[公告]京运通:公开发行2016年公司债券（第二期）募集说明书摘要（面向合格投资者）
公司代码：601908 公司简称：京运通 北京京运通科技股份有限公司 C:\Users\dezhi\AppData\Roaming\Tencent\Users\278329208\QQ\WinTemp\RichOle\NG}QWR2%)VI~0~[T6W_BU7R.png \\psf\Home\Desktop\西部证券\京运通\京运通第二期发行\第二期扫描页\3\Page0007.jpg 公开发行 2016 年公司债券（ 第二期 ） 募集说明书摘要 ( 面向合格投资者） 发行人： （北京市北京经济技术开发区经海四路 158 号） 主承销商 : （西安市新城区东新街 232 号信托大厦） 年月日 声明 本募集说明书摘要的目的仅为向投资者提供有关本期发行的简要情况，并不 包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于上海证券交易所 网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投 资决定的依据。 重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书摘要中“风险因素” 等有关章节。 一、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济运行情况、货币政策、金融政 策以及国际环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券 为固定利率债券，在存续期内可能跨越一个或一个以上的利率调整周期，市场利 率的波动可能使本期债券的实际投资收益具有一定的不确定性。 二、经联合信用评级有限公司出具的《北京京运通科技股份有限公司公开发 行 2016 年公司债券（第二期）信用评级报告 》，发行人主体长期信用评级为AA， 本次公司债券的信用等级为AA，表明发行人偿还债务能力很强，受不利经济环 境影响不大，违约风险很低。但在债券的存续期内，发行人所处的宏观经济环境、 资本市场状况、国家相关政策等外部环境以及发行人本身的生产经营存在一定的 不确定性，可能导致发行人不能从预期的还款来源中获得足够资金按期支付本息， 从而可能对债券持有人的利益造成一定的影响。 三、最近三年及一期，发行人流动比率分别为3.20、1.68、1.92和1.83；速动 比率分别为2.56、1.00、1.65和1.54，流动比率和速动比率呈波动下降趋势，发行 人已通过各种方式逐步提高中长期借款比重，但若发行人生产经营规模进一步扩 大，或负债结构的优化未能及时完成，可能因突发性大额现金需求导致发行人面 临短期流动性困难的风险。 四、最近三年及一期，公司经营活动净现金流量净额分别为-0.95亿元、-3.25 亿元、-2.60亿元和-1.80亿元，均为负数，经营性现金流体现了公司的整体运营 能力，是公司盈利能力可持续性的保证。发行人近三年及一期经营性现金流量净 额均为负数，对未来发行人债券融资的偿还产生一定的压力。 五、公司 处于光伏行业， 报告期内主营业务收入主要来自光伏设备、硅片和 光伏发电的销售。其中光伏设备和硅片受行业整体景气度影响较大。 随着近年来 国内光伏设备产能的大幅释放，供大于求的局面持续蔓延。尽管 2014 年以来，光 伏行业出现回暖，但由于产能过剩，设备销量并未明显改善。同时由于报告期内 光伏硅片价格波动较大，对公司的生产经营带来一定影响。未来市场的供求关系 和产品的价格仍有较大的不确定性，可能对公司业绩造成较大的影响。 六、根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及联合评级制度相关规定， 自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，联合信用评级有限 公司将在本次债券信用等级有效期内或者本次债券存续期内，持续关注本次债券 发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本次债券偿债保障情况等因 素，以对本次债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评 级。在跟踪评级期限内，联合信用评级有限公司将于发行主体年度报告公布后二 个月内完成该年度的定期跟踪评级，并发布定期跟踪评级结果及报告；在此期限 内，如发行主体发生可能影响本次债券信用等级的重大事件，应及时通知联合评 级，并提供相关资料，联合评级将就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评 级结果。如发行主体未能及时或拒绝提供相关信息，联合评级将根据有关情况进 行分析，据此确认或调整主体、债券信用等级，或公告信用等级暂时失效。联合 信用评级有限公司的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过上海证券交 易所网站、联合信用评级有限公司网站予以公告。上海证券交易所网站披露时间 不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场所公开披露的时间。 七、根据《公司债券发行与交易管理办法》相关规定，本期债券仅面对合格 投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资者适 当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者不得参与其认购或买入。 八、发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上海证券交易所上市流通。 由于具体上市审批或核准事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有 关主管部门的审批或核准，具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交 易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素 的影响，发行人亦无法保证本期债券在上海证券交易所上市后本期债券的持有人 能够随时并足额交易其所持有的债券。 九、本期债券为无担保债券，请投资者注意投资风险。 十、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对所有 本次未偿还债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票 权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本次债券的债券持有人）均有同等 约束力。债券持有人认购或购买或以其他合法方式取得本次债券之行为视为同意 并接受《债券持有人会议规则》，受《债券持有人会议规则》之约束。 十一、为明确约定发行人、债券持有人及债券受托管理人之间的权利、义务 及违约责任，公司聘请了西部证券担任本次公司债券的债券受托管理人，并订立 了《债券受托管理协议》，投资者认购、交易或者其他合法方式取得本次债券视 作同意公司制定的《债券受托管理协议》。 十二、本次债券拟分期发行，发行总额不超过人民币24亿元，发行人最近 三个会计年度归属于母公司的净利润分别为5,690.95万元、11,497.93万元、 22,454.30万元，最近三年平均可分配利润为13,214.39万元，根据截至本募集说 明书摘要签署日前债券市场情况，预计发行人最近三个会计年度实现的平均可分 配利润足以覆盖本次债券一年的利息，但若债券市场发生重大变化，或存在发行 人平均可分配利润无法满足《证券法》、《管理办法》等相关法律法规中公司债 券公开发行条件的风险。若债券市场发行重大变化，导致本次债券无法满足公司 债券公开发行条件，发行人拟采用减少本次债券发行总额的办法，确保本次公司 债券满足公开发行的条件。 十三、目前，光伏发电行业对国家和地方扶持政策的依赖度依然较高，补贴 发放的力度和有效年限在一定程度上决定了各企业的选址和投建方向。根据国家 发改委《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》（发改价格 [2013]1638 号）文件规定，光伏发电项目自投入运营起执行标杆上网电价或电价 补贴标准，期限原则上为 20 年。