[公告]16金茂Y1：金茂投资管理（上海）有限公司公开发行2016年可续期公司债券（第一期）受托管理事务报告..
金茂投资管理（上海） 有限公司 公开发行 201 6 年 可续期 公司债券（第 一 期） 受托管理事务报告 （ 201 6 年度） 债券受托管理人 国泰君安证券股份有限公司 GTJA03 （住所：中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 201 7 年 6 月 重要声明 国泰君安证券股份有限公司（以下简称 “ 国泰君安证券 ” ）编制本报告的内容 及信息均来源于发行人对外发布的《 金茂投资管理（上海） 有限公司 （原名为 “ 方 兴地产投资管理（上海）有限公司 ” ）公司债券 201 6 年年度报告》等相关公开信 息披露文件以及第三方中介机构出具的专业意见。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为国泰君安证券所作的 承诺或声明。在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，国 泰君安证券不承担任何责任。 目录 第一章 本次公司债券概况及债券受托管理人履行职责情况 .. 4 第二章 发行人 2016 年度经营情况及财务状况 .. .. 10 第三章 发行人募集资金使用及专项账户运作情况 .. .. 23 第四章 本期债券内外部增信机制、偿债保障措施重大变化情况 .. 24 第五章 债券持有人会议召开情况 .. .. .. 25 第六章 发行人偿债保障措施的执行情况以及本期债券的本息偿付情况 .. 26 第七章 发行人在公司债券募集说明书中约定的其他义务的执行情况 .. 27 第八章 本期债券的信用评级情况 .. .. .. 28 第九章 对债券持有人权益有重大影响的其他事项 .. .. 29 第十章 其他事项 .. .. .. .. 30 第一章 本次公司债券概况及债券受托管理人履行职责情况 一、 发行人名称 中文名称： 金茂投资管理（上海） 有限公司 英文名称： Jinmao Investment Management (Shanghai) Co.,Ltd. 二、 核准文件和核准规模 2016 年 1 月 26 日，发行人董事作出《方兴地产投资管理（上海）有限公司 执行董事决定》。 2016 年 1 月 26 日，发行人唯一股东中国金茂控股集团有限公 司（以下简称 “ 中国金茂 ” ）作出《方兴地产投资管理（上海）有限公司股东决定》， 批准发行本次债券。本次债券计划分期发行总规模不超过人民币 50 亿元（含 50 亿元）的可续期公司债券。 经中国证监会于 2016 年 4 月 14 日签发的 “ 证监许可 [2016] 804 号 ” 文核准， 发行人获准向合格投资者公开发行面值总额不超过 50 亿元的可续期公司债券。 发行人将综合市场等各方面情况确定债券的发行时间、发行规模及其他具体发行 条款。 本次债券采取分期发行的方式， 201 6 年 6 月 1 5 日至 6 月 16 日，发行人 成 功发行 20 亿元 金茂投资管理（上海）有限公司 201 6 年 可续期 公司债券（第 一 期） （简称 “ 16 金茂 Y 1” ，以下称 “ 本期债券 ” ）。 三、 本 期 债券的主要条款 发行主体 ：金茂投资管理（上海）有限公司 （ 原名为 “ 方兴地产投资管理（上 海）有限公司 ” ） 债券名称 ：金茂投资管理（上海）有限公司公开发行 2016 年可续期公司债 券（第一期） 债券期限及发行人的续期选择权 ： 本期债券以每 3 个计息年度为一个周期 （ “ 重新定价周期 ” ）。在每 3 个计息年度（即每个重新定价周期）末附发行人续 期选择权，发行人有权选择将本期债券期限延长 3 年（即 1 个重新定价周期）， 或选择在该重新定价周期到期全额兑付本期债券。若发行人选择延长债券期限， 发行人应至少于续期选择权行权年度付息日前 30 个交易日，在相关媒体上刊登 续期选择权行使公告 。选择延长债券期限后，从第 2 个重新定价周期开始，每个 重新定价周期适用的票面利率调整为当期基准利率加上基本利差再加上 30 个 基点（ 1 个基点为 0.01% ），由发行人确定，并于续期选择权行权年度付息日后 3 个交易日内，在相关媒体上刊登票面利率调升公告。 发行规模 ：本期债券发行规模为人民币 20 亿元 债券利率及其确定方式 ：本期债券采用浮动利率形式 ，单利按年计息。 在本期债券存续的首个重新定价周期（第 1 个计息年度至第 3 个计息年度） 内，票面年利率由基准利率加上基本利差确定。基准利率在每个重新定价周期确 定一次。首次基准利率为簿记建档日前 5 个工作日中国债券信息网 （ ww.chinabond.com.cn ）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站） 公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为 3 年的国债收益率的算 术平均数（四舍五入保留两位小数），其后每个重新定价周期的当期基准利率为 在该重新定价周期起息日前 5 个工作日中国债券信息网（ ww.chinabond.com.cn ） （或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利 率国债收益率曲线中，待偿期为 3 年的国债收益率的算术平均数（四舍五入保留 两位小数）。 如果发行人选择延长本期债券期限，则从第 2 个重新定价周期开始，每个重 新定价周期适用的票面利率调整为当期基准利率加上基本利差再加上 30 个基 点（ 1 个基点为 0.01% ）。 