[公告]南都电源:2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书
声明 本募集说明书依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式 准则第 23 号 —— 公开发行公司债券募集说明书（ 2015 年修订）》及其他现行法 律、法规的规定，以及中国证券监督管理委员会对本次债券的核准，并结合发行 人的实际情况编制。 发行人全体董事、监事及高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连 带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书及其 摘要中财务会计报告真实、完整。 发行人全体董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及主承销商承 诺本募集说明书及其摘要因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资 者在证券交易中 遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没 有过错的除外；除承销机构以外的专业机构及其直接责任人员应当就其负有责任 的部分承担赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。本募集说明书及其摘 要存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的， 主承销商承诺负责组织、落实相应的还本付息安排。 除承销机构以外的专业机构 及其直接责任人员应当就其负有责任的部分承担赔偿责任，但是能够证明自己没 有过错的除外。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定， 履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者公司债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于 与发行人、增信机构、承销机构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请 仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。受托管 理人 在受托管理期间因其 拒不履行、延迟履行或者 其他未按照 相关规定、约定及 本声明中载明的职责，给债券持有人造成损失的， 将承担相应的法律责任 。 凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书 及 有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。证券监督管理机构及其他政府部门 对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明 均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，本期债券依法发行后，发行人经营 与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会 议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主 体权利义务的相关约定。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问，投资者在评价和购买本期债券时，应特别审慎地考虑本募集说明书 第二节所述的各项风险因素。 重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细 阅读本募集说明书中的 “ 风险因素 ” 有关章节。 一、浙江南都电源动力股份有限公司（简称“发行人”、“公司”或“南都 电源”）经中国证券监督管理委员会“证监许可[2015]2654号”文核准向合格投 资者公开发行面值总额不超过人民币12亿元的公司债券。本次债券采取分期发 行的方式。本期债券为第二期发行， 债券简称“ 17 南都 01 ”，债券代码“ 112574 ”， 本 期 债券发行总规模不超过人民币 9 亿元 （含 9 亿元 ） ，基础发行额为 3 亿元， 可超额配售不超过 6 亿元（含 6 亿元） 。 二、经联合信用评级有限公司综合评定，本期债券的信用等级为AA，发行 人的主体长期信用等级为AA。本期债券上市前，发行人最近一期末的净资产为 642,106.39 元（截至 20 17 年 6 月 30 日合并报表中 所有者权益合计）， 合并报表 口径的资产负债率为31.30%（母公司口径资产负债率为31.84%）；本期债券上 市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 21,274.94 万元（ 2014 年、 2015 年及 2016 年合并报表中归属于母公司所有者的净利润的平均值），预 计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍。 本期债券发行安排参见发行公告。 三、根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，本期债券仅面向合 格机构投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后，将被实施 投资者适当性管理，仅限合格机构投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交 易行为无效。 本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在深圳证券交易所上市流 通。本期债券不能在除深圳证券交易所以外的其他交易场所上市。由于具体上市 审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门的审批或 核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在深圳证券交易所上市流 通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程 度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，发行人亦无 法保证本期债券在深圳证券交易所上市后本期债券的持有人能够随时并足额交 易其所持有的债券。 本期债券结束后，公司将及时向深圳证券交易所提出上市申请并将申请在深 圳证券交易所集中系统和综合协议平台同时挂牌（以下简称“双边挂牌”）。但 本期债券上市前，公司经营业绩、财务状况、现金流和信用评级等情况可能出现 重大变化，公司无法保证本期债券双边挂牌的上市申请能够获得深圳证券交易所 同意，若届时本期债券无法进行双边挂牌上市，投资者有权选择在上市前将本期 债券回售予本公司。 四、根据评级机构联合信用评级有限公司 出具的评级报告，发行人主体长期 信用等级为AA ，本期债券信用等级为AA 。评级报告中关注的要点为：（1）我 国动力电源市场竞争激烈，公司面临较大的市场压力；（ 2 ）公司利润对营业外 收入依赖性较高， 但考虑到主要是针对资源回收产业的政策扶持，具有一定稳定 性和持续性 ； 期间费用对营业利润存在一定侵蚀； （ 3 ）公司在建及拟建项目资 本支出压力较大；存货和应收账款规模较大，对公司运营资金占用明显。 评级机构对发行人和本期债券的评级是一个动态评估过程，如果发生任何影 响发行人主体长期信用级别或债券信用级别的事项，导致评级机构调低发行人主 体长期信用级别或本期债券信用级别，本期债券的市场价格将可能随之发生波 动，从而对持有本期债券的投资者造成损失。 五、在本期债券存续期内，评级机构将对发行人进行持续跟踪评级，持续跟 踪评级包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。跟踪评级期间，资信评级机构 将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响发行人经营管理或财务状况的重大 事件、发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映发行 人的信用状况。评级机构的跟踪评级结果将 在评级机构 网站 （ www.lianhecreditrating.com.cn ）和深圳证券交易所网站 （ www.szse.cn ） 予以公 布（交易所网站公布不晚于评级机构网站） ， 并同时报送发行人、监管部门等。 