[公告]中集集团：海外监管公告-中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司非公开发行A股股票申请文件的反馈意见回..
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「 香港聯交所 」）對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司 CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS (GROUP) CO., L TD. （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） ( 股份代號： 2039) 海外監管公告 本公告乃中國國際海運集裝箱 （ 集團 ） 股份有限公司（ 「 公司 」）根據 香港聯合交易所有 限公司證券上市規則第 13.10B 條作出。 茲載列公 司在公司網站 (http://www.cimc.com) 以及深圳證券交易所網站 (http://www.szse.cn) 刊登的《 中國國際海運集裝箱（集團）股份有限 公司非公開發行 A 股股票申請文件的 反 饋意見回復 》，僅供參閱。 特此公告 承董事會命 中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司 于玉群 公司秘書 香港， 201 8 年 1 月 11 日 於本公告日期，董事會成員包括：非執行董事王宏先生（董事長）、王宇航先生（副董 事長）、胡賢甫先生及劉冲先生，執行董事麥伯良先生，及獨立非執行董事潘承偉先生、 潘正啟先生及王桂壎先生。 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 非公开发行 A 股股票 申请文件的反馈意见回复 保荐机构（主承销商） Y:\CorpServ\Graphics_PC_nonIBD\Q-Wellness\Q102-Corporate Communications\Q102-WL10326 WL0008 IBD Rebrand & Advertising\PPT\GRAPHIC ELEMENTS\GSGH_4C [Converted].wmf 高盛高华证券有限责任公司 （北京市西城区金融街 7 号英蓝国际金融中心大厦 18 层） （广东省深圳市益田路江苏大厦 41 楼） 签署日期： 二零一 八 年 一 月 中国证券监督管理委员会 ： 贵会于 201 6 年 11 月 18 日 出具 的 162937 号《中国证监会行政许可项目审查反馈 意见通知书》 （以下简称 “ 反馈意见 ” ） 已收悉， 中国国际海运集装箱（集团）股份有 限公司 （以下简称 “ 中集集团 ” 或 “ 公司 ” 或 “ 发行人 ” ）已会同本次 非公开发行的 保荐机 构 高盛高华 证券 有限责任公司（以下简称 “ 高盛高华 ” ） 和招商证券股份有限公司（以 下简称 “ 招商证券 ” ） 就反馈意见逐项进行了认真落实， 现 针对贵会的 反馈意见 回复如 下 ， 敬请 审核。 如无特别说明，本回复中的简称与 《 关于中国国际海运集装箱（集团）股份有限 公司非公开发行 A 股股票之尽职调查报告 》 （以下简称 “ 《尽调报告》 ” ） 中的简称具 有相同含义。 此反馈意见回复 若出现部分表格总计数与所列数值总和不符，均为四舍五入所 致 。 此反馈意见回复的货币单位，如无特别 注 明，均为人民币元。 目 录 一、重点问题 ................................ ................................ ................................ ................................ ............ 5 1 、申请人本次非公开发行募集资金 60 亿元，拟用于中集融资租赁有限公司增资项目、中集凤岗 物流装备制造项目一期等六个项目及补充流动资金。请申请人补充说明并披露此次各募投项目具 体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出， 募 投项目投资进度安排情况，并结合相关行业主要公司的收入及盈利情况说明本次募投各项目收益 情况的具体测算过程、测算依据及合理性。请保荐机构就上述事项进行核查，并就各项目投资金 额及收益的测算依据、过程、结果的合理性发表明确意见。 ................................ ............................ 5 2 、申请人本次拟用募集资金 20 亿元投入中集融资租赁有限公司增资项目。请补充说明申请人融 资租赁业务的主要客户类型，各类型客户的融资租赁资产规模、期限、利率水平 及收入占比情况， 与申请人主营业务相关客户的融资租赁收入占比情况，并请结合主要客户情况说明融资租赁业务 与申请人主营业务之间的关系。请保荐机构核查并发表意见。 ................................ ...................... 2 2 3 、申请人本次拟使用募集资金 7 , 800 万元用于多式联运公司项目，该项目实施主体原为申请人 全资孙公司，在 2016 年 8 月引入新股东深圳麦田联合企业管理合伙企业，持股比例为 20% 。请 补充说明引入新股东的原因。请说明募集资金投入该项目的具体方式，如为增资，请说明少数股 东是否同比例增资，如否 ，请补充说明单方面增资扩股的考虑、增资的定价依据及合理性。请保 荐机构对上述事项发表核查意见，并对实施主体的安排是否存在损害公司中小股东利益的情况发 表意见。 ................................ ................................ ................................ ................................ .................. 2 7 4 、针对松山湖智荟园项目、松山湖智谷项目，申请人拟投入募集资金分别为 4.50 亿元、 9.62 亿 元，实施主体均为申请人间接控股子公司东莞中集创新产业园发展有限公司，拟使用股东借款形 式投入资金。请补充说明是否履行相关程序以及借款 协议的主要内容，补充说明上述两个房地产 项目的具体建设内容，是否使用募集资金支付土地成本，请保荐机构核查并发表明确意见。 .. 3 1 5 、请申请人提供本次补充流动资金的测算依据（项目铺底流动资金及预备费参照补流测算，测 算时请剔除房地产业务收入的影响）。请申请人说明，自本次非公开发行相关董事会决议日前六 个月起至今，除本次募集资金投资项目以外，公司实施或拟实施的重大投资或资产购买的交易内 容、交易金额、资金来源、交易完成情况或计划完成时间。请说明有无未来 三个月进行重大投资 或资产购买的计划。请结合上述情况说明是否存在通过本次补充流动资金变相实施重大技资或资 产购买的情形。请保荐机构对上述事项进行核查。上述重大投资或资产购买的范围，参照证监会 《上市公司信息披露管理办法》、证券交易所《股票上市规则》的有关规定。 ............................ 3 6 6 、 2016 年上半年，申请人资产减值损失为 12.68 亿元，主要是由于中集安瑞科管理层对 SOE 公 司及春和集团与收购相关款项计 提拨备 12.15 亿元。 2015 年 8 月，中集安瑞科子公司与 SOE 股 东签订《股权转让协议》，有条件购买 SOE 100% 股权。 2015 年 12 月，中集安瑞科与 SOE 及春 和集团订立财务资助框架协议，由中集安瑞科提供不超过 15 亿元的财务资助，春和集团就财务 资助向中集安瑞科提供等值的反担保。 2016 年 6 月，中集安瑞科公告终止收购 SOE 股权。截至 2016 年 6 月 1 日，中集安瑞科已向 SOE 股东支付股权对价 l.79 亿元、提供直接贷款 4.82 亿元及 以 10 亿元银行存款为 SOE 的银行贷款提供担保。 请补充说明中集安瑞科收购 SOE 公司股权 并 向其提供财务资助的原因，以及《股权转让协议》、《财务资助框架协议》的主要内容， 2016 年 6 月中集安瑞科决定终止收购及终止财务资助的原因。请补充说明，在春和集团提供了等值反担保 的情况下，上述款项大额计提减值准备的原因，剩余应收款项是否存在回收风险，是否已充分计 提减值准备。请保荐机构、会计师核查并发表意见。 ................................ ................................ ...... 4 4 7 、请补充说明募集资金拟投向的松山湖智荟园项目一、二、三期和松山湖智谷 项目二、三、四 期的具体建设内容，是否已经取得相应的施工许可。 ................................ ................................ ...... 5 9 二、一般问题 ................................ ................................ ................................ ................................ .......... 6 2 1 、请申请人按照《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监 会公告［ 2015]31 号）的规定履行审议程序和信息披露义务。即期回报被摊薄的，填补回报措施 与承诺的内容应明确且具有可操作性。请保荐机构对申请人落实上述规定的情况发表核查意见。 ................................ ................................ ................................ ................................ ................................ .. 6 2 2 、请披露最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚的情况，以及相应整改措施； 同时要求保荐机构就相应事项及整改措施进行核查，并就整改效果发表意见。 .......................... 6 5 一、重点问题 1 、 申请人本次非公开发行募集资金 60 亿元，拟用于中集融资租赁有限公司增资 项目、中集凤岗物流装备制造项目一期等六个项目及补充流动资金。 请申请人补充说明并披露此次各 募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测 算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，募投项目投资进度安排情 况，并结合相关行业主要公司的收入及盈利情况说明本次募投各项目收益情况的具 体测算过程、测算依据及合理性。请保荐机构就上述事项进行核查，并就各项目投 资金额及收益的测算依据、过程、结果的合理性发表明确意见。 答复： 一、 本次募投项目的具体投资构成、进度安排及测算依据 如发行人公告《非公开发行 A 股股票预案》所披露， 本次非公开发行募集资金 总额不超过人民币 600,000 万元，扣除发行费用后的募集资金净额将具体用 于如下项 目： 单位：万元 序号 项目名称 项目投资总额 募集资金投入额 1 中集融资租赁有限公司增资项目 200,000 200,000 2 中集凤岗物流装备制造项目一期 95,689 59,342 3 青岛中集特种冷藏设备有限公司搬迁项 目一期 27,080 11,667 4 多式联运公司项目 10,000 7,800 5 松山湖智荟园项目一、二、三期 82,048 44,987 6 松山湖智谷项目二、三、四期 100,000 96,204 7 补充流动资金 180,000 180,000 合计 694,817 600,000 （一） 中集融资租赁有限公司增资项目 为提升中集集团融资租赁业务板块的专业化能力，推动中集租赁专业化运营，公 司拟向中集租赁增资人民币 200,000 万元。其具体使用计划、投资进度安排及收益测 算情况如下： 1 、中集融资租赁有限公司的基本情况 中集融资租赁有限公司（简称 “ 中集租赁 ” ） 其前身为中集车辆融资租赁有限公司， 成立于 2007 年 7 月 30 日，是国家商务部批准设立的中外合资融资租赁企业 。中集租 赁依托中集集团全球化运营网络和多元化产业格局，与中集集团各产业联合营销，匹 配中集集团 “ 物流 、能源 ” 装备主业发展，共同面对客户，向客户提供装备 + 金融服务 的 “ 一站式 ” 解决方案。中集租赁主营业务以融资租赁为主，同时还有部分经营租赁业 务。 （ 1 ）中集租赁概况 企业名称：中集融资租赁有限公司 统一社会信用代码 ： 914403007178805197 法定代表人：麦伯良 住所：深圳市南山区蛇口望海路 1166 号招商局广场 1 号楼 20 层 ACDGH 单元 注册资本： 7,000 万美元 成立日期： 2007 年 7 月 30 日 公司类型：有限责任公司（中外合资） 经营范围：融资租赁业务；租赁业务；向国内外购买租赁财产；租赁财产的残值 处理及维修（限上门维修）；租赁交易咨询和担保业务；经审批部门批准的其他业务。 （2）中集租赁股权结构 截至本报告出具日，中集租赁股权结构如下： 股东名称 出资额（万美元） 所占比例 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 5,250 75.0% 中国国际海运集装箱（香港）有限公司 1,750 25.0% 合计 7,000 100.0% 注：中国国际海运集装箱（香港）有限公司系中集集团全资子公司。 （3）财务状况 2014 年度、 2015 年度、 2016 年度、 2017 年 1 - 9 月，中集租赁实现快速增长，分 别 实现营业收入 11.31 亿元、 14.63 亿元 、 19.5 0 亿元、 14.41 亿元，其主要财务指标 如下： 单位：万元 20 17 年 1 - 9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度 总资产 2,604,063 2,639,17 9 2,162,195 1,189,143 净资产 682,004 633,055 291,956 223,035 营业收入 144,071 194,987 146,266 113,068 净利润 62,059 70,084 66,893 45,658 资产负债率 73.81% 7 6.0% 86.5% 81.2% 近年来，公司融资租赁项目的主要资金投向包括集装箱，道路运输车辆，能源、 化工和液态食品装备、 海洋工程、 航运船舶等行业，其按照业务领域划分的营业收入 情况如下： 单位：万元 201 7 年 1 - 9 月 201 6 年度 201 5 年度 2014 年度 营业 收入 比重 营业 收入 比重 营业 收入 比重 营业 收入 比重 集装箱相关业 务 7,388 5.1% 10,614 5.4% 5,076 3.5% 2,864 2.50% 道路运输车辆 相关业务 15,988 11.1% 19,783 10.1% 16,425 11.2% 14,847 13.10% 能源、化工和液 态食品装备相 关业务 10,002 6.9% 15,087 7.7% 15,203 10.4% 11,947 10.60% 海洋工程相关 业务 47,980 33.3% 64,483 33.1% 57,376 39.2% 57,997 51.30% 航运船舶相关 业务 56,266 39.1% 77,819 39.9% 37,118 25.4% 15,125 13.40% 其他业务 6,447 4.5% 7,200 3.7% 15,067 10.3% 10,287 9.10% 合计 144,071 100.0% 194, 98 7 100.0% 146,266 100.0 % 113,068 100.00% 2、募集资金缺口测算依据及合理性 （1）融资租赁行业未来市场空间巨大 近年来，全球租赁业始终保持着增长势头，与此同时，中国租赁行业还迎来了由 国家政策调整带来的机遇，整个行业呈现出快速发展的态势。继国务院常务会议确定 加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施之后， 2015 年 9 月，国务院办公厅先后印 发了《关于加快融资租赁业发展的 指导意见》及《关于促进金融租赁行业健康发展的 指导意见》，从改革体制机制、加快重点领域发展、创新发展方式、加强事中事后监 管等方面对融资租赁业发展进行全面部署，并提出到 2020 年融资租赁业市场规模和 竞争力水平位居世界前列。这是国家深化金融改革的重要举措， 在 推动产业创新升级、 拓宽中小微企业融资渠道、带动新兴产业发展、服务实体经济、促进经济结构调整等 方面发挥着重要作用。 截止 2016 年底，中国融资租赁企业总数约为 7 , 120 家，较 2015 年增加 2,612 家， 增幅为 57.9% ；行业注册资金按人民币计算，约合人民币 25, 569 亿元，较 2015 年增 加人民币 10,404 亿元，增幅为 68.6% ；租赁合同余额约人民币 53,300 亿元，较 2015 年增加约人民币 8,900 亿元，增幅为 20% 。在国内经济持续面临下行压力的宏观背景 下，中国的融资租赁行业在支持实体经济和基础设施建设等方面发挥了重要作用。 