递延支付利息条款： 本期债券附设发行人延期支付利息权，除非发生债券条 款约定的强制付息事件，本期债券的每个付息日，发行人可自行选择将当期利息 以及按照本条款 已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受 到任何递延支付利息次数的限制；前述利息递延不属于发行人未能按照约定足额 支付利息的行为。每笔递延利息在递延期间应按当期票面利率累计息。如发行 人决定递延支付利息的，发行人应在付息日前 5 个交易日披露《递延支付利息公 告》。 强制付息事件： 付息日前 12 个月内，发生以下事件的，发行人不得递延当 期利息以及已经递延的所有利息及其孳息：（ 1 ）向股东分红；（ 2 ）减少注册资 本。 利息递延下的限制事项： 若发行人选择行使延期支付利息权，则在延期支付 利息及其孳息未偿付完毕之前， 发行人不得有下列行为：（ 1 ）向股东分红；（ 2 ） 减少注册资本。 利息支付实施办法： 在本期债券存续期间，（ 1 ）若发生强制付息事件，发 行人应按债券条款约定，于当期付息日支付当期利息和已经递延的所有利息及其 孳息；（ 2 ）若发生债券受托管理协议项下发行人的违约事件，发行人应按债券 受托管理协议和债券持有人会议规则约定支付当期利息和已经递延的所有利息 及其孳息；（ 3 ）若未发生强制付息事件和违约事件，发行人选择延期支付利息， 发行人应在当期付息日前 5 个交易日披露《递延支付利息公告》，并于下一个付 息日支付递延利息及其孳息；（ 4 ）除 上述情形外，发行人应按债券条款约定， 于当期付息日支付当期利息和已经递延的所有利息及其孳息。 担保情况： 本期债券由 中国金茂 提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担 保。 偿付顺序： 在发行人破产清算时，本期债券持有人对本金和利息享有等同于 普通破产债权人的权利。 会计处理： 根据《企业会计准则第 22 号 —— 金融工具确认和计量》和《企 业会计准则第 37 号 —— 金融工具列报》，发行人将本期债券分类为权益工具。 发行方式： 本期债券发行采取网下面向合格投资者询价配售的方式，网下申 购由本公司与主承销商根据簿记建档情况进行债券配售。 发行对象： 在中国证券登记结算有限责任公司开立合格证券账户的合格投资 者（法律、法规禁止购买者除外）。 配售规则： 主承销商根据薄记建档结果对所有效申购进行配售，机构投资 者的获配售金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。配售依照以下原 则：按照投资者的申购利率从低到高进行簿记建档，按照申购利率从低到高对认 购金额进行累计，当累计金额超过或等于本期债券发行总额时所对应的最高申购 利率确认为发行利率；申购利率在最终发行利率以下（含发行利率）的投资者按 照价格优先的原则配售；在价格相同的情况下，按等比例原则进行配售，同 时适 当考虑长期合作的投资者优先。发行人和主承销商有权决定本期债券的最终配售 结果。 上市地： 上海证券交易所。 债券票面金额 ：本期债券票面金额为 10 元。 发行价格 ：本期债券按面值平价发行。 债券形式 ：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机构开立 的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券认购人可按照有关主管机构的 规定进行债券的交易、质押等操作。 还本付息方式： 在发行人不行使递延支付利息权的情况下，每年付息一次， 到期一次还本。 起息日 ：本期债券的起息日为 2016 年 06 月 15 日。 付息债权登记日 ：本 期债券存续期内每年付息日期之前的第 1 个工作日为本 期债券的上一年度的付息债权登记日。在付息债权登记日当日收市后登记在册的 本期债券持有人，均有权就所持本期债券获得该付息债权登记日所在计息年度的 利息（最后一个计息年度的利息随本金一起支付）。 付息日期 ：本期债券存续期内每年的 06 月 15 日为上一个计息年度的付息日 （如遇非交易日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计利 息）。 兑付日期 ：若在某一个重新定价周期末，发行人选择全额兑付本期债券，则 该重定价周期的第 3 个计息年度的付息日即为本期债券的兑付日（如遇非交 易 日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计利息） 支付金额： 本期债券于每年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截 至付息债权登记日收市时所持有的本期债券票面总额与对应的票面年利率的乘 积；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债券登记日收市时所持 有的本期债券对应的利息（包括兑付日之前递延的利息，如有）及所持有的债券 票面总额的本金。 付息、兑付方式 ：本期债券本息支付将按照证券登记机构的有关规定统计债 券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关规定 办 理。 信用级别及资信评 级机构 ：经 中诚信证券评估有限公司 （以下简称 “ 中诚信 证评 ” ） 综合评定， 本期债券 发行时 的 发行人主体信用等级为 AA+ ，本期债券的 信用等级为 AA 。 