[公告]招商证券:面向合格投资者公开发行2018年公司债券（第二期）募集说明书
声明及重要提示 一、声明 本募集说明书是根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《公司债券发行与交易管理办法》 、 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准 则第 23 号 —— 公开发行公司债券募集说明书（ 2015 年修订）》及其他现行法律、 法规、规范性文件的规定，结合发行人的实际情况编制而成，本募集说明书旨在 向投资者提供有关发行人的基本情况以及 本期 发行和认购的有关资料。 发行人全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书 及其摘要 不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连 带的法律责任。发行人负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主 管人员）保证募集说明书 及其摘要 中财务会计报告真实、准确、完整。 主承销商已对募集说明书 及其摘要 进行了核查，确认不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。主承 销商承诺本募集说明书 及其摘要 因存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致 使投资者在证券交易中遭受损失的，与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明 自己没有过错的除外；本募 集说明书 及其摘要 存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，且公司债券未能按时兑付本息的，主承销商承诺负责组织募集说明书约 定的相应还本付息安排。 受托管理人承诺严格按照相关监管机构及自律组织的规定、募集说明书及受 托管理协议等文件的约定，履行相关职责。发行人的相关信息披露文件存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使债券持有人遭受损失的，或者 公司 债券出 现违约情形或违约风险的，受托管理人承诺及时通过召开债券持有人会议等方式 征集债券持有人的意见，并以自己名义代表债券持有人主张权利，包括但不限于 与发行人、增信机构、承销机 构及其他责任主体进行谈判，提起民事诉讼或申请 仲裁，参与重组或者破产的法律程序等，有效维护债券持有人合法权益。 受托管理人承诺，在受托管理期间因受托管理人拒不履行、迟延履行或者其 他未按照相关规定、约定及本声明履行职责的行为，给债券持有人造成损失的， 将承担相应的法律责任。 凡欲认购 本期 债券的 投资者， 请 认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断 并自行承担相关风险 。 证券监督管理机构及其他政府部门 对 本期 发行所作的任何决定，均不表明其对 发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明 均属不实陈述 。 投资者认购或持有 本期 公司债券视作同意 债券 受托管理协议、债券 持有人会 议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人 、债券受托管理人 等主 体权利义务的相关约定。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买 本期 债券时，应当特别审慎地考虑本募集说明 书 第二节 所述的各项风险因素。 二、重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“风险因素”等有 关章节。 （一） 本期 债券发行上市 本期债券为招商证券股份有限公司面向合格投资者公开发行 2018 年公司债 券（第二期）， 基础发行规模为 20 亿元，可超额配售不超过 40 亿元（含 40 亿元） 。 本期债券分为两个品种，其中，品种一期限为 2 年 ，基础发行规模为 10 亿元， 可超额配售不超过 20 亿元（含 20 亿元）；品种二 期限为 3 年 ，基础发行规模为 10 亿元，可超额配售不超过 20 亿元（含 20 亿元）。 本期债券引入品种间回拨选 择权，回拨比例不受限制， 发行人 和主承销商将根据本期债券申购情况，在总发 行规模内（含超额配售部分），由 发行人 和主承销商协商一致，决定是否行使品 种间回拨选择权，并确定最终发行规模 。 本期债券评级为 AAA 级；本期债券上 市前，公司 2017 年 12 月 3 1 日合并报表中股东权益合计为 7 93.34 亿元；本期 债券上市前，公司 201 5 年度、 201 6 年度和 201 7 年度合并报表中归属于母公司 所有者的净利润分别为人民币 109.09 亿元 、 54.03 亿元 和 57.86 亿元、，最近三个 会计年度实现的年均可分配利润为 73.66 亿元（ 201 5 年、 201 6 年及 201 7 年合 并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值）， 预计不少于本期债券一年利息 的 1.5 倍。 发行人在本 期 发行前的财务指标符合相关规定。 本期债券发行及上 市安排请参见发行公告。 （二）上市后的交易流通 本期 债券面向合格投资者公开发行，发行完毕后，将申请在上海证券交易所 上市交易。 （三）评级结果及跟踪评级安排 经中诚信证券评估有限公司综合评定， 本期 债券主体信用等级为 AAA ， 本 期 债券的信用等级为 AAA ， 评 级展望为稳定。 该级别反映了 本期 债券的信用质 量极高，信用风险极低 。 中诚信证评 肯定了招商证券突出的行业地位、业务牌照 齐全、品牌认可度高、风险管理能力强、 多元化的融资渠道 以及招商局集团可为 公司提供强有力支持等正面因素对公司业务发展及信用水平的支持；同时，也关 注到行业竞争日趋激烈、监管全面趋严以及创新业务和国际业务的拓展使公司面 临新的风险等对公司信用水平的影响。 本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至 本期 债券到期兑付日 有效；同时， 在 本期 债券存续期内， 中诚信证券评估有限公司 将根据《跟踪评级 安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调 整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。 （四）利率风险 在 本期 债券的存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，以及国家经济政 策、货币政策变动等因素会引起市场利率水平的变化，市场利率的波动将对投资 者投资 本期 债券的收益造成一定程度的影响。 （五）流动性风险 本期债券将在上海证券交易所上市交易，由于本期债券在交易所市场的交易 量和活跃性存在一定的不确定性，因此投资者可能由于无法找到交易对手而难以 将持有的本期债券变现，存在一定的交易流动性风险。 （六）偿付风险 本期债券无担保。在本期债券的存续期内，如政策、法规或行业、市场等不 可控因素对发行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成发行人不能从预期的 还款来源获得足够的资金，将可能影响本期债券的按时足额偿付。 （七）经营活动现金流波动的风险 由于证券公司资本中介业务、自营业务、拆借及回购业务的规模增减和客户 保证金规模的变化都直接影响到经营活动现金流量的计算，而上述业务规模随证 券市场的波动而波动，故公司经营活动现金流量存在波动较大的风险，2015年度、 2016年度及2017年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为11.98亿元、 -239.44亿元及-425.54亿元。 （八）公司盈利受我国证券市场周期性变化影响的风险 证券市场景气程度受国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业 发展状况、投资心理以及国际经济金融环境等诸多因素影响，存在一定的不确定 性和周期性，而公司的经营和盈利水平对证券市场行情及其走势有较强的依赖性。 