[公告]PR合力02：哈尔滨合力投资控股有限公司主体与2014年企业债2017年度跟踪评级报告
哈尔滨合力投资控股有限公司主体 与2014年企业债2017年度跟踪评级报告 大公报SD【2017】607号 主体信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 债券 简称 额度 （亿元） 年限 （年） 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 上次 评级 时间 14合力债 01/PR合 力01 10 7 AA+ AA+ 2016.08 14合力债 02/PR合 力02 8 7 AA AA 2016.08 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2016 2015 2014 总资产 256.55 251.49 231.52 所有者权益 140.72 139.48 126.94 营业收入 11.81 10.12 17.40 利润总额 0.80 2.01 3.38 经营性净现金流 10.35 11.64 2.22 资产负债率（%） 45.15 44.54 45.17 债务资本比率（%） 29.00 32.78 36.63 毛利率（%） 7.00 13.81 23.53 总资产报酬率（%） 0.63 1.04 1.50 净资产收益率（%） 0.58 1.44 2.54 经营性净现金流利息保 障倍数（倍） 2.62 3.69 1.75 经营性净现金流/总负 债（%） 9.08 10.75 2.42 评级小组负责人：王 燕 评级小组成员：谢宜杉 孙珊 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ：rating@dagongcredit.com 跟踪评级观点 哈尔滨合力投资控股有限公司（以下简称“合力 投控”或“公司”）主要承担哈尔滨经济技术开发区 （以下简称“哈经开区”）和哈南工业新城（以下简 称“哈南新城”）的产业项目投资、土地一级开发及 基础设施建设等职能。评级结果反映了2016年哈尔 滨市经济和财政实力较强，哈经开区为哈尔滨市重要 的工业区，为公司提供良好的外部环境，公司承担了 哈经开区及哈南新城的基础设施建设项目，在哈经开 区及哈南新城发展中仍具有重要地位，且继续得到当 地政府在项目回购、资产划拨和政府补贴等方面的支 持等有利因素；同时也反映了哈经开区工业总产值有 所下降，政府债务负担仍很重，公司资产流动性一般 等不利因素。东北中小企业信用再担保股份有限公司 （以下简称“东北再担保”）为“14合力债01/ PR合 力01”提供了全额无条件不可撤销的连带责任保证担 保，仍具有很强的增信作用。 综合分析，大公对公司“14合力债01/PR合力 01”信用等级维持AA+,“14合力债02/ PR合力02” 信用等级维持AA，主体信用等级维持AA，评级展望 维持稳定。 有利因素 ·哈尔滨市是黑龙江省省会，经济和财政实力较强； ·哈经开区为哈尔滨市重要的工业区，在哈尔滨市经 济发展当中具有重要地位； ·公司作为哈经开区和哈南新城重要的基础设施建设 主体，在当地基础设施建设和发展中仍具有重要地 位； ·公司继续得到当地政府在项目回购、资产划拨和政 府补贴等方面的支持； ·东北再担保为“14合力债01/ PR合力01”提供了 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，仍具很 强的增信作用。 不利因素 ·近年来受宏观经济下行影响，制造业及国内汽车行 业市场持续低迷，2016年哈经开区工业总产值有所 下降； ·哈经开区政府债务规模仍很高，债务负担仍很重； ·公司流动资产中以开发成本和工程施工为主的存货 和以征地拆迁费用为主的其他流动资产占比较大， 资产流动性一般。 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大公官网（www.dagongcredit.com）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级自本 报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的 权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级说明 根据大公承做的合力投控存续债券信用评级的跟踪评级安排，大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 合力投控是由哈尔滨经济技术开发区管理委员会（以下简称“经 开区管委会”或“管委会”）根据哈计投资字【1991】第512号文于1991 年7月成立的国有企业。公司成立以来经过多次名称变更、出资人变 更、企业改制和注册资本调整，截至2016年末，公司注册资本为19 亿元人民币，其中哈尔滨经济技术开发区管理委员会国有资产管理局 （以下简称“国资管理局”）直接持股63.16%，云谷投资控股（集团） 有限公司（以下简称“云谷集团”）1持有剩余36.84%股份，国资管理 局为公司的实际控制人。 公司是哈经开区和哈南工业新城重要的国有资产和产业项目开发 经营主体及最重要的基础设施建设投资主体，主要从事土地一级开发、 基础设施建设、国有资产管理和产业项目投资等。截至2016年末，公 司纳入合并报表范围的子公司仍为9家。 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示： 1 云谷集团为国有独资企业，由国资管理局100%控股。 表1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 债券简称 发行额度 发行期限 募集资金用途 进展情况 14合力债01/ PR合力01 10亿元 2014.05.27～ 2021.05.27 用于平乐棚改（南城首府地块一、 地块二）、平乐棚改（南城明珠）及 平房万米二片区（万米丽景小区） 棚户区改造项目 已按募集资 金要求全部 使用 14合力债02/ PR合力02 8亿元 2014.05.27～ 2021.05.27 用于平乐棚改（南城首府地块一、 地块二）、平乐棚改（南城明珠）及 平房万米二片区（万米丽景小区） 棚户区改造项目 数据来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软， 未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大，长期来看经济运行 仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但仍面临较大的经济 下行压力。