[公告]科士威集团：2015 年报
公司資料 2 財務概要 4 主席報告 6 董事及高級管理層履歷 8 業務回顧 18 財務回顧 32 五年運營及財務數據 53 企業管治報告 55 董事會報告 64 獨立核數師報告 77 綜合損益及其他全面收益表 78 綜合財務狀況表 80 綜合權益變動表 82 綜合現金流量表 84 綜合財務報表附註 86 詞彙 185 目錄 公司資料2 財務概要4 主席報告6 董事及高級管理層履歷8 業務回顧18 財務回顧32 五年運營及財務數據53 企業管治報告55 董事會報告64 獨立核數師報告77 綜合損益及其他全面收益表78 綜合財務狀況表80 綜合權益變動表82 綜合現金流量表84 綜合財務報表附註86 詞彙185 目錄 2萬洲國際有限公司 李港衛先生 劉展天先生 2萬洲國際有限公司 李港衛先生 劉展天先生 公司資料 公司法定名稱 萬洲國際有限公司 上市地點及股份代號 本公司股份於二零一四年八月五日在香港聯合交易所有限 公司主板上市 股份代號：288 公司網站 www.wh-group.com 董事 執行董事 萬隆先生（主席兼行政總裁） 郭麗軍先生（常務副總裁兼首席財務官） 張太喜先生（雙匯集團總經理） SULLIVAN Kenneth Marc先生（史密斯菲爾德總裁兼 行政總裁） 游牧先生（雙匯發展總裁） 非執行董事 焦樹閣先生（副主席） 獨立非執行董事 黃明先生 公司秘書 周豪先生 審核委員會 李港衛先生（主席） 黃明先生 劉展天先生 薪酬委員會 黃明先生（主席） 李港衛先生 焦樹閣先生 提名委員會 萬隆先生（主席） 黃明先生 劉展天先生 環境、社會及管治委員會 郭麗軍先生（主席） SULLIVAN Kenneth Marc先生 張太喜先生 劉展天先生 2015年年報 公司資料（續） 食品安全委員會 萬隆先生（主席） SULLIVAN Kenneth Marc先生 張太喜先生 李港衛先生 核數師 德勤 .關黃陳方會計師行 法律顧問 普衡律師事務所 主要往來銀行 AgFrist Farm Credit Bank 中國農業銀行 美銀美林(Bank of America Merrill Lynch) 中國銀行 荷蘭合作銀行(Rabobank Nederland) 星展銀行 中國工商銀行 授權代表 萬隆先生 周豪先生 股份過戶登記處 總處 Maples Fund Services (Cayman) Limited PO Box 1093, Boundary Hall, Cricket Square Grand Cayman, KY1-1102 Cayman Islands 香港分處 香港中央證券登記有限公司 香港 灣仔 皇后大道東183號 合和中心17樓1712-1716室 2015年年報 註冊辦事處 Maples Corporate Services Limited PO Box 309, Ugland House Grand Cayman KY1-1104 Cayman Islands 香港主要營業地點及公司總部 香港 九龍 柯士甸道西1號 環球貿易廣場76樓 7602B–7604A室 合規顧問 國泰君安融資有限公司 香港 皇后大道中181號 新紀元廣場 低座27樓 3333333333333333333333333333333333萬洲國際有限公司3 財務摘要 二零一五年二零一四年 主要營運數據 生豬出欄量（千頭）17,685 生豬屠宰量（千頭）47,170 生鮮豬肉對外銷量（千公噸）3,764 肉製品銷量（千公噸）3,227 19,077 48,335 3,870 3,183 二零一五年二零一四年 生物 公允價值 調整前的業績 生物 公允價值 調整後的業績 生物 公允價值 調整前的業績 生物 公允價值 調整後的業績 百萬美元 （另有說明除外） 百萬美元 （另有說明除外） 主要財務數據 營業額 21,209 21,209 22,243 22,243 EBITDA(1) 2,044 1,917 2,113 2,158 經營利潤(2) 1,557不適用 1,614不適用 本公司擁有人應佔利潤 866 786 737 766 本公司擁有人應佔核心利潤(3) 866 786 892 921 每股攤薄盈利（美仙） 6.06 5.50 5.88 6.11 每股攤薄核心盈利（美仙）(4) 6.06 5.50 7.12 7.35 擬派每股股息（港元）(5) 0.125 0.125 – – . 營業額按年下降4.6% . 經營利潤按年下降3.5% . 本公司擁有人應佔利潤（生物公允價值調整前）按年增加17.5% . 本公司擁有人應佔核心利潤（生物公允價值調整前）按年減少2.9% 附註： (1) EBITDA指扣除稅項、財務成本、折舊及攤銷前的年度利潤。 (2) 經營利潤（「經營利潤」）指分部營利的計量，當中並不包括稅項、財務成本、生物公允價值調整、其他未分配至分部的收入╱支出，以及分佔聯 營公司及合營企業利潤。 (3) 二零一四年的本公司擁有人應佔核心利潤不包括上市開支31百萬美元，以及與二零一三年收購史密斯菲爾德相關的銀團定期貸款再融資及部分 還款有關的財務成本（利息開支及交易成本攤銷）合共124百萬美元。 (4) 每股攤薄核心盈利是根據本公司擁有人應佔核心利潤而計算得出。 (5) 董事會建議派付截至二零一五年十二月三十一日止年度的年度股息每股0.125港元（二零一四年：無）。擬派股息在獲得本公司應屆股東週年大會 批准後將於二零一六年六月十三日（星期一）或前後向於二零一六年五月二十七日（星期五）營業時間結束時名列本公司股東名冊的股東派付。 萬洲國際有限公司 2015年年報 財務摘要（續） 主要工作成果 中國（每公噸494美 元，較二零一四年增長 22.7%）及美國（每公噸 483美元，較二零一四年 增長38.6%）的單位利潤 均創出新高 美國和歐洲業務銷量 顯著增長（較二零一四年 提升7.1%和3.8%） 在美國前25大食品公司 中，史密斯菲爾德品牌 肉製品於零售渠道的增 長速度排名第二(1) 在全球推出905種 新產品單品 中國鄭州 於二零一五年 十二月十八日 開始生產史密斯菲爾德 品牌的美式肉製品 合併槓桿比率（淨負債權益比率）改善至 41.4%（較二零一四年減少19.6個百分點） 雙匯發展利潤再創新高 肉製品 生鮮豬肉 於中國新增約5,000個銷售網點美國向中國的出口量強勁增長 雙位數(90%) 美國業務將所有生鮮豬肉產品品牌 統一整合為「史密斯菲爾德」品牌 5000 生豬養殖 美國自有農場82%的母豬單體欄 轉換為群體欄（較二零一四年增加10%） 美國的單位利潤為0.8美元╱頭， 遠高於行業平均數(2) 資料來源： (1) Information Resources, Inc. (2) 愛荷華州立大學 2015年年報萬洲國際有限公司 主席報告 萬隆 董事會主席兼行政總裁 主席報告 萬隆 董事會主席兼行政總裁 各位股東： 二零一五年，宏觀環境和行業形勢充滿挑戰。然而，萬洲 國際憑藉產業鏈優勢和有效的國際化經營管理，整體業務 表現理想。二零一五年，本集團出欄生豬1,910萬頭，屠 宰生豬4,830萬頭，銷售生鮮豬肉390萬公噸，銷售肉製品 320萬公噸。合併營業收入及淨利潤分別為212億美元及 10億美元。得益於集團強勁的現金流，我們繼續大幅改善 資本結構，二零一五年末本集團淨負債權益比率為41%， 同比降低20個百分點。公司董事會建議於本年度派付年度 股息每股0.125港元，待你們於應屆股東週年大會批准， 這將是本公司於二零一四年八月五日於聯交所上市以來首 次派付的股息。 作為全球性的食品企業，我們需要時刻關注和應對各個地 區業務的不同變化。面對中國宏觀經濟增速放緩及消費轉 型的新常態，我們充分利用自身優勢，不斷開發新產品及 優化組合以引導市場方向；組織全球採購、旺儲淡銷以降 低成本；流程改造、技術創新以提高效益；實現在市場低 迷下實現盈利的逆勢提升。在美國，我們大力推進公司由 大宗商品供應商向深加工品牌化企業轉變，由多個公司制 向四個事業部體制轉變，向「一個史密斯菲爾德」集中管理 轉變，釋放產業鏈優勢，提升運營效率，降低成本費用， 實現美國業務肉製品銷量和盈利的提升。 主席報告（續） 我們積極整合集團內部資源，力求發揮最大協同效應，擴 大美國豬肉向中國的出口，增加美國業務盈利，降低中國 業務成本，引進美國史密斯菲爾德的原料、設備、技術、 管理和品牌在中國生產美式肉製品，引領產品結構調整方 向，促進產業升級，為中國業務的增長注入新動力。 作為全球行業領導者，我們致力於公司可持續發展。我們 始終執行嚴格的食品安全控制體系，為消費者提供優質食 品。我們重視動物福利以更好對待畜禽，努力節約能源和 防止污染以減輕對環境的影響，亦以回饋經營所在地社區 為榮。我們把可持續發展作為長期承諾，並將持續改進以 求做的更好。 總體而言，萬洲國際已進入更好的發展壯大歷史新時期， 我們對二零一六年以及今後的前景充滿信心。公司會積極 參與全球競爭，繼續鞏固和擴大全球市場領導地位，持續 為投資者創造價值，與各利益相關方共同發展，再創美好 未來。借此機會，本人也謹代表董事會，向全球所有員工 的勤奮工作以及對本集團的貢獻，致以衷心感謝。 