[公告]农尚环境:公司和红塔证券股份有限公司关于创业板公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见的回复
证券代码：300536 证券简称：农尚环境 公告编号：2018-051 商标-1 红塔VI标准版 武汉农尚环境股份有限公司 和 红塔证券股份有限公司 关于创业板公开发行可转换公司债券申请文件 反馈意见的回复 保荐机构（主承销商） 2018年6月 中国证券监督管理委员会： 红塔证券股份有限公司（以下简称“红塔证券”、“保荐机构”）收到贵会2018 年3月20日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（180184 号）后，会同武汉农尚环境股份有限公司（以下简称“农尚环境”、“公司”、“发 行人”）、湖北山河律师事务所（以下简称“发行人律师”）和立信会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）对贵会反馈意见中提出的问题进行了 认真落实，对相关事项进行了核查并发表意见，在此基础上对发行人创业板公开 发行可转换公司债券相关申请文件进行了修订，涉及对申请文件修订内容已用楷 体加粗表明。 农尚环境和红塔证券现将具体情况说明如下，请贵会予以审核。 除另有说明外，本回复中各项词语和简称与《武汉农尚环境股份有限公司创 业板公开发行可转换公司债券募集说明书》中释义保持一致。 本反馈意见回复中，若表格中出现总数与表格所列数值总和不符，均为采用 四舍五入所致。 目 录 一、重点问题 ............................................................................................................... 3 第1题 .................................................................................................................................... 3 第2题 .................................................................................................................................. 30 第3题 .................................................................................................................................. 45 第4题 .................................................................................................................................. 46 第5题 .................................................................................................................................. 47 二、一般问题 ............................................................................................................. 52 第1题 .................................................................................................................................. 52 第2题 .................................................................................................................................. 59 一、重点问题 第1题 1、申请人本次发行可转债拟募集资金2亿元，投资于“园林景观设计中心”、 “PPP推广运营中心”、“ 生态治理研发中心”以及“园林生态环境工程建设项目”。 截至2017年末，公司固定资产账面金额仅为1,281.80万元，本次募投项目将大 幅增加公司固定资产规模。 请申请人在募集说明书中补充说明：（1）本次募投资金拟购置房产用于办公 等用途，请说明拟购置房产是否为住宅或商业物业。（2）公司为轻资产公司，请 申请人结合现有设计、运营、研发等办公场所的持有及使用情况以及除募投项 目外其他拟购置房产情况，说明本次募投以较大金额购置房产的必要性、投资 规模的合理性。（3）除购置房产外，本次募投拟购置软硬件设备、机械设备、运 输设备等，请申请人结合当前相关设备的持有和使用情况说明购置上述设备的 必要性合理性。（4）请申请人明确“园林生态环境工程建设项目"是否属于补充 流动资金，若为补充流动资金，请提供补充流动资金测算依据。若为资本性支 出，请按照资本性支出的披露要求补充拟投资项目的基本情况、具体投资构成、 经营模式和盈利模式、效益测算依据、各项投资构成是否以募集资金投入等。 请保荐机构对上述事项进行核查，并对募集资金用途信息披露是否充分合 规，相关保障措施是否有效可行，风险揭示是否充分，本次发行是否可能损害 上市公司及中小股东的利益发表核查意见。 【回复】 一、发行人本次发行可转债方案的调整情况 2017年12月4日，经公司第二届董事会第二十次会议和2018年2月2日 第二届董事会第二十三次会议审议通过本次可转债发行方案，并于2017年12月 20日公司2017年第四次临时股东大会审议通过，并授权公司董事会办理本次发 行可转债的相关事宜。 发行人本次拟公开发行可转换公司债券募集资金总额（含发行费用）不超过 20,000万元（含20,000万元），扣除发行费用后的募集资金净额拟投入“园林景 观设计中心”、“PPP推广运营中心”、“生态治理研发中心”以及“投入园林生态环 境工程建设项目”，具体如下： 单位：万元 项目名称 项目总投资 募集资金投资 园林景观设计中心 4,233.84 3,733.84 PPP推广运营中心 6,247.19 5,747.19 生态治理研发中心 5,018.97 4,518.97 投入园林生态环境工程建设项目 6,000.00 6,000.00 合计 21,500.00 20,000.00 上述募集资金投资项目实施主体均为公司。本次发行募集资金扣除发行费用 后，公司将按照轻重缓急顺序，对上述募集资金投资项目进行投资；若本次发行 募集资金扣除发行费用后净额少于项目所需资金，不足部分由公司自筹解决。 