六、根据中国证券登记结算有限责任公司2017年4月7日发布的《质押式 回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引(2017年修订版)》，本期债券 不符合标准质押式回购交易的条件。 七、受国民经济总体运行情况、国家施行的经济政策、金融政策以及国际环 境等多种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定的不确定性。同时，债 券属于利率敏感性投资品种，本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动 周期，市场利率的波动使持有本期债券的投资者的实际投资收益存在一定的不确 定性。 八、截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及 2017年6月30日，公司应收账款期末账面价值分别为127,494.71万元、178,318.97 万元、226,746.70万元和208,794.41万元，占当期资产总额的比例分别为26.19%、 25.72%、24.67%和22.34%。公司客户主要为中国铁塔公司和国内三大通信运营 商，这些客户付款流程较长，公司应收账款较多。虽然主要客户实力雄厚，应收 账款实际发生坏账的可能性较小，但随着公司生产销售规模的扩大，若公司不能 有效控制应收款项的增长水平，或公司主要客户群体因经营状况发生变化而导致 其应收账款无法及时收回，将对公司经营产生不利影响。 此外，截至2017年6月30日，公司前五大应收账款余额占总应收账款账面 价值的57.45%。存在应收账款较为集中的风险。 九、2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，发行人营业外收入 分别为2,031.82万元、20,653.30万元、23,589.10万元和11,127.87万元，占利润 总额的比例分别为14.29%、67.00%、46.26%和46.18%，营业外收入对发行人利 润总额的贡献相对较大。发行人营业外收入主要来自于华铂科技铅回收业务的增 值税即征即退；其余来自政府补助的部分，包括因从事国家鼓励和扶持特定行业、 产业而获得的补助，因符合地方政府招商引资等地方性扶持政策而获得的补助， 因研究开发、技术更新及改造等获得的补助等，考虑到上述补助主要是针对资源 回收产业的政策扶持，目前具有一定的稳定性和持续性，但如果在本期公司债存 续期内，相关补贴政策范围和标准的延续存在一定不确定性，政策变化可能导致 发行人享受政府补助发生波动。 十、2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司经营活动产生的现金 流量净额分别为4,022.42万元、4,182.88万元、518.47万元和-33,646.94万元。 2016年度经营活动产生的现金流量净额大幅下降主要原因为公司国内通信运营 商客户应收账款的账期延长，因行业周期原因存货占用资金增加及因生产规模扩 大导致原辅材料采购和职工薪酬支出相应增加。 十一、截至2017年6月30日，发行人主要在建、拟建项目包括年产年产 2300MWh动力锂离子电池技术改造项目、年产1000万kVAh新能源电池项目、 储能电站项目、铅炭电池启停项目、分布式能源网络建设项目、华铂厂区建设二 期工程项目等。目前部分项目尚处于投资阶段，未来需要较大规模的资金投入。 因此，未来发行人面临资本支出压力较大的风险。 十二、 公司铅蓄电池类产品主要原材料为铅及铅制品，铅价波动对公司该类 产品生产成本影响很大。自 2014 年以来，铅价在 2014 年三季度价格大幅上涨超 过 1.5 万元 / 吨后，开始持续走低。 2015 年，铅价在跌至 1.2 万元 / 吨，随着国内 货币政策的宽松和国内外铅矿的大规模减产，加上锌价上涨助推， 2016 年 下 半 年铅价迎来了一轮快速上涨， 2016 年 11 月达到 2.3 万元 / 吨，此后 随着环保整顿 的逐渐加力， 2017 年 上半年 ，铅价从高点震荡回落 ， 但总体上仍在高位运行 。 针对原材料价格可能出现的大幅波动，公司与大部分下游客户签订的框架协议中 均有铅价联动条款，若一段时间内基准铅价波动达到一定幅度，双方重新调整产 品价格。但公司在未来仍面临着原材料价格波动的风险。此外，钢材、塑料、铜、 硫酸等原材料 的价格波动对公司的生产成本也有一定影响。铅价联动有助于使公 司在即定报价水平的基础上保持稳定的毛利率水平，钢材、塑料、铜、硫酸等原 材料价格下降可以明显提高公司的毛利率水平，上涨则相反。若后续公司各项原 材料价格上涨，将对公司的毛利率水平构成不利影响，从而影响公司的后续发展。 十三、近年来，工信部、环保部陆续发布了《铅蓄电池行业准入条件》、《铅 酸蓄电池生产及再生污染防治技术政策》、《铅蓄电池行业准入公告管理暂行办 法》等制度，对蓄电池生产企业环境保护等各方面提出严格要求，提高了行业准 入条件。2015年，工业和信息化部会同有关部门及相关行业协会，对2012年发 布的《铅蓄电池行业准入条件》进行了修订，形成了《铅蓄电池行业规范条件（2015 年本）》，于2015年12月10日发布，12月25日起正式实施，只有工信部公 示过被列入《符合<铅蓄电池行业规范条件（2015年本）>企业名单》的企业才 能正常生产。行业准入门槛及管理标准的提高将持续加速行业优胜劣汰，有利于 促进行业规范发展，解决环境污染问题，同时也对现有企业的环保能力、职业安 全卫生管理水平、工艺技术装备能力提出了更高要求。发行人已被列入《符合< 铅蓄电池行业规范条件（2015年本）>企业名单》内，但随着人们生活水平的提 高及环护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来颁布新的法律法规，进一 步提高环保标准，在一定程度上使公司面临风险。 再生铅行业属于环保产业的构成部分之一，其发展一直受到国家的大力支 持，行业的政策引导型特点较为明显。近年来国家支持依法回收处置废旧电池以 及再生铅产业的力度不断加大，《工业绿色发展规划（2016-2020年）》、《再 生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020）》等规划持续出台，引导行业向 规模化、产业化发展。另一方面，再生铅行业也一直受到国家各类环保法律法规 的约束。在清洁生产、节能环保的压力下，《中华人民共和国固体废物污染环境 防治法》于2016年再次修订，《再生铅行业规范条件》也于2016年底发布，并 自2017年1月1日起开始施行，根据该规定，行业企业按照自愿原则申请《再 生铅行业规范条件》，国家工信部负责最终审核及公示符合规范条件的企业名单， 符合该规范条件并予以公告的企业，有望作为相关政策支持的基础性依据。目前， 华铂科技已向地方工业和信息化主管部门提交了《再生铅行业规范条件》申请并 正在履行相应的审批程序。若华铂科技申请《再生铅行业规范条件》未能获得通 过、未能一次性获得通过或未能先于竞争对手获得通过，则可能存在对华铂科技 的经营构成不利影响的风险。 十四、公司为高新技术企业，根据2015年1月19日科学技术部火炬高技术 产业开发中心《关于浙江省2014年第一批高新技术企业备案的复函》（国科火 字〔2015〕29号），公司目前通过高新技术企业复审，认定有效期3年，2014-2016 年按照15%的税率计缴企业所得税。 根据安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、安徽省国家税务局和安徽省地方税 务局颁发的高新技术企业证书，子公司界首市南都华宇电源有限公司（以下简称 “南都华宇”）被认定为高新技术企业，资格有效期3年，企业所得税优惠期为 2015年1月1日至2017年12月31日，按15%的税率计缴。 根据财政部、国家税务总局《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税 政策的通知》（财税〔2011〕115号），子公司安徽华铂再生资源科技有限公司 以废旧电池为原料生产的铅及合金铅享受增值税即征即退50%的政策。根据财政 部、国家税务总局关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知 （财税〔2015〕78号），自2015年7月1日起，子公司安徽华铂再生资源科技 有限公司以废旧电池及其拆解物为原料生产的铅及合金铅享受增值税即征即退 30%的政策。 根据财政部、国家税务总局《关于执行资源综合利用企业所得税优惠目录有 关问题的通知》（财税〔2008〕47号），子公司安徽华铂再生资源科技有限公 司生产《目录》内符合国家或行业相关标准的产品取得的收入，在计算应纳税所 得额时，减按90%计入当年收入总额。 公司享受的所得税优惠政策在一定程度上提升了公司经营业绩，若未来国家 税收政策发生不利变化，对行业及公司的政策支持减少，将对公司的经营业绩造 成不利影响。 