[年报]内蒙华电:2015年年度报告
公司代码：600863 公司简称：内蒙华电 内蒙古蒙电华能热电股份有限公司 2015年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 北京中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人高原、主管会计工作负责人张彤及会计机构负责人（会计主管人员）乌兰声明： 保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 以2015年12月31日总股本580,774.5万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.60 元（含税），计348,464,700.00元。该分配预案已经公司董事会审议通过，还需提交公司2015 年年度股东大会审议批准。 六、 前瞻性陈述的风险声明 本报告中涉及有关公司的发展战略、经营计划等前瞻性陈述并不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请广大投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 （一）按照《国家发展改革委关于降低燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格的通知》（发 改价格【2015】3105号）精神，自2016年1月起对燃煤电厂电价进行调整，内蒙古西部电网燃 煤发电上网电价每千瓦时降低1.65分钱（含税，下同），调整后的燃煤发电标杆上网电价（含脱 硫、脱硝和除尘电价）按每千瓦时0.2772元执行；内蒙古西部电网东送电厂对应东送上网电量每 千瓦时降低1.65分钱。按照国网华北分部通知，公司控股上都电厂直送华北地区电量上网电价每 千瓦时降低2.912分钱。将会影响公司2016年整体效益水平。 （二）目前内蒙古蒙西电网市场供大于求的局面依然没有改变，内蒙古自治区电力送出受限 问题仍然存在。同时受国家节能减排、经济增速放缓及经济转型等的综合影响，公司火电设备利 用小时数预期将继续下降。 针对上述风险，公司将会积极面对，加强对电力市场政策和形式分析的研判，制定有效的营 销策略以应对市场变化，同时，抓好政府计划和市场交易，通过优化机组运行、提升系统效率、 降低消耗指标、加快新机组建设等具体措施，积极参与各类市场交易，增强公司竞争力。此外， 公司大力发展电力外送项目以及清洁能源建设，以进一步扩大规模经营优势，增加市场份额，提 高公司竞争能力，严控电力市场风险。同时，公司进一步加强内部控制体系，在完善制度、健全 体制及加强风险防范等方面开展卓有成效的工作。具体详见本报告第四节“管理层讨论与分析” 相关内容。 十、 其他 无 目录 第一节 释义 .................................................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 5 第三节 公司业务概要 ..................................................................................................................... 8 第四节 管理层讨论与分析 ........................................................................................................... 11 第五节 重要事项 ........................................................................................................................... 30 第六节 普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 41 第七节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 45 第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况 ....................................................................... 46 第九节 公司治理 ........................................................................................................................... 53 第十节 公司债券相关情况 ........................................................................................................... 62 第十一节 财务报告 ........................................................................................................................... 63 第十二节 备查文件目录 ................................................................................................................. 168 第一节 释义 一、 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 公司、本公司、内蒙华电 指 内蒙古蒙电华能热电股份有限公司 控股股东、北方公司、北方电力 指 北方联合电力有限责任公司 实际控制人、华能集团 指 中国华能集团公司 报告期 指 2015年1月1日至2015年12月31日 中电联 指 中国电力企业联合会 京达公司 指 内蒙古京达发电有限责任公司 丰泰公司 指 内蒙古丰泰发电有限公司 聚达公司 指 内蒙古聚达发电有限责任公司 魏家峁公司、魏家峁煤电项目 指 北方魏家峁煤电有限责任公司 上都电厂 指 上都发电公司及上都第二发电公司 上都发电公司 指 内蒙古上都发电有限责任公司 上都第二发电公司 指 内蒙古上都第二发电有限责任公司 海一公司 指 内蒙古海勃湾电力股份有限公司 蒙华海电公司 指 内蒙古蒙华海勃湾发电有限责任公司 海电三期 指 内蒙古蒙电华能热电股份有限公司乌海发电厂 北方龙源风力发电公司 指 内蒙古北方龙源风力发电有限责任公司 上网电量 指 电厂所发并接入电网连接点的计量电量 上网电价 指 发电厂销售给电网的单位电力价格 KW 指 千瓦，即1,000瓦 kwh/kkwh 指 千瓦时/千千瓦时，电量计量单位 MW 指 兆瓦，即1,000,000瓦或0.1万千瓦 KV 指 千伏，即1,000伏 装机容量 指 全部发电机组额定容量的总和 权益装机容量 指 全资、直属电厂装机容量与控、参股电厂装机容量乘以控、 参股比例之和 利用小时 指 一定期间发电设备的发电量折合到额定功率的运行小时 数，用来反映发电设备按铭牌容量计算的设备利用程度的 指标 发电量 指 电厂（发电机组）在报告期内生产的电能量，是发电机组 经过一次能源转换而生产出的有功电能数量，即发电机组 实际发出的有功功率与发电机组实际运行时间的乘积。 