[公告]17荣盛03：浙江荣盛控股集团有限公司2017年公司债券（第三期）募集说明书
浙江荣盛控股集团有限公司 （住所：杭州市萧山区益农镇红阳路98号） 说明: logo 2017年公开发行公司债券 募集说明书 （面向合格投资者） （第三期） 主承销商 （住所：杭州市杭大路1号） 签署日期： 年 月 日 声明 本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式 准则第23号——公开发行公司债券募集说明书（2015年修订）》及其他现行法 律、法规的规定，以及中国证券监督管理委员会对本次债券的核准，并结合发行 人的实际情况编制。 发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连 带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及其 摘要中财务会计报告真实、完整。 主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明 自己没有过错的除外；本募集说明书及其摘要存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约 定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于 与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请 仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。受托管 理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、延迟履行或者其他未按照相关规定、 约定及受托管理人声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应 的法律责任。 凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门 对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明 均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经营 与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 投资者认购或持有本期债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规 则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权 利义务的相关约定。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应特别审慎地考虑本募集说明书 第二节所述的各项风险因素。 重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中的“风险因素” 有关章节。 一、本期债券评级为AA+；本期债券上市前，本公司最近一期末的净资产 为1,989,549.36万元（截至2017年3月31日合并报表中所有者权益合计），合 并报表口径的资产负债率为70.71%（母公司口径资产负债率为88.06%）；本期 债券上市前，本公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为50,852.94万元 （2014年、2015年及2016年合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值）， 预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。本期债券发行及挂牌上市安排请参见发 行公告。 二、截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及 2017年3月31日，发行人资产负债率分别达到74.85%、72.53%、69.93%和70.71%， 由于发行人向上游延伸产业链，近年来投资建设的中金石化200万吨/年芳烃项 目、逸盛大化PTA装置节能减排技术改造项目、浙江石油化工有限公司4,000 万吨/年炼化一体化项目等投资较大，投资资金基本来自外部融资，导致发行人 资产负债率处于较高水平。若未来资产负债率进一步上升，发行人将面临一定的 债务风险。 三、截至2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月，发行人经营 活动产生的现金流量净额分别为364,532.24万元、11,188.56万元、415,104.04万 元和160,413.74万元。2013年度经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因 是2013年度发行人销售货款多以银行承兑汇票结算，购买货款多用现金支付， 导致发行人销售商品、提供劳务收到的现金不及购买商品、接受劳务支付的现金。 发行人2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月经营性现金流为正， 但如果因发行人经营问题导致经营性现金流为负，则可能面临一定的流动性的风 险，对本期公司债券的偿债有影响。 四、截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年3月 31日，发行人流动比率分别为0.75、0.74、0.94、0.96，速动比率分别为0.43、0.46、 0.64、0.69，短期偿债能力指标较低，使得发行人面临一定短期偿债压力。由于 发行人从事大宗商品的生产与销售业务，存货余额较高，截至2014年12月31日、 2015年12月31日、2016年12月31日及2017年3月31日，发行人存货余额占流动资 产比例分别达到42.54%、37.52%、32.73%和28.41%，导致了发行人速动比率指 标偏低。目前发行人处于行业低谷期，如若未来整个行业持续低谷，可能出现资 产流动性风险。 五、截至2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月，发行人投资收益 分别为16,908.40万元、46,287.01万元、64,834.49万元及16,711.84万元，其中对联 营企业和合营企业的投资收益分别为-12,409.18万元、38,236.29万元、23,786.08 万元及7,671.54万元。2013年以来，受PTA行业景气度下滑影响，子公司浙江逸 盛的盈利能力也受负面影响，导致公司长期股权投资收益大幅下降。2014年、2015 年度、2016年度及2017年1-3月，公司公允价值变动收益分别为21,828.52万元、 13,038.24万元、7,443.80万元及996.84万元，公允价值变动收益减少较大的原因 主要为合并范围内子公司出售金融资产所致。公司未来投资收益和公允价值变动 收益存在一定不确定性，一旦出现大幅波动可能对公司财务状况造成不利影响。 六、截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年3月 31日，发行人流动负债分别为3,007,178.11万元、3,567,428.21万元、3,118,666.07 万元及3,547,546.51万元，占同期总负债比例分别为80.29%、86.21%、71.02%和 73.84%。截至2017年3月末，发行人一年内到期的有息负债余额达2,241,018.42万 元，占有息债务总余额的比例为66.29%。报告期内，发行人有息负债主要集中在 一年内到期的有息负债中。尽管发行人已制定了较为完善的还款计划，但若发行 人未来出现流动性困难的情形，将有可能影响该部分有息债务的偿还。 七、发行人本级主要以资产经营、投资管理为主，2014年度、2015年度、2016 年度和2017年1-3月，母公司的净利润分别31,897.36万元、-8,450.84万元、 -25,857.00万元和-18,637.32万元。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-3 月，发行人投资收益分别为32,889.87万元、31,744.00万元、7,948.68万元及0万元， 财务费用分别为-2,798.62万元、34,173.31万元、33,128.72万元及12,564.12万元， 报告期内母公司财务费用增长较大，近一年一期母公司投资收益减少较大，导致 母公司盈利能力大幅下降，但不会对发行人本期债券的偿债能力产生不利影响。 八、截至2017年3月末，发行人对外担保余额合计为394,713.00万元，约占合 并报表所有者权益的5.81%。报告期内，发行人对外担保规模较大，在经济下行 的情况下，未来可能存在被担保公司信用状况变化而产生或有风险。 九、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济 环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长， 债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本期 债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。 十、本期债券发行结束后，本公司将积极申请本期债券在上海证券交易所上 市流通。