[公告]18佛控01：佛山市公用事业控股有限公司公开发行2018年公司债券（第一期）信用评级报告
外部支持力度较大； 2017 年，佛山市国资委 将 佛山金控 1 00% 股权 和佛 山铁投 20% 股权 划入 公司， 有效提升了 公司的资产和权益规模 ，同 时 公司在市属国有企业中的地位 显著提升。 3 ． 公司业务涵盖佛山市燃气、水务、电力 和金融等多个板块，在佛山市具有较强的垄断 性，区域竞争优势明显 ， 各业务条线经营 良好； 2017 年， 下属子公司佛山市燃气集团股份有限 公司 上市， 进一步提升了公司的 竞争力并 拓展 了直接融资渠道 。 4 ． 公司资产规模持续增长 且资产质量较 高 ， 债务负担 不重，现金流状况良好 ，在手货 币资金较为充裕。 关注 1 ． 公司燃气 、 水务和电力 等公用产品定价 机制均未实现市场化，价格变动及定价机制均 受政府管制 ，盈利能力受到一定限制 。 2 ． 2017 年，公司新增贸易 收入 ，品种较为 单一，销售客户集中度很高 ； 房地产业务 未有 储备待开发土地，财金大厦仅剩余部分地下车 库待确认收入，未来房地产业务收入规模将很 小 。 3 ． 公司其他应收款规模较大，形成一定的 资金占用； 公司 债务以短期债务为主 ， 存在一 定的集中偿债压力 。 分析师 杨世龙 yangsl @unitedratings.com.cn 刘亚利 liu yl @unitedratings.com.cn 电 话： 010 - 85172818 传真 ： 010 - 85171273 地址 ：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PIC 大厦 12 层（ 102 ） Htp ： //w. united rating s .com.cn 一、主体概况 佛山市公用事业控股有限公司（以下简称“公司”或“佛山公控”）是根据佛山市 人民 政府“佛 府办 [206]2 7 2 号”文件，由佛山市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“佛山市国资委”） 于 206 年 8 月 9 日出资组建的国有独资公司 ，注册资本 6.0 亿元 。公司由佛山市人民政府授权经 营， 由 佛山市国资委实施监管。 根据佛山市 人民 政府和佛山市国资委“佛国资改 [2015]104 号”文件， 2015 年 12 月 21 日，佛山市国资委向公司增加注册资本 10.0 亿元作为佛山市创新 创业产业引导基 金。截至 2018 年 3 月 底，公司注册资本 和实收资本均为 16.0 亿元人民币， 佛山市国资委持有公司 10.0% 股权，为公司实际控制人。 公司 经营范围为：公用事业的投资、建设和运营，高新技术、基础设施等其它项目的投资和管 理。 截至 2018 年 3 月底，公司下设 党委办公室、监察室、董事会办公室、 行政办公室、资产管理部、 投资发展部、财务部、审计部、人力资源部 和 财务总监办公室 10 个职能部门 ； 公司纳入合并范围 一 级子公司 10 家 ，在职员工共计 4,927 人。 截至 201 7 年底，公司资产总计 235.84 亿 元，负债合计 142.03 亿 元， 所有者 权益 93.81 亿 元 ，其中 归属于母公司的所有者权益 65.63 亿元 。 201 7 年 ， 公司实现营业收入 76.85 亿 元，净利润 6 .6 亿 元 ， 其 中 归属于母公司所有者的净利润为 3.53 亿元； 公司经营活动现金流量净额为 15.75 亿 元，现金及现金 等价物增加额 26.42 亿 元。 截至 2018 年 3 月底 ，公司资产总计 2 41.9 亿 元，负债合计 14 7.5 亿 元， 所有者 权益 94.4 亿 元 ，其 中归属于母公司的所有者权益 66.09 亿元 。 201 8 年 1 ~3 月 ， 公司实现营业收入 26.15 亿 元，净利润 1.17 亿 元 ，其中归属于母公司所有者的净利润为 0.46 亿元； 公司经营活动现金流量净额为 0.23 亿 元，现金 及现金等价物增加额 - 2.80 亿 元。 公司注册地址： 佛山市禅城区季华五路 22 号季华大厦 ； 法定代表人：叶剑明。 二、本期债券概况及募集资金用途 1 ． 本期 债券概况 本期 债券名称为 “ 佛山市公用事业控股有限公司 公开发行 201 8 年公司 债券 （第一期） ” （以下简 称“ 本期 债券”） ， 本期债券 预计发行规模为不超过 3 .0 亿元 ， 票面金额为 10 元，按票面金额 平 价 发行。 本期债券 期限不超过 3 年 ， 票面利率在债券存续期内固定不变。 本期 公司债券票面利率由公 司 和主承销商通过市场询价协商确定 。 本期债券 采用单利按年计息，不计复利 ，每年付息一次，到 期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 本期债券 无担保。 2 ． 本期债券 募集资金用途 本期债券 募集资金扣除发行费用后，拟用于 偿还公司债务 。 三、行业分析 公司 业务 以 燃气、水务和电力 三大板块为主 ， 以下着重分析 分析燃气 、电力和水务行业 。此外， 公司 发展受佛山市经济发展影响较大 ， 本报告也对佛山市经济发展进行分析 。 1 ． 燃气行业 （ 1 ）行业概况 城市燃气（包括民用、商业和工业燃气）是由几种气体组成的混合气体，目前主要使用的城市 燃气种类包括天然气、人工燃气和液化石油气，三种业态并存是中国城市燃气的主要特点，其中天 然气约占 60~70% 。天然气来源于气田，其中管输天然气供应系统由天然气的开采与生产（上游）、 长输管线（中游）和城市输配气系统（下游）组成。 城市管道燃气供应具有以下特点：①自然垄断的特性，城市管道燃气实行特许经营制，具 有自 然垄断性。②固定资产投资大，边际成本较低；城市管道燃气企业的主要成本是建网、维护、折旧、 摊销等固定费用，其成本结构与传统制造业有明显的差异。相对其固定成本，每增加一个客户所要 支出的边际成本较低。③具有公用事业的特性；城市管道燃气是城市基础设施，为广大居民及工商 业主提供燃气供应服务，属于公用事业类行业，销售价格受到政府一定的管制，但收益具有稳定性 特征。 随着城镇化水平的提升和城市燃气管道覆盖范围的扩大，居民 商业 用气快速增长。但由于各区 域经济发展水平、气源供应等问题，区域发展不平衡，如广东、北京、江苏、四川 、上海、山东等 地年用气量在 40 亿立方米以上，合计需求量占到全国 60% 的水平。 