萬隆 董事會主席兼行政總裁 萬洲國際有限公司 2015年年報 萬洲國際有限公司7萬洲國際有限公司 董事及高級管理層履歷董事及高級管理層履歷 董事及高級管理層履歷（續） 董事會 董事會由九名董事組成，其中五名為執行董事，一名為非執行董事，其餘三人為獨立非執行董事。 萬隆 執行董事、主席兼行政總裁 萬隆，75歲，於二零零七年十月十六日獲委任為董事，自二零一零年十一月二十六日起擔任董事會主席。彼亦擔任本 集團若干附屬公司的董事。彼於二零一三年十二月三十一日獲委任為執行董事並自二零一三年十月起為本公司行政總 裁。萬先生自二零一二年八月二十日起擔任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼：000895，為我們的附 屬公司）董事會主席。萬先生於一九六八年五月加入河南省漯河市肉類聯合加工廠並於一九八四年成為工廠總經理。在 萬先生領導下，我們的企業已由河南省一間地方性的國有企業成長為業務遍佈多個大洲的國際公司。萬先生在肉類加 工行業擁有逾40年經驗。彼於一九九八年、二零零三年、二零零八年及二零一三年為第九屆至第十二屆中華人民共和 國全國人民代表大會代表及獲委任為中國肉類協會執行董事（任期至二零一一年十二月）並於二零零一年獲委任為中國 肉類協會高級顧問。萬先生於一九九一年五月獲得河南牧業經濟學院（先前為河南商業專科學校）商業管理專業證書及 於一九九九年七月獲河南省經濟系列高級評審委員會頒發高級經濟師專業資格。萬先生為萬洪建先生的父親。 焦樹閣 非執行董事兼副主席 焦樹閣，50歲，於二零零六年四月二十八日獲委任為董事及於二零一零年十一月二十六日獲委任為董事會副主席。 彼亦擔任本集團若干附屬公司的董事。彼於二零一三年十二月三十一日獲委任為非執行董事。焦先生自二零一二年八 月二十日起擔任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼： 000895，為我們的附屬公司）董事。焦先生於 二零零六年二月二十七日、二零零七年三月九日、二零零九年七月二十七日及二零零九年十二月十六日分別擔任CDH Shine、CDH Shine II Limited、CDH Shine III Limited及CDH Shine IV Limited董事，該等公司均為本公司股東。焦先生目 前亦為CDH China Management Company Limited董事兼董事總經理。 2015年年報萬洲國際有限公司 董事及高級管理層履歷（續） 焦先生於一九八九年八月至一九九五年一月為中國航天科技集團公司第710研究所的研究員。彼於一九九五年十二月 至二零零二年八月擔任中國國際金融有限公司直接投資部副總經理。焦先生具備廣泛的經驗，在多間上市公司擔任董 事，包括於二零零四年二月十八日至二零一二年四月十二日擔任中國蒙牛乳業有限公司（於聯交所上市的公司，股票代 號：02319）非執行董事及自二零一二年四月十二日起擔任獨立非執行董事。彼亦於二零零五年四月十三日至二零一二 年九月二十二日擔任中國雨潤食品集團有限公司（於聯交所上市的公司，股票代號：01068）非執行董事，於二零零五年 十一月三十日至二零一四年五月十六日擔任中國山水水泥集團有限公司（於聯交所上市的公司，股票代號：00691）非執 行董事、自二零零七年九月十二日起擔任九陽股份有限公司（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼：002242）董事 及自二零一五年六月起擔任中國南方航空股份有限公司(於聯交所上市的公司，股票代號：1055）獨立非執行董事。 焦先生於一九八六年七月畢業於山東大學，獲得數學學士學位，及於一九八九年十月獲得中國航天工業部第二研究院 工程碩士學位。 郭麗軍 執行董事、常務副總裁兼首席財務官 郭麗軍，45歲，於二零一三年十二月三十一日獲委任為執行董事。彼亦自二零一六年四月起獲委任為本公司常務副總 裁兼首席財務官及擔任本集團若干附屬公司的董事。在此之前，郭先生於二零一三年十月至二零一四年一月擔任副行 政總裁及於二零一四年一月至二零一六年三月擔任本公司副總裁兼首席財務官。郭先生擁有逾20年工作經驗，負責監 督多間公司的財務運營。郭先生於一九九三年六月至一九九六年三月擔任河南省漯河市肉類聯合加工廠財務部會計。 郭先生於一九九六年四月至二零零一年二月亦擔任漯河華懋雙匯化工包裝有限公司及漯河華懋雙匯塑膠工程有限公司 的財務總監。郭先生於二零零一年三月至二零一二年八月於雙匯集團擔任多個職務，包括擔任財務部副主任、主任以 及財務總監。此外，郭先生亦於二零一二年八月至二零一三年十月擔任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票 代碼：000895，為我們的附屬公司）執行副總裁。 郭先生於一九九四年七月自河南廣播電視大學取得財務會計專業成人高等教育文憑及於二零零四年十二月獲得中國人 民大學研究生院工商管理碩士結業證書。郭先生於一九九四年十月獲得中華人民共和國人事部頒發的助理會計師證書。 萬洲國際有限公司 2015年年報 董事及高級管理層履歷（續） 張太喜 執行董事；雙匯集團總經理 張太喜，43歲，於二零一三年十二月三十一日獲委任為執行董事。張先生於二零一四年一月獲委任為雙匯集團董事， 並自二零一五年九月起一直擔任該公司總經理。彼亦擔任本集團若干附屬公司的董事。於一九九六年至二零零七年九 月，張先生擔任漯河罐頭食品股份有限公司車間經理；擔任雙匯發展肉製品分廠控制中心副主任、車間經理兼副廠 長；以及擔任雙匯發展火腿腸分廠總經理。彼於二零零八年七月至二零零八年九月擔任唐山雙匯食品有限責任公司總 經理，並於二零零八年十月至二零一一年五月擔任江蘇淮安雙匯食品有限責任公司總經理。於二零一一年六月至二零 一二年八月，張先生擔任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼： 000895，為我們的附屬公司）業務部總 經理。張先生於二零一二年八月至二零一五年八月擔任雙匯發展總裁，並於二零一四年三月至二零一五年八月擔任雙 匯發展董事。張先生於一九九五年七月畢業於洛陽農業高等專科學校並取得食品衛生檢驗專業大專文憑。 SULLIVAN Kenneth Marc 執行董事；史密斯菲爾德總裁兼行政總裁 SULLIVAN Kenneth Marc，52歲，於二零一六年一月二十二日獲委任為執行董事。彼自二零一五年十二月起擔任史密斯 菲爾德（為本公司的間接全資附屬公司）的總裁兼行政總裁，及自二零一六年一月起擔任史密斯菲爾德的董事。彼亦擔 任本集團若干附屬公司的董事。彼於二零零三年加入史密斯菲爾德，曾在史密斯菲爾德擔任多個其他職位，包括於二 零零三年至二零零七年擔任內部審核副總裁、於二零零七年至二零一零年擔任副總裁兼財務總監、於二零一二年至二 零一三年擔任高級財務副總裁兼財務總監、於二零一三年十月至二零一五年十月擔任執行副總裁兼首席財務官，以及 於二零一五年十月至二零一五年十二月擔任總裁兼首席運營官。Sullivan先生擁有企業策略及財務、資本市場、運營分 析和組織領導專長，亦深刻瞭解本集團美國及國際業務分部。加入史密斯菲爾德之前，Sullivan先生曾於多家大型會計 和顧問公司任職十二年之久。 Sullivan先生於一九九三年四月成為美國弗吉尼亞州註冊會計師。Sullivan先生於一九八八年八月取得弗吉尼亞聯邦大學 商學院理學學士學位。 2015年年報萬洲國際有限公司 董事及高級管理層履歷（續） 游牧 執行董事；雙匯發展總裁 游牧，48歲，於二零一六年一月二十二日獲委任為執行董事。彼曾在本集團擔任多個職位。彼自二零一五年八月起擔 任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼： 000895，是本公司的附屬公司）董事兼總裁。彼亦擔任本集 團若干附屬公司的董事。在此之前，彼二零一四年十一月至二零一五年八月擔任雙匯發展副總裁及肉製品事業部總經 理。彼亦於二零零七年七月至二零一四年十一月擔任雙匯集團總經理並於二零一四年一月獲雙匯集團委任為董事。此 外，游先生於二零零二年三月至二零零三年二月曾擔任雙匯集團銷售公司杭州分公司經理；於二零零三年二月至二零 零四年六月曾擔任雙匯集團銷售公司銷售部長，自二零零四年六月至二零零四年十月為總經理及自二零零四年十月至 二零零七年七月為肉製品事業部總經理；及自二零零七年十一月至二零一二年八月擔任雙匯發展董事。 游先生於一九九一年七月在河南商業專科學校計統專業畢業並於二零零五年三月獲中國人民大學研究生院工商管理碩 士課程結業證書。游先生於一九九四年十月獲中華人民共和國財政部頒發助理會計師證書，並於二零零零年十一月獲 中華人民共和國人事部頒發商業營銷經濟師證書。 黃明 獨立非執行董事 黃明，52歲，於二零一四年七月十六日獲委任為獨立非執行董事（自上市日期起生效）。黃先生曾於一九九六年四月至 一九九八年六月擔任芝加哥大學工商管理研究生院金融學助理教授；於一九九八年七月至二零零一年八月擔任斯坦福 大學工商管理研究生院金融學助理教授及於二零零一年九月至二零零五年六月擔任副教授；並於二零零四年七月至二 零零五年六月擔任長江商學院副院長兼金融學教授及於二零零八年七月至二零一零年六年擔任金融學教授。