[收购]利亚德:拟收购股权所涉及西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明
西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 评估说明目录 第一部分关于本资产评估说明使用范围的声明 ............................1 第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ..........................2 第三部分资产清查核实情况说明 .......................................11 一、评估对象与评估范围说明 ..........................................11 二、资产核实总体情况说明 ............................................12 第四部分资产基础法评估说明 .........................................13 一、流动资产评估说明 ................................................13 二、构筑物及其他辅助设施的评估说明 ..................................15 三、设备类资产评估说明 ..............................................18 四、在建工程评估说明 ................................................24 五、无形资产—土地评估说明 ..........................................24 六、递延所得税资产评估说明 ..........................................33 七、其他非流动资产评估说明 ..........................................33 八、负债评估说明 ....................................................33 第五部分收益法评估说明 .............................................35 一、评估对象 ........................................................35 二、收益法的应用前提及选择的理由和依据 ..............................35 三、收益预测的假设条件 ..............................................35 四、企业经营、资产、财务分析 ........................................36 五、评估计算及分析过程 ..............................................49 六、评估值测算过程与结果 ............................................57 七、溢余性或非经营性资产价值估算 ....................................57 八、评估结果 ........................................................57 九、测算表格 ........................................................58 第六部分评估结论及分析 .............................................59 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 一、评估结论 ......................................................59 二、特别事项说明 ..................................................60 三、评估报告使用限制说明 ..........................................61 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 一、委托方与被评估单位概况 （一）委托方简介： 1.中文名称：利亚德光电股份有限公司（以下简称“利亚德”） 2.上市公司代码：300296 3.法定代表人：李军 4.住所：北京市海淀区颐和园北正红旗西街9号 5.成立日期：1995年08月21日 6.类型：股份有限公司(上市、自然人投资或控股) 7.经营范围：生产电子显示设备、集成电路产品；普通货运（普通货物运输许可 证有效期至2017年04月22日）；开发、生产信息显示管理系统、软件产品、集成电路产 品；自产产品的工程安装、调试、维护、租赁及技术咨询服务；销售电子显示产品、照 明产品、电子标识产品；计算机系统服务；货物进出口；技术进出口；设计、制作、代 理、发布广告；电子显示产品、照明产品技术检验、测试。（依法须经批准的项目，经 相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。） （二）被评估单位简介 1.公司名称：西安万科时代系统集成工程有限公司（以下简称“万科时代”） 2.注册地址：西安市沣惠南路杰座广场702室 3.法定代表人：刘剑宏 4.注册资本：3060.00万元 5.成立日期：2000年12月4日 6.经营范围：一般经营项目：建筑智能化管理系统、楼宇自控、工业自控、保安 系统、综合布线、停车场管理、电子信息系统、城市及道路照明、强（弱）电系统集成 的设计及相关产品的销售；工程施工、设备安装和技术服务；安全消防器材的销售；机 电设备（不含汽车）安装工程、环保工程、建筑工程、室内外装饰装修工程的设计、施 工及相关技术服务；货物和技术进出口经营（国家限制和禁止进出口货物和技术除 外）。（以上经营范围凡涉及国家专项专营规定的从其规定）。 7.公司简介 西安万科时代系统集成工程有限公司成立于2000年12月，是一家专业从事智能化建 筑及建筑物与公共环境灯光景观项目的设计、施工、服务以及相关品牌产品销售企业。 创业至今，先后获得了国家建设部认定的“建筑智能化系统集成工程专项设计甲级 ”资质证书、“照明工程设计专项资质乙级”资质证书、“建筑智能化施工一级”资质 证书、“城市及道路照明工程专业承包一级”资质、“安全防范甲级企业”资质证书质 量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书等等。 所涉及的建筑工程领域项目包括：弱电项目集成、网络智能化、安全防控、消防工程、 照明设计与施工等等。将智能化与照明相结合，在现代建筑照明领域、古建筑、文物类 的照明均取得一定的业绩。案例：创业广场、都市之门、秦始皇兵马俑、汉阳陵、小雁 塔等等。其中国家电力工司西北公司大楼弱电系统工程、高新区创业广场泛光照明及弱 电系统工程、咸阳机场二期楼宇自控系统工程分别获得了国家级奖项“鲁班奖”：汉 阳陵弱电系统、特殊灯光及控制系统获得了“国家优质工程银奖”；多个项目获“中照 照明奖”。近几年，公司与国内外知名的设计团队强强联手，成功的设计并完成了西安 市未央路、解放路、朱雀大街等照明设计区域规划项目，其中高新区2012-2015年春节 点亮项目、国家航天基地道路改造及节日亮化项目、三星电子入区庆典环境营造工程 等。 公司成员工平均年龄为35周岁，大专以上学历占公司总人数的90%以上，一级建造 师7名，二级建造师9名，高级技术职称3名，占公司总人数的10%，中级技术职称25名占 公司总人数的60%。与国内外相关设计领域企业开展长期伙伴关系，如霍尼韦尔、朗 讯、索恩、德国汉斯、清华设计院、西北设计院等等。 8.万科时代历史沿革及基准日股权情况 （1）2000年12月4日，万科时代成立 万科时代成立于 2000年 12月 4日，系由西安时代信息产业有限公司和刘剑宏共同 出资组建，注册资本为 300.00万元。公司成立时，各股东出资额及持股比例如下： 股东名称 西安时代信息产业有限公司 刘剑宏 注册资本（万元） 210.00 90.00 实收资本（万元） 210.00 90.00 持股比例（ %） 70.0030.00 合计 300.00 300.00 100.00 本次出资业经西安康达会计师事务所审验并出具《西康验字（2000）第1315号验资 报告》。 （2）2001年10月股权变更 经万科时代2001年10月30日股东会决议，同意股东西安时代信息产业有限公司将其 所持万科时代50%股权转让给公司股东刘剑宏，将其所持万科时代20%股权转让给张健 清。本次股权变更完成后，股东的出资比例及出资额见下表： 股东名称 刘剑宏 张健清 注册资本（万元） 240.00 60.00 实收资本（万元） 240.00 60.00 持股比例（ %） 80.0020.00 合计 300.00 300.00 100.00 （3）2002年3月增资及股权变更 经2002年3月11日股东会决议，同意增加西安宏瑞科技投资有限公司为新股东，由 西安宏瑞科技投资有限公司向公司新增注册资本200.00万元，增资后注册资本变更为 500.00万元。本次变更后，股东的出资比例及出资额见下表： 股东名称注册资本（万元）实收资本（万元）持股比例（ %） 西安宏瑞科技投资有限公司 200.00 200.00 40.00 刘剑宏 240.00 240.00 48.00 张健清 60.00 60.00 12.00 合计 500.00 500.00 100.00 本次增资业经西安西格玛会计师事务所审验并出具《希望验字（2002）第060号验 资报告》。 （4）2005年3月增资及股权变更 经2005年3月1日股东会议决定，同意新增注册资本500.00万元，增资后注册资本变 更为1,000.00万元。