[公告]17恒信02：海通恒信国际租赁股份有限公司2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书
海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 发行人声明 本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 23号——公开发行公司债券 募集说明书（2015年修订）》、《公司债券发行与交易管理办法》及其他现行法律、 法规的规定，以及中国证监会对本期债券的核准，并结合发行人的实际情况编制。 公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺，截至本募集说明书封面载明日 期，本募集说明书及其摘要不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保 证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及其 摘要中财务会计报告真实、完整。 凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及其有关的信息披露 文件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部 门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉 讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声 明均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收 益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 投资者认购或持有本次公司债券视作同意《债券受托管理协议》、《债券持有 人会议规则》、《账户及资金监管协议》及债券募集说明书中对其他有关发行人、 债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。债券受托管理事务报 告置备于债券受托管理人处或按中国证监会或上海证券交易所要求的方式予以 公布，债券持有人有权随时查阅。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息或对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应审慎地考虑本募集说明书第二 节所述的各项风险因素。 I 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 主承销商声明 承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承销 商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使 投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自 己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约定 的相应还本付息安排。 II 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 受托管理人声明 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于 与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请 仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益受托管理 人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约 定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应的 法律责任。 III 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 重大事项提示 一、发行人最近一期末的净资产为 1,073,006.99万元（截至 2016年12月31日合 并报表中股东权益合计），发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 55,081.14万元（ 2014年、2015年及2016年合并报表中归属于母公司股东的净利润 平均值），预计不少于本期债券利息的1.5倍。截至 2016年12月31日，发行人母公 司资产负债率为76.40%，合并口径资产负债率为76.48%。发行人在本次发行前的 财务指标符合相关规定。本期债券发行及上市安排请参见发行公告。 二、本期债券为无担保债券。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合 评定，发行人的主体信用级别由此前的 AA+上调至 AAA，本期债券的信用等级 由此前的 AA+上调至 AAA，评级展望为稳定。AAA级主体信用等级反映了发行 人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。AAA级 债券信用等级反映了债券的偿付安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违 约风险极低。但在本期债券存续期内，若因发行人自身的相关风险或受市场环境 变化等不可控因素影响，发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能影响 本期债券本息的按期足额偿付。 三、报告期内，公司由于业务经营的不断扩张，融资需求不断增加，资产规 模和负债规模也随之上升。2014年末-2016年末，发行人合并口径下资产负债率 分别为 76.67%、82.23%和 76.48%；发行人合并口径下非流动负债分别为 821,713.31万元、1,213,500.04万元和 1,858,618.03万元；发行人合并口径下流动 负债分别为 859,107.24万元、1,406,826.29万元和 1,630,946.57万元。由此可见， 发行人资产负债率较高，非流动负债和流动负债规模较大，面临偿债压力较大的 风险。 四、2014年末-2016年末，发行人应收融资租赁款规模较大，长期应收款中 应收融资租赁款分别为 1,282,639.73万元、1,747,213.51万元和 2,203,588.47万 元；一年内到期的应收融资租赁款，分别为 739,907.32万元、992,175.18万元和 1,451,933.56万元。受宏观经济形势、行业政策以及技术更新的影响，如客户回 款不能按计划实现，发行人存在应收融资租赁款无法按期收回的风险。 五、发行人2014年度、2015年度和2016年度的经营活动现金流净额分别为687,929.80 万元、-791,582.49万元和-927,816.50万元。发行人经营活动现金流量净 IV 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 额持续为负，主要是因为发行人把握融资租赁行业发展契机，不断扩展业务规模， 资产和负债规模都快速增长。公司经营性现金流量净额的变动，主要是受宏观经 济、行业情况以及自身主营业务调整的影响。鉴于公司所处的行业情况以及公司 的发展战略，公司支付的租赁资产款项净额依然将保持高位运行状态，融资租赁 租金回笼将依据合同分期收回，所以经营现金流为负。由于发行人目前处于发展 期，未来一段时间内，发行人支付租赁资产款项仍将高于收回的融资租赁租金， 故发行人存在未来经营现金流持续为负的风险。 六、公司业务范围覆盖 7大板块，其中公共服务、交通运输、工业设备和医 疗健康为公司的核心板块。截至2016年12月31日，核心板块的应收融资租赁款占 总应收融资租赁款的比重高达 79.34%1。截至 2016年12月31日，海通恒信前20名 客户主要来自公共服务、工业设备、交通运输和医疗健康。鉴于行业发展受宏观 环境、行业政策以及公司发展战略等多方面因素影响，业务板块较为集中，将给 公司的盈利带来一定的不确定性。 七、截至2016年12月31日，公司通过资产证券化融资25.62亿元。2015年5月， 公司发行海通恒信一期资产支持专项计划期初本金 13.62亿元，正常兑付后目前 剩余本金4.56亿元，其中发行人认购次级 0.14亿元；截至2016年12月31日，一期 资产支持专项计划基础资产占总资产的1.32%。2016年4月，公司发行海通恒信二 期资产支持专项计划期初本金12.00亿元，目前尚未开始还本，其中发行人认购次 级0.60亿元；截至 2016年12月31日，二期资产支持专项计划基础资产占总资产的 2.26%。2016年11月，公司发行海通恒信三期资产支持专项计划期初本金 15.00亿 元，尚未开始还本，其中发行人认购次级 0.75亿元。受宏观经济形势、行业政策 以及技术更新的影响，如公司资产支持专项计划不能正常回款或基础资产发生变 化，发行人存在资产支持专项计划本息可能无法按期兑付的风险。 八、发行人于 2016年3月11日簿记建档发行海通恒信国际租赁有限公司 2016 年度第二期中期票据（以下简称“ 16恒信租赁MTN002”），发行金额为 12亿元人 民币，票面利率为 4.47%，主体评级为 AA+，债项评级为 AA+，起息日为 2016年 3月14日。截至 2016年12月31日，发行人将 16恒信租赁MTN002以其他权益工具科 1数据来源 2016审计报告 V 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 目全额计入发行人所有者权益合计。 九、发行人 2017年3月末未经审计的总资产规模为 474.93亿元，负债规模为 365.04亿元，所有者权益为 109.89亿元；2017年1-3月实现营业收入 9.47亿元，实 现净利润2.90亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为 2.83亿元；2017年1-3月 经营活动产生的现金流量净额为 -8.16亿元。发行人 2017年1-3月生产经营正常， 各项指标仍符合公开发行公司债券的条件。 