[公告]12桂交投：广西交通投资集团有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告
广西交通投资集团有限公司主体与相关债项 2017年度跟踪评级报告 大公报SD【2017】635号 主体信用 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2017.3 2016 2015 2014 总资产 2,179 2,117 1,922 1,738 所有者权益 664.41 625.70 600.88 560.90 营业收入 59.31 174.37 193.04 247.91 利润总额 5.15 11.67 9.74 10.64 经营性净现金流 6.63 29.04 20.67 18.89 资产负债率（%） 69.50 70.44 68.73 67.72 债务资本比率（%） 64.80 65.50 65.41 64.41 毛利率（%） 18.76 21.33 20.96 14.82 总资产报酬率（%） 0.45 1.19 1.41 1.74 净资产收益率（%） 0.58 1.15 0.77 1.25 经营性净现金流利息 保障倍数（倍） 0.49 0.46 0.32 0.38 经营性净现金流/总负 债（%） 0.47 2.07 1.65 1.76 注：2017年3月财务数据未经审计。 评级小组负责人：杨绪良 评级小组成员：王文君 何敬岩 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ：rating@dagongcredit.com 债项信用 债券 简称 额度 （亿元） 年限 （年） 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 上次 评级 时间 11桂交投 MTN1 20 7 AA+ AA+ 2016.06 12桂交投债 /12桂交投 20 10 AA+ AA+ 2016.06 13桂交投 MTN1 15 7 AA+ AA+ 2016.06 14桂交投 MTN001 15 7 AA+ AA+ 2016.06 跟踪评级观点 广西交通投资集团有限公司（以下简称“广西交 投”或“公司”）主要从事广西壮族自治区（以下简 称“广西”或“自治区”）人民政府授权范围内的高 速公路建设、管理、收费及养护。评级结果反映了2016 年以来，广西经济继续保持快速发展、高速公路发展 面临良好的外部环境，公司行业地位突出，作为广西 高速公路投资建设重要主体继续得到政府的大力支 持有利因素；同时也反映了公司继续承担广西大部分 高速公路建设项目、未来仍面临较大的资本支出压 力，公司总负债规模较大，有息负债占比很高，经营 性净现金流有对债务的保障能力仍较弱，未来高速公 路路产划转需持续关注等不利因素。 综合分析，大公对公司“11桂交投MTN1”、“12 桂交投债/12桂交投”、“13桂交投MTN1”、“14桂交 投MTN001”信用等级维持AA+，主体信用等级维持AA+， 评级展望维持稳定。 有利因素 ·2016年以来，广西经济继续保持快速发展，中国- 东盟各领域深入合作带动交通运输需求持续增加； ·随着“一带一路”战略进入全面推进阶段，广西高 速公路发展面临良好的外部环境； ·截至2017年3月末，公司运营的高速公路收费里 程占广西高速公路收费总里程的71.23%，行业地位 突出； ·公司作为广西高速公路投资建设重要主体，继续获 得政府在项目资本金及财政补贴等 方面大力支持。 不利因素 ·公司继续承担广西大部分高速公路 建设项目，投资规模较大，未来仍 面临较大的资本支出压力； ·公司总负债规模仍较大，有息负债 规模占比仍很高； ·公司经营性净现金流对债务的保障 能力仍较弱； ·自治区政府未来计划将公司部分政 府还贷高速公路划入广西高速公路 还贷运营管理中心，大公将持续关 注公司高速公路路产划转事项。 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大公官网（www.dagongcredit.com）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级说明 根据大公承做的广西交投存续债券信用评级的跟踪评级安排，大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 广西交投成立于2008年7月，是广西壮族自治区人民政府（以下 简称“自治区政府”）以桂政函【2007】246号文批准设立，以灵川至 临桂等12条高速公路的净资产组建的国有独资有限公司，广西壮族自 治区人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“自治区国资委”） 代表自治区政府履行出资人职责。2014年2月8日，自治区国资委《关 于同意增加注册资本的批复》（桂国资复【2014】13号），将公司注册 资本由50亿元人民币变更为300亿元人民币，由资本公积转增注册资 本250亿元。截至2017年3月末，公司注册资本为人民币300亿元人 民币。 公司主要从事自治区内高速公路项目的投资、建设和运营，经营 范围涉及交通建设与经营；交通设施养护、维护、收费；对物流业、 金融业的投资、建设和管理等。截至2016年末，公司纳入合并报表共 有62家全资子公司、5家控股子公司及2家参股子公司。其中，公司 持有上市公司广西五洲交通股份有限公司（A股，简称“五洲交通”， 股票代码为600368）291,432,800股股份，持股比例为35.95%，为五 洲交通第一大股东及实际控制人。 2017年3月17日，公司公开披露《广西交通投资集团有限公司关 于完成隆林至百色高速公路划转的公告》，根据桂国资复【2016】134 号，公司将隆林至百色高速公路划转至广西高速公路还贷运营管理中 心（以下简称“还贷中心”）。以2016年1月1日为基准日，资产划出 的影响为：资产减少125.07亿元，负债减少108.83亿元，所有者权 益减少16.24亿元。截至本报告出具日，划转工作已经完成，划转结 果已由会计事务所审计，相关资产的产权登记手续正在办理中。 2017年6月20日，公司公开披露《广西交通投资集团有限公司关 于无偿划转宜州至河池高速公路相关事项的公告》，拟将宜州至河池高 速公路划至还贷中心，该事项已获自治区国资委批复同意。以2017年 1月1日为基准日估算，宜州至河池高速公路划出对影响为资产减少 47.11亿元，负债减少39.12亿元，净资产减少7.99亿元。 2017年6月22日，公司公开披露《广西交通投资集团有限公司关 于无偿划转广西金丹矿业有限公司100%股权相关事项的公告》，拟将广 西金丹矿业有限公司100%股权无偿划转给南丹县人民政府，资产划转 后，广西交投合并报表将不再包含广西金丹矿业有限公司的资产、负 债和净资产，以2017年6月15日为基准日估算，资产划出的影响为： 资产减少16.60亿元，负债减少5.14亿元，净资产减少11.46亿元。 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况详见表1。 