供电煤耗 指 火电厂每供应一千瓦时电能平均所耗用的标准煤数量，单 位为克/千瓦时 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 内蒙古蒙电华能热电股份有限公司 公司的中文简称 内蒙华电 公司的外文名称 Inner Mongolia MengDian HuaNeng Thermal Power Corporation Limited 公司的外文名称缩写 NMHD 公司的法定代表人 吴景龙 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 袁敏 任建华 联系地址 呼和浩特市锡林南路工艺厂巷电力科技楼 呼和浩特市锡林南路工艺厂巷电力科技楼 电话 0471-6222388 0471-6222388 传真 0471-6228410 0471-6228410 电子信箱 nmhd@nmhdwz.com nmhd@nmhdwz.com 三、 基本情况简介 公司注册地址 内蒙古呼和浩特市锡林南路218号 公司注册地址的邮政编码 010020 公司办公地址 内蒙古呼和浩特市锡林南路工艺厂巷电力科技楼 公司办公地址的邮政编码 010020 公司网址 www.nmhdwz.com 电子信箱 nmhd@nmhdwz.com 四、 信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点 公司董事会及法务办 五、 公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 内蒙华电 600863 G蒙电 六、 其他相关资料 公司聘请的会计师事务所 （境内） 名称 北京中证天通会计师事务所（特殊普通合伙） 办公地址 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座 13层 签字会计师姓名 王新元、索还锁 七、 近三年主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 2015年 2014年 本期比上 年同期增 减(%) 2013年 调整后 调整前 营业收入 10,829,352,987.12 13,633,932,120.81 -20.57 13,730,225,352.61 12,152,996,122.88 归属于上市公司股 东的净利润 699,146,530.39 1,362,501,284.18 -48.69 1,379,732,044.85 1,375,630,866.97 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 损益的净利润 704,443,512.41 1,190,991,842.74 -40.85 1,424,595,762.24 1,424,595,762.24 经营活动产生的现 金流量净额 2,997,236,073.33 4,343,607,502.89 -31.00 5,297,614,763.53 4,882,640,089.72 2015年末 2014年末 本期末比 上年同期 末增减（% ） 2013年末 调整后 调整前 归属于上市公司股 东的净资产 10,273,735,195.69 10,637,873,512.78 -3.42 11,564,535,165.48 10,860,581,948.65 总资产 38,214,592,423.48 38,773,203,918.23 -1.44 38,229,607,670.22 35,604,793,101.45 期末总股本 5,807,745,000.00 5,807,745,000.00 0 3,871,830,000.00 3,871,830,000.00 (二) 主要财务指标 主要财务指标 2015年 2014年 本期比上年同期 增减(%) 2013年 调整后 调整前 基本每股收益（元／股） 0.12 0.23 -48.69 0.24 0.36 稀释每股收益（元／股） 0.12 0.23 -48.69 0.24 0.36 扣除非经常性损益后的基本每 股收益（元／股） 0.12 0.21 -42.86 0.25 0.37 加权平均净资产收益率（%） 6.68 11.76 减少5.08个百分点 12.30 13.16 扣除非经常性损益后的加权平 均净资产收益率（%） 6.73 10.28 减少3.55个百分点 12.70 13.63 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 2013年年度数据进行追溯调整的原因详见公司2014年年度报告。 八、 境内外会计准则下会计数据差异 (一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东 的净资产差异情况 □适用 √不适用 (二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和属于上市公司股东的净 资产差异情况 □适用 √不适用 九、 2015年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币 第一季度 （1-3月份） 第二季度 （4-6月份） 第三季度 （7-9月份） 第四季度 （10-12月份） 营业收入 2,215,407,308.06 3,266,255,938.86 3,376,014,740.66 1,971,674,999.54 归属于上市公司股东的净利润 11,859,068.36 461,099,891.87 456,473,604.71 -230,286,034.55 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益后的净利润 18,366,354.63 