[公告]华西股份：2016年公开发行公司债券（第二期）募集说明书
股票简称： 华西股份 股票代码： 000936 江苏华西村 股份有限公司 （ 住所： 江苏省江阴市华西村南苑宾馆 9 号楼 ） 201 6 年 公开发行公司债券 （ 第 二 期 ） 募集说明书 （面向合格投资者） 主承销商： 全称横排logo （住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼） 签署日期： 年 月 日 发行人声明 本募集说明书及其摘要依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国 证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》及其它现行法律、法规的规定，并 结合发行人的实际情况编制。 本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明日 期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真 实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及其 摘要中财务会计报告真实、完整。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明 自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约 定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于 与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请 仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益受托管理 人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约 定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应的 法律责任。 凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门 对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明 均属虚假不实陈述。 投资者认购或持有本期公司债券视作同意《债券受托管理协议》、《债券持 有人会议规则》及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管 理人等主体权利义务的相关约定。《债券持有人会议规则》、《债券受托管理协 议》及债券受托管理人报告将置备于债券受托管理人处，债券持有人有权随时查 阅。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经营 与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负 责。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应审慎地考虑本募集说明书第三 节所述的各项风险因素。 重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“风险因素”等有 关章节。 一、本公司经中国证券监督管理委员会“证监许可[2015]2622号”文核准向 合格投资者公开发行面值总额不超过人民币9亿元（含9亿元）的公司债券。本次 公司债券采用分期发行方式，自证监会核准发行之日起12个月内完成；其余各期 债券发行，自证监会核准发行之日起24个月内完成。其中，首期债券已发行5亿 元，本期债券发行规模为4亿元， 二、截至2016年3月31日，发行人的净资产为27.96亿元（合并报表中所有者 权益合计），合并报表资产负债率为36.39%，母公司报表资产负债率为38.03%。 本期债券发行后累计公开发行公司债券余额占净资产的比例不超过40%；本期债 券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为6,230.98万元 （2013-2015年合并报表中归属于母公司所有者净利润的平均值），最近3个会计 年度实现的年均可分配利润预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。 三、受国民经济总体运行状况、宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影 响，市场利率存在波动的可能性。由于本期公司债券期限较长，市场利率的波动 可能会使投资者的实际投资收益具有一定的不确定性。 四、本期债券为无担保债券。经中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚 信证评”）综合评定，发行人主体信用级别为AA，本期债券评级为AA。 根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定，自 首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，中诚信证评将在本期 债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部经 营环境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素，以对本期 债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。 在跟踪评级期限内，中诚信证评将于本期债券发行主体及担保主体（如有） 年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并出具定期跟踪评级结果 及报告。此外，自本次评级报告出具之日起，中诚信证评将密切关注与发行主体、 担保主体（如有）以及本期债券有关的信息，如发生可能影响本期债券信用级别 的重大事件，发行主体应及时通知本公司并提供相关资料，中诚信证评将在认为 必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评 级结果。 中诚信证评的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将在中诚信证评网站 （www.ccxr.com.cn）和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披露时间应早 于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息，中诚信证评 将根据有关情况进行分析，据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别 暂时失效。 五、报告期内，公司应付账款和应付票据的余额较高。2013-2015年末及2016 年3月末，公司应付票据余额分别为31,600.00万元、22,000.00万元、10,000.00 万元和9,000.00万元，占公司流动负债比例分别为38.08%、23.34%、12.13%和 9.16%，公司应付账款余额分别为8,738.78万元、19,388.63万元、16,223.04万元 和18,331.11万元。若发行人的财务状况及经营业绩出现波动，则可能对发行人 及时兑付应付账款带来一定的风险。 六、2013-2015年度及2016年1-3月，发行人经营活动产生的现金流量净额分 别为11,376.41万元、-18,318.68万元、9,902.76万元和-736.97万元。2014年，发行 人经营活动产生的现金流量净额为负且金额较大，主要原因是受到纺织化纤和仓 储行业景气程度的影响，公司销售商品回款受到一定影响，导致经营性现金流流 入减少。同时，购买商品、接受劳务等经营性活动产生的现金流出保持稳定增长， 在上述因素的综合影响下，经营性活动产生的现金流量净额有所减少。 从资产负债表角度来看，导致2014年发行人经营活动产生的现金流量净额为 负且金额较大原因为公司2014年末的应收账款及应收票据之和余额较期初增加， 同时公司存货增加。 （1）公司应收账款及应收票据增加主要系海外市场开拓所致。从公司所处 主营业务——纺织化纤的行业及公司经营策略来看。2012年开始，化纤行业进入 下行周期，国内市场竞争激烈，虽然2014年下半年随着原油价格下跌，公司成本 压力下降业绩出现回暖，但国内行业需求的全面复苏尚需时日。