[中报]招商证券:2017年半年度报告
招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 公司代码：600999 公司简称：招商证券 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人霍达、主管会计工作负责人邓晓力及会计机构负责人（会计主管人员）车晓昕声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请 投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、重大风险提示 公司的业务、财务状况和经营业绩可能在多方面受中国及相关业务所在地区的整体经济及市 场状况影响。 公司面临的风险主要包括：证券行业受严格监管，有关法规及条例或会应证券市场发展而不 1 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 时修订，新修订的法规及条例、现行法规及条例的诠释或执行变更均可能会直接影响我们的业务 策略及前景，可能会限制我们可以从事的业务范围、变更业务运作或产生额外成本，或可能不利 于我们与其它不受相关影响的机构竞争；如未能对法律法规和监管条理及时跟进，可能造成法律 和合规风险；因借款人或交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的信用风险；公司 的持仓组合由于相关市场的不利变化而导致损失的市场风险；因不完善或有问题的内部程序、人 员及系统或外部事件而导致的操作风险；无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、 履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的流动性风险；因公司经营、管理及其他 行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价而引起的声誉风险；因开展国际化业务及金融创 新业务等带来的汇率风险等。 针对上述风险，公司从组织架构、制度体系、指标体系、风险管理文化、信息技术系统等方 面进行防范，同时优化业务流程，详见本报告“第四节 经营情况讨论与分析”之“可能面对的风 险及应对措施”的相关内容。 十、其他 □适用 √不适用 2 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 目 录 第一节释义.................................................................................................................................... 4 第二节公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 5 第三节公司业务概要 ................................................................................................................... 13 第四节经营情况的讨论与分析 ................................................................................................... 16 第五节重要事项........................................................................................................................... 49 第六节普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 62 第七节优先股相关情况 ............................................................................................................... 66 第八节董事、监事、高级管理人员情况 ................................................................................... 67 第九节公司债券相关情况 ........................................................................................................... 70 第十节财务报告........................................................................................................................... 76 第十一节备查文件目录 ................................................................................................................. 188 第十二节证券公司信息披露 ......................................................................................................... 188 3 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《公司章程》 指 《招商证券股份有限公司章程》 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深圳证监局 指 中国证券监督管理委员会深圳证券监管局 国资委 指 国务院国有资产监督管理委员会 交易所 指 上海证券交易所和深圳证券交易所 上交所 指 上海证券交易所 深交所 指 深圳证券交易所 上交所网站 指 上海证券交易所网站：http://www.sse.com.cn 中登公司 指 中国证券登记结算有限责任公司 香港联交所 指 香港联合交易所有限公司 香港联交所网站 指 香港联合交易所有限公司网站： http://ww w.hkexnews.hk 社保基金会 指 全国社会保障基金理事会 本公司、公司、本集团、 招商证券、发行人 指 招商证券股份有限公司及控股子公司（除非文义另有所指） 公司网站 指 招商证券股份有限公司网站：http://www .newone.com.cn 招商局集团 指 招商局集团有限公司 招融投资 指 深圳市招融投资控股有限公司 集盛投资 指 深圳市集盛投资发展有限公司 招商局轮船 指 招商局轮船有限公司（原名招商局轮船股份有限公司） 辽能实业 指 辽宁辽能实业有限公司 招商银行 指 招商银行股份有限公司 招证国际 指 招商证券国际有限公司 招商期货 指 招商期货有限公司 招商致远资本 指 招商致远资本投资有限公司 招商投资 指 招商证券投资有限公司 招商资管 指 招商证券资产管理有限公司 博时基金 指 博时基金管理有限公司 招商基金 指 招商基金管理有限公司 股权交易中心 指 广东金融高新区股权交易中心有限公司 证通公司 指 证通股份有限公司 上海新世纪 指 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 华泰联合 指 华泰联合证券有限责任公司 光大证券 指 光大证券股份有限公司 《香港上市规则》 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（经不时修订） 《标准守则》 指 《香港上市规则》附录十《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》 A 股指 本公司普通股股本中每股面值为人民币1.00 元的内资股，于上海证 券交易所上市（股份代码： 600999) 4 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 H 股指 本公司普通股股本中每股面值为人民币 1.00 元的境外上市外资股， 于香港联合交易所有限公司上市（股份代码：6099） A 股股东指 A 股持有人 H 股股东指 H 股持有人 本报告期 指 2017年 1月 1日至 2017年 6月 30日 上年同期 指 2016年 1月 1日至 2016年 6月 30日 元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 公司的中文名称 招商证券股份有限公司 公司的中文简称 招商证券 公司的外文名称 CHINA MERCHANTS SECURITIES CO.,LTD 公司的外文名称缩写 CMS 公司的法定代表人 霍达 公司总经理 王岩 公司授权代表 吴慧峰、彭磊 注册资本和净资本 单位：元 币种：人民币 本报告期末 上年度末 注册资本 6,699,409,329.00 5,808,135,529.00 净资本 52,233,457,431.88 45,524,144,216.62 公司的各单项业务资格情况 √适用 □不适用 本公司母公司拥有中国证券业协会会员资格（会员代码：185053）、上海证券交易所会员资格 （会员编号：0037）和深圳证券交易所会员资格（会员编号：000011），各单项业务资格如下： 序号业务资格批准机构取得时间 1 信用风险缓释工具核心交易商资格 中国银行间市场交易商协会 2017年 1月 2 信用风险缓释凭证创设资格 中国银行间市场交易商协会 2017年 1月 3 信用联结票据创设资格 中国银行间市场交易商协会 2017年 1月 4 上海票据交易所非银会员资格 中国人民银行 2016年 11月 5 深港通下港股通业务交易权限 深圳证券交易所 2016年 11月 6 非现场开户业务试点 中国证监会机构部 2015年 4月 7 上市公司股权激励行权融资业务 深圳证券交易所 2015年 3月 8 黄金现货合约自营业务 中国证监会机构部 2015年 3月 5 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 序号业务资格批准机构取得时间 9 客户资金消费支付服务 中国证券投资者保护基金公 司 2015年 3月 10 股票期权做市业务 中国证监会 2015年 1月 11 上证 50ETF期权做市业务 上海证券交易所 2015年 1月 12 股票期权自营交易权限 上海证券交易所 2015年 1月 13 期权结算业务资格 中国证券登记结算公司 