2017年4月27日，发行人于中国货币 网站（ www.chinamoney.com.cn）公告了《海通恒信国际租赁有限公司2017年一季 度财务报表，投资者可于中国货币网站（www.chinamoney.com.cn）下载查阅。 十、2017年5月，经上海市黄浦区人民政府备案同意（沪黄外资备 201700518 号），发行人名称由“海通恒信国际租赁有限公司”变更为“海通恒信国际租赁 股份有限公司”，因此本次债券名称由“海通恒信国际租赁有限公司 2017年公开 发行公司债券”变更为 “海通恒信国际租赁股份有限公司2017年公开发行公司债 券”，本期债券名称变更为“海通恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行公 司债券（第二期）”，更名前关于本次债券签署的相关决议与协议对本次债券更名 后同样有效。 十一、海通恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第一期） （以下简称“首期债券”）已于 2017年 6月 21日成功发行，发行规模 15亿元， 票面利率 4.95%，募集资金已足额按时到账。截至 2017年 7月 10日，发行人已 使用募集资金 1.56亿元偿还银行借款， 2.13亿元补充流动资金。募集资金用途 符合《海通恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第一期）募 集说明书》的约定。 十二、本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上海证券交易所 上市。由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前 无法保证本期债券能够按照预期上市交易，也无法保证本期债券能够在二级市场 有活跃的交易，投资者可能会面临流动性风险。 十三、凡通过认购、购买或其他合法方式取得并持有本期债券的投资者，均 视同自愿接受本募集说明书规定的《债券持有人会议规则》、《债券受托管理协 议》、《账户及资金监管协议》对本期债券各项权利和义务的约定。 十四、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于 VI 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债 券持有人，以及在相关决议通过后受让取得本期债券的持有人）均有同等约束力。 债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并接受公司为 本期债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。 十五、自评级报告出具之日起，上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以 下简称“上海新世纪”）将对发行人进行持续跟踪评级。跟踪评级期间，上海新世 纪将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况的重大事项以 及发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，动态地反映发行人的信 用状况。上海新世纪将在本期债券存续期内，在每年发行人发布年度报告后两个 月内出具一次定期跟踪评级报告；在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进 行跟踪评级，在跟踪评级分析结束后下 1个工作日向监管部门报告，并发布评级 结果。跟踪评级报告将在向发行人提交的同时报送交易所，并通过交易所、上海 新世纪及中国证监会指定的其他网站披露跟踪评级信息。上海新世纪在上述规定 网站发布跟踪评级信息的时间不晚于其他发布渠道。 VII 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 目录 释义 .......................................................................................................................................4 第一节发行概况 ..................................................................................................................6 一、本期债券发行的基本情况 ..................................................................................................6 二、本期债券发行的有关机构 ..................................................................................................8 三、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系 ........................................................10 第二节风险因素 ................................................................................................................11 一、与本期债券相关的投资风险 ............................................................................................11 二、发行人的相关风险 ...........................................................................................................12 第三节发行人及本期债券的资信情况 ...............................................................................18 一、资信评级机构及其对本期债券的信用评级情况 ............................................................18 二、信用评级报告的主要事项 ................................................................................................18 三、公司的历史主体评级情况 ................................................................................................20 四、公司的资信状况 ...............................................................................................................20 第四节增信机制、偿债计划及其他保障措施 ...................................................................24 一、偿债计划 ...........................................................................................................................24 二、偿债保障措施 ...................................................................................................................27 三、违约责任 ...........................................................................................................................28 第五节发行人基本情况 .....................................................................................................30 一、发行人基本情况 ...............................................................................................................30 二、发行人的历史沿革 ...........................................................................................................30 三、发行人重大资产重组情况 ................................................................................................33 1 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 四、发行人的组织结构及权益投资情况 ................................................................................33 五、关联方关系及交易 ...........................................................................................................49 六、发行人的控股股东及实际控制人情况 ............................................................................51 七、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况 ................................................................55 八、发行人的主要业务 ...........................................................................................................66 第六节财务会计信息 ....................................................................................................... 