总体看，我国城市燃气普及率区域发展不平衡。 （ 2 ）供需情况 天然气行业分为上游生产、中游输送及下游分销三个环节。上游生产主要包括天然气开采、净 化，以及进一步进行压缩或液化加工。由于天然气属于重要的资源，目前中国天然气生产只能由中 国石油天然气集团 有限 公司（以下简称“中石油”）、中国石油化工集团公司（以下简称“中石化”） 和中国海洋石油集团 有限 公司（以下简称“中海油”）等大型天然气勘探企业垄断，行业壁垒非常高； 中游输送主要为天然气储运、 输配，包括天然气的干线、中长线管道输送、储存与调峰，以及液化 天然气的运输、接收、储存和气化，体现出一定的垄断性和区域专属性，对地方政府和资源存在一 定的依赖性，主要为中石油、中石化、中海油和地方燃气公司控制。下游分销主要由各城市燃气公 司运营，市场化程度在天然气产业链中相对要高。 随着中国天然气源的多元化和城镇天然气管道的完善，近几年中国天然气需求快速 增长 。中 国为了加快能源结构调整，国务院出台了《大气污染防治行动计划》（简称 “ 国十条 ” ），国十条明确 规定京津冀、长三角、珠三角等区域需通过增加天然气供应等措施替代 燃煤，此后，各省市亦相继 出台了一系列实施细则，均在一定程度上使天然气市场需求增加；同时，天然气与其他替代能源相 比价格优势十分明显，亦推动了天然气消费需求的不断上涨。 2017 年 1~1 月，全国天然气消费量 2,150.9 亿立方米，同比增长 14.83% 。 总体看， 我国天然气产量无法满足市场需求，对外依存度逐年提高， 未来随着中国能源结构的 持续优化，需求增速相对较快，供需矛盾 较为突出 。 （ 3 ）行业竞争 中国城市管道燃气实行管道燃气特许经营，即由当地政府建设行政主管部门以一定方式选择符 合条件的管道燃气经营企业，与其签 订《特许经营协议》，企业按照协议约定规范经营。因此，城市 管道燃气运营在特许经营地域内具有垄断性。 近年来，中国城市燃气公司市场集中程度不断提高，城市燃气行业市场格局基本成形。中国城 市燃气行业中的企业主要有三种类型：地方政府控制下的国有燃气公司、全国布局的民营燃气公司 和三大石油公司下设的燃气公司。各城市为引入天然气，吸引有实力的企业进行城市燃气基础设施 建设，通过引资改制、并购重组、授予城市燃气专营权等市场化的方式，快速推进城市气化。目前， 全国共有 80 多家燃气经营企业，已形成跨区经营的燃气公司以昆仑燃气、中华 煤气、中国燃气、 新奥燃气、华润燃气五家为主。在全国 337 个地级区划以上区域中（含北京、天津、重庆、上海四 个直辖市），仅有西藏、云南、青海所辖 12 个经济欠发达地级区划没有燃气企业经营。五大跨区燃 气企业进入地级区划 239 个，占比 71% 。在全国 31 个省会城市和直辖市中，有 16 个以地方燃气企 业为主，有 13 个以五大跨区燃气企业经营为主，有 2 个以其他跨区燃气企业经营为主。 总体看，中国城市燃气业务具有明显的区域垄断性；随着近几年企业兼并重组，市场集中度不 断提高。 （ 4 ）行业政策 近年来，我国城市燃气主要政策围绕鼓励天然 气使用和规范天然气价格机制展开，相关部门陆 续发布了多项政策措施。 2015 年 11 月，国家发展改革委下发《关于降低非居民用天然气门站价格并进一步推进价格市 场化改革的通知》，降低非居民用气门站价格，提高天然气价格市场化程度。具体通知如下： ① 非居 民用气最高门站价格每千立方米降低 70 元。其中，化肥用气继续维持现行优惠政策，价格水平不 变； ② 将非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理。降低后的最高门站价格水平作为 基准门站价格，供需双方可以基准门站价格为基础， 在上浮 20% 、下浮不限的范围内协商确定具体 门站价格。方案实施时门站价格暂不上浮，自 2016 年 11 月 20 日起允许上浮。其中，陕西省非居民 年用天然气基准门站价格为 1,340 元 / 千立方米（含增值税）。 2016 年 3 月，经李克强总理签批，国务院同意国家发展改革委《关于 2016 年深化经济体制改 革重点工作的意见》，其中强调我国将陆续出台深化石油天然气体制改革的意见及配套政策，包括： 实现政府只监管自然垄断的管网输配气价格，气源和销售价格两头放开，推进燃气管道改革实现管 网独立，推动省内管道天然气管输与销售业务分离。 201 6 年 12 月，国家能源局石油天然气司、国务院发展研究中心资源与环境政策研究所、国土 资源部油气资源战略研究中心联合发布《中国天然气发展报告（ 2016 ）》，指出城镇燃气方面，将稳 步发展民用气，发展天然气采暖；工业燃料方面以“煤改气”方式进行能源结构调整；交通运输方 面，推广使用 LNG 载货汽车、城市公共交通行业“油改气”、水运行业“油改气”；天然气发电方面， 发展天然气调峰电站，天然气热电联产，大力发展天然气分布式能源。 2017 年 7 月，国家发展和改革委员会等 13 个部门联合发布《加快推进天然气利用的意见》，其 中，明确提 出，将北方地区冬季清洁取暖、工业和民用“煤改气”、天然气调峰发电、天然气分布式、 天然气车船作为重点 。 2017 年 8 月，国家能源局石油天然气司、国务院发展研究中心资源与环境政策研究所、国土资 源部油气资源战略研究中心联合发布《中国天然气发展报告（ 201 7 ）》，再次重申天然气是我国推进 能源生产和消费革命实现主体能源绿色低碳更替的重要基础，要实施天然气发电工程，大力发展天 然气分布式能源，鼓励发展天然气调峰电站，有序发展天然气热电联产，推动天然气与新能源的融 合发展。 总体看，随着定价体制改革的不断推进，天然气定价机制 有由政府定价逐步放开的趋势；国家 和政府政策重视天然气作为清洁能源的发展，拓展天然气应用领域，加大天然气管网的建设力度， 行业面临较好的外部发展环境。 2 ． 水务 行业 （ 1 ） 行业概况 供水是水务行业链条的第一个主要部分。城市供水行业是国民经济中不可或缺的基础性产业。 经过多年的发展，我国城市供水行业从原来的政府行政事业逐渐转型为多元化、市场化、科技化的 新兴节能环保产业，有效支撑了国民经济平稳较快发展。 我国城市供水主要包括生产用水和生活用水。生产用水与工业整体发展状况和国家产业政策密 切相关。 从水源看，用水主要来源 于地表水和地下水两部分，其中地表水是供水的主要来源，其供 给量占供水总量的 80% 左右。从历年供水量看，中国供水总量平稳增长，生产用水波动不大，生活 用水呈现上涨态势。