2015年 1月 14 上海证券交易所股票期权交易参与人 上海证券交易所 2015年 1月 15 互联网证券业务 中国证券业协会 2014年 11月 16 港股通业务交易权限 上海证券交易所 2014年 10月 17 银行间市场清算所股份有限公司人民币利率互换 集中清算业务普通清算会员 银行间市场清算所股份有限 公司 2014年 6月 18 主办券商业务（做市业务） 全国中小企业股份转让系统 有限责任公司 2014年 6月 19 场外期权业务 中国证券业协会 2014年 2月 20 投资基金托管资格 中国证监会 2014年 1月 21 代理证券质押登记业务 中国证券登记结算公司 2013年 7月 22 股票质押式回购交易业务 上海证券交易所、深圳证券 交易所 2013年 6月 23 利率互换业务 深圳证监局 2013年 5月 24 保险兼业代理业务许可证 中国保监会 2013年 4月 25 主办券商业务（推荐业务、经纪业务） 全国中小企业股份转让系统 有限责任公司 2013年 3月 26 柜台交易业务 中国证券业协会 2013年 2月 27 权益类证券收益互换业务 中国证监会 2013年 1月 28 保险机构特殊机构客户业务 中国保监会 2013年 1月 29 代销金融产品 中国证监会 2012年 12月 30 非金融企业债务融资工具主承销业务 中国银行间市场交易商协会 2012年 11月 31 私募基金综合托管服务 中国证监会 2012年 10月 32 转融通业务 中国证券金融公司 2012年 8月 33 中小企业私募债券承销业务 中国证券业协会 2012年 6月 34 约定购回式证券交易业务 中国证监会 2012年 5月 35 债券质押式报价回购业务 中国证监会 2012年 1月 36 开展客户第三方存管单客户多银行服务 深圳证监局 2011年 6月 6 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 序号业务资格批准机构取得时间 37 融资融券业务资格 中国证监会 2010年 6月 38 直接投资业务 中国证监会 2009年 8月 39 为招商期货提供中间介绍业务 中国证监会 2008年 2月 40 合格境内机构投资者 中国证监会 2007年 8月 41 上交所固定收益证券综合电子平台一级交易商 上海证券交易所 2007年 7月 42 证券业务外汇经营许可证 国家外汇管理局 2006年 12月 43 中证登结算参与人 中国证券登记结算公司 2006年 3月 44 上证 180交易型开放式指数基金一级交易商 上海证券交易所 2006年 3月 45 短期融资券承销业务资格 中国人民银行 2005年 7月 46 经营外资股业务资格 中国证监会 2002年 9月 47 开放式证券投资基金代销业务资格 中国证监会 2002年 8月 48 网上证券委托业务资格 中国证监会 2001年 2月 49 全国银行间同业市场成员资格 中国人民银行 1999年 9月 本公司全资子公司招证国际的各单项业务资格： 序号 业务资格 批准机构 取得时间 1 期货合约交易资格香港证劵及期货事务监察委员会2014年 6月 2 就期货合约提供意见资格香港证劵及期货事务监察委员会2014年 6月 3 提供资产管理资格香港证劵及期货事务监察委员会2010年 3月 4 证券交易资格香港证劵及期货事务监察委员会2009年 2月 5 就证券提供意见资格香港证劵及期货事务监察委员会2009年 2月 6 就机构融资提供意见资格香港证劵及期货事务监察委员会2009年 2月 本公司全资子公司招商期货的各单项业务资格： 序号业务资格批准机构取得时间 1 基差交易 中国期货业协会 2017年 4月 2 定价服务 中国期货业协会 2017年 4月 3 合作套保 中国期货业协会 2017年 3月 4 仓单服务 中国期货业协会 2016年 12月 5 全国银行间债券市场准入备案 中国人民银行 2016年 7月 6 资产管理业务 中国证监会 2013年 3月 7 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 序号业务资格批准机构取得时间 7 期货投资咨询业务 中国证监会 2011年 8月 8 金融期货经纪业务 中国证监会 2007年 10月 9 商品期货经纪业务 中国证监会 1993年 1月 本公司全资子公司招商致远资本的各单项业务资格： 序号业务资格批准机构取得时间 1 直接投资业务试点 中国证监会 2009年 8月 本公司全资子公司招商投资的各单项业务资格： 序号业务资格批准机构取得时间 1 私募投资基金管理人 中国证券投资基金业协会 2014年 8月 本公司全资子公司招商资管的各单项业务资格： 序号业务资格批准机构取得时间 1 合格境内投资者境外投资试点 深圳市合格境内投资者境外投资试 点工作联席会议办公室 2015年 11月 2 合格境内机构投资者 中国证监会 2015年 1月 3 证券资产管理业务 中国证监会 2015年 1月 二、联系人和联系方式 董事会秘书证券事务代表 姓名 吴慧峰罗莉 联系地址 深圳市福田区益田路江苏大厦A座45层深圳市福田区益田路江苏大厦A座45层 电话 0755－829436660755－82960432 传真 0755－829446690755－82944669 电子信箱 IR@cmschina.com.cn luoli@cmschina.com.cn 联席公司秘书 姓名 吴慧峰 邝燕萍 联系地址 深圳市福田区益田路江苏大厦 A座 45层香港湾仔皇后大道东 28号金钟汇中心 18楼 三、基本情况变更简介 公司注册地址 深圳市福田区益田路江苏大厦A座38-45层 公司注册地址的邮政编码 518026 公司办公地址 深圳市福田区益田路江苏大厦A座38-45层 公司办公地址的邮政编码 518026 香港营业地址 香港中环康乐广场8号交易广场一期48楼 8 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 公司网址 http://www.newone.com.cn 电子信箱 IR@cmschina.com.cn 报告期内变更情况查询索引 报告期内，公司注册资本变更为6,699,409,329.00元、法定代 表人变更为霍达，具体内容详见公司于2017月5月19日、 6月 2 日在上交所网站发布的相关公告。 四、信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报 登载半年度报告的中国证监会指定网站的网址 http://www.sse.com.cn 登载半年度报告的香港联交所指定网站的网址 http://www.hkexnews.hk 公司半年度报告备置地点 深圳市福田区益田路江苏大厦A座45层 报告期内变更情况查询索引 无 五、公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股上海证券交易所招商证券 600999 -H 股香港联合交易所招商證券 6099 - 六、其他有关资料 □适用 √不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 本报告期 （1-6月） 上年同期 本报告期比上 年同期增减 (%) 营业收入 5,859,242,248.15 5,197,797,181.63 12.73 归属于母公司股东的净利润 2,552,259,127.57 2,241,825,030.22 13.85 归属于母公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 2,565,769,765.81 2,217,691,442.78 15.70 经营活动产生的现金流量净额 1,015,607,169.31 14,562,935,786.86 -93.03 其他综合收益 424,728,173.50 -1,345,656,258.73 -- 本报告期末上年度末 本报告期末比 上年度末增减 (%) 资产总额 242,817,149,931.22 243,058,427,505.06 -0.10 负债总额 166,191,382,742.85 183,143,388,785.88 -9.26 归属于母公司股东的权益 76,537,135,968.00 59,826,337,030.11 27.93 所有者权益总额 76,625,767,188.37 59,915,038,719.18 27.89 9 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 (二)主要财务指标 主要财务指标 本报告期 （1－6月） 上年同期 本报告期比上年同 期增减(% ) 基本每股收益（元／股） 0.3529 0.3860 -8.56 稀释每股收益（元／股） 0.3529 0.3860 -8.56 扣除非经常性损益后的基本每股收 益（元／股） 0.3549 0.3818 -7.04 加权平均净资产收益率（%） 3.88 4.64 减少0.76个百分点 扣除非经常性损益后的加权平均净 资产收益率（%） 3.90 4.59 减少0.69个百分点 公司主要会计数据和财务指标的说明 □适用 √不适用 (三)母公司的净资本及风险控制指标 单位：元 币种：人民币 项目本报告期末上年度末 净资本 52,233,457,431.88 45,524,144,216.62 净资产 72,934,160,355.64 56,884,318,589.01 各项风险资本准备之和 14,716,690,342.22 14,258,394,120.66 表内外资产总额 174,069,701,868.95 168,000,435,649.00 风险覆盖率(%) 354.93 319.28 资本杠杆率(%) 23.57 24.30 流动性覆盖率(%) 207.66 151.00 净稳定资金率(%) 132.07 134.94 净资本/净资产(%) 71.62 80.03 净资本/负债 (%) 55.54 43.03 净资产/负债 (%) 77.56 53.77 自营权益类证券及证券衍生品/净资本(%) 28.88 37.01 自营非权益类证券及其衍生品/净资本(%) 93.85 98.12 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用 √不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目金额 非流动资产处置损益 668,095.17 越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免 -计 入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策 规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 