随着技术进步、生产规模扩大等因素，光伏产 品制造成本逐步下降，光伏发电项目投资成本亦不断降低，光 伏标杆上网电价以 及电价补贴存在下降的风险，公司存在国家对光伏行业扶持和补贴政策变化导致 的市场风险。公司目前主要从事光伏产品的研发、生产和销售，以及下游光伏电 站的建设和运营，如果未来政府出台的政策减少对光伏行业的补贴，下调光伏标 杆上网电价，虽不会影响发行人已并网光伏电站的盈利能力，但是将对公司未来 光伏电站项目产生重大影响，对公司电力业务和光伏产品业务产生不利影响。 十四、截至 2016 年 6 月末，发行人受限资产共计 43.99 亿元，占总资产的 比例达 43.88 % ，占比较大，上述受限资产在后续使用和处置上会受到限制 , 可能 对发行人正常生产经营产生一定影响，同时降低了这些资产对发行人其他债权的 保障程度。 十五、联合信用评级有限公司在评级报告中关注了如下风险：基于长期的产 能过剩，光伏行业全面启动仍面临复杂多变的国内外形势，行业内竞争仍然激烈， 同时近年来欧美国家对我国生产的光伏产品陆续采取反倾销等贸易保护措施，行 业未来走向存在不确定性，近期的弃光现象对发行人正常经营造成一定压力；太 阳能光伏行业作为技术密集型行业，技术研发投入较高，发行人硅片业务目前以 生产多晶硅片为主，产品较为单一；硅棒及硅片业务的客户销售集中度很高，且 下游客户 主要为江苏省中小型企业，下游客户的经营状况会对发行人的运营产生 较大的影响；发行人在光伏发电领域投资较高，未来仍需较大的资金投入，面临 较大的资金需求。同时，光伏电站投资回收期较长，业务发展受政府补贴政策影 响较大；发行人存货中库存商品持续增长，存在库存商品减值风险；同时，发行 人对投资收益和营业外收入的依赖程度较高，费用控制能力有待提升。 十六、发行人本次债券发行总额不超过 24 亿元， 分期发行，本期发行规模 人民币 12 亿元。发行人 最近三个会计年度归属于母公司的净利润分别为 0.57 亿 元、 1.15 亿元、 2.25 亿元，平均 可分配利润为 1.32 亿元， 根据截至本 募集说明 书摘要 签署日前债券市场情况，预计发行人最近三个会计年度实现的平均可分配 利润不少于本期债券一年利息的 1.5 倍 。 发行人主体信用等级为 AA ，本期债券 信用等级为 AA ，本期债券符合进行新质押式回购交易的基本条件。发行人拟向 上海证券交易所及债券登记机构申请新质押式回购安排。如获批准，具体折算率 等事宜将按上海证券交易所及债券登记机构的相关规定执行。 十七、 发行人董事会于 2016 年 8 月 12 日对外发布《北京京运通科技股份有 限公司关于副总经理辞职的公告》：公司董事会收到公司副总经理潘 震中先生提 交的书面辞职报告，潘震中先生因个人原因主动请求辞去公司副总经理职务，该 辞职报告自送达董事会之日起生效。潘震中先生辞职后将不在公司担任其他职务， 其所负责的工作已妥善交接，不会影响公司相关工作的正常进行。 十八、发行人第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十三次会议审 议通过了《关于拟回购注销原激励对象未解锁部分的限制性股票的议案》：公司 限制性股票激励计划原激励对象潘震中先生于 2016 年 8 月离职，根据《北京京运 通科技股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》（以下简称 “ 《激励计划》 ” ） 的相关规定，公司拟 对其未解锁的限制性股票按照《激励计划》进行回购注销； 根据《激励计划》，本次拟回购注销的限制性股票数量为 500,000 股，占总股本比 例不足 0.03% 。 发行人拟回购注销原激励对象未解锁部分的限制性股票占总股本 比例较小，将不会对公司资产情况和日常经营造成重大影响。 十九、 鉴于本次债券分期发行，因此 本期债券 名称为 “ 北京京运通科技股份 有限公司公开发行 2016 年公司债券（ 第二期 ） ” ，简称 “ 16 京运 02 ” 。本期债券名 称变更不影响原签订的与本次债券发行相关的法律文件效力，原签订的相关法律 文件对更名后的本期债券继续具有法律效 力，前述法律文件包括但不限于《债券 受托管理协议》和《债券持有人会议规则》等。 目录 声明 ................................ .............................. 2 重大事项提示 ................................ ...................... 3 目录 ................................ .............................. 8 释义 ................................ ............................. 10 第一章发行概况 ................................ ................... 16 一、发行人基本信息 ................................ ................................ ................................ ........................ 16 二、本次公司债券发行的审议情况 ................................ ................................ ................................ 16 三、本次公司债券发行的基本情况及发行条款 ................................ ................................ ............ 17 四、本次公司债券 发行的有关机构 ................................ ................................ ................................ 19 五、发行人与本期债券发行的有关机构、人员的利害关系 ................................ ........................ 22 六、认购人承诺 ................................ ................................ ................................ ................................ 22 第二章风险因素 ................................ ................... 23 一、本期债券的投资风险 ................................ ................................ ................................ ................ 23 二、与发行人相关的风险 ................................ ................................ ................................ ................ 24 第三章发行人及本次债券的资信状况 ................................ . 29 一、本期债券的信用评级情况 ................................ ................................ ................................ ........ 29 二、信用评级报告的主要事项 ................................ ................................ ................................ ........ 29 三、发行人的资信情况 ................................ ................................ ................................ .................... 31 第四章增信机制、偿债计划及其他保障措施 ........................... 