[公告]禾嘉股份:2016年公开发行公司债券募集说明书（面向合格投资者）
股 票简称： 禾嘉股份 股票代码： 600093 四川禾嘉股份 有限公司 （住所： 四川省成都市高新技术产业开发区九兴大道 3 号 ） 201 6 年 公开发行公司债券 募集说明书 （面向合格投资者） 主承销商： 说明: 说明: 全称横排logo （住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼） 签署日期： 2 016 年 6 月 8 日 发行人声明 本募集说明书及其摘要依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国 证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》及其它现行法律、法规的规定，并 结合发行人的实际情况编制。 凡欲认购本次债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门 对本次发行所作的任何决定，均不表明其对公司的经营风险、偿债风险、诉讼风 险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会 议规则及债券募集说明书中其他有关公司、债券持有人、债券受托管理人等主体 权利义务的相关约定。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自 己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约定 的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定，履行相关职责。公司的相关信息披露文件存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出现 违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式征 集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于与 公司、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请仲裁， 参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。受托管理人承 诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约定及 受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应的法律 责任。 本公司全体董事、监事及高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明日 期，本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真 实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经营 与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负 责。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应审慎地考虑本募集说明书第三 节所述的各项风险因素。 重大事项提示 一、本次公开发行规模5亿元。截至2016年3月31日，本公司的净资产为 620,052.26万元（合并报表所有者权益合计），本次债券发行后累计公开发行公 司债券余额占净资产的比例不超过40%；本次债券上市前，本公司最近三年实现 的年均可分配利润为14,056.58万元（2013-2015年合并报表中归属于母公司所有 者的净利润平均值），预计不少于本次债券一年利息的1.50倍。 二、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济 环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券期限较长， 债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本次 债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。 三、本次债券面向合格投资者公开发行。本次债券发行结束后，本公司将申 请本次债券在上海证券交易所上市流通。由于具体上市审批事宜需要在本次债券 发行结束后方能进行，本公司目前无法保证本次债券一定能够按照预期在上海证 券交易所上市流通，具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，由于本期债券 的发行和交易均面向合格投资者，存在交易不活跃的风险，发行人亦无法保证本 期债券会在债券二级市场有持续活跃的交易。因此，本期债券的投资者在购买本 期债券后可能面临由于债券不能及时上市流通而无法立即出售本期债券，或者由 于债券上市后交易不活跃所带来的流动性风险。 四、本次债券为无担保债券。经联合信用评级有限公司评定，本公司的主体 信用等级为AA，本次债券的信用等级为AA，说明本次债券偿还债务的能力很强， 受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。在本期公司债券存续期内，联合信 用评级有限公司将持续关注公司外部经营环境的变化、经营或财务状况的重大事 项等因素，出具跟踪评级报告。如果发生任何影响公司主体信用级别或债券信用 级别的事项，导致公司主体信用级别或本期公司债券信用级别降低，将会增大投 资者的风险，对投资者的利益产生一定影响。 五、投资者认购或持有本次公司债券视作同意《债券受托管理协议》、《债 券持有人会议规则》及本募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托 管理人等主体权利义务的相关约定。债券持有人会议决议对全体本次债券持有人 （包括未出席会议、出席会议但明示表达不同意见或弃权的债券持有人）具有同 等的效力和约束力。 六、在本次债券评级的信用等级有效期内，资信评级机构将对本公司进行持 续跟踪评级，持续跟踪评级包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。跟踪评级 期间，资信评级机构将持续关注本公司外部经营环境的变化、影响本公司经营或 财务状况的重大事件、本公司履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以 动态地反映本公司的信用状况。资信评级机构将及时在评级机构网站公布跟踪评 级结果与跟踪评级报告，同时报送公司及相关监管部门，并由公司在上海证券交 易所网站(http://www.sse.com.cn)及指定媒体予以公告。上海证券交易所网站公告 披露时间不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 七、发行人目前资信状况良好。如果未来由于宏观经济环境等发行人不可控 制的因素以及发行人自身经营风险和财务风险等因素导致发行人财务状况发生 不利变化，或者在业务往来中发生严重违约行为，导致发行人的资信状况发生恶 化，可能影响本次债券到期本息兑付。 八、2013-2015年及2016年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 3,343.60万元、9,372.48万元、-239,823.79万元和19,527.02万元。2015年，公司经 营活动产生的现金净流出金额较大，主要是当期公司控股子公司云南滇中供应链 管理有限公司和全资子公司贵州禾嘉供应链管理有限责任公司的供应链管理服 务业务规模扩大，支付购销业务款项较大所致。未来如果云南滇中供应链管理有 限公司和贵州禾嘉供应链管理有限责任公司的货款不能及时收回，则可能对公司 经营活动现金流产生负面影响，从而影响公司债券的偿付能力。 