主承销商、联席主承销商、联席簿记管理人： 高盛高华证券有限责任公司、 国泰君安证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司担任本期债券的联席主 承销商、联席簿记管理人。 债券受托管理人 ：国泰君安证券担任本期债券债券受托管理人。 承销方式 ：本期债券由主承销商负责组建承销团，以承销团余额包销的方式 承销。 发行费用概算 ：本次发行费用概算不超过本期债券发行总额的 1% ，主要包 括承销费用、审计师费用、律师费用、资信评级费用、发行推介费用和信息披露 费用等。 募集资金用途 ： 本期债券所募 资金拟用于 补充公司的营运资金 。 募集资金专项账户 ：发行人开设募集资金专项账户和偿债保障金专户，用于 公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付，并进行专项管理。 账户名称：金茂投资管理（上海）有限公司 开户银行：平安银行股份有限公司北京分行营业部 银行账户： 1101546458206 税务提示 ： 根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应 缴纳的税款由投资者承担。 四、 债券受托管理人履行 职责情况 国泰君安证券作为本期债券受托管理人， 20 16 年内 按照相关规定、 本期债 券受托管理协议及募集说明书的约定履行了本期债券的受托管理职责，建立了对 发行人的定期跟踪机制，并监督了发行人对公司债券募集说明书所约定义务的执 行情况。 2016 年内 受托管理人国泰君安证券 分别于 2016 年 7 月 7 日、 2016 年 8 月 29 日和 2016 年 12 月 14 日向市场公告了受托管理事务临时公告，披露地点为上 海证券交易所网站。 第二章 发行人 201 6 年度经营情况及财务状况 一、 发行人基本情况 中文名称及简称：金茂投资管理（上海）有限公司（上海金茂） 英文名称： Jinmao Investment Management （ Shanghai ） Co., Ltd 英文名称缩写： JIM 法定代表人：李从瑞 注册地：上海市闸北区广中西路 359 、 365 号 2305 - 2307 室 办公地址：北京市西城区复兴门外大街 A2 号中化大厦 22 层 邮政编码： 20120 公司网址：无 电子信箱： jianan1@sinochem.com 信息披露事务负责人：贾楠 电话： 86 - 10 - 5936956 传 真： 86 - 10 - 5936901 二、 发行人 2 016 年度经营情况 （一） 公司业务情况介绍 1 、 房地产行业竞争格局和发展趋势 2016 年，中国经济增速总体保持平稳，货币政策维持宽松基调，为房地产 行业稳步增长提供了基础，房地产投资增速持续提升，部分城市的商品房交易均 价快速增长。同时，当前我国城市化率与质量仍有较大提升空间，城市适龄人口 未购房比例依然较高，住房潜在需求很大，房地产行业仍处于发展机遇期。随着 新型城镇化战略的落地，客观置业需求将不断释放，房地产行业长期发展基础稳 固。 针对一二线热点城市楼市持续高热，政府于 十一前后密集出台相关调控政 策，政策态势由年初总体宽松过渡至热点城市深化调控。与上一轮政策调控细则 相比，本轮调控目的在于确保市场稳定而非打压，政策仍以稳为主，因城施策更 细化，一二线热点城市或将采取更审慎的价格监控及房地产信贷政策，对于三四 线等库存压力大的城市将继续落实优惠政策、调节供应以加快楼市库存去化，整 体销售增速加速回归合理区间，在控价格、稳投资、扩财政等多重诉求下短期市 场波动不可避免，但总体而言对市场影响依旧可控。 在新型城镇化等国家战略的助推下，单纯依靠地产开发实现土地溢价的时代 已成过往，以城市综合开 发与运营为代表的发展模式成为行业转型的趋势。许多 房地产企业开始探索延伸产业链、挖掘新的利润增长点，从传统的房地产开发盈 利模式向全价值链上下游进行延伸，以增强抵抗市场风险和行业周期的能力，房 企转型与创新成为大势所趋。 2 、 公司的主要竞争优势 公司是中国金茂在境内重要的房地产开发业务投资平台，中国金茂是世界五 百强企业中国中化集团公司 （以下简称 “ 中化集团 ” ） 旗下五 大核心板块之一房地 产开发板块的主要运营主体，中化集团给予了极大支持，造就了中国金茂位居国 内前列的高端城市运营商地位。公司在中国金茂体系内具有重要地位，主要竞争 优势包括： （ 1 ） 实力雄厚的股东背景 中化集团是国有大型骨干中央企业及全球财富 50 强企业之一，业务涵盖多 个行业，综合实力雄厚。母公司中国金茂是中化集团旗下房地产和酒店板块的平 台企业，凭借强大央企背景和股东大力支持，公司在政企合作、项目投资及客户 储备等方面具有明显的竞争优势。目前，公司业务已涵盖高端地产开发、商务商 业租赁及酒店投资与经营等多个板块，形成 了以 “ 金茂 ” 品牌为核心的高端系列产 品，在一二线城市相继开发了多个城市地标项目。 （ 2 ） 创新的业务发展模式 母公司中国金茂顺应国家战略及行业发展趋势，提出由传统意义上的地产开 发商转型成为城市运营商，聚焦城市运营的 “ 两个驱动 ” 、 “ 两个升级 ” ，以规划驱 动为牵引，以资本驱动为基石，推动城市升级与产业升级，着力打造 “ 产 - 城 - 融 ” 一体化城市运营模式。本公司秉承母公司的发展战略，通过发挥在一二级联动、 综合体开发、持有物业运营等方面的经验优势，形成在规划引导、资源整合、地 产开发和客户服务方面的竞争优势，致力于城市新核心的打 造与培育。 （ 3 ） 出众的开发运营能力 借助中国金茂的有力支持，公司不断夯实开发业务基础，积极获取优势资源， 经营策略能够顺应客户需求，重视打造良好、高效的项目开发及运营能力。母公 司中国金茂在 60 个住宅、酒店、商业及综合业态的操盘与实践中累积了丰富的 项目开发与经营经验，并已形成了成熟的业务模式，为公司在其他区域的推广复 制奠定了基础。目前，公司的可售及储备资源集中于一二线大中型城市，自持商 业及高星级酒店亦具有较高的品质并集中于一线城市或旅游热点城市的核心地 段，凭借公司具有竞争力的综合运营与管控能力，将有力实现项目 价值的最大化。 （ 4 ） 高端优质的品牌形象 在迅速扩大规模的同时，公司注重打着品质领先的高端地产开发商形象， “ 金 茂 ” 系高端产品已形成广泛的市场影响力，通过高质量产品及高标准服务有效夯 实产品溢价基础，支撑公司开发业务快速发展。同时，公司坚持践行绿色战略， 积极打造以绿色科技为核心的产品软实力，绿色品牌价值逐年提升，绿色形象获 得行业和顾客的广泛认可。 （二 ） 公司主营业务情况 1 、发行人主营业务 公司利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位：万元 项目 2016 年 2015 年 变动比率 （ % ） 营业收入 1,318,208.1 1,205,853.48 9.32 营业成本 886,359.13 756,269.40 17.20 销售费用 52,34.18 53,6.03 - 2.46 管理费用 55,685.07 44,924.89 23.95 财务费用 21,40.48 10,905.18 96.61 资产减值损失 - 138.49 - 419.45 - 66.98 投资收益 26,042.45 20,626.29 26.26 公允价值变动收益 41,175.74 68,272.56 - 39.69 经营活动产生的现金流量净额 - 701,026.21 256,142.47 - 373.69 投资活动产生的现金流量净额 - 131,42.70 - 108,754.64 20.86 （ 1 ）财务费用 财务费用主要包括利息费用、利息收入、汇兑损益及金融机构手续费。 2016 年财务费用为 21,40.48 万元，较 2015 年 10,905.18 万元增长 96.61% ，主要系公司借 款增加导致利息费用增加所致。 （ 2 ）资产减值损失 资产减值损失是应收款项的坏账准备转回。 2016 年资产减值损失为 - 138.49 万元，较 2015 年 - 419.45 万元降低 66.98% ，主要系公司 2016 年计提坏账准备的应 收账款收回金额较 2015 年减少所致。 （ 3 ）公允价值变动收益 公允价值变动收益是投资性房地产的公允价值变动收益。 2016 年公允价值变 动收益 41,175.74 万元，较 2015 年公允价值变动收益 68,272.56 万元减少 39.69% ，主 要系公司持有的投资性房地产公允价值逐年升高，但升值幅度降低所致。 （ 4 ）经营活动产生的现金流量净额 2 016 年公司经营活动现金流净额 - 701,026.21 万元，较 2015 年 256,142.47 万元 减少，主要原因为公司在 2016 年物业开发规模扩大，成本投入较多。 （ 5 ）投资活动产生的现金流量净额 2016 年投资活动现金流净额 - 131,42.70 万元，较 2015 年 - 108,754.64 万元有所 减少，主要原因为公司 2016 年投资活动中对外新增长期股权投资增多导致。 2 、公司主营业务收入构成 公司主营业务主要为土地一级开发、物业销售，同时涉及少量租赁、物业管 理、酒店运营等业务： 单位：万元 项目 2016 年 2015 年 金额 占比（%） 金额 占比（%） 主营业务收入 1,315,392.08 99.79 1,202,21.98 99.70 其中：土地一级开发 213,698.34 16.21 127,04.4 10.54 物业销售 1,01,032.80 76.70 989,762.87 82.08 租赁 80,693.92 6.12 76,402.92 6.34 酒店运营 8,296.20 0.63 7,163.74 0.59 物业管理 1,670.82 0.13 1,838.02 0.15 其他业务收入 2,816.04 0.21 3,641.49 0.30 营业收入合计 1,318,208.1 10.0 1,205,853.48 10.0 2016 年和 2015 年，公司营业收入分别为 1,318,208.1 万元和 1,205,853.48 万元 。 公司营业收入主要来源于土地一级开发和物业销售收入。 报告期内，公司主营业务收入分地区构成情况如下： 单位：万元 地区 2016 年 2015 年 金额 占比（%） 金额 占比（%） 长沙 357,151.84 27.15 23,463.49 19.42 北京 315,042.51 23.95 471,435.03 39.21 南京 237,09.64 18.03 146,315.42 12.17 重庆 106,931.96 8.13 90,74.21 7.5 苏州 102,671.93 7.81 187,369.45 15.59 杭州 58,717.82 4.46 - - 宁波 57,8.63 4.40 - - 广州 42,124.95 3.20 - - 上海 14,47.32 1.10 - - 青岛 11,791.1 0.90 60,053.75 5.0 丽江 11,494.37 0.87 12,80.63 1.06 合计 1,315,392.08 