由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于 有关主管部门的审批或核准，本公司目前无法保证本期债券一定能够按照预期在 上海证券交易所上市流通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券 交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因 素的影响，本公司亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随 时并足额交易其所持有的债券。 十一、经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定，公司的主体信用等级 为AA+，本期债券的信用等级为AA+，说明本期债券偿付安全性很强，受不利 经济环境的影响不大，违约风险很低。在本期债券存续期内，上海新世纪资信评 估投资服务有限公司将持续关注发行人外部经营环境的变化、经营或财务状况的 重大事项等因素，出具跟踪评级报告。如果发生任何影响发行人主体信用级别或 债券信用级别的事项，导致发行人主体信用级别或本期债券信用级别降低，将会 增大投资者的风险，对投资者的利益产生一定影响。 十二、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于 所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债 券持有人，以及在相关决议通过后受让取得本期债券的持有人）均有同等约束力。 在本期债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效 力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决 议和主张。债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作同意并 接受公司为本期债券制定的《债券受托管理人协议》、《债券持有人会议规则》 等对本期债券各项权利义务的规定。 十三、在本期债券评级的信用等级有效期（至本期债券本息的约定偿付日止） 内，资信评级机构将对发行人进行持续跟踪评级，持续跟踪评级包括持续定期跟 踪评级与不定期跟踪评级。跟踪评级期间，资信评级机构将持续关注发行人外部 经营环境的变化、影响发行人经营或财务状况的重大事件、发行人履行债务的情 况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映发行人的信用状况。资信评级机 构的跟踪评级报告和评级结果将对债务人、债务人所发行金融产品的投资人、债 权代理人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。在持续跟踪评级报告 出具5个工作日内，资信评级机构将把跟踪评级报告发送至发行人，并同时发送 至交易所网站公告（http://www.sse.com.cn），且交易所网站公告披露时间将不 晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 十四、本次债券面向《公司债券发行与交易管理办法》规定的合格投资者公 开发行。合格投资者应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司 债券的投资风险，并符合一定的资质条件，相应资质条件参照《公司债券发行与 交易管理办法》、《证券期货投资者适当性管理办法》和《上海证券交易所债券 市场投资者适当性管理办法（2017 年修订）》及相关法律法规的规定。 十五、由于债券发行跨年度，按照公司债券命名惯例，征得主管部门同意， 本期债券名称定为“浙江荣盛控股集团有限公司2017年公司债券（第三期）”。 本期债券名称变更不改变在先签署的与本期公司债券发行相关的法律文件效力， 原签署的相关法律文件仍然适用更名后的本期债券，对相关方具有法律约束力。 目录 声明 .................................................. 2 重大事项提示 ............................................ 4 目录 .................................................. 8 释义 ................................................. 10 第一节发行概况 ......................................... 13 一、发行人基本情况 ........................................................................................................... 13 二、本次发行的基本情况及发行条款................................................................................ 13 三、本期债券发行及上市安排 ........................................................................................... 16 四、本期债券发行的有关机构 ........................................................................................... 16 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 .................................................... 19 六、认购人承诺 ................................................................................................................... 19 第二节风险因素 ......................................... 20 一、本期债券的投资风险 ................................................................................................... 20 二、发行人的相关风险 ....................................................................................................... 22 第三节发行人及本期债券的资信状况 ........................ 29 一、本期债券的信用评级情况 ........................................................................................... 29 二、公司债券信用评级报告主要事项................................................................................ 29 三、发行人的资信情况 ....................................................................................................... 33 第四节偿债计划及其他保障措施 ............................ 36 一、偿债计划 ....................................................................................................................... 36 二、偿债保障措施 ............................................................................................................... 39 三、违约的相关处理 ........................................................................................................... 42 第五节发行人基本情况.................................... 43 一、发行人基本信息 ........................................................................................................... 43 二、发行人对其他企业的重要权益投资情况.................................................................... 46 三、发行人控股股东及实际控制人的基本情况................................................................ 52 四、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况 ............................................................ 53 五、发行人主营业务情况 ................................................................................................... 56 六、发行人主要在建工程、工程所在区域及其未来发展情况 ........................................ 