黃先生亦 獲委任於二零零六年四月至二零零九年四月擔任上海財經大學金融學院院長。彼自二零零五年七月起成為康奈爾大學 金融學終生教授，及自二零一零年七月起成為中歐國際工商學院金融學首席教授。 萬洲國際有限公司 2015年年報 董事及高級管理層履歷（續） 黃先生自二零零八年八月起在紐約證券交易所上市公司英利綠色能源控股有限公司（股票代號：YGE）、自二零零九年十 月起在聯交所上市公司花樣年控股集團有限公司（股票代號：01777）及自二零一三年十月起在聯交所上市公司康哲藥業 控股有限公司（股票代號：00867）擔任獨立非執行董事。此外，彼自二零一一年三月起在紐約證券交易所上市公司奇虎 360科技有限公司（股票代號：QIHU）、自二零一一年六月起在國信證券股份有限公司擔任非執行董事，及自二零一四 年三月起在美國納斯達克證券交易所上市公司京東商城（股票代號：NASDAQ: JD）擔任獨立董事。黃先生於二零一一年 六月至二零一四年七月在德邦證券股份有限公司擔任非執行董事。 黃先生於一九八五年七月獲北京大學頒發物理學學士學位、於一九九一年七月獲康奈爾大學頒發物理學博士學位及於 一九九六年八月獲斯坦福大學頒發金融學博士學位。 李港衛 獨立非執行董事 李港衛，61歲，於二零一四年七月十六日獲委任為獨立非執行董事（自上市日期起生效）。此外，李先生於擔任上市公 司獨立非執行董事方面擁有豐富經驗，現於以下聯交所主板上市公司：自二零一零年七月起於超威動力控股有限公司 （股票代號：00951）、自二零一零年七月起於中國西部水泥有限公司（股票代號：02233）、自二零一零年十二月起於中 國現代牧業控股有限公司（股票代號：01117）、自二零一一年三月起於國美電器控股有限公司（股票代號：00493）、自 二零一一年三月起於西藏5100水資源控股有限公司（股票代號：01115）、自二零一一年十一月起於中信証券股份有限 公司（股票代號：06030）、自二零一二年十一月起於雷士照明控股有限公司（股票代號：02222）及自二零一三年十一月 起於雅士利國際控股有限公司（股票代號：01230）擔任獨立非執行董事。李先生過往亦於二零一四年七月至二零一五年 九月擔任美麗家園控股有限公司（於聯交所上市的公司，股票代號：01237）非執行董事兼副主席、於二零零九年十月至 二零一三年八月在中國太平保險控股有限公司（於聯交所上市的公司，股票代號：00966）及於二零零九年十月至二零 一一年十二月在Sino Vanadium Inc.（於多倫多證券交易所上市的公司，股票代號：SVX）擔任獨立非執行董事。李先生於 一九八零年九月至二零零九年九月為Ernst & Young (HK)的合夥人。 自二零零八年起，李先生一直為中國湖南省人民政治協商會議委員。李先生於一九八零年七月畢業於倫敦京士頓大學 （前稱Kingston Polytechnic），獲文學學士學位，並於一九八八年二月取得澳洲科廷科技大學商學碩士文憑。李先生為英 格蘭及威爾斯特許會計師公會會員、澳洲紐西蘭特許會計師公會（前稱澳洲特許會計師公會）會員、英國特許公認會計 師公會會員、香港會計師公會會員及澳門註冊會計師公會會員。 2015年年報萬洲國際有限公司 董事及高級管理層履歷（續） 劉展天 獨立非執行董事 劉展天，59歲，於二零一四年七月十六日獲委任為獨立非執行董事（自上市日期起生效）。劉先生目前為春泉資產管理 有限公司董事總經理兼其中一名負責人，該公司於香港註冊成立，唯一目的為管理春泉產業信託（於聯交所上市的香港 集體投資計劃，股票代碼：01426）。於二零一三年加入春泉資產管理有限公司前，彼擔任越秀地產股份有限公司（於聯 交所上市的公司，股票代碼：00123）集團財務副總監。自二零零五年至二零一零年，彼亦為越秀房託資產管理有限公 司副行政總裁、合規經理兼其中一名負責人，該公司負責管理越秀房地產投資信託基金（於聯交所上市的香港集體投資 計劃，股票代碼：00405）。 劉先生取得麥覺理大學(Macquarie University)應用財務碩士學位。彼亦為根據證券及期貨條例持牌進行第9類受規管活 動的負責人員。 高級管理層 我們的高級管理層負責日常業務管理。 萬洪建 萬洪建，48歲，自二零一六年四月起擔任本公司副總裁。彼負責本集團的國際貿易業務，在此之前，萬先生於一九九 零年十月至一九九一年十二月擔任河南省漯河市肉類聯合加工廠熟食車間工人；於一九九二年一月至一九九三年十月 擔任雙匯集團銷售部北京辦事處銷售主任；於一九九三年十一月至二零一零年九月擔任雙匯集團外貿處副處長；於 二零一二年二月至二零一三年十月擔任羅特克斯副總經理，負責國際貿易業務；及於二零一五年十一月至二零一六年 三月擔任本公司國際貿易部總監。萬先生於一九九零年七月在河南廣播電視大學商業企業管理專業畢業，取得大專學 歷。彼是萬隆先生的兒子。 喬海莉 喬海莉，52歲，於本集團擔任多個職務。彼自二零一四年十一月起擔任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票 代碼：000895，為我們的附屬公司）生產及運營部門副總裁，負責雙匯發展的生產及經營工作流程。彼亦擔任本集團若 干附屬公司的董事。喬女士並於二零一二年九月至二零一四年十月擔任副總裁兼雙匯發展肉製品分部總經理，於二零 零九年八月至二零一二年八月擔任肉製品分部副總經理，主要負責肉製品生產的整體運營。喬女士於一九八六年八月 至一九九五年九月擔任雙匯集團衛檢處副處長及車間主任。喬女士於一九九五年九月至一九九八年二月擔任雙匯集團 衛檢處處長及業務三處處長。此外，喬女士於一九九八年二月至二零零四年十月擔任漯河雙匯罐頭食品股份有限公司 總經理；於二零零一年十一月至二零零四年十月擔任雙匯發展董事；並於二零零四年十一月至二零零九年八月擔任雙 匯發展肉製品分廠總經理。 萬洲國際有限公司 2015年年報 董事及高級管理層履歷（續） 喬女士於一九八六年七月自鄭州畜牧獸醫專科學校取得獸醫學大專文憑。彼另於二零零五年三月自中國人民大學研究 生院取得工商管理碩士課程結業證書。喬女士於一九九八年十二月獲漯河市人民政府頒發獸醫師資格證書。 馬相傑 馬相傑，44歲，於雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼： 000895，為我們的附屬公司）擔任副總裁，及 自二零一二年八月起擔任生鮮品事業部總經理。彼亦擔任本集團若干附屬公司的董事。馬先生於本集團擁有逾19年工 作經驗。馬先生自二零零八年九月至二零一零年八月擔任雙匯發展鮮凍品事業部副總經理。彼亦於二零一零年九月至 二零一二年四月擔任雙匯集團綜合事業部總經理。 此外，彼自二零零一年五月起擔任雙匯發展香輔料分廠廠長；自二零零三年八月起擔任漯河雙匯海櫻調味料食品有限 公司總經理；自二零零四年四月起擔任漯河天瑞生化有限公司總經理；自二零一二年十月二十三日起擔任漯河雙匯食 品銷售有限公司董事總經理；自二零一三年二月二十二日起擔任阜新雙匯肉類加工有限公司董事；自二零一三年二月 二十二日起擔任黑龍江寶泉嶺雙匯北大荒食品有限公司董事；及自二零一三年十一月五日起擔任陝西雙匯食品有限公 司董事。 馬先生於一九九六年七月自河南農業大學農產品加工及貯藏專業畢業，於二零零五年三月自中國人民大學研究生院取 得工商管理碩士課程結業證書並於二零一零年六月自西北農林科技大學取得食品工程碩士學位。此外，馬先生於二零 零二年十二月取得河南省人民政府頒發的輕工業工程師資格證書。 王玉芬 王玉芬，48歲，自二零一二年九月起擔任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼： 000895，為我們的附 屬公司）副總裁，主管技術研究，並自一九九八年三月起擔任雙匯發展總工程師逾 15年。彼亦擔任本集團若干附屬公 司的董事。王女士於本集團任職逾25年。王女士於一九八七年十月至一九九一年八月、於一九九一年八月至一九九二 年九月及於一九九二年九月至一九九三年三月分別擔任河南省漯河肉聯廠肉製品分廠技術員、主任及副廠長。彼於 一九九三年三月至一九九八年三月擔任河南省漯河肉聯廠食品研究所所長。王女士於一九九八年三月至二零零一年 十一月擔任雙匯集團技術中心主管。 2015年年報萬洲國際有限公司 董事及高級管理層履歷（續） 王女士於一九九七年六月在鄭州輕工業學院完成食品工程函授課程，並於二零零二年五月取得河南省人民政府頒發的 食品研究高級工程師證書。 劉松濤 劉松濤，39歲，自二零一二年八月起擔任雙匯發展（於深圳證券交易所上市的公司，股票代碼：000895，為我們的附屬 公司）副總裁，主管財務。彼亦擔任本集團若干附屬公司的董事。過往，劉先生曾於二零零三年五月至二零一二年八月 擔任雙匯集團的財務中心主任；於二零零三年三月至二零零三年五月擔任雙匯發展漯河屠宰分廠的財務部部長及於二 零零二年三月至二零零三年三月擔任漯河華意食品有限公司的財務部部長。此外，劉先生目前任本公司多家附屬公司 董事會的董事及╱或主席。