33 一、担保情况 ................................ ................................ ................................ ................................ .... 33 二、偿债计划 ................................ ................................ ................................ ................................ .... 33 三、偿债资金来源和保障措施 ................................ ................................ ................................ ........ 34 四、违约责任及解决措施 ................................ ................................ ................................ ................ 36 第五章发行人基本情况 ................................ ............. 37 一、发行人概况 ................................ ................................ ................................ ................................ 37 二、历史沿革 ................................ ................................ ................................ ................................ .... 37 三、公司股本结构及前十名股东情况 ................................ ................................ ............................ 45 四、发行人重要权益投资情况 ................................ ................................ ................................ ........ 47 五、发行人董事、监事及高级管理人员情况 ................................ ................................ ................ 55 六、发行人所在行业情况 ................................ ................................ ................................ ................ 59 七、发行人主营业务情况 ................................ ................................ ................................ ................ 92 八、发行人法人治理和组织结构 ................................ ................................ ................................ .. 114 九、发行人合法合规经营情况 ................................ ................................ ................................ ...... 122 十、发行人环境保护情况 ................................ ................................ ................................ .............. 122 十一、公司独立性情况 ................................ ................................ ................................ .................. 123 十二、发行人关联交易情况 ................................ ................................ ................................ .......... 124 十三、发行人内部管理制度的建立及运行情况 ................................ ................................ .......... 132 十四、发行人信息披露事务及投资者关系管理的相关制度安排 ................................ .............. 133 第六章发行人财务状况 ................................ ............ 137 一、审计报告意见及财务报表编制基础 ................................ ................................ ...................... 1 37 二、发行人近三年及一期的财务报表 ................................ ................................ .......................... 137 三、发行人合并财务报表范围及报告期内的变化情况 ................................ .............................. 145 四、主要会计政策变更、会计估计变更的说明 ................................ ................................ .......... 146 五、主要财务指标 ................................ ................................ ................................ .......................... 147 第七章募集资金运用 ................................ .............. 149 一、本次公司债券募集资金数额 ................................ ................................ ................................ .. 149 二、本次公司债券募集资金投向 ................................ ................................ ................................ .. 149 三、本次债券的偿债资金来源和偿债安排 ................................ ................................ .................. 150 四、本次募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................ ................................ ...... 150 第八章备查文 件 ................................ .................. 151 一、备查文件 ................................ ................................ ................................ ................................ .. 