[中报]红星美凯龙：海外监管公告 - 2018年半年度报告
公司代码： 601828 公司简称： 美凯龙 债券代码： 136032 债券简称： 15 红美 01 债券代码： 136490 债券简称： 16 红美 01 债券代码： 136491 债券简称： 16 红美 02 红星美凯龙家居集团股份有限公司 201 8 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证 半 年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司 全体董事出席 董事会议。 三、 本半年度报告 未经审计 。 四、 公司负责人 车建兴 、主管会计工作负责人 席世昌 及会计机构负责人（会计主管人员） 杨琴 声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √ 适用 □ 不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者及相关人士理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险 。 七、 是否存在被控股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 受家居装饰及家具零售行业、房地产市场乃至宏观 经济环境等因素影响，本公司 经营 和管理 目标 的 实现存在一定 的 不确定性。 本公司将继续贯彻稳健经营的理念，采取积极措施有效应对经 营环境的变化，降低可能受到的负面影响。 除此之外，本公司在 “ 经营情况讨论与分析 ” 一节详细 说明了公司经营中面临的风险及对策，请投资者 查阅并关注 。 十、 其他 √适用 □不适用 本期报告涉及会计政策变更及财务报表格式修订，具体发生变化的情况、原因及其影响， 详 情 请参见“第五节 重要事项 十五、（一）” 及“财务报表 附注五、 33 ” 。 目录 第一节 释义 .. .. .. .. .. 4 第二节 公司简介和主要财务指标 .. .. .. . 5 第三节 公司业务概要 .. .. .. .. 8 第四节 经营情况的讨论与分析 .. .. .. .. 13 第五节 重要事项 .. .. .. .. 34 第六节 普通股份变动及股东情况 .. .. .. 59 第七节 优先股相关情况 .. .. .. .. 63 第八节 董事、监事、高级管理人员情况 .. .. .. 63 第九节 公司债券相关情况 .. .. .. .. 64 第十节 财务报告 .. .. .. .. 69 第十一节 备查文件目录 .. .. .. .. 242 第一节 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 红星美凯龙、 美凯龙、 股份公 司、（本）公司、（本）集团 指 红星美凯龙家居集团股份有限公司及其控股子公司 红星控股、控股东 指 红星美凯龙控股集团有限公司 实际控制人 指 车建兴 人民币普通股、 A 股 指 获准在中国境内证券交易所发行上市、以人民币认购和进 行交易的普通股票，每股面值人民币 1.0 元 H 股 指 在中国境内注册登记的公司在中国大陆以外地区发行并 在香港联合交易所挂牌交易的，以人民币标明面值，以港 币认购和交易的普通股票，是境外上市外资股 董事会 指 本公司董事会 董事 指 本公司董事 监事会 指 本公司监事会 监事 指 本公司监事 《公司章程》 指 《红星美凯龙家居集团股份有限公司章程》 证监会 指 中国证券监督管理委员会 《上交所上市规则》 指 《上海证券交易所股票上市规则》 联交所 指 香港联合交易所有限公司 《联交所上市规则》 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 《中国企业会计准则》 指 中华人民共和国财政部已颁布的最新企业会计准则及其 应用指南，解释及其他相关规定 《企业管治守则》 指 《联交所上市规则》附录十四之《企业管治守则》及《企 业管治报告》 （本）报告期 指 2018 年 1 - 6 月 元 指 人民币元（有特殊说明情况的除外） 自营商场 指 以下所有商场：（ 1 ）公司控股子公司所持有的商场；（ 2 ） 回购商场；（ 3 ）公司租赁的商场；（ 4 ）公司经营且合并商 场经营业绩并向相关业主支付固定金额年费的商场（“固 定费用商场”）；（ 5 ）与联营企业或合营企业合作方共同持 有且由公司经营的商场（“合营联营商场”）。就本报告而 言，上述（ 1 ）和（ 2 ）为“自有商场”，上述（ 3 ）、（ 4 ）、 （ 5 ）为“非自有商场” 委管商场 指 根据委管协议管理的商场 筹备中的自营商场 指 包括与当地政府机关订立确定性协议的自营商场，协议包 括与当地政府机关订立的土地收购协议及与合作方订立 的投资或合作协议 欧派家居 指 欧派家居集团股份有限公司 长沙理想 指 长沙理想房地产开发有限公司 红星 . 欧丽洛雅 指 “ 红星 . 欧丽洛雅 ” 家居商场 品牌 星艺佳 指 “ 星艺佳 ”家居商场 品牌 。 