10.0 1,202,21.98 10.0 3 、公司营业成本分析 单位：万元 项目 2016 年 2015 年 金额 占比（%） 金额 占比（%） 主营业务成本 884,325.95 99.7 756,214.60 99.9 其中：土地一级开发 76,51.68 8.64 57,720.78 7.63 项目 2016 年 2015 年 金额 占比（%） 金额 占比（%） 物业销售 785,128.86 88.58 686,202.28 90.74 租赁 16,640.60 1.8 5,934.62 0.78 酒店运营 4,787.68 0.54 4,892.04 0.65 物业管理 1,217.13 0.14 1,464.8 0.19 其他业务成本 2,03.18 0.23 54.79 0.01 营业成本合计 886,359.13 10.0 756,269.40 10.0 2016 年和 2015 年，公司营业成本分别 886,359.13 万元和 756,269.40 万元，其中 土地一级开发和物业销售成本合计分别为 861,35.17 万元和 743,923.06 万元。 4 、毛利率及利润水平分析 单位：万元 项目 2016 年 2015 年 毛利润 毛利率（%） 毛利润 毛利率 （%） 主营业务毛利润/毛利率 431,06.13 32.7 445,97.38 37.10 其中：土地一级开发 137,146.6 64.18 69,323.6 54.57 物业销售 225,903.94 22.34 303,560.59 30.67 租赁 64,053.32 79.38 70,468.30 92.23 酒店运营 3,508.52 42.29 2,271.70 31.71 物业管理 453.69 27.15 373.14 20.30 其他业务毛利润/毛利率 782.86 27.80 3,586.70 98.50 毛利润合计/综合毛利率 431,848.9 32.76 449,584.08 37.28 2016 年和 2015 年，公司整体业务毛利率分别为 32.76% 和 37.28% ，公司营业 利润分别为 281,14.59 万元和 335,68.42 万元；公司利润总额分别为 296,054.28 万 元和 339,560.93 万元，实现净利润分别为 218,542.70 万元、 245,863.13 万元。 三、 发行人 20 16 年度财务状况 （一）公司主要会计数据和财务指标 项目 2016 年 12 月 31 日 /2016 年 2015 年 12 月 31 日/2015 年 变动比率 （%） 变动原因 资产总额（亿元） 1,088.74 878.49 23.93 - 归属母公司股东的净 资产（亿元） 58.26 33.39 74.48 主要系公司 2016 年发 行 20 亿可续期公司债 所致 营业收入（亿元） 131.82 120.59 9.31 - 归属于母公司所有者 的净利润（亿元） 11.58 4.85 138.76 主要系公司持股比例较 高的子公司利润增长所 致 EBITDA（亿元） 34.63 37.37 -7.33 - 经营活动产生现金流 量净额（亿元） -70.10 25.61 -373.72 主要系公司不断扩大规 模，开发项目增多所致 投资活动产生现金流 量净额（亿元） -13.14 -10.88 20.77 - 筹资活动产生现金流 量净额（亿元） 89.62 7.22 1,141.27 主要系公司经营规模扩 大，相应融资规模扩大 所致 期末现金及现金等价 物余额 78.81 72.43 8.81 - 流动比率 1.33 1.30 2.31 - 速动比率 0.58 0.42 38.10 主要系公司预付账款和 其他应收关联方款项增 多导致 资产负债率 79.92% 77.64% 2.94 - EBITDA 全部债务比 0.17 0.25 -32.00 主要系公司债务规模增 长所致 现金利息保障倍数 -5.22 5.69 -191.74 主要系公司扩大规模， 开发项目增多，经营性 现金支出增多导致 EBITDA 利息保障倍 数（倍） 3.66 4.42 -17.19 - 贷款偿还率 100% 100% 0.00 - 利息偿付率 100% 100% 0.00 - 上述财务指标的计算方法： 上述指标均依据合并报表口径计算，各指标的具体计算公式如下： 全部债务 = 长期债务 + 短期债务；其中，长期债务 = 长期借款 + 应付债券；短期债务 = 短期 借款 + 一年内到期的非流动负债； EBITDA= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 + 折旧 + 摊销； EBITDA 全部债务比 =EBITDA/ 全部债务； 利息保障倍数 = 息税前利润 / （计入财务费用的利息支出 + 资本化的利息支出）； 现金利息保障倍数 = （经营活动产生的现金流量净额 + 现金利息支出 + 所得税付现） / 现金 利息支出； EBITDA 利息保障倍数 =EBITDA/ 利息支出； 贷款偿还率 = 实际贷款偿还额 / 应偿还贷款额； 利息偿付率 = 实际支付利息 / 应付利息； （二）资产负债结构分析 1 、资产结构分析 单位：万元 项目 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 变动比率 （%） 金额 占比（%） 金额 占比（%） 货币资金 951,562.9 8.74 997,538.73 11.36 - 4.61 以公允价值计量且 其变动计入当期损 益的金融资产 0.0 