其中，原股东刘剑宏增加250.00万元，新股东张澜投资250.00万 元；股东西安宏瑞科技投资有限公司将持万科时代的40%的股权转让给股东刘剑宏；本 次变更后，各股东出资额及所占比例如下： 股东名称注册资本（万元）实收资本（万元）持股比例（ %） 刘剑宏 690.00 690.00 69.00 张健清 60.00 60.00 6.00 张澜 250.00 250.00 25.00 合计 1,000.00 1,000.00 100.00 公司本次增资业经陕西兴华会计师事务所审验并出具《陕兴验字（2005）2-200号 验资报告》。 （5）2006年2月股权变更 经2006年2月14日股东会议决定，同意股东张健清将其持万科时代6%股权转让给刘 剑宏。本次变更后，各股东出资额及所占比例如下： 股东名称 刘剑宏 张澜 注册资本（万元） 750.00 250.00 实收资本（万元） 750.00 250.00 持股比例（ %） 75.0025.00 合计 1,000.00 1,000.00 100.00 （6）2011年7月股权变更 经2011年6月26日股东会议决定，同意股东张澜将其持有万科时代的25%股权转让给 新股东申文红。本次变更后，各股东出资额及所占比例如下： 股东名称注册资本（万元）实收资本（万元）持股比例（ %） 刘剑宏 750.00 750.00 75.00 申文红 250.00 250.00 25.00 合计 1,000.00 1,000.00 100.00 （7）2016年4月增资 经2016年4月1日股东会议决定，同意公司新增注册资本2060.00万元，增资后注册 资本变更为3,060.00万元。其中，股东刘剑宏增加1545.00万元，股东申文红增加 515.00万元；本次变更后，各股东出资额及所占比例如下： 股东名称 刘剑宏 申文红 注册资本（万元） 2,295.00 765.00 实收资本（万元） 750.00 250.00 持股比例（ %） 75.0025.00 合计 3,060.00 1,000.00 100.00 9.万科时代近两年及评估基准日经审计的主要资产经营数据如下： 金额单位：人民币万元 项目 2016年 7月 31日 2015年 12月 31日 资产总额 9,055.97 9,532.77 负债总额 5,475.28 6,735.39 净资产 3,580.69 2,797.38 项目 2016年 7月 2015年度 营业收入 3,827.11 5,204.31 利润总额 1,076.14 803.56 净利润 783.31 565.06 以上财务数据来自万科时代提供的财务报表，其中：2015年度、2016年7月的财务 报表已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了信会师报字[2016]第 250396号标准无保留意见审计报告。 10.主要会计政策及税项 （1）主要会计政策 万科时代自成立之日起执行国家颁布的《企业会计准则》及其他相关补充规定。 （2）主要税种及税率 税种计税依据税率 增值税 按税法规定计算的销售货物和应税劳务收入为基础计算销项税额， 在扣除当期允许抵扣的进项税额后，差额部分为应交增值税 17%/11% 城市维护建设税按实际缴纳的流转税额计缴 7% 教育费附件按实际缴纳的流转税额计缴 3% 地方教育费附加按实际缴纳的流转税额计缴 2% 企业所得税按应纳税所得额计缴 25% 11.委托方和被评估单位之间的关系 利亚德光电股份有限公司（委托方）拟收购西安万科时代系统集成工程有限公司 （被评估单位）股权。 二、关于经济行为的说明 利亚德光电股份有限公司拟收购西安万科时代系统集成工程有限公司股权，本次评 估为拟进行的经济行为提供价值参考依据。 三、关于评估对象和评估范围的说明 （一）根据评估目的，本次评估对象为万科时代的股东全部权益。 （二）根据评估目的及上述评估对象，本次评估范围为万科时代于评估基准日全部 资产及负债。 评估基准日经审计后的总资产账面值为9,055.97万元，流动资产账面值为8,115.79 万元，非流动资产账面值为940.18万元，总负债账面值为5,475.28万元，流动负债账面 值为5,475.28万元，非流动负债账面值为0.00万元，净资产账面值为3,580.69万元。 万科时代纳入评估范围的资产类型、账面构成如下： 金额单位：人民币万元 项目账面价值 流动资产 8,115.79 非流动资产 940.18 其中：固定资产 131.75 在建工程 154.29 无形资产 529.50 递延所得税资产 94.64 其他非流动资产 30.00 资产总计 9,055.97 流动负债 5,475.28 非流动负债 0.00 负债总计 5,475.28 净资产 3,580.69 本次评估范围中的主要资产为存货和固定资产，存货为未结算照明工程项目；固定 资产为空调、打印机等办公设备。 （三）委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。 （四）引用其他机构出具的报告结论 本次评估基准日各项资产及负债账面值已经过立信会计师事务所（特殊普通合伙） 审计，并出具了信会师报字[2016]第250396号标准无保留意见审计报告。 四、关于评估基准日的说明 根据评估目的，经委托方、资产占有方共同商定，本次评估的基准日为2016年7月 31日。 选取本评估基准日的主要原因是与预计评估目的实现日较为接近，以保证评估结果 有效服务于评估目的，尽量减少和避免评估基准日后的调整事项对评估结果造成较大影 响。 五、可能影响评估工作的重大事项说明 （一）引用其他机构出具的结论 本次评估基准日各项资产及负债账面值已经过立信会计师事务所（特殊普通合伙） 审计，并出具了信会师报字[2016]第250396号标准无保留意见审计报告。 （二）万科时代车联网智能服务体验中心项目用地因未达到基础设施建设的要求， 截至评估基准日 2016年 7月 31日，该项目未正式开工。 （三）陕 AY169Y车辆行驶证证载权利人为刘剑宏，新 AN4348车辆行驶证证载权利 人为郜艳，万科时代承诺该车辆产权归其所有，由此形成的产权纠纷与评估机构无关。 六、资产负债情况、未来经营和收益状况预测说明 （一）资产负债清查情况说明 列入本次清查范围的是万科时代申报的资产和负债。截止评估基准日2016年7月31 日，列入本次评估范围的资产、负债结构如下： 评估基准日经审计后的总资产账面值为9,055.97万元，流动资产账面值为8,115.79 万元，非流动资产账面值为940.18万元，总负债账面值为5,475.28万元，流动负债账面 值为5,475.28万元，非流动负债账面值为0.00万元，净资产账面值为3,580.69万元。 列入本次清查范围的资产均为万科时代所有，万科时代承诺不存在产权纠纷。 实物资产主要为存货及固定资产，其中存货主要是未结算照明工程项目，分布在各 项目建设地；固定资产包括空调、打印机等办公设备，主要分布在万科时代办公区内。 万科时代组织相关人员，于2016年8月8日至2016年8月12日对评估范围内的资产和 负债进行了清查，资产清查的主要过程是：对账面资产、债权债务进行了核实，对固定 资产进行了逐项核对，确认账实相符并查看资产状况，对存货项目进行勘测核对。 经过清查，资产评估的申报工作基本满足评估的要求。 （二）未来经营和收益状况预测说明 万科时代管理层根据当前的现状和未来的发展趋势，对未来收益预测情况如下： 金额单位：人民币万元 序号 12 项目名称 营业收入 减：营业成本 2016年 8-12月 3,726.85 2,458.11 2017年 10,400.00 6,859.50 预测数据 2018年 2019年 10,920.00 11,466.00 7,261.80 7,682.22 2020年 11,809.98 7,912.69 2021年 12,164.28 8,271.71 3营业税金及附加 51.79 82.38 20.32 20.35 20.96 19.52 170.52 871.11 - - 2,831.42 - - 2,831.42 序号项目名称 预测数据 2016年 8-12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 4销售费用 42.35 131.26 140.75 151.17 160.36 5管理费用 253.93 629.73 679.96 736.60 799.94 6财务费用 ----- 7减值损失 ----- 8营业利润 920.67 2,697.13 2,817.17 2,875.66 2,916.04 9加：营业外收入 ----- 10减：营业外支出 ----- 11利润总额 920.67 2,697.13 2,817.17 2,875.66 2,916.04 12所得税费用 230.17 674.28 704.29 718.91 729.01 707.85 13净利润 690.51 2,022.85 2,112.88 2,156.74 2,187.03 2,123.56 七、资料清单 委托方及被评估单位已向评估机构提供如下资料： 1.《资产评估申报表》、《盈利预测明细表》； 2.万科时代的营业执照、章程复印件； 3.万科时代2013年度、2014年度财务报表复印件； 4.立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的2015年度、2016年7月信会师报字 [2016]第250396号审计报告； 5.重点固定资产的购置发票、车辆行驶证等复印件； 6.重大合同、协议等； 7.生产经营统计资料； 8.其他相关资料。 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 第三部分资产清查核实情况说明 一、评估对象与评估范围说明 （一）评估对象与评估范围内容 1．评估对象 评估对象是万科时代股东全部权益在评估基准日的市场价值。 