据中国租赁联盟、天津滨海融资租赁研究院组织编写的中国租赁蓝皮书《 2017 年第三季度中国融资租赁业发展报告》，截止 2017 年 9 月底，国内融资租赁企业总数 约为 8 , 580 家，较上年底增长 20.2% ，较上年同期增长 34.2% ；融资租赁注册资金约 30 , 804 亿元，较上年底增长 20.5% ，较上年同期增长 28.8% ；融资租赁资产余额约 57 , 500 亿元，较上年底增长 7.9% ，较上年同期增长 16.2% 。 （2）融资租赁业务有助于提升中集集团战略内涵和竞争优势，加快实现公司的 战略转型和升级 经过三十多年的发展，公司呈现多元化企业集团发展格局，以物流和能源的装备 与服务为核心的两大产业生态集群逐渐形成。通过融资租赁服务以及服务链延伸，使 金融服务与物理产品 组合 形成系统解决方案并共同 打造 核心竞争力，这一集 “ 融物 ” 与 “ 融资 ” 功能 于 一身的特殊形式正在逐步 为 集团在吸引订单方面 带来 巨大优势。而 且，融资租赁作为撬动集团各产业板块关键环节的经济杠杆，正在成为公司产业体系 的内核，覆盖集团各个业务板块，可以接触并掌握客户不同的物理产品需求和金融服 务需求，在集团内部共享信息，使得相关产品的交叉销售成为可能。 （3）融资租赁业务快速扩张，未来资金缺口明显 目前，作为一家中国唯一能提供集装箱、道路运输车辆、能源、化工和液态食 品装备、海工船舶、模块化建筑等业务领域的金融总包商，中集租赁业务遍布亚洲 、美洲、欧洲、澳洲等全球主流市场，全球客户需求旺盛，已有多家规模大、盈利 强、信用好的中外客户与中集租赁达成合作意向。 截至本反馈 意见回复 出具日，中集租赁注册资本金为 7,000 万美元 。根据商务部 《融资租赁企业监督管理办法》（商流通发 [2013]337 号）第二十二条的规定：融资租 赁企业的风险资产不得超过净资产总额的 10 倍。中集租赁的融资租赁业务规模受到 资本规模的直接影响。为促进中集租赁业务快速健康的发展，降低杠杆率，保证中集 租赁 “ 以金融协同提升公司的整体企业价值，以经营协同支持装备制造板块的产业升 级 ” 战略的顺利实施，对中集租赁的增资 具有紧迫性和战略意义 。 为适应各板块业务发展的产融协同需求，2016年中集租赁的业务投放额达到40.3 亿元，2017年和2018年预计将分别35.3亿元和43.0亿元。综合考虑新业务投放及 存量业务回款等因素，2016-2018年中集租赁的累计资金缺口将达到29.6亿元，中集 租赁受制于资金规模的情况将日益显著。2016-2018年，中集租赁的业务发展具体情 况如下： 单位：万元 2016 年度 2017 年度预测 2018 年度预测 当期业务投放额 402,756 352,617 4 30 ,088 预计当期资金缺口 24,744 91,848 179,661 期末模拟资产负债率 76.0 % 73.4 % 85.1% 三年合计资金缺口 296,253 注：假设通过债权融资补足资金缺口 。 2018 年资产负债率不考虑参与设立中集海工平台合伙企业及项目公司的有 关影响。 根据2016年中集租赁审计报告计算，中集租赁截至2016年底的负债率达到 76.0%。如果不进行股权融资，而全部以债务融资弥补资金缺口，中集租赁未来三年 的资产负债率将持续高于70%，存在较高的经营财务风险。 基于目前公司的融资结构，中集租赁未来预测的主营业务收入及净利润情况如 下： 单位：万元 2016 年度 2017 年度预测 2018 年度预测 主营业务收入 194, 98 7 187,498 206,853 净利润 70,084 72,059 72,562 净利率 35.94% 38.43% 3 5 . 0 8% 报告期内，同行业主要可比上市公司 净 利率变动情况如下： 公司简称 2017年 1-9月 2016年度 2015年度 2014年度 远东宏信（ 3360.HK ） - 21.1% 21.9% 23.3% 渤海金控（ 000415.SZ ） 8.0% 11.7% 18. 2 % 17.2% 行业平均值 8.0% 16.4% 20. 0 % 20. 2% 公司拟使用本次非公开发行募集资金中不超过200,000万元对于中集租赁进行增 资，符合国家产业政策、市场发展趋势及中集集团的整体业务发展战略，与现有业务 具有较强的协同效应，是公司把握市场机遇、实现战略转型和产业升级的重要战略举 措，属于资本性支出。该募投项目将实现与中集集团其他各业务板块的产融协同发展 ，收益稳定。 （二）中集凤岗物流装备制造项目一期 1 、项目具体投资明细及投资进度安排 本项目总投资 95,689 万元。