[公告]16众品01：募集说明书摘要
河南众品食业股份有限公司 （住所：河南省长葛市长社路 21 号） 证券字体 中英组合标识加标语 D:\中债材料\众品\16众品01\16众品01签章页_页面_19.jpg 公开发行 201 6 年公司债券 （第一期） 募集说明书 摘要 （ 面向合格投资者 ） 主承销商 （住所：广东省深圳市福田中心区金田路 4036 号荣超大厦 16 - 20 层） 募集说明书签署日期： 201 6 年 月 日 发行人声明 本募集说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括募集 说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于上海证券交易所网站 （ http://www.sse.com.cn ）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并 以其作为投资决定的依据。 募集说明书摘要依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《公司 债券发行试点办法》及其他现行法律、法规的规定，并结合发行人的实际情况编制。 本公司及全 体董事、监事、高级管理人员承 诺，截至募集说明书封面载明日期， 募 集说明书及其摘要不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的 真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证 募集说明书及其摘要中财 务会计报告真实、完整。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏 ，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承销商承诺 募集 说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中 遭受损失 的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错 的除外； 募集说 明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息 的，主承销商承诺，负责组织督促相关责任主体按照募集说明书约定落实相应还本付息 安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受托管理 协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出现违约情形或违约风 险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征集债券持有人的意见，并 以自己名义代表债券持有人主张权利，包括 但不限于与发行人、增信机构、承销机构及 其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请仲裁，参与重组或者破产的法律程序等， 有效维护债券持有人合法权益。受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延 履行或者其他未按照相关规定、约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人 造成损失的，将承担相应的法律责任。 凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读 募集说明书及有关的信息披露文件，进行 独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作 的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以 及公司债券的投 资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变 化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规则 及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的 相关约定。 《债券受托管理协议》、《债券持有人会议规则》及债券受托事务管理报告将置备于 债券受托管理人处或按中国证监会或交易所要求的方式予以公布 ，债券持有人有权随时 查阅。 除发 行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在募集说 明书中列明的信息或对募集说明书作任何说明。投资者若对 募集说明书及其摘要存在任 何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价 和购买本期债券时，应审慎地考虑募集说明书第二节所述的各项风险因素。 重大事项提示 一、本 次 债券债项评级为 AA ；本 次 债券上市前，本公司最近一期末的 所有者权益 为 451,035.71 万元 （ 2015 年 9 月 末 公司未经审计的 合并财务报表中的所有者权益合计）； 本 次 债券上市前，本公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 31,524.52 万元（ 201 2 年、 201 3 年 和 201 4 年合并财务报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少 于本 次 债券一年利息的 1.5 倍。本 次 债券发行及挂牌上市安排详见发行公告。 二、本次债券发行总额为 不超过人民币 10 亿元，分期发行，其中本期发行规模为 不 超过 人民币 5 亿元 ，剩余部分自中国证监会核准本次发行公司债之日起 24 个月内完成发 行。 三 、 发行人主要 业务为 生猪屠宰及肉制品的生产与销售 ，公司近三年 90% 以上 收入 都集中 于 猪肉 生鲜产品、预制品及肉制品 的 销售 收入 。我国居民 饮食习惯及喜好的变化、 生猪疫情的大规模爆发等 将 可能 导致 公司主营业务收入 的波动，公司 经营业绩 可能因此 而受到影响 。 四 、 生猪屠宰的生产所用原材料主要是生猪，即待宰活猪，而肉制品生产所用原材 料主要是猪肉，猪肉的价格主要取决于待宰活猪的价格，因此发行人生产经营所用原材 料价格主要取决于生猪收购价格。生猪收购价格因受猪的生长周期、存栏量、饲料价格、 市场供求、农业政 策变化等多因素的影响而波动较大，继而影响发行人经营业绩的稳定 性 。如果未来生猪价格大幅波动，发行人不能保有合理的存货规模 并 及时适度调整产品 价格 ，将对发行人经营业绩的稳定性产生不利影响。 五、发行人主要 业务为 生猪屠宰及肉制品的生产与销售， 发行人 采购、生产与销售 环节对质量控制的要 求较高，产品质量和食品安全是直接关系到公司生存发展的重要因 素。目前，发行人在生产经营过程中符合国家相关政策及规定，但仍有可能出现质量控 制失误而导致产品质量和食品安全问题。如果产品出现食品安全问题，发行人及相关人 员将受到监管机构的行政处罚甚至面临刑事处罚，发行人将承担赔付责任，声誉和经营 业绩将会受到重大不利影响。 六 、 2012 年度 、 2013 年度 、 2014 年度及 2015 年 1 - 9 月 ， 公司 净利润分别为 41,200.36 万元 、 22,993.64 万元 、 30,423.17 万元和 25,890.50 万元 ， 在报告期内 有所波动 ； 公司销 售毛利率分别为 10.35% 、 9.41 % 、 10.59% 和 9.4 0 % ，毛利率水平 总体上保持平稳 。 