行业 成本构 成项目 本期金额 本期占 总成本 比例 (%) 上年同期金额 上年同 期占总 成本比 例(%) 本期金 额较上 年同期 变动比 例(%) 情况 说明 远洋运 输 燃油费 1,270,077,705.09 33.43 734,879,966.84 35.07 72.83 港口费 377,871,329.37 9.95 166,635,152.63 7.95 126.77 船员费 用 574,558,970.05 15.12 283,119,524.20 13.51 102.94 保险费 83,500,741.07 2.20 51,981,894.66 2.48 60.63 坞修、航 修 157,947,833.80 4.16 75,334,302.45 3.60 109.66 备件费 55,492,237.22 1.46 26,328,982.91 1.26 110.76 物料费 52,881,423.79 1.39 25,218,287.21 1.20 109.69 船舶折 旧费 871,769,585.27 22.95 477,222,441.67 22.77 82.68 成本分析其他情况说明 本年本集团经营船舶运力较上年增加较大,除新增8艘VLCC船和4艘VLOC大型矿砂船外，外 运接手的19艘船本年全年营运,从而使航次成本和营运成本均有较大幅度上升。 2. 费用 报告期管理费用16,886.41万元，同比增加4,164.80万元，增长32.74%，主要因岸基员工增 加使人工等成本增加、报告期股票增发而缴纳印花税增加、及因办公面积增加使租金增加。 报告期财务费用16,433.72万元，较上年增加3,793.58万元，增加比例为30.01%，主要系本集团 上年新成立的控股子公司中国能源运输有限公司的长期借款本年计息期间较上年长，长期借款利 息支出较上年大幅增加所致。 报告期所得税费用1,907.23万元，比上年减少3,721.99万元，减少比例为66.12%，主要系本 年购买理财产品的投资收益减少，导致当期所得税费用减少。 3. 现金流 报告期公司现金及现金等价物净增加94,858.30万元（公司于报告期末的银行结构性存款 114,237.3万元计入其他货币资金，未计入现金等价物）。 公司经营活动现金流量净额229,215.59万元，同比增加122,574.98万元，主要因公司经营业 绩大幅提升且运费回收良好。 公司投资活动现金流量净额-50,648.47万元，同比增加1,078,439.35万元。主要因本期收回全 部银行保本型理财产品及船舶购建现金流出减少。 公司筹资活动现金流量净额-86,861.27万元，同比减少1,171,991.59万元。主要因本期股票增 发、银行借款金额低于上年及偿付银行本息高于上年等因素所致。 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用 √不适用 (三) 资产、负债情况分析 资产及负债状况 单位：元 项目名 称 本期期末数 本期期 末数占 总资产 的比例 （%） 上期期末数 上期期末数 占总资产的 比例（%） 本期期末金 额较上期期 末变动比例 （%） 情况说 明 货币资 金 3,787,956,481.14 12.13 1,697,000,444.36 6.03 123.21 应收账 款 1,064,376,591.48 3.41 530,052,907.00 1.88 100.81 其他应 收款 60,619,504.61 0.19 5,153,691,909.84 18.32 -98.82 存货 325,890,104.50 1.04 288,462,057.40 1.03 12.98 固定资 产净额 21,289,333,096.40 68.15 15,372,822,647.06 54.63 38.49 在建工 程 2,933,945,249.70 9.39 3,462,827,284.68 12.31 -15.27 短期借 款 - - 2,993,205,000.00 10.64 -100.00 长期借 款 10,287,558,190.00 32.93 10,395,944,691.20 36.95 -1.04 归属母 公司权 益合计 13,697,609,560.80 43.85 10,090,282,795.04 35.86 35.75 其他说明 货币资金：年末较年初增加2,090,956,036.78元，主要因公司经营现金流显著增加等因素影 响所致。 