[中报]美凯龙:2018年半年度报告
公司代码：601828 公司简称：美凯龙 债券代码：136032 债券简称：15红美01 债券代码：136490 债券简称：16红美01 债券代码：136491 债券简称：16红美02 红星美凯龙家居集团股份有限公司 2018年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人车建兴、主管会计工作负责人席世昌及会计机构负责人（会计主管人员）杨琴声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者及相关人士理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 受家居装饰及家具零售行业、房地产市场乃至宏观经济环境等因素影响，本公司经营和管理 目标的实现存在一定的不确定性。本公司将继续贯彻稳健经营的理念，采取积极措施有效应对经 营环境的变化，降低可能受到的负面影响。除此之外，本公司在“经营情况讨论与分析”一节详细 说明了公司经营中面临的风险及对策，请投资者查阅并关注。 十、 其他 √适用 □不适用 本期报告涉及会计政策变更及财务报表格式修订，具体发生变化的情况、原因及其影响，详 情请参见“第五节 重要事项 十五、（一）” 及“财务报表 附注五、33”。 目录 第一节 释义 .................................................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 5 第三节 公司业务概要 ..................................................................................................................... 8 第四节 经营情况的讨论与分析 ................................................................................................... 13 第五节 重要事项 ........................................................................................................................... 34 第六节 普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 59 第七节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 63 第八节 董事、监事、高级管理人员情况 ................................................................................... 63 第九节 公司债券相关情况 ........................................................................................................... 64 第十节 财务报告 ........................................................................................................................... 69 第十一节 备查文件目录 ................................................................................................................. 242 第一节 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 红星美凯龙、美凯龙、股份公 司、（本）公司、（本）集团 指 红星美凯龙家居集团股份有限公司及其控股子公司 红星控股、控股股东 指 红星美凯龙控股集团有限公司 实际控制人 指 车建兴 人民币普通股、A股 指 获准在中国境内证券交易所发行上市、以人民币认购和进 行交易的普通股股票，每股面值人民币1.00元 H股 指 在中国境内注册登记的公司在中国大陆以外地区发行并 在香港联合交易所挂牌交易的，以人民币标明面值，以港 币认购和交易的普通股股票，是境外上市外资股 董事会 指 本公司董事会 董事 指 本公司董事 监事会 指 本公司监事会 监事 指 本公司监事 《公司章程》 指 《红星美凯龙家居集团股份有限公司章程》 证监会 指 中国证券监督管理委员会 《上交所上市规则》 指 《上海证券交易所股票上市规则》 联交所 指 香港联合交易所有限公司 《联交所上市规则》 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 《中国企业会计准则》 指 中华人民共和国财政部已颁布的最新企业会计准则及其 应用指南，解释及其他相关规定 《企业管治守则》 指 《联交所上市规则》附录十四之《企业管治守则》及《企 业管治报告》 （本）报告期 指 2018年1-6月 元 指 人民币元（有特殊说明情况的除外） 自营商场 指 以下所有商场：（1）公司控股子公司所持有的商场；（2） 回购商场；（3）公司租赁的商场；（4）公司经营且合并商 场经营业绩并向相关业主支付固定金额年费的商场（“固 定费用商场”）；（5）与联营企业或合营企业合作方共同持 有且由公司经营的商场（“合营联营商场”）。就本报告而 言，上述（1）和（2）为“自有商场”，上述（3）、（4）、 （5）为“非自有商场” 委管商场 指 根据委管协议管理的商场 筹备中的自营商场 指 包括与当地政府机关订立确定性协议的自营商场，协议包 括与当地政府机关订立的土地收购协议及与合作方订立 的投资或合作协议 欧派家居 指 欧派家居集团股份有限公司 长沙理想 指 长沙理想房地产开发有限公司 红星.欧丽洛雅 指 “红星.欧丽洛雅” 家居商场品牌 星艺佳 指 “星艺佳”家居商场品牌。2016年起，公司为红星美凯 龙自营及委管商场之外的经营物业业主方提供开发策划 阶段的商业咨询服务，并提供书面咨询报告，同时可授权 业主方以公司同意的方式使用“星艺佳”品牌；该等物业 项目由业主方独立进行对外招商，公司为业主方招商阶段 的工作提供咨询服务，包括但不限于商业定位、品类规划、 商户资源信息、招商过程策划等方面的咨询服务等，并相 应收取商业咨询费及招商佣金。 吉盛伟邦 指 “吉盛伟邦”家居商场品牌。2014年5月，公司与吉盛 伟邦签定《注册商标许可使用合同》。根据该合同，吉盛 伟邦以独家排他许可的方式许可公司使用其八个注册商 标（以下简称“许可商标”），公司有权在自营或受托管理 方式设立的商场及与该等商场有关的所有经营业务中使 用许可商标，同时公司有权授予任何第三方在家居商场产 业中使用上述许可商标，许可期限自2014年6月1日至 2044年5月31日止。 