[关联交易]延长化建:中和资产评估有限公司关于陕西延长石油化建股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易申请文件一次反馈意见的..
中和资产评估有限公司 关于陕西延长石油化建股份有限公司发行股份购买资产 暨关联交易申请文件一次反馈意见的回复 中和资产评估有限公司 二〇一八年 七 月 中和资产评估有限公司 关于陕西延长石油化建股份有限公司发行股份购买资产 暨关联交易申请文件一次反馈意见的回复 中国证券监督管理委员会： 贵会 关于陕西延长石油化建股份有限公司《中国证监会行政许可 项目审查一次反馈意见通知书》（ 180332 号） （以下简称“反馈意见”） 收悉， 对反馈意见所提评估问题，中 和 资产评估有限公司对 陕西延长 石油化建股份有限公司发行股份购买资产 涉及的 北京石油化工工程 有限公司（以下简称 “ 北油工程（新） ” ） 相关资料进行了核查，现将 有关情况回复如下： 如无特别说明，本回复中的简称或名词的释义与《陕西延长石油 化建股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》（以下简称 “重组报告书”）中相同。 本回复的字体： 反馈意见所列问题 黑体 对问 题的回 复 宋体 目 录 问题 4. 申请文件显示，报告期内标的资产北油工程 ( 新 ) 的营业收入主要来自于工程总承包 业务，且该业务全部来源于延长集团及其控制下企业 ; 2015 年度、 2016 年度及 2017 年 1 - 9 月设计咨询业务，来源于前五大客户的销售额占同类业务的比例达 89.07% 、 98.09% 和 87.43% ， 其中来源于延长集团及其控制下企业的比例分别为 61.94% 、 80.00% 和 69.38% 。延长集团已 出具《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺将尽量避免或减少与北油工程及其下属子 公司或上市公司及其下属企业之间的关联交易。请你公司补充披露 : 1) 标的资产客户集中 度高的原因，与同行业公司相比是否处于合理水平，是否存在大客户业务依赖，对标的资产 议价能力是否存在影响。 2) 标的资产与延长集团及其下属企业合作的稳定性 ; 交易价格同 市场价格相比是否处于合理水平 ; 标的资产生产经营是否具有独立性 ; 延长集团关于减少和 规范关联交易的承诺对标的资产未来经营稳定性和持续盈利能力的影响。 3) 标的资产 对客 户集中度高的应对措施和可行性。 4) 结合标的资产未来年度营业收入预测、主要客户构成 及客户集中度、销售价格预测情况等、补充披露关联交易对本次交易业绩承诺和估值定价的 影响，是否存在利用关联交易操纵利润的情形。请独立财务顾问、会计师、律师和评估师核 查并发表明确意见。 ................................ ................................ ................................ ....................... 3 问题 14 、申请文件显示，北油工程（新）预测 2017 年 10 月 - 12 月， 2018 年 - 2021 年设计及 咨询项目营业收入分别为 4,382.03 万元、 12,360.80 万元、 14,255.75 万元、 15,566.04 万 元、 16,981.13 万元，总承包项目营业收入分别为 104,491.32 万元、 289,215.31 万元、 296,987.33 万元、 305,000.00 万元、 316,000.00 万元。请你公司： 1 ）补充披露北油工程 （新） 2017 年 10 月 - 12 月预测营业收入、预测净利润的实现情况。 2 ）以列表方式补充披露 截至目前北油工程（新）在手订单合同预计未来年度的营业收入确认情况。 3 ）结合行业发 展情况、主要竞争对手或可比公司经营情况、主要产品市场规模份额变动情况、在手订单等， 补充披露预测北油工程（新）预测营业收入的判断依据以及合理性。请独立财务顾问、评估 师核查并发表明确意见。 ................................ ................................ ................................ ............... 9 问题 15 、申请文件显示，北油工程（新）预测期设计及咨询项目毛利率在 22.66% - 21.06% 之间，总承包项目毛利率在 10.92% - 11.16% 之间。请你公司： 1 ）补充披露北油工程（新） 报告期内营业成本构成情况，人工成本涨幅对北油工程（新）报告期内毛利率的影响情况。 2 ）结合同行业可比公司毛利率情况、在手订单合同预测毛利率情况、原材料和人工费用预 测期涨幅对毛利率的影响情况、市场竞争情况等，补充披露北油工程（新）预测毛利率的依 据以及合理性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。 ................................ ......... 15 问题 16 、申请文件显示， 1 ）经收益法评估，北油工程（新）（模拟剥离后）收益法评估后 的股东全部权益价值为 161,956.00 万元，增值额为 123,758.00 万元，增值率为 323.99% 。 2 ）北油工程（新）营业收入大部分来自关联方延长集团及其下属公司，延长集团同时为本 次交易对手方，承担业绩补偿责任。请你公司： 1 ）补充披露本次交易完成后上市公司商誉 变动情况。 2 ）结合同行业可比收购案例情况、北油工程（新）核心竞争力、优劣势分析， 补充披露本次交易评估增值率为 323.00% 的原因及合理性，并说明本次交易定价的公允性。 3 ）补充披露关联方收入占比高对本次交易定价公允性及业绩承诺的影响，北油工程（新） 是否对关联交易必要性及公允性制定了有效可行的内控制度。请独立财务顾问和评估师核查 并发表明确意见。 ................................ ................................ ................................ ......................... 23 问题4.申请文件显示，报告期内标的资产北油工程(新)的营业收入主要来自于 工程总承包业务，且该业务全部来源于延长集团及其控制下企业; 2015 年度、 2016年度及2017年1-9 月设计咨询业务，来源于前五大客户的销售额占同类业 务的比例达89.07%、98.09%和87.43%，其中来源于延长集团及其控制下企业的 比例分别为61.94%、80.00%和69.38%。延长集团已出具《关于减少和规范关联 交易的承诺函》，承诺将尽量避免或减少与北油工程及其下属子公司或上市公司 及其下属企业之间的关联交易。请你公司补充披露: 1) 标的资产客户集中度高 的原因，与同行业公司相比是否处于合理水平，是否存在大客户业务依赖，对标 的资产议价能力是否存在影响。