[年报]15渝信02：2015年年度报告
重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 二 0一六年四月 1 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 重要提示 本公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司 2015年年度财务报告经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了 标准无保留意见的审计报告。 2 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 重大风险提示 投资者在评价及购买本次债券之前，应认真考虑以下各项可能对本次债券偿付、债券价值判 断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书中“风险因素”等有 关章节的内容。 一、利率风险 受国民经济运行状况、国家宏观经济、金融货币政策、国际环境变化等因素的影响，市场利 率存在波动的可能性。而债券二级市场的交易交割对市场利率非常敏感，其投资价值在存续期内 可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本次债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定 性。 二、财务风险 公司流动负债占比较高， 2014、2015年末，公司流动负债在总负债中的占比分别为 89.51%和 85.34%，如果公司因债务结构安排不当，出现短债长用现象或流动性风险，将对公司经营造成一 定的影响。 三、经营风险 公司的子公司主要分布在金融和基础设施投资经营板块，主营业务和盈利能力与宏观经济周 期存在一定相关性。 2015年以来，美国量化宽松政策的退出将对新兴市场造成资本流出的负面影 响，同时我国经济结构调整及宏观经济形势不明朗，或将带来经济下行风险。如国内经济增速放 缓，可能对公司的主营业务经营产生不利影响。 四、管理风险 2014和2015年末，公司资产总额分别为 1,387.85亿元和 1,862.92亿元。随着公司资产规模的扩 大，开发、经营项目的增多，公司管理工作的复杂程度也将随之增加，公司投资决策管理、财务 管理、项目管理以及人才管理等工作都面临着新的挑战。如果公司的管理能力不能适应高速发展 的要求，不能伴随资产规模的扩大和项目增多建立更加有效的管理体系，将对公司生产、经营活 动的顺利开展造成不利影响。 3 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 目录 重要提示 ............................................................................................................................................2 重大风险提示 ....................................................................................................................................3 一、利率风险 .............................................................................................................................3 二、财务风险 .............................................................................................................................3 三、经营风险 .............................................................................................................................3 四、管理风险 .............................................................................................................................3 释义 ....................................................................................................................................................5 第一节公司及相关中介机构简介 .................................................................................................. 7 一、公司 ....................................................................................................................................7 二、债券受托管理人 .................................................................................................................7 三、公司律师 .............................................................................................................................8 四、会计师事务所 .....................................................................................................................8 五、资信评级机构 .....................................................................................................................8 第二节公司债券事项 .......................................................................................................................9 一、公司债券基本情况 .............................................................................................................9 二、募集资金使用情况 ...........................................................................................................10 三、评级机构跟踪评级情况 .................................................................................................. 10 四、増信机制、偿债计划及其他偿债保障措施变更情况 ..................................................10 五、公司债券持有人会议召开情况 ...................................................................................... 11 六、公司债券受托管理人履职情况 ...................................................................................... 11 第三节财务和资产情况 .................................................................................................................12 一、主要财务会计信息 ...........................................................................................................12 二、主要资产及负债变动情况 .............................................................................................. 