根据中国工程院《中国可持续发展水资源战略研究报告》，随着人口增长，城市 化发展和经济发展，中国供水行业将保持稳定增长，到 2030 年，中国用水需求量将达到 7 , 00 亿至 8 , 00 亿立方米。 根据《 2017 年国民经济和社会发展统计公报 》， 2017 年全国全年总用水量 6,090.0 亿立方米，较上年增长 0.80% ，其中生活用水较上年增长 2.80% ，工业用水较上 年增长 0.20% ，农 业用水较上年增长 0.60% ，生态补水增长 1.70% ，人均用水量 439.0 立方米，较上年增长 0.30% 。 污水处理为水务行业链条的第二个主要部分。污水处理即为使污水达到排入某一水体或再次使 用的水质要求，用各种方法将污水中所含的污染物分离出来或将其转化为无害物质，从而使污水得 到净化的过程。污水处理对于环境保护和居民生活安全非常重要，是关乎国计民生的重要基础行业。 我国是一个人均水资源匮乏的国家，被列为世界上十三个贫水国之一。随着我国工业化和城镇化的 推进，日趋严重的水污染不仅降低了水体的使用功 能，进一步加剧了水资源短缺的矛盾，对中国正 在实施的可持续发展战略带来了严重影响，而且还严重威胁到城市居民的饮水安全和人民健康。 近年来，随着全国各大城市污水排放总量 的不断增长，国家政策逐渐向节能环保方向倾斜，对 污水处理基础设施投资加大，污水处理能力明显提升，行业进入高速扩张期。根据《 住房和城乡 建设部关于 2017 年上半年全国城镇污水处理设施建设和运行情况的通报 》，截至 2017 年 6 月底， 全国城镇累计建成运行污水处理厂 4,063 座，污水处理能力达 1.78 亿立方米 / 日；其中全国设市城 市建成运行污水处理厂共计 2,32 7 座，形成污水处理能力 1.48 亿立方米 / 日。 2017 年上半年，全国 城镇污水处理厂累计处理污水 269.39 亿立方米，较上年同期增长 3.60% ，累计处置污泥量 1,64.36 万吨，较上年同期增长 10.0% 。 总体看， 水务行业作为经济发展中不可或缺的产业，受城市化发展和人口的增长，全国用水量 和污水处理量逐年提升。 （ 2 ） 水务行业政策 2017 年 10 月，环保部、发改委和水利部发布《重点流域水污染防治规划（ 2016 - 2020 ）》，为落实 “水十条”编制实施七大重点流域水污染防治规划的要求，将“水十条”水质目标分解到各 流域， 明确了各流域污染防治重点方向和京津冀区域、长江经济带水环境保护重点，第一次形成全覆盖全 国范围的重点流域水污染防治规划。 总体看， 污水处理行业作为基础性的民生产业，随着国家政策逐步向节能环保方向倾斜，污水 处理行业有望获得较快的发展。 3 ． 电力行业 （ 1 ）行业概况 我国电源结构以火力发电为主，近年来，受电力行业供给侧改革严控装机规模和淘汰落后产能 的政策影响，火电装机容量增速明显放缓，加之非化石能源使用的政策性推广 ，非化石能源 装机及 发电量快速增长， 我国电源 结构持续优化。 需求层面， 201 7 年受工业用电复苏、 第三产业及城乡居 民用电高速增长带动，全国全社会用电量 同比增速较上年小幅增长。 自 2016 年 9 月起，国内煤炭价格持续上涨，进入 2 017 年后，煤炭价格有所回落但整体煤炭价 格较上年平均价格大幅上涨，受此影响，国内电力行业整体盈利水平较上年大幅下降，整体经营情 况及财务指标均明显弱化。 总体看，我国火力发电装机容量较为稳定，新增装机容量增速放缓，但新能源机组容量占比及 发电规模大幅增长。由于煤炭价格保持高位，国内电力行业企业的整体经营情况及财务状况均明显 弱化。 （ 2 ）运行状况 受电力行业供给侧改革严控装机规模和淘汰落后 产能的政策影响，停建和缓建了一批煤电落后 产能，我国全口径装机容量及火电装机容量增速均明显放缓。截至 2017 年底，全国全口径发电装机 容量 17.8 亿千瓦，同比增长 7.6% ，同比增速降低 0.6 个百分点；其中，火电装机容量 11.0 亿千瓦， 同比增长 4.3% ，同比增速降低 1.0 个百分点；火电装机容量占比 62.2% ，同比下降 2.0 个百分点； 非化石能源发电装机容量 6.9 亿千瓦，占总发电装机容量的比重为 37.8% ，同比提高 2.1 个百分点。 全国新增发电装机容量 1 . 34 亿千瓦，其中，火电年内新增装机 3,85 万千瓦，同比减少 1 42 万千瓦； 新增非化石能源发电装机 8 , 98 万千瓦，均创历年新高；新增水电装机 1 , 287 万千瓦，其中，抽水蓄 能 20 万千瓦；新增并网风电装机 1 , 952 万千瓦；新增并网太阳能发电装机 5 , 338 万千瓦，同比增加 2,167 万千瓦，其中 82.4% 的新增装机集中在东、中部地区，同比提高 19.6 个百分点。 在发电机组有效利用程度方面，受电力消费较快增长、水电发电量低速增长等多因素综合影响， 全国 6,0 千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数为 4,209 小时，同比 增长 23 小时 ；水电 3,579 小时，同比减少 40 小时。受国家对 非化石能源推广力度的不断加大，非化石能源的设备利用小时数 明显增加，其中全国并网风电设备利用小时 1 , 948 小时，同比提高 203 小时；全国并网太阳能发电 设备利用小时 1 , 204 小时，同比提高 74 小时；其中，西北区域风电、太阳能发电设备利用小时分别 提高 380 小时和 146 小时；核电设备利用小时 7 , 108 小时，同比提高 48 小时。 从发电量看， 201 7 年， 我国实现全口径发电量 64,179 亿千瓦时，同比增长 6.5 % ，其中 火电发 电量 45,513 亿千瓦时，同比增长 5.2% ，占全国发电量的 70.92% ，比上年下降 0.68 个百分点 ； 水电 发电量 11,945 亿千瓦时，同比增长 1.7% ，占全国发电量的 18.61% ，比上年 下降 1.10 个百分点 ； 核 电 、 并网风电 以及 并网太阳能发电量 占比均 较上年 有不同程度 提高。 国内电力消费方面， 201 7 年，受工业用电复苏、第三产业及城乡居民用电高速增长带动，全国 全社会用电量 63,07 亿千瓦时，同比增长 6.6 % ，增速同比提高 1.6 个百分点 ；其中，第一产业用电 量 1,15 亿千瓦时，同比增长 7 .3% ；第二产业 44 , 413 亿千瓦时，同比增长 5.5 % ；第三产业 8,814 亿 千瓦时，同比增长 1 0 . 7 % ；城乡居民生活 8, 69 5 亿千瓦时，同比增长 7 .8% 。