2) 标的资产与延长集团及其下属企业合作的稳 定性; 交易价格同市场价格相比是否处于合理水平;标的资产生产经营是否具有 独立性; 延长集团关于减少和规范关联交易的承诺对标的资产未来经营稳定性 和持续盈利能力的影响。3) 标的资产对客户集中度高的应对措施和可行性。4) 结合标的资产未来年度营业收入预测、主要客户构成及客户集中度、销售价格预 测情况等、补充披露关联交易对本次交易业绩承诺和估值定价的影响，是否存在 利用关联交易操纵利润的情形。请独立财务顾问、会计师、律师和评估师核查并 发表明确意见。 回复： 一、标的资产客户集中度高的原因，与同行业公司相比是否处于合理水平， 是否存在大客户业务依赖，对标的资产的议价能力是否存在影响 （一）标的资产客户集中度高的原因 根据“ 同一控制人控制的客户视为同一客户 ”的列示原则，北油工程（新） 2015 年、 2016 年、 2017 年及 2018 年 1 - 3 月前五大客户销售收入占比分别为 97.60 % 、 99.87% 、 99.50% 、 99.85% 。其中，设计咨询业务前五大客户销售收入占比分别为 89.07% 、 98.09% 、 84 . 39% 、 92.17% ；工程总承包业务由于全部来自于延长集团及 其下属企业，最近三年该业务前五大客户销售收入占比均为 100% 。报告期内， 北油工程（新）客户集中度较高。 报告期内，北油工程（新）客户集中度较高主要与其下游行业特征、自身业 务结构特点，以及受延能化项目规模大占 比高影响相关。 1 、下游行业特征 —— 石油化工行业集中度高且普遍存在集团内业务合作模 式 北油工程（新）的下游行业主要包括石油化工行业，而我国石油化工行业具 有高度集中的行业特点，中石油、中石化、中海油、延长石油等大型石油化工集 团占据了我国石油化工市场的主要份额。长期以来，包括中石油、中石化、中海 油、延长石油在内的各大石油集团出于战略发展及技术保密的需求，均设立有下 属工程技术服务企业，以满足集团内部庞大的工程技术服务需求，由此形成了一 定程度的石油化工集团内工程业务合作模式。这种集团内工程业务合作模式符合 石油化工企 业的自身发展需要，有利于其石油化工主业与工程建设板块的协同发 展。延长集团作为我国第四大石油化工集团，为有利于集团业务的协调发展，同 样存在一定程度的集团内工程业务合作模式，从而导致北油工程（新）来源于延 长集团的业务相对较多，因而其客户集中度较高。 2 、自身业务结构特点 —— 以工程设计为基础、以工程总承包为主业 为响应国家对工程总承包的鼓励政策，顺应行业发展趋势，抓住业务转型升 级机会，最近几年北油工程 努力从传统的勘察设计企业转型升级为以工程设计为 基础、以工程总承包为主业的中大型工程服务公司，因而积极承接了延长集团内 部包括“煤焦油加氢”、“煤油共炼”、“碳氢资源高效利用”等试验示范项目及特 大型现代煤化工项目 —— “延能化项目”的 EPC 业务。 EPC 业务相比传统的设计 咨询业务，具有单个项目规模大、建设周期长、收入贡献高的特点，报告期内该 业务已成为北油工程（新）的第一大收入来源。根据希格玛会计师出具的审计报 告， 2015 年、 2016 年、 2017 年、 2018 年 1 - 3 月北油工程（新）的工程总承包业 务收入分别为 71,7 93.78 万元、 233,717.90 万元、 434,371.27 万元、 158,815.73 万元，占营业收入的比例分别为 75.35% 、 93.86% 、 96.84% 、 98.15% ，工程总承 包业务收入占全部营业收入的比例呈现出逐年上升的趋势，北油工程（新）已经 成为“以工程设计为基础、以工程总承包为主业”的中大型工程公司。 由于 EPC 项目存在单个项目规模大、收入贡献高的特点，且报告期内北油工 程（新）的 EPC 业务全部来自于延长集团，因此这种“以工程设计为基础，以工 程总承包为主业”的业务结构特点，也是导致北油工程（新）客 户集中度较高的 主要原因。 3 、受延能化项目规模大占比高的影响 自特大型项目“延能化项目”开工以来，最近几年北油工程为保障该项目的 顺利实施，投入了大量人力、物力、财力等资源，由此在资源有限的情况下对开 拓集团外业务产生了一定的影响， 这也在一定程度上进一步影响了报告期内北油 工程（新）的客户集中度。 （二）标的资产客户集中度较高符合行业特征 经查， 2015 年 - 2017 年同行业可比公司客户集中度与北油工程（新）对比如 下： 前五大客户销售占比 2017年（%） 2016年（%） 2015年（%） 平均值（%） 百利科技（603959.SH） 70.99 90.68 - 80.84 东华科技（002140.SZ） 64.18 53.97 84.72 67.62 三维工程（002469.SZ） 71.37 49.10 68.77 63.08 镇海股份（603637.SH） 85.06 81.63 96.37 87.69 中国化学（601117.SH） 13.13 12.18 10.87 12.06 平均 60.95 57.51 65.18 61.26 最高值 85.06 90.68 96.37 - 北油工程（新） 99.50 99.87 97.60 9 8 .9 9 注：数据来源于 wind 资讯及可比公司年度报告，百利科技 （603959.SH）由于上市年份 较晚，其 2015 年前五大客户数据无法取得。 经对比，最近三年同行业可比公司前五大客户销售占比平均值分别为 65.18% 、 57.51% 、 60.95% ，北油工程（新）的客户集中度较同行业可比公司平均 水平偏高。但最近三年除中国化学（ 601117.SH）外，其他同行业可比公司的客 户集中度均较高，剔除中国化学客户集中度极低影响后，可比公司前五大客户销 售占比分别为 83.29% 、 68.85% 、 72.90% 。其中，百利科技 （603959.SH）2016 年前五大客户的销售占比达 90.68% ，镇海股份 （603637.SH）2015、2016 、 2017 年连续三年前五大客户销售占比均达到 80% 以上。 中油工程 （600339.SH）、海油工程（600583.SH）、中石化炼化工程（2386.HK） 分别为中石油、中海油、中石化的下属工程技术服务企业，鉴于石油化工行业普 遍存在 的集团内业务合作模式共性，将北油工程（新）的客户集中度与该三家企 业对比如下： 前五大客户销售占比 2017年（%） 2016年（%） 2015年（%） 平均值（%） 中油工程（600339.SH） 58.42 51.57 - 55.00 海油工程（600583.SH） 91.59 94.22 90.75 92.19 中石化炼化工程（2386.HK） 52.30 54.30 53.70 53.43 平均 67.44 66.70 72.23 68.79 最高值 91.59 94.22 90.75 - 北油工程（新） 99.50 99.87 97.60 98.99 备注：由于该三家公司主营业务分产品披露口径与北油工程（新）不一致，因而未直接 作为同行业可比公司。 