郑州红星 指 郑州红星美凯龙国际家居有限公司 南京名都 指 南京名都家居广场有限公司 平安药房 指 上海平安大药房有限公司 上海晶海 指 上海晶海资产管理中心（有限合伙） 上海凯星 指 上海凯星企业管理中心（有限合伙） 上海弘美 指 上海弘美投资管理中心（有限合伙） 重庆企发 指 重庆红星美凯龙企业发展有限公司 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 红星美凯龙家居集团股份有限公司 公司的中文简称 美凯龙 公司的外文名称 Red Star Macalline Group Corporation Ltd. 公司的外文名称缩写 Red Star Macalline 公司的法定代表人 车建兴 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 郭丙合 陈健 联系地址 上海市普陀区怒江北路598号9 楼 上海市普陀区怒江北路598号9 楼 电话 021-52820220 021-52820220 传真 021-52820272 021-52820272 电子信箱 ir@chinaredstar.com ir@chinaredstar.com 三、 基本情况变更简介 公司注册地址 上海市浦东新区临御路518号6楼F801室 公司注册地址的邮政编码 201204 公司办公地址 上海市普陀区怒江北路598号 公司办公地址的邮政编码 200333 公司网址 http://www.chinaredstar.com 电子信箱 ir@chinaredstar.com 报告期内变更情况查询索引 无 四、 信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 上海证券报、中国证券报、证券时报、证券日报 登载半年度报告的中国证监会指定网站的 http://www.sse.com.cn 网址 公司半年度报告备置地点 公司董事会秘书处、上海证券交易所 报告期内变更情况查询索引 无 五、 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 美凯龙 601828 无 H股 香港联合交易所 红星美凯龙 01528 无 六、 其他有关资料 □适用 √不适用 七、 公司主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 本报告期 （1－6月） 上年同期 本报告期比上年 同期增减(%) 营业收入 6,373,884,119.04 5,070,967,324.48 25.69% 归属于上市公司股东的净利润 3,038,609,713.21 2,045,171,145.99 48.57% 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润 1,614,825,675.28 1,286,401,391.87 25.53% 经营活动产生的现金流量净额 1,134,302,924.24 2,516,150,714.39 -54.92% 本报告期末 上年度末 本报告期末比上 年度末增减(%) 归属于上市公司股东的净资产 44,517,177,674.57 40,426,771,945.61 10.12% 总资产 106,725,414,381.41 97,014,624,091.31 10.01% (二) 主要财务指标 主要财务指标 本报告期 （1－6月） 上年同期 本报告期比上年同 期增减(%) 基本每股收益（元／股） 0.78 0.56 39.29% 稀释每股收益（元／股） 不适用 不适用 / 扣除非经常性损益后的基本每股收 益（元／股） 0.42 0.35 20.00% 加权平均净资产收益率（%） 6.93% 5.46% 增加1.47个百分点 扣除非经常性损益后的加权平均净 资产收益率（%） 3.74% 3.44% 增加0.30个百分点 公司主要会计数据和财务指标的说明 □适用 √不适用 八、 境内外会计准则下会计数据差异 □适用 √不适用 九、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 金额 附注（如适用） 非流动资产处置损益 214,551,818.78 越权审批，或无正式批准文件， 或偶发性的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助，但 与公司正常经营业务密切相 关，符合国家政策规定、按照 一定标准定额或定量持续享受 的政府补助除外 57,225,600.48 计入当期损益的对非金融企业 收取的资金占用费 30,458,354.70 企业取得子公司、联营企业及 合营企业的投资成本小于取得 投资时应享有被投资单位可辨 认净资产公允价值产生的收益 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资产的损 益 因不可抗力因素，如遭受自然 灾害而计提的各项资产减值准 备 债务重组损益 企业重组费用，如安置职工的 支出、整合费用等 交易价格显失公允的交易产生 的超过公允价值部分的损益 同一控制下企业合并产生的子 公司期初至合并日的当期净损 益 与公司正常经营业务无关的或 有事项产生的损益 除同公司正常经营业务相关的 有效套期保值业务外，持有交 易性金融资产、交易性金融负 债产生的公允价值变动损益， 以及处置交易性金融资产、交 易性金融负债和可供出售金融 资产取得的投资收益 -37,307,324.70 单独进行减值测试的应收款项 减值准备转回 对外委托贷款取得的损益 采用公允价值模式进行后续计 量的投资性房地产公允价值变 动产生的损益 1,103,291,848.08 根据税收、会计等法律、法规 的要求对当期损益进行一次性 调整对当期损益的影响 受托经营取得的托管费收入 除上述各项之外的其他营业外 收入和支出 -55,631,430.34 其他符合非经常性损益定义的 损益项目 企业享有的投资收益中联营企 业及合营企业投资性房地产评 估增值部分 72,622,739.63 少数股东权益影响额 -23,914,705.64 注：此处列示为税后金额 所得税影响额 62,487,136.94 合计 1,423,784,037.93 十、 其他 □适用 √不适用 第三节 公司业务概要 一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 （一）报告期内公司所从事的主要业务 报告期内公司主要通过经营和管理自营商场和委管商场，为商户、消费者和合作方提供全面 服务。同时，本公司还提供包括互联网家装、互联网零售等泛家居消费服务及物流配送业务。截 至2018年6月30日，公司在国内29个省、直辖市、自治区的180个城市经营了267个商场，总 经营面积约为15,955,255平方米,包含75个自营商场和192个委管商场。 （二）报告期内公司的主要经营模式 自营模式是指就自营商场而言，公司通过自建、购买或者租赁的方式获取经营性物业后，统 一对外招商，为入驻商场的商户提供综合服务，包括设计商场内展位、场地租赁、员工培训、销 售及市场营销、物业及售后等在内的日常经营及管理以及客户服务，以收取固定的租赁及管理收 入。 委管模式是指就委管商场而言，公司利用强大的品牌知名度和多年的经营经验，派出管理人 员为合作方提供全面的咨询和委管服务，包括商场选址咨询、施工咨询、商场设计装修咨询、招 商开业以及日常经营及管理；相应地，公司根据与合作方签署的委管协议在不同参与阶段收取项 目冠名咨询费、招商佣金、商业管理咨询费及委托经营管理费等不同费用。 