据初步核算，2016年，我国实现GDP74.41万亿元，按可比 价格计算，同比增速为6.7%，较2015年下降0.2个百分点，规模以上 工业增加值同比增长6.0%，增速同比下降0.1个百分点；固定资产投 资（不含农户）同比增长8.1%，增速同比下降1.9个百分点，其中房 地产开发投资同比增长6.9%，对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8个百分点。此外，近年来国内需求增长减慢，国际需求降幅收窄， 2016年，社会消费品零售总额同比名义增长10.4%，进出口总额同比 下降0.9%，降幅比上年收窄6.1个百分点。2016年，全国公共财政预 算收入同比增长4.5%，增速同比继续下滑，政府性基金收入同比增长 11.9%。2017年一季度，我国经济继续稳中向好，GDP同比增速为6.9%， 较上年同期加快0.2个百分点，全国公共财政预算收入为4.43万亿元， 同比增长14.1%，增速较去年同期增加7.6个百分点；政府性基金预算 收入为1.15万亿元，同比增长27.5%。 针对经济下行压力增大，国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整。此外，围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的总 体思路，国家着眼开拓发展空间，促进区域协调发展和新型城镇化。 继续推动东、中、西、东北地区“四大板块”协调发展，重点推进"一 带一路"建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大战略”，在基 础设施建设和房地产领域加大调控力度。2017年政府工作报告指出， 坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引 导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防 风险各项工作，保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定。预计未来短 期内，我国经济在平稳运行的基础上仍面临较大下行压力，经济将继 续延续低位运行态势，长期来看，我国经济增长将面临产业结构调整、 转型提质外部环境变化等风险因素。 行业及区域经济环境 随着新型城镇化战略进一步实施，地方基础设施建设投资仍具备 继续增长的空间；国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加 强对投融资平台转型提出更高要求 城镇化建设为我国经济发展的重点领域,在我国城镇化快速推进 过程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施 建设，促进了地方经济社会发展。在满足社会公共需要和地方经济发 展的同时，地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务。截 至2015年末，地方政府一般债务余额9.93万亿元，同比增长5.30%， 专项债务余额6.08万亿元。近年来，国务院、财政部、国家发改委等 陆续出台一系列针对地方政府融资平台的管理文件，对地方政府债务 和投融资企业的管理日趋规范。2015年新《预算法》开始实施，财政 部对地方政府存量债务进行甄别，存量债务将被分类纳入预算管理。 2016年以来，《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》（以 下简称“18号文”）公布实施，是历史上首次以党中央国务院名义出台 专门针对投融资体制改革的文件。同时为了严控隐性债务扩张风险， 财政部正在摸底全国地方债务余额情况。在目前我国经济下行压力大 的背景下，随着房地产领域调控力度的加大，房地产投资将得到抑制， 基础设施建设将成为稳增长的最重要抓手。预计未来，随着各地经济 社会发展以及新型城镇化战略的实施，我国地方基础设施建设投资仍 具备继续增长的空间，随着市场环境的改变和政府性债务管理模式的 不断完善，对融资平台的运作模式的转变也提出了更高要求。 哈尔滨市作为黑龙江省省会，整体经济实力较强；2016年，哈尔 滨市经济保持稳定增长，第三产业占比有所上升 哈尔滨市是黑龙江省省会，东北北部的政治、经济、文化和交通 中心，2016年以来哈尔滨市地方经济规模继续保持稳定增长，第三产 业占比有所上升。 表2 2014～2016年哈尔滨市国民经济和社会发展主要指标（单位：亿元、%） 主要指标 2016年 2015年 2014年 数值 增速 数值 增速 数值 增速 地区生产总值 6,101.6 7.3 5,751.2 7.1 5,332.7 6.9 人均地区生产总值（元） 63,445 8.7 59,027 8.9 53,750 7.0 一般预算收入 376.2 - 407.7 -3.7 423.5 5.3 规模以上工业增加值 1,001.6 5.0 930.4 2.9 849.4 7.7 全社会固定资产投资 5,040.1 9.7 4,595.7 10.1 4,176.0 12.2 社会消费品零售总额 3,744.2 10.3 3,394.5 10.5 3,070.9 12.6 三次产业结构 11.3:31.1:57.6 11.7:32.4:55.9 12.0:33.5:54.5 数据来源：2014～2016年哈尔滨市国民经济与社会发展统计公报 哈尔滨市是我国最早兴建的老工业基地之一，工业基础良好。2016 年，哈尔滨市继续实施振兴东北老工业基地战略，力争把哈尔滨新区 建设成为中俄全面合作重要承载区、东北地区的经济增长极、老工业 基地转型发展示范区。根据2016年哈尔滨市国民经济和社会发展统计 公报，哈尔滨市实现地区生产总值6,101.6亿元，同比增长7.3%；人 均地区生产总值63,445元，增长8.7%。实现规模以上工业增加值为 1,001.6亿元，同比增长5.0%。其中规模居首的农副食品加工业增加 值占全市规模以上工业增加值的25.6%，比同比提高4.6个百分点；实 现固定资产投资5,040.1亿元，同比增长9.7%，其中第三产业完成投 资2,877.6亿元，同比增长15.5%，占全市投资比重为57.1%，成为固 定资产投资增长的主要拉动力。 综上而言，哈尔滨市作为黑龙江省省会，整体经济实力较强。 2016 年，哈尔滨市经济保持稳定增长，为公司发展提供良好外部环境。 