103 一、财务报表的编制基础及遵循企业会计准则的声明 ......................................................103 二、最近三年财务报表的审计情况 ......................................................................................103 三、最近三年财务会计资料 ..................................................................................................104 四、管理层讨论与分析 .........................................................................................................115 五、发行人有息负债情况 ......................................................................................................136 六、本期公司债券发行后发行人资产负债结构的变化 ......................................................138 七、资产受限情况说明 .........................................................................................................139 八、会计师事务所是否对财务报告出具非标准无保留意见的审计报告 ..........................140 九、未决诉讼、仲裁及行政处罚 ..........................................................................................140 十、资产负债表日后事项 ......................................................................................................141 第七节本期募集资金运用 ............................................................................................... 142 一、本期债券募集资金数额 ..................................................................................................142 二、本期债券募集资金运用计划 ..........................................................................................142 三、本期债券募集资金运用对财务状况的影响 ..................................................................147 第八节债券持有人会议 ................................................................................................... 149 一、债券持有人行使权利的形式 ..........................................................................................149 2 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 二、债券持有人会议规则的主要内容 ..................................................................................149 第九节债券受托管理人 ................................................................................................... 159 一、债券受托管理人的聘任 ..................................................................................................159 二、债券受托管理协议的主要内容 ......................................................................................159 第十节账户及资金监管 ................................................................................................... 170 一、募集资金专项账户管理 ..................................................................................................170 二、受托管理人的监管方式 ..................................................................................................170 三、监管银行的更换 .............................................................................................................171 第十一节其他重要事项 ................................................................................................... 172 一、最近一年期末对外担保情况 ..........................................................................................172 二、未决诉讼或仲裁事项 ......................................................................................................172 第十二节发行人、中介机构及相关人员声明 ................................................................. 173 一、发行人声明 .....................................................................................................................174 二、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ..............................................................175 三、主承销商声明 .................................................................................................................193 四、发行人律师声明 .............................................................................................................194 五、承担审计业务的会计师事务所声明 ..............................................................................195 六、资信评级机构声明 .........................................................................................................196 七、受托管理人声明 .............................................................................................................198 第十三节备查文件 .......................................................................................................... 