十五、债券持有人会议决议对全体本期债券持有人（包括未出席会议、出席 会议但明确表达不同意见或弃权的债券持有人以及在相关决议通过后受让本期 债券的持有人，下同）具有同等的效力和约束力。投资者认购或购买或以其他合 法方式取得本期债券之行为视为同意接受《浙江南都电源动力股份有限公司 2015 年面向合格投资者公开发行公司债券之债券持有人会议规则 》并受之约束。 十六、本期债券为无担保债券。在本期债券存续期内，若受国家政策法规、 行业及市场等不可控因素的影响，导致发行人不能如期从预期的还款来源中获得 足够资金，可能会影响本期债券本息的按期偿付。若发行人未能按时、足额偿付 本期债券的本息，债券持有人亦无法从除发行人外的第三方处获得偿付。 十七、根据发行人2016年度股东大会决议及相关议案，发行人拟通过向朱 保义以非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买其持有华铂科技49%的股 权，并向不超过5名（含5名）符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。上 述发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金已获得证监会批复（证监许可 [2017]1415号），截至2017年8月11日，本次交易已完成标的资产（即朱保义 持有的安徽华铂再生资源科技有限公司49%股权）过户手续及相关工商变更登 记，华铂科技成为发行人的全资子公司。 目录 释义 ................................ ................................ ................................ ............................. 12 第一节 发行概况 ................................ ................................ ................................ ..... 15 一、发行人基本情况 ................................ ................................ ........................... 15 二、本次发行的基本情况及发行条款 ................................ ............................... 15 三、本期债券发行及上市安排 ................................ ................................ ........... 18 四、本期债券发行的有关机构 ................................ ................................ ........... 19 第二节 风险因素 ................................ ................................ ................................ ..... 23 一、本期债券的投资风险 ................................ ................................ ................... 23 二、发行人的相关风险 ................................ ................................ ....................... 25 第三节 发行人及本期债券的资信状况 ................................ ................................ . 33 一、本期债券的信用评级情况 ................................ ................................ ........... 33 二、公司债券信用评级报告主要事项 ................................ ............................... 33 三、发行人的资信情况 ................................ ................................ ....................... 35 第四节 偿债计划及其他保障措施 ................................ ................................ ......... 38 一、增信机制 ................................ ................................ ................................ ....... 38 二、偿债计划 ................................ ................................ ................................ ....... 38 三、偿债保障措施 ................................ ................................ ............................... 39 四、违约的相关处理 ................................ ................................ ........................... 43 第五节 发行人基本情况 ................................ ................................ ......................... 44 一、发行人基本信息 ................................ ................................ ........................... 44 二、发行人对其他企业的重要权益投资情况 ................................ ................... 51 三、发行人控股股东及实际控制人的基本情况 ................................ ............... 53 四、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况 ................................ ........... 56 五、发行人主 营业务情况 ................................ ................................ ................... 64 六、发行人的法人治理结构及其运行情况 ................................ ....................... 77 七、发行人的关联交易情况 ................................ ................................ ............... 81 八、发行人的内部管理制度的建立和运行情况 ................................ ............... 83 九、发行人的信息披露事务及投资者关系管理的相关安排 ........................... 84 十、发行人非公开发行股票情况 ................................ ................................ ....... 85 第六节 财务会计信息 ................................ ................................ ............................. 86 一、最近三年财务会计资料 ................................ ................................ ............... 86 二、最近三年财务报表范围的变化情 况 ................................ ........................... 97 三、最近三年一期主要财务指标 ................................ ................................ ....... 