鉴于上述情况， 公司2013年开始持续加大海外市场的开拓力度，拓展优质客户。公司经过不懈的 努力取得了较好的业绩成效，在短纤单位产品价格下降的大背景下，公司海外化 纤业务的收入保持稳定中略有增长，毛利贡献逐渐提升，毛利率水平有所提高， 客户质量得到进一步提升。 公司海外化纤业务的收入、毛利及毛利率情况 单位：万元 报告期 2016年1-3月 2015年 2014年 2013年 收入 10,888.42 56,651.91 46,563.67 44,590.72 毛利 486.45 5,127.69 3,093.44 1,557.13 毛利率(%) 4.47% 9.05% 6.64% 3.49% 但国外客户较国内客户在付款方式、账期长短方面存在一定差异。国外客户 的货款支付多采用信用证模式，且货款支付账期相对国内更长，因此，2013年以 来公司的应收账款及应收票据账面价值有所提高，2013年末、2014年末、2015 年末及2016年3月末，公司应收账款及应收票据合计分别为45,848.12万元、 49,819.32万元、41,597.36万元和39,880.49万元。 （2）公司存货增加系化纤主业备货及开展仓储物流服务综合结果。2014年 末，公司存货账面价值较2013年末增长99.65%，主要原因为：①为提升化工 码头仓储业务、扭转业绩下滑的局面，公司开展了化工品贸易业务，库存商品相 应增加；②2014年化纤行业景气度有所回升，客户需求量特别是海外需求上升， 为满足客户需求和维持供货稳定性，公司增加原材料安全备货所致。2015年末， 公司存货账面价值变动较小。 在上述因素的综合影响下，经营性活动产生的现金流量净额有所减少。如果 未来经营活动产生的现金流状况欠佳或因不可控制因素，公司不能从预期的还款 来源获得足够资金，将会降低公司的现金支付能力，降低公司财务结构的稳健程 度，对公司现金流产生冲击，从而对本期公司债券本息的偿付产生一定的不利影 响。 七、截至2016年3月31日，公司有息负债（即短期借款、一年内到期的非流 动负债、长期借款、应付债券以及其他非流动负债科目的余额合计）为105,146.75 万元，公司面临一定的偿债压力。尽管公司现阶段销售回笼资金和账面货币资金 储备等为债务偿还提供保障，但存货的变现能力也将直接影响公司的短期偿债能 力。如果公司受到宏观经济波动或者存货滞销等因素导致存货周转不畅，将给公 司短期偿债能力带来较大压力，进而影响本期债券的还本付息。 八、公司所处化纤行业为基础性行业，在国民经济中占据重要地位。它是石 化产业链的中端行业，其上游为石油化工类产品，下游为纱线、面料等纺织类产 品。由于化纤行业的上下游——石化和纺织分属周期性行业和出口导向型行业， 因此化纤行业整体发展存在明显的周期性波动。受整体行业影响及上下游产品价 格影响，公司主要产品涤纶短纤维的价格也呈波动态势，产品价格波动对公司经 营业绩的影响非常显著，公司未来的经营业绩同样将面临产品市场价格周期性波 动的风险。 九、投资者认购或持有本期公司债券视作同意《债券受托管理协议》、《债 券持有人会议规则》及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受 托管理人等主体权利义务的相关约定。债券持有人会议决议对全体本期债券持有 人（包括未出席会议、出席会议但明示表达不同意见或弃权的债券持有人）具有 同等的效力和约束力。 十、本期债券将申请在深交所上市交易。但由于具体上市事宜需要在本期债 券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在证券 交易场所上市流通，且由于本期债券的发行和交易均面向合格投资者，存在交易 不活跃的风险，发行人亦无法保证本期债券会在债券二级市场有持续活跃的交 易。因此，本期债券的投资者在购买本期债券后可能面临由于债券不能及时上市 流通而无法立即出售本期债券，或者由于债券上市后交易不活跃所带来的流动性 风险。 十一、公司最近三年投资收益分别为5,013.65万元、2,907.57万元和4,971.07 万元，占同期营业利润的比重分别为83.16%、39.64%和44.63%，占归属于母公 司所有者的净利润的比重分别为111.87%、51.64%和57.94%。最近三年发行人净 利润主要来源于投资收益，而报告期内发行人投资收益主要来源于所持有江苏银 行、华泰证券、东海证券及华西财务等公司的年度现金分红，以及二级市场处置 华泰证券的股权所获收益，具有一定的波动性和不确定性，如发行人未来投资收 益不能保持最近的三年较高水平，可能会影响公司净利润水平进而对本期债券的 还本付息产生不利影响。 十二、公司将在本期债券发行结束后及时向深圳证券交易所提出上市交易申 请，并将申请在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易平台同时挂牌（以 下简称“双边挂牌”）。目前本期债券符合在深圳证券交易所双边挂牌的上市条 件，但本期债券上市前，公司财务状况、经营业绩、现金流和信用评级等情况可 能出现重大变化，公司无法保证本期债券双边挂牌的上市申请能够获得深圳证券 交易所同意，若届时本期债券无法进行双边挂牌上市，投资者有权选择在上市前 将本期债券回售予本公司。因公司经营与收益等情况变化引致的投资风险和流动 性风险，由债券投资者自行承担。本期债券不能在除深圳证券交易所以外的其它 交易场所上市。 十三、根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，本期债券仅面向 合格投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资 者适当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无 效。 十四、发行人主体信用等级为AA，本期债券信用等级为AA，本期债券符合 进行质押式回购交易的基本条件。本期债券质押式回购相关申请尚需相关部门批 准，具体折算率等事宜按中国证券登记结算有限责任公司的相关规定执行。 十五、由于债券发行跨年度，按照公司债券命名惯例，并征得主管部门同意， 本次债券名称由“江苏华西村股份有限公司2015年面向合格投资者公开发行公司 债券”变更为“江苏华西村股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债 券”。本期债券名称变更不改变原签订的与本次公司债券发行相关的法律文件效 力，原签署的相关法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。 目 录 第一节 释义 ................................ ................................ ................................ ................. 9 第二节 发行概况 ................................ ................................ ................................ ....... 1 1 一、本期债券的发行授权及核准 ................................ ................................ ......................... 11 二、本期债券的基本情况和主要条款 ................................ ................................ ................. 11 三、本期债券发行及上市安排 ................................ ................................ ............................. 15 四、本期债券发行的有关机构 ................................ ................................ ............................. 15 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 ................................ ..................... 19 第三节 风险因素 ................................ ................................ ................................ ....... 