151 二、备查文件查阅地点 ................................ ................................ ................................ .................. 151 三、备查文件查阅时间 ................................ ................................ ................................ .................. 151 释义 在本募集说明书摘要中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 发行人、公司、京运通 指 北京京运通科技股份有限公司 京运通有限 指 公司前身，即北京京运通科技有限公司 京运通达兴、控股股东 指 北京京运通达兴科技投资有限公司（原名北京京运通达投 资有限公司） 天能运通 指 北京天能运通晶体技术有限公司，为公司的全资子公司 无锡荣能 指 无锡荣能半导体材料有限公司，为公司的控股子公司 京运通硅材料 指 北京京运通硅材料设备有限公司、曾为公司的全资子公 司，现已被公司吸收合并、注销 宁夏振阳 指 宁夏振阳新能源有限公司，为公司的全资子公司 宁夏盛阳 指 宁夏盛阳新能源有限公司，为公司的全资子公司 宁夏盛宇 指 宁夏盛宇太阳能电力有限公司，为公司的全资子公司 宁夏远途 指 宁夏远途光伏电力有限公司，为公司的全资子公司 宁夏银阳 指 宁夏银阳光伏电力有限公司，为公司的全资子公司 泰安盛阳 指 泰安盛阳新能源有限公司，为公司的全资子公司 海宁京运通 指 海宁京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 阳原京运通 指 阳原县京运通新能源开发有限公司，曾为公司的全资子公 司，已注销 石嘴山京运通 指 石嘴山市京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 桐乡京运通 指 桐乡京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 平湖京运通 指 平湖京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 嘉善京运通 指 嘉善京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 海盐京运通 指 海盐京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 嘉兴京运通 指 嘉兴京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 嘉兴盛阳 指 嘉兴盛阳新能源有限公司，为公司的全资子公司 包头京运通 指 包头市京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 淄博京运通 指 淄博京运通光伏有限公司，为公司的全资子公司 京运通（香港） 指 京运通（香港）有限公司，为公司的全资子公司 山东天璨 指 山东天璨环保科技有限公司，为公司的全资子公司 无锡京运通光伏 指 无锡京运通光伏发电有限公司，为公司的全资子公司 无锡京运通 指 无锡京运通科技有限公司，为公司的全资子公司 宁夏京运通 指 宁夏京运通光伏电力有限公司，曾为公司的全资子公司， 现已注销 宁夏源成 指 宁夏源成新能源有限公司，曾为公司的全资子公司，现已 注销 中卫京运通 指 中卫市京运通光伏电力有限公司，曾为公司的全资子公 司，现已注销 南京天璨 指 南京天璨环保催化剂科技有限公司，为公司全资子公司山 东天璨环保科技有限公司的全资子公司 武汉京运通 指 武汉京运通环保工程有限公司，为本公司的全资子公司 宁夏宁宏 指 宁夏宁宏光伏电力有限公司，为本公司的全资子公司 宁夏宁卫 指 宁夏宁卫新能源有限公司，为本公司的全资子公司 嘉兴远途 指 嘉兴远途新能源有限公司，为本公司的全资子公司 德清银阳 指 德清银阳新能源有限公司，为本公司的全资子公司 西乌珠穆沁旗金山华扬 指 西乌珠穆沁旗金山华扬新能源有限公司，为公司控股子公 司 绍兴银阳 指 绍兴银阳新能源有限公司，为公司全资子公司 绍兴远途 指 绍兴远途新能源有限公司，为公司全资子公司 锡林浩特京运通 指 锡林浩特市京运通风力发电有限公司，为公司控股子公司 诸暨京运通 指 诸暨京运通新能源有限公司，为公司全资子公司 前郭一明 指 前郭县一明光伏科技发展有限公司，为公司全资子公司 芜湖京运通 指 芜湖京运通新能源有限公司，为公司全资子公司 连云港京运通 指 连云港京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 临海京运通 指 临海京运通新能源有限公司，为公司的全资子公司 土左旗京运通 指 土默特左旗京运通光伏发电有限公司，为本公司的全资子 公司，现已注销 固阳京运通 指 固阳县京运通风力发电有限公司，为本公司的控股子公司 包头京运通光伏 指 包头市京运通光伏发电有限公司，为本公司的控股子公司 合肥红日 指 合肥红日光伏有限公司，为本公司的参股子公司 东方科运 指 京运通有限前身，即北京东方科运晶体技术有限公司 苏州国润 指 苏州国润创业投资发展有限公司，公司历史上的股东之一 乾元盛 指 北京乾元盛创业投资有限责任公司，公司历史上的股东之 一 恒升泰和 指 恒升泰和（北京）投资有限公司，公司历史上的股东之一 天龙光电 指 江苏华盛天龙光电设备股份有限公司，同行业可比公司之 一 晶盛机电 指 浙江晶盛机电股份有限公司，同行业可比公司之一 精功科技/*ST精功 指 浙江精功科技股份有限公司，同行业可比公司之一 海润京运通 指 海润京运通太阳能实业投资（太仓）有限公司 江西赛维 指 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司 东方日升 指 东方日升新能源股份有限公司 主承销商、西部证券 指 西部证券股份有限公司 会计师事务所 指 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙） 发行人律师 指 北京懋德律师事务所 信用评级机构、联合评级 指 联合信用评级有限公司 监管银行 指 江苏银行股份有限公司北京分行营业部 本次债券、本次公司债券 指 根据发行人2016年4月1日召开的第三届董事会第十六次 会议、2016年4月18日召开的2016年第二次临时股东大会 审议通过的有关决议，经中国证监会核准向合格投资者公 开发行的本金总额不超过人民币24亿元（含24亿元）的公 司债券 本期债券、本期公司债券 指 本期发行的北京京运通科技股份有限公司公开发行2016 年公司债券（第二期） 受托管理人 指 西部证券股份有限公司 本次发行 指 本次债券的公开发行 本期发行 指 本期债券的公开发行 募集说明书 指 发行人根据有关法律、法规为本期债券发行制作的《北京 京运通科技股份有限公司公开发行2016年公司债券（第二 期）募集说明书》 募集说明书摘要 指 发行人根据有关法律、法规为本期债券发行制作的《北京 京运通科技股份有限公司公开发行2016年公司债券（第二 期）募集说明书摘要》 《债券持有人会议规则》 指 为保障债券持有人的合法权益，根据相关法律法规制定的 《北京京运通科技股份有限公司公开发行2016年公司债 券债券持有人会议规则》及其变更和补充 《债券受托管理协议》 指 发行人与债券受托管理人签署的《北京京运通科技股份有 限公司公开发行2016年公司债券债券受托管理协议》及其 变更和补充 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 《公司章程》 指 《北京京运通科技股份有限公司章程》 上交所 指 上海证券交易所 证券登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 债券持有人 指 根据证券登记机构的记录显示在其名下登记拥有本期债 券的投资者 余额包销 指 承销商在规定的发行期限内将未售出的本期债券全部自 行购入，并按时、足额划拨与本期债券承销份额相对应的 款项 交易日 指 每周一至周五，法定节假日除外 法定节假日或休息日 指 中华人民共和国的法定节假日或休息日（不包括香港特别 行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日或休息 日） 最近三年及一期、报告期 指 2013年度、2014年度、2015年度和2016年1-6月 最近三年及一期末 指 2013年12月31日、2014年12月31日、2015年12月31日和 2016年06月30日 多晶硅 指 熔融的单质硅在过冷条件下凝固时，硅原子以金刚石晶格 形态排列成许多晶核，这些晶核长成晶面取向不同的晶 粒，则这些晶粒结合起来，就结晶成多晶硅。