表1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况（单位：亿元） 债券简称 发行额度 发行期限 募集资金用途 进展情况 11桂交投MTN1 20 2011.04.15～2018.04.15 项目建设 已按募集资金要 求全部使用 12桂交投债/ 12桂交投 20 2012.12.11～2022.12.11 项目建设 已按募集资金要 求全部使用 13桂交投MTN1 15 2013.04.03～2020.04.03 项目建设 已按募集资金要 求全部使用 14桂交投MTN001 15 2014.07.28～2021.07.28 项目建设，补充 营运资金 已按募集资金要 求全部使用 数据来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软， 未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大，长期来看经济运行 仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但仍面临较大的经济 下行压力。据初步核算，2016年，我国实现GDP74.41万亿元，按可比 价格计算，同比增速为6.7%，较2015年下降0.2个百分点，规模以上 工业增加值同比增长6.0%，增速同比下降0.1个百分点；固定资产投 资（不含农户）同比增长8.1%，增速同比下降1.9个百分点，其中房 地产开发投资同比增长6.9%，对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8个百分点。此外，近年来国内需求增长减慢，国际需求降幅收窄， 2016年，社会消费品零售总额同比名义增长10.4%，进出口总额同比 下降0.9%，降幅比上年收窄6.1个百分点。2016年，全国公共财政预 算收入同比增长4.5%，增速同比继续下滑，政府性基金收入同比增长 11.9%。2017年一季度，我国经济继续稳中向好，GDP同比增速为6.9%， 较上年同期加快0.2个百分点，全国公共财政预算收入为4.43万亿元， 同比增长14.1%，增速较去年同期增加7.6个百分点；政府性基金预算 收入为1.15万亿元，同比增长27.5%。 针对经济下行压力增大，国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整。此外，围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的总 体思路，国家着眼开拓发展空间，促进区域协调发展和新型城镇化。 继续推动东、中、西、东北地区“四大板块”协调发展，重点推进"一 带一路"建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大战略”，在基 础设施建设和房地产领域加大调控力度。2017年政府工作报告指出， 坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引 导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防 风险各项工作，保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定。预计未来短 期内，我国经济在平稳运行的基础上仍面临较大下行压力，经济将继 续延续低位运行态势，长期来看，我国经济增长将面临产业结构调整、 转型提质外部环境变化等风险因素。 行业及区域经济环境 2016年以来，我国高速公路建设里程持续增加，但交通运输需求 有所放缓，未来国家将继续完善路网规划，为高速公路行业发展提供 良好的外部环境 交通运输是国民经济发展的基础，交通运输行业更是国家产业政 策重点扶持的基础产业，其中，公路运输是最广泛、最普及的独立运 输体系。高速公路在公路运输中仍具有重要的地位，是国家产业政策 重点扶持的对象。2016年我国新增高速公路6,000多公里，总里程突 破13万公里。 f0d2d43c37db47d1a0cfbb7e1708ce3f 2016年，受经济下行影响，我国交通运输需求增速放缓，部分运 输指标呈现负增长趋势，对高速公路行业收入和盈利能力产生一定影 响；全年我国公路货物运输周转量为61,211.0亿吨公里，同比增长 5.6%，公路旅客运输周转量为10,294.8亿人公里，同比下降4.2%。根 据《国家公路网规划（2013～2030年）》，国家高速公路网的建设按照 “实现有效连接、提升通道能力、强化区际联系、优化路网衔接”的 思路，由7条首都放射线、11条南北纵线、18条东西横线，以及地区 图1 2005～2016年我国高速公路通车里程情况 数据来源:Wind资讯整理 环线、并行线、联络线等组成，约11.8万公里，另规划远期展望线约 1.8万公里。“十三五”期间，我国在高速公路建设方面将加快国家高 速公路网剩余路段、瓶颈路段和省际间的断头路的建设，推动高速公 路连网发挥规模效益，加快推进高速公路服务于新型城镇化发展战略， 加快建设城市群之间及内部互联互通高速公路网，我国高速公路建设 任务仍较重。 总体来看，我国高速公路通车里程增长较快，未来国家将继续完 善路网规划，持续推进高速公路的建设发展并保持较大建设力度，为 高速公路行业发展提供良好的外部环境。 高速公路行业政策性仍较强，2016年以来在投融资、收费体制等 方面相关政策的继续执行有助于行业的持续发展；“十三五”期间，高 速公路网络将更加趋于完善 为了加快高速公路的发展，我国采取“贷款修路、收费还贷”的 政策为高速公路的建设筹集资金。根据《2015年全国收费公路统计公 报》，截至2015年末，全国收费公路建设累计债务性资金投入为4.77 万亿元，债务余额为4.45万亿元，其中全国收费高速公路年末债务余 额为4.15万亿元，政府还贷高速公路和经营性高速公路债务余额分别 为2.32万亿元和1.83万亿元，我国收费高速公路债务余额规模庞大。 由于目前高速公路建设仍存在较大的资金缺口，为了保证资金来源， 预计未来一定时期内，“贷款修路、收费还贷”政策仍将继续实行。 2015年5月和7月，交通运输部分别发布《交通运输部关于深化 交通运输基础设施投融资改革的指导意见》（交财审发【2015】67号， 以下简称《指导意见》）及《收费公路管理条例（修订征求意见稿）》（以 下简称“修订稿”）。其中，《指导意见》明确指出完善政府主导的交通 运输基础设施公共财政保障制度。各地交通运输部门要将没有收益的 公路、水路交通基础设施，其建管养运、安全应急、服务等所需资金 纳入年度财政预算予以保障。同时，要进一步完善“多元筹资、规范 高效”的投融资体制，结合自身行业特点，积极推广政府和社会资本 合作模式（PPP），最大限度的鼓励和吸引社会资本投入，充分激发社 会资本投资活力。修订稿基于“用路者付费，差别化负担”的理念， 相较2004年出台的《收费公路管理条例》（以下简称“现行条例”）主 要作出以下修订：（一）调整两类收费公路的内涵：将通过政府举债方 式建设的公路统一表述为政府收费公路，统一采取发行地方政府专项 债券方式筹集建设及改扩建资金，用通行费偿还，纳入政府性基金预 算管理；在经营性公路中增加PPP模式，并统一表述为特许经营公路。 （二）调整政府收费公路统借统换制度，将举债和偿债主体从交通运 输主管部门变更为地方人民政府。（三）调整收费期限：政府收费公路 不再规定具体收费期限，按照用收费偿还债务的原则，以该路网实际 偿债期为准确定收费期限。（四）实行高速公路长期收费模式：政府收 费高速公路在政府性债务偿清后，以及特许经营高速公路经营期届满 后，可实行养护管理收费。