经对比，最近三年上述三家石油化工集团下属工程技术服务子公司的前五大 客户销售占比平均值分别为 72.23% 、 66.70% 、 67.44% ，其中海油工程（ 600583.SH ） 每年均达到 90% 以上且平均值为 92.19% ，北油工程（新 ） 与其较为接近。 综上，报告期内北油工程（新）的客户集中度较同行业可比公司平均水平偏 高，但同行业可比公司中除中国化学（ 601117.SH）客户集中度较低外，其余客 户集中度均较高，其中百利科技 （603959.SH）、镇海股份 （603637.SH）最近三 年前五大客户集中度平均值均超过80%。与延长集团具有相同企业性质的中石油、 中海油、中石化旗下工程技术服务企业的客户集中度也均较高，其中海油工程 （600583.SH）最近三年前五大客户销售占比平均值为92.19%，北油工程（新） 与其较为接近。因此，我国工程技术服务行业客观上存在一定 的客户集中度高的 特点，北油工程（新）客户集中度较高符合行业基本特征。 （三）标的资产与延长集团之间存在一定程度的相互依赖关系 报告期内，延长集团均为北油工程（新）的第一大客户。北油工程（新） 2015 年、 2016 年、 2017 年及 2018 年 1 - 3 月来自于延长集团及其下属企业的销售收入 占总营业收入的比例分别为 91.79 % 、 98.76% 、 99.01% 、 99.08% ，从销售收入占 比来看，报告期内北油工程（新）对延长集团存在一定程度的业务依赖，上市公 司已在本次交易报告书中重大风险提示部分专门披露“ 标的公司客户集中度较高 及关联交易占比较高的风险 ”。 但北油工程（新）对延长集团之间的业务依赖主要由其下游行业特征及自身 业务结构特点等原因所共同导致，北油工程（新）与延长集团之间构成一种较为 稳定的相互依赖关系，这种相互依赖关系与一般生产性企业对客户的单向依赖关 系有所不同。一方面，这种业务依赖关系契合双方的业务发展需求，符合我国石 油化工行业的集团内业务合作模式特征，有利于北油工程（新）和延长集团的共 同长久发展；另一方面，延长集团作为仅次于中石油、中石化、中海油的国内第 四大石油化工集团，将能够继续为北油工程（新） 提供长期稳定的工程建设市场， 北油工程（新）在对延长集团形成一定程度业务依赖的同时积极开展技术研发工 作，在石油化工、天然气化工及煤化工等领域已经取得独特的核心技术优势，积 累了丰富的项目经验，其业务经验与技术实力能够保证所承接的延长集团内部项 目按时按质完成，为稳固双方的业务关系健康发展提供了有力保障。 总之，北油工程（新）对延长集团的业务依赖关系符合下游石油化工行业的 特点，基于双方的规模实力及发展需求，预计能够保持长期稳定的合作局面，是 一种互利共赢、协同发展的相互依赖关系。 （四）标的资产客户集中度高对其议价能 力不存在重大影响 北油工程（新）客户集中度高对其议价能力不存在重大影响，主要理由如下： 1 、集团内项目主要通过招投标方式取得 报告期内北油工程（新）集团内项目收入中招投标项目的比重越来越大。 报 告期内 北油工程（新）集团内设计咨询业务中招投标项目收入占比分别为 54.38 % 、 97.51 % 、 89.98% ，集团内工程总承包业务中招投标项目收入占比分别为 90.69% 、 98.78% 、 98.88% 。招投标作为一种充分价格竞争的业务承揽方式，该类项目的 交易价格完全由市场化竞争决定，与客户集中度之间没有直接关系。 2 、工程技术服务具有严格的行业收费指导标准 对于工程设计业务 ，无论是否通过招投标方式获得，北油工程（新）项目报 价一般均以国家计委、建设部 2002 年发布的《工程勘察设计收费管理规定》为 依据，采用批复概算降点的办法确定，因此北油工程（新）与延长集团之间的工 程设计业务交易价格均处于《工程勘察设计收费管理规定》的计算标准范围内， 工程设计业务关联交易定价具有较强的公允性。 对于 无需招投标的 工程总承包项目，北油工程（新）的主要定价依据为中石 化 2008 年颁布的 《石油化工工程建设费用定额》 （ 中国石化建 [2008]81 号 ）（ 简 称“中石化建设费用定额”），其与延长集团之间的工程总承包项目报价一般均是 在中石化建设费用定额的基础上确定的。中石化建设费用定额在石油化工行业工 程定价管理方面具有较强的权威性，在此基础上的协商价格同样具有公允性。 3 、北油工程（新）具有较为丰富的项目经验和较强的业务实力 北油工程（新）作为我国成立时间较早的一批化工设计院，具有较为丰富的 石油化工领域工程项目经验，长期拥有一支稳定的技术人才队伍，并掌握了一批 前沿工程技术专利，当前在油煤气综合利用及现代煤化工等领域具有独特的项目 经验和技术优势。报告期内，北油工程 （新）不仅 具有 高新技术企业证书，而且 具有 化工石化医药行业工程设计甲级资质，具有建筑行业、商 物 粮行业（成品油 储运工程）、石油天然气（海洋石油）行业（油气库、油田地面、气田地面）及 市政行业（排水工程）工程设计专业乙级资质 ，具有 与上述业务相关的对外工程 总承包资格 。根据其项目经验和技术人才队伍，报告期内北油工程（新）已经 拥 有千万吨级炼油、百万吨级乙烯以及新型煤化工等全厂性大型化工设计与工程总 承包能力 ，是 国内少有的同时拥有石油炼制、石油化工、天然气化工、现代煤化 工及油气储运等相关领域工程技术力量的中大型工程公司 。北油 工程（新）较为 丰富的项目经验和较强的业务实力为其项目议价能力提供了良好保障。 综上，基于北油工程（新）较为丰富的项目经验和较强的业务实力、工程技 术服务行业相对严格的收费指导标准，以及北油工程（新）最近几年集团内项目 收入主要来自于招投标项目，北油工程（新）客户集中度较高对其议价能力不存 在重大影响。 二、标的资产与延长集团及其下属企业合作的稳定性；交易价格同市场价 格相比是否处于合理水平；标的资产生产经营是否具有独立性；延长集团关于 减少和规范关联交易的承诺对标的资产未来经营稳定性和持续盈利能力的影响 （一）标的资产与延长集团及其下属企业的合作具有长期稳定性 1 、从历史合作情况及未来合作趋势来看，两者之间预计能够保持长期稳定 的业务合作关系 自 2010 年加入延长集团以来，北油工程即成为延长集团工程建设服务板块 的重要控股子公司，为延长集团及其下属企业提供了上百项工程技术服务，双方 八年间累计合同签订额达到 177.60 亿元，平均每年超过 20 亿元。 截至本反馈意见回复出具日， 北油工程（新）已与延长集团或其下属企业新 签订有志丹 LNG 二期项目 EPC 合同，合同金额 3.68 亿元；兴化集团 50 万吨甲醇 制乙醇技改项目 EPC 框架 协议，合同金额暂估 21.16 亿元；并已中标延长集团靖 边能化园区一期启动项目填平补齐工程两个标段，中标金额合计 35.84 亿元。 因此，从历史合作情况以及新签项目合同来看，北油工程（新）与延长集团 预计能够保持长期稳定的业务合作关系。 2 、未来延长集团预计能够为北油工程（新）提供长期稳定的工程建设市场 延长集团作为除中石油、中石化及中海油三家石油化工巨头之外的国内第四 大石油化工集团，拥有石油和天然气勘探开采资质，其业务范围覆盖油气探采、 加工、储运、销售，石油炼制、煤油气综合 化工、煤炭与电力等领域，是我国集 石油、天然气、煤炭等多种资源高效开发、综合利用、深度转化为一体的大型能 源化工企业。 