0.0 8,075.0 0.09 - 10.0 应收票据 1,527.0 0.01 20.0 0 663.50 应收账款 11,695.81 1.03 78,65.70 0.9 42.01 预付款项 465,687.41 4.28 22,416.26 0.26 197.45 其他应收款 1,917,439.39 17.61 985,237.81 11.2 94.62 存货 4,94,984.91 45.42 4,725,679.85 53.79 4.64 应收利息 51,058.10 0.47 37,156.9 0.42 37.41 其他流动资产 284,075.68 2.61 116,242.20 1.32 14.38 流动资产合计 8,728,031.27 80.17 6,971,202.5 79.35 25.20 可供出售金融资产 18,0.0 0.17 长期股权投资 381,309.41 3.50 98,591.80 1.12 286.76 投资性房地产 1,285,713.08 11.81 1,23,539.80 13.93 5.08 固定资产 63,675.45 0.58 72,671.09 0.83 - 12.38 项目 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 变动比率 （%） 金额 占比（%） 金额 占比（%） 在建工程 275,618.4 2.53 25,54.96 0.29 978.53 固定资产清理 3.45 0.0 长期待摊费用 2,418.46 0.02 2,943.32 0.03 - 17.83 无形资产 32,3.1 0.30 15,141.05 0.17 113.5 递延所得税资产 54,06.47 0.50 46,20.59 0.53 16.97 其他非流动资产 46,257.85 0.42 328,987.43 3.74 - 85.94 非流动资产合计 2,159,395.71 19.83 1,813,650.04 20.65 19.06 资产总计 10,87,426.9 10.0 8,784,852.60 10.0 23.93 （ 1 ）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产期初余额为对少数股东 所持股权的回购选择权，公司 2016 年执行了该回购选择权，导致期末余额变为零。 （ 2 ）应收票据 应收票据为应收商业承兑汇票，截至 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日 ，公 司应收票据 余额为 1,527.0 万元、 20.0 万元，主要由于公司 2016 年物业销售中 收到的商业承兑汇票增加所致。 （ 3 ） 应收账款 应收账款主要为土地和房屋销售款。截至 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司应收账款余额分别为 11,695.81 万元、 78,65.70 万元，占总资产 的比例分别为 1.03% 、 0.90% 。于 2016 年 12 月 31 日应收账款余额较 2015 年 12 月 31 日增长 42.01% ，主要系南京上坊土地一级开发项目新增应收土地款所致。 （ 4 ） 预付账款 预付账款主要为预付土地款和工程款等。截至 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司预付账款余额分别 为 465,687.41 万元、 22,416.26 万元，占总资 产的比例分别为 4.28% 、 0.26% 。预付账款增加的原因主要是天津热电厂项目 预 付土地款。 （ 5 ） 其他应收款 其他应收款主要为关联方往来款。于 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司其他应收款余额分别为 1,917,439.39 万元、 985,237.81 万元，占总资产 的比例分别为 17.61 % 、 11.2% 。于 2016 年 12 月 31 日其他应收款较 2015 年 12 月 31 日增长 94.62 % ，主要系应收关联方款项增多所致。 于 2015 年 12 月 31 日，其他 应收款中应收关联方款项合计为 973,304.31 万 元，占公司其他应收款总额的比例为 98.79% 。于 2016 年 12 月 31 日，其他应收 款中应收关联方款项合计为 1,608,148.06 万元，占其他应收款总额的比例为 83.87% 。 截至 2016 年 12 月 31 日，公司其他应收款情况参见 “ 第五节公司业务和公司 治理情况六、公司非经营性往来占款或资金拆借情况 ” 。 （ 6 ）应收利息 应收 利息为应收委托贷款利息。于 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，应收 利息余额分别为 51,058.10 万元、 37,156.9 万元， 占资 产总额的比例分别为 0.47 % 、 0.42% ， 2016 年 12 月 31 日余额较 2015 年 12 月 31 日余额增长 37.41% ，主 要系 公司对 外提供委托贷款增加 所致。 （ 7 ）其他流动资产 其他流动资产主要为委托贷款、预缴增值税和企业所得税。 于 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司其他流动资产余额分别为 284,075.68 万元、 116,242.2 万元，占总资产的比例分别为 2.61% 、 1.32% 。