6,839,778.21 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 - 10 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 非经常性损益项目金额 企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被 投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 -非 货币性资产交换损益 -委 托他人投资或管理资产的损益 -因 不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备 -债 务重组损益 -企 业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等 -交 易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益 -同 一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 -与 公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 -除 同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、 交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易 性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 -单 独进行减值测试的应收款项减值准备转回 86,183.16 对外委托贷款取得的损益 -采 用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益 -根 据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益 的影响 -受 托经营取得的托管费收入 -除 上述各项之外的其他营业外收入和支出 -25,630,960.36 其他符合非经常性损益定义的损益项目 -少 数股东权益影响额 -所 得税影响额 4,526,265.58 合计 -13,510,638.24 十、 比较式会计报表中变动幅度超过30%以上项目的情况 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 项目 2017年 6月 30日2016年 12月 31日 增减幅度（%）主要变动原因 衍生金融资产 544,282,373.96 1,109,613,068.13 -50.95 衍生金融资产减少 买入返售金融资产 24,754,381,076.23 18,953,143,643.22 30.61 股票质押业务规模增加 应收款项 3,567,346,369.67 724,870,674.14 392.14 应收行家往来款及清算款增加 应收股利 83,300,000.00 160,296,385.14 -48.03 应收联营公司股利减少 其它资产 478,769,266.78 5,170,349,835.28 -90.74 其他应收款减少 短期借款 5,348,360,786.99 3,251,969,524.60 64.47 香港子公司短期借款增加 应付短期融资款 11,613,120,000.00 21,782,330,000.00 -46.69 应付收益凭证减少 11 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 项目 2017年 6月 30日2016年 12月 31日 增减幅度（%）主要变动原因 以公允价值计量且其 变动计入当期损益的 金融负债 7,210,014,508.02 4,439,955,642.34 62.39 黄金租赁业务规模增加 衍生金融负债 755,557,715.15 1,842,803,403.41 -59.00 衍生金融负债减少 卖出回购金融资产款 26,912,174,990.82 19,398,988,000.00 38.73 卖出回购业务规模增加 应付利息 711,886,538.10 2,780,944,557.89 -74.40 应付债券利息减少 应付股利 1,266,188,363.18 ----应付现金股利 预计负债 29,366,953.19 ----未决诉讼款项 其他权益工具 15,000,000,000.00 ----发行永续债 其他综合收益 161,154,331.80 -263,573,841.70 --可供出售金融资产公允价值变动 项目2017年 1-6月 2016年 1-6月 增减幅度（%）主要变动原因 利息净收入 956,735,499.28 278,636,244.79 243.36 卖出回购金融资产利息支出减少 投资收益 665,668,205.87 2,141,398,324.60 -68.91 金融工具投资收益减少 公允价值变动收益 647,849,379.58 -1,415,286,940.22 --金融工具公允价值变动 汇兑收益 -72,400,045.42 -10,544,333.72 --汇率变化 税金及附加 46,101,298.58 357,128,525.38 -87.09 营改增影响 资产减值损失 35,062,599.62 -79,077,206.32 -- 计提的融出资金及买入返售金融资产减 值损失变动 其它业务成本 --409,915.14 -100.00 其他业务成本减少 营业外收入 12,235,500.65 31,669,371.74 -61.36 政府补助减少 营业外支出 30,358,587.63 611,617.81 4,863.65 计提的未决诉讼款项 其他综合收益 424,728,173.50 -1,345,656,258.73 --可供出售金融资产公允价值变动 经营活动产生的现金 流量净额 1,015,607,169.31 14,562,935,786.86 -93.03 处置金融资产及融出资金现金净流入减 少 投资活动产生的现金 流量净额 -250,574,857.29 -1,996,614,872.51 --投资支付的现金净流出额减少 筹资活动产生的现金 流量净额 -7,047,673,975.34 -27,787,391,789.40 --本期发行永续债 12 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 第三节公司业务概要 一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 （一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式 本公司以客户为中心，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务并从事 自营投资与交易，主要业务如下： 经纪及财富管理业务： 本公司为客户代理买卖股票、基金、债券、期货、大宗商品、衍生金 融工具，提供投资咨询、投资组合建议、产品销售、账户诊断、资产配置等增值服务，赚取手续 费及佣金收入；向客户提供资本中介服务（包括融资融券业务、股票质押式回购及约定购回交易 等），赚取利息收入。此外，本公司通过向基金、保险等各类机构客户提供投资研究、销售与交 易、主券商等服务，赚取手续费及佣金收入。 投资银行业务： 本公司为企业客户提供一站式的境内外投资银行服务，包括境内外的股权融 资、债务融资、结构化融资、场外市场挂牌、并购重组财务顾问等服务，赚取承销费、保荐费以 及财务顾问费。 投资管理业务：本公司为客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、直接股权 投资基金管理等服务，赚取管理费和绩效费用。 投资及交易业务：本公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、大宗商品、另类投 资以及衍生金融工具的交易和做市（包括场外市场金融产品的交易与做市），获取投资收益，并 采用多元的投资交易策略和先进技术降低风险及提高回报。 （二）报告期内公司所属行业及市场的发展情况 报告期内，国内股票二级市场交投活跃度显著下降，沪深股基日均交易量4,498.95亿元，同 比下降17.67%；债券二级市场延续去年末以来的向下调整趋势，中债综合净价（总值）指数下跌 2.40%。报告期内，一级市场方面，股票融资金额5,946.34亿元（含发行股票购买资产类增发）， 同比减少34.19%，债券融资金额50,654.27亿元，同比减少31.22%，其中，公司债融资金额4,145.98 亿元，同比大幅下降71.14%。 根据中国证券业协会统计，2017年上半年，129家证券公司实现营业收入1,436.96亿元人民币， 同比减少8.52%；净利润552.58亿人民币，同比减少11.55%；截至2017年6月末，总资产规模5.81 万亿元，较上年末增加0.97%；净资产规模1.75万亿元，较上年末增加19.51%；净资本规模1.50 万亿元，较上年末增加27.29%。 13 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 □适用 √不适用 三、报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 （一）公司市场地位 报告期内，公司总体及核心业务保持了相对领先的市场地位。报告期末，公司总资产排名第7， 净资产规模排名第5；公司沪深股基交易量市场份额排名第8；代理买卖证券业务净收入排名第7， 融资融券余额排名第5；股票质押待购回交易金额排名第7；股票承销金额排名第7，债券主承销金 额排名第2；客户资产管理受托资金规模排名第7；协会备案私募基金托管家数与公募基金托管家 数排名均第1。 （二）公司竞争力分析 1.中国领先的现代投资银行和卓越的创新能力 公司经过多年的发展，成功抓住战略转型的契机，已成长为国内综合实力位居行业前列的投 资银行，公司营业收入和资产规模连续多年排名行业前十。公司是2004年最早获得创新试点资格 的证券公司之一，长期将创新领先作为重要的战略导向，不断发掘和拓展新型产品与服务，在主 券商、托管外包、资产证券化与环球商品交易业务等多个业务领域继续保持领先地位并建立起差 异化的竞争优势。 报告期内，公司率先获得银行间市场信用风险缓释工具核心交易商资格等多项新业务资格， 并牵头发行了全国首批PPP资产证券化产品，开发行业首款挂钩欧元区股票指数的资管产品和收益 凭证。 2.