多晶硅可作 生产单晶硅棒和多晶硅锭的原料 单晶硅棒、硅棒、单晶硅 指 多晶硅原料通过单晶炉熔化后，用直拉法或区熔法从熔体 中生长出的棒状单晶硅 多晶硅锭、硅锭 指 多晶硅原料通过多晶铸锭炉熔化后，用定向凝固法生长出 的方锭状多晶硅 晶体硅 指 包括单晶硅棒和多晶硅锭 硅片、晶片 指 由高纯度的晶体硅切割成的形状规则的薄片，直径有6英 寸、6.5英寸、8英寸、12英寸等规格，主要用来生产集成 电路和太阳能光伏发电用组件等 单晶硅生长炉、单晶炉 指 在真空状态和惰性气体保护下，通过石墨电阻加热器将多 晶硅原料加热融化，然后用直拉法生长无位错单晶的生长 设备 多晶硅铸锭炉、多晶铸锭 炉 指 在真空状态和惰性气体保护下，通过石墨电阻加热器将多 晶硅原料加热熔化，然后在受严格控制的温度场中用定向 凝固法生长多晶硅锭的专用设备 大尺寸单晶硅生长炉、大 尺寸单晶炉 指 是通过直拉法制备单晶硅棒的一种制造设备，本文特指公 司成功研制出的JRDL-800及JRDL-900炉型的升级换代产 品JD-1040炉型。该炉型可配备22、24、26、28英寸热场 拉制8至12英寸单晶硅棒，装料量最高可达180公斤 区熔单晶硅炉、区熔炉、 区熔单晶炉 指 在真空状态和惰性气体保护下，采用区熔法生长单晶硅棒 的单晶生长设备 太阳能 指 太阳光的辐射能量，在现代一般用作集热和发电，太阳能 的利用有光热转换和光电转换两种方式 KWp/KW 指 千瓦 MWp/MW 指 兆瓦、百万瓦 GWp/GW 指 吉瓦、百万千瓦 KWH 指 千瓦时 TWH 指 十亿千瓦时 MT 指 公吨 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 注：本募集说明书摘要中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些 差异是由于四舍五入造成的。 第一章发行概况 本次公开发行公司债券 募集说明书 是根据《公司法》、《证券法》、《管理办法》 等法律、法规和发行人实际情况编写，旨在向投资者提供本次公司债券发行的详 细资料。 本次公开发行的公司债券是根据本 募集说明书 所载明的资料申请发行的。除 本公司董事会和主承销商外，没有委托或授权任何其他人提供未在本 募集说明书 中列载的信息和对本 募集说明书 作任何解释或者说明。 一、发行人基本信息 企业名称： 北京京运通科技股份有限公司 （英文名称： Beijing Jingyuntong Technology Co.,Ltd. ） 法定代表人： 冯焕培 设立日期： 2002 年 8 月 8 日 注册资本：人民币 199,731.7701 万元 注册地址： 北京市北京经济技术开发区经海四路 158 号 所属行业：制造业 营业执照号： 911100007415849989 经营范围： 生产半导体及光伏精密设备；研发、销售：半导体及光伏精密设 备；货物进出口；技术进出口；代理进出口。（企业依法自主选择经营项目，开 展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活 动；不得从事本市产业政策禁止和 限制类项目的经营活动。） 二、本次公司债券发行的审议情况 （一）发行人于 2016 年 4 月 1 日 召开了 第三届董事会第十六次会议 ，同意 公司本次公开发行公司债券 不超过 24 亿元 ，期限不超过 5 年。 （二） 2016 年 4 月 18 日 ，公司 2016 年第 二 次临时股东大会 同意本次公司 债券发行事宜。 （三） 2016 年 8 月 22 日，发行人取得了上海证券交易所公开发行公司债券 上市预审核意见的函； 2016 年 9 月 14 日，取得了中国证监会批准发行公司债券 的核准文件。公司将综合市场等各方面情况确定本次债券的发行时间、发行规模 及发行条款。 三、本次公司债券发行的基本情况及发行条款 （一）发行主体： 北京京运通科技股份有限公司； （二）债券名称： 北京京运通科技股份有限公司公开发行2016 年公司债券 （ 第二期 ） ； （三）发行规模：本次债券发行规模不超过人民币 24 亿元，采用分期发行 方式， 其中 本期债券 发行规模 12 亿元 ； （四）票面金额和发行价格 ： 本期债券 面值 100 元，按面值平价发行； （五）债券期限： 本期债券 为 5 年期固定利率债券，附第 3 年末上调票面利 率选择权和投资者回售选择权； （六）债券利率或其确定方式： 本次 公开发行的公司债券票面利率及其支付 方式由公司和承销商根据市场情况确定。 本期 公司债券 票面利率在债券存续期的 前 3 年保持不变；如发行人行使上调票面利率选择权，未被回售部分债券在存续 期限后 2 年票面年利率为债券存续期限前 3 年票面年利率加上调基点，在债券存 续期限后 2 年固定不变； （七）债券形式： 本期债券 为实名制记账式公司债券。投资者认购的 本期债 券 在证券登记机构开立的托管账户记载。 本期债券 发行结束后，债券持有人可按 照交易所的规定进行债券的转让等操作； （八）还本付息方式及支付金额： 本期债券采用单利按年计息，不计复利， 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 本期债券 于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时 所持有的 本期债券 票面总额分别 与 债券对应的票面利率的乘积之和；于兑付日向 投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债权登记日收市时各自所持有的 本期 债券 到期最后一期利息及等于债券票面总额的本金； （九）发行方式： 本次 发行采取向具备相应风险识别和承担能力的合格投资 者以公开方式发行； （十）上调票面利率选择权：发行人有权决定在 本期债券 存续期的第 3 年末 上调 本期债券 后 2 年的票面利率；发行人将于第 3 个计息年度付息日前的第 20 个交易日，在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调 本期债券 票面 利率以及上调幅度的公告。若发行人未行使 本期债券 票面利率上调选择权，则 本 期债券 后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变 ； （十一）投资者回售选择权：发行人发出关于是否上调 本期债券 票面利率及 上调幅度的公告后，投资者有权选择在 本期债券 第 3 个计息 年度付息日将其持有 的 本期债券 全部或部分按面值回售给发行人。 本期债券 第 3 个计息年度付息日即 为回售支付日，发行人将按照上海证券交易所和中国证券登记公司相关业务规则 完成回售支付工作； （十二）回售申报：自发行人发出关于是否上调 本期债券 票面利率及上调幅 度的公告之日起 3 个交易日内，债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债 券持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易； 回售申报日不进行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持有 本期债券 并接受上 述关于是否上调 本期债券 票面利率及上调幅度的决定； （十三 ）信用级别及资信评级机构：经联合信用评级有限公司综合评定，发 行人主体长期信用等级为 AA ，本 期 债券的信用等级为 AA ； （十四）担保情况：本 期 债券无担保； （十五）主承销商、债券受托管理人：西部证券股份有限公司； （十六）承销方式： 本期债券 由西部证券股份有限公司以余额包销的方式承 销； （十七）拟上市交易场所：上海证券交易所； （十八）募集资金用途： 本期债券 募集资金扣除发行费用后， 用于偿还银行 贷款和补充流动资金 ； （十九）募集资金专项账户 和偿债专项账户 ： 发行人将在 江苏银行股份有限 公司北京分行营业部 开设募集资金专项账户，用于本期债券募集资金的接收、存 储及划转，并进行专项管理； 发行人将在 江苏银行股份有限公司北京分行营业部 开设偿债专项账户，用于本期债券兑息、兑付资金的归集、存储及划转 ； （二十）起息日： 2016 年 11 月 3 日 ； （二十一）付息日：本期债券的付息日期为 2017 年至 2021 年每年的 11 月 3 日 。