公司战略性地在一线和二线城市开设多家自营商场，从商户获得持续的租赁及管理收入;同时， 凭借多年的商场经营管理经验，公司以“红星美凯龙”品牌名称经营合作方的家居装饰及家具商 场(委管商场)，并收取咨询费及管理费。公司自营与委管双轮驱动的业务模式使得公司在最发达 的地区通过自营业务模式（重资产）巩固其市场领导地位，并从土地增值中获益；与此同时，通 过委管业务模式（轻资产）迅速在三线及其他城市拓展商场布局，而无需承担大量资本开支。 （三）报告期内公司所处的行业情况 根据国家统计局的相关数据显示，我国2018年1-6月国内生产总值同比增长6.8%，全国居 民人均可支配收入比上年同期名义增长8.7%，扣除价格因素，实际增长6.6%。同期社会消费品零 售总额同比增长9.4%。其中，商品零售额同比增长9.3%，家具类同比增长10.1%，建筑及装潢材 料类同比增长8.1%。一方面，总体平稳、稳中向好的经济发展趋势、持续推进的城镇化进程及居 民收入水平的增长为社会消费品市场的持续发展提供了有利的条件；另一方面，与社会消费品市 场整体表现相比，家居装饰及家具行业领域的市场表现更为坚挺，显现国民对家居装饰及家具的 消费需求日趋增加；此外，家庭的二次装修和家居产品的消费升级也将为行业带来持续的发展空 间。 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用 □不适用 单位：元 项目名 称 本期期末数 本期期 末数占 总资产 的比例 （%） 上期期末数 上期 期末 数占 总资 产的 比例 （%） 本期期末 金额较上 期期末变 动比例 （%） 情况说明 交易性 金融资 产 210,289,863.93 0.20% - 0.00% / 本公司根据新金融工具准则的要 求，将分类为以公允价值计量且其 变动计入当期损益的金融资产于 此科目列报。本期余额主要系为近 期内出售而持有的金融资产。关于 准则变化具体参见“财务报告 五、33.重要会计政策和会计估计 的变更-新金融工具准则”。 应收票 据及应 收账款 2,051,417,411.71 1.92% 1,170,430,013.77 1.21% 75.27% 主要系新开业委管商场数量增多， 同时公司自2018年1月1日起采 用新收入准则，将拥有的、无条件 （即，仅取决于时间流逝）向客户 收取对价的权利应当作为应收款 项单独列示，并根据衔接规定，对 可比期间信息不予调整。对新收入 准则的应用，也带来报告期内应收 账款余额的增长。本期末余额中， 有约人民币3.95亿的应收账款对 应尚未开始确认收入的项目。关于 准则变化具体参见“财务报告 五、33.重要会计政策和会计估计 的变更-新收入准则”。 合同资 产 845,320,518.22 0.79% - 0.00% / 本公司根据新收入准则的要求，将 已提供商品或劳务，但未达到合同 约定收款时点的相应金额于此科 目列报，并根据衔接规定，对可比 期间信息不予调整。关于准则变化 具体参见“财务报告 五、33.重要 会计政策和会计估计的变更-新收 入准则”。 其他流 动资产 1,167,610,211.85 1.09% 527,577,887.53 0.54% 121.32% 主要系本期新增保理业务和融资 租赁业务所致。 可供出 售金融 资产 - 0.00% 3,062,451,062.40 3.16% -100.00% 本公司根据新金融工具准则和财 会[2018]15号文的要求，对报告期 末原可供出售金融资产科目列报 的事项进行了调整，将分类为以公 允价值计量且其变动计入其他综 合收益的非交易性权益工具投资 于“其他权益工具投资”科目列 报。关于准则变化具体参见“财务 报告 五、33.重要会计政策和会计 估计的变更-新金融工具准则”。 长期股 权投资 2,265,732,217.67 2.12% 1,613,818,294.75 1.66% 40.40% 主要系公司增加对外股权投资所 致。 其他权 益工具 投资 3,688,872,585.26 3.46% - 0.00% / 本公司根据新金融工具准则和财 会[2018]15号文的要求，将分类为 以公允价值计量且其变动计入其 他综合收益的非交易性权益工具 投资于此科目列报。本期该类权益 工具投资余额增加主要系公司家 居产业链股权投资布局增加以及 公允价值计量收益所致。关于准则 变化具体参见“财务报告 五、33. 重要会计政策和会计估计的变更- 新金融工具准则”。 递延所 得税资 产 1,079,882,420.86 1.01% 718,579,066.08 0.74% 50.28% 主要系信用减值损失变动和投资 性房地产公允价值变动影响所致。 其中：境外资产283,452.33（单位：万元 币种：人民币），占总资产的比例为2.66%。 三、 报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 报告期内，公司积极强化和提升核心竞争力： （一）公司具有国内家居装饰及家具行业备受赞誉的品牌 全国性布局网络的口碑效应、中高端市场定位的成功实现、营销的有效性和服务创新使得公 司的“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在消费者心目中 享有较高的品牌认知度。同时，公司强大的品牌影响力、丰富的管理经验和全国性的布局网络体 系对处于品牌强化期的家居装饰及家具生产企业具有较强的号召力。 （二）公司经营国内最大的家居装饰及家具零售网络 公司经营国内最大的家居装饰及家具零售商场网络。由于商场内经营商品的特性，家居装饰 及家具零售企业在选择物业时比其他零售企业面临更大的限制，适合作为家居装饰及家具商场经 营的物业需要具有足够的经营面积和良好的交通条件，因此，特定市场区域内的家居装饰及家具 商场物业具有较高的稀缺性。公司卓越的选址能力成为公司运营的护城河，当先进入特定市场区 域的企业已占据了优势地理位置，后来企业会因无法取得有利的选址而影响经营业绩或者为取得 有利的选址而付出更高的成本，甚至可能无法进入该市场区域。如今公司在不断夯实巩固现有布 局优势的同时，公司还加快轻资产扩张的步伐，进一步加速异地复制。 （三）公司具有行业领先的服务与质量 公司积极管理及控制商场购物体验的每一个环节： 极具吸引力的购物环境。公司商场优质的设计和装饰从一开始即对消费者产生强大的购物吸 引力。商场内部格局方面，不同类别的产品分别于商场的不同分区进行展示，内部设置清晰进一 步提升了客户体验。公司还关注消费者购物的便利性，如通过提供购物免费停车、战略性地将商 场选址于城市交通干线或高速公路沿线或附近，确保了较高的可见性和可达性。 最大的商品选择范围。通过提供一站式购物体验，公司尽力满足消费者购买家居装饰及家具 商品的全部需求。公司商场品牌库拥有的产品品牌均经过严格筛选，消费者不再需要走遍多个零 售商场就能购买同等丰富品类的产品。 产品质量与绿色环保。公司最重视的首先是产品质量与绿色环保。公司持续开展“绿色领跑” 品牌评选活动，独创售前、售中、售后的全方位质量管理体系，努力保障每一个消费者的居家健 康。 以市场领先的会员计划为基础且投入程度高的客户关系管理。作为国内最大的家居装饰及家 具商场运营商，公司拥有消费趋势及消费喜好的第一手数据。公司极具吸引力的推广及优惠有助 于建立消费者粘性及鼓励消费者把大部分家居装饰及家具预算花费于红星美凯龙商场。红星美凯 龙会员计划还提供了独有的数据库，以低成本、针对目标的方式进行市场营销及向会员传递信息， 并能与公司其他市场营销方法相辅相成。 （四）公司具有双轮驱动的扩张模式 自营商场确保实现公司在战略地点的布局及提供可预测的租金增长。