机构投资者首选的主经纪商，拥有卓越的机构客户服务能力 公司在证券行业内率先开展主券商业务，为机构投资者提供一站式服务，是首家获得批准开 展私募基金综合托管服务的证券公司，亦是首批建立主券商交易系统的证券公司之一，同时也是 为机构投资者提供主券商交易服务、基金托管与外包、融资融券、基金销售与做市、投资研究服 务、种子基金等综合服务的领先供货商。 根据中国证券投资基金业协会的资料，截至报告期末，公司所托管的已备案私募投资基金数 量稳居行业第一，较上年末增长27.85%，在券商行业托管市场份额占比27.63%。 3.战略性的网络布局和差异化及多元化的服务能力 14 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 随着市场竞争日益加剧，公司大力推动经纪业务从传统代理买卖交易向财富管理服务转型。 基于客户不同的资产规模及投资需求，公司不断提升融资融券业务在富裕和高净值客户中的覆盖 率，扩大证券营业部的地域覆盖和职能范围，提供差异化及多元化的服务并相应收取差异化的佣 金，满足客户个性化、定制化与多元化的财富管理服务需求。 截至报告期末，公司拥有237家营业部，其中位于珠三角、长三角和环渤海等发达富裕地区的 证券营业部数量占62.87%，其中北京、上海和深圳合计占30.80%。报告期内，公司全资子公司招 商证券（韩国）有限公司获得韩国金融委员会颁发的金融投资业务正式牌照，提供中国大陆及香 港股票、债券、基金及衍生品中介服务，公司也成为业内首家进入韩国的大陆证券公司。 4.全方位的投资银行业务平台，一流的企业客户综合服务能力 公司致力于打造全方位、跨境的投资银行业务平台，满足企业客户全生命周期的各类需求， 包括上市前融资、股票承销和保荐、债券承销、场外挂牌以及财务顾问服务等。同时，公司重点 打造包括TMT、健康医疗、金融服务、基建及房地产、农业与食品饮品以及能源与交通运输等六大 行业的专业服务能力和竞争力。 报告期内，公司新股发行的业务优势继续保持，再融资业务竞争力提升显著，承销金额与家 数排名行业前列，债券承销业务竞争力保持，债券主承销金额排名行业第2，资产证券化承销金额 排名第3。在竞争激烈的香港市场，公司IPO承销金额排名第1。 5.高度协同的业务模式和强大的交叉销售能力 公司已搭建起有效的内部协同机制与服务体系，包括委员会运作模式、项目团队制以及对内 部协同的认定、评估及薪酬等机制。通过相对完整的“协同贡献”计量与考核机制，系统记录协 同贡献，提高管理效率，发挥各业务条线间的协同效应，促进各业务条线及境内外的合作与交叉 销售，通过全功能的业务平台为客户提供全方位、一站式的综合金融理财服务。2016年起，公司 全面推行“软钱考核”机制，推动跨部门协作平台搭建，把协同落到实处。 6.审慎、主动和全面的风险管理和内部控制 审慎的风险管理文化、有效的风险管理架构、领先的风险量化指标体系、全面覆盖的风险管 理工具，是现代投资银行不可或缺的要素，也是保障公司持续增长的基础。公司拥有领先的跨市 场、跨业务的全球市场风险管理体系，进行VaR测算、压力测试和敏感性分析；建立了实现各类业 务及客户信息集中管理的信用风险管理体系，以及内部信用评级工具和担保品折算率分级模型； 运用操作风险与控制自我评估、操作风险事件与损失数据收集等管理工具，建立全覆盖的操作风 险管理体系，保障业务在风险可知、可测、可控、可承受的前提下实现稳健增长和效益最大化。 15 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 7. 招商局集团的核心金融服务平台，受益于“招商”的百年品牌与独特的业务资源 招商局集团是公司的实际控制人，作为一家由国务院国资委直接管理的大型央企，招商局集 团的业务主要集中于交通、金融、房地产等三大核心产业，证券业务是招商局集团金融板块的四 大业务之一。受益于此核心地位，公司获得了优质的客户资源和业务机会。尤其是，公司在把握 招商局集团内“一带一路”、“产融结合”和“融融结合”等业务计划带来的诸多新兴业务机会 方面具有得天独厚的优势，并藉此成功地增强公司的品牌效应和市场地位。 8. 具有前瞻性和国际化视野的管理层以及专业的员工团队 公司的高级管理团队拥有丰富的证券和金融行业管理经验，富有远见并具有国际化视野。公 司的中层管理团队拥有多年的中国证券行业从业经验，拥有出色的执行能力。公司建立了“战略 规划、绩效管理、奖金发放和干部任免”相结合的“四位一体”的战略管理体系，将员工利益与 业务战略紧密相连，并提供具有市场竞争力的薪酬机制和职业发展路径来激励和吸引人才，不断 增强公司的竞争力。 第四节经营情况的讨论与分析 一、经营情况的讨论与分析 （一）总体情况概览 2017年上半年，全球经济呈现持续温和复苏态势，主要经济体贸易回暖。国内经济供给侧改 革的积极效应逐渐释放，结构调整取得积极进展，内生动力有所恢复，上半年国内生产总值（GDP） 同比增长6.9%；货币政策更趋稳健，金融业强实抑虚、严防风险，降杠杆、去通道力度不断加强。 2017年上半年，二级市场日均股基交易量 4,499亿元，同比下降17.7%，行业平均净佣金费 率为 0.363‰，同比下降14.99%；报告期内，上证综指和深证成指分别上涨2.86%和3.46%，但结 构分化明显，上证50、沪深300分别上涨11.5%和10.78%，中小板综指、创业板综指分别下跌 2.44% 和 10.12%，中债综合净价指数下跌2.4%。一级市场 IPO保持活跃，再融资市场规模萎缩，债券融 资总规模也出现下滑。上半年，证券行业营业收入、净利润双双下滑，全行业营业收入和利润分 别为 1,437亿元和 553亿元，分别同比下降8.5%和 11.5%。 报告期内，招商证券作为大型综合型券商，抗风险、抗市场波动能力强的优势得到了充分的 体现，通过抓合规、优管理、强营销、促转型，经营管理呈现良好态势： 一是经营管理平稳健康。 16 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 在复杂的市场环境和严监管的态势下，公司良性发展、平稳前行，未出现重大风险合规事件，风 险损失率保持在较低水平，资产质量优良，成为行业内仅有的两家连续 10年保持中国证监会分类 监管 A类“AA”评级的券商之一；二是核心竞争力指标行业排名有所进位。2017年上半年，公司 营业收入和净利润双双逆势增长，多项核心业务排名较 2016年进一步提升。三是竞争优势强化。 公司凭借清晰的战略、前瞻性的布局，在主券商、托管外包、债券融资、资产证券化（ABS）、环 球商品等具有高增长潜力、紧密服务实体经济业务领域的差异化竞争优势进一步强化，市场领先 地位进一步巩固。 （二）主营业务分析 公司为个人、机构及企业客户提供全方位的金融产品和服务。 公司的业务主要分为四个板块： 经纪及财富管理、投资银行、投资管理以及投资及交易。 主营业务分业务情况 单位：亿元 分业务营业收入营业成本毛利率（%） 营业收入比 上年增减（ %） 营业成本比 上年增减（ %） 毛利率比上年增减（ %） 经纪和财富管理 35.47 18.22 48.64 2.34 23.34 降低 8.74个百分点 投资银行 10.05 5.58 44.52 2.30 41.44 降低 15.35个百分点 投资管理 8.81 1.29 85.36 153.96 -27.48 增加 36.62个百分点 投资及交易 3.26 1.19 63.55 19.60 -12.71 增加 13.5个百分点 其他 1.00 1.27 -27.31 -23.24 -36.12 -合 计 58.59 27.54 52.99 12.73 15.52 降低 1.14个百分点 报告期内，公司实现营业收入 58.59亿元，同比增长12.73%，经纪和财富管理业务分部实现 营业收入 35.47亿元，同比增长2.34%；投资银行业务分部实现营业收入 10.05亿元，同比增长 2.3%，投资管理业务分部实现营业收入 8.81亿元，同比增加153.96%，投资及交易业务分部实现 营业收入 3.26亿元，同比增长19.6%。 1、经纪与财富管理 公司的经纪与财富管理业务主要包括零售经纪与财富管理、资本中介业务和机构客户服务等。 (1)零售经纪与财富管理 2017年上半年，A股市场股基单边交易量为 53.54万亿元，同比下降18.35%。面临市场环境 挑战，公司全面做好线上线下渠道客户营销工作，拓展重点合作银行渠道、开发非银行合作网点， 17 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 推广渠道二维码应用，打造互联网业务中台系统，提升互联网渠道开户效率和获客能力；全新改 版手机 APP“智远一户通”,对核心功能进行优化，提升用户体验。报告期内，公司新开客户 93.40 万户，同比增长13.45%。 同时，公司继续大力推进零售经纪业务向财富管理转型，提升金融产品配置能力，满足客户 多元化的资产配置需求：（1）持续丰富财富管理产品种类，并首创业内挂钩欧元区 DAX30指数的 高净值客户专属理财产品，满足客户跨境资产配置的需求；（2）通过财富顾问工作平台提供每月 重点产品日历、大类资产配置建议及产品业绩跟踪报告，借助平台 MOT(Moment of Truth)事件任 务跟踪功能，大幅提升财富顾问服务质量和效率。2017年上半年，财富管理实现各类金融产品销 售 4,263.94亿元，同比增长4.99%，财富管理计划客户股基交易量同比增长24.09%，实现逆势增 长。 报告期内，公司港股通业务继续保持优势地位，港股通（沪市）南向股票交易份额6.48%， 市场排名第5，港股通（深市）南向股票交易份额12.06%，位于市场绝对领先地位。 公司零售经纪和财富管理业务主要经营数据 经营指标2017年上半年 2016年上半年 同比变动 累计股基交易量 42,032.98亿元 49,791.88亿元 -15.58% 股基交易量市场份额 3.93% 3.8% 提升 0.13个百分点 股基交易量排名（注1）第 8名第 8名 -- 正常交易客户数（注2）775.26万户563.75万户 37.52% 本期新开户数 93.40万户82.32万户 13.45% 营业部家数 237家200家 18.50% 财富顾问人数 853人805人 5.96% 财富管理计划累计客户数目 248.68万户209.76万户 18.55% 财富管理计划客户的交易量 8,720.64亿元7,027.94亿元 24.09% 销售各类理财产品（注3） 4,263.94亿元 4,061.41亿元 4.99% 资料来源：交易所、公司内部统计。 注：1、公司股基交易量排名按照合并口径统计，中信证券与中信浙江、中信山东合并统计，申万宏源合并 申万宏源西部； 2、正常交易客户指非休眠非不合格资金账户； 3、销售各类理财产品含公募基金、私募基金、公司集合理财产品（含保证金产品天添利申购数据）等。 期货经纪方面，公司通过全资子公司招商期货开展期货经纪业务。2017年上半年，全国期货 市场累计成交量和成交额分别达 14.78亿手和 85.91万亿元，分别同比下降35.48%和13.52%，主 18 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 要因为商品期货成交规模大幅萎缩，金融期货成交规模恢复有限。