[关联交易]华鑫股份:国泰君安证券股份有限公司关于公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问..
国泰君安证券股份有限公司 关于 上海华鑫股份有限公司 重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易 之 独立财务顾问报告 独立财务顾问 说明: 说明: gtja_log 说明: 说明: gtja_log_ai 签署日期：二零一七年四月 声明和承诺 国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安”或“本独立财务顾问”） 接受上海华鑫股份有限公司（以下简称“华鑫股份”或“上市公司”）的委托， 担任华鑫股份本次重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交 易的独立财务顾问，并出具本独立财务顾问报告。本独立财务顾问报告是依据《中 华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资产重组管理 办法》、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》、《公开发行证券的公司信息 披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组申请文件》、《关于规范 上市公司重大资产重组若干问题的规定》和《上海证券交易所股票上市规则》等 相关法律法规的规定，按照证券行业公认的业务标准、道德规范和诚实信用、勤 勉尽责精神，经审慎尽职调查后出具的，旨在对本次交易作出独立、客观和公正 的评价，以供华鑫股份全体股东及有关方面参考。本独立财务顾问特作如下声明： 1、本次交易涉及的各方当事人向本独立财务顾问提供了出具本报告所必需 的资料，并且保证所提供的资料真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对资料的真实性、准确性和完整性负责。 2、本独立财务顾问已对本报告所依据的事实进行了尽职调查，对本报告内 容的真实性、准确性和完整性负有诚实信用、勤勉尽责义务。 3、本独立财务顾问与本次交易各方无任何关联关系。本独立财务顾问本着 客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告。 4、本独立财务顾问提醒投资者注意，本独立财务顾问报告不构成对华鑫股 份的任何投资建议，投资者根据本独立财务顾问报告所作出的任何投资决策而产 生的相应风险，本独立财务顾问不承担任何责任。 5、本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读华鑫股份董事会发布的《上 海华鑫股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联 交易报告书（草案）》、独立董事出具的《独立董事意见》、相关中介机构出具的 审计报告、法律意见书、资产评估报告书等文件之全文。 6、本独立财务顾问未委托和授权其他任何机构或个人提供未在本报告中列 载的信息和对本报告作任何解释或说明。 7、本次交易已经上海市国资委正式批复，上市公司股东大会已表决通过本 次交易正式方案，中国证监会已核准本次重大资产重组事项。 本独立财务顾问特作如下承诺： 1、本独立财务顾问已按照相关规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所 发表的专业意见与发行人披露的文件内容不存在实质性差异。 2、本独立财务顾问已对发行人披露的文件进行核查，确信所披露文件的内 容与格式符合要求。 3、本独立财务顾问有充分理由确信上市公司委托独立财务顾问出具意见的 重组方案符合法律、法规和中国证监会及上海证券交易所的相关规定，所披露的 信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 4、有关本次重大资产重组事项的专业意见提交独立财务顾问内核机构审核， 内核机构同意出具此专业意见。 5、本独立财务顾问在与上市公司接触后到担任独立财务顾问期间，已采取 严格的保密措施，严格执行内部防火墙制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券 欺诈问题。 目 录 声明和承诺 ................................................................................................................... 1 目 录 .................................................................................................................. 3 释 义 ................................................................................................................ 11 重大事项提示 ............................................................................................................. 15 一、本次交易方案的主要内容 .............................................................................. 15 （一）本次交易的主要步骤 ........................................................................................................ 15 （二）交易对方 ............................................................................................................................ 16 （三）本次交易的定价原则和标的资产估值情况 .................................................................... 16 （四）本次重大资产重组将募集配套资金 ................................................................................ 17 （五）本次交易完成后的上市公司控制权情况 ........................................................................ 17 二、本次股份发行情况 .......................................................................................... 17 （一）发行股票类型 .................................................................................................................... 17 （二）发行方式及发行对象 ........................................................................................................ 18 （三）发行股份的定价依据、定价基准日和发行价格 ............................................................ 18 （四）发行数量 ............................................................................................................................ 19 （五）上市地点 ............................................................................................................................ 20 （六）本次发行股份锁定期 ........................................................................................................ 20 （七）过渡期间损益的分配 ........................................................................................................ 20 三、募集配套资金具体情况 .................................................................................. 21 （一）募集配套资金上限及计算方式 ........................................................................................ 21 （二）募集配套资金的股份发行方式 ........................................................................................ 21 （三）募集配套资金的股份定价方式、发行对象、锁定期 .................................................... 21 （四）募集配套资金的用途 ........................................................................................................ 22 四、本次交易构成重大资产重组 .......................................................................... 22 五、本次交易不构成重组上市 .............................................................................. 23 六、本次交易构成关联交易 .................................................................................. 23 七、资产减值测试与资产减值补偿安排 .............................................................. 23 八、本次交易对上市公司的影响 .......................................................................... 24 （一）本次交易对上市公司主营业务的影响 ............................................................................ 24 （二）对上市公司股权结构的影响 ............................................................................................ 25 （三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响 .................................................................... 