公司大多数自营商场战 略性地分布在国内一线城市及选定的二线城市的优质地段，从而具备行业内竞争对手难以复制的 区位优势。公司商场的标志性物业设计还能使公司于主要地段的抢眼位置实现品牌宣传。公司自 营商场产生的租赁及管理收入为可预测的稳定经常性收入，具有明确的增长前景。由于公司拥有 部分商场物业而无需承担物业租赁成本，在市场出现不利波动时能够保持较为稳健的经营性现金 流及利润水平，从而使公司具备以优惠条款获得长期融资的能力。公司自营商场的良好运营状况 充分体现了公司作为家居装饰及家具商场领先运营商的专业水平和管理能力，对于持续吸引潜在 优质商户、拓展和巩固与委管商场合作方及地方政府的合作关系起到积极示范作用。 委管商场可以有限的资本开支实现快速扩张。凭借公司具知名度的品牌、成熟的业务流程及 庞大的商户资源，公司采取轻资产战略，以委管商场业务模式在三线及其他城市迅速扩展版图。 公司在全国范围内快速开张新店及增加市场渗透率的能力，使得公司在许多城市领先竞争对手。 除抢占市场布局的战略价值外，委管商场业务的盈利模式因提供相关服务的高附加值和稀缺性而 呈现高利润率的特点。 混合扩张模式难以被复制。公司所采取的“自营+委管”双轮驱动的混合扩张模式对行业内 竞争对手构成了很高的进入壁垒。由于很难在一线及二线城市物色到优势区域位置，公司现有的 自营商场版图很难被复制。而公司的委管商场经营也受益于知名的“红星美凯龙”品牌、行业领 先的产品和服务品质、深厚的行业关系和资源以及充足的人才储备。此外，公司拥有久经考验的 管理体系，涵盖选地购地、开发商场、招租和经营商场的整个业务流程。委管商场合作方之所以 选择与公司合作，是因为公司已开业委管商场能够达成业绩目标，并能为合作方创造价值。 由于该混合扩张的发展模式选择准确、起步较早，公司已建立起了一定的先发优势。 （五）公司拥有家居装饰及家具生态系统中最具价值的主要第三方平台 源于公司设立发展十年来对国内外市场环境和自身发展状况的观察和总结，公司选择作为平 台而非直接销售家居装饰及家具商品的渠道。国内的家居装饰及家具零售行业的经营者众多，行 业集中度低，行业标准尚未完全建立，仅作为渠道企业发展将面临较大的经营风险和盈利压力， 而结合国内市场实际情况而搭建的第三方销售平台可有效分散经营风险，使公司得以与供应商共 同成长。 公司在以渠道为主流的市场环境中构建了第三方平台，体现出公司的创新能力，使公司得以 轻装上阵，专注搭建好的平台（即开发红星美凯龙家居商场）并持续升级综合服务水平。 （六）公司具有强大的创新能力 公司始终以创新为发展源动力，在激烈的市场竞争中，根据市场环境的和消费习惯的变化， 不断调整优化商场结构，从最初的“第一代”商场到目前的第九代“红星美凯龙家居艺术设计博 览中心”，引领家居消费从单纯的“买家居”，过渡到“逛家居”、“赏家居”时代，通过欣赏 家居艺术、家居文化，提升消费者自身的生活品位。 公司的自我定位是“家居行业孵化器”，旨在成为国内家居品牌和创业工厂的孵化器，在此 宗旨下，公司坚持扶持家居品牌工厂和家居品牌经销商的发展策略，为家居品牌工厂搭建销售展 示平台，为家居产品经销商提供创业空间，同时通过体验式购物，为原创设计者提供灵感，造就 了一大批优质的民族家居品牌。 (七) 公司具有创新能力及经验丰富的管理团队 公司富有远见的管理团队对业务及经营贡献了丰富的经验及深入的行业知识。本公司实际控 制人、创始人、董事长车建兴先生是一名在国内家居装饰及家具零售行业具有影响力且极富远见 的企业家及商界领袖。车建兴先生于30年前开创了国内现代家居装饰及家具零售模式，引领了市 场潮流。自此，车建兴先生向本公司贡献了超过20年的商场发展及经营的行业经验及宝贵的专业 知识。车建兴先生在多个行业组织中担任重要角色，是中华全国工商业联合会执行委员会成员及 中国人民政治协商会议上海市委员会委员。车建兴先生也获授予“中国优秀企业家”及“江苏省劳动 模范”，以表彰他对行业和社会作出的巨大贡献。 公司的高级管理层团队主要人员在家居装饰及家具零售行业平均拥有超过10年的经验，在本 公司的平均任期超过7年。在高级管理层的领导下，公司在国内家居装饰及家具零售行业内开设 了首个一站式商场及首个全国连锁商场。公司亦为国内首家具备开展商场开发及管理整个流程的 内部实力的家居装饰及家具企业。公司高级管理层团队稳定，具有多年家居装饰及家具零售行业 的经验、丰富的行业资源和较强的执行力，从而能够准确把握行业发展趋势和公司实际情况，制 定清晰可行的发展战略。未来管理团队将继续沿着既定战略方向带领公司持续稳健增长。 第四节 经营情况的讨论与分析 一、经营情况的讨论与分析 （一） 业务发展与布局：稳健的商场发展、覆盖全国的战略布局 截至报告期末，我们共经营267家商场，覆盖全国29个省、直辖市、自治区的180个城市， 商场总经营面积15,955,255平方米。我们通过自营商场与委管商场双轮驱动的发展模式占领了一 线城市、二线城市核心区域的物业，同时积累了丰富的商场营运经验，不断提升品牌价值，并构 建了较高的进入壁垒。报告期内，我们继续执行自营商场的战略性布局的政策，确保大多数自营 商场在一线城市及二线城市，尤其是直辖市的核心区域的布局。截至报告期末，我们经营着75 家自营商场，总经营面积6,092,458平方米，平均出租率97.9%。其中，有19家分布在北京、上 海、天津、重庆四个直辖市，占自营商场总数量比例达到25.3%，上述自营商场的经营面积1,690,504 平方米，比例达到27.8%。报告期内，成熟商场同店增长率附注为9.6%，主要是报告期内成熟自营 商场的单位经营面积收入及经营面积增加的综合结果。 附注： “成熟商场同店增长率”指所有已有三个完整财政年度运营记录且截至报告期末仍在运营的自营商场 （包含联营、合营）于报告期內的经营收入较去年同期的增长。我们通过精细化的营运管理，在提升单位面积经 营收入的同时，也对商场的经营面积进行了优化，两者对总体经营收入的增长均起到了积极贡献。 报告期内，我们新开设了2家自营商场，另有2家商场由委管转为了自营。截至报告期末，我 们有25家筹备中的自营商场。未来，我们仍将继续侧重于在一线、二线城市的核心区域对自营商 场予以战略布局。 此外，我们凭借着在家居装饰及家具行业良好的品牌声誉、成熟的商场开发、招商和运营管 理能力，继续在三线城市及其他城市迅速拓展委管商场。我们内部亦有着严格的筛选和评审机制 来确保委管商场的稳步、快速发展。截至报告期末，我们经营着192家委管商场，总经营面积 9,862,798平方米，平均出租率97.6%。其中，有114家分布在华东（不含上海）、华北（不含北京、 天津）区域，比例达到59.4%，上述委管商场的经营面积6,025,628平方米，比例达到61.1%。报告 期内，我们新开设了10家委管商场，关闭了1家委管商场。此外，有2家委管商场转为自营商场。 截至报告期末，我们筹备中的委管商场中，有358个签约项目已取得土地使用权证/已获得地 块。随着全国社会经济的整体水平的平稳发展、城镇化战略持续推进和居民人均可支配收入不断 提升，我们将在全国范围内重点加快委管商场的发展步伐。 1． 