（五）进一步规范收费公路转让。此外，为 优化投资结构，2015年9月的国务院常务会议确定调整公路建设投资 项目最低资本金比例，由25%下调至20%，该调整有助于合理降低投资 门槛，提高投资能力，增加有效投资，使得以较少的投资资金启动更 大的投资项目。 根据《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》，“十三五”时 期，我国交通运输发展处于支撑全面建成小康社会的攻坚期、优化网 络布局的关键期、提质增效升级的转型期，将进入现代化建设新阶段。 到2020年，基本建成安全、便捷、高效、绿色的现代综合交通运输体 系，部分地区和领域率先基本实现交通运输现代化。“十三五”时期将 继续完善高速公路网络，加快推进由7条首都放射线、11条南北纵线、 18条东西横线，以及地区环线、并行线、联络线等组成的国家高速公 路网建设，尽快打通国家高速公路主线待贯通路段，推进建设年代较 早、交通繁忙的国家高速公路扩容改造和分流路线建设，有序发展地 方高速公路，加强高速公路与口岸的衔接。 综合而言，高速公路行业政策性仍然较强，2016年以来在投融资、 收费体制等方面相关政策的继续执行调动高速公路投资企业的积极 性，拓宽高速公路投融资体制，有利于行业的持续发展；“十三五”期 间高速公路网络将更加趋于完善。 2016年，广西经济继续保持快速发展，中国-东盟各领域深入合 作带动交通运输需求持续增加，随着“一带一路”战略进入全面推进 阶段，广西高速公路发展面临良好的外部环境 广西属于我国西部省份，南邻北部湾，面向东南亚，是华南经济 圈、西南经济圈与东盟经济圈的结合部，也是西南地区最便捷的出海 通道。随着西部大开发以及“工业兴桂”战略的实施，广西经济继续 保持较快发展。2016年广西实现地区生产总值18,245.07亿元，同比 增长7.3%。广西经济总量与我国其他地区相比仍然较小；2016年，广 西全年财政收入为2,454.05亿元，增速为5.2%；全社会固定资产投资 18,236.78亿元，增速为12.4%；各项主要经济指标继续保持增长。 广西属我国西南省份，自治区内主要的国家高速公路处于我国高 速公路网的末端，公路运输需求相对于地理位置处于国家高速公路网 中心的中部省份以及经济发达的东部沿海省份而言相对较少。为满足 中国-东盟各领域深入合作带来的交通需求，中国-东盟之间逐步搭建 起便捷的交通通道，随着互联互通进程加快，有利于推动广西交通的 进一步发展。中央明确赋予自治区国际通道、战略支点、重要门户“三 大定位”新使命。中国-东盟博览会和中国-东盟商务与投资峰会国际 影响力持续扩大，有6个东盟国家在南宁设立总领事馆，为服务国家 周边外交作出贡献。截至2016年末，广西公路总里程达12.03万公里， 较2015年末增加0.25万公里。其中，高速公路总里程达0.46万公里， 新增高速公路0.03万公里。2016年末广西全区民用汽车保有量427.37 万辆，同比增长16.6%，其中轿车208.76万辆，增长18.2%；汽车保 有量378.12万辆，同比增长19.4%。 表2 2014～2016年广西壮族自治区国民经济和社会发展主要指标（单位：亿元、%） 主要指标 2016年 2015年 2014年 金额 增速 金额 增速 金额 增速 地区生产总值 18,245.07 7.3 16,803.12 8.1 15,627.97 8.5 全年财政收入 2,454.05 5.2 2,332.96 7.9 2,162.40 8.1 外贸进出口总额（亿美元） 3,170.421 -0.5 512.62 13.5 405.53 23.5 与东盟贸易额（亿美元） - - 194.55 14.0 170.73 35.7 全部工业增加值 6,764.13 7.3 6,338.28 7.7 6,065.30 10.1 全社会固定资产投资 18,236.78 12.4 16,227.78 17.2 13,843.21 16.3 数据来源：2014～2016年广西壮族自治区国民经济和社会发展统计公报 1 2016年广西壮族自治区外贸进出口总额为3,170.42亿元人民币。 2016年，“一带一路”战略进入了全面推进阶段。交通运输业作为 “一带一路”战略规划的优先领域，在经济“新常态”下需要充分发 挥交通基础设施建设在消化过剩产能、拉动内需、稳定增长、改善民 生中的突出作用，促进铁路、公路、水路、民航和邮政等各种运输方 式深度融合，加快综合运输通道枢纽建设。国家高速公路网“断头路” 和普通国道的“瓶颈路段”将成为高速公路投资的重点项目，西部高 速公路路网建设将迅速推进。 总体看来，2016年以来，广西经济继续保持快速发展，随着“一 带一路”战略的实施，广西高速公路发展面临良好的外部环境。 经营与竞争 2016年以来，公司仍主要从事高速公路的建设、管理、养护和收 费等业务，通行费收入仍是毛利润的主要来源；成品油销售和贸易物 流业务收入受宏观市场环境影响继续下降 公司仍主要从事自治区内高速公路项目建设、运营和管理，以及 建材、油品销售，服务区管理，公路养护等业务。2016年，公司实现 营业收入174.37亿元，较2015年减少18.67亿元，主要是成品油销 售和贸易物流业务收入继续下降。2016年，公司毛利率为21.33%，较 2015年上升0.37个百分点。 受高铁路线调整和二级公路免费通行等影响，2016年公司通行费 收入有所下降，但该业务毛利率仍保持较高水平，通行费收入仍是毛 利润的主要来源。2016年，公司实现通行费收入46.88亿元，同比下 降5.03亿元，毛利率为61.90%，同比下降0.59个百分点。 公司成品油销售业务收入主要来源于公司全资子公司广西交通实 业有限公司（以下简称“交通实业”）下属子公司的相关油料销售业 务。2016年，国际石油需求增速持续放缓，国内成品油价格持续走低， 同时受合作方营销策略调整和市场需求减少的影响导致成品油销量继 续下滑，公司的成品油销售业务收入同比减少3.23亿元，毛利率较 2015年上升2.57个百分点，仍然维持较低水平。 表3 2014～2016年及2017年1～3月公司营业收入和毛利润情况（单位：亿元、%） 项目 2017年1～3月 2016年 2015年 2014年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 营业收入 59.31 100.00 174.37 100.00 193.04 100.00 247.91 100.00 成品油 10.49 17.69 37.84 21.70 41.07 21.28 55.59 22.42 通行费收入 14.98 25.26 46.88 26.89 51.91 26.89 50.66 20.43 贸易物流 32.27 54.41 78.08 44.78 88.78 45.99 133.88 54.00 其他业务 1.57 2.65 11.57 6.64 11.28 5.84 7.78 3.14 毛利润 11.13 100.00 37.19 100.00 40.45 100.00 36.75 100.00 成品油 0.91 8.18 2.88 7.74 2.07 5.12 1.81 4.93 通行费收入 9.42 84.64 29.02 78.03 32.44 80.20 30.83 83.89 贸易物流 0.48 4.31 1.16 3.12 2.03 5.02 1.87 5.09 其他业务 0.32 2.88 4.13 11.11 3.91 9.67 2.24 6.10 毛利率 18.76 21.33 20.96 14.82 成品油 8.67 7.61 5.04 3.26 通行费收入 62.88 61.90 62.49 60.86 贸易物流 1.49 1.49 2.29 1.40 其他业务 20.38 35.70 34.66 28.79 数据来源：根据公司提供资料整理 公司贸易物流业务收入主要来源于交通实业经营的钢材、沥青、 矿产石等商品及五洲交通矿产销售业务，受近年来宏观经济下行压力 加大，钢材等大宗商品价格持续走低影响，公司调整业务结构、减少 大宗商品批发量，2016年公司贸易物流业务收入同比下降10.70亿元， 毛利率同比下降0.80个百分点，仍处于较低水平。 