[增持评级]上海机场(600009)年报点评:国际枢纽地位强化 非航业务快速增长

时间:2017年03月21日 09:01:06 中财网


投资要点
事件
上海机场发布2016 年年报:16 年上海机场实现营业收入69.51 亿元,同比增长10.60%;实现归属上市公司股东的净利润28.06 亿元,同比增长10.83%;合基本每股收益1.46 元,同比增长11.45%。

同时公司公布2016 年度利润分配方案:公司拟以 2016 年末公司总股本19.27 亿 股为基数,每 10 股派发现金红利 4.4 元(含税),共计派发现金红利 8.48 亿 元(含税),占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率为 30.22%。

点评
受益民航需求的快速增长,上海机场全年吞吐量实现较快增长。2016 年民航业保持快速发展态势,受益于国际油价持续低位运行导致航空公司执飞意愿强劲、民航局时刻资源市场配置改革后浦东机场部分时段高峰小时航班架次已达到76 架次/小时及居民消费持续升级等因素综合影响,市场需求整体向好。浦东机场克服了资源不足、安保等级持续提升等压力,业务量实现了较快增长。2016 年全年上海机场实现飞机起降47.99 万架次,同比增长7.1%,其国内、国际(不含地区)同比分别增长6.0%、10.5%;实现旅客吞吐量6600 万人次,同比增长9.9%,国内、国际旅客吞吐量达到3274、2701 万人次,同比增长8.1%、14.8%;实现货邮吞吐量344.03万吨,同比增长5.1%,国内、国际同比分别增长4.3%、5.6%。在业务量增长驱动下,航空业务营收同比增长9.91%达到35.12 亿元,由于国际业务增长提速,航空业务增幅略高于旅客量增幅;非航业务收入同比增长同比增长11.31%至34.40 亿元,非航业务的增长主要来自于商业租赁业务,得益于国际旅客流量增长和T1 改造完成,机场商业租赁收入同比增长14.58%至20.95 亿元。

成本端,人工成本上升、T1 改造完成摊销增加、支付给集团的租赁费用增加导致运行成本上升等多个因素共同导致了营业成本的大幅增长。1)职工薪酬增长导致报告期公司人工成本增长11.13%至14.93 亿元。2)T1改造完成后,折旧同比增加,导致公司摊销成本增加了0.43 亿元至8.28亿元,同比增长5.51%。3)由于2016 年度机场集团重新核算资产租赁和
□ .张.晓.云./.龚.里./.孙.修.远  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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