67 七、发行人法人治理结构及其运行情况............................................................................ 71 八、发行人报告期内安全生产事故发生情况.................................................................... 82 九、发行人关联交易情况 ................................................................................................... 82 十、发行人内部管理制度的建立及运行情况.................................................................... 90 十一、发行人的信息披露事务及投资者关系管理 ............................................................ 96 第六节财务会计信息 ..................................... 97 一、最近三年及一期财务会计资料.................................................................................... 97 二、最近三年一期财务报表范围的变化情况.................................................................. 107 三、最近三年及一期主要财务指标.................................................................................. 109 四、管理层讨论与分析 ..................................................................................................... 110 五、有息负债分析 ............................................................................................................. 151 六、会计报表附注需披露的其他重要事项...................................................................... 154 七、资产权利限制情况分析 ............................................................................................. 165 第七节募集资金运用 .................................... 168 一、本期发行公司债券募集资金数额.............................................................................. 168 二、本期发行公司债券募集资金的使用计划.................................................................. 168 三、本期募集资金运用对公司的影响.............................................................................. 168 第八节债券持有人会议................................... 170 一、债券持有人行使权利的形式 ..................................................................................... 170 二、《债券持有人会议规则》的主要内容...................................................................... 170 第九节债券受托管理人................................... 181 一、债券受托管理人及《债券受托管理协议》签订情况 .............................................. 181 二、《债券受托管理协议》的主要内容.......................................................................... 182 三、债券受托管理协议的违约和救济及争议解决 .......................................................... 193 第十节发行人、中介机构及相关人员声明 ................... 197 第十一节备查文件 ...................................... 208 一、备查文件 ..................................................................................................................... 209 二、查阅地点 ..................................................................................................................... 209 释义 在本募集说明书中除非文意另有所指，下列词语具有以下含义： 一、普通词语 发行人、公司、本公司、荣 盛集团 指 浙江荣盛控股集团有限公司 股东会 指 浙江荣盛控股集团有限公司股东会 董事会 指 浙江荣盛控股集团有限公司董事会 监事会 指 浙江荣盛控股集团有限公司监事会 《公司法》 指 2013年12月28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过了 第三次修订，自2014年3月1日起施行的《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 2014年8月31日中华人民共和国第十二届全国人民代表大会常务委员会第十 次会议修订，自2014年8月31日起施行的《中华人民共和国证券法》 《债券管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 《公司章程》 指 《浙江荣盛控股集团有限公司公司章程》 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 交易所、上交所 指 上海证券交易所 登记结算机构、债券登记机 构 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 主承销商、浙商证券、簿记 管理人 指 浙商证券股份有限公司 承销团 指 主承销商为本次发行组织的、由主承销商和其他承销团成员组成的承销团 债券受托管理人 指 浙商证券股份有限公司 发行人律师、律师 指 广东信达律师事务所 评级机构、新世纪 指 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 审计机构、会计师事务所 指 立信中联会计师事务所（特殊普通合伙） 最近三年及一期、报告期 指 2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-3月 最近三年 指 2014年度、2015年度和2016年度 本募集说明书 指 《浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发行公司债券（第三期）募集说明 书》 《债券受托管理协议》 指 《浙江荣盛控股集团有限公司2015年公司债券之债券受托管理协议》 《债券持有人会议规则》 指 《浙江荣盛控股集团有限公司2015年公司债券之债券持有人会议规则》 信用评级报告 指 《浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发行公司债券（第三期）信用评级 报告》 本次债券 指 发行人经2015年第三次临时股东会会议及第五次董事会会议批准，发行面额 总值不超过人民币35亿元的公司债券 本期债券 指 浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发行公司债券（第三期） 本次发行 指 本期债券的公开发行 元 指 如无特别说明，为人民币元 二、公司简称 荣盛石化 指 荣盛石化股份有限公司 荣盛贸易 指 浙江荣盛贸易有限公司 宁波联合 指 宁波联合集团股份有限公司 荣盛销售 指 杭州荣盛化纤销售有限公司 盛元化纤 指 浙江盛元化纤有限公司 逸盛大化 指 逸盛大化石化有限公司 中金石化 指 宁波中金石化有限公司 荣翔化纤 指 浙江荣翔化纤有限公司 香港盛晖 指 香港盛晖有限公司 浙江逸盛 指 浙江逸盛石化有限公司 海南逸盛 指 海南逸盛石化有限公司 恒逸集团 指 浙江恒逸集团有限公司 恒力集团 指 恒力集团有限公司 翔鹭石化 指 翔鹭石化股份有限公司 浙江石化 指 浙江石油化工有限公司 三、专有名词 芳烃 指 分子中含有苯环结构的碳氢化合物。芳烃主要包括苯、甲苯、二甲苯等，是生 产石油化工产品最重要的基础原料之一 PX 指 对二甲苯，Para-Xylene，为生产精对苯二甲酸（PTA）的原料之一 PTA 指 精对苯二甲酸，PurifiedTerephthalicAcid，为生产聚酯（PET）的原料之一。