[中报]维格娜丝:2018年半年度报告
公司代码：603518 公司简称：维格娜丝 维格娜丝时装股份有限公司 2018年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王致勤、主管会计工作负责人朴正根及会计机构负责人（会计主管人员）朴正根 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的市场风险、经营风险、财务风险和品牌被侵权风险，敬请 查阅本报告“第四节经营情况讨论与分析”中“二、其他披露事项”中“（二）可能面对的风险” 相关内容。 十、 其他 □适用 √不适用 目录 第一节 释义 .................................................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 4 第三节 公司业务概要 ..................................................................................................................... 7 第四节 经营情况的讨论与分析 ................................................................................................... 20 第五节 重要事项 ........................................................................................................................... 33 第六节 普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 49 第七节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 53 第八节 董事、监事、高级管理人员情况 ................................................................................... 54 第九节 公司债券相关情况 ........................................................................................................... 55 第十节 财务报告 ........................................................................................................................... 55 第十一节 备查文件目录 ................................................................................................................. 158 第一节 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 维格娜丝、公司、本公司 指 维格娜丝时装股份有限公司 甜维你 指 公司子公司甜维你（上海）商贸有限公司 云锦 指 公司全资子公司南京云锦研究所有限公司 上海金融发展 指 上海金融发展投资基金（有限合伙），本公司股东。 金维格 指 南京金维格服装产业投资合伙企业（有限合伙） 赫为 指 公司全资子公司上海赫为时装有限公司 杭州金投维格 指 杭州金投维格投资合伙企业（有限合伙） 报告期 指 2017年1月1日至2017年12月31日 公司章程 指 《维格娜丝时装股份有限公司章程》 VGRASS品牌 指 公司旗下高端女装品牌 TEENIE WEENIE品牌 指 公司旗下中高端服装品牌 元先品牌 指 公司旗下以南京云锦为主要面料的高端品牌 意大利子公司 指 公司全资子公司VGRASS Italy s.r.l. 股东大会 指 维格娜丝时装股份有限公司股东大会 董事会 指 维格娜丝时装股份有限公司董事会 监事会 指 维格娜丝时装股份有限公司监事会 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息 公司的中文名称 维格娜丝时装股份有限公司 公司的中文简称 维格娜丝 公司的外文名称 VGRASS Fashion Co.,Ltd. 公司的外文名称缩写 VGRASS 公司的法定代表人 王致勤 二、 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 陶为民 夏天 联系地址 南京市建邺区茶亭东街240号 南京市建邺区茶亭东街240号 电话 025-84736763 025-84736763 传真 025-84736764 025-84736764 电子信箱 securities@v-grass.com securities@v-grass.com 三、 基本情况变更简介 公司注册地址 南京市秦淮区中山南路1号60层 公司注册地址的邮政编码 210005 公司办公地址 南京市建邺区茶亭东街240号 公司办公地址的邮政编码 210017 公司网址 http://vgrass.com 电子信箱 securities@v-grass.com 报告期内变更情况查询索引 无 四、 信息披露及备置地点变更情况简介 公司选定的信息披露报纸名称 《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、 《证券日报》 登载半年度报告的中国证监会指定网站的 网址 www.sse.com.cn 公司半年度报告备置地点 本公司证券部 报告期内变更情况查询索引 无 五、 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 维格娜丝 603518 / 六、 其他有关资料 □适用 √不适用 七、 公司主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 本报告期 （1－6月） 上年同期 本报告期比上 年同期增减(%) 营业收入 1,377,319,606.76 928,544,916.23 48.33 归属于上市公司股东的净利润 117,183,115.98 44,573,093.00 162.90 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润 86,207,034.06 34,110,376.82 152.73 经营活动产生的现金流量净额 226,240,262.23 43,225,233.29 423.40 本报告期末 上年度末 