报告期内已开业门店分布情况 经营业态 地区 门店 门店数量 经营面积（万平米） 自有 北京 3 20.93 自有 上海 7 71.45 自有 天津 4 34.47 自有 重庆 3 24.63 自有 东北 10 83.69 自有 华北（不含北京、天津） 2 15.65 自有 华东（不含上海） 13 134.50 自有 华中 4 44.38 自有 华南 2 11.60 自有 西部（不含重庆） 3 20.90 合计： 51 462.21 经营业态 地区 门店 门店数量 经营面积（万平米） 合营联营 北京 0 - 合营联营 上海 0 - 合营联营 天津 0 - 合营联营 重庆 0 - 合营联营 东北 0 - 合营联营 华北（不含北京、天津） 0 - 合营联营 华东（不含上海） 2 15.72 合营联营 华中 0 - 合营联营 华南 1 9.46 合营联营 西部（不含重庆） 1 7.12 合计： 4 32.31 经营业态 地区 门店 门店数量 经营面积（万平米） 租赁 北京 1 9.23 租赁 上海 0 - 租赁 天津 0 - 租赁 重庆 1 8.34 租赁 东北 1 8.22 租赁 华北（不含北京、天津） 5 23.26 租赁 华东（不含上海） 7 34.93 租赁 华中 3 24.04 租赁 华南 1 3.59 租赁 西部（不含重庆） 1 3.10 合计： 20 114.72 经营业态 地区 门店 门店数量 经营面积（万平米） 委管 北京 1 8.86 委管 上海 0 - 委管 天津 3 13.35 委管 重庆 3 8.71 委管 东北 13 61.17 委管 华北（不含北京、天津） 30 151.86 委管 华东（不含上海） 84 450.70 委管 华中 20 97.31 委管 华南 8 42.87 委管 西部（不含重庆） 30 151.44 合计： 192 986.28 2.报告期内门店变动情况 (1)报告期内门店增加情况 经营 业态 名称 地址 经营面积 （平方米） 开业时间 取得方式 合同期限 自营 南昌红 谷滩 江西省南昌市红谷滩新区 969号天使金融广场 72,379 2018年6 月22日 租赁 2039年1 月31日到 期 自营 重庆茶 园 重庆市南岸区玉马路5号（红 星美凯龙7楼） 62,282 2018年5 月26日 购买 - 委管 重庆梁 平 重庆市梁平区双桂街道金桂 路红星美凯龙梁平商场 12,919 2018年1 月30日 受托管理 自开业起 12年 委管 长乐滨 江 福州市长乐区鹤上镇滨江商 贸城15-17号楼1-3层 12,496 2018年3 月3日 受托管理 自开业起 10年 委管 大同东 信 山西省大同市城区永泰南路 与源茂街交汇处 31,170 2018年4 月1日 受托管理 截至 2020.03.31 委管 芜湖奥 体 安徽省淮南市山南新区南经 十五路与和悦街交叉口 18,416 2018年4 月28日 受托管理 自开业起 10年 委管 海城商 场 辽宁省鞍山市海城市响堂管 理区荒岭委大吉欣城 39,821 2018年4 月29日 受托管理 自开业起 10年 委管 淮南山 南 安徽省淮南市山南新区南经 十五路与和悦街交叉口 27,081 2018年5 月26日 受托管理 自开业起 10年 委管 诸暨东 二环 浙江省诸暨市东二环路与祥 安路交叉路口 45,348 2018年5 月26日 受托管理 自开业起 10年 委管 周口龙 都 河南省周口市川汇区工农路 与黄河路交叉口东南角红星 美凯龙 40,086 2018年6 月2日 受托管理 自开业起 15年 委管 贵阳云 岩 贵阳市云岩区北京西路66号 红星城市广场 65,070 2018年6 月8日 受托管理 自开业起 10年 委管 唐山丰 南 河北省唐山市丰南区青年路 18号 32,420 2018年6 月9日 受托管理 自开业起 6年 （2）报告期内门店减少情况 经营业态 名称 地址 经营面 积 （平方 米） 开业日期 取得 方式 合同期限（适 用租赁、委管 业态） 停业原 因 停业 时间 委管商场 桐乡 世纪 桐乡市梧桐 街道世纪大 道西侧 36,748 2008年9 月28日 受托 管理 合同生效起10 年 委管合 同到期 2018 年3月 3. 报告期内已开业自营商场营业收入与毛利率情况 公司已开业自营商场于报告期内取得营业收入3,801,107,430.16元,比上年同期增长10.6%， 毛利率为77.9%，相比2017年同期毛利率增加0.8个百分点。 （1） 自营商场营业收入与毛利率按经营业态分类 单位：人民币 元 经营业态 营业收入 同比变动（%） 毛利率（%） 毛利率比上年增 减（个百分点） 自有商场 3,021,546,979.13 15.0% 84.7% 减少0.5个百分点 租赁商场 510,953,527.78 -8.8% 43.0% 减少1.3个百分点 合营联营 268,606,923.25 7.6% 68.0% 增加2.2个百分点 合计： 3,801,107,430.16 10.6% 77.9% 增加0.8个百分点 注：上述商场为各期末开业自营商场（统计数量含合营联营商场） （2） 自营商场营业收入与毛利率按地区分类 单位：人民币 元 地区 营业收入 同比变动（%） 毛利率 （%） 毛利率比上年增减 （个） 北京 465,700,495.71 10.8% 74.8% 增加2.9个百分点 上海 827,038,233.82 11.4% 89.7% 增加1.4个百分点 天津 136,929,961.52 -30.8% 81.1% 减少8.2个百分点 重庆 245,293,442.28 13.2% 67.0% 增加0.9个百分点 东北 402,382,086.59 12.9% 87.8% 增加2.6个百分点 华北（不含北京、天津） 98,865,674.31 7.0% 53.8% 增加5.5个百分点 华东（不含上海） 877,118,569.58 23.4% 74.7% 减少0.2个百分点 华中 353,493,342.35 3.7% 76.0% 减少1.2个百分点 华南 167,887,401.41 13.3% 56.2% 增加7.6个百分点 西部（不含重庆） 226,398,222.59 6.5% 76.0% 增加1.1个百分点 注：上述商场为各期末开业自营商场（统计数量含合营联营商场） （二） 业务管理：持续提升的商场经营管理水平 1.招商管理 （1）顺应市场消费趋势，持续优化商场品牌和品类的布局，引领并推动家居消费转型升级 基于对家居市场消费趋势的把握，我们不断顺应市场消费变化趋势，优化家居商场商品品牌 与品类的布局。报告期内，我们继续加大引进适合消费者需求的主流品牌旗舰店，优化商场布局； 贴合家居装修市场的变化，继续增大定制品类面积，持续发掘和推广设计类产品的进驻，对儿童 家居展区进行形象升级和专区场景化打造；加大引入智能化家居品类，逐步打造智能家居体验区。 同时，我们结合商场区位环境、物业结构及消费需求特点，持续打造多元化业态、丰富品类 组合：继续加大包括软装软饰、餐饮等体验式品类的进驻；为迎合消费者对家装设计日益增长的 需求，我们已在全国50个商场建立了“家装设计体验中心”，为消费者提供设计咨询服务，增强了 消费者黏性；同时，我们已在10个位于一、二线城市的商场设立了家居生活体验馆，通过增大复 购性家居用品品类面积，进一步提升客户进入商场的消费频次。截至报告期末，软装软饰、家装 设计等新业态的经营面积较2017年同期增长30%。 （2）顺应消费升级趋势，加大引入国际品牌力度，持续打造国际馆 报告期内，顺应消费升级趋势，我们继续加大引入国际品牌的力度。除了在一、二线重点城 市打造国际馆，我们继续深入到潜在市场推进国际品牌的进驻。截至报告期末，我们已在29个城 市打造了30个国际馆；同时，我们通过在国内外市场广泛推广B2B品牌对接会，不断扩大经销商 数据库，并对此进行精准分析、筛选，培育专业化的经销商队伍，助力公司占领高端消费市场。 