此外，公司通过广西三祺投资有限公司（简称“三祺公司”）和 五洲交通开展房地产开发经营业务。公司目前房地产在售项目共有7 个，项目总投资149.60亿元，已投资74.09亿元，尚需投资75.51亿 元，已实现销售收入31.91亿元（含部分预售款）。截至2017年3月 末，公司主要在建房地产项目共计6个，以商业办公和住宅类型为主， 建设期在4～12年不等，项目总投资合计143.00亿元，已累计投资 62.26亿元。 2017年1～3月，公司实现营业收入59.31亿元，较2016年同期 增加26.30亿元，毛利率为18.76%，较2016年同期下降8.11个百分 点。其一是为避免年终贸易量过大带来不确定风险，公司从2017年初 开始积极拓展贸易业务，导致贸易物流业务收入大幅增长；其二是公 司增加运营12座加油站导致成品油业务收入大幅增加。 综合来看，2016年以来，公司仍主要从事高速公路的建设、管理、 养护和收费等业务，通行费收入仍是毛利润的主要来源，但通行费收 入同比有所下降；成品油销售和贸易物流业务收入受宏观市场环境变 化影响继续下降。 2016年，随着在建高速公路项目逐步建成通车，公司通行里程保 持增长；公司继续承担广西大部分高速公路建设项目，投资规模较大， 未来仍面临较大的资本支出压力 截至2017年3月末，公司运营收费公路总里程3,413.88公里， 较2016年同期增加354.83公里，其中高速公路收费里程3,302.64公 里，约占广西高速公路收费总里程的71.23%。公司主要高速路段是国 家高速公路规划网的重要组成部分，大部分连接南宁市与其他地级市， 线位优势明显，在广西高速公路网中具有重要地位。公司目前路产分 为两种，分别为公司直接运营管理和间接运营的高速公路。 表4 2014～2016年和2017年1～3月公司运营收费公路情况2 项目 2017年1～3月 2016年 2015年 2014年 公司直接经营管理的收费公路 收费总里程（公里） 1,161.10 1,161.10 1,037.53 969.80 当期日均通行量（辆） 139,625 130,749 135,443 128,096 当期通行费收入（亿元） 8.65 30.12 30.84 30.71 公司间接运营的其他收费公路 收费总里程（公里） 500.00 500.00 615.82 615.82 当期日均通行量（辆） 77,484 69,142 83,663 74,308 当期通行费收入（亿元） 6.33 16.76 21.07 19.94 数据来源：根据公司提供资料整理 2 包括参股公司运营路段，但不包括试运营的高速公路。 2016年，公司继续承担广西大部分高速公路的建设，较多的在建 工程使得公司的资本支出压力较大。截至2017年3月末，公司在建的 高速公路有11条，合计里程为1,463.89公里，计划总投资额为 1,380.17亿元，累计已完成408.79亿元，未来尚需投资971.38亿元。 伴随着广西高速公路建设规模的扩大，公司仍将面临较大的资本支出 压力。 表5 截至2017年3月末公司在建高速公路项目情况（单位：亿元、公里） 路段名称 开工时间 建成时间 验收时间 里程数 计划投资 累计投资 广西滨海公路3 2012.12 - - 27.20 26.02 7.04 梧州至柳州高速公路 2013.06 2017.12 2020.12 214.25 196.54 162.30 梧州市环城高速公路 2014.03 2017.12 2020.12 51.60 61.49 27.60 河池至百色高速公路 2014.10 2018.10 2021.10 178.80 173.54 86.99 柳州至南宁高速公路 改扩建工程 2014.12 2018.12 2021.12 248.20 200.39 90.74 靖西至龙邦高速公路 2014.12 2017.12 2020.12 28.28 24.50 12.68 乐业至百色高速公路 2015.10 2019.10 2022.10 154.57 190.79 13.08 荔浦至玉林高速公路 2015.10 2019.10 2022.09 263.11 231.70 1.31 崇左至水口高速公路 2015.12 2019.12 2022.12 76.90 53.95 6.63 松旺至铁山港东岸 2016.12 2019.12 2022.12 21.00 17.28 0.27 柳州经合山至南宁高 速公路 2016.12 2020.12 2023.12 199.98 203.97 0.15 合计 - - - 1,463.89 1,380.17 408.79 数据来源：根据公司提供资料整理 3 该项目目前暂缓建设。 4 中石化总公司或中石油总公司对各区域下属炼油厂出来的油品，根据不同的销售区域设定一个调拨价给各销售 分公司，各销售分公司按总公司设定的调拨价对外出售油品。 公司公路类在建工程在项目建成通车后一般需要运营3～4年，待 达到竣工验收条件并完成《竣工结算报告》后结转固定资产，2016年， 崇左至靖西高速公路已投入试运营。随着在建高等级公路的逐步建成 通车，公司运营路产的规模将不断扩大，通车里程的增加和路网的完 善有利于公司通行费收入的增长。 综合来看，2016年以来，随着在建高速公路项目逐步建成通车， 公司通行里程保持增长；公司继续承担广西大部分高速公路的建设， 较多的在建工程使得公司的资本支出压力较大。 2016年，受宏观市场环境变化影响，公司开展的成品油和贸易物 流业务营业收入继续下降，毛利率仍然处于较低水平 公司成品油销售业务收入仍主要来源于交通实业下属子公司的相 关油料销售业务，主要销售油品包括柴油和汽油，以柴油为主。公司 成品油销售业务的盈利模式是从中国石油化工股份有限公司（简称“中 石化”）和中国石油天然气股份有限公司（简称“中石油”）按大区 调拨价4购进油品，按国家发改委规定的批发价格销售给下游客户，赚 取中间差价。2016年，公司成品油销售业务营业收入37.84亿元，国 际石油需求增速进一步放缓，国内成品油价格波动频繁，直销市场需 求冷淡导致成品油业务收入继续下降。 公司贸易物流业务收入主要来源于交通实业及其下属子公司经营 的钢材、沥青、矿产石等商品销售业务，由于公司高速公路建设本身 需要较多的钢材、沥青等原材料，依照量大价优原则从供货商采购获 得优惠价格，公司将优惠价格取得的商品进行销售，赚取差价。受近 年来宏观经济下行压力加大，钢材等大宗商品价格持续走低影响，公 司调整业务结构、继续减少批发业务，2016年公司贸易物流业务收入 78.08亿元，同比下降12.05%，毛利率水平小幅下降，且仍处于较低 水平。 