本报告期末比 上年度末增减 (%) 归属于上市公司股东的净资产 2,241,517,911.62 1,640,838,864.25 36.61 总资产 6,477,453,556.02 6,616,590,407.41 -2.10 (二) 主要财务指标 主要财务指标 本报告期 （1－6月） 上年同期 本报告期比上年 同期增减(%) 基本每股收益（元／股） 0.70 0.30 133.33 稀释每股收益（元／股） 0.70 0.30 133.33 扣除非经常性损益后的基本每股收益 （元／股） 0.52 0.23 126.09 加权平均净资产收益率（%） 5.77 3.02 增加2.75个百分 点 扣除非经常性损益后的加权平均净资 产收益率（%） 4.28 2.31 增加1.97个百分 点 公司主要会计数据和财务指标的说明 √适用 □不适用 因TEENIE WEENIE业务自2017年3月纳入合并，本期较去年同期相比，合并报表口径增加了 TEENIE WEENIE业务2018年1月至2月的财务数据。公司本期营业收入较上年同期有较大增幅。 营业收入具体构成及变动情况详见“第四节 经营情况的讨论与分析：主营业务分析”。 八、 境内外会计准则下会计数据差异 □适用 √不适用 九、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 金额 附注（如适用） 非流动资产处置损益 -19,118.96 越权审批，或无正式批准文件， 或偶发性的税收返还、减免 计入当期损益的政府补助，但 与公司正常经营业务密切相 关，符合国家政策规定、按照 一定标准定额或定量持续享受 的政府补助除外 5,425,514.38 计入当期损益的对非金融企业 收取的资金占用费 企业取得子公司、联营企业及 合营企业的投资成本小于取得 投资时应享有被投资单位可辨 认净资产公允价值产生的收益 非货币性资产交换损益 委托他人投资或管理资产的损 益 因不可抗力因素，如遭受自然 灾害而计提的各项资产减值准 备 债务重组损益 企业重组费用，如安置职工的 支出、整合费用等 交易价格显失公允的交易产生 的超过公允价值部分的损益 同一控制下企业合并产生的子 公司期初至合并日的当期净损 益 与公司正常经营业务无关的或 有事项产生的损益 除同公司正常经营业务相关的 有效套期保值业务外，持有交 易性金融资产、交易性金融负 债产生的公允价值变动损益， 以及处置交易性金融资产、交 易性金融负债和可供出售金融 资产取得的投资收益 36,420,971.62 单独进行减值测试的应收款项 减值准备转回 对外委托贷款取得的损益 采用公允价值模式进行后续计 量的投资性房地产公允价值变 动产生的损益 根据税收、会计等法律、法规 的要求对当期损益进行一次性 调整对当期损益的影响 受托经营取得的托管费收入 除上述各项之外的其他营业外 收入和支出 -154,603.01 其他符合非经常性损益定义的 损益项目 少数股东权益影响额 -278,491.10 所得税影响额 -10,418,191.01 合计 30,976,081.92 十、 其他 □适用 √不适用 第三节 公司业务概要 一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 (一）报告期内公司主要业务 公司主营业务为服装设计、生产与销售。公司旗下拥有三个品牌，分别为VGRASS、元先(云锦) 和TEENIE WEENIE。公司通过VGRASS及元先（云锦）品牌持续深入高档女装市场，并通过TEENIE WEENIE品牌的优势打入男装市场及包含婴童市场在内的童装品类市场,集团的品牌布局初步完成。 目前公司的三大品牌保持独立经营的同时，资源共享、优势互补，共同推动公司稳健发展。 VGRASS作为公司主品牌，专注“时尚、修身”DNA，秉持“匠心”精神，致力成为国际高端女 装市场上的一线品牌。VGRASS品牌坚持自主设计，以“修身”为产品定位，在上海、南京、以及 韩国首尔，意大利米兰运营设计研发中心；拥有自己的加工厂，同时与选定战略供应商维持深度 合作，以保证供应链的反应速度及柔性；坚持以直营为主的销售模式，集中管理终端选址、店铺 形象、商品配发、品牌推广以及销售运营，彻底贯彻公司的品牌战略，推出兼具中国文化元素和 国际流行趋势的高端品牌时装，助力公司实现“创造出具备中国文化元素的奢侈品品牌”的愿景。 TEENIE WEENIE品牌起源于美国东部贵族家族的生活方式，并融合韩国元素的独特风格，形成 品牌自身时尚及浪漫的风格。产品线包括了女装，男装，童装等三个产品系列，在童装系里增加 婴童产品来丰富品牌的多元化产品结构。公司现已拥有该品牌全球的知识产权，在亚洲已具有很 高的品牌知名度。市场定位在中高端消费者群体，它以独特的熊家族故事作为背景，以可爱的熊 宝宝卡通形象作为Character，推出颜色亮丽，款式富含时尚和浪漫气息的男女休闲服饰，适合追 求时尚而又有气质的年轻人穿着。且其轻松自然的设计风格和舒适柔和的质地深受年轻一代的喜 爱，和VGRASS品牌形成优势互补，拓展主品牌没有进入的市场空间来发展。 南京云锦作为中国丝织工艺的最高成就，历史悠久、织造精细、图案典雅，光泽灿烂，曾于 元、明、清三代作为皇家御用品进贡。元先（云锦）品牌定位为中国元素奢侈品，通过研制失传 工艺、恢复珍贵文物、提供高端定制化服务、跨界艺术合作等举措，精心塑造品牌价值。以匠人 传承之心完美融合流传1600年的古老工艺及现代风尚，输出一系列高端工艺精品及云锦嫁衣，寓 雍容典雅于时尚简约，诠释中式优雅新定义。 （二）公司经营模式说明 1、多品牌立体化经营模式 截止报告期末，公司拥有VGRASS品牌、云锦品牌和TEENIE WEENIE品牌。覆盖多个档次、多种 客群的多品牌立体化版图初步成形，长期业务空间得到扩大。 公司主品牌VGRASS作为国内一线高端女装，以打造具有中国传统文化元素特征的国际高端品 牌为定位，每一件产品都以其知性、优雅的精神主线传递女性内敛、自信的价值主张，并纳入欧 洲及亚洲国际设计团队，经典中融合时尚、温婉中愈见大气，为现代女性提供知性、优雅、时尚、 修身的全系列着装建议。 元先（云锦）品牌定位于文物复制、艺术品及奢侈品条线。南京云锦研究所是唯一的云锦非 物质文化遗产传承基地。南京云锦研究所仿制的素纱襌衣、妆花纱龙袍料等馆藏精品以及云锦嫁 衣等现代时尚品，与云锦古老相传的丝织工艺一起被中央及多地媒体宣传报道，并多次出展向全 世界展现中华传统文化之灿烂精美，非物质文化遗产之巧夺天工。 TEENIE WEENIE品牌聚焦于中高端服饰市场，以追求时尚而有气质的年轻人为核心客群，以其 轻松自然的设计风格、舒适柔和的质地、多样的产品条线以及丰富的品牌故事赢得市场，深受年 轻一代喜爱。产品线包含女装、男装、童装等多个品类。 D:\★ T.W. MAN\◇ 18 SS\5-2. MKT, .. ..\1... - ...\D40A4146.JPG D:\★ T.W. MAN\◇ 18 SS\5-2. MKT, .. ..\1... - ...