2018年6月12日，公司第二届董事会第二十六次会议审议通过关于调整本 次发行可转债发行方案，主要调减了本次发行可转债募集资金规模，将生态治理 研发中心办公场所调整为公司自筹资金支付，同时下调了投入园林生态环境工程 建设项目募集资金规模（不超过募集资金总额30%），同时修订了本次发行可转 债预案、论证分析报告、可行性分析报告等，并予以公告。 经调整，公司本次发行可转债募集资金总额（含发行费用）不超过16,600.00 万元（含16,600.00万元），扣除发行费用后的募集资金净额拟投入“园林景观设 计中心”、“PPP推广运营中心”、“生态治理研发中心”以及“投入园林生态环境工 程建设项目”，具体如下： 单位：万元 项目名称 项目总投资 募集资金投资 园林景观设计中心 4,233.84 3,733.84 PPP推广运营中心 6,247.19 5,747.19 生态治理研发中心 5,018.97 2,139.27 投入园林生态环境工程建设项目 4,979.70 4,979.70 合计 20,479.70 16,600.00 上述募集资金投资项目实施主体均为公司。本次发行募集资金扣除发行费用 后，公司将按照轻重缓急顺序，对上述募集资金投资项目进行投资；若本次发行 募集资金扣除发行费用后净额少于项目所需资金，不足部分由公司自筹解决。 经核查，保荐机构认为：发行人董事会已审议通过本次可转债募投项目调整 议案,将本次募投项目中生态治理研发中心办公场所调整为公司自筹资金支付， 同时下调了投入园林生态环境工程建设项目募集资金规模，本次可转债募集资金 总体规模从20,000.00万元调减至16,600.00万元。 二、本次募投资金拟购置研发产业楼土地性质均为工业用地，研发产业楼用 途为技术研发 2018年2月，发行人与武汉软件新城发展有限公司签订了《产业楼认购书》， 拟总价4,810.70万元，购置位于湖北省武汉市东湖高新区花城大道9号武汉软件 新城产业三期项目第D3幢研发产业楼，用于作为本次募集资金投资项目“园林 景观设计中心”和“PPP推广运营中心”的实施工作场所。 经核查上述研发产业楼相关的《武汉市商品房预售许可证》（武房开预售 [2017]019号）、《建设用地规划许可证》（鄂规用地420118201300006号）、《建设 工程规划许可证》（鄂规工程420118201600021号）、《建筑工程施工许可证》（编 号4201982014052600214BJ4002）和《国有土地使用证》（国用（2013）第019 号），本次募集资金拟购置的研发产业楼土地性质为工业用地。 经核查，保荐机构认为：发行人本次募投资金拟购置研发产业楼土地性质均 为工业用地，研发产业楼用途为技术研发，不属于住宅或者商业物业。 三、目前，公司自有房产均为公司自用，自有办公场所仅为2009年自购的 复地翠微总部办公楼账面价值333.94万元（建筑面积597.81平方米），全部用于 公司总部办公使用；公司自有房产规模低于同行业企业均值，处于同行业中较 低水平；公司园林景观设计和PPP推广运营均主要在租赁场所开展工作；公司 为解决生产经营工作条件较为紧张的状况，已通过租赁方式不断增加办公面积， 来满足公司持续生产经营发展，除本次募投项目外，公司无其他拟购置房产情 况 （一）公司自有房产均为自用，自有办公场所仅为2009年自购的复地翠微 总部办公楼账面价值333.94万元，建筑面积597.81平方米，全部用于公司总部 办公使用，生产经营管理办公条件较为紧张，除本次募投项目外，公司无其他 拟购置房产情况 截至2017年12月31日，公司固定资产账面价值为1,281.80万元，其中房 屋及建筑物账面价值为868.50万元，如下表： 单位：万元 项目 原值 累计折旧 账面价值 固定资产 2,353.70 1,071.90 1,281.80 其中： 房屋及建筑物 1,388.13 519.63 868.50 截至2017年12月31日，公司房屋及建筑物账面价值为868.50万元，全部 用于公司自用，其中复地翠微办公楼用于总部办公使用、旭辉和万科抵账5套住 宅用于安排公司员工临时周转使用、16套简易活动板房均用于公司施工工地现 场办公使用、附属设施及装修为复地翠微总部办公楼附属设施及装修，具体如下 表： 单位：万元 房屋及建筑物 账面原值 累计折旧 账面净值 用途 复地翠微总部办公楼 455.29 121.35 333.94 公司总部办公使用 5套抵账住宅 468.72 17.98 450.74 公司员工周转使用 16套简易活动板房 140.62 72.98 67.64 公司施工工地使用 附属设施及装修 323.50 307.32 16.17 总部附属设施及装修 合计 1,388.13 519.63 868.50 截至2017年12月31日，公司自有办公楼为复地翠微办公楼，为2009年公 司购置，账面原值为455.29万元，账面净值333.94万元，建筑面积为597.81平 方米，全部用于公司总部办公使用。 单位：平方米 土地使用权证号 房产证号 地址 面积 终止日期 阳国用（商2012）第 7440号 武房权证阳字第 2012007174号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层11室 44.16 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7425号 武房权证阳字第 2012007173号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层12室 25.7 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7426号 武房权证阳字第 2012007172号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层13室 25.7 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7441号 武房权证阳字第 2012007171号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层14室 29.5 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7444号 武房权证阳字第 2012007170号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层15室 29.5 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7424号 武房权证阳字第 2012007169号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层16室 25.7 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7423号 武房权证阳字第 2012007168号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层17室 25.7 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7445号 