99 四、管理层讨论与分析 ................................ ................................ ..................... 101 五、有息负债分析 ................................ ................................ ............................. 123 六、发行公司债券后资产负债结构的变化 ................................ ..................... 124 七、会计报表附注需披露的其他重要事项 ................................ ..................... 125 八、公司对外担保情况 ................................ ................................ ..................... 127 九、资产权利限制情况分析 ................................ ................................ ............. 127 第七节 募集资金运用 ................................ ................................ ........................... 128 一、本次发行公司债券募集资金数额 ................................ ............................. 128 二、本次发行公司债券募集资金的使用计划 ................................ ................. 128 三、本次募集资金 运用对公司的影响 ................................ ............................. 129 第八节 债券持有人会议 ................................ ................................ ....................... 131 一、债券持有人行使权利的形式 ................................ ................................ ..... 131 二、《债券持有人会议规则 》的主要内容 ................................ ..................... 131 第九节 债券受托管理人 ................................ ................................ ....................... 142 一、债券受托管理人及《债券受托管理协议》签订情况 ............................. 142 二、《债券受托管理协议》的主要内容 ................................ ......................... 143 第十节 发行人、中介机构及相关人员声明 ................................ ....................... 159 第十一节 备查文件 ................................ ................................ ............................... 172 一、备查文件 ................................ ................................ ................................ ..... 172 二、查阅地点 ................................ ................................ ................................ ..... 172 释义 在本募集说明书中除非文意另有所指，下列词语具有以下含义： 一、普通词语 发行人、公司、本公司 、 南都电源 指 浙江南都电源动力股份有限公司 股东大会 指 浙江南都电源动力股份有限公司 股东大会 董事会 指 浙江南都电源动力股份有限公司董事会 监事 会 指 浙江南都电源动力股份有限公司监事 会 控股股东 指 杭州南都电源有限公司 实际控制人 指 周 庆治 《公司章程》 指 《浙江南都电源动力股份有限公司公司章程》 《公司法》 指 2013 年 12 月 28 日中华人民共和国第 12 届全国人民代表大会 常务委员会第 6 次会议修订，自 2014 年 3 月 1 日施行的《中 华人民共和国公司法》 《证券法》 指 2014 年 8 月 31 日中华人民共和国第 12 届全国人民代表大会 常务委员会第 10 次会议修订，自 2014 年 8 月 3 1 日施行的《中 华人民共和国证券法》 《债券管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 交易所、深交所 指 深圳证券交易所 证券 登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 主承销商、浙商证券、 簿记管理人 、债券受托 管理人 指 浙商证券股份有限公司 承销团 指 指主承销商为本次发行组织的、由主承销商和其他承销团成 员组成的承销团 发行人律师、律师 指 上海市 锦天城律师事务所 评级机构、 联合评级 指 联合信用评级有限公司 审计机构、会计师事务 所 指 天健会计师事务所 （特殊普通合伙） 中国银行 指 中国银行股份有限公司 近三年 一期 、 报告期 指 201 4 年度、 201 5 年度 、 201 6 年度 及 2017 年 1 - 6 月 本募集说明书 指 《 浙江南都电源动力股份有限公司 201 7 年面向合格投资者公 开发行公司债券（第一期） 募集说明书》 《债券受托管理协议》 指 《浙江南都电源动力股份有限公司 2015 年面向合格投资者公 开发行公司债券之债券受托管理协议》 《债券持有人会议规 则》 指 《浙江南都电源动力股份有限公司 2015 年面向合格投资者公 开发行公司债券之债券持有人会议规则》 信用评级报告 指 《浙江南都电源动力股份有限公司 201 7 年面向合格投资者公 开发行公司债券 （第一期） 信用评级分析报告》 本次债券 指 发行人经发行人股东 大会 决定及相关董事会批准，发行面额 总值不超过人民币 12 亿 元的公司债券 本 期 债券 指 浙江南都电源动力股份有限公司 201 7 年面向合格投资者公开 发行公司债券 （第一期） 本次发行 指 本期债券的公开发行 元 指 如无特别说明，为人民币元 英镑 指 英国国家货币和货币单位名称 新币 指 是新加坡的法定货币 菲律宾比索 指 是菲律宾的法定货币 林吉特 指 是马来西亚的法定货币 二、 地区 / 公司简称 杭州南都 指 杭州南都电源有限公司，公司发起人股东，目前为第一大股 东，与公司受同一实际控制人控制 南都 有限 指 浙江南都电源工业有限公司，发行人 在股份制改革前 的 企业 名称 上海益都 指 上海益都实业投资有限公司，公司第二大股东，与公司受同 一实际控制人控制 上海南都集团 指 上海南都集团有限公司，曾先后命名为上海南都网络投资有 限公司、上海南都实业投资有限公司，公司第四大股东，与 公司受同一实际控制人控制 南都销售 指 杭州南都电源销售有限公司，公司全资子公司 动力科技 指 杭州南都动力科技有限公司，公司全资 子公司 南都 华宇 指 界首市南都华宇电源有限公司，公司 子公司 长兴南都 指 浙江 长兴南都电源有限公司，公司 子公司 南都国舰 指 四川南都国舰新能源股份有限公司， 公司子公司 南都贸易 指 杭州南都贸易有限公司， 公司全资子公司 南都 国科 指 南都国科（杭州）能源科技有限公司， 公司子公司 南都新能源 指 武汉南都新能源科技有限公司， 公司全资子公司 南都亚太 指 Narada Asia Pacific Pte Ltd ，公司全资子公司 南都欧洲 指 Narada Europe （ UK ） Ltd ，公司全资子公司 南都菲律宾 指 南都菲律宾有限公司，公司控股子公司 南都马来西亚 指 南都马来西亚有限公司，公司控股子公司 南 庐餐饮 指 杭州南庐餐饮有限公司， 公司全资子公司 南投 实业 指 浙江南投实业有限公司 华铂科技 指 安徽华铂再生资源科技有限公司 孔辉汽车 指 长春孔辉汽车科技股份有限公司 智行鸿远 指 北京智行鸿远汽车有限公司 华为技术 指 华为技术有限公司 中国移动 指 中国移动通信有限公司 中国电信 指 中国电信股份有限公司 中国联通 指 中国联合网络通信集团有限公司 中兴通讯 指 中兴通讯股份有限公司 中国铁塔 指 中国铁塔股份有限公司 三 、 专有名词释义 阀控密封蓄电池 指 固定式阀控密封铅酸蓄电池，该种电池设置单项排气阀（也 叫安全阀）控制电池内部气压，以密封结构防止漏酸漏雾 AGM 蓄电池 指 利用吸附式玻璃纤维棉隔板，吸附电池反应所需的电解液， 同时预留 10% 左右的孔隙作为 O2 的复合通道，使得正极析出 的 O2 到负极复合，以实现氧的循环技术的蓄电池 kVAh 指 kilovolt - ampere - hour 千伏安小时 基站 指 提供移动通信信号发射、转发和接受的设备，覆盖半径为 1 - 35 公里，是网络覆盖系统的核心设备 比能量 指 单位重量或单位体积的能量 注：本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，这些差异 是由于四舍五入造成。 