13 三、受限制资产 .......................................................................................................................20 四、公司发行其他债券和债务融资工具付息兑付情况 ......................................................20 五、对外担保情况 ...................................................................................................................20 六、银行授信使用及偿还情况 .............................................................................................. 20 第四节公司业务和治理情况 ........................................................................................................ 21 一、公司主要业务和经营状况简介 ...................................................................................... 21 二、行业趋势、公司未来发展战略、经营计划及可能面临的风险 ..................................23 三、公司严重违约、控股股东独立性等情况说明 ..............................................................32 四、公司非经营性往来占款、资产拆借及违规担保情况说明 ..........................................32 五、公司治理、内部控制情况说明 ...................................................................................... 32 第五节重大事项 .............................................................................................................................32 第六节财务报告 .............................................................................................................................33 第七节备查文件目录 .....................................................................................................................33 4 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 释义 在本年度报告中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 本公司、发行人、或 公司 指重庆国信投资控股有限公司 本报告、年度报告指 发行人根据有关法律、法规要求，定期披露的《重庆国信投资 控股有限公司 2015年年度报告》 重庆三峡银行 /三峡 银行 指重庆三峡银行股份有限公司，发行人子公司 重庆信托指 重庆国际信托有限公司， 2015年 9月更名为重庆国际信托股 份有限公司，发行人子公司 重庆路桥指重庆路桥股份有限公司，发行人子公司 渝涪高速指重庆渝涪高速公路有限公司，发行人子公司 董事会指本公司董事会 监事指本公司监事 本次债券指 2015年重庆国信投资控股有限公司公司债券（第一期） 募集说明书指 发行人根据有关法律、法规为发行本次债券而制作的《 2015 年重庆国信投资控股有限公司公司债券（第一期）募集说明书》 债券持有人指通过认购、购买或其他合法方式取得本次债券的投资者 债券持有人会议规则 /本规则 指 《重庆国信投资控股有限公司公开发行公司债券债券持有人 会议规则》 债券受托管理协议 / 本协议 指 发行人与债券受托管理人为本次债券发行签订的《重庆国信投 资控股有限公司公开发行公司债券受托管理协议》 主承销商、债券受托 管理人、摩根士丹利 华鑫证券 指摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 评级机构、资信评级 机构、联合评级 指联合信用评级有限公司 索通律师、律师指重庆索通律师事务所 信永中和、会计师指信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 中国证监会指中国证券监督管理委员会 上交所指上海证券交易所 债券登记机构、登记 公司 指中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 《公司法》指 《中华人民共和国公司法》和 /或《中华人民共和国中外合资 经营企业法》 《证券法》指《中华人民共和国证券法》 《管理办法》指《公司债券发行与交易管理办法》 最近两年指 2014年、 2015年 交易日指指上海证券交易所的正常营业日 元指如无特别说明，指人民币元 5 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 本报告中，部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异是由于四 舍五入造成的。 6 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 第一节公司及相关中介机构简介 一、公司 （一）名称：重庆国信投资控股有限公司 （二）法定代表人：何玉柏 （三）公司地址： 注册地址：重庆市渝北区龙溪街道金山路 9号附 7号 办公地址：重庆市渝中区民权路 107号 电话： 023-89875218 传真： 023-89875189 （四）信息披露事务负责人： 姓名：贾玫 联系地址：重庆市渝中区民权路 107号 联系电话： 023-89875118 传真： 023-89875189 （五）年度报告查询地址： 查询网址： www.sse.com.cn 备置地 发行人：重庆市渝中区民权路 107号 上海市浦东新区世纪大道 100号上海环球金融中 主承销商： 心 75层 （六）报告期内董事、监事、高级管理人员变更情况： 报告期内董事、监事、高级管理人员未发生变更。 二、债券受托管理人 名称：摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 法定代表人：王文学 注册地址：上海市浦东新区世纪大道 100号上海环球金融中心 75楼 75T30室 办公地址：上海市浦东新区世纪大道 100号上海环球金融中心 75层 联系人：杨金林、耿旭、王子繁、邱晨 电话： 021-20336000 传真： 021-20336040 7 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 三、公司律师 名称：重庆索通律师事务所 负责人：韩德云 注册地址：重庆市渝中区中山三路 162号中安国际大厦 12F 办公地址：重庆市渝中区瑞天路 56号企业天地 4号楼 9层 签字律师：李亮、王秀江 电话： 023-63631830 传真： 023-63631834 四、会计师事务所 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 负责人：叶韶勋 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8号富华大厦 A座 8层 办公地址：北京市东城区朝阳门北大街 8号富华大厦 A座 8层 签字注册会计师：侯黎明、王静 电话： 023-88755566 传真： 023-89112599 五、资信评级机构 名称：联合信用评级有限公司 负责人：吴金善 注册地址：天津市南开区水上公园北道 38号爱俪园公寓 508 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 PICC大厦 12层 联系人：陈凝 电话： 010-85172818 传真： 010-85171273 截至 2015年 12月 31日，“15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券受托管理人、会计师事务所、 资信评级机构未发生变更。 8 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 第二节公司债券事项 截至 2015年 12月 31日，本公司本部及合并报表范围内子公司公开发行尚未全额兑付的公司 债券信息如下： 一、公司债券基本情况 单位：万元 债券名称简称代码发行日到期日债券余额利率（ %）还本付息方式交易场所 15渝信 01 136041 2015年 112018年 11370,000.00 3.88每年付息一次，上海证券 月 18日 月 18日 到期一次还本，交易所 最后一期利息 随本金的兑付 2015年重庆国信 一起偿还 投资控股有限公司 公司债券 (第一期 ) 15渝信 02 136042 2015年 11 月 18日 2022年 11 月 18日 530,000.00 4.26每年付息一次， 到期一次还本， 上海证券 交易所 最后一期利息 随本金的兑付 一起偿还 重庆路桥股份有限14渝路 01 122364 2015年 32020年 345,000.00 5.00每年付息一次，上海证券 公司 2014年公司月 16日 月 16日 到期一次还本，交易所 债券（第一期） 最后一期利息 随本金的兑付 一起偿还 重庆路桥股份有限14渝路 02 122368 2015年 42020年 441,000.00 4.87每年付息一次，上海证券 公司 2014年公司月 27日 月 27日 到期一次还本，交易所 债券（第二期） 最后一期利息 随本金的兑付 一起偿还 注：“ 14渝路 01”、“ 14渝路 02”具体募集资金使用情况等及其他信息请参见《重庆路桥股份有限公司 2015年年度报告》之第十节“公司债券相关情况”。 