第三产业和城乡居民生 活用电量提升明显，国家经济结构调整效果明显，工业转型升级步伐加快，拉动用电增长的主要动 力正在从传统高耗能行业向新兴产业、服务业和生活用电转换，电力消费结构不断调整。 总体看，随着 2 016 年开始的停建缓建政策，我国火电装机容量增速出现了一定程度的下降，同 时，随着 2 017 年宏观经济的好转，电力需求增速有所上升，有利于电力行业供需格局改善。 （ 3 ） 电煤价格 受煤炭行业去产能政策的影响， 201 6 年 供给侧改革之后 煤炭价格大幅上升 ， 其中， 2017 年环渤 海动力煤（ Q50 0 K ）的综合平均价格指数周均价格为 585.31 元 / 吨，较上年大幅增长 27.36% 。受此 影响，火力发电企业成本控制压力明显加大，并使得国内整体电力行业盈利水平和盈利规模明显下 降。 总体看 ， 2 0 1 6 年供给侧改革之后，煤炭价格大幅上升， 2 017 年，煤炭价格高位波动且周均价格 较上年大幅增长，电力行业企业整体经营情况及财务指标均明显弱化。 （ 4 ）燃煤电价 2016 年以来受动力煤价格连续上涨影响，煤电企业盈利空间不断受到挤压，但 2017 年初国家 发改委表示，根据煤电价格联动计算公式测算， 2017 年煤电标杆上网电价全国平均 应上涨每千瓦时 0.18 分钱（未达每千瓦时 0.20 分钱调整线），全国煤电标杆上网电价未作调整。进入 2017 年后，国 内煤价维持高位运行，同时受直购电试点展开（以山东省电改方案为例， 2017 年参与市场交易的用 电量计划达全省用电量的 30% ），火电企业受煤企和市场化用户两头挤压，盈利能力进一步减弱，火 电企业全面亏损。此情形下，国家发改委发于 2017 年 6 月下发《关于取消、降低部分政府性基金及 附加合理调整电价结构的通知》，通知中称，自 2017 年 7 月 1 日起，取消向发电企业征收的工业企 业结构调整专项资金 以 腾出的电价空间。 总 体看， 2017 年煤电标杆上网电价未作调整，国家发改委取消向发电企业征收的工业企业结构 调整专项资金，以腾出电价空间。 （ 5 ） 行业政策 为了解决我国电力行业发展过程中产生的高能耗、大气污染等问题，鼓励清洁能源发展，近年 来政府出台了一系列政策以促进电力行业的良性发展，主要政策如下表所示： 表 1 近年来电力行业的主要政策情况 政策名称 颁布单位 主要内容 实施时间 《电力发展“十三五”规划》 国家能源局 在“十三五”期间，我国将进一步扩大风电、光伏发电等清洁能源的装 机规模；计划于 2020 年，全国煤电装机规模控 制在 11 亿千瓦以内，并 将我国太阳能发电总装机容量提高至 1.1 亿千瓦，其中计划新增太阳能发 电设施装机容量 680MWp ，且其中主要以分布式光伏发电项目为主。 2016 年 11 月 《关于有序放开发电计划的通知》 发改委、能源 局 加快组织发电企业与购电主体签订发购电协议（合同）、逐年减少既有燃 煤发电企业计划电量、规范和完善市场化交易电量价格调整机制、有序 放开跨省跨区送受电计划、允许优先发电指标有条件市场转让、参与市 场交易的电力用户不再执行目录电价以及采取切实措施落实优先发电、 优先购电制度等十个方面。 2 017 年 3 月 《关于加快签订和严格履行煤炭中长 期合同的通知》 国家发改委 要求加快煤炭中长期合同的签订，并严格履行。 通知明确， 4 月中旬前完成合同签订工作，确保签订的年度中长期合同数 量占供应量或采购量的比例达到 75% 以上。 4 月起，每月 15 日前将合同 履行情况上报国家发改委，确保年履约率不低于 90% 。 2017 年 4 月 《关于取消、降低部分政府性基金及 附加合理调整电价结构的通知》 国家发改委 自 2017 年 7 月 1 日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资 金，同时将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金 征 收标准各降低 25% ，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价。 2017 年 6 月 《关于推进供给侧结构性改革防范化 解煤电产能过剩风险的意见》 发改委等 1 6 部委 “十三五”期间，全国停建和缓建煤电产能 1.5 亿千瓦，淘汰落后产能 0.2 亿千瓦以上，实施煤电超低排放改造 4.2 亿千瓦、节能改造 3.4 亿千 瓦、灵活性改造 2.2 亿千瓦，全国煤电装机规模控制在 11 亿千瓦以内。 2 017 年 8 月 《关于印发 2017 年分省煤电停建和缓 减项目名单的通知》 发改委、能源 局 涉及停建项目 35.2GW 和缓建项目 55.2GW ，列入停建范 围的项目要坚决 停工、不得办理电力业务许可证书，电网企业不予并网，而里列入缓建 范围的项目，原则上 2017 年内不得投产并网发电。 2 017 年 9 月 资料来源：联合评级整理 总体看，清洁能源结构占比和传统发电模式清洁化改造程度的提高，是我国政府对发电行业发 展的政策导向重点，此外，现阶段我国政府通过加快电网络建设、化解过剩产能及电力市场改革等 举措，积极化解我国电力供需不平衡以及火电产能相对过剩情况，可保证我国电力行业的稳定、向 好发展。 （ 6 ）未来发展 经过 近年来的 快速扩张，中国内的电力供需矛盾已经得到明显改善 ，电力行业由早先“硬短 缺 —— 电源短缺，发电能力不足”逐步转变为“软短缺 —— 电网不足，电能输送受限”，电源扩张的 紧迫性得到缓解。但电力行业作为国民经济的先行业，具有超前发展的特点，未来国内电力生产 行业投资仍有望保持一定增速，但装机规模总体增速将有所放缓，同时电源建设将更多的侧重结构 调整，火电新增装机规模将有所萎缩，核电、水电、风电等可再生能源和清洁能源将获得更好的发 展机遇。 未来， 随着“上大压小”、“节能调度”、“竞价上网”、“大用户直购电”和“售电侧改革” 等政 策的逐步推广，电力体制改革将进一步深化，电力生 产行业内的竞争将逐步加大，行业内优势企业 的竞争实力将逐步显现，有望获得更好的发展机遇。 总体看，随着电力体制改革的进一步深化，作为国民经济基础产业之一，未来电力行业仍拥有 较大的发展机遇。 4 ． 区域经济 佛山市位于经济较为发达的珠江三角洲腹地，距广州市区不到 20 公里，目前下辖禅城、南海、 顺德、三水和高明五个行政区， 根据《 2017 年佛山市国民经济 和社会发展统计公报 》，截至 2017 年 底，全市常住人口 765.67 万人，比上年底增加 19.40 万人，增长 2.60% 。 