458,169,129.58 455,110,347.89 -227,202,319.69 经营活动产生的现金流量净额 460,787,015.18 965,126,868.05 1,220,649,067.23 350,673,122.87 季度数据与已披露定期报告数据差异说明 □适用 √不适用 十、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 2015年金额 附注 （如适用） 2014年金额 2013年金额 非流动资产处置损益 -22,503.87 越权审批，或无正式批准文件，或偶发性 的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助，但与公司正常 经营业务密切相关，符合国家政策规定、 按照一定标准定额或定量持续享受的政 府补助除外 9,544,415.39 8,185,399.79 4,090,056.93 计入当期损益的对非金融企业收取的资 金占用费 企业取得子公司、联营企业及合营企业的 投资成本小于取得投资时应享有被投资 单位可辨认净资产公允价值产生的收益 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资产的损益 因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提 的各项资产减值准备 债务重组损益 172,272.00 企业重组费用，如安置职工的支出、整合 费用等 交易价格显失公允的交易产生的超过公 允价值部分的损益 同一控制下企业合并产生的子公司期初 至合并日的当期净损益 322,857,627.02 76,709,622.31 与公司正常经营业务无关的或有事项产 生的损益 除同公司正常经营业务相关的有效套期 保值业务外，持有交易性金融资产、交易 性金融负债产生的公允价值变动损益，以 及处置交易性金融资产、交易性金融负债 和可供出售金融资产取得的投资收益 单独进行减值测试的应收款项减值准备 转回 对外委托贷款取得的损益 采用公允价值模式进行后续计量的投资 性房地产公允价值变动产生的损益 根据税收、会计等法律、法规的要求对当 期损益进行一次性调整对当期损益的影 响 受托经营取得的托管费收入 除上述各项之外的其他营业外收入和支 出 -18,285,533.00 -14,958,934.08 -4,390,229.38 其他符合非经常性损益定义的损益项目 -87,696,155.95 少数股东权益影响额 3,768,617.99 -142,874,599.88 -33,410,916.76 所得税影响额 -324,482.40 -1,872,323.41 -143,590.67 合计 -5,296,982.02 171,509,441.44 -44,863,717.39 十一、 采用公允价值计量的项目 单位：元 币种：人民币 项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影 响金额 可供出售金融资产—华润双鹤 （原双鹤药业） 15,157,215.10 17,064,959.35 1,907,744.25 0 可供出售金融资产—辽宁成大 13,014,752.31 13,686,989.40 672,237.09 0 合计 28,171,967.41 30,751,948.75 2,579,981.34 0 第三节 公司业务概要 一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 (一)主要业务及经营模式 1、主要业务： 火力发电、供热，蒸汽、热水的生产、供应、销售、维护和管理；风力发电以及其他新能源 发电和供应；对煤炭、铁路及配套基础设施项目的投资，对煤化工、煤炭深加工行业投资、建设、 运营管理，对石灰石、电力生产相关原材料投资，与上述经营内容相关的管理、咨询服务。 2、经营模式： 公司以火力发电、供热为主，兼顾部分风力发电及煤炭业务。公司的全部发电资产均位于内 蒙古自治区境内。在发电业务方面，公司直属、控股电厂均为独立的发电主体， 公司所属蒙西区 域电厂所发电量通过内蒙古西部电网主要以直调、大用户交易等方式销售给终端客户，还有部分 计划外交易电量。“点对网”的西电东送电厂（上都发电厂）所发电量通过华北电网主要以直调方 式销售给终端客户。所属蒙东地区风力发电通过内蒙古东部电网销售给终端客户。随着电力体制 改革的逐步实施，竞价上网将会是发电企业主要的销售方式，公司将按照客户需求采取提高服务 质量、开拓新的市场及客户等新的的营销方式来应对新的市场要求。 在供热业务方面，包括民用供热及工业供热，其中，民用供热直接销售给热力用户或通过协 议以趸售方式销售给热力公司或由电厂管理的热网销售给用户。工业供热以协议方式直售给客户。 在煤炭业务方面，公司全资控股的魏家峁公司为煤电一体化公司，魏家峁露天煤矿将是魏家 峁煤电一体化公司煤炭供应保障。鉴于魏家峁露天煤矿已投产，电厂还在建设期，因此，目前魏 家峁露天煤矿生产出来的煤炭暂以外销为主。 3、主要业绩驱动因素： 公司业绩主要来源于火力发电及供热业务，部分来源于风力发电业务。发电利润主要来源于 发电量的增加，售电成本及其他成本的有效管控。 （二）行业情况说明 1、电力行业 ⑴总体分析 电力是国民经济的支柱产业，随着我国经济发展进入新常态，电力生产消费也呈现新常态特 征。电力供应结构持续优化，电力消费增长减速换档、结构不断调整，电力消费增长主要动力呈 现由高耗能向新兴产业、服务业和居民生活用电转换，电力供需形势由偏紧转为宽松。随着国家 生态文明建设的持续深化，经济结构的优化升级，能源需求增速呈现逐步下降趋势，尤其是新的 环保政策的制定实施，能源开发的环保约束更趋严格，能源结构调整步伐明显加快，电力行业发 展将面临新的形势 。 根据中电联《2016年度全国电力供需形势分析预测报告》,2015年，受宏观经济尤其是工业 生产下行、产业结构调整、工业转型升级以及气温等因素影响，全社会用电量同比增长0.5%、增 速同比回落3.3个百分点，第二产业用电量同比下降1.4%，40年来首次负增长。第三产业和城乡 居民生活用电比重同比分别提高0.8个和0.6个百分点，分别拉动全社会用电量增长0.9和0.6 个百分点，反映出国家经济结构调整效果明显，工业转型升级步伐加快，拉动用电增长的主要动 力正在从传统高耗能产业向新兴产业、服务业和生活用电转换，电力消费结构在不断调整。全年 新增发电装机容量创历史最高水平，年底发电装机达到15.1亿千瓦，供应能力充足，非化石能源 发展迅速、年底非化石能源发电装机比重提高到35%；火电发电量负增长，利用小时降至4329小 时。全国电力供需进一步宽松，部分地区富余。 