\D40A4205.JPG 2、国际化管理模式 公司布局三个品牌亚洲、欧洲等国际化设计团队，充分接收世界各地的时尚风格及元素的基 础上进行资源共享及优势互补，为“创造出具备中国文化元素的奢侈品品牌”的愿景打下坚实基 础。 VGRASS以世界时尚之都米兰为国际化起点，在意大利注册成立维格娜丝意大利有限公司，并 在欧洲顶级的米兰时尚街区开设第一家旗舰店，用于展示时装和艺术品等。毗邻国际一线大牌， 聘请国际知名建筑师打造现代前卫的店铺形象，聘请国际知名创意总监和设计师团队打造兼具中 国文化元素和国际流行元素完美结合的高端品牌时装，以全新的形象打入国际高端女装市场。 VGRASS品牌在国内女装市场多年深耕，已经跻身成为国内高端女装一线品牌。随着品牌实力不断 壮大，品牌国际化成为公司重要的长期战略。 公司持续整合TEENIE WEENIE品牌的国际化人才资源，加强云锦、VGRASS品牌下的管理人才、 设计人才以及技术人才与TEENIE WEENIE品牌中韩人才的沟通与流动，为公司带来新的理念及内驱 增长。 3、终端渠道直营化模式 公司终端店铺采取直营为主的销售模式，建设全国性的营销渠道，重点优化渠道质量。公司 一直注重提升渠道质量的优化和提升，选择终端网络覆盖全国主要省、自治区及直辖市主要城市 的核心商圈，以选择定位相符的购物中心为主要目标和方向。同时匹配公司整体的商品策略和定 价战略，一方面通过优化现有店铺的位置和面积来提升单店的运营效率，另一方面也着手布局高 端渠道的培育，为品牌的长期发展打下坚实的基础。 （三）行业分析 1、服饰业企业景气指数提升 2016年下半年以来，随着宏观经济回暖，企业景气指数与消费者信心指数不断攀升，消费行 业持续回暖。2018年第一季度，纺织业与纺织服装、服饰业的企业景气指数提升，其中，纺织业 一季度企业景气指数为近 5年来新高。 图1：纺织服装企业景气指数（数据来源：中国产业信息网） 2、服装市场规模增速放缓，但细分市场仍有增长空间 1）服装市场规模增速明显下降的态势 据国家统计局社会消费品服装零售额及增速统计情况来看，近年来我国服装类零售总额逐年 增加，其中，服装鞋帽、针纺织品类消费将继续保持稳中有长趋势，但增速明显下降。随着多年 的发展，服装消费市场高度成熟，充分市场化。服装消费在数量消费外挖掘更高层次的消费需求。 图2：2011-2017年中国服装零售行业市场增长速度（数据来源：中国产业信息网） 2）女装市场规模稳步增长 近年来，我国社会消费品服装类零售总额逐年增加，女装是服装消费中第一大品类。现代白 领女性作为消费品市场的主力，具备充足的购买力，同时也体现出追求潮流、追求品质、乐于传 播的特性。前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国女装行业品牌竞争格局与领先企业发展策略 研究报告》指出，在当代女性的实际个人消费构成中，服装占比远超美容、书籍、电影及旅游等 消费支出。 图3：2010-2017我国女装市场规模情况（单位：万亿元）（资料来源：前瞻产业研究院整理） 3）男装市场休闲品类上升空间大 男装格局逐步形成了国际化的品类布局，商务正装、商务休闲、时尚休闲、户外休闲等细分 品类正在中国男士的消费观念中有了更细的划分。具有充足购买力的高端消费者对待服装的需求 更加品牌化、国际化和休闲化。 图4：2011-2017年我国男装产品结构分析（数据来源：中国产业信息网） 3）童装市场处于新增长阶段 受益于消费升级与二胎政策红利，我国童装市场处于新增长阶段，规模增速连年攀升。自我 国二胎政策逐步放开后，我国出生率明显反弹。新生人口为童装市场提高了庞大消费群基础，童 装品牌迎来良好发展机遇。2017年，我国童装市场规模达1796亿元，市场规模创历史新高；且2014 年-2017年间市场规模增速保持稳定，童装市场未来可期。 图5：2008-2017年中国童装市场规模（亿元）及增速（数据来源：中国产业信息网） 3、中国奢侈品市场发展迅速、线上渠道增速迅猛 据世界奢侈品协会数据，中国奢侈品消费者的平均年龄已经从35岁下滑到25岁，未来奢侈品 消费客群的年轻化趋势会进一步延续。互联网和社交媒体的快速发展及信息透明化帮助年轻的奢 侈品消费者建立新的消费理念及消费渠道：更早更频繁购买奢侈品、更依赖数字化技术、更依靠 网络获取信息以及更愿意了解品牌故事及理念。 图6：全球奢侈品市场线上规模及增速（数据来源：贝恩咨询，海通证券研究所） 二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 √适用 □不适用 （一）公司主要资产情况 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产较期初增加34%，主要因华宝信托投资公 允价值变动增加0.34亿； 其他流动资产较期初减少81%，主要为理财产品减少0.77亿，待抵扣进项税减少0.66亿； 长期待摊费用较期初增加21%，主要为VGRASS意大利店铺装修完工增加0.23亿； 递延所得税资产较期初增加23%，主要因可抵扣亏损导致递延所得税资产增加0.23亿。 （二）公司境外资产情况 公司境外资产60,490,636.33（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为0.93%。 为公司境外全资子公司维格娜丝韩国有限公司、维格娜丝香港有限公司及维格娜丝意大利有 限公司的资产。 三、 报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 （一）设计研发团队国际化、专业化、多样化优势 VGRASS事业部在中国的上海、南京、韩国首尔以及意大利米兰均设立了设计中心，每个设计 团队均拥有不同的优势。韩国首尔设计中心的产品系列大众、时尚，把握流行趋势并善于灵活运 用，为销售额占比最高的产品线；意大利米兰设计团队紧跟世界时尚前沿，保证VGRASS的产品结 构保持国际时尚的顶尖水准。中国的设计团队在充分理解中国市场需求的前提下，紧扣品牌定位 研发适合中国消费者的高端款式，并将海外设计师的作品与亚洲版型相结合、使其充分适应中国 市场。 元先（云锦）事业部中核心工艺研发以及设计的工作均由云锦织造的传承人承担，同时在培 养新一代的设计师、意匠以及织造人才。2018年，元先（云锦）品牌通过与主品牌设计团队合作， 成功推出结合国际时尚与云锦技艺的高端嫁衣作品，并获得了业内人士的高度认可。元先（云锦） 事业部将沉淀成功经验，扩大培养云锦设计人才（包含意匠），进一步提升元先（云锦）事业部 的研发能力。 TEENIE WEENIE品牌作为韩国的原创品牌，设计师团队基本由韩国籍设计师构成，在韩国首 尔和上海分别成立设计中心。其中，时尚商务女装、男装、童装的品牌特性为大众时尚，主要客 群为年轻大众，设计工作主要由韩国首尔设计中心承担，设计师可在首尔成熟的市场环境中充分 吸收信息激发创意。而休闲系列和其他小品类产品则由上海设计中心承担，以保证产品与市场的 紧密程度。 