佛山市经济发展水平持续保持在中国前列。根据 2017 年佛山市统计公报数据：初步核算， 2017 年全市生产总值 9 , 549.60 亿元，比上年增长 8.5% 。其中第一产业增加值 145.92 亿元，增长 1.9% ； 第二产业增加值 5 , 570.18 亿元，增长 8.2% ；第三产业增加值 3 , 83.49 亿元，增长 9.1% 。三次产业结 构为 1.5 ： 58.4 ： 40.1 。全年全体居民人均可支配收入 45 , 813 元 ，较 上年增长 9.2% ，扣除价格因素， 实际增长 7.2% ；人均生活消费支出 32 , 648 元，增长 6.8% ，扣除价格因素，实际增长 4.8% 。 从财政收入看， 2017 年佛山市 地方财力 增长 明显。 2 017 年，佛山市实现一般公共预算收入 661.35 亿元，较上年增长 11.6% ，其中税收入 467.54 亿元，较上年增长 12.3% 。 总体看，佛山市经济发展 水平较好 ，政府财政实力较强， 公司外部发展环境良好。 四、基础素质分析 1． 规模与竞争力 公司是佛山市 重要的 公用事业建设 和 运营主体， 负责城市燃气、 水务和电力等公共事业。 2017 年，佛山市国资委将佛山市金融投资控股有限公司划入公司，公司业务新增金融板块。 从企业定位看，根据佛府函 [2016]23 号《佛山市人民政府关于印发佛山市属国有企业改革重组 方案的通知》，确立了 佛山市 5 大准公共类企业平台和 3 大竞争类企业平台 ，准公共类企业平台包括 公司、佛山市路桥建设有限公司（以下简称“佛山路桥”）、佛山市铁路投资建设集团有限公司（以 下简称“佛山铁投”）、佛山市中力经营管理有限公司（以下简称“佛山中力”）和佛山市储备粮管理 总公司（以下简称“佛山储粮”）五家企业构成，竞争类企业平台由佛山市公盈投资控股有限公司（以 下简称“佛山公盈”）、佛山市金融投资控股有限公司（以下简称“佛山金控”）和佛山市建设开发投 资有限公司（以下简称“佛山建投”）三家企业构成。 2017 年，佛山市国资委将佛山 金控 10 0% 股权 和佛山铁投 20% 股权划转给公司，以及根据佛府函 [2016]23 号，未来佛山市国资委将佛山路桥 20% 股权以股权出资方式注入佛山金控，以及在恰当时间逐步将其余佛山路桥股权注入佛山金控，公司 在市属国有企业中的地位明显提升。 从公司业务情况看， 截至 2017 年底，公司计入合并范围的全资和控股子公司 44 家，其中一级 控股子公司 10 家， 包括佛山市气业集团有限公司（以下 简称 “气 业公司 ”）、 佛山市水业集团有限公 司（以下简称“水业公司”）、 佛山电建集团 有限 公司（以下简称 “ 电建集团 ” ）和佛山金控等 ， 业务 范围涵盖佛山市燃气 、水务、电力和金融等多个板块，在佛山市具有较强的垄断性，区域竞争优势 明显。 表2 公司各项业务板块市场地位 业务板块 对应子公司 市场地位 燃气 气业公司 佛山最大的城市燃气经营商，拥有佛山市区域内高压燃气管网统一投资建设、统一接收 管道天然气的特许经营权；目前，高压管网已经覆盖佛山市禅城、南海、顺德、三水和 高明五区，天然气分销业务在佛山天然气市场份额为 100%。下属子公司佛山市燃气集团 股份有限公司（以下简称“佛燃股份”）于 2017 年 11 月在深圳证券交易所上市，股票 代码 002911.SZ。 水务 水业公司 佛山最大的水务企业，自来水供水范围覆盖禅城三水高明三区、南海部分区域以及中心 组团新城区，供水能力约占佛山全市 1/3，污水处理厂分布禅城、三水、南海、高明四个 区，处理能力占全市 39%以上。 电力 电建集团 持有佛山市主要发电企业之一佛山恒益发电有限公司 50% 股权， 该电厂装机规模在佛山 市排名第一。 金融 佛山金控 作为佛山市人民政府发展金融产业的抓手和国资金融产业链重要平台，探索产融结合的 综合化服务方向，服务实体经济，是推进佛山建设现代化金融体系的中坚力量，主要业 务包括融资担保、基金管理、不良资产处置、小额贷款、融资租赁、股权投资等，为佛 山市农商行第一大股东，持股比例为 9.33%；2018 年 5 月，通过现金认购等方式，成为 广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司（以下简称“中盈盛达”）（香港上市，股票 代码：01543.HK）第一大股东。 资料来源：公开资料，联合评级整理 从公司规模看，截至 2018 年 3 月底，公司资产总额达 241.9 亿元，净资产规模为 94.4 亿元； 2017 年，公司实现营业收入 76.85 亿元，实现净利润 6.6 亿元。公司为佛山市规模最大的市属国有 企业。 总体看，公司业务 在佛山市具有较强的垄 断性，区域竞争优势明显； 2017 年，佛山市国资委将 佛山 金控 10% 股权和佛山铁投 20% 股权划转给公司，公司在市属国有企业中的地位明显提升。 2． 人员素质 截至 2018 年 3 月底，公司董事、监事及高层管理人员共 20 人，公司高层领导均具备较长的行 业从业经历和较高的专业水平。 公司党委书记、董事长叶剑明先生， 1962 年生，历任佛山市发电厂长、党总支书记，佛山电 建集团有限公司总经理、党委副书记，公司党委副书记、副董事长、总经理，现任公司党委书记、 董事长。 公司党委副书记、副董事长、总经理曹国栋先生， 1964 年生，历任 佛山市煤田职工地质学院化 学助教，佛山市水业集团有限公司董事长 、 佛山市环境保护投资有限公司董事长，现任公司党委副 书记、副董事长、总经理， 兼任 佛山市水业集团有限公司党委书记、董事长、总经理，佛山市环境 保护投资有限公司（临时党委）党委书记、董事长、总经理，佛山水务环保股份有限公司（临时党 委）党委书记、董事长。 截至 201 8 年 3 月 底，公司 在职员工 共计 4, 927 人。从 文化素质 看 ， 本 科及以上学历 占员工总数 的 36.59 % ， 大专及以下学历占员工总数的 63.41 % ； 从职称看 ， 高级职称人员 21 人，中级职称人员 629 人。 总体 看 ，公司 高级 管理人员 行业 经验丰富， 满足公司 经营发展 需要。 3 ． 外部 支持 （ 1 ） 股权划拨 2017 年 ， 佛山市国资委将 佛山 铁投 20 % 股权无偿划入公司， 相应 增加资本公积 7.06 亿元 ； 将 佛 山 金控 10% 股权 划 入 公司， 相应 增加资本公积 2.16 亿元 。 （ 2 ）政府补贴 2015 年，由于 福能电厂进行环保低碳技术改造和中电网调度 ， 福能电厂发电量较之前大幅下 降 ，上网电价为 0.597 元 / 千瓦；且天然气发电成本较高，存在一定的成本倒挂，公司获得 0.4054 元 / 度的发电补贴。 2016 年 5 月 ， 福能电厂在改造完成后开始正常运营 ，发电 量大幅回升，同时恢复 运 营后的 上网电价上升 为 0.745 元 / 千瓦时，不再获得发电补贴； 2016 年，公司获得一次性的燃油燃气 补贴 0.29 亿元。 2016 年，第二水源项目引入瀚蓝环境 股份有限公司（以下简称“瀚蓝环境”） 合作，项目原运 营主体佛山市水业集团有限公司西江供水分公司分立为佛山市西江供水有限公司，该公司由公司和 瀚蓝环境各持 50% 股权（ 未 纳入 合并范围） ，项目获得政府一次性财政补助 3.4 0 亿元。 2 015~2017 年，公司分别获得政府补助 0 .37 亿元、 0 .32 亿元和 0 . 42 亿元 。 总体看，公司作为佛山市重要的 公用 事业建设和运营主体 ，获得了 有力的外部支持。 五、公司管理 1 ．公司治理 公司是依据《公司法》等有关现行法律法规的规定注册的国有独资企业，佛山市国资委代表市 政府行使出资人权利，对公司进行监督和考核。 公司已建立规范的法人治理结构，设立董事会、监事会和经理层。目前公司董事会成员 1 3 人， 其中董事长 1 人，副董事长 2 名，董事会成员基本由佛山市国资委派，原则上党委会成员同时兼 任董事会成员；公司监事会成员 5 人，其中： 3 名由市国资委派， 2 名由职工代表选举产生；公司 设总经理，由董事会聘任或解聘，主持公司经营管理工作 ，对董事会负责。 公司实行总经理办公会制度，由总经理召集和主持，副总经理、各参控股子公司和各职能部门 负责人参加，研究公司日常经营管理 事务。 总体看，公司 治理结构完善 ，董事会、监事 会 能够独立运作，整体治理运行情况良好。 2 ．管理体制 公司已经初步建立母子公司管理体制，公司本部是整体投融资决策中心、资产管理和资本运作 中心、绩效监察中心、人力资源中心，具体经营业务由各子公司负责。 公司本部下设行政办公室、党委办公室、投资发展部、财务部、审计部、资产管理部等职能部 门，各职能部门分工明确。公司不断完善制度建设，制定 了人力资源、财务管理、投资管理、监察 审计等一系列规章制度。 在内部风险管控方面，公司按照全面性、审慎性、合理性、有效性、制衡性和独立性六大原则， 制定并施行风险识别、评估、预警和控制的系列防范措施，建立了较为完善的内部经营管理风险控 制制度。 在财务管理方面，公司会计核算实行“统一制度、统一核算、分级管理、报表汇总”的管理体 系，制定了完善的财务制度，并通过定期和不定期审计对子公司执行情况进行监督。对外担保由公 司本部统一管理，下属子公司不得擅自对外提供担保、相互提供担保，也不得请外单位为其担保。 在投融资管理方面 ，公司分别制定了投资、融资管理办法。融资按照“统一计划、综合权衡、 专款专用、适度负债”的原则进行融资预算的编制和审批；投资额度在总资产 1% 以内的由总经理批 准，报董事会备案；额度在总资产 1% 以上的，报董事会批准。公司及下属子公司的投资管理采取统 一规划、分类管理、分级决策、综合评价的管理模式；对投资项目的前期可研分析、立项审批、资 金筹措、项目实施、投资后评价和跟踪考核实行全过程管理监督。 在子公司管理方面，公司本部对子公司的融资、投资、人事任免等重要事项进行管控，具体生 产经营则由下属子公司自主决策，资金使用在制 度权限内的，子公司也有一定自主权。公司下属子 公司的项目决策分为两种：公司决策权限内项目由公司内部报批承建，超权限项目经公司向市、省、 乃至国家相关部门逐级报批。公司以产权为纽带并按出资比例行使相应的资产管理权，并承担相应 责任。公司依法审定子公司的法人治理结构，报经上一级资产管理部门批准后委派董事、监事及任 免经理、财务总监等人选；指导和监督子公司财务管理，并对大额资金流动实施监控。 总体看，公司内部管理制度健全，管理运作情况良好。 六、经营分析 1 ． 经营概况 公司业务以 气业、水业和电力 三大板块为主。 2015 ~ 201 7 年 ， 公司 营业 收入 分别为 59.17 亿元 、 58.84 亿元和 76.85 亿元 。 2016 年公司营业收入较上年略有下降， 但 变动不大； 2017 年 ， 营业收入 较上年增长 30.61% ，主要系 气业、水业和电力板块收入均有所增长，且新增贸易、房地产和金融业 务收入所致。 2015~2017 年，公司分别实现净利润 6.38 亿元、 5.90 亿元和 6.6 亿元。 从收入构成看，近三年， 公司主营业务收入占 营业收入 的比重均为 99% 左右 ，主营业务突出 ； 近三年 主营业务收入 分别 为 58.60 亿元 、 58. 27 亿元和 76.16 亿元 ，以气业、水业和电 力三大板块为 主营业务收入的主要来源，收入合计占主营业务收入的比重为 90% 左右。 近三年，气业板块收入波 动增长， 2016 年收入较上年有所下降，主要系管道天然气价格调整所致， 2017 年收入较上年有所增 长，主要系管道天然气销量增长所致；水业板块收入持续增长，主要系自来水供应量平稳增长及供 水价格上调所致；电力板块收入持续增长，主要系 发电量及发电价格有所提升所致。 2017 年新增贸 易、房地产和金融收入规模不大； 其他业务主要为 佛山市政府划拨的部分物业资产出租及子公司佛 山市新金叶贸易发展公司的烟酒销售业务等， 其中 物业资产出租 业务已于 2017 年 5 月划出，其他业 务整体规模不大。 从毛利率来看， 2015~2017 年，公司主营业务综合毛利率波动下降，主要系 气业板块和电力板 块毛利率有所波动所致；气业板块毛利率波动增长，主要系燃气采购单价于 2016 年下降，而 2017 年有所回升所致；水业板块毛利率较为稳定；电力板块毛利率波动增长， 2016 年电力板块毛利率较 上年提升 9.46 个百分点，主要系福能电厂改造完成，发电量大幅增长，且上网电价有所提升所致 ， 2017 年电力板块毛利率略有下降，主要系发电原料天然气价格有所上升，且上网电价自 2017 年 10 月有 所下调所致。其他业务收入规模不大，对主营业务综合毛利率影响较小。 