武房权证阳字第 2012007167号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层18室 48.79 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7443号 武房权证阳字第 2012007166号 汉阳区翠微横路18号-2号 2层19室 47.13 2042年7月21日 阳国用（商2012）第 7442号 武房权证阳字第 2012007165号 汉阳区翠微横路18号-2号 3层1室 295.93 2042年7月21日 合计 597.81 注：汉阳区翠微横路已调整更名为归元寺路，汉阳区翠微横路18号-2号即归元寺路18 号附8号 综上所述，公司自有房产均为自用，自有办公场所仅为2009年自购的复地 翠微总部办公楼账面价值333.94万元，建筑面积597.81平方米，全部用于公司 总部办公使用，生产经营管理办公条件较为紧张，除本次募投项目外，公司无其 他拟购置房产情况。 （二）2017年末公司自有办公场所建筑面积为597.81平方米，低于同行业 上市公司均值1,784.16平方米，公司人均自有办公场所建筑面积为1.05平方米， 低于同行业可比上市公司均值6.17平方米，自有办公场所建筑面积规模和人均 自有办公场所建筑面积均处于同行业较低的水平 经对比2016年和2017年IPO的同行业上市公司，进行自有办公场所面积和 人均自有办公场所建筑面积对比分析，2017年末公司自有办公场所建筑面积为 597.81平方米，低于同行业可比上市公司平均值1,784.16平方米，公司人均自有 办公场所建筑面积为1.05平方米，低于同行业可比上市公司平均值6.17平方米， 自有办公场所建筑面积规模和人均自有办公场所建筑面积均处于同行业可比上 市公司中较低的水平。 单位：平方米 证券代码 证券简称 上市日期 2016年末员工 总数 自有办公场所 建筑面积 人均自有办公 场所建筑面积 002887.SZ 绿茵生态 2017年 196 4,243.27 21.65 603007.SH 花王股份 2016年 310 1,309.73 4.22 603316.SH 诚邦股份 2017年 347 559.96 1.61 603359.SH 东珠景观 2017年 368 2,511.57 6.82 603388.SH 元成股份 2017年 411 1,508.88 3.67 603717.SH 天域生态 2017年 503 1,722.05 3.42 603955.SH 大千生态 2017年 354 633.69 1.79 算术均值 1,784.16 6.17 300536.SZ 农尚环境 2016年 569 597.81 1.05 数据来源：Wind，人均自有办公场所建筑面积=自有办公场所建筑面积/员工总数，自有 房产建筑面积均来源IPO招股说明书，2016年6月末大千生态自有房产为南京市鼓楼区上 海路195号房屋面积为633.69平方米，农尚环境数据来源于2017年报。 （三）公司现有园林景观设计和PPP运营中心工作主要依托租赁办公场所 开展工作，生产经营工作环境需要进一步改善和提升 1、目前，公司园林景观设计事业部，主要在租赁办公场所开展工作 截至2017年末，公司设计事业部主要在租赁办公场所开展设计工作，通过 与房产出租方签订租赁合同取得租赁办公场所使用权，具体如下： 出租方 湖北鼎创实业集团有限责任公司 租赁地点 武汉市汉阳区鹦鹉大道48号天下名企汇写字楼A304和A305 建筑面积 349.26平方米 租赁起始日 2017年11月26日至2018年11月25日 2、目前，公司PPP运营中心，主要在租赁办公场所开展工作 截至2017年末，公司PPP运营中心主要在租赁办公场所开展PPP运营管理 工作，通过与房产出租方签订租赁合同取得租赁办公场所使用权，具体如下： 出租方 长江广场发展（武汉）有限公司 租赁地点 武汉市汉阳区鹦鹉大道48号天下名企汇写字楼B505 建筑面积 266.92平方米 租赁起始日 2017年4月30日至2019年4月29日 综上，公司现有园林景观设计和PPP运营中心工作主要依托租赁办公场所 开展工作，生产经营工作环境需要进一步改善和提升，以促进和加强公司未来在 设计、PPP运营和生态治理技术水平方面的核心竞争力提升。 （四）目前，公司为解决自有办公场所较为紧张的情况，在武汉地区长期 租赁办公场所用于经营管理办公，自有办公场所面积不足，已是制约公司经营 发展规模扩张的瓶颈之一 截至2017年末，公司为解决自有办公场所较为紧张的情况，在武汉地区长 期租赁办公场所用于经营管理办公使用，办公条件和环境仍呈紧张的态势，已成 为制约公司扩大员工规模和推动生产经营持续增长的主要瓶颈之一，公司在武汉 市主要租赁办公场所的具体如下： 项目 办公场所地址 面积（㎡） 大客户事业部 武汉市东湖开发区吴家湾湖北信息科技产业大厦7层01号 271.48 汉阳分公司 武汉市汉阳区鹦鹉大道48号天下名企汇写字楼A411和A412 302.30 设计事业部 武汉市汉阳区鹦鹉大道48号天下名企汇写字楼A304和A305 349.26 PPP事业部 武汉市汉阳区鹦鹉大道48号天下名企汇写字楼B505 266.92 公司 武汉市江岸区江汉北路34号C座23楼1-3室 78.88 合计 1,268.84 上述可见，公司为解决自有办公场所较为紧张的情况，在武汉地区长期租赁 较大建筑面积办公场所用于办公，自有办公场所面积不足，公司需尽快加强提升 未来持续市场竞争能力的硬件设施建设。 （五）2017年末，公司房产账面价值为868.50万元，低于同行业可比上市 公司均值17,834.18万元，公司人均房产账面价值为1.53万元，低于同行业可比 上市公司均值8.56万元，自有房产价值规模和人均自有房产价值均处于同行业 可比上市公司中较低的水平 截至2017年12月31日，在国内A股IPO上市的以园林绿化工程施工为主 业的上市公司，除公司外，共有16家同行业可比上市公司，如下： 序号 证券代码 证券简称 1 002310.SZ 东方园林 2 002431.SZ 棕榈股份 3 002663.SZ 普邦股份 4 002717.SZ 岭南园林 5 002775.SZ 文科园林 6 002887.SZ 绿茵生态 7 300197.SZ 铁汉生态 8 300355.SZ 蒙草生态 9 300495.SZ 美尚生态 10 603007.SH 花王股份 11 603316.SH 诚邦股份 12 603359.SH 东珠景观 13 603388.SH 元成股份 14 603717.SH 天域生态 15 603778.SH 乾景园林 16 603955.SH 大千生态 数据来源：Wind资讯 公司以上述16家上市公司作为同行业可比上市公司（或简称“园林绿化行业 上市公司”）进行对比分析。 