应收账款:年末较年初增加534,323,684.48元，主要因本年本集团运营船舶增加及运费水平上 升而使应收账款相应增加。 其他应收款：年末较年初减少5,093,072,405.23元，主要因上年购买的保本型银行理财产品 于本年到期全部收回并不再续购所致。 存货：年末数较年初数增加37,428,047.10元，主要因本年末运营船舶增加，船存燃油及润 滑油相应增加。 固定资产净额：年末较年初增加5,916,510,449.34元，主要因报告期内本集团陆续接收新船 及购入二手船舶所致。 在建工程：年末较年初减少528,882,034.98元，主要因报告期内本集团在建船舶陆续完工交 船转入固定资产所致。 短期借款：年末较年初减少2,993,205,000.00元，因报告期内全部清偿了年初短期借款。 长期借款：年末较年初减少108,386,501.20元，主要因部分长期借款转入“一年内到期非流 动负债”。 归属母公司所有者权益：年末较年初增加3,607,326,765.76元，主要因报告期内完成股票定 向增发约20亿元及当期利润积累。 (四) 投资状况分析 1、 对外股权投资总体分析 2015年2月，本集团之下属境外子公司与香港海通（招商局集团下属企业）之下属子公司于 香港设立联营公司“招商局船舶贸易有限公司”，主要从事二手船舶买卖的相关经纪业务，公司以 自有资金出资150万港元占该联营公司30%股份，期末投资余额4,517,878.50元。 2004年，本集团之下属境外子公司与大连远洋运输有限公司于香港设立合营公司“中国液化 天然气运输(控股)有限公司”，从事中国进口LNG的海上运输业务，本集团持有合营公司50%股 份，期末投资余额1,051,970,738.55元。 (1) 重大的股权投资 被投资 单位 年初余 额 本年增减变动 年末余额 减 值 准 备 年 末 余 额 追加投资 减 少 投 资 权益法下确 认的投资损 益 其他综合 收益调整 其 他 权 益 变 动 收到发放现金 股利或利润 计 提 减 值 准 备 其他 一、联 营企业 招商局 船舶贸 易有限 公司 1,215,932.25 3,155,398.43 789.60 145,758.22 4,517,878.50 二、合 营企业 中国液 化天然 气运输 (控股) 有限公 司 949,753,307.31 36,959,387.44 96,779,085.22 315,409.22 -91,401,493.98 59,565,043.34 1,051,970,738.55 合计 949,753,307.31 38,175,319.69 99,934,483.65 316,198.82 -91,401,493.98 59,710,801.56 1,056,488,617.05 (2) 重大的非股权投资 单位：万元人民币 项目 项目预算 累计已投入 本年度投入 项目进 度% 资金来源 15艘VLCC油轮在建项目 786,706.48 516,558.10 210,783.83 65.66 专项借款和自 有资金 12艘ULTRMAX散货船在 建项目 192,293.46 102,140.14 61,631.68 53.12 自有资金 购入3艘二手VLCC油轮 143,101.36 143,101.36 143,101.36 100.00 自有资金 购入4艘二手VLOC散货船 281,292.25 281,292.25 281,292.25 100.00 自有资金 合计 1,403,393.55 1,043,091.85 696,809.13 注：上述15艘VLCC在建船舶中，其中1艘已于2014年度完工交船，5艘于报告期内完工交船； 12艘ULTRMAX散货船在建船舶中，其中3艘已于报告期内完工交船。 (3) 以公允价值计量的金融资产 项目 可供出售权益工具 合计 权益工具的成本 123,885,501.27 123,885,501.27 公允价值 22,940,270.66 22,940,270.66 累计计入其他综合收益的公允价值变 动金额 31,082,531.87 31,082,531.87 已计提减值金额 69,862,698.74 69,862,698.74 年末可供出售权益工具为招商局能源运输投资有限公司2007年购买的中外运航运有限公司 在香港发行的股票。可供出售金融资产年末价值较年初减少1,081.15万元，减少比例为32.03%， 主要系本年出售中外运长航的股票5,233,000.00股以及股票价格下跌，导致公允价值减少所致。 (五) 重大资产和股权出售 1、2015年5月23日公司发布了《第四届董事会第十三次会议决议公告》（公告编号2015[032] 号）董事会同意本公司向公司持股51%的控股子公司China VLCC Company Limited按评估价（比 账面值合计增值59.73万美元）出售本公司下属的持有5艘VLCC新船订单的全资单船公司100% 股份。 2、2015年10月20日，公司发布了《关于油轮合资公司项目进展情况的公告》（公告编号2015[067] 号），公告披露公司持股51%的控股子公司中国能源运输有限公司(China VLCC)向2家非关联方 分别出售二手VLCC船舶，交易价格共计13,300万美元。 2015年10月28日，公司发布了《第四届董事会第十七次会议决议公告》（公告编号2015[068] 号），批准了上述2艘二手VLCC出售事宜。收购方董事会已批准船舶买卖协议，《船舶买卖协 议》已生效。 (六) 主要控股参股公司分析 （1）中国能源运输有限公司：中国能源运输有限公司成立于2014年9月，本公司通过旗下 境外全资子公司持有其51%股份，中国外运长航集团通过其境外全资子公司持有49%股份。该公 司是招商局集团和中国外运长航集团经营VLCC船队业务的唯一平台。截至本报告出具日，该公 司已经拥有和投入运营的VLCC油轮达到35艘，规模位居世界前列。 （2）中国超大型矿砂船运输有限公司：中国超大型矿砂船运输有限公司成立于2015年8月， 为本公司的全资子公司。截至本报告出具日，该公司已拥有4艘40万吨级VLOC及10艘40万 吨级VLOC订单（均与巴西淡水河谷签署了长期运输协议），预计未来可望成为全球领先的VLOC 船东。 （3）CLNG公司：中国液化天然气运输（控股）有限公司（英文名称为“China LNG Shipping (Holdings) Limited”，简称“CLNG公司”）于2004年3月15日经国家商务部批准（商合批[2004]88 号）在香港登记设立，CLNG公司现股东为本公司境外全资子公司招商轮船LNG运输投资有限公 司和大连远洋运输公司，各持有其50%股份。CLNG公司经营范围为：投资与LNG运输相关的 业务；开发、管理LNG运输项目投资；投资LNG船舶；投资LNG船舶管理公司；投资LNG运 输公司；提供LNG运输的管理、技术和融资等咨询服务。报告期内，除现有6艘LNG船营运外， CLNG还持有15艘LNG船订单。 （4）招商局船舶贸易有限公司：招商局船舶贸易有限公司成立于2015年2月，本公司通过 旗下境外全资子公司持有30%股份，香港海通有限公司通过其全资子公司持有70%股份，主要从 事新造船、各类营运二手船、各类退役废钢船的代理、买卖及经纪服务。 三、公司关于公司未来发展的讨论与分析 (一) 行业竞争格局和发展趋势 请参见本报告第三节第一部分相关内容。 