截至报告期末，我们的国际品牌展位数量达到3,849个。 2. 营运管理 （1）我们全面推广「服务口碑」项目，在价格、质量、服务等方面提出了对商场运营管理的 高标准、严要求。 价格方面，我们继续致力于引导工厂和经销商合理标价。基于我们与国家发展和改革 委员会共同研发的《红星美凯龙明码实价展厅管理规定》，我们继续积极在全国商场试点推广，就价 格管理工作与当地物价局展开积极互动。 质量方面，我们借力商务部、国家质量监督检验检疫总局「质检总局」，联合中国质量认证中 心于2015年12月推出了「中国家居正品查询平台」，实现了家居产品防伪追溯。截至报告期末，我们已 联合1,500余家品牌完成系统上线培训，500余家主流品牌上线，产品贴标逾15,000万件。另外，于报告 期内，我们改变以往对工厂的源头商品进行抽样检查的方式，而是对商场在售商品进行抽样检 查，有效预防了商品在中间环节的假冒伪劣，为终端消费者把好质量关。 服务方面，我们继续从多个维度提升商场服务水平，并着重通过回访或满意度调查进一步提 升客户满意度。继「百万顾客大回访」活动在全国商场推行之后， 我们继续对此活动进行了升 级，将顾客回访常态化，由品牌合作方和商场管理者上门回访，采集顾客反馈，为消费者提供家 居维护上门服务的同时加大与消费者的互动力度和家居品牌推广力度，实现了消费者满意度和销 售转化率的提升，帮助商场管理更加贴近顾客需求。截至报告期末，全国232家商场已经开展了此 项活动。 信用体系方面，我们继续完善商户信用分类评价体系，通过对质量、价格、送货、服务、顾 客喜爱度、履约行为等六个维度对商家进行评价。于报告期内，我们的信用指标查询与应用平台 项目作为唯一家居品牌获得上海市专项资金支持，并于2018年6月完成第一阶段财政绩效项目评 价，整体评价完成后将在上海市发展和改革委员会官网进行全文公示。2018年5月，应天津市商 务委邀约，我们出席了“诚信兴商”企业诚信建设专题培训活动，就商户诚信管理体系建设向与 会企业代表进行经验分享。2018年6月，我们当选上海市商务信用标准化技术委员会委员单位，2018年6月28日，我们成为第一批签署并加入上海市反“炒信”联盟企业之一。 此外，我们推出了“绿色环保体验中心”计划，旨在为消费者提供系统性家装指导，让消费者 直观了解装修步骤、如何正确辨别商品优劣以及家装验收小技巧，从而引导消费者绿色环保消费 理念，进而促进绿色环保家居品牌销售。截至报告期末，该计划已在全国13家商场落地实施。 截至报告期末，我们已于全国260家商场成功推广「服务口碑」项目。 （2）持续开展「绿色领跑」项目，提升消费者绿色家居生活 环保方面，我们持续开展「绿色领跑」品牌评选活动。独创售前、售中、售后的全方位质量管理 体系，努力保障每一个消费者的居家健康。截至报告期末，新增200余个核心家居品牌参与 绿色领跑品牌认证。 3. 营销管理 (1)品牌管理 持续加强品牌传播，稳固“甄选全球设计尖货”品牌战略 2018年全面升级品牌高端、时尚的形象，通过品牌视觉广告、优质电视剧植入、设计尖货产 品传播全面抢占全球设计尖货的消费者心智占领，形成线上线下竞争区隔，传递企业“甄选全球设 计尖货”的品牌战略。 围绕“甄选全球设计尖货”品牌战略，我们在上海、北京机场重要位置如廊桥进行了高品质、 大面积品牌视觉广告； 我们持续打造红星美凯龙独有的品牌文化资产——鲁班设计尖货节，聚焦展示红星美凯龙平 台上的高品质产品，从文化、艺术、设计角度解读产品，彰显红星美凯龙平台的产品、品牌优势； 我们捆绑优质电视剧进行深度内容植入，深度捆绑演员，定制红星美凯龙设计师角色，强化 设计尖货尽在红星美凯龙的消费者心智和推广红星美凯龙APP的家装设计师平台； 我们持续传播红星美凯龙进口家居品牌战略，利用四大航空机场杂志投放进口家居广告，以 专题、软文的形式介绍进口家居品牌、产品和进口家居商场； 我们通过微信等社交媒体平台输出优质家居美学内容理念，与消费者深度互动，不断引导消 费者的品牌认知和品牌偏好，实现了品牌美誉度的提升；我们通过内容帮助红星平台的入驻品牌 传播品牌和产品，强化消费者的购买决策； 品牌是企业最重要的无形资产，我们对全国商场视觉进行更精细化管理，制定标准、输出视 觉方案、强化审核手段；围绕设计尖货理念，我们将橱窗、公共空间等商场美陈进行了全面升级， 为消费者提供家居商场独特的购物体验，形成高端商场的消费者认知，塑造更具竞争力的品牌形 象。 （2）营销管理 建立家居行业领先的新零售数字营销体系,打造自产能销的流量生态系统 我们建立了全员、全程、全渠道的数字营销工具和运营体系，实现了流量的可计量、可分发、 可裂变、可管理、可整合、可复用，同时实现了短信、广告、微信、电话、APP、小程序等线上 线下传播渠道的数字化升级。且通过数字营销体系，一方面，我们能够将线下流量聚集并留存到 线上平台，另一方面，我们还能够聚集和利用所有商户导购掌握的精准流量。数字营销的价值， 除了制造流量、带来销量增量和新的创收，更重要的，会显著促进红星美凯龙营销体系的可持续 健康发展。 我们通过全方位全场景触客，不断扩展流量、增长转化。截止今年6月，H5类社交营销累计 发动导购员11万人次，实现精准用户的H5曝光850万人次，招募精准会员122万人；同时我们打造 流量深度运营主动服务的模式，进一步提升消费转化率，吸引新用户并留住现有用户，有效提升 复购及企业品牌美誉度及客户忠诚度。 同时，我们不断迭代数字营销产品，为实现平台与用户的一对一双向实时沟通，打造红星美 凯龙C端、B端、E端小程序；且通过营销动作标准化管理的计算机辅助系统——智能营销核项目 的打造，实现对于商场营销动作的标准化、数字化与智能化管理； 我们实现了营销绩效计件考核和激励。我们对营销人员、导购、商户、设计师、物业经理、 房产经纪等不同人群，设计的不同激励方法与PK机制，实现精准流量的留存与增长。 我们进一步加速了数字营销升级，逐渐将商户掌握流量的状况改变为由红星美凯龙掌握流量， 红星美凯龙逐步成为流量分发平台，通过针对厂商、商户的流量定向分发，利用精准流量创造新 的赢利模式。 此外，我们通过异业合作拓展营销流量渠道，与多家银行、旅行社、汽车、精品酒店、生活 服务、精致生活电商平台等品牌积极探讨合作的可能性，通过异业互动发展了大量潜在客户，达 成了较高的潜在客户╱消费客户的转换率。 4.物业管理 （1）改善商场环境，提升顾客体验 我们通过源头管控、美化修复、专业保养等手段对商场环境进行保护和改善。在源头管控方 面， 我们通过对商户装货卸货、商户装修、广告公司施工、非标展位布展等工作环节进行管控， 减少对环境产生的破坏；在美化修复方面，我们对地砖修复师进行培训和认证，制作下发微课培 训，对商场内的地砖进行美化修复，改善了商场环境；在专业保养方面，我们通过检查和改造排 风设备等手段提升卫生间环境；在环保方面，我们对装修现场使用全封闭围挡，现场管控垃圾日 产日清，防止装修现场污染商场环境。 （2）提倡节能环保，打造绿色商场 我们倡导节能环保的理念，致力于建设节能环保型物业并打造绿色商场。截至报告期末，我 们累计有65家主要商场的用电量较2017年同期节约4.39%。 （3）严格把控商场安全：规范管控，预防为主，人防、技防相结合 报告期内，我们继续将安全把控作为商场管理的重要工作。针对异业、毗邻物业、有污染场 所等高风险领域，我们在制度上进一步完善了管理技术要求和安全标准；同时我们组织了全国性 的安全自检、巡检和稽检，通过专业仪器和第三方风险评估机构排查商场安全隐患；我们全面推 行全员绩效评估，提升员工的工作效率和积极性。