随着电力体制改革的进一步深化，2015年3月，中共中央国务院出台《关于进一步深化电力 体制改革的若干意见》（中发[2015]9号文），对我国新一轮电力体制改革作出了总体部署。随 后国家发改委印发了《关于推进输配电价改革的实施意见》等六个电力体制改革核心配套文件， 标志着电力体制改革进入加快推进的实施阶段。 （2）区域分析 ①内蒙古西部电力市场 根据内蒙古自治区电力行业协会《2015年内蒙古自治区电力行业统计信息分析报告》，2015 年底，内蒙古自治区发电装机达到1.04亿千瓦，装机规模居全国首位，其中，火电装机7268万 千瓦，水电装机238万千瓦，风电装机2425万千瓦，光伏发电装机470万千瓦，电力结构持续优 化。但是，内蒙古西部电网供大于求的状况仍未改变。 随着电力体制改革的进一步推进，国务院2011年6月公布《关于进一步促进内蒙古经济社会 又好又快发展的若干意见》，内蒙古自治区将建成国家能源基地。2015年6月9日，国家发改委 下发《关于内蒙古西部电网输配电价改革试点方案的批复》（发改价格[2015]1344号文），内蒙 古西部电网列入国家电力体制改革试点。9月30日国家发改委下发《关于内蒙古自治区西部电网 2015年-2017年输配电价的批复》（发改价格[2015]2200号）标志着内蒙古电力体制改革进入实 施阶段。随着内蒙古西部电网改革的推进，将使公司面临更加开放的市场格局和竞争态势，公司 将积极开发内在潜力，增强企业竞争力。 ②华北及京津唐电力市场 根据中电联《2016年度全国电力供需形势分析预测报告》，2015年华北电力供需总体平衡， 略宽松，预计2016年华北区域电力供需总体平衡、部分省份富裕。但是，2015年华北及京津唐 电力市场同样也受宏观经济尤其是工业生产下行、产业结构调整、工业转型升级等因素影响，发 电利用小时也出现减少趋势。对于公司“点对网”直供华北电网的上都公司带来直接冲击。公司 将积极应对，开发内在潜力，做好营销工作，增强企业竞争力。 2、煤炭行业 2015年我国经济结构调整，需求增速缓慢，煤炭行业产能依旧过剩，煤炭市场供大于求的局 面不会改变，航运和铁路运力宽松，煤炭价格继续低位徘徊。 （三）公司所处的行业地位 公司成立以来，主要以火力发电、供热为主。公司的全部发电资产均位于内蒙古自治区境内， 为内蒙古自治区大型独立发电公司之一。截止2015年12月31日，公司可控装机容量930.84万 千瓦，所发电量除了保证内蒙古自治区外，还向华北、京津唐等地区输送，为内蒙古自治区及我 国社会经济发展和居民生产生活用电提供重要的电力能源保障，是内蒙古自治区及我国重要的电 力负荷支撑点之一。 二、 报告期内核心竞争力分析 （一） 区位优势 内蒙古自治区是我国重要的发电和能源基地，资源储备丰富，具有较明显的发电区域优势。 公司电源结构以火力发电为主，电厂布局主要在煤炭资源丰富、电力负荷较大区域，凭借央企管 理与地方政策结合的优势，推进公司发展。随着内蒙古西部电网改革的推进，将使公司面临更加 开放的市场格局和竞争态势，公司将积极开发内在潜力，优化电力结构，增强企业竞争力。 （二） 发电规模优势 随着2012年非公开发行的成功，公司成为煤电一体化的以电力外送以及大容量、高参数、低 能耗发电机组为主的综合性能源公司。近年来，公司不断加大设备改造，建设先进机组，淘汰落 后机组，提高运行水平，600MW以上的大型发电机组成为公司主力发电机组。公司在建的魏家峁 电厂和和林电厂均为大容量、高参数、低能耗的600MW级以上发电机组。截至2015年末，公司可 控发电装机容量达到930.84万千瓦，在内蒙古电力市场保持了较高的份额。随着已核准的魏家峁 电厂一期2台600MW级火电项目及和林电厂一期2台600MW级火电项目的稳步推进，公司装机规 模将突破千万千瓦，规模优势还将进一步凸显。 （三） 电力外送通道优势 2014年全国能源工作会议上提出规划建设蒙西至天津南、锡盟-山东、宁东-浙江、准东-华东 等12条电力外输通道，提高跨省区电力输送能力。其中涉及内蒙古的电力外送通道建设，将有效 缓解内蒙古电力外送问题，加快内蒙古重点煤电基地建设，为公司进一步发展提供了新的机遇。 2014年8月，锡盟至山东1,000千伏特高压交流输变电工程获得核准，2015年1月16日，国家 发改委正式批准了蒙西至天津南1000千伏特高压交流输变电工程，为公司外送电提供了条件。 （四） 结构调整优势 根据国家的政策导向，清洁能源是未来的发展方向，虽然目前公司业务以火力发电为主，但 内蒙古自治区无论风资源或是光资源条件均很优越，为公司的转型发展和结构调整提供了便利条 件。2015年，公司与中船海装新能源公司、龙源风力发电公司共同设立项目公司，拟对内蒙古自 治区锡林郭勒盟镶黄旗宝格丁高勒风资源进行开发利用（详见公司临 2015-018号公告）。同时， 公司先后两次增资参股的龙源风力发电公司，以实现该公司对乌拉特后旗乌力吉风电场4.95万风 力发电项目、锡林浩特20MWP风光同场光伏发电项目、乌拉特前旗沙德格风电场4.95万千瓦风力 发电项目的建设。（详见公司临2015-004和临 2015-023号公告）。 （五）管理团队优势 公司拥有高素质的管理人员、工程师和技术人员队伍，其中大部分高级管理人员拥有多年丰 富的发电经营管理经验，管理团队稳定。 第四节 管理层讨论与分析 一、管理层讨论与分析 2015年，受宏观经济增速放缓及结构调整等综合影响，蒙西区域电力市场总体出现负增长， 再加之自备电厂、风力发电、光伏发电的电量增长，进一步挤压了以直调公用火电为主的我公司 发电市场份额，使公司电量同比出现较大幅度下降。报告期，公司累计完成发电量413.45亿千瓦 时，同比降低14.95%；完成售电量380.41亿千瓦时，同比降低14.73%；平均发电利用小时同比 减少781小时，降低14.95%。 在销售价格方面，2014年9月及2015年4月，火电上网标杆电价连续两次下调，而低电价 的计划外交易电量又同比大幅增加，使得公司全年平均销售电价同比减少11.68元/kkwh。 报告期，公司合并利润总额实现15.46亿元，同比下降39.4%；归属于母公司净利润实现6.99 亿元，同比下降48.69%。 面对复杂严峻的经营形势和行业发展趋势，公司首先立足于内部挖潜、降本增效，积极应对 电力、煤炭、资金市场的变化，尽量降低外部不利因素对公司的影响。同时率先参股设立电热销 售公司，并加大对新能源项目的投入，积极应对新常态下转型发展的趋势，为企业未来中长期的 发展谋篇布局。主要开展工作如下： （一）落实安全责任，夯实安全基础，稳定安全局面 全面落实各级安全生产责任制，报告期内，公司及子公司未发生电力、煤炭生产人身死亡事 故和重大设备损坏事故。 （二）积极参与电力市场交易，应对产能过剩局面 为应对需求侧增幅下降、供给端宽松的电力市场，公司在努力争取基础电量的同时，积极参 与电力市场交易，公司所属电厂2015年交易电量达到120亿千瓦时，比上年增加41亿千瓦时， 增长53%。