尽管近 三年发行人在国内外复杂经济环境中取得了较好的经营业绩，但由于目前国内肉类加工 行业集中度低，发行人尚未在行业中确立明显的竞争优势，同时随着国家对食品安全和 环境保护重视程度不断提高以及劳动力成本的上升，发行人未来可能发生较大的成本支 出，从而导致发行人毛利率及净利润水平降低。 七 、 截至 2012 年 12 月 31 日、 2013 年 12 月 31 日、 2014 年 12 月 31 日和 2015 年 9 月 3 0 日 ， 公司 短期有息债务分别为 320 , 913.18 万 元、 406 , 052.27 万 元、 466 , 991.66 万 元 和 531,559.86 万 元 ， 公司流动负债占总负债的比例分别为 84.87 % 、 85.4 0 % 、 88.39% 和 8 2.32 % 。 报告期内，发行人短期有息债务逐年升高且流动负债占比较高， 虽然发行人 短 期负债到期时间较为分散、 长期资本对长期资产能够实现覆盖且 报告期内 整体盈利能力 及经营性现金净流量较为稳定 ，同时发行人 与银行等金融机构保持了良好业务合作关系 ， 但 若发行人 受行业影响或自身经营出现重大变动导致 盈利能力下滑 ，同时 发行人从银行 获得信贷资金支持 的 力度下降 ，可能导致发行人 短期偿债压力 加大并 面临 集中偿付 的 流 动性 风险。 八 、 截至 2015 年 9 月 30 日，发行人担保金额总计人民币 218,170.00 万元，其中对 下属子公司担保总额为 154,700.00 万元，占担保总额的 70.91 % ，占同期末净资产的 34.30% ； 对外担保余额 63,470.00 万元（包含对关联方担保 19 , 5 00 .00 万元），占担保总额的 29.09% ， 占同期末净资产的 14.07% 。发行人对外担保余额占同期末净资产比例较高，虽然被担保 企业目前财务情况良好，但不排除未来被担保公司出现经营困难，无法偿还发行人担保 的债务，从而导致发行人担保代偿风险。 九 、 公司其他应收款和其他流动资产金额较大，该科目存在关联方往来款、委托贷 款及资金拆借款，相关非经营性款项亦有较大金额。截至 2015 年 9 月 30 日，公司其他 应收款 119,030.93 万元，其中非经营性款项 17,974.18 万元，占比 15.10 % ；其他流动资产 65,256.64 万元，其中 非经营性款项 65,000.00 万元，占比 99.61 % 。虽然公司非经营性款 项主要为关联方借款，并主要用于支持公司股权融资、协同发展等事项，但公司非经营 性款项占用了公司一定资金，将对公司经营造成一定影响。 十 、受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策的直接影响，市场 利率存在一定的波动性。债券属于利率敏感性投资品种，由于本期债券 期限为 3 年期 ， 其投资价值在其存续期内可能发生变动。一般来说，当市场利率上升时，固定利率债券 的投资价值将会有相应的降低。因此，提请投资者特别关注市场利率波动的风险。 十 一 、本期债券为无担保债券。在本期债券的存续期内，若受到国家政策 法规变化 影响，或者行业及市场环境发生重大不利变化，发行人经营状况受到重大不利影响并导 致未能如期足额获得还款资金，可能将影响本期债券本息的按期偿付。若发行人未能按 时、足额偿付本期债券的本息，债券持有人亦无法从除发行人外的第三方处获得偿付。 十 二 、 本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上海证券交易所上市流 通。由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部 门的审批或核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在上海证券交易所上 市流通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外， 证券交易市场的交易活跃程度 受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，发行人亦无法保证本 期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券和持续满 足上海证券交易所的上市条件， 从而可能影响债券的流动性 。 十 三 、经 东方金诚国际信用评估有限公司 评定，发行人的主体信用等级为 AA ，本期 债券的信用等级为 AA ，说明本期债券偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大， 违约风险很低。在本期公司债券存续期内， 东方金诚国际信用评估有限公司 将持续关 注 发行人外部经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素，出具跟踪评级报告 ， 以动态地反映发行人的信用状况。资信评级机构将及时在评级机构网站公布跟踪评级结 果与跟踪评级报告，同时报送发行人及相关监管部门，并由发行人在上海证券交易所网 站 (http://www.sse.com.cn) 及指定媒体予以公告 ， 资信评级机构在 其他交易场所、媒体或其 他场合公开披露 时，应当同时在 交易所网站公告 。如果发生任何影响发行人主体信用级 别或债券信用级别的事项，导致发行人主体信用级别或本期公司债券 信用级别降低，将 会增大投资者的风险，对投资 者的利益产生一定影响。 十四、 经 东方金诚国际信用评估有限公司 评定，发行人的主体信用等级为 AA ，本期 债券的信用等级为 AA ； 大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”） 2015 年 7 月出具了《河南众品食业股份有限公司主体及相关债项 2015 年度跟踪评级报告》，维持 众品食业主体长期信用等级 AA - 、债券信用等级为 AA - 。东方金诚与大公国际的信用级 别存在一定差异，其原因主要是不同评级机构对同一评级对象面临的经营风险和财务风 险的判断及发行人整体抗风险能力的把握有所差异 。 十 五 、根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，本次债券仅面向合格投 资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本次债券上市后将被实施投资者适当性管理， 仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无效。 十 六 、根据债券持有人会议规则审议通过的决议， 债券持有人会议 对所有债券持有 人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相 关决议通过后受让本期债券的持有人）均有同等约束力。凡通过购买、认购或其他合法 方式取得并持有本期债券的投资者，均视作自愿接受募集说明书规定的《债券受托管理 协议 》、 《债券持有 人 会议规则》等对本期债券各项权利义务的约定。 十七、 河南众品食业股份有限公司 面向合格投资者公开发行公司债券的批复 （以下 简称 “ 本次债券）已获得 中国证券监督管理委员会 《关于 核准 河南众品食业股份有限公司 向合格投资者公开 发行公司债券 的批复 》（ 证监许可 【 2015 】 2609 号）， 河南众品食业股 份有限公司 （以下简称 “ 发行人 ” ） 可 面向合格投资者 公开发行总额不超过 10 亿元的公司 债券 。 