多个设计团队共享优势品类多年的经验，在充分沟通的基础上形成互补与合作，并取得了良 好的成果。如元先（云锦）设计团队与VGRASS设计团队共同合作完成嫁衣，以及TEENIE WEENIE 和VGRASS团队合作共同完成下一季产品的面料提档与色块设计。 （二） 拥有独家的知识产权资料库与传承工艺的优势 元先（云锦）品牌作为南京云锦唯一正统的传承者，拥有包含云锦1600年发展历史的丰富资 料库。VGRASS设计团队在2018年上半年两个季度的产品设计过程中，广泛选取资料库中的精美 素材、提取出丰富的具有中国文化特征的纹样及图案，并加以转化，成为新产品中的设计元素。 这些拥有知识产权的中国元素，可持续融入其他品牌的产品线中，打造一系列具备中国元素的时 尚产品，并形成延续性。 通过收购TEENIE WEENIE品牌，公司获得了该品牌在过去20年里的所有原创图腾，卡通形象 IP，以及所有纹样的著作权。品牌图腾包含品牌熊家族的各种形象图案、服装产品内融入的图案 以及品牌特别的纹样图案等。产权的获得为公司提供品牌独特的差异化设计提供保障，品牌熊家 族的图腾可作为唤起消费者情感共鸣的媒介，保证品牌的关注度。 （三）坚持各品牌独立经营，坚持推动各品牌的清晰定位，强化终端直营销售优势 VGRASS品牌坚守“时尚、修身”DNA，秉持“匠心”精神，致力成为国际高端女装市场上的 一线品牌。为保持品牌发展方向，VGRASS品牌始终坚持所有店铺直营的经验模式，秉持提档提价 策略，以高端产品匹配目标客户群，专注产品升级、渠道升级、严格把控折扣，在品牌定位逐渐 清晰的探索过程中保持销售业绩的健康成长。 元先（云锦）品牌带着悠久的中华历史文化底蕴，保持小众高端的品牌定位，目前在探索历 史文化与流行趋势充分结合的理念中，积极打磨符合品牌定位的产品。 TEENIE WEENIE品牌将美国东部贵族的生活方式作为品牌主题，以独有的熊家族图腾作为代 表性的设计元素，引入韩国的时尚元素，输出切合年轻一代（九零后、千禧一代）中高端客群的 时尚产品。 （四）人才团队国际化的运营优势 1、 引入了大量国际优秀时尚人才 集团在上半年聘用了拥有顶尖人力资源咨询公司高管经验，以及外资大型企业任职资历的人 力资源专家作为公司的人力总监。强化多国多文化背景的集团人才管理。聘用大量韩国、意大利 等国的时尚人才。目前，公司已拥有140位的外籍管理者和设计人才。 2、升级终端员工的培养与管理体系 公司投入了大量的资源、从多个维度对终端销售员工进行培养管理，除人力资源中心制定的 常规培养课程外，销售终端高层还会参与现场带训等环节，设计研发中心也会定期组织产品亮点 及搭配的说明课程。充分借助信息化平台，采用线上与线下相结合的方式，提升终端员工的销售 技巧以及话术能力。 （五）一体化供应链优势 公司在追求高端的时装市场竞争中，保有集合设计研发、面辅料采购、版型研发、生产配送 以及零售调拨功能的完整供应链体系，以保证品牌对上市速度以及品质的双重要求。 公司以PLM、SAP、DRP以及SCM系统为基础，承载从企划案开始、设计研发打样、面辅料采 购、生产订单下达、物流配送以及商品配货的全业务流程单据流转，满足多业务中心或部门间信 息传递的准确性和标准性要求，也为品牌运营的经营分析提供数据基础。公司以自有加工厂、战 略加工厂以及临时工厂相结合的生产管理方式，满足品牌发展过程中对供应链快反及柔性提出的 需求。公司培育高端生产小组，寻求国际一线品牌合作的供应商资源，为公司的品牌提档路线提 供充足的资源储备。公司以生产前辅导、生产过程中抽检以及成衣全检的多环节监控，保证上市 成衣的品质达标；同时持续收集消费者对上市成衣的反馈意见，长期反馈面料特性、工艺成熟度 等数据，以供设计、技术以及生产中心持续优化。 除此，公司为夯实品牌版型优势，建立线上版型资料库，沉淀品牌发展多年来的经典版型以 及变化脉络，掌握客群市场的一手版型数据。 第四节 经营情况的讨论与分析 一、经营情况的讨论与分析 2018年上半年，全国居民人均可支配收入与人均消费支出增幅接近一致，消费市场增长总体 平稳。制造业PMI指数平均值51.3，国家宏观经济发展趋于平稳。我国社会消费品零售总额同比 增长9.4%，其中，服装类商品零售额平稳增长。报告期内，服装行业延续复苏趋势。在整体稳定 的行业环境下，公司始终秉承“工匠精神”，专注主营业务，加强多品牌定位，布局细分市场， 持续进行品牌提档，报告期内业绩稳步提升。 公司在报告期内主要着力于以下几个方面的工作： 1、整合集团品牌资源，优势互补，共同发展 1） 借助VGRASS资源实现TEENIE WEENIE品牌商品高档化 VGRASS品牌多年来品牌提档的过程中，积累了众多高端设计团队资源、高端面料及生产加工 供应商资源以及高端渠道资源。TEENIE WEENIE一方面借助VGRASS的内部资源达到商品升级的品 牌战略，另一方面可借助外部渠道资源进入高端商场，完成渠道升级。 2） VGRASS品牌可吸收成熟的TEENIE WEENIE经营管理模式，提升管理精度 TEENIE WEENIE在中国休闲装市场积累了丰富的管理经验，形成了成熟的经营管理模式。 VGRASS借鉴TEENIE WEENIE的经营分析管理经验，建立了先进的经营指标分析体系，实现公司运 营全貌的数据化呈现和监控。同时在O2O渠道销售、海外进出口贸易等业务中均吸收了TEENIE WEENIE成熟的先进经验，提升管理效率。 3） 整合信息化资源，全面提升公司运营效率 公司组建SAP项目团队，与业内顶尖的SAP项目实施供应商合作，对TEENIE WEENIE现有的 SAP系统进行优化和升级。在主数据管理、供应链管理、库存管理、销售管理、人事管理及财务 管理等方面均根据目前的业务现状进行重新设计，达到订单流转简化、账目管理标准化、系统数 据统一化以及审批条线专业化的目的。并在此基础上打通TEENIE WEENIE以及VGRASS之间的行政 管理体系，加强集团融合，提升管理效率 2、集团各品牌深化品牌DNA，根据品牌定位提升品牌竞争力，打造品牌文化影响力 VGRASS品牌在持续进行产品设计及面料开发提档的基础上，紧扣品牌DNA,提炼品牌在提档过 程中不会被市场磨灭的设计元素，从跨界艺术合作中汲取灵感，灵活运用多样化的中国元素，加 入苏绣、钉珠等重工手工工艺，设计出一系列中西元素结合的高端时装。 “元先”品牌以传统大花楼织机为设备，坚持手工织造，寸锦寸金；并吸纳中国传统吉祥文 化元素，传承创新，与VGRASS的设计团队合作，设计出“百子迎凤”、“龙凤莲”、“四时令银 宝地”“天香华散”等多款深含传统文化精髓的高端中式嫁衣。 2018年6月，“元先”品牌携馆藏复制精品素纱襌衣、清朝乾隆帝“明黄色地织五彩八宝金 龙纹妆花缎吉服袍”及研发新品嫁衣惊艳亮相央视《非遗公开课》。除作品外，节目组专程拍摄 素纱襌衣的仿制过程并在节目现场展示出云锦织造器-大花楼织机，深入挖掘云锦背后的历史底蕴 及文化内涵，引起外界的高度关注。 TEENIE WEENIE女装强化花园系列的风格，丰富女性化细节及FG现代化。同时扩张Semi-Woman（时尚商务）产品线，从设计、面料、版型三个维度全方位提升产品。