20 一、与本期债券相关的投资风险 ................................ ................................ ......................... 20 二、发行人的相关风险 ................................ ................................ ................................ ......... 21 第四节 发行人及本期债券的资信状况 ................................ ................................ ... 27 一、公司债券信用评级情况及资信评级机构 ................................ ................................ ..... 27 二、公司债券信用评级报告主要事项 ................................ ................................ ................. 27 三、发行人的资信情况 ................................ ................................ ................................ ......... 29 第五节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................ ....................... 32 一、担 保事项 ................................ ................................ ................................ ......................... 32 二、偿债计划及其他保障措施 ................................ ................................ ............................. 32 第六节 发行人基本情况 ................................ ................................ ........................... 38 一、公司基本信息 ................................ ................................ ................................ ................. 38 二、公司的设立、上市及股本变动情况 ................................ ................................ ............. 39 三、重大资产重组情况 ................................ ................................ ................................ ......... 42 四、公司股本总额及前十大股东持股情况 ................................ ................................ ......... 42 五、公司的组织结构和对其他企业的重要权益投资情况 ................................ ................. 44 六、公司控股股东及实际控制人情况 ................................ ................................ ................. 47 七、公司董事、监事、高级管理人员情况 ................................ ................................ ......... 49 八、公司主营业务情况 ................................ ................................ ................................ ......... 53 九、关联方及关联交易 ................................ ................................ ................................ ......... 75 十、最近三年内是否存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用，或者为 控股股东、实际控制人及其关联方提供担保的情形 ................................ ......................... 84 十一、会计核算、财务管理、风险控制、重大事项决策等内部管理制度的建立及运行 情况................................ ................................ ................................ ................................ ......... 85 十二、信息披露事务及投资者关系管理的相关制度安排 ................................ ................. 86 第七节 财务会计信息 ................................ ................................ ............................... 88 一、最近三年 及一期 的财务报表 ................................ ................................ ......................... 88 二、合并报表范围的变化情况 ................................ ................................ ........................... 100 三、最近三年 及一期 主要财务指标 ................................ ................................ ................... 101 四、管理层讨论和分析 ................................ ................................ ................................ ....... 103 五、有息债务情况 ................................ ................................ ................................ ............... 124 六、债券发行后公司资产负债结构的变化 ................................ ................................ ....... 125 七、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项 ................................ ................... 126 八、资产权利限制情况 ................................ ................................ ................................ ....... 127 第八节 本 期 募集 资金运用 ................................ ................................ ..................... 128 一、本期债券募集资金数额 ................................ ................................ ............................... 128 二、募集资金运用计划 ................................ ................................ ................................ ....... 128 三、募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................ ................................ ... 128 第九节 债券持有人会议 ................................ ................................ ......................... 129 一、债券持有人行使权利的形式 ................................ ................................ ....................... 129 二、《债券持有人会议规则》的主要内容 ................................ ................................ ....... 129 三、债券持有人会议决议的适用性 ................................ ................................ ................... 138 第十节 债券受托管理人 ................................ ................................ ......................... 139 一、债券受托管理人 ................................ ................................ ................................ ........... 139 二、《债券受托管理协议》主要内容 ................................ ................................ ............... 139 第十一节 发行人、中介机构相关人员声明 ................................ ......................... 153 一、发行人声明 ................................ ................................ ................................ ................... 153 二、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................ ........................... 154 三、主承销商声明 ................................ ................................ ................................ ............... 156 四、发行人律师声明 ................................ ................................ ................................ ........... 157 五、会计师事务所声明 ................................ ................................ ................................ ....... 158 六、资信评级机构声明 ................................ ................................ ................................ ....... 159 七、受托管理人声明 ................................ ................................ ................................ ........... 160 第十二节 备查文件 ................................ ................................ ................................ . 161 一、备查文件 ................................ ................................ ................................ ....................... 161 二、查阅地点 ................................ ................................ ................................ ....................... 161 第一节 释义 本募集说明书中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义： 发行人、公司、本公司、 华西股份 指 江苏 华西村 股份有限公司 公司债券 指 依照法定程序发行、约定在 一定 期限还本付息的有 价证券 本次债券、本次公司债券 指 本公司本次拟 面向 合格投资者公开发行总额不超过 人民币 9 亿元（含 9 亿元）的公司债券 本期债券、本期公司债券 指 江苏华西村股份有限公司 201 6 年 面向合格投资者 公 开发行公司债券（第 二 期）， 本期债券发行规模为 4 亿元 募集说明书、本募集说明书 指 本公司根据有关法律、法规为发行本期债券而制作 的 《 江苏 华西村股份有限公司 201 6 年 面向合格投资 者 公开发行公司债券 （ 第 二 期 ） 募集说明书》 控股股 东、 华西集团 指 江苏华西 集团公司 特种 化纤厂 指 江苏华西村股份有限公司特种化纤厂 华泰证券 指 华泰证券股份有限公司 华西财务 指 江苏华西集团财务有限公司 华西 化工码头 指 江阴华西化工码头有限公司 华西 化纤 贸易 指 江阴华西村化纤贸易有限公司 华西 投资 指 江阴华西村投资有限公司 热电厂 指 原江苏华西村股份有限公司热电厂 精毛纺厂 指 原 江苏华西村股份有限公司精毛纺厂 一村 资本 指 一村资 本 有限公司 一村资产 指 一村资产管理有限公司 前海同威 指 深圳前海同威资本有 限公司 青岛同威 指 青岛同威资本管理有限公司 量化对冲 1 号 指 毅扬一村量化对冲 1 号证券投资基金 上海正气 指 上海正气信息科技有限公司 水运局 指 中华人民共和国交通运输部水运局 海关 总署 指 中华人民共和国海关总署 安监总局 指 国家安全生产监督管理总局 仪征化纤 指 中国石化仪征化纤股份有限公司 恒逸石化 指 恒逸石化股份有限公司 海利得 指 浙江 海利得 新材料 股份有限公司 桐昆 股份 指 桐昆集团 股份有限公司 三房巷 集团 指 江苏三房巷集团有限公司 国家发改委 指 中华人民共和 国国家发展和改革委员会 商务部 指 中华人民共和国商务部 东海 证券 指 东海证券股份有限公司 江苏 银行 指 江苏 银行股份有限公司 毅扬投资 指 上海 毅扬投资 管理 有限公司 屏边华西村 指 云南 屏边华西村矿业有限公司 上海方创 指 原 上海统创投资管理有限公司 ， 上海方创互联网金 融信息服务有限公司 PTA 指 精对苯二甲酸 MEG 指 乙 二醇 PET 指 聚对苯二甲酸乙二醇酯 债券持有人 指 通过认购、交易、受让、继承、承继或其他合法方 式取得并持有本期债券的合格投资者 债券持有人会议规则 指 根据相关法律法规制定的《 江苏 华西村 股份有限公 司 2015 年 公开发行 公司债券债券持有人会议规则》 及其变更和补充 债券受托管理协议 指 本公司与债券受托管理人签署的《 江苏华西村 股份 有限公司 与中信 建投证券股份有限公司关于 江苏华 西村 股份 有限公司公开发行 人民币 公司债券之债券 受托管理协议 》及其变更和补充 报告期、最近三年 及一期 、 近三年 一期 指 2013 年 、 2014 年 、 2015 年 和 2016 年 1 - 3 月 最近三年、近三年 指 2013 年、 2014 年、 2015 年 《公司章程》 指 《 江苏 华西村股份有限公司章程》 中国证 监会 指 中国证券监督管理委员会 深 交所 指 深圳证券交易所 债券登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司 深圳 分公司 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 主承销商、债券受托管理人、 受托 管理人、 中信建投证券 指 中信建投证券股份有限公司 发行人律师、 世纪同仁 指 江苏 世纪同仁 律师事务所 审计机构、会计师、会计师事务所 、 天 衡会计 指 天衡会计师 事务所 （特殊普通合伙）、 或其前身 天衡 会计师事务所有限公司、 江苏天衡会计师事务所有 限公司 资信评级 机构、 中诚信 证评 指 中诚信证券评估 有限公司 元、千元、万元、亿元 指 人民币元、人民币千元、人民币万元、人民币亿元 本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差 异，这些差异是由于四舍五入造成的。 