综合来看，2016年，受宏观市场环境变化影响，公司开展的成品 油和贸易物流业务营业收入继续下降，毛利率仍然处于较低水平。 2016年以来，公司作为广西高速公路建设和运营的重要主体，行 业地位突出，继续得到中央及自治区政府项目资本金及财政补贴等方 面的大力支持 公司作为广西交通基础设施建设和运营的重要主体，行业地位突 出，继续得到中央及自治区政府项目资本金及财政补贴等方面的大力 支持。 公司不仅得到了交通运输部及发改委提供的国家补助资金及中央 预算资金支持，而且得到了自治区财政厅建设资本金的支持。2016年 公司获得中央车辆购置税补助20.44亿元，主要用于崇左至靖西高速 公路、梧州至柳州高速公路、河池至百色高速公路及柳州至南宁高速 公路改扩建项目建设；自治区政府“区市共建”资金补助及国有资本 收益返还共7.11亿元，用于荔浦至玉林高速公路、河池至百色高速公 路、崇左至水口高速公路项目建设。 预计未来，公司作为广西交通基础设施建设和运营的主体地位将 继续得到中央及自治区政府项目资本金及财政补贴等方面的大力支 持。 2016年，自治区政府计划将公司部分政府还贷高速公路项目划入 广西高速公路还贷运营管理中心，并授权广西交投进行经营、管理； 目前划转事项正在进行当中，大公将持续关注公司高速公路路产划转 事项 2017年3月17日，公司公开披露《广西交通投资集团有限公司关 于完成隆林至百色高速公路划转的公告》。根据桂国资复【2016】134 号，在征得相关债权人同意后，公司将隆林至百色高速公路划转至还 贷中心，以2016年1月1日为基准日，资产划出的影响为：资产减少 125.07亿元，减少的资产占划转前广西交投总资产6.51%；负债减少 108.83亿元，减少的负债占划转前广西交投总负债的8.24%；所有者 权益减少16.24亿元，减少的所有者权益占划转前广西交投所有者权 益的2.70%。截至本报告出具日，划转工作已经完成，划转结果已由会 计师事务所审计，相关资产的产权登记手续正在办理中。 还贷中心为事业单位法人，负责统一管理划入的隆林至百色等26 个政府还贷高速公路资产，自治区人民政府授权广西交投对还贷中心 进行经营、管理。根据桂政函【2014】197号文件的批复，划入还贷中 心的26个政府还贷高速公路项目主线及连接线合计达3,541公里，其 中主线2,945公里，连接线596公里，资产规模达2,184亿元。公司 拟划转的路段均为2011年以后新建成通车、目前正处于或建成后处于 培育期的运营路段。 2017年6月27日，公司公开披露《广西交通投资集团有限公司关 于无偿划转宜州至河池高速公路相关事项的公告》。公司拟将宜州至河 池高速公路划转至广西高速公路还贷中心，并签订划转相关协议，该 事项已获得自治区国资委批复同意，以2017年1月1日为基准日估算， 本次划转对公司的影响为：资产减少47.11亿元，减少的资产占划转 前广西交投总资产2.23%；负债减少39.12亿元，减少的负债占划转前 广西交投总负债的2.62%；所有者权益减少7.99亿元，减少的所有者 权益占划转前广西交投所有者权益的1.28%。截至本报告出具日，划转 后续工作正在开展中。 未来公司其他路产划转尚无确切时间计划安排，大公将持续关注 公司高速公路路产划转事项。 公司治理与管理 广西交投成立于2008年7月，是自治区政府以桂政函【2007】246 号文批准设立，以灵川至临桂等12条高速公路的净资产组建的国有独 资有限公司，自治区国资委代表自治区政府履行出资人职责。截至2017 年3月末，公司注册资本为人民币300亿元。 公司设有董事会和监事会，不设股东会，自治区国资委行使《公 司法》规定的有限责任公司股东会职权。公司明确了董事会、监事会 的职责，确保公司最高决策机关的地位和作用，监事会成员部分由自 治区国资委委派，另外由公司选举产生。2016年，公司继续承担较大 规模的高速公路建设任务。同时，积极发展高速公路服务、现代物流 以及资源开发等产业，增强公司的竞争力。公司作为自治区人民政府 出资成立的大型国有企业，政府对公司的支持力度仍然较大，进一步 增强了公司的抗风险能力。 财务分析 公司提供了2016年及2017年1～3月财务报表。致同会计师事务 所（特殊普通合伙）对公司2016年财务报表进行了审计，并出具了带 有强调事项的的审计报告。公司2017年1～3月财务报表未经审计。 审计报告强调，截至2016年12月31日，公司涉及纠纷或诉讼的 应收款项共84笔，账面余额合计为人民币16.99亿元，已计提坏账准 备9.61亿元，账面价值7.38亿元。 资产质量 2016年末，公司资产规模继续增长，以高速公路路产为主的非流 动资产在总资产中占比仍较高，固定资产和在建工程数额较大；公司 其他应收款存在诉讼和纠纷金额较大，回收存在一定不确定性；公司 受限资产规模仍较大，资产流动性一般 公司作为自治区政府交通基础设施建设主体，承担了较大规模的 高速公路建设项目。截至2016年末，公司资产规模为2,116.85亿元， 同比增长10.16%，以高速公路路产为主的非流动资产在总资产中占比 为84.81%，比重继续提高。2017年3月末，公司总资产继续增长，仍 以非流动资产为主。 表6 2014～2016年末及2017年3月末公司资产情况（单位：亿元、%） 项目 2017年3月末 2016年末 2015年末 2014年末 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 货币资金 91.57 4.20 94.60 4.47 84.43 4.39 92.25 5.31 存货 85.44 3.92 82.11 3.88 76.81 4.00 80.67 4.64 其他应收款 83.79 3.85 77.36 3.65 35.05 1.82 21.27 1.22 流动资产 320.18 14.70 321.50 15.19 342.88 17.84 340.34 19.58 固定资产 364.93 16.75 368.83 17.42 436.26 22.70 450.07 25.90 在建工程 1,300.36 59.69 1,241.57 58.65 959.19 49.91 773.52 44.51 非流动资产 1,858.35 85.30 1,795.35 84.81 1,578.80 82.16 1,397.43 80.42 总资产 2,178.54 100.00 2,116.85 100.00 1,921.68 100.00 1,737.77 100.00 公司流动资产以货币资金、存货和其他应收款为主。2016年末， 货币资金同比增加10.17亿元，主要为银行存款的增加，其中包含3.61 亿元受限货币资金，为子公司广西交通投资集团财务有限责任公司存 放于中央银行的法定存款准备金以及五洲交通存放于银行的保证金。 同期，存货规模同比增加5.30亿元，主要为房地产开发成本的增加。 2016年末，公司其他应收款显著增加，同比增长120.71%，其他应收 款主要为还贷中心的借款和南宁市财政局的往来款，金额分别为48.82 亿元和10.06亿元，在其他应收款中的占比分别为63.11%和13.00%； 公司多笔其他应收款存在纠纷和诉讼，计提坏账比例较高，其中单项 金额重大的其他应收款余额总计20.46亿元，共计提坏账11.50亿元。 公司非流动资产仍以固定资产和在建工程为主。2016年末，固定 资产368.83亿元，同比减少15.46%，主要是由于转让隆林至百色高速 公路路产给还贷中心所致。