九、公司正转型进入供应链管理行业，为客户提供包括信息流、物流、资金 流在内的一体化供应链管理服务，融合了物流组织、信息处理、支付保障、管理 咨询等多元化功能。由于国内多数企业对供应链管理服务的商业模式尚未充分理 解，供应链管理服务还需要一个逐步被认识和被接受的过程，其业务规模的扩大 需要一个渐进的期间，导致公司业务和盈利能力可能出现无法迅速扩大的风险。 十、经中国证券监督管理委员会核准，公司于2015年6月向特定对象非公 开发行8亿股，募集资金48.05亿元。以上述非公开发行股票为契机，公司主营 业务将扩展至供应链管理业务。考虑到禾嘉股份进入供应链管理业务领域可能需 要一定时间的培育期，短期内经营业绩存在一定不确定性，控股股东九天投资承 诺：非公开发行完成后当年以及此后两个会计年度公司归属于母公司股东的净利 润不低于4亿元、6亿元和8亿元。发行完成当年的净利润预计数下限按照本次 发行完成至当年年末的剩余时间折算，即发行完成当年的净利润预计数下限=4 亿元×（本次发行股份登记完成日至当年年末的剩余天数）/365。 如公司实际实现的归属于母公司股东的净利润未达到当年预计数额下限，九 天投资将在年度报告披露后一个月内以现金方式补偿给公司，补偿的现金金额的 计算方式为：当期应补偿的金额=禾嘉股份当期归属于母公司股东的净利润预计 数额下限-禾嘉股份当期实际实现的归属于母公司股东的净利润。 十一、公司负债以流动负债为主， 201 3 - 20 1 5 年末及 201 6 年 3 月末，公司流 动负债占总负债比例分别为 98.11% 、 98.35% 、 99.71 % 和 99.82% 。较高的流动负 债比例使得公司面临一定的短期偿债压力。如果公司的自身经营、融资或信贷环 境发生重大不利变化，短期现金流短缺，将会对短期债务本息的偿还带来一定不 利影响。 十二、随着公司供应链管理服务业务规模的扩大，公司应收款项的规模将随 之上升。 201 3 - 201 5 年末和 201 6 年 3 月末，公司应收账款余额分别为 6,203.57 万元、 5,665.33 万元 、 42,451.96 万元 和 80,083.58 万元 ，其他应 收款余额分别为 1,317.42 万元、 1,728.87 万元 、 115,625.67 万元 和 149,240.78 万元 ， 2015 年末公 司应收账款和其他应收款余额上升明显。目前公司供应链管理主要集中于煤焦钢 等大宗商品领域，而当前钢铁、煤炭行业整体的行业景气度较低，未来，如果相 关领域客户经营环境或财务状况出现重大恶化，导致公司应收账款无法收回，将 会对公司的偿债能力产生不利影响。 随着公司业务规模的扩大，未来公司商业保理业务的资金投入也将随之增 大。如果公司提供商业保理服务的客户经营环境或财务状况出现重大恶化，导致 商业保理业 务的相关应收款项无法收回，则会对公司的业绩产生不利影响，从而 影响公司债券的偿付能力。 十三、公司 2015 年公开发行公司债券申报文件提交时间为 2015 年 12 月， 封卷时间 为 2016 年 2 月。根据上海证券交易所的要求，公司将本次债券申报文 件中的债券名称由“四川禾嘉股份有限公司 2015 年 公开发行公司债券”变更为 “四川禾嘉股份有限公司 2016 年 公开发行公司债券”。除上述变更外，申报文件 中的其他内容未发生变更。 公司承诺：在上海证券交易所召开关于公司公开发行公司债券审核专家会议 后，除对本次债券申报文件中债券名称进行变更外 ，对申报文件中的其他内容未 进行修改，公司提交的公开发行公司债券申请文件仍然有效。 十四、 发行人本次债券发行总额不超过 5 亿元，最近三个会计年度归属于母 公司的净利润分别为 5,169.23 万元 、 3 , 543. 29 万元 、 33,457.23 万 元，平均值为 14,056.58 万元 ， 若未来公司盈利能力减弱， 可能会导致发行人最近三年平均可 分配利润不足公司债券一年利息的 1.5 倍 。根据上海证券交易所《关于发布 < 上 海证券交易所公司债券上市规则（ 2015 年修订） > 的通知》及中国证券登记结算 有限公司《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系 数取值业务指引》，如发行 人最近三个会计年度实现的年均可分配利润少于债券一年利息的 1.5 倍，债券上 市后只能采取报价、询价和协议交易方式，不能进行竞价交易，不能进行质押式 回购。 发行人将根据债券发行时的询价情况，及时调整发行规模，确保发行人最近 三年平均可分配利润不少于公司债券一年利息的 1.5 倍。 十五、 发行人本次债券发行总额不超过 5 亿元。发行人 2013 - 2015 年归属于 母公司股东的净利润平均值为 14,056.58 万元 ，将足以支付本次公司债券一年的 利息，符合《证券法》第十六条第一款第（三）项“最近三年平均可分配利 润足 以支付公司债券一年的利息”的规定。如发生不符合上述条款规定的情形，发行 人将根据债券发行时的询价情况，及时调整发行规模，确保发行人最近三年平均 可分配利润足以支付公司债券一年的利息。 目录 第一节 释义 ................................ ................................ ................................ ............... 12 第二节 发行概况 ................................ ................................ ................................ .... 14 一、公司基本情况.............................................................................................. 14 二、本次债券的基本情况及发行条款.............................................................. 14 三、本次债券发行及上市安排.......................................................................... 18 四、本次债券发行的有关机构.......................................................................... 18 五、公司与本次发行的有关机构、人员的利害关系...................................... 21 第三节 风险因素 ................................ ................................ ................................ .... 22 一、本次债券的投资风险.................................................................................. 22 二、公司的相关风险.......................................................................................... 23 第四节 公司及本次债券的资信状况 ................................ ................................ .... 29 一、发行人债券信用评级情况及资信评级机构.............................................. 29 二、发行人债券信用评级报告主要事项.......................................................... 29 三、发行人的资信情况...................................................................................... 