2016 年起， 公司为 红星美凯 龙 自营及委管商场之外的经营物业主方提供开发策划 阶段的商业咨询服务，并提供书面咨询报告，同时可授权 业主方以公司同意的方式使用 “ 星艺佳 ” 品牌；该等物业 项目由业主方独立进行对外招商，公司为业主方招商阶段 的工作提供咨询服务，包括但 不限于 商业定位、品类规划、 商户资源信息、招商过程策划等方面的咨询服务等，并相 应收取商业咨询费及招商佣金。 吉盛伟邦 指 “ 吉盛伟邦 ”家居商场品牌。 2014 年 5 月，公司与吉盛 伟邦签定《注册商标许可使用合同》。根据该合同，吉盛 伟邦以独家排他许可的方式许可公司使用其八个注册商 标（以下简称 “ 许可商标 ” ），公司有权在自营或受托管理 方式设立的商场及与该等商场有关的所有经营业务中使 用许可商标，同时公司有权授予任何第三方在家居商场产 业中使用上述许可商标，许可期限自 2014 年 6 月 1 日至 204 年 5 月 31 日止 。 郑州红星 指 郑州红星美凯龙国际家居有限公司 南京名都 指 南京名都家居广场有限公司 平安药房 指 上海平安大药房有限公司 上海晶海 指 上海晶海资产管理中心（有限合伙） 上海凯星 指 上海凯星企业管理中心（有限合伙） 上海弘美 指 上海弘美投资管理中心（有限合伙） 重庆企发 指 重庆红星美凯龙企业发展有限公司 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 红星美凯龙家居集团股份有限公司 公司的中文简称 美凯龙 公司的外文名称 Red Star Macaline Group Corporation Ltd. 公司的外文名称缩写 Red Star Macaline 公司的法定代表人 车建兴 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 郭丙合 陈健 联系地址 上海市普陀区 怒江北路 5 98 号 9 楼 上海市普陀区 怒江北路 5 98 号 9 楼 电话 0 21 - 5282020 0 21 - 5282020 传真 021 - 52820272 021 - 52820272 电子信箱 ir@chinaredstar.com ir@chinaredstar.com 三、 基本情况变更简介 公司注册地址 上海市浦东新区临御路 518 号 6 楼 F801 室 公司注册地址的邮政编码 201204 公司办公地址 上海市普陀区 怒江北路 5 98 号 公司办公地址的邮政编码 203 公司网址 htp:/w.chinaredstar.com 电子信箱 ir@chinaredstar.com 报告期内变更情况查询索引 无 四、 信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 上海证券报、中国证券报、证券时报、证券日 报 登载半年度报告的中国证监会指定网站的 htp:/w.se.com.cn 网址 公司半年度报告备置地点 公司董事会秘书处、上海证券交易所 报告期内变更情况查询索引 无 五、 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A 股 上海证券交易所 美凯龙 601828 无 H 股 香港联合交易所 红星美凯龙 01528 无 六、 其他有关资料 □ 适用 √ 不适用 七、 公司主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位： 元 币种： 人民币 主要会计数据 本 报告期 （ 1 － 6 月） 上年同期 本报告期比上年 同期增减 (%) 营业收入 6,373,84,19.04 5,070,967,324.48 25.69% 归属于上市公司股东的净利润 3,038,609,713.21 2,045,171,145.9 48.57% 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润 1,614,825,675.28 1,286,401,391.87 25.53% 经营活动产生的现金流量净额 1,134,302,924.24 2,516,150,714.39 - 54.92% 本报告期末 上年度末 本报告期末比上 年度末增减 (%) 归属于上市公司股东的净资产 44,517,17,674.57 40,426,71,945.61 10.12% 总资产 106,725,414,381.41 97,014,624,091.31 10.01% (二) 主要财务指标 主要财务指标 本报告期 （ 1 － 6 月） 上年同期 本报告期比上年同 期增减 (%) 基本每股收益（元／股） 0.7 8 0.56 39.29 % 稀释每股收益（元／股） 不适用 不适用 / 扣除非经常性损益后的基本每股收 益（元／股） 0.4 2 0.35 20.0 % 加权平均净资产收益率（ % ） 6. 