199 3 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 释义 发行人、本公司、公司、 海通恒信 指海通恒信国际租赁股份有限公司 海通恒运/恒运子公司指海通恒运国际租赁有限公司 上海泛圆指上海泛圆投资发展有限公司 海通恒信融资租赁 /自贸 区子公司 指海通恒信融资租赁（上海）有限公司 海通恒信租赁（香港）指海通恒信租赁（香港）有限公司 贵安金融指贵州贵安金融投资有限公司 贵安恒信指贵安恒信融资租赁（上海）有限公司 海通国际控股指海通国际控股有限公司 海通恒信金融指海通恒信金融集团有限公司 海通开元投资指海通开元投资有限公司 公司债券指 依照法定程序发行、约定在一定期限还本付 息的有价证券 本次债券、本次公司债券指 本次发行规模为不超过人民币 25亿元的海通 恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行 公司债券 本期债券、本期公司债券指 本期发行规模为不超过人民币 10亿元的海通 恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行 公司债券（第二期），本期债券为本次债券的 第二期 计息周期指 本次债券存续期内每一个起息日起至下一个 起息日前一个自然日止 证券登记机构指 本次债券登记机构，中国证券登记结算有限 责任公司上海分公司 交易日指上海证券交易所的营业日 募集说明书指 发行人根据有关法律、法规为发行本次债券 而制作的《海通恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说 明书》 募集说明书摘要指 发行人根据有关法律、法规为发行本次债券 而制作的《海通恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说 明书摘要》 本次发行指本次债券的公开发行 本期发行指本期债券的公开发行 《管理办法》指《公司债券发行与交易管理办法》 债券持有人指 通过认购、交易、受让、继承、承继或其他合 法方式取得并持有本次债券的合格投资者 《债券持有人会议规则》指 《海通恒信国际租赁有限公司 2016年公开发 行公司债券债券持有人会议规则》 4 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 《债券受托管理协议》指 《海通恒信国际租赁有限公司 2016年公开发 行公司债券受托管理协议》 《账户及资金监管协议》指 《海通恒信国际租赁有限公司 2017年公开发 行公司债券账户及资金监管协议》 《承销协议》指 《海通恒信国际租赁有限公司 2016年公开发 行公司债券承销协议》 董事会指海通恒信国际租赁股份有限公司董事会 股东指海通恒信国际租赁股份有限公司股东 《公司法》指《中华人民共和国公司法》 《证券法》指《中华人民共和国证券法》 海通证券、主承销商指海通证券股份有限公司 德勤华永指德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 厂商系融资租赁公司指 由商务部、国家税务总局联合审批的附属于 制造厂商、以产品促销为目的的非金融机构 内资试点融资租赁公司。 43号文指 《国务院关于加强地方政府性债务管理的意 见》（国发〔2014〕43号） 发行人律师、锦天城指上海市锦天城律师事务所 债券受托管理人、德邦证 券 指德邦证券股份有限公司 账户监管人、兴业银行上 海武宁支行 指兴业银行股份有限公司上海武宁支行 上海新世纪、评级机构指上海新世纪资信评估投资服务有限公司 最近三年指 2014年、2015年及 2016年 工作日指指上海市的商业银行的对公营业日 法定节假日和/或休息日指 指中华人民共和国的法定及政府指定节假日 和/或休息日（不包括香港特别行政区、澳门 特别行政区和台湾省的法定节假日和 /或休息 日） 交易所指上海证券交易所 元指人民币元，特别注明的除外 注：本募集说明书中除特别说明外，所有数值保留 2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不 符，均为四舍五入造成。 5 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 第一节发行概况 一、本期债券发行的基本情况 （一）本期发行的核准情况 经中国证监会于 2017年 4月 24日签发的“证监许可[2017]576号”文核准， 公司获准公开发行面值不超过 25亿元的海通恒信国际租赁股份有限公司公司债 券。 2016年 3月 9日，发行人召开董事会会议并作出决议，同意发行人公开发 行公司债券。 2016年 3月 9日，发行人股东作出决定，同意发行人公开发行公司债券。 （二）本期债券基本条款 1、债券名称：海通恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行公司债券 （第二期）。 2、发行规模：本期债券发行规模不超过 10亿元。 3、票面金额及发行价格：本期债券面值 100元，按面值平价发行。 4、债券品种和期限：本期债券期限为 3年期。 5、债券利率及确定方式：本期债券的票面利率将根据市场询价结果，由发 行人与主承销商按照国家有关规定协商一致，在利率询价区间内确定。 6、担保方式：本期债券为无担保债券。 7、募集资金专项账户：发行人已于监管银行处开立募集资金专项账户，专 门用于本期债券募集资金的接收、存储及划转，不得用作其他用途。募集资金使 用专户中的资金包括本期债券募集款项及其存入该专项账户期间产生的利息。 8、信用级别及资信评级机构：经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综 合评定，发行人的主体信用等级为 AAA级，本期债券的信用等级为 AAA级， 评级展望为稳定。 6 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 9、主承销商：海通证券股份有限公司。 10、债券受托管理人：德邦证券股份有限公司。 11、发行方式和发行对象：本期债券网下面向符合《公司债券发行与交易管 理办法》及相关法律法规规定的合格投资者公开发行。 12、配售规则：本期债券配售规则详见发行公告。 13、承销方式：本期债券由主承销商组织承销团采取余额包销的方式承销。 14、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在证券登记 机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照主管部 门的规定进行债券的转让、质押等操作。 15、还本付息方式：本期债券采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次， 到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。年度付息款项自付息日起 不另计利息，本金自本金兑付日起不另计利息。 16、支付金额：本期债券于每个付息日向投资者支付的利息金额为投资者截 至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额×票面年利率×（该计息周期实 际天数/该计息年度实际天数）；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至 兑付登记日收市时所持有的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的 本金。 17、发行首日及起息日：本期债券发行首日为 2017年 7月 19日，起息日为 2017年的 7月 21日。 18、利息登记日：本期债券的利息登记日将按照上交所和中证登的相关规定 执行。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所持本期 债券获得该利息登记日所在计息年度的利息。 19、付息日：本期债券付息日为2018年至2020年每年的7月21日（如遇法定 节假日和/或休息日，则顺延至其后的第 1个交易日；顺延期间付息款项不另计利 息）。 20、兑付登记日：本期债券的兑付登记日将按照上交所和中证登的相关规定 7 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 执行。在兑付登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权获得所持本 期债券的本金及最后一期利息。 21、兑付日：本期债券兑付日为2020年7月21日（如遇法定节假日和 /或休息 日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息）。 22、募集资金用途：本期公司债券募集的资金用于偿还公司债务和补充流动 资金。 23、拟上市地：上海证券交易所。 24、上市安排：本次发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本期债券 上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。 25、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券 所应缴纳的税款由投资者承担。 