经对比IPO上市园林绿化企业自有房屋建筑物账面价值金额，进行自有房产 价值规模和人均自有房产价值规模值对比分析，公司自有房屋建筑物账面价值为 868.50万元，低于同行业可比上市公司平均值17,834.18万元，公司人均自有房 屋及建筑物账面价值为1.53万元，低于同行业可比上市公司平均值8.56万元， 自有房产价值规模和人均自有房产价值规模值均处于同行业可比上市公司中较 低的水平，具体如下： 单位：万元 证券代码 证券简称 2017年末员工 2017年末自有 人均自有自有房 总数 房产账面价值 产账面价值 002310.SZ 东方园林 6,129 70,567.63 11.51 002431.SZ 棕榈股份 1,394 66,581.09 47.76 002663.SZ 普邦股份 2,469 35,638.27 14.43 002717.SZ 岭南园林 3,566 20,437.21 5.73 002775.SZ 文科园林 1,090 1,611.74 1.48 002887.SZ 绿茵生态 220 3,480.26 15.82 300197.SZ 铁汉生态 5,121 61,878.77 12.08 300355.SZ 蒙草生态 1,604 10,476.00 6.53 300495.SZ 美尚生态 1,195 5,019.62 4.20 603007.SH 花王股份 833 3,385.95 4.06 603316.SH 诚邦股份 483 896.33 1.86 603359.SH 东珠景观 390 1,055.27 2.71 603388.SH 元成股份 471 2,278.28 4.84 603717.SH 天域生态 580 1,139.51 1.96 603778.SH 乾景园林 373 0.65 0.00 603955.SH 大千生态 448 900.25 2.01 算术均值 17,834.18 8.56 300536.SZ 农尚环境 569 868.50 1.53 数据来源：Wind，人均自有房产账面价值=自有房产账面价值/员工总数，自有房产账面 价值来源定期报告中房屋及建筑物账面价值。 上述可知，2017年末公司房产账面价值为868.50万元，低于同行业可比上 市公司均值17,834.18万元，公司人均房产账面价值为1.53万元，低于同行业可 比上市公司均值8.56万元，已成为公司在同行业中进行专业人才、技术研发、 运营管理等方面竞争的劣势之一。 （六）核查结论 经核查，保荐机构认为：（1）目前，公司自有房产均为公司自用，自有办公 场所仅为2009年自购的复地翠微总部办公楼账面价值333.94万元（建筑面积 597.81平方米），全部用于公司总部办公使用；（2）与同行业上市公司对比，公 司自有办公场所建筑面积和人均办公面积分别为597.81平方米和1.05平方米， 均低于同行业可比上市公司均值，办公条件均处于同行业较低的水平，办公条件 较为紧张；（3）公司园林景观设计和PPP推广运营均主要在租赁场所开展工作， 办公环境需进一步改善和提升；（4）为解决公司办公环境紧张状况，满足公司持 续生产经营发展，公司在武汉地区长期租赁较大建筑面积的办公场所用于经营管 理工作；（5）除本次募投项目外，公司无其他拟购置房产情况；（6）公司基础设 施硬件建设不足，已成为在同行业中进行专业人才、技术研发、运营管理等方面 竞争的劣势之一。 四、随着公司生产经营规模逐年提升和区域集中度的加强，机器设备使用量 规模较快上升，主要采用租赁设备作业台班和按量付费的机器使用管理模式， 已逐步呈现出生产管理难度上升、经济性下降的变化趋势，自行配置软硬件设 备的经济性优势逐步显现，公司软硬件基础设施配置不足已成为公司实施设计、 研发、施工、养护全产业链发展和积极推动PPP业务发展策略的难点之一 （一）公司发展初期，承建园林绿化工程施工规模较小、工程地域分布较 为分散，公司自身资金实力有限，自有机器设备、运输设备和办公设备配置标 准简略、配备数量较少，主要自有资金均投入于园林绿化工程运营周转之中， 从经济性角度考虑，主要通过采购施工机械作业台班、租赁办公和运输设备等 方式满足生产经营管理所需 公司发展初期，承建园林绿化工程施工规模较小、工程地域分布较为分散， 公司自身资金实力有限，自有机器设备、运输设备和办公设备配置标准简略、配 备数量较少，主要自有资金均投入于园林绿化工程运营周转之中，从经济性角度 考虑，主要通过采购施工机械作业台班、租赁办公和运输设备等方式满足生产经 营管理所需。 2017年末，公司自有机器设备、运输设备和办公设备账面价值分别为22.56 万元、240.11万元和150.63万元。 1、机器设备情况 2017年末，公司机器设备主要为园林绿化用小型施工设备和养护设备，账 面原值和账面价值分别为42.98万元和22.56万元，共计135台（套）。 单位：万元 项目 数量 账面原值 账面净值 园林绿化施工机械 28 16.93 12.92 园林绿化养护机械 107 26.05 9.64 合计 135 42.98 22.56 2、运输设备情况 2017年末，公司运输设备主要为乘用车、洒水车和小型运输设备，账面原 值和账面价值分别为627.19万元和240.11万元，共计38台。 单位：万元 运输工具名称 数量 账面原值 账面净值 乘用车 19 539.65 199.84 洒水车 4 75.69 37.84 小型运输工具 15 11.85 2.43 总计 38 627.19 240.11 3、办公设备情况 2017年末，公司办公设备主要为电脑、桌椅、打印机、投影仪、会议系统、 网络设备和档案柜等，账面原值和账面价值分别为287.81万元和150.63万元， 共计1643台（套）。 单位：万元 名称 数量 账面原值 账面净值 办公电脑 462 147.54 76.21 办公桌椅 602 54.49 30.25 办公电器 328 53.19 28.97 档案柜 134 10.48 3.80 打印机 68 9.92 5.15 投影仪 15 4.61 2.95 会议系统 15 4.43 2.45 网络设备 19 3.17 0.86 合计 1643 287.81 150.63 （二）随着公司生产经营规模逐年提升和区域集中度的加强，机器设备使 用量规模较快上升，主要采用租赁设备作业台班和按量付费的机器使用管理模 式，已逐步呈现出生产管理难度上升、而经济性下降的变化趋势，自行配置软 硬件设备的经济性优势逐步显现，公司需要进一步优化和提升机器设备的运营 使用模式 近三年，公司生产经营规模逐年提升，实现营业收入分别为35,368.56万元、 38,085.25万元和42,465.50万元，从提高经营管理效率和降低费用成本的角度考 虑，公司力求逐步增大所承建园林绿化工程单体规模，提高工程施工地域的集中 度，形成以华中地区为基础，积极开拓华东和西北地区，兼顾华北等地区发展态 势，公司营业收入区域集中度得到进一步提高。 2015年至2017年，公司在华中、华东和西北地区，实现营业收入比重分别 为94.21%、89.76%和81.07%，呈现较高的区域集中度。 