93 % 5.46% 增加 1.47 个百分点 扣除非经常性损益后的加权平均净 资产收益率（ % ） 3 .74 % 3.4% 增加 0.30 个百分点 公司主要会计数据和财务指标的说明 □适用 √不适用 八、 境内外会计准则下会计数据差异 □适用 √不适用 九、 非经常性损益项目和金额 √ 适用 □ 不适用 单位 : 元 币种 : 人民币 非经常性损益项目 金额 附注（如适用） 非流动资产处置损益 214,51,818.78 越权审批，或无正式批准文件， 或偶发性的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助，但 与公司正常经营业务密切相 关，符合国家政策规定、按照 一定标准定额或定量持续享受 的政府补助除外 57,25,60.48 计入当期损益的对非金融企业 收取的资金占用费 30,458,354.70 企业取得子公司、联营企业及 合营企业的投资成本小于取得 投资时应享有被投资单位可辨 认净资产公允价值产生的收益 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资产的损 益 因不可抗力因素，如遭受自然 灾害而计提的各项资产减值准 备 债务重组损益 企业重组费用，如安置职工的 支出、整合费用等 交易价格显失公允的交易产生 的超过公允价值部分的损益 同一控制下企业合并产生的子 公司期初至合并日的当期净损 益 与公司正常经营业务无关的或 有事项产生的损益 除同公司正常经营业务相关的 有效套期保值业务外，持有交 易性金融资产、交易性金融负 债产生的公允价值变动损益， 以及处置交易性金融资产、交 易性金融负债和可供出售金融 资产取得的投资收益 - 37,307,324.70 单独进行减值测试的应收款项 减值准备转回 对外委托贷款取得的损益 采用公允价值模式进行后续计 量的投资性房地产公允价值变 动产生的损益 1,103,291,84 8.08 根据税收、会计等法律、法规 的要求对当期损益进行一次性 调整对当期损益的影响 受托经营取得的托管费收入 除上述各项之外的其他营业外 收入和支出 - 55,631,430.34 其他符合非经常性损益定义的 损益项目 企业享有的投资收益中联营企 业及合营企业投资性房地产评 估增值部分 72,62,739.63 少数股东权益影响额 - 23,914,705.64 注：此处列示为税后金额 所得税影响额 62,487,13 6.9 4 合计 1,423,784,037. 9 3 十、 其他 □适用 √不适用 第三节 公司业务概要 一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 （一）报告期内 公司所从事的主要业务 报告期内公司主要通过经营和管理自营商场和委管商场，为商户、消费者和合作方提供全面 服务。同时，本公司还提供包括互联网家装、互联网零售等泛家居消费服务及物流配送业务。截 至 2018 年 6 月 30 日，公司在国内 29 个省、直辖市、自治区的 180 个城市经营了 267 个商场，总 经营面积约为 15,955,255 平方米,包含 75 个自营商场和 192 个委管商场。 （二）报告期内 公司的 主要 经营模式 自营模式是指就自营商场而言，公司通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统 一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销 售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定的租赁及管理收 入。 委管模式是指就委管商场而言，公司利用强大的品牌知名度和多年的经营经验，派出管理人 员为合作方提供全面的 咨询和 委管服务，包括商场选址 咨询 、施工咨询、商场设计装修 咨询 、招 商开业以及日常经营及管理；相应地，公司根据与合作方签署的委管协议在不同参与阶段收取项 目冠名咨询费、招商佣金、商业管理咨询费及委托经营管理费等不同费用。 公司战略性地在一线和二线城市开设多家自营商场，从商户获得持续的租赁及管理收入;同时， 凭借多年的商场经营管理经验，公司以“红星美凯龙”品牌名称经营合作方的家居装饰及家具商 场(委管商场)，并收取咨询费及管理费。公司自营与委管双轮驱动的业务模式使得公司在最发达 的地区通过自营业务模式（重资产）巩固其市场领导地位，并从土地增值中获益；与此同时，通 过委管业务模式（轻资产）迅速在三线及其他城市拓展商场布局，而无需承担大量资本开支。 （三）报告期内公司所处的行业情况 根据国家统计局的相关数据显示，我国 2018 年 1-6 月国内生产总值同比增长 6.8%，全国居 民人均可支配收入比上年同期名义增长 8.7%，扣除价格因素，实际增长 6.6%。同期社会消费品零 售总额同比增长 9.4%。其中，商品零售额同比增长 9.3%，家具类同比增长 10.1%，建筑及装潢材 料类同比增长 8.1%。一方面，总体平稳、稳中向好的经济发展趋势、持续推进的城镇化进程及居 民收入水平的增长为社会消费品市场的持续发展提供了有利的条件；另一方面，与社会消费品市 场整体表现相比，家居装饰及家具行业领域的市场表现更为坚挺，显现国民对家居装饰及家具的 消费需求日趋增加；此外，家庭的二次装修和家居产品的消费升级也将为行业带来持续的发展空 间。 