二、本期债券发行的有关机构 （一）发行人：海通恒信国际租赁股份有限公司 法定代表人：任澎 住所：上海市黄浦区南京东路 300号名人商业大厦 10楼 联系地址：上海市黄浦区南京东路 300号名人商业大厦 10楼 联系人：陈怡、朱锋 联系电话： 021-61355306、61337134 传真： 021-61355380 （二）主承销商、簿记管理人：海通证券股份有限公司 法定代表人：周杰 住所：上海市广东路 689号 8 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 联系地址：北京市海淀区中关村南大街甲 56号方圆大厦写字楼 23层 项目主办人：吴斌、汤晓悦 项目组成员：沈姗姗、夏尧、孙玥、李洋、肖卓然 联系电话： 010-88027267 传真： 010-88027190 （三）债券受托管理人：德邦证券股份有限公司 负责人：武晓春 住所：上海市普陀区曹杨路 510号南半幢 9楼 联系地址：上海市福山路 500号城建国际中心 26层 联系人：程康、方大奇、俞翔、李婧 联系电话： 021-68761616 传真： 021-68767880（四）律师事务所：上海锦天城律师事务所 负责人：吴明德 住所：上海市浦东新区银城中路 501号上海中心大厦 11层 联系地址：上海市浦东新区银城中路 501号上海中心大厦 11层 经办律师：秦蓁、张岑 联系电话： 021-20511000 传真： 021-20511999 （五）会计师事务所：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 执行事务合伙人：曾顺福 住所：上海市延安东路 222号外滩中心 29楼 联系地址：上海市延安东路 222号外滩中心 29楼 经办会计师：马庆辉、孙维琦 联系电话： 021-61412472 传真： 021-63350177 （六）资信评级机构：上海新世纪国际资信评估投资服务有限公司 9 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 法定代表人：朱荣恩 住所：上海市杨浦区控江路 1555号 A座 103室 K－22 联系地址：上海市黄浦区汉口路 398号华盛大厦 14楼 经办分析师：李萍、何泳萱 联系电话： 021-63501349 传真： 021-63500872 （七）募集资金专项账户开户银行：兴业银行股份有限公司上海武宁支行 负责人：韩雅维 住所：上海静安区武宁南路 408号 联系人：林恺瑜 联系电话： 021-62322322 传真： 021-62329602 （八）申请上市或转让的证券交易所：上海证券交易所 总经理：黄红元 联系地址：上海市浦东南路 528号 联系电话： 021-68808888 传真： 021-68804868 邮政编码 200120 （九）本期债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 法定代表人：聂燕 联系地址：上海市浦东新区陆家嘴路 166号中国保险大厦 3楼 联系电话： 021-68873878 传真： 021-68870064 邮政编码 200120 三、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系 截至本募集说明书出具之日，本期债券主承销商海通证券股份有限公司系发 行人最终控制人。除此以外，发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高 级管理人员及经办人员之间不存在任何直接或间接的股权关系或其他利害关系。 10 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 第二节风险因素 投资者在评价和投资本期债券时，除募集说明书提供的其他资料外，应特别 认真地考虑下述各项风险因素。 一、与本期债券相关的投资风险 （一）利率风险 在本期债券存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，国家经济政策的变 动等因素会引起市场利率水平的变化，市场利率的波动将对投资者投资本期债券 的相对收益造成一定程度的影响。 （二）流动性风险 本期债券发行结束后将申请在上交所上市。由于具体上市审批或核准事宜需 要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照 预期在证券交易场所上市流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有持续活 跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。 （三）偿付风险 公司目前经营情况和财务状况良好。在本期债券存续期内，宏观经济环境、 资本市场状况、国家相关政策等外部因素以及公司本身的经营活动存在着一定的 不确定性，这些因素的变化会影响到公司的运营状况、盈利能力和现金流量，可 能导致公司难以如期从预期的还款来源获得足够的资金按期支付本期债券本息， 从而使投资者面临一定的偿付风险。 （四）本期债券安排所特有的风险 发行人已根据实际情况拟定多项偿债保障措施，但是在本期债券存续期间， 可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措 施无法得到有效履行，进而影响本期债券持有人的利益。 （五）资信风险 发行人目前资信状况良好，能够按时偿付债务本息，且在最近三年及一期与 11 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 主要客户发生业务往来时，未曾出现严重违约。在未来的业务经营过程中，发行 人亦将秉承诚实信用原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。如果公司 因客观原因而导致资信状况发生不利变化，则可能导致本期债券投资者面临公司 的资信风险。 （六）评级风险 本次公司债券评级机构上海新世纪评定发行人的主体信用等级为 AAA，评 定本次公司债券的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。本期债券的存续期内， 上海新世纪每年将对发行人主体信用和本期债券进行一次跟踪评级。在存续期内， 若市场、政策、法律、法规出现重大不利变化，将可能导致发行人经营状况不稳 定，资信评级机构可能调低发行人的资信等级，本期债券投资者的利益将会受到 一定程度的不利影响。 二、发行人的相关风险 （一）财务风险 1、资产负债率较高的风险 发行人近年来由于业务经营的不断扩张，融资需求不断增加，资产规模和负 债规模也随之上升。2014年末-2016年末，发行人合并口径下资产负债率分别为 76.67%、82.23%和 76.48%。由此可见，发行人面临资产负债率较高的风险。 2、长期偿债压力较大的风险 发行人近年来由于业务经营的不断扩张，资产规模和负债规模也随之上升。 2014年末-2016年末，发行人合并口径下非流动负债分别为 821,713.31万元、 1,213,500.04万元和 1,858,618.03万元。由此可见，发行人非流动负债规模较大， 面临长期偿债压力较大的风险。 3、短期偿债压力较大的风险 发行人近年来由于业务经营的不断扩张，资产规模和负债规模也随之上升。 2014年末-2016年末，发行人合并口径下流动负债分别为 859,107.24万元、 1,406,826.29万元和 1,630,946.57万元。由此可见，发行人流动负债规模较大，面 临短期偿债压力较大的风险。 4、应收融资租赁款无法按期收回的风险 12 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 2014年末-2016年末，发行人应收融资租赁款规模较大，长期应收款中应收 融资租赁款分别为 1,282,639.73万元、1,747,213.51万元和 2,203,588.47万元；一 年内到期的应收融资租赁款，分别为 739,907.32万元、992,175.18万元和 1,451,933.56万元。虽然发行人制定了较为严格的信用风险拨备计提政策，但受 宏观经济形势、行业政策以及技术更新的影响，如客户回款不能按计划实现，发 行人资产质量有所下行，发行人拨备计提压力相应增大，可能存在应收融资租赁 款无法按期收回的可能性。 5、经营活动现金流净额持续为负的风险 发行人 2014年度、2015年度和 2016年度的经营活动现金流净额分别为687,929.80 万元、-791,582.49万元和-927,816.50万元。发行人经营活动现金流量 净额持续为负，主要是因为发行人把握融资租赁行业发展契机，不断扩展业务规 模，资产和负债规模都快速增长。公司经营性现金流量净额的变动，主要是受宏 观经济、行业情况以及自身主营业务调整的影响。鉴于公司所处的行业情况以及 公司的发展战略，公司支付的租赁资产款项净额依然将保持高位运行状态，融资 租赁租金回笼将依据合同分期收回，所以经营现金流为负。由于发行人目前处于 发展期，未来一段时间内，发行人支付租赁资产款项仍将高于收回的融资租赁租 金，故发行人存在未来经营现金流持续为负的风险。 6、主营业务盈利能力波动的风险 发行人 2014年度、2015年度和 2016年度的利润总额分别为 52,664.00万 元、67,135.38万元和 110,865.05万元，净利润分别为 42,056.94万元、53,096.38 万元和 84,437.74万元。发行人近几年来盈利能力呈现稳步增长态势，主营业务 收入主要来源于融资租赁业务板块，上述板块盈利能力与市场整体利率水平以及 流动性状况紧密相关。未来随着行业竞争日趋激烈，以及央行货币政策出现变化， 可能导致发行人主营业务盈利能力出现一定的波动风险。 7、流动性管理风险 发行人主营业务为融资租赁业务。在业务规模近年来快速增长的背景下，该 业务板块对于发行人的流动性管理要求越来越高。2014年度、2015年度和 2016 年度，发行人经营性活动现金流出金额分别为 1,581,115.31万元、1,925,209.69万 元和 3,113,830.66万元，呈现快速增长态势。同期发行人经营性活动现金流量净 13 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 额分别为-687,929.80万元、-791,582.49万元和-927,816.50万元，近年来均呈现 负值。未来随着发行人的业务规模不断扩大，发行人的流动性管理能力将面临更 大的挑战，可能对于发行人的经营状况构成一定的风险。 （二）经营风险 1、承租人无法按计划履约的风险 公司的主营业务收入主要来源于承租人偿付的融资租赁款。若承租人提前退 租或者破产，将导致公司无法按计划收回应收融资租赁款，对公司的正常运营及 投资构成一定不确定性，进而影响公司盈利。 2、新业务开拓风险 发行人主要从事融资租赁服务，同时配合提供租赁交易咨询和担保、商业保 理等增值服务。近年来，公司正积极开拓与证券业务相结合的创新性、组合型的 综合金融服务。在新业务开拓过程中，由于与原有业务有一定差别，具有一定挑 战性，因此开拓进程及成效尚待进一步观察。 3、行业竞争风险 融资租赁行业在中国是一个方兴未艾的朝阳行业。据中国租赁联盟和天津滨 海融资租赁研究院统计，截至 2016年 12月 31日，中国融资租赁企业总数约为 7,120家，同比增加 2,612家。目前融资租赁市场发展空间仍较大，但是随着金 融开放的推进，近年来金融租赁企业和内资租赁企业如工银租赁、民生租赁、交 银租赁、长江租赁、国泰租赁等纷纷扩充资本金，加上外资租赁企业的迅速增加 和内资租赁企业的扩容，新竞争对手的不断加入，将使行业竞争日趋激烈，公司 如无法拓展业务范围、提高融资租赁服务质量，目前行业前列的地位将受到挑战， 将面临越来越多的竞争风险。 4、行业集中度风险 公司业务范围覆盖 7大板块，其中公共服务、工业设备、医疗健康为公司的 核心行业。