若投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的付息日为 2017 年至 2019 年每年的 11 月 3 日 。如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日； 每次付息款项不另计利息； （二十二）兑付日：本期债券的兑付日期为 2021 年 11 月 3 日 。若投资者行使 回售选择权，则其回售部分债券的兑付日为 2019 年 11 月 3 日 。如遇法定节假日或 休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息； （二十三）利息登记日： 本期债券 的利息登记日按登记机构相关规定处理。 在利息登记日当日收市后登记在册的 本期债券 持有人，均有权就所持 本期债券 获 得该利息登记日所在计息年度的利息 ； （二十四）新质押式回购：本公司主体长期信用等级和 本期债券 信用等级皆 为 AA 级， 本期债券 符合进行新质押式回购交易的基本条件， 本期债券 新质押式 回购相关申请尚需相关机构批准 ，具体折算率等事宜按上海证券交易所及债券登 记机构的相关规定执行 ； （二十 五 ）税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资 本 期债券 所应缴纳的税款由投资者承担。 四、本次公司债券发行的有关机构 （一）发行人 名称： 北京京运通科技股份有限公司 注册地址： 北京市北京经济技术开发区经海四路 158 号 法定代表人： 冯焕培 联系地址： 北京市北京经济技术开发区经海四路 158 号 联系人： 赵曦瑞 电话： 010 - 80803016 - 8298 传真： 010 - 80803016 - 8298 邮编： 100176 （二）主承销商、债券受托管理人 名称：西部证券股份有限公司 注册地址：西安市新城区东新街 232 号信托大厦 法定代表人：刘建武 联系地址： 北京市西城区新华大厦 14 层 联系人： 张德志 电话： 010 - 68588095 传真： 010 - 68588093 邮编： 100045 （三）分销商 名称：首创证券有限责任公司 住所： 北京市西城区德胜尚城 E 座 法定代表人： 吴涛 联系地址： 北京市西城区德外大街 115 号首创证券 联系人： 王瑜 电话： 010 - 59366173 传真： 010 - 59366108 邮编： wangyua@sczq.com.cn （三）会计师事务所 名称： 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙） 住所： 北京市海淀区西四环中路 16 号院 2 号楼 负责人： 杨剑涛 联系地址： 北京市海淀区西四环中路 16 号院 2 号楼 经办注册会计师： 张建新、王海娜 电话： 010 - 88095588 传真： 010 - 88091190 邮编： 100000 （四）律师事务所 名称：北京懋德律师事务所 住所：北京市朝阳区建国路77号华贸中心3号写字楼33层3306室 负责人：李裕国 联系地址：北京市朝阳区建国路77号华贸中心3号写字楼33层3306室 经办律师：李艳芳、梁艳君 电话：010-58091200 传真：010-58091251 邮编：100025 （五）资信评级机构 名称：联合信用评级有限公司 住所：天津市南开区水上公园北道38号爱俪园公寓508 法定代表人：吴金善 联系地址：北京市朝阳区建外大街2号PICC大厦12层 经办分析师：唐玉丽、支亚梅 电话：010-85172818 传真：010-85171273 邮政编码：100022 （六）募集资金专项账户开户银行 开户行：江苏银行股份有限公司北京分行营业部 住所：北京市朝阳区光熙家园 1 号楼江苏银行 联系人：王蓉 电话： 010 - 56986995 传真： 010 - 56986956 邮编： 100028 （七）公司债券申请上市的证券交易场所 名称：上海证券交易所 住所：上海市浦东南路 528 号证券大厦 电话：021-68808888 传真：021-68804868 邮编：200120 （八）本期债券证券登记机构 名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 住所：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 3 楼 电话： 021 - 38874800 传真： 021 - 68870067 邮编： 200120 五、发行人与 本期债券 发行的有关机构、人员的利害关系 截至本 募集说明书摘要 签署日，本公司与本公司聘请的与本次发行有关的中 介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系 或其他利害关系。 六、认购人承诺 购买 本期债券 的投资者（包括 本期债券 的初始购买人和 / 或以其他方式合法 取得 本期债券 的人，下同）被视为作出以下承诺： （一）接受本 募集说明书 对 本期债券 项下权利义务的所有规定并受其约束； （二）本公司依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批 准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三） 本期债券 发行结束后，本公司将根据有关规定向上海证券交易所申请 交易流通，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。 第二章风险因素 投资者在评价和投资 本期债券 时，除本 募集说明书摘要 披露的其他各项资料 外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。 一、本期债券的投资风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况、国家宏观经济政策、货币政策、资金供求关系以 及国际经济环境变化等多种因素的影响，市场利率存在一定的波动性。债券属于 利率敏感型投资品种，市场利率变动将直接影响债券的投资价值。由于 本次公司 债券 采用固定利率且期限相对较长，在 本次公司债券 存续期内，如果未来市场利 率发生变化，可能会使投资者实际投资收益水平产生不确定性。 （二）流动性风险 本期发行完成后，发行人将积极申请本期债券在上交所上市流通。证券市场 的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布及其交易意愿等多种因素的影响， 发行人无法保证本期债券上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持 有的债券，由此可能产生由于无法及时完成交易带来的流动性风险。 （三）偿付风险 发行人采取了设立资金专户和限制股息分配政策等多项偿债保障措施，对债 券本息偿付进行较好的保障。但考虑在 本期债券 存续期内，受国家宏观经济环境 等不可控因素的影响，公司的经营活动可能会与预期出现一定的偏差，进而使公 司不能按期、足额支付 本期债券 本息，可能会使投资者面临一定的偿付风险。 （四） 本期债券 安排所特有的风险 本期债券 为无担保债券。尽管在 本期债券 发行时，发行人已根据实际情况拟 定多项偿债保障措施，但是在 本期债券 存续期间可能由于不可控的市场、政策、 法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施无法得到有效履行，进而影 响 本期债券 持有人的利益。 （五）资信风险 公司目前整体经营情况良好，具有良好的流动性和较强的盈利能力及获取现 金能力。 公司资信状况良好， 不存在故意拖欠偿付银行贷款及债券本息偿付违约 的情况。自成立以来，本公司 与主要客户发生业务往来时，未曾有严重违约行为。 在未来的业务经营过程中，公司亦将秉承诚实信用原则，严格履行所签订的合同、 协议或其他承诺。但是，由于宏观经济的周期性波动和行业自身的运行特点，在 本期债券 存续期内，如果发生不可控的市场环境变化，公司可能不能获得足额资 金，从而影响其偿还到期债务本息，将可能导致 本期债券 投资者面临发行人的资 信风险。 （六）信用评级变化的风险 发行人目前资信状况良好，经联合评级综合评定发行人主体长期信用等级为 AA，本期债券评级为AA。在本期债券的存续期内，资信评级机构每年将对公司 主体信用和本期债券信用进行跟踪评级。资信评级机构对公司本期债券的信用评 级并不代表资信评级机构对本期债券的偿还做出了任何保证，也不代表其对本期 债券的投资价值做出了任何判断。本期债券存续期内，或存在客观原因导致资信 评级机构调低发行人的主体信用等级和本期债券的信用等级的风险，这将对本期 债券投资者产生不利影响。 二、与发行人相关的风险 （一）财务风险 1 、公司应收账款 回收 的风险 截至2016年06月30日，公司应收账款余额为58,929.25万元，金额较大 ，且 包 括较大金额的光伏电站电价补助款 。未来若 国家给予的电价补助不能及时到账， 或行业等因素导致其他客户回款能力发生变化，公司应收账款余额可能进一步增 加，从而增加公司应收账款的回收风险，并对公司经营活动现金流产生不利影响。 2 、短期偿债压力较大的风险 最近三年及一期，发行人流动比率分别为3.20、1.68、1.92和1.83；速动比率 分别为2.56、1.00、1.65和1.54，流动比率和速动比率呈波动下降趋势，发行人已 通过各种方式逐步提高中长期借款比重，但若发行人生产经营规模的进一步扩大， 或负债结构的优化未能及时完成，可能因突发性大额现金需求导致发行人面临短 期流动性困难的风险。 3 、经营性 现金流不断下滑的风险 发行人经营活动现金流入主要来源于公司的主营业务。 最近三年及一期，公 司经营活动净现金流量净额分别为-0.95亿元、-3.25亿元、-2.60亿元和-1.80亿元， 均为负数，经营性现金流体现了公司的整体运营能力，是公司盈利能力可持续性 的保证。发行人近三年及一期经营性现金流量净额均为负数，对未来发行人债券 融资的偿还产生一定的压力。 4 、 未来资本性支出较大的风险 公司未来几年仍将继续推进业务转型发展，继续加大对光伏电站的开发和建 设力度，截至2016年6月末，公司在建光伏电站项目规模 366.10MW ，根据现有光 伏电站规划项目测算，公司自有资金的增速不能满足其业务发展的需求，则可能 更多的依靠外部融资来弥补。公司投资规模的加大可能会加重公司的财务负担， 削弱抵御风险的能力。 5 、商誉减值的风险 公司 2013 年收购山东天璨 100% 股权，因收购价格超过可辨认净资产的公允 价值，致使公司形成商誉。 截至2016年06月30日，该商誉余额为8,584.86万元。 未来如果山东天璨经营利润未达到收购时的预期，则可能存在商誉减值风险，进 而影响公司的利润水平。 6 、发行人受限资产较多 的风险 截至 201 6 年 6 月末，发行人因向银行贷款用于抵押和质押的资金金额、以及 作为保证金的银行存款共计 439,928.73 万元，占总资产的 43.88 % ，上述用于担保 抵押的资产在后续使用和处置上受到限制 , 可能对发行人正常生产经营产生一定 影响，同时降低了这些资产对发行人其他债 权的保障程度。 （二）经营风险 1 、光伏行业波动风险 公司报告期内主营业务收入主要来自光伏设备、硅片和光伏发电的销售。其 中光伏设备和硅片受行业整体景气度影响较大。 随着近年来国内光伏设备产能的 大幅释放，供大于求的局面持续蔓延。尽管 2014 年以来，光伏行业出现回暖，但 由于产能过剩，设备销量并未明显改善。同时由于报告期内光伏硅片价格波动较 大，对公司的生产经营带来一定影响。未来市场的供求关系和产品的价格仍有较 大的不确定性，可能对公司业绩造成较大的影响。 2 、产品销售价格大幅下滑的风险 硅片作为生产光伏组件的重要原材料，其销售价格受光伏行业发展的影响较 大。报告期内，公司硅片销售收入占比较高，但由于受下游需求的影响，其销售 价格亦出现了较大的波动，其销售毛利率在2012年跌至-21.85%，2013年以来随 着下游行业回暖的影响，其销售毛利率大幅度提高，2015年销售毛利率为19.83%。 未来如果光伏行业发展再次陷入低谷，公司硅片销售价格可能再次出现大幅下降 的情形，对公司的盈利能力形成不利影响。 3 、市场竞争 的 风险 太阳能光伏行业作为我国具有巨大发展潜力的新兴产业，近年来发展迅速， 政府支持力度较 大 ，光伏 发电行业具有巨大的应用前景与市场空间，市场参与者 逐步增多，而优质的资源越来越稀缺，市场竞争将愈发激烈。 我国脱硝催化剂行业目前处于产能相对过剩状态，参与竞争的市场主体较多， 且传统的钒钛系脱硝催化剂依然占据市场主导地位。公司经过近三年的不懈努力 和市场开拓，在部分省市，特别是山东省内，积累了一定客户资源，但钒钛系脱 硝催化剂市场占有率高、基础深厚，公司仍然面临来自传统脱硝催化剂产品的竞 争压力。 4 、不能保持技术领先的风险 发行人所从事行业具有技术推动型的典型特征。公司主要产品单晶硅生长炉、 多晶硅铸锭炉都是融合多学科的精密真空设备，生产过程复杂，需要非常高的机 械加工、炉体焊接以及质量检测等方面的能力。公司在技术以及工艺方面处于国 内领先地位，但是需要面对来自国内外同行业企业的竞争。如果公司不能维持技 术领先优势、满足不断变化的市场需求、对产品进行更新换代，本公司的销售规 模和市场份额将可能面临下降的风险。 5 、光伏产品受国际贸易壁垒提升的风险 2011 年以来，美国、欧盟、加拿大等国先后发起针对中国光伏企业的 “ 反倾 销反补贴 ” 调查，欧美 发达国家是全球最重要的光伏应用市场，也是我国最主要 的光伏产品出口市场，贸易壁垒政策的实施将对我国光伏产品出口造成较大打击。 虽然国内光伏企业都在积极应对贸易保护所带来的危机，但如果不能有效应对或 未来国际贸易壁垒进一步提升，将可能给国内光伏企业海外销售业务带来一定风 险，从而影响发行人的产品销售。 （三）管理风险 1 、对子公司管理的风险 近年来，随着业务发展及项目投资增长，子公司数量不断增加， 截至 201 6 年 6 月末，发行人共有子公司 45 家 ，孙公司 1 家 ，随着企业 规模不断扩大，对 发行人生产运营、财务控制和人力资源等方面的管理能力提出了较高要求，也给 公司与子公司协同效益的发挥带来一定挑战。尽管发行人已针对经营规模增长和 下属子公司增加可能产生的管理风险制定了多项内部控制制度，并在日常经营中 有效加强对下属子公司的管理和控制，以减少可能产生的管理风险，但是若公司 无法保持管理水平、持续提高管理效率，将可能对公司生产经营产生一定影响。 2 、瑕疵物业风险 发行人位于北京市通州区张家湾镇开发区的土地、房产系于 2011 年 5 月从 北京京达通真空设备有限公司购买所得，现土地已经取得京通国用 （ 2011 出） 第 060 号的国有土地使用权证，而房屋由于在当初在建设过程中未能按照房屋建 设相关法律、法规的要求，及时履行有关工程规划、建筑施工等必要的审批手续， 导致该房屋建成后未能取得产权证。虽然后续公司向相关主管机关申请补办相应 手续，但由于此种情况的补办手续尚无先例，类似情况在北京市也并非个案，因 此相关主管机关比较慎重。经沟通，未来一段时间申请获批的可能性不大，但不 影响公司的正常使用，公司也可以选择以自行拆除重建的方式来办理产权。截至 2015 年底，该处房屋资产净值为 1,510.63 万元，占公司总资产的比重为 0.14% ， 影响较小。公司控股股东和实际控制人已出具承诺，将承担因公司使用未取得房 屋所有权证的房屋而可能导致的一切法律风险，包括但不限于在公司使用期间， 该房屋被政府主管部门下令拆除、限期停止使用、改变用途、重建、罚款等，承 诺方愿对公司因此而产生的一切实际损失和合理预期收入的损失以及与此相关 的一切合理支出承担连带赔偿责任。 （四）政策风险 1 、光伏发电行业政策依赖度较高 目前，光伏发电行业对国家和地方扶持政策的依赖度依然较高，补贴发放的 力度和有效年限在一定程度上决定了各企业的选址和投建方向。根据国家发改委 《关 于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》（发改价格 [2013]1638 号）文件规定，光伏发电项目自投入运营起执行标杆上网电价或电价补贴标准， 期限原则上为 20 年。随着技术进步、生产规模扩大等因素，光伏产品制造成本 逐步下降，光伏发电项目投资成本亦不断降低，光伏标杆上网电价以及电价补贴 存在下降的风险，公司存在国家对光伏行业扶持和补贴政策变化导致的市场风险。 公司目前主要从事光伏产品的研发、生产和销售，以及下游光伏电站的建设和运 营，如果未来政府出台的政策减少对光伏行业的补贴，下调光伏标杆上网电价， 虽不会影响发行 人已并网光伏电站的盈利能力，但是将对公司未来光伏电站项目 产生重大影响，对公司电力业务和光伏产品业务产生不利影响。 