2016年以来，在建工程规模保持较快增长， 截至2017年3月末为1,300.36亿元，占资产总额的59.69%。公司相 继有多条自主建设高速公路通车试运营，由于尚未完成竣工验收，该 部分路产仍在在建工程科目核算，待项目完成竣工验收后转入固定资 产。 截至2017年3月末，公司使用高速公路收费权质押进行借款，收 费权质押的在建及新建成通车试运营高速公路路产账面价值总额为 1,493.59亿元。此外，货币资金中3.88亿元用于存款准备金和财产保 全保证金，存货、土地使用权、固定资产等其他抵押物账面价值合计 7.40亿元，受限资产合计账面价值为1,504.87亿元，占总资产的 71.09%，占净资产的240.51%，受限资产规模仍较大。 总体而言，2016年以来，随着高速公路续建新建项目的增加，公 司资产规模继续增长，以高速公路路产为主的非流动资产在总资产中 占比仍较高，固定资产和在建工程数额较大；其他应收款存在诉讼和 纠纷金额较大，计提坏账金额较高，存在一定不确定性。 资本结构 2016年以来，公司负债规模仍然保持较高水平，有息负债在负债 总额中的占比很高，仍以长期有息负债为主，短期偿债压力较小 2016年末，公司负债规模同比增加12.90%，负债结构以非流动负 债为主；资产负债率为70.44%，同比上升1.71个百分点。2017年3 月末，公司负债总额继续上升，资本结构仍以长期借款等非流动负债 为主，非流动负债在负债总额中的占比继续上升为84.78%。 公司流动负债仍主要由短期借款、其他应付款等构成。公司短期 借款以信用借款为主，2016年末，短期借款同比大幅增长29.13亿元， 其中主要为信用借款的增长。其他应付款仍主要是公司收到的项目投 标保证金、履约保证金等款项，2016年末规模继续增长。2016年末其 他流动负债主要为公司于2016年4月和8月分别发行的金额为15.00 亿元和19.00亿元的两期超短期融资券，其中第一期已于2017年1月 兑付,第二期已于2017年4月兑付。 表7 2014～2016年末及2017年3月末公司负债构成情况（单位：亿元、%） 项目 2017年3月末 2016年末 2015年末 2014年末 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 负债总额 1,514.12 100.00 1,491.15 100.00 1,320.80 100.00 1,176.86 100.00 总有息负债 1,223.30 80.79 1,187.82 79.66 1,136.31 86.03 1,015.23 86.27 流动负债 230.49 15.22 268.06 17.98 270.22 20.46 215.82 18.34 短期借款 49.62 3.28 50.19 3.37 21.06 1.59 52.80 4.49 其他应付款 102.07 6.74 113.24 7.59 93.79 7.10 83.76 7.12 其他流动负债 27.42 1.81 34.11 2.29 48.11 3.64 16.46 1.40 非流动负债 1,283.63 84.78 1,223.09 82.02 1,050.58 79.54 961.05 81.66 长期借款 1,031.65 68.13 977.41 65.55 925.05 70.04 778.97 66.19 应付债券 104.59 6.91 104.47 7.01 79.82 6.04 164.75 14.00 长期应付款 138.13 9.12 131.67 8.83 39.05 2.96 11.11 0.94 资产负债率 69.50 70.44 68.73 67.72 公司非流动负债主要为长期借款、应付债券和长期应付款。2016 年末，公司长期借款规模同比增长5.66%，长期借款中包括信用借款 125.34亿元、以高速公路收费权质押取得的质押借款836.22亿元、抵 押借款8.50亿元和保证借款12.07亿元；公司应付债券规模同比增长 30.8%，主要是公司于2016年11月发行的3年期20亿元长期债券。 2016年末长期应付款规模显著增长，同比增长92.62亿元，主要因2016 年自治区公开发行政府债券置换存量债务协议规定，公司的玉林至铁 山港高速公路项目借款和百色至靖西高速公路项目银团借款，均由自 治区政府置换债券资金进行偿还，导致公司应付自治区财政厅的款项 大幅增加。 公司高等级公路建设资金仍主要是通过债务融资的方式获得，由 于建设项目较多，资本支出规模较大。2016年末及2017年3月末，公 司有息负债规模分别为1,187.82亿元和1,223.30亿元，在负债总额 中占比虽有所下降，但比重仍较高。从有息负债期限结构来看，公司 五年以后到期的有息负债为1,035.50亿元，占有息负债总额的 84.65%，短期偿债压力较小。 表8 截至2017年3月末公司有息负债到期期限结构（单位：亿元、%） 项目 ≤1年 （1,2]年 （2,3]年 (3,4]年 （4,5]年 ＞5年 合计 金额 87.06 18.00 67.74 0.00 15.00 1,035.50 1,223.30 占比 7.12 1.47 5.54 0.00 1.23 84.65 100.00 数据来源：根据公司提供资料整理 截至2016年末，公司所有者权益为625.70亿元，同比增加24.81 亿元。其中资本公积为219.07亿元，同比增加10.76亿元，包括收到 车购税资金20.44亿元，收到广西财政厅转来财政资金7.11亿元，本 期无偿划出隆林至百色高速公路5使得资本公积减少16.25亿元，以及 购买五洲交通少数股权形成的其他资本公积减少0.54亿元。2017年3 月末，公司所有者权益为664.41亿元，继续保持增长，仍然主要来自 于资本公积的增加。 截至2017年3月末，公司对外担保余额为50.00亿元，担保比率 为7.53%，为广西普通公路保险债权项目融资50.00亿元提供担保。 综合来看，2016年以来，公司负债规模仍然保持较高水平，资本 结构仍以长期借款等非流动负债为主，有息负债在负债总额中的占比 很高。预计未来1～2年，随着建设项目的不断增多，公司负债规模还 会有所提高。 5 公司根据广西壮族自治区国有资产监督管理委员会《关于隆林至百色高速公路相关资产无偿划转有关问题的批 复》（桂国资复【2016】134号），同意子公司广西隆百高速公路发展有限公司在不存在权属纠纷和法律障碍且 征得债权人同意的情况下，将所拥有隆林至百色高速公路相关资产无偿划转给广西高速公路还贷运营管理中心， 本次无偿划转基准日2016年1月1日。 盈利能力 2016年，公司通行费业务收入略有下降，成品油销售和贸易物流 业务收入受宏观市场环境变化影响继续下降；以财务费用为主的期间 费用规模仍较大，影响公司盈利水平的进一步提升 2016年，受高铁路线调整和二级公路免费通行等影响，公司通行费 业务收入有所下降；成品油销售和贸易物流业务收入受宏观市场环境 变化影响继续下降。2016年实现营业收入174.37亿元，同比减少18.67 亿元，受毛利率水平相对较低的贸易物流收入规模下降影响，公司毛 利率为21.33%，较2015年上升0.37个百分点。 