第一节 发行概况 一、发行人基本情况 中文名称： 浙江南都电源动力股份有限公司 英文名称： Zhejiang Narada Power Source Co., Ltd 注册地址： 浙江省临安市青山湖街道景观大道72号 法定代表人： 王海光 二、本次发行的基本情况及发行条款 （一）公司债券发行批准情况 2015年9月2日，公司2015年第五届董事会第三十六次会议审议通过了《关 于公司符合向合格投资者公开发行公司债券条件的议案》、《关于向合格投资者 公开发行公司债券方案的议案》和《关于提请公司股东大会授权董事会全权办理 本次发行公司债券相关事项的议案》，上述议案于2015年9月18日经公司2015 年第四次临时股东大会审议通过。 （二）核准情况及核准规模 2015 年 11 月 19 日，经中国证监会【 2015 】 2654 号文核准，公司获准公开发行 不超过人民币 12 亿元 （含 12 亿元 ）的公司债券。 公司将综合市场等各方面情况确 定债券的发行时间、发行规模及其他具体发行条款。 （三）本期债券的基本条款 1 、债券名称：浙江南都电源动力股份有限公司 2017 年面向合格投资者公开 发行公司债券 （第一期） 。 2 、发行规模： 本次债券获准发行总额不超过 12 亿元，分期发行。本期债券 为第二期发行， 本 期 债券发行总规模不超过人民币 9 亿元 （含 9 亿元） ，基础发 行额为 3 亿元，可超额配售不超过 6 亿元（含 6 亿元） 。 3 、票面金额及发行价格：本期债券面值为 100 元，按面值平价发行。 4 、债券期限：本期债券的期限 为 3 年期（ 2 + 1 ），附第 2 年末发行人调整票 面利率选择权和投资者回售选择权。 5 、发行人调整票面利率选择权： 发行人有权决定是否在本期债券存续期的 第 2 年末调整其后 1 年的票面利率。发行人将于本期债券第 2 个计息年度付息日 前的第 20 个交易日，在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否调整本 期债券票面利率以及调整幅度的公告。若发行人未行使调整票面利率选择权，则 本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。 6 、投资者回售选择权： 发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整 幅度的公告后，投资者有权选择在本期债券的第 2 个计息年度付息日将持有的本 期债券按票面金额全部或部分回售给发行人。 若投资者行使回售选择权，则 本期 债券第 2 个计息年度付息日即为回售支付日，发行人将按照深交所和债券登记机 构相关业务规则完成回售支付工作。 7 、 回售登记期 ： 自发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度 的公告之日起 5 个交易日内，债券持有人可通过指定的方式进行回售申报。债券 持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券面值总额将被冻结交易； 回售登记期不进行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持有本期债券并接受上 述关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。 8 、发行方式：本期债券面向符合《债券管理办法》规定的合格 机构 投资者 公开发行，采取网下面向合格 机构 投资者询价配售的方式，由发行人与主承销商 根据利率询价情况进行配售。 9 、发行对象：持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 A 股证券账 户且符合《债券管理办法》规定的合格 机 构 投资者（法律、法规禁止购买者除外）。 10 、债券利率或其确定方式：本期债券为固定利率债券，票面利率将根据网 下簿记建档结果，由发行人与主承销商按照国家有关规定协商确定。债券票面利 率采取单利按年计息，不计复利。 11 、发行方式、发行对象及配售安排：本期债券面向符合《债券管理办法》 规定的合格 机构 投资者公开发行，具体定价与配售方案参见发行公告。 12 、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的 本期债券 在证券登记 机构开立的托管账户托管记载。 本期债券 发行结束后，债券持有人可按照有关主 管机构的规定进行债券的转让、质押 等操作。 13 、还本付息方式：本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次， 到期一次偿还本金，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 14 、利息登记日：本期债券利息登记日按照证券登记机构的相关规定办理。 在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就本期债券获得该 利息登记日所在计息年度的利息。 1 5 、起息日： 201 7 年 9 月 15 日。 1 6 、付息日： 201 8 年至 2020 年每年的 9 月 15 日（如遇法定节假日或休息 日延至其后的第 1 个交易日；每次付息款项不另计利息）。 如投资者行使回售选 择权，则其回售部分债券的付 息日为 2018 年至 2019 年每年的 9 月 15 日 （如遇 法定节假日或休息日延至其后的第 1 个交易日；每次付息款项不另计利息）。 1 7 、本金兑付日： 2020 年 9 月 15 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至 其后的第 1 个 交易 日） 。 如投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日 为 2019 年 9 月 15 日 （如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个交易日；每次 付息款项不另计利息）。 1 8 、利息、兑付方式：本期债券本息支付将按照本期证券登记机构的有关规 定统计债券持有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关 规定办理。 1 9 、担保情况：本期债券为无担保债券。 20 、本期债券募集资金专项账户： 公司将根据《债券管理办法》等相关规定 指定专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。并在募 集资金到账后一个月内与本期债券的受托管理人以及存放募集资金的银行订立 监管协议。 21 、信用级别及资信评级机构：经联合评级综合评定，本期债券信用等级为 AA ，发行人主体长期信用等级为 AA 。 22 、承销方式：由主承销商组织承销团，采取余额包销的方式承销。 23 、主承销商 、簿记管理人 ：浙商证券股份有限公司。 24 、债券受托管理人：浙商证券 股份有限公司。 2 5 、募集资金用途： 本次发行公司债券的募集资金拟用于偿还公司债务，剩 余部分拟用于补充公司 流动 资金。 26 、拟上市地：深圳证券交易所。 27 、 质押式回购安排 ： 经 联合评级综合评定 ，发行人主体信用等级为 AA ， 本期债券的信用等级为 AA 。根据中国证券登记结算有限责任公司 2017 年 4 月 7 日发布的《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引 （ 2017 年 修 订版 ） 》，本期债券不符合标准质押式回购交易的条件。 2 8 、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券 所应缴纳的税款由投资者承担。 三、本期债券发行及上市安排 （一）本期债券发行时间安排 发行公告刊登日期： 2017 年 9 月 13 日。 