25 九、本次交易涉及的报批事项 .............................................................................. 26 十、本次重组相关方的重要承诺 .......................................................................... 28 十一、本次重组对中小投资者权益保护的安排 .................................................. 35 （一）严格履行上市公司信息披露义务 .................................................................................... 35 （二）网络投票安排 .................................................................................................................... 35 （三）并购重组摊薄当期每股收益的填补回报安排 ................................................................ 35 （四）关于股份锁定的安排 ........................................................................................................ 38 （五）标的资产定价公允性 ........................................................................................................ 39 十二、独立财务顾问的保荐机构资格 .................................................................. 39 重大风险提示 ............................................................................................................. 40 一、本次交易可能被暂停、中止和取消的风险 .................................................. 40 二、拟注入资产评估增值的风险 .......................................................................... 40 三、标的公司业绩波动的风险 .............................................................................. 41 四、未进行业绩补偿的风险 .................................................................................. 41 五、本次交易完成后整合风险 .............................................................................. 41 六、标的资产经营相关风险 .................................................................................. 42 （一）行业监管政策变化风险 .................................................................................................... 42 （二）市场竞争风险 .................................................................................................................... 42 （三）净资本管理风险 ................................................................................................................ 43 （四）业务风险 ............................................................................................................................ 43 （五）标的公司房产瑕疵风险 .................................................................................................... 44 （六）技术风险 ............................................................................................................................ 45 七、股价波动的风险 .............................................................................................. 45 第一章 本次交易概况 ............................................................................................... 46 一、本次交易的背景 .............................................................................................. 46 （一）响应深化国企改革号召，推进核心业务资产证券化 .................................................... 46 （二）金融体制改革深入推进，抓住证券行业发展新机遇 .................................................... 46 （三）华鑫证券亟待完成资产证券化，拓宽融资渠道，加快转型升级的步伐..................... 47 （四）解决上市公司与其控股股东之间的同业竞争 ................................................................ 47 二、本次交易的目的 .............................................................................................. 48 （一）响应上海国资改革发展的政策号召，实现国有资产的优化整合 ................................ 48 （二）响应金融改革的政策号召 ................................................................................................ 48 （三）补充华鑫证券资本金，做大做强证券业务 .................................................................... 48 （四）解决上市公司与其控股股东之间存在的同业竞争 ........................................................ 49 三、本次交易方案的主要内容 .............................................................................. 49 （一）本次交易的主要步骤 ........................................................................................................ 49 （二）交易对方 ............................................................................................................................ 50 （三）本次交易的定价原则和标的资产估值情况 .................................................................... 50 （四）本次重大资产重组将募集配套资金 ................................................................................ 51 （五）本次交易完成后的上市公司控制权情况 ........................................................................ 51 四、本次股份发行情况 .......................................................................................... 52 （一）发行股票类型 .................................................................................................................... 52 （二）发行方式及发行对象 ........................................................................................................ 52 （三）发行股份的定价依据、定价基准日和发行价格 ............................................................ 52 （四）发行数量 ............................................................................................................................ 53 （五）上市地点 ............................................................................................................................ 54 （六）本次发行股份锁定期 ........................................................................................................ 54 （七）过渡期间损益的分配 ........................................................................................................ 55 五、募集配套资金具体情况 .................................................................................. 55 （一）募集配套资金上限及计算方式 ........................................................................................ 