报告期内，公司金融期货和商 品期货市场份额分别同比增长79.91%和 21.13%，其中国债期货市场份额同比增长216.02%；同时 公司积极布局新业务，首批获得大连商品交易所和郑州商品交易所商品期权业务办理资格和上海 国际能源交易中心会员资格，风险管理全资子公司完成设立和业务备案及注资。 2017年上半年，公司积极落实《证券期货投资者适当性管理办法》各项要求，组织开展了一 系列投资者权益保护主题活动，多渠道、多媒体、多形式开展宣传，以提升投资者的风险识别能 力，使广大投资者建立理性投资意识。 (2)资本中介业务 公司的资本中介服务主要包括融资融券、股票质押式回购和约定购回业务。 2017年上半年，A股市场融资融券业务相对稳定，截至 2017年 6月 30日，行业融资融券余 额为 8,798.62亿元，相对 2016年末下降6.3%，但股票质押市场规模持续增长，6月末待购回余 额为 15,201亿元，相对 2016年末增长 18.4%。 报告期内，公司积极推动资本中介业务，深耕融资融券存量客户，加强研究服务支持，不断 提升效率，同时对股票质押授信政策进行优化，向客户提供全产业链服务，进一步提高了业务竞 争力。截至 2017年 6月 30日，公司融资融券余额为 483.17亿元，市场排名升至第 5位，整体维 持担保比例为305.01%；股票质押式回购业务余额为 483.24亿元，相对 2016年末增长约 11.51%， 有力支持了客户融资需求及实体经济发展，6月末股票质押整体履约保障比例为227.25%。 公司资本中介业务规模以及排名 经营指标2017年 6月 30日2016年 12月 31日变化 融资融券余额483.17亿元510.08亿元 -5.28% 融资融券余额排名第5名第7名提升2名 股票质押式回购业务期末待购回金额483.24亿元433.37亿元 11.51% 股票质押式回购业务期末待购回金额排名第7名第7名 - 资料来源：交易所、公司内部统计。 注：公司融资融券余额排名按照合并口径统计，中信证券与中信浙江、中信山东合并统计，申万宏源合并申 万宏源西部。 (3)机构客户服务 公司的机构客户服务包括机构销售和研究、主经纪商和托管与外包服务。 ①机构销售和研究 19 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 公司主要向公募基金、保险公司等机构客户提供交易席位租赁，同时赚取交易佣金。根据国 内金融数据平台万得资讯统计，2016年公司公募基金分盘交易量和交易佣金均位列行业第一 （2017年上半年排名尚未公布），但市场参与者逐步增多，公募基金分盘竞争格局日益激烈。2017 年上半年，公司持续提升重点公募基金投研、销售服务水平，巩固公募基金分盘领先优势，并在 保险、私募客户营销服务领域取得新突破，差异化竞争优势进一步巩固。 研究业务方面，公司根据中国产业结构调整、经济转型、互联网发展的趋势，不断充实研究 团队，以客户需求为中心，提供专业化的投研服务。截至 2017年 6月 30日，公司研发中心共有 研究人员 150余人，股票研究涉及超过 35个行业领域及超过 1,160家上市公司，研究覆盖沪深 300指数成份股总市值的84%；报告期内，公司共外发研究报告 2,400余篇，同比增长约35%；组 织 33次大中型行业论坛及研讨会，同比增长30%，累计服务客户逾 3,400人次；为机构投资者提 供电话会议 230余次、路演 5,500人次、组织上市公司联合调研 900余次。 ②主经纪商 公司的主经纪商业务为机构投资者提供一站式金融服务，包括主经纪商交易系统、基金托管 和外包、清算、融资融券、基金孵化及研究服务等。2017年上半年，公司继续发挥主券商服务“销 售+研发+主券商 PB系统+托管+资金”的优势，不断进行主券商投研服务和 IT系统升级，在完善 五大主券商系统——招证金证、招证迅投、招证恒生、招证通联及招证名策的基础上，全力推动 公司自主研发的“招证交易大师”系统，为私募基金、基金子公司、信托公司等主券商客户提供 高品质的综合金融服务。截至 2017年 6月 30日，公司主券商客户累计交易资产规模达 1,391亿 元，相对 2016年末增长6%, 报告期内股基交易量同比增长25%。 ③托管和外包 公司的基金托管服务提供资产托管、资金清算、估值核算、合规监督等服务，基金外包服务 主要包括份额登记、估值核算等服务。2017年上半年，托管外包服务行业竞争日益激烈，公司托 管外包业务服务的产品数量、资产规模继续稳定快速增长，并成为国内首家为外商独资企业 WFOE 私募基金管理人提供基金服务、首家为公募基金管理人提供注册登记、估值核算外包业务的证券 公司。截至 2017年 6月 30日：托管外包产品数量合计为14，229只（含资管子公司产品622个）， 规模为 18,229.07亿元（含资管子公司产品规模 6,563.27亿元），分别较 2016年末增长 19.8% 和 8.3%。根据中国证券投资基金业协会数据，公司托管的备案产品数量排名第一，同业市场份额 20 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 达 27.63%；托管公募基金数量排名行业第一。上半年，公司成功主办了第三届全球私募基金西湖 峰会的“共担责任、共享发展—服务机构与私募基金合作共赢”分论坛，行业影响力进一步提升。 2、投资银行业务 公司投资银行业务包括股票承销及保荐、债券承销、财务顾问和场外投资银行等业务。 (1)股票承销和保荐 2017年上半年，A股市场 IPO审核与发行提速，IPO市场大幅扩容，但受再融资和减持新规 影响， 再融资市场规模大幅萎缩。根据万得资讯统计，A股市场股权融资金额共计 5,946.34亿 元，同比下降34.19%。（注：含发行股票购买资产类增发） 上半年，A股 IPO发行数量和募集金额分别达 237家和 1,166.46亿元，分别同比大幅增长 248.53%和 259.30%；A股再融资发行数量和再融资金额分别为 263家和 4,779.89亿元，分别同 比下降34.25%和 43.13%。（注：含发行股票购买资产类增发） 报告期内，公司抓住 IPO提速的市场机遇，加大 IPO项目的开发力度，特别是针对优质中大 型企业和高成长性企业展开营销攻坚，夯实 IPO业务项目储备。根据中国证监会数据，6月末公 司 IPO在会审核项目数量达 38家（含已过会待发行项目），排名行业第3。同时，公司投资银行 业务不断提升全产品专业能力，继续保持中小客户业务优势，在大型客户的营销方面取得进一步 的突破，客户结构持续改善；持续提升行业研究能力和产品创新能力，推动业务团队向行业部转 型，在医疗健康、高端装备制造、汽车、大消费等重点行业新组建专业行业部，加大重点行业客 户聚焦和开拓力度，争取为客户提供高附加值的投资银行服务，构建核心竞争力。 公司股权承销金额和家数 项目 2017年上半年 2016年上半年 承销金额同比 变动承销金额（亿元）家数承销金额（亿元） 家数 IPO发行 41.24 9 21.84 4 88.83% 再融资发行 116.45 12 139.54 3 -16.55% 合计 157.69 21 161.38 7 -2.29% 资料来源：公司内部。 注：本表不含境外投资银行业务数据。 报告期内，公司 A股 IPO项目共完成9个，承销金额 41.24亿元，同比增长88.83%，其中具 有代表性项目的有：广州尚品宅配家居股份有限公司IPO、瑞斯康达科技发展股份有限公司 IPO 等。受项目发行节奏和规模大小的影响，公司再融资业务完成项目数量同比大幅增长，但承销金 21 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 额有所下滑。根据万得资讯统计，2017年上半年，公司 A股股票主承销家数和金额分别排名行业 第 6和第7，再融资业务家数和金额分别排名行业第 5和第 9。 (2)债券承销 2017年上半年，金融去杠杆以及金融监管趋严等影响，债券市场整体走势较弱。市场整体融 资成本有所提高，影响了供需两端积极性，债券融资总金额达 50,654亿元，同比下降31.22%， 特别是企业债和公司债发行金额分别同比下降72.62%和 71.14%，但是资产证券化产品依然保持 快速增长，上半年承销金额达 4,804亿元，同比增长60.3%。 报告期内，公司加强项目储备、力求转型业务领域突破，同时加强重点行业及区域的客户挖 掘。债券类主承销项目共计 119只,承销金额达 1,634.40亿元，同比增长3.53%，实现逆势增长。 公司总体债券承销(包括自主自办发行)、资产证券化产品、非金融企业债务融资工具（包括短期 融资券、中期票据、定向工具）发行家数分别排名第3、第3和第4，承销金额分别排名第2、第 2和第3。公司成功牵头完成了华夏幸福固安工业园区新型城镇化 PPP项目供热收费收益权资产支 持专项计划的发行，成为国内首批 PPP项目资产证券化产品。 公司债券承销金额和家数 项目 2017年上半年 2016年上半年 承销金额 同比变动承销金额（亿元）家数承销金额（亿元） 家数 企业债券、公司债券 532.62 39 1023.8 74 -48.0% 短期融资券、特种金融债券 217.1 9 62 2 250.2% 资产证券化 711.68 61 390.81 49 82.1% 其他债券 173 10 102 7 69.6% 合计 1,634.40 119 1,578.61 132 3.5% 资料来源：公司内部数据。 (3)财务顾问 在重组新规发布和 IPO提速发行的影响下，2017年上半年并购重组市场相比 2016年热度明 显下降。根据万得资讯统计，2017年上半年中国并购市场公告交易金额为 11,991.71亿元（不含 入境并购），同比下滑28.73%；现金交易数量增多，交易数量达 4,138家，同比增长86.48%。产 业并购仍占据主流)。 报告期内，公司围绕实体经济和产业发展加强研究和并购交易撮合，积极把握国企改革、经 济结构转型和产业整合等方面的业务机会，为客户提供有价值的交易方案。根据万得资讯统计，2017年上半年，公司披露并购交易数量为 14家，与中信建投、海通证券并列行业第2，披露并购 22 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 交易金额为 163.3亿元，排名第9。公司完成了快递行业巨头顺丰控股（002352.SZ）重组上市、 蓝焰控股（000968.SZ）重组、郑煤机（601717.SH）并购重组等项目，并有序推进招商局公路吸 收合并华北高速（000916.SZ）、创新股份（002812.SZ）并购重组、云南城投（600239.SH）并购 重组等多个大型项目，为实体经济发展、产业转型升级、国企改革和央企整合作出了贡献。 (4)场外市场业务 2017年上半年，新三板市场环境发生了重大变化，由于符合条件的拟挂牌企业客户数量逐步 萎缩，大量拟挂牌企业转向IPO，政策红利尚未推出，拟挂牌企业选择继续观望，导致新三板推 荐挂牌业务增速大幅放缓；同时，监管形势日趋严峻，处罚力度不断加强。根据万得资讯统计，2017年上半年全市场新增挂牌家数 1,307家，同比下降47.26%；融资次数 1,517次，同比下降 4.95%；融资金额 635.40亿，同比下降8.54%。 报告期内，公司调整场外市场业务发展思路，积极探索业务转型，重点开发具备后续业务机 会的企业客户和拟 IPO新三板客户，继续深化全产业链服务模式，提升综合服务能力。 根据东方财富 Choice金融终端数据统计，上半年公司新增挂牌家数 33家；累计挂牌家数和 创新层累计挂牌企业家数分别为 358家和52家，市场排名分别为第 5和第 6；上半年共换入持续 督导的挂牌公司 29家，市场排名第1，共完成新三板股票发行 46次，累计融资金额 13.41亿元， 发行次数市场排名第6。 3、投资管理 公司通过全资子公司招商证券资产管理有限公司、招商致远资本投资有限公司分别开展证券 资产管理业务和私募投资基金业务；通过联营公司博时基金和招商基金从事基金管理业务。 (1)资产管理 2017年上半年，为防范金融风险，一系列去通道、去杠杆的政策出台，资管机构进一步向主 动管理转型；市场环境复杂，债券市场和股票市场走势低迷，货币市场利率攀升、量化对冲难有 机会。 报告期内，招商资管积极应对变化，营业收入和管理规模均实现稳中有升，一是努力提升主 动管理能力，核心产品收益率大幅提升，截至 2017年 6月 30日，公司主动管理规模达到 1,184.5 亿元，相对 2016年末增长 16.3%； 二是 MOM产品规模和投资管理能力有效提高，产品规模和业 绩有较明显优势；三是精准把握产品创新风口，积极应对市场变化。 截至 2017年 6月 30日，公司资产管理总规模达 6,450亿元，相对于 2016年末增长2.4%， 23 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 其中，集合资产管理规模、定向资产管理规模和专项资产管理规模分别为 433亿元、5,648亿元 和 369亿元。2017年上半年受托客户资产管理业务净收入和合规受托资金双双排名第7，受托资 金规模排名比 2016年年末上升 1名。 公司证券资产管理业务规模和收入表现 类别 资产管理规模（亿元） 资管业务净收入（亿元） 2017年 6月 30日2016年 12月 31日2017年上半年 2016年上半年 集合理财 432.61 446.54 3.71 4.01 定向理财 5,648.33 5,619.96 1.15 0.73 专项理财 369.32 232.22 0.06 0.31 合计 6,450.26 6,298.72 4.92 5.05 资料来源：公司内部数据。 (2)私募投资基金 截至 2017年 6月 30日，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人 19,708家；已备案 私募基金 56,576只，认缴规模 13.59万亿元，实缴规模 9.46万亿元，备案私募只数和规模相对 于 2016年末增长10% 以上，私募行业进入快速发展期。 从外部环境来看，监管层不断出台针对股权投资行业的政策法规，意在大力优化资本市场环 境，欲求建立富有中国特色的私募基金可持续发展生态圈。供给侧结构性改革有序推进、实体经 济转型升级、国企国资改革、政府和社会资本合作等一系列政策为股权投资带来诸多机遇。从股 权投资市场自身发展来看，VC/PE机构为顺应市场形势由传统“单一策略”打法转向新型“混合 战略”博弈，更加注重全产业链的布局。整体来言，股权投资市场机遇和挑战并存。 报告期内，招商致远资本持续打造基金“募、投、管、退”方面的核心竞争力，努力拓展募 资渠道，积极开拓项目来源，规范风控合规管理，努力提升投资业绩。2017年上半年，招商致远 资本积极筹备设立多支基金，与安徽省交通控股集团设立产业投资基金、与海尔电器集团有限公 司筹备设立大型物流产业基金，与招商局公路、陕西文化产业投资控股（集团）有限公司等优质 机构签订全面战略合作协议；加强投资团队专业能力建设，密切关注高端制造、TMT等行业，完 成广景科技、天下秀、优帆科技等项目投资。截至 6月末，招商致远资本累计资产管理规模达 190 亿元，稳居券商私募前列。 (3)基金管理 ①博时基金 公司持有博时基金49%的股权。2017年上半年，博时基金紧抓资本市场深化改革和金融机构 24 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 转型的战略机遇，积极应对公募行业转型挑战，各项业务总体平稳增长，经营状况持续改善。2017 年 6月末，博时基金资产管理规模 6,358亿元， 相对 2016年末增长3.6%，其中公募基金资产管 理规模 3,764亿元，相对 2016年末持平，继续排名行业前列。 ②招商基金 公司持有招商基金45%的股权。2017年上半年，在复杂严峻的形势下，招商基金坚持差异化 的发展路径，追求有质量的成长，报告期末资产管理规模 4,816亿元，相对 2016年末增长 8.5%， 其中公募基金资产管理规模达 3,712亿元，相对 2016年末增长7.5%，继续排名行业前列。 4、投资及交易类业务 公司开展权益类、固定收益证券及其他金融产品交易。 (1)权益类投资业务 2017年上半年，A股市场大盘以震荡为主，但结构分化特征明显，大盘蓝筹明显跑赢中小盘。 上证50、沪深 300分别相对 2016年底上涨11.5%和10.78%，中小板综指、创业板综指分别下跌 2.44% 和 10.12%。 报告期内，公司自营投资业务坚守价值投资理念，增加了对绩优蓝筹的配置，同时在严格执 行 2015年所做的相关承诺的前提条件下，积极调整持仓结构、同时参与新股配售，投资收益同比 增长。此外，公司通过量化、对冲等方式开展市场中性投资业务，在低风险的前提下获得稳定超 额收益；目前开展的业务包含基金做市、股票期权做市、场外衍生品交易等，均取得了较好的投 资收益。2017年3月，大连商品交易所豆粕期货期权上市，公司成为首家获得商品期权做市资格 的券商。 (2) FICC 2017年上半年债券市场整体走势较弱，中债综合财富指数年化收益率为-0.24%。大宗商品业 务方面，国家号召金融服务实体，力争实现大宗商品定价权东移，大宗商品业务面临较好的发展 机遇。 报告期内，债券自营投资业务加强宏观、信用研究，注重防范利率风险、信用风险，通过建 立更完善投资研究体系、积极布局创新业务，以多维度策略提升投资收益。上半年债券投资取得 了较好的投资收益，且收益率大幅领先中债综合财富指数。 25 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 在深耕现有业务的同时，公司积极筹备和推动创新业务快速发展，全方位推进 FICC综合业务 平台建设，大宗商品业务业务规模取得突破性进展。外汇业务方面，公司正在积极向国家外汇管 理局及中国证监会申请结售汇业务资格，稳步推进业务团队及系统建设。 (3) OTC产品销售和交易 2017年上半年，伴随着市场低迷和金融去杠杆的挑战，场外产品发行品种和规模均面临一定 困难。公司主动调整业务思路，优化核心客户服务，保持公司收益凭证产品发行规模稳步增长， 报告期内发行产品 168.67亿元。 新三板做市业务方面，公司根据市场发展情况并结合自身优势，积极调整做市策略和交易策 略。截止 2017年 6月 30日，公司累计为 208只股票提供过做市服务，在做市股票 153只。新三 板做市指数今年以来跌幅为4.24%，公司做市业务跑赢市场约 1个百分点。根据股转系统主办券 商执业评价，公司做市交易执业能力排名第 7名。 5、海外业务 公司通过全资子公司招商证券国际有限公司开展海外业务。招证国际的主营业务是通过设立 不同子公司分别经营证券及期货合约经纪、代理人服务、上市保荐、财务顾问、企业融资、投资 管理、资产管理、市场研究等业务，以及香港证券监管规则允许的其他业务。 上半年全球主要地区经济形势好转，香港股票市场表现量价齐升，恒指上升 3,700点，涨幅 约 17%，日均成交额 760亿港元，同比增长13%。企业融资规模大幅增长，首次公开招股集资金额 为 536亿港元，同比增长23%，亚洲G3(除日本外)债券融资额 1,673亿美元，同比增长82%。 招证国际投行、证券多项业务指标创历史新高，投行业务方面，报告期内共完成 32个股债项 目，包括 7个香港市场 IPO项目，承销金额约 5.91亿美元，同比增长457.5%；2个财务顾问项 目，总交易金额达 1.2亿美元；3个配售项目，总集资额约 4.3亿美元；20个境外债券发行项目， 承销金额为 16.5亿美元，同比增长439.3%。2017年上半年，招证国际在香港市场 IPO承销金额 排名第 1位，股票承销额排名第 6位（中资排名第 3位）。证券业务板块方面，港股交易份额市 场占有率同比上升48%，排名上升 10位；孖展日均规模同比大幅增涨 1.3倍，同时大力发展新债 认购、债券买卖交易、股票衍生品及基金交易等业务,逐步构建全产品平台。 定息收益、环球商品业务经过几年的培育已成为公司重要的收入来源，收入占比逐年增长。 报告期内，定息信用债投资收益持续跑赢亚洲市场主要债券指数， 并于债券通开通首日完成交易， 具有战略意义。环球商品业务取得《机构投资者》杂志“2016最佳券商-大宗商品／期货服务”、 26 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 新加坡交易所“2016中国最佳铁矿石经纪商”等国际奖项，再次彰显中资领先商品业务平台的实 力。 2017年上半年，招商证券（韩国）有限公司获得韩国金融委员会颁发的牌照，公司成为首家 进军韩国的大陆券商。 （三）财务报表分析 1、财务报表相关科目变动分析表 单位:亿元 币种:人民币 科目本期数上年同期数变动比例（%） 营业收入 58.59 51.98 12.73 营业支出 27.54 23.84 15.52 其中：业务及管理费 26.73 21.06 26.95 归属于上市公司股东的净利润 25.52 22.42 13.85 经营活动产生的现金流量净额 10.16 145.63 -93.03 投资活动产生的现金流量净额 -2.51 -19.97 -- 筹资活动产生的现金流量净额 -70.48 -277.87 -- 营业收入变动原因说明:2017年上半年,公司实现合并营业收入58.59亿元，同比增长12.73%， 主要因报告期内公司利息净收入及投资收益同比增长较多，部分被手续费及佣金净收入同比下降 所抵消； 营业支出变动原因说明:主要因收入增加带动绩效工资等变动成本增加，同时公司业务及人员 规模扩大引起相关运营及职场费用亦增加； 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:2017年上半年，公司经营活动产生的现金流量 净额同比下降 135.47亿元，主要是融出资金现金净流入同比减少 168.67亿元，处置以公允价值 计量且其变动计入当期损益的金融资产净增加额同比减少 74.77亿元，支付的代理买卖证券现金 净额同比减少 70.79亿元； 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:投资活动产生的现金流量净额同比增加 17.46 亿元，主要是可供出售金融资产的投资净额同比减少 19.32亿元； 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:筹资活动产生的现金流量净额同比增加 207.4 亿元，主要是公司发行永续次级债 150亿元，发行债券及应付短期融资款所得款项净额同比增加 17.15亿元，取得借款收到的现金同比增加 21.34亿元。 