第二节 发行概况 一、本期债券的发行授权及核准 2015 年 8 月 20 日， 发行人 第 六 届董事会 第十 次 会议审议通过了《关于公司符 合公开发行公司债券条件的议案》、《关于公司公开发行公司债券发行方案的议 案》 、 《关于提请公司股东大会授权董事会全权办理本次公开发行公司债券相关事 宜的议案》 等议案。 2015年9月8日，公司2015年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司符合 公开发行公司债券条件的议案》、《关于公司公开发行公司债券发行方案的议案》 等议案，批准公司公开发行不超过9亿元（含9亿元）的公司债券。 2015年11月16日，经中国证监会“证监许可[2015]2622号”文核准，公司获 准公开发行不超过人民币9亿元（含9亿元）的公司债券，其中，首期债券已发行 5亿元，本期债券发行规模为4亿元。 二、本期债券的基本情况和主要条款 1 、发行主体： 江苏华西村 股份有限公司 。 2 、债券名称： 江苏华西村 股份有限公司 201 6 年 面向合格投资者 公开发行 公 司债券 （第 二 期 ） ， 本期债券简称 为“ 16 华西 02 ”，债券代码为“ 112389 ”。 3 、发行规模： 本期债券发行规模为 4 亿元 。 4 、票面金额：人民币 100 元。 5 、发行价格：按面值平价发行。 6 、债券期限 及品种 ： 本期债券发行规模为 4 亿元 。 本 期 发行的公司债券期 限 为 5 年 ， 债券存续期第 3 年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择 权。 7 、 上调票面利率选择权：发行人有权决定是否在本期债券存续期的第 3 年 末上调本期债券后 2 年的票面利率。发行人将于本期债券存续期内第 3 个计息年 度付息日前的第 30 个 交易日，在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是 否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告。若发行人未行使利率上调权，则 本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。 8 、 回售选择权：发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的 公告后，投资者有权选择在本期债券存续期内第 3 个计息年度的投资者回售登记 期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人或选择继续持 有本期债券。本期债券第 3 个计息年度付息日即为回售支付日，公司将按照深交 所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。 9 、 回售登记期：投 资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给本公司的， 须于公司发出关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告之日起 5 个 交易日内进行登记；若投资者未做登记，则视为继续持有本期债券并接受上述上 调。 10 、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在债券登记 机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主 管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 11 、债券利率及确定方式 、 定价流程 ： 本期债券的票面利率将根据网下询价 簿记 结果，由发行人与主承销商按照国家有关规定协商一致，并经监管部门备案 后在利率询价区间内确定，在债券存续期限前 3 年保持不变；如发行人行使上调 票面利率选择权，则未被回售部分债券在存续期限后 2 年的票面利率为债券存续 期限前 3 年票面利率加上上调基点，在债券存续期限后 2 年固定不变；如发行人 未行使上调票面利率选择权，则未被回售部分债券在存续期限后 2 年的票面利率 仍维持原票面利率不变。 12 、还本付息的期限和方式：本期公司债券按年付息、到期一次还本。利息 每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。本期债券本息支付将按照债券登 记机构的有关规定来统计债券持有人名单，本息支付的具体事项按照债券登记机 构的相关规定办理。 13 、起息日： 20 1 6 年 5 月 1 6 日。 14 、付息日： 20 1 7 年至 20 2 1 年间每年的 5 月 1 6 日为上一计息年度的付息 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日）。 15 、兑付日：本期债券的兑付日为 20 2 1 年 5 月 1 6 日。若投资者行使回售选 择权，则回售部分债券的本金支付日为 20 1 9 年 5 月 1 6 日（如遇法定节假日或休 息日，则顺延至其后的第 1 个交易日）。 16 、利息登记日：本期债券的利息登记日按登记机构相关规定处理。在利息 登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所持本期债券获得该 利 息登记日所在计息年度的利息。 17 、支付金额：本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者 截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额与对应的票面年利率的乘积； 于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债权登记日收市时所持有 的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。 1 8 、还本付息发生逾期时另计利息的相关标准：年度付息发生逾期的，逾期 未付的利息金额自该年度付息日起，按照该未付利息对应债券品种的票面利率另 计利息（单利）；偿还本金发生逾期的，逾期未付的本金金额自本金支付日起， 按照该未付本 金对应债券品种的票面利率计算利息（单利）。 1 9 、信用级别及资信评级机构： 中诚信 证券评估有限公司 经综合评定，发行 人的主体信用 级别 为 AA ，本期债券的信用 级别 为 AA 。 中诚信 证券评估 有限公 司 将在本期债券有效存续期间对发行人进行定期跟踪评级以及不定期跟踪评级。 20 、 担保事项：本期公开发行债券不提供担保。 21 、 主承销商、 债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司。 22 、发行方式：本次公司债券采用分期发行方式。 发行总规模不超过人民币 9 亿元（含 9 亿元） ， 其中， 首期债券已发行 5 亿元， 本期债券发行规模为 4 亿 元 。 本 期 债券发 行仅采取面向网下合格投资者询价、根据簿记建档情况进行配售 的发行方式。 23 、 发行对象： 为 符合《 公司债券发行与交易管理办法 》 规定并拥有中国证 券登记结算有限责任公司深圳分公司 A 股证券账户的合格投资者 （国家法律、 法规禁止购买者除外）。 根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，本 期 债券仅面向合格投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本 期 债券上市后 将被实施投资者适当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入 的交易行为无效。 