55 （二）募集配套资金的股份发行方式 ........................................................................................ 56 （三）募集配套资金的股份定价方式、发行对象、锁定期 .................................................... 56 （四）募集配套资金的用途 ........................................................................................................ 56 六、本次交易构成重大资产重组 .......................................................................... 56 七、本次交易不构成重组上市 .............................................................................. 57 八、本次交易构成关联交易 .................................................................................. 57 九、本次交易对上市公司的影响 .......................................................................... 58 （一）本次交易对上市公司主营业务的影响 ............................................................................ 58 （二）对上市公司股权结构的影响 ............................................................................................ 58 （三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响 .................................................................... 59 十、本次交易涉及的报批事项 .............................................................................. 59 第二章 上市公司基本情况 .................................................................................... 61 一、公司基本情况简介 .......................................................................................... 61 二、公司设立、股本结构及历次股权变动情况 .................................................. 61 （一） 改制及设立情况 ........................................................................................................... 61 （二） 历次股权变动情况 ....................................................................................................... 62 （三）前十大股东情况 ................................................................................................................ 72 三、公司控制权变动情况 ...................................................................................... 73 （一）公司最近三年控股权变动情况 ........................................................................................ 73 （二）公司最近一次控制权变动情况 ........................................................................................ 73 （三）关于华鑫股份上市后是否存在无偿划转或重组等导致实际控制人变更进而导致相关 金融资产无法注入上市公司的情形 ............................................................................................ 73 四、最近三年重大资产重组情况 .......................................................................... 74 五、公司控股股东概况 .......................................................................................... 74 （一）股权控制关系 .................................................................................................................... 75 （二）控股股东基本情况 ............................................................................................................ 75 六、最近三年公司主营业务发展情况 .................................................................. 75 （一）主营业务情况 .................................................................................................................... 75 （二）主营业务收入、成本及毛利率情况 ................................................................................ 76 七、最近三年公司主要财务数据 .......................................................................... 76 八、公司及其现任董事、高级管理人员涉嫌犯罪或违法违规情况 .................. 77 第三章 交易对方基本情况 .................................................................................... 78 一、资产置换交易对方基本情况 .......................................................................... 78 （一）仪电集团基本情况 ............................................................................................................ 78 （二）历史沿革及最近三年注册资本变化情况 ........................................................................ 78 （三）产权控制关系 .................................................................................................................... 81 （四）最近三年主要业务发展状况和最近两年主要财务指标 ................................................ 81 （五）主要下属企业情况 ............................................................................................................ 82 （六）与上市公司的关联关系 .................................................................................................... 84 （七）向上市公司推荐董事、监事或高级管理人员的情况 .................................................... 85 （八）仪电集团及主要管理人员最近五年受处罚情况和诚信情况 ........................................ 85 二、发行股份购买资产交易对方基本情况 .......................................................... 85 （一）仪电集团 ............................................................................................................................ 85 （二）飞乐音响 ............................................................................................................................ 86 （三）上海贝岭 ............................................................................................................................ 94 三、募集配套资金认购方基本情况 ...................................................................... 98 （一）仪电集团 ............................................................................................................................ 98 （二）国盛资产 ............................................................................................................................ 99 （三）中国太保股票主动管理型产品及长江养老 .................................................................. 103 第四章 拟置出资产基本情况 .............................................................................. 112 一、拟置出资产概况 ............................................................................................ 