在 常温下为白色粉状晶体，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯 纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛应用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民 经济的各个方面 MEG 指 乙二醇，EthyleneGlycol，为生产聚酯（PET）的原料之一。常态下为无色透明 粘稠液体，是一种重要的石油化工基础有机原料，主要用于生产聚酯（约占总 量的80%）以及防冻液、润滑剂、增塑剂、活性剂以及炸药等 PET、聚酯 指 聚对苯二甲酸乙二酯（简称聚酯），PolyethylEneglycolTerephthalate，是由PTA 和MEG经过缩聚产生。聚酯用于制造涤纶短纤维和涤纶长丝，及瓶类、薄膜 等用途，广泛应用于包装业、电子电器、医疗卫生、建筑、汽车等领域。聚酯 可以通过熔体直纺成为涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶预取向丝（POY）等产品 涤纶 指 合成纤维中的一个重要品种，是我国聚酯（PET）纤维的商品名称。它是PET 经纺丝和后处理制成的纤维。涤纶大类品种有短纤维（长度为几厘米至十几厘 米）、长丝（分民用、工业用，长度为千米以上的丝，卷绕成团）等。涤纶长 丝包括FDY、POY、DTY等主要品种 FDY 指 涤纶牵伸丝，FullDrawnYarn，为聚酯（PET）的下游产品之一，是采用纺丝拉 伸，进一步制得的合成纤维长丝。纤维已经充分拉伸，可直接用于纺织业 POY 指 涤纶预取向丝，Pre-orientedYarn，为聚酯（PET）的下游产品之一，是经高速 纺丝获得的取向度在未取向丝和拉伸丝之间的未完全拉伸的合成纤维长丝。与 未拉伸丝相比，它具有一定程度的取向，稳定性好，常常用做加弹丝（DTY） 的专用丝（一般不用于织造） DTY 指 涤纶变形丝，DrawTexturedYarn，为涤纶预取向丝（POY）的再加工产品，通 过拉伸和假捻变形加工制成，往往有一定的弹性及收缩性，可直接用于纺织业 纺丝 指 又称化学纤维成形，是将某些高分子化合物制成胶体溶液或熔化成熔体后由喷 丝头细孔压出形成化学纤维的过程 热电联产 指 发电厂既生产电能，又利用汽轮发电机作过功的蒸汽对用户供热的生产方式， 因采用同时生产电、热能的工艺过程，较之分别生产电、热能方式节约燃料 注：本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异， 这些差异是由于四舍五入造成。 第一节 发行概况 一、发行人基本情况 名称：浙江荣盛控股集团有限公司 注册地址：杭州市萧山区益农镇红阳路98号 法定代表人：李水荣 二、本次发行的基本情况及发行条款 （一）公司债券发行批准情况 2015年10月12日，公司第五次董事会会议审议通过了《关于公司符合发行公 司债券条件的议案》、《关于发行公司债券方案的议案》、《关于提请公司股东 授权董事会及其授权人士全权办理本次发行公司债券相关事项的议案》和《关于 提请公司股东授权董事会在出现预计不能按期偿付债券本息或者到期未能按期 偿付债券本息时采取偿还保障措施的议案》，上述议案于2015年11月5日经公司 股东会审批通过，并出具了《浙江荣盛控股集团有限公司2015年第三次临时股东 会会议决议》 （二）核准情况及核准规模 2016年3月1日，经中国证监会证监许可[2016]405号文核准，公司获准公开 发行不超过人民币35亿元（含35亿元）的公司债券。公司将综合市场等各方面情 况确定债券的发行时间、发行规模及其他具体发行条款。 根据上述核准情况，公司将在中国境内公开发行不超过人民币35亿元（含35 亿元）的公司债券，分期发行，其中首期债券自中国证监会核准本次债券发行之 日起十二个月内发行完毕，剩余数额将按照《债券管理办法》的相关规定，根据 本公司的资金需求及市场环境，自中国证监会核准本次债券发行之日起二十四个 月内发行完毕。 （三）本期债券的基本条款 1、债券名称：浙江荣盛控股集团有限公司2017年公司债券（第三期）。 2、发行规模：本次债券发行总规模不超过人民币35亿元，本期发行10亿 元（含10亿元）。 3、票面金额及发行价格：本期债券面值为100元，按面值平价发行。 4、债券期限：本期债券的期限为3年（附第2年末发行人调整票面利率选 择权和投资者回售选择权）。 5、债券利率或其确定方式：本期公司债券票面利率通过簿记建档方式确定。 票面利率在债券存续期的前2年固定不变。 6、发行人调整票面利率选择权：发行人有权决定在存续期的第2年末调整 本期债券后1年的票面利率；发行人将于第2个计息年度付息日前的第20个交 易日，在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上发布关于是否调整票面利率 以及调整幅度的公告。若发行人未行使调整票面利率选择权，则后续期限票面利 率仍维持原有票面利率不变。 7、投资者回售选择权：发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整 幅度的公告后，投资者有权选择在公告的回售登记期内进行登记，将持有的本期 债券按票面金额全部或部分回售给发行人。发行人将按照上交所和债券登记机构 相关业务规则完成回售支付工作。若债券持有人未做登记，则视为继续持有本期 债券并接受上述调整。 8、回售登记期：自发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度 的公告后，在约定的3个交易日的回售登记期内，债券持有人可通过指定的方式 进行回售申报。债券持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值 总额将被冻结交易；回售登记期不进行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持 有本期债券并接受上述关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。 9、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在债券登记 机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照有关主 管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 10、还本付息方式：采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，最后一 期利息随本金的兑付一起支付。 11、利息登记日：本期债券利息登记日按照债券登记机构的相关规定办理。 在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就本期债券获得该 利息登记日所在计息年度的利息。 12、起息日：2017年8月15日。 13、付息日：2018年至2020年每年的8月15日；若投资者行使回售选择 权，则回售部分债券的付息日为2018年至2019年每年的8月15日（如遇法定 节假日或休息日延至其后的第1个交易日；每次付息款项不另计利息）。 14、本金兑付日：2020年8月15日；若投资者行使回售选择权，则回售部 分债券的兑付日为2019年8月15日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后 的第1个交易日）。 15、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照本期债券登记机构的有关规 定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照债券登记机构的相关 规定办理。 16、发行方式：具体参见发行公告。 17、发行对象及配售安排：具体参见发行公告。 18、担保情况：本期债券为无担保债券。 19、募集资金专户开户银行：中国银行股份有限公司浙江省分行。 20、信用级别及资信评级机构：经新世纪综合评定，本期债券信用等级为 AA+，发行人主体长期信用等级为AA+。 21、承销方式：由主承销商组织承销团，采取余额包销的方式承销。 22、主承销商、簿记管理人：浙商证券股份有限公司。 23、债券受托管理人：浙商证券股份有限公司。 24、募集资金用途：本期发行公司债券的募集资金拟用于补充流动资金。 25、拟上市地：上海证券交易所。 26、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券 所应缴纳的税款由投资者承担。 三、本期债券发行及上市安排 （一）本期债券发行时间安排 发行公告刊登日期：2017年8月11日。 发行首日：2017年8月15日。 网下发行期限：2017年8月15日、2017年8月16日和2017年8月17日。 （二）本期债券上市安排 本期债券发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本期债券上市交易的 申请，办理有关上市手续，具体上市时间将另行公告。 