2016 年延长集团以 317.5 亿美元的营业收入排名世界五百强第 325 位。 2017 年延长集团累计生产原油 1127 万吨，外购原油 230 万吨，炼油加工 1300 万吨；全年交气量达 25.7 亿方，同比增长 26% ；产煤 616 万吨，同比增长 270% ； 生产化工品 494.7 万吨，同比增长 7.7% ； 2017 年实现营业收入 2,799.47 亿元， 排名世界五百强第 326 位。截至 2017 年 12 月 31 日，延长集团资产总额为 3, 294.44 亿元，企业规模持续发展 壮大 。 在项目开发建设方面，近几年来为应对我国富煤少油的能源结构特点，延长 集团持续加大对现代煤化工及煤油气综合利用等领域的技术研发与项目建设，努 力推动自身的产业结构转型升级，其工程建设市场保持了长期稳定增长， 2017 年累计完成投资约 334 亿元，其十三五期间规划总投资额达 1,800 亿元。因而， 从长期来看，延长集团将能够为北油工程（新）提供长期稳定的工程建设项目市 场。 综上，结合北油工程（新）与延长集团之间的历史合作情况，以及延长集团 的企业规模和项目开发建设趋势，北油工程（新） 与延长集团及其下属企业之间 的业务合作预计将具有长期稳定性。 （二）标的资产与延长集团及其下属企业的交易价格同市场价格的对比分 析 石油化工建设项目往往具有较强的特异性，通常不属于标准化产品，其工程 技术服务收费与项目本身所选择的技术路线、业主方要求的工期缓急以及项目建 设地所处的地理环境等诸多因素息息相关，因而一般较难获得单个项目的市场可 比价格。尤其对于北油工程（新）最近几年承包的延长集团试验示范类项目，由 于该类项目本身的试验性和技术前沿性，其往往属于国内首创甚至世界首创的化 工项目，从而导致其无对应的市场价格作为 参考。因而，针对较难获取可比市场 交易价格的试验示范项目及其他协商谈判类项目可主要通过其交易定价机制进 行交易价格的公允性分析，针对招标项目则通过项目投标竞价情况进行相关分析。 报告期内 北油工程（新）集团内设计咨询业务中招投标项目收入占比分别为 54.38 % 、 97.51 % 、 89.98% ，集团内工程总承包业务中招投标项目收入占比分别 为 90.69% 、 98.78% 、 98.88% 。报告期内，招标项目是北油工程（新）的最主要 项目来源。 报告期内，北油工程（新）来自于延长集团及其下属企业的主要公开招标项 目投标竞价情况如下： 单位：万元 序号 项目名称 北油工程 中标价格 开标情况 中标价与平 均价差异 投标家数 最高价 最低价 平均价 1 延安煤油气资源综合利用项目 1,203,607.60 3 1,295,878.17 1,203,607.60 1,261,442.62 -4.58% 2 延长油田伴生气资源循环利用项目 7,590.00 3 7,850.00 7,590.00 7,680.00 -1.17% 3 炼化公司轻烃综合利用项目设计项目 7,560.00 5 9,000.00 7,560.00 7,958.00 -5.00% 4 兴化集团10万吨/年合成气制乙醇项目设计服务 3,826.00 3 5,180.00 3,826.00 4,679.00 -18.23% 5 延长气田延929井区地面集输工程设计 2,210.00 3 2,218.00 2,210.00 2,214.67 -0.21% 6 榆林炼油厂成品油库项目工程设计技术服务 1,200.00 4 1,428.00 1,080.00 1,256.00 -4.46% 7 靖边能化园区煤油气资源综合利用一期启动项目填平 补齐工程公用工程及辅助设施总体设计、基础设计及技 术服务项目 780.00 8 1,311.00 291.60 736.54 5.90% 根据上述主要公开招标项目的竞标价格数据分析，除兴化集团 10 万吨 / 年合 成气制乙醇项目外，北油工程（新）的投标价格与全部投标均价的差异较小，上 下差异均在 5% 左右。兴化集团 10 万吨 / 年合成气制乙醇项目属于全球首套工业 示范装置，竞标各方报价差异较大较为正常，具有一定的合理性。 综上，在北油工程（新）参与的延长集团内部招投标项目中，北油工程（新） 与其他竞争对手之间的报价不存在重大差异，北油工程（新）来自于延长集团的 招投标项目的交易价格同市场价格相比均较为公允。 （三）标的资产的生产经营具有独立性 本次交易的标的资产为以 2017 年 9 月 30 日为基准日进行派生分立后存续公 司北油工程（新） 100% 股权 ，作为本次交易的标的公司北油工程（新）具备独立 面对市场的能力，其与延长集团及其下属企业的关联交易占比较高主要系其下游 行业特征、自身业务结构特点以及受延能化项目影响所致，标的公司在业务、资 产、财务、人员、机构等方面均具备独立性，具体情况如下： 1 、业务独立 标的公司拥有健全的工程技术服务管理制度和完善的信息技术系统，具有独 立、完整的业务运作体系，具备独立的业务运营能力。报告期内虽然其主要项目 收入来自于延长集团 及其下属企业，但其自身的业务运营并不依赖于延长集团或 其下属企业，标的公司不存在业务独立性受损的情形。 2 、资产独立 标的公司具备生产经营相关的所有设施及业务资质，合法拥有与生产经营有 关的土地、房屋、专利和非专利技术等资产，延长集团及下属企业不存在占用标 的公司资金、资产或其他资源的情况。 3 、人员独立 标的公司设有独立的人事管理部门，负责人力资源、技能培训、薪酬管理； 已设立了独立健全的人员聘用制度以及绩效与薪酬考核制度，与员工签订了劳动 合同，建立了独立的工资管理、福利与社会保障体系。 4 、财务独立 标的 公司建立有独立的财务核算体系，已设置独立的财务部，配备相关财务 人员，具有规范的财务会计制度，独立进行财务决策，不存在与延长集团及其下 属企业共用银行账户的情形。 5 、机构独立 标的公司拥有完整的组织管理及生产经营机构，独立行使经营管理职权，该 等机构的设置及运行均独立于延长集团及其下属企业。标的公司与延长集团及其 下属企业之间不存在机构混同的情形，不存在严重依赖关联方的情形。 （四）延长集团关于减少和规范关联交易的承诺不会对标的资产的未来经 营稳定性和持续盈利能力产生不利影响 为维护上市公司及中小投资者利益，本次 交易中延长集团出具了《关于减少 和规范关联交易的承诺函》，承诺将尽量避免或减少与标的公司及其子公司之间 的关联交易，对于无法避免或有合理理由存在的关联交易，将与标的公司及其子 公司依法签订规范的关联交易协议，并按照有关法律、法规、规章、其他规范性 文件和公司章程的规定履行批准程序，关联交易价格按照市场原则或法定原则确 定，保证关联交易价格公允性。 报告期内，标的公司与延长集团及其下属企业之间的关联交易均属于正常的 业务往来，这些正常的业务往来符合石油化工行业发展趋势和行业格局特征，契 合石油化工行业的集团内业务合作模式。 对于此类关联交易，按照延长集团的上 述承诺内容，延长集团及其下属企业将与标的资产及其下属子公司依法签订规范 的关联交易协议，严格按照法律法规的规定履行审批程序，按照市场原则或法定 原则确定关联交易价格，将能够充分保证此类关联交易价格的公允性。