[公告]广安爱众:公开发行2018年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）
四川广安爱众股份有限公司 （住所：四川省广安市广安区渠江北路86号） 公开发行2018年公司债券(第一期) 募集说明书摘要 （面向合格投资者） 主承销商/簿记管理人/债券受托管理人 （住所：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层10层） 二〇一八年 月 日 发行人声明 本募集说明书及其摘要依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国 证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内 容与格式准则第 23 号 — 公开发行公司债券募集说明书（ 2015 年修订）》及其 他现行法律、法规的规定，以及中国证券监督管理委员会对本次债券的核准， 并结合发行人的实际情况编制。 本募集说明书摘要的目的仅为向投资者提供有关本次发行的简要情况，并 不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于上海证券交 易所网站（ http://www.sse.com.cn ）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读 募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。 目录 发行人声明 ................................ ................................ ................................ ....... 1 释义 ................................ ................................ ................................ .................. 4 第一节 发行概况 ................................ ................................ .............................. 7 一、本期债券发行的基本情况 ................................ ................................ .... 7 二、本期债券发行及上市安排 ................................ ................................ .. 10 三、本期债券发行的有关机构 ................................ ................................ .. 11 四、认购人承诺 ................................ ................................ .......................... 14 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 .......................... 14 第二节 发行人及本期债券的资信情况 ................................ ............................ 15 一、资信评级机构及其对本期债券的信用评级情况 .............................. 15 二、信用评级 报告的主要事项 ................................ ................................ .. 15 三、公司的资信状况 ................................ ................................ .................. 22 第三节 发行人基本情况 ................................ ................................ ................. 28 一、发行人基本信息 ................................ ................................ .................. 28 二、发行人设立及股本变更情况 ................................ .............................. 28 三、最近三年实际控制人的变化 ................................ .............................. 32 四、发行人报告期内重大资产重组的情况 ................................ .............. 32 五、重要权益投资情况 ................................ ................................ .............. 32 六、发行人主要股东和实际控制人基本情况 ................................ .......... 36 七、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况 ................................ .. 37 八、发行人的主要业务 ................................ ................................ .............. 43 九、发行人法人治理结构 ................................ ................................ .......... 69 十、公司及公司董事、监事、高级管理人员最近三年内违法违规情况 75 十一、发行人独立性情况 ................................ ................................ .......... 78 十二、关联方与关联交易 ................................ ................................ .......... 79 十三、控股股东、实际控制人及其控制的其他企业资金占用及担保情 况 ................................ ................................ ................................ .......................... 88 十四、内部管理制度的建立及运行情况 ................................ .................. 88 十五、信息披露事务及投资者关系管理的相关制度安排 ...................... 90 第四节 财务会计信息 ................................ ................................ ..................... 