公司债券其他情况的说明： 1、2015年重庆国信投资控股有限公司公司债券（第一期）品种二期限为 7年，附第 5年发行 人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。如投资者行使回售选择权，则品种二回售部分的兑 付日为 2020年 11月 18日。 2、重庆路桥股份有限公司 2014年公司债券（第一期）的期限为 5年，附第 3年末公司调 9 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 整票面利率选择权及投资者回售选择权。如投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日 为 2018年 3月 16日。 3、重庆路桥股份有限公司 2014年公司债券（第二期）的期限为 5年，附第 3年末公司调 整票面利率选择权及投资者回售选择权。如投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日 为 2018年 4月 27日。 二、募集资金使用情况 “15渝信 01”公司债券合计发行人民币 37亿元，“15渝信 02”公司债券合计发行人民币 53亿元， 本次债券扣除发行费用之后的净募集资金已于 2015年 11月 20日汇入募集资金专项账户。根据公 开披露的《重庆国信投资控股有限公司 2015年公司债券（第一期）募集说明书》，本次债券募集 资金在扣除发行费用后，全部用于补充流动资金。截至 2015年 12月 31日，本次债券的募集资金 已全部使用完毕，募集资金全部用于补充流动资金，与募集说明书承诺的用途、使用计划及其他 约定一致，募集资金专项账户运作规范。 三、评级机构跟踪评级情况 本公司已委托联合信用评级有限公司担任本次债券的跟踪评级机构，联合评级将在本次债券 存续期内，在每年本公司审计报告出具后的两个月内进行一次定期跟踪评级，并在本次债券存续 期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。 “15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券跟踪评级报告，将于 公司 2015年年度报告披露后两个月内，在联合信用评级有限公司网站 （www.lianhecreditrating.com.cn）和上海证券交易所网站（ www.sse.com.cn）公布，请投资者关注。 四、増信机制、偿债计划及其他偿债保障措施变更情况 （一）增信机制 报告期内，“15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券的担保方式均为无担保，未发生变更。 （二）偿债计划 公司为“15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券制定了偿债计划： “15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券发行后，公司将根据债务结构进一步加强资产负债管理、 流动性管理和募集资金运用管理，保证资金按计划使用，及时、足额准备资金用于每年的利息支 付和到期的本金兑付，以充分保障投资者的利益。 “15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券的偿债资金 10 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 将来源于公司日常经营所产生的稳定的利润及经营活动现金流，此外公司还为 “15渝信 01”和“15 渝信 02”公司债券制定了流动资产变现的偿债应急保障方案。 报告期内，公司制定的偿债计划执行情况良好，未发生变更，与 “15渝信 01”、“15渝信 02” 公司债券募集说明书的相关承诺一致。 （三）偿债保障措施 公司为“15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券制定了偿债保障措施，包括制定《债券持有人会议 规则》、充分发挥债券受托管理人的作用、设立专门的偿付工作小组、严格履行信息披露义务。 公司董事会还作出如下承诺： 当出现预计不能按期偿付本次债券本息或者在本次债券到期时未能按期偿付债券本息时，至 少采取如下措施： 1、不向股东分配利润； 2、暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施； 3、调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金； 4、主要责任人不得调离。 报告期内，公司制定的上述偿债计划执行情况良好，未发生变更，与 “15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券募集说明书的相关承诺一致。 五、公司债券持有人会议召开情况 截至 2015年 12月 31日，“15渝信 01”、“15渝信 02”公司债券均未发生须召开债券持有人会 议的事项，未召开债券持有人会议。 六、公司债券受托管理人履职情况 公司已按照《公司债券发行与交易管理办法》的规定聘请了摩根士丹利华鑫证券有限责任公 司作为债券受托管理人，并与其签订了《债券受托管理协议》，由债券受托管理人代表债券持有 人对公司的相关情况进行监督，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有人采取一切必要及 可行的措施，保护债券持有人的正当利益。 债券受托管理人摩根士丹利华鑫证券有限责任公司将于 2016年 6月 30日前在上海证券交易 11 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 所网站（ www.sse.com.cn）公布《 2015年重庆国信投资控股有限公司公司债券（第一期）受托管 理事务报告（2015年度）》，请投资者关注。 第三节财务和资产情况 本节的财务会计信息及有关分析反映了本公司最近两年财务和资产情况。信永中和会计师事 务所（特殊普通合伙）对本公司 2015年年度的财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的 审计报告。本节所引用 2014-2015年度/末财务数据均摘自上述经审计的财务报告。 一、主要财务会计信息 公司最近两年来主要会计数据以及财务指标列示如下： 表 3-1最近两年主要会计数据 单位：元 项目 2015年度 /末 2014年度 /末同比变动（ %） 总资产 186,291,621,971.96 138,785,476,856.61 34.23% 归属于母公司的净资产 16,747,782,691.40 11,314,853,899.47 48.02% 营业收入 11,182,703,120.77 8,800,068,714.25 27.08% 归属于母公司股东的净利润 3,344,469,518.37 1,996,310,338.88 67.53% 息税折旧摊销前利润（EBITDA） 8,862,677,018.82 6,234,054,407.53 42.17% 经营活动产生的现金流量净额 27,277,850,216.23 10,568,465,307.97 158.11% 投资活动产生的现金流量净额 -21,348,069,668.53 -11,220,315,727.12 -90.26% 筹资活动产生的现金流量净额 4,354,986,504.49 2,819,518,498.81 54.46% 期末现金及现金等价物余额 29,824,886,096.27 19,532,397,938.29 52.69% 表 3-2最近两年主要财务指标 单位：元 项目 2015年度 /末 2014年度 /末同比变动（ %） 流动比率 0.41 0.42 -2.38 速动比率 0.40 0.41 -2.44 资产负债率 82.84% 83.68% -1.00 EBITDA全部债务比 0.38 0.32 18.75 利息保障倍数 6.76 7.08 -4.52 现金利息保障倍数 22.98 15.75 45.90 EBITDA利息保障倍数 7.06 7.54 -6.37 贷款偿还率 100.00% 100.00% 0 利息偿付率 100.00% 100.00% 0 12 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 上述财务指标计算公式如下： （1）EBITDA=利润总额 +计入财务费用的利息支出 +折旧 +无形资产摊销 +长期待摊费用摊销 （2）流动比率 =流动资产 /流动负债 （3）速动比率 =（流动资产 -存货） /流动负债 （4）资产负债率 =负债总额 /资产总额 （5）EBITDA全部债务比 =EBITDA/（短期借款 +应付票据 +一年内到期的非流动负债 +长期借款 +应付债券） （6）利息保障倍数 =（利润总额 +计入财务费用的利息支出） /计入财务费用的利息支出 （7）现金利息保障倍数 =[(经营活动产生的现金流量净额 +现金利息支出 +所得税付现） /现金利息支出 ] （8）EBITDA利息保障倍数 =EBITDA/（计入财务费用的利息支出 +资本化的利息支出） （9）贷款偿还率 =实际贷款偿还额 /应偿还贷款额 （10）利息偿付率 =实际支付利息 /应付利息 二、主要资产及负债变动情况 截至 2015年 12月 31日，本公司主要资产及负债变动情况如下表所示： 表 3-3资产明细 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 流动资产： 货币资金 27,753,803,836.23 21,322,190,507.05 30.16% 交易性金融资产 1,950,994,619.48 561,617,129.46 247.39% 应收账款 344,043,717.33 233,373,597.73 47.42% 预付款项 1,480,509,100.00 702,600,000.00 110.72% 应收利息 746,780,199.48 505,606,163.92 47.70% 其他应收款 2,739,537,497.65 2,058,659,598.38 33.07% 存货 398,440,158.96 402,193,122.61 -0.93% 其中：原材料 1,168,168.90 1,034,619.41 12.91% 库存商品 52,165,681.65 57,696,678.63 -9.59% 其他流动资产 16,841,831,754.85 17,833,055,990.91 -5.56% 流动资产合计 52,255,940,883.98 43,619,296,110.06 19.80% 非流动资产： 可供出售金融资产 11,138,389,387.64 9,055,841,494.12 23.00% 持有至到期投资 8,124,686,316.86 4,014,473,699.54 102.38% 长期应收款 2,485,858,881.26 2,567,095,541.86 -3.16% 长期股权投资 3,353,433,422.86 2,379,305,759.41 40.94% 投资性房地产 518,955,606.55 548,094,155.26 -5.32% 固定资产净额 5,654,772,034.87 4,245,977,160.00 33.18% 13 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 在建工程 4,156,472.46 -100.00% 固定资产清理 92,689.20 92,689.20 0.00% 无形资产 144,706,610.61 154,710,270.85 -6.47% 商誉 314,004,480.87 314,004,480.87 0.00% 长期待摊费用 416,125,915.51 487,879,051.98 -14.71% 递延所得税资产 395,172,275.34 239,933,296.30 64.70% 其他非流动资产 101,489,483,466.41 71,154,616,674.70 42.63% 非流动资产合计 134,035,681,087.98 95,166,180,746.55 40.84% 资产合计 186,291,621,971.96 138,785,476,856.61 34.23% 表 3-4负债明细 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 流动负债： 短期借款 400,000,000.00 397,373,600.77 0.66% 应付票据 30,583,096.98 5,452,150,000.00 -99.44% 应付账款 211,862,830.14 149,966,711.71 41.27% 预收款项 222,435,749.38 581,732,685.04 -61.76% 应付职工薪酬 865,891,380.73 476,081,500.91 81.88% 应交税费 1,052,566,246.99 959,207,495.72 9.73% 应付利息 815,379,126.43 626,317,795.15 30.19% 应付股利 29,047,569.36 38,269,319.36 -24.10% 其他应付款 10,359,757,261.32 2,269,836,425.50 356.41% 一年内到期的非流动负债 1,044,085,708.32 1,609,236,075.00 -35.12% 其他流动负债 116,663,698,837.86 91,320,707,783.00 27.75% 流动负债合计 131,695,307,807.51 103,880,879,392.16 26.78% 非流动负债： 长期借款 5,840,443,750.21 5,970,645,625.00 -2.18% 应付债券 16,196,290,500.53 5,446,534,807.63 197.37% 长期应付款 52,456,132.78 17,467,972.00 200.30% 长期应付职工薪酬 10,234,403.43 8,693,092.20 17.73% 递延收益 76,465,752.86 42,603,484.16 79.48% 递延所得税负债 450,461,319.08 679,240,493.20 -33.68% 非流动负债合计 22,626,351,858.89 12,165,185,474.19 85.99% 负债合计 154,321,659,666.40 116,046,064,866.35 32.98% 所有者权益： 实收资本 2,042,162,500.00 1,633,730,000.00 25.00% 私营资本 1,414,612,500.00 1,006,180,000.00 40.59% 外商资本 627,550,000.00 627,550,000.00 0.00% 实收资本净额 2,042,162,500.00 1,633,730,000.00 25.00% 资本公积 3,153,554,242.54 764,224,117.54 312.65% 其他综合收益 524,920,199.40 1,234,223,550.84 -57.47% 盈余公积 317,517,781.93 242,632,852.49 30.86% 14 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 其中：法定公积金 317,517,781.93 242,632,852.49 30.86% 未分配利润 10,709,627,967.53 7,440,043,378.60 43.95% 归属于母公司所有者权益 合计 16,747,782,691.40 11,314,853,899.47 48.02% 少数股东权益 15,222,179,614.16 11,424,558,090.79 33.24% 所有者权益合计 31,969,962,305.56 22,739,411,990.26 40.59% 负债和所有者权益总计 186,291,621,971.96 138,785,476,856.61 34.23% （一）货币资金 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 货币资金 27,753,803,836.23 21,322,190,507.05 30.16% 2015年末公司货币资金较 2014年末增加 30.16%，主要是由于公司于 2015年 11月成功发行 了 90亿元的公司债券。 （二）交易性金融资产 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 交易性金融资产 1,950,994,619.48 561,617,129.46 247.39% 2015年末公司交易性金融资产较 2014年末增加 247.39%，主要是由于公司子公司重庆信托交 易性权益工具投资大幅增长。 （三）应收账款 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 应收账款 344,043,717.33 233,373,597.73 47.42% 2015年末公司应收账款较 2014年末增加 47.42%，主要系报告期内纳入合并范围的江苏长顺 信合新能源有限公司并入的应收电费。 （四）预付款项 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 预付款项 1,480,509,100.00 702,600,000.00 110.72% 15 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 2015年末公司预付款项较 2014年末增加 110.72%，主要是由于向北京徽源伟业投资有限公司 预付的股权收购款所致。 （五）应收利息 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 应收利息 746,780,199.48 505,606,163.92 47.70% 2015年末公司应收利息较 2014年末增加 47.70%，主要是由于公司持有的生息金融资产增加 所致。 （六）其他应收款 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 其他应收款 2,739,537,497.65 2,058,659,598.38 33.07% 2015年末公司其他应收款较 2014年末增加 33.07%，主要系子公司重庆未来公司企业间的往 来款增加。 （七）持有至到期投资 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 持有至到期投资 8,124,686,316.86 4,014,473,699.54 102.38% 2015年末公司持有至到期投资较 2014年末增加 102.38%，主要是由于公司控股子公司三峡银 行投资的债券增加。 （八）长期股权投资 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 长期股权投资 3,353,433,422.86 2,379,305,759.41 40.94% 2015年末公司长期股权投资较 2014年末增加 40.94%，主要是因为重庆信托缴纳了对中国信 托业保障基金有限责任公司的第二笔投资款。 （九）固定资产净额 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 16 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 固定资产净额 5,654,772,034.87 4,245,977,160.00 33.18% 2015年末公司固定资产净额较 2014年增加 33.18%，主要是由于本年度新增了光伏电站所致。 （十）在建工程 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 在建工程 4,156,472.46 -100.00% 2015年末公司在建工程项减少为零，主要原因是报告期内渝涪高速在建工程转入固定资产。 （十一）递延所得税资产 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 递延所得税资产 395,172,275.34 239,933,296.30 64.70% 2015年末公司递延所得税资产较 2014年末增加 64.70%，主要原因是发放贷款及垫款损失准 备和应付职工薪酬产生的递延所得税资产增多。 （十二）其他非流动资产 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 其他非流动资产 101,489,483,466.41 71,154,616,674.70 42.63% 2015年末公司其他非流动资产较 2014年末增加 42.63%，主要是由于公司下属金融类子公司 发放贷款和垫款、持有定向资产管理计划等增加以及公司本部投资的金融资产增多所致。 （十三）应付票据 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 应付票据 30,583,096.98 5,452,150,000.00 -99.44% 2015年末公司应付票据较 2014年末减少 99.44%，主要原因为原商业承兑汇票已偿付。 （十四）应付账款 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 应付账款 211,862,830.14 149,966,711.71 41.27% 17 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 2015年末公司应付账款较 2014年末增加 41.27%，主要系重庆路桥和渝涪高速的工程款和质 保金增加。 （十五）预收款项 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 预收款项 222,435,749.38 581,732,685.04 -61.76% 2015年末公司预收款项较 2014年末减少 61.76%，主要原因是重庆信托按照权责发生制原则 结转收入所致。 （十六）应付职工薪酬 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 应付职工薪酬 865,891,380.73 476,081,500.91 81.88% 2015年末公司应付职工薪酬较 2014年末增加 81.88%，主要系重庆信托报告期计提数增加所 致。 （十七）应付利息 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 应付利息 815,379,126.43 626,317,795.15 30.19% 2015年末公司应付利息较 2014年末增加 30.19%，主要是由于公司年内有息负债较上年有所 增加。 （十八）其他应付款 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 其他应付款 10,359,757,261.32 2,269,836,425.50 356.41% 2015年末公司其他应付款较 2014年末增加 356.41%，主要系子公司重庆未来公司应付资管计 划收益权价款。 （十九）一年内到期的非流动负债 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 18 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 一年内到期的非流动负债 1,044,085,708.32 1,609,236,075.00 -35.12% 2015年末公司一年内到期的非流动负债较 2014年末减少 35.12%，主要是由于原一年内到期 的非流动负债已偿还所致。 （二十）应付债券 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 应付债券 16,196,290,500.53 5,446,534,807.63 197.37% 2015年末公司应付债券较 2014年末增加 197.37%，主要原因是：一、公司及子公司重庆路桥 共发行了 98.6亿元的公司债券；二、子公司重庆三峡银行发行了 9亿元的二级资本债。 （二十一）长期应付款 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 长期应付款 52,456,132.78 17,467,972.00 200.30% 2015年末公司长期应付款较 2014年末增加 200.30%，主要原因是报告期内纳入合并范围的江 苏长顺信合公司的应付融资租赁款。 （二十二）递延收益 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 递延收益 76,465,752.86 42,603,484.16 79.48% 2015年末公司递延收益较 2014年末增加 79.48%，主要是由于报告期内渝涪高速和三峡银行 相关递延收益增加。 （二十三）递延所得税负债 单位：元 项目 2015年末 2014年末同比变动 递延所得税负债 450,461,319.08 679,240,493.20 -33.68% 2015年末公司递延所得税负债较 2014年末减少 33.68%，主要系可供出售金融资产公允价值 变动所致。 19 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 三、受限制资产 截至 2014年 12月 31日和 2015年 12月 31日，公司所有权受限资产账面余额分别为 66.37亿 元和 199.81亿元，具体情况如下： 单位：元 所有权受到限制 的资产类别 期初余额本期增加额本期减少额期末余额 1、货币资金 58,743,062.11 2,757,953.33 61,501,015.44 2、交易性金融资产 111,294,160.00 111,294,160.00 3、其他流动资产 11,086,803,270.85 11,086,803,270.85 4、可供出售金融资产 160,000,000.00 87,325,312.61 72,674,687.39 5、持有至到期投资 580,000,000.00 1,723,604,125.13 580,000,000.00 1,723,604,125.13 6、长期应收款 1,712,099,473.80 57,331,071.26 1,654,768,402.54 7、长期股权投资 465,642,843.16 47,070,033.89 512,712,877.05 8、投资性房地产 114,664,214.73 7,529,634.36 107,134,580.37 9、固定资产 3,434,932,266.86 1,574,446,142.66 247,914,635.16 4,761,463,774.36 合计 6,637,376,020.66 14,434,681,525.86 1,091,394,813.39 19,980,662,733.13 四、公司发行其他债券和债务融资工具付息兑付情况 截至2015年末，公司发行的除本次债券外的其他债券和债务融资工具均按时还本付息。 五、对外担保情况 1、公司为成都重投九华实业有限公司在成都银行股份有限公司德盛支行的 5亿元贷款提供连 带责任保证担保，截至 2015年 12月 31日贷款余额 49,600.00万元。 2016年 2月 18日，成都重投九华公司将前述贷款全部清偿完毕，公司对成都重投九华实业有 限公司的连带保证担保责任全部解除。 2、公司为同方投资有限公司在成都元泓创新投资有限公司的 1.84亿元借款提供连带责任保证 担保。截至目前，被担保单位经营情况良好，担保履约正常。 六、银行授信使用及偿还情况 公司与多家商业银行保持良好的长期合作关系，间接融资能力较强。