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √ 适用 □ 不适用 单位：元 项目名 称 本期末数 本期 末数占 总资产 的比例 （ % ） 上期末数 上期 期末 数占 总资 产的 比例 （ % ） 本期末 金额较上 期期末变 动比例 （ % ） 情况说明 交易性 金融资 产 210,289,863.93 0.20% - 0.0% / 本公司根据新金融工具准则的要 求，将分类为以公允价值计量且其 变动计入当期损益的金融资产于 此科目列报。本期余额主要系为近 期内出售而持有的金融资产。关于 准则变化具体参见 “ 财务报告 五、 33. 重要会计政策和会计估计 的变更 - 新金融工具准则 ” 。 应收票 据及应 收账款 2,051,417,41.71 1.92% 1,170,430,013.7 1.21% 75.27% 主要系新开业委管商场数量增多， 同时公司自 2018 年 1 月 1 日起采 用新收入准则，将拥有的、无条件 （即，仅取决于时间流逝）向客户 收取对价的权利应当作为应收款 项单独列示，并根据衔接规定，对 可比期间信息不予调整。对新收入 准则的应用，也带来报告期内应收 账款余额的增长。本期末余额中， 有约人民币 3.95 亿的应收账款对 应尚未开始确认收入的项目。关于 准则变化具体参见 “ 财务报告 五、 33. 重要会计政策和会计估计 的变更 - 新收入准则 ” 。 合同资 产 845,320,518.2 0.79% - 0.0% / 本公司根据新收入准则的要求，将 已提供商品或劳务，但未达到合 同 约定 收款时点的相应金额于此科 目列报，并根据衔接规定，对可比 期间信息不予调整。关于准则变化 具体参见 “ 财务报告 五、 33. 重要 会计政策和会计估计的变更 - 新收 入准则 ” 。 其他流 动资产 1,167,610,21.85 1.09% 527,57,87.53 0.54% 121.32% 主要系本期新增保理业务和融资 租赁业务所致。 可供出 售金融 资产 - 0.0% 3,062,451,062.40 3.16% - 10.0% 本公司根据新金融工具准则和财 会 [2018]15 号文的要求，对报告期 末原可供出售金融资产科目列报 的事项进行了调整，将分类为以公 允价值计量且其变动计入其他综 合收益的非交易性权益工具投资 于 “ 其他权益工具投资 ” 科目列 报。关于准则变化具体参见 “ 财务 报告 五、 33. 重要会计政策和会计 估计的变更 - 新金融工具准则 ” 。 长期股 权投资 2,265,732,217.67 2.12% 1,613,818,294.75 1.6% 40.40% 主要系公司增加对外股权投资所 致。 其他权 益工具 投资 3,68,872,585.26 3.46% - 0.0% / 本公司根据新金融工具准则和财 会 [2018]15 号文的要求，将分类为 以公允价值计量且其变动计入其 他综合收益的非交易性权益工具 投资于此科目列报。本期该类权益 工具投资余额增加主要系公司家 居产业链股权投资布局增加以及 公允价值计量收益所致。关于准则 变化具体参见 “ 财务报告 五、 33. 重要会计政策和会计估计的变更 - 新金融工具准则 ” 。 递延所 得税资 产 1,079,82,420.86 1.01% 718,579,06.08 0.74% 50.28% 主要系 信用减值损失 变动和投资 性房地产公允价值变动影响所致。 其中：境外资产 283 , 452 . 33 （单位： 万元 币种： 人民币 ），占总资产的比例为 2.6 % 。 三、 报告期内核心竞争力分析 √ 适用 □ 不适用 报告期内，公司积极强化和提升核心竞争力： （一）公司具有国内家居装饰及家具行业备受赞誉的品牌 全国性布局网络的口碑效应、中高端市场定位的成功实现、营销的有效性和服务创新使得公 司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中 享有较高的品牌认知度。同时，公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体 系对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。 （二）公司经营国内最大的家居装饰及家具零售网络 公司经营国内最大的家居装饰及家具零售商场网络。由于商场内经营商品的特性，家居装饰 及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经 营的物业需要具有足够的经营面积和良好的交通条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具 商场物业具有较高的稀缺性。公司卓越的选址能力成为公司运营的护城河，当先进入特定市场区 域的企业已占据了优势地理位置，后来企业会因无法取得有利的选址而影响经营业绩或者为取得 有利的选址而付出更高的成本，甚至可能无法进入该市场区域。如今公司在不断夯实巩固现有布 局优势的同时，公司还加快轻资产扩张的步伐，进一步加速异地复制。 （三）公司具有行业领先的服务与质量 公司积极管理及控制商场购物体验的每一个环节： 极具吸引力的购物环境。