31 第五节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................ .................... 34 一、担保事项...................................................................................................... 34 二、偿债计划...................................................................................................... 34 三、偿债保障措施.............................................................................................. 36 四、公司违约责任.............................................................................................. 39 五、争议解决方式.............................................................................................. 39 第六节 公司基本情况 ................................ ................................ ............................ 40 一、公司基本信息.............................................................................................. 40 二、公司历史沿革简介及股本变动情况.......................................................... 41 三、最近三年内实际控制人变更情况.............................................................. 42 四、最近三年内重大资产重组情况.................................................................. 43 五、本次发行前公司的股东情况...................................................................... 43 六、发行人对其他企业的重要权益投资情况.................................................. 44 七、发行人控股股东及实际控制人情况.......................................................... 44 八、公司董事、监事、高级管理人员情况...................................................... 47 九、公司主营业务情况...................................................................................... 50 十、公司治理情况.............................................................................................. 79 十一、违法违规情况及董事、监事、高级管理人员任职资格...................... 81 十二、关联方及关联交易情况.......................................................................... 82 十三、最近三年内是否存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占 用，或者为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保的情形.................. 89 十四、会计核算、财务管理、风险控制、重大事项决策等内部管理制度的建 立及运行情况...................................................................................................... 89 十五、信息披露事务及投资者关系管理的相关制度安排.............................. 90 第七节 财务会计信息 ................................ ................................ ............................ 92 一、审计报告的意见类型及财务报表.............................................................. 92 二、合并报表的范围........................................................................................ 100 三、最近三年及一期的财务指标.................................................................... 102 四、管理层讨论与分析.................................................................................... 103 五、有息债务情况............................................................................................ 124 六、本次债券发行后公司资产负债结构的变化............................................ 125 七、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项................................ 126 八、资产权利限制情况.................................................................................... 126 第八节 募集资金运用 ................................ ................................ .......................... 128 一、本次发行公司债券募集资金数额............................................................ 128 二、本次发行公司债券募集资金的使用计划................................................ 128 三、本次募集资金运用对公司财务状况的影响............................................ 129 第九节 债券持有人会议 ................................ ................................ ...................... 130 一、债券持有人行使权利的形式.................................................................... 