因而，延 长集团关于减少和规范关联交易的承诺与标的资产同延长集团及其下属企业未 来业务合作的稳定性之间不存在实质性矛盾，不会对标的资产的未来经营稳定性 和持续盈利能力产生不利影响。 三、标的资产对客户集中度高的应对措施和可行性 1 、积极开发集团外项目，降低对延长集团的业务依赖程度 经过多年的技术开发和业绩积累，北油工程（新）已在煤油气综合利用、重 劣质油深加工、煤油共炼、现代煤化工等领域形成了一批集成创新成果，在相关 领域具备了独特的综合竞争优势。 本次交易完成后，一方面延长化建将加大对北油工程（新）的研发支持，推 动其不断开发新的工程技术，进一步巩固和增强北油工程（新）在优势业务领域 的核心竞争力；另一方面北油工程（新）也将充分利用本次重组的协同效应，借 助上市公司的品牌形象和融资平台，积极开拓大型集团外项目，从而能够进一步 提升其市场影响力和市场占有率。通过上述措施，积极开发集团外项目，扩大 非 关联交易收入规模及占比，具有较强的可行性。 2 、继续维护好其在延长集团工程建设市场的品牌地位 北油工程（新）客户集中度高与大型石油化工集团的集团内业务合作模式有 关，符合我国石油化工行业及其工程服务市场的特征，这种特征在短期内将难以 改变。本次交易完成后，北油工程（新）作为延长化建的全资子公司，将仍属于 延长集团工程建设板块的主要成员，未来基于双方的业务发展需求及相互依赖关 系，在我国石油化工行业集团内业务合作模式的基本特征不发生重大变化的情况 下，北油工程（新）与延长集团预计将能继续保持良好的业务合作关系。同时， 作为我国大型石油化工集团之一，延长集团属于世界级大型石油化工集团，预计 将能够为北油工程（新）提供长期稳定的石油化工建设项目市场。本次交易完成 后，北油工程（新）将持续为延长集团及其下属企业做好已签署项目的工程技术 服务工作，并继续紧盯集团内其他工程项目需求信息，强化人才队伍建设和项目 管理力度，努力提高工程服务质量，积极维护好其在延长集团工程建设市场的品 牌地位。 四、关联交易对本次交易业绩承诺和估值定价的影响，是否存在利用关联 交易操纵利润的情形 （一）结合标的资产未来年度营业收入预测、主要客户构成及客户集中度、 销 售价格预测情况等情况分析关联交易对本次交易业绩承诺和估值定价的影响 1、标的资产未来年度营业收入预测情况 根据本次交易所采用的收益法评估情况，标的资产未来年度营业收入预测数 据具体如下： 单位：万元 项目 2017.10-12 2018 2019 2020 2021 2022 设计及咨询项 目 4,382.03 12,360.80 14,255.75 15,566.04 16,981.13 16,981.13 总承包项目 104,491.32 289,215.31 296,987.33 305,000.00 316,000.00 316,000.00 商品销售 - 172.30 - - - - 合计 108,873.36 301,748.42 311,243.08 320,566.04 332,981.13 332,981.13 上述标的资产未来年度营业收入的预测依据主要为北油工程（新）截至评估 基准日在手订单情况和报告期内的历史年度经营业绩，其中2017 年 10 - 12 月及 2018 年预测收入基本来自于截至 评估基准日已签订或当时正在执行的合同 。 经 审计， 2017 年 10 - 12 月预测收入已 100% 实现。 自评估基准日至本反馈意见回复出具日，北油工程（新）已新增多个工程设 计及 EPC 项目合同或框架协议。根据截至评估基准日已签订及正执行的合同以及 当前新增的主要项目合同或框架协议（即当前在手订单情况），北油工程（新） 2018 年、 2019 年、 2020 年预计将可实现营业收 入分别为 413,960.72万元、 314,159.57万元、 207,415.56万元，分别达到本次评估预测收入的 137.19 % 、 100.94 % 、 64.70 % ，未来三年预测收入的累计覆盖率达 100.21% 。 单位：万元 项目 合同总额 2018 年 2019 年 2020 年 在手订单预计收入 2,383,198.14 413,960.72 314,159.57 207,415.56 本次评估 预测收入 - 301,748.42 311,243.08 320,566.04 订单覆盖率 - 137.19% 100.94% 64.70% 累计订单覆盖率 - 137.19% 118.78% 100.21% 注：上述在手订单2018年、2019年、2020 年的预计收入确认金额及确认时间系根据 项目的实际情况及合同约定进行综合判断预估，未来项目的实际执行情况及进度可能会与预 计情况存在偏差。 此外，随着新的项目合同的签署， 2 019 年、 2 020 年的订单覆盖率将进一步 提高，北油工程（新）未来三年的预测收入具有较强的可实现性，其业绩承诺预 计能够按时实现。北油工程（新）主要新增合同及相关收入预测情况详见本反馈 意见回复第 14 题的相关答复。 2、未来年度预计主要客户构成及客户集中度情况 在截至本反馈意见回复出具日北油工程（新）的主要在手订单中，来自于延 长集团内部的合同占比仍然 较大，与报告期基本保持了一致。当前，北油工程（新） 的在手订单中集团内外项目的合同金额及未来三年预计收入具体分布如下： 单位：万元 项目 合同金额 2018年预计收 入 2019年预计收 入 2020年预计收 入 集团内部项目金额 2,273,398.04 397,556.72 287,610.91 154,318.21 集团外部项目金额 109,800.10 16,404.00 26,548.67 53,097.35 合计 2,383,198.14 413,960.72 314,159.57 207,415.56 集团内部项目比例 95.39% 96.04% 91.55% 74.40% 集团外部项目比例 4.61% 3.96% 8.45% 25.60% 合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 根据上表，当前有订单支撑的2018年、2019年、2020年可预计收入中， 来自于延长集团内部的项目占比分别为96.04%、91.55%、74.40%，未来三年延 长集团及其下属企业预计仍将继续为北油工程（新）的第一大客户。 3 、工程技术服务收费价格预测情况 北油工程（新）预测的未来五年的毛利率情况如下： 项目 2017.10-12 2018 2019 2020 2021 2022 设计及咨询项目 22.67% 22.24% 21.06% 21.06% 21.06% 21.06% 总承包项目 10.92% 11.25% 11.12% 11.16% 11.16% 11.16% 北油工程（新）在对毛利率进行预测时分两部分，针对已签订的在手订单， 收入按照合同约定收入进行预测，主营业务成本按企业编制的预算总成本预测， 进而测算出具体项目的毛利及毛利率；针对尚未签订正式合同的项目，按照各类 业务在评估基准日之前的最近一期的数据作为预计业务的毛利率，本次评估基准 日为 2017 年 9 月 30 日，因此， 北油工程（新）以2017 年 1 - 9 月的平均毛利率 作为未来业绩预测的毛利率进行测算。