27 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 2、按照财务科目分析 单位：亿元 项目 本期数上年同期数增减情况 金额占比金额占比金额比例 手续费及佣金净收入 36.42 62.16% 41.84 80.50% -5.42 -12.95% 利息净收入 9.57 16.33% 2.79 5.36% 6.78 243.36% 投资收益（含公允价值变动收益） 13.14 22.42% 7.26 13.97% 5.87 80.90% 汇兑收益 -0.72 -1.24% -0.11 -0.20% -0.62 - 其它业务收入 0.19 0.33% 0.20 0.38% -0.00 -2.48% 营业收入 58.59 100.00% 51.98 100.00% 6.61 12.73% 手续费及佣金净收入同比下降12.95%，主要受 A股市场股票基金交易量同比下降及公司代理 证券买卖佣金率随同业下降的影响，经纪业务手续费净收入同比下降较多；主要因 IPO承销规模 上升，投资银行业务手续费净收入同比增长3.51%；资产管理业务手续费净收入小幅下降 1.38%。 利息净收入同比大幅增长243.36%。其中：因股票市场交易活跃度下降，客户存入保证金减 少，公司存放交易所及金融机构款项的利息收入同比下降16.34%；融资融券利息收入受利息率下 降影响同比小幅下降4.61%；因股票质押式回购业务规模大幅增长，股票质押式回购利息收入同 比增长25.22%；因公司缩减负债融资规模，利息支出同比下降25.78%。 投资收益（含公允价值变动收益）同比大幅增长80.9%，主要因上半年 A股和港股市场指数 较上年同期上涨，公司权益性证券投资收入大幅上升。 3、按照地区经营情况分析 主营业务分地区情况 单位：亿元 币种：人民币 地区营业收入营业收入比上年增减 广东地区 39.70 18.21% 上海地区 1.96 -43.94% 北京地区 6.83 53.77% 香港地区 4.50 317.56% 其他地区 5.61 -40.25% 合计 58.59 12.73% 4、其他 (1)公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 □适用 √不适用 28 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 (2)其他 □适用 √不适用 （四）非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用 √不适用 （五）资产、负债情况分析 √适用 □不适用 1、资产及负债状况 单位：元 项目名称本期期末数 本期期末 数占总资 产的比例 （%） 上期期末数 上期期末 数占总资 产的比例 （%） 本期期末金 额较上期期 末变动比例 （%） 情况说明 货币资金 59,656,244,997.41 24.57 61,272,262,772.88 25.21 -2.64 -结 算备付金 14,784,264,670.08 6.09 19,043,468,593.71 7.83 -22.37 -- 融出资金 52,238,065,036.76 21.51 53,351,537,796.68 21.95 -2.09 -- 以公允价值计 量且其变动计 入当期损益的 金融资产 48,872,624,866.17 20.13 48,244,454,755.91 19.85 1.30 -衍 生金融资产 544,282,373.96 0.22 1,109,613,068.13 0.46 -50.95 衍生金融资产减 少 买入返售金融 资产 24,754,381,076.23 10.19 18,953,143,643.22 7.80 30.61 股票质押业务规 模增加 应收款项 3,567,346,369.67 1.47 724,870,674.14 0.30 392.14 应收行家往来款 及清算款增加 应收利息 1,431,103,254.58 0.59 1,261,980,835.35 0.52 13.40 -- 存出保证金 568,943,817.79 0.23 540,441,677.79 0.22 5.27 -- 应收股利 83,300,000.00 0.03 160,296,385.14 0.07 -48.03 应收联营公司股 利减少 可供出售金融 资产 25,799,927,459.72 10.63 24,722,186,261.88 10.17 4.36 -长 期股权投资 6,764,483,681.29 2.79 5,288,506,154.28 2.18 27.91 -- 固定资产 546,804,697.85 0.23 572,562,636.03 0.24 -4.50 -- 在建工程 1,227,038,359.38 0.51 1,206,606,933.24 0.50 1.69 -- 无形资产 22,237,100.76 0.01 23,428,566.45 0.01 -5.09 -- 商誉 9,670,605.55 0.00 9,670,605.55 0.00 0 -- 长期待摊费用 177,703,836.49 0.07 195,050,228.23 0.08 -8.89 -- 递延所得税资 产 1,289,958,460.75 0.53 1,207,996,081.17 0.50 6.78 - 29 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 项目名称本期期末数 本期期末 数占总资 产的比例 （%） 上期期末数 上期期末 数占总资 产的比例 （%） 本期期末金 额较上期期 末变动比例 （%） 情况说明 其它资产 478,769,266.78 0.20 5,170,349,835.28 2.13 -90.74 其他应收款减少 短期借款 5,348,360,786.99 2.20 3,251,969,524.60 1.34 64.47 香港子公司短期 借款增加 应付短期融资 款 11,613,120,000.00 4.78 21,782,330,000.00 8.96 -46.69 应付收益凭证减 少 拆入资金 1,750,000,000.00 0.72 1,500,000,000.00 0.62 16.67 -- 以公允价值计 量且其变动计 入当期损益的 金融负债 7,210,014,508.02 2.97 4,439,955,642.34 1.83 62.39 黄金租赁业务规 模增加 衍生金融负债 755,557,715.15 0.31 1,842,803,403.41 0.76 -59.00 衍生金融负债减 少 卖出回购金融 资产款 26,912,174,990.82 11.08 19,398,988,000.00 7.98 38.73 卖出回购业务规 模增加 代理买卖证券 款 53,950,908,289.06 22.22 61,040,727,228.30 25.11 -11.61 -信 用交易代理 买卖证券款 5,953,561,186.33 2.45 6,540,993,242.11 2.69 -8.98 -应 付职工薪酬 4,920,436,026.34 2.03 4,707,662,371.74 1.94 4.52 -- 应交税费 231,423,422.81 0.10 270,525,751.21 0.11 -14.45 -- 应付款项 4,352,912,602.98 1.79 3,624,376,084.40 1.49 20.10 -- 应付利息 711,886,538.10 0.29 2,780,944,557.89 1.14 -74.40 应付债券利息减 少 应付股利 1,266,188,363.18 0.52 -- ---- 应付现金股利 预计负债 29,366,953.19 0.01 -- ---- 未决诉讼款项 长期借款 374,033,626.80 0.15 368,595,869.84 0.15 1.48 -- 应付债券 39,667,363,888.95 16.34 50,465,206,389.37 20.76 -21.40 -- 长期应付职工 薪酬 787,540,000.00 0.32 787,540,000.00 0.32 0 -- 递延所得税负 债 105,624,659.59 0.04 98,754,149.90 0.04 6.96 -递 延收益 126,000,000.00 0.05 126,000,000.00 0.05 -- -其 他负债 124,909,184.54 0.05 116,016,570.77 0.05 7.66 - 其他说明 1.1 资产状况 2017年 6月末，公司资产总额为人民币 2,428.17亿元，较 2016年末小幅下降 2.41亿元， 扣除代理买卖证券款后，总资产为人民币 1,829.13亿元，较 2016年末增长 74.36亿元，增幅为 30 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 4.24%。 公司资产质量和流动性保持良好。2017年 6月末公司货币资金和结算备付金占总资产的比率 为 31%，金融资产占总资产的比率为31%，融出资金占总资产的比率为22%，买入返售金融资产占 比 10%，长期股权投资占总资产的比率为3%。 截至 2017年 6月 30日，公司自有资产负债率为58.11%，较 2016年末下降 7.75个百分点。 2017年 6月末总资产占比情况 2016年末总资产占比情况 备注：金融资产=以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+衍生金融资产+可供出售金融资产 1.2 负债状况 31 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 2017年 6月末，公司负债总额为人民币 1,661.91亿元，较 2016年末减少 169.52亿元，降 幅为9.26%。