发行首日： 2017 年 9 月 15 日。 网下发行期限： 2017 年 9 月 15 日 、 2017 年 9 月 18 日。 （二）本期债券上市安排 本期公司债券发行结束后，发行人将尽快向 交易所 提出关于本期公司债券上 市交易的申请，办理有关上市手续，具体上市时间将另行公告。 四、本期债券发行的有关机构 （一）发行人 名称：浙江南都电源动力股份有限公司 法定代表人：王海光 住所：浙江省临安市青山湖街道景观大道 72 号 电话： 0571 - 56975697 传真： 0571 - 56975 688 联系人：杨祖伟 （二）主承销商、簿记管理人 名称：浙商证券股份有限公司 法定代表人：吴承根 住所： 浙江省杭州市江干区五星路 201 号 电话： 0571 - 87903 124 传真： 0571 - 87903239 项目 负责 人： 马岩笑 、杨天 （三）分销商 名称： 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 法定代表人： 赵玉华 住所： 新疆乌鲁木齐市高新区北京南路 358 号大成国际大厦 20 楼 2004 室 联系人： 边晓磊 邮编： 200031 电话： 021 - 33899829 传真： 021 - 33389955 （四）律师事务所 名称： 上海市 锦天城律师事务所 负责人 ： 吴明德 住所： 上海市浦东新区花园石桥路 33 号花旗集团大厦 14 楼 电话： 021 - 61059000 传真： 021 - 61059100 联系人： 王硕、孙雨顺 （五）会计师事务所 名称：天健会计师事务所（特殊普通合伙） 负责 人： 胡少先 住所： 浙江省杭州市西溪路 128 号 9 楼 电话： 0571 - 88216816 传真： 0571 - 88216890 经办会计师： 王越豪、赵丽、黄元喜 （六）资信评级机构 名称：联合信用评级有限公司 法定代表人： 李信宏 住所： 天津市南开区水上公园北道38号爱俪园公寓508 电话： 010 - 85172818 传真： 010 - 85171273 评级分析师： 高鹏、 孙林林 （七）本期债券受托管理人 名称： 浙商证券股份有限公司 法定代表人：吴承根 住所：浙江省杭州市江干区五星路201号 电话：0571-87903124 传真：0571-87903239 联系人：马岩笑、杨天 （八）募集资金专项账户及偿债资金账户开户银行 名称： 中国银行股份有限公司浙江省分行 负责人： 郭心刚 住所： 杭州市凤起路 321 号 电话： 0571 - 85010246 传真： 0571 - 87029853 联系人： 余心乐 （九）申请上市的证券交易所 名称：深圳证券交易所 总经理 ： 王建军 住所： 深圳市福田区深南大道 2012 号 电话： 0755 - 88668888 传真： 0755 - 88666149 （十）公司债券登记机构 名称： 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 负责人 ： 周宁 住所： 深圳市福田区莲花街道深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 25 楼 电话： 0755 - 25938000 传真： 0755 - 25988122 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 截至本募集说明书签署日， 发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、 高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关 系。 六、认购人承诺 购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人及 以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为做出以下承诺： （一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束； （二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时， 投资者同意并接受该等变 更； （三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在 交易所 上市交易，并 由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。 第二节 风险因素 投资者在评价本期债券时，除本募集说明书提供的其他资料外，应特别认真 地考虑下述各项风险因素。 一、本期债券的投资风险 （一）利率风险 受国民经济总体运行状况，国家施行的经济政策、货币政策及国际环境等多 种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定不确定性。同时，债券属于利 率敏感性投资品种，由于本期债券采用固定利率且期限较长，可能跨越一个以上 的利率波动周期，市场利率的波动使 持有本期债券的投资者的实际投资收益存在 一定的不确定性。 （二）流动性风险 本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在 交易所 上市流通。由于 具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门 的审批及核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在交易所交易流 通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程 度受到宏观经济环境、投资者分布和投资者交易意愿等因素的影响，本期债券仅 限于合格 机构 投资者范围内转让，发行人亦无法保证本期债券在交易所上市后本 期债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。因此，本期债券的投资者 在购买本期债券后可能面临由于债券不能及时上市流通而无法立即出售本期债 券，或者由 于债券上市流通后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，不能以 某一价格足额出售其希望出售的本期债券所带来的流动性风险。 另外，本期债券仅面向合格 机构 投资者发行，可能面临市场不活跃等流动性 风险。 （三）偿付风险 本期债券的期限较长，在债券存续期内，发行人所处的宏观经济环境、行业 发展状况、国家相关政策、资本市场状况等外部环境以及发行人本身的生产经营 存在着一定的不确定性，可能导致发行人不能从预期的还款来源中获得足够资金 按期、足额支付本期债券本息，可能会使债券持有人面临一定的偿付风险。 （四）本期债券安排所特有的风险 尽管发行人已根据实际情况安排了诸如设置专项账户等多项偿债保障措施 来控制和降低本期债券的还本付息风险 ，但是在本期债券存续期内，可能由于不 可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充 分或无法完全履行，进而影响本期债券持有人的利益。 （五）资信风险 发行人目前资信状况良好，最近三年 及一期 与银行、主要客户发生的重要业 务往来中，未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中，发行人亦将秉承诚信 经营的原则，严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但是，在本期债券存续 期内，如果由发行人自身的相关风险或 不可控因素导致发行人的财务状况发生重 大不利变化，则发行人可能无法按期偿还贷款或无法履行与客户签订的业务合 同，从而导致发行人资信状况恶化，进而影响本期债券本息的偿付。 （六）评级风险 发行人目前资信状况良好，经联合信用评级有限公司综合评定，主体长期信 用等级为 AA ，本期债券信用等级为 AA 。本期债券的债券信用评级是由评级机 构对债券发行主体如期、足额偿还债务本息能力与意愿的相对风险进行的以客 观、独立、公正为基本出发点的专家评价。债券信用等级是反映债务预期损失的 一个指标，其目的是为投资者提供一个规避风险的参考值，并不 代表资信评级机 构对本期债券的偿还做出了任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做出了 任何判断。在本期公司债券存续期内， 如果发生任何影响发行人主体长期信用级 别或债券信用级别的事项，导致评级机构调低发行人主体长期信用级别或本期公 司债券信用级别，本期债券的市场价格将可能随之发生波动，从而对持有本期债 券的投资者造成损失。 