哈经开区为国家级经济技术开发区，是哈尔滨重要的工业区，2016 年，哈经开区地区生产总值同比有所增长，受宏观经济下行影响，制 造业及国内汽车行业市场持续低迷，工业总产值仍有所下降 哈南新城具备地理位置、工业基础、科研实力和发展空间等多方 面优势，是未来较长时间内哈尔滨最重要的工业区和城市发展重点建 设投资区域之一，横跨哈经开区及平房、南岗、香坊、阿城、双城、 五常等四区二县，规划总面积462平方公里，哈南新城规划范围内将 重点发展交通运输设备制造、新型装备制造、新材料、食品、医药、 电子信息、现代服务七大产业，增强该区域对哈尔滨市经济的拉动力， 最终建成现代化工业示范区。哈经开区作为哈南新城的核心区，将按 照三期建设规划安排一系列的建设项目，并得到市政府在项目审批管 理、财税扶持、税收返还等多方面的政策支持，同时，哈经开区管委 会委托公司承担哈南新城绝大部分的开发建设项目，也使公司发展得 到有力保障。 表3 2014～2016年哈经开区国民经济和社会发展主要指标（单位：亿元、%） 项目 2016年 2015年 2014年 规模 增速 规模 增速 规模 增速 地区生产总值 950 4.4 910 -8.9 999 9.9 工业总产值 1,719 -8.3 1,875 -32.8 2,790 5.1 财政总收入 135 4.7 129 15.2 112 6.5 数据来源：根据哈经开区财政局提供资料整理 哈经开区以汽车及零部件制造、装备制造、现代医药和食品加工 等为主导产业，哈飞汽车、东安发动机、哈药集团、三精制药、九三 油脂和完达山乳品等行业内知名企业均在境内。2016年经济运行质量 环境改善，主要经济指标有所回升。2016年，哈经开区实现地区生产 总值950亿元，增速为4.4%，财政总收入为135亿元，同比增长4.7%。 总体而言，2016年，哈经开区地区生产总值同比有所增长。受宏 观经济下行影响，制造业及国内汽车行业市场持续低迷，工业总产值 仍有所下降。 地方政府财政分析 财政收入分析 2016年，哈经开区财政本年收入规模同比有所下降；受“营改增” 政策影响，一般预算收入有所下降 哈经开区实行独立的一级财政，2016年哈经开区实现财政本年收 入20.88亿元，同比下降17.53%。 2016年，哈经开区实现一般预算收入47.82亿元，同比减少5.84 亿元。2016年，哈经开区税收收入为47.63亿元，受国家“营改增” 政策影响，同比下降10.94%，税收收入在一般预算收入中的占比达到 99.62%，占比很高，一般预算收入来源较为稳定。哈经开区税种构成 比较分散，主要税种包括增值税、营业税、企业所得税、个人所得税、 房产税和契税。哈经开区纳税前十名企业所在行业主要集中在交通设 备制造业、医药业以及金融业等行业，随着哈经开区新引入企业逐步 进入成熟期，未来几年哈经开区税收收入具有一定增长潜力。 表4 2014～2016年哈经开区财政收支情况（单位：亿元） 项目 2016年 2015年 2014年 财政本年收入 20.88 25.32 32.81 地方财政收入 47.82 53.66 15.53 一般预算 47.82 53.66 15.53 其中：税收收入 47.63 53.48 15.44 基金预算 0.00 0.00 0.00 转移性收入 -26.93 -28.34 17.28 一般预算 -30.25 -32.06 1.76 基金预算 3.31 3.72 15.52 财政本年支出 20.05 24.71 33.42 地方财政支出 19.95 24.59 33.37 一般预算 16.64 20.87 17.85 基金预算 3.31 3.72 15.52 转移性支出 0.11 0.12 0.05 财政收支净额 0.83 0.61 -0.61 数据来源：根据哈经开区财政局提供资料整理 政府性基金收入主要来源于土地出让收入，2014年市财政对哈经 开区政府性基金收支管理体制进行调整，哈经开区土地出让金先上缴 哈尔滨市财政局，哈尔滨市财政局将土地出让收入扣除相关税费后返 还经开区财政局。因此，哈经开区不产生基金预算收入，土地出让收 入中返还区财政收入计入转移性收入，2016年哈经开区转移性收入中 基金预算收入有所下降。由于基金收入易受国家宏观政策和土地市场 环境影响，未来规模仍具有一定的不确定性。 总体来看，2016年哈经开区财政本年收入规模同比有所下降。由 于基金收入易受国家宏观政策和土地市场环境影响，未来规模仍具有 一定的不确定性。 财政支出及政府债务 哈经开区刚性支出负担较轻，刚性支出在一般预算支出中的占比 较小，财政收入用于基础设施投资及产业项目开发的空间较大；哈经 开区政府债务规模仍很高，债务负担仍很重 2016年，哈经开区实现一般预算支出16.64亿元，其中狭义刚性 支出为0.68亿元，占一般预算支出的4.09%。财政支出主要用于哈经 开区的基础设施建设、土地征迁和平整开发以及产业项目投资。 表5 2014～2016年哈经开区一般预算支出中刚性支出（单位：万元、%） 项目 2016年 2015年 2014年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 狭义刚性支出2 6,798 4.09 7,678 3.68 8,324 4.66 社会保障和就业 557 0.33 530 0.25 514 0.29 医疗卫生 196 0.12 221 0.11 439 0.25 一般公共服务 6,045 3.63 6,927 3.32 7,371 4.13 广义刚性支出3 9,379 5.64 11,664 5.59 10,418 5.84 一般预算支出 166,389 100.00 208,709 100.00 178,500 100 数据来源：根据哈经开区财政局提供资料整理 2 狭义刚性支出包括社会保障与就业、医疗卫生、教育和一般公共服务四个支出科目。 3 广义刚性支出除包括狭义刚性支出外，还包括一般预算支出中外交、国防、公共安全、科学技术、文化教育与 传媒、环境保护等科目，但不包括城乡社区事务、农林水事务、交通运输和工业商业金融等事务四个科目。 根据哈经开区财政局提供的资料，截至2016年末，哈经开区政府 直接债务余额52.43亿元，担保债务余额10.53亿元。哈经开区政府 债务规模仍很高，债务负担仍很重。 经营与政府支持 公司收入主要来自于基础设施工程板块，2016年新增销售收入和 政府购买服务收入；受哈经开区管委会对基础设施工程回购进度影响， 公司利润规模有所下降 2016年，公司营业收入仍主要来自基础设施工程业务。2016年， 公司实现营业收入11.81亿元，同比增长16.73%，主要是由于2016 年公司的基础设施建设业务收入同比增加，同时新增销售收入和政府 购买服务收入。 基础设施工程业务是公司营业收入的重要来源，建设内容包括基 础设施建设和保障房建设，由本部及下属子公司哈尔滨航空汽车产业 发展有限公司、哈尔滨同发市政工程有限公司和哈尔滨合力土方工程 有限公司负责实施。