对2016年航运市场形势的基本判断 国际原油轮运输市场 基于低油价下中国等原油储备需求及相关贸易需求增加，部分装卸货 港拥堵导致油轮压港严重/部分油轮用于储油减少市场有效运力，油轮船东财务状况改善、抗压能 力增强，油轮船东重组联营使运力控制进一步集中、议价能力提升等因素，我们对2016年油轮运 费率市场持积极和谨慎乐观的预期。但预计下半年会出现近年来最为密集的VLCC新船交付，对运 费率或构成一定压力。另外，OPEC/俄罗斯等主要出口国是否冻产甚至实质减产、油轮用于储油数 量的变化、油价走势不确定性带来的各种变数等也会对油轮市场产生重大影响。 2016年一季度以来，油轮运费率出现了我们预期内的剧烈波动，但基本奠定了全年良好表现 的基调。我们预期未来油轮市场仍将有望给船东带来较好的回报。 国际干散货船航运市场 2016年全球干散货海运市场形势仍然严峻，需求依旧低迷。全球经 济发展形势注定不会同步，发展中国家经济减速甚至衰退会抵消欧美经济复苏带来的利好，同时 国际政治形势复杂，也会令经济复苏前景更加不稳定。根据CLARKSONS预测，2016年全球干散货 海运量较2015年增长约1.6%，市场运力净增约4.1%，难言乐观。尽管普遍对2016年的散货海运 市场预期不高，但不需要过度悲观。一方面，中国经济发展速度可控，对大宗原材料商品需求基 数较大；另一方面，市场长期在极低位运行,会加速老旧运力的拆解以及财务状况差的船东倒闭, 干散货市场正在经历一场“供给侧改革”。相信经过深度调整的散货市场在未来会表现得更加健 康、稳定。 此外，航运业近年来的深度整合已经给航运市场的发展带来了很大影响，相关整合势必引起 竞争格局的变化，需要高度关注和重视。 总体而言，2015年原油运输市场和干散货运输市场形势仍可能继续分化，原油轮运输市场或 持续保持较高景气度，主要产油国动向、油价走势和储油需求或成为关键变量，预计市场季节性 和短期性的剧烈波动仍将持续，机遇与挑战并存，机遇或大于挑战。而干散货市场诸多不利因素 已经在惨淡的运价和直观的BDI指数以及开始出现的大型公司破产等消息上逐渐充分反映，也许 春天还早，但大宗商品价格近期的剧烈反弹提醒我们，继续过度悲观没有必要，相信最艰险的路 途正在滑向身后，去产能和需求恢复的叠加效应下，春天或比普遍预期的更早到来。 (二) 公司发展战略 公司的战略目标是“打造具有较强核心竞争力的世界一流能源运输企业”。公司要紧紧围绕 “构建一流船队、创新一流管理、培育一流人才、树立一流品牌、创造一流业绩”的要求，夯实 基础、保障安全、抢抓机遇、促进创新、严控风险，进一步提升经营管理水平和核心竞争力，全 力推进世界一流能源运输企业建设。公司计划在2014-2016年三年战略规划期内基本完成船队规 模和结构的优化调整，提高船队专业化经营管理水平，力争净利润、净资产规模及资产回报水平 进入全球同业前列。油轮船队立志成为“中国领先、世界一流”，在中国进口能源运输市场中占有 重要份额。干散货船队突出特色经营并继续寻求大客户合作，LNG船队在控制投资风险的前提下 继续寻求新项目、稳健扩大规模、提高盈利能力。 (三) 经营计划 油轮船队全力做好现有船队经营和结构优化等工作、积极研究探索新的发展机会，散货船队 积极推进落实淡水河谷项目，加强现有VLOC的经营管理和新项目的推进工作，力争经营业绩逆 势而上。在合理管控风险的基础上适度推进LNG船队发展，做好亚马尔项目的投资管理和新项目 拓展工作。在规范管理的基础上合理调控租入船业务规模，进一步开展船舶资产经营，推进与公 司主营业务相关及可能带来协同效应的产业链延伸项目。争取早日实现由航运单一承运人向综合 运营商转型，积极寻找向原油运输业务上下游拓展的投资机会。研究筹划通过进一步的资本运作 收购和整合资源，进一步提升股东价值；研究并伺机推出长期激励约束机制。 2015年，公司计划实现船舶营运率不低于96%，力争实现营业收入增长10%以上，达到68 亿元，并努力控制营业成本的增长幅度，力争保持和提升主营业务毛利水平。 