截至 2015年末，公司合 并口径获得的银行授信额度为 144.96亿元，已使用授信 82.89亿元，未使用授信额度 62.07亿元， 20 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 具体授信情况如下： 单位：亿元 银行授信总额已用授信余额 建设银行 13.25 9.68 3.57 农业银行 28.50 6.60 21.90 工商银行 59.98 38.01 21.97 东亚银行 3.00 0.68 2.32 恒丰银行 4.00 4.00 - 民生银行 2.26 1.62 0.64 国家开发银行 3.20 2.83 0.37 招商银行 4.87 4.38 0.49 重庆农商银行 18.10 11.00 7.10 厦门国际银行 7.10 3.50 3.60 上海大众融资租赁公司 0.70 0.59 0.11 合计 144.96 82.89 62.07 第四节公司业务和治理情况 一、公司主要业务和经营状况简介 重庆国信投资控股有限公司是一家以金融和基础设施投资为主的大型投资控股集团。发行人 目前为控股集团结构，公司业务主要通过控股子公司经营，其中：金融板块，主要通过重庆国际 信托股份有限公司、重庆三峡银行股份有限公司、益民基金管理有限公司等经营；基础设施建设 及经营板块，主要通过重庆路桥股份有限公司、重庆渝涪高速公路有限公司等经营。 （一）最近两年经营情况分析 2015年，公司实现营业收入 1,118,270.31万元，主要由利息收入、手续费及佣金收入和过路 过桥收入构成。其中，利息收入为 638,157.32万元，占营业收入比重为 57.07%，手续费及佣金收 入为 342,511.34万元，占营业收入比重为 30.63%,过路过桥收入为 112,374.13万元，占营业收入比 重为 10.05%。 21 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 单位：元 项目 2015年度 2014年度同比变动 一、营业总收入 11,182,703,120.77 8,800,068,714.25 27.08% 其中：营业收入 11,182,703,120.77 8,800,068,714.25 27.08% 其中：主营业务收入 11,144,360,871.04 8,768,986,000.35 27.09% 其他业务收入 38,342,249.73 31,082,713.90 23.36% 二、营业总成本 7,896,403,201.13 5,510,905,738.30 43.29% 其中：营业成本 3,783,151,041.10 2,660,297,397.68 42.21% 其中：主营业务成本 3,779,564,261.07 2,658,196,924.76 42.19% 其他业务成本 3,586,780.03 2,100,472.92 70.76% 营业税金及附加 426,366,501.62 320,469,451.03 33.04% 销售费用 1,854,002,071.92 1,336,108,761.71 38.76% 管理费用 102,750,095.18 90,261,110.47 13.84% 财务费用 1,324,903,965.59 817,482,040.32 62.07% 资产减值损失 405,229,525.72 286,286,977.09 41.55% 加：公允价值变动收益（损失以 “－” 号填列） -83,524,068.52 -13,438,715.19 521.52% 投资收益（损失以 “－”号填列） 3,961,983,610.07 1,652,868,752.93 139.70% 三、营业利润（亏损以 “－”号填列） 7,164,759,461.19 4,928,593,013.69 45.37% 四、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 1,555,389,346.63 1,182,787,546.59 31.50% 客户存款和同业存放款项净增加额 22,427,676,430.03 12,365,156,290.73 81.38% 向其他金融机构拆入资金净增加额 5,555,132,900.00 1,374,616,220.68 304.12% 处置交易性金融资产净增加额 469,935,233.31 -100.00% 收取利息、手续费及佣金的现金 6,589,613,296.10 5,810,896,251.07 13.40% 回购业务资金净增加额 6,605,082,708.21 -100.00% 收到的税费返还 5,694.59 -100.00% 收到其他与经营活动有关的现金 8,004,906,817.86 1,239,855,124.16 545.63% 经营活动现金流入小计 44,132,718,790.62 29,048,335,069.34 51.93% 购买商品、接受劳务支付的现金 91,532,569.33 73,165,599.23 25.10% 客户贷款及垫款净增加额 5,569,797,206.94 5,062,664,312.88 10.02% 存放中央银行和同业款项净增加额 4,212,722,965.58 -100.00% 支付买入返售款项净额 4,271,256,502.09 -100.00% 支付利息、手续费及佣金的现金 3,009,069,676.02 1,762,518,014.44 70.73% 支付给职工以及为职工支付的现金 936,804,222.64 817,619,406.42 14.58% 支付的各项税费 1,779,272,393.16 1,030,573,811.25 72.65% 支付其他与经营活动有关的现金 5,468,392,506.30 1,249,349,149.48 337.70% 经营活动现金流出小计 16,854,868,574.39 18,479,869,761.37 -8.79% 经营活动产生的现金流量净额 27,277,850,216.23 10,568,465,307.97 158.11% 2015年，公司财务费用、公允价值变动收益、投资收益等科目波动较大。随着公司 2015年有 22 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 息负债较上年有所增加，财务费用亦同步显著提升，交易性金融资产的波动亦导致了公允价值变 动收益的大幅波动；2015年由于信托投资收益的大幅提升，公司投资收益较上年增幅较大。 （二）最近两年投资情况分析 公司 2015年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为 4.52亿元，较 2014年度 增长 47.71%，主要是因为公司 2015年支付“国信金融中心”工程款。 二、行业趋势、公司未来发展战略、经营计划及可能面临的风险 （一）行业发展格局与趋势展望 1、信托板块 中国信托业协会最新数据显示， 2015年末，全国 68家信托公司管理的信托资产规模为 16.30万 亿元，较 2014年末的 13.98万亿元同比增长 16.60%，信托业自此跨入 “16万亿元时代 ”。同时，信托 业的行业业绩实现了大幅攀升，2015年末，信托业实现营业收入 1,176.06亿元，较 2014年末的954.95 亿元同比增长23.15%，较 2015年3季度环比增长27.27%。未来经济社会的发展以及政策的扶持，也 为信托业的发展提供坚实的保障。 2、银行板块 我国商业银行在金融体系中处于重要的地位，是企业融资的主要渠道。近年来，我国商业银 行整体运营态势良好，资产和负债规模增速保持平稳，经营效率有所上升。 2015年商业银行实现 净利润15,926亿元，同比增长 2.43%，较 2014年9.6%的增速水平下降约7.2个百分点，略高于 2015年 前三季度2.2%的同比增速水平。 2015年四季度商业银行平均资产利润率为 1.10%，同比下降0.13个 百分点；平均资本利润率14.98%，同比下降2.61个百分点。 目前，四大商业银行在我国银行体系中仍占据主导地位，在市场规模和经营网点上均占据优 势；但其他全国性股份制商业银行的作用也日益突出，总体市场份额不断扩大。此外，城市商业 银行在获得经营许可的范围内经营各类商业银行业务，亦表现出区域性经营优势。外资银行经营 人民币业务的范围现在仍受到一定限制，目前所占据的市场份额相对有限。 3、基金板块 中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2015年末，我国境内共有基金管理公司101家，比 2014年末的 95家增长了 6家； 101家基金管理公司中，包含中外合资公司 45家，内资公司 56家；取 23 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共10家，保险资管公司1家。以上机构管理 的公募基金资产合计8.4万亿元，相比2014年的6.7万亿元上升了25.37%。 截至 2015年末，我国共有基金产品 2,722只，其中封闭式基金 164只，开放式基金 2,558只。开 放式基金中包含股票基金 587只，债券基金 466只，混合基金 1,184只，货币基金 220只，以及 QDII 基金101只。 随着中国金融市场的不断成熟和发展，基金行业的整体规模也在不断扩大，基金份额与基金 数量保持逐年上升的趋势。 4、路桥经营与建设板块 公司子公司重庆路桥主要从事路桥的建设与经营，属于路桥建设行业。 中国路桥行业是国民经济中的重要基础行业，过去十年来路桥投资不断增加，路网规模快速 扩张，路桥交通情况已得到较大改善。