表 3 201 5 ~ 201 7 年 及 20 1 8 年 1~ 3 月 公司主营业务情况（单位： 亿元 、 % ） 业务板块 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 1~3 月 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 气业 40.62 69.32 19.93 37.33 64.07 21.55 42.53 55.85 20.12 11.10 42.75 18.24 水业 12.32 21.02 37.80 12.76 21.89 36.64 13.70 17.99 37.79 3.56 13.70 35.51 电力 5.03 8.59 - 4.31 7.41 12.72 5.15 9.93 13.04 4.12 2.41 9.27 -2.74 贸易 -- -- -- -- -- -- 5.24 6.88 0.53 8.40 32.35 0.68 房地产 -- -- -- -- -- -- 3.51 4.61 17.17 -- -- -- 金融 -- -- -- -- -- -- 0.87 1.14 64.39 0.44 1.71 57.85 其他 0.6 9 1. 18 2.46 0.92 1.58 38.55 0.70 0.92 26.95 0.17 0.67 18.03 内部抵消 - 0.06 - 0.1 -- -0.15 -0.26 -- -0.33 -0.43 -69.89 -0.12 -0.44 18.39 合计 58.60 100.00 21.78 58.27 100.00 23.03 76.16 100.00 20.68 25.97 100.00 13.66 资料来源：公司提供 注：内部抵消项为内部交易 ，包括福能电厂向佛山市天然气高压管网有限公司购买天然气及运输费等款项。 201 8 年 1~ 3 月，公司实现主营业务 收入 25.97 亿元， 主营业务毛利率为 13.6 % ， 较上年同期有 所下降，主要系 气业、水业和电力板块毛利率均有所下降 所致 。 总体看， 近三年，公司 收入规模波动 增长，主营业务突出 ，以气业、水业和电力三大板块为主 要收入来源；主营业务毛利率水平较高，略有波动。 2 ．业务板块 （ 1 ）燃气 板块 公司 的燃气板块由 子公司气 业公司 负责。 燃气采购 公司 与 广东大鹏 液化天然气有限公司（以下简称“广东大鹏”） 、 中海油 气电集团 （以下简称“中 海油”） 、 中国石油天然气股份有限公司 （以下简称“中石油”） 等 建立 了 长久 的合作关系， 通过 建立 统一协议 以 保障 气源的稳定 ，并根据 需求 适时 与供应商签订补充协议。 2 004 年 4 月，佛燃股份与广东大鹏签订了《天然气销售合同》，约定广东大鹏向佛燃股份供应 天然气的年合同量和买方下浮宽限量及天然气价格，合同的基本期限为商业运转起始日开始的 2 5 年，同时合同约定了照付不议量。 2 006 年 8 月，大鹏天然气出具了《关于同意天然气销售合同之转 让生效的确认函》，同意佛燃股份将在天然气销售合同项下的所有权利义务转让给佛燃股份的 控股子 公司佛山市天然气高压管网有限公司（以下简称“高压管网公司”），转让生效日期为 2 006 年 8 月 8 日。 2013 年 10 月， 高压管网公司与中海油签订《天然气销售合同》及其补充协议，合同约定自 2 014 年起至 2 018 年，依据照付不议原则，由中海油向高压管网公司供应天然气， 2 014~2018 年每年的合 同供应量均为 7. 4 万吨； 2 014 年 1 2 月，高压管网公司与中海油签订了《 2 015~2019 年增提气销售确 认函》（为 2 013 年 1 0 月签署的《天然气销售合同》的修改补充），双方约定将合同期限延长至 2 019 年 1 2 月 3 1 日，合同 供应量调整至 3 亿方 / 年。 2 012 年 4 月， 高压管网公司与中石油签订《西气东输二线天然气购销协议》，双方依据照付不 议原则签订该合同，合同约定自 2012 年起至 2039 年 12 月 31 日，由中石油向高压管网公司供应天 然气。前五年合同量依次为 0 .78 亿方、 2 .26 亿方、 6 .63 亿方、 7 .3 亿方和 7 .3 亿方，合同期前五年结 束以后的每个五年区间内的各年的年合同量，将在该区间开始前一年的 6 月 3 0 日之前，由双方协商 确定。此外， 2 012 年 9 月，佛燃股份全资子公司肇庆佛燃天然气有限公司与中石油签订《西气东输 二线天然气购销协议》，依 据照付不议原则，合同约定自 2 012 年起至 2 039 年 1 2 月 31 日，由中石油 向肇庆佛燃天然气有限公司供应天然气，并约定前四年合同量，自 2 017 年起，以确认函方式确认当 年度用气量。 其他燃气采购方主要为广州元亨能源有限公司、东莞市九丰天然气储运有限公司等，作为公司 三大燃气采购方之外燃气采购的调节和补充。 2017 年，公司向前五大供应商采购额为 2 5.58 亿元，占 年度采购总额比例为 8 9.15% ，集中度较高。 燃气销售 管道天然气方面， 截至 2018 年 3 月底，公司管道天然气供应范围已经覆盖佛山市禅城、南海、 顺德、三水和高明 五区及周边城市肇庆市高要区、云浮市、南雄市，累计用户 69 万户。 受益于公司 管道天然气范围不断扩大，管网距离增长， 2015~2017 年，公司分别实现管道天然气销量 79.86 万吨、 86.17 万吨和 103.10 万吨，呈持续增长态势 。 此外，公司存在少量管道液化（石油）气销售业务， 规模较小，主要系管道天然气逐步取代管道液化（石油）气所致。 汽车燃气方面， 2015~2017 年，公司分别实现汽车燃气销量 3.47 万吨、 2.9 万吨和 2.57 万吨， 持续下降 ，主要系广东省推动公交车纯电动化， 对 公司汽车燃气业务开展 产生不利影响 所致 。 瓶装 气方面，随着佛山市产业转型升级，管道天然气布局日臻完善、市场日益扩大，瓶装液化气市场份 额正在逐步缩小，且由于瓶装液化气安全风险较大等因素，瓶装液化气业务经营状况不佳。经佛山 市国资委批复，公司于 2015 年在南方产权交易中心公开挂牌转让经营瓶装液化气业务的子公司佛山 市华信能液化石油气有限公司的 10% 股权。经多轮竞拍，最终由广州凯迅贸易有限公司以 6,0.0 万元竞得 ， 至此， 公司退出了瓶装液化气业务。 表 5 燃气业务主要经营数据 燃气经营数据 2015 年 201 6 年 201 7 年 201 8 年 1~ 3 月 管网距离（公里） 1,765 1, 823 2,0 2 , 0 50 管道天然气供应 量 （万吨） 84 96 11 28 管道天然气销量（吨） 798,636 861 , 685 1,030 , 00 26 0 , 00 汽车燃气销量（吨） 34,742 2 9 , 963 26 , 00 5 , 00 管道液化（石油）气销量（吨） 675 578 70 20 瓶装液化（石油）气销量（吨） 4,946 7 -- -- 资料来源：公司提供 注： 2017 年及 2018 年 1~3 月数据为约估数。 