项目投资明细如下： 单位：万元 序 号 项目名称 项目金额 其中：资本性 支出 其中：非资本 性支出 拟投入募集 资金金额 （资本性支 出） 拟投入募集 资金金额 （非资本性 支出） 1 土地 36,347 36,347 - 3,347 - 2 前期工程费 606 606 - - - 3 建筑安装工程 15,250 15,250 - 15,250 - 4 设备、工装及动 力配电等 26,367 26,367 - 26,367 - 5 环保工程 7,803 7,803 - 7,803 - 6 办公、行政设施 1,599 1,599 - 1,599 - 7 开办费及其他 1,427 - 1,427 - - 序 号 项目名称 项目金额 其中：资本性 支出 其中：非资本 性支出 拟投入募集 资金金额 （资本性支 出） 拟投入募集 资金金额 （非资本性 支出） 8 铺底流动资金 6,289 - 6,289 - 4,976 合计 95,689 87,972 7,716 5 4,366 4,976 经审慎考虑，该项目投资中土地、前期工程费、建筑安装工程、设备、工装及动 力配电等、环保工程、办公、行政设施等为资本性支出，共 87,972 万元。开办费及 其他（包括开办费、不可预见费等）、铺底流动资金等为非资本性支出，共 7,716 万 元。 发行人拟投入 59,342 万元募集资金，其中 54,366 万元用于资本性支出项目， 4,976 万元用于非资本性支出项目。 本项目建设周期 约 为 1.5 年 ，具体进度 按照季度 安排如下表所示： 建设进度 第1年 第2年 1 2 3 4 1 2 3 4 项目前期准备阶段 土建施工阶段 设备选购、安装和调试阶段 运营前准备工作及试运营阶段 目前，中集凤岗物流装备制造项目一期已开工建设，预计于 2018 年建成。 截至 2017 年 12 月 31 日，已投资金额为 35,110 万元。 2 、项目收益情况的具体测算过程、依据及合理性： （ 1 ）项目盈利能力测算 A 、销售收入估算 凤岗项目预计于 201 8 年 全 部建成投产。发行人根据珠三角地区的集装箱价格、 产能利用率、集装箱销售量、汇率进行了审慎估算， 对销售收入进行了预估。 B 、成本和费用的测算 发行人根据过往的生产、销售状况，对项目未来的成本和费用情况进行了预测。 C 、项目的经济效益 经审慎测算，本项目预计内部收益率约为 16% ，静态投资回收期（含建设期）约 为 5.6 年。项目投产后，预计毛利率约为 13% 。 （ 2 ）项目盈利测算合理性分析 报告期内，同行业主要可比上市公司销售毛利率情况如下： 公司简称 2017年1-9月 2016年度 2015年度 2014年度 中远 海控 （ 601919.SH ） 8.6 % (1.0)% 4.1% 7.0% 中远海发 （ 601866.SH ） 20.6 % 10.4 % (2.8)% 3.7% 胜狮货柜（ 716.HK ） - 25.0 % 26.1% 23.9% 行业平均值 14.6% 11.5% 9.1% 11.5% 最近三年及一期 ， 同行业公司的 平均 毛利率水平约为 1 2 % ，本项目建成投产后， 预计可实现毛利率 13% ， 与同行业公司相比持平 。 综上，与同行业公司相比，本项目经营收益状况较好，且较为稳定。 募投项目测 算销售毛利率与同行业公司相比持 平 。 （ 三 ）青岛中集特种冷藏设备有限公司搬迁项目一期 1 、项目具体投资明细及投资进度安排 本项目总投资 27,080 万元。项目投资明细如下： 序 号 项目名称 项目 金额 其中：资本性 支出 其中：非资本 性支出 拟投入募集 资金金额 （资本性支 出） 拟投入募集 资金金额 （非资本性 支出） 1 土地 2,242 2,242 - - - 2 前期工程费 800 800 - - - 3 建筑安装工程 10,793 10,793 - 5,971 - 4 设备、工装及动 力配电等 9,127 9,127 - 5,049 - 5 环保工程 870 870 - 481 - 6 办公、行政设施 300 300 - 166 - 7 开办费及其他 461 - 461 - - 8 铺底流动资金 2,486 - 2,486 - - 合计 27,080 24,132 2,947 11,667 - 经审慎考虑，该项目投资中土地、前期工程费、建筑安装工程、设备、工装及动 力配电等、环保工程、办公、行政设施等为资本性支出，共 24,132 万元。开办费及 其他（包括开办费、不可预见费等）、铺底流动资金等为非资本性支出，共 2,947 万 元。 