根据上表，未来几年北油工程（新）工程 技术服务业务预计将保持相对稳定的毛利率。 综上，根据截至本反馈意见回复出具日 北油工程（新）的在手订单情况，北 油工程（新） 2018 年、 2019 年、 2020 年具有订单支持的预计项目收入占本次交 易评估预测收入的比例分别为 137.19 % 、 100.94 % 、 64.70 % ，未来三年预测收入 的累计覆盖率达 100.21% ，且随着未来三年新的项目合同的签署， 2 019 年、 2 020 年的订单覆盖率预计将进一步提高，因而本次交易收益法的估值结果具有较强的 业绩保障，其业绩承诺的可实现性较高，估值定价的可靠性较强。 此外，根据在手订单情况，未来三年延长集团预计仍是北油工程（新）的第 一大客户 ，未来三年北油工程（新）的关联交易占比依然较高，但从北油工程（新） 关联交易的定价方式以及关联交易毛利率与可比公司的对比情况来看（具体内容 参见本反馈意见第 16 题的相关回复），北油工程（新）的关联交易定价具有公允 性。根据北油工程（新）当前的项目经验、人员结构以及业务能力，除不可抗力 因素影响外，均有能力完成当前订单，并将相关订单转化为公司的营业收入。总 之，基于以上原因，标的资产关联交易对本次交易业绩承诺及估值定价不存在重 大影响。 （二）标的资产不存在利用关联交易操纵利润的情形 1 、关联交易的必要性 报告期内，北油工程（新）来自于延长集团及其其他下属单位的关联交易较 多，关联交易主要内容为北油工程（新）作为工程技术服务提供商为延长集团及 其下属企业提供相关的工程设计、工程咨询或工程总承包等专业技术服务。根据 希格玛会计师出具的审计报告，报告期内北油工程（新）工程总承包业务均来源 于其控股股东延长集团及其控制下企业，2015年、2016年、2017年及2018年 1-3月北油工程（新）设计咨询业务中来源于延长集团及其控制下企业的比例分 别为61.94 %、80.00%、68.69%和50.43%，报告期内北油工程（新）持续存在关 联交易比例较高的情形。但作为我国为数不多的大型石油集团旗下直属的工程技 术服务公司，北油工程（新）与延长集团及其下属企业之间的关联交易既符合双 方的发展需求，也符合石油化工行业相对垄断的自身特点，具有一定的必要性和 合理性，具体分析如下： （1）符合国内石油化工工程行业的市场格局特征 首先，我国石油化工行业 具有高度集中的特点，石油化工业务主要集中在中 石油、中石化及中海油等大型集团企业，而延长集团是除上述集团企业之外的国 内第四家拥有石油和天然气勘探开发资质的大型集团企业。 2017 年延长集团累 计生产原油 1 127 万吨，炼油加工 1300 万吨，截至 2017 年底其总资产超过 3000 亿元，业务范围覆盖油气探采、加工、储运、销售，石油炼制、煤油气综合化工， 煤炭与电力等领域，是我国集石油、天然气、煤炭等多种资源高效开发、综合利 用、深度转化为一体的大型能源化工企业，其企业性质和业务与中石油、中石化 和中海油基本一致。 其次，石油化工领域的工程设计、工程咨询及工程总承包业务具有专业性强、 技术难度大、业务资质要求高等特点，北油工程（新）在该领域的上下游市场参 与者相对固定。当前，各大石油化工集团出于战略发展及技术保密的需要，均下 设 集团内部工程技术服务公司，以满足集团企业内部的工程技术服务需求，从而 造成各集团企业内部业务相对封闭， 形成了一定程度的集团内合作业务模式。当 前，中石油、中石化和中海油旗下的工程建设公司均依托各自母公司的业务需求 开展相关业务 。 其中 ， 中石油集团旗下从事工程建设业务的企业是中国石油集团 工程股份有限公司（股票代码： 600339 .SH ，股票简称：中油工程）；中石化集团 旗下有中石化石油工程技术服务股份有限公司 （ 股票代码： 600871.SH ，股票简 称： 石化油服） 和中石化炼化工程 ( 集团 ) 股份有限公司（股票代码： 2386.HK ， 股票简称：中石化炼化工程）；中海油旗下主要有海洋石油工程股份有限公司（股 票代码： 600 583.SH ，股票简称：海油工程）。 因而， 北油工程（新）作为延长集 团内部唯一具有相应工程技术服务能力的控股子公司和工程勘察设计及项目管 理业务平台，具有熟悉集团业务流程并便于沟通协作的天然优势，在具备相应的 业务资质和能力的前提下，通过公开招标或者其他合法的方式，由其承接延长集 团及其下属单位的工程化建设项目符合行业自身的特点。 综上，作为我国为数不多的大型石油集团旗下直属的工程服务公司，标的公 司与延长集团内部关联交易 ，既有利于延长集团石油炼制、石油化工、煤油气综 合利用等业务的发展，也为北油工程（新）提供了长期稳定的石油工程建设服务 市场，有助于实现北油工程（新）自身的快速发展。 （2）契合延长集团内部的保密需求，有利于其大型科技试验示范项目的工 程化建设顺利开展和完成 报告期内标的公司与延长集团及其其他下属单位之间的关联交易较多与延 长集团最近几年开展的一系列大型科技试验示范项目有关。近些年来，为了充分 利用陕北油、气、煤、盐综合资源的特殊优势，延长集团主动承担了较多的相关 科技攻关项目，为我国提高能源使用效率，降低煤油气等传统能源所导致的环境 污染问题做出了重大贡献。这些科技攻关项目具体包括煤油共炼、煤制油、合成 气制乙醇等一系列大型科技试验示范项目，该类项目一般均具有技术不够成熟、 项目协调难度更大的特点。北油工程（新）作为延长集团内部唯一具有相应工程 技术服务能力的控股子公司和工程勘察设计业务平台，不仅积极参与了部分项目 的课题研究工作，开发出了相应的工艺包或专利技术，而且具有熟悉集团业务流 程并便于沟通协作的天然优势，在具备相应的业务资质和能力的前提下，相比外 部单位，由其承接集团内部的这类科技攻关项目的工程化业务一方面契合延长集 团科技攻关项目的保密需求，另一方面也能够有利于延长集团更好地协调该类项 目的各项工作，有利于该类项目的顺利开展和完成。 （3）来自于延长集团的内部业务增长较快，一定程度上制约了外部业务承 接 近年来，北油工程（新）来自于延长集团内部的业务增长较快，在北油工程 （新）现有人员等业务力量规模下需优先满足延长石油及其下属公司的业务需求。 尤其自特大型项目“延能化项目”开工以来，北油工程（新）为保障该项目的顺 利实施，投入了大量人力、物力、财力等资源，由此在资源有限的情况下对开拓 集团外业务也产生了一定的影响，从而导致最近几年北油工程（新）的关联交易 金额及占比较高。 2 、关联交易的公允性 北油工程（新）关联交易的公允性分析参见本反馈意见回复第 16 题的相关 内容。 综上，报告期内北油工程（新）的关联交易具有较强的必 要性和公允性，不 存在利用关联交易操纵利润的情形。 五、 补充披露情况 上述相关内容已在修订后的重组报告书“第四节 标的公司基本情况”之“七、 北油工程主营业务情况”之“（三）主要产品和服务”及“第十一节 同业竞争与 关联交易”之“二、标的公司报告期内关联交易情况”中补充披露。 