截至2016年12月31日，核心行业的应收融资租赁款占总应收融资租赁 款的比重为79.34%2。截至 2016年12月31日，海通恒信前20名客户主要来自公共 服务、交通运输、工业设备和医疗健康，存在一定的行业集中度。鉴于行业发展 2数据来源 2016审计报告 14 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 受宏观环境、行业政策以及公司发展战略等多方面因素影响，这将给公司的盈利 带来一定的不确定性。 5、宏观经济波动风险 发行人从事的融资租赁业务，是国民经济的晴雨表，与国家的经济整体发展 情况，国内制造业企业的经营状况、盈利水平，有着密切的相关性，同时也受宏 观经济周期波动性影响较大。当经济处于扩张期时，企业开工率上升，对于机械 设备的采购需求增加，发行人的融资租赁业务规模上升；当经济处于低潮时期， 企业开工率下降，对于机械设备的采购需求降低，发行人的融资租赁业务规模增 速下降。因此宏观经济发展态势对于发行人的业务状况及盈利水平将构成一定的 风险。 6、租赁业务客户管理风险 发行人融资租赁业务需要向租赁客户提供资金，并在约定的日期收取租金及 本金。租赁客户的信用资质、盈利水平、资产状况对于发行人自身的经营状况及 资产安全有着重要影响。若租赁客户出现违约，将给发行人的资产带来损失。发 行人公司内部有专门的风险部门对于租赁客户的信用水平进行内部评估及风险 控制。未来随着发行人的业务规模不断增长，发行人的租赁客户数量也将大幅上 升，租赁客户从事的行业将更加丰富，这将对发行人的租赁客户管理能力提出了 更高要求。未来发行人租赁业务客户管理能力若跟不上业务规模的快速增长，可 能对其未来业务发展构成一定的风险。 7、人才流失风险 发行人员工素质较高，截至2016年12月31日，发行人员工中研究生及以上学 历的占比20%，本科学历占比 49%。发行人近年来引进专业化团队，打造了一支 高素质的人才队伍。主要高管均为多年从事融资租赁或金融行业，经验丰富，专 业化程度高的资深人士。未来，随着业务规模的不断扩大，对于人才的需求将越 来越大，另一方面随着行业竞争日趋激烈，对人才的争夺也将趋于白热化，发行 人未来可能面临人才流失的风险。 8、物权风险 融资租赁期间，租赁物所有权虽然归发行人所有，但是使用权归承租人所有， 若承租人故意损害、转移租赁设备或进行重复抵押便会引发物权风险。在国内， 已建立的司法体系中，对租赁公司的物权作出了明确规定和保护，但物权裁决执 15 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 行周期较长，而且技术设备一般更新较快，所以一旦产生物权纠纷将给发行人带 来经营风险。 9、下游行业不景气的风险 发行人融资租赁业务分布于公共服务、医疗健康、商业业务、工业设备、 建筑建设、机构客户、小微业务、交通物流等领域，在国内宏观经济形势下 行，经济增长放缓情况下，下游行业景气程度降低，可能会出现产能过剩、需 求不足等情况，发行人与该类下游企业之间易产生应收账款坏账风险，下游行 业出现不利波动，可能会对发行人的经营造成不利影响。 （三）管理风险 1、操作风险 操作风险是指由于内部程序、人员、系统的不完善或失误，或外部事件造成 直接或间接损失的风险。虽然发行人对各项管理操作制定了控制及风险管理措施， 但任何的控制都可能因自身及外界环境的变化、当事者对某项事务的认知程度不 够、制度执行人不严格执行现有制度等原因，导致失去或减小效力，形成人为的 操作风险。发行人将通过不断修订相关公司制度和业务流程、改进和完善业务管 理信息系统、加强员工培训和员工行为动态监测以及强化事后监督等途径，防控 操作风险的发生。 2、法律风险 法律风险主要指由于法律、法规因素导致的、或者由于缺乏法律、法规支持 而给发行人带来损失的可能性。由于融资租赁业务的普遍性和成熟性尚需提高， 法律法规仍有待完善和明确，因此法律风险在一定期限内仍是发行人面临的主要 风险之一。发行人高度重视业务开展的法律合规性，为防范法律风险，公司指定 相关部门负责法律合规风险排查和识别，通过研究学习相关法律法规，为租赁业 务开展提供法律支持，负责租赁项目的风险审查，充分揭示其中可能存在的法律 风险点并提出解决措施，处置和化解不良资产，并不断进行修改完善公司的业务 合同文本，从而切实保障公司利益，最大程度降低法律风险。 3、租赁业务客户管理风险 发行人租赁业务客户群体广泛，涉及央企、国有企业、民营企业、上市公司 等，其信用等级、偿债能力、偿债意愿等存在差别。发行人虽建立了完善的风险 16 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 防控措施，对各类租赁客户进行分类管理，但仍可能面临租赁客户不履约的风险。 （四）政策风险 1、货币政策风险 目前，发行人的融资资金主要来自于银行信贷。随着利率市场化的推进和资 本对外开放的加深，银行贷款利率将更加贴近市场水平。未来随着央行货币政策 可能出现变动，将令市场利率水平出现波动，直接影响发行人的融资成本，从而 对发行人的债务负担及盈利水平构成一定的风险。 2、税收政策风险 近年来政府出台了一系列优惠税收政策支持融资租赁行业发展，有效降低 了融资租赁公司的税收负担。其中上海保税区对新引进融资租赁的企业进行补 贴以及专项支持，以促进融资租赁业务的发展。税收优惠政策目前成为了融资 租赁企业快速发展的有效推动力之一。未来，若政府对于现有的融资租赁企业 税收支持政策出现转变，将对发行人的盈利水平构成一定的不利影响。 17 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 第三节发行人及本期债券的资信情况 一、资信评级机构及其对本期债券的信用评级情况 发行人聘请了上海新世纪资信评估投资服务有限公司对发行人及本期债券 进行评级。根据《海通恒信国际租赁股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第 二期）信用评级报告》（新世纪债评（ 2017）010549号），发行人主体信用等级为 AAA，本期公司债券信用等级为 AAA，评级展望为稳定。 二、信用评级报告的主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 上海新世纪评定发行人的主体信用等级为 AAA，本次公司债券信用等级为 AAA评级展望为稳定。 上海新世纪将公司主体长期信用等级划分成 9级，除 AAA级和 CCC级（含） 以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”等符号进行微调，表示略高或略低于 本等级。AAA级表示发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影 响，违约风险极低。 （二）信用评级报告基本观点及揭示的主要风险 正面： 1、细分行业竞争优势。海通恒信在公共服务、医疗健康和工业设备等传统 业务领域具备一定的市场地位与业务竞争力。此外还积极拓展汽车金融等零售业 务，业务多元化程度有所提升。 2、股东优势。海通恒信的实际控股股东为海通证券。海通证券具有良好的 市场形象与声誉，在给予资本金投入的同时，持续与公司开展业务交叉销售等合 作，有利于公司竞争力的提升。 3、资本实力持续增强。 2014年以来，海通恒信多次进行增资，资本实力持 续得到增强。截至 2016年末，公司实收资本达 54.18亿元，在外商租赁公司中 位居前列。 18 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 关注： 1、宏观经济风险。短期内宏观经济增速放缓，部分地区、行业信用风险有 所上升，海通恒信在业务增速、资产质量与盈利能力等方面将面临一定挑战。 2、业务转型风险。近年来，海通恒信业务重心逐步向新兴产业、零售业务 等领域倾斜。相关业务的快速发展，将对公司营运能力、风险管理能力及人员梯 队建设提出更高要求。 3、行业竞争日趋激烈。国内融资租赁行业参与主体近几年呈爆发式增长， 行业竞争日趋激烈，海通恒信面临的市场竞争和人才竞争压力有所上升。 4、行业政策风险。国内融资租赁行业处于前期发展阶段，行业监管及相关 法律、政策仍需不断完善。 （三）跟踪评级的有关安排 根据相关主管部门的监管要求和本评级机构的业务操作规范，在本期债券存 续期（本期债券发行日至到期兑付日止）内，本评级机构将对其进行跟踪评级。 定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于发行人年度报告披 露后 2个月内出具。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提供的跟踪评级 资料的基础上做出的评级判断。 在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，本评级机构将启动不定期跟 踪评级程序，发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项并提 供相应资料。 本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门要 求的披露对象进行披露。 在持续跟踪评级报告出具 5个工作日内，本评级机构将把跟踪评级报告发送 至发行人，并同时发送至交易所网站公告，且交易所网站公告披露时间将不晚于 在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料，本评级机构将根据相关主管部门 监管的要求和本评级机构的业务操作规范，采取公告延迟披露跟踪评级报告，或 19 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 暂停评级、终止评级等评级行动。 三、公司的历史主体评级情况 2014年 8月 22日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认定公司主体长期信用等级为 AA，评级展望稳定。 2015年 5月 8日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具跟踪评级报 告，认定公司主体长期信用等级为 AA+，评级展望为稳定。 2015年 9月 30日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认定公司主体长期信用等级为 AA+，评级展望为稳定。 