劉先生於二零零零年七月獲河南大學頒授理財學學士學位。 THAMODARAN Dhamu R. THAMODARAN Dhamu R.，60歲，於一九九五年八月加入史密斯菲爾德，自二零一一年七月起擔任史密斯菲爾德常 務副總裁兼商品對沖總監。自二零一六年二月起，彼擔任首席策略官的額外職銜。彼亦擔任本集團若干附屬公司的董 事。彼負責業務中的對沖及減緩商品波動性，並領導史密斯菲爾德的全球經濟及商品的研究及分析團隊。此外，彼負 責制定優化史密斯菲爾德的垂直整合模式的策略。Thamodaran博士於一九九零年八月加入John Morrell & Co.，擔任 價格風險管理董事。彼於一九九五年八月加入史密斯菲爾德，擔任價格風險管理董事，並於一九九六年五月獲晉升 為價格風險管理副總裁以及於二零零八年六月獲晉升為高級副總裁兼商品對沖總監。加入John Morrell & Co.前，彼於 Farmland Industries任職五年。 Thamodaran博士於一九七八年在印度Tamil Nadu Agricultural University取得農學學士學位，於一九八零年在印度的印度 農業研究院(Indian Agricultural Research Institute)取得農業經濟科學碩士學位，並於一九八三年於美國愛荷華州立大學 取得經濟學博士學位。 NOWAKOWSKI Dariusz NOWAKOWSKI Dariusz，62歲，擔任史密斯菲爾德歐洲分部的總裁，負責史密斯菲爾德於歐洲的所有全資投資，此等 投資構成國際分部的大部分業務。彼亦擔任本集團若干附屬公司的董事。Nowakowski先生自二零零六年六月起擔任我 們全資附屬公司Animex Sp. z o.o.的總裁。彼於加拿大及美國工作25年，且在二零零六年加入史密斯菲爾德集團之前， 曾於加拿大及美國主要食品企業（包括ConAgra Foods及Maple Leaf Foods）任職。Nowakowski先生於一九八零年自克拉 科夫農業大學(Krakow University of Agriculture)取得動物科學理學碩士學位，並於一九八六年自加拿大薩斯喀徹溫大學 (University of Saskatchewan)取得食品科學理學碩士學位。 萬洲國際有限公司 2015年年報 董事及高級管理層履歷（續） NUNZIATA Glenn NUNZIATA Glenn, 42歲，自二零一五年十月起擔任史密斯菲爾德首席財務官。作為首席財務官，Nunziata先生負責領導 史密斯菲爾德的財務、會計、資金、風險管理、人力資源和信息科技部門並擔任史密斯菲爾德會計負責人。加入史密 斯菲爾德之前，Nunziata先生曾為Ernst & Young LLP (一家跨國專業服務公司) 審計服務合夥人，在Ernst & Young任職 19年。彼對財務、資本市場及營運分析以及有關內部監控和企業管治事宜擁有豐富經驗。 Nunziata先生自二零零零年三月起成為美國紐約州註冊會計師，並於二零零五年六月取得美國弗吉尼亞州註冊會計師資 格。彼於一九九五年五月取得詹姆斯麥迪遜大學企業管理學士學位，並於一九九六年五月取得詹姆斯麥迪遜大學會計 學碩士學位。 周豪 周豪，50歲，自二零一四年二月起擔任我們的總法律顧問及公司秘書。彼亦擔任本集團若干附屬公司的董事。周先生 於二零一一年四月至二零一四年一月擔任中國熔盛重工集團控股有限公司（現稱中國華榮能源股份有限公司，於聯交 所上市，股票代號：01101）的董事長助理，並於二零一零年三月至二零一一年三月擔任恒盛地產控股有限公司（於聯 交所上市，股票代號：00845）的董事長助理。周先生擁有逾20年法律經驗。彼於一九九四年十月至二零一零年二月為 顧愷仁律師事務所（之後與Paul Hastings Janofsky & Walker（現稱Paul Hastings）合併）的律師，其後為合夥人。周先生 於一九九一年十一月自香港城市大學（前稱香港城市理工學院）取得法律學士學位，並於一九九二年十一月自該大學取 得法律學深造證書。二零零三年一月，彼自清華大學取得法律學士學位。周先生自一九九四年八月起成為香港執業律 師，並於二零零六年四月取得中國委托公證人資格。周先生亦於二零零八年九月獲得英格蘭及威爾士的執業律師資格。 2015年年報萬洲國際有限公司 業務回顧業務回顧 行業回顧 中國 中國是全球最大的豬肉消費市場，預期將會進一步增長。 中國豬肉行業的增長主要取決於經濟增長速度、城鎮化、 人民生活水平改善及消費模式升級的步伐。根據中國國家 統計局的資料，二零一五年的豬肉總產量為5,487萬噸， 較二零一四年減少3.3%。 自二零一四年起，生豬養殖行業出現虧損，部分豬農退 出。因此，母豬及生豬存欄數量持續下降，市場生豬供應 開始減少。二零一五年第一季度，鑒於農曆新年後市場需 求回軟，生豬價格維持較低水平。然而，由於供應持續縮 減，生豬價格於三月末觸底，並於第三季度達到最高位。 反之而言，大宗商品價格於二零一五年下半年後期開始下 跌，生豬養殖的利潤增加。生豬價格於第四季度高位震 盪，豬農補欄積極性提升。 整體而言，中國的豬肉價格於二零一五年呈上升趨勢。二 零一五年中國的平均生豬價格為人民幣15.2元每千克（約 2.42美元每千克），較去年增加 16.5%。中國生豬價格高 昂，抑制生鮮豬肉的整體消費，對海外國家的進口豬肉需 求上升。 業務回顧（續） 美國 美國是世界第二大豬肉生產國及全球最大的豬肉出口國。 與中國豬肉行業不同，美國豬肉行業較為成熟與集中。 二零一四年，美國受PEDv影響，生豬供應下跌，生豬價 格大幅上升。二零一五年，PEDv的傳播受到控制，生豬 供應反彈。在低廉而平穩的飼料成本進一步支持下，美 國生豬供應更超越PEDv爆發前的水平。根據美國農業部 的統計數據，二零一五年十二月一日的國內商品豬存貨 為6,230萬頭。這是一九八八年美國農業部開始作出估計 以來的最高存貨水平。供應充沛導致生豬價值下跌。二 零一五年，美國平均生豬價格為每千克1.12美元，較二零 一四年下跌32.5%。 1919萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 儘管生豬供應量高企及價格便宜為美國出口豬肉的正面因整體而言，因於二零一五年生豬價格低迷，美國很多豬農 素，美元的強勢削弱了美國豬肉於國際貿易的競爭優勢。都處於盈虧平衡或虧損。然而，受惠於原材料成本降低， 猶幸美國與中國的豬價差距懸殊，加上人民幣兌美元貶值下游肉製品生產商的盈利水平更高。 相對輕微，致使二零一五年對出口中國的豬肉增加。擁有 不含萊克多巴胺產能及能夠進入中國市場的養殖戶及屠宰 場從中得益。 二零一四年及二零一五年的平均生豬價格 美元╱千克 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 中國 0.5 美國 0.0 十月 九月 八月 七月 六月 五月 四月 三月 二月 一月 二零一四年 四月 三月 二月 一月 十二月 十一月 十二月 十一月 十月 九月 八月 七月 六月 五月 二零一五年 資料來源： 美國農業部及內部數據 作為總結，二零一五年對中國及美國而言均充滿挑戰。但憑籍我們的管理團隊的豐富經驗和專業知識，本集團得以在 瞬息萬變的市場中有效把控變化，為利益關聯方爭取價值最大化。 萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 經營業績 我們的業務主要包括三個經營分部，分別為肉製品、生鮮豬肉及生豬養殖。 二零一五年二零一四年(3)變動 百萬美元百萬美元 % 營業額(1) －肉製品 11,240 11,880 (5.4) －生鮮豬肉 8,591 9,364 (8.3) －生豬養殖 990 587 68.7－其他(2) 388 412 (5.8) 總計 21,209 22,243 (4.6) 經營利潤 －肉製品 1,499 1,178 27.2－生鮮豬肉 226 223 1.3－生豬養殖 54 412 (86.9) －其他(2) (222) (199)不適用 總計 1,557 1,614 (3.5) 除稅前利潤 1,302 1,420 (8.3) 年內利潤 995 972 2.4 附註： (1) 營業額指外部銷售淨額。 (2) 其他主要指屠宰及銷售家禽、銷售配套產品及服務（如提供物流服務、銷售調味料及內部生產的包裝材料），以及若干零售及生物製藥業務。本 集團的本部開支也計入在內。 (3) 我們對二零一四年的若干分部營業額和經營利潤進行各分部之間的重分類次，與本集團內部管理報告口徑相保持一致，我們認為這樣的重分類 能更好地反映各分部的經營表現。 2015年年報 萬洲國際有限公司 業務回顧（續） 肉製品分部一直是我們的核心業務，二零一五年佔本集團總營業額的53.0%（二零一四年：53.4%），佔本集團經營利潤 更高達96.3%（二零一四年：73.0%）。 