公司商场优质的设计和装饰从一开始即对消费者产生强大的购物吸 引力。商场内部格局方面，不同类别的产品分别于商场的不同分区进行展示，内部设置清晰进一 步提升了客户体验。公司还关注消费者购物的便利性，如通过提供购物免费停车、战略性地将商 场选址于城市交通干线或高速公路沿线或附近，确保了较高的可见性和可达性。 最大的商品选择范围。通过提供一站式购物体验，公司尽力满足消费者购买家居装饰及家具 商品的全部需求。公司商场品牌库拥有的产品品牌均经过严格筛选，消费者不再需要走遍多个零 售商场就能购买同等丰富品类的产品。 产品质量与绿色环保。公司最重视的首先是产品质量与绿色环保。公司持续开展“绿色领跑” 品牌评选活动，独创售前、售中、售后的全方位质量管理体系，努力保障每一个消费者的居家健 康。 以市场领先的会员计划为基础且投入程度高的客户关系管理。作为国内最大的家居装饰及家 具商场运营商，公司拥有消费趋势及消费喜好的第一手数据。公司极具吸引力的推广及优惠有助 于建立消费者粘性及鼓励消费者把大部分家居装饰及家具预算花费于红星美凯龙商场。红星美凯 龙会员计划还提供了独有的数据库，以低成本、针对目标的方式进行市场营销及向会员传递信息， 并能与公司其他市场营销方法相辅相成。 （四）公司具有双轮驱动的扩张模式 自营商场确保实现公司在战略地点的布局及提供可预测的租金增长。公司大多数自营商场战 略性地分布在国内一线城市及选定的二线城市的优质地段，从而具备行业内竞争对手难以复制的 区位优势。公司商场的标志性物业设计还能使公司于主要地段的抢眼位置实现品牌宣传。公司自 营商场产生的租赁及管理收入为可预测的稳定经常性收入，具有明确的增长前景。由于公司拥有 部分商场物业而无需承担物业租赁成本，在市场出现不利波动时能够保持较为稳健的经营性现金 流及利润水平，从而使公司具备以优惠条款获得长期融资的能力。公司自营商场的良好运营状况 充分体现了公司作为家居装饰及家具商场领先运营商的专业水平和管理能力，对于持续吸引潜在 优质商户、拓展和巩固与委管商场合作方及地方政府的合作关系起到积极示范作用。 委管商场可以有限的资本开支实现快速扩张。凭借公司具知名度的品牌、成熟的业务流程及 庞大的商户资源，公司采取轻资产战略，以委管商场业务模式在三线及其他城市迅速扩展版图。 公司在全国范围内快速开张新店及增加市场渗透率的能力，使得公司在许多城市领先竞争对手。 除抢占市场布局的战略价值外，委管商场业务的盈利模式因提供相关服务的高附加值和稀缺性而 呈现高利润率的特点。 混合扩张模式难以被复制。公司所采取的“自营+委管”双轮驱动的混合扩张模式对行业内 竞争对手构成了很高的进入壁垒。由于很难在一线及二线城市物色到优势区域位置，公司现有的 自营商场版图很难被复制。而公司的委管商场经营也受益于知名的“红星美凯龙”品牌、行业领 先的产品和服务品质、深厚的行业关系和资源以及充足的人才储备。此外，公司拥有久经考验的 管理体系，涵盖选地购地、开发商场、招租和经营商场的整个业务流程。委管商场合作方之所以 选择与公司合作，是因为公司已开业委管商场能够达成业绩目标，并能为合作方创造价值。 由于该混合扩张的发展模式选择准确、起步较早，公司已建立起了一定的先发优势。 （五）公司拥有家居装饰及家具生态系统中最具价值的主要第三方平台 源于公司设立发展十年来对国内外市场环境和自身发展状况的观察和总结，公司选择作为平 台而非直接销售家居装饰及家具商品的渠道。国内的家居装饰及家具零售行业的经营者众多，行 业集中度低，行业标准尚未完全建立，仅作为渠道企业发展将面临较大的经营风险和盈利压力， 而结合国内市场实际情况而搭建的第三方销售平台可有效分散经营风险，使公司得以与供应商共 同成长。 公司在以渠道为主流的市场环境中构建了第三方平台，体现出公司的创新能力，使公司得以 轻装上阵，专注搭建好的平台（即开发红星美凯龙家居商场）并持续升级综合服务水平。 （六）公司具有强大的创新能力 公司始终以创新为发展源动力，在激烈的市场竞争中，根据市场环境的和消费习惯的变化， 不断调整优化商场结构，从最初的“第一代”商场到目前的第九代“红星美凯龙家居艺术设计博 览中心”，引领家居消费从单纯的“买家居”，过渡到“逛家居”、“赏家居”时代，通过欣赏 家居艺术、家居文化，提升消费者自身的生活品位。 公司的自我定位是“家居行业孵化器”，旨在成为国内家居品牌和创业工厂的孵化器，在此 宗旨下，公司坚持扶持家居品牌工厂和家居品牌经销商的发展策略，为家居品牌工厂搭建销售展 示平台，为家居产品经销商提供创业空间，同时通过体验式购物，为原创设计者提供灵感，造就 了一大批优质的民族家居品牌。 (七) 公司具有创新能力及经验丰富的管理团队 公司富有远见的管理团队对业务及经营贡献了丰富的经验及深入的行业知识。本公司实际控 制人、创始人、董事长车建兴先生是一名在国内家居装饰及家具零售行业具有影响力且极富远见 的企业家及商界领袖。车建兴先生于 30 年前开创了国内现代家居装饰及家具零售模式，引领了市 场潮流。自此，车建兴先生向本公司贡献了超过 20 年的商场发展及经营的行业经验及宝贵的专业 知识。车建兴先生在多个行业组织中担任重要角色，是中华全国工商业联合会执行委员会成员及 中国人民政治协商会议上海市委员会委员。