表9 2014～2016年及2017年1～3月公司收入及盈利概况 （单位：亿元、%） 项目 2017年1～3月 2016年 2015年 2014年 营业收入 59.31 174.37 193.04 247.91 毛利率 18.76 21.33 20.96 14.82 期间费用 6.00 23.63 27.90 26.85 其中：销售费用 0.48 2.33 2.68 2.59 管理费用 0.98 6.01 7.63 7.25 财务费用 4.54 15.29 17.59 17.01 期间费用/营业收入 10.12 13.55 14.45 10.83 投资收益 0.09 2.39 0.72 4.38 营业利润 5.12 7.34 9.26 10.93 营业外收入 0.04 4.42 0.74 0.66 净利润 3.87 7.21 4.63 7.01 总资产报酬率 0.45 1.19 1.41 1.74 净资产收益率 0.58 1.15 0.77 1.25 2016年，公司期间费用规模有所下降，仍以财务费用为主，财务 费用为15.29亿元；期间费用占营业收入比重为13.55%，较2015年下 降0.90个百分点。2016年，公司投资收益为2.39亿元，同比增加1.67 亿元，主要为可供出售金融资产投资取得的收益；实现营业利润7.34 亿元，较2015年小幅下降。营业外收入为4.42亿元，同比增加3.68 亿元，主要是移交南宁外环路产及新建安吉东、南宁东、玉洞西三个 收费站取得的补偿款。 2017年1～3月，公司实现营业收入59.31亿元，较2016年同期 增加26.30亿元，主要是受贸易物流业务收入和成品油业务收入大幅增 长影响，毛利率为18.76%，较2016年同期下降8.11个百分点。期间 费用为6.00亿元，其中财务费用4.54亿元，实现净利润3.87亿元。 综合来看，2016年，公司通行费业务略有下降，成品油销售和贸 易物流业务收入受宏观市场环境变化影响继续下降；以财务费用为主 的期间费用规模仍较大，影响公司盈利水平的进一步提升。 现金流 2016年以来，公司经营性净现金流大幅增加，但受债务规模快速 增长的影响，经营性净现金流对债务的保障能力仍较弱；筹资性现金 流仍是公司投资支出的重要补充 2016年，公司经营性净现金流较2015年增长40.49%,主要是因为 2016年公司减少开展风险高、毛利率低的贸易业务，使得经营性现金 流出大幅减少；受债务规模较大影响，经营性净现金流对债务的保障 能力虽有提升但仍较弱，经营性净现金流/流动负债、经营性净现金流 /总负债及经营性净现金流利息保障倍数分别为10.79%、2.07%及0.46 倍，较2015年均有所提升。 表10 2014～2016年及2017年1～3月公司现金流及部分偿债指标情况（单位：亿元、%） 项 目 2017年1～3月 2016年 2015年 2014年 经营性净现金流 6.63 29.04 20.67 18.89 投资性净现金流 -58.88 -185.96 -188.68 -155.39 筹资性净现金流 49.21 166.25 161.79 153.37 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 0.49 0.46 0.32 0.38 经营性净现金流/流动负债 2.65 10.79 8.50 9.54 经营性净现金流/总负债 0.47 2.07 1.65 1.76 同期，投资性净现金流仍保持大规模净流出状态，净流出规模同 比略有下降，公司高速公路续建及新建项目资本支出规模较大，投资 性净现金流仍主要依赖于筹资性现金流补充，筹资性净现金流同比略 有增长。 2017年1～3月，公司实现经营性净现金流6.63亿元，较2016 年同期增加0.47亿元，投资性净现金流同比保持稳定，筹资性净现金 流同比减少31.82亿元。 综合来看，2016年以来，公司经营性净现金流大幅增加，但受债 务规模快速增长的影响，经营性净现金流对债务的保障能力仍较弱； 筹资性现金流仍是公司投资支出的重要补充。 偿债能力 2016年以来，公司整体负债规模仍保持较高水平，资本结构仍以 长期借款等非流动负债为主，符合公司业务前期投入大，项目回收期 限长的特点。2016年末及2017年3月末，公司流动比率分别为1.20 倍及1.39倍，速动比率分别为0.89倍及1.02倍，同比均略有下降。 公司经营性净现金流大幅增加，但受债务规模快速增长的影响，经营 性净现金流对债务的保障能力虽有提升，但仍较弱。公司建设资金主 要通过债务融资取得，未来融资渠道将进一步拓宽，公司作为自治区 人民政府出资成立的大型国有企业，得到地方政府在项目建设资金及 财政补贴等方面的有力支持，进一步提升了公司的偿债能力。截至2017 年3月末，公司获得银行授信2,675.03亿元，已使用授信额度1,203.60 亿元，未使用授信额度1,471.43亿元。 总体来看，公司偿还债务的能力依然很强。 债务履约情况 根据公司提供的中国人民银行企业信用报告，截至2017年4月24 日，公司本部无信贷违约记录；截至本报告出具日，公司在债券市场 上发行的已到期的债务融资工具本金及利息均按期兑付，存续期内的 债券利息均按期支付。 结论 2016年以来，广西经济继续保持快速发展，中国-东盟各领域深入 合作带动交通运输需求持续增加，随着“一带一路”战略进入全面推 进阶段，广西高速公路发展面临良好的外部环境。随着在建高速公路 项目逐步建成通车，公司通行里程保持增长，作为广西自治区的交通 建设主体继续得到各级政府在项目资金和财政补贴等方面的有力支 持。同时，公司继续承担广西大部分高速公路建设项目，投资规模较 大，未来仍面临较大的资本支出压力，公司总负债规模较大，有息负 债规模占比很高，经营性净现金流有对债务的保障能力仍较弱。自治 区政府未来计划将公司部分政府还贷高速公路项目划入广西高速公路 还贷运营管理中心，目前划转事项正在进行当中，大公将持续关注公 司高速公路路产划转事项。 综合分析，大公对公司“11桂交投MTN1”、“12桂交投债/12桂交 投”、“13桂交投MTN1”、“14桂交投MTN001”信用等级维持AA+，主体 信用等级维持AA+，评级展望维持稳定。 广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会 广西交通投资集团有限公司 100% 附件1 截至2017年3月末广西交通投资集团有限公司股权结构图 附件2 截至2017年3月末广西交通投资集团有限公司组织结构图 广西交通投资集团有限公司 董 事 会 董 事 会 经营管理层 党 委 工 程 管 理 部 投 资 发 展 部 财 务 部 人 力 资 源 部 办 公 室 公 路 运 营 部 监 事 会 法 律 事 务 部 信 息 中 心 审 计 委 员 会 党 群 工 作 部 纪 检 监 察 室 薪 酬 与 考 核委 员 会 全 面 预 算 管理 委 员 会 战 略 规 划 委员 会 经 营 管 理 部 投 资 评 审 委员 会 安 全 生 产 委员 会 制 度 审 查 委员 会 审 计 部 财 务 结 算 中心 监 事 会 工 作部 安 全 管 理 部 附件3 截至2017年3月末广西交通投资集团有限公司收费公路情况 单位：公里 序号 路段 所属高速 收费里程 收费期限 公路性质 1 灵川至临桂 泉南高速G72 23.28 2000.05.10-2020.05.09 收费还贷 2 南宁至坛洛 南宁绕城高 速G7201 59.01 2003.12.28-2023.12.27 收费还贷 3 南宁至钦州(南 间)路三岸至良 庆段 兰海高速G75 - 1998.06.01-2018.05.31 收费还贷 4 柳州至小平阳 泉南高速G72 