同时，紧抓国家电力体制改革有利时机，2015年6月26日，公司与控股股东北方公司 以现金方式按照20%：80%的出资比例共同设立了华能内蒙古电力热力销售有限公司。该项目的成 立，将有利于公司直接面对大用户开展电热营销工作，从而实现未来公司电力和热力市场扩张、 提高公司在电热市场的竞争力，实现公司可持续发展（详见公司临2015-011号公告）。 另外，在发电市场产能过剩的情况下，公司通过热电联产技术改造，一方面可以提高发电利 用小时水平，另一方面也可以提高综合经济效益。2015年，公司所属乌海发电厂由纯发电机组改 为热电联产机组，增加供热量52万吉焦。 （三）严格加强成本管控，全力消化外部市场减利因素 1、根据市场情况公司及时调整燃料采购策略，有效降低燃料成本；2015年，全公司平均标 煤单价完成281.48元/吨，比上年同期下降40元/吨，由此节约成本支出5.28亿元。 2、强化公司内部管理，通过深化全面预算管理，内部挖潜、降本增效，有效降低可控费用； 报告期修理费、材料费等运营成本同比下降20.65%。 3、抓住利率进入下行通道、融资环境较为宽松的有利时机，拓宽融资渠道，调整债务结构， 降低融资成本。实现了部分存量贷款及新增贷款利率下浮,并发行18亿元中期票据，报告期，公 司财务费用同比减少8573万元，下降8.6%。 （四）积极相应国家环保要求，加大清洁能源投资，优化节能减排指标 1、参与镶黄旗宝格丁高勒风电项目的开发 2015年7月15日，公司与中船海装新能源公司、北方龙源风力发电公司共同设立项目公司， 参与镶黄旗宝格丁高勒风电项目的开发（详见公司临 2015-018号公告）。 2、增资参股风电项目 2015年，公司先后二次增资参股的内蒙古北方龙源风力发电公司，以实现该公司对乌拉特后 旗乌力吉风电场4.95万风力发电项目、锡林浩特20MWP风光同场光伏发电项目、乌拉特前旗沙德 格风电场4.95万千瓦风力发电项目的建设。（详见公司林2015-004和临 2015-023号公告）。 3、加强节能减排工作，提升节能环保水平 报告期，公司燃煤发电机组全年平均发电煤耗为314.21克/千瓦时，比去年同期下降3.87 克/千瓦时，平均供电煤耗337.73克/千瓦时 ，比去年同期下降4.59克/千瓦时。公司在全部机 组完成环保改造的基础上，积极推行机组超低排放改造，节能环保水平进一步提升。 二、报告期内主要经营情况 截止2015年年末，公司可控装机容量930.84万千瓦。 报告期，公司实现营业收入108.29亿元，同比降低20.57%，其中：电力产品销售收入实现 101.43亿元，同比降低18.31%；供热产品销售收入实现1.67亿元，同比增长19.62%；煤炭销售 收入4.80亿元，同比降低51.82%；营业成本完成87.42亿元，同比降低16.79%；财务费用9.06 亿元，同比降低8.64%；实现对外投资收益73,374万元，比上年减少1,506万元，降低2.01%。 利润总额实现15.46亿元，同比降低39.43%；归属于母公司股东的净利润实现6.99亿元，同比 降低48.69%。 截止2015年12月31日，公司资产总额382.15亿元，比年初降低1.44%；负债总额245.06 亿元，比年初增长0.22%；资产负债率64.13%。 报告期，为响应国家环政策要求，公司不断加大了脱硫、脱硝、除尘等设施的投入，公司所 属电厂通过进行超净排放改造、脱硝改造、脱硫增容等，全年投入环保改造资金4.54亿元。 报告期，在发电市场产能过剩的情况下，公司通过热电联产技术改造，在提高发电利用小时 水平同时提高综合经济效益。2015年，公司所属乌海发电厂由纯发电机组改为热电联产机组，增 加供热量52万吉焦。 报告期，公司归属于母公司股东的净利润下降幅度较大，主要原因是： 1、蒙西地区区域电力市场供大于求，受经济增速放缓以及结构调整因素的影响，公司蒙西地 区发电设备利用小时进一步降低，发电量进一步降低；公司直接东送电厂受宏观经济以及送出线 路跨线施工影响，发电量同比降低； 2、受2014年9月及2015年4月两次燃煤发电企业上网标杆电价下调影响，公司平均售电价 格同比下降； 3、因环保改造拆除原有资产等原因，计提固定资产减值准备1.75亿元； 4、受上述因素影响公司参股电厂投资收益同比下降； 5、受煤炭价格下跌以及销量下降的影响，公司煤炭产业亏损增加。 具体原因及影响水平见以下各项分析。 (一) 主营业务分析 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位:万元 币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 1,082,935.30 1,363,393.21 -20.57 营业成本 874,187.39 1,050,577.35 -16.79 销售费用 管理费用 2,930.00 3,040.39 -3.63 财务费用 90,626.51 99,199.19 -8.64 经营活动产生的现金流量净额 299,723.61 434,360.75 -31.00 投资活动产生的现金流量净额 -105,628.81 -316,832.42 66.66 筹资活动产生的现金流量净额 -200,583.38 -123,062.92 -62.99 研发支出 843.11 1,476.48 -42.90 1. 收入和成本分析 公司2015年实现营业总收入108.29亿元，同比减少28.05亿元，降低20.57%。主营业务收 入实现108.06亿元，同比减少27.84亿元，其中：火电产品销售收入实现100.66亿元，同比降 低18.37%；风电收入实现7683.09万元，同比下降9.30%；供热产品销售收入实现1.67亿元，同 比增长19.62%；煤炭销售收入实现4.80亿元，同比减少51.82%。 本年营业收入较上年减少20.57%主要原因是以下因素共同影响：①平均发电利用小时同比降 低14.95%，公司售电量同比减少14.73%，同时受2014年9月及2015年4月连续两次上网电价下 调影响，公司售电平均单价下降11.68元/千千瓦时，使得公司电力销售收入同比下降；②公司通 过热电联产技术改造，公司售热量同比增长，结构因素影响平均售热单价也有所增长，使得公司 售热收入增长；③煤炭销量同比减少207.46万吨，加之煤炭市场持续低迷，煤炭销售价格下降， 使得煤炭销售收入同比下降5.16亿元。 本年营业成本同比下降16.79%，主要是以下原因共同影响：①发电量同比降低以及煤耗进一 步降低，使得耗煤量降低；②公司加强成本控制，煤炭平均采购单价降低，标煤单价同比下降40 元/吨，运营成本、排污费也大幅降低；③公司煤炭产销量下降，煤炭总成本同比降低3.4亿元。 (1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况 单位:元 币种:人民币 主营业务分产品情况 分产品 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本比 上年增减 （%） 毛利率比上 年增减（%） 电力销售 10,142,814,390.18 7,867,990,402.58 22.43 -18.31 -15.40 减少2.66个 百分点 热力销售 166,521,733.07 180,169,094.51 -8.20 19.62 -0.52 增加21.90个 百分点 煤炭销售 479,754,081.88 665,296,749.23 -38.67 -51.82 -33.79 减少37.77个 百分点 主营业务分地区情况 分地区 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本比 上年增减 （%） 毛利率比上 年增减（%） 内蒙古电网地区 5,555,502,578.41 4,682,158,836.21 15.72 -3.45 0.94 减少3.67个 百分点 东北电网地区 61,888,625.72 50,335,893.39 18.67 -7.56 2.14 减少7.72个 百分点 华北电网地区 4,708,663,873.06 3,331,343,942.56 29.25 -30.48 -30.60 增加0.12个 百分点 煤炭 479,754,081.88 665,296,749.23 -38.67 -51.82 -33.79 减少37.77个 百分点 主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明 主营业务分产品说明 ① 电力产品 报告期，公司电力主营业务收入实现101.43亿元，同比减少了18.31%，主要是由于以下几 个方面原因：A、公司售电量完成380.41 亿千瓦时，同比减少65.73亿千瓦时，降低14.73%，影 响收入减少18.29亿元；B、由于2014年9月及2015年4月连续两次下调上网电价以及电价结构 变化，使得公司平均上网电价实现266.63元/kkwh，同比降低11.68元/kkwh，影响收入比上年减 少4.44亿元。 报告期，公司电力产品营业成本实现78.68亿元，同比降低15.40%，主要由于A、售电量、 发电量降低以及公司加强运行管理，发电标准煤耗降低，使得煤炭耗用总量降低；B、公司加大了 煤炭采购的管理力度，标煤单价完成281.48元/吨，比上年同期的321.48元/吨下降40元/吨， 降幅12.44%；C、公司加强成本管控使得运营成本、排污费大幅降低。 报告期，由于公司发电量、售电量下降比例较大，而火电行业资产规模大、固定成本较高， 使得公司在煤炭价格、运营成本等同比大幅降低的情况下，电力成本降低幅度小于收入降低幅度， 公司报告期电力产品毛利率降低。 ② 热力产品 报告期，公司热力产品营业收入实现1.67亿元，同比增加19.62%，主要是由于报告期公司 在发电市场产能过剩的情况下，通过热电联产技术改造，公司所属乌海发电厂由纯发电机组改为 热电联产机组，增加供热量52万吉焦。同时由于热力产品结构变化使得平均售热单价有所上升。 热力产品成本降低主要为燃料成本降低以及供热煤耗同比降低所致。 ③ 煤炭产品 煤炭销售收入实现4.80亿元, 同比减少5.16亿元，其中：煤炭销售量完成423.19万吨，同 比减少207.46万吨，影响收入同比减少3.28亿元；平均煤炭销售价格(不含税)113.36元/吨， 同比减少44.54元/吨，影响收入减少1.88亿元。 煤炭营业成本6.65亿元，同比降低33.79%。主要是由于报告期魏家峁煤电公司煤炭销量减 少所致，同时，公司将强成本控制，使得煤炭产品在产销量降低35%的情况下单位煤炭成本维持 基本不变。 主营业务分地区情况的说明: ①公司蒙西电网机组利用小时数同比减少了692小时，售电量同比减少34.40亿千瓦时，同时受 电价下调影响，使得内蒙古西部地区营业收入同比减少3.45%； ②本报告期公司直送华北电网机组利用小时数同比减少了931小时，电量比上年同期减少了31.11 亿千瓦时，同时受电价下调影响，使得华北电网地区营业收入同比降低30.48%； ③报告期魏家峁煤电公司煤炭销量比上年同期减少，是受煤炭市场价格低迷影响，煤炭外销价格 下降所致，报告期魏家峁公司煤炭收入实现4.80亿元； ④报告期，公司向内蒙古东部电网（东北电网地区）送电机组利用小时数同比减少了88小时，售 点量比上年减少861万千瓦时，营业收入同比减少7.56%。 (2). 产销量情况分析表 单位：万KWH 主要产品 生产量 销售量 库存量 生产量比上 年增减（%） 销售量比上 年增减（%） 库存量比上 年增减（%） 发电量 4,134,494.79 -14.95 售电量 3,804,067.63 -14.73 产销量情况说明 报告期，公司发生的发电厂用电量、奖惩电量、供热厂用电量等共计为330,427.16万千瓦时。 (3) 主要销售客户的情况 单位：万元 项 目 本年发生额 内蒙古电力（集团）有限责任公司 537,226.19 国家电网公司华北分部 464,504.82 北方联合电力有限责任公司 62,598.85 国网内蒙古东部电力有限公司 6,188.86 华能（天津）煤气化发电有限公司 4,307.69 前5名客户收入总额 1,060,023.34 占全部销售收入的比例（%） 97.88 (4). 成本分析表 单位：万元 分产品情况 分产 品 成本构成项目 本期金额 本期占总 成本比例 (%) 上年同期 金额 上年同期 占总成本 比例(%) 本期金额 较上年同 期变动比 例(%) 情况 说明 电力 电力成本 786,664.48 89.99 930,068.77 88.53 -15.42 电力 其中：燃料费 364,167.53 41.66 495,057.61 47.12 -26.44 电力 折旧费 171,794.26 19.65 168,176.04 16.01 2.15 热力 热力成本 17,255.18 1.97 18,110.57 1.72 -4.72 热力 其中：燃料费 7,709.12 0.88 8,687.84 0.83 -11.27 热力 折旧费 2,920.46 0.33 2,409.64 0.23 21.20 煤炭 煤炭成本 66,476.85 7.60 100,555.23 9.57 -33.89 煤炭 其中：折旧费 15,588.60 1.78 15,203.10 1.45 2.54 煤炭 其他支出 14,465.91 1.65 37,787.79 3.60 -61.72 成本分析其他情况说明 煤炭产品生产成本比上年同期降低33.89%，主要由于报告期公司全资控股的魏家峁公司煤炭 销量减少所致。 