在传统面料的基础上，尝 试多种新型面料及高端面料；借鉴VGRASS多年深耕版型的经验，在时尚阔版中融入“修身”概念， 推崇整体搭配的设计思路，为职场女性打造经久不衰的时尚服饰。 TEENIE WEENIE男装在原有的休闲系列产品的基础上，为了满足新一代年轻的上班族的市场 需求，大力投入了设计研发了时尚商务系列产品，致力于结合符合商业礼仪，年青一代的个性， 穿着要舒适的元素。同时也在研发符合新产品定位的TEENIE WEENIE熊图腾，展现可爱与帅气的 并行。 TEENIE WEENIE童装扩大卡通形象开发团队，加速童装卡通的升级。在保持经典卡通形象传 承性的基础上融入流行元素，不断推出具有不同故事主体的卡通形象。并针对女童夏装市场的特 征，集中连衣裙品类的扩张，在强化花园系列连衣裙的同时，扩大公主系列连衣裙及日常休闲系 列连衣裙，为顾客提供多样的选择。 3、品牌提档的同时保持业绩增长，持续稳定提升竞争力 2018年公司在品牌提档持续发力。VGRASS品牌在米兰顶级时尚街区开设旗舰店，聘请国际知 名创意总监和设计师团队打造兼具中国文化元素和国际流行元素完美结合的高端品牌时装，在国 际奢侈品牌销售区域逐步打开市场；同时对中国传统元素加以延展，结合西方流行元素，运用高 端进口面料，佐以刺绣、手工钉珠等重工工艺，打造精美高端产品。元先品牌的高端工艺品上市 后销售反馈良好，嫁衣系列研发成功，一经推出，引起热烈反响。TW男装、女装及童装强化品牌 DNA打造，在丰富面料运用以及提升版型研发的基础上引入手绘及刺绣图案等多种元素，贴合现 代年轻人时尚诉求的前提下彰显品质。在多品牌共同升级过程中，各个品牌的上半年积累销售额 同比增幅均有明显上升，反应出公司的品牌提档战略已被消费市场认可与接纳。 4、优化渠道布局，打造立体化销售渠道 报告期内，VGRASS品牌以第五代全新店铺形象，入驻中国SKP体系2号店-西安SKP国际品 牌区域，与众多知名轻奢品牌同层销售。销售期内业绩始终保持同层排名第一。SKP是当下高端 时尚百货中的翘楚，北京SKP更是于2017年取得了销售额超过125亿元的惊人业绩，看成中国单 体商业的巨无霸。此次VGRASS与SKP的二次携手，正是对高端、时尚的品牌定位的极佳诠释。 TEENIE WEENIE童装也在保持经典装修风格的基础上，融入现代流行元素，推出全新的第四 代Modern-Classic新形象，在南京金鹰重新启航。以流畅的动线设计、丰富的流行元素装饰，以 及优化的卡通形象，在金鹰国际购物中心中独树一帜，一经开业即吸引众多关注。 VGRASS品牌同时在O2O渠道销售平稳增长的基础上，密切关注零售市场中消费模式的变化。 贴合目前移动电子社交平台的蓬勃发展，顺应VGRASS的顾客与导购也通过社交软件密切交流的现 状，VGRASS试水社交营销项目，希望能够通过渠道的创新，进一步提高高端女装在线上渠道的渗 透率，拓展高收益新渠道。 5、加强人才培育，构建科学评价体系，打造良性竞争环境，创建具备持续创新能力的学习 型组织 公司在集团化融合过程中，认识到人才管理工作面临的新的挑战。因此在上半年加强人力资 源管理中心的配备，吸纳多语言背景、多文化背景的人力资源管理人才，针对目前公司现状，集 中设计统一的绩效管理、薪酬福利管理及劳动关系管理制度，集中规划人员招聘及配置需求方案， 分层级分岗位类型制定培训与开发计划，培养高层的领导力及经营能力，培养公司中层的标准化 管理及问题解决能力，加强基层员工的执行力，从多维度提升员工能力匹配公司的发展需求。 公司同时促进意大利、韩国、上海、南京各地员工进行团队合作，鼓励文化融合与学习提升， 建立良性竞争的生态圈，为多样化人才发展提供成长的土壤。 公司同样看众人才的挖掘和培养。公司与高校合作，举办汇聚全国高校优秀设计人才的时尚 盛宴，长期致力于培养和发掘行业人才与未来市场。未来公司将通过更深入、更丰富的校企合作 推动行业内的人才发展，同时为公司提供更丰富的人才储备。 (一) 主营业务分析 1 财务报表相关科目变动分析表 单位:元 币种:人民币 科目 本期数 上年同期数 变动比例（%） 营业收入 1,377,319,606.76 928,544,916.23 48.33 营业成本 419,069,760.87 301,671,174.47 38.92 销售费用 555,130,173.06 378,729,418.22 46.58 管理费用 134,887,705.61 87,955,670.85 53.36 财务费用 119,063,008.88 87,016,856.82 36.83 经营活动产生的现金流量净额 226,240,262.23 43,225,233.29 423.40 投资活动产生的现金流量净额 269,510.83 -3,771,724,786.21 不适用 筹资活动产生的现金流量净额 -179,811,327.38 3,976,281,839.64 不适用 研发支出 56,972,725.79 30,102,127.45 89.26 营业收入变动原因说明:TEENIE WEENIE自2017年3月起并表，如还原TEENIE WEENIE 2017 年1-2月的营业收入，本期营业收入较上年同期增加11.0%；其中，TEENIE WEENIE本期营业收入 较上年同期增加9.0%，VGRASS本期营业收入较上年同期增加15.5%； 营业成本变动原因说明:TEENIE WEENIE自2017年3月起并表，如还原TEENIE WEENIE 2017 年1-2月的营业成本，本期营业成本较上年同期增加10.9%；其中，TEENIE WEENIE本期营业成本 较上年同期增加6.9%，VGRASS本期营业成本较上年同期增加20.1%； 销售费用变动原因说明:TEENIE WEENIE自2017年3月起并表，如还原TEENIE WEENIE 2017 年1-2月的销售费用，销售费用较上年同期增加11.5%；其中，工资薪金增加1822万，外包劳务 费增加1501万，店铺装修摊销增加1455万。 管理费用变动原因说明:TEENIE WEENIE自2017年3月起并表，如还原TEENIE WEENIE 2017 年1-2月的管理费用，管理费用较上年同期增加37.6%；其中，研发设计费增加2228万，为公司 加大对意大利项目及其设计团队的投入，同时韩国设计团队及TEENIE WEENIE的研发投入也有所 增加；另公司股权激励费用增加747万；工资薪金增加693万；中介机构服务费减少623万。 财务费用变动原因说明:主要为公司收购TEENIE WEENIE项目贷款产生的利息增加； 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:本期TEENIE WEENIE经营活动产生现金净流入 1.43亿，VGRASS经营活动产生现金净流入0.83亿（其中，购买商品支付的现金较上年同期减少 0.81亿）；上期TEENIE WEENIE经营活动产生现金净流入0.35亿，VGRASS经营活动产生现金净流 入0.08亿。