车建兴先生也获授予“中国优秀企业家”及“江苏省劳动 模范”，以表彰他对行业和社会作出的巨大贡献。 公司的高级管理层团队主要人员在家居装饰及家具零售行业平均拥有超过 10 年的经验，在本 公司的平均任期超过 7 年。在高级管理层的领导下，公司在国内家居装饰及家具零售行业内开设 了首个一站式商场及首个全国连锁商场。公司亦为国内首家具备开展商场开发及管理整个流程的 内部实力的家居装饰及家具企业。公司高级管理层团队稳定，具有多年家居装饰及家具零售行业 的经验、丰富的行业资源和较强的执行力，从而能够准确把握行业发展趋势和公司实际情况，制 定清晰可行的发展战略。未来管理团队将继续沿着既定战略方向带领公司持续稳健增长。 第四节 经营情况的讨论与分析 一、经营情况的讨论与分析 （一） 业务发展与布局：稳健的商场发展、覆盖全国的战略布局 截至报告期末，我们共经营 267 家商场，覆盖全国 2 9 个省、直辖市、自治区的 18 0 个城市， 商场总经营面积 1 5 , 95 , 25 平方米。我们通过自营商场与委管商场双轮驱动的发展模式占领了一 线城市、二线城市核心区域的物业，同时积累了丰富的商场营运经验，不断提升品牌价值，并构 建了较高的进入壁垒。报告期内，我们继续执行自营商场的战略性布局的政策，确保大多数自营 商场在一线城市及二线城市，尤其是直辖市的核心区域的布局。截至报告期末，我们经营着 75 家自营商场，总经营面积 6 , 092 , 458 平方米，平均出租率 97. 9 % 。其中，有 19 家分布在北京、上 海、天津、重庆四个直辖市，占自营 商场总数量比例达到 2 5 . 3 % ，上述自营商场的经营面积 1, 690 , 504 平方米，比例达到 2 7 .8% 。报告期内，成熟商场同店增长率 附注 为 9.6 % ，主要是 报告期内成熟自营 商场的单位经营面积收入及经营面积增加的综合结果 。 附注： “ 成熟商场同店增长率 ” 指所有已有三个完整财政年度运营记录且截至报告期末仍在运营的自营商场 （包含联营、合营）于报告期內的经营收入较去年同期的增长。我们通过精细化的营运管理，在提升单位面积经 营收入的同时，也对商场的经营面积进行了优化，两者对总体经营收入的增长均起到了积极贡献。 报告期内，我们新开设了 2 家自营商场，另有 2 家商场由委管转为了自营。截至报告期末，我 们有 2 5 家筹备中的自营商场。未来，我们仍将继续侧重于在一线、二线城市的核心区域对自营商 场予以战略布局。 此外，我们凭借着在家居装饰及家具行业良好的品牌声誉、成熟的商场开发、招商和运营管 理能力，继续在三线城市及其他城市迅速拓展委管商场。我们内部亦有着严格的筛选和评审机制 来确保委管商场的稳步、快速发展。截至报告期末，我们经营着 1 92 家委管商场，总经营面积 9, 862 ,7 98 平方米，平均出租率 97.6% 。其中，有 11 4 家分布在华东 （不 含上海 ） 、华北 （不含北京、 天津） 区域，比例达到 59 . 4 % ，上述委管商场的经营面积 6 , 025 , 628 平方米，比例达到 61. 1 % 。报告 期内，我们新开设了 10 家委管商场，关闭了 1 家委管商场。此外，有 2 家委管商场转为自营商场。 截至报告期末，我们筹备中的委管商场中，有 358 个签约项目已取得土地使用权证 / 已获得地 块。随着全国社会经济的整体水平的平稳发展、城镇化战略持续推进和居民人均可支配收入不断 提升，我们将在全国范围内重点加快委管商场的发展步伐。 1． 报告期内 已开业门店分布情况 经营业态 地区 门店 门店数量 经营面积（万平米） 自有 北京 3 20.93 自有 上海 7 71.45 自有 天津 4 34.47 自有 重庆 3 24.63 自有 东北 10 83.69 自有 华北（不含北京、天津） 2 15.65 自有 华东（不含上海） 13 134.50 自有 华中 4 44.38 自有 华南 2 11.60 自有 西部（不含重庆） 3 20.90 合计： 5 1 462 .21 经营 业态 地区 门店 门店数量 经营 面积 （万 平 米 ） 合营联营 北京 0 - 合营 联营 上海 0 - 合营 联营 天津 0 - 合营 联营 重庆 0 - 合营 联营 东北 0 - 合营 联营 华北（不含北京、天津） 0 - 合营 联营 华东（不含上海） 2 15.72 合营 联营 华中 0 - 合营 联营 华南 1 9.46 合营 联营 西部（不含重庆） 1 7.12 合计： 4 32 .31 经营 业态 地区 门店 门店数量 经营面积（万平米） 租赁 北京 1 9.23 租赁 上海 0 - 租赁 天津 0 - 租赁 重庆 1 8.34 租赁 东北 1 8.2 租赁 华北（不含北京、天津） 5 23.26 租赁 华东（不含上海） 7 34.93 租赁 华中 3 24.04 租赁 华南 1 3.59 租赁 西部（不含重庆） 1 3.10 合计 ： 2 0 114.72 经营业态 地区 门店 门店数量 经营面积（万平米） 委管 北京 1 8.86 委管 上海 0 - 委管 天津 3 13.35 委管 重庆 3 8.71 委管 东北 13 61.17 委管 华北（不含北京、天津） 30 151.86 委管 华东（不含上海） 84 450.70 委管 华中 20 97.31 委管 华南 8 42.87 委管 西部（不含重庆） 30 151.4 合计： 192 9 86.28 2. 