证券市场行情高涨、交易活跃将推动交易量的增加，从而拉动公司经纪业务收入 的增长；证券市场的活跃会刺激融资和并购需求，给公司带来更多的投资银行业 务机会；持续向好的证券市场还会激发居民的证券投资意愿，有利于公司资产管 理业务的开展；一般而言，公司传统自营业务也会随证券市场的上涨获得较高的 投资收益率。此外，证券市 场的活跃还将刺激证券公司的金融创新活动和新业务 机会的拓展。反之，如果证券市场行情下跌，交易清淡，公司的经纪、投资银行、 资产管理和自营等业务的经营难度将会增大，盈利水平可能会下降。 2015年度、 2016年度及2017年度，公司营业收入分别为 252.92 亿元、 116.95 亿元 及 133.53 亿 元，归属于母公司的净利润分别为 109.09 亿元、 54.03 亿元 及 57.86 亿元。 （九）债券持有人会议决议适用性 债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于所有债 券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对 决议或放弃投票权的债券持有 人，以及在相关决议通过后受让 本期 债券的持有人）均有同等约束力。 债券持有人认购或购买或通过其他合法方式取得 本期 债券之行为均视为同 意并接受本公司为 本期 债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。 （十）债券名称 本次债券分期发行， 本期债券为发行人获取 《 关于核准招商证券股份有限公 司向合格投资者公开发行公司债券的批复 》（证监许可 [ 201 8]612 号 ）后的首期发 行。 鉴于招商证券股份有限公司面向合格者公开发行 2017 年公司债券（第四期） 的起息日在 2018 年 1 月 1 日之后，其名称已变更为“招商证券股份有限公司面 向合格者公开发行 2018 年公司债券（第一期）”， 故 本期债券名称 为 “招商证券 股份有限公司面向合格投资者公开发行 2018 年公司债券（第二期） ”，本期发行 文件募集说明书、 募集说明书摘要、发行公告、 信用评级报告涉及相关名称定为 “面向合格投资者公开发行 2018 年公司债券（第二期） ”。其他申报文件（包括 法律意见书、债券受托管理协议、债券持有人会议规则等）均不做变更，本期债 券更名不改变本次债券相关申请文件效力。 （ 十 一 ）投资者须知 根据《上海证券交易所公司债券上市规则（2015年修订）》，本期债券仅 限上海证券交易所规定的合格投资者参与交易。 凡欲认购 本期 债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文 件，进行独立投资判断并自行承担相关风险。 证券监督管理机构及其他政府部门 对 本期 发行所作的任何决定，均不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼 风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。任何与之相反的声明 均属不实陈述。 投资者认购或持有 本期 公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会 议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主 体权利义务的相关约定。 除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在 本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说 明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其 他专业顾问。投资者在评价和购买 本期 债券时，应当特别审慎地考虑本募集说明 书第二节所述的各项风险因素 。 目 录 声明及重要提示 ................................ ................................ ................................ .............................. 2 一、声明................................ ................................ ................................ ................................ ....... 2 二、重大事项提示 ................................ ................................ ................................ ....................... 3 目 录 ................................ ................................ ................................ ................................ ................ 8 释 义 ................................ ................................ ................................ ................................ .............. 11 第一节 发行概况 ................................ ................................ ................................ .......................... 13 一、 本期 债券发行核准及备案情况 ................................ ................................ ......................... 13 二、 本期 债券的基本条款 ................................ ................................ ................................ ......... 13 三、 本期 债券的发行及上市安排 ................................ ................................ ............................. 16 四、与 本期 发行有关的当事人 ................................ ................................ ................................ . 18 五、认购人承诺 ................................ ................................ ................................ ......................... 21 六、发行人与 本期 发行的有关机构、人员的利害关系 ................................ ......................... 21 第二节 风险因素 ................................ ................................ ................................ .......................... 23 一、与 本期 债券相关的风险 ................................ ................................ ................................ ..... 23 二、与发行人相关的风险 ................................ ................................ ................................ ......... 24 第三节 发行人及 本期 债券的资信状况 ................................ ................................ ....................... 31 一、主要评级观点 ................................ ................................ ................................ ..................... 31 二、跟踪评级安排 ................................ ................................ ................................ ..................... 32 三、公司近三年的资信情况 ................................ ................................ ................................ ..... 33 第四节 增信机制、偿债计划及其他保障措施 ................................ ................................ ........... 36 一、偿债计划 ................................ ................................ ................................ ............................. 36 二、具体偿债安排 ................................ ................................ ................................ ..................... 36 三、偿债保障措施 ................................ ................................ ................................ ..................... 37 四、违约责任及争议处理机制 ................................ ................................ ................................ . 39 第五节 发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ............... 40 一、发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ................. 40 二、发行人设立、上市及股本变更情况 ................................ ................................ ................. 41 三、公司股本情况 ................................ ................................ ................................ ..................... 43 四、发行人的组织结构及对其他企业的权益投资情况 ................................ ......................... 44 五、发行 人控股股东及实际控制人基本情况 ................................ ................................ ......... 48 六、董事、监事和高级管理人员基本情况 ................................ ................................ ............. 50 七、发行人主营业务情况 ................................ ................................ ................................ ......... 52 八、发行人行业状况及核心竞争力分 析 ................................ ................................ ................. 76 九、公司治理结构 ................................ ................................ ................................ ..................... 78 十、发行人是否存在违法违规及受处罚的情况 ................................ ................................ ..... 82 十一、发行人独立 经营情况 ................................ ................................ ................................ ..... 88 十二、发行人的关联方与关联交易 ................................ ................................ ......................... 89 十三、内部管理制度的建立 及运行 ................................ ................................ ......................... 93 第六节 发行人财务状况 ................................ ................................ ................................ ............... 95 一、发行人主要财务数据 ................................ ................................ ................................ ......... 95 二、发行人财务数据分析 ................................ ................................ ................................ ....... 108 三、合并报表范围的变化情况 ................................ ................................ ............................... 112 四、管理层分析与讨论 ................................ ................................ ................................ ........... 114 第七节 募集资金运用 ................................ ................................ ................................ ................ 135 一、募集资金规模 ................................ ................................ ................................ ................... 135 二、募集资金用途 ................................ ................................ ................................ ................... 135 三、专项账户管理安排 ................................ ................................ ................................ ........... 