130 二、《债券持有人会议规则》的主要内容.................................................... 130 三、债券持有人会议决议的适用性................................................................ 140 第十节 债券受托管理人 ................................ ................................ ...................... 141 一、债券受托管理人........................................................................................ 141 二、《债券受托管理协议》主要内容............................................................ 142 第十一节 发行人、中介机构及相关人员声明 ................................ ..................... 159 一、发行人声明................................................................................................ 159 二、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明........................................ 160 三、主承销商声明............................................................................................ 161 四、发行人律师声明........................................................................................ 162 五、会计师事务所声明.................................................................................... 163 六、资信评级机构声明.................................................................................... 164 七、受托管理人声明........................................................................................ 166 第十二节 备查文件 ................................ ................................ ................................ .. 167 一、备查文件.................................................................................................... 167 二、查阅地点.................................................................................................... 167 第一节 释义 本募集说明书中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义： 公司、本公司、 发行人、禾嘉股份 指 四川禾嘉股份 有限公司 本次债券 、 本期债券 指 四川禾嘉股份有限公司 2016 年 公开 发行 公司债券 募集说明书 指 公司根据有关法律、法规为发行本次债券而制作 的《四川禾嘉股份有限公司 2016 年 公开发行 公司 债券募集说明书》 募集说明书摘要 指 公司根据有关法律、法规为发行本次债券而制作 的《四川禾嘉股份有限公司 2016 年 公开发行公司 债券募集说明书摘要》 发行公告 指 公 司根据有关法律、法规为发行本次债券而制作 的《四川禾嘉股份有限公司 201 6 年 公开发行公司 债券发行公告》 主承销商 、 簿记管理人 、债券受托 管理人、中信建投证券 指 中信建投证券股份有限公司 联合评级 、 评级机构 指 联合信用评级有限公司 债券持有人 指 根据债券登记机构的记录显示在其名下登记拥有 本次债券的投资者 审计机构 、天圆全 指 北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙） 发行人 律师 指 北京大成（昆明）律师事务所 债券登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 中国证监会 指 中国证券监督 管理委员会 上 交所 指 上海证券交易所 控股股东 / 九天投资 指 云南九天投资控股集团有限公司 ，公司控股股东 九天工贸 指 云南九天工贸有限公司 ，于 2015 年 9 月更名为 云 南九天投资控股集团有限公司 实际控制人 指 冷天辉 禾嘉集团 指 四川禾嘉实业（集团）有限公司 滇中集团 指 云南省滇中产业发展集团有限责任公司 中汽成配 指 中汽成都配件有限公司 优贸基金 、上海优贸 指 上海优贸股权投资基金管理有限公司 供应链 指 企业从原材料和零部件采购、运输、加工制造、 分销直至最终用户的环环相扣的链条 供应链 管理 指 对整个供应链系统进行计划、协调、操作、控制 和优化的各种活动和过程 商业保理 指 通过即付方式承购企业应收账款，提供融资便利、 免除坏账、提供信用背书的服务 滇中供应链公司 指 云南滇中供应链管理有限公司 贵州供应链公司 指 贵州禾嘉供应链管理有限公司 滇中保理公司 指 深圳滇中商业保理有限公司 飞球公司 指 四川飞球（集团）有限责任公司 禾嘉种业 指 四川禾嘉种业有限公司 和吉升投资 指 北京和吉升投资有限公司 高压阀门 指 自贡高压阀门股份有限公司 上海通用东岳 指 上 海通用东岳汽车有限公司 公司章程 指 《四川禾嘉股份有限公司公司章程》 董事会 指 四川禾嘉股份有限公司 董事会 监事会 指 四川禾嘉股份有限公司 监事会 股东大会 指 四川禾嘉股份有限公司股东 大会 《债券持有人会议规则》 指 为保障公司债券持有人的合法权益，根据相关法 律法规制定的《四川禾嘉股份有限公司 2015 年 公 开发行公司债券债券持有人会议规则》及其变更 和补充 《债券受托管理协议》 指 公司与债券受托管理人签署的《四川禾嘉股份有 限公司 201 5 年 公开发行公司债券之 债券 受托管理 协议》及其变更和补充 报告期 指 201 3 年， 201 4 年， 201 5 年及 201 6 年 1 - 3 月 工作日 指 中华人民共和国商业银行对非个人客户的营业日 （不包括法定节假日） 交易日 指 上海证券交易所营业日 法定节假日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息 日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和 台湾省的法定节假日和 / 或休息日） 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 元、万元、亿元 指 如无特别说明，指人民币元、万元、 亿元 本募集说明书中,部分合计数与各加数直接相加之和因四舍五入在尾数上略 有差异,并非计算错误。 第二节 发行概况 一、公司基本情况 公司名称： 四川禾嘉股份有限公司 注册地址： 四川省成都市高新技术产业开发区九兴大道 3 号 上市地： 上海证券交易所 股票简称及代码： 禾嘉股份 股票代码： 600093 二、本次 债券 的基本情况及发行条款 （一） 本期 债券发行 授权 情况 2015 年 8 月 26 日，公司 第六届 董事会 第 十九 次会议审议通过了《关于 四川 禾嘉股份有限公司公司债券发行方案的议案 》、《关于 公司 符合发行公 司债券条件 的议案》 、 《 关于提请股东大会授权董事会全权办理本次发行公司债券相关事项 的议案》 等议案 。 