电力产品中燃料费成本比上年同期降低26.44%，主要由于售电量下降引起耗煤量下降以及公 司在煤炭市场持续低迷的情况下，加大了煤炭采购的管理力度，报告期公司标煤单价比上年同期 下降40元/吨。 (5) 主要供应商情况 单位：万元 单位 金额 采购内容 占全部采购成本比例 (%) 北方联合电力有限责任公司 164,917.94 燃煤 44.35 神华销售集团锡林浩特能源贸易有限公司 29,772.19 燃煤 8.01 内蒙古电力燃料公司 23,602.26 燃煤 6.35 北方联合电力煤炭运销有限责任公司 18,839.03 燃煤 5.07 锡林郭勒盟运通煤炭储运有限责任公司 17,866.03 燃煤 4.80 合计 254,997.45 68.58 2. 费用 报告期，公司管理费用、财务费用等科目变动详见本节“主营业务分析”之“利润表及现金 流量表相关科目变动分析表”。 3. 研发投入 研发投入情况表 单位：万元 本期费用化研发投入 843.11 本期资本化研发投入 0 研发投入合计 843.11 研发投入总额占营业收入比例（%） 0.08 4. 现金流 投资活动产生的现金流量净额变化较大的原因为2014年公司收购了北方公司持有的蒙达公司 43%的股权与丰镇发电厂#5、#6机组所致。 筹资活动产生的现金流量净额变化较大原因为偿还到期债务所致。 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用 √不适用 (三) 资产、负债情况分析 资产及负债状况 单位：万元 项目名称 本期 期末数 本期期末数 占总资产的 比例（%） 上期 期末数 上期期末数 占总资产的 比例（%） 本期期末金额 较上期期末变 动比例（%） 情况 说明 货币资金 8,835.28 0.23 15,323.67 0.40 -42.34 应收票据 2,962.68 0.08 4,493.36 0.12 -34.07 应收账款 78,649.06 2.06 122,413 3.16 -35.75 预付款项 1,067.98 0.03 1,533.29 0.04 -30.35 其他应收款项 15,230.43 0.40 26,472.83 0.68 -42.47 存货 34,513.76 0.90 60,244.18 1.55 -42.71 其他流动资产 4,048.72 0.11 1,533.62 0.04 164.00 递延所得税资产 8,990.83 0.24 6,106.12 0.16 47.24 应付票据 1,152 0.03 10,000 0.26 -88.48 预收款项 1,737.53 0.05 1,361.37 0.04 27.63 应交税费 -19,080.41 -0.50 -9,109.07 -0.23 109.47 应付利息 5,346.45 0.14 3,647.59 0.09 46.58 应付债券 280,000 7.33 100,000.00 2.58 180.00 应付股利 32,380.34 0.85 22,027.20 0.57 47.00 长期应付款 38,729.94 1.01 55,071.01 1.42 -29.67 其他说明 年末货币资金余额较年初减少42.34%，主要原因为公司加强资金管理，提高了资金使用、 周转效率。 年末应收票据余额较年初余额减少34.07%，主要原因为本公司以票据结算燃料款、工程款 的情况增加所致。 年末应收账款余额较年初减少了35.75%，主要原因为本年末收回电费及时。 年末预付账款较年初减少30.35%，主要原因为本公司加强供应商合同签订及结算管理所致。 年末其他应收款较年初减少42.47%，主要原因是本公司全资子公司北方魏家峁煤电有限责 任公司支付的煤管票押金、征地补偿费等在本年结算所致。 年末存货较年初减少42.71%，主要是由于年末燃煤存量减少和本年燃煤价格降低双重因素 所致。 年末其他流动资产较年初变化较大的原因主要为公司控股上都电厂预缴企业所得税所致。 年末递延所得税资产较年初增加47.24%，主要原因是本年对环保改造拆除的设备计提了减值 准备，相应的可抵扣暂时性差异增加并确认递延所得税资产所致。 年末应交税费变动较大的原因为本年度预缴企业所得税重分类至其他流动资产所致。 年末应付利息较年初增加46.58%，主要原因是本年本公司分别于7、8、11月发行三期中期 票据，付息方式为按年付息，本年计提后尚未支付，导致应付利息增加。 年末应付股利较年初增加47.00%，主要原因是本年本公司子公司已宣告尚未支付给少数股东 的股利增加所致。 年末长期应付款较年初变化较大的原因为公司所属海电三期融资租赁到期转入一年内到期的 非流动负债所致。 (四) 行业经营性信息分析 2015年我国经济结构调整，需求增速缓慢，煤炭行业产能依旧过剩，煤炭市场供大于求的局 面不会改变，航运和铁路运力宽松，煤炭价格继续低位徘徊。煤炭行业面临煤炭生产与消费方式 粗放、生态环境约束不断强化、供需失衡等矛盾与问题，但是，煤炭作为我国主要的能源地位短 时期内不会改变。 根据中国科学院预测科学研究中心预测，2016年我国煤炭市场或将呈现出供需双弱的局面， 国内煤炭行业“去产能”将对煤价产生一定影响，但是，煤炭行业产能依旧过剩，煤炭市场供大 于求的局面不会改变，航运和铁路运力宽松。同时，受人民币汇率及国内煤炭市场变化等多方面 因素影响，进口煤量可能会有所减少，但仍将对国内市场的煤炭价格有一定影响。煤炭市场尚存 不确定因素，一是政府新出台《环境保护法》、《商品煤质量管理办法》等法律、法规，加大了 环保力度和要求；二是煤价的波动给燃料成本的控制带来一定程度的风险。 煤炭行业经营性信息分析 1. 煤炭主要经营情况 √适用□不适用 单位：亿元 币种：人民币 煤炭品种 产量（吨） 销量（吨） 销售收入 销售成本 毛利 动力煤 4,240,000.00 4,231,944.25 4.80 6.65 -1.85 合计 4,240,000.00 4,231,944.25 4.80 6.65 -1.85 2. 煤炭储量情况 √适用□不适用 主要矿区 资源储量（亿吨） 可采储量（亿吨） 魏家峁露天煤矿 9.77 6.86 合计 9.77 6.86 注:魏家峁公司为煤电一体化项目,总体规划建设规模为8×600MW燃煤发电机组和年产1,200 万吨煤炭露天煤矿。一期工程建设年产600万吨煤炭露天煤矿和2×600MW级燃煤发电机组。 3. 其他说明 √适用□不适用 随着2012年非公开发行的成功，魏家峁煤电一体化项目成为公司全资控股项目，该项目也 是公司唯一含有煤矿的项目。目前煤矿一期已投产，电厂一期还处在建设期。 电力行业经营性信息分析 1. 