鉴于本次公司债券 于 201 6 年发行，本次债券名称由“ 河南众品食业股份有限公司 公 开发行 201 5 年公司债券 ”变更为 “ 河南众品食业股份有限公司 公开发行 201 6 年公司债 券 ”。 本次公司债券名称变更不改变原签订的与本次公司债券发行相关的法律文件效力， 原签订的相关法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。前述法律文件包括但不 限于：《 河南众品食业股份有限公司 公开发行 201 5 年公司债券 受托管理协议 》及《 河南 众品食业股份有限公司 公开发行 201 5 年公司债券 债券持有人会议规则 》。 目录 释义 ................................ ................................ ..... 9 第一节 本次发行概况 ................................ .................... 13 一、核准情况及核准规模 ................................ ................................ ................................ .. 13 二、本次 / 本期债券的主要条款 ................................ ................................ ......................... 13 三、本期债券发行及上市安排 ................................ ................................ .......................... 13 四、本期债券发行的有关机构 ................................ ................................ .......................... 16 五、认购人承诺 ................................ ................................ ................................ .................. 19 六、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 ................................ .................. 19 第二节 发行人的资信状况 ................................ ................ 21 一、信用评级 ................................ ................................ ................................ ...................... 21 二、发行人资信情况 ................................ ................................ ................................ .......... 33 第三节 发行人基本情况 ................................ .................. 35 一、发行人概况 ................................ ................................ ................................ .................. 35 二、发行人设立及股本变化情况 ................................ ................................ ...................... 36 三、发行人股本总额及股东持股情况 ................................ ................................ .............. 40 四、发行人对其他企业的重 要权益投资情况 ................................ ................................ .. 41 五、发行人控股股东和实际控制人基本情况 ................................ ................................ .. 46 六、发行人董事、监事、高级管理人员的基本情况 ................................ ...................... 50 七、发行人主要业务情况 ................................ ................................ ................................ .. 52 八、发行人所在行业状况、行业地位 及面临的主要竞争状况 ................................ ...... 66 九、发行人未来发展战略 ................................ ................................ ................................ .. 73 十、发行人治理结构与内控制度 ................................ ................................ ...................... 73 十一、发行人最近三年内是否存在违法违规及受处罚的情况 ................................ ...... 83 十二、发行人董事、监事、高级管理人员的任职是否符合《公司法》及《公司章程》 的规定 ................................ ................................ ................................ ...................... 83 十三、发行人独立性情况 ................................ ................................ ................................ .. 83 十四、关联交易情况 ................................ ................................ ................................ .......... 84 十五、资金占用及担保情况 ................................ ................................ .............................. 87 十六、发行人信息披露事务及投资者关系管理的相关制度安排 ................................ .. 87 第四节 财务会计信息 ................................ .................... 