24 、 向公司原有股东配售安排：本 期 债券不向公司股东优先配售。 2 5 、承销方式： 本期债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的方式承 销。 2 6 、募集资金专项账户： 本 期 发行公司债券募集资金到位后将存放于公司董 事会决定的专项账户中。 用于本 期 公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息 偿付。 2 7 、拟上市地： 本 期 发行公司债券完成后，公司将申请本次发行公司债券于 深圳证券交易所上市交易。 2 8 、募集资金用途：本 期 发行公司债券的募集资金扣除发行费用后 拟用于补 充 营运资金。 2 9 、上市安排：本次发行结束后，发行人将尽快向 深圳 证券交易所提出关于 本期债券上市交易的申请，具体上市时间将另行公告。 30 、质押式回 购：发行人主体信用等级为 AA ，本期债券信用等级为 AA ， 本 次 债券符合进行质押式回购交易的基本条件。 本次债券质押式回购相关申请尚 需相关部门批准，具体折算率等事宜按中国证券登记结算有限责任公司的相关规 定执行。 3 1 、 偿债保障措施 ： 本次公司债券发行后，在出现预计不能按期偿付债券本 息或者到期未能按期偿付债券本息的情况时，同意公司至少采取如下措施，并 由 股东大会授权公司董事会办理与下述措施相关的一切事宜： （ 1 ）不向股东分配利润； （ 2 ）暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施； （ 3 ）调减或停发董事和高级管理人 员的工资和奖金； （ 4 ）主要责任人不得调离。 3 2 、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券 所应缴纳的税款由投资者承担。 三、本期债券发行及上市安排 1 、本期债券发行时间安排 日期 发行安排 T-2日 2016年5月12日 刊登募集说明书及募集说明书摘要、发行公告 T-1日 2016年5月13日 网下利率询价 确定票面利率 T日 2016年5月16日 公告最终票面利率 网下认购起始日 T+1日 2016年5月17日 网下认购截止日 网下机构投资者应于当日16：00之前将认购款项划至 主承销商专用收款账户 T+2日 2016年5月18日 发行结果公告日 注：上述日期为交易日。如遇重大突发事件影响发行，发行人和主承销商将及时公告，修改 发行日程。 2 、本期债券上市安排 本期债券发行结束后，本公司将尽快向深圳证券交易所提出关于本期债券上 市交易的申请。具体上市时间将另行公告。 四、本期债券发行的有关机构 （一）发行人 名称： 江苏华西村 股份有限公司 住所 ： 江苏省江阴市华西村南苑宾馆 9 号楼 法定代表人： 汤维清 联系人： 王宏宇 电话： 0510 - 8621 7188 传真： 0510 - 8621 7 177 （二）主承销商及其他承销机构 1、主承销商 名称：中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 项目负责人： 史云鹏 联系人： 史云鹏、 吴继平 、谢思遥 电话： 021 - 6880 1573 传真： 021 - 6880 1551 2、分销商 名称： 渤海证券股份有限公司 住所：天津经济技术开发区第二大街 42 号写字楼 101 室 法定代表人： 王春峰 联系人： 王文杰 电话： 010 - 68784189 传真： 010 - 68784309 3、分销商 名称：五矿证券有限公司 住 所：深圳市福田区金田路 4028 号经贸中心 47 - 49 楼 法定代表人： 赵立功 联系人： 邢昊 电话： 010 - 63366971 传真： 010 - 63366033 （三）发行人律师 名称： 江苏 世纪同仁 律师事务所 住所： 江苏省 南京市中山东路 532 - 2 号 D 栋 五楼 负责人： 王 凡 经办律师： 许成宝 、 陈晓玲 电话： 025 - 8330 2578 传真： 025 - 8332 9335 （四）会计师事务所 名称： 天衡会计师事务所（特殊普通合伙） 办公地址： 江苏省南京市建邺区江东中路 106 号万达广场商务楼 B 座 20 楼 事务所负责人 ： 余瑞玉 经办会计师 ： 骆竞 、 王艳艳 电话： 02 5 - 8471 1188 传真： 025 - 8472 4882 （五）资信评级机构 名称： 中诚信证券 评估 有限公司 办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 760 号安基大厦 21 楼 法定代表人： 关敬如 经办人员： 许家能 、 黄颖倩 、 王 维 电话： 0 21 - 5101 9090 传真： 0 21 - 5101 9030 （六）债券受托管理人 名称：中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 联系人： 史云鹏、吴继平 、 谢思遥 电话： 021 - 6880 1573 传真： 021 - 6880 1551 （七）募集资金专项账户开户银行 本 次发行公司债券募集资金到位后将存放于公司董事会决定的专项账户中， 用于本 次 公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。 募集资金专项账户 开户银行 信息如下： 名称：宁波银行股份有限公司江阴支行 地址：江苏省江阴市环城北路 15 号 负责人：赵仲武 电话： 0510 - 8161 2708 传真： 0510 - 8600 1777 邮编： 214400 （八）本期公司债券申请上市的证券交易所 名称： 深圳 证券交易所 住所： 深圳市福田区深南大道 5045 号 总经理 ： 王 建军 电话： 0755 - 8208 3333 传真： 0755 - 8208 3275 （九）公司债券登记机构 名称： 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 总经理 ： 广东省深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼 负责人： 戴文华 电话： 0755 - 2593 8000 传真： 0755 - 2598 8122 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 截 至 本募集说明书签署日，发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、 高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他利害关系。 第三节 风险因素 投资者在评价和投资本期债券时，除本募集说明书披露的其他各项资料外， 应特别认真地考虑下述各项风险因素。 一、与本期债券相关的投资风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况、宏观经济、金融政策、资金供求以及国际环境变 化的影响，市场利率存在波动的可能性。鉴于本期公司债券期限较长，市场利率 的波动可能会使投资者的实际投资收益具有一定的不确定性。 （二）流动性风险 由于本期债券具体交易流通的审批事宜需要在本期债券发行结束后进行，发 行人将在本期债券发行结束后及时向深交所办理上市交易流通事宜，但发行人无 法保证本期债券上市交易的申请一定能够获得交易所的同意，亦无法保证本期债 券会在债券二级市场有活跃的交易。如果交易所不同意本期债券上市交易的申 请，或本期债券上市后在债券二级市场的交易不够活跃，投资者将可能面临流动 性风险。 （三）偿付风险 公司目前经营成果和财务状况良好。本期债券的存续期间较长，在本期债券 存续期间，如果发行人所处的宏观经济环境、经济调控政策和资本市场发展状况 等不可控制因素发生重大不利变化，将可能导致发行人无法从预期的本期债券本 息偿付资金来源中获得足够的资金，可能会影响本期债券本息到期时的按期兑 付，可能会使投资者面临一定的偿付风险。 （四）本期债券偿债安排所特有的风险 尽管在本期债券发行时，公司已根据实际情况安排了偿债保障措施来控制和 保障本期债券按时还本付息，但是在本期债券存续期内，可能由于不可控的市场、 政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全或无法履行，将 对本期债券持有人的利益产生影响。 （五）资信风险 发行人目前资信状况良好，最近三年及一期贷款偿还率和利息偿还率均为 100%，能够按约定偿付借款本息；最近三年及一期发行人与主要客户发生重要 业务往来时，未曾发生严重违约行为。 