135 四、 本期 债券募集资金对公司财务状况的影响 ................................ ................................ ... 135 五、前次发行公司债券募集资金使用情况 ................................ ................................ ........... 136 第八节 债券持有人会议规则 ................................ ................................ ................................ ..... 139 一、 债券持有人行使权利的形式 ................................ ................................ ......................... 139 二、债券持有人会议规则的主要内容 ................................ ................................ ................... 139 第九节 债券受托管理人 ................................ ................................ ................................ ............. 149 一、 受托管理人 ................................ ................................ ................................ ...................... 149 二、 受托管理协议的主要内容 ................................ ................................ ............................... 149 第十节 信息披露 ................................ ................................ ................................ ........................ 159 一、信息披露的具体要求 ................................ ................................ ................................ ....... 159 二、信息披露的具体内容 ................................ ................................ ................................ ....... 159 第十一节 发行人、中介机构及相关人员声明 ................................ ................................ ......... 160 一、发行人声明 ................................ ................................ ................................ ....................... 160 二、全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................ ................................ ........... 161 三、主承销商声明 ................................ ................................ ................................ ................... 165 四、受托管理人声明 ................................ ................................ ................................ ............... 167 五、律师声明 ................................ ................................ ................................ ........................... 168 六、会计师声明 ................................ ................................ ................................ ....................... 169 七、信用评级机构声明 ................................ ................................ ................................ ........... 170 第十二节 备查文件 ................................ ................................ ................................ .................... 171 一、备查文件 ................................ ................................ ................................ ........................... 171 二、备查地址 ................................ ................................ ................................ ........................... 171 释 义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 招商证券/发行人/本公司/公司 指 招商证券股份有限公司 母公司 指 招商证券股份有限公司本部 本次债券 指 招商证券股份有限公司 面向合格投资者 公开发行 201 8 年公司债券 本期债券 指 招商证券股份有限公司面向合格投资者公开发行 2018 年公司债券（第二期） 募集说明书 指 本公司根据有关法律法规为发行本期债券而制作的 《招商证券股份有限公司面向合格投资者公开发行 2018 年公司债券（第二期） 募集说明书 》 募集说明书摘要 指 本公司根据有关法律法规为发行本期债券而制作的 《招商证券股份有限公司面向合格投资者公开发行 2018 年公司债券（第二期） 募集说明书 摘要》 证监会 指 中国证券监督管理委员会 上交所 指 上海证券交易所 香港联交所 指 香港联合交易所有限公司 全国中小企业股份转让系统 指 全国股转系统 登记机构/中国结算 指 中国证券登记结算有限责任公司 招证国际 指 招商证券国际有限公司 招商资管 指 招商证券资产管理有限公司 招商局集团 指 招商局集团有限公司 招商局轮船 指 招商局轮船有限公司（原招商局轮船股份有限公司） 中远集团 指 中国远洋运输（集团） 总公司 招商期货 指 招商期货有限公司 招商致远资本 指 招商致远资本投资有限公司 招商投资 指 招商证券投资有限公司 博时基金 指 博时基金管理有限公司 招商基金 指 招商基金管理有限公司 广东股权交易中心 指 广东金融高新区股权交易中心有限公司 招商银行 指 招商银行股份有限公司 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法》/《债券管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 合格投资者 指 符合《公司债券发行与交易管理办法》、《上海证券 交易所公司债券上市规则（2015年修订）》、《证券 期货投资者适当性管理办法》、《上海证券交易所投 资者适当性管理办法（2017年修订）》及相关法律法 规规定的合格投资者 联席主承销商 指 光大证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司 光大证券、受托管理人 指 光大证券股份有限公司 兴业证券 指 兴业证券股份有限公司 锦天城 指 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 指 《上海市锦天城律师事务所关于招商证券股份有限公 司面向合格投资者公开发行 2018 年公司债券 的法律 意见书》 会议规则 指 《招商证券股份有限公司面向合格投资者公开发行 2018年公司债券债券持有人会议规则》 受托管理协议 指 《招商证券股份有限公司面向合格投资者公开发行 2018年公司债券受托管理协议》 中诚信证评 指 中诚信证券评估有限公司 法定节假日、休息日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休假日 （不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省 的法定节假日和/或休息日） 注：本募集说明书及其摘要中，部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差 异是由于四舍五入造成的。 