89 一、最近三年及一期的财务报表 ................................ ................................ ...................... 89 二、发行人近三年合并财务报表范围的变化情况 ................................ .......................... 96 三、最近三年 的主要财务数据和指标 ................................ ................................ .............. 97 第五节 募集资金运用 ................................ .................... 99 一、募集资金运用计划 ................................ ................................ ................................ ...... 99 二、募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................ ................................ 100 第六节 备查文件 ................................ ....................... 102 释义 本募集说明书 摘要 中，除非另有说明，下列简称具有如下意义： 众品食业 、发行人、公司 、 本公司 指 河南众品食业股份有限公司 本次债券 指 总额不超过人民币10亿元（含10亿元）的河南众品食业 股份有限公司公开发行2016年公司债券 本期债券 指 河南众品食业股份有限公司公开发行2016年公司债券 （第一期），本期债券发行规模不超过人民币5亿元 本次发行 指 本次债券面向合格投资者公开发行 募集说明书 指 发行人根据有关法律法规为发行本次债券而制作的《河南 众品食业股份有限公司公开发行2016年公司债券（第一 期）募集说明书》 募集说明书 摘要 指 发行人根据有关法律法规为发行本次债券而制作的《河南 众品食业股份有限公司公开发行2016年公司债券（第一 期）募集说明书摘要》 发行公告 指 发行人根据有关法律、法规为本期债券发行而制作的《河 南众品食业股份有限公司公开发行2016年公司债券（第 一期）发行公告》 主 承销商、平安证券、债券 受托管理人 指 平安证券有限责任公司 承销团 指 主承销商为本次发行组织的，由主承销商和其他承销团成 员组成的承销团 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 上交所 指 上海证券交易所 中证登 、证券登记结算机构 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 发行人律师 指 河南郑港律师事务所 审计机构 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 资信评级机构、 东方金诚 指 东方金诚国际信用评估有限公司 监管银行 / 账户监管人 指 平安银行股份有限公司郑州分行 承销协议 指 发行人与代表承销团的主承销商平安证券有限责任公司 为本期债券的发行签订的《河南众品食业股份有限公司公 开发行2015年公司债券（第一期）承销协议》 承销团协议 指 主承销商与其他承销团成员为承销本期债券签订的《河南 众品食业股份有限公司公开发行2015年公司债券（第一 期）承销团协议》 余额包销 指 承销团成员按承销团协议所规定的各自承销本期债券的 份额承担债券发行的风险，在发行期结束后，将各自未售 出的债券全部买入 债券受托管理协议 指 发行人与债券受托管理人为本次债券的受托管理而签署 的《河南众品食业股份有限公司公开发行2015年公司债 券（第一期）受托管理协议》及其变更和补充协议 债券持有人会议规则 指 根据相关法律法规制定的《河南众品食业股份有限公司公 开发行2015年公司债券（第一期）债券持有人会议规则》 及其变更和补充规则 债券持有人会议 指 由全体债券持有人组成的议事机构，依据《债券持有人会 议规则》规定的程序召集并召开，并对《债券持有人会议 规则》规定的职权范围内的事项依法进行审议和表决 募集资金专项账户 监管协议 指 发行人与募集资金专项账户监管人为本期债券资金专户 监管而签署的《河南众品食业股份有限公司公开发行 2015年公司债券（第一期）之资金专项账户监管协议》 及其变更和补充 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 《公司章程》 指 《河南众品食业股份有限公司章程》 报告期、 近三年 及一期 指 2012年度、2013年度、2014年度及2015年1-9月 近三年 指 2012年度、2013年度及2014年度 法定节假日或休息日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包 括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的法定节 假日和/或休息日） 工作日 指 北京市商业银行的对公营业日（不包括法定节假日） 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 我国、中国 指 中华人民共和国 本募集说明书 摘要 中 的 表格若出现总计数与所列数值总和不符，均为四舍五入所致。 第一节 本次发行概况 一、 核准情况及核准规模 1 、 本 次 债券的发行经公司董事会于 201 5 年 6 月 8 日 召开的第 三 届董事会第 一 次会 议审议通过，并 经 公司 2015 年第 3 次 临时 股东 大会 于 201 5 年 7 月 8 日 批准 通过。在股 东 大会 决定 授权范围内，本 次 债券的发行规模确定为不超过 人民币 10 亿元 （含 10 亿元）。 2015 年 7 月 24 日，经董事会授权人士公司董事长朱献福先生同意 ，公司决定 本次债券分 期发行，其中第一期发行的债券本金金额不超过 人民币 5 亿元，剩余部分在规定期限内 择机发行。 2 、 经中国证监会证监许可 〔 2015 〕 2609 号文核准，公司 获准公开发行不超过 人民币 10 亿元 （含 10 亿元） 的公司债券 。 公司将综合市场等各方面情况确定债券的发行时间、 发行规模及发行条款。 二、 本次 / 本期债券的主要条款 1 、发行主体：河南众品食业股份有限公司。 2 、债券名称：河南众品食业股份有限公司 公开发行 201 6 年公司债券 （第一期） 。 3 、发行规模： 本次债券的发行规模为不超过人民币 10 亿元（含 10 亿元），其中 本 期债券的发行规模为 不超过 人民币 5 亿元 （含 5 亿元） 。 4 、债券品种和期限： 本期债券期限为 3 年固定期限， 附第 2 年末发行人调整票面利 率选择权及投资者回售选择权 。 5 、债券利率及其确定方式：本期债券票面利率由发行人与主承销商根据 簿记建档 结 果 确定。 本期债券的票面利率在存续期内前 2 年固定不变；在存续期的第 2 年末，如发 行人行使调整票面利率选择权，未被回售部分的债券票面利率为存续期内前 2 年票面利 率加 / 减调整基点，在债券存续期后 1 年固定不变。 6 、 发行人调整票面利率选择权：发行人有权决定在本期债券的存续期的第 2 年末调 整其后 1 年的票面利率，公司将于本期债券的第 2 个计息年度付息日前 的第 30 个交易日 刊登关于是否调整本期债券的票面利率以及调整幅度的公告。