如果由于宏观经济环境等发行人不可控制的因素以及发行人自身经营风险 和财务风险等因素使得发行人财务状况发生不利变化，或者在业务往来中发生严 重违约行为，导致发行人的资信状况发生恶化，可能影响本期债券到期本息兑付。 （六）评级风险 经中诚信证券评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AA，本期 债券信用等级为AA。债券信用等级是反映债务预期损失的一个指标，其目的是 为投资者提供一个规避风险的参考值，并不代表资信评级机构对本期债券的偿还 做出任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做出了任何判断。发行人无法 保证其主体信用评级和本期债券的信用评级在本期债券存续期间不会发生任何 负面变化。如果资信评级机构调低发行人信用评级或本期债券信用评级，则可能 对债券持有人的利益造成不利影响。 二、发行人的相关风险 （一）财务风险 1、应付账款风险 报告期内，公司应付账款和应付票据的余额较高。截至2013-2015年末及 2016年3月末，公司应付票据余额分别为31,600.00万元、22,000.00万元、 10,000.00万元和9,000.00万元，占公司流动负债比例分别为38.08%、23.34%、 12.13%和9.16%，公司应付账款余额分别为8,738.78万元、19,388.63万元、 16,223.04万元和18,331.11万元。若发行人的财务状况及经营业绩出现波动，则 可能对发行人及时兑付应付账款带来一定的风险。 2、现金流短缺导致的偿债风险 2013-2015年度及2016年1-3月，发行人经营活动产生的现金流量净额分别 为11,376.41万元、-18,318.68万元、9,902.76万元和-736.97万元。2014年，发 行人经营活动产生的现金流量净额为负且金额较大，主要原因是受到纺织化纤和 仓储行业景气程度的影响，公司销售商品回款受到一定影响，导致经营性现金流 流入减少。同时，购买商品、接受劳务等经营性活动产生的现金流出保持稳定增 长，在上述因素的综合影响下，经营性活动产生的现金流量净额有所减少。 从资产负债表角度来看，导致2014年发行人经营活动产生的现金流量净额 为负且金额较大原因为公司2014年末的应收账款及应收票据之和余额较期初增 加，同时公司存货增加。 （1）公司应收账款及应收票据增加主要系海外市场开拓所致。从公司所处 主营业务——纺织化纤的行业及公司经营策略来看。2012年开始，化纤行业进 入下行周期，国内市场竞争激烈，虽然2014年下半年随着原油价格下跌，公司 成本压力下降业绩出现回暖，但国内行业需求的全面复苏尚需时日。鉴于上述情 况，公司2013年开始持续加大海外市场的开拓力度，拓展优质客户。公司经过 不懈的努力取得了较好的业绩成效，在短纤单位产品价格下降的大背景下，公司 海外化纤业务的收入保持稳定中略有增长，毛利贡献逐渐提升，毛利率水平有所 提高，客户质量得到进一步提升。 公司海外化纤业务的收入、毛利及毛利率情况 单位：万元 报告期 2016年1-3月 2015年 2014年 2013年 收入 10,888.42 56,651.91 46,563.67 44,590.72 毛利 486.45 5,127.69 3,093.44 1,557.13 毛利率(%) 4.47% 9.05% 6.64% 3.49% 但国外客户较国内客户在付款方式、账期长短方面存在一定差异。国外客户 的货款支付多采用信用证模式，且货款支付账期相对国内更长，因此，2013年 以来公司的应收账款及应收票据账面价值有所提高，2013年末、2014年末、2015 年末及2016年3月末，公司应收账款及应收票据合计分别为45,848.12万元、 49,819.32万元、41,597.36万元和39,880.49万元。 （2）公司存货增加系化纤主业备货及开展仓储物流服务综合结果。2014年 末，公司存货账面价值较2013年末增长99.65%，主要原因为：①为提升化工码 头仓储业务、扭转业绩下滑的局面，公司开展了化工品贸易业务，库存商品相应 增加；②2014年化纤行业景气度有所回升，客户需求量特别是海外需求上升， 为满足客户需求和维持供货稳定性，公司增加原材料安全备货所致。2015年末， 公司存货账面价值变动较小。 在上述因素的综合影响下，经营性活动产生的现金流量净额有所减少。如果 未来经营活动产生的现金流状况欠佳或因不可控制因素，公司不能从预期的还款 来源获得足够资金，将会降低公司的现金支付能力，降低公司财务结构的稳健程 度，对公司现金流产生冲击，从而对本期公司债券本息的偿付产生一定的不利影 响。 3、偿债风险 截至2016年3月31日，公司有息负债（即短期借款、一年内到期的非流动负 债、长期借款、应付债券以及其他非流动负债科目的余额合计）为105,146.75万 元，公司面临一定的偿债压力。尽管公司现阶段销售回笼资金和账面货币资金储 备等为债务偿还提供保障，但存货的变现能力也将直接影响公司的短期偿债能 力。如果公司受到宏观经济波动或者存货滞销等因素导致存货周转不畅，将给公 司短期偿债能力带来较大压力，进而影响本期债券的还本付息。 4、毛利率变化风险 报告期内， 公司 主营业务为 纺织 化纤， 其占 营业收入的比重 约 为 95 % 左右 。 近 年来，受 国际、国内宏观经济不景气因素影响，化纤行业遭遇了前所未有的困 境，行情持续低迷。作为产业链的中间环节，上下游行业都对化纤行业形成挤压 态势，产品毛利率较低。2013-2015年末及2016年3月末，公司纺织化纤业务毛 利率分别为1.37%、4.07%、6.04%和4.53%，呈现虽然公司化纤业务毛利率已呈 现触底回升态势，但未来是否持续回升有一定不确定性。 同时，若未来几年宏观经济持续调整、行业政策出现不利变化，将可能对公 司纺织化纤行业整体盈利能力带来负面影响。虽然公司密切关注宏观经济及行业 政策的变化，积累了丰富的经营管理经验，能及时根据上述变化对公司相关业务 进行调整。但公司仍可能受上述负面外部环境因素的影响而导致纺织行业毛利率 下滑，并进而使得本期债券投资者面临一定的本息偿付风险。 5、投资收益占比较高的风险 公司最近三年投资收益分别为5,013.65万元、2,907.57万元和4,971.07万元， 占同期营业利润的比重分别为83.16%、39.64%和44.63%，占归属于母公司所有 者的净利润的比重分别为111.87%、51.64%和57.94%。最近三年发行人净利润主 要来源于投资收益，而报告期内发行人投资收益主要来源于所持有江苏银行、华 泰证券、东海证券及华西财务等公司的年度现金分红，以及二级市场处置华泰证 券的股权所获收益，具有一定的波动性和不确定性，如发行人未来投资收益不能 保持最近的三年较高水平，可能会影响公司净利润水平进而对本期债券的还本付 息产生不利影响。 （二）经营风险 1、行业周期性波动风险 公司所处化纤行业为基础性行业，在国民经济中占据重要地位。它是石化产 业链的中端行业，其上游为石油化工类产品，下游为纱线、面料等纺织类产品。 由于化纤行业的上下游——石化和纺织分属周期性行业和出口导向型行业，因此 化纤行业整体发展存在明显的周期性波动。受整体行业影响及上下游产品价格影 响，公司主要产品涤纶短纤维的价格也呈波动态势，产品价格波动对公司经营业 绩的影响非常显著，公司未来的经营业绩同样将面临产品市场价格周期性波动的 风险。 2、市场竞争风险 化纤行业为完全市场竞争行业，由于国内外化纤设备的技术工艺基本成熟， 也大大降低了行业的投资成本。较低的行业门槛导致众多的市场主体加入竞争， 激烈的竞争进一步降低了行业的利润水平。由于市场过于偏重于对数量的要求， 大部分生产企业过度扩张常规化产能，科研投入不足，行业集中度不高，现有产 能中同质化产品过剩。公司若不能及时提高产品层次，生产市场所需差别化及特 种纤维等高端产品，经营业绩有下滑的风险。 3、原材料价格波动的风险 公司主要原料为PTA、MEG，其成本占公司主营业务成本的90%左右，原材 料价格变化对公司毛利影响显著。受原油价格及经济金融环境的影响，上述原材 料价格一直处于不断的波动中，原材料价格的波动不可避免的给公司经营业绩产 生较大的影响。 4、仓储业务转型升级的风险 目前公司主要从事化纤及仓储业务。受化纤行业周期性影响，化纤业务对 公司的利润贡献度逐渐下降，而仓储业务贡献逐渐提升。为增强公司仓储业务 的竞争优势，公司以现有业务为基础，提升仓储服务内涵和系统性，增强综合 服务能力和客户粘性，虽然公司在仓储行业积累了较为丰富的经验并熟知客户 需求，但是由于公司仍然缺乏仓储综合服务的运营经验，因而不能保证完全避 免因在上述业务的管理、人员、技术上经验缺乏而对公司生产经营产生的不利 影响。 5、开展金融业务的投资风险 公司目前主要通过新设立全资子公司一村资本涉足投资管理、创业投资、基 金管理等金融投资业务，战略布局规划清晰，发展前景较好。