华泰证券:配置上紧抱大金融 看好券商股明年的机会

时间:2017年12月06日 13:46:43 中财网
  今日焦点
  买方反馈
  国内(北京):客户仍在观察指数的支撑位及中小票的继续下杀,希望我们能总结整理各行业中小市值中可以逐步布局的品种
  市场弱势,外围扰动因素较多,接下来的解禁潮、流动性压力、监管层的预期引导等,客户认为大盘的弱势格局仍将延续一段时间,景气度好的周期大金融板块有部分介入,客户仍在观察指数的支撑位及中小票的继续下杀,希望我们能总结整理各行业中小市值中可以逐步布局的品种
  海外(QFII):海外客户对近期a股保持谨慎,认为目前市场在金融去杠杆的各项政策下市场风险偏好迅速下降,并且认为金融去杠杆短期不会结束
  昨日大盘震荡下探至3300点,缩量阴跌。由大金融拉起的大盘下,中小创杀跌惨烈。海外客户对近期a股保持谨慎,认为目前市场在金融去杠杆的各项政策下(资管新规,消费贷限令等)市场风险偏好迅速下降,并且认为金融去杠杆短期不会结束,节奏也不会放缓。配置上紧抱大金融,看好券商股明年的机会。

  晨会分享
  【商贸零售,张坚/丁浙川】家家悦(603708,买入): 区域生鲜超市龙头,门店扩张加速
  作为胶东超市龙头,公司以大卖场和综合超市为主体,生鲜经营能力突出,2016年生鲜收入占比接近40%,其中源头直采占采购比80%。供应链优势明显,2016年商品直采比例高达86%,自有品牌收入占比8.5%。会员收入占比近75%。目前公司正加快业态创新升级以更好满足消费升级需求,通过试行合伙人制度深化组织结构改革、稳步搭建生鲜食材供应链服务平台创造新的利润增长点。公司一方面精耕细作现有成熟区域,加大农村市场开店力度;另一方面凭借强大物流配送能力加速在全省乃至全国的扩张,发展前景值得期待。首次覆盖给予“买入”评级。

  【食品饮料,贺琪/王楠】元祖股份(603886,增持): 烘焙连锁龙头,毛利率领先行业
  我国烘焙零售规模从2006年的596.7亿增长至2016年的1648.13亿,市场规模整体呈扩大趋势。根据Euromonitor数据显示,2016全年我国人均烘焙食品消费量为6.37kg,而同期美国人均消费量为27.29KG/人,日本18.12KG/人。从与美国和日本的横向对比来看,我国烘焙食品人均消费量与其他主要烘焙国家还有较大差距。同时,我国烘焙行业相对而言行业集中度偏低,龙头占有率有望进一步提升。公司是专业生产蛋糕、月饼、中西式糕点等产品的全国连锁经营企业,属于烘焙行业龙头企业,公司在上海、江苏、浙江、湖北、四川、重庆等东部及长江流域地区等优势区域耕耘多年并形成了相对优势。我们预计,公司未来将率先享受消费升级带来的烘焙行业扩容红利,同时自身销售终端的有序扩张以及产品结构的不断优化,公司将有望保持较快增长的趋势,首次覆盖给予“增持”评级。

  【建筑建材,鲍荣富/王涛】建筑:关注转债获批后正股超额收益机会
  2017年以前建筑板块共3家公司成功发行可转债,今年截至12月1日,建筑行业公司公告可转债预案的公司数(14家,已通过2家)已超过了历史上其余年份总和,且自股东大会通过至证监会上会时间较以往有所缩短。而在订单较高增长与融资受限合力下,我们预计未来拟发可转债的建筑类上市公司仍将继续增加。我们认为可转债为正股带来的投资机会表现在两方面:1)发行期内自证监会核准日至股权登记日期间,配售抢权有较大概率为正股带来短期超额收益;2)可转债较低的融资成本能较为明显地改善园林、基建类公司经营现金流,增强公司长期增长动力。当前时点中重点关注转债近期获批的铁汉生态中化岩土,关注处于审核过程中的苏交科岭南园林花王股份等。
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