单位：万元、% 地区 2017年 2016年 2015年 收入 占比 收入 占比 收入 占比 华中 15,291.79 36.01 26,325.92 69.12 22,832.84 64.56 西北 16,217.78 38.19 3,627.58 9.52 3,363.91 9.51 华北 7,154.34 16.85 3,884.50 10.20 2,050.19 5.80 华东 2,915.48 6.87 4,234.53 11.12 7,121.62 20.14 其他 886.11 2.09 12.72 0.03 - - 合计 42,465.50 100.00 38,085.25 100.00 35,368.56 100.00 随着公司生产经营规模逐年提升和区域集中度的加强，施工机械、办公和运 输设备使用量规模和集中度亦较大提升，主要采用租赁设备作业台班和按量付费 的机器使用管理模式，已逐步呈现出采购租赁成本费用偏高、大规模集中施工协 调难度扩大、施工质量管控成本增高等生产经营管理难点，即：随着机器设备使 用规模的提升，通过租赁作业台班和按量付费的经济性呈下降趋势，而自购机器 设备的优势逐步显现，公司需要进一步优化和提升机器设备的运营使用模式。 （三）目前，公司机器设备、运输设备、办公及电子设备和软件账面价值 规模，以及公司人均机器设备、运输设备、办公及电子设备和软件账面价值， 均低于同行业可比上市公司均值，公司软硬件基础设施规模状况均处于同行业 可比上市公司较低水平 1、公司固定资产、无形资产规模与同行业可比上市公司对比分析 与同行业可比上市公司对比分析，2017年末公司固定资产和无形资产分别 为1,281.80万元和58.66万元，低于同行业可比上市公司均值23,640.15万元和 11,390.22万元，公司人均固定资产和无形资产分别为2.25万元和0.10万元，低 于同行业可比上市公司均值11.89万元和3.95万元，公司固定资产和无形资产总 体规模均处于同行业可比上市公司中较低的水平，具体如下： 单位：万元 证券代码 证券简称 2017年末 员工总数 2017年末 固定资产 2017年末 无形资产 人均固定 资产 人均无形 资产 002310.SZ 东方园林 6,129 92,978.57 59,191.49 15.17 9.66 002431.SZ 棕榈股份 1,394 72,697.39 20,376.04 52.15 14.62 002663.SZ 普邦股份 2,469 39,742.76 23,814.07 16.10 9.65 002717.SZ 岭南股份 3,566 28,424.04 7,026.55 7.97 1.97 002775.SZ 文科园林 1,090 2,486.31 11,539.24 2.28 10.59 002887.SZ 绿茵生态 220 3,665.34 - 16.66 - 300197.SZ 铁汉生态 5,121 74,912.33 53,397.52 14.63 10.43 300355.SZ 蒙草生态 1,604 36,036.11 5,092.57 22.47 3.17 300495.SZ 美尚生态 1,195 6,737.84 53.71 5.64 0.04 603007.SH 花王股份 833 7,165.04 597.70 8.60 0.72 603316.SH 诚邦股份 483 1,636.78 136.52 3.39 0.28 603359.SH 东珠景观 390 2,116.27 21.44 5.43 0.05 603388.SH 元成股份 471 4,305.66 8.59 9.14 0.02 603717.SH 天域生态 580 3,067.30 634.76 5.29 1.09 603778.SH 乾景园林 373 635.46 307.69 1.70 0.82 603955.SH 大千生态 448 1,635.25 45.57 3.65 0.10 算术均值 23,640.15 11,390.22 11.89 3.95 300536.SZ 农尚环境 569 1,281.80 58.66 2.25 0.10 数据来源：Wind，人均固定资产=固定资产账面价值/员工总数，人均无形资产=无形资 产账面价值/员工总数，2017年末绿茵生态无形资产账面价值为零。 2、公司机器设备规模与同行业可比上市公司对比分析 2017年末，公司机器设备账面价值为22.56万元，低于同行业可比上市公司 均值2,106.19万元，公司人均机器设备账面价值为0.04万元，低于同行业可比 上市公司均值1.06万元，具体如下： 单位：万元 证券代码 证券简称 2017年末员工 总数 2017年末机器 设备账面价值 人均机器设备 002310.SZ 东方园林 6,129 14,073.65 2.30 002431.SZ 棕榈股份 1,394 164.65 0.12 002663.SZ 普邦股份 2,469 2,441.34 0.99 002717.SZ 岭南股份 3,566 756.50 0.21 002775.SZ 文科园林 1,090 176.95 0.16 002887.SZ 绿茵生态 220 5.32 0.02 300197.SZ 铁汉生态 5,121 2,774.40 0.54 300355.SZ 蒙草生态 1,604 8,617.05 5.37 300495.SZ 美尚生态 1,195 610.75 0.51 603007.SH 花王股份 833 2,373.68 2.85 603316.SH 诚邦股份 483 84.71 0.18 603359.SH 东珠景观 390 298.45 0.77 603388.SH 元成股份 471 783.91 1.66 603717.SH 天域生态 580 101.73 0.18 603778.SH 乾景园林 373 173.59 0.47 603955.SH 大千生态 448 262.34 0.59 算术均值 2,106.19 1.06 300536.SZ 农尚环境 569 22.56 0.04 数据来源：Wind，人均机器设备=机器设备账面价值/员工总数，机器设备账面价值来源 定期报告。 3、公司运输设备规模与同行业可比上市公司对比分析 2017年末，公司运输设备账面价值240.11万元，低于同行业可比上市公司 均值1,603.51万元，公司人均运输设备0.42万元，低于同行业可比上市公司均 值0.97万元，具体如下： 单位：万元 证券代码 证券简称 2017年末员工 总数 2017年末运输 设备账面价值 人均运输设备 002310.SZ 东方园林 6,129 2,298.45 0.38 002431.SZ 棕榈股份 1,394 2,737.90 1.96 002663.SZ 普邦股份 2,469 1,018.38 0.41 002717.SZ 岭南股份 3,566 5,067.90 1.42 002775.SZ 文科园林 1,090 273.01 0.25 002887.SZ 绿茵生态 220 69.91 0.32 300197.SZ 铁汉生态 5,121 7,180.52 1.40 300355.SZ 蒙草生态 1,604 925.65 0.58 300495.SZ 美尚生态 1,195 752.90 0.63 603007.SH 花王股份 833 983.02 1.18 603316.SH 诚邦股份 483 509.89 1.06 603359.SH 东珠景观 390 422.49 1.08 603388.SH 元成股份 471 1,063.90 2.26 603717.SH 天域生态 580 1,610.42 2.78 603778.SH 乾景园林 373 393.48 1.05 603955.SH 大千生态 448 348.26 0.78 算术均值 1,603.51 0.97 300536.SZ 农尚环境 569 240.11 0.42 数据来源：Wind，人均机器设备=运输设备账面价值/员工总数，运输设备账面价值来源 定期报告。 