于报告期内，我们持续保持了全国商场全年火 灾、人身伤亡、重点设施设备“零事故”，有力管控了安全风险，持续提升商场安全等级。 （三）扩展性业务：蓬勃发展 我们的各项扩展性业务在报告期内蓬勃发展。我们继续围绕「全渠道泛家居业务平台 服务商」的战略定位，以「家」为核心，进行业务的上下游跨界外延，打造泛家居行业的 商业生命共同体。报告期内，我们的互联网平台为消费者提供从装修入住到居家消费品购 买的泛家居消费产业链服务；我们还提供全方位物流服务，以满足平台两端多重需求，实 现资源共享。 1.互联网泛家居消费 我们围绕「家」的概念搭建互联网平台，通过线上线下一体化的运营模式，为消费者 提供从装修入住到居家消费品购买等泛家居消费产业链服务。通过对现有家居装饰及家具 商场进行数字化改造提升，我们还将在线家居消费平台与线下实体商场网络进行业务资源 的充分融合与共享，在为消费者提供便捷优质服务及O2O互动体验的同时，发挥线下业务与 互联网拓展业务的协同效应，提升整体运营效率、实现价值创造最大化。 互联网家装 我们的子公司上海家倍得装饰工程有限公司（「家倍得」）拥有资深的装饰设计专业团 队，并在我们的家居商场内开设自营家装门店，向消费者提供家居设计及装修一体化服务， 与家居商场业务形成协同效应。截至报告期末，我们线下经营40家家装门店，分布在北京、 天津、上海、南京、重庆、成都、郑州、合肥、石家庄、苏州、杭州、无锡等13个城市的 40家家居商场内。 报告期内，我们继续丰富以设计为主打概念的互联网家装平台，不断更新和扩大内容、 设计师、招商等产品项目的入驻，为用户提供在线的设计内容展示、设计师在线沟通及预 约以及一系列家装工具服务等。截至报告期末，我们的互联网家装平台已签约高端家装公 司74家，招募入驻平台并参与红星美凯龙线上线下设计类活动的设计师会员24,895名，其中 承接家装业务订单的设计师4,348名，通过平台预约装修的客户55,207名。 互联网零售 我们的互联网零售平台主要通过移动APP客户端实现，覆盖商品包括家具、建材以及 家电、家饰、家纺等完整居家消费品类。签约入驻品牌在整合了线下部分红星美凯龙商场 的商户资源的基础上，积极拓展线上品牌及商户，从而为消费者提供更加丰富和多样化的 选择空间。 报告期内，我们对互联网零售平台进行了进一步的升级与完善，为消费者提供商品展 示、客服咨询、会员营销、在线交易、线下商场门店引导及预约体验等便捷服务功能，通 过线上线下互动拓展本公司与消费者之间的交流渠道、提升客户满意度和粘性并拉动整体 消费需求。 截至报告期末，我们的互联网零售平台已累计实现17,726家商户签约入驻；基于本公 司自行开发的新零售系统，我们已实现32座城市69家线下红星美凯龙商场与线上平台的 商品及服务对接。 2. 金融信息服务：保留和扩大公司的消费群体及商户群 报告期内，我们为消费者及金融机构提供消费贷款信息业务，通过与商业银行、消费 金融公司等金融机构合作，由金融机构向消费者提供家居贷消费贷款，消费者取得的贷款 资金将专项用于消费者在我们的家居商场内进行消费。报告期内，通过上述渠道由金融机 构发放的消费贷款金额为7.7亿元，我们实现相关佣金营业收入人民币746.8万元，并拉动了 商场商户的商品销售。 3. 提供全方位物流服务：满足平台两端多重需求，实现资源共享 在家居流通行业终端服务体系中，物流配送环节直接面对消费者，物流服务质量对品 牌的口碑有很大影响。我们以家居的仓储、配送、安装、维修、售后保养为主营业务，打 造标准化、智能化、信息化、集约化的家居物流体系，提高消费者满意度及对商户品牌、 红星美凯龙品牌的粘性。我们已在南京、无锡、石家庄、长沙、沈阳、济南、青岛和太原 等16个城市开设试点物流中心，为消费者提供从商品购买到产品专业配送安装的「一站式」 专业服务。截至报告期末，我们的物流仓储面积超过115,400平方米， 服务品牌数目已超418 个。 报告期内，我们与香港大学共同研发的智慧物流系统在各地项目上线使用，该系统包 括商户服务、仓储管理、车队管理、商户/顾客评价四套管理服务系统，支持商户合作、仓 储、配送、售后、评价、费用等全流程管理。于报告期内,我们继续建设智慧物流1.0项目， 并试点研发基于RFID芯片的无人机库存盘点技术。 （四）信息化建设持续升级，支持线上线下一体化发展 报告期内，围绕本公司“线上线下业务一体化”的目标，我们持续推进集团总部及商场信息化 建设工作，在财务系统深化、龙翼系统升级及全面推广、数据分析应用以及智慧化商场等领域取 得了一定成绩。 报告期内，我们在前期初步打通业务流、财务流、资金流、税务流的基础上进一步深化推进 业务财务税务资金一体化工作。快速推进全面预算项目，通过预算系统与龙翼系统的打通，实现 了预算的业财一体化。财务分布式收银系统正式上线并进入试点运营阶段，实现了商户自收银功 能，顾客体验和销售效率均得到有效提升。 报告期内，我们完成了集团内部信息化系统——龙翼系统的进一步升级优化，包括招商系统 等新功能模块增加、营运系统移动化审批实现、物业管理系统、内控合规系统、新发展系统等多 个业务系统的优化升级工作。 同时，我们在今年上半年启动了龙翼系统的大规模推广培训工作，以实现龙翼系统在全国所 有商场的全覆盖的目标。截至2018年6月底，龙翼系统上线商场总数已达到163家，占全国商场 总数的63%。 在数据分析和应用方面，我们为集团招商、财务、企划、营运、物业等各个业务条线的中高 层管理者及线下商场管理人员提供了涵盖全部业务板块的实时数据看板，为管理者及时了解运营 情况、作出管理决策提供了数据依据。 与此同时，我们还在今年启动了智慧化商场的工作，通过机器视觉、轨迹分析等先进人工智 能技术手段以及导购服务型机器人在商场的启用，进一步提升顾客的购物体验，提高商场和商户 的经营效率，实现多方共赢。 （五）高效的人力资源管理政策：高效支持企业成长 报告期内，我们的人力资源政策紧紧围绕公司战略，推进落实了公司经营发展一体化 的战略调整，快速完成了组织、人员的支持工作，支撑了公司以省为单位的经营发展业务 一体化，实现了公司全国资源的统筹，确保公司各项业务工作顺利衔接，并在系统优化、 绩效管理、人才发展、业务支持、人事运营及员工关系等方面有所建树。 在系统建设与优化方面，我们完成了入职材料智能催缴系统、权限管理系统、战功人 才大数据系统等多项流程系统的建设与优化，并完成招聘系统中内部推荐及一键发布功能、 流程催办功能、PeopleSoft系统功能优化等工作，提升了人力资源运营效率。 在绩效管理方面，我们深挖员工自我激励的主题，从合伙人、计件、提成制等组织管 理和分配模式的维度，结合商场业务形态进行激励模式的研发、探索性试点，持续推进员 工工作自主、自发，形成组织自动化。报告期内，已形成套餐式绩效管理激励方案，供各 商场依据实际经营需求选择性试行，以达成各运营单位业务指标为前提，促进各商场及区 域进行业绩提升与管理改善。 在人才发展方面，我们对全国所有商场进行了组织及人才盘点，储备商场总经理114人， 以业绩为导向匹配完整的能力、历练培养体系，为今年87家新开商场的拓展提供支持。在 推动公司年轻化方面，我们通过“星动力”项目在家居运营以及互联网版块共引进211院校 以上大学生297人，进一步加强公司年轻人才的培养。 在业务支持方面，我们于报告期内为公司招募扩展性业务员工及发展业务员工共694人。 我们组织了发展人才盘点和优秀案例分享活动，传播学习优秀案例，为我们业务的持续拓 展打下良好的基础。我们也进一步优化扩展性业务员工的考核机制，助力扩展性业务的发 展，建立起符合公司业务特点的人力资源体系。 