2．评估范围 评估基准日经审计后的总资产账面值为9,055.97万元，流动资产账面值为 8,115.79万元，非流动资产账面值为940.18万元，总负债账面值为5,475.28万元，流 动负债账面值为 5,475.28万元，非流动负债账面值为0.00万元，净资产账面值为 3,580.69万元。 万科时代评估基准日财务报表各项资产及负债账面值已经过立信会计师事务所 （特殊普通合伙）审计，并出具了信会师报字[2016]第 250396号标准无保留意见审 计报告。 委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。 本次评估范围中的主要资产为存货和固定资产。存货主要未结算照明工程项目， 分布在各项目建设地；固定资产包括空调、打印机等办公设备，主要分布在万科时代 办公区内。 3．评估范围内的资产权属状况： 中国注册会计师协会发布的《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》 中指出，委托方和相关当事人应当提供评估对象法律权属等资料，并对所提供的评估 对象法律权属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。注册资产评估师执行资产评 估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，对评估对象法律权属确认 或发表意见超出注册资产评估师执业范围。因此，对于本项目，评估师对委托方和 被评估单位提供的资料进行了必要的、独立的核实工作。委托方和被评估单位应对其 所提供资料的真实性、合法性、完整性负责。 （二）实物资产的分布情况及特点 纳入评估范围内的实物资产账面值 3,756.20万元，占评估范围内总资产的 45.19%。主要为存货和固定资产等。这些资产具有以下特点： 1.存货主要是未结算照明工程项目，分布在各项目建设地； 2.固定资产包括空调、打印机等办公设备，主要分布在万科时代办公区内。 （三）引用其他机构出具的报告的结论 万科时代评估基准日财务报表各项资产及负债账面值已经过立信会计师事务所 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 （特殊普通合伙）审计，并出具了信会师报字[2016]第250396号标准无保留意见审计 报告。 二、资产核实总体情况说明 （一）资产核实人员组织、实施时间和过程 评估人员在进入现场清查前，制定现场清查实施计划，按资产类型和分布特点， 分成固定资产、流动资产和其他资产小组，同时于2016年8月8日至2016年8月12日进行 现场的核查工作。清查工作结束后，各小组对清查核实及现场勘察情况进行工作总 结。清查核实的主要步骤如下： 首先，辅导企业进行资产的清查、申报评估的资产明细，并收集整理评估资料。 评估人员开展前期布置工作，评估师对企业资产评估配合工作要求进行了详细讲解， 包括资产评估的基本概念、资产评估的任务、本次资产评估的计划安排、需委托方和 被评估企业提供的资料清单、企业资产清查核实工作的要求、评估明细表和资产调查 表的填报说明等。在此基础上，填报“评估申报明细表”和“资产调查表”，收集并 整理委估资产的产权权属资料和反映资产性能、技术状态、经济技术指标等情况的资 料。 其次，依据资产评估申报明细表，对申报资产进行现场查勘。不同的资产类型， 采取不同的查勘方法。根据清查结果，由企业进一步补充、修改和完善资产评估申报 明细表，使“表”、“实”相符。 再次，核实评估资料，尤其是资产权属资料。在清查核实“表”、“实”相符的 基础上，对企业提供的产权资料进行了核查。核查中，重点查验了产权权属资料中所 载明的所有人以及其他事项，对产权权属资料中所载明的所有人与资产委托方和相关 当事人不符以及缺乏产权权属资料的情况，给予高度关注，进一步通过询问的方式， 了解产权权属，并要求委托方和相关当事人出具“说明”和“承诺函”。 （二）影响资产核实的事项及处理方法 万科时代评估基准日财务报表各项资产及负债账面值已经过立信会计师事务所 （特殊普通合伙）审计，并出具了信会师报字[2016]第250396号标准无保留意见审计 报告。 （三）核实结论 资产评估人员对评估范围内的资产及负债的实际状况进行了认真、详细的清查核 实，资产核实结果与账面记录不存在重大差异，评估申报明细表与实际情况吻合。 在资产清查过程中，资产评估人员坚持了客观、独立、公正、科学的原则，资产 清查的结果有助于对资产的市场价值进行公允的评定估算。 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 第四部分资产基础法评估说明 一、流动资产评估说明 1．评估范围 万科时代本次申报评估的流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账 款、其他应收款、存货、其他流动资产等，流动资产账面价值82,357,908.07元。 2.评估过程及方法 对上述评估范围内的流动资产，评估人员根据被评估单位提供的相关资料，经过 逐项核实，在账表一致的基础上，采取适用的评估方法，确定其在评估基准日的公允 价值。 （1）货币资金的评估 货币资金账面值为6,294,279.09元，其中库存现金13,500.82元，银行存款 6,280,778.27元。 库存现金存放于公司财务部。评估人员对现金进行全面的实地盘点，根据盘点金 额情况和基准日期至盘点日期的账务记录情况倒推评估基准日的金额，全部与账面记 录的金额相符。现金评估值13,500.82元。 对所有银行存款账户进行了函证，以证明银行存款的真实存在，同时检查有无未 入账的银行存款，检查“银行存款余额调节表”中未达账的真实性，以及评估基准日 后的进账情况。人民币账户以核实后的账面值确认其评估值，银行存款评估值 6,280,778.27元。 （2）应收账款的评估 应收账款账面余额22,869,532.92元，已计提坏账准备2,027,823.52元，账面净额 20,841,709.40元，主要为应收工程款等。评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始 凭证等相关资料，核实交易事项的真实性、账龄、业务内容和金额等，并进行了函 证，核实结果账、表、单金额相符。 评估人员在对应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情 况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理 现状等，采用单项测试与组合测试（账龄分析）相结合的方法估计评估风险损失。单 项测试包括： 1）对于单项金额重大的应收款项，当存在客观证据表明无法按应收款项的原有条 款收回所有款项时，根据其预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额，单独进行 风险测试，计算评估损失。 单项金额重大的应收款项标准为单项金额超过100万元以上的应收账款。 2）单项金额不重大但性质特殊的应收款项也单独进行风险测试，计算评估损失。 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 其他单项金额不重大的应收款项，与单独测试后未减值的应收款项（包括单项金 额重大和不重大应收款项）一起按信用风险特征划分为若干组合，根据以前年度与之 相同或相类似的、具有类似信用风险特征的应收账款组合的实际损失率为基础，结合 现实情况确定以下各项组合计算风险损失的比例，计算评估损失。 按以上标准，确定评估风险损失为2,027,823.52元，以应收账款合计减去评估风 险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。 应收账款评估值为20,841,709.40元。 （3）预付账款的评估 预付账款账面价值为6,224,113.61元，主要包括预付工程材料款等。评估人员查 阅了相关材料采购合同或供货协议，了解了评估基准日至评估现场作业日期间已接受 的服务和收到的货物情况。未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供 货物或劳务等情况。因此判断预付账款为未来实际应收的款项，以核实后账面值作为 评估值。预付账款评估值为6,224,113.61元。 （4）其他应收款的评估 其他应收款账面余额15,879,233.29元，已计提坏账准备金1,757,756.40元，账面 净额14,121,476.89元。主要为往来款及备用金等。 评估方法同应收账款。 其他应收款评估风险损失合计1,757,756.40元，其他应收款评估值为 14,121,476.89元。 （5）关于存货的评估 纳入评估范围的存货主要未结算工程款，存货账面价值33,501,662.45元。 评估人员核对了工程结算、工程成本明细账、总账和报表的一致性，核实在施工 程合同发生时间、预收账款、尚未入账的应收及应付工程款项等，根据有关事项调查 核实情况分析，评估根据审计后账面值确认评估值。未完工程施工评估值为 34,701,662.45元。 （6）其他流动资产的评估 评估范围内的其他流动资产账面价值174,666.63元，主要包括待摊房租45,084.00 元、待抵扣进项税129,582.63元，根据万科时代提供的资产评估申报明细表，我们对 企业账面数值进行了核实，对会计资料及相关资料进行了审核，了解其他流动资产形 成的原因、发生的时间，收集核实相关合同、协议等资料，合理确定其评估值。最终 确定其他流动资产的评估价值为174,666.63元。 3．评估结论 在实施了上述资产评估程序和方法后，流动资产合计账面价值为82,357,908.07 元，评估值为82,357,908.07元，评估增值0.00元。评估结果详见有关资产评估汇总表 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 及资产评估明细表。 