若公司未行使利率调整权， 则本期债券的后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。 7 、 投资者回售选择权：发行人发出关于是否调整本期债券的票面利率及调整幅度的 公告后，债券持有人有权选择在公告的投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债 券按面值全部或部分回售给发行人；若债券持有人未做登记，则视为继续持有本期债券 并接受上述调整。 8 、 回售登记期：自发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告之 日起 3 个交易日内，债券持有人可通过指定的方式进 行回售申报。债券持有人的回售申 报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易；回售登记期不进行申报 的，则视为放弃回售选择权，继续持有本期债券并接受上述关于是否调整本期债券票面 利率及调整幅度的决定。 9 、债券票面金额：本期债券票面金额为 100 元。 10 、发行价格：本期债券按面值平价发行。 11 、发行方式与发行对象： 本期 债券发行仅采取网下面向合格投资者申购和配售的 方式； 本期 债券将向合格投资者公开发行，发行对象为符合《公司债券发行与交易管理 办法》第十四条规定的合格投资者。 12 、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机构开立的 托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券认购人可按照有关主管机构的规定进行 债券的转让、质押等操作。 1 3 、向公司股东配售的安排：本期债券向 合格投资人 公开发行，不向公司股东优先 配售。 1 4 、起息日：本期债券的起息日为 2016 年 4 月 11 日。 1 5 、利息登记日：按照上交所和中证登的相关规定办理。 在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所持本期债券获得 该利息登记日所在计息年度的利息（最后一个计息年度的利息随本金一起支付）。 1 6 、付息日：本期债券的付息日为 2017 年至 2019 年每年的 4 月 11 日， 2019 年的应 付利息随当年本金的兑付一起支付。 若债券持有人行使回售选择权，则回售部分债券的 付息日为 2017 年至 2018 年每年的 4 月 11 日 。 前述日期如遇法定节假日或休息日，则顺 延至下一个工作日。 1 7 、兑付日期： 本期债券 的兑付日为 2019 年 4 月 11 日 ； 若债券持有人行使回售选 择权，则其回售部分的本期债券的兑付日为 2018 年 4 月 11 日 。如遇法定节假日或休息 日，则顺延至其后的第 1 个工作日。 1 8 、计息期限：本期债券的计息期限自 2016 年 4 月 11 日至 2019 年 4 月 10 日，逾 期部分不另计利息。 若投资者在第 2 年末行使回售选择权，则其回售部分债券的计息期 限自 2016 年 4 月 11 日至 2018 年 4 月 10 日 。 1 9 、还本付息的期限和方式：本期公司债券按年付息，利息每年支付一次 ， 到期一 次性还本 。 本期债券本金的兑付通过登记机构和有关机构办理。本金兑付的具体事项将按照国 家有关规定，由发行人在中国证监会和上海证券交易所指定的媒体上发布的兑付公告中 加以说明。 20 、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照本期债券登记机构的有关规定统计 债券持有人名单，本息支付方式及其他具体 安排按照债券登记机构的相关规定办理。 21 、担保情况及其他增信措施：本期债券为无担保债券。 22 、募集资金专项账户：发行人已在平安银行股份有限公司 郑州 分行开立募集资金 专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付，并 拟 与平安银行股 份有限公司 郑州 分行签订《募集资金专项账号监管协议》。 2 3 、信用级别及资信评级机构：经东方金诚国际信用评估有限公司综合评定，发行 人的主体长期信用等级为 AA ，本次债券的信用等级为 AA 。 2 4 、债券受托管理人：平安证券有限责任公司。 2 5 、承销方式：本期债券由主承销商组织承 销团以余额包销的方式承销，并由承销 团成员按照承销团协议规定的比例承担各自的承销责任。本 期 债券认购金额不足 5 亿元 的部分，全部由主承销商组建的承销团采取余额包销的方式承销。 2 6 、拟上市地：上海证券交易所。 2 7 、募集资金用途： 公司拟将本次债券募集资金用于偿还公司债务及补充流动资金； 其中 公司拟将本期债券募集资金 4 亿元用于偿还公司债务， 剩余 1 亿元用于补充流动资 金 。 2 8 、质押式回购安排：发行人主体信用等级为 AA ，本期债券的信用等级为 AA ，符 合进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜按 中证 登的相关规定执行。 2 9 、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴 纳的税款由投资者承担。 三、本期债券发行及上市安排 （一）本期债券发行时间安排 发行公告刊登的日期： 2016 年 4 月 7 日 发行首日： 2016 年 4 月 11 日 预计发行期限： 2016 年 4 月 11 日至 2016 年 4 月 12 日 （二）本期债券上市安排 本次发行结束后，本公司将尽快向 上交所 提出关于本期债券上市交易的申请。具体 上市时间将另行公告。 四 、本期债券发行的有关机构 （一）发行人： 河南众品食业股份有限公司 法定代表人： 朱献福 住所： 河南省长葛市长社路 21 号 联系人： 李浩彬 联系电话： 0374 - 6219786 传真： 0374 - 6226001 （二）承销团 1 、主承销商：平安证券有限责任公司 法定代表人：谢永林 住所： 广东省深圳市福田中心区金田路 4036 号 荣超大厦 16 - 20 层 项目主办人： 庞杰、 张黎 联系人： 韩宏权 、 庞杰 、张黎 、程曾汉 、 韩宁 联系电话： 0755 - 22626124 传真： 0755 - 82401562 2 、分销商： 广发证券股份有限公司 法定代表人： 孙树明 住所： 广州市天河区天河北路 183 - 187 号大都会广场 43 楼（ 4301 - 4316 房） 联系人： 王仁惠、林豪、郭鹏 联系电话： 020 - 87555888 - 8342 、 6040 、 8421 传真： 020 - 87553574 （三）发行人律师 ： 河南郑港律师事务所 负责人： 陈天鹏 住所 ： 河南省郑州市管城回族区紫荆山路 63 号 23 层 2315 、 2316 联系人： 陈天鹏 联系电话： 0371 - 88886091 传真： 0371 - 88886092 （四）会计师事务所： 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 执行事务合伙人 ： 朱建弟 主要经营场所 ： 上海市黄浦区南京东路 61 号四楼 联系人： 柯晓聪 联系电话： 0755 - 82584500 传真： 0755 - 82584508 （ 五 ）资信评级机构： 东方金诚国际信用评估有限公司 法定代表人： 罗光 住所： 北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 