六 、 核查意见 （ 1 ）报告期内北油工程（新）存在客户集中度较高的情形，这主要与其下 游行业特征、自身业务结构特点以及受延能化项目的影响有关， 北油工程（新） 与延长集团之间存在合理的相互依赖关系，北油工程（新）具有较为丰富的项目 经验和业务实力，客户集中度较高对其议价能力不存在重大影响 ； （2）北油工程（新）与延长集团及其下属企业的合作预计将具有长期稳定 性，且两者之间的交易价格具有公允性，与市场价格相比处于合理水平，北油工 程（新）在业务、资产、人员、财务、机构等方面与延长集团及其下属企业均相 互独立，其生产经营具有独立性，延长集团关于减少和规范关联交易的承诺不会 对双方之间合理存在的关联交易产生不利影响，北油工程（新）未来经营稳定性 和持续盈利能力不会因此而受到不利影响； （3）本次交易完成后，北油工程（新）将通过保持集团内业务占有率的前 提下积极开拓大型集团外项目等措施应对客户集中度高的问题，采取的措施具有 可行性； （ 4 ）北油工程（新）的关联交易均具有公允性和必要性，报告期内北油工 程（新）不存在通过关联交易操纵利润的情形，因而关联交易对本次交易业绩承 诺及估值定价不存在重大影响。 问题14、申请文件显示，北油工程（新）预测2017年10月-12月，2018年-2021 年设计及咨询项目营业收入分别为4,382.03万元、12,360.80万元、14,255.75 万元、15,566.04万元、16,981.13万元，总承包项目营业收入分别为104,491.32 万元、289,215.31万元、296,987.33万元、305,000.00万元、316,000.00万元。 请你公司：1）补充披露北油工程（新）2017年10月-12月预测营业收入、预测 净利润的实现情况。2）以列表方式补充披露截至目前北油工程（新）在手订单 合同预计未来年度的营业收入确认情况。3）结合行业发展情况、主要竞争对手 或可比公司经营情况、主要产品市场规模份额变动情况、在手订单等，补充披露 预测北油工程（新）预测营业收入的判断依据以及合理性。请独立财务顾问、评 估师核查并发表明确意见。 回复： 一、北油工程（新） 2017 年 10 月 - 12 月预测营业收入、预测净利润的实现 情况。 根据经审计的北油工程（新）模拟剥离财务报表、评估预测表，北油工程（新） 2017年10月-12月的收入、利润实现情况如下： 单位：万元 项 目 2017年10-12月预测数 2017年10-12实际数 预测实现情况 营业收入 108,873.36 166,206.74 已实现 净利润 7,528.89 11,421.17 已实现 因此，北油工程（新）2017年10月-12月预测营业收入、预测净利润已实 现。 二、以列表方式补充披露截至目前北油工程（新）在手订单合同预计未来 年度的营业收入确认情况。 截至 本报告出具日 ，北油工程（新） 根据 在手订单 对 收入预测情况如下： 单位：万元 项目 合同金额 2017 年及以 前确认收入 2018 年确认 收入 2019 年确认 收入 2020 年确认 收入 陕西延长石油延安 煤油气资源综合利 用项目 1,199,362.66 651,402.80 292,916.35 陕西延长石油安源 化工有限公司 100 万吨 / 年煤焦油加氢 项目 (712) 157,809.63 133,540.09 980.99 延长石油 ( 集团 ) 公 司煤 - 油共炼试验示 范项目 (100) 131,359.80 101,729.73 2,639.16 延长石油 ( 集团 ) 公 司煤 - 油共炼试验示 范改造项目 (100C) 3,911.22 2,218.85 1,272.16 碳氢资源高效综合 利用工业试验示范 项目 59,601.79 51,419.07 1,621.35 榆横醋酸项目资源 综合利用制油示范 装置 97,624.89 88,020.20 317.38 炼化公司轻烃综合 利用项目 7,180.00 5,922.17 851.42 延长油田伴生气资 源循环利用项目 7,500.00 4,072.64 3,002.83 孟加拉凝析油蒸馏 装置及半再生重整 装置 784.10 540.98 243.12 石家庄建投精细化 工有限公司 20 万吨 / 年（一期 10 万吨 / 年）环已酮 1,050.00 585.42 405.14 福建永荣科技有限 公司 18 万吨年环己 烷脱氢项目 300.00 90.59 192.42 山东威瑞化工 160 万吨 / 年联合芳烃项 目 4,150.00 266.62 3,648.48 配套渭化彬州化工 新建 58475Nm3/h 空 分装置供气项目 350.00 330.19 羟脲磺胺类医药中 间体 - 硫酸钾绿色循 2,255.00 - 2,127.36 项目 合同金额 2017 年及以 前确认收入 2018 年确认 收入 2019 年确认 收入 2020 年确认 收入 环产业链项目（设 计） 绿色焦化循环经济 产业园 60 万吨 / 年己 内酰胺项目 100.00 94.34 内蒙古安泰万河清 洁能源有限公司 10 万吨 / 年蒽油加氢改 质示范项目 450.00 88.34 336.18 延长气田延 929 井 区天然气集输工程 2,210.00 1,459.43 625.47 乍得多巴炼油厂项 目 150.00 68.43 73.08 唐钢 50 万吨 / 年合成 气制乙醇项目（可 研） 132.00 24.41 100.12 新疆天业煤基新材 料项目 79.00 70.53 4.00 志丹 LNG 二期项目 工程总承包（ EPC ） 36,800.00 24,320.86 8,106.95 兴化 50 万吨合成气 制乙醇项目 211,600.00 37,451.33 121,716.81 28,088.50 靖边能化园区一期 启动项目填平补齐 工程 358,438.05 31,557.43 157,787.14 126,229.71 羟脲磺胺类医药中 间体产业链 EPC 项 目 100,000.00 8,849.56 26,548.67 53,097.35 合计 2,383,198.14 1,041,520.30 413,960.72 314,159.57 207,415.56 预测收入 - - 301,748.42 311,243.08 320,566.04 订单覆盖率 - - 137.19% 100.94% 64.70% 累计订单覆盖率 137.19% 118.78% 100.21% 注：1、上述在手订单的收入确认金额及确认时间系根据项目的实际情况及合同约定进 行综合判断预估，未来项目的实际执行情况及进度可能会与预计情况存在偏差； 2、由于设计类业务合同实施周期短，大部分设计合同会在当年签订并完成，上表中未 包括未来在2018年下半年、2019年、2020年会签订并实施的设计合同； 3、未来随着新的工程总承包项目合同的签署，2019年、2020年的订单覆盖率会进一步 提高。 4、靖边能化园区一期启动项目填平补齐 项目已取得中标通知书，工程总承包合同正在 签订过程中。 三、结合行业发展情况、主要竞争对手或可比公司经营情况、主要产品市 场规模份额变动情况、在手订单等，补充披露预测北油工程（新）预测营业收 入的判断依据以及合理性。 （一）行业发展情况及市场规模情况 2015 - 2017 年我国 GDP 增长率分别为 6.9% 、 6.7% 、 6.9% ， GDP 保持较高增长 水平。