二、构筑物及其他辅助设施的评估说明 1.评估范围及概况 纳入本次评估范围的构筑物及其他辅助设施为万科时代申报的车位使用权。车位 位于西安市枫叶新都市杰座A10区034号停车位使用权，该车位购置于2007年01月15 日，账面原值78,000.00元，账面净值42,802.50元。 2.评估方法 根据本次评估目的并结合待估车位使用的实际情况，本次待估房产周边租赁市场 活跃，能够调查收集到类似车位近期租金资料，适宜采用采用收益法评估待估车位价 值。 1）收益法基本模型 车位评估收益法是指求取待估车位未来的正常年净收益，选用适当的资本化率将 其折现到估价时点后累加，并考虑房与地剩余寿命年限不同时房或地残值折现，以此 估算被评估车位客观合理价格的方法。其计算公式为： a 1f p .[1. n ] . n r (1. r) (1. r) 式中：p为待估车位价格； a为年租金净收益； r为资本化率； n为未来收益有限年期； f为房与地剩余寿命不同时房或地残值。 （1）净收益的求取 根据调查收集的租赁资料计算净收益，净收益为租赁有效毛收入及相关其他收益 扣除维修费、管理费、保险费和税金等。 （2）收益年期的确定 因本次评估采用收益法评估的车位价值是房地合一的有限年期的价值，故按房屋 建筑物剩余经济耐用年限与土地剩余使用年限孰短原则确定被评估车位的收益年期。 （3）资本化率的确定 报酬率是将未来有限期的预期收益换算成现值的比率。报酬率的测算我们采取安 全利率加风险调整值法综合确定。安全利率加风险调整值法即安全利率按评估基准日 中国人民银行一年期存款利率确定，风险调整值根据估价对象所处地区的社会经济发 展、房地产市场及同地区同档次办公用房投资利润率等状况综合确定。 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 2）评估案例 案例:车位（构筑物及其他辅助设施评估明细表第1项） （1）评估对象概况： 纳入本次评估范围的构筑物及其他辅助设施为万科时代申报的车位使用权。车位 位于西安市枫叶新都市杰座A10区034号停车位使用权，该车位购置于2007年01月15 日，账面原值78,000.00元，账面净值42,802.50元。 （2）有效毛收入 年有效毛收入＝年潜在毛收入－空置损失＋押金利息收入 根据评估人员市场调查，综合考虑评估对象及周边地区类似档次房屋的租金价格 和空置率，来确定房屋租金水平： 物业名称租金水平询价方式 新都市杰座地下车位均价 800元 /月电话询价、 58同城 考虑到评估对象所处地段较好，车位供小于求，出租率近100%，即空置率取为0， 由于租金支付方式通常为押一付三，本次评估按四个月租金作为押金仅计算利息收 入，押金收入按评估基准日中国人民银行活期存款利率（年利率0.35%）逐年计算利息 收入。则客观年有效毛收入为9,280.51元/年。 年有效毛收入＝年潜在毛收入－空置损失＋押金利息收入 ＝9,269.84－0＋10.67 ＝9,280.51（元/年） （3）运营费用分析 ①管理费用 根据评估人员对该区域房地产市场的调查，管理费用取年总收入的1%。 管理费＝（年潜在毛收入－空置损失）×管理费率 ＝92.70（元/年） ②税金 根据《企业会计制度》、《纳税人提供不动产经营租赁服务增值税征收管理暂行 办法》（国家税务总局公告2016年第16号）及西安市管理规定，本次评估增值税为租 金收入的5.0%，城建税为营业税的5%，教育费附加为营业税的3%，地方教育费附加为 营业税的2%，印花税为合同签订总额的0.10%。 增值税＝（年潜在毛收入－空置损失）×增值税率 ＝463.49（元/年） 城建税＝增值税×城建税率 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 ＝32.44（元/年） 教育费附加＝增值税×教育费附加税率 ＝13.90（元/年） 地方教育费附加＝增值税×地方教育费附加税率 ＝9.27（元/年） 印花税＝（年潜在毛收入－空置损失）×印花税率 ＝9.27（元/年） ③运营费用计算 运营费用＝管理费+税金 ＝157.58（元/年） （4）收益计算 净收益＝有效毛租金收入-运营费用 ＝9,122.93（元/年） （5）收益期的确定 根据车位购置协议，车位有效年限同配套地上写字楼有效年限，根据写字楼《房 屋产权证》，写字楼购置日期为2005年11月23日，故车位使用权有效年限至2055年11 月。自评估基准日2016年7月31日起，该车位尚可使用年限为39.31年。 （6）折现率的分析确定 报酬率是将未来有限期的预期收益换算成现值的比率。报酬率的测算我们采取安 全利率加风险调整值法综合确定。安全利率加风险调整值法即安全利率按评估基准日 中国人民银行一年期存款利率确定，风险调整值根据估价对象所处地区的社会经济发 展、房地产市场及同地区同档次办公用房投资利润率等状况综合确定。本次确定综合 报酬率为5%。 （7）评估价值的测算 根据市场调查，待估车位产业集聚商务繁华程度较高，所处区域地段位置较优， 经综合分析判断，本次评估对待估车位未来租金价格上涨幅度按3%估取。 由于本次评估对待估房地产未来租金价格按一定比率上涨，因此原收益法公式相 应变化如下： a .. 1 . g .. f p ..1 ...n .. n r . g .. .1 .r ... (1. r) 式中：p为待估车位价格； a为年租金净收益； 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 r为资本化率； n为未来收益有限年期； g—估价对象年租金增长率 f-房与地剩余寿命不同时房的残值 将上述有关数据代入收益法公式，即可得到 车位评估值＝241,950.00元（取整） 4）评估结果及分析 经过上述评估程序，纳入本次评估范围的构筑物及其他辅助设施账面原值为 78,000.00元，账面净值为42,802.50元；评估值为241,950.00元，增值率465.27%。 增值原因：该购置购置时间较早、成本较低，随着周边商业繁华度增强、写字楼 价格攀升，导致待估车位呈现了大幅增值现象。 三、设备类资产评估说明 （一)评估范围 本次主要对西安万科时代系统集成工程有限公司所属的车辆和电子设备等资产进 行评估。 车辆：共11项，账面原值为4,264,967.77元、账面净值为1,049,832.43元； 电子设备：共49项，账面原值为649,806.45元、账面净值为224,860.73元。 企业未对上述机器设备提取减值准备。 （二）资产概况 1.车辆：目前车辆行驶状况较好，完全可以满足企业需要。 2.电子设备：万科时代电子设备主要是电脑、打印机及办公家具等，配置及性能 较好，可以满足日常办公的需要。 （三）评估过程 1.指导资产占有单位清查资产，按要求填报评估基准日的设备清查评估明细表， 收集准备相关资料； 2.根据委托方提供的设备清查评估明细表，以及固定资产明细账和设备台账，核 对账面原、净值，做到账表相符； 3.根据被评估单位提供的清查评估明细表，会同被评估单位设备管理人员和技术 人员，深入现场逐项逐台进行现场核实。按照机器的铭牌核对明细表中的设备名称、 规格型号、生产厂家、数量、位置、设备外观，做到表实相符。对关键、重要、价值 量大或具有代表性的设备，详细查询设备的技术状况、负荷情况、运转状况、维护保 养情况，并作详细记录； 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 4.现场勘察发现问题时，作如下处理： ①账、表、物不符，以实物为准； ②设备名称、规格型号、生产厂家与申报表不符的，与公司有关技术人员一同核 实并记录，以设备铭牌为准； 5.结合现场核查和专家意见，综合判断设备的现实质量、技术性能与运行状况 等； 6.进行市场调查，收集设备价格信息。走访当地车辆管理及其他相关部门，收集 车辆行驶地方性税费价格资料； 7.依据设备现行价格、运输安装费率，考虑各项政策性收费，选择评估方法，确 定设备的重置价值和成新率，计算评估值。 （四）评估方法 根据本次评估目的，按照设备继续使用原则，并考虑到设备不具备独立获利可能 以及设备的现实状况，对公司的设备采用重置成本法进行评估。 计算公式：评估值=重置全价×成新率 1.重置全价的确定 ①车辆重置全价的确定 根据当地汽车交易市场信息等市场价格资料，确定本评估基准日的车辆价格，根 据当地汽车交易市场信息等市场价格资料，确定本评估基准日的车辆价格，在此基础 上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》及当地相关部门的规定计取车购税， 确定其重置成本： 重置成本＝含税购价+车辆购置税-可抵扣增值税+牌照手续费 含税购价的确定：参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定，其它费用 依据车辆管理部门的收费标准确定。 车辆购置税的确定：根据2001年国务院第294号令《中华人民共和国车辆购置税暂 行条例》的有关规定：车辆购置税应纳税额=计税价格×10%。该纳税人购买自用车辆 的计税价格应不包括增值税税款。 增值税的确定：根据财税[2016]36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通 知》，扣除车辆增值税。 ②电子设备重置全价的确定 根据当地市场信息等近期市场价格资料，确定评估基准日的电子设备价格，一般 条件下供应商提供免费运输及安装调试，其重置成本为： 重置成本＝不含税设备购价 部分电子设备由于购置时间较久，重置全价已无法查询，但同类型产品二手价易 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 于获得，本次以市场二手价作为评估值。 2.成新率的确定 ①车辆成新率的确定方法 车辆按使用年限和行驶里程分别计算出成新率，再根据现场勘察情况，在年限和 行使里程成新率孰低的基础上加以修正，最后得出综合成新率。 