2015 年 9 月 23 日， 公司 2015 年第一次临时股东大会 审议通过了 《关于四川禾 嘉股份有限公司公司债券发行方案的议案》、《关于公司符合发行公司债券条件的 议案》、 《关于提请股东大会授权董事会全权办理本次发行公司债券相关事项的议 案》 等议案 ， 批准公司 发行不超过 50 亿元（含 50 亿元）的公司债券 。 公司可以采 用面向合格投资者非公开发行公司债券的方式，也可 以采用 面向合格投资者非公 开发行与公开发行公司债券相结合的方式，具体发行方 式股东大会授权董事会或 董事会授权人士根据公司资金需求情况和发行时的市场情况确定。 （二）核准情况及核准规模 经中国证监会 证监许可 [ 2016 ] 424 号文核准，公司获准公开发行不超过 5 亿 元（含 5 亿元）的公司债券。公司将综合市场等各方面情况确定债券的发行时间、 发行规模及其他具体发行条款。 （三）本次债券的基本条款 1 、发行主体：四川禾嘉股份有限公司 2 、债券名称： 四川禾嘉股份 有限公司 2016 年 公开发行 公司债券。 3 、发行规模：本次债券发行规模 5 亿元。 4 、票面金额及发行价格：本次债券面值为 100 元，按面值平价发行 。 5 、债券期限： 本次发行的公司债券期限 为 3 年， 附 第 2 年末发行人上调票 面利率选择权和投资者回售选择权 。 6 、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本次债券在债券登记 机构开立的托管账户托管记载。本次债券发行结束后，债券持有人可按照有关主 管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 7 、债券利率及其确定方式： 本次发行的公司债券为固定利率债券，债券票 面利率将根据网下询价簿记结果，由公司与主承销商按照市场情况确定。 债券票 面利率采取单利按年计息，不计复利；每年付息一次，到期一次还本。 8 、还本付息的期限和方式：本期 公司债券按年付息、到期一次还本。利息 每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。本期债券本息支付将按照债券登 记机构的有关规定来统计债券持有人名单，本息支付的具体事项按照债券登记机 构的相关规定办理。 9 、发行人上调票面利率选择权： 公司有权决定在本期债券存续期的第 2 年 末上调本期债券后 1 年的票面利率，公司将于本期债券第 2 个计息年度付息日前 的第 20 个交易日刊登关于是否上调本期债券票面利率以及调整幅度的公告。若 公司未行使利率上调权，则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不 变。 1 0 、 投资者回售选择权 ：公司发出关于 是否上调本期债券票面利率及调整幅 度的公告后，债券持有人有权选择在公告的投资者回售登记期内进行登记，将持 有的本期债券按面值全部或部分回售给公司，若债券持有人未做登记，则视为继 续持有本期债券并接受上述调整。 自发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告之日起 5 个交易日内，债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债券持有人的回售申 报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易；回售登记期不进 行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持有本期债券并接受上述关于是否调整 本期债券票面利率及调整幅度的决定 。 11 、起息日： 201 6 年 6 月 1 4 日。 12 、利息登记日：本次债券的利息登记日按登记机构相关规定处理。在利息 登记日当日收市后登记在册的本次债券持有人，均有权就所持本次债券获得该利 息登记日所在计息年度的利息。 13 、付息日：本次债券的付息日为 2 01 7 年至 2 019 年每年的 6 月 1 4 日（如 遇非交易日，则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计利息）。 14 、兑付登记日： 2 019 年 6 月 1 4 日之前的第 3 个工作日为本次债券本金及 最后一期利息的兑付登记日。在兑付登记日当日收市后登记在册的本次债券持有 人，均有权获得 所持本次债券的本金及最后一期利息。 15 、兑付日：本次债券的兑付日为 20 1 9 年 6 月 1 4 日（如遇法定节假日或休 息日，则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计利息）。若投资 者行使回售选择权，则回售部分债券的兑付日为 20 1 8 年 6 月 1 4 日（如遇法定节 假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计利息）。 16 、支付金额：本次债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者 截至利息登记日收市时所持有的本次债券票面总额与对应的票面年利率的乘积； 于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债 权登记日收市时所持有 的本次债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。 1 7 、还本付息发生逾期时另计利息的相关标准：年度付息发生逾期的，逾期 未付的利息金额自该年度付息日起，按照该未付利息对应债券品种的票面利率另 计利息（单利）；偿还本金发生逾期的，逾期未付的本金金额自本金支付日起， 按照该未付本金对应债券品种的票面利率计算利息（单利）。 18 、担保人及担保方式：本次公司债券为无担保公司债券。 19 、募集资金专项账户：本次公司债券募集资金到位后将存放于公司董事会 或董事会授权人士决定的专项账户中，用于本次公司债券 募集资金的接收、存储、 划转与本息偿付。 20 、发行方式： 本次债券面向《管理办法》规定的合格投资者公开发行。 21 、发行对象及配售安排： 本次公司债券拟向符合法律法规规定的合格投资 者公开发行，投资者以现金认购。本次发行的公司债券不向公司股东优先配售。 2 2 、信用级别及资信评级机构：经 联合信用评级有限公司 综合评定，本次债 券信用等级为 A A ，公司主体长期信用等级为 A A 。 2 3 、承销方式： 本次债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的方式承 销。 2 4 、 簿记管理人、 债券受托管理人：中信建投证券股份有限公司。 2 5 、募集资 金用途：本次发行公司债券的募集资金 扣除发行费用后拟 用于补 充公司营运资金。 2 6 、拟上市地：上海证券交易所。 2 7 、上市安排：本次发行结束后，发行人将尽快向 上海 证券交易所提出关于 本期债券上市交易的申请，具体上市时间将另行公告。 2 8 、新质押式回购：公司主体长期信用等级为 AA ，本次债券的信用等级为 AA ，符合进行新质押式回购交易的基本条件，本次债券新质押式回购相关申请 尚需有关部门最终批复，具体折算率等事宜按登记公司的相关规定执行。 2 9 、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本次债券 所应缴纳的税款 由投资者承担。 三、本次债券发行及上市安排 （一）本次债券发行时间安排 发行公告刊登日期： 2 016 年 6 月 8 日。 发行首日： 2 016 年 6 月 1 4 日。 网下发行期限： 2 016 年 6 月 1 4 日至 2 016 年 6 月 1 5 日。 （二）本次债券上市安排 本期公司债券发行结束后，公司将尽快向上交所提出关于本期公司债券上市 交易的申请，办理有关上市手续，具体上市时间将另行公告。 四、本次债券发行的有关机构 （一）发行人 名称： 四川禾嘉股份 有限公司 住所： 四川省成都市高新技术产业开发区九兴大道 3 号 法定代表人： 冷天辉 联系人 ： 徐德智 、 曾坷 联系电话： 028 - 85155498 传真： 028 - 85178855 （二）主承销商、簿记管理人 名称：中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 项目负责人： 朱明强、丁旭东 项目组成员 ： 盛成 、 刘海彬 电话： 021 - 688 24645 传真： 021 - 68801551 （ 三 ） 分销商 名称： 渤海证券股份有限公司 住所： 天津经济技术开发区第二大街 42 号写字楼 101 室 法定代表人： 王春峰 联系人： 王文杰 电话： 010 - 68784189 传真： 010 - 68784309 （ 四 ） 发行 人律师 名称： 北京大成（昆明）律师事务所 住所： 昆明市南屏街华域大厦 B 座 17 - 18 楼 负责人： 彭雪峰 经办律师： 周友荣、李咏 、陈阳 电话： 0871 - 63199386 传真： 0871 - 63189738 （ 五 ）会计师事务所 名称： 北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙） 住所： 北京市海淀区中关村南大街乙 56 号方圆大厦 15 层 法定代表人： 刘志新 经办注册会计师： 王凌燕、高丽华 电话： 010 - 83914188 传真： 010 - 83915190 （ 六 ）资信评级机构 名称： 联合信用评级有限公司 住所： 天津市南开区水上公园北 道 38 号爱俪园公寓 508 法定代表人： 吴金善 经办 分析师 ： 王安娜 、钟月光 电话： 010 - 85172818 传真： 010 - 85171273 （ 七 ）本次债券受托管理人 名称：中信建投证券股份有限公司 住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼 法定代表人：王常青 联系人： 朱明强、丁旭东、刘海彬、盛成 电话： 021 - 688 24645 传真： 021 - 68801551 （ 八 ） 募集资金专项账户开户银行 开户名： 四川 禾嘉股份有限公司 开户行： 兴业银行 股份有限公司昆明分行营业部 账 号： 4 71080100100476151 （ 九 ）申请上市的证券交易所 名称：上海证券交易所 住所：上海市浦东南路 528 号证券大厦 总经理：黄红元 电话： 021 - 68808888 传真： 021 - 68807813 （ 十 ）公司债券登记机构 名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 住所：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 3 楼 负责人：高斌 电话： 021 - 38874800 传真： 021 - 58754185 五、公司与本次发行的有关机构、人员的利害关系 公司与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间 不存在直接或间接的股权关系或其他 利害关系。 第三节 风险因素 投资者在评价和投资本次债券时，除本募集说明书提供的其他资料外，应特 别认真地考虑下述各项风险因素。 一、本次债券的投资风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况，国家施行的经济政策、货币政策及国际环境等多 种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定不确定性。同时，债券属于利 率敏感型投资品种，由于本次债券采用固定利率且期限较长，可能跨越一个以上 的利率波动周期，市场利率的波动使持有本次债券的投资者的实际投资收益存在 一定的不确定性。 （二）流动性风险 本次债券发行结束后，本公司将 申请本次债券在上海证券交易所上市流通。 由于具体上市审批事宜需要在本次债券发行结束后方能进行，本公司目前无法保 证本次债券一定能够按照预期在上海证券交易所上市流通，具体上市进程在时间 上存在不确定性。此外，由于本期债券的发行和交易均面向合格投资者，存在交 易不活跃的风险，发行人亦无法保证本期债券会在债券二级市场有持续活跃的交 易。因此，本期债券的投资者在购买本期债券后可能面临由于债券不能及时上市 流通而无法立即出售本期债券，或者由于债券上市后交易不活跃所带来的流动性 风险。 （三）偿付风险 本次债券的期限较长，在债券存续 期内，公司所处的宏观经济环境、行业发 展状况、国家相关政策、资本市场状况等外部环境以及公司本身的生产经营存在 着一定的不确定性，这些因素的变化可能导致公司不能从预期的还款来源中获得 足够资金按期、足额支付本次债券本息，可能会使债券持有人面临一定的偿付风 险。 （四）本次债券安排所特有的风险 本次债券为无担保债券。 尽管在本次债券发行时，公司已根据实际情况安排 了偿债保障措施来控制和保障本次债券 能够 按时还本付息，但是在本次债券存续 期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债 保障措施不完全或无法履 行， 进而 对本次债券持有人的利益产生 不利 影响。 （五）资信风险 公司目前资信状况良好，近三年与银行、主要客户发生的重要业务往来中， 未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中，公司亦将秉承诚信经营的原则， 严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但是，在本次债券存续期内，如果由 公司自身的相关风险或不可控因素导致公司的财务状况发生重大不利变化，则公 司可能无法按期偿还贷款或无法履行与客户签订的业务合同，从而导致公司资信 状况恶化，进而影响本次债券本息的偿付。 （六）评级风险 经 联合信用评级有限公司 综合评定，发行人的主体信用 等级为 AA ，本次债 券信用等级为 A A 。 债券信用等级是反映债务预期损失的一个指标，其目的是为 投资者提供一个规避风险的参考值，并不代表资信评级机构对本次债券的偿还做 出了任何保证，也不代表其对本次债券的投资价值做出了任何判断。公司无法保 证其主体信用评级和本次债券的信用评级在本次债券存续期间不会发生任何负 面变化。如果资信评级机构调低公司信用评级或本次债券信用评级，则可能对债 券持有人的利益造成不利影响。 二、公司的相关风险 （一）财务风险 1 、 短期 偿债风险 公司负债以流动负债为主， 2013 - 2015 年末及 2016 年 3 月 末，公司流动负债 占总负债比例分别为 98.11% 、 98.35% 、 99.71% 和 99.82% 。较高的流动负债比例 使得公司面临一定的短期偿债压力。如果公司的自身经营、融资或信贷环境发生 重大不利 变化，短期现金流短缺，将会对短期债务本息的偿还带来一定不利影响 。 2 、应收 款项 发生坏账的风险 随着公司供应链管理 服务 业务规模的扩大 ， 公司应收 款项 的规模将随之上 升 。 2013 - 201 5 年末和 201 6 年 3 月末 ， 公司应收账款余额分别为 6 , 203.57 万元、 5 , 665.33 万元 、 42,451.96 万元和 80,083.58 万元 ，其他应收 款的余额分别为 1 , 317.42 万元、 1 , 728.87 万元 、 115,625.67 万元和 149,240.78 万元 ， 2015 年末公司应收账款 和其他应收款余额上升明显。 目前公司供应链管理主要集中于煤焦钢 等大宗商品 领域， 而 当前钢铁、煤炭行业整体的行业景气度较低， 未来， 如果相关 领域 客户 经营环境或财务状况出现重大恶化， 导致公司应收账款 无法收回 ，会对公司的偿 债能力产生不利影响。 