联系人： 丁晓飞 联系电话： 010 - 62299800 传真： 010 - 65660988 （ 六 ）债券受托管理人：平安证券有限责任公司 法定代表人：谢永林 住所： 广东省深圳市福田中心区金田路 4036 号 荣超大厦 16 - 20 层 联系人： 韩宏权、 庞杰 、张黎 、程曾汉 、 韩宁 联系电话： 0755 - 22626124 传真： 0755 - 82401562 （ 七 ）募集资金专项账户开户银行 ： 平安银行股份有限公司郑州分行 负责人 ： 史宏 营业场所 ： 郑州市 郑东新区商务 外环路 25 号 联系人： 贾放 联系电话： 0371 - 89968682 传真： 0371 - 89963000 （ 八 ）公司债券申请上市的证券交易所： 上海证券交易所 住所： 上海市浦东南路 528 号上海证券大厦 总经理： 黄红元 联系电话： 021 - 68808888 传真： 021 - 68804868 （ 九 ）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司 上海 分公司 住所： 上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 3 楼 总经理： 高斌 联系人： 王博 联系电话： 021 - 38874800 传真： 021 - 58754185 五、认购人承诺 购买本期债券的投资者（包括本次债券的初始购买人、二级市场的购买人及以其他 合法方式取得本次债券的投资者，下同）被视为作出以下承诺： （一）接受 募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束； （二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管部 门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债 券在上交所上市交易，并由主承 销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排； （四）投资者认购本期债券视作同意平安证券作为本期债券的受托管理人，并视作 同意《债券受托管理协议》项下的相关规定； （五）投资者认购本期债券视作同意发行人与债券受托管理人为本期债券共同制定 的《债券持有人会议规则》。 六 、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 截至 201 5 年 9 月 3 0 日 ，本公司与本公司聘请的与本次发行有关的中介机构及其负 责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的 重大 股权关系或其他 重大 利害 关系。 第二节 发行人的资信状况 一、信用评级 （一）信用级别 经 东方金诚国际信用评估有限公司 综合评定，发行人的主体信用等级为 AA ， 该级别 反映了本期债券到期不能偿还的风险很低。 （ 二 ）信用 评级结论及标识所代表的涵义 发行人的主体信用等级为 AA ， 评级展望稳定，该级别反映了 发行人 偿还债务的能力 很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 。 本期债券的信用等级为 AA ， 该级别反映了本次债券到期不能偿还的风险很低 。 （ 三 ）评级报告的内容摘要 1 、正面： （ 1 ）随着城乡居民家庭生活水平和生活质量逐步提高，居民对肉类的消费不断增加， 为肉类加工企业的发展创造了良好条件； （ 2 ）公司冷鲜肉系列年加工能力位居全国前列，拥有河南省最大的肉类加工基地， 肉制品加工能力不断提升，具有较强的规模优势； （ 3 ）公司近年来在原料供应、屠宰加工、冷链物流、渠道建设等方面进行全面布局， 具有一定的生猪屠宰及肉类加工产业链协同优势； （ 4 ）公司近三年营业收入逐年小幅增长，整体盈利能力较强。 2 、关注 （ 1 ）动物疫病及食品安全事件可能对肉食品加工企业造成较大冲击； （ 2 ）公司原材料自给率较低，对公司检验检疫及食品安全控制能力提出更高的要求； （ 3 ）近三年公司债务规模不断增长，债务压力有所增加。 （ 四 ）跟踪评级安排 根据主管部门有关规定和东方金诚的评级业务管理制度，东方金诚 将在 河南众品食 业股份有限公司公开发行 201 6 年公司债券的存续期内进行定期跟踪评级和 不定期跟踪评 级。 发行人 应按东方金诚跟踪评级资料清单的要求，提供 有关 财务报告以及其他相关资 料。 发行人 如发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，应及时通知东方金诚并提 供有关资料。 东方金诚将密切关注 发行人 的经营管理状况及相关 信息，如发现 发行人 出现可能对 信用等级产生较大影响的重大事件时，东方金诚将及时评估其对信用等级产生的影响， 确认 调整 或 不 调整 发行人主体及债券 信用等级。 如 发行人 不能及时提供上述跟踪评级资料及情况，东方金诚将根据有关情况进行分 析，必要时可 撤销 信用等级，直至 发行人 提供相关资料。 东方金诚的跟踪评级报告及评级结果将按监管部门要求进行披露。 （五）发行人最近三年及一期内发行的其他债券、债务融资工具的资信评级情况 最 近 三 年及一期发行人共发行其他债券、债务融资工具 6 只，累计融资规模 28 亿元， 其中对发行人进行主体评级的短期融资券 2 只，中期票据 1 只，非公开定向融资工具 3 只。 大公国际信用评级有限公司对公司发行的 “13 众品 CP001” 、 “14 众品 CP001”2 只短 期融资券以及 “15 众品 MTN001” 中期票据进行资信评级，并给予公司主体信用级别为 AA - 。 根据大公国际信用评级有限公司 2014 年 8 月 14 日出具的对 “15 众品 MTN001” 的主体评 级报告（大公报 D [ 2014 ] 490 号），大公国际其给予公司主体信用级别 AA - 的主要观点和 评级内容摘要如下 ： 1 、评级观点 大公国际资信评估有限公司评定河南众品食业股份有限公司的主体信用级别为 AA - 。 评级结果反映了国家产业政策有利于大型肉类企业整合发展、公司肉制品加工能力较强、 市场网络分布较广、积极推进冷链物流网络建设等优势，同时也反映了公司存在一定的 食品安全风险、资产负债率持续升高等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强， 本期票据到期不能偿付的风险很小。 预计未来 1~2 年，公司主营业务总体将保持平稳发展，大公对众品食业的评级展望 为稳定。 2 、评级内容摘要 主要优势 / 机遇 （ 1 ）国家产业政策有利于大型肉类企业整合产业链、扩大 规模、提高市场占有率； （ 2 ）公司是我国大型肉制品加工企业之一，肉制品加工能力较强； （ 3 ）公司市场网络分布较广，销售渠道畅通，冷链物流网络建设为公司业务发展提 供有力的支撑； （ 4 ） 2011~2013 年公司营业收入保持增长，经营性净现金流对利息的保障程度较好。 主要风险 / 挑战 （ 1 ）猪肉价格波动、动物疫情等食品安全事件对肉制品加工企业影响较大； （ 2 ）对生猪来源的不完全控制使得公司存在一定的食品安全风险； （ 3 ）公司资产负债率持续升高，有息债务在总负债中占比处于较高水平，短期偿债 压力较大。 （ 六 ） 东方金诚 关 于本次评级差异的说明 1 、评级差异的说明 东方金诚对发行人主体和中长期债项的评级采用周期评级法，即跨周期的相对“低 限”评级，并从经营风险和财务风险两个维度，对发行人未来 3~5 年内如约偿还债务本 息的能力和偿债意愿进行综合评价。