第一节 发行概况 一、本期债券发行核准及备案情况 2017年4月10日，公司第五届董事会第四十八次会议审议通过了《关于公 司发行债务融资工具一般性授权的议案》，同意公司在境内外公开或非公开发行 债务融资工具，债务融资工具总体待偿余额不超过最近一期净资产的3.5倍（以 发行后待偿还余额计算）并且符合法律法规对公司境内外债务融资工具发行上限 的要求，其中公开发行公司债券发行额度和待偿还余额不超过公司最近一期净资 产的40%，期限均不超过 15年（含15年），同时提请股东大会授权董事会， 并同意董事会转授权公司经营管理层，在确保杠杆率、风险控制指标、流动性监 管指标以及各类债务融资工具的风险限额等符合监管机构规定的前提下，在待偿 还债务融资工具限额以及决议有效期内，以公司股东利益最大化为原则，择机办 理发行债务融资工具的全部事项。 2017年5月26日，招商证券股份有限公司2016年年度股东大会决议审议 通过了《关于公司发行债务融资工具一般性授权的议案》，同意公司公开发行公 司债券，发行额度和待偿还余额不超过公司最近一期净资产的40%，公司可根据 需要和市场情况一次或分期发行。决议的有效期为自股东大会审议通过之日起 36个月。 2018年4月8日，中国证监会下发《关于核准招商证券股份有限公司向合 格投资者公开发行公司债券的批复》（证监许可[2018]612号），核准公司向合 格投资者公开发行面值总额不超过118亿元的公司债券。 本期债券为本次债券的 首期发行 。 二、本期债券的基本条款 （一） 发行主体：招商证券股份有限公司 。 （二） 债券名称：招商证券股份 有限公司 面向合格投资者公开发行 2018 年 公司债 券 （第二期） 。 （三） 债券规模： 本次债券发行总规模不超过人民币 118 亿元（含 118 亿元）， 分期发行， 本期债券 基础发行规模为 20 亿元，可超额配售不超过 40 亿元（含 40 亿元）。本期债券分为两个品种，其中，品种一期限为 2 年 ，基础发行规模为 10 亿元，可超额配售不超过 20 亿元（含 20 亿元）；品种二 期限为 3 年 ，基础发 行规模为 10 亿元，可超额配售不超过 20 亿元（含 20 亿元）。本期债券引入品种 间回拨选择权，回拨比例不受限制， 发行人 和主承销商将根据本期债券申购情况， 在总发行规模内（含超额配售部分），由 发行人 和主承销商协商一致，决定是否 行使品种间回拨选择权，并确定最终发行规模 。 （四） 债券期限： 品种一期限 为 2 年 ，品种二期限为 3 年 。 （五） 债券面值和发行价格： 债券面值为人民币 100 元，按面值平价发行 ， 投资者认购的债券金额应当不少于人民币 1,000 万元（含 1,000 万元），并为人民 币 1,000 万元的整倍数，最大不得超过本期债券的发行规模 。 （六） 债券形式： 本期 债券为实名制记账式公司债券。投资者认购的 本期 债 券在登记机构开立的托管账户托管记载。 本期 债券发行结束后，债券持有人可按 照有关主管机构的规定进行债券的 交易 、质押等操作。 （七） 债券利率及其确定方式： 本期 债券采用固定利率计息 ，利率区间为 4 .0 % - 5 .0 % 。 本期 债券票面年利率 由发行人与主承销商通过 网下 询价确定 。债券 利率不超过国务院限定的利率水平。 （八） 还本付息方式： 每年付息一次，到期一次还本 ，最后一期利息随本金 的兑付一起支付 。 采用单利按年计息，不计复利。 （ 九 ） 起息日： 2018 年 5 月 3 日 。 （ 十 ） 付息日： 本期 债券的 付息 日为存续期内每年的 5 月 3 日 ，如遇法定节 假日或休息日，则 前述日期 顺延至下一 交易 日，顺延期间不另计息。 （十 一 ）兑付日： 品种一的兑付日为 2020 年 5 月 3 日 ， 品种二的兑付日为 2021 年 5 月 3 日， 如遇法定节假日或休息日，则前述日期顺延至下一 交易 日， 顺延期间不另计息。 （十 二 ）本息兑付方式：债券利息和本金支付将通过债券的托管机构办理。 具体利息和本金支付办法将按照 本期 债券托管机构的有关规定执行。 （十 三 ）计息年度天数： 365 天。 （十 四 ） 利息登记日： 本期 债券利息登记日按照债券登记机构的相关规定办 理。在利息登记日当日收市后登记在册的 本期 债券持有人均有权就 本期 债券获得 该利息登记日所在计息年度的利息。 （十 五 ） 担保情况： 本期 发行的公司债券无担保。 （十 六 ）募集资金用途： 补充公司流动资金 。 （ 十七 ）募集资金专项账户：公司 指定专门账户作为募集资金使用专项账户， 专门用于 本期 债券募集资金的接收、存储 、划转 与本息偿付，账户具体信息如下 ： 账户名： 招商证券股份有限公司 开户行： 招商 银行股份有限公司 深圳深纺大厦 支行 账号： 411900068510957 （ 十八 ） 信用级别： 经 中诚信证评 综合评定， 本期 债券 主体信用等级为 AAA ， 本期 债券的信用等级为 A A A 。 （ 十九 ） 受托管理人： 光大证券股份有限公司 。 （二十）发行方式： 网下 面向合格投资者公开发行 。 （二十 一 ）发行对象：符合《公司债券发行与交易管理办法》、 《上海证券交 易所公司债券上市规则（ 2015 年修订）》 、 《证券期货投资者适当性管理办法》、 《 上 海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（ 2017 年修订） 》及相关法律法 规规定的合格投资者。 （二十二）联席主承销商：光大证券股份有限公司、 兴业证券股份有限公司 （二十 三 ） 承销方式： 本期 债券由主承销商 组织承销团， 以余额包销方式承 销 。 （二十 四 ）配售规则： 主承销商根据网下询价结果对所有有效申购配售，机 构投资者的获配售金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。公司将按照 投资者的申购利率从低到高进行簿记建档，按照申购利率从低到高对申购金额进 行累计 。 当累计金额超过或等于 本期 债券发行总额时所对应的最高申购利率确认 为发行利率。申购利率在最终发行利率以下（含发行利率）的投资者原则上按照 价格优先的原则配售；在价格相同的情况下， 按照 比例进行配售 ，同时适当考虑 长期合作的投资者优先。 最终配售规则以发行公告为准。 （ 二十 五 ） 向公司股东配售安排： 本期 发行不安排向公司股东配售。 （ 二十 六 ）拟上市交易场所：上海证券交易所。 （ 二十 七 ） 登记托管： 本期 债券将由中国证券登记结算有限公司上海分公司 登记托管。 （ 二十 八 ）质押式回购 ：发行人主体信用等级为 AAA ， 本期 债券的信用等 级为 AAA ， 本期 债券符合进行质押式回购交易的基本条件，发行人拟向上交所 及债券登记机构申请质押式回购安排，如获批准，具体折算率等事宜将按 债券 登 记机构的相关规定执行。 （ 二十 九 ） 税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定， 投资者投资 本 期 债券应缴纳的税款由投资者承担。 三、本期债券的发行及上市安排 （一） 本期 债券发行时间安排 发行公告刊登日期： 2018 年 4 月 25 日 。 簿记日： 2018 年 4 月 26 日。 发行首日： 2018 年 4 月 27 日 。 发行期限：发行期限为 3 个 交易日 ，即 2018 年 4 月 27 日 至 2018 年 5 月 3 日 。 