公司燃气业务以管道 天然气业务为主，且管道天然气销量呈持续增长态势。从管道天然气销售 价格看， 佛山市管道天然气的销售价格根据物价政策执行 。 2015 年 12 月，佛山市发展和改革局（以 下简称 “ 佛山发改局 ” ）发布《关于调整管道天然气价格的通知》， 要求 佛山市管道天然气价格实行 两部制气价，由容量气价和计量气价两部分构成 ， 统一全市容量气价和计量气价并实施阶梯气价。 阶梯气价的分档气量分为三档，分档气价实行超额累进加价，按 1 ： 1.1 ： 1.4 比价确定。第一档（ 0~420 立方米（含）价格为 3.40 元 / 立方米，第二档（ 420~60 立方米（含）价格 为 3.74 元 / 立方米，第 三档（ 60 立方米以上）价格为 4.76 元 / 立方米。居民容量气价全市统一为 50 元 / 户。价格调整从 2016 年 1 月 1 日起执行 ， 本次调价 一定程度上 减少 了 公司居民管道天然气业务收入。 2016 年以来 ， 上述价格 未 发生 变化 。 燃气板块项目 建设 项目建设方面，截至 2018 年 3 月底，公司燃气板块在建 项目 4 个 ，分别为 三水天然气利用工程 （二期）、高压管道三期工程、三水工业园天然气专线和高要市管道天然气项目二期工程，资金来源 均为自筹 ； 项目 预计总投资额为 19.67 亿元， 已 投资 额为 2.23 亿元 ，尚需投资 1 7.4 4 亿元，公司面 临 一定的资金支出压力 。 表 6 截至 2018 年 3 月底公司 燃气 板块主要 在建项目 （单位：亿元） 项目 名称 预计 总投资额 已投资 额 三水 天然气利用工程 （二期） 2.94 1.47 高压管道三期工程 6.51 0.23 三水工业园天然气专线 2.36 0.26 高要市管道天然气项目二期工程 7.86 0.27 合计 19.67 2.23 资料来源：公司提供 此外，公司中标恩平市管道天然气特许经营权项目，公司与恩平市政府指定的下属公司共同组 建项目公司，股权比例为 8:2 ，共同经营该项目；该 项目分期投资建设，近期计划投资额为 0.93 亿 元，由项目公司自筹资金， 计划 2019 年 5 月底完成近期管网敷设计相关配套建设。 未来，随着公司燃气板块在建项目的完工，公司管网距离增加，燃气供应用户增加，公司燃气 板块收入有望继续增长。 总体看，公司天然气来源稳定， 近三年管网天然气销售量持续增长 ， 管道天然气价格 实行 统一 全市容量气价和计量气价并实施阶梯气价 ， 自 2016 年起未变化 ， 未来 随着公司 燃气板块在建项目的 完工， 公司 燃气板块收入有望继续增长 。 （ 2 ）水业 板块 公司 子公司 水业公司 是以供水和污水处理为主，集水质监测、工程 设计、水处理研发等多元化 经营为一体的水务公司 。 自来水供应 截至 2018 年 3 月底，水业公司 下属共有石湾水厂（日供水能力 30 万立方米）、沙口水厂（日供 水能力 50 万立方米）、北江水厂（日供水能力 30 万立方米）等多家大型水厂，以及西南水厂、石塘 水厂等中小型水厂，总供水总能力达 193.74 万立方米 / 日，约占佛山全市供水能力的 32% ；供水管网 总长度 5 , 614.93 公里，自来水供水范围覆盖禅城、三水、 高明 、南海部分区域以及中心组团新城区， 供水服务面积约 1 , 827 平方公里，服务人口约 231 万，占佛山市的 32% 。 2015~ 2017 年，公司下属水 厂供水量平稳增长，分别为 46,724.09 万立方米、 46,781.30 万立方米和 47,898.65 万立方米 ， 具体的 如下表所示。 表7 近三年一期公司水厂供水量（单位：万立方米） 地区 水厂名称 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 1~3 月 禅城区 石湾水厂 7,758.35 7,651.75 7,679.64 1,741.43 沙口水厂 9,736.03 9,313.31 9,304.58 2,141.94 紫洞水厂 2,97.80 2,839.46 3,013.89 642.66 新城区优质水厂 98.58 511.32 168.18 39.86 三水区 西南水厂 717.95 687.97 783.06 182.00 石塘水厂 1,839.9 1,966.49 2,267.24 534.92 北江水厂 8,960.36 9,381.48 9,981.85 2,110.90 六和水厂 41.04 36.42 0.96 0.00 西江水厂 5,068.91 4,978.15 5,275.35 1,269.13 金沙水厂 804.2 764.22 479.70 0.00 迳口水厂 174.35 147.88 0.00 0.00 高明水厂 6,390.2 5,910.90 6,614.64 1,556.87 杨梅水厂 1,274.71 1,712.99 1,398.02 226.60 合水水厂 881.58 878.96 931.54 196.34 合计 46,724.09 46,781.30 47,898.65 10,642.65 资料来源：公司提供 注：金沙水厂自 2017 年 9 月关停，其负责供水区域由西江水厂负责供给；迳口水厂 于 2017 年起关停。 供水成本方面 ， 佛山市地表水源丰富， 珠江 水系中的 西江 、 北江 贯穿全境，公司水源以地表水 为主， 供水 成本较低 ； 其中水资源费为 0.2 元 / 吨。 供水价格 方面，佛山市 各区供水价格 由各区物价局分别管理。 近三年一期，各区供水价格均有 所上调。 表 8 近三年一期 佛山市 各区 水价 调整 情况（单位：元 / 立方米） 区名 调整情况 分类水价 文号 执行日期 居民生 活用水 行政事 业用水 工业用 水 经营服 务用水 特种用 水 禅城区 调整前 1.30 1.81 1.82 1.93 3.03 禅发规统通（2017）118 号 文 2018 年 2 月 1 日 调整后 1.75 2.46 2.46 2.46 4.33 南海区 调整前 1.77 2.37 2.37 2.37 4.35 南发改价〔2016〕5 号 2016 年 2 月 1 日 调整后 1.85 （未完）  |