基于这一评级方法和分析逻辑，东方金诚评定河南 众品食业股份有限公司 2015 年拟公开发行的不超过 10 亿元公司债券的主体和债券信用 等级均为 AA ，评级展望为稳定。 东方金诚关注到，大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”） 20 15 年 7 月 出具 了 《 河南众品食业 股份有限公司 主体及相关债项 2015 年度 跟踪评级报告》， 维持众 品食业 主体长期信用等级 AA - 、债券信用等级 为 AA - 。东方金诚与大公国际的信用级别 存在一定差异，其原因主要是不同评级机构对同一评级对象面临的经营风险和财务风险 的判断及发行人整体抗风险能力的把握有所差异，具体表现在以下三个方面： （ 1 ） 对发行人经营风险的判断 东方金诚看好大消费概念产业中的各细分行业龙头，中国作为有十几亿人口的大国， 刚性的各类消费需求将给各细分行业龙头的发展带来持续的增长动力。从肉类需求来看， 随着我国经济快速发展，城乡居民家庭生活水平和生活质量逐步提高，城乡居民肉类消 费 量逐年递增，带动肉类产量由 1990 年的 2887 万吨增长到 2014 年的 8707 万吨，已连 续 20 多年位居世界第一位，同期，年人均肉类占有量由 25 公斤增长到 64 公斤。从肉类 消费结构来看，长期以来，我国居民肉类消费以猪肉为主，猪肉消费量占比在 60% 以上， 2007 年以后猪肉消费量占比呈上升趋势。随着人民生活水平日益提高，国内肉类产品需 求巨大。众品食业是农业部 2003 年公布的国家首批农业产业化国家重点龙头企业， 2005 年被中国农业部评为“全国农产品加工业示范企业”，是 中国肉类协会 执委会副主席单位、 世界肉类组织成员。截至 2015 年 3 月末，众品食业 冷鲜肉系列年加工能力为 68.38 万吨， 居全国 生猪屠宰及加工 行业第 4 位 ， 肉类行业第 5 位， 拥有 河南省最大的肉类加工基地 。 众品食业在行业中具有重要地位。 从业务运营情况来看， 2012 年～ 2014 年，在猪肉价格整体呈下降趋势的背景下，公 司产销规模不断增加，营业收入逐年上升，分别为 104.20 亿元、 110.30 亿元和 111.58 亿 元，显示了公司较强的抑制行业周期性波动影响的能力；同期公司毛利率分别为 10.35% 、 9.41% 和 10.59% ，虽然 2013 年由于人员工资和包装费等上升导致毛利率水平有所降低， 但整体上波动幅度不大，且 2014 年随着产品结构的调整，公司毛利率有所上升；随着冷 鲜肉、熟肉制品、预制品等毛利率较高的产品占比提升，公司产品结构优化，未来其盈 利能力将有所提升。 公司主营业务所属行业处于生猪养殖和肉类终端消费之间，公司生产所需原材料生 猪和终端产品猪肉及肉制品价格变动具有联动性，生猪产品价格的变动传导至消费终端 的速度较快， 价格波动的快速传导使得公司可保持相对稳定的利润率，公司盈利能力波 动相对也较小，在很大程度上保障了公司经营的稳定性。猪肉为我国最主要的肉类消费 品，短期内居民的肉类消费习惯不太可能发生大的变动，这也为公司经营的稳定性提供 了较强的保障。 另外，公司长葛、长春等地的生产线陆续投产，熟肉制品产能不断提升，产能布局 不断完善；公司建立了分布广泛的市场网络，销售渠道多样化，有利于公司扩大销售规 模；公司近年来大力建设了冷链物流相关项目，物流仓储能力大幅提升，为公司业务发 展提供了较强的支撑。综合来看，东方金诚认为众品食业经营风 险较低。 大公国际认可国家产业政策对公司的正面影响和公司的行业地位，亦认可公司市场 网络和冷链物流网络拓展对公司业务发展的正面影响，但与 东方金诚 在猪肉价格变动对 公司影响程度、公司产品结构调整对公司盈利能力影响程度等方面的判断有所差异。 （ 2 ） 对发行人财务风险的判断 东方金诚认为，随着肉类产品销量的增长，近年来公司营业收入呈不断增长的态势， 营业利润率虽有所波动但整体保持稳定； 2012 年～ 2014 年 ，公司总资本收益率分别为 8.20 % 、 5.67 % 和 7.17 % ，净资产收益率分别为 11.07 % 、 5 .82 % 和 7.16 % ， 均有所波动，但 整体保持在行业较好水平。同时近三年公司 EBITDA 分别为 8.50 亿元、 7.74 亿元和 9.89 亿元，呈波动增长之势。收入规模的不断增长和较好的盈利能力为公司偿还债务提供了 较强的保障。近三年公司经营性净现金流保持为净流入状态，现金收入比分别为 111.99 % 、 121.00 % 和 110.31 % ，保持较好水平。同时，公司与各大银行建立了良好的合作关系，截 至 2015 年 3 月末，公司在银行各类授信总额为 187.97 亿元，已使用 41.55 亿元，尚可使 用银行授信额度为 146.42 亿元，公司间接融资渠道通畅。在众品食 业经营风险相对较低 的情况下，公司近年财务风险可控。 大公国际认可公司营业收入保持稳定增长，毛利率有所上升；总资产报酬率和净资 产收益率维持增长；公司资产负债率持续升高，有息债务占总负债比重处于较高水平； 公司现金回笼率较高；公司的偿债能力很强。但对公司短期偿债压力程度、 2014 年经营 性净现金流下降对公司偿债能力的影响等方面与 东方金诚 存在差异。 （ 3 ） 对发行人整体抗风险能力的判断 综合以上分析，东方金诚认为，公司经营风险较低，财务风险可控，总体抗风险能 力较强，具有很强的偿债能力。主要评级依据如下： ① 随着城乡居民家庭生活水平和生活质量逐步提高，居民对肉类的消费不断增加， 为肉类加工企业的发展创造了良好条件； ② 公司冷鲜肉系列年加工能力位居全国前列，拥有河南省最大的肉类加工基地，肉 制品加工能力不断提升，具有较强的规模优势； ③ 公司近年来在原料供应、屠宰加工、冷链物流、渠道建设等方面进行全面布局， 具有一定的生猪屠宰及肉类加工产业链协同优势； ④ 公司近三年营业收入逐年小幅增长，整体盈利能力较强。 同时，东方金诚也关注到，动物疫病及食品安全事件可能对肉食品加工企业造成较 大冲击；公司原材料自给率较低，对公司检验检疫 及食品安全控制能力提出更高的要求； 近三年公司债务规模不断增长，债务压力有所增加。 大公国际认为国家产业政策有利于大型肉类企业整合产业链、扩大规模、提高市场 占有率；众品食业是我国大型肉制品加工企业之一，肉制品加工能力较强；公司市场网 络分布较广，销售渠道畅通，冷链物流网络建设为公司业务发展提供有力的支撑； 2011 ～ 2013 年公司营业收入保持增长，经营性净现金流对利息的保障程度较好。但大公国际认 为企业存在以下风险：猪肉价格波动、动物疫情等食品安全事件对肉制品加工企业影响 较大，屠宰及肉类加工业盈利有所下滑；对生猪来 源的不完全控制使得公司存在一定的 食品安全风险；公司资产负债率上升，有息债务在总负债中占比处于较高水平，短期偿 债压力较大； 2014 年，公司经营性净现金流同比大幅下滑，其对债务的保障程度减弱。 2 、 本 次 评级采用的方法、标准和程序 东方金诚 在众品食业 的评级 是依据《东方金诚农林牧渔企业信用评级方法 》 进行的， 评级要素和评级标准如 下表 所示： 农林牧渔 企业主体经营风险评 价指引 经营风险 低 中等 高 行业风险 政策支持；增长或波动 小 政策支持或一般；波动 较大 政策限制；波动大 经营规模 经营规模大，主营业务 突出 经营规模较大，主营业 务相对突出 经营规模一般，主营业务 不突出 产品多元化及差 异化 经营多元化；产品类型 众多；对单一产品依赖 小。 一般 经营产品品种单一；产品 类型单一，与竞争对手产 品无明显差异。 