2016年，公司实现工程建设业务收入9.99亿元， 同比增长1.77%，在营业收入中占比为84.59%。同期，基础设施工程 业务毛利率为-1.28%，主要是由于2016年哈经开区管委会对基础设施 工程回购进度较慢，公司的基础设施工程成本增加较多，公司的毛利 润和毛利率均下降。 2016年，公司新增销售收入0.78亿元和政府购买服务收入0.73 亿元，公司的销售业务主要是由母公司负责的钢材销售业务，政府购 买服务业务主要由本部及下属子公司哈尔滨航空汽车产业发展有限公 司和哈尔滨经济技术开发区资产经营有限公司负责，政府购买服务的 收入主要按经开区管委会委托代建项目投资额的一定比例确认。 表6 2014～2016年公司营业收入及毛利润构成 （单位：亿元、%） 项 目 2016年 2015年 2014年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 营 业 收 入 主营业务收入 11.64 98.59 10.03 99.16 15.60 89.65 其中：基础设施工程收入 9.99 84.59 9.82 97.02 15.33 88.10 销售收入 0.78 6.62 - - - - 政府购买服务收入 0.73 6.22 - - - - 道路清扫收入 0.13 1.13 0.21 2.09 0.26 1.47 广告费收入 - - - - 0.01 0.03 物业费收入 0.004 0.03 0.01 0.05 0.01 0.05 其他业务收入 0.17 1.41 0.08 0.84 1.80 10.35 合计 11.81 100.00 10.12 100.00 17.40 100.00 毛 利 润 主营业务毛利润 0.70 85.03 1.33 95.09 2.31 56.54 其中：基础设施工程 -0.13 -15.52 1.28 91.64 2.25 55.05 销售 0.06 7.78 - - - - 政府购买服务 0.73 88.94 - - - - 道路清扫 0.03 3.66 0.05 3.35 0.05 1.17 广告费 - - 0.00 0.00 0.01 0.13 物业费5 0.00 0.18 0.00 0.10 0.01 0.19 其他业务毛利润 0.12 14.97 0.07 4.91 1.78 43.46 合计 0.83 100.00 1.40 100.00 4.09 100.00 毛 利 率 主营业务毛利率 6.03 13.24 14.84 其中：基础设施工程 -1.28 13.04 14.70 销售 8.22 - - 政府购买服务 100.00 - - 道路清扫 22.69 22.11 18.74 广告费 - - 100.00 物业费 37.46 27.48 94.51 其他业务毛利率 74.43 81.00 98.80 综合毛利率 7.00 13.81 23.53 数据来源：根据公司提供资料整理 4 2016年，公司物业费收入为392,395.27元。 5 2015年和2016年，公司物业费毛利润分别为145,868.57元和146,992.00元。 总体来看，2016年基础设施工程业务仍是公司收入和利润的主要 来源，受新增销售收入和政府购买服务收入的影响，公司营业收入有 所增长；同期，受哈经开区管委会回购进度影响，公司利润规模继续 减小。预计未来1～2年，公司以工程建设业务为主的收入与利润结构 不会改变。 ● 基础设施建设业务 作为哈经开区和哈南新城最重要的基础设施建设主体，公司承担 了哈经开区及哈南新城大量的基础设施建设项目，在哈经开区建设和 发展中具有重要地位 公司作为哈经开区及哈南新城最重要的基础设施建设投资主体， 继续承担了较多的基础设施建设项目。2014～2015年，公司进行基础 设施建设业务的基本模式为：经开区管委会在公司项目施工成本基础 上按一定比例加成回购确认收入，建设施工支出计入存货。2016年， 公司采用政府购买服务的业务模式，承接2015年哈经开区部分基础设 施建设项目和2016年哈经开区新增基础设施建设项目。截至2016年 末，公司主要在建工程项目规模为72.36亿元，累计完成投资45.08 亿元。 表7 截至2016年末公司主要在建工程项目情况（单位：亿元） 序号 项目名称 预计总投资 已完成投资 计划完工日期 1 南城首府（地块一） 12.53 12.13 2017.08 2 南城首府（地块二） 5.17 2.74 2017.12 3 万来丽景小区 4.85 3.64 2017.06 4 南城明珠项目 12.45 11.18 2017.03 5 哈南工业新城A区热源厂二期扩建工程 1.80 1.83 2017.12 6 云谷一期核心区（云计算中心） 29.26 12.00 2017.12 7 秀水名苑三期 4.30 1.56 2018.06 合计 72.36 45.08 - 数据来源：根据公司提供资料整理 截至2016年末，公司主要拟建工程项目有四项，计划投资额约为 5.22亿元。 表8 截至2016年末公司主要拟建工程项目情况（单位：万元） 序号 项目名称 预计总投资 计划开工日期 1 京哈高速与哈五路连接线工程 29,260 2017.12 2 829配套建设工程 10,503 2017.10 3 起步区二期基础设施工程 6,667 2017.12 4 老江南中环路改造工程 5,744 2017.10 合 计 52,174 - 数据来源：根据公司提供资料整理 综合来看，公司作为哈经开区和哈南新城最重要的基础设施建设 主体，承担了哈经开区及哈南新城大量的基础设施建设项目，在哈经 开区建设和发展中仍具有重要地位。预计未来1～2年，公司作为哈经 开区和哈南新城最主要的城市基础设施建设投融资主体的地位不会改 变。随着哈经开区和哈南新城的进一步开发，基础设施建设需求仍然 较大，公司基础设施建设业务也将继续得到发展。 ● 政府支持 作为哈经开区最重要的基础设施建设主体，2016年公司继续得到 哈经开区管委会在资产划拨和财政补贴等方面的大力支持 公司作为哈经开区最重要的基础设施建设主体，在哈经开区的发 展中起到重要作用，因此得到哈经开区管委会的大力支持。 资产划拨方面，根据哈平财【2016】号156号文件，哈尔滨市平 房区财政金融区对公司子公司哈尔滨哈南新城园区开发建设有限公司 增加资本金0.42亿元，计入资本公积。 财政补贴方面，2016年，公司获得政府补助4.16亿元，同比增加 0.78亿元。 总体来看，公司作为哈经开区最重要的基础设施建设投资主体， 主要负责哈经开区及哈南新城的开发建设投资，并承担了较多的建设 项目，得到了当地政府多方面支持，公司资产规模逐步扩大。 