缴款日： 2018 年 5 月 3 日 。 （ 二 ） 本期 债券发行对象 本期 债券发行对象为符合《公司债券发行与交易管理办法》、《上海证券交易 所公司债券上市规则（ 2015 年修订）》 、 《证券期货投资者适当性管理办法》、 《上 海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（ 2017 年修订）》 及相关法律法规 规定的合格投资者。 合格投资者应当符合下列条件： 1 、经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、 基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等；经行 业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。 2 、上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理 产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、 保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基 金。 3 、社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格 境外机构投资者（ QFII ）、人民币合格境外机构投资者（ RQFII ）。 4 、同时符合下列条件的法人或者其他组织： （ 1 ）最近 1 年末净资产不低于 2000 万元； （ 2 ）最近 1 年末金融资产不低于 1000 万元； （ 3 ）具有 2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。 5 、同时符合下列条件的个人： （ 1 ）申请资格认定前 20 个交易日名下金融资产日均不低于 500 万元，或者 最近 3 年个人年均收入不低于 50 万元； （ 2 ）具有 2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有 2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历， 或者属于 上述第 1 条 规定 的合格投资者的高级管理人员 、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注 册会计师和律师。 6 、中国证监会和 上交 所认可的其他投资者。 前款所称金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、 银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。 （ 三 ） 本期 债券上市安排 本期 债券发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于 本期 债券上市交易的 申请，具体上市时间将另行公告 。 四、与本期发行有关的当事人 （一） 发行人 名称：招商证券股份有限公司 地址：深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38 至 45 层 邮政编码： 518026 法定代表人：霍达 联系人：王剑平 、胡楠 联系电话： 0755 - 82943283 ； 0755 - 82940604 传真： 0755 - 82960412 （二） 联席 主承销商、 债券 受托管理人 名称： 光大证券股份有限公司 法定代表人： 周健男 地址： 上海市静安区新闸路 1508 号 联系人： 黄亮、邢一唯 联系电话： 021 - 32587352 、 021 - 32587357 传真： 021 - 32587598 （三） 联席主承销商 名称：兴业证券股份有限公司 法定代表人： 杨华辉 地址： 福州市湖东路 268 号 联系人： 龚薇、 杨铃珊 联系电话： 021 - 20370733 传真： 021 - 39565900 （ 四 ）律师事务所 名称： 上海市锦天城律师事务所 负责人： 吴明德 地址： 上海市银城中路 501 号上海中心大厦 11 、 12 联系人： 宗士才、赵万宝 联系电话： 0755 - 82816698 传真： 0755 - 82816898 （ 五 ） 会计师事务所 名称：信永中和会计师事务所 （特殊普通合伙） 负责人：叶韶勋 地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层 联系人：崔巍巍 联系电话： 010 - 59675291 传真： 010 - 65547190 （ 六 ） 资信 评级机构 名称： 中诚信证券评估有限公司 负责人： 闫衍 地址： 上海市青浦区工业园区郏一工业区 7 号 3 幢 1 层 C 区 113 室 联系人： 杨璐 联系电话： 021 - 80102420 传真： 021 - 51019030 （ 七 ）募集资金专项账户开户银行 名称： 招商银行股份有限公司深圳深纺大厦支行 负责人： 杨渡 地址： 深圳市福田区华强北路深纺大厦 B 座首层 联系人： 周瑞 联系电话： 0755 - 88023782 （ 八 ）债券 申请上市的 交易所 名称：上海证券交易所 地址：上海市浦东南路 528 号证券大厦 总经理：黄红元 联系电话： 021 - 68808888 传真： 021 - 68804868 （ 九 ）债券登记托管机构 名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 36 楼 总经理：高斌 联系电话： 021 - 68873878 传真： 021 - 68870064 五、认购人承诺 购买 本期 债券的投资者（包括 本期 债券的认购人和受让人及以其他方式合法 取得 本期 债券的人）被视为作出以下承诺： （一）接受本募集说明书 及 《债券持有人会议规则》 对 本期 债券 项下权利义 务的所有规定并受其 约束； （二） 本期 债券的发行人依有关法律法规的规定发生合法变更，在经有关主 管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三）投资者在评价和购买 本期 债券时已经充分了解并认真考虑了 本期 债券 的各项风险因素； （四） 本期 债券发行结束后，发行人将申请 本期 债券在上海证券交易所上市 交易，并由发行人 协助主承销商 办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。 六、发行人与本期发行的有关机构、人员的利害关系 截至 2017 年 12 月 3 1 日，除以下情况外，发行人与 本期 发行有关的中介机 构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其 他实质性利害关系： 1 、 招商证券持有光大证券 A 股股票 （ 601788.SH ） 11.06 万股， 占光大证券 总股数的 0.002 % 。 2 、 招商证券 持有 兴业 证券 A 股股票（ 601377.SH ） 1.12 万股， 占 兴业 证券 总股数的 0. 000 2 % 。 3 、 光大证券子公司光大证券资产管理有限公司所辖账户持有招商证券 A 股 股票（ 600999.SH ） 1.41 万股，子公司 光大富尊投资有限公司 所辖账户持有招商 证券 A 股股票（ 600999.SH ） 7.99 万股，合计占招商证券总股数的 0.001 % 。 4 、兴业证券持有招商证券 A 股股票（ 600999.SH ） 7,200 股， 持有招商证券 H 股股票（ 6099.HK ） 200 万股，合计 占招商证券总股数的 0. 0 3 % 。 第二节 风险因素 投资者在评价和购买本期债券时，除本募集说明书提供的各项资料外，应特 别认真地考虑下述各项风险因素。 一、与本期债券相关的风险 （ 一 ） 利率风险 本期 债券的存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，以及国家经济政策 、 货币政策 变动等因素会引起市场利率水平的变化，市场利率的波动将对投资者投 资 本期 债券的收益造成一定程度的影响。 （ 二 ） 流动性风险 本期 债券发行结束后，公司将积极申请 本期 债券在上交所上市流通。