112 （一）拟置出资产简介 .............................................................................................................. 112 （二）拟置出资产最近三年的模拟合并财务数据 .................................................................. 114 二、拟置出资产基本情况 .................................................................................... 115 （一）拟置出股权类资产 .......................................................................................................... 115 （二）拟置出非股权类资产 ...................................................................................................... 121 三、拟置出资产的抵押和担保情况 .................................................................... 128 （一）择鑫置业向光大银行贷款购房 ...................................................................................... 128 （二）青剑湖置业融资 .............................................................................................................. 128 （三）关于担保的转移取得债权人同意情况的说明 .............................................................. 130 四、拟置出资产的债务转移情况 ........................................................................ 130 五、拟置出资产职工安排情况 ............................................................................ 132 六、拟置出资产最近三年的评估、估值或者交易 ............................................ 132 （一）苏州工业园区青剑湖置业有限公司 .............................................................................. 132 （二）上海奥仑实业有限公司 .................................................................................................. 133 （三）PDP项目 ......................................................................................................................... 134 第五章 拟注入资产基本情况 .............................................................................. 136 一、基本情况简介 ................................................................................................ 136 二、历史沿革 ........................................................................................................ 136 （一）华鑫证券的历史沿革情况 .............................................................................................. 136 （二）华鑫证券最近三年进行增减资及股权转让的情况 ...................................................... 143 三、股东情况及产权控制关系 ............................................................................ 143 四、出资及合法存续情况分析 ............................................................................ 143 五、主要资产、负债状况、抵押情况、对外担保情况 .................................... 144 （一）主要资产状况 .................................................................................................................. 144 （二）主要负债状况 .................................................................................................................. 144 （三）主要资产权属情况 .......................................................................................................... 145 （四）资产抵押、质押及担保情况 .......................................................................................... 166 （五）对外担保情况 .................................................................................................................. 166 六、华鑫证券主营业务发展情况 ........................................................................ 166 （一）华鑫证券主营业务概况 .................................................................................................. 166 （二）华鑫证券主营业务具体情况 .......................................................................................... 167 （三）所获荣誉 .......................................................................................................................... 215 七、最近三年的财务数据 .................................................................................... 216 八、报告期内的利润分配情况 ............................................................................ 217 九、业务资质 ........................................................................................................ 217 十、最近三年资产评估、估值或者交易 ............................................................ 228 十一、报告期内会计政策及相关会计处理 ........................................................ 228 （一）收入的确认原则和计量方法 .......................................................................................... 228 （二）会计政策与会计估计与同行业或同类资产之间差异情况 .......................................... 230 （三）财务报表编制基础、合并报表编制方法以及合并财务报表范围 .............................. 230 （四）重大会计政策或会计估计与上市公司差异情况 .......................................................... 233 十二、其他情况说明 ............................................................................................ 234 （一）拟注入资产为股权的情况 .............................................................................................. 234 （二）拟注入资产不涉及债务处理 .......................................................................................... 234 （三）拟注入资产不涉及职工安置 .......................................................................................... 234 （四）前十二个月内进行的重大资产收购、出售事项 .......................................................... 234 （五）净资本较小对华鑫证券相关业务的具体影响 .............................................................. 234 十三、华鑫证券及其下属公司员工、薪酬及其社会保障情况 ........................ 236 （一）员工情况 .......................................................................................................................... 236 （二）劳动和社会保障制度、住房及医疗制度情况 .............................................................. 236 （三）管理团队、核心人员的主要情况 .................................................................................. 