公司治理与管理 公司股东分别为国资管理局和云谷集团，截至2016年末分别持股 63.16%和36.84%，其中国资管理局仍为公司的实际控制人。作为哈经 开区和哈南新城建设投资和产业投资主体，公司承担了较多的基础设 施建设及产业投资项目。经开区管委会相应地给予公司大力支持，历 年多次对公司进行增资，划拨资产及通过土地出让收入给予公司资金 支持，使得公司资产规模不断增加，盈利能力持续增强。随着哈经开 区和哈南新城开发建设的推进，公司工程建设项目业务规模将稳定增 加，业务持续发展的空间很大。同时，作为国有控股公司，公司的各 项管理和业务发展接受经开区管委会的指导，内部管理较为规范，经 营业务稳定发展，整体抗风险能力很强。 财务分析 公司提供了2016年财务报表，中审亚太会计师事务所（特殊普通 合伙）对公司2016年财务报表进行了单年审计，并出具了标准无保留 意见的审计报告。 资产质量 随着哈南新城及哈经开区开发建设的推进，2016年公司资产规模 继续扩大；流动资产中以开发成本和工程施工为主的存货和以征地拆 迁费用为主的其他流动资产占比较大，资产流动性一般 随着公司业务发展及项目推进，2016年末，公司资产规模持续上 升，同比增长2.01%。资产结构仍以流动资产为主，流动资产在总资产 中的占比为55.05%。 2016年末，公司流动资产为141.22亿元，同比增长1.79%。仍以 货币资金、应收账款、预付账款、存货和其他流动资产为主，其中其 他流动资产占比最高。2016年末，货币资金主要为银行存款和其他货 币资金，金额分别为7.93亿元和0.13亿元，其他货币资金为用于抵 押的定期存单。应收账款为13.99亿元，同比上升38.61%，其中应收 哈经开区管委会财政局的工程回购款11.44亿元，其中账龄在1年以 内的占比74.84%，在2～3年内的占比25.16%。预付账款为4.77亿元， 同比降低50.94%，主要是因为部分预付工程款已结算。预付账款主要 是预付绿地集团哈尔滨绿洋置业有限公司和哈尔滨市电力安装工程总 承包公司等单位的工程款及电费。存货主要以开发成本和工程施工为 主，2016年末，存货为46.71亿元，同比增长2.84%；开发成本主要 为南城首府（地块一）、南城首府（地块二）、南城明珠等保障房代建 项目的开发成本，2016年末，开发成本为16.45亿元，同比下降6.10%， 主要因南城明珠项目开发成本减少。随着工程施工项目的建设，2016 年末，工程施工为29.73亿元，同比增长9.73%。其他流动资产主要是 哈尔滨南部工业新城征地及拆迁等前期费用、哈平路集中区征地拆迁 费和哈尔滨市平房区经济园区征地及拆迁费。2016年末，其他流动资 产同比增加3.20亿元，主要是公司支付哈尔滨南部工业新城征地及拆 迁费所致。整体来看，公司流动资产中以开发成本和工程施工为主的 存货和以拆迁管理费用为主的其他流动资产占比较大，资产流动性一 般。 表9 2014～2016年末公司资产构成情况（单位：亿元、%） 项目 2016年末 2015年末 2014年末 金额 占比 金额 占比 金额 占比 流动资产 141.22 55.05 138.73 55.16 133.28 57.57 货币资金 8.06 3.14 8.20 3.26 7.56 3.26 应收账款 13.99 5.45 10.09 4.01 12.87 5.56 其他应收款 6.08 2.37 6.89 2.74 6.83 2.95 预付账款 4.77 1.86 9.72 3.86 10.24 4.42 存货 46.71 18.21 45.41 18.06 38.70 16.71 其他流动资产 61.62 24.02 58.42 23.23 56.90 24.58 非流动资产 115.33 44.95 112.75 44.84 98.24 42.43 固定资产 82.29 32.08 83.71 33.29 74.17 32.04 在建工程 19.93 7.77 16.63 6.61 13.68 5.91 可供出售的金融资产 7.71 3.01 7.02 2.79 5.65 2.44 总资产 256.55 100.00 251.49 100.00 231.52 100.00 2016年末，公司非流动资产为115.33亿元，同比增长2.29%，仍 以固定资产、在建工程和可供出售的金融资产为主。固定资产主要为 公司自有的房屋及建筑物、机器设备及运输工具等，2016年末，房屋 建筑物账面价值81.95亿元，固定资产同比减少1.42亿元，主要是固 定资产折旧。2016年末，由于公司云谷一期核心区和开发区哈平路集 中区北部热源厂等在建项目投入的增加，在建工程同比小幅上升。公 司可供出售的金融资产主要来自可供出售权益工具。2016年末，公司 可供出售的金融资产为7.71亿元，主要是对哈尔滨哈飞空客复合材料 公司、国开厚德（北京）投资基金有限公司和哈尔滨品格文化传播有 限公司等单位的股权投资。 截至2016年末，公司受限资产总额为41.08亿元，占总资产的比 重为16.01%，占净资产的比重为29.09%。受限资产主要为货币资金中 用于质押的0.13亿元定期存单，用于抵押的26.06亿元道路、桥梁等 固定资产和以热力管网、给排水管网为主的固定资产12.01亿元,在建 工程中用于抵押的1.03亿元A区热源厂项目和存货中用于抵押的1.85 亿元土地使用权。 综合来看，2016年末，公司资产规模继续扩大，以开发成本和工 程施工为主的存货和以征地拆迁费用为主的其他流动资产占比较大， 资产流动性一般。预计未来1～2年，随着哈经开区及哈南工业新城开 发建设的推进和产业的发展，公司资产规模将继续增加。 资本结构 2016年末，公司总负债规模持续扩大，流动负债占比仍较高；有 息债务占比较高，未来公司面临较大偿债压力 随着哈南新城及哈经开区开发建设的推进，公司承担的建设项目 逐渐增多，总负债规模持续扩大。2016年末，公司负债总额为115.83 亿元，同比增长3.42%，总负债结构以流动负债为主，流动负债在总负 债中的占比为58.24%。 表10 2014～2016年末公司负债构成情况（单位：亿元、%） 项目 2016年末 2015年末 2014年末 金额 占比 金额 占比 金额 占比 流动负债合计 67.46 58.24 57.03 50.92 44.80 42.84 短期借款 0.95 0.82 2.15 1.92 9.67 9.24 应付账款 1.63 1.41 2.65 2.36 1.59 1.52 其他应付款 51.02 44.05 34.87 31.13 26.02 24.88 一年内到期的非流动负债 12.43 10.73 14.66 13.09 5.41 5.17 非流动负债合计 48.37 41.76 54.97 49.08 59.77 57.16 长期借款 9.64 8.32 19.16 17.11 28.53 27.28 应付债券 18.90 16.32 25.81 23.04 29.39 28.11 长期应付款 15.55 13.42 5.75 5.13 0.37 0.35 负债总额 115.83 100.00 112.00 100.00 104.58 100.00 有息债务 57.47 49.61 68.03 60.74 73.37 70.16 资产负债率 45.15 44.54 45.17 2016年末，公司流动负债增长，主要以短期借款、应付账款、其 他应付款和一年内到期的非流动负债为主，其中其他应付款占比较高。 