受宏观经济增速放缓影响，近年中国路桥运输量增速有所 下滑，但整体下滑程度较小，对行业影响不大，且近期已呈现回升趋势。影响路桥运输需求长期 增长的经济活跃度、城市化发展、汽车拥有量、路网状态等因素均呈向好态势，有助于收费路桥 行业长期保持稳定运营，国家和地方政府仍对路桥行业保持很强的支持意愿。未来行业整体建设 增速有所下降，但区域发展不平衡，西部地区建设速度高于中、东部地区，未来几年西部地区由 于经济活跃度较低、新投产路桥车流量培育期较长，其投资增速仍将保持在较高水平。同时，由 于中国收费路桥行业整体债务负担重、资金缺口较大的现状决定了 “以费养路、收费还贷 ”的营运模 式在未来相当长时期内不会根本改变，因此行业发展前景良好。从行业运行效益看，目前行业盈 利和获现能力良好，债务结构合理，资产和现金对债务的保障程度较高。 收费路桥行业具有区域自然垄断、投资回报期长、经营现金流稳定等显著特征。目前行业面 临高收益项目减少、营运成本上升和资金面趋紧等不利因素，但行业下游需求稳定，竞争程度相 对较低。近年来实施的行业整顿带来了费率下调的压力， 2012年国务院发布《国务院关于批转交 通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》虽然对高速路桥收费产生一定 影响，但对行业整体经营稳定性影响不大，短期内进一步限制路桥收费的政策压力在减小，但是 长期政策风险仍未消失。 5、高速公路运营 高速公路是现代经济社会重要的基础设施，是现代化交通的重要基础，是国防、经济和政治 24 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 发展的重要纽带。在我国，高速公路所属的交通运输行业是国民经济发展的基础产业和先导产业， 公路客运量、货运量、客货周转量等方面均遥遥领先于其他运输方式的总和，高速公路已成为我 国经济持续稳定快速发展的重要保障。 根据交通部《 2014年交通运输行业发展统计公报》，全国等级公路里程 390.08万公里，比上年 末增加 14.53万公里。等级公路占公路总里程 87.4%，提高 1.2个百分点。其中，二级及以上公路里 程54.56万公里，增加2.13万公里，占公路总里程12.2%，提高0.2个百分点。 2014年全年全国完成铁路公路水路固定资产投资25,259.51亿元，比上年增长 12.6%，占全社会 固定资产投资的4.9%。其中，高速公路建设完成投资 7,818.12亿元，增长 7.1%。普通国省道建设完 成投资 4,611.82亿元，增长 18.9%。农村公路建设完成投资 3,030.99亿元，增长 20.4%，新改建农村 公路23.21万公里。近年来公路通车里程的不断增多特别是高速公路的大发展极大的提高了中国公 路网的整体技术水平，优化了交通运输结构，对缓解交通运输的 “瓶颈”制约发挥了重要作用，有力 地促进了中国经济发展和社会进步。 （二）公司发展战略及下一年度经营计划 1、信托板块 重庆信托的经营方针：坚持科学发展观，以诚信树品牌，以创新促发展；严控风险，稳健经 营，发展壮大与风险防控并重，坚持依法合规经营。 重庆信托的战略规划：立足重庆，紧紧抓住城乡统筹综合改革和建设长江上游金融中心的契 机，调整资产结构和业务重点，以基础设施建设和金融投资为核心，大力发展信托主业，力争信 托规模、管理水平、盈利能力不断迈向新的高度；同时，积极探索与国内外金融机构的合作，引 进优质战略资本及先进管理技术，不断提升重庆信托的资本实力、管理水平和盈利能力。 2、银行板块 重庆三峡银行始终坚持“库区银行”、“中小企业银行”、“零售银行”、“区域性上市银行”等战略 发展定位。近年来，重庆三峡银行不断加大库区信贷资金支持力度，加强库区机构网点建设，着 力开发中小企业客户，打造零售银行品牌，战略转型取得初步成效，社会品牌效应不断增强，企 业对外形象显著提升。 同时，作为一级法人银行，重庆三峡银行拥有决策链短、更了解本地市场、更充分的经营自 主性，能及时地根据市场变化和自身特点，调整经营策略，提高市场响应能力，形成差异化的金 25 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 融服务。 3、路桥经营与建设板块 重庆路桥将坚持以基础设施项目经营管理为主、工程承包为辅的经营策略，并适时介入其他 行业，分散公司业务相对集中的风险。充分发挥上市公司融资功能，多渠道、多方式筹集资金， 以加快发展速度、促进公司转型，提升公司业绩、提升股东回报。 重庆路桥为路桥经营与建设板块经营主体。重庆路桥经营管理的三座桥梁，是重庆市主城区 的重要交通枢纽，也是目前主营业务收入的主要来源。针对重庆路桥经营的道路桥梁的经营期陆 续届满，原有路桥业务萎缩的情况，为了持续稳定发展，探索业务转型，重庆路桥于 8月底向上 交所申请停牌，9月中旬正式进入重大资产重组程序。在对拟投资项目进行了前期尽职调查的基础 上，经实地考察以及和出让方的多轮谈判，就首批纳入意向交易标的范围的光伏电站项目共计 9 个公司（合计装机容量约为 180MW）的交易条件和价格已基本达成一致。 2015年 12月，重庆路 桥披露了拟发行股份收购上述光伏发电项目和重庆渝涪高速公路有限公司股权的预案，目前资产 重组的相关各项工作正在全力推进中。 4、高速公路运营 渝涪高速公路作为重庆直辖市的一条重要的交通动脉，连接着重庆境内的国道 210线和成渝、 渝黔、渝邻、渝合以及内环等高速公路，是重庆市所有已建成和规划建设中高速公路的中枢，区 位优势明显，车流量增长潜力巨大。从渝涪高速公路周边区域来看，渝涪高速公路直接连接沙坪 坝、江北、渝北、长寿、涪陵等地区，这些地区均处于重庆市 1小时经济圈内，而渝涪高速公路 沿线也是重庆市一小时经济圈规划的四条产业带中通往三峡库区和渝东南地区的一条，沿线经济 的发展特别是长寿工业园和化工园的建设，将进一步促进渝涪高速公路车流量的增长。此外，目 前沪渝高速已实现通车运营，由于渝涪高速公路是沪渝高速的一部分，通车后，使重庆、乃至成 都都可开车可直达上海，对渝涪高速的车流和通行费收入起到了重要的推动作用。根据渝涪高速 测算，沪渝高速全程通车后，公司通行费收入日均增加额可达 30万元，为渝涪高速的通行费收入 带来新的增长点。渝涪高速公路自开通以来，伴着社会经济的发展，路桥通行费的改革、计重收 费的实施，近年来车辆通行量持续稳定增长。 渝涪高速公路连接着重庆境内的国道 210线和成渝、渝黔、渝邻、渝合以及内环等高速公路， 是重庆市所有已建成和规划建设中高速公路的中枢，同时也是通往三峡库区和渝东南地区的重要 26 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 路段。 预计未来随着重庆其他路段的建成通车、高速公路网络密度的提高、城市化进程的加快以及 私人汽车保有量的增加，以及重庆新增工业投资在渝涪高速公路沿线和三峡库区，未来货运及客 运量将继续快速增长，使得渝涪高速公路未来车流量出现大幅增长。 （三）可能面临的风险 1、宏观经济风险 发行人子公司主要分布在金融和基础设施投资经营板块，主营业务和盈利能力与宏观经济周 期存在一定相关性。 2015年以来，美国量化宽松政策的退出将对新兴市场造成资本流出的负面影 响，同时我国经济结构调整及宏观经济形势不明朗，或将带来经济下行风险。如国内经济增速放 缓，可能对发行人的主营业务经营产生不利影响。 2、交通设施运营及基础设施建设行业 基础设施投资建设、桥梁和高速公路运营是发行人的主营业务之一，在实际运营中，发行人 主要面临以下风险： （1）收费资产到期风险 公路、桥梁收费经营权有收费期限的限制。发行人子公司重庆路桥所属长江石板坡大桥、嘉 陵江石门大桥的收费权将分别于 2016年末和 2021年末到期，都将面临收费权到期后的置换问题； 此外，发行人子公司渝涪高速拥有渝涪高速公路经营权将于 2033年到期。若在收费资产到期后未 能置换新的优质经营资产，将在一定程度上对发行人盈利能力造成影响。 （2）市场竞争激烈以及业务量下降的风险 发行人子公司重庆路桥是具有市政公用工程总承包壹级资质的大型基础设施建设企业，在重 庆地区先后完成了嘉华嘉陵江大桥 BOT项目、长寿湖旅游专用高速路 BOT项目以及多个工程承 包和管理项目等基础设施建设工程，在区域市场具备较好的品牌知名度。重庆路桥主营业务所在 相关行业存在不同程度的市场竞争，竞争对手来自多方面。随着宏观经济与行业情况的变化，各 业务领域的竞争可能进一步加剧，如果无法有效提升自身竞争实力，快速适应行业发展趋势和瞬 息万变的市场环境，以巩固重庆路桥在行业中的优势竞争地位，则可能出现市场份额下降、盈利 能力减弱的风险。另一方面，大型基础设施建设项目较为复杂，使得所需前期可行性研究时间相 27 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 对较长。如未来未能及时承接优质的工程业务，将导致重庆路桥的业务量下降，对公司主营业务 收入形成不利影响。 另一方面，发行人主要子公司渝涪高速的主营业务即对重庆渝涪高速公路进行经营、维护和 管理。高速公路与铁路、航空等运输方式在运输成本、时间成本、便捷度等方面存在不同，给交 通需求者提供了不同的选择，造成不同运输方式之间形成直接或间接竞争。 2013年底，重庆市沿 江高速公路主城至涪陵段正式通车，该路段与渝涪高速营运的高速路段运输方向相同，对公司运 营路段的车流量产生一定分流效应，渝涪高速所属的高速公路车流量因此受到一定的影响。此类 竞争未来或在一定程度对渝涪高速以及发行人盈利能力造成影响。 （3）路桥营运风险 受高速公路运营特点的影响，发行人子公司重庆路桥所辖桥梁以及高速公路在车辆昼夜使用 的情况下会受到正常磨损，需要定期对路桥表面进行日常养护，必要时进行大修，以保证路桥表 面有良好的通行环境。