237 （四）薪酬政策及实际执行情况 .............................................................................................. 238 十四、华鑫证券重大诉讼、仲裁、行政处罚及合规经营情况 ........................ 240 （一）重大诉讼、仲裁、行政处罚情况 .................................................................................. 240 （二）合规经营情况 .................................................................................................................. 241 十五、华鑫证券下属子公司及分支机构基本情况 ............................................ 241 （一）子公司基本情况 .............................................................................................................. 241 （二）联营企业基本情况 .......................................................................................................... 260 （三）分公司基本情况 .............................................................................................................. 260 （四）营业部基本情况 .............................................................................................................. 261 第六章 本次交易的评估情况 ................................................................................. 276 一、标的资产的评估情况 .................................................................................... 276 （一）拟置出资产评估情况 ...................................................................................................... 276 （二）拟注入资产评估情况 ...................................................................................................... 281 二、标的资产定价的合理性分析 ........................................................................ 327 （一）拟置出资产定价的合理性分析 ...................................................................................... 327 （二）拟注入资产定价的合理性分析 ...................................................................................... 329 三、董事会对本次评估的意见 ............................................................................ 330 （一）对评估机构、评估假设前提、评估方法的意见 .......................................................... 331 （二）本次拟置出资产定价公允性分析 .................................................................................. 331 （三）本次拟注入资产定价公允性分析 .................................................................................. 332 四、独立董事对本次评估的意见 ........................................................................ 336 第七章 发行股份情况 .......................................................................................... 338 一、发行股份基本情况 ........................................................................................ 338 （一）上市公司发行股份的价格及定价原则 .......................................................................... 338 （二）拟发行股份的种类、每股面值 ...................................................................................... 340 （三）拟发行股份的数量 .......................................................................................................... 340 （四）上市地点 .......................................................................................................................... 341 （五）本次发行股份锁定期 ...................................................................................................... 341 二、本次募集配套资金情况 ................................................................................ 342 （一）本次募集配套资金总额及用途 ...................................................................................... 342 （二）本次募集配套资金的合规性分析 .................................................................................. 343 （三）募集配套资金锁价发行的原因及影响 .......................................................................... 344 （四）锁价发行对象与上市公司、标的资产之间的关系 ...................................................... 346 2、交易完成后上市公司控制权的稳定性、实际权益变动的及时、准确披露 .................... 347 （五）募集配套资金认购对象的资金来源 .............................................................................. 348 （六）募集配套资金投资项目分析 .......................................................................................... 349 （七）其他信息 .......................................................................................................................... 361 三、本次发行前后主要财务数据比较 ................................................................ 365 四、本次发行股份后上市公司的股权结构变化 ................................................ 366 第八章 本次交易合同的主要内容 ...................................................................... 367 一、《资产置换及发行股份购买资产协议》 .................................................... 367 （一）合同主体及签订时间 ...................................................................................................... 367 （二）拟置换的资产 .................................................................................................................. 367 （三）交易价格及定价依据 ...................................................................................................... 367 （四）交易方案及支付方式 ...................................................................................................... 367 （五）资产交付或过户的时间安排 .......................................................................................... 368 （六）与资产相关的人员安排 .................................................................................................. 368 （七）置出资产范围内的负债的安排 ...................................................................................... 369 （八）过渡期及期间损益约定 .................................................................................................. 369 （九）股份补偿 .......................................................................................................................... 