2 、部分地区面临限电情况 根据统计机构发布的权威数据，全国 2015 年全社会用电量增速进一步放缓， 为 5.55 万亿千瓦时，同比增速仅 0.5% 。电力需求增速放缓对电力供给端产生了一 定压力，光伏发电作为电力供给端的一部分，也面临消纳能力增幅不高所带来的 挑战。报告期内，受冬季取暖季节的影响，火电调峰能力较弱，公司位于宁夏地 区的光伏电站有限电情况发生，如果上述有关限电情况未来继续发生，将会对公 司业绩造成影响。 第三章发行人及 本次债券 的资信状况 一、 本期债券 的信用评级情况 发行人聘请了联合评级对本次公司债券发行的资信情况进行评级。根据联合 评级出具的《 北京京运通科技股份有限公司公开发行 2016 年公司债券（第二期） 信用评级报告 》，发行人的主体信用等级为 AA ， 本期债券 的信用等级为 AA ，评 级展望为稳定。 二、信用评级报告的主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的含义 联合评级评定发行人的主体信用等级为AA，本级别的涵义为受评主体偿还 债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。 本期债券的信用等级为AA，本级别的涵义为本期债券信用质量很高，信用 风险很低。 （二）信用评级报告内容基本观点 联合信用评级有限公司对北京京运通科技股份有限公司的评级 反映了清洁 能源行业发展前景较好，为公司经营提供了良好的外部环境。公司作为国内太阳 能光伏行业的上市公司之一，在产业链布局、技术及工艺水平和经营规模等方面 具备优势。联合评级同时也关注到弃光限电现象的显现、光伏电站回报周期长以 及公司对投资收益、营业外收入的依赖程度较高等因素对公司信用水平带来的不 利影响。 近年来，随着太阳能光伏行业的复苏，公司的经营压力有所缓解和改善。未 来随着公司在建光伏电站的推进和无毒脱硝催化剂的市场推广， 均 将会对公司经 营带来积极影响。联合评级对公司的评级展望为“稳定”。 基于对公司主体长期信用 以及本期公司债券偿还能力的综合评估，联合评级 认为，本期公司债券到期不能偿还的风险很低。 优势 1 ．光伏发电作为可再生的清洁能源，其产业优势获得了全球范围内的广泛 认可和政策支持，产业长期发展空间广阔。得益于陆续出台的优惠产业政策， 2013 年以来国内光伏产业复苏态势明显。 2 ．在传统光伏设备和光伏产品之外，公司大力拓展光伏发电业务和环保业 务，形成高端装备制造、新能源发电、新材料、节能环保多产业协调发展的产业 格局。其中，公司研发的无毒脱硝催化剂，产品性能国际领先，未来市场前景较 好。 3 ．公司技术研发实力较强，曾成功研制出长晶尺寸达到 12 英寸的大尺寸单 晶炉，并进入工艺完善阶段；区熔单晶硅生长炉已成功拉制出 6 英寸区熔单晶硅 棒，并进入产业化阶段；目前，公司积极研发新产品 G7 金钢线开方机和环保生 产设备等， 为公司可持续发展进行技术储备 。 4 ．公司持有并运营的太阳能光伏电站业务能够提供长期稳定的现金流。并 且，未来随着公司在建光伏电站项目的完工和并网，其发电规模将会进一步扩大。 关注 1 ．基于长期的产能过剩，光伏行业全面启动仍面临复杂多变的国内外形势， 行业内竞争仍然激烈，同时近年来欧美国家对我国生产的 光伏产品陆续采取反倾 销等贸易保护措施，行业未来走向存在不确定性。近期 的 弃光现象对公司正常经 营造成一定压力。 2 ．太阳能光伏行业作为技术密集型行业，技术研发投入较高，公司硅片业 务目前以生产多晶硅片为主，产品较为单一。 3 ．硅棒及硅片业务的客户销售集中度很高，且下游客户主要为江苏省中小 型企业，下游客户的经营 状况 会对公司的运营产生较大的影响。 4 ．公司在光伏发电领域投资较高，未来仍需较大的资金投入，面临较大的 资金需求。同时，光伏电站投资回收期较长，业务发展受政府补贴政策影响较大。 5 ．公司存货中库存商品持续增长， 存在库存商品减值风险； 同时，公司对 投资收益和营业外收入的依赖程度较高，费用控制能力有待提升 。 （三）跟踪评级的有关安排 根据监管部门和联合信用评级有限公司对跟踪评级的有关要求，联合评级将 在 本期债券 存续期内，在每年北京京运通科技股份有限公司年报公告后的两个月 内进行一次定期跟踪评级，并在本 期 债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪 评级。 北京京运通科技股份有限公司应按联合评级跟踪评级资料清单的要求，提供 有关财务报告以及其他相关资料。北京京运通科技股份有限公司如发生重大变化， 或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，应及时通知联合评级并提供有 关资料。 联合评级将密切关注北京京运通科技股份有限公司的相关状况，如发现北京 京运通科技股份有限公司或 本期 债券相关要素出现重大变化，或发现其存在或出 现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，联合评级将落实有关情况并及时 评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整 本期 债券的信用等级。 如北京京运通科技股份有限 公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况，联 合评级将根据有关情况进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级暂时 失效，直至北京京运通科技股份有限公司提供相关资料。 联合评级对 本期 债券的跟踪评级报告将在本公司网站和交易所网站公告，且 在交易所网站公告的时间不晚于在本公司网站、其他交易场所、媒体或者其他场 合公开披露的时间；同时，跟踪评级报告将报送北京京运通科技股份有限公司、 监管部门等。 三、发行人的资信情况 （一）公司获得主要贷款银行的授信情况 公司的资信状况良好，与 江苏银行、工商银行和民生银行 等金融机构建立了 良好的合作关系，公司的间接融资通道较为畅通。 根据中国人民银行于 2016 年 4 月 6 日出具的《企业信用报告》，公司不存在 已结清、未结清的不良信贷信息，贷款均正常收回。 截至 2016 年 0 6 月 3 0 日 ，合并口径下，公司获得的银行授信额度合计为 375,200.00 万元，其中未使用 104,360.00 万元。 授信银行 综合授信额度（万元） 已使用数额（万元） 未使用数额（万元） 江苏银行 134,200.00 115,700.00 18,500.00 华夏银行 50,000.00 20,000.00 30,000.00 宁波银行 10,000.00 10,000.00 0.00 民生银行 59,000.00 59,000.00 0.00 锦州银行 30,000.00 0.00 30,000.00 建设银行 1,500.00 1,500.00 0.00 浦发银行 4,500.00 4,500.00 0.00 交通银行 2,000.00 2,000.00 0.00 工商银行 74,000.00 58,140.00 15,860.00 中信银行 10,000.00 0.00 10,000.00 合计 375,200.00 270,840.00 104,360.00 （二）最近三年及一期与主要客户业务往来的违约情况 最近三年及一期，公司与主要客户发生业务往来时，未曾出现严重违约情况。 （三）最近三年及一期公司发行的其他债券、债券融资工具以及偿还情况 最近三年及一期，发行人未发行过其他债券及债券融资工具。 （四）本次债券发行后累计公司债券余额及其占发行人最近一期末合并净 资产的比例 如发行人本次申请发行的24亿元公司债券经中国证监会核准并全部发行完 毕后，发行人累计公司债券余额为24亿元，占发行人截至 2016 年 0 6 月 3 0 日 （未经 审计）合并资产负债表中净资产合计数的比例为 38.26%，未超过发行人最近一期 末 净资产的40%。 （五）近三年的主要财务指标 财务指标 2016年6月末 2015年12月末 2014年12月末 2013年12月末 流动比率 1.83 1.92 1.68 3.20 速动比率 1.54 1.65 1.00 2.56 资产负债率（%） 37.43 42.27 30.08 18.86 财务指标 2016年1-6月 2015年度 2014年度 2013年度 EBITDA利息倍数 4.59 4.56 8.06 （未完）  |