2016年末，公司短期借款主要为保证借款，同比减少1.2亿元，主要 因公司偿还部分保证借款和信用借款所致。2016年末，公司应付账款 为1.63亿元，同比减少1.02亿元，主要为支付中交二航局哈南工业 新城基础设施工程款1.3亿元。公司其他应付款主要是公司与哈尔滨 经济开发区管理委员会财政局和平房区平新镇东福村民委员会和平房 区平新镇新华村民委员会的往来款，2016年末，公司其他应付款为 51.02亿元，同比增长46.33%，账龄在1年以内的占比为83.26%。2016 年末，公司一年内到期的非流动负债为12.43亿元，主要是一年内到 期的长期应付款5.09亿元及未来一年内需兑付的“12合力债/PR哈合 力”本金3.60亿元，“14合力债01/PR合力01”本金2.00亿元和“14 合力债02/PR合力02”本金1.60亿元计入一年到期的非流动负债。 2016年末，公司非流动负债为48.37亿元，同比下降12.00%，在 总负债中的占比为41.76%，占比有所下降。其中长期借款为9.64亿元， 同比下降49.68%，主要由于公司偿还部分质押借款所致。2016年末， 公司应付债券同比减少6.91亿元，主要是由于公司将未来一年内需兑 付的“12合力债/PR哈合力”本金3.60亿元、“14合力债01/PR合力 01”本金2.00亿元和“14合力债02/PR合力02”本金1.60亿元计入 一年内到期的非流动负债。长期应付款为15.55亿元，同比增加9.8 亿元，主要因为新增多家融资租赁公司的融资租赁款。 表11 截至2016年末公司有息负债期限结构（单位：亿元、%） 项目 ≤1年 （1,2]年 （2,3]年 （3,4]年 （4,5]年 ＞5年 合计 金额 13.38 7.70 16.08 7.28 5.48 7.55 57.47 占比 23.28 13.40 27.98 12.67 9.54 13.14 100.00 数据来源：根据公司提供资料整理 截至2016年末，公司有息债务为57.47亿元，在总负债中占比为 49.61%，规模及占比均有所下降。 2016年末，公司资产负债率为45.15%。同期，公司流动比率和速 动比率分别为2.09倍和1.40倍，同比均有所下降，总体来看，流动 资产对流动负债的覆盖程度较好。 截至2016年末，公司对外担保余额为0.80亿元，担保比率为 0.57%，被担保企业为哈尔滨哈南公共事业发展有限公司（以下简称“哈 南公司”），是云谷集团下属子公司，主要从事哈南新城电网规划、热 力供应、污物污水处理、公共事业的投资及管理等业务，担保期限为 2014年12月31日至2024年10月8日。根据公司提供的资料，截至 2016年末，哈南公司6的资产总额为2.97亿元，负债总额为2.24亿元， 2016年为实现营业收入，净利润为-43.42万元，经营性净现金流为 0.48亿元。 综合而言，2016年末，公司负债规模继续扩大，流动负债占比较 高，有息债务占比较高，未来公司面临较大偿债压力。 6 哈南公司的2016年财务数据未经审计。 盈利能力 2016年，公司营业收入有所增长，政府补贴收入仍是利润的重要 构成部分 公司营业收入仍主要来自基础设施工程业务收入，2016年公司实 现营业收入11.81亿元，同比增加16.73%，主要是由于2016年公司的 基础设施建设业务收入同比增长，同时新增销售收入和政府购买服务 收入。同期，毛利率同比下降6.81个百分点，主要因2016年公司基 础设施工程成本的增加，拉低了公司整体毛利率水平。2016年，公司 期间费用有所增长，管理费用在期间费用中的占比为63.92%，主要为 折旧费和办公差旅费。2016年，公司财务费用同比有所增加，主要是 由于2016年公司签订较多融资租赁合同，2016年增加融资服务费0.62 亿元。 表12 2014～2016年公司营业收入及利润状况（单位：亿元、%） 项目 2016年 2015年 2014年 营业收入 11.81 10.12 17.40 营业成本 10.98 8.72 13.31 期间费用 3.83 2.74 2.81 其中：管理费用 2.45 2.13 2.44 财务费用 1.38 0.61 0.36 营业利润 -3.30 -1.55 0.07 营业外收入 4.20 3.57 3.31 其中：政府补助 4.16 3.38 2.88 利润总额 0.80 2.01 3.38 净利润 0.82 2.01 3.22 毛利率 7.00 13.81 23.53 总资产报酬率 0.63 1.04 1.50 净资产收益率 0.58 1.44 2.54 2016年，公司获得政府补助收入4.16亿元，同比增加0.78亿元， 补贴收入仍是公司利润的重要补充。 综合而言，2016年，公司营业收入有所增长，期间费用有所上升， 政府补贴仍是利润的重要构成部分。预计未来1～2年，随着哈南工业 新城开发建设深入，公司经营仍将保持较好的发展趋势。 现金流 2016年，公司经营性净现金流同比有所下降，对债务仍具有一定 的保障能力；投资性净现金流仍为净流出；筹资性净现金流继续净流 出，公司仍面临较大的筹资压力 公司经营性现金流主要由工程建设及土地开发出让业务的相关资 金往来构成。2016年，经营性净现金流10.35亿元，仍为净流入但流 入规模有所减少。同期，经营性净现金流/流动负债、经营性净现金流 /总负债和经营性净现金流利息保障倍数有所降低，但经营性净现金流 对债务仍有一定的保障能力。 表13 2014～2016年公司现金流情况（单位：亿元、%） 项目 2016年 2015年 2014年 经营性净现金流 10.35 11.64 2.22 投资性净现金流 -2.09 -2.32 -3.06 筹资性净现金流 -8.02 -7.18 -1.56 经营性净现金流/流动负债 16.62 22.86 5.20 经营性净现金流/总负债 9.08 10.75 2.42 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 1.97 3.69 1.75 2016年，投资性净现金流仍持续净流出，流出规模同比略有减少。 