370 （十）合同的生效条件 .............................................................................................................. 371 （十一）违约责任 ...................................................................................................................... 371 二、《发行股份购买资产协议》 ........................................................................ 371 （一）合同主体及签订时间 ...................................................................................................... 371 （二）拟购买的资产 .................................................................................................................. 371 （三）交易价格 .......................................................................................................................... 372 （四）发行股份购买资产方案 .................................................................................................. 372 （五）资产交付或过户的时间安排 .......................................................................................... 372 （六）过渡期及期间损益约定 .................................................................................................. 372 （七）股份补偿 .......................................................................................................................... 373 （八）合同的生效条件 .............................................................................................................. 374 （九）违约责任 .......................................................................................................................... 374 三、《股份认购协议》 ........................................................................................ 374 （一）合同主体及签订时间 ...................................................................................................... 374 （二）定价依据和发行股数 ...................................................................................................... 374 （三）支付方式和股份交付 ...................................................................................................... 375 （四）合同的生效条件 .............................................................................................................. 375 （五）违约责任 .......................................................................................................................... 376 第九章 同业竞争和关联交易 ................................................................................. 377 一、本次交易前后的同业竞争情况及解决措施 ................................................ 377 （一）本次交易前上市公司的同业竞争情况 .......................................................................... 377 （二）本次交易后上市公司的同业竞争情况 .......................................................................... 377 （三）交易完成后避免同业竞争的措施 .................................................................................. 378 二、本次交易对上市公司关联交易的影响 ........................................................ 378 （一）本次交易前拟注入标的公司的关联交易情况及相关决策程序 .................................. 378 （二）本次交易构成关联交易 .................................................................................................. 387 （三）本次交易后上市公司的关联交易情况及相关决策程序 .............................................. 388 （四）减少和规范关联交易的措施 .......................................................................................... 403 第十章 风险因素与风险提示 ................................................................................. 405 一、本次重组的交易风险 .................................................................................... 405 （一）本次交易可能被暂停、中止和取消的风险 .................................................................. 405 （二）拟注入资产评估增值的风险 .......................................................................................... 405 （三）标的公司业绩波动的风险 .............................................................................................. 406 （四）未进行业绩补偿的风险 .................................................................................................. 406 二、本次重组完成后的相关风险 ........................................................................ 406 （一）整合风险 .......................................................................................................................... 406 （二）拟注入标的公司的风险 .................................................................................................. 407 三、股价波动的风险 ............................................................................................ 410 第十一章 独立财务顾问意见 .................................................................................. 411 一、基本假设 ........................................................................................................ 411 二、本次交易的合规性分析 ................................................................................ 411 （一）本次交易符合《重组管理办法》第十一条规定 .......................................................... 411 （二）本次交易整体方案符合《重组管理办法》第四十三条的要求 .................................. 414 （三）本次交易符合《重组管理办法》第四十四条及其适用意见要求的说明................... 418 （四）本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的交易情形 .................................. 419 （五）本次交易不存在《发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行股票的情形说 明................................................................................................................................................. 420 （六）本次交易符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条规定 ... 421 （七）本次交易符合《证券法》第一百二十四条第二款规定 .............................................. 421 （八）关于上市公司及下属公司符合房地产开发企业相关规定的说明 .............................. 