四、本期债券发行的有关机构 （一）发行人 名称：浙江荣盛控股集团有限公司 法定代表人：李水荣 住所：杭州市萧山区益农镇红阳路98号 电话：0571-82598860 传真：0571-83529329-8013 联系人：周文丽 （二）主承销商、簿记管理人 名称：浙商证券股份有限公司 法定代表人：吴承根 住所：杭州市杭大路1号 电话：0571-87903236 传真：0571-87903239 项目主办人：孙远、杨天 项目组成员：孔泽宇 （三）分销商 名称：天风证券股份有限公司 法定代表人：余磊 住所：湖北省武汉市东湖新技术开发区关东园路2号高科大厦四楼 联系人：姚良 邮编：200120 电话：021-80165305 传真：021-50155671 （四）律师事务所 名称：广东信达律师事务所 法定代表人：张炯 住所：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦12层 电话：0755-88265288 传真：0755-88265537 联系人：易文玉 （五）会计师事务所 名称：立信中联会计师事务所（特殊普通合伙） 法定代表人：李金才 住所：天津市南开区宾水西道333号万豪大厦10层 电话：022-23733333 传真：022-23718888 经办会计师：俞德昌、陈春波 （六）资信评级机构 名称：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 法定代表人：朱荣恩 住所：上海市杨浦区控江路1555号A座103室K-22 电话：021-63501349 传真：021-63610539 评级分析师：刘云、黄蔚飞 （七）本期债券受托管理人 名称：浙商证券股份有限公司 法定代表人：吴承根 住所：杭州市杭大路1号 电话：0571-87903236 传真：0571-87903239 联系人：孙远 （八）募集资金专户开户银行 名称：中国银行股份有限公司浙江省分行 负责人：郭心刚 住所：杭州市凤起路321号 电话：0571-85011903 传真：0571-85011888 联系人：骆均其 （九）申请上市的证券交易所 名称：上海证券交易所 法定代表人：黄红元 住所：上海市浦东南路528号上海证券大厦 电话：021-68808888 传真：021-68804868 （十）公司债券登记机构 名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 总经理：高斌 住所：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼 电话：021-38874800 传真：021-58754185 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之 间不存在直接或间接的股权关系或其他利害关系。 六、认购人承诺 购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人及 以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为做出以下承诺： （一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束； （二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上交所上市交易，并 由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。 第二节 风险因素 投资者在评价本期债券时，除本募集说明书提供的其他资料外，应特别认真 地考虑下述各项风险因素。 一、本期债券的投资风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况，国家施行的经济政策、货币政策及国际环境等多 种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定不确定性。同时，债券属于利 率敏感性投资品种，由于本期债券采用固定利率且期限较长，可能跨越一个以上 的利率波动周期，市场利率的波动使持有本期债券的投资者的实际投资收益存在 一定的不确定性。 （二）流动性风险 本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上交所上市流通。由于 具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门 的审批及核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在交易所交易流 通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程 度受到宏观经济环境、投资者分布和投资者交易意愿等因素的影响，发行人亦无 法保证本期债券在交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交易其所持 有的债券。因此，本期债券的投资者在购买本期债券后可能面临由于债券不能及 时上市流通而无法立即出售本期债券，或者由于债券上市流通后交易不活跃甚至 出现无法持续成交的情况，不能以某一价格足额出售其希望出售的本期债券所带 来的流动性风险。 （三）偿付风险 本期债券的期限较长，在债券存续期内，发行人所处的宏观经济环境、行业 发展状况、国家相关政策、资本市场状况等外部环境以及发行人本身的生产经营 存在着一定的不确定性，可能导致发行人不能从预期的还款来源中获得足够资金 按期、足额支付本期债券本息，可能会使债券持有人面临一定的偿付风险。 （四）本次债券安排所特有的风险 尽管在本期债券发行时，发行人已根据现实情况安排了多项偿债保障措施来 保障本期债券按时还本付息，但是在本期债券存续期内，可能由于不可控的市场、 政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全 履行，进而影响本期债券持有人的利益。 （五）资信风险 发行人目前资信状况良好，最近三年及一期与银行、主要客户发生的重要业 务往来中，未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中，发行人亦将秉承诚信 经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但是，在本期债券存续 期内，如果由发行人自身的相关风险或不可控因素导致发行人的财务状况发生重 大不利变化，则发行人可能无法按期偿还贷款或无法履行与客户签订的业务合同， 从而导致发行人资信状况恶化，进而影响本期债券本息的偿付。 （六）评级风险 发行人目前资信状况良好，经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评 定，主体长期信用等级为AA+，本期债券信用等级为AA+。本期债券的债券信 用评级是由评级机构对债券发行主体如期、足额偿还债务本息能力与意愿的相对 风险进行的以客观、独立、公正为基本出发点的专家评价。债券信用等级是反映 债务预期损失的一个指标，其目的是为投资者提供一个规避风险的参考值，并不 代表资信评级机构对本期债券的偿还做出了任何保证，也不代表其对本期债券的 投资价值做出了任何判断。 在本期公司债券存续期内，新世纪评级将持续关注发行人外部经营环境的变 化、经营管理或财务状况的重大事项等因素，出具跟踪评级报告。如果发生任何 影响发行人主体长期信用级别或债券信用级别的事项，导致评级机构调低发行人 主体长期信用级别或本期公司债券信用级别，本期债券的市场价格将可能随之发 生波动，从而对持有本期债券的投资者造成损失。 二、发行人的相关风险 （一）财务风险 1、财务费用逐年增加的风险 截至2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月，发行人的财务费用分 别为71,773.66万元、121,874.41万元、173,073.01万元及34,473.99万元，发行人财 务费用逐年增长。由于发行人近年来投资建设的中金石化200万吨/年芳烃项目、 浙江石化4,000万吨/年炼化一体化项目、逸盛大化PTA装置节能减排技术改造项 目等投资较大，融资成本受到借贷利率变动影响，每年利息支出产生的财务费用 对其盈利存在一定的侵蚀，如果未来发行人财务费用持续增加，将对其财务状况 造成不利影响。 2、资产负债率较高风险 截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年3月31日， 发行人资产负债率分别达到74.85%、72.53%、69.93%和70.71%，由于本公司向 上游延伸产业链，近年来投资建设的中金石化200万吨/年芳烃项目、逸盛大化 PTA装置节能减排技术改造等项目投资金额较大，导致本公司资产负债率处于较 高水平。上述项目已基本投产，本公司盈利能力将明显增强，进一步巩固公司在 石化聚酯行业的龙头地位。如果公司未来资产负债率进一步上升，将对公司生产 经营产生不利影响，公司面临一定的资产负债率较高的风险。 3、流动性较低的风险 截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年3月31日， 发行人流动比率分别为0.75、0.74、0.94、0.96，速动比率分别为0.43、0.46、0.64、 0.69，短期偿债能力指标较低，使得发行人面临一定短期偿债压力。由于发行人 从事大宗商品的生产与销售业务，存货余额较高，截至2014年12月31日、2015 年12月31日、2016年12月31日及2017年3月31日，发行人存货余额占流动资产比 例分别达到42.54%、37.52%、32.73%和28.41%，导致了发行人速动比率指标偏 低。目前发行人处于行业低谷期，如若未来整个行业持续低谷，可能出现资产流 动性风险。 4、存货减值的风险 截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年3月31日， 发行人存货账面价值分别为956,212.38万元、991,446.57万元、964,520.06万元和 965,806.50万元，占流动资产比例分别达到42.54%、37.52%、32.73%和28.41%。 发行人存货主要由开发成本、原材料和库存商品构成，其中开发成本主要为房地 产业务产生的土地使用权出让金、前期工程、建筑安装等成本，原材料和库存商 品主要为产业链上游原料PX和产业链中各环节的产品，如PTA、PET、DTY等。 虽发行人采取了与上游生产商加强合作转移跌价风险等措施，并不断优化原材料 采购和存货管理，但发行人仍可能存在存货减值的风险。