2016年，公司受偿还债务支出现金较多的影响，筹资性净现金流持续 减少，筹资压力仍较大。 综合而言，2016年，公司经营性净现金流同比有所下降，对债务 仍具有一定的保障能力；投资性现金流仍为净流出；筹资性净现金流 继续净流出，公司仍面临较大的筹资压力。 偿债能力 公司资产仍以流动资产为主，其中以开发成本和工程施工为主的 存货和以征地拆迁费用为主的其他流动资产占比较大，资产流动性一 般。2016年末，公司资产负债率为44.15%、流动比率为2.09倍，流 动资产能覆盖流动负债，有息债务规模及占比均有所下降。2016年， 公司的经营性净现金流同比有所下降，对债务仍具有一定的保障能力。 另一方面，2016年，公司营业收入有所增长，补贴收入为公司利润的 重要来源。作为哈经开区最重要的基础设施建设主体，公司继续得到 哈经开区管委会在项目回购、财政补贴及资产划拨方面的大力支持。 综合来看，公司偿债能力很强。 债务履约情况 根据公司提供的中国人民银行出具的企业基本信用信息报告，截 至2017年06月05日，公司被列入失信被执行人名单，根据公司提供 说明，上海康大泵业制造有限公司（以下简称“康大泵业”）于2013 年8月在哈尔滨市平房区人民法院诉公司合同纠纷一案，双方在审理 中和解，并达成（2013）平民二初字第57号民事调解书，公司于2013 年10月支付调解书规定款项，康大泵业收取调解书规定款项后，并未 告知平房区人民法院，致使平房区人民法院于2016年6月发布公司为 失信被执行人，公司于2016年7月18日已依据法律规定书面申请平 房区人民法院撤销公司为失信被执行人的相关信息，目前公司失信被 执行人相关信息已经撤销，但后续诉讼程序尚在办理当中。截至本报 告出具日，公司在债券市场发行的“12合力债/PR哈合力”已按时付 息，已偿付本金3.6亿元；“14合力债01/PR合力01”已按时付息， 已偿付本金2.0亿元；“14合力债02/PR合力02”已按时付息，已偿 还本金1.6亿元。 担保分析 东北再担保为“14合力债01/ PR合力01”提供全额无条件不可 撤销连带责任保证，具有很强的增信作用 东北再担保是经国家发展和改革委员会（以下简称“国家发展改 革委”）批准，以发起方式设立的股份有限公司，于2007年11月29 日在吉林省工商行政管理局注册成立。截至2016年末，东北再担保注 册资本和实收资本均为30.00亿元。其中，吉林省投资集团有限公司 （以下简称“吉林投资集团”）以货币出资12.00亿元，占东北再担保 总股本的40%（其中，代财政部出资9.00亿元，占总股本的30.00%； 代吉林省人民政府出资3.00亿元，占总股本的10.00%）；中国进出口 银行以货币出资9.00亿元，占东北再担保总股本的30.00%；辽宁省中 小企业信用担保中心（代辽宁省人民政府）、黑龙江省鑫正投资担保集 团有限公司（代黑龙江省人民政府）和内蒙古再担保股份有限公司7（代 内蒙古自治区人民政府）各以货币出资3.00亿元，分别占东北再担保 总股本的10.00%。 东北再担保的经营范围包括贷款、票据承兑、贸易和项目融资、 进出口、信用证等担保再担保业务；诉讼保全、投标、预付款、工程 履约及其他担保再担保业务；处置反担保资产；融资咨询、财务顾问 等中介服务；投资业务；法律法规未禁止的其他业务。 截至2016年末，东北再担保设有4个分公司，分别为辽宁分公司、 吉林分公司、黑龙江分公司和内蒙古分公司；1个子公司，即东北再担 保小额贷款有限公司。 7 内蒙古再担保股份有限公司原名为内蒙古元盛投资担保集团股份有限公司，2015年更名后业务操作、人员构成 均未发生变化。 表14 2014～2016年（末）东北再担保主要财务数据（单位：亿元、%） 项 目 2016年 2015年 2014年 总资产 47.62 45.54 43.07 净资产 33.10 33.53 33.72 实收资本 30.00 30.00 30.00 担保业务收入 2.20 2.50 2.29 净利润 0.67 0.90 0.70 在保余额 299.73 263.32 284.51 再担保余额 226.17 194.04 218.02 风险准备金 12.41 9.72 7.19 准备金覆盖率 4.52 3.69 2.53 担保放大比例(倍) 9.05 7.85 8.44 再担保放大比例(倍) 6.83 5.79 6.46 当期担保代偿率 - 0.20 0.09 总资产收益率 1.44 2.04 1.66 净资产收益率 2.01 2.98 2.06 注：东北再担保未提供2016年当期担保代偿率 数据来源：根据东北再担保提供资料整理 截至2016年末，东北再担保总资产为47.62亿元，所有者权益为 33.10亿元；担保余额为299.73亿元，其中再担保余额为226.17亿元， 担保责任余额为274.78亿元，融资性担保责任放大比例为8.30倍。 2016年，东北再担保实现营业收入4.55亿元，净利润0.67亿元；总 资产收益率和净资产收益率分别为1.44%和2.01%。 近年来，东北再担保积极履行完善东北区域中小企业信用担保体 系的政策性职责，不断扩大和深化与区域内直接担保机构的合作。截 至2016年末，东北再担保已与区域内119家担保机构建立了战略合作 关系，授信额度合计1,767.00亿元。同时，东北再担保与中国进出口 银行、国家开发银行、吉林银行、中国银行吉林省分行、中国建设银 行内蒙古分行、黑龙江省农村信用社联合社、中国民生银行长春分行、 中国农业发展银行吉林分行、中国农业银行吉林省分行、中国交通银 行吉林省分行和上海浦东发展银行呼和浩特分行等54家银行的总行或 分行签订了《战略合作协议》，并统一采取不存保证金、风险共担和60 天宽限期的原则。54家签约合作银行中，对东北再担保进行评级授信 的银行为7家，授信总额为294.00亿元，评级授信期限基本为1年， 到期续评，个别银行授信期限为2年。其中，授信额度较大的银行有 建设银行、光大银行和招商银行，授信额度分别为150.00亿元、50.00 亿元和30.00亿元，其他银行如交通银行、吉林银行、中国进出口银 行以及国家开发银行等对东北再担保进行准入，不需进行授信。 综合来看，东北再担保是我国首家区域性再担保机构，承担着促 进东北区域中小企业信用担保体系完善和信用体系形成的重要职能， 能够得到各级政府和主要股东的持续有力支持。此外，东北再担保与 担保机构、银行和地方政府合作水平的深化以及业务品种的不断丰富， 为公司担保业务的持续稳健发展提供了重要条件。东北再担保具有很 强的担保代偿能力。 总体来看，东北再担保资本实力较强，资产流动性较好，具有很 强的偿债能力。东北再担保能为“14合力债01/PR合力01”承担全额 无条件不可撤销的连带责任保证担保，仍具有很强的增信作用。 