2016年 3月 14日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认定公司主体长期信用等级为 AA+，评级展望为稳定。 2016年 7月 27日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认定公司主体长期信用等级为 AA+，评级展望为正面。 2017年 4月 24日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 将公司的主体信用等级由此前的 AA+上调至 AAA，评级展望为稳定。 四、公司的资信状况 （一）公司获得主要贷款银行的授信情况 公司在各大银行等金融机构的资信情况良好，与其一直保持长期合作伙伴关 系，获得较高的授信额度，间接债务融资能力较强。 2016年 12月末，公司获得的银行授信额度合计 520.26亿元，其中未使用额 度为 245.57亿元。 （二）近三年与主要客户业务往来履约情况 公司在近三年与主要客户发生的业务往来中，未曾有严重违约情况。 （三）近三年发行的债券以及偿还情况 截至目前，公司通过银行间市场债务融资工具进行融资合计 42亿元，其中 32亿元为中期票据，10亿元为短期融资券；通过资产证券化融资 40.62亿元； 通过上交所公司债券融资 15亿元，详见下表： 20 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 债务融资工具历次发行兑付情况 单位：万元 债券简称发行额期限起息日最终到期日当前利率备注 14恒信 MTN001 40,000.00 3年 2014/11/20 2017/11/20 5.39% 尚未到期且 正常结息 海通恒信一 期资产支持 专项计划 136,200.00多种 2015/05/07多种多种 正常还本付 息 16恒信租赁 MTN001 40,000.00 3年 2016/01/21 2019/01/21 3.60% 尚未到期且 未到结息日 16恒信租赁 MTN002 120,000.00 5+N年 2016/03/14无固定期限 4.47% 尚未到期且 未到结息日 海通恒信二4.50% 期资产支持120,000.00 2.89年 2016/04/22 2019/03/14 （优先正常付息 专项计划 级） 16恒信租赁 MTN003 60,000.00 5（3+2） 年 2016/06/07 2021/06/07 4.07% 尚未到期且 未到结息日 16恒信租赁 MTN004 60,000.00 5（3+2） 年 2016/07/15 2021/07/15 3.70% 尚未到期且 未到结息日 海通恒信三 期资产支持150,000.00多种 2016/11/15多种多种正常付息 专项计划 17恒信租赁 CP001 100,000.00 1年 2017/03/07 2018/03/07 4.63% 尚未到期且 未到结息日 17恒信 01 150,000.00 3年 2017/06/21 2020/06/21 4.95% 尚未到期且 未到结息日 其中，发行人资产证券化产品具体情况如下所示，总资产与净资产以截至 2016年 12月 31日为准： 基础资产占基础资产占 额度发行人认购 产品分级情况评级兑付回款发行人总资发行人净资 （亿元）及转让限制 产比例产比例 优先 A 11.03亿 海通恒信发行人认购 一期 ABS 13.62优先 B 2.45亿AAA/AA+/NR 次级 正常兑付正常 1.32% 5.63% 次级 0.14亿 3年内只还 海通恒信优先级 11.4亿发行人认购 二期 ABS 12.00 次级 0.60亿 AAA/NR 次级 息不还本、正常 2.26% 9.61% 循环购买 海通恒信 三期 ABS 15.00 优先级 14.25亿 次级 0.75亿 AAA/NR 发行人认购 次级 正常付息正常 3.14% 13.36% 其中，海通恒信一期资产支持专项计划于 2015年 5月 7日发行，期初本金 13.62亿元，正常兑付后剩余本金 4.56亿元；2016年应收收入回收款为 0.63亿 21 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 元，占公司 2016年度营业收入 31.74亿元的 1.98%，2016年回收租金共 4.89亿 元，占公司 2016年度经营活动现金流入 218.60亿元的 2.24%。海通恒信二期资 产支持专项于 2016年 4月 22日发行，期初本金 12.00亿元，目前尚未还本，已 正常兑付利息 2,151.73万元，包括优先级资产支持证券投资人利息、管理费、托 管费、服务费、划款手续费等； 2016年应收收入回收款为 0.79亿元，占公司 2016 年度营业收入 31.74亿元的 2.49%，2016年度回收租金共 9.10亿元，占公司 2016 年度经营活动现金流入 218.60亿元的 4.16%。海通恒信三期资产支持专项于 2016 年 11月 15日发行，期初本金 15.00亿元，目前尚未还本， 2016年应收收入回收 款为 0.74亿元，占公司 2016年度营业收入 31.74亿元的 2.33%，2016年回收租 金共 4.57亿元，占公司 2016年度经营活动现金流入 218.60亿元的 2.09%。 截至 2016年 12月 31日，发行人资产证券化产品均已正常兑付并正常回款， 不存在违约或延迟支付本息的情形。一期、二期和三期 ABS均以优先级为主， 发行人认购的次级分别仅有 0.14亿元、0.60亿元和 0.75亿元。基础资产占发行 人总资产比例较小，截至 2016年 12月 31日，海通恒信一期 ABS基础资产占发 行人总资产的 1.32%，海通恒信二期 ABS基础资产占发行人总资产的 2.26%，海 通恒信三期 ABS基础资产占发行人总资产的 3.14%。因此，发行人资产证券化 产品对本次债券偿债能力影响较小。 （四）已发行的公司债券或其他债务履约情况 公司已发行的债务融资工具均正常还本付息，不存在已发行债券及其他债务 违约或延迟支付本息的情形。 （五）本期债券发行后债券余额占公司最近一期净资产的比例 本期债券发行前公司债券余额为 150,000.00万元，本期债券发行后公司债券 余额合计不超过 250,000.00万元。公司最近一期末的净资产为 1,073,006.99万元 （截至 2016年 12月 31日合并报表中股东权益合计），本期债券发行后公司债券 余额占公司最近一期末净资产的比例为 23.30%，不超过 40%。 （六）公司最近三年及一期有关财务指标 1、合并口径主要财务指标如下： 22 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 项目 2016年 2015年 2014年 流动比率 1.28 0.92 1.04 速动比率 1.28 0.92 1.04 资产负债率 76.48% 82.23% 76.67% 利息保障倍数 1.91 1.74 1.81 贷款偿还率 100.00% 100.00% 100.00% 利息偿还率 100.00% 100.00% 100.00% 2、母公司主要财务指标如下： 项目 2016年 2015年 2014年 流动比率 1.26 0.87 0.98 速动比率 1.26 0.87 0.98 资产负债率 76.40% 82.71% 78.31% 利息保障倍数 1.75 1.57 1.77 贷款偿还率 100.00% 100.00% 100.00% 利息偿还率 100.00% 100.00% 100.00% 上述财务指标计算公式如下： ①流动比率 =流动资产总计 /流动负债合计 ②速动比率 =（流动资产总计 -存货） /流动负债合计 ③资产负债率 =负债合计/资产总计 ×100% ④利息保障倍数 =（利润总额 +利息费用） /利息费用 ⑤贷款偿还率 =实际贷款偿还额 /应偿还贷款额 ⑥利息偿付率 =实际支付利息 /应付利息 23 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 第四节增信机制、偿债计划及其他保障措施 本期债券发行后，公司将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债管理、 流动性管理和募集资金使用管理，保证资金按计划调度，及时、足额地准备资金 用于每年的利息支付及到期本金的兑付，以充分保障投资者的利益。 一、偿债计划 （一）利息的支付 本期债券的利息自首个起息日起每年支付一次，最后一期利息随本金的兑付 一起支付。 1、本期债券付息日为 2018年至 2020年每年的 7月 21日（如遇法定节假日 和/或休息日，则顺延至其后的第 1个交易日；顺延期间付息款项不另计利息）。 2、债券利息的支付通过登记机构和有关机构办理。利息支付的具体事项将按 照国家有关规定，由发行人在主管部门指定媒体上发布的付息公告中予以说明。 3、根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税费由投资 者自行承担。 （二）本金的偿付 1、本期债券本金支付日为 2020年 7月 21日（如遇法定节假日和 /或休息日， 则顺延至其后的第 1个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息）。 2、本期债券本金的偿付通过登记机构和有关机构办理。本金偿付的具体事 项将按照国家有关规定，由发行人在主管部门指定媒体上发布的兑付公告中加以 说明。 （三）偿债资金来源 本期债券最终发行的期限为 3年。假设 10亿额度均在 2017年年中发行完 毕，则本期债券本金将于 2020年年中偿还。 本次偿债资金的来源主要包括发行人融资租赁利息收入、服务收入、保理收 入、委托贷款利息收入和其他业务带来的营业收入现金流入，具体分析情况如下： 1、营业收入 24 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 发行人营业收入主要包括融资租赁利息收入、销售货物收入、服务业务收入、 保理业务收入、委托贷款利息收入和其他业务收入。 2014年至 2016年，发行人 营业收入复合增长率为 38.65%。其中，发行人主营业务融资租赁业务的复合增 长率为 26.97%。基于谨慎性原则，保守估计发行人 2017年至 2019年的营业收 入复合增长率为 20%。2016年度发行人营业收入为 317,358.19万元。 2、营业成本 报告期内，发行人营业成本主要包括租赁业务融资成本和销售货物成本。 2015年开始，由于货物销售不再作为公司的主营业务出现，目前发行人营业成 本主要为租赁业务融资成本。