同时，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》预 计，我国 2015 - 2020 年 GDP 年均增长率将不低于 6.5% ，未来几年宏观经济形势 的持续健康发展及社会固定资产投资的稳步增长将为工程技术服务行业提供良 好的外部环境。 能源化工领域的工程技术服务企业下游主要是：石油化工企业、天然气化工 企业、煤化工企业等。在我国，这些行业本身具有较强的公共属性，均具有高度 集中性的特征。根据国家统计局的统计数据， 2014 - 2016 年我国能源工业固定资 产投资分别为 31,514.90 万元、 32,562.10 万元、 32,837.40 万元，呈现稳步上 升的趋势，对能源化工领域的工程技术服务企业提供了较为稳定的市场需求。 根据住建部历年发布的工程勘察设计统计公报数据， 2014 - 2016 年我国工程 勘察设计企业营业收入分别为 27,151.54 亿元、 27,089 亿元和 33,337.5 亿元， 工程勘察设计企业营业收入整体呈增长趋势。北油工程（新） 2014 - 2016 年的市 场占有率分别为 0.06%、0.04% 、 0.07% ， 北油工程（新）未来发展的市场 空间巨 大。 因此， 北油工程（新）未来收入预测趋势与行业发展趋势相符，具有一定的 合理性。 （二）主要竞争对手或可比公司 可比上市公司的营业收入及增长情况如下： 项目 增长率 2017年度 2016年度 百利科技（603959） - 22.41% 59,692.01 76,936.98 东华科技（002140） 73.87% 290,883.84 167,297.36 三维工程（002469） 115.03% 75,405.17 35,067.37 镇海股份（603637） - 4.03% 29,237.58 30,465.75 项目 增长率 2017年度 2016年度 中国化学（601117） 10.35% 5,857,142.73 5,307,575.56 平均 12.37% 1,262,875.67 1,123,871.80 2017 年，可比上市公司营业收入平均增长率为 12.37% ，根据同行业可比公 司的发展情况分析，石油化工工程行业上市公司业绩整体呈增长形势，发展良好。 因此，基于同行业可比公司的业务发展趋势， 北油工程（新）收入预测趋势具有 合理性。 （三）在手订单情况的收入预测情况 截至本反馈意见出具日 ，北油工程（新）根据目前的在手订单情况预测其 2018年、2019年、2020年实现营业收入413,960.72万元314,159.57万元、 207,415.56万元，分别达到原预测收入金额的137.19%、100.94%、64.70%，三 年累计订单收入覆盖率100.21%。同时，随着未来新签合同的不断增加，尤其是 目前已进入前期咨询设计阶段的大型项目不断推进，为 北油工程（新）2019 年、 2020 年的收入实现提供更充分的保障。 公司目前已签协议的重大在执行订单情况如下： 1 、靖边能化园区一期启动项目填平补齐工程 靖边能化园区一期启动项目填平补齐工程是延长石油积极践行陕西省“五新” 战略，放大靖边煤油气资源综合利用项目示范效应，进一步提升产能规模，丰富 产品结构，做优做强烯烃产业，奋力助推追赶超越的又一重要举措。该工程总投 资约 144.13 亿元，以煤和油田气为原料，借助榆能化一期启动项目取得的成熟 技术经验，在充分利用已有公用设施的基础上，拟建 180 万吨 / 年甲醇、 60 万吨 / 年甲醇制烯烃、 30 万吨 / 年低密度聚乙烯 / 乙烯 - 醋酸乙烯聚酯一体化装置和 30 万吨 / 年聚丙烯装置等，工程计划于 2020 年建成投产。 2018 年 6 月 2 6 日， 北油 工程（新）取得了该项目中甲醇联合装置、聚丙烯装置两个标段的中标通知书， 合计中标金额358,438.05万元，北油工程近期将与甲方及时签订正式EPC合同。 预计该项目的收入将主要在2019年、2020年实现。 2 、志丹 L NG 二期项目 2018 年 4 月，北油工程（新）与陕西延长石油天然气有限责任公司签署了 《志丹 L NG 二期项目工程总承包（ E PC ） 合同》，工程范围为： 20 万吨 / 年 L NG 液 化气装置及其辅助设施，合同金额 3.68 亿元。按照合同约定，该项目于 2019 年 5 月 31 日前完成中交。 3 、兴化 50 万吨合成气制乙醇 兴化 50 万吨合成气制乙醇项目已于 2017 年经延长集团批准立项。北油工程 （新）已 与兴化集团签订了《 工程总承包（ EPC ） 框架协议书 》 ，合同价格暂定为 21.16 亿元，按照合同约定，全部工程 2019 年底中交。由于兴化一期 10 万吨合 成气制乙醇项目为 北油工程（新）设计，客户认可度高，且本次 50 万吨合成气 制乙醇项目将延续兴化一期 10 万吨合成气制乙醇项目的技术路线，因此，预计 北油工程（新）获取该订单的可能性较高。 4 、羟脲磺胺类医药中间体产业链项目 2018 年 4 月， 北油工程（新）与山东凯瑞英材料科技有限公司签订了《羟 脲磺胺类医药中间体产业链项目工程总承包（ EPC ）框架协议》，项目预计总投资 约 10 亿元。同时，北油工程（新）已与山东凯瑞英材料科技有限公司签订了前 期《工程设计及服务合同》，进行项目的前期可研、项目申请报告及工程设计等 工作，总价款 2255 万元，根据合同约定需要在 10 个月内完成详细设计工作。 因此，随着北油工程（新）在手订单的实施以及未来将获取的重大工程项目 的推进计划，北油工程（新）在手订单（含框架协议）未来产生的收入可以覆盖 2018年、2019年、2020年的业绩预测收入，业绩预测具有合理性。 四、 补充披露情况 上述相关事项已于重组报告书“第六节 标的资产评估及定价情况”之“一、 标的资产评估情况 ” 之“（二）收益法评估说明”中进行了补充披露。 五、 核查意见 北油工程（新）2017年10月-12月预测营业收入、预测净利润已实现；北 油工程（新）所在的行业发展状况良好、同行业可比公司经营正常、趋势良好， 行业市场空间巨大，北油工程（新）未来收入预测趋势与行业发展趋势相符，具 有合理性；北油工程（ 新）预测收入依据已签订的合同、协议（含框架协议）及 公司未来业务发展进行预测，具有合理性。 问题15、申请文件显示，北油工程（新）预测期设计及咨询项目毛利率在 22.66%-21.06%之间，总承包项目毛利率在10.92%-11.16%之间。请你公司：1） 补充披露北油工程（新）报告期内营业成本构成情况，人工成本涨幅对北油工程 （新）报告期内毛利率的影响情况。2）结合同行业可比公司毛利率情况、在手 订单合同预测毛利率情况、原材料和人工费用预测期涨幅对毛利率的影响情况、 市场竞争情况等，补充披露北油工程（新）预测毛利率的依据以及合理性。请独 立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。 回复： 一、北油工程（新）报告 期内营业成本构成情况，人工成本涨幅对北油工 程（新）报告期内毛利率的影响情况。 （未完）  |