结论 公司作为哈经开区重要的国有资产运营管理和产业项目投资主体 及最重要的基础设施建设投资主体，继续承担哈经开区和哈南工业新 城内土地一级开发和基础设施建设投资职能，2016年，公司继续得到 当地政府在项目回购、资产划拨和政府补贴等方面的支持。同期，受 宏观经济下行影响，哈经开区工业总产值持续下降，哈经开区政府债 务负担仍较重。公司以开发成本和拆迁管理费用为主的流动资产在总 资产中占比较高，资产流动性一般。东北再担保为“14合力债01/PR 合力01”提供了全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，仍具有很 强的增信作用。预计未来1～2年，公司仍将作为哈经开区内的基础设 施建设主体，承担较多的开发建设项目，随着哈南工业新城建设的推 进和产业的成熟，其主营业务将保持稳定发展，并继续得到当地政府 支持。 综合分析，大公对公司 “14合力债01/PR合力01”信用等级维 持AA+，“14合力债02/PR合力02”信用等级维持AA，主体信用等级 维持AA，评级展望维持稳定。 附件1截至2016年末哈尔滨合力投资控股有限公司股权结构图 哈尔滨经济技术开发区管理委员会国有资产管理局 100% 63.33% 84.75% 84.75% 100% 47.62% 79.24% 86.67% 85.37% 哈 尔 滨 航 空 汽 车 产 业 发 展 有 限 公 司 云 谷 科 技 有 限 公 司 哈 尔 滨 同 发 市 政 工 程 有 限 责 任 公 司 哈 尔 滨 经 济 技 术 开 发 区 资 产 经 营 有 限 公 司 哈 尔 滨 新 媒 体 集 团 有 限 公 司 哈 尔 滨 平 房 城 市 建 设 投 资 有 限 公 司 哈 尔 滨 哈 南 物 业 管 理 有 限 公 司 哈 尔 滨 哈 南 新 城 园 区 开 发 建 设 有 限 公 司 哈 尔 滨 经 济 技 术 开 发 区 基 础 设 施 开 发 建 设 有 限 公 司 36.84% 63.16% 云谷投资控股（集团）有限公司 哈尔滨合力投资控股有限公司 100.00% 附件2 截至2016年末哈尔滨合力投资控股有限公司组织结构图 哈尔滨合力投资控股有限公司 董事会 监事 总经理 工 程 一 部 经 济 部 财 务 部 融 资 部 工 程 二 部 项 目 促 进 部 办 公 室 股东会 前 期 部 附件3 哈尔滨合力投资控股有限公司主要财务指标 单位：万元 年 份 2016年 2015年 2014年 资产类 货币资金 80,605.44 81,989 75,562 应收账款 139,897.54 100,926 128,733 其他应收款 60,798.15 68,878 68,266 预付账款 47,675.05 97,177 102,405 存货 467,052.14 454,144 388,768 流动资产合计 1,412,196.63 1,387,312 1,332,754 可供出售金融资产 77,060.99 70,230 56,507 投资性房地产 35,336.89 35,300 35,274 固定资产 822,853.99 837,109 741,683 在建工程 199,298.86 166,304 135,006 无形资产 12,816.17 13,116 13,416 非流动资产合计 1,153,327.84 1,127,541 982,404 资产总计 2,565,524.48 2,514,854 2,315,157 占资产总额比（%） 货币资金 3.14 3.26 3.26 应收账款 5.45 4.01 5.56 其他应收款 2.37 2.74 2.95 预付款项 1.86 3.86 4.42 存货 18.20 18.06 16.79 流动资产合计 55.05 55.16 57.57 可供出售金融资产 3.00 2.79 2.44 投资性房地产 1.38 1.40 1.52 固定资产 32.07 33.29 32.04 在建工程 7.77 6.61 5.83 无形资产 0.50 0.52 0.58 非流动资产合计 44.95 44.84 42.43 负债类 短期借款 9,500 21,500 96,650 应付账款 16,251 26,485 15,874 其他应付款 510,191 348,658 260,181 应付利息 10,834 23,142 16,297 应交税费 1,919 3,266 4,365 一年内到期的非流动负债 124,254 146,594 54,100 流动负债合计 674,592 570,339 448,028 附件3 哈尔滨合力投资控股有限公司主要财务指标（续表1） 单位：万元 年份 2016年 2015年 2014年 长期借款 96,408 191,600 285,300 应付债券 189,033 258,099 293,945 长期应付款 155,473 57,468 3,700 非流动负债合计 483,734 549,706 597,733 负债合计 1,158,326 1,120,045 1,045,761 占负债总额比（%） 短期借款 0.82 1.92 9.24 应付账款 1.40 2.36 1.52 其他应付款 44.05 31.13 24.88 应付利息 0.94 2.07 1.56 应交税费 0.17 0.29 0.42 一年内到期的非流动负债 10.73 13.09 5.17 流动负债合计 58.24 50.92 42.84 长期借款 8.32 17.11 27.28 应付债券 16.32 23.04 28.11 长期应付款 13.42 5.13 0.35 非流动负债合计 41.76 49.08 57.16 权益类 少数股东权益 106,117 106,166 105,084 股本 190,000 190,000 190,000 资本公积 918,971 916,321 812,323 盈余公积 23,476 22,006 19,781 未分配利润 168,635 160,316 142,209 所有者权益 1,407,199 1,394,809 1,269,397 损益类 营业收入 118,089 101,168 173,984 营业成本 109,827 87,197 133,050 管理费用 24,479 21,250 24,379 财务费用 13,815 6,131 3,673 投资收益/损失 600 1,488 1,962 营业利润 -33,044 -15,457 741 营业外收支净额 41,000 35,600 33,108 利润总额 7,957 20,143 33,848 所得税费用 -245 5 1,623 净利润 8,202 20,137 32,225 （未完）  |