4、公司办公及电子设备规模与同行业可比上市公司对比分析 2017年末，公司办公及电子设备账面价值为150.63万元，低于同行业可比 上市公司均值1,233.97万元，公司人均办公及电子设备账面价值为0.26万元， 低于同行业可比上市公司均值0.65万元，具体如下： 单位：万元 证券代码 证券简称 2017年末员工总 数 2017年末办公及电 子设备账面价值 人均办公及电 子设备 002310.SZ 东方园林 6,129 6,038.84 0.99 002431.SZ 棕榈股份 1,394 3,213.75 2.31 002663.SZ 普邦股份 2,469 644.77 0.26 002717.SZ 岭南股份 3,566 2,100.94 0.59 002775.SZ 文科园林 1,090 292.52 0.27 002887.SZ 绿茵生态 220 109.85 0.50 300197.SZ 铁汉生态 5,121 2,715.74 0.53 300355.SZ 蒙草生态 1,604 2,782.72 1.73 300495.SZ 美尚生态 1,195 354.57 0.30 603007.SH 花王股份 833 422.39 0.51 603316.SH 诚邦股份 483 145.84 0.30 603359.SH 东珠景观 390 334.59 0.86 603388.SH 元成股份 471 179.57 0.38 603717.SH 天域生态 580 215.64 0.37 603778.SH 乾景园林 373 67.35 0.18 603955.SH 大千生态 448 124.39 0.28 算术均值 1,233.97 0.65 300536.SZ 农尚环境 569 150.63 0.26 数据来源：Wind，人均办公及电子设备=办公及电子设备账面价值/员工总数，办公及电 子设备账面价值来源定期报告。 5、公司自有软件规模与同行业可比上市公司对比分析 2017年末，公司软件账面价值58.66万元，低于同行业可比上市公司均值 392.43万元；公司人均软件账面价值0.10万元，低于同行业可比上市公司均值 0.20万元，具体如下： 单位：万元 证券代码 证券简称 2017年末员工 人数 2017年末软件 账面价值 人均软件 002431.SZ 棕榈股份 1,394 469.02 0.34 002663.SZ 普邦股份 2,469 4,017.11 1.63 002717.SZ 岭南股份 3,566 272.35 0.08 002775.SZ 文科园林 1,090 170.23 0.16 300197.SZ 铁汉生态 5,121 291.69 0.06 300355.SZ 蒙草生态 1,604 819.16 0.51 300495.SZ 美尚生态 1,195 37.47 0.03 603316.SH 诚邦股份 483 100.50 0.21 603359.SH 东珠景观 390 21.44 0.05 603388.SH 元成股份 471 3.34 0.01 603778.SH 乾景园林 373 31.02 0.08 603955.SH 大千生态 448 45.57 0.10 算术均值 392.43 0.20 300536.SZ 农尚环境 569 58.66 0.10 数据来源：Wind，人均软件=软件账面价值/员工总数，软件账面价值来源定期报告中无 形资产账面价值中软件类账面价值，2017年末东方园林、花王股份、天域生态无形资产中 未列式软件分类，绿茵生态无形资产为零。 （四）核查结论 经核查，保荐机构认为：（1）公司软硬件设备、机械设备、运输设备配置标 准简略、配备数量较少，主要采用租赁设备作业台班和按量付费的机器使用管理 模式；（2）随着，公司生产经营规模逐年提升和区域集中度的加强，机器设备使 用量规模较快上升，上述租赁模式已逐步呈现出生产管理难度上升、经济性下降 的变化趋势，自行建设软硬件基础设施的经济性优势逐步显现，公司急需进一步 优化和提升机器设备的运营使用模式；（3）与同行业可比上市公司对比分析，公 司软硬件基础设施状况均处于同行业可比上市公司较低水平，公司软硬件基础设 施配置不足已成为公司实施设计、研发、施工、养护全产业链发展和积极推动 PPP业务发展策略的难点之一。 五、通过本次募投项目园林景观设计中心、PPP推广运营中心及生态治理研 发中心项目建设和实施，公司通过配置办公场所、相关设备和设施，增加专业 人员规模，有利于展现公司较高的园林景观设计水准，加强公司PPP推广运营 及生态治理研发实力，有利于吸引更多优秀专业人才加盟公司，为公司未来主 营业务持续增长奠定坚实的人才基础 （一）本次可转债募集资金投资项目总投资为20,479.70万元，拟使用募集 资金16,600.00万元，主要用于构建园林景观设计中心、PPP推广运营中心和生 态治理研发中心相关的硬件和软件设施等资本性支出，其中补充30%营运资金 4,979.70万元 1、本次发行可转债募集资金投资项目基本情况 公司本次发行可转债募集资金总额（含发行费用）不超过16,600.00万元（含 16,600.00万元），扣除发行费用后的募集资金净额拟投入“园林景观设计中心”、 “PPP推广运营中心”、“生态治理研发中心”以及“投入园林生态环境工程建设项 目”，具体如下： 单位：万元 项目名称 项目总投资 募集资金投资 园林景观设计中心 4,233.84 3,733.84 PPP推广运营中心 6,247.19 5,747.19 生态治理研发中心 5,018.97 2,139.27 投入园林生态环境工程建设项目 4,979.70 4,979.70 合计 20,479.70 16,600.00 上述募集资金投资项目实施主体均为公司。本次发行募集资金扣除发行费用 后，公司将按照轻重缓急顺序，对上述募集资金投资项目进行投资；若本次发行 募集资金扣除发行费用后净额少于项目所需资金，不足部分由公司自筹解决。 