报告期内 门店变动情况 (1) 报告期内 门店增加情况 经营 业态 名称 地址 经营面积 （平方米） 开业时间 取得方式 合同 期限 自营 南昌红 谷滩 江西省南昌市红谷滩新区 969 号天使金融广场 72,379 2018 年 6 月 22 日 租赁 2039 年 1 月 31 日到 期 自营 重庆茶 园 重庆市南岸区玉马路 5 号（红 星美凯龙 7 楼） 62,282 2018 年 5 月 26 日 购买 - 委管 重庆梁 平 重庆市梁平区双桂街道金桂 路红星美凯龙梁平商场 12,919 2018 年 1 月 30 日 受托管理 自开业起 12 年 委管 长乐滨 江 福州市长乐区鹤上镇滨江商 贸城 15 - 17 号楼 1 - 3 层 12,496 2018 年 3 月 3 日 受托管理 自开业起 10 年 委管 大同 东 信 山西省大同市城区永泰南路 与源茂街交汇处 31 ,170 2018 年 4 月 1 日 受托 管理 截至 2020.03.31 委管 芜湖奥 体 安徽省淮南市山南新区南经 十五路与和悦街交叉口 18,416 2018 年 4 月 28 日 受托管理 自开业起 10 年 委管 海城商 场 辽宁省鞍山市海城市响堂管 理区荒岭委大吉欣城 39,821 2018 年 4 月 29 日 受托管理 自开业起 10 年 委管 淮南山 南 安徽省淮南市山南新区南经 十五路与和悦街交叉口 27,081 2018 年 5 月 26 日 受托管理 自开业起 10 年 委管 诸暨东 二环 浙江省诸暨市东二环路与祥 安路交叉路口 45,348 2018 年 5 月 26 日 受托管理 自开业起 10 年 委管 周口龙 都 河南省周口市川汇区工农路 与黄河路交叉口东南角红星 美凯龙 40,086 2018 年 6 月 2 日 受托管理 自开业起 15 年 委管 贵阳云 岩 贵阳市云岩区北京西路 66 号 红星城市广场 65,070 2018 年 6 月 8 日 受托管理 自开业起 10 年 委管 唐山丰 南 河北省唐山市丰南区青年路 18 号 32,420 2018 年 6 月 9 日 受托管理 自开业起 6 年 （ 2 ）报告期内 门店减少情况 经营业态 名称 地址 经营面 积 （平方 米） 开业日期 取得 方式 合同 期限（适 用 租赁 、委管 业态） 停业 原 因 停业 时间 委管商场 桐乡 世纪 桐乡市梧 桐 街道世纪 大 道西侧 36,748 2008 年 9 月 28 日 受 托 管理 合同生效起 10 年 委管合 同到期 2018 年 3 月 3. 报告期内 已开业 自营 商场营业收入与毛利率情况 公司已开业自营商场于报告期内取得营业收入 3,801,107,430.16 元,比上年同期增长 10.6%， 毛利率为 77.9%，相比 2017 年同期毛利率增加 0.8 个百分点。 （1） 自营商场营业收入与毛利率按经营业态分类 单位：人民币 元 经营业态 营业收入 同比变动（%） 毛利率（ % ） 毛利率比上年增 减 （ 个百分点 ） 自有商场 3,021,546,979.13 15.0% 84.7% 减少 0.5 个百分点 租赁商场 510,953,527.78 - 8.8% 43.0% 减少 1.3 个百分点 合营联营 268,606,923.25 7.6% 68.0% 增加 2.2 个百分点 合计： 3,801,107,430.16 10. 6 % 7 7.9 % 增加 0. 8 个百分点 注：上述商场为各期末开业自营商场（统计数量含合营联营商场） （2） 自营商场营业收入与毛利率按地区分类 单位：人民币 元 地区 营业收入 同比变动（%） 毛利率 （ % ） 毛利率比上年增减 （个） 北京 465,70,495.71 10.8% 74.8% 增加 2.9 个百分点 上海 827,038,23.82 11.4% 89.7% 增加 1.4 个百分点 天津 136,929,961.52 - 30.8% 81.1% 减少 8.2 个百分点 重庆 245,293,42.28 13.2% 67.0% 增加 0.9 个百分点 东北 402,382,086.59 12.9% 87.8% 增加 2.6 个 百分点 华北（不含北京、天津） 98,865,674.31 7.0% 53.8% 增加 5.5 个百分点 华东（不含上海） 87,18,569.58 23.4% 74.7% 减少 0.2 个百分点 华中 353,493,342.35 3.7% 76.0% 减少 1.2 个百分点 华南 167,87,401.41 13.3% 56.2% 增加 7.6 个百分点 西部（不含重庆） 226,398,2.59 6.5% 76.0% 增加 1 .1 个百分点 注：上述商场为各期末开业自营商场（统计数量含合营联营商场） （二） 业务管理：持续提升的商场经营管理水平 1. 招商管理 （ 1 ）顺应市场消费趋势，持续优化商场品牌和品类的布局，引领并 推动 家居消费转型 升级 基于对家居市场消费趋势的把握，我们不断顺应市场消费变化趋势，优化家居商场商品牌 与品类的布局。