发行 人拟投入 11,667 万元募集资金， 全部用于资本性支出项目 。 本项目建设周期约为 2 年，具体进度按照月份安排如下表所示： 建设进度 第1年 第2年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 项目前期准备阶段 土建施工阶段 设备选购、安装和调试阶段 运营前准备工作及试运营阶段 该项目 已于 2016 年下半年 正式 投产 。 截至 2017 年 12 月 31 日 ， 已投金额为 24,923 万元。 2 、项目收益情况的具体测算过程、依据及合理性： （ 1 ）项目盈利能力测算 A 、销售收入估算 考虑到特种冷藏装备产品的特殊性（即主要根据客户需求定制，价格与数量难以 提前预估），发行人根据本项目生产的主要产品类型的历史数据，对该等产品的全球 市场规模进行了预估，并根据公司产品的历史市场占有率、汇率等进行了审慎估算， 对销售收入进行了预估。 B 、成本和费用的测算 发行人根据过往的生产、销售状况， 对项目未来的成本和费用情况进行了预测。 C 、项目的经济效益 经审慎测算，本项目预计内部收益率约为 28% ，静态投资回收期（含建设期）约 为 5.1 年。 （ 2 ）项目盈利测算合理性分析 据测算，项目投产后毛利率约为 20% 。 报告期内，同行业主要可比上市公司毛利 率情况如下： 公司简称 2017年1-9月 2016年度 2015年度 2014年度 中远海控 （ 601919.SH ） 8.6 % (1.0)% 4.1% 7.0% 中远海发 （ 601866.SH ） 20.6 % 10.4 % (2.8)% 3.7% 胜狮货柜（ 71 6.HK ） - 25.0 % 26.1% 23.9% 行业平均值 14.6% 11.5% 9.1% 11.5% 最近三年及一期，同行业公司的平均毛利率水平约为 12% ， 本项目建成投产后， 预计可实现毛利率 20% ，高于行业平均水平。 综上，与同行业公司相比，本项目经营收益状况较好，且较为稳定。募投项目测 算销售毛利率与同行业公司相比高于行业平均水平。 （ 四 ）多式联运公司项目 1 、项目具体投资明细及投资进度安排 本项目总投资 10,000 万元。项目投资明细如下： 单位：万元 序 号 项目名称 项目金额 其中：资本 性支出 其中：非资本 性支出 拟投入募集 资金金额 （资本性支 出） 拟投入募集 资金金额 （非资本性 支出） 1 购买特种物流设 备 8,400 8,400 - 6,686 - 2 建设信息及定位 系统平台 1,400 1,400 - 1,114 - 3 开办费 200 - 200 - - 合计 10,000 9,800 200 7,800 0 经审慎考虑，该项目投资中购买特种物流设备、建设信息及定位系统等为资本性 支出，共 9,800 万元。开办费等为非资本性支出，共 200 万元。 发行人拟投入 7,800 万元募集资金，全 部用于资本性支出项目。 本项目建设周期约为 4.5 年，具体进度按照季度安排如下表所示： 建设进度 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 前期准备阶段 设备选购、安装和调 试阶段 运营前准备工作及试 运营阶段 目前，多式联运公司项目前期准备阶 段已经完成，主要投资于机器设备、运输工 具、办公设备等固定 资产 。 截至 2017 年 12 月 31 日，已投资金额为 7,95 5 万元 。 2 、项目收益情况的具体测算过程、依据及合理性： （ 1 ）项目盈利能力测算 A 、销售收入估算 本项目的销售收入，主要根据公司发展规划、已有和正在开发的目标客户的业务 计划，结合公司的市场定位和能力建设进度安排，区别不同业务的性质，对销售收入 进行预估。 B 、成本和费用的测算 1 、营业成本 多式联运项目的成本包括服务外包成本、自有设备折旧、维修费、现场操作人员 人工费、现场操作发生的材料消耗。综合成本水平区别业务的不同性质、自身设备的 投入情况、与行业对比的 优劣势分析后，预估确定。 2 、费用 主要包括销售费用、管理费用。 销售费用主要为销售人员人工费、差旅费、驻外机构房租费、办公费等，人工费 根据公司薪酬制度、销售人员绩效管理制度等确定，办公费和差旅费主要根据公司的 费用管理制度中的标准推算确定。 管理费用主要为管理人员人工费、办公费、差旅费、办公室租金和物业管理费、 办公设备折旧和信息系统摊销等。