若未来产业链上下游各 产品及房地产价格大幅波动，上述存货减值可能面临计提不足的风险。 5、盈利能力波动风险 2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月，发行人合并报表口径的净 利润分别为-3,314.58万元、46,186.70万元、190,427.78万元和45,241.17万元。发 行人所处的行业周期性较为明显，盈利能力受到上下游行业景气度变化影响较大。 发行人主要产品毛利率的变化导致2014年度合并报表口径净利润为负，2015年后 随着PTA市场好转及芳烃产品达产开始产生收益，公司盈利能力有较大提升，如 果未来发行人上述产品的销售价格持续波动，将对发行人的盈利能力造成不利影 响。 6、经营性现金流量产生的净额波动的风险 截至2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月，发行人经营活动产生 的现金流量净额分别为364,532.24万元、11,188.56万元、415,104.04万元和 160,413.74万元。2013年度经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因是2013 年度发行人销售货款多以银行承兑汇票结算，购买货款多用现金支付，导致发行 人销售商品、提供劳务收到的现金不及购买商品、接受劳务支付的现金。发行人 2014年度、2015年度、2016年及2017年1-3月经营性现金流为正，但如果因发行 人经营问题导致经营性现金流为负，则可能面临一定的流动性的风险，对本期公 司债券的偿债有影响。 7、汇率风险 发行人的进口设备以及原料进口主要以美元或欧元进行结算，且上游大宗原 料MEG、PX等进口依存度较高，美元或欧元的波动将直接增加设备和原材料采 购价格，产生汇兑损失，因此汇率波动在一定程度上影响公司经营效益。 （二）经营风险 1、宏观经济波动的风险 PTA及聚酯涤纶行业的发展具有一定的周期性特征，这种周期性主要受外部 经济环境、行业供需状况及行业自身发展等多方面因素的影响。在调整期内行业 会出现产品价格下降、开工率不足、经济效益下滑等现象。虽然发行人一直致力 于往上游产业链延伸，内部形成了芳烃—PTA－聚酯－纺丝－加弹的完整产业链， 且产业链的一体化将有助于提高发行人主营业务盈利能力的稳定性，但发行人仍 可能面临行业周期波动风险。 2、市场竞争风险 发行人主要业务为芳烃及聚酯涤纶业务。国内聚酯产能的快速发展导致了行 业竞争日趋激烈。2004年开始，聚酯涤纶行业进入结构性调整阶段，竞争重点由 规模向产品、技术和品牌转变，竞争重点的改变及复杂化对公司能否继续保持行 业优势地位提出了挑战。随着行业技术进步、结构调整的加快，公司作为行业的 先行者，在巩固先发优势的基础上，正抓紧新技术、新产品、新设备、新机制的 学习和应用，但仍存在市场地位可能被更具后发优势的竞争对手所取代的风险。 如果发行人在未来不能根据环境变化及时调整竞争战略，则可能被其他企业超越。 3、原材料价格波动风险 在发行人PTA业务成本构成中，PX约占85%的比例。在PET及聚酯涤纶业务 成本构成中，PTA、MEG分别约占62%、22%的比例。由于PX、MEG等原料主 要被国际石化巨头垄断，国内下游企业在原料采购中议价能力不强，在国际石油 价格频繁大幅波动的形势下，过高的进口依存度加剧了原材料价格波动风险。虽 然目前发行人在向石化产业链上游延伸，芳烃产品已开始生产，但如果未来发行 人不能持续向石化产业链上游延伸，或上游产品产能不足，则将存在主要原材料 价格波动引致的经营业绩波动风险。 4、产品价格波动风险 发行人主要产品包括芳烃、PTA及下游各类聚酯产品，其中2013年-2014年 PTA销售是公司的主要利润来源。2011年上半年是本轮PTA行业景气周期的顶点， PTA价格处于11,000元/吨以上，PTA产品销售毛利润较高；2011年下半年，随着 欧债危机的持续，原油价格下跌及市场对PTA产能预期的影响，PTA价格由高点 逐步回落，并在2012年6月达到最低谷的7,000元/吨，2012年PTA产品销售毛利率 大幅下降。同时由于国内经济形势较为低迷，聚酯产品的下游纺织行业需求萎靡， 公司聚酯产品价格也出现不同程度下跌。受核心业务PTA产品毛利率变化的影响， 公司2014年度盈利水平较前几年有一定下滑，2015年及2016年度随着PTA价格的 启稳，盈利能力有较大改善。但如果未来上述产品价格持续波动，将对公司的经 营状况造成不利影响。 5、下游纺织行业需求变动风险 纺织行业是发行人主要产品的下游行业，发行人的经营成果与该行业的发展 状况及景气程度具有一定的关联性，如果纺织行业的经营状况发生波动，发行人 的业绩会受到一定影响。受土地、人力等要素价格上涨、人民币升值、贸易壁垒、 国际金融危机等不利因素影响，纺织行业企业景气指数经过2009年经济刺激政策 的短暂反弹后，自2011年三季度起再次下滑，达到2003年以来仅次于金融危机时 期的最低水平。这在较大程度上影响了聚酯涤纶行业产品的市场需求。另外，目 前国内居民消费升级明显加快，纺织消费品的档次越来越高，消费周期越来越短， 在行业梯度转移的总框架下，纺织企业正着力进行设备的更新改造和技术升级， 以提高生产效率，开拓高端市场。下游纺织行业需求的多样化及多变性将对发行 人把握市场需求的能力提出新的挑战，如果发行人不能把握产品需求的变化趋势， 将可能丧失市场机遇，不能分享消费升级带来的持续增长。 6、项目投资的风险 根据上市公司荣盛石化2015年4月10日公告的《荣盛石化股份有限公司关于 非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告》，发行人下属控股子公司荣盛 石化非公开发行股票募集资金人民币40亿，其中30亿元拟用于宁波中金石化有限 公司年产200万吨/年芳烃项目。该项目总投资金额为1,057,023万元，拟在宁波石 化经济技术开发区建设年产200万吨/年芳烃项目，项目实施单位为宁波中金石化 有限公司。该项目采用国际先进的工艺技术，建成后主要生产芳烃208.65万吨/ 年、化工轻油99.41万吨/年等石油化工产品。根据荣盛石化2015年10月27日公告， 该项目已取得相关批复，生产装置已完成安装，并进入调试阶段。由于该项目投 资金额较高，且产出能否按定期计划完成存在较多不确定性，将在一定程度上影 响发行人偿债能力。 7、房地产市场景气度的风险 报告期内发行人房地产业务受项目所处区域市场景气度影响，开发速度放缓， 交房时间晚于预期并导致收入确认延迟。未来随着房地产市场的逐步回暖，公司 将以去库存、加快项目建设进度、提高资金回笼能力为主要目标，消化现有项目 储备，并同时完成从传统住宅开发商向多业态地产开发商的转型。虽然目前公司 项目所处房地产市场因调控政策松绑、利率下行等原因呈现回暖的趋势，但若未 来国内房地产调控政策再一次出台，将有可能持续影响公司项目所在区域市场景 气度，导致发行人出现销售困难、资金面紧张等情形，并对发行人的偿债能力造 成较大影响。 （三）管理风险 1、管理制度风险 自2002年以来，发行人经营规模、技术水平和生产能力等得到大幅提升，在 聚酯、纺丝、加弹一体化生产的基础上，通过股权投资完成向上游产业链的扩张， 基本形成现代企业集团的管理架构。生产经营规模的扩大需要公司不断完善现代 企业管理制度，加大人才引进力度，完善激励机制。发行人在战略规划、制度建 设、组织设置、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大挑战，若发行 人不能根据这些变化进一步健全、完善和调整管理模式及风险控制制度，运营效 率将可能受到一定程度的影响。 2、与信息系统安全有关的风险 随着发行人经营规模的不断扩大及业务跨区域发展的不断深入，未来在业务 集中度与标准化运营、生产实时监控、管理信息协同化、辅助财务核算、完善物 流管理及人力资源管理等方面对信息系统建设提出了更高的要求。虽然发行人不 断加大对信息系统的投入、开发和运用，但依然可能存在信息系统在软、硬件方 面难以满足生产实时监测、物流业务快速发展需要的风险，同时也存在计算机软 硬件发生故障、系统遭到黑客攻击、信息资源安全受到威胁等风险。 3、安全生产风险 发行人所使用的部分原材料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，对储存和运 输有特殊的要求，同时生产过程中的部分工序处于高温、高压环境，有一定的危 险性。易燃易爆易堵塞等不稳定因素均可能导致本公司安全生产风险。且发行人 生产方式为大规模、连续性生产，如受意外事故影响造成停产对生产经营影响较 大。 4、税收政策风险 荣盛石化及逸盛大化作为国家重点扶持的高新技术企业，根据《中华人民共 和国企业所得税法》第二十八条，国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15% 的税率征收企业所得税。发行人开发新技术、新产品、新工艺的研究开发费用， 可以在计算应纳税所得额时加计扣除。如果未来政策发生变化或不能保持高新技 术企业资格，导致发行人享受的税收优惠政策不再适用，将对发行人的经营业绩 产生一定的不利影响。 （四）政策风险 1、化工行业政策变动的风险 发行人主要涉及PTA、聚酯和化纤行业。国家发改委2006年出台精对苯二甲 酸（PTA）“十一五”建设项目的布局规划（《发改工业【2006】646号》）， 对未来国内PTA行业布局和发展产生重大影响；2009年4月公布的《纺织工业调 整和振兴规划》，从总量及结构上对化纤产业现有产能进行调整。2011年国家发 改委出台的化纤行业产业结构优化升级提出新的要求，大力推进高性能纤维、生 物质纤维及生化原料的研发和产业化，积极促进废旧纤维制品回收利用，推动行 业技能减排等。一旦上述政策出现变化，可能会对发行人未来经营及盈利能力造 成一定影响。 2、环保政策变动风险 化纤和上游原料制造企业在生产过程中会产生废水、废气、固废和噪音等。 发行人近年来大力发展清洁生产和循环经济，保证“三废”排放符合国家和地方 环境质量标准和排放标准，并取得了良好的经济效益和社会效益。