因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求 根据截止报告期末公司的资本开支计划，公司未来三年已确定的资本性开支预计69.63亿元， 其中2016-18年分别为24.50亿元、27.24亿元和17.89亿元；上述资金需求拟主要通过募集资金、 自有资金和境内外银行借款支付。 (四) 可能面对的风险 1．市场风险 全球油轮航运市场波动的不确定性，可能导致公司无法准确掌握最优租赁时点，造成租金损 失；全球散货航运市场低迷未能复苏，可能造成散货船队经营困难，未能达成经营目标。 在公司以外币结算的采购、租赁业务、境外地面运营等多个业务环节中，汇率的波动可能对 公司的成本及收益等多方面造成负面影响。 2．战略风险 国际航运政策及中国国家政策调整导向、力度和时序的不确定性，可能造成公司业务发展策 略方向出现偏差，导致企业经营利益受损或战略无法实现的风险。 全球地缘政治不稳定引发的地区冲突，可能对公司在部分地区的业务开展造成负面影响，导 致公司总体业绩受损，无法有效实现经营目标。 3．经营风险 随着公司规模持续扩大、公司业务进一步扩张，现有航运专业人才储备、人才建设不足，可 能造成人才队伍无法满足公司运营发展需求的风险。 VLOC船舶管理尚未建立完善的管理制度，随着VLOC船队的建立及扩充，可能造成对外管公 司和船舶监管不到位，导致潜在的经营风险。 对船舶所挂靠的港口缺乏有效风险评估及信息搜集，可能使得使得船舶由于对港口信息掌握 不全造成船损、货损或被罚款，导致公司经济利益受损的风险。 新客户评估不足，可能导致客户承接不当，或未能有效识别客户存在的问题，造成回款不及 时，影响公司现金流的风险。 4．法律及合规风险 部分业务部门对境外所在地法律制度缺乏足够了解，或沿用境内的经营习惯，可能违反当地 法律和制度，造成法律合规风险。 预算外关联交易未经适当审批，可能导致预算外关联交易事项未能得到有效监控，或关联交 易披露未能满足监管要求，引发合规风险。 政府法律条例、行业监管要求、环保法规、税收政策的变动，导致可能因信息相对不对称而 违反法律制度或没有采取恰当的应对策略，从而承担经营损失或法律责任的风险。 5．财务风险 油轮客户主要集中于大型客户，大客户的经营举措变动，可能影响现有的运费率、滞期费用 及代租家支付费用的回收的风险。 现金流预估不足，未能及时归还到期债务和利息，或未严格履行融资合约中承诺的条款，可 能造成债务违约，进而导致公司信誉或经济利益受损。 6．运营风险 信息系统数据因意外损毁，同时备份系统尚未完全备份，可能造成公司重要信息丢失，经营 管理中断的风险。 7.其他风险 (五) 其他 无 四、公司因不适用准则规定或特殊原因，未按准则披露的情况和原因说明 □适用 √不适用 第五节 重要事项 一、普通股利润分配或资本公积金转增预案 (一) 现金分红政策的制定、执行或调整情况 1、分红政策的制定情况 2013年3月21日，公司第三届董事会第二十二次会议审议通过了《关于修订公司章程现金 分红条款的议案》，同意公司根据中国证监会公布的《上市公司监管指引第3号—上市公司现金 分红》对公司章程进行的相应修订。修订后的分红条款更加细化和强调了采用现金分红的利润分 配方式，明确公司利润分配政策为：公司实行连续稳定的利润分配政策，同时兼顾公司的长远利 益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展；公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报， 并优先采用现金分红的利润分配方式。公司独立董事对修改章程中涉及现金分红条款的议案发表 了同意的独立意见，独立董事认为：根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事 项的通知》（证监发[2012]37 号）、《上海证券交易所上市公司现金分红指引》的相关规定，对 公司章程中利润分配条款进行修订，是考虑到对股东持续稳定回报的基础上注重现金分红，保护 投资者合法权益，不存在损害中小投资者利益的行为。我们同意对公司章程中相关条款进行修订。（未完）  |