综合成新率＝min（使用年限成新率，行驶里程成新率）×40%+勘查成新率×60% 上式中： 使用年限成新率＝（1－已使用年限／经济使用年限）×100% 行驶里程成新率＝（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100% a：车辆特殊情况调整系数。 ②电子设备成新率的确定 对电子设备，主要采用年限法确定成新率。 其基本计算公式为： 成新率＝（1-已使用年限/经济寿命年限）×100% 或： 成新率＝[尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）]×100% 3.评估值的计算 评估值＝重置全价×成新率 （五）案例 案例一：途锐WVGAV67L（车辆资产评估明细表4-6-2-2，序号：1） 车牌号码：陕 V18888 车辆型号：WVGAV67L 购置日期：2007年 06月 启用日期：2007年 06月 账面原值：720,000.00元 账面净值: 36,000.00元 已行驶公里：19.82万公里 1.重置成本的确定 重置成本＝含税购价+车辆购置税-可抵扣增值税+牌照手续费 （1）购置价 通过向经销商及网上查询，同类型小型普通客车现价为 700,000.00元/辆（含税 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值评估说明 价），故取购置价为 700,000.00元。 （2）车辆购置税：税率 10% 重置成本=700,000.00 + [700,000.00÷(1+17%)×10%]-101,709.40+300=658,420.00（元） 2.成新率的确定 根据《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第12号）的有关规定，非营运小微客车、大型轿车无规定使用年限，本次评估 以12年作为该车的经济使用年限，该车已使用9.09年；小、微型非营运载客汽车和大 型非营运轿车行驶60万千米，该车已行驶19.82万千米。 年限成新率=（1－已使用年限÷经济使用年限）×100% =（1－9.09÷12）×100% =24% 行驶里程成新率＝（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100% =（1－19.82÷60）×100% = 67% 过现场勘察车辆各组成部分的技术现状及查阅有关车管档案，并与车辆管理、使 用和维修人员座谈，了解车辆的实际技术状况，该车使用负荷及频率正常，车况较 好，现场勘察成新率取30%。勘查表如下： 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 被评估单位名称：西安万科时代系统集成工程有限公司评估基准日： 2016年 7月 31日 车 辆 基 本 情 况 明细表序号： 1车牌号：陕 V18888车辆名称及规格途锐 WVGAV67L 生产厂家：大众汽车 购置日期：2007年 6月启用日期：2007年 6月 大修情况无 改装情况无 耗油量 6/100km是否达到环保要求达标事故次数情况：无 现 场 勘 察 情 况 已行驶里程（公里）： 19.82万10分规定行驶里程（公里）： 60万 外形车身部分（ 15 分） 颜色总分（ 6分）0.5分光泽光亮 0.5分褪色0.5分锈蚀无 0.5分 是否被碰撞总分（ 6分）0.5分严重程度不严重 0.5分修复0.5分车灯是否齐全 齐全 0.5 分 前后保险杠总分（ 3分）0.5分其他0.5分 车内装饰（ 15分） 装潢程度总分（ 8分）0.5分颜色0.5分清洁程度0.5分仪表齐全度0.5分 座位是否完整总分（ 7分）0.5分其他0.5分 发动机部分（ 20分） 动力状况总分（ 10分）3分是否更换零部件2分是否修补1分 漏油现象总分（ 10分）3分 底盘各部分（ 15分） 是否变形（ 2分）：0.2分是否有异声（ 2分）0.1分变速箱（ 2分）0.1分 前桥状况（ 2分）0.2分传动状况（ 2分）0.1分 转向系统状况（ 3分）0.2分制动状况（ 2分）0.1分 电器系统（ 15分） 电源系统（ 13）工作正常 1分发动机点火器0.3分空调0.2分音响0.3分 其他（ 2）0.2分 打分情况里程 10分外形 5分车内装饰 3分发动机 9分底盘 1分电器 2分勘察成新率 30% 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 22 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 综合成新率=min（使用年限成新率，行驶里程成新率）×40%+勘查成新率×60% =24%×40%+30%×60% =28% （4）评估值的计算 评估值=重置全价×成新率 = 658,420.00×28% = 184,358.00 (元) 案例二：联想Yoga2 11（固定资产-电子设备评估明细表第27项） （1）设备概况 设备名称：联想笔记本 规格型号：Yoga2 11 CPU主频：2.16GHz 核心数：双核心/四线程 CPU系列：英特尔奔腾四核 CPU型号：Intel奔腾四核 N3540 核心构架：Bay Trail M 指令集：64bit 屏幕分辨率率：1366x768 数据接口：USB2.0+USB3.0 生产厂家：联想有限公司 购置日期：2014年3月启用日期：2014年3月 账面原值：3,550.00元账面净值：1,976.17元 （2）重置全价的确定 经参照网上价格，相同规格的笔记本基准日市场单台售价为3,999.00元(含税) 故重置全价=3,999.00÷1.17×1=2,905.00元。（取整） （3）成新率的确定 采用年限法确定成新率。该笔记本经济使用年限为5年，于2014年3月购置并投入 使用，至评估基准日已使用2.39年，尚可使用年限2.61年，则： 成新率=（1-已使用年限／经济使用年限） .100% 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 =（1-2.39÷5）×100%=97% （4）评估值的确定 评估值=重置全价×成新率 =2,905.00×52%=1,511.00元 故，联想笔记本的评估值为1,511.00元。 （六）评估结论 1.评估结果 经评估万科时代的车辆及电子设备在评估基准日2016年7月31日评估结果如下表： 金额单位：人民币元 项目名称 车辆 电子设备 账面价值 原值净值 4,264,967.77 1,049,832.43 649,806.45 224,860.73 评估值 原值净值 3,700,473.00 2,590,172.00 404,427.00 178,333.00 增值率 % 原值净值 -16.48 117.19-13.24 146.72 合计 4,914,774.22 1,274,693.16 4,104,900.00 2,768,505.00 -37.76 -20.69 2.评估结果分析 车辆：车辆的市场价格近年呈下降趋势，造成本次评估车辆原值减值。企业对车 辆计提折旧的年限短于车辆经济使用年限，造成评估净值增值。 电子设备：近年电子设备更新换代速度较快，市场价格整体呈快速下降趋势，导 致该类资产的评估值为减值状态。 四、在建工程评估说明 万科时代本次申报评估的在建工程主要为万科时代车联网智能服务体验中心项 目。工程建设项目为企业自建的在建工程，工程建设项目由于用地原因未达到基础设 施建设的要求，未取得建设工程规划许可证。账面金额为围墙款、场地平整费用等。 在建工程账面价值1,542,872.00元，本次评估根据审计后的账面值确认评估值。 在建工程评估值为1,542,872.00元，评估结果参见在建工程评估明细表。 五、无形资产 —土地评估说明 1．估价对象描述 本次评估对象是西安万科时代系统集成工程有限公司所拥有的1宗土地，总面积为 21,560.50平方米。为西安万科时代系统集成工程有限公司以出让方式取得的工业用 地，土地使用权原始入账价值5,603,200.00元，西安万科时代系统集成工程有限公司 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 按照直线法进行摊销，截止评估基准日帐面摊余价值为5,295,024.00元。 以下估价对象描述均根据资产占有方所提供的产权资料复印件，经估价师核对， 产权资料复印件与原件相一致。本次评估除有特殊说明之外，所采用的信息、数据等 内容均依据产权资料复印件。估价师对产权资料复印件的核实不能免除资产占有方、 评估委托方提供资料的相关法律义务，也不确保该评估资产的权属、权利、义务的真 实性、完整性、时效性。 （1）土地登记状况 编土地面积用使用权类 宗地名称土地使用者土地证编号宗地位置终止日期 号（ m2）途型 西安万科时 西高科技国高新区东 GXIII代 系统集成工 1 (29)-9工程有限公 用（ 2013） 第 34306号 西四号路 南侧 21560.5 业 出让 2063/7/30 司 （2）土地权利状况 估价对象的土地所有权为国家所有，编号为西高科技国用（2013）第34306号宗地 由西安万科时代系统集成工程有限公司以出让方式取得土地使用权，该宗地未发现抵 押等他项土地使用权和相邻权。 （3）土地利用状况 编号为西高科技国用（2013）第34306号宗地实际开发程度为宗地为宗地外三通 （水通、电通、路通）及宗地内场地平整。该地上无建筑物，处于正在开发状态。根 据西安市规划局高新分局核发的《建设用地规划许可证》记录，用地项目为万科时代 车联网智能服务体验中心项目，用地性质为工业用地，用地面积为52.282亩（含代征 路15.652亩，含代征绿带1：3.068亩，含代征绿地2:1.221亩）。 2．地价影响因素分析 （1）一般因素 影响地价的一般因素主要指影响城镇地价总体水平的社会、经济、政策和自然因 素等。本报告仅分析对估价对象地价产生影响的一般因素。 ①地理位置与行政区划 西安市位于渭河流域中部关中盆地，东经107.40度～109.49度和北纬33.42度 ～34.45度之间，北临渭河和黄土高原，南邻秦岭。东以零河和灞源山地为界，与华 县、渭南市、商州市、洛南县相接；西以太白山地及青化黄土台塬为界，与眉县、太 白县接壤；南至北秦岭主脊，与佛坪县、宁陕县、柞水县分界；北至渭河，东北跨渭 河，与咸阳市区、杨凌区和三原、泾阳、兴平、武功、扶风、富平等县（市）相邻。 辖境东西长约204公里，南北宽约116公里。面积9983平方公里，其中市区面积1066平 方公里。。 ②自然环境 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 西安市的地质构造兼跨秦岭地槽褶皱带和华北地台两大单元。西安市境内海拔高 度差异悬殊位居全国各城市之冠。巍峨峻峭、群峰竞秀的秦岭山地与坦荡舒展、平畴 沃野的渭河平原界线分明，构成西安市的地貌主体。秦岭山脉主脊海拔2000米～2800 米，其中西南端太白山峰巅海拔3867米，是大陆中部最高山峰。渭河平原海拔400米 ～700米，其中东北端渭河河床最低处海拔345米。 西安境内河网密集，共有54条河流。其中，渭河、泾河及石川河系过境河流，其 余河流均发源于秦岭山地或骊东南丘陵，绝大多数河流由南向北流经渭河平原注入渭 河。黄河流域面积占全市总面积的98.46%。 西安市平原地区属暖温带半湿润大陆性季风气候，冷暖干湿四季分明。冬季寒 冷、风小、多雾、少雨雪；春季温暖、干燥、多风、气候多变；夏季炎热多雨，伏旱 突出，多雷雨大风；秋季凉爽，气温速降，秋淋明显。 年平均气温13.0度-13.7度，最冷1月份平均气温-1.2度-0.0度，最热7月份平均 气温26.3度-26.6度，年极端最低气温-21.2度（蓝田1991年12月28日），年极端最高 气温43.4度（长安1966年6月19日）。年降水量522.4-719.5毫米，由北向南递增。7 月、9月为两个明显降水高峰月。年日照时数1646.1-2114.9小时，年主导风向各地有 差异，西安市区为东北风，周至、户县为西风，高陵、临潼为东东北风，长安为东南 风，蓝田为西北风。气象灾害有干旱、连阴雨、暴雨、洪涝、城市内涝、冰雹、大 风、干热风、高温、雷电、沙尘、大雾、霾、寒潮、低温冻害。 ③城市基础设施状况 公路建设形成了一个以西安为中心，有9条国家高速在此交汇，形成了贯通陕西 省、辐射周边省市的高等级“米”字型辐射状干线公路系统，有公路2800多公里，有6 条国道干线通过。绕城高速、机场新线建成，二环路、三环路全面贯通。市区与所辖 区县全部开通高速公路。 （1）区域因素 西安高新区，一个代表西安与西部高新科技产业前沿的领地，以其众多的“第一 ”成为陕西和西安最强劲的经济增长极和对外开放的窗口。西安高新技术产业开发区 是1991年3月经国务院首批批准的国家级高新区。25年来，西安高新区主要经济指标增 长迅猛，综合指标位于全国56个国家级高新区前列。西安高新区在推动技术创新、发 展拥有民族自主知识产权的高新技术产业方面形成了自己的优势和特色。全区累计转 化科技成果近10000项，其中90%以上拥有自主知识产权。列入国家各类产业计划居全 国高新区前茅。 西安高新区在推动技术创新、发展拥有民族自主知识产权的高新技术产业方面形 成了自己的优势和特色。全区有经认定的高新技术企业1320家，累计转化科技成果近 8200项，其中93%以上拥有自主知识产权，列入国家各类产业计划居全国高新区前茅。 如今，西安高新区已成为中国中西部地区投资环境好、市场化程度高、经济发展最为 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 活跃的区域之一，成为陕西、西安最强劲的经济增长极和对外开放的窗口，成为我国 发展高新技术产业的重要基地。 （3）个别因素 本次评估的1宗土地均位于西安高新区东西四号路南侧。 3．土地使用权核实的方法和结果 根据西安万科时代系统集成工程有限公司提供的土地使用权证，评估人员对申报 土地的范围、面积、账面价值等情况进行了核实，并进行了现场勘查。 4．土地使用权评估价值内涵 本次评估地价为待估宗地登记土地用途、实际开发程度及实际容积率下，于估价 基准日的剩余土地使用年限的出让土地使用权价格。 5．估价依据 （1）本次估价所依据的有关法律、法规和政策文件 ①《中华人民共和国土地管理法》 ②《中华人民共和国土地管理法设施条例》 ③《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》 ④《关于发布实施<全国工业用地出让最低价标准>的通知》（国土资发 [2006]307号） （2）本次估价采用的技术规程 ①《城镇土地估价规程》（GB/T18508-2014） ②《土地利用现状分类》（GB/T21010-2007） ③《城市地价动态监测技术规范》（TD/T1009-2007） （3）委托估价方提供的有关资料 《国有土地使用证》影印件 （4）受托估价方掌握的有关资料和估价人员实地勘察、调查所获取得资料等 6．估价原则 （1）替代原则 根据市场运行规律，在同一商品市场中，商品或提供服务的效用相同或大致相似 时，价格低者吸引需求，即有两个以上互有替代性的商品或服务同时存在时，商品或 服务的价格是经过相互影响与比较之后来决定的。土地价格也同样遵循替代规律，某 块土地的价格，受其它具有相同使用价值的地块，即同类型具有替代可能的地块价格 所牵制。换言之，具有相同使用价值、替代可能的地块之间，会相互影响和竞争，使 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 价格相互牵制而趋于一致。 （2）需求与供给原则 在完全的市场竞争中，一般商品的价格都取决于供求的均衡点。供小于求，价格 就会提高，否则，价格就会降低。由于土地与一般商品相比，具有独特的人文和自然 特性，因此在进行土地估价时既要考虑到所假设的公平市场，又要考虑土地供应的垄 断性特征。 （3）变动原则 一般商品的价格，是伴随着构成价格的因素的变化而发生变动的。土地价格也有 同样情形，它是各种地价形成因素相互作用的结果，而这些价格形成因素经常处于变 动之中，所以土地价格是在这些因素相互作用及其组合的变动过程中形成的。因此， 在土地估价时，必须分析该土地的效用、稀缺性、个别性及有效需求以及使这些因素 发生变动的一般因素、区域因素及个别因素。由于这些因素都在变动之中，因此应把 握各因素之间的因果关系及其变动规律，以便根据目前的地价水平预测未来的土地价 格。 （4）协调原则 土地总是处于一定的自然与社会环境之中，必须与周围环境相协调。因为土地能 适应周围环境，则该土地的收益或效用能最大限度地发挥，所以要分析土地是否与所 处环境协调。因此，在土地估价时，一定要认真分析土地与周围环境的关系，判断其 是否协调，这直接关系到该地块的收益量和价格。 7．估价方法与估价过程 市场比较法 ①比较实例选择 选择比较交易实例时，根据待估宗地情况，应符合以下要求： A、用途相同； B、交易类型相同； C、属于正常交易； D、区域及个别条件相近； E、统一价格基础； 本次评估，选择了三个已发生交易的案例，其用途与待估宗地相同或相似，以它 们的价格作比较，结合影响工业用地地价的因素，进行因素修正，求取待估宗地的价 格。 实例A：西安高新技术产业开发区创业园发展中心项目 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 该地块位于高新区草堂基地内，临西太公路，距西安站36km，土地用途为工业， 土地面积为134,313.40平方米，以三通一平的形式挂牌出让。于2016年5月5日，西安 高新技术产业开发区创业园发展中心以375.00元/平方米获得土地使用权。 实例B：西安秦骊成套电器有限公司项目 该地块位于高新区草堂基地内，临西太公路，距西安站36km，土地用途为工业， 土地面积为20,027.70平方米，以三通一平的形式挂牌出让。2016年7月15日，西安秦 骊成套电器有限公司项目以375.00元/平方米获得土地使用权。 实例C：陕西省中医药研究院汉唐制药有限公司项目 该地块位于高新区草堂基地内，临西太公路，距西安站36km，土地用途为工业， 土地面积为33,333.40平方米，以三通一平的形式挂牌出让。2016年5月5日，陕西省中 医药研究院汉唐制药有限公司以375.00元/平方米获得土地使用权。 ②比较因素选择 根据估价对象的宗地条件，影响估价对象价格的主要因素有 a、交易时间：确定地价指数 b、交易情况：是否为正常、公开、公平、自愿的交易 c、区域因素：主要有交通条件 [道路通达度、对外交通便利度、临路状况]、 产业集聚度、环境优劣度、区域基础设施配套程度等。 d、个别因素：主要有宗地平整度、宗地形状、规划限制等。 ③编制比较因素条件说明表 估价对象与比较实例的比较因素条件详述见下表。 比较因素条件说明表 比较因素 西高科技国用 （ 2013）第 34306 号 西安高新技术产 业开发区创业园 发展中心项目 西安秦骊成套电 器有限公司项目 陕西省中医药研 究院汉唐制药有 限公司项目 交易价格（元 /㎡） -375.00 375.00 375.00 交易情况挂牌挂牌挂牌挂牌 交易期日 2016年 7月 31日 2016年 5月 5日 2016年 7月 15日 2016年 5月 5日 取得方式正常交易正常交易正常交易正常交易 土地剩余使用年限 47.00 50.00 50.00 50.00 土地用途工业工业工业工业 区 域 因 素 距火车站距离 距西安站24km， 一般 距西安站36km， 较劣 距西安站36km， 较劣 产业聚集程度非高新区内，较劣高新区内，一般高新区内，一般 道路通达度 附近有公交车，一 般 附近有公交车， 一般 附近有公交车， 一般 附近有公交车， 一般 交通便捷度 临 G210国道，一 般 临西太公路，一 般 临西太公路，一 般 临西太公路，一 般 距西安站36km， 较劣 高新区内，一般 基础设施完善 度 三通一平，一般三通一平，一般三通一平，一般 三通一平，一般 公共设施完备公共设施稍差，较公共设施稍差，公共设施稍差，公共设施稍差， 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 度劣较劣较劣较劣 环境质量优劣 度 污染较小污染较小污染较小污染较小 个 别 因 素 形状较规则，一般较规则，一般较规则，一般较规则，一般 面积面积适中，一般面积较大，较好面积适中，一般面积适中，一般 宗地平整度平整，较好平整，较好平整，较好平整，较好 ④编制比较因素条件指数表 根据待估宗地与比较实例各种因素具体情况，编制比较因素条件指数表。