3 、 现金流波动 风险 2013-2015年及2016年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 3,343.60万元、9,372.48万元、-239,823.79万元和19,527.02万元。2015年，公司经 营活动产生的现金净流出金额较大，主要是当期公司控股子公司云南滇中供应链 管理有限公司和全资子公司贵州禾嘉供应链管理有限责任公司的供应链管理服 务业务规模扩大，支付购销业务款项较大所致。未来如果云南滇中供应链管理有 限公司和贵州禾嘉供应链管理有限责任公司的货款不能及时收回，则可能对公司 经营活动现金流产生负面影响，从而影响公司债券的偿付能力。 4 、 商业保理业务出现坏账的风险 随着公司业务规模的扩大 ，未来公司商业保理业务的资金投入也将随之增 大。如果公司提 供商业保理服务的客户经营环境或财务状况出现重大恶化，导致 商业保理业务的本金和利息无法收回，则会对公司的业绩产生不利影响，从而影 响公司债券的偿付能力。 5 、可使用 银行 授信额度较小的风险 截至 201 6 年 3 月末， 公司 获得的银行授信总额为 9. 80 亿元，其中已用授信额 度 9.80 亿元， 无 尚可使用授信额度。 公司 无 可使用的银行授信额度， 导致 公司 间 接融资能力 受限 ， 备用流动性不足有可能对公司债券偿付能力产生不利影响 。 （二）经营风险 1 、宏观经济波动 的风险 汽车在我国仍属于高档耐用消费品，与居民可支配收入增长、通胀水平、资 金供 给以及消费信贷政策等多种因素的相关性较强。因此，宏观经济的周期性波 动，将对国内汽车市场发展和消费产生较大的影响。汽车零部件产业作为整车制 造的上游行业，将受到汽车市场发展和消费走势的影响，进而受到宏观经济的周 期性波动的影响。公司主要从事汽车零部件制造、研发和销售，整体资产规模较 大，抗风险能力相对较强。但是，若宏观经济持续走低，严重影响汽车市场和消 费的发展，可能会使公司经营面临风险。 煤炭、钢铁及水泥产业是云南地区经济发展和工业产值的支柱产业，受宏观 经济环境的波动影响较大。近年来，受当前经济增速放缓、流动性紧缩 等因素影 响，供应链下游钢铁及房地产行业的需求增速放缓。虽然云南地区未来的基础设 施建设对钢铁、水泥等基础工业品的需求强劲，但如果宏观经济持续下行，则可 能导致公司的经营业绩出现一定程度的下滑。 2 、 拓展新业务面临的风险 公司 正 转型 进入供应链管理行业，为客户提供包括信息流、物流、资金流在 内的一体化供应链管理服务，融合了物流组织、信息处理、支付保障、管理咨询 等多元化功能。由于国内多数企业对供应链管理服务的商业模式尚未充分理解， 供应链管理服务还需要一个逐步被认识和被接受的过程，其业务规模的扩大需要 一个渐进的期间，导致 公司业务可能出现无法迅速扩大的风险。 3 、 供应链 管理 业务经营区域较集中的风险 公司 供应链管理业务目前尚处于起步阶段 ， 当前合作企业 主要集中于 云南、 贵州等 西南地区的大型基础工业企业， 经营区域和 客户集中度相对较高。若上述 区域的 宏观经济 不景气 或者重点 客户的业务、盈利状况发生重大不利变化或者与 公司的合作关系发生变化，则公司的业务经营将会受到较大影响，从而影响到公 司的偿债能力。 4 、 价格波动的风险 用于制造汽车的零部件主要包括金属件、化工件和电子器件。如果原材料价 格上涨幅度过大过快，对公司盈利将产生一定影响。 公司通过 供应链管理平台为上下游企业提供信息流、物流、资金流等多项服 务，并通过大规模产品采购降低供应链管理平台上下游企业的采购成本，增厚企 业收益，同时公司获取相应收益。如果供应链内相关产品的价格在短时间内大幅 波动，可能将影响公司的收益水平。 5 、物流外包的 风险 公司在提供供应链管理服务时，物流配送环节的服务主要通过外包来实现。 物流外包可能因为承包方的履约不力（比如装卸失职、货物丢失，货物损坏、延 迟等）或不可抗力而影响垂直供应链管理业务的服务效率，并可能影响公司的信 誉，给公司带来一定的经营风险。 6 、仓储租赁的风险 供 应链管理平台的仓储服务拟通过租赁第三方仓储设施的方式进行。随着公 司业务的快速发展，对仓储面积的需求不断提高，若不能及时取得业务发展所需 的仓储场所，或由于租赁到期不能续租，可能影响公司业务的发展。 7 、市场竞争的风险 供应链管理服务模式随着经济全球一体化进程的加速而快速发展，越来越多 的企业开始加入到供应链服务行业中来，既有传统物流商的转型，也有新兴供应 链服务者的加入，公司既与传统的物流、采购及经销商在局部领域内存在一定的 竞争，又要与供应链综合服务商进行竞争，存在一定的市场竞争风险。同时，随 着自身业务的不断发展 和业务区域、领域的拓展，公司还将面临新增竞争对手的 风险，上述风险均会影响公司未来的业务发展和经营业绩。如果公司不能采取有 效措施应对激烈的市场竞争，有可能会对业务拓展和市场地位造成不利影响。 （三）管理风险 1 、 内部 控制管理风险 公司的供应链管理业务面对的供应商、客户业务量大且类型较多，对实际业 务风险存在不能有效识别，内控体系不能及时、充分地揭示并控制风险。此外， 供应链管理业务中各个岗位的员工存在违反公司利益的业务操作，将可能因为人 为因素带来经营风险。 2 、 资金内控的 风险 随着公司迅速切入供应链管理业务，大量 的采购及分销结算将通过公司完 成，公司面临因资金结算量大，单据众多，结算环节多而造成的资金内控风险。 3 、公司规模扩大的风险 公司是一家资产规模较大的企业 ， 在公司规模继续扩张到一定程度后，公司 现有的组织模式和相应的管理制度在某些方面可能不适应规模扩张的需要，并可 能因此制约公司的进一步发展，从而导致 公司 产生直接或间接的经济损失。 （四）政策风险 1 、国家产业政策 调整 的风险 公司供应链管理 业务 领域主要集中在基础工业行业。基础工业行业是当前国 民经济的支柱产业，受国家产业政策的大力扶持，市场规模巨大。但是，由于基 础工 业行业的景气程度受到国家宏观经济发展状况以及政府政策变化的影响较 大，公司面临着因基础工业行业景气程度波动而对公司盈利造成影响的风险。 2 、 宏观政策调控变化的 风险 汽车零配件 是 公司 主营业务为 之一 ， 公司生产的零部件 产品主要用于 制造汽 车整车， 该行业受国际国内宏观经济状况的影响较明显。近年来 ， 中国经济规模 的持续增长 ， 居民可支配收入稳步提高 ， 国家适时出台的经济政策和良好的国际 环境 ， 使得中国的汽车行业需求总体呈增长态势。但目前 ， 中国汽车行业需求亦 因宏观经济增长速度下降而增长趋缓。未来 ， 汽车消费需求将继续受到中国宏观 经济 政策、产业结构调整和国际环境等因素的影响。 3 、 汽车消费政策调整的 风险 随着城市交通压力的加大 ，国内一些地区 出台了车辆限行限购的政策 ， 该等 政策对当地的汽车消费可能带来一定的负面影响。未来如果出现汽车产业投资过 度或者汽车消费导致环境污染加剧和城市交通状况恶化等情况 ， 政府也可能对汽 车消费政策进行进一步调整 ， 从而可能将对汽车生产和消费市场产生较大的影 响 ， 进而传导影响到汽车零部件行业的发展。 第四节 公司及本次债券的资信状况 一、 发行人 债券信用评级情况及资信评级机构 发行人聘请 联合 评级 对本次发行的公司债券的资信情 况进行了评级。根据 联 合评级 出具的《 四川禾嘉股份 有限公司 201 6 年 公开发行 公司债券信用评级分析报 告》，发行人的主体信用等级为 A A ，本次公司债券的信用等级为 AA 。 二、 发行人 债券信用评级报告主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 经 联合评级 综合评定，发行人的主体信用等级 为 AA ， 本次债券的信用等级 为 AA ，本级别的涵义为发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不 大，违约风险很低。 联合评级 将 主体长期信用等级划分成 9 级，分别用 AAA 、 AA 、 A 、 BBB 、 BB 、 B 、 CCC 、 CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级， C CC 级（含）以下等级外，每一个信 用等级可用 “+” 、 “ - ” 符号进行微调，表示略高或略低于本等级。 