422 三、本次交易定价的依据及公允性分析 ............................................................ 433 （一）本次发行股份定价的合理性分析 .................................................................................. 433 （二）标的资产定价的合理性分析 .......................................................................................... 434 （三）董事会对本次评估的意见 .............................................................................................. 437 （四）独立董事对本次评估的意见 .......................................................................................... 443 四、本次交易对上市公司的盈利能力和财务状况的影响 ................................ 444 （一）财务状况分析 .................................................................................................................. 444 （二）盈利能力分析 .................................................................................................................. 449 五、对交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理 机制进行全面分析 ................................................................................................ 451 （一）交易完成后上市公司市场地位分析 .............................................................................. 451 （二）本次交易对上市公司经营业绩、持续经营能力的影响 .............................................. 452 （三）交易完成后上市公司治理结构的基本情况 .................................................................. 465 六、本次交易不存在上市公司现金或资产支付后，不能及时获得对价的风险 ............................................................................................................................... 468 （一）《资产置换及发行股份购买资产协议》中关于资产交付或过户安排的约定 ............. 468 （二）《发行股份购买资产协议》中关于资产交付或过户安排的约定 ................................ 469 （三）《股份认购协议》中关于支付方式和股份交付安排的约定 ........................................ 469 七、本次交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非关联股东的利益的核 查 ............................................................................................................................ 470 （一）本次交易构成关联交易 .................................................................................................. 470 （二）本次交易的必要性 .......................................................................................................... 470 （三）本次交易严格执行关联交易决策程序 .......................................................................... 472 （四）关于规范关联交易的措施 .............................................................................................. 472 八、对本次交易减值测试与补偿安排的核查 .................................................... 473 （一）本次交易未安排业绩补偿符合相关规定 ...................................................................... 473 （二）未安排业绩承诺符合证券行业特点及交易惯例 .......................................................... 474 （三）仪电集团以及飞乐音响出具了减值测试补偿承诺 ...................................................... 474 （四）本次交易减值测试及补偿条款符合证监会相关规定 .................................................. 474 （五）未安排业绩承诺对中小股东权益保护的影响 .............................................................. 475 九、独立财务顾问结论性意见 ............................................................................ 479 第十二章 独立财务顾问内核意见 .......................................................................... 480 一、基本假设 ........................................................................................................ 480 二、独立财务顾问对本次交易的内核意见和总体评价 .................................... 480 （一）国泰君安内核程序 .......................................................................................................... 480 （二）国泰君安内核意见 .......................................................................................................... 481 （三）国泰君安对本次交易的总体评价 .................................................................................. 481 第十三章 备查文件 .................................................................................................. 482 一、备查文件目录 ................................................................................................ 482 二、备查地点 ........................................................................................................ 482 释 义 在本报告中，除非另有说明，以下简称和术语具有如下含义： 本独立财务顾问 报告/本报告 指 国泰君安证券股份有限公司关于上海华鑫股份有限公司重大资产 置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务 顾问报告 本独立财务顾问/ 国泰君安/国泰君 安证券 指 国泰君安证券股份有限公司 重组报告书 指 上海华鑫股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集 配套资金暨关联交易报告书（修订稿） 上市公司/华鑫股 份 指 上海华鑫股份有限公司，原名上海金陵股份有限公司，原简称上 海金陵 华鑫置业 指 华鑫置业（集团）有限公司，系上市公司控股股东 华鑫证券 指 华鑫证券有限责任公司，系本次发行股份购买资产的标的公司 仪电集团 指 上海仪电（集团）有限公司，系华鑫股份、华鑫证券的实际控制 人、本次重组的交易对方之一，前身为上海仪电控股（集团）公 司 飞乐音响 指 上海飞乐音响股份有限公司，系华鑫证券的股东、本次重组的交 易对方之一 上海贝岭 指 上海贝岭股份有限公司，系华鑫证券的股东、本次重组的交易对 方之一 华鑫宽众 指 华鑫宽众投资有限公司，系华鑫证券的全资子公司 华鑫期货 指 华鑫期货有限公司，系华鑫证券的全资子公司 华鑫投资 指 华鑫证券投资有限公司，系华鑫证券的全资子公司 摩根华鑫证券 指 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司，系华鑫证券的控股子公司 摩根华鑫基金 指 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司，系华鑫证券的联营企业 摩根士丹利 指 摩根士丹利亚洲有限公司，系摩根华鑫证券的股东 杨思项目 指 位于上海浦东新区上南路3120号的2-9/12/14/16-30/32/36-53/56号 房产及位于上海浦东新区上南路3140号的10、11幢房产 松江项目 指 位于上海松江区小昆山镇文俊路182号土地（宗地号：松江区小 昆山镇4街坊118丘）及地上1幢房产、松江区广富林路5155号 土地（宗地号：松江区104街坊18丘）及地上1-8幢房产 宜山路项目 指 位于宜山路801号土地（宗地号：徐汇区虹梅街道255街坊2丘） 及地上房产 PDP项目 指 位于浦东新区金穗路1398/1-10号土地（宗地号：浦东新区曹路镇 永乐村27丘）及地上房产 沪太路项目 指 位于沪太路1250号地块土地（宗地号：彭浦乡397街坊1丘）及 地上房产 金陵置业 指 上海金陵置业有限公司 择鑫置业 指 上海择鑫置业有限公司 青剑湖置业 指 苏州工业园区青剑湖置业有限公司 奥仑实业 指 上海奥仑实业有限公司 上海华勍 指 上海华勍企业发展有限公司 华鑫智城 指 上海华鑫智城科技有限公司 太保寿险 指 中国太平洋人寿保险股份有限公司 国盛资产 指 上海国盛集团资产有限公司 长江养老 指 长江养老保险股份有限公司 中国太保股票主 动管理型产品 指 中国太平洋人寿保险股份有限公司-中国太平洋人寿股票主动管理 型产品（保额分红）委托投资（长江养老） 拟置入资产/置入 资产 指 仪电集团持有的华鑫证券66%的股权 拟注入资产/注入 资产 指 本次交易全部拟注入上市公司的资产，即仪电集团、飞乐音响、 上海贝岭合计持有的华鑫证券92%股权 拟置出资产/置出 资产 指 拟置出资产：截至评估基准日上市公司的房地产开发业务相关资 产和负债，包括（1）股权类资产：上海择鑫置业有限公司68%股 权、苏州工业园区青剑湖置业有限公司51%股权、上海金陵置业 有限公司100%股权、上海奥仑实业有限公司100%股权、上海华 勍企业发展有限公司51%股权、上海华鑫智城科技有限公司35% 股权；（2）非股权类资产：宜山路项目、杨思项目、松江项目、 PDP项目、沪太路项目及上市公司对第（1）项股权类资产的应收 款项；（3）负债：上市公司对第（1）项股权类资产的负债及第（2） 项非股权类资产对应的负债，包括应付账款、短期借款、一年内 到期的非流动负债、应付利息、长期借款 标的资产 指 本次交易拟置出资产和拟注入资产 中国证监会并购 重组委 指 中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会 评估基准日 指 2016年8月31日 报告期/最近三年 指 2014年、2015年、2016年 过渡期 指 自评估基准日（不包括基准日当日）至交割日（包括交割日当日） 的期间；但是在计算有关损益或者其他财务数据时，系指自基准 日（不包括基准日当日）至交割日当月月末的期间。 