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:本期赎回理财产品产生现金净流入7700万，取 得理财产品投资收益产生现金流入502万，处置长期资产产生现金流入21万，购建长期资产产生 投现金流出5006万，支付衣念收购款产生现金流出3078万，支付信托手续费产生现金流出112 万，共计产生投资活动现金净流入27万；上期投资活动现金流出37.7亿主要为收购TEENIE WEENIE 支付衣念投资款； 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:本期筹资活动主要为非公开发行收到投资款 5.1亿，取得银行短期借款2.5亿，偿还银团借款、杭州金投借款、短期借款等共计7.98亿，支 付利息1.09亿，支付股利0.28亿，支付非公开发行股票发行费用和股权激励回购款0.05亿，共 计产生筹资活动现金净流出1.8亿；上期筹资活动现金净流入39.8亿主要为收购TEENIE WEENIE 发生的银团贷款和杭州金投贷款。 研发支出变动原因说明:主要为公司加大对意大利项目及其设计团队的投入，另公司韩国设计 团队及TEENIE WEENIE的研发投入也有所增加。 2 其他 (1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 √适用 □不适用 2017年公司以现金收购TEENIE WEENIE品牌资产与业务，于2017年3月完成第一次资产交 割并将TEENIE WEENIE品牌业务纳入上市公司合并财务报表。收购完成后，公司对该品牌进行有 效调整，TEENIE WEENIE业务自2017年三季度起企稳回升。2018年上半年VGRASS品牌和TEENIE WEENIE品牌主营业务收入和营业利润继续保持稳定增长。 (2) 其他 √适用 □不适用 ① 主营业务分品牌情况 单位：元币种：人民币 品牌 营业收入 营业成本 毛利 率（%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） VGRASS 418,482,150.24 131,632,595.85 68.55 15.51 18.98 减少0.92 个百分点 吉祥云锦 10,162,614.63 2,703,689.28 73.40 -0.68 7.87 减少2.11 个百分点 TEENIE WEENIE (不含面料) 944,033,939.32 280,738,577.75 70.26 9.01 6.43 增加0.72 个百分点 合计 1,372,678,704.19 415,074,862.88 69.76 10.83 10.13 增加0.19 个百分点 说明：TEENIE WEENIE上年数据为2017年1月至6月数据，以下②、③、⑤、⑥、⑧、⑨同； ② 主营业务分产品情况 单位：元币种：人民币 产品 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） VGRASS- 裙子 211,724,666.78 64,171,563.74 69.69 10.66 17.80 减少1.84 个百分点 VGRASS- 上衣 85,209,618.01 24,506,373.89 71.24 36.48 36.45 增加0.01 个百分点 VGRASS- 外套 86,147,427.23 29,794,204.70 65.41 0.17 3.67 减少1.17 个百分点 VGRASS- 其他 35,400,438.22 13,160,453.52 62.82 57.16 39.17 增加4.81 个百分点 云锦-织 锦 10,162,614.63 2,703,689.28 73.40 -0.68 7.87 减少2.11 个百分点 TEENIEWEENIE-女 装 701,443,806.68 208,765,963.98 70.24 4.16 2.90 增加0.36 个百分点 TEENIEWEENIE-男 装 115,520,015.39 32,910,742.94 71.51 20.80 5.52 增加4.12 个百分点 TEENIEWEENIE-童 装 126,495,545.49 37,893,186.77 70.04 31.56 29.22 增加0.54 个百分点 TEENIEWEENIE-咖 啡 574,571.76 1,168,684.06 -103.40 -30.36 207.24 不适用 合计 1,372,678,704.19 415,074,862.88 69.76 10.83 10.13 增加0.19 个百分点 ③主营业务线下分区域情况 单位：元币种：人民币 地区 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比 上年增减 （%） 东北 143,413,811.78 46,148,551.15 67.82 10.20 16.09 减少1.63 个百分点 华北 152,385,366.75 42,971,387.35 71.80 -7.51 -10.89 增加1.07 个百分点 华东 402,186,837.62 135,568,892.63 66.29 6.52 11.90 减少1.62 个百分点 华南 134,210,676.37 36,362,274.82 72.91 14.58 18.58 减少0.91 个百分点 华中 93,880,367.07 27,683,349.93 70.51 10.47 12.07 减少0.42 个百分点 西北 97,669,282.44 29,273,005.78 70.03 16.06 19.21 减少0.79 个百分点 西南 179,530,301.88 49,574,189.52 72.39 7.26 6.36 增加0.23 个百分点 国内小计 1,203,276,643.91 367,581,651.18 69.45 6.85 9.51 减少0.74 个百分点 国外 616,846.82 204,662.35 66.82 不适用 不适用 不适用 线下小计 1,203,893,490.73 367,786,313.53 69.45 6.91 9.57 减少0.74 个百分点 ④ 实体门店变动情况 品牌 门店 类型 2017年末 数量（家） 报告期末 数量（家） 报告期内 新开（家） 报告期内 关闭（家） 去年同期 数量（家） 店铺数量 比上年同 期增减% VGRASS 直营店 158 154 7 11 160 -3.75 VGRASS 加盟店 4 2 - 2 7 -71.43 小计 / 162 156 7 13 167 -6.59 TEENIEWEENIE 直营店 1169 1162 74 81 1138 2.11 TEENIEWEENIE 加盟店 117 118 21 20 115 2.61 小计 / 1286 1280 95 101 1253 2.15 云锦 直营店 1 1 - - 1 