二、发行人的相关风险 （一）财务风险 1、流动负债占比较高的风险 公司的负债主要以流动负债为主，截至2014年12月31日、2015年12月31日、 2016年12月31日及2017年6月30日，流动负债占总负债比例分别为80.59%、 95.07%、86.42%和80.78%。随着公司业务规模的进一步扩大，若未来流动负债 占负债总额比例继续上升，且若未来公司的经营环境发生重大不利变化，负债水 平不能保持在合理的范围内，则有可能出现短期的流动性风险。 2、应收账款规模较大及集中度较高的风险 截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017 年6月30日，公司应收账款期末账面价值分别为127,494.71万元、178,318.97 万元、226,746.70万元和208,794.41万元，占当期资产总额的比例分别为26.19%、 25.72%、24.67%和22.34%。公司客户主要为中国铁塔公司和国内三大通信运营 商，这些客户付款流程较长，公司应收账款较多。虽然主要客户实力雄厚，应收 账款实际发生坏账的可能性较小，但随着公司生产销售规模的扩大，若公司不能 有效控制应收款项的增长水平，或公司主要客户群体因经营状况发生变化而导致 其应收账款无法及时收回，将对公司经营产生不利影响。 此外，截至 2017 年 6 月 30 日，公司前五大应收账款 余额 占总应收账款账面 价值的 57.45 % 。存在应收 账款较为集中的风险。 3、经营活动产生的现金流量净额下降的风险 2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司经营活动产生的现金流量 净额分别为4,022.42万元、4,182.88万元、518.47万元和-33,646.94万元。2016 年度经营活动产生的现金流量净额较2015年度呈明显下降态势，主要原因为公 司国内通信运营商客户应收账款的账期延长，因行业周期原因存货占用资金增加 及因生产规模扩大导致原辅材料采购和职工薪酬支出相应增加。 3、存货减值风险 近年来，随着发行人业务的增加，存货规模呈明显上升趋势。截至2014年 12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年6月30日，发 行人的存货净额分别为82,798.56万元、119,943.01万元、210,157.31万元及 226,030.71万元，在总资产中的比例分别为17.01%、17.30%、22.87%及24.18%。 发行人的存货以在产品、库存商品和原材料为主。发行人存货金额较大，在总资 产中占比较高，若未来经营形势发生变化导致估值改变，发行人将面临一定的存 货减值风险。 4、营业外收入占利润总额比例较大的风险 2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，发行人营业外收入分别 为2,031.82万元、20,653.30万元、23,589.10万元和11,127.87万元，占利润总额 的比例分别为14.29%、67.00%、46.26%和46.18%，营业外收入对发行人利润总 额的贡献相对较大。发行人营业外收入主要来自于华铂科技铅回收业务的增值税 即征即退；其余来自政府补助的部分，包括因从事国家鼓励和扶持特定行业、产 业而获得的补助，因符合地方政府招商引资等地方性扶持政策而获得的补助，因 研究开发、技术更新及改造等获得的补助等，考虑到上述补助主要是针对资源回 收产业的政策扶持，目前具有一定的稳定性和持续性，但如果在本期公司债存续 期内，相关补贴政策范围和标准政策发生变化可能导致发行人享受政府补助发生 变化。 5、未来资本支出大幅增加的风险 截至2017年6月30日，发行人主要在建、拟建项目包括年产年产2300MWh 动力锂离子电池技术改造项目、年产1000万kVAh新能源电池项目、储能电站 项目、铅炭电池启停项目、分布式能源网络建设项目、华铂厂区建设二期工程项 目等。目前部分项目尚处于投资阶段，未来需要较大规模的资金投入。因此，未 来发行人面临资本支出压力较大的风险。 （二）经营风险 1 、 宏观经济风险 公司主营业务为备用电源、储能电源、动力电源及系统的研发、制造和销售 和铅资源回收，国家宏观经济和世界经济的波动将对发行人所处行业的整体经营 情况产生一定影响，如果经济增长放慢或出现衰退，可能会对发行人业务、经营 业绩及财务状况产生负面影响。 2、国际政治经济形势动荡及汇率变动风险 公司在今后仍将面临严峻而复杂多变的外部政治经济形势。世界经济增速进 一步放缓，大宗商品价格触底反弹，但仍在中低价位运行。国际贸易更加低迷， 全球债务水平继续上升，国际金融市场持续动荡。世界经济潜在增长率下降，贸 易投资增长乏力，同时，地缘政治风险、难民危机、大国政治周期、恐怖主义等 问题也仍然在影响世界经济的稳定与发展。国内宏观经济仍处于低位运行。在这 种情况下，公司海外市场的业务拓展因需求下降将持续受到影响。此外，公司出 口规模较大，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月公司来自国外市场的主 营业务收入分别为82,570.18万元、96,829.97万元、98,931.60万元和46,454.67 万元，分别占营业收入的21.81%、18.79%、13.85%和12.49%。国际政治经济形 势的不确定性使公司未来仍面临汇率变动带来的外汇结算风险。 3 、市场竞争风险 公司主要涉及通讯后备电源、动力电源及储能系统的电池产品生产和销售业 务，若公司不能保持现有在成本控制、技术水平和产品差异化等方面的优势，盈 利水平可能受到不利影响。 4 、原材料价格波动的风险 公司 铅蓄电池类产品 主要原材料为铅及铅制品，铅价波动对公司 该类产品 生 产成本影响很大。自 2014 年以来，铅价在 2014 年三季度价格大幅上涨超过 1 . 5 万 元 / 吨后，开始持续走低 。 2015 年，铅价在跌至 1 . 2 万 元 / 吨，随着国内货币政 策的宽松和国内外铅矿的大规模减产，加上锌价上涨助推， 2016 年 下 半年铅价 迎来了一轮快速上涨， 2016 年 11 月达到 2.3 万元 / 吨， 此后 随着环保整顿的逐渐 加力， 2017 年 上半年 ， 从高点震荡回落，但总体上仍在高位运行 。 针对原材料 价格可能出现的大幅波动，公司与大部分下游客户签订的框架协议中均有铅价联 动条款，若一段时 间内基准铅价波动达到一定幅度，双方重新调整产品价格。但 公司在未来仍面临着原材料价格波动的风险。此外，钢材、塑料、铜、硫酸等原 材料的价格波动对公司的生产成本也有一定影响。铅价联动有助于使公司在即定 报价水平的基础上保持稳定的毛利率水平，钢材、塑料、铜、硫酸等原材料价格 下降可以明显提高公司的毛利率水平，上涨则相反。若后续公司各项原材料价格 上涨，将对公司的毛利率水平构成不利影响，从而影响公司的后续发展。 5、动力锂电产能行业性过剩风险 2016年以来，动力锂电行业整体产能扩张较快，进入2017年后，随着国家 关于电动汽车补贴政策的调整及行业内动力锂电产能的全面释放，国内动力锂电 将阶段性出现产能过剩的情况，随之可能引起产品价格下降，动力锂电的政策与 市场风险正在加大。 6、安全生产风险 公司再生铅业务涉及含铅废料的处理及回收，由于含铅废料属于危废材料， 部分生产步骤以焦炭、天然气等易燃易爆物质作为燃料，且不同生产步骤涉及不 同程度的高温及高压电，在生产过程中可能会出现设备故障、操作失误等危险情 况，都可能造成人员伤亡和财产损失。尽管标的公司不断加大对安全生产的投入， 严格执行国家法律法规和行业规范对安全生产的有关规定，配备了完善的安全设 施，整个施工过程始终处于受控状态，发生安全事故的可能性很小；但仍不可能 完全杜绝上述突发危险情况的发生及其对公司生产经营的影响。未来如因突发生 产安全事故造成人员伤亡、财产损失、行政处罚、诉讼纠纷、合同提前终止等情 形，将可能会给公司的生产经营、企业盈利和品牌信誉带来不利影响。 7、暂无法取得排污许可证的风险 根据《国务院办公厅关于印发控制污染物排放许可制实施方案的通知》（国 办发（2016）81号）、《排污许可证管理暂行规定》等文件，自2017年起，全 国范围内逐步开展排污许可证的发放工作，到2020年完成所有固定污染源的排 污许可证发放工作。 虽然华铂科技设立完成后曾向环保主管部门申请办理排污许可证，但由于当 地尚未出台办理排污许可证的相关法律法规和操作细则，无法办理排污许可证。 截至目前，华铂科技未因尚未取得排污许可证而受到有关主管部门的处罚。华铂 科技已向界首市环保局申请办理排污许可证，界首市环保局将在相关再生铅行业 排污许可证办理的具体政策或操作细则出台后依法为其办理排污许可证。华铂科 技排污许可证尚未取得，未来能否取得及何时取得存在不确定性，存在对公司再 生铅业务经营产生不利影响的风险。 （三）管理风险 1 、技术失密及核心技术人员流失风险 公司的技术优势是公司重要的核心竞争力之一。公司拥有高温电池、铅炭电 池、锂电池、新能源 储能及动力 系统集成技术等多项自主知识产权， 在此基础上 形成全面的解决方案， 是公司持续创新能力的综合体现。