报告期内，我们获得前程无忧颁发的“2018年人力资源管理杰出奖”。 截至报告期末，我们共有员工23,187名。 （六）家居商场品牌组合 品牌组合建设方面，除了核心品牌“红星美凯龙”，公司亦投资平行于核心品牌的新品牌， 实现品牌的多元化，进一步丰富公司提供的服务类别。公司打造了相对更加时尚、高端的 品牌“红星.欧丽洛雅”，以覆盖更广泛的消费者群体，进一步提升市场占有率。同时，自2016 年起，公司为自营及委管商场之外的经营物业业主方提供开发策划阶段的商业咨询服务， 并提供书面咨询报告，同时可授权业主方以公司同意的方式使用“星艺佳”品牌。此外， 公司于2014年取得了高端家居装饰及家具零售品牌“吉盛伟邦”的三十年品牌经营权，公 司有权在自营或受托管理方式设立的商场及与该等商场有关的所有经营业务中使用许可商 标，同时公司有权授予任何第三方在家居商场产业中使用上述许可商标。 截至报告期末，就商场数量和收入贡献而言，公司的核心品牌“红星美凯龙”仍占绝大多 数比例。 (一) 主营业务分析 1 财务报表相关科目变动分析表 单位:元 币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 6,373,884,119.04 5,070,967,324.48 25.69% 营业成本 1,955,057,556.90 1,374,668,202.19 42.22% 销售费用 646,073,061.94 577,191,949.36 11.93% 管理费用 527,767,671.27 468,073,572.29 12.75% 财务费用 587,122,443.32 544,212,823.71 7.88% 经营活动产生的现金流量净额 1,134,302,924.24 2,516,150,714.39 -54.92% 投资活动产生的现金流量净额 -6,298,470,764.58 -4,837,792,737.52 30.19% 筹资活动产生的现金流量净额 4,523,425,278.83 3,603,013,236.14 25.55% 研发支出 9,581,991.57 29,418,402.19 -67.43% 营业收入变动原因说明:主要系公司已开业自有/租赁商场及委管商场经营情况稳定，且随着 业务规模扩大，开业商场数量增多，公司的营业收入规模稳步增长；同时，随着代建委管商场数 量的增加，建造施工及设计收入也随之增长。此外，根据2017年7月5日，财政部发布了经修订 的《企业会计准则第14号——收入》（财会[2017]22号）（“新收入准则”）要求，公司自2018年 1月1日起采用新收入准则，收入相关的会计处理与原《企业会计准则第14号——收入》（“原收 入准则”）不尽相同，同时，根据新收入准则的衔接规定，公司对可比期间信息不予调整。对新收 入准则的应用，也带来公司2018年半年度的营业收入相较对比期的增长。 营业成本变动原因说明:成本增加主要来自于租赁及管理成本、项目冠名咨询委托管理服务成 本、建造施工及设计成本以及商品销售及家装成本，主要受新开业商场数量增加、新增委管项目 增多，以及家装业务和建造施工及设计业务规模扩大的影响，其中主要增加的为人工成本和建设 工程材料成本。 销售费用变动原因说明:主要系随着公司业务规模扩张，开业商场数量增多，广告投放及宣传 力度加大，导致广告费用和促销费用增加。 管理费用变动原因说明:主要系随着公司业务规模扩张，开业商场数量增多，扩展性业务团队 人员增加，导致人工成本及办公等日常管理费用增加。 财务费用变动原因说明:主要受公司筹资情况和汇兑损益变动的影响。 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系开业商场数量增多、集中收银推广范围扩 大以及2017年末促销活动带来商场消费量增加，导致2018年上半年度发生的支付的代收商户货 款相比对比期大幅增加。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系本期支付的各类物业相关支出、股东借款， 以及进行战略性资产收购及为家居产业上下游布局增加投资所致。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系本期收到A股IPO募集资金所致。 研发支出变动原因说明:本期公司软件及平台类研发项目已完工验收达到预定可使用状态，研 发支出资本化部分全数转入无形资产。本期研发项目费用化金额计入“研发费用”科目。 1. 收入成本分析 （1）业务分行业、分产品、分地区情况 业务分行业情况 分行业 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） 家居商业服务业 5,285,093,858.39 1,461,002,961.45 72.4% 13.4% 21.3% 减少1.8个 百分点 建造施工及设计 服务业 458,986,112.62 272,597,029.98 40.6% 1369.3% 932.6% 增加25.1 个百分点 商品销售及家装 服务业 187,528,781.63 135,052,128.67 28.0% 71.6% 58.8% 增加5.8个 百分点 其他 442,275,366.40 86,405,436.80 80.5% 64.7% 46.6% 增加2.4个 百分点 业务分产品情况 分产品 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） 租赁及管理收入 3,535,894,591.52 772,121,419.76 78.2% 10.9% 10.8% 基本持平 项目前期冠名咨 询委托管理服务 收入 633,376,635.23 137,256,520.71 78.3% 1.3% 77.7% 减少9.3个 百分点 项目年度冠名咨 询委托管理服务 收入 828,988,527.21 504,690,280.20 39.1% 23.0% 24.8% 减少0.9个 百分点 工程项目商业管 理咨询费收入 144,741,509.43 9,320,838.04 93.6% 3109.6% 63.3% 增加120.1 个百分点 商业咨询费及招 商佣金收入 142,092,595.00 37,613,902.74 73.5% -15.9% 86.8% 减少14.6 个百分点 建造施工及设计 收入 458,986,112.62 272,597,029.98 40.6% 1369.3% 932.6% 增加25.1 个百分点 商品销售及家装 收入 187,528,781.63 135,052,128.67 28.0% 71.6% 58.8% 增加5.8个 百分点 其他收入 442,275,366.40 86,405,436.80 80.5% 64.7% 46.6% 增加2.4个 百分点 业务分地区情况 分地区 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） 北京 502,353,934.38 135,411,359.38 73.0% 10.8% 7.6% 增加0.8个 百分点 上海 1,722,579,675.57 494,656,073.88 71.3% 24.6% 57.4% 减少6.0个 百分点 天津 162,610,615.25 40,400,934.02 75.2% -23.8% 60.9% 减少13.1（未完）  |