0.00 合计 / 1449 1437 102 114 1421 1.13 ⑤ 直营店和加盟店的盈利情况 单位：元币种：人民币 品牌 类型 门店 类型 主营业务收入 主营业务成本 毛利 率（%） 主营业 务收入 比上年 增减（%） 主营业 务成本 比上年 增减（%） 毛利率比 上年增减 （%） VGRASS 直营 店 416,119,631.18 130,724,875.50 68.58 16.22 19.44 减少0.85 个百分点 VGRASS 加盟 店 2,362,519.06 907,720.35 61.58 -44.19 -22.98 减少 10.58个 百分点 小计 / 418,482,150.24 131,632,595.85 68.55 15.51 18.98 减少0.92 个百分点 TEENIEWEENIE 直营 店 734,239,225.99 220,003,592.90 70.04 1.63 3.92 减少0.66 个百分点 TEENIEWEENIE 加盟 店 41,009,499.87 13,446,435.50 67.21 31.81 24.35 增加1.97 个百分点 小计 / 775,248,725.86 233,450,028.40 69.89 2.88 4.91 减少0.58 个百分点 吉祥云 锦 直营 店 10,162,614.63 2,703,689.28 73.40 -0.68 7.87 减少2.11 个百分点 合计 / 1,203,893,490.73 367,786,313.53 69.45 6.91 9.57 减少0.74 个百分点 ⑥ 线上线下销售渠道的盈利情况 单位：元币种：人民币 渠道 类型 营业收入 营业成本 毛利率 （%） 营业收入 比上年增 减（%） 营业成本 比上年增 减（%） 毛利率比上 年增减（%） 线上 168,785,213.46 47,288,549.35 71.98 50.09 14.64 增加8.67个 百分点 线下 1,203,893,490.73 367,786,313.53 69.45 6.91 9.57 减少0.74个 百分点 合计 1,372,678,704.19 415,074,862.88 69.76 10.83 10.13 增加0.19个 百分点 ⑦ VGRASS品牌店铺数及销售收入 年份 店铺数 销售收入（单位：万元） 2017 167 36,228.78 2018 156 41,848.22 升降 -6.59% 15.51% ⑧TEENIE WEENIE品牌店铺数及销售收入 年份 店铺数 销售收入（单位：万元） 2017 1253 75,357.71 2018 1280 77,524.87 升降 2.15% 2.88% ⑨报告期内VGRASS品牌、TEENIE WEENIE品牌均单价变化 年份 VGRASS 吊牌均价（单位：元） TEENIE WEENIE 吊牌均价（单位：元） 2017 3376 681 2018 3755 759 升降 11.21% 11.52% ⑩VGRASS品牌直营店铺月均销售额 属性 店铺数 月均销售额（单位：万元） 新开店铺 7 45.27 老店 147 66.22 关闭店铺 11 23.62 .TEENIE WEENIE品牌直营店铺月均销售额 属性 店铺数 月均销售额（单位：万元） 新开店铺 74 10.57 老店 1088 15.97 关闭店铺 81 8.79 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 √适用□不适用 2018年上半年公司持有的华宝信托公允价值变动，较2017年上半年增加3607万，同比增加 非经常性损益2705万。 (三) 资产、负债情况分析 √适用□不适用 1. 资产及负债状况 单位：元 项目名称 本期期末数 本期 期末 数占 总资 产的 比例 （%） 上期期末数 上期 期末 数占 总资 产的 比例 （%） 本期期 末金额 较上期 期末变 动比例 （%） 情况说明 以公允价 值计量且 其变动计 入当期损 益的金融 资产 133,149,436.05 2.06 99,377,155.01 1.50 33.98 主要因华宝信 托投资公允价 值变动增加 0.34亿； 其他流动 资产 35,270,962.74 0.54 182,355,756.17 2.76 -80.66 主要为理财产 品减少0.77 亿，待抵扣进项 税减少0.66 亿； 长期待摊 费用 126,518,016.80 1.95 104,614,909.16 1.58 20.94 主要为VGRASS 意大利店铺装 修完工增加 0.23亿； 递延所得 税资产 102,557,534.42 1.58 83,188,411.65 1.26 23.28 主要因可抵扣 亏损导致递延 所得税资产增 加0.23亿； 应付账款 129,948,671.76 2.01 173,547,303.21 2.62 -25.12 受季节性因素 影响，本期采购 多为夏款，采购 成本较年末冬 款低，采购额下 降，因此应付款 项减少； 预收款项 28,877,358.98 0.45 13,308,538.78 0.20 116.98 为预收代理商、 加盟商款项增 加； 应交税费 39,763,859.93 0.61 107,472,172.27 1.62 -63.00 主要为应交企 业所得税减少 0.67亿； 一年内到 期的非流 动负债 80,158,952.38 1.21 不适用 为银团贷款，2018年3月已 偿还； 长期借款 2,731,156,799.41 42.16 3,248,961,285.72 49.10 -15.94 本期偿还银团 贷款本金（包括 一年内到期的 非流动负债） 5.37亿，偿还 杭州金投贷款 本金0.68亿； 递延所得 税负债 20,041,625.59 0.31 15,011,916.94 0.23 33.50 主要为公允价 值变动收益导 致递延所得税 负债增加； 其他说明 无 2. 截至报告期末主要资产受限情况 √适用□不适用 项目 期末账面价值 受限原因 货币资金 13,556,217.21 保证金 应收账款 39,490,260.67 借款抵押 无形资产 4,402,524.49 借款抵押 固定资产 15,696,051.81 借款抵押 固定资产（公允价值） 3,293,685.00 公司改制职工退休计划抵押 合计 76,438,739.18 3. 其他说明 □适用√不适用 (四) 投资状况分析 1、 对外股权投资总体分析 □适用 √不适用 (1) 重大的股权投资 □适用 √不适用 (2) 重大的非股权投资 □适用 √不适用 (3) 以公允价值计量的金融资产 √适用 □不适用 以公允价值计量的金融资产总额为133,149,436.05元，为公司通过华宝信托持有宝国国际 (0589HK)的股份。 (五) 重大资产和股权出售 □适用 √不适用 (六) 主要控股参股公司分析 √适用 □不适用 截至2018年6月30日，公司拥有9家一级子公司、2家二级子公司及4家三级子公司，其 中9家全资子公司。