按經營分部分類的營業額 40.5% 53.0% 1.8% 肉製品 新鮮豬肉 生豬養殖 其他及總部 4.7%2.6% 42.1% 53.4% 1.9% 肉製品 新鮮豬肉 生豬養殖 其他及總部 20152014 按經營分部分類的經營利潤 肉製品 新鮮豬肉 生豬養殖 其他及總部 3.5% 14.5% -14.3% 96.3% 肉製品 新鮮豬肉 生豬養殖 其他及總部 25.5% 13.8%73.0% -12.3% 20152014 萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 以地域而言，中國業務於二零一五年佔本集團總營業額及經營利潤分別33.4%及52.1%（二零一四年： 33.2%及 47.9%）。二零一五年，美國業務對本集團總營業額及經營利潤的貢獻分別為 60.1%及44.7%（二零一四年： 59.5%及 46.3%）。 按地理位置分類的營業額 6.5% 60.1% 33.4% 中國 美國 其他 7.3% 59.5% 33.2% 中國 美國 其他20152014 按地理位置分類的經營利潤 中國 美國 其他 3.2% 44.7%52.1%47.9% 5.8% 46.3% 中國 美國 其他20152014 2015年年報萬洲國際有限公司 業務回顧（續） 肉製品 二零一五年二零一四年變動 % 銷量（千公噸） 中國1,583 1,727 (8.3) 美國1,382 1,290 7.1 其他218 210 3.8 總計 3,183 3,227 (1.4) 營業額（百萬美元） 中國 3,559 7,088 593 4,043 (12.0) 美國 7,173 (1.2) 其他 664 (10.7) 總計 11,240 11,880 (5.4) 經營利潤（百萬美元） 中國 782 668 49 695 12.5 美國 450 48.4 其他 33 48.5 總計 1,499 1,178 27.2 於二零一五年，雖然我們的肉製品銷量比二零一四年微減1.4%，營業額下降5.4%，但經營利潤卻大幅增加27.2%。 肉製品銷量的減少是因為中國的銷量受到宏觀經濟增長放緩及消費模式轉型的影響而下降8.3%。為此，我們正在開 發更多新產品，加快調整產品結構。而在美國，我們正持續致力於由大宗商品供應商向品牌肉製品供應商轉變。年 內，我們加強了對營銷的投入，擴大市場份額，使眾多主要產品的市場領導地位更加鞏固，美國的銷量因此按年增加 7.1%。根據Information Resources, Inc.的報告，史密斯菲爾德的品牌肉製品於零售渠道方面，增長速度位列全美25大 食品公司的第二名。 24 萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 營業額減少的主要原因是中國的銷量下降。其次，雖然美國銷量上升，但生豬價格較低導致肉製品的平均售價下降。 儘管如此，我們二零一五年肉製品的經營利潤增幅可觀。因為中國雖然由於生豬價格高企影響了原材料成本，但我們 也受惠於其他大宗商品價格的下跌。同時，我們更擴大了美國豬肉的進口，採取旺儲淡銷的策略並改造業務流程來提 高勞動效率，讓中國肉製品的單位利潤達到了歷史新高。而在美國，除了強化營銷令我們的銷量大增外，隨著低豬價 導致原材料成本降低，以及實行「一個史密斯菲爾德」內部業務調整而導致效率提高，美國肉製品的經營利潤同比增長 了48.4%。 中中國國鄭鄭州新新廠廠房房 「廠房利用了美國的建築、食品及工作安全標準和尖端的加工技術，由雙匯與史密斯菲爾德攜手建成。新 廠房會在秉持最高食品安全標準下，將史密斯菲爾德的豬肉加工為美式培根、火腿及香腸產品，為中國 消費者提供美味的食品，與家人一同分享。」 Henry Morris（營運及工程部高級副總裁） 「Smithfield漂洋過海，把原汁原味的培根、火腿、香腸帶到了中國，這是中美飲食文化的融合和典範， 具有劃時代和里程碑意義。我們相信，美式產品一定會在神州大地生根發芽、茁壯成長，讓國人足不出 戶就能品嘗世界級美味，享受高品質生活！」 劉紅生（雙匯發展肉製品事業部總經理） 2015年年報萬洲國際有限公司 業務回顧（續） 生鮮豬肉 二零一五年二零一四年變動 % 生豬屠宰量（千頭） 中國12,390 15,010 (17.5) 美國31,307 27,890 12.3 其他4,638 4,270 8.6 總計 48,335 47,170 2.5 對外銷量（千公噸） 中國 1,172 2,330 368 1,201 (2.4) 美國 2,239 4.1 其他 324 13.6 總計 3,870 3,764 2.8 營業額（百萬美元） 中國 3,344 4,717 530 3,168 5.6 美國 5,540 (14.9) 其他 656 (19.2) 總計 8,591 9,364 (8.3) 經營利潤（百萬美元） 中國 80 168 (22) 147 (45.6) 美國 90 86.7 其他 (14)不適用 總計 226 223 1.3 萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 於二零一五年，我們的屠宰量上升2.5%，生鮮豬肉的外部銷量增加2.8%，但營業額下降8.3%，經營利潤則與二零一四 年相若。 生鮮豬肉的業績與經營所在地的生豬行情有密切關係，我們會不時調整經營策略來應對市場供求的變化。二零一五 年，中國的屠宰量及生鮮豬肉對外銷量均呈下降趨勢，主要原因是受宏觀經濟狀況及生豬價格相對較高影響，導致需 求放緩。美國的屠宰量及生鮮豬肉對外銷量郤因為PEDv的傳播受控後，全國整體生豬供應量增加而提升。 我們二零一五年生鮮豬肉的營業額低於二零一四年。除了銷量因素，生豬價格也影響我們的營業額。二零一五年中美 兩國的生豬價格走勢各異，中國的生豬價格因供應偏少而位於相對高位，美國生豬價格則在PEDv受控後因生豬供應激 增導致同比下跌。 在複雜的經營環境下，我們的經營利潤仍然保持與去年相若。中國業務經營利潤下跌的主要原因是市場需求疲弱，經 營難度增加。但我們於美國的經營利潤增長彌補了中國的下跌。美國盈利能力上升主要是因為營運效率提升及出口業 務擴張而導致肉價的降幅少於生豬價格的降幅。 萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲萬萬洲萬萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲洲萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲萬萬萬洲萬洲萬萬洲萬洲萬萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲萬洲洲萬洲萬洲萬洲萬洲洲洲洲萬洲萬萬萬萬洲洲洲洲萬洲萬洲萬萬洲萬洲萬洲萬萬萬洲萬洲萬萬洲洲洲洲洲洲萬洲洲萬洲萬洲洲洲洲萬洲萬洲萬萬萬洲洲國國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國際國國際際際際國際國際國際國際際國際國際國際國際國國際國國國際國際國際際國際國國際國國國國國國際國國國國國國國國國國國國國國國國國國國國國國國國際國際際際際國國國際際際際有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有有限有有限有限有限有限有限有限有限限有限有限有限有限有有限有限限限限有有限有限有限限限限有限有限限有限有限有限有限限有限有限有限有限限有有限限限限限限限限限限限限限限限限限公司公公公公公司公司公司公公公司公司公司公司公司公司公司公司司公司公司公司公司公司公司公司公司公公公公司公司公司公司公公司公司公公司公司公公司公司司司公公公司公司公司公司公公司公司公司司公公公司公公司公司公公公司公司司公司公公司公司公司司司司司司公司司司公司公司公司公司司司公司司公公司司司公司司公司公司司司司公司公司司公司公公公公司公公公司司司公司司司司公司司司司司司司司公司司72227222777727722727272727272727272727272722722227227萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 「一個史密斯菲爾德」 「公司整合後，各方面的效益都能夠發揮得淋漓盡 致，大力推動我們轉型成為一家包裝消費品企業。」 John Pauley（肉製品部零售銷售執行副總裁） 「我們的市場份額擴大，盈利能力提升，分銷業務壯 大。在『一個史密斯菲爾德』計劃下，公司上下齊心 協力，朝著成為包裝消費品龍頭企業的共同目標邁 進，相信肉製品業務短期內定可取得傑出表現。」 Chuck Gitkin（肉製品部營銷及研發副總裁） 「客戶和消費者不斷要求更 加可持續的流程和更高的產 品透明度。推行『一個史密 斯菲爾德』計劃，整合企業 架構後，我們便可更深入把 握垂直一體化架構的優勢， 滿足客戶的需要。」 Collette Kaster（質檢及生豬 採購部品質技術服務及採購 高級副總裁） 「我的團隊制訂了進取的未來目標，有了『一個史密斯菲爾德』計劃優化工作流程，這些目標定可一一 實現。」 Jerry Lamb（副總裁兼餐飲服務銷售總經理） 「據我觀察所得，我確信『一個史密斯菲 爾德』計劃有助增強我們的競爭力。