原材料供应 对单一原材料依赖小； 原材料供应充足，单一 区域采购占比低；议价 能力强。 一般 原材料供应有限，单一区 域采购比例大；议价能力 弱。 营销能力 销售区域及渠道多，对 单一区域依赖小；议价 能力强。 一般 销售区域及渠道少，对单 一区域或渠道销售占比 高；议价能力弱。 品牌建设 品牌认知度高，美誉度 高 一般 品牌认知度低 法人治理 国有独资；股东权利、 法人财产独立、规范运 作 法人控股；一般 未改制；个人控股；法人 财产不独立；股东之间过 度制约 内部管理 成熟、有效；重大风险 控制机制完善 一般 家长制；改革、完善、探 索过程中 财务质量 真实可信 基本可信 疑问；不真实 资产质量与盈利 能力 准备计提充分；净资产 收益率高于平均水平； 增值潜力大；盈利资产 比率高 一般 差 现金流状况 经营现金流（特别是净 现金流）增长或波动小； 筹资前现金流充足，对 外融资（特别是债务融 资）的依赖性小或下降 一般 经营现金流（特别是净现 金流）下降或波动大；筹 资前现金流不足，对外融 资（特别是债务融资）的 依赖性大或不断上升 信用记录 无不良记录 存在政策类或纠纷类不 良记录 存在本息逾期偿还问题 表 2 ：经营 风险中等情况下主要财务指标的评价指引 信用等级 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 评估打分 90 以上 90 - 80 80 - 70 70 - 60 60 - 50 50 - 40 40 - 30 30 - 20 20 以下 一级指标 二级指标 盈利能力 净资产收益 率 8.7% - 2.2% - 主营业务利 润率 19.1% - 7.6% - 负债水平 负债比率 55% - 65% - 全部资本化 比率 20% - 36% - 偿债能力 速动比率 138.6% - 80% - EBITDA 利息 倍数 4.5 - 2.1 - 债务保护倍 数 2 - 0.4 - 经营现金流 动负债比率 13.9% - 3% - 说明：企业主体的经营风险分为：低、中等、高三种。如果企业主体的经营风险被评价为低，则 上述指标可降低（负向指标为上升） 30% ；如果企业主体的经营风险被评价为高，则上述指标可上升 （负向指标为降低） 30% 。 东方金诚采用以定性分析为主，量化分析为辅的评级技术。定性评级结果实际上是 在数据、模型等分析基础上的评级专家或专家组的判断或观点。 具体而言，东方金诚给予定性指标和定量指标不同的权重，并给予定量指标和定性 指标下属各子指标不同权重，然后对各子指标分为好、较好、一般和较差四档进行打分， 最后将各指标分数进行加权汇总， 得出评级主体得分。不同的分数区间对应不同的级别 区间，根据企业打分落入的分数区间，东方金诚初步判断企业级别可能落入的级别分布 区间。通过该评分方法得 出的 受评主体参考信用级别 为分析师提交等级建议 以及 评审委 员会评 定级别的 参考，并不能 完全 代替评审委员会的 专业判断。在上述工作的基础上， 东方金诚信用评级委员会结合其专业经验，通过投票的方式最终确定受评主体的最终信 用等级。 评级流程方面，东方金诚的评级流程主要包括以下几个主要步骤： 1 ）前期准备，即 在项目承揽工作完成， 评级作业部门收到业务发展部门的作业单后，由评级作业部门成 立 项目组，明确评级项目组进场时间、尽职调查时间、评级报告初稿完成时间，项目组 进行现场访谈前的资料搜集，对受评企业的基本情况和所处行业状况进行初步了解，拟 定访谈提纲和资料清单； 2 ）现场调查，评级项目组按照《评级尽职调查制度》对受评对 象开展尽职调查，对受评企业进行全面深入了解，并进行分析； 3 ）信用分析与评估，即 评级项目组分析师根据实地调查了解的情况和企业提供的资料进行评级报告撰写，对受 评企业进行分析，提出信用等级建议，然后将评级报告初稿提交审核，经过项目组、评 级部和评级总监三级审核，最后提交信用评级委员会； 4 ）信 用等级评定，信用评级委员 会对评级作业部门提交的评级报告进行评审并确定信用等级。具体评级流程见下图： 前期准备现场调查信用分析与评估信用等级评定征求意见与发布 评级报告 跟踪评级 3 、 相关评级参数选取的合理性和审慎性 （ 1 ）经营风险 东方金诚主要在外部运营环境、企业竞争力和管理素质三个方面对 众品食业 经营风 险进行考察。 外部环境方面，主要选取所处行业关键影响因素，具体包括市场供求与价格走势、 区域经济环境、市场竞争格局、政策监管环境等因素。具体到众品食业的评级应用中， 公司对行业的基本判断为：屠宰及肉类加工业是肉类工业的重要组成部分，是重要的民 生产业，对促进“三农”发展、保障消费需求、带动城镇就业起到重要作用；我国是肉 类产量大国，随着我国经济快速发展，城乡居民家庭生活水平和生活质量逐步提高，城 乡居民肉类消费量逐年递增；随着肉类消费量的增长，我国屠宰及肉类加工行业保持了 增长态势；屠宰及肉类加工行业原材料主要为牲畜、禽类等，易受供 求关系、动物疫情、 季节性因素等影响，价格波动频繁，但近年来价格波动幅度有所减小；国家鼓励畜产品 加工企业通过建基地、树品牌，向规模化、产业化、集团化及国际化方向发展，提高企 业竞争力和产业集中度，国家行业支持政策为规模企业的发展，特别是龙头企业的发展 提供了良好的发展空间。 东方金诚看好大消费概念产业中的各细分行业龙头，中国作为有十几亿人口的大国， 刚性的各类消费需求将给各细分行业龙头的发展带来持续的增长动力。众品食业是生猪 屠宰及肉类加工行业的龙头企业之一，东方金诚给予其较高的外部环境评价。 企业竞争力方面，东方金 诚主要在经营规模、产品多元化和差异化、原材料供应或 资源条件、营销能力、品牌建设等方面进行评价。 ① 经营规模。众品食业是农业部 2003 年公布的国家首批农业产业化国家重点龙头企 业， 2005 年被中国农业部评为“全国农产品加工业示范企业”，是 中国肉类协会 执委会副 主席单位、世界肉类组织成员。截至 2015 年 3 月末，众品食业 冷鲜肉系列年加工能力为 68.38 万吨，居全国 生猪屠宰及加工 行业第 4 位 ， 肉类行业第 5 位， 拥有 河南省最大的肉 类加工基地 。众品食业在行业中具有重要地位。 ② 产品多元化和差异化。众品食业业务类型包括冷鲜肉、冷冻肉、集采分销产品、 熟肉制品、预制品、果蔬产品等，并进行冷链物流业务布局，业务类型较多元化，但集 中于生猪屠宰及肉类加工主业； ③ 原材料供应。众品食业虽没有自有的养殖基地，但其生产基地均建在河南、天津、 吉林等生猪养殖集中区域，并靠近主要消费区域，原材料采购具有较好的保障。众品食 业建立了较好的质量管理体系，对食品安全高度重视，近年来没有发生过影响重大的食 品安全事件。 ④ 营销能力。众品食业国内市场网络已经覆盖北京、天津、辽宁等 20 多个省市，市 场网络较为完善，近三年营业收入分别为 104.20 亿元、 110.30 亿元和 111.58 亿元，不断 增长；“众品”商标是中国驰名商标，在猪肉制品领域具有较高的知名度，通过产品创新 和品牌建设获得一定的差异化竞争优势，并可享受一定的品牌溢价。 管理素质方面，众品食业曾在美国上市，管理规范，设立了由股东大会、董事会、 监事会和高级管理层组成的公司治理架构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管 理层之间权责明确、运作规范的协调和制衡机制。 综合考量，公 司所处行业需求稳定，仍具有较大发展空间；国家政策有利于公司这 样的龙头企业发展，公司在规模、品牌、营销等方面具有明显优势。公司经营风险很低。 （ 2 ）财务风险状况 东方金诚对 众品食业 财务风险的分析要素包括资产质量与流动性、资本结构与财务 杠杆、盈利能力、现金流量充足性、财务弹性和偿债能力等（未完）  |