由于具 体上市审批或核准事宜需要在 本期 债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管 部门的审批或核准，公司目前无法保证 本期 债券能够按照预期在上交所交易流通， 且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程度受 到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，公司亦无法保证 本期 债券在上交所上市后 本期 债券的持有人能够随时 并足额交易其所持有的债 券。因此， 本期 债券的投资者在购买 本期 债券后可能面临由于债券不能及时上市 流通无法立即出售 本期 债券，或者由于债券上市流通后交易不活跃甚至出现无法 持续成交的情况，不能以某一价格足额出售其希望出售的 本期 债券所带来的流动 性风险 。 （ 三 ） 偿付风险 本期 债券的存续期较长 ，在本期债券的存续期内，如政策、法规或行业、市 场等不可控因素对发行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成发行人不能从 预期的还款来源获得足够的资金，将可能影响本期债券的按时足额偿付。 （ 四 ） 本期 债券 安排所 特有 的 风险 本期 债券为无担保债券，无特定的资产作为担保品，也没有担保人为 本期 债 券履行担保责任。与有担保债券相比，无担保债券的投资者承担的风险较大。 （ 五 ） 本期 债券 偿债 安排所特有的风险 本期 债券的存续期内，发行人的偿债保障措施将最大可能地降低 本期 债券的 还本付息风险，但如果由于不可控的市场环境变化导致发行人的经营活动没有获 得预期的合理回报，不能从预期还款来源中获得足额资金，同时又难以从其他渠 道筹集偿债资金，则将直接影响 本期 债券的按期付息或兑付。 经董事会和股东大会批准，在出现预计不能按期偿付 本期 债券 本息或者到期 未能按期偿付债券本息 时，至少采取如下措施： （ 1 ） 不向股东分配利润； （ 2 ） 暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施； （ 3 ）调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金； （ 4 ）主要责任人不得调离 。 （六）评级风险 经中诚信证券评估有限公司综合评定，本公司的主体信用等级为 AAA ， 本 期 债券的信用等级为 AAA 。资信评级机构对 本期 债券的信用评级并不代表资信 评级机构对 本期 债券的偿还做出了任何保证，也不代表其对 本期 债券的投资做出 了任何判断。 虽然公司目前资信状况良好，但在 本期 债券存续期内，公司无法保证主体信 用等级和 本期 债券的信用等级不会发生负面变化。若资信评级机构调低公司的主 体信用等级和 / 或 本期 债券的信用等级，则可能对债券持有人的利益造成不利影 响。 二、与发行人相关的风险 （一）财务风险 1 、信用风险 公司面临的信用风险是指借款人或交易对手未能履行约定义务而造成经济 损失的风险。公司的信用风险主要来自于以下四个方面：融资融券、股票质押式 回购交易、约定购回式证券交易等业务的客户出现违约，不能偿还对本公司所欠 债务的风险；债券、信托产品以及其他信用类产品投资业务由于发行人或融资人 出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；权益互换、利率互换、场外 期权等场外衍生品交易中的交易对手不履行支付义务的风险；经纪业务代理客户 买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算 后客户违约而形成的损失。 2 、 流动性风险 公司面临的流动性风险主要为无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到 期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。若未来 公司的经营环境发生重大不利变化，负债水平不能保持在合理的范围内，且经营 水平出现异常波动，公司将可能无法按期足额偿付相关债务的本金或利息。 公司可能面临的流动性风险的事件和因素包括：现金流紧张、融资成本持续 高企、监管评级下调、融资渠道受阻、债务集中到期难以兑付等。 3、经营活动现金流波动的风险 由于证券公司资本中介业务、自营业务、拆借及回购业务的规模增减和客户 保证金规模的变化都直接影响到经营活动现金流量的计算，而上述业务规模随证 券市场的波动而波动，故公司经营活动现金流量存在波动较大的风险，2015年度、 2016年度及2017年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为11.98亿元、 -239.44亿元和-425.54亿元。 （二）经营风险 公司面临的经营风险包括市场周期性变化造成的盈利波动风险；经纪、证券 投资、资产管理、投资银行等业务可能存在的风险；业务与产品创新可能存在的 风险；公司开展需经相关监管机构审批的业务，存在业务不获批准的可能。 1 、 公司盈利受我国证券市场周期性变化影响的风险 证券市场景气程度受国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业 发展状况、投资心理以及国际经济金融环境等诸多因素影响，存在一定的不确定 性和周期性，而公司的经营和盈利水平对证券市场行情及其走势有较强的依赖性。 证券市场行情高涨、交易活跃将推动交易量的增加，从而拉动公司经纪业务收入 的增长；证券市场的活跃会刺激融资和并购需求，给公司带来更多的投资银行业 务机会；持续向好的证券市场还会激发居民的证券投资意愿，有利于公司资产管 理业务的开展；一般而言，公司传统自营业务也会随证券 市场的上涨获得较高的 投资收益率。此外，证券市场的活跃还将刺激证券公司的金融创新活动和新业务 机会的拓展。反之，如果证券市场行情下跌，交易清淡，公司的经纪、投资银行、 资产管理和自营等业务的经营难度将会增大，盈利水平可能会下降。 2 、 经纪 及 财富管理 业务风险 证券买卖频率及交易费率的变化可能影响公司经纪业务收入。我国证券市场 属于新兴市场，证券投资者的投机心理普遍较强，持仓时间一般较短，偏好频繁 地进行交易，今后随着投资者投资理念的逐步成熟和 合格投资者 队伍的不断壮大， 证券买卖频率会有所降低。此外，因行业竞争的加剧，证券 综合交易费率也可能 下降。这些因素将会对公司的经纪业务收入造成一定的不利影响。 公司经营经纪业务存在交易差错风险。交易差错主要包括客户资料录入错误、 未按规定对客户资料进行修改、资金存入和提取过程中的操作失误和舞弊、支票 存取款过程中的识别错误和舞弊、股票被盗卖等。任何交易差错均可能使公司遭 致损失。交易差错如给客户造成损失，还可能使公司面临诉讼和赔偿。 此外，融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等业务的客户 如果出现违约，公司将面临客户不能偿还对本公司所欠债务的风险；经纪业务代 理客户买卖证券、期货及其他 金融产品，在结算当日客户资金不足时，代客户进 行结算后 ，公司有可能面临客户违约的风险 。 3 、投资银行业务风险 公司的投资银行业务主要包括股票、可转换债券和公司债、企业债等有价证 券的保荐和承销、企业重组、改制和购并财务顾问等。公司投资银行业务收入目 前主要依赖保荐及主承销业务收入。目前国内投资银行业务的规模较小，品种不 足，创新手段较少，公司投资银行业务的发展受到一定局限。报告期内，投资银 行业务对承销业务的依赖性较强，虽然公司一直致力于发展财务顾问类业务并取 得一定成效，但未来证券一级市场发行节奏的变化和公司保荐及主承销项目实施 的情况仍将对公司的投资银行业务收入产生重大影响。 受项目自身状况、市场、政策和监管的影响，公司证券承销业务存在项目周 期、收入时间和成本不确定的风险。股票保荐承销业务存在保荐风险以及证券包 销风险，项目执行中亦存在因发行申请撤回、未予核准等导致收入不确定的风险。 在债券承销业务中，如果债券的利率和期限设计不 符合市场需求或发行时机不当， 也可能产生包销风险。 4 、投资管理业务风险 资产管理业务主要依靠产品设计、产品收益、管理水平及公司品牌影响力拓 展规模。如果公司资产管理产品不符合市场需求、管理水平与业务发展不匹配或 出现投资判断失误，或者由于国内证券市场波动较大，投资品种较少，风险对冲 机制不健全等原因，公司为客户设定的资产组合方案可能无法达到预期收益，从 而使投资者购买产品的意愿降低，影响资产管理业务收入。 国内保险公司、信托公司、银行及其他基金管理公司等不断推出金融理财产 品，资产管理业务领域竞争激烈。