我們 已有一個良好的開端，相信我們必定能 夠取得成功。」 Roy Johnson（高級品牌經理） 「儘管『一個史密斯菲爾德』計劃才剛開始 實行，我們已感到我們是幫助公司取得 成功的關鍵之一了。」 Kraig Westerbeek（生豬養殖部環境及支援 服務副總裁） 萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 生豬養殖 二零一五年二零一四年變動 % 出欄量（千頭） 中國321 311 3.2 美國15,958 14,724 8.4 其他2,798 2,650 5.6 總計 19,077 17,685 7.9 營業額（百萬美元） 中國 9 940 41 7 28.6 美國 522 80.1 其他 58 (29.3) 總計 990 587 68.7 經營利潤（百萬美元） 中國 18 12 24 4 350.0 美國 337 (96.4) 其他 71 (66.2) 總計 54 412 (86.9) 我們為世界最大的生豬養殖企業。於二零一五年，我們的生豬出欄量上升7.9%，營業額上升68.7%，但經營利潤大幅 下降86.9%。 我們的絕大部份的生豬養殖業務在美國。二零一五年美國的生豬出欄量增加，主要是因為PEDv的負面影響於二零一五 年已消除，我們以至全國的生豬出欄量增長均達單位數。而受益於瘦肉豬期貨合約的獲利，我們美國業務的營業額也 提升。然而，由於PEDv疫情後的供應過剩，致使美國生豬平均價格同比下跌了32.5%，儘管我們高度有效的對沖計劃 使我們的經營整體優於市場，但生豬養殖的盈利能力於二零一五年仍是大幅下降。 其他 除肉製品、生鮮豬肉及生豬養殖外，本集團亦從事若干其他業務，主要包括屠宰及銷售家禽、製造及銷售包裝材料、 提供物流服務、經營零售連鎖店、生產調味料和天然腸衣以及銷售生物醫藥材料等。於二零一五年，我們其他業務的 營業額為388百萬美元，較二零一四年減少5.8%。 該等其他業務主要用來輔助我們的三大經營分部，以我們中國的物流業務為例，我們於中國14個省份擁有17個物流中 心，運輸半徑覆蓋中國大部分地區。我們的產品通過我們的物流在中國除西藏、新疆以外可以做到朝發夕至，保證將 我們的肉製品及生鮮豬肉及時安全地付運予客戶。 2015年年報萬洲國際有限公司 業務回顧（續） 企業社會責任 本集團積極活躍地融入我們所經營及哺育的社區，對此我們自豪不已。我們相信，我們有責任回饋多年來支持我們並 為我們迄今取得的成就作出貢獻的人士及社區。我們矢志參與各個領域，包括動物關懷、社區服務、僱員安全、環境 保護、食品安全與產品質量等。 環境 作為豬肉行業的龍頭企業，我們相信建設可持續發展環境對業務發展至關重要。生豬養殖及生豬屠宰業務不可避免地 對環境造成影響。因此，為減少業務營運造成的環境影響，我們已於節水、動物廢棄物及溫室氣體等領域採納保護措 施，以增強及改善中國、美國及國際業務營運的環境管理體系。我們收集生豬養殖業務營運過程產生的動物廢棄物， 並有效再用為有機化肥。於二零一五年三月，史密斯菲爾德位於美國的幾家工廠獲得北美肉食協會(NAMI)頒發共49項 獎項，以表彰其在環境方面的成就。商業可持續發展組織Ceres二零一五年五月刊發的最新報告顯示，史密斯菲爾德的 水資源管理於一眾領先的肉類企業中名列首位。 動物關懷 我們的動物關懷管理項目在動物生命的各個階段為其提供關懷，促進其安全及整體健康成長。在美國，我們已逐步淘 汰公司自有母豬養殖場的單體妊娠欄，並以群體妊娠欄取代。 食品安全 我們的中國及美國業務均已設立嚴格的食品安全內部監控體系，制定並實施一套內部監控標準，涵蓋與我們研發、採 購、生產、貯存、運輸以及銷售及分銷活動有關的食品安全問題。 社區建設 我們積極活躍地融入我們所哺育的社區。在中國，我們於過去十年間持續進行捐贈，旨在為貧困青年提供高等教育並 實現他們的夢想。在美國，透過長期參與「幫助飢饉家庭」活動，我們每年向美國有需要的家庭捐贈食品。 僱員 我們致力營造一個公平、道德及有益的工作環境。我們為農場及加工設施的僱員提供富競爭力的工資及完善福利待 遇，鼓勵僱員在本集團學習及成長。我們極為重視僱員內部晉升，並為僱員提供教育機會，包括內部培訓、獎學金及 學費補償，均有助他們發展事業。 為社會創造價值 我們充分尊重及保障供應商及客戶的合法權益，透過持續改進為消費者提供安全產品及優質服務，以保障其合法權益。 我們在公司董事會下已成立食品安全委員會和環境社會及管治委員會，以加強對食品安全的統一管控，並更好的履行 社會責任。 萬洲國際有限公司 2015年年報 業務回顧（續） 前景 儘管二零一五年經營環境不利，本集團的業務表現依然穩健。展望未來，雖然預期全球經濟增長放緩且短期大宗商品 價格波動難以完全消除，我們經營的是主要食品業務，未來仍會持續增長。我們將堅定執行我們的企業戰略，追求現 有業務的卓越經營，並整合資源，拓展全球平台。作為全球最大的肉類蛋白公司之一，我們致力為消費者提供安全而 優質美味的產品。我們亦將繼續竭盡全力進一步鞏固我們的行業領先地位。 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧財務回顧 財務回顧（續） 整體業績 本集團二零一五年的營業額為21,209百萬美元，同比下降4.6%，經營利潤減少3.5%至二零一五年的1,557百萬美元。 本集團的已呈報年度利潤由二零一四年的972百萬美元增加2.4%至995百萬美元。於二零一五年，本公司擁有人應佔年 度利潤為786百萬美元，較二零一四年的766百萬美元增加2.6%。 公司於二零一四年度產生上市開支31百萬美元以及與收購史密斯菲爾德相關的銀團定期貸款再融資及部分還款有關的 財務成本124百萬美元。剔除該上市開支及財務成本之後，本公司於二零一四年度的核心利潤（「核心利潤」）為1,127百 萬美元。與之相比，公司二零一五年度利潤995百萬美元同比下降11.7%。 而兩個年度在生物公允價值調整前，(1)二零一五年度公司利潤為1,075百萬美元，與二零一四年的核心利潤1,098百萬 美元相比下降2.1%；(2)二零一五年度本公司擁有人應佔利潤為866百萬美元，與二零一四年度本公司擁有人應佔核心 利潤相比下降2.9%。 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 綜合損益及其他全面收益表 於生物 公允價值 調整前的業績 百萬美元 二零一五年 生物 公允價值調整 百萬美元 總計 百萬美元 於生物 公允價值 調整前的業績 百萬美元 二零一四年 生物 公允價值調整 百萬美元 總計 百萬美元 營業額 22,243 – 22,243 銷售成本 (18,146) (682) (18,828) 21,209 – 21,209 (17,065) (64) (17,129) 毛利 4,144 (64) 4,080 (1,783) – (1,783) (740) – (740) – (28) (28) – (35) (35) 96 – 96 1 – 1 (84) – (84) (219) – (219) (1) – (1) 15 – 15 4,097 (682) 3,415 分銷及銷售開支 (1,662) – (1,662) 行政開支 按農產品收穫時的公允價值減 (758) – (758) – 635 635 銷售成本產生的（虧損）收益 因生物資產的公允價值減銷售成本 變動而產生的（虧損）收益 – 92 92 其他收入 102 – 102 其他收益及虧損 14 –14 其他開支 (110) – (110) 財務成本 (371) – (371) 分佔聯營公司（虧損）利潤 18 –18 分佔合營企業利潤 45 –45 除稅前利潤 1,429 (127) 1,302 (354) 47 (307) 1,375 45 1,420 稅項 (432) (16) (448) 年內利潤 1,075 (80) 995 (12) 943 29 972 年內其他全面開支： 其後不會重新分類至損益的項目： －界定福利退休金計劃的重新計量 (118) 萬洲國際有限公司 2015年年報 財務回顧（續） 於生物 公允價值 調整前的業績 百萬美元 二零一五年 生物 公允價值調整 百萬美元 總計 百萬美元 於生物 公允價值 調整前的業績 百萬美元 二零一四年 生物 公允價值調整 百萬美元 總計 百萬美元 其後可能會重新分類至損益的項目： －因換算國外業務而產生的匯兌差額 (245) (231) －現金流量對沖的公允價值變動 (47) 29－出售聯營公司的權益解除匯兌儲備的 重新分類調整 36 – (256) (202) 年內其他全面開支，扣除稅項 (268) (320) 年內全面收入總額 727 652 以下各項應佔年內利潤： －本公司擁有人 786 766－非控股權益 209 206 995 972 以下各項應佔年內全面收入總額： －本公司擁有人 558 470－非控股權益 169 182 727 652 每股盈利 基本（美仙） 5.75 6.44 攤薄（美仙） 5.50 6.11 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 