2014年至 2016年，发行人营业成本复合增长率为 36.86%，其中主营业务租赁业务融资成本复合增长率为 37.07%。考虑发行人筹 建分公司、构建全国范围内的属地化经营框架，从而降低管理半径、控制业务成 本等战略，及使公司人力成本增速与公司业绩规模、效益增速相匹配的战略目标， 预计发行人营业成本与收入相匹配，2017年至 2019年的营业成本复合增长率为 20%。2016年度发行人营业成本为 121,744.96万元。 3、其他 发行人根据其未来主营业务发展及规划，结合最近三年公司期间费用及税费 情况，做出以下假设： （1）基于发行人营业收入的假设，假设 2017年至 2020年发行人业务及管 理费用和所得税费用复合增长率为 20%。2016年度发行人业务及管理费用为 38,029.33万元，所得税费用为 26,427.31万元。 （2）2014年度至 2016年度，发行人的税金及附加分别为 1,327.02万元、 3,020.58万元和 1,418.31万元，2016年度有所下降，但根据财会 [2016]22号关于 印发《增值税会计处理规定》的通知，原计入“管理费用”的印花税调整至“税 金及附加”进行核算，预计税金及附加 2017至 2019年复合增长率为 10%。 （3）2014年度至 2016年度，发行人的财务费用分别为-159.26万元、8,160.44 万元和 9,058.11万元，其变动主要来自于汇兑损益，2015年开始趋于正值。考虑 近期市场情况与发行人发展战略，预计财务费用 2017至 2019年复合增长率为 10%。 25 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 （4）发行人主营融资租赁业务，资产减值损失是其利润表中的重要项目。 预计资产减值损失 2017至 2019年复合增长率为 10%。2016年度发行人资产减 值损失为 55,713.84万元。 综合上述假设，发行人预计未来现金流主要项目情况如下： 单位：万元 项目营业收入营业成本毛利润 减：税金及 附加 减：业务及 管理费用 减：财务费 用 减：资产减 值损失 减：所得税 费用 现金流量净 额 2016年 317,358.19 121,744.96 195,613.23 1,481.31 38,029.33 9,058.11 55,713.84 26,427.31 64,903.33 2017年 380,829.83 146,093.95 234,735.88 1,629.44 45,635.20 9,963.92 61,285.22 31,712.77 84,509.32 2018年 456,995.79 175,312.74 281,683.05 1,792.39 54,762.24 10,960.31 67,413.75 38,055.33 108,699.05 2019年 548,394.95 210,375.29 338,019.66 1,971.62 65,714.68 12,056.34 74,155.12 45,666.39 138,455.50 合计 1,703,578.76 653,526.95 1,050,051.82 6,874.76 204,141.44 42,038.69 258,567.93 141,861.80 396,567.20 因此，若上述预测成立，则发行人 2016年至 2019年累计现金流量净额为 396,567.20万元，能够覆盖本期债券到期 10亿元本金。且 2014年至 2016年发 行人年均持有货币资金 78,580.97万元，也能够为本期债券的本息支付提供一定 补充。 （四）偿债应急保障方案 1、公司 2016年度营业收入为 317,358.19万元，实现营业利润为 101,628.42 万元，净利润为 84,437.74万元，盈利能力稳定。2014年至 2016年末，公司货币 资金分别为 73,104.08万元、76,375.10万元和 86,263.74万元，长期应收款分别 为 1,282,639.73万元、1,814,975.57万元和 2,368,692.91万元，一年内到期的长期 应收款分别为 739,907.32万元、1,038,985.82万元和 1,674,136.35万元，上述资 产将对本次公司债券的偿付提供保障。 2、公司与各大银行一直保持长期良好的合作关系，具有较高的授信额度。 2016年 12月末，公司获得的银行授信额度合计 520.26亿元，其中未使用额度为 245.57亿元。因此，即使在本期债券兑付时遇到突发性的资金周转问题，公司也 可以凭借自身良好的资信状况以及与金融机构良好的合作关系，通过间接融资筹 措本期债券还本付息所需资金。 发行人获得的银行流动性支持不具备强制执行性，该流动性支持不构成对本 期债券的担保，当发行人面临长期性亏损时，银行有可能拒绝向发行人提供流动 性支持。 26 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 二、偿债保障措施 为维护本期债券持有人的合法权益，发行人为本期债券采取了如下的偿债保 障措施： （一）制定债券持有人会议规则 发行人已按照《管理办法》的要求制定了《债券持有人会议规则》。《债券 持有人会议规则》约定了债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程 序和其他重要事项，为保障本期债券本息及时足额偿付做出了合理的制度安 排。 有关《债券持有人会议规则》的具体内容，详见本募集说明书第八节“债 券持有人会议”。 （二）聘请债券受托管理人 发行人已按照《管理办法》的规定，聘请德邦证券担任本期债券的债券受 托管理人，并与德邦证券订立了《债券受托管理协议》。在本期债券存续期限 内，由德邦证券依照《债券受托管理协议》的约定维护本期债券持有人的利 益。 有关债券受托管理人的权利和义务，详见本募集说明书第九节“债券受托 管理人”。 （三）设立募集资金专户 为了保证按时偿还本期债券到期本金和利息，保障投资者利益，发行人聘请 兴业银行上海武宁支行作为本期债券账户监管人，发行人在账户监管人处开立募 集资金专户。 发行人开立募集资金专户专项用于募集资金款项的接受、存储及划转活动， 将严格按照募集说明书披露的资金投向，确保专款专用。 发行人与兴业银行上海武宁支行签订了《海通恒信国际租赁有限公司2017年 公开发行公司债券账户及资金监管协议》，规定兴业银行上海武宁支行监督募集 资金的使用情况。 27 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 （四）严格执行资金管理计划 本期债券发行后，发行人将根据债务结构情况进一步加强公司的资产负债 管理、流动性管理、募集资金使用管理等，并将根据债券本息未来到期应付情 况制定年度、月度资金运用计划，保证资金按计划调度，及时、足额地准备偿 债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付，以充分保障投资者的利益。 （五）严格的信息披露 发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使公司偿债能力、募集资 金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险。 发行人将按《债券受托管理协议》及中国证监会的有关规定进行重大事项信 息披露，至少包括但不限于以下内容：经营方针、经营范围或生产经营外部条件 等发生重大变化；债券信用评级发生变化；发行人主要资产被查封、扣押、冻结； 发行人发生未能清偿到期债务的违约情况；发行人当年累计新增借款或者对外提 供担保超过上年末净资产的百分之二十；发行人放弃债权或财产，超过上年末净 资产的百分之十；发行人发生超过上年末净资产百分之十的重大损失；发行人作 出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；发行人涉及重大诉讼、仲裁事项 或者受到重大行政处罚；发行人情况发生重大变化导致可能不符合公司债券上市 条件；发行人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，发行人董事、监事、高级管理人员 涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；发行人拟变更募集说明书的约定；发行人不 能按期支付本息；发行人管理层不能正常履行职责，导致发行人债务清偿能力面 临严重不确定性，需要依法采取行动的；发行人提出债务重组方案的；本期债券 可能被暂停或者终止提供交易或转让服务的；发生其他对债券持有人权益有重大 影响的事项。 三、违约责任 （一）本期债券违约的情形 1、发行人未按照《募集说明书》的规定按时、足额支付本期债券的利息及/ 或本金或所延期限已到仍未能按时足额支付本期债券的利息及/或本金； 2、发行人明确表示或债券持有人有充足的理由相信发行人无法履行到期债 28 海通恒信国际租赁股份有限公股份有限公司 2017年公开发行公司债券（第二期）募集说明书 务； 3、发行人被宣告解散、破产或被撤销，且本期债券项下之权利义务无人承 继； 4、发行人的主体评级或本期债券评级发生严重不利变化。 （二）针对发行人违约的违约责任及其承担方式 发行人保证按照本募集说明书约定的还本付息安排向债券持有人支付本次 公司债券利息及兑付本次公司债券本金。 当发行人未按时支付本期债券的本金、利息和 /或逾期利息，或发生其他违约 情况时，债券持有人有权直接依法向发行人进行追索。债券受托管理人将依据《债 券受托管理协议》在必要时根据债券持有人会议的授权，参与整顿、和解、重组 或者破产的法律程序。如果债券受托管理人未按《债券受托管理协议》履行其职 责，债券持有人有权追究债券受托管理人的违约责任。 （三）加速到期还款义务 发生如下情形时，经债券持有人会议合法作出决议，发行人本期债券项下所 有未偿还债券的本金和相应利息视为立即到期，由发行人立即予以兑付： 1、未按照《募集说明书》的规定按时、足额支付本期债券的利息及/或本金 或所延期限已到仍未能按时足额支付本期债券的利息及/或本金； 2、发行人明确表示或债券持有人有充足的理由相信发行人无法履行到期债 务； 3、发行人被宣告解散、破产或被撤销，且本期债券项下之权利义务无人承 继； 4、发行人的主体评级或本期债券评级发生严重不利变化； 5、根据《受托管理协议》或其他相关约定发行人需加速还款的其他情形。 （四）争议解决方式 双方对因上述情况引起的任何争议，首先应在争议各方之间协商解决。如果（未完）  |