报告期内，我们继续加大引进适合消费者需求的主流品牌旗舰店，优化商场布局； 贴合家居装修市场的变化，继续增大定制品类面积，持续发掘和推广设计类产品的进驻，对儿童 家居展区进行形象升级和专区 场景化打造 ；加大 引入智能化家居品类，逐步 打造智能家居体验区。 同时，我们结合商场区位环境、物业结构及消费需求特点，持续打造多元化业态、丰富品类 组合：继续加大包括软装软饰、餐饮等体验式品类的进驻；为迎合消费者对家装设计日益增长的 需求，我们 已在全国 50 个商场建立了 “ 家装设计体验中心 ” ，为消费者提供设计咨询服务，增强了 消费者黏性；同时，我们已在 10 个位于 一 、 二线城市 的商场设立 了家居生活体验馆， 通过增大 复 购性家居用品类 面积，进一步提升 客户 进入商场 的消费频次 。截至报告期末，软装 软 饰、家装 设计等新业态的经营面积较 201 7 年同期增长 30 % 。 （ 2 ）顺应消费升级趋势，加大引入国际品牌力度，持续打造国际馆 报告期内，顺应消费升级趋势，我们继续加大引入国际品牌的力度。除了在一、二 线重点城 市打造国际馆，我们继续深入到潜在市场推进国际品牌的进驻。 截至报告期末， 我们已在 29 个城 市 打造了 30 个国际馆；同时，我们通过在国内外市场广泛推广 B2B 品牌对接会，不断扩大经销商 数据库，并对此进行精准分析、筛选，培育专业化的经销商队伍，助力公司占领高端消费市场。 截至报告期末，我们的国际品牌展位数量达到 3,849 个。 2. 营运管理 （ 1 ）我们全面推广「服务口碑」项目，在价格、质量、服务等方面提出了对商场运营管理的 高标准、严要求。 价格方面，我们继续致力于引导工厂和经销商合理标价。基于我们与国家发展和改革 委员会共同 研发的《红星美凯龙明码实价展厅管理规定》，我们继续积极在全国商场试点推广，就价 格管理工作与 当地物价局展开积极互动。 质量方面，我们借力商务部、国家质量监督检验检疫总局「质检总局」，联合中国质量认证中 心于 2015 年 12 月推出了「中国家居正品查询平台」，实现了家居产品防伪追溯。截至报告期末，我们已 联合 1,50 余 家品牌完成系统上线 培训， 50 余 家主流品牌上线，产 品贴标逾 15,0 万件。另外，于报告 期内，我们改变以往对 工厂的源头商品进行抽样检查的方式，而是对商场在售商品进行抽样检 查，有效预防了商品在中间环节的 假冒伪劣，为终端消费者把好质量关 。 服务方面，我们继续从多个维度提升商场服务水平，并着重通过回访或满意度调查进一步提 升客户满意度。继「百万顾客大回访」活动在全国商场推行之后， 我们继续对此活动进行了升 级，将顾客回访常 态化，由品牌合作方和商场管理者上门回访，采集 顾客反馈 ，为消费者提供家 居维护上门服务的同时加大与消费者的互动力度和家居品牌推广力度，实现了消费者满意度和销 售转化率的提升， 帮助商场管理更加贴近顾客需求。 截至报告期末，全国 232 家商场已经开展了此 项活动。 信用体系方面，我们继续完善商户信用分类评价体系，通过对质量、价格、送货、服务、顾 客喜爱度、履约行为等六个维度对商家进行评价。于报告期内，我们的信用指标查询与应用平台 项目作为 唯一家居品牌 获得上海 市专项资金支持 ，并于 2018 年 6 月完成第一 阶段 财政 绩效 项目 评 价 ， 整体评价完成 后将在上海 市发展和改革委员会官网进行全文 公示 。 201 8 年 5 月，应天津 市商 务委 邀约，我们出席了“ 诚信兴商 ”企业 诚信建设 专题培训活动 ， 就商户诚信管理体系 建设 向与 会 企业代表 进行 经验 分享。 2018 年 6 月，我们 当选上海市商务信用标准化技术委员会委员 单位 ， 2018 年 6 月 28 日，我们成为第一批 签署并加入上海市 反 “ 炒信 ” 联盟企业之一 。 此外，我们推出 了 “ 绿色环保体验中心 ” 计划，旨在为消费者提供系统性家装指导，让消费者 直观了解装修步骤、如何正确辨别商品优劣以及家装验收小技巧，从而引导消费者绿色环保消费 理念，进而促进绿色环保家居品牌销售。截至报告期末，该计划已在全国 13 家商场落地实施。 截至报告期末，我们已于全国 260 家商场成功推广「服务口碑」项目。 （ 2 ）持续开展「绿色领跑」项目，提升消费者绿色家居生活 环保方面，我们持续开展「绿色领跑」品牌评选活动。独创售前、售 中、售后的全方位质量管 理 体系，努力保障每一个消费者的居家健康。截至报告期末， 新增 20 余个核心家居品牌参与 绿色领跑品牌认证 。 3. 营销管理 (1) 品牌管理 持续加强 品牌传播， 稳固 “ 甄选全球设计尖货 ” 品牌战略 2018 年全面升级品牌高端、时尚的形象，通过品牌视觉广告、优质电视剧植入、 设计尖货产 品传播全面抢占全球设计尖货的消费者心智占领，形成线上 线下竞争区隔，传递企业 “ 甄选全球设 计尖货 ” 的品牌战略。 围绕“甄选 全球设计尖货 ”品牌 战略， 我们在 上海、北京 机场重要 位置如廊桥进行了 高 品质 、 大面积 品牌 视觉广告； 我们 持续 打造 红星 美凯龙 独有的品牌文化资产 —— 鲁班设计尖货节， 聚焦 展示红星 美凯龙平（未完）  |