资产交割日 指 华鑫股份向仪电集团交付置出资产，重组交易对方将注入资产过 户至上市公司名下之日 重大资产置换 指 华鑫股份以置出资产与仪电集团所持华鑫证券66%股权的等值部 分进行资产置换之行为 发行股份购买资 产 指 华鑫股份向仪电集团发行股份购买置入资产与置出资产交易价格 的差额部分；同时，向飞乐音响发行股份购买华鑫证券24%股权， 向上海贝岭发行股份购买华鑫证券2%股权 募集配套资金 指 华鑫股份向仪电集团、国盛资产、中国太保股票主动管理型产品 非公开发行股票募集配套资金127,200.00万元，募集资金规模不 超过以发行股份方式购买资产交易价格（不包括交易对方在本次 交易停牌前六个月内及停牌期间以现金增资入股拟注入资产部分 对应的交易价格）的100% 本次交易/本次重 组/本次重大资产 重组 指 华鑫股份拟进行的重大资产重组行为，包括重大资产置换、发行 股份购买资产及募集配套资金 交易对方 指 仪电集团、飞乐音响、上海贝岭 《资产置换及发 行股份购买资产 协议》 指 华鑫股份与仪电集团关于华鑫证券66%股权之资产置换并发行股 份购买资产协议 《发行股份购买 资产协议》 指 华鑫股份与飞乐音响、上海贝岭分别签署的关于华鑫证券24%、 2%股权之发行股份购买资产协议 《股份认购协议》 指 华鑫股份与仪电集团、国盛资产、长江养老（中国太保股票主动 管理型产品的管理机构）分别签署的募集配套资金非公开发行股 份之股份认购协议 “重大资产重组 协议” 指 本次重组交易各方于2016年11月7日签订的协议组，包括《资 产置换及发行股份购买资产协议》、《发行股份购买资产协议》和 《股份认购协议》 《上市公司2015 年年报》 指 《上海华鑫股份有限公司2015年年度报告》 《华鑫证券专项 审计报告》 指 立信出具的信会师报字[2016]第130711号《华鑫证券有限责任公 司审计报告及财务报表（2014年1月1日至2016年8月31日止）》、 信会师报字[2017]第ZA30148号《华鑫证券有限责任公司审计报 告及财务报表（2016年1月1日至2016年12月31日止）》 《拟置出资产模 拟合并专项审计 报告》 指 众华出具的众会字(2017)第3433号《上海华鑫股份有限公司2014、 2015年度及2016年度拟置出资产模拟合并财务报表及审计报告》 《上市公司备考 合并财务报表及 审阅报告》 指 众华出具的众会字（2017）第3432号《上海华鑫股份有限公司2015 年度及2016年度备考合并财务报表及审阅报告》 《华鑫证券评估 报告》 指 东洲出具的“沪东洲资评报字[2016]第0837077号”《上海华鑫股 份有限公司拟重大资产置换及发行股份购买资产所涉及的华鑫证 券有限责任公司股东全部权益价值评估报告》 《拟置出资产评 估报告》 指 东洲出具的“沪东洲资评报字[2016]第0836077号”《上海华鑫股 份有限公司拟重大资产置换及发行股份购买资产所涉及的部分资 产及负债评估报告》 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《重组管理办法》 指 《上市公司重大资产重组管理办法》 《发行管理办法》 指 《上市公司证券发行管理办法》 《上市规则》 指 《上海证券交易所股票上市规则》 《实施细则》 指 《上市公司非公开发行股票实施细则》 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深圳证监局 指 中国证券监督管理委员会深圳监管局 上交所 指 上海证券交易所 上海市国资委 指 上海市国有资产监督管理委员会 元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元 观韬中茂 指 北京观韬中茂律师事务所，系本次重组的法律顾问 立信 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙），系本次重组注入资产的审计 机构 众华 指 众华会计师事务所（特殊普通合伙），系上市公司及置出资产的审 计机构 东洲 指 上海东洲资产评估有限公司，系本次重组置出资产和注入资产的 评估机构 企业信用系统 指 全国企业信用信息公示系统 本报告中部分合计数若出现与各加数直接相加之和在尾数上有差异，均为四 舍五入所致。 重大事项提示 一、本次交易方案的主要内容 （一）本次交易的主要步骤 本次重大资产重组方案由重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金 三部分组成。其中，重大资产置换与发行股份购买资产互为条件、同步实施，如 上述两项中任何一项未获相关程序通过，或未获得相关政府部门批准，则本次重 大资产重组各项内容均不予实施。本次募集配套资金以重大资产置换及发行股份 购买资产的实施为前提条件，但募集配套资金成功与否并不影响本次重大资产置 换及发行股份购买资产的实施。 1、重大资产置换 华鑫股份拟以公司持有的房地产开发业务资产及负债（作为置出资产）与仪 电集团持有的华鑫证券66%股权（作为置入资产）的等值部分进行置换。 2、发行股份购买资产 华鑫股份拟以审议本次重大资产重组事项的董事会决议公告日前120个交易 日股票交易均价的90%即9.59元/股的发行价格，向仪电集团发行股份购买置入 资产与置出资产交易价格的差额部分，向飞乐音响发行股份购买华鑫证券24% 股权，向上海贝岭发行股份购买华鑫证券2%股权。 3、募集配套资金 为提高本次重组后上市公司绩效，同时满足上市公司未来的资金需求，华鑫 股份拟以审议本次重大资产重组事项的董事会决议公告日前20个交易日股票交 易均价的90%即10.60元/股的发行价格，向仪电集团、国盛资产、中国太保股 票主动管理型产品发行股份募集配套资金127,200.00万元，募集资金规模不超过 以发行股份方式购买资产交易价格的100%（不包括交易对方在本次交易停牌前 六个月内及停牌期间以现金增资入股拟注入资产部分对应的交易价格）。 （二）交易对方 本次重大资产重组中，资产置换的交易对方为仪电集团，发行股份购买资产 的交易对方为仪电集团、飞乐音响、上海贝岭，募集配套资金的交易对方为仪电 集团、国盛资产、中国太保股票主动管理型产品。 （三）本次交易的定价原则和标的资产估值情况 本次交易标的资产交易价格以标的资产截至评估基准日、经具有证券从业 资格的资产评估机构评估并经上海市国资委备案后的评估值为依据，经交易各 方协商确定。 1、评估基准日 本次交易的评估基准日为2016年8月31日。 2、拟置出资产的估值情况 本次交易的拟置出资产为截至评估基准日上市公司的房地产开发业务相关 资产和负债，包括（1）股权类资产：上海择鑫置业有限公司68%股权、苏州工 业园区青剑湖置业有限公司51%股权、上海金陵置业有限公司100%股权、上海 奥仑实业有限公司100%股权、上海华勍企业发展有限公司51%股权、上海华鑫 智城科技有限公司35%股权；（2）非股权类资产：宜山路项目、杨思项目、松江 项目、PDP项目、沪太路项目及上市公司对第（1）项股权类资产的应收款项； （3）负债：上市公司对第（1）项股权类资产的负债及第（2）项非股权类资产 对应的负债，包括应付账款、短期借款、一年内到期的非流动负债、应付利息、 长期借款。 根据东洲评估出具的《拟置出资产评估报告》，以2016年8月31日为基准 日，本次评估采用资产基础法对拟置出资产的价值进行评估，并采用资产基础法 的评估值作为评估结论。截至2016年8月31日，全部拟置出资产的评估值为 92,923.35万元。经交易各方协商确认，拟置出资产的交易价格为92,923.35万元。 3、拟注入资产的估值情况 本次交易的拟注入资产为仪电集团、飞乐音响、上海贝岭合计持有的华鑫证 券92%股权。根据东洲评估出具的《华鑫证券评估报告》，以2016年8月31日 为基准日，本次评估采用市场法和资产基础法对拟注入资产的价值进行评估，并 采用市场法的评估值作为评估结论。截至2016年8月31日，按照市场法评估， 华鑫证券股东全部权益评估价值为535,490.00万元，拟注入资产的评估值为 492,650.80万元。经交易各方协商确认，本次拟注入资产的交易价格为492,650.80 万元。 （四）本次重大资产重组将募集配套资金 本次重大资产重组将募集配套资金。具体情况请见“重大事项提示”之“三、募 集配套资金具体情况”。 （五）本次交易完成后的上市公司控制权情况 本次交易前，华鑫置业持有上市公司13,951.75万股股份，占上市公司总股 本的26.62%，是上市公司的控股股东，仪电集团通过全资子公司华鑫置业持有 华鑫股份26.62%股权，为上市公司实际控制人。 本次发行股份购买资产并募集配套资金后，仪电集团直接持有上市公司 27.49%的股权，通过华鑫置业和飞乐音响间接持有上市公司25.78%的股权，合 计持有上市公司53.27%的股权，仍为上市公司实际控制人。本次交易不会导致 上市公司控制权发生变化。本次交易不会导致上市公司控制权发生变化。 二、本次股份发行情况 根据交易各方签订的“重大资产重组协议”，华鑫股份拟向仪电集团发行股份 购买置入资产与置出资产交易价格的差额部分，同时向飞乐音响、上海贝岭发行 股份购买其分别持有的华鑫证券股权；并向仪电集团、国盛资产、中国太保股票 主动管理型产品发行股份募集配套资金。 本次发行股份的具体情况如下： （一）发行股票类型 本次非公开发行的股票为人民币普通股（A股），每股面值1.00元。 （二）发行方式及发行对象 本次发行的方式为向特定对象非公开发行。 1、发行股份购买资产的发行对象 本次发行股份购买资产的发行对象为仪电集团、飞乐音响、上海贝岭。 2、募集配套资金的发行对象 本次募集配套资金的发行对象为仪电集团、国盛资产、中国太保股票主动管 理型产品。 （三）发行股份的定价依据、定价基准日和发行价格 1、发行股份购买资产的定价依据、定价基准日和发行价格 根据《重组管理办法》第四十五条规定：上市公司发行股份的价格不得低于 市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前 20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。 本次交易中，上市公司发行股份购买资产的股份发行定价基准日为上市公司 审议本次交易相关事项的第八届董事会第二十四会议决议公告日。根据《重组管 理办法》相关规定，基于上市公司当前的经营状况及与同行业上市公司估值水平 的比较，本公司通过与交易对方之间的协商，确定本次发行价格采用定价基准日 前120个交易日公司股票交易均价作为市场参考价，并以该市场参考价的90% 作为发行价格的基础，即9.59元/股。其中，交易均价的计算公式为：定价基准 日前120个交易日公司股票交易均价＝定价基准日前120个交易日公司股票交易 总额/定价基准日前120个交易日公司股票交易总量。 在定价基准日至股份发行日期间，上市公司如有其他派息、送股、资本公积 金转增股本等除权、除息事项，将按照相关规则对发行价格进行相应调整。 2、募集配套资金的定价依据、定价基准日和发行价格 （未完）  |