楼市调控大潮对A股影响有多大?

时间:2017年03月20日 14:21:44 中财网
  上周,地产调控政策进一步加码,央行再次上调逆回购利率和MLF利率,A股市场也在周五遭遇今年最大的日度跌幅。新一轮楼市调控大潮对A股的影响到底有多大?

  海通、广发分析师:流动性并未实质性收紧。

  海通证券的荀玉根认为,目前货币未系统性收紧,地产因城施策无需担心。广发策略团队也认为,股市目前未出现“流动性收紧跑赢基本面改善”。

  海通证券荀玉根在研报中表示:
  股市和房市基本面正相关,资金面负相关,2012年以来负相关主导。地产政策紧,如果最终引发货币政策紧,对股市肯定利空。目前未到此程度,地产调控主要仍是因城施策的政策。CPI数据不高,通胀压力不大时货币政策系统性收紧暂时不会出现。

  因此,荀玉根认为:地产政策偏紧对股市未必是利空。

  广发策略团队的陈杰、孙瑜、陈伟斌也认为,股市“流动性收紧跑赢基本面改善”目前尚未出现。广发策略团队在研报中表示:
  当前影响市场的核心驱动因素是“基本面和流动性的赛跑”——只有当流动性收紧的速度快于基本面改善的速度时,市场才会真正面临向下调整的压力。

  央行在近日再次上调逆回购利率和MLF利率,客观来看属于流动性收紧信号。但另一方面,从去年11月到今年1月,代表市场利率的十年期国债收益率已大幅上行70个BP,这说明当前的货币政策调整早已被市场提前反应,还没有出现超预期的流动性收紧。

  广发策略团队还表示:
  地产调控政策的再次加码目前来看仍然局限于行政调控的手段,没有触及货币政策的变化(比如对抵押贷款额度的限制以及对房贷利率的调整),因此暂时也还没有对流动性环境带来直接冲击。

  观察流动性最好的指标是债市
  广发策略团队认为:
  从“基本面和流动性赛跑”的角度来看,A股市场大幅调整的条件是债市的先行调整。由于债市对于流动性环境的变化最为敏感,因此接下来如果债券市场再次出现大幅调整,可能才表明流动性出现了超市场预期的收紧。
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