比较因 素指数确定如下： a、待估宗地与三个实例的土地用途、交易情况等均一致，故对于上述这些影响地 价的因素均不作修正。 b、交易期日修正：根据城市地价动态监测系数的数据，参照西安市地价增长率计 算交易期日修正系数。 c、使用年限修正系数根据土地使用年限修正系数公式： 1—1/（1+r）m K= 1—1/（1+r）n 式中：K——使用年限修正系数 r——土地还原利率为6% m——待估宗地土地使用年限 n——比较实例宗地土地使用年限 d、区域因素修正系数 ①基础设施完善度，分为好、较好、一般、较差、差五个等级，以待估宗地的等 级为100，每相差一个等级修正2； ②道路通达度，分为便利、较便利、一般、较不便利、不便利五个等级，以待估 宗地的等级为100，每相差一个等级修正2； ③距火车站距离，分为好、较好、一般、较差、差五个等级，以待估宗地的等级 为100，每相差一个等级修正2； ④产业集聚程度，分为好、较好、一般、较差、差五个等级，以待估宗地的等级 为100，每相差一个等级修正2； ⑤环境质量优劣度，分为无污染、污染较小、一般、污染较重、污染严重五个等 级，以待估宗地为100，每增加一个等级，地价相应往下修正2； ⑥基础设施配套程度，以待估宗地为100，每相增加一通或一平，地价相应往上修 正2； ⑦交通便捷度，分为好、较好、一般、较差、差五个等级，以待估宗地的等级为 100，每相差一个等级修正2。 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 e、个别因素： ①宗地平整度，分为平整、阶梯平整、局部平整和不平整，每级修正5%； ②宗地形状，分为不规则、较不规则、较规则、规则四个等级，以待估宗地为 100，每相差一个等级，地价相应修正2； ③面积，分为较大、适中、较小三个等级，以待估宗地为100，每相差一个等级修 正2。 根据以上比较因素指数的说明，编制比较因素条件指数表，详见下表。 比较因素条件指数表 比较因素待估土地案例一案例二案例三 交易价格（元 /平方米） -375 375 375 交易情况 100 100 100 100 交易期日 100 110.07 111.12 110.07 取得方式 100 100 100 100 土地剩余使用年限 100 101.11 101.11 101.11 土地用途 100 100 100 100 区 域 因 素 距火车站距离 100 98 98 98 产业聚集程度 100 102 102 102 道路通达度 100 100 100 100 交通便捷度 100 100 100 100 基础设施完善度 100 100 100 100 公共设施完备度 100 100 100 100 环境质量优劣度 100 100 100 100 个 别 因 素 形状 100 100 100 100 面积 100 102 100 100 宗地平整度 100 100 100 100 ⑤编制因素比较修正系数表 根据比较因素条件指数表，编制因素比较修正系数表。 因素比较修正系数表 比较因素待估土地案例一案例二案例三 交易价格（元 /平方米） -375.00 375.00 375.00 交易情况 1.00 1.00 1.00 1.00 交易期日 1.00 0.91 0.90 0.91 取得方式 1.00 1.00 1.00 1.00 土地剩余使用年限 1.00 0.99 0.99 0.99 土地用途 1.00 1.00 1.00 1.00 区 域 因 素 距市中心距离 1.00 1.02 1.02 1.02 产业聚集程度 1.00 0.98 0.98 0.98 道路通达度 1.00 1.00 1.00 1.00 交通便捷度 1.00 1.00 1.00 1.00 基础设施完善度 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 公共设施完备度 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 比较因素待估土地案例一案例二 案例三 环境质量优劣度 1.00 1.00 1.00 个形状 1.00 1.00 1.00 别 因 面积 1.00 0.98 1.00 1.00 素 宗地平整度 1.00 1.00 1.00 334.00 331.00 334.00 338.00 比准价格（元/平方米） 8．评估结果 经过上述评估程序，得待估宗地土地使用权单价及总价状况如下表 评估土地总面积：21,560.50平方米 评估总价：720.12万元。 大写金额：柒佰贰拾万零壹仟贰佰零柒元整 货币种类：人民币 9．特殊说明事项 （1）评估假设条件 ①土地使用权人合法有偿取得土地使用权，并支付有关税费。 ②估价对象在设定用途下得到最有效利用，并会产生相应的土地收益。 ③待估宗地与其它生产要素相结合，能满足设定使用年限内经营管理的正常进 行，保证公司的持续发展。 ④在估价期日地产市场为公正、公开、公平的均衡市场。 ⑤任何有关待估宗地的运作方式、程序符合国家、地方的有关法律、法规。 ⑥委托方提供资料属实，并对其合法性负责。 ⑦评估设定的土地开发程度为宗地红线外的基础设施开发程度及红线内场地平整 状况。 （2）其他特殊说明事项 ①本报告估价结果是在满足地价定义所设定条件下的土地使用权价格，若待估宗 地的土地利用方式、估价基准日、土地开发状况、土地使用年限、土地面积等影响地 价的因素发生变化，该评估价格应作相应调整。 ②本次评估中的容积率为现状容积率，如果现状发生改变，则容积率及本次评估 结果均应作相应修正。容积率以政府的相关规划规定为准。 ③本次评估中均未考虑待估宗地他项权利状况，所评估结果是在不存在他项权利 限制下的完全土地使用权价格。 ④本次评估中的土地使用年期及剩余土地使用年期是根据待估宗地的《国有土地 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 使用证》证载数据计算得出，最终以政府部门的核准为准。 六、递延所得税资产评估说明 万科时代的递延所得税资产主要是由于企业按会计制度要求计提的和按税法规定 允许抵扣的损失准备及其他资产减值准备不同而形成的应交所得税差额。本次评估是 在审计后的账面价值基础上，对企业各类准备计提的合理性、递延税款借项形成及计 算的合理性和正确性进行了调查核实。经核实递延所得税资产金额计算无误，确认其 账面价值为评估值。递延所得税资产评估值为946,394.98元。 七、其他非流动资产评估说明 评估范围内的其他非流动资产账面价值300,000.00元，为预付在建工程款，根据 万科时代提供的资产评估申报明细表，我们对企业账面数值进行了核实，对会计资料 及相关资料进行了审核，了解其他流动资产形成的原因、发生的时间，收集核实相关 合同、协议等资料，合理确定其评估值。最终确定其他流动资产的评估价值为 300,000.00元。 八、负债评估说明 （一）评估范围 万科时代申报纳入本次评估范围的企业应负担的负债为流动负债。流动负债清查 项目主要包括应付账款、预收账款、其他应付款、应交税费等。 （二）评估过程 评估过程主要划分为以下三个阶段： 第一阶段：准备阶段 对确定的评估范围内的负债的构成情况进行初步了解，提交评估准备资料清单和 评估申报明细表示范格式，按照中天华资产评估公司评估规范化的要求，指导企业填 写负债申报明细表； 第二阶段：现场调查阶段 由企业财务有关人员介绍各项负债的形成原因、记账原则等情况； 第三阶段：综合处理阶段 1.将核实调整后的负债申报明细表，录入计算机，建立相应数据库； 2.对各类负债，有针对性地采用不同的评估方法，进行作价处理，编制相应评估 汇总表； 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 3.提交负债的评估技术说明。 （三）评估方法 1.应付账款、预收账款、其他应付款的评估 对于该类项目的评估，我们根据企业提供各项目申报明细表，对其真实性、完整 性进行了清查核实，以评估目的实现后的产权持有者实际需要承担的负债项目及账面 净值确定评估值。其中：应付账款账面价值33,533,198.46元，共144项，为应付工程 材料款等，我们以经审核无误的账面价值33,533,198.46元确认为评估值；预收账款账 面价值3,966,195.49元，共60项，为预收工程款等，我们以经审核无误的账面价值 3,966,195.49元确认为评估值；其他应付款账面价值6,185,344.46元，共52项，为关 联单位借款等，我们以经审核无误的账面价值6,185,344.46元确认为评估值。 2.应交税费的评估 列入评估范围的应交税费账面价值11,068,042.49元，包括企业所得税、水利基 金、地方教育费附加等，根据企业提供的申报明细表，评估人员核实了应交税费计提 的依据和计提的比例，确认其准确性，以经审核无误的账面价值11,068,042.49元确认 为评估值。 （四）评估结果 在实施了上述资产评估程序和方法后，负债审计后账面价值为55,952,780.90元， 评估值为55,952,780.90元。 评估结果详见有关资产评估汇总表及资产评估明细表。 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 第五部分收益法评估说明 一、评估对象 根据评估目的，本次评估对象为万科时代的股东全部权益。 二、收益法的应用前提及选择的理由和依据 1．