如果出现技术泄露或核 心技术人员流失情况，将对公司的持续技术创新和市场竞争等产生一定负面影 响。虽然目前公司已建立严格的技术保密体系并实行股票期权激励计划等激励措 施，但由于行业剧烈的竞争，公司仍存在技术失秘及技术人员的流失的风险。 2、环保生产管理不到位的风险 公司电池产品生产中涉及重金属加工，在环保大力投入的情况下，随着国 家和社会对环境保护要求的不断提高，公司所处行业的环保标准和要求也在不断 趋于严格，公司仍有可能因为制度实施不到位或人为操作失误等因素带来环境污 染，从而给公司经营带来风险。 3、公司规模扩大及新业务拓展带来的管理风险 公司目前在全球已拥有多家子公司，新业务拓展不断加速，对公司的管理能 力提出了更高要求。随着公司规模的扩大、经营模式的变化和并购子公司的不断 增加，组织结构和管理体系更趋复杂，公司经营决策、风险控制的难度大大增加， 对经营团队的管理水平、风险防控能力、反应速 度、资源整合能力、协同工作能 力形成挑战，对中高级技术及管理人才的需求也日益增加。尽管公司目前管理层 配置合理，经验丰富，但如果公司在规模扩大的过程中不能有效地进行控制和管 理，将对公司的高速发展形成一定风险。 （四）政策风险 1 、行业政策变动的风险 近年来，工信部、环保部陆续发布了《铅蓄电池行业准入条件》、《铅酸蓄 电池生产及再生污染防治技术政策》、《铅蓄电池行业准入公告管理暂行办法》 等制度，对蓄电池生产企业环境保护等各方面提出严格要求，提高了行业准入条 件。2015年，工业和信息化部会同有关部门及相关行业协会，对2012年发布的 《铅蓄电池行业准入条件》进行了修订，形成了《铅蓄电池行业规范条件（2015 年本）》，于2015年12月10日发布，12月25日起正式实施，只有工信部公 示过被列入《符合<铅蓄电池行业规范条件（2015年本）>企业名单》的企业才 能正常生产。行业准入门槛及管理标准的提高将持续加速行业优胜劣汰，有利于 促进行业规范发展，解决环境污染问题，同时也对现有企业的环保能力、职业安 全卫生管理水平、工艺技术装备能力提出了更高要求。发行人已被列入《符合< 铅蓄电池行业规范条件（2015年本）>企业名单》内，但随着人们生活水平的提 高及环护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来颁布新的法律法规，进一 步提高环保标准，在一定程度上使公司面临风险。 再生铅行业属于环保产业的构成部分之一，其发展一直受到国家的大力支 持，行业的政策引导型特点较为明显。近年来国家支持依法回收处置废旧电池以 及再生铅产业的力度不断加大，《工业绿色发展规划（2016-2020年）》、《再 生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020）》等规划持续出台，引导行业向 规模化、产业化发展。另一方面，再生铅行业也一直受到国家各类环保法律法规 的约束。在清洁生产、节能环保的压力下，《中华人民共和国固体废物污染环境 防治法》于2016年再次修订，《再生铅行业规范条件》也于2016年底发布，并 自2017年1月1日起开始施行，根据该规定，行业企业按照自愿原则申请《再 生铅行业规范条件》，国家工信部负责最终审核及公示符合规范条件的企业名单， 符合该规范条件并予以公告的企业，有望作为相关政策支持的基础性依据。目前， 华铂科技已向地方工业和信息化主管部门提交了《再生铅行业规范条件》申请并 正在履行相应的审批程序。若华铂科技申请《再生铅行业规范条件》未能获得通 过、未能一次性获得通过或未能先于竞争对手获得通过，则可能存在对华铂科技 的经营构成不利影响的风险。 2 、税收政策风险 公司为高新技术企业，根据2015年1月19日科学技术部火炬高技术产业开 发中心《关于浙江省2014年第一批高新技术企业备案的复函》（国科火字〔2015〕 29号），公司目前通过高新技术企业复审，认定有效期3年，2014-2016年按照 15%的税率计缴企业所得税。 根据安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、安徽省国家税务局和安徽省地方税 务局颁发的高新技术企业证书，子公司界首市南都华宇电源有限公司（以下简称 “南都华宇”）被认定为高新技术企业，资格有效期3年，企业所得税优惠期为 2015年1月1日至2017年12月31日，按15%的税率计缴。 根据财政部、国家税务总局《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税 政策的通知》（财税〔2011〕115号），子公司安徽华铂再生资源科技有限公司 以废旧电池为原料生产的铅及合金铅享受增值税即征即退50%的政策。根据财政 部、国家税务总局关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知 （财税〔2015〕78号），自2015年7月1日起，子公司安徽华铂再生资源科技 有限公司以废旧电池及其拆解物为原料生产的铅及合金铅享受增值税即征即退 30%的政策。 根据财政部、国家税务总局《关于执行资源综合利用企业所得税优惠目录有 关问题的通知》（财税〔2008〕47号），子公司安徽华铂再生资源科技有限公 司生产《目录》内符合国家或行业相关标准的产品取得的收入，在计算应纳税所 得额时，减按90%计入当年收入总额。 公司享受的所得税优惠政策在一定程度上提升了公司经营业绩，若未来国家 税收政策发生不利变化，对行业及公司的政策支持减少，将对公司的经营业绩造 成不利影响。 第三节 发行人及本期债券的资信状况 一、本期债券的信用评级情况 公司聘请了联合信用评级有限公司对本期公司债券发行的资信情况进行评 级。根据联合评级出具的《浙江南都电源动力股份有限公司 201 7 年面向合格投 资者公开发行公司债券 （第一期） 信用评级分析报告》（ 联合评 字 [ 201 7 ] 1 292 号 ）， 公司的主体长期信用等级为 AA ，本期债券信用等级为 AA 。 二、公司债券信用评级报告主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 联合评级评定发行人的主体长期信用等级为 AA ，该级别的涵义为受评主体 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响 不大 ，违约风险很低； 联合评级评定本期公司债券的信用等级为 AA ，该级别的涵义为 本期 债券 偿 还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 。 （二）评级报告的主要内容 1 、基本观点 联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）对浙江南都电源动力股份 有限公司（以下简称“公司”或“南都电源”）的评级反映了公司作为国内综合 实力很强的工业级蓄电池专业生产企业之一，在市场地位、品牌知名度、技术水 平和产业链延 伸方面具有的较强的竞争优势；近年来，公司借助通信后备电池业 务及资源再生业务的迅速发展，营业收入和净利润实现快速增长； 2016 年，公 司完成非公开发行股票，资本实力和整体抗风险能力得以进一步提升。同时，联 合评级也关注到公司面临着原材料价格波动、动力电源市场竞争激烈、存货和应 收账款规模较大、利润对营业外收入依赖性 较高、公司在建及拟建项目资本支 出压力较大以及债务结构有待调整等因素对公司信用水平可能带来的不利影响。 2016 年，公司以“投资 + 运营”方式进行商用储能电站的推广，成功开辟了 中国储能系统各种商业化应用的全 新市场；未来，随着公司在动力电池领域和储 能领域业务的不断拓展，新能源电池生产线的陆续投入运营，公司盈利能力和整 体竞争实力将进一步增强。联合评级对公司的评级展望为“稳定”。 基于对公司主体长期信用状况以及本次公司债券偿还能力的综合评估，联合 评级认为，本次公司债券到期不能偿还的风险很低。 2 、优势 （ 1 ） 公司作为国内综合实力很强的工业级蓄电池专业生产企业之一，其在 通信领域、系统集成储能领域及资源回收领域具有一定的市场地位和品牌知名 度。 （ 2 ） 公司实施产业链扩张，收购再生铅业务，获得原材料供应优势，业务 布局得到进一步拓展。 （ 3 ） 近三年，公司借助通信后备电池业务及资源再生业务的迅速发展，营 业收入和净利润实现快速增长。 （ 4 ） 2016 年，公司完成非公开股票发行工作，进一步提升了资本实力和整 体抗风险能力，债务负担大幅减轻。 3 、关注 （ 1 ） 我国动力电源市场竞争激烈，公司面临较大的市场压力。 （ 2 ） 公司利润对营业外收入依赖性较高，但考虑到主要是针对资源回收产 业的政策扶持，具有一定稳定性和持续性；期间费用对营业利润存在一定侵蚀。 （ 3 ） 公司在建及拟建项目 资本支出压力较大；存货和应收账款规模较大， 对公司运营资金占用明显。 （三）跟踪评级的有关安排 （未完）  |