AAA 级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险 极低； AA 级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低； A 级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低； BBB 级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般； BB 级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高； B 级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高； CCC 级 ：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高； CC 级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务； C 级：不能偿还债务。 长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。 （ 二 ）评级报告的主要内容 公司作为国内领先的凸轮轴生产企业，在汽车凸轮轴配件领域具有技术先 进、客户稳定等优势。 2015 年 6 月，公司通过非公开发行股票方式成功募集资金 净额 48.05 亿元，极大地充实了公司资本；伴随公司使用募集资金对原参股公司 滇中供应链公司和滇中保理公司增资并将其纳入合并范围，公司主营业务 相应转 为供应链管理和保理业。在供应链管理业务领域，公司具有客户资源丰富、股东 支持力度大及资本充足等方面的优势。同时，联合评级也关注到公司供应链管理 业务尚处于起步阶段、不确定性较大、公司业务区域和客户集中度高等因素对公 司信用水平和经营发展可能带来的不利影响 。 1 、 联合评级 关于发行人及本次债券信用评级所考虑的优势 （ 1 ）公司 于 2015 年 6 月通过 非公开发行股票成功募集资金 净额约 48.05 亿元， 极大的充实了公司资本。 （ 2 ） 公司 业务 转型为供应链管理 和 保理 业务 ，业务需要 较大 的资金储备， 截至 2015 年 9 月底 ，公司 持有 货 币资金 31.58 亿元 ， 资金 充足。 （ 3 ） 公司 控股股东 云南九天投资控股集团有限公司 系 云南省规模处于前列 的煤炭企业， 具有比较 成熟的煤炭供应链资源 ，可 为公司业务发展提供较大的支 持 。 （ 4 ）截至 2015 年 9 月底 ，公司 资产 负债率 低 ， 短期偿债能力 强。 2 、 联合评级 关于发行人及本次债券信用评级提请投资者关注的因素 （ 1 ）国内 供应链管理尚处于初期阶段，企业对其认识不足，供应链管理业 务拓展可能面临挑战。 同时 ， 国内保理行业目前 界定不明，存在 法律法规、整体 配套政策不完善等 问题 。 （ 2 ）公司供应链管理 业务尚处 于 起步阶段， 风险控制 、 业务运营等流程均 需 一定时间 的磨合， 未来 仍存在一定的不确定因素。 （ 3 ）公司 保理业务规模较大， 对公司风险控制能力提出挑战。同时 ， 在煤 炭行业等 多行业 不景气的背景下，业务经营过程中产生的信用风险需要持续关 注 。 （ 4 ） 公司 合作企业 主要集中于西南地区的大型基础工业企业， 业务的区域 集中度和客户集中度 均 较高。 （ 三 ）跟踪评级的有关安排 联合评级将在本次债券存续期内，在每年 公司年报公告 后的两个月内进行一 次定期跟踪评级，并在本次债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。 联合评级将密切关注 公司 的相关状况，如发现 公司 或本次债 券相关要素出现 重大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，联 合评级将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整本 次债券的信用等级。 联合评级对本次债券的跟踪评级报告将在联合评级网站 （ www.unitedratings.com.cn ）和交易所网站公告，并抄报公司、监管部门、交易 机构等。 三、发行人的资信情况 （一）发行人获得主要贷款银行的授信情况 报告期内， 发行人财务状况和资信情况良好。截至 201 6 年 3 月末，发行人获 得的银行授信总额为 9.80 亿元，其中已用授信额度 9. 80 亿元， 无 尚可使用授信额。 （二）最近三年及一期与主要客户业务往来的违约情况 最近三年及一期，发行人与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定，未 发生严重违约情况。 （三）最近三年及一期发行的债券以及偿还情况 最近三年及一期内公司未发行债券。 （四）本次发行后的累计公司债券余额及占发行人最近一期净资产的比例 如发行人本次申请发行的公司债券经中国证监会核准并全部发行完毕后，公 司累计公开发行公司债券余额不超过 5 亿元（含 5 亿元），占公司 201 6 年 3 月 3 1 日合 并报表口径净资产（含少数股东权益）的比例未超过 40% 。 （五）最近三年及一期主要偿债指标 发行人合并口径财务指标如下所示： 项目 201 6 - 0 3 - 3 1 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 流动比率（倍） 2.02 2.55 0.77 1.43 速动比率（倍） 1.59 1.93 0.52 1.20 资产负债率（合并） 48.01% 37.97% 40.48% 39.88% 每股净资产（元） 2.12% 2.18% 23.72% 18.66% 项目 2016年1-3月 2015年度 2014年度 2013年度 应收账款周转率（次） 4.49 21.91 6.03 3.96 存货周转率（次） 39.33 72.50 4.24 3.09 利息保障倍数（倍） 5.48 24.88 12.71 9.24 每股经营活动产生的现金流量净额（元） 0.17 - 2.13 0.29 0.10 每股净现金流量（元） - 0.45 1.72 - 0.52 0.48 贷款偿还率 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 利息偿还率 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 注：上述财务指标计算公 式如下，其中 201 6 年 1 - 3 月数据未年化： （ 1 ）流动比率＝流动资产／流动负债 （ 2 ）速动比率＝ （流动资产-存货-一年内到期的非流动资产-其他流动资产）／流动负债 （ 3 ）资产负债率＝总负债／总资产 （ 4 ）每股净资产 = 期末归属于母公司的股东权益 / 期末普通股股份总数 （ 5 ）应收账款周转率＝营业收入／应收账款平均余额 （ 6 ）存货周转率＝营业成本／存货平均余额 （ 7 ）利息保障倍数＝（合并利润总额 + 利息支出） / （利息支出 + 资本化利息） （ 8 ）每股经营活动产生的现金流量净额＝经营活动产生的现金流量净额 / 期末股本总额 （ 9 ）每股净现金流量＝ 现金及现金等价物净增加额／期末股本总额 （ 10 ）贷款偿还率 = 实际贷款偿还额／应偿还贷款额 （ 11 ）利息偿还率 = 实际支付利息／应付利息 第五节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 一、担保事项 本次公开发行公司债券不提供担保。 二 、偿债计划 本期债券发行后，公司将根据债务结构进一步加强资产负债管理、流动性管 理和募集资金运用管理，保证资金按计划使用，及时、足额准备资金用于每年的 利息支付和到期的本金兑付，以充分保障投资者的利益。 （未完）  |