其中代理买卖证券款较 2016年末下降 76.77亿元。扣除代理买卖证券款后，自有负 债总额较 2016年末下降 92.75亿元，其中，应付债券期末余额下降 107.98亿元，应付短期融资 款期末余额下降 101.69亿元，卖出回购金融资产款期末余额增长 75.13亿元。公司卖出回购金融 资产款、短期借款及拆入资金在负债总额中的合计占比为20%，代理买卖证券款占比为36%，应付 债券占比为24%，短期融资券占比为7%。 2017年 6月末负债占比情况 2016年末负债占比情况 2017年6月末，公司归属于母公司的股东权益为人民币765.37亿元，较2016年末增长27.93%， 主要因公司发行永续次级债 150亿元，实现归属于本公司股东的净利润人民币 25.52亿元，向股 32 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 东分配股利人民币 12.66亿元。 2、截至报告期末主要资产受限情况 √适用 □不适用 具体内容详见本报告“第十节 财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“63、所有权 或使用权受到限制的资产”的相关内容。 3、其他说明 □适用 √不适用 （六）投资状况分析 1、对外股权投资总体分析 √适用 □不适用 (1)重大的股权投资 √适用 □不适用 所持对象 名称 最初投资金 额（万元） 期初持 股比例 （%） 期末持 股比例 （%） 期末账面值 （万元） 报告期损 益（万元） 报告期所有 者权益变动 （万元） 会计核 算科目 股份 来源 博时基金管 理有限公司 369,319.04 49.00 49.00 441,022.79 25,284.56 -65.53 长期股 权投资 购买 招商基金管 理有限公司 35,584.45 45.00 45.00 132,594.16 18,964.44 309.87 长期股 权投资 发起 设立 及购 买 合计 404,903.49 -- 573,616.95 44,249.00 244.34 -- 注：1、本表期末账面价值为扣除已计提减值准备的期末金额。 2、本表报告期损益指：该项投资对公司本报告期合并净利润的影响。 3、本表报告期所有者权益变动金额不含报告期损益影响。 (2)重大的非股权投资 √适用 □不适用 33 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 项目名称 项目金额 （万元） 项目进度 本年度投入金额 （万元） 累计实际投入金额 （万元） 项目收益情况 （万元） 招商证券大厦 在建工程项目 145,000.00 75.42% 1,988.56 109,363.01 / 合计 145,000.00 / 1,988.56 109,363.01 / (3)以公允价值计量的金融资产 √适用 □不适用 单位：万元 项目名称 2017年 6月末 2017年 1-6月 初始投资成本 / 名义金额 公允价值投资收益 公允价值变动 金额 以公允价值计量且其变动计 入当期损益的金融资产 4,874,598.27 4,887,262.49 9,618.33 73,653.26 可供出售金融资产 2,564,517.60 2,579,992.75 19,374.94 66,020.84 衍生金融资产 54,428.24 351.81 -17,574.81 衍生金融负债 5,356,566.61 75,555.77 以公允价值计量且其变动计 入当期损益的金融负债 730,444.88 721,001.45 -7,891.54 8,706.48 小计 -- 21,453.54 130,805.77 （七）重大资产和股权出售 □适用 √不适用 （八）主要控股参股公司分析 √适用 □不适用 1、主要控股公司 （1）招商证券资产管理有限公司 注册资本 10亿元，为公司的全资子公司。截至 2017年6月30日，招商资管总资产 274,138 万元，净资产 238,533万元。招商资管的主营业务：证券资产管理业务。 单位：万元 项目2017年上半年/末2016年上半年/末 注册资本 100,000 100,000 营业收入 52,770 51,828 净利润 32,058 30,742 总资产 274,138 197,819 净资产 238,533 174,942 34 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 （2）招商证券国际有限公司 实收资本 18.036亿港元，为公司全资子公司。2017年2月10日，招商证券召开第五届董事 会第四十六次会议，会议审议并通过了向招证国际增资 26亿港元(或等值人民币)并由招证国际向 其全资子公司招商证券（香港）有限公司增资 20亿港元的议案。6月 28日，公司召开第六届董 事会第二次会议，会议审议并同意向招证国际增资额度由 26亿港元(或等值人民币)调整为 23亿 港元，并由招证国际向招商证券（香港）有限公司增资 20亿港元。招证国际的主营业务是通过设 立不同子公司分别经营证券及期货合约经纪、代理人服务、上市保荐、财务顾问、企业融资、投 资管理、资产管理、市场研究等业务，以及香港证券监管规则允许的其他业务。 单位：港币万元 项目2017年上半年/末2016年上半年/末 实收资本 180,363 180,363 营业收入 51,096 12,743 净利润 13,767 -17,758 总资产 2,127,950 1,708,997 净资产 301,762 260,920 （3）招商期货有限公司 注册资本 6.3亿元，为公司的全资子公司。截止2017年上半年，招商期货拥有北京、广州、 上海、杭州等 4家期货营业部。招商期货的主营业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资 咨询、资产管理。 单位：万元 项目2017年上半年/末2016年上半年/末 注册资本 63,000 63,000 营业收入 18,735 16,609 净利润 8,831 7,389 总资产 718,399 821,258 净资产 122,010 105,330 （4）招商致远资本投资有限公司 注册资本 17亿元，为公司全资子公司；2017年 6月 28日，招商证券召开第六届董事会第二 次会议，会议审议并通过了向招商致远资本增资 23亿的议案，本次增资到位后，招商致远资本注 册资本将达到 40亿元，其资本实力及私募基金行业影响力将大大增强。招商致远资本的主营业务： 开展私募股权投资基金业务，及相关的咨询、顾问服务和监管机构允许开展的其他业务。 单位：万元 35 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 项目2017年上半年/末2016年上半年/末 注册资本 170,000 170,000 营业收入 34,754 -16,642 归属于母公司的净利润 24,074 -26,694 总资产 579,451 550,762 归属于母公司的净资产 226,305 183,050 （5）招商证券投资有限公司 注册资本 12亿元，为公司的全资子公司。招商投资的主营业务：证券投资、金融产品投资、 大宗商品投资（以上各项涉及法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得 许可后方可经营）；投资管理；投资咨询；股权投资；投资兴办实业（具体项目另行申报） 单位：万元 项目2017年上半年/末2016年上半年/末 注册资本 120,000 30,000 营业收入 1,203 -260 净利润 1,206 -252 总资产 124,394 32,432 净资产 125,091 33,138 2、主要参股公司 （1）博时基金管理有限公司 公司持有博时基金49%的股权。博时基金成立于 1998年7月13日，是中国内地首批成立的 五家基金管理公司之一。经营范围包括：基金募集、销售、资产管理及中国证监会许可的其他业 务。 单位：万元 项目2017年上半年/末2016年上半年/末 注册资本 25,000 25,000 营业收入 151,934 109,818 营业利润 67,586 53,519 净利润 51,601 39,980 总资产 492,292 362,035 净资产 337,521 255,185 （2）招商基金管理有限公司 公司持有招商基金45%的股权。招商基金成立于2002年12月27日，招商基金经营范围包括： 基金管理业务、发起设立基金、中国证监会批准的其他业务。 36 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 单位：万元 项目2017年上半年/末2016年上半年/末 注册资本 21,000 21,000 营业收入 129,095 111,146 营业利润 52,857 40,808 净利润 42,143 31,600 总资产 436,589 298,883 净资产 250,310 175,112 （九）公司控制的结构化主体情况 √适用 □不适用 截至 2017年6月末，本集团合并了 6家结构化主体，这些主体主要为集合资产管理计划、有 限合伙企业及基金。对于本集团同时作为结构化主体的管理人和投资人的情形，本集团综合评估 其持有投资份额而享有的回报以及作为结构化主体管理人的管理人报酬是否将使本集团面临可变 回报的影响重大，并据此判断本集团是否为结构化主体的主要责任人。于 2017年6月30日，上 述纳入合并范围的结构化主体的总资产为人民币 51.12亿元。 二、其他披露事项 (一)预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动 的警示及说明 □适用 √不适用 本公司对本会计年度的展望自 2016年年度报告刊发后并无重大变动。 (二)可能面对的风险及应对措施 √适用 □不适用 报告期内，公司秉承“风险可控、创新领先”的理念，不断探索新的风险管理模式和方法， 以确保公司长期稳健发展。公司风险管理概况、经营中面临的市场风险、信用风险、操作风险、 流动性风险以及其他风险等风险状况及其应对措施如下： 1、风险管理概况 （1）风险管理架构 公司自成立伊始就致力于建立与自身经营战略相一致的、全面的、深入业务一线并富于创造 性和前瞻性的风险管理体系。公司已建立健全的公司治理与有效的风险管理及内部控制体系，以 管理公司在证券市场中面临的风险。 37 / 189 招商证券股份有限公司 2017年半年度报告 公司按照《证券公司内部控制指引》及《证券公司全面风险管理规范》的要求，结合自身的 运营需求，率先建立由五个层次组成的现代化风险管理架构，包括：董事会的战略性安排，监事 会的监督检查，高级管理层及风险管理委员会的风险管理决策，风险管理相关职能部门的风控制（未完）  |