收益法的定义和原理 企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定 评估对象价值的评估思路。收益法中的预期收益可以现金流量、各种形式的利润或现 金红利等口径表示。 现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为现值，估计企业价 值的一种方法，即通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率，将预期现金流 折算成现值，得到企业的价值。 2．收益法的应用前提 收益法的应用前提是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间有较稳 定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的关键在 于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期 现金流的估算较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果较能完整地体现 企业的价值，易于为市场所接受。 3．收益法选择的理由和依据 评估人员在对本次评估的目的、评估对象和评估范围、评估对象的权属性质和价 值属性的基础上，根据国家有关规定以及《资产评估准则—企业价值》，确定同时按 照收益途径、采用现金流折现方法（DCF）估算万科时代的股东全部权益（净资产）价 值。 三、收益预测的假设条件 1.国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各 方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造 成的重大不利影响； 2.针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营； 3.假设被评估单位已签订合同可以如期执行； 4.假设被评估单位的经营者是负责的，管理层有能力担当其职务，企业确定未来 经营目标能得到有效执行； 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 5.假设被评估单位在现有的管理方式和管理水平的基础上，未来经营范围、方式 与目前保持一致且公司能保持其现有行业竞争优势； 6.假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在 重要方面基本一致； 7.有关利率、汇率、政策性征收费用等不发生重大变化； 8.本次评估的各项资产均以评估基准日被评估单位的实际存量为前提，有关资产 的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据； 9.本次评估假设委托方及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完 整； 10.评估范围仅以委托方及被评估单位提供的评估申报表为准，未考虑委托方及被 评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债。 特别提请报告使用者注意，评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和 限定条件的限制，当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。 四、企业经营、资产、财务分析 （一）宏观环境分析 1.国际形势分析 2016年世界经济仍将延续疲弱复苏态势，我国发展的外部经济环境依然错综复 杂，进而影响到国内经济运行和结构调整。 （1）从目前形势和发展态势看，2016年世界经济运行将呈现以下特征和趋势： 一是世界经济贸易仍将维持低速增长态势。国际金融危机爆发后，世界经济虽然 在各国大规模刺激政策作用下一度快速回升，但随着刺激政策的退出和作用衰减，世 界经济贸易自2012年以来重新回落至4%以下的低增长，复苏动力明显不足。据国际货 币基金组织2015年10月发表的《世界经济展望》报告，2015年全球经济和贸易量分别 增长3.1%和3.2%，预计2016年将分别增长3.6%和4.1%。但从2015年4季度以来各主要经 济体的主要经济指标情况看，2016年全球经济贸易增速难以明显回升，多数研究机构 和国际投行预计2016年仅有0.1~0.2个百分点的微弱回升。总体看，世界经济仍处在危 机后的深度调整期，各国都在大力推进结构性改革，为未来的经济增长积蓄动能，世 界经济在短期内仍难以摆脱低速增长状态。据国际货币基金组织的中期展望，2020年 前世界经济贸易的年均增速分别难以超过4%和5%，明显低于金融危机前5年5%和8%左右 的年均增速。 二是主要经济体走势将进一步分化。自2015年以来，发达经济体总体回升向好， 而新兴经济体增速继续回落。从发达经济体内部情况看，美国经济增长较快，消费、 投资、出口和房地产形势明显好转，失业率已降至5%以下；欧元区和日本经济虽然有 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 所好转，但增速缓慢，通缩压力较大，经济持续复苏仍面临不少制约。虽然金融危机 后3大经济体都采用大规模的财政货币刺激政策支持经济复苏，但欧元区和日本的结构 性改革进展滞缓，而美国同时还实施重振制造业战略和出口倍增计划，加大对页岩气 等新能源和新技术新产业的扶持力度，通过结构调整进一步巩固了经济复苏势头。从 新兴经济体内部看，受石油等大宗商品价格大幅回落和地缘政治动荡等因素影响，俄 罗斯和巴西经济出现衰退，同时还面临资本外流、货币大幅贬值、通胀上升压力，其 他对资源出口依赖程度较高的新兴经济体也普遍面临不同程度的困难；亚洲新兴经济 体虽然总体情况相对较好，但由于结构调整进展缓慢导致内生增长动力不足，而外需 疲弱又使得传统的出口拉动型经济增长模式难以为继，经济增速普遍持续放缓，惟有 印度继续保持7%以上的较快增长。 三是国际金融市场调整波动可能加大。由于全球经济走势分化、周期不同步，主 要经济体的货币政策也出现分化甚至背离。美联储已经启动加息进程，预计2016年仍 有两到三次加息行动，而欧洲中央银行和日本中央银行仍在实行量宽政策支持经济复 苏，由此导致的美元资产收益率上升和美元汇率走强将引发国际债市、汇市、股市和 大宗商品市场的持续调整和波动，特别是国际资本加速回流美国和美元资产，将使得 受到大宗商品价格大幅回落重创的资源出口经济体更加雪上加霜，资本外流和货币贬 值有可能在债务过高的经济体诱发偿债危机，进而加大国际金融市场的动荡。金融市 场稳定是经济稳定增长的重要前提，在全球经济复苏势头依然脆弱的情况下，国际金 融市场调整波动加大会进一步制约世界经济复苏。 四是石油等大宗商品价格仍有可能进一步回落。在经历了10多年的超级大牛市 后，国际大宗商品市场陷入供大于求、价格大幅回落的窘境。目前，国际油价已跌落 至每桶30美元的低位，与金融危机前高点时的每桶145美元相比下跌幅度高达79%，铁 矿砂、铜、铝、锌等的价格跌幅也都高达40%以上。由于以往大宗商品价格持续大幅攀 升刺激能源资源类产品产能规模大幅扩张，而金融危机后全球经济增速持续低位徘 徊，大宗商品供大于求的格局短期难以改观，能源资源出口大国为增加收入维持财政 收支平衡又不愿减产，供大于求的市场格局将继续施压大宗商品价格，加之美元走强 会进一步抑制主要以美元计价的大宗商品价格上涨，因此石油等大宗商品价格仍有一 定的下跌空间。国际投行纷纷预测，2016年石油价格很可能跌落至每桶20~30美元区 间，其他大宗商品价格也有5%以上的跌幅。虽然地缘政治动荡和市场投机有可能在短 期推高石油等大宗商品价格，但难以改变价格疲软下跌的基本走势。石油等大宗商品 价格低位运行将加剧资源出口国的经济困难，对资源进口国虽有利于降低进口成本， 但也会加大通缩压力，对全球经济的影响可以说是利弊兼有。 五是全球产业重组和产业链布局调整步伐加快。随着新技术发展和产业化进程加 快，移动互联网、可再生能源、物联网、3D打印、智能制造等新兴产业加速发展，而 移动互联网、云计算、大数据等信息技术在金融、商贸、制造、教育、医疗等更多领 域普及应用和融合发展将不断催生新业态、新模式和新产业，传统产业将全面转型升 网址： http://www.caa-bj.com.cn电话：010-88395166传真：010-88395661邮编：100044 地址：北京市西城区车公庄大街9号院五栋大楼B1栋13层邮箱：zhongtianhua@zthcpv.com 西安万科时代系统集成工程有限公司股东全部权益价值资产评估说明 级。在全球产业加快重组的同时，依托信息化、智能化、小型化、分散化、个性化的 新型生产组织方式将逐渐取代分工明确、规范严格的标准化大工厂生产组织方式而成 为主流，国际分工方式也面临变革。另一方面，美国主导推进跨太平洋伙伴协定(TPP) 和跨大西洋贸易投资伙伴协定(TTIP)，以准入前国民待遇和负面清单管理为基础全面 扩大市场准入，将劳工标准、环保标准、知识产权、政府采购、竞争中立等新议题纳 入谈判范围，不仅为国际经贸规则标准提高设立了新标杆，抬高了发展中国家参与经 济全球化门槛，而且会逐步改变全球产业链布局，对其他经济体产生贸易投资和产业 转移的负面效应。 六是地缘政治等非经济因素影响上升。国际金融危机后，全球政治经济格局深刻 调整，国际力量对比显著改变，世界多极化更趋明朗，全球治理体系和结构继续发生 改变。面对新兴大国的加速崛起，美国等发达国家竭力维护其全球主导地位和既有利 益，各国都在调整发展战略和对外关系，各种矛盾凸显，竞争摩擦加剧。由此引发的 地缘政治冲突更加频繁，非经济因素对世界经济增长的影响也在上升。从目前情况 看，中东局势、美俄关系、极端势力的恐怖袭击、欧洲难民问题、朝核问题、伊朗导 弹问题等，都有可能出现难以预见的新变化，世界经济复苏也因此会面临更多的不确 定性。 总体看，我国的外部发展环境依然复杂多变。虽然和平与发展的时代主题没有（未完）  |