但随着整个社 会环保意识的增强，国家环境保护力度不断加强，并可能在未来出台更为严格的 环保标准，对石化、化纤生产企业提出更高的环保要求。环保标准的提高需要发 行人进一步加大环保投入、增加环保支出，这会对发行人的生产经营带来一定影 响。 3、房地产政策变化的风险 发行人有较多的房地产项目尚处于建设期。自2011年以来，随着国家对房地 产市场调控政策逐步深化，房地产市场成交量低迷，房地产市场发展速度放缓， 公司面临房地产业务收益无法达到预期、开发周期延长和资金回笼速度放慢的风 险。房地产行业通常需要面临如土地价格波动、国家宏观政策调控、项目开发、 建安成本上升等问题，涉及诸多方面的复杂因素，同时还要受到销售风险的影响。 国内房地产行业经过多年的高速发展，房地产市场竞争日趋激烈，一方面除了国 内新投资者的不断加入，大量拥有资金、技术和管理优势的海外地产基金和实力 开发商也积极介入国内房地产市场，另一方面，中央、地方政府对房地产业发展 的宏观调控政策的不断出台和完善，房地产业正处于向规模化、品牌化、规范运 作转型的阶段，房地产企业优胜劣汰的趋势正逐步显现。 4、汇率风险 发行人经营的外贸业务涉及美元、欧元等多个结算币种，由于发行人开展的 进出口贸易业务，主要以美元和人民币作为结算货币，因此汇率波动对于发行人 出口贸易、进口贸易都将造成不同的影响。报告期内，人民币持续升值，对发行 人的出口贸易业务造成一定压力，削弱国内PTA的价格优势，但近期内人民币汇 率出现较大波动，出现大幅度贬值，虽然对出口业务产生积极影响，同时也对发 行人的进口贸易造成不利影响。如果在未来的经营过程中，发行人未能针对外部 汇率环境变化采取适当的应对措施，将可能导致汇兑损失，并对经营业务产生一 定影响。 第三节 发行人及本期债券的资信状况 一、本期债券的信用评级情况 公司聘请了上海新世纪资信评估投资服务有限公司对本期债券发行的资信 情况进行评级。根据新世纪出具的《浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发 行公司债券（第三期）信用评级报告》（新世纪债评[2017]010678号），公司的 主体长期信用等级为AA+，本期债券信用等级为AA+。 二、公司债券信用评级报告主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 新世纪评定发行人的主体长期信用等级为AA+，该级别的涵义为发行人偿 还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 新世纪评定本期债券的信用等级为AA+，该级别的涵义为债券的偿付安全 性很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 （二）评级报告的主要内容 1、优势 （1）荣盛集团目前PTA权益产能和聚酯涤纶产能均位于全国前列，且保持 了较高的开工率及产销率，公司具有较显著的市场地位。 （2）荣盛集团PTA生产基地位于大连，聚酯涤纶生产线位于浙江杭州萧山 区，周边地区上下游资源丰富，公司业务发展具有一定的区位优势。 （3）荣盛集团产业链不断延伸，已形成芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹的产业链 结构，产业链的延长增强了公司的抗风险能力，且提升了公司盈利能力。 （4）荣盛集团拥有荣盛石化、宁波联合2家上市公司的控股权，融资渠道 畅通。 （5）2014年以来，PTA行业落后产能加速淘汰，为优质企业提供了更大的 发展空间。 （6）受芳烃业务产能释放影响， 2016年荣盛集团营业收入较上年同期大 幅增加，盈利能力及盈利空间显著提升。 2、风险 （1）荣盛集团已积聚了较多刚性债务，且债务期限结构不合理，短期刚性 债务占比高，公司即期债务偿付压力较大，面临较大的流动性压力。 （2）荣盛集团近年来对PTA扩产、中金石化项目及房地产板块投入大，加 之目前舟山大型炼化项目处于建设祝你阶段，后续仍面临很大的投资压力。 （3）经过近几年产能的大幅扩张，目前国内PTA市场供过于求，产品利润 空间持续处于低位。 （4）芳烃、PTA和聚酯涤纶的主要原料均为石油制品。在国际石油价格大 幅波动的形势下，荣盛集团的盈利及现金流稳定性较弱。 （5）荣盛集团对外担保及对关联方委托贷款规模较大，在经济下行的情况 下，存在或有损失或款项回收风险。 （6）荣盛集团的美元债务规模较大，如果美元大幅升值，公司将遭受较大 的汇兑损失。 （7）PTA及芳烃的生产具有易燃易爆等特点。尽管荣盛集团严格遵守安全 生产准则，但仍存在一定的安全生产风险。 （三）跟踪评级的有关安排 根据政府主管部门要求和本评级机构的业务操作规范，在本次评级的信用等 级有效期【至本次债券本息的约定偿付日止】内，评级机构将对其进行持续跟踪 评级，包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。 跟踪评级期间，评级机构将持续关注荣盛集团外部经营环境的变化、影响经 营或财务状况的重大事件、荣盛集团履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报 告，以动态地反映荣盛控股的信用状况。 1、跟踪评级时间和内容 评级机构对荣盛集团的跟踪评级期限为本评级报告出具日至失效日。 定期跟踪评级将在本次信用评级报告出具后每年荣盛集团经审计的年度财 务报告披露日起两个月内出具一次正式的定期跟踪评级报告。定期跟踪评级报告 与首次评级报告保持衔接，如定期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事 项出现差异的，本评级机构将作特别说明，并分析原因。 不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行。在发生可能影响本次评级 报告结论的重大事项时，荣盛集团应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构 相应事项。评级机构及评级人员将密切关注与荣盛集团有关的信息，在认为必要 时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别。 2、跟踪评级程序 定期跟踪评级前向荣盛集团发送“常规跟踪评级告知书”，不定期跟踪评级 前向荣盛集团发送“重大事项跟踪评级告知书”。 跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场调研、评级分析、评级委员会审核、 出具评级报告、公告等程序进行。 本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对债务人、债务人所发行金融产品 的投资人、债权代理人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。 在持续跟踪评级报告出具5个工作日内，本评级机构将把跟踪评级报告发送 至发行人，并同时发送至交易所网站公告，且交易所网站公告披露时间将不晚于 在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 （四）其他重要事项 1、最近三年及一期，发行人因在境内发行其他债券、债务融资工具进行资 信评级情况： 债务名称 发行日期 发行规模 期限 主体评级 债项评级 14荣盛MTN001 2014.05.09 10亿元 3年 AA AA 14荣盛CP001 2014.07.22 13亿元 1年 AA AA 14荣盛CP002 2014.12.15 12亿元 1年 AA AA 15荣盛SCP006 2015.11.11 13亿元 270天 AA AA 15荣盛SCP007 2015.12.11 10亿元 270天 AA AA 16荣盛CP001 2016.2.19 13亿元 1年 AA AA 16荣盛SCP001 2016.3.10 6亿元 270天 AA AA 16荣盛SCP002 2016.3.18 6亿元 270天 AA AA 16荣盛SCP003 2016.7.19 6亿元 270天 AA AA 16荣盛SCP004 2016.8.10 9亿元 270天 AA AA 16荣盛MTN001 2016.8.24 6亿元 3年 AA AA 16荣盛SCP005 2016.9.6 8亿元 270天 AA AA 16荣盛01 2016.10.12 6亿元 5年 AA AA 16荣盛MTN002 2016.10.31 7亿元 3年 AA AA 16荣盛MTN003 2016.11.07 7亿元 3年 AA AA 17荣盛SCP001 2017.01.11 8亿元 270天 AA AA 17荣盛SCP002 2017.01.18 10亿元 270天 AA AA 17荣盛01 2017.3.10 9亿元 5年 AA AA 根据上海新世纪评级于2017年6月5日出具的《荣盛控股集团有限公司16 荣盛01和17荣盛01跟踪评级报告》【新世纪跟踪（2017）100151】显示，发 行人主体长期信用等级为AA+，债券信用等级为AA+，与本次债券评级结果相 同。 2、发行人已发行公司债券及募集资金使用情况如下： 募集年份 债券名称 募集资金总 额（万元） 该期已使用 募集资金总 额（万元） 截至募集 说明书签 署日尚未 使用募集 资金总额 （万元） 履行的程序 募集资金 专户运作 情况 是否与募 集说明书 承诺用途 一致 2016年 浙江荣盛控股集团有限公司 2016年公开发行公司债券（第一 期） 60,000.00 60,000.00 - 依照公司内 部控制程序 的相关规定 运作规范 是 2017年 浙江荣盛控股集团有限公司 2017年公开发行公司债券（第一 期） 90,000.00 90,000.00 - 依照公司内 部控制程序 的相关规定 运作规范 是 2017年 浙江荣盛控股集团有限公司 2017年公开发行公司债券（第二 100,000.00 100,000.00 - 依照公司内 部控制程序 运作规范 是 期） 的相关规定 合计 250,000.00 250,000.00 - -- -- -- 发行人已发行公司债券为浙江荣盛控股集团有限公司2016年公开发行公司 债券（第一期），债券代码为136750，债券简称为16荣盛01。