报告期内电量电价情况 √适用 □不适用 发电量(万千瓦时) 上网电量(万千瓦时) 售电量(万千瓦时) 售电价 (元/兆 瓦时) 经营地区 /发电类 型 今年 上年同期 同比（%） 今年 上年同期 同比(%) 今年 上年同期 同比(%) 今年 内蒙古 蒙西地区 2,389,032.40 2,768,770.90 -13.72 2,197,728.60 2,545,015.30 -13.65 2,203,161.30 2,547,147.40 -13.50 243.96 火电 2,385,326.60 2,764,616.00 -13.72 2,194,300.70 2,540,941.90 -13.64 2,199,733.40 2,543,074 -13.50 243.54 风电 3,705.80 4,154.85 -10.81 3,427.90 4,073.40 -15.85 3,427.90 4,073.40 -15.85 435.89 内蒙古蒙 东地区 13,707.40 14,580.60 -5.99 13,534 14,395 -5.98 13,534 14,395 -5.98 457.28 风电 13,707.40 14,580.60 -5.99 13,534 14,395 -5.98 13,534 14,395 -5.98 457.28 华北地区 1,731,755.00 2,078,145.10 -16.67 1,588,695 1,899,818 -16.38 1,588,695 1,899,818 -16.38 296.39 火电 1,731,755.00 2,078,145.10 -16.67 1,588,695 1,899,818 -16.38 1,588,695 1,899,818 -16.38 296.39 合计 4,134,494.80 4,861,496.60 -14.95 3,799,957.60 4,459,228.30 -14.78 3,804,067.60 4,461,360.40 -14.73 266.63 说明： (1) 公司控股的上都电厂为“点对网”电厂，所发电量全部东送华北电网。 (2) 售电价均为不含税电价。 2. 报告期内电量、收入及成本情况 √适用 □不适用 单位：万元 币种：人民币 类 型 发电量（万千 瓦时） 同比 售电量（万千 瓦时） 同比 收入 上年同期数 变动比例 （%） 成本构 成项目 本期金额 本期占总 成本比例 （%） 上年同期金 额 上年同期 占总成本 比例（%） 本期金额较 上年同期变 动比例(%) 火 电 4,117,081.58 -14.98 3,788,428.40 -14.73 1,006,598.35 1,233,162.35 -18.26 燃料费 364,167.53 41.66 495,057.61 47.12 -26.44 火 电 折旧 166,177.13 19.01 162,538.21 15.47 2.24 风 电 17,413.21 -7.06 16,961.93 -8.16 7,683.09 8,471.14 -9.30 折旧 5,617.13 0.64 5,637.83 0.54 -0.37 外购电 （如 有） — — — — 合 计 4,134,494.79 -14.95 3,804,067.63 -14.73 1,014,281.44 1,241,633.49 -18.31 - 535,961.79 61.31 663,233.65 63.13 -19.19 3. 装机容量情况分析 √适用□不适用 公司全部发电资产均位于内蒙古自治区境内。2015年，公司可控装机容量930.84万千瓦，其中火电装机容量916万千瓦，风电装机容量14.84万 千瓦。在建项目计划装机容量为240万千瓦 。2015年公司没有新的投产机组和核准机组情况。 公司所属、控股电厂所发电量按照送出情况包括蒙西地区、蒙东地区和华北地区，其中，蒙西地区风电装机容量为4.941万千瓦，火电装机容量为 544 万千瓦；蒙东地区为风力发电，装机容量为9.9万千瓦；公司“点对网”东送华北电网的电厂为上都电厂，装机容量为372万千瓦。 4. 发电效率情况分析 √适用 □不适用 2014年-2015年在运并网机组发电效率统计表 地区 分类 电 源 总 类 装机容量（万千瓦） 发电量（万千瓦时） 厂用电量（万千瓦时） 厂用电率（%） 利用小时数 2014 年 2015 年 同比 变动 （%） 2014年 2015年 同比变 动（%） 2014年 2015年 同比 变动 （%） 2014年 2015年 同比 变动 （%） 2014年 2015年 同比 变动 （%） 蒙东 地区 风 电 9.9 9.9 0 14,580.60 13,707.40 -5.99 185.60 173.4 -6.57 1.27 1.27 0 1,472.79 1,384.59 -5.99 蒙西 地区 风 电 4.941 4.941 0 4,154.90 3,705.80 -10.81 81.47 277.88 241.08 1.96 7.50 5.54 840.90 750.01 -10.81 火 电 544 544 0 2,764,616.00 2,385,326.60 -13.72 196,915.88 168,276.86 -14.54 7.12 7.05 -0.07 5,082.01 4,384.79 -13.72 华北 地区 火 电 372 372 0 2,078,145.10 1,731,755.00 -16.67 145,952.23 118,475.36 -18.83 7.02 6.84 -0.18 5,586.41 4,655.26 -16.67 公司历来高度重视节能环保工作，报告期，公司燃煤发电机组全年平均发电煤耗为314.21克/千瓦时，比去年同期下降3.87克/千瓦时，平均供电 煤耗337.73克/千瓦时 ，比去年同期下降4.59克/千瓦时。 按照环保政策、法规要求，报告期公司加大了节能减排综合技术改造力度，涉及脱硫、脱硝、排污及灰渣处理的主要经营性支出1.27亿元。今后公 司将继续加大对现役机组节能减排综合技术改造力度，推广燃煤电厂超低排放要求和新的能耗标准，努力提高公司节能环保绩效，实现清洁能源、绿色 发展,2016年公司预计支付的环保支出3.3亿元左右。 5. 资本性支出情况 √适用□不适用 单位：万元 序号 指标名称 计量单位 年度预算 报告期实际投资 完成年度预算的 比例（%） 1 基建投资 万元 196,280 174,295.65 88.80 2 前期费 万元 820 471.80 57.54 3 更新改造 万元 51,751 34,130.06 65.95 4 电力环保 万元 68,744 45,371.04 66 5 信息化建设 万元 2,366 1,060.47 44.82 6 股权投资 万元 10,800 6,812.98 63.08 7 小型基建 万元 700 93 13.29 合计 （未完）  |