人工费根据公司薪酬制度和人员人数确定 ； 办公费 和差旅费主要根据公司的费用管理制度中的标准推算确定 ； 办公室租金和物业管理费 根据与业主按市场原则签订的合同确定 ； 办公设备 根据预计 年限进行 折旧 ； 信息系统 摊销根据信息系统的预计使用年限确定。 C 、项目的经济效益 经审慎测算，本项目 完全投入运营后，预计可实现 销售 净 利率 4 .0 % 。 （ 2 ）项目盈利测算合理性分析 与公司现阶段业务和拟重点发展业务较为可比的上市公司主要为华 贸 物流 （ 603128.SH ）及铁龙物流（ 600125.SH ）。报告期内，同行业可比上市公司销售 净 利 率情况如下： 公司简称 2017年 1-9月 2016年 1-9月 2016年度 2015年度 2014年度 华 贸 物流（ 603128.SH ） 3.6% 4.4% 3.2% 1.9 % 1.5% 铁龙物流（ 600125.SH ） 3.2% 4.1% 3.8% 4.4% 5.8% 行业平均值 3.4% 4.2% 3.5% 3.2% 3.6% 最近一期，同行业 可比上市 公司的 销售 净利率 平均 水平约为 3.4% 。本项目完全 投入运营，预计可实现 销售 净利率为 4.0% ，处于行业合理水平。 综上，与同行业公司相比，本项目经营收益状况较好，且较为稳定。募投项目测 算销售毛利率与同行业公司相比处于行业合理水平。 （ 五 ）松山湖智荟园项目一、二、三期 1 、项目具体投资明细及投资进度安排 本项目总投资 82,048 万元。项目投资明细如下： 单位：万元 序 号 项目内容 合计 其中：资 本性投入 其中：非资 本性投入 拟投入募集资金金额 （资本性支出） 拟投入募集资金金额 （非资本性支出） 一 土地成本 26,247 26,247 - - - 二 开发前期准备费 2,479 2,430 49 2,075 - 1 勘察设计费 1,241 1,241 - 2 报批报建增容费 1,113 1,113 - 3 三通一平费 58 58 - 4 临时设施费 18 18 - 序 号 项目内容 合计 其中：资 本性投入 其中：非资 本性投入 拟投入募集资金金额 （资本性支出） 拟投入募集资金金额 （非资本性支出） 5 不可预见费 49 - 49 三 主体建筑工程费 28,161 27,704 456 23,657 - 1 基础工程 948 948 - 2 结构及粗装修 19,429 19,429 - 3 门窗、栏杆工程 2,539 2,539 - 4 公共部位装修 4,788 4,788 - 5 不可预见费 456 - 456 四 主体安装工程费 5,986 5,881 105 5,022 - 1 室内水暖气电 2,92 0 2,920 - 2 设备及安装费 2,283 2,283 - 3 弱电系统 679 679 - 4 不可预见费 105 - 105 五 社区管网工程费 3,160 3,098 62 2,645 - 1 室外给排水系统 740 740 - 2 室外高低压线路 1,980 1,980 - 3 发电机及其安装 100 100 - 4 室外智能化系统 278 278 - 5 不可预见费 62 - 62 六 园林环境费 1,180 1,180 - 1,008 - 七 配套设施费 8,518 8,351 167 7,131 - 1 幼儿园 1,260 1,260 - 2 市政设施用房 357 357 - 3 架空层 1,076 1,076 - 4 设备用房 130 130 - 5 车库分摊成本 5,527 5,527 - 6 不可预见费 167 - 167 八 开发间接费 4,040 4,040 - 3,450 - 1 工程管理费 1,585 1,585 - 2 营销设施建造费 200 200 - 3 资本化利息 2,255 2,255 - 九 期间费用 2,277 - 2,277 - - 合计 82,048 78,932 3,116 44,987 - 经审慎考虑，该项目投资中资本性支出为 78,932 万元，不可预见费、期间费用 等非资本性支出，共 3,116 万元。 发行人拟投入 44,987 万元募集资金 , 全部用于资本 性支出项目。 本项目建设周期约为 3.5 年，具体进度按照 季度安排如下表所示： 项目名称 建设进度 第1年 第2年 第3年 第4年 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 智荟园项目 一、二、三期 前期准备阶段 工程主体建设阶段 装修及设备安装阶段 交付及保修阶段 （未完）  |