虽然公司资产管 理业务在证券行业内处于领先 地位，但激烈的竞争可能会影响公司相关业务收入的持续增长。同时，如果公司 资产管理业务的规模不能进一步扩大，也会影响此类业务收入的持续增长。 5 、 投资 及交易 业务风险 公司投资 及交易 业务的投资品种包括股票、基金、可转换公司债、权证、国 债、企业债、短期融资券、央行票据以及其他衍生金融工具等。除受证券市场整 体走势影响外，公司自营业务投资品种本身具有各自独特的收益风险特征，因此 公司的自营业务需承担与投资品种本身相关的风险。受投资品种和交易手段的限 制，公司自营证券投资无法通过投资组合完全规避系统 性风险。此外，如果公司 对国际国内经济、金融形势判断出现失误，在选择证券投资品种和进行证券买卖 时决策或操作不当，会使公司蒙受损失。 此外，公司还面临债券、信托产品以及其他信用类产品投资业务由于发行人 或融资人出现违约，利率互换、场外期权等场外衍生品交易中的交易对手不履行 支付义务而 导致 的信用风险。 6 、 业务与产品创新可能存在的风险 公司于 2004 年 12 月经中国证券业协会从事相关创新活动证券公司评审委员 会评审通过，成为可从事相关创新活动的试点证券公司。公司作为创新类券商， 根据中国证监会及中国证券业协会的相关规定，可 以根据自身的经营状况和业务 发展需要，提出具体创新方案，在通过中国证券监管机构或中国证券业协会组织 的专业评审后实施。 由于创新业务本身存在超前性和巨大的不确定性，公司在进行创新活动的过 程中存在因管理水平、技术水平、配套设施和相关制度等不能与创新业务相适应， 从而产生如产品设计不合理、市场预测不准确、风险预判不及时、管理措施不到 位、内控措施不健全等原因导致的经营风险。 7 、 境外经营的风险 公司通过全资子公司招证国际开展含香港市场在内的国际业务，主要包括在 境外经营证券及期货合约经纪、上市保荐、财务顾问、企业融资、投资管理、资 产管理、市场研究等业务。 由于境外公司所在地具有不同于中国境内的市场和经营环境，因此公司面临 境外经营所在地特有的市场和经营风险。此外，境外公司所在地与中国境内司法、 行政管理的法律、制度和体系均有差别，公司的境外子公司需遵守经营所在地的 法律法规。如境外公司不能遵守当地法律法规和当地监管机构的监管要求，将可 能受到当地监管部门的处罚。 公司对境内外公司实行统一管理，并在符合监管要 求的前提下在部分业务上 进行境内外联动经营，如交叉销售、联合为客户提供服务等。在境内外公司统一 管理和联动经营过程中，如不能完全符合境内外监管的要求，公司将可能面临相 关监管部门的处罚风险。 （三）管理风险 公司在各业务领域均制定了内部控制与风险管理措施，但任何控制制度均有 其固有限制，可能因内部及外部环境发生变化、当事人的认知程度不够、执行人 不严格执行现有制度、从业人员主观故意等，使内部控制机制的作用受到限制甚 至失去效用，从而造成操作风险。 公司将继续改善包括内部审计和管理信息系统在内的风险管理和内部控制 机制，力图防止和发现有关欺诈或舞弊行为，但公司目前的管理信息系统与内部 审计程序可能不能完全杜绝并及时制止上述行为，因此，如公司不能及时发现并 防止公司员工及相关第三人的欺诈和其他舞弊行为，公司的业务、声誉和前景有 可能受到不利影响。 （四）政策法律风险 和所有市场主体一样，公司的经营面临政策法律风险。我国的法制建设尚处 于逐步完善阶段，法律环境变化较快，部分领域相对于市场经济活动有一定的滞 后性，个别业务领域存在着相关法律法规缺位或其规定不尽明确、合理的现象， 个别地区还存在执法环境不完善等情况。这些情况的存在可能会使公司的相关权 利难以得到保障，进而对公司的日常经营和利益产生不利影响。 法律、法规、规章和其他规范性文件的变化可能会影响证券业的经营模式和 竞争方式，使得公司各项业务发展等存在不确定性。 （五）行业竞争风险 证券行业竞争日益加剧，监管逐步放宽可能促使新的市场竞争者进入市场， 或现有竞争对手扩大业务范围，如果公司未能前瞻性地抓住行业变革创新机遇从 而全面提升核心竞争力，竞争地位和盈利能力将面临挑战。 （六）合规风险 公司面临的合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法 律、法规或准则而使公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉 损失的风险。 证券业是受高度监管的行业。我国颁布了《证券法》、《证券公司监督管理 条例》等诸多法律、法规、规章和其他规范性文件对证券公司进行规范，同时证 券业也受会计、税收、外汇和利率方面的政策、法律、法规、规章和其他规范性 文件的调整和限制。 公司违反法律法规及监管部门规定，将可能被监管机构采取监管措施，包括 但不限于：限制业务活动，责令暂停部分业务，停止批准新业务，停止批准增设、 收购营业性分支机构，限制分配红利，限制向董事、监事、高级管理人员支付报 酬和提供福利，限制转让财产或者在财产上设定其他权利，责令更换董事、监事、 高级管理人员或者限制其权利，责令控股股东转让股权或限制有关股东行使股东 权利，责令停业整顿，指定其他机构托管、接管或者撤销等。若情节严重还将可 能受到行政处罚，包括但不限于：警告、罚款、没收违法所得、撤销相关业务许 可、责令关闭等。 第三节 发行人及 本期 债券的资信状况 经 中诚信证评 综合评定，发行人主体信用等级为 AAA ， 评级展望为稳定 ； 本期 债券的信用等级为 AA A 。 该级别反映了 本期 债券的信用质量极高，信用风 险极低 。近三年内，招商证券因在境内发行其他债券、债务融资工具进行资信评 级的主体信用等级均为 AAA ，与 本期 评级结果无差异。 一、主要评级观点 中诚信证评肯定了 招商证券突出的行业地位、业务牌照齐全、品牌认可度高、 风险管理能力强、 多元化的融资渠道以及 招商局集团可为公司提供强有力支持等 正面因素对公司业务发展及信用 质量 的支持；同时，也关注到行业竞争日趋激烈 、 行业监管全面趋严 以及创新业务和国际业务的拓展使公司面临新的风险等 因素 对公司 经营和整体 信用 状况 的影响 。 （一）正面 1 、 突出的行业地位。公司多项经营业绩指标居行业前列，在中国证券业协 会公布的 2016 年度证券公司业绩排名中，公司总资产、净资产和净资本排名分 别为第 7 名、第 6 名和第 8 名；营业收入和净利润分别位列第 10 名和第 8 名， 行业 地位 突出。 2 、 业务牌照齐全，品牌认可度高。目前业务领域已涵盖证券、基金、期货、 直投等各个方面，且国际业务方面亦取得较大的进展，同时公司积极推进各业务 条线协同合作，多个业务领域均位于行业前列。 3 、 风险管理能力强。公司较早的在行业内确立了全面的风险管理架构，风 险管理制度和技术手段较为完备，使开展各项工作 的风险切实可控，对保障资金 交易安全、制度运营稳定、道德风险防范等方面均具有重要作用。 4 、 多元化的融资渠道。作为 A 股和港股上市公司，公司建立了股权、债券、 银行借款、转融通以及同业拆借等融资工具于一体的融资平台，融资渠道多元化。 5 、 招商局集团实力雄厚，可为公司提供强有力支持。招商局集团是国务院 国资委管理的大型中央企业之一，综合实力雄厚，公司是招商局集团控股的唯一 证券业务平台，始终获得集团在资金、资源等方面的有力支持，在集团内具有重 要的战略地位。 （二）关注 1 、 行业竞争日趋激烈。随着国内证券行业加速对外开放、放宽混业经营的 限制以及越来越多的券商通过上市、收购兼并的方式增强自身实力，公司面临来 自境内外券商、商业银行、保险公司等金融机构的激烈竞争。 2 、 行业监管全面趋严。 2016 年以来，监管部门全面加强了对证券市场的监 督力度，并大幅提高处罚力度，证券公司合规经营压力增大。 3 、 创新业务和国际业务的拓展使公司面临新的风险。金融市场的震荡对公 司创新产品、创新业务开展前的风险识别和控制提出更高的要求。 （三）未来展望 中诚信证评 给予公司 AAA 主体信用等级，评级展望为稳定； 评 定“招商证 券股份有限公司 面向合格投资者公开发行 2018 年公司债 券 （第二期） ”的信用等 级为 A A A 。 二、跟踪评级安排 根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及中诚信证评评级制度相关规定， 自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，中诚信证评将在本 期债券信用等级有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部（未完）  |