2、园林景观设计中心项目的具体投资情况 园林景观设计中心项目预计总投资为4,233.84万元，使用募集资金3,733.84 万元均用于办公场所购置、装修及办公设备及软件购置等基础设施资本性投资支 出，其中预备费90万元和运营前期投资410万元由公司自筹资金投资，具体如 下表： 单位：万元 序号 项目 金额 占比 募集资金投资额 1 实施场所购置 2,080.00 49.13% 2,080.00 2 装修和改造工程 896.00 21.16% 896.00 3 设计业务设备及软件 757.84 17.90% 757.84 3.1 硬件设备 297.34 7.02% 297.34 3.2 软件工具 390.50 9.22% 390.50 3.3 运输设备 70.00 1.65% 70.00 4 预备费 90.00 2.13% - 5 运营前期投资 410.00 9.68% - 总投资 4,233.84 100.00% 3,733.84 3、PPP推广运营中心项目的具体投资情况 PPP推广运营中心项目拟投资6,247.19万元，募集资金投资金额为5,747.19 万元均用于实施场所购置、装修工程、办公设备以及软件、施工机械等基础设施 资本性支出，预备费140万元和运营前期投资360万元由公司自筹资金支付，具 体如下表： 单位：万元 序号 项目 投资金额 占比 募集资金投资额 1 实施场所购置 2,730.70 43.71% 2,730.70 2 装修工程 1,176.30 18.83% 1,176.30 3 办公设备及软件 1,201.50 19.23% 1,201.50 3.1 硬件设备 333.00 5.33% 333.00 3.2 软件工具 178.50 2.86% 178.50 3.3 运输设备 690.00 11.04% 690.00 4 施工机械 638.69 10.22% 638.69 5 预备费 140.00 2.24% - 6 运营前期投资 360.00 5.76% - 合计 6,247.19 100.00% 5,747.19 4、生态治理研发中心项目的具体投资情况 生态治理研发中心项目拟投资5,018.97万元，使用募集资金2,139.27万均用 于实施办公场所装修工程、研发及办公设备等基础设施资本性支出，实施场所购 置2,379.70万元、预备费120万元和运营前期投资380万元由公司自筹资金支付， 具体如下表： 单位：万元 序号 项目 金额 占比 募集资金投资额 1 实施场所购置 2,379.70 47.41% - 2 装修工程 763.85 15.22% 763.85 3 办公设备及软件 1,375.42 27.40% 1,375.42 3.1 研发设备 620.48 12.36% 620.48 3.2 硬件设备 391.44 7.80% 391.44 3.3 软件设备 178.50 3.56% 178.50 3.4 运输设备 185.00 3.69% 185.00 4 预备费 120.00 2.39% - 5 运营前期投资 380.00 7.57% - 总投资 5,018.97 100.00% 2,139.27 综上，本次可转债募集资金投资项目总投资为20,479.70万元，拟使用募集 资金16,600.00万元，主要用于构建园林景观设计中心、PPP推广运营中心和生 态治理研发中心相关的硬件和软件设施等资本性支出，其中补充30%营运资金 4,979.70万元，以提升公司未来持续发展的核心竞争力，有利于吸引更多优秀专 业人才加盟公司，为公司长远、持续发展奠定了坚实专业人才和硬软件设施基础， 实现公司可持续发展和股东利益最大化。 （二）园林景观设计中心项目是公司实施园林绿化行业全产业链的关键布 局，公司目前设计事业部办公场所和对外展示场所受限的问题日渐突出，已经 成为限制公司园林景观设计业务进一步发展的主要瓶颈之一 园林绿化产业链一体化是指园林景观设计、园林绿化工程施工及绿化养护的 完整业务结构。园林绿化产业链各环节之间存在相互促进、相辅相成的关系，在 设计阶段，可以结合工程施工中可能遇到的实际问题，将可行的解决方案融入到 设计当中；在施工阶段，前期就应当与园林景观设计师充分沟通，制定具体的施 工方案，把设计的意图和效果充分地呈现出来，从而保证项目方案高效率、高质 量实施。 公司已初步形成了园林景观设计-园林景观工程施工-绿化养护的产业链一 体化经营能力。园林景观设计业务逐渐成为公司实施园林绿化全产业链的关键布 局。将设计理念与工程施工相结合，有利于工程施工进度的统筹协调和推进，更 好的体现公司整体风格，促进景观设计、施工工艺的同步提升。园林景观设计中 心项目的实施将进一步发挥公司全产业链优势，提升公司在景观设计和工程施工 业务的综合竞争力，有利于保障公司生态景观设计和施工工程业务保持快速增长。 园林景观设计业务需加快发展，对园林景观设计人员的需求持续增长。目前， 公司设计事业部为租赁办公场所，已制约新增设计人员入驻，公司设计业务的办 公与展示场地受限问题日渐突现，加之园林景观设计行业对于办公场所和设计场 地也有相关要求，建设园林景观设计中心项目，已经随着公司业务规模增长和人 员增加而更加突显。 本项目建成后，将主要作为公司现有设计人员和未来新增设计人员的办公和 设计展示场所，预计不用于对外出租。项目的顺利实施将有助于保证设计人员充 足的个人办公空间和有较强设计感的工作氛围，有助于设计人员的构思和创作， 进而提升公司整体的设计实力和水平，提升公司设计业务在园林绿化全产业链产 值方面的贡献，从而进一步扩大公司业务规模以及增强公司盈利能力。 （三）PPP模式逐渐成为政府项目建设的主流合作模式，同行业可比上市 公司已将PPP业务作为公司重点发展领域，公司将借助上市公司的优势，实施 本次募投PPP推广运营中心项目，全力以赴抓住PPP大发展机遇，最大程度实 现社会效益和企业效益的双赢 近年来，在国家以及各级政府的政策支持和大力推动下，PPP模式已经成为 政府项目建设的主流合作模式。根据财政部政府和社会资本合作中心全国PPP 综合信息平台项目库的数据，截至2017年12月31日，与公司主营业务相关的 市政工程类、生态建设和环境保护数量类PPP项目占比超过45%，占PPP项目 市场规模的比例较为可观。 2017年初，公司在市场经营部下设成立“PPP运营中心”，PPP业务模式的快 速发展和广阔的市场空间，使公司对PPP推广运营团队需求将越来越大；目前 主要通过租赁办公场所开展工作，办公条件和环境受限日渐突出，已成为限制公 司PPP业务进一步发展的主要瓶颈之一。 通过实施本次募投项目PPP推广运营中心项目，公司将充分利用上市企业 优势，紧抓PPP项目发展为园林绿化行业上市公司带来的新的历史机遇。一方 面是公司业务模式发展的内在需求，借助PPP模式迅速发展给公司带来的历史 机遇，大力开拓园林绿化和生态治理类PPP业务，与传统园林绿化工程类业务 同步发展，提升公司综合竞争力以及盈利能力；另一方面在PPP项目的开拓和 发展过程中，打造出符合华中地区发展需求的高品质标杆项目，树立公司PPP 项目的品牌效应，从而最大程度实现社会效益和企业效益的双赢。 （四）本次募投项目园林景观设计中心、PPP推广运营中心及生态治理研 发中心项目建设实施，能够提高公司景观设计、生态研发、运营管理硬件水平， 较大提升公司整体形象 目前，公司园林景观设计、PPP推广运营主要在租赁场所实施，办公面积较 为较小，办公环境拥挤，电脑、打印机等设计所需的重要设施陈旧。公司专业工 程师进行开展设计、研发工作时一般需要多台电脑、试验设备和检验设备开展工 作，PPP推广运营则需要向客户展示公司积极向上的发展形象，分别进行设计、 绘图、效果图、试验、测算、检测、效果展示等工作，且对各项硬件和软件要求 较高；本次募投项目园林景观设计中心、PPP推广运营中心及生态治理研发中心 项目建设实施建成后，专业工程人员的办公环境、人均办公面积、设施水平将得 以较大改善，有利于提高园林景观设计和生态治理研发技术水平，提升公司积极 奋进的整体形象，在促进公司园林绿化生态业务的发展的同时，也能更好的提升 园林景观设计、PPP推广运营及生态治理研发相互协作的效率，从而增强公司竞 争力，为未来可持续发展奠定良好基础。 （五）有助于吸引专业人才，提升创新能力，保持技术领先优势 本次项目实施后，公司将进一步打造园林景观设计、PPP推广运营及生态治 理研发团队，吸引专业技术人才与后备人才的不断加入。同时，通过发挥园林景 观设计中心和生态治理研发中心的技术集中性优势，在公司内部实现快速的技术 吸收与人才培养模式，不断提升公司的创新能力，提高生态治理技术研发速度， 缩短研发周期，加快新技术产业化运用的步伐，保持公司在行业中技术领先优势， 为公司保持快速发展提供技术保障。 （六）公司建设生态治理研发中心项目，重点攻关生态环境治理领域的技 术，积极进行生态治理技术成果的落地转化，顺应行业发展趋势以及公司发展 战略，能够显著增强公司在生态治理领域的研发实力，进一步提升公司的核心 竞争力和盈利能力 近年来，随着经济发展水平的进一步提高，生态环保意识逐渐增强，部分地 区城市建设进入更高的发展阶段，园林绿化建设呈现出生态治理方向发展的趋势， 生态湿地建设、水环境治理、河道边坡修复、裸露山体生态修复、道路边坡修复 等业务发展较快。生态治理领域也逐渐成为园林绿化行业重点发展方向，生态治 理领域对企业的技术储备要求较高，因此，强大的研发实力和技术储备是园林绿 化企业核心竞争力之一。 随着公司未来在生态治理领域的进一步开拓和发展，对生态治理研发专业人 才以及研发实验设备设施及场地的需求持续增加。目前，公司技术研发工作的实 施场所与公司总部行政管理办公混用，研发实验室亦为就近租赁取得，难以满足 公司未来的战略发展以及行业发展的趋势，不利于公司增强生态治理领域的研发 实力。 通过生态治理研发中心项目实施，公司拟建设一个高水平的生态治理研发应 用平台，通过整合内外部资源以及结合公司多年以来在园林绿化以及生态治理行 业积累的经验，提升公司研发团队规模和实力，积极进行生态治理技术成果的落 地转化，从而有效地支持公司业务规模不断扩大，增强公司核心竞争力以及盈利 能力。 （七）公司现有租赁办公场所已较难满足逐年增长的园林景观设计、PPP 运营和生态治理研究办公需求，公司设计、研发、经营管理和业务展示场所受 限问题日益突出，已是制约公司经营发展规模扩张的瓶颈之一 目前，公司自有房产均为自用，自有办公场所仅为2009年自购的复地翠微 总部办公楼账面价值333.94万元，建筑面积597.81平方米，全部用于公司总部 办公使用，并在武汉地区长期租赁办公场所较大面积办公场所用于园林景观设计、 PPP运营生态治理研究及经营管理等工作使用，公司设计、研发、经营管理和业 务展示场所受限问题日益突出，已是制约公司经营发展规模扩张的瓶颈之一，除 本次募投项目外，公司无其他拟购置房产情况。 （八）增强公司持续盈利能力，实现股东利益最大化 本次募投项目的实施，可实现公司的战略规划与布局，其核心是整合资源优 势，打通设计、研发、施工、养护产业链的多个环节，充分发挥公司在园林绿化 生态治理工程各个环节协同作战能力，逐步提升生态治理、景观设计和PPP业 务占公司主营业务的比重，实现协同发展。同时，也将进一步增强公司的资本实 力，提升公司的资产规模和盈利能力，改善财务状况，实现公司可持续发展和股 东利益最大化。 （九）核查结论 经核查，保荐机构认为：（1）本次可转债募集资金投资项目总投资为20,479.70 万元，拟使用募集资金16,600.00万元，主要用于构建园林景观设计中心、PPP 推广运营中心和生态治理研发中心相关的硬件和软件设施等资本性支出，其中补 充30%营运资金4,979.70万元；（2）园林景观设计、PPP推广运营及生态治理研 发实力已经成为园林绿化企业未来持续发展的核心竞争力，本次可转债募投项目 的建设和实施有利于提升公司的园林景观设计水平，加强公司PPP推广运营及 生态治理研发实力，有利于吸引更多优秀专业人才加盟公司，为公司长远、持续 发展奠定了坚实的专业人才和硬软件设施基础，也将进一步增强公司的资本实力， 提升公司的资产规模和盈利能力，改善财务状况，实现公司可持续发展，实现股 东利益最大化，本次可转债募投项目对公司具有较强的必要性和合理性。 六、园林生态环境工程建设项目拟投入4,979.70万元，属于补充流动资金， 占本次可转债募集资金投资规模的30%，低于公司未来营运资金缺口13,375.90 万元 （一）农尚环境主要从事园林绿化工程施工业务，需要投入较多的配套营运 资金 农尚环境主要从事园林绿化工程施工业务以及园林景观设计业务，其中园林 绿化工程施工业务是公司营业收入的主要来源。园林绿化工程施工行业属于资金 密集型的轻资产行业，公司所在行业特点决定了公司在业务承揽和工程施工过程 中需要投入大量的配套营运资金。 1、园林绿化行业属于资本密集型行业，在一个完整项目的实施过程中，即 从工程投标到工程质保期结束，公司需要垫付的资金包括：投标保证金、履约保 证金、工程周转金和养护质保金等。在收款环节上公司按照与客户签订的工程施 工合同进行工程进度结算和收款，通常合同约定的工程进度结算及款项支付进度 滞后于实际完工进度，故收款周期会长于工程施工周期，工程竣工后甲方暂扣 10%左右的质保金，在工程完工或养护期（1-2年）结束后支付。从财务报表角 度看，上述行业特点体现为形成较大金额的应收账款（包括已结算未收工程款、 工程质保金）和存货（包括已施工未结算工程、工程备料等），从而影响经营性 现金流量额。 因发包方按工程进度的一定比例向承包方支付工程进度款，而承包方依据企 业会计准则按当期实际完成的工程进度确认营业收入，甲方支付工程进度款相对 于确认的营业收入存在一定的时间差。当园林绿化企业经营规模持续扩张，其差 异额亦呈现增大趋势。 2、考虑工程进度款支付尚需甲方、监理等单位逐级审批的因素，甲方对工 程进度审核确认时点与承包方已实际完工进度确认时点存在一定的差异，也是影 响公司收到工程进度款及时性的主要因素。由于施工合同中一般约定在各期申报 工程完工进度资料应于月末或季末交到发包方处，工程管理现场项目部进行完工 工程计量及资料编制等完工进度申报工作一般当月或季度中期进行。受监理、发 包方等单位结算周期、内部审核流程等因素影响，一般情况下，发包方确认工程 进度需要经过一段时间方能确认。 3、一般情况下园林绿化工程作为单项工程中最后招标的一个单位工程，其 总结算工作亦往往安排在最后，工程的竣工验收和工程结算工作持续时间较长， 导致最终结算滞后于公司已确认的完工进度。 最近三年，公司园林绿化工程业务发展良好，近年来业务规模快速增长，订 单规模呈上升趋势，园林绿化工程建设投入运营资金较为紧张，已成为制约公司 经营规模进一步扩张的瓶颈之一。为有效发挥公司业已积累的竞争优势并把握市 场机遇，公司拟将本次公开发行可转换公司债券募集资金中的4,979.70万元用于 投入园林生态环境工程建设项目，扩充公司营运资本规模实力，有力保障业务的 持续快速发展。 综上，本次募集资金投资项目中园林生态环境工程建设项目属于补充流动资 金，拟投入资金4,979.70万元，占本次募集资金投资项目投资总额16,600.00万 元的30%。 （二）依据公司最近三年营业收入平均增长水平，测算公司未来三年配套营 业资金缺口为13,375.90万元 1、流动资金需求测算过程 流动资金需求测算是以企业的营业收入为基础，综合考虑经营性应收（应收（未完）  |