108.47 1998.12.08-2018.12.07 收费还贷 5 宾阳至南宁 泉南高速G72 72.87 1999.10.01-2019.09.30 收费还贷 6 宜州至柳州 汕昆高速G78 109.60 2000.12.30-2020.12.29 收费还贷 7 宜州绕城线 汕昆高速G78 - - 收费还贷 8 都安至南宁 兰海高速G75 125.81 2004.09.28-2024.09.27 收费还贷 9 黄沙河至全州 泉南高速G72 23.00 2004.12.18-2024.12.17 收费还贷 10 百色至罗村口 广昆高速G80 55.53 2005.12.30-2025.12.29 收费还贷 11 南宁至友谊关 南友高速G72 194.06 2005.12.30-2025.12.29 收费还贷 12 平乐至钟山 汕昆高速G78 95.87 2006.12.28-2026.12.27 收费还贷 13 雒容至洛满 汕昆高速G78 49.00 2006.10.17-2035.12.31 经营性 14 金宜路 一级公路 67.73 2002.01.01-2026.12.31 经营性 15 钟山至马江 包茂高速G65 61.05 2009.12.31-2038.12.30 经营性 16 小平阳至宾阳 泉南高速G72 29.44 1998.12.08-2028.12.07 经营性 17 坛洛至百色 广昆高速G80 188.00 2007.12.28-2036.12.27 经营性 18 黎塘绕城路段 二级公路 22.26 1998.01.01-2017.12.31 经营性 19 贵港绕城路段 二级公路 21.25 1998.01.01-2017.12.31 经营性 20 桂林至柳州 泉南高速G72 138.43 1997.05.01-2025.04.30 经营性 21 筋竹至岑溪 广昆高速G80 39.57 暂定8年，待项目通过竣工验 收后核定具体收费期限。 （2010.04.14-2018.04.13） 收费还贷 22 隆林至百色 汕昆高速G78 176.87 暂定7年，待项目通过竣工验 收后核定具体收费期限。 （2011.01.19-2018.01.19） 收费还贷 23 宜州至河池 汕昆高速G78 72.00 暂定6年，待项目通过竣工验 收后核定具体收费期限。 （2012.07.09-2018.07.08） 收费还贷 24 六寨至河池 兰海高速G75 108.07 暂定6年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2012.07.09-2018.07.08） 收费还贷 附件3 截至2017年3月末广西交通投资集团有限公司收费公路情况（续表1） 单位：公里 序号 路段 所属高速 收费里程 收费期限 公路性质 25 钦州至崇左 合那高速S60 129.56 暂定5年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2013.03.26-2018.03.25） 收费还贷 26 玉林至铁山港 资铁高速S21 174.46 暂定5年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2013.04.03-2018.04.02） 收费还贷 27 六景至钦州港 六钦高速S43 139.13 暂定5年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2013.04.09-2018.04.08） 收费还贷 28 河池到都安 兰海高速G75 92.32 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2014.09.26-2018.09.25） 收费还贷 29 南宁外环 南宁东外环 绕城高速 S5101 81.54 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2014.12.26-2018.12.25） 收费还贷 30 百色至靖西 银百高速G69 97.10 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2014.12.16-2018.12.15） 收费还贷 31 靖西至那坡 靖那高速S60 90.42 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2014.12.16-2018.12.15） 收费还贷 32 桂平至来宾 桂来高速S52 87.54 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2014.12.16-2018.12.15） 收费还贷 33 来宾至马山 来马高速S52 114.69 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2015.12.29-2019.12.28） 收费还贷 34 马山至平果 马平高速S52 82.47 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2015.12.29-2019.12.28） 收费还贷 35 柳州至武宣 柳武高速S31 88.45 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2015.12.29-2019.12.28） 收费还贷 36 灌阳至全州 厦蓉高速G76 47.97 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2015.12.29-2019.12.28） 收费还贷 37 崇左至靖西 合那高速S60 147.64 暂定4年，待通过竣工验收后 核定具体收费期限。 （2016.5.30-2020.5.29） 收费还贷 合计 3,413.88 - - 数据来源：根据公司提供资料整理 附件4 广西交通投资集团有限公司高速公路通行费收入情况6 6 公司直接运营的宜州绕城线纳入全区高速公路联网路段的8.601公里作为宜州至柳州高速公路计价收费里程， 其收费标准和收费期限按照宜州至柳州高速公路相关批复文件执行；来宾至马山、马山至平果、柳州至武宣及灌 阳至全州均于2015年12月29日试运营，未统计通行费收入。 序号 路段名称 2016年 2015年 2014年 1 灵川至临桂 6,029.09 6,303.41 6,587.78 2 南宁至坛洛 24,573.08 34,668.93 34,568.80 3 南宁至钦州(南间)路三岸至良庆段 3,424.13 7,814.96 8,132.55 4 柳州至小平阳 45,336.58 46,995.79 46,695.16 5 宾阳至南宁 49,391.57 55,287.45 57,524.35 6 宜州至柳州 23,042.77 20,516.48 21,126.14 7 都安至南宁 40,785.86 43,626.74 39,341.90 8 黄沙河至全州 4,748.51 6,919.20 5,640.73 9 百色至罗村口 9,609.42 10,198.99 9,990.58 10 南宁至友谊关 39,111.17 10,198.99 40,670.44 11 平乐至钟山 （未完）  |