如果需要维修的路桥范围较大，维修的时间过长，所耗用的成本可能会很 高，并会影响路桥的通行质量与交通流量。除此之外，还会有许多不可预见因素造成高速公路暂 时无法正常通行或对高速公路设施造成破坏，均有可能导致经营主体的经营业绩受到一定影响。 若在项目施工过程中出现原材料价格上涨以及劳动力成本上升、施工地形复杂等情况，会导致公 路维修、养护成本增加，削弱经营主体乃至发行人的盈利能力。 （4）生产经营中的固有风险 在经营过程中，如遇洪涝、塌方、地震等不可预见的自然灾害，均会对路桥设施造成严重破 坏，并导致路桥暂时无法正常通行，减少经营主体公司的通行费收入。另外，如遇浓雾、大雪等 恶劣天气也会导致高速公路局部甚至全部短时间关闭；一旦发生重大交通事故，可能造成堵车、 通行能力减弱和路桥损失，这些情况将对路桥经营主体以及发行人的经营造成负面影响，导致通 行费收入减少、维修成本增加。 如施工过程中存在的工程意外、火灾、爆炸、自然灾害等，该等危险可能造成人身伤害及生 命损失、业务中断、财产及设备损坏、污染及环境损害等方面的事故。虽然部分固有风险可以通 过加强工程质量管理工作、参加商业保险等方式减小，但由于工程项目管理难度大等不利因素， 经营主体公司仍可能因相关事故而承担民事赔偿或受到刑事处罚，从而造成信誉损害或经济损失。 此外，出现任何此类风险时若发行人或发行人子公司不能妥善处理，将可能损害本发行人的声誉 28 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 以及与有关客户的关系，从而带来削弱发行人及子公司市场竞争力和项目获取能力的风险。 （5）路桥建设风险 截至 2015年底，发行人主要子公司重庆路桥已完成工程承包和管理项目包括重庆北滨路（董 家溪段、华村段）工程、无锡市惠山区行政中心工程项目、茶园新区通江大道工程、沙坪坝区凤 中路道路拓宽工程、高九路 -嘉华大桥连接段工程和西永微电软件园一期工程等。正在执行的项目 包括与重庆市北碚新城建设有限责任公司联合管理的重庆市北碚组团 I标准分区城乡一体化基础 设施建设项目。未来重庆路桥仍将继续承接工程承包与管理项目。工程承包与管理项目一般建设 周期较长，在项目施工过程中，容易受到各种不确定因素如气候情况、项目用地征地拆迁进度、 工程款到位进度、设计变更、合同终止或者更改等影响，从而导致施工进度无法按工程合同进行， 故无法保证新签合同金额能够必然转化为收入及利润。若上述情况导致新签合同金额未能转化为 收入，则会对重庆路桥乃至发行人的业绩产生不利的影响。 （6）通行费收入波动风险 发行人主要子公司渝涪高速的主营业务收入主要来源于车辆通行费收入。由于路桥收费标准 调整必须经重庆市人民政府或其授权部门批准确定，渝涪高速在决定收费标准时自主权较小，不 能随总体物价水平及经营成本上升及时做出相应调整，将来或在一定程度上影响经营业绩和收益。 3、金融行业 发行人子公司包括信托、银行、基金管理公司等金融机构。在实际运营中，发行人主要面临 以下几类风险： （1）市场风险 市场风险是指公司在运营过程中可能因股价、市场汇率、利率及其他商品价格因素等变动而 产生的风险。公司面临的市场风险主要是因经济运作周期变化、金融市场利率波动、通货膨胀、 房地产交易、证券市场变化等造成的风险，上述风险可能影响发行人信托板块的信托财产的价值 及信托收益水平，也可能影响公司固有资产价值或导致损失。同时，利率、汇率等风险因素的不 利变动可能使发行人下属银行和基金的财务和资本状况蒙受一定的损失。 （2）信用风险 信用风险主要是指因客户或交易对手违约、信用质量下降而给公司造成损失的风险。发行人 29 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 信托板块面临的信用风险主要是在开展自有资金运作和信托投融资理财等业务时，可能会因交易 对手违约而给公司或信托财产带来风险。发行人下属银行的信用风险主要存在于贷款、承兑、担 保等公司类授信业务、个人类授信业务以及债券投资业务等表内、表外业务。基金业务面临的信 用风险主要体现为基金在交易过程中可能发生交收违约或者所投资债券的发行人违约、拒绝支付 到期本息等情形，从而导致基金资产损失。 （3）流动性风险 发行人下属商业银行面临一定的流动性风险，此流动性风险指银行虽然有清偿能力，但无法 及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。 虽然发行人高度重视流动性风险的管理工作，但不排除在极端情况下出现系统性的流动性危机， 从而对银行的正常运营造成负面影响。另一方面，我国证券市场作为新兴转轨市场，市场整体流 动性风险较高。发行人下属基金公司的基金投资组合中的股票和债券会因各种原因面临较高的流 动性风险，使证券交易的执行难度提高，买入成本或变现成本增加。此外，基金投资人的赎回需 求可能造成基金仓位调整和资产变现困难，加剧流动性风险。 （4）操作风险 操作风险主要是指因公司管理失误、控制缺失、或其他一些人为的错误而导致损失的可能性， 尤其是因管理失误和内部控制缺失带来的损失。发行人及下属子公司面临的操作风险主要是制度 和操作流程以及现有制度和流程不能得到有效执行而可能引起的经营风险。公司对各项管理操作 制定了内部控制及风险管理措施，并加强员工风险防范意识和风险防范责任教育，但仍可能因自 身及外界环境的变化、当事者对某项事务的认知程度不够、制度执行不够严格等原因导致操作风 险。 4、政策风险 （1）基础设施业务板块 1）基础设施建设产业政策变化风险 基础设施投资建设、桥梁和高速公路运营是发行人的主营业务之一。交通基础设施建设作为 国民经济的基础产业，项目投资安排和具体经营情况与国家产业政策密切相关，虽然发行人目前 所处区域因国家西部大开发战略而得到政策扶持以及享受税收优惠政策，但在国民经济发展不同 阶段，国家对产业政策、区域政策会有不同程度的调整，未来政策的变化性，可能对发行人经营 30 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 产生不利影响。 另外，国务院于 2012年 8月 2日公布《国务院关于批准交通运输部等部门重大节假日免收小 型客车通行费实施方案的通知》，根据该方案，免费通行的时间范围为春节、清明节、劳动节、 国庆节等国家法定节假日，以及当年国务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日，免费通行 的车辆范围为行驶收费公路的 7座以下（含 7座）载客车辆，包括允许在普通收费公路行驶的摩 托车，此举对高速公路通行费收入造成一定的影响。 （2）金融行业 1）宏观调控政策对金融行业的风险 货币政策及调控方式的调整将对发行人下属的信托、银行等金融机构的经营活动产生直接影 响。近年来，人民银行在实施货币政策的过程中，对货币政策调控方式进行了全方位改革，根据 宏观经济状况对货币政策进行调整。如果公司的经营不能根据货币政策变动趋势进行适当调整， 货币政策变动将对公司运作和经营效益产生不确定性影响。 2）监管政策变化带来的风险 发行人下属子公司包括信托、银行、基金管理公司等金融机构，金融机构受国家、省级部门 及地方法律、法规、政策及措施的监管。该类法律、法规、政策及措施由不同的政府部门颁布， 并可能由发行人下属子公司经营所在各省内各个地方机构执行。鉴于该等法律、法规、政策及措 施未来可能出现的变化，若发行人及下属子公司未能及时进行调整，或未能完全符合适用法律、 法规、政策及措施，则会对发行人下属子公司的业务活动及发展造成不利影响。 中国信托行业的发展与国家经济金融政策以及国家有关行业监管政策紧密相关。目前，中国 信托行业受到高度监管，政策变化是影响信托公司决策的一个重要因素。例如《净资本管理办法》 规定信托公司应当根据自身资产结构和业务开展情况，建立动态的净资本管理机制，确保净资本 等各项风险控制指标符合规定标准。随后， 2011年出台的《中国银监会关于印发信托公司净资本 计算标准有关事项的通知》（银监发 [2011]11号）又进一步明确了信托公司净资本、风险资本的计 算标准和监管指标。受此影响，重庆信托对于净资本的需求进一步增强。另外，我国正大力推进 经济结构和产业结构的优化升级，信托行业的监管政策也可能逐步调整与完善。若未能及时适应 相关政策的变化并及时调整策略，则会给重庆信托的经营与发展带来不利影响。 另一方面，随着中国金融监管政策逐渐向国际惯例靠拢，例如采用巴塞尔协议监管标准等， 31 重庆国信投资控股有限公司 2015年年度报告 可能会对发行人子公司三峡银行的经营和财务表现产生重大影响。这些政策法规可分为以下四类： 一是关于银行业业务品种及市场准入的法规，二是对商业银行增设机构的有关管理规定，三是税 收政策和会计制度方面的法规，四是对银行产品定价方面（包括利率与中间业务收费）的法规。 3）金融机构在经营管理过程中面临着不同的法律风险，包括因不完善、不正确的法律意见、 文件而造成同预计情况相比资产价值下降或负债加大的风险，现有法律可能无法解决与银行有关 的法律风险以及与银行和其它商业机构相关的法律有可能发生变化的风险等。 三、公司严重违约、控股股东独立性等情况说明 报告期内，公司与主要客户发生业务往来时，未有严重违约事项发生。同时，本公司在业务、 人员、资产、机构、财务等方面均能与公司控股股东保持独立性，具备自主经营能力。 四、公司非经营性往来占款、资产拆借及违规担保情况说明 截至2015年12月31日，公司不存在非经营性往来占款、资金拆借情况。 本公司对外担保情况详见 “第三节财务和资产情况 ”之“五、对外担保情况 ”。公司所有对外担 保均符合公司章程，履行了公司担保管理的有关制度，不存在违规为控股股东、实际控制人及其 关联方提供担保的行为。 五、公司治理、内部控制情况说明（未完）  |