该期债券发行总 额为6亿元，其中2亿元偿还公司债务，剩余部分补充营运资金。截至本募集说 明书签署日，16荣盛01募集资金已全部使用完毕，并依照公司内部控制程序的 相关规定，运作规范，与《浙江荣盛控股集团有限公司2016年公开发行公司债 券（第一期）募集说明书》承诺用途一致。 发行人已发行公司债券为浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发行公司 债券（第一期），债券代码为143027，债券简称为17荣盛01。该期债券发行总 额为9亿元，其中2亿元偿还公司债务，剩余部分补充营运资金。截至本募集说 明书签署日，17荣盛01募集资金已全部使用完毕，并依照公司内部控制程序的 相关规定，运作规范，与《浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发行公司债 券（第一期）募集说明书》承诺用途一致。 发行人已发行公司债券为浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发行公司 债券（第二期），债券代码为143190，债券简称为17荣盛02。该期债券发行总 额为10亿元，其中6亿元偿还公司债务，剩余部分补充营运资金。截至本募集 说明书签署日，17荣盛02募集资金已全部使用完毕，并依照公司内部控制程序 的相关规定，运作规范，与《浙江荣盛控股集团有限公司2017年公开发行公司 债券（第二期）募集说明书》承诺用途一致。 三、发行人的资信情况 （一）发行人获得主要贷款银行的授信情况 截至2017年3月31日，发行人在金融机构的授信额度总额为4,860,000.00 万元，其中已使用授信额度2,757,419.00万元，未使用额度2,102,581.00万元。 （二）最近三年与主要客户发生业务往来时，是否有严重违约现象 最近三年，发行人与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定，未发生过 严重违约现象。 （三）最近三年及一期发行的债券、其他债务融资工具以及偿还情况 债务名称 发行日期 发行规模 期限 截至本募集说明书 签署日偿还情况 14荣盛MTN001 2014.05.09 10亿元 3年 已兑付 14荣盛CP001 2014.07.22 13亿元 1年 已兑付 14荣盛债 2014.08.27 10亿元 3年 未到偿还日 14荣盛CP002 2014.12.15 12亿元 1年 已兑付 15荣盛SCP001 2015.02.04 13亿元 270天 已兑付 15荣盛SCP002 2015.03.06 10亿元 270天 已兑付 15荣盛SCP003 2015.06.01 12亿元 270天 已兑付 15荣盛SCP004 2015.07.01 8亿元 270天 已兑付 15荣盛SCP005 2015.7.15 7亿元 270天 已兑付 15荣盛CP001 2015.09.07 13亿元 1年 已兑付 16荣盛CP001 2016.2.19 13亿元 1年 已兑付 15荣盛SCP006 2015.11.11 13亿元 270天 已兑付 15荣盛SCP007 2015.12.11 10亿元 270天 已兑付 16荣盛SCP001 2016.3.10 6亿元 270天 已兑付 16荣盛SCP002 2016.3.18 6亿元 270天 已兑付 16荣盛SCP003 2016.7.19 6亿元 270天 已兑付 16荣盛SCP004 2016.8.10 9亿元 270天 已兑付 16荣盛MTN001 2016.8.24 6亿元 3年 未到偿还日 16荣盛SCP005 2016.9.6 8亿元 270天 未到偿还日 16荣盛01 2016.10.12 6亿元 5年 未到偿还日 16荣盛MTN002 2016.10.31 7亿元 3年 未到偿还日 16荣盛MTN003 2016.11.07 7亿元 3年 未到偿还日 17荣盛SCP001 2017.01.11 8亿元 270天 未到偿还日 17荣盛SCP002 2017.01.18 10亿元 270天 未到偿还日 17荣盛01 2017.3.10 9亿元 5年 未到偿还日 截至2017年3月31日，报告期内发行人合并范围共发行了232亿元债券类 融资工具，其中中期票据为30亿元，未到偿还日的中期票据余额为20亿元；短 期融资券/超短期融资券共计177亿元，未到偿还日的短期融资券/超短期融资券 余额为26亿元；公司债共计25亿元，未到偿还日1。截至本募集说明书签署之 日，发行人已发行债券及其他债务融资工具不存在延迟支付本息的情况。 1共发行公司债25亿元，其中赎回本金及税后利息1.56亿元，剩余23.48亿元未到偿还日。 （四）累计公司债券余额及其占发行人最近一期净资产的比例 如发行人本期公司债券经中国证监会核准并全部发行完毕后，发行人累计债 券余额为不超过人民币43.46亿元，占发行人2017年3月31日未经审计的合并 报表净资产比例为21.84%，不超过发行人最近一期末净资产的40.00%，符合相 关法规规定。 （五）主要财务指标 财务指标 2017年 3月31日 2016年 12月31日 2015年 12月31日 2014年 12月31日 流动比率（倍） 0.96 0.94 0.74 0.75 速动比率（倍） 0.69 0.64 0.46 0.43 资产负债率（%） 70.71 69.93 72.53 74.85 利息保障倍数（倍） 2.52 2.04 1.16 0.81 贷款偿还率（%） 100.00 100.00 100.00 100.00 利息偿付率（%） 100.00 100.00 100.00 100.00 上述财务指标计算方法如下： （1）流动比率＝流动资产/流动负债； （2）速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债； （3）资产负债率＝负债总额/资产总额； （4）利息保障倍数＝（利润总额+财务费用的利息支出）/（财务费用的利 息支出+资本化利息支出）； （5）贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额； （6）利息偿付率=实际利息支出/应付利息支出； 第四节 偿债计划及其他保障措施 一、偿债计划 （一）利息的支付 1、本期债券在存续期内每年付息一次，最后一期利息随本金的兑付一起支 付。本期债券每年的付息日为2018年至2020年每年的8月15日；若投资者行 使回售选择权，则回售部分债券的付息日为2018年至2019年每年的8月15日 （如遇法定节假日或休息日延至其后的第1个交易日；每次付息款项不另计利 息）。 2、本期债券利息的支付通过债券登记机构和有关机构办理。利息支付的具 体事项将按照国家有关规定，由发行人在中国证监会指定媒体上发布的付息公告 中加以说明。 3、根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由投 资者自行承担。 （二）本金的偿付 1、本期债券的本金兑付日为2020年8月15日；若投资者行使回售选择权， 则回售部分债券的兑付日为2019年8月15日（如遇法定节假日或休息日，则顺 延至其后的第1个交易日）。 2、本期债券本金的偿付通过债券登记机构和有关机构办理。本金偿付的具 体事项将按照国家有关规定，由发行人在中国证监会指定媒体上发布的兑付公告 中加以说明。 （三）具体偿债计划 1、偿债资金的主要来源 发行人将根据本期债券本息未来到期支付安排制定年度、月度资金运用计划， 合理调度分配资金，保证按期支付到期利息和本金。 （1）不断增长的经营性现金流入是偿债的资金来源 本期债券的偿债资金主要来源于发行人日常经营所产生的现金流。2014年 度、2015年度、2016年度和2017年1-3月，公司经营活动现金流入分别为 3,369,549.71万元、3,487,273.51万元、6,785,445.51万元和2,185,992.09万元， 报告期内呈现逐年增长态势；2016年及2017年1-3月，经营活动现金流量净额 分别为415,104.04万元和66,381.32万元，公司经营活动现金流量净额有显著增 长。发行人业务的不断发展，将为公司经营活动现金流的持续增长奠定基础，是 本期债券能够按时、足额偿付的有力保障。 2、偿债应急保障方案 （1）资产变现 发行人必要时可以通过资产变现来补充偿债资金。截至2017年3月31日，发 行人合并口径流动资产余额为3,399,365.23万元，除货币资金外流动资产余额为 2,407,984.63万元，具体构成如下： ① 截至2017年3月31日，发行人流动资产构成： 单位：万元 项目 金额 比例 货币资金 991,380.60 29.16% 以公允价值计量且其变动计 入当期损益的金融资产 65,673.87 1.93% 应收票据 84,483.24 2.49% 应收账款 136,372.14 4.01% 预付款项 586,265.77 17.25% 其他应收款 436,439.92 12.84% 存货 965,806.50 28.41% 划分为持有待售的资产 309.06 0.01% 其他流动资产 132,634.12 3.90% 流动资产合计 3,399,365.23 100.00% 发行人的流动资产主要由货币资金和存货构成，合计占流动资产总额的 57.57%。 ②若发生偿债资金不足的情况，发行人可通过变现存货来获得必要的偿债资 金。发行人存货科目下主要是“开发成本”和“开发产品”。 A.截至2017年3月31日，“开发产品”账面价值为186,074.22万元，该科 目主要为已竣工尚未销售的项目。若发生偿债资金不足的情况，发行人可将“开（未完）  |