綜合財務狀況表 二零一五年二零一四年 百萬美元百萬美元 非流動資產 物業、廠房及設備4,674 4,582 預付租賃款項215 228 生物資產200 220 商譽1,801 1,815 無形資產1,715 1,746 於聯營公司的權益63 392 於合營企業的權益122 147 其他應收款項45 40 已抵押銀行存款9 9 遞延稅項資產146 88 其他非流動資產98 79 9,088 9,346 流動資產 生物資產 865 1,748 725 231 5 88 397 – 17 1,137 1,014 存貨 1,900 貿易應收款項及應收票據 845 預付款項、按金及其他應收款項 263 預付租賃款項 5 可收回稅項 65 可供出售投資 209 衍生金融資產 73 已抵押銀行存款 22 銀行結餘及現金 978 5,213 5,374 流動負債 貿易應付款項及應付票據 812 1,371 44 26 594 12 850 應計費用及其他應付款項 1,457 應付稅項 44 衍生金融負債 52 借款 699 銀行透支 20 2,859 3,122 流動資產淨值 2,354 2,252 總資產減流動負債 11,442 11,598 萬洲國際有限公司 2015年年報 財務回顧（續） 二零一五年二零一四年 百萬美元百萬美元 非流動負債 借款 3,308 3,951 其他應付款項 149 140 融資租賃責任 23 24 遞延稅項負債 810 838 遞延收益 9 6 退休金責任及其他退休褔利 440 589 4,739 5,548 資產淨值 6,703 6,050 資本及儲備 股本 1 1 儲備 5,762 5,129 本公司擁有人應佔權益 5,763 5,130 非控股權益 940 920 總權益 6,703 6,050 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 綜合現金流量表 二零一五年二零一四年 百萬美元百萬美元 經營活動 除稅前利潤1,302 1,420 經以下各項調整： 利息收入(12) (18) 財務成本219 371 分佔聯營公司虧損（利潤）1 (18) 分佔合營企業利潤(15) (45) 物業、廠房及設備折舊384 353 出售物業、廠房及設備所得虧損10 5 無形資產攤銷7 6 出售聯營公司的收益(1) – 可供出售投資到期收益(28) (24) 預付租賃款項轉入5 8 存貨撇減16 3 因生物資產的公允價值減銷售成本變動而產生的虧損（收益）35 (92) 物業、廠房及設備的減值虧損4 2 貿易應收款項撥備–+ 4 以股份為基礎的付款83 78 營運資金變動前的經營現金流量 2,010 114 105 117 (145) 2,053 生物資產減少 161 存貨減少（增加） (141) 貿易應收款項、應收票據及其他應收款項減少 79 貿易應付款項、應付票據及其他應付款項（減少）增加 128 經營所得現金 2,201 (373) (215) 2,280 已付稅項 (398) 已付利息 (322) 經營活動所得現金淨額 1,613 1,560 投資活動 已收利息 7 1 15 (735) 9 354 (2) – (2,542) 2,376 (33) 36 11 已收聯營公司股息 3 已收合營企業股息 – 購買物業、廠房及設備 (699) 出售物業、廠房及設備所得款項 11 出售聯營公司所得款項淨額 – 預付租賃款項 (34) 收購業務現金流出淨額 (11) 購買可供出售投資 (2,304) 可供出售投資到期所得款項 2,266 存入已抵押銀行存款 (30) 提取已抵押銀行存款 66 投資活動所用現金淨額 (514) (721) ＋少於1百萬美元 萬洲國際有限公司 2015年年報 財務回顧（續） 二零一五年二零一四年 百萬美元百萬美元 融資活動 已付非控股權益股息 (162) (191) 發行股份所得款項，撇除交易成本 – 2,284 借款所得款項，撇除交易成本 2,347 2,689 償還借款 (3,091) (5,440) 非控股權益注資 5 6 融資活動所用現金淨額 (901) (652) 現金及現金等價物增加淨額 198 187 匯率變動的影響 (31) (28) 於一月一日的現金及現金等價物 958 799 於十二月三十一日的現金及現金等價物 1,125 958 現金及現金等價物結餘分析 銀行結餘及現金 1,137 978 銀行透支 (12) (20) 1,125 958 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 按經營分部之業績分析 截至二零一五年十二月三十一日止年度 肉製品 百萬美元 生鮮豬肉 百萬美元 生豬養殖 百萬美元 其他 百萬美元 總計 百萬美元 中國 總分部收益3,559 3,881 86 366 7,892 減：分部間及地區間銷售– (537) (77) (191) (805) 外部銷售淨額3,559 3,344 9 175 7,087 可呈報分部利潤（虧損）782 80 18 (69) 811 美國 總分部收益7,089 7,037 3,069 – 17,195 減：分部間及地區間銷售(1) (2,320) (2,129) – (4,450) 外部銷售淨額7,088 4,717 940 – 12,745 可呈報分部利潤（虧損）668 168 12 (152) 696 其他 總分部收益637 844 447 278 2,206 減：分部間及地區間銷售(44) (314) (406) (65) (829) 外部銷售淨額593 530 41 213 1,377 可呈報分部利潤（虧損）49 (22) 24 (1) 50 總額 總分部收益11,285 11,762 3,602 644 27,293 減：地區間銷售(45) (315) – – (360) 分部收益11,240 11,447 3,602 644 26,933 減：分部間銷售– (2,856) (2,612) (256) (5,724) 外部銷售淨額11,240 8,591 990 388 21,209 可呈報分部利潤（虧損）1,499 226 54 (222) 1,557 未分配收入淨額77 生物公允價值調整(127) 財務成本(219) 分佔聯營公司虧損(1) 分佔合營企業利潤15 除稅前利潤1,302 萬洲國際有限公司 2015年年報 財務回顧（續） 截至二零一四年十二月三十一日止年度 肉製品 百萬美元 （經重列） 生鮮豬肉 百萬美元 （經重列） 生豬養殖 百萬美元 其他 百萬美元 （經重列） 總計 百萬美元 （經重列） 中國 總分部收益 4,043 3,760 72 346 8,221 減：分部間及地區間銷售 – (592) (65) (169) (826) 外部銷售淨額 4,043 3,168 7 177 7,395 可呈報分部利潤（虧損） 695 147 4 (73) 773 美國 總分部收益 7,173 8,202 3,385 – 18,760 減：分部間及地區間銷售 – (2,662) (2,863) – (5,525) 外部銷售淨額 7,173 5,540 522 – 13,235 可呈報分部利潤（虧損） 450 90 337 (129) 748 其他 總分部收益 減：分部間及地區間銷售 外部銷售淨額 705 (41) 664 1,042 (386) 656 561 (503) 58 307 (72) 235 2,615(1,002) 1,613 可呈報分部利潤（虧損） 33 (14) 71 3 93 總額 總分部收益 減：地區間銷售 11,921 (41) 13,004 (183) 4,018 – 653 – 29,596(224) 分部收益 減：分部間銷售 外部銷售淨額 11,880 – 11,880 12,821 (3,457) 9,364 4,018 (3,431) 587 653 (241) 412 29,372(7,129) 22,243 可呈報分部利潤（虧損） 1,178 223 412 (199) 1,614 未分配收入淨額 生物公允價值調整 財務成本 分佔聯營公司利潤 分佔合營企業利潤 除稅前利潤 6945(371) 18451,420 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 主要財務績效指標 二零一五年二零一四年變動 營業額增長率 %╱百分點 (4.6) 97.7 (102.3) 經營利潤率 %╱百分點 7.3 7.3 – – 肉製品(1) %╱百分點 13.3 9.9 3.4 – 生鮮豬肉(1) %╱百分點 2.0 1.7 0.3 – 生豬養殖(1) %╱百分點 1.5 10.3 (8.8) 單位經營利潤 – 肉製品(2)美元╱每公噸╱% 471.0 365.0 29.0 – 生鮮豬肉(3)美元╱每頭╱% 4.7 4.7 – – 生豬養殖(4)美元╱每頭╱% 2.8 23.3 (88.0) EBITDA利潤率(5) %╱百分點 9.6 9.6 – 核心淨利潤率(6) %╱百分點 5.1 4.9 0.2 流動比率 %╱百分點 182.3 172.1 10.2 資金周轉周期日 34.8 34.2 0.6 淨負債權益比率 %╱百分點 41.4 61.0 (19.6) 總資產回報率(7) %╱百分點 6.9 6.7 0.2 股本回報率(8) %╱百分點 14.4 20.7 (6.3) 附註： (1) 各經營分部的經營利潤率指經營利潤除分部收益（扣除地區間銷售但未扣除分部間銷售）。 (2) 肉製品的單位經營利潤指每公噸肉製品銷售的經營利潤。 (3) 生鮮豬肉的單位經營利潤指每屠宰一頭生豬的經營利潤。 (4) 生豬養殖的單位經營利潤指每頭生豬出欄的經營利潤。 (5) EBITDA利潤率指未計生物公允價值調整的EBITDA利潤率佔營業額百分比。 (6) 核心淨利潤率指未計生物公允價值調整的年度核心利潤除以營業額。 (7) 總資產回報率指淨利潤除以年初及年末總資產結餘之平均值所得比率。 (8) 股本回報率指年內本公司擁有人應佔淨利潤除以年初及年末本公司擁有人應佔權益結餘之平均值所得比率。 萬洲國際有限公司 2015年年報 資本資源分析 流動性 本集團繼續維持穩健的財務狀況。於二零一五年十二月 三十一日，我們擁有銀行結餘及現金1,137百萬美元，主 要以人民幣、美元、波蘭茲羅提及羅馬尼亞列伊持有。 於二零一五年十二月三十一日，我們亦擁有可供出售投資 397百萬美元（二零一四年： 209百萬美元）。我們的可供 出售投資包括我們購買的理財產品，這是我們資金管理策 略的一部分，藉此獲取較我們由正常銀行存款可收取的更 高收益。每次作投資決定時，我們會評估回報及風險、購 買金額、理財產品類型及交易對手方等。我們目前擁有的 投資以中國金融機構發行的12個月內到期的保本理財和信 託產品為主。我們主要透過雙匯發展投資理財產品。 我們於二零一五年十二月三十一日的流動比率（綜合總流 動資產除以綜合總流動負債所得比率）為1.8:1（二零一四 年：1.7:1）。於二零一五年十二月三十一日，我們的未動 用銀行融資額度為2,505百萬美元（二零一四年： 2,003百 萬美元）。 財務回顧（續） EBITDA及現金流量 我們主要以經營活動所得現金、銀行貸款及其他債務工具 以及投資者的股權融資為我們的營運提供資金。我們的現 金需求主要與生產及經營活動、業務及資產收購、償還到 期負債、資本開支、利息及股息付款以及預料之外的現金 需求有關。 於二零一五年，我們的EBITDA（生物公允價值調整前）為 2,044百萬美元（二零一四年： 2,113百萬美元）。我們的 經營活動所得現金淨額保持強勁，達1,613百萬美元（二零 一四年： 1,560百萬美元）。我們於二零一五年的投資活 動所用現金淨額為514百萬美元（二零一四年：721百萬美 元），包括購買物業、廠房及設備 735百萬美元（二零一四 年：699百萬美元）。我們於二零一五年的融資活動所用 現金淨額為901百萬美元（二零一四年： 652百萬美元）， 主要包括向雙匯發展少數股東及其附屬公司派付股息162 百萬美元（二零一四年：191百萬美元）以及償還借款淨額 744百萬美元（二零一四年：2,751百萬美元）。大幅償還借 款展示了本集團管理資本架構的決心。總括而言，我們於 二零一五年的現金增加淨額為198百萬美元，而二零一四 年則為187百萬美元。 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 債務狀況 我們在截至所示日期止擁有以下未償還計息銀行借款及其他借款： 截至截至 二零一五年二零一四年 十二月三十一日十二月三十一日 百萬美元百萬美元 按性質劃分的借款 20 優先無抵押票據2,142 2,418 銀行借款1,603 2,227 中期票據154 – 第三方貸款3 5 銀行透支12 總計 3,914 4,670 按地區劃分的借款 美國 2,225 1,152 499 38 2,652 香港 1,489 中國 479 其他 50 總計 3,914 4,670 本集團於二零一五年十二月三十一日的借款本金總額為3,896百萬美元（二零一四年十二月三十一日：4,639百萬美元）。 本集團於二零一五年十二月三十一日的借款本金總額的到期情況分析如下： 總計 於二零一六年 16% 於二零一七年 19% 於二零一八年 23% 於二零一九年 9% 於二零二零年 1% 於二零二一年 9% 於二零二二年 23% 總計 100% 萬洲國際有限公司 2015年年報44 財務回顧（續） 按到期日計的借款 15.619.5% 6% 31.9% 33.0% 於一年內 一至兩年 兩至五年 五年後 5.015.6% 30.1% 49.3% 5.0% 於一年內 一至兩年 兩至五年 五年後 20152014 我們的借款主要以本集團業務所在地的貨幣計值或配以相同貨幣計值的資產。我們的借款大部分以美元計值。儘管如 此，鑒於外幣匯率的波動性增大，我們於二零一五年透過發行人民幣中期票據，在中國增加了以本地貨幣計值的借款。 按貨幣計的借款 1.01.0% 11.2% 87.8% 美元 人民幣 歐元╱英鎊╱ 波蘭茲羅提 1.21.2%1.7% 97.1% 美元 人民幣 歐元╱英鎊╱ 波蘭茲羅提20152014 於二零一五年十二月三十一日，我們98.5%的借款為無抵押貸款。若干借款乃以已抵押銀行存款及其他資產作擔保，若 干借款包含肯定及否定承諾，該等承諾約定了若干條件及例外情況。本集團於年內並無重大拖欠銀行借款的還款，亦 無違反任何有關財務承諾。 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 槓桿比率 過去本集團的槓桿比率偏高，主要是收購史密斯菲爾德所 致。此後，槓桿比率隨時間推移而持續改善。我們的負 債權益比率（綜合借款及銀行透支除以綜合總權益所得比 率）由二零一四年十二月三十一日的77.2%減至二零一五 年十二月三十一日的58.4%。我們的淨負債相對權益比率 （綜合借款及銀行透支減銀行結餘及現金除以綜合總權益 所得比率）亦由二零一四年十二月三十一日的61.0%減至 二零一五年十二月三十一日的41.4%。於二零一五年十二 月三十一日，我們的淨負債EBITDA比率（綜合借款及銀 行透支減銀行結餘及現金除以未計生物公允價值調整的 EBITDA所得比率）為1.4:1（二零一四年：1.7:1）。 由二零一一年至二零一五年的淨負債相對權益(%) % 209.0% 200 150 100 61.0% 50 41.4% 14.5% 0 (18.8)% -50 二零一五年二零一四年二零一三年二零一二年二零一一年 財務成本 於二零一五年，本集團的財務成本為219百萬元。於二零 一五年一月，我們就無抵押優先票據進行現金要約收購， 收購價總額最高為275百萬美元。由此，我們回購了258.1 百萬美元本金，並於財務成本確認債務清償虧損12.8百萬 美元。 於二零一四年的財務成本為371百萬美元，其中的124百 萬美元是與二零一三年收購史密斯菲爾德相關的銀團定期 貸款再融資及部分還款的利息開支及交易成本攤銷。不 計入該124百萬美元，我們於二零一四年的核心財務成本 為247百萬美元。於二零一五年的財務成本為219百萬美 元，較二零一四年的核心財務成本減少28百萬美元。 於二零一五年十二月三十一日，我們約37.1%的借款以浮 動利率計息，而借款總額的平均利率為4.9%，二零一四 年則為4.8%。 信用狀況 本集團致力於維持有利其長期增長及發展的良好信用狀 況。根據中誠信國際信用評級有限公司（「中誠信國際」）的 評估，本集團現時的企業評級為AAA級別。雙匯集團亦獲 中誠信國際給予AAA級別的企業評級。史密斯菲爾德則獲 穆迪及標準普爾分別給予Ba3及BB級別的企業評級。 萬洲國際有限公司 2015年年報 財務回顧（續） 資本開支 我們的資本開支主要用作建造生產廠房以及翻新及升級現有設施。我們透過內部產生的現金、銀行貸款及股東資金注 資等方式支付該等資本開支。 二零一五年的資本開支為629百萬美元（二零一四年：952百萬美元）。下表載列所示年度我們按地區劃分的資本開支： 二零一五年二零一四年 百萬美元百萬美元 中國 224 651 美國 335 253 其他 70 48 總計 629 我們於本年度在中國的資本開支與鄭州、上海及遼寧的新生產廠房有關。我們於本年度在美國的資本開支與工廠及養 殖場設施改進項目有關，包括以母豬群養欄取代單體欄。 於二零一五年末，我們擁有的肉製品年產能於中國為2.6百萬公噸，美國為1.6百萬公噸；產能利用率於中國及美國分別 為71.2%及88.0%。生鮮豬肉年產能於中國為22.5百萬頭，美國為31.0百萬頭；產能利用率於中國及美國分別為61.5% 及98.6%。 2015年年報萬洲國際有限公司 財務回顧（續） 人力資源 我們繼續着力於關注人才管理及提升員工的積極性。於 二零一五年十二月三十一日，我們合共聘有約10.5萬名僱 員，其中中國業務部門有約5.5萬名，而美國及歐洲業務 部門有約5.0萬名。於二零一五年的薪酬開支總額為3,197 百萬美元（二零一四年：2,987百萬美元）。 生物資產 本集團的生物資產為生豬及家禽。於二零一五年十二月（未完）  |