于 2016 年 12 月 31 日其他流动资产 较 2015 年 12 月 31 日增长 14.38% ，主要系 公司对本公司之合营公司提供委托贷款 增加 所致 。 （ 8 ） 长期股权投资 长期股权投资主要为对合营企业、联营企业投资。截至 2016 年 12 月31日、2015 年12月31日，公司长期股权投资余额分别为381,309.41万元、98,591.80万元，占 总资产的比例分别为3.50%、1.12%。长期股权投资余额于2016年12月31日较2015 年12月31日增长286.76%，主要是2016年增加对青岛伊甸园项目、武汉杨春湖项 目、南京河西金茂府项目、上海嘉定项目及北京丰台金茂广场等项目的投资所致。 （9）在建工程 截至 2 016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司在建工程余额分别为 275,618.4 万元、 25,54.96 万元， 占总资产的比例分别为2.53%、0.29%，2016年12月31日 余额较 2015 年 12 月 31 日余额增加 978.53% ，主要是销售物业与自持物业重分类导 致。 （10）无形资产 无形资产主要为土地使用权和软件。 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公 司无形资产余额分别为 32,3.1 万元、 15,141.05 万元， 占总资产的比例分别为 0.30%、0.17%，2016年12月31日余额较 2015 年 12 月 31 日余额增加 113.5% ，主要 是销售物业与自持物业重分类导致。 （ 11 ）其他非流动资产 其他非流动资产为一年以上的委托贷款。于 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司其他非流动资产金额分别为 46,257.85 万元、 328,987.43 万元， 占总资产 的比例分别为0.42%、3.74%，2016年12月31日余额较 2015 年 12 月 31 日余额减少 85.94% ，主要由于本公司对联营公司上海拓平置业有限公司的委托贷款减少 201,048.15 万元。 2 、负债结构分析 单位：万元 项目 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 变动（%） 金额 占比 金额 占比 （%） （%） 短期借款 63,292.32 0.73 64,186.24 0.94 - 1.39 应付账款 770,436.43 8.85 895,615.64 13.13 - 13.98 应付票据 81,43.23 0.94 18,349.74 0.27 343.78 预收款项 2,293,20.07 26.35 1,37,176.04 19.6 71.50 应付职工薪酬 1,784.71 0.02 1,917.48 0.03 - 6.92 应交税费 - 10,82.26 - 0.13 39,948.35 0.59 - 127.24 应付利息 11,493.46 0.13 4,183.18 0.06 174.75 应付股利 7,174.14 0.08 17,149.14 0.25 - 58.17 其他应付款 3,194,60.25 36.71 2,716,016.61 39.82 17.62 一年内到期的非流 动负债 165,850.0 1.91 272,946.64 4.0 - 39.24 流动负债合计 6,578,402.35 75.60 5,367,489.07 78.69 22.56 长期借款 1,615,291.12 18.56 965,019.09 14.15 67.38 长期债券 219,403.02 2.52 219,109.08 3.21 0.13 递延所得税负债 28,510.71 3.32 269,249.16 3.95 7.15 非流动负债合计 2,123,204.86 24.40 1,453,37.3 21.31 46.09 负债总计 8,701,607.20 10.0 6,820,86.40 10.0 27.57 （ 1 ）应付票据 应付票据为应付银行承兑汇票，于 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司 应付票据余额分别为 81,43.23 万元、 18,349.74 万元，应付票据增加主要系公司 2016 年支付工程款时使用票据结算比例提高所致。 （ 2 ）预收款项 预收账款主要为预收销售房款。于 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司 预收账款余额分 别为 2,293,20.07 万元、 1,37,176.04 万元， 占负债总额的比例分 别为 26.35 % 、 19.60% 。随着公司物业开发业务规模的不断扩大， 预收房款逐年 增加。 （ 3 ）应交税费 截至 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日 ，公司应交税费余额为 - 10,82.26 万 元、 39,948.35 万元，占负债总额的比例分别为 - 0.13% 、 0.59% ，本期末余额主要 为物业开发业务预售房屋而预缴的营业税、土地增值税等 。 （ 4 ）应付利息 应付 利息为应付公司债券利息和应付金融机构借款利息。