拓展金融业务有助 于公司提升业绩水平，提高抗风险能力。但目前来看，公司金融板块处于起步阶 段，业务规模较小，人员机构配备尚不完整，未来发展对公司管理能力和人才配 置提出更高要求，存在决策失误导致投资无法达到预期收益，甚至造成损失的风 险。 （三）管理风险 1、管理控制风险 2013-2015年末及2016年3月末，公司资产总额分别为285,492.50万元、 347,817.28万元、389,815.43万元和439,556.86万元。2015年8月公司完成非公开发 行股票，2016年3月完成5亿元人民币公司债发行，公司资产规模有较大规模的增 长。同时公司逐步开始涉足金融、投资领域，经营范围进一步扩大。经营范围的 扩大和资产规模的增加对公司的管理能力、决策效率和风险防范等提出了更高的 要求。如果公司在管理体系、制度建设、人力资源保障和风险控制等方面不能适 应经营规模扩大的需要，公司将面临一定的管理风险。 2、人力资源风险 随着公司资产规模的增加和经营范围的扩大，对公司在人力资源保障方面提 出了更高要求。近年来，公司已经培养了一大批经验丰富的业务骨干，同时不断 吸引外来优秀管理、技术型人才，但公司在快速发展过程中仍会面临人力资源不 足和风险控制难度加大的困难。公司未来将不断提高自身的经营管理能力，通过 各种渠道吸引优秀人才，不断完善公司的各项规章制度，实现公司的可持续性发 展。 （四）政策风险 1、宏观政策风险 发行人所处的纺织化纤行业与国民经济和国民生活息息相关，长期受到政府 和社会各界的密切关注。从长期看，宏观调控措施将影响纺织化纤市场的总体供 求关系、产品供应结构等，并可能使相关市场短期内产生较大波动。如果发行人 不能适应国家的宏观调控政策并及时做出相应的业务策略调整，将可能对发行人 的经营成果和未来发展构成不利影响。 2、环境保护政策变化的风险 公司主营业务所处的纺织化纤和石化仓储行业，在生产经营的过程总可能存 在一定程度地影响周边环境的因素，例如产生粉尘、废料、污水等。虽然发行人 根据我国有关法律法规的要求，对纺织生产过程和仓储过程进行了严格的环保控 制，但是随着我国环境保护力度日趋提升，发行人可能会因环境保护政策的变化 而增加环保成本，进而对发行人经营造成不利影响。 第四节 发行人 及本期债券 的资信状况 一、公司债券信用评级情况及资信评级机构 本公司聘请的中诚信证券评估有限公司对本期发行的公司债券的资信情况 进行评级。根据中诚信证评出具的《江苏华西村股份有限公司2016年面向合格 投资者公开发行公司债券（第二期）信用评级报告》，本公司的主体信用级别为 AA，本期公司债券的信用级别为AA。 二、公司债券信用评级报告主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的含义 中诚信证评评定“ 江苏华西村股份有限公司2016年面向合格投资者公开 发行公司债券（第二期）”信用级别为AA，该级别反映了本期债券的信用质量 很高，信用风险很低。 中诚信证评评定华西股份主体信用级别为AA，评级展望为稳定。该级别反 映了华西股份偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很 低。 （二）评级报告的主要内容 中诚信证评肯定了公司主营业务具备一定技术和品牌优势、区域优势明 显、多元化业务发展较好的前景、财务结构稳健等有利评级因素。但中诚信证 评也关注到受行业周期性波动、行业竞争、金融投资业务对公司管理能力和人才 配置提出更高要求等因素可能对本次债券信用水平产生的影响。 1、中诚信证评关于发行人及本期债券信用评级所考虑的优势 （1）技术和品牌优势。公司拥有一个省级科技中心，利用自身设备及人才 优势，成功地开发了高端、差异化产品，提高了产品附加值。此外，经过十多 年的经营发展，华西股份在涤纶短纤维市场已树立了良好的品牌形象，保障该 项业务运营的稳定性。 （2）区域优势明显。公司仓储业务依托长三角地区的华西码头开展，长三 角地区系我国三大石化物流基地之一，石化物流需求巨大，良好的区位优势为 公司仓储业务发展提供有力保障。 （3）多元化业务发展。除涤纶化纤主业外，公司目前还从事石化仓储服务 业务，同时公司正逐步涉及投资管理、创业投资、基金管理等金融投资业务。 多元化的业务发展有助于公司提升业绩水平，提高抗风险能力。 （4）财务结构稳健。2015年公司非公开A股发行，自有资本实力增强，截 至2016年3月末，公司资产负债率和总资本化比率分别为36.39%和28.99%， 财务杠杆比率较低，财务结构稳健。 2、中诚信证评关于发行人及本期债券信用评级提请投资者关注的因素 （1）行业周期性波动，公司盈利压力增大。化纤行业受石化行业及纺织行 业周期性波动影响较为明显，石化及纺织行业周期性波动通过原材料价格和产 品价格影响公司经营性业务的盈利能力。 （2）行业竞争风险。化纤行业和仓储行业竞争加剧，对公司及时提高化纤 产品层次、市场差异化率及不断提升仓储附加值和服务均提出较高的要求。 （3）面临一定金融投资风险。公司未来将逐步确立投资管理业务的主业地 位，但金融投资受金融环境、政策环境和被投资主体的经营状况等多方面因素 的影响较大，加之公司该板块业务仍处于起步阶段，人员机构配备尚不完整， 存在一定决策及管理风险。 （三）跟踪评级的有关安排 根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定，自 首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，中诚信证评将在本期 债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部经 营环境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素，以对本期 债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。 在跟踪评级期限内，中诚信证评将于本期债券发行主体及担保主体（如有） 年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级，并出具定期跟踪评级结果 及报告。此外，自本次评级报告出具之日起，中诚信证评将密切关注与发行主体、 担保主体（如有）以及本期债券有关的信息，如发生可能影响本期债券信用级别 的重大事件，发行主体应及时通知本公司并提供相关资料，中诚信证评将在认为 必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评 级结果。 中诚信证评的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将在中诚信证评网站 （www.ccxr.com.cn）和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披露时间应早 于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息，中诚信证评 将根据有关情况进行分析，据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别 暂时失效。 三、发行人的资信情况 （一）发行人获得主要贷款银行的授信情况 发行人财务状况和资信情况良好。截至2016年3月末，发行人获得的银行 授信总额为15.50亿元，其中已用授信额度6.78亿元，尚可使用授信额度8.72 亿元。 （二）最近三年及一期与主要客户业务往来的违约情况 最近三年及一期，发行人与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定， 未发生严重违约情况。 （三）最近三年及一期发行的债券以及偿还情况 最近三年 及一期 公司发行债券 情况如下表所示： 起息日期 债券简称 发行规 模 发行期限 票面利 率 待偿还金 额 募集资金用 途 2016年3月28 日 16华西 01 5亿 5年 （3+2） 5.30% 5亿 补充营运资 金 （四）本次发行后的累计公司债券余额及占发行人最近一期净资产的比例 如发行人本次申请发行的公司债券经中国证监会核准并全部发行完毕后， 公司累计公开发行公司债券余额不超过9亿元（含9亿元），占公司2016年3 月31日合并报表口径净资产（含少数股东权益）的比例未超过40%。 （五）最近三年及一期主要偿债指标 发行人合并口径财务指标如下所示： 项目 2016年3月31日 2015年12月31日 2014年12月31日 2013年12月31日 流动比率（倍） 2.18 2.16 1.60 1.55 速动比率（倍） 1.54 1 .18 1.05 1.26 资产负债率（合并） 36.39% 24.72% 32.07% 30.97% （未完）  |