主要子公司基本情况如下： 子公司名称 注册资本 （万元） 总资产（元） 净资产（元） 净利润（元） 南京弘景时装实业 有限公司 3,617.05 42,748,369.62 33,863,138.70 -791,325.44 上海维格娜丝时装 有限公司 1,000.00 492,478,626.72 56,204,407.10 3,559,039.57 维格娜丝韩国有限 公司 10,000.00 (韩元) 1,201,964,074.00 (韩元) 1,061,747,132.00 (韩元) 810,188,443.00 (韩元) 江苏维格娜丝时装 有限公司 500.00 238,340,484.04 189,759,696.17 13,657,804.89 上海赫为时装有限 公司 2,000.00 1,030,461.54 -75,780.58 -36,006.06 维格娜丝香港有限 公司 2,000.00 (港元) 4,393,239.57 (港元) -26,760.43 (港元) - 南京云锦研究所有 限公司 5,000.00 74,054,068.06 46,624,882.57 -791,706.48 南京云锦研究院 100.00 - - - 维格娜丝意大利有 限公司 4.00 (欧元) 6,494,347.79 (欧元) -1,807,915.79 (欧元) -2,452,894.05 (欧元) 南京金维格服装产 业投资合伙企业（有 限合伙） 270,100.00 3,578,317,057.42 828,632,303.75 -3,021,623.65 甜维你（上海）商贸 有限公司 500,000.00 5,880,343,367.42 5,135,826,866.74 167,124,395.26 上海甜维熊商贸有 限公司 2.00 60,426,917.00 348,176.47 -1,036,661.48 北京甜维你商贸有 限公司 500.00 21,395,102.73 -680,265.80 -174,655.87 成都甜维你商贸有 限公司 2.00 64,267,226.48 18,603,239.50 6,139,716.19 深圳甜维你商贸有 限公司 2.00 33,609,315.59 6,906,097.43 1,640,137.52 (七) 公司控制的结构化主体情况 √适用□不适用 南京金维格服装产业投资合伙企业（有限合伙）为有限合伙企业，是公司出于融资目的，通 过子公司上海赫为时装有限公司以GP身份设立的合伙企业，公司对其享有重大可变收益并承担了 重大风险，故自南京金维格服装产业投资合伙企业（有限合伙）设立之日起，将其纳入合并报表 范围。 公司将公司为委托人、受益人且以自有资金参与、并满足2014 年新修订企业会计准则规定 “控制”定义的结构化主体“华宝.境外市场投资2 号系列20-3 期QDII 单一资金信托”产品纳 入合并报表范围。 截至2018年6月30日，本公司在上述结构化主体中的权益体现在母公司资产负债表中可供 出售金融资产金额为人民币132,759,350.44元。 二、其他披露事项 (一) 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动 的警示及说明 □适用 √不适用 (二) 可能面对的风险 √适用□不适用 1.市场风险 （1）行业竞争风险 服装行业是市场化程度较高、竞争较为激烈的行业。目前，女装行业的竞争已经由低层次的 价格竞争逐步向品牌竞争方向发展，具体反映在研发设计、渠道终端、快速供应链、商品管理等 方面。并且，随着国际品牌不断进入国内市场，竞争将更加激烈，若公司未来不能有效应对行业 竞争，则市场占有率和盈利水平将面临下降的风险。 2012年开始，服装行业规模增速有所下降，部分服装行业上市公司出现经营业绩下降，甚至 亏损的情形，如果未来服装行业，特别是高端女装市场增速下降，甚至出现负增长，行业竞争将 更加激烈，若公司不能采取积极措施，保持和扩大市场份额，将面临业绩下降的风险。 （2）销售业态变化的风险 高档女装购买者注重消费体验，因此，高档女装产品一直以来都是通过百货商场销售为主。 公司店铺主要以直营店为主，且大多数店铺设立在商场中。如果未来销售业态发生较大变化，公 司未能顺应变化趋势，公司将面临销售渠道不畅、业绩下滑的风险。 2.多品牌经营风险 公司收购TEENIE WEENIE品牌后，VGRASS品牌定位高端女装，元先（云锦）品牌定位为奢侈 消费品，TEENIE WEENIE品牌定位为中高端休闲服装品牌。在多品牌经营下，公司决策、管理的 难度和复杂度进一步提高，对人员构成和管理体系也将提出更高要求。如果公司不能根据多品牌 的业务发展需求及时优化现有的管理模式和管理方法，有效提升公司经营管理水平，则可能对公 司的发展产生不利影响。 3．品牌提档风险 VGRASS品牌、元先品牌及TEENIE WEENIE品牌的各产品线，目前均在实施品牌提档战略，在 紧扣各品牌DNA的基础上，升级面料及工艺，提供更优质的产品。但在国内整体经济形势增幅放 缓、国内外环境动荡不定的情况下，如果公司不能深入细分消费者市场、精确定位目标客户群， 匹配相应的销售模式，则可能存在提档战略不被市场接受、业绩下滑的风险。 4. 财务风险 存货风险，公司坚持以直营为主的销售模式，相应需要较高的铺货数量，以满足门店正常销 售的需求。截至报告期末，公司存货账面价值为7.23亿元，占期末总资产的比重为11.16%。如 果市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或减值，将对公司经营造成不利影响。 (三) 其他披露事项 □适用 √不适用 第五节 重要事项 一、 股东大会情况简介 会议届次 召开日期 决议刊登的指定网站 的查询索引 决议刊登的披露日期 2017年年度股东大会 2018年4月2日 公告编号：2018-018 2018年4月3日 2018年第一次临时股东大会 2018年5月9日 公告编号：2018-029 2018年5月10日 股东大会情况说明 √适用 □不适用 报告期内，公司董事会主持召开了1次年度股东大会、1次临时股东大会，并严格按照《公 司法》、《公司章程》和《董事会议事规则》等相关法律法规的规定和要求，本着对全体股东负 责的态度，认真履行职责并全面有效、积极稳妥地执行了公司股东大会决议的相关事项。 二、 利润分配或资本公积金转增预案 (一) 半年度拟定的利润分配预案、公积金转增股本预案 是否分配或转增 否 每10股送红股数（股） 每10股派息数(元)（含税） 每10股转增数（股） 利润分配或资本公积金转增预案的相关情况说明 三、 承诺事项履行情况 (一) 公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告 期内的承诺事项 √适用 □不适用 承诺背景 承诺 类型 承诺方 承诺 内容 承诺 时间 及期 限 （未完）  |