于 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司应付利息余额分别为 11,493.46 万元、 4,183.18 万元， 占负债总额的比例分别为 0.13 % 、 0.06% ，本期末较期初增长 174.75% ，主 要系公 司借款增加所致。 （ 5 ）应付股利 截至 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司应付股利余额分别为 7,174.14 万元、 17,149.14 万元， 占负债总额的比例分别为 0.08 % 、 0.25% ，本期末较期初 减少 58.17% ，主 要系公司支付长沙中建投资有限公司股利所致。 （ 6 ）一年内到期的非流动负债 公司一年内到期的非流动负债全部为一年内到期的长期借款。截至 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司一年内到期的非流动负债的余额分别为 165,850.0 万元、 272,946.64 万元， 占负债总额的比例分别为 1.91% 、 4.0% 。 （ 7 ）长期借款 截至 2016 年 12 月 31 日、 2015 年 12 月 31 日，公司长期借款余额分别为 1,615,291.12 万元、 965,019.09 万元，占负债总额的比例分别为 18.56% 、 14.15% ， 本期末较期初增加 67.38% ，主要是由于 2016 年新增物业开发项目的银行借款。 第三章 发行人募集资金使用及专项账户运作情况 一、 本期 债券募集资金情况 发行人 按照《公司债券发行与交易管理办法》的相关要求，设立了 本期债券 募集资金专项账户 。 发行人、国泰君安证券以及 平安银行股份有限公司北京分行 已按照相关规定签署了本期债券募集资金三方监管协议。 本期债券合计发行人民币 20 亿元， 全部 募集资金已于 2016 年 6 月 17 日汇入发 行人 本期债券募集资金专项账 户 。 二 、本期 债券募集资金实际使用情况 根据本期债券募集说明书中募集资金运用计划，本期债券募集资金将用于 补 充 公司的 营运资金 。 截至 2016 年 12 月 31 日，发行人已经使用了全部募集资金 20 亿元用于补充 公司的 营运资金。全部募集资金的使用，与募集说明书承诺的用途、使用计划及 其他约定一致。 第四章 本期债券内外部增信机制、偿债保障措施重大变化情况 本期债券由 中国金茂控股集团有限公司 提供全额无条件不可撤销的连带责 任保证担保。 截止受托管理事务报告出具之日，担保人经营情况、财务状况和资 产质量良好，未发生影响其代偿能力的重大不利变化。担保人仍具备为本期债券 提供较强的担保实力。 中国金茂 主要财务数据和财务指标（经审计） 如下： 1 、主要财务数据（合并口径） 单位：万元人民币 项目 2016 年 12 月 31 日 / 2016 年 2015 年 12 月 31 日 / 2015 年 总资产 16,690,41.60 13,312,639.90 净资产 5,574,408.0 4,934,871.0 营业收入 2,730,407.30 1,7,070.30 净利润 457,368.20 410,108.50 2 、主要财务指标（合并口径） 项目 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 资产负债率 66.60% 62.93% 净资产收益率 8.20% 8.31% 流动比率（倍） 1.21 1.36 速动比率（倍） 1.21 1.36 注：财务指标计算公式： （ 1 ）资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 （ 2 ）净资产收益率 = 净利润 / 期末净资产 （ 3 ）流动比率 = 流动资产 / 流动负债 （ 4 ）速动比率 = （流动资产 - 存货） / 流动负债 中国金茂作为香港联交所主板的上市公司，资信状况良好，与国内、外主要 银行保持着良好合作伙伴关系，报告期内在偿还有息债务方面未发生违约行为。 中国金茂资产负债结构合理、现金 储备充沛，且拥有充足的银行授信额度， 流动性良好，能够为发行人本期 债券的发行提供充足的担保。 发行人本期债券内 外部增信机制、偿债保障措施未发生重大不利变化。 第五章 债券持有人会议召开情况 2016 年度，发行人未发生须召开债券持有人会议的事项，未召开债券持有 人会议。 第六章 发行人偿债保障措施的执行情况以及本期债券的本息偿付 情况 一、本期 债 券 本息 偿付情况 本期 公司债 券的起息日为 20 16 年 6 月 15 日。 本期债券 在发行人不行使递延支付利息权的情况下，每年付息一次，付息日 为每年的 6 月 15 日（如遇非交易日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间 付息款项不另计利息）。 本期债券 若在某一个重新定价周期末，发行人选择全额兑付本期债券，则该 重定价周期的第 3 个计息年度的付息日即为本期债券的兑付日 （如遇非交易 日， 则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计利息） 。 截至本报告出具日，本 期 债 券已于 20 17 年 6 月 15 日支付 首 期债券利息。 二、本期债券偿债保障措施执行情况 20 16 年内发行人按照本期债券募集说明书的约定较为有效执行了本期债券 的相关偿债保障措施。 第七章 发行人在公司债券募集说明书中约定的其他义务的执行情 况 经查询 本期公司债券募集说明书， 20 16 年内 未发生发行人需履行其他约定（未完）  |