92 一、公司最近三年及一期合并及母公司的财务报表 .............................. 92 二、最近三年及一期合并财务报表范围的变化 ................................ .... 101 三、最近三年及一期主要财务指标 ................................ ........................ 102 四、管理层讨论与分析 ................................ ................................ ............ 105 第五节 募集资金运用 ................................ ................................ ................... 135 一、本次发行公司债券募集资金数额 ................................ .................... 135 二、本期发行公司债券募集资金的运用计划 ................................ ........ 135 三、募集资金专项账户管理安排 ................................ ............................ 136 四、募集资金运用对公司财务状况的影响 ................................ ............ 136 第六节 备查文件 ................................ ................................ .......................... 137 一、备查文件内容 ................................ ................................ .................... 137 二、备查地点 ................................ ................................ ............................ 137 释义 在本募集说明书摘要中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 发行人、公司、广安 爱众 指 四川广安爱众股份有限公司 渠江电力 指 四川渠江电力有限责任公司，广安爱众之前身 控股股东、爱众发 展、爱众集团 指 四川爱众发展集团有限公司 电力集团 指 四川省广安电力（集团）有限责任公司，爱众控股之 前身 水电集团 指 四川省水电投资经营集团有限公司 花园制水 指 四川广安花园制水有限公司 华蓥水务 指 四川省华蓥爱众水务有限责任公司 前锋水务 指 四川省前锋爱众水务有限责任公司 德宏压缩公司 指 云南省德宏州爱众高达压缩天然气有限公司 德宏燃气 指 云南省德宏爱众燃气有限公司 广安压缩公司 指 广安爱众压缩天然气有限责任公司 武胜压缩公司 指 武胜县创新压缩天然气有限公司 新疆富远 指 新疆富远能源发展有限公司 富蕴发电 指 富蕴县富远双红山发电有限公司 星辰水电 指 四川星辰水电投资有限公司 岳池电力 指 四川省岳池爱众电力有限公司 华蓥发电 指 四川省华蓥爱众发电有限公司 岳池水务 指 四川省岳池爱众水务有限责任公司 西充燃气 指 四川省西充爱众燃气有限公司 爱众能源工程 指 四川省爱众能源工程有限公司，原四川省广安爱众电 力工程有限公司 盈江燃气 指 盈江县爱众燃气有限责任公司 邻水燃气 指 四川省邻水爱众燃气有限公司 邻水水务 指 四川省邻水爱众水务有限责任公司 武胜燃气 指 四川省武胜爱众燃气有限公司 武胜水务 指 四川省武胜爱众水务有限责任公司 昭通爱众 指 云南昭通爱众发电有限公司（前身为云南红石岩水电 开发有限公司） 公用事业公司 指 广安爱众公用事业服务有限公司，原广安爱众电力服 务有限责任公司 爱众资本 指 深圳爱众资本管理有限公司 爱众新能源 指 四川省广安爱众新能源技术开发有限责任公司 爱众矿业 指 四川爱众矿业有限责任公司 邻水环保 指 四川省邻水爱众环保有限责任公司 广东爱众 指 广东爱众售电有限公司 前锋燃气 指 四川省前锋爱众燃气有限公司 前锋新能源 指 广安市前锋区爱众新能源销售有限责任公司 昭通水电 指 昭通华成水电开发有限公司 爱众咨询 指 四川省爱众工程设计咨询有限公司 成都爱众 指 成都爱众燃气投资中心（有限合伙） 哈德布特电站 指 新疆富蕴县额尔齐斯河哈德布特水电站 国家电网 指 国家电网公司 五大发电集团 指 中国华能集团公司、中国华电集团公司、中国大唐集 团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司 等五大发电企业的合称 中石油 指 中国石油天然气集团公司 中石化 指 中国石油化工集团公司 中海油 指 中国海洋石油总公司 瑞华会计师 指 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙） 发行人律师、康达律 师 指 北京市康达律师事务所 公司章程 指 四川广安爱众股份有限公司章程 计息周期 指 本期债券存续期内每一个起息日起至下一个起息日前 一个自然日止 证券登记结算机构、 登记机构 、登记公司 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 交易日 指 上海证券交易所的营业日 本次债券、本次公司 债券 指 公司本次面向合格投资者公开发行的总金额不超过人 民币10亿元（含10亿元）的公司债券 本期债券、本期公司 债券 指 四川广安爱众股份有限公司公开发行2018年公司债 券（第一期） 本次发行 指 本期债券面向合格投资者的公开发行 募集说明书 指 发行人根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的 《 四川广安爱众股份有限公司公开发行 2018 年 公司 债券 （第一期） 募集说明书（面向合格投资者）》 募集说明书摘要 指 发行人根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的 《 四川广安爱众股份有限公司公开发行 2018 年 公司 债券 （第一期） 募集说明书摘要（面向合格投资者）》 发行公告 指 发行人根据有关法律、法规为本期债券发行而制作的 《 四川广安爱众股份有限公司公开发行 2 018 年公司 债券 （第一期） 发行公告 （面向合格投资者） 》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 债券持有人 指 通过认购、交易、受让、继承、承继或其他合法方式 取得并持有本期债券的合格投资者 《债券持有人会议 规则》 指 《 四川广安爱众股份有限公司 2017 年公司债券债券 持有人会议规则》及其变更或补充 《债券受托管理协 议》 指 《 四川广安爱众股份有限公司 2017 年公司债券受托 管理协议》及其变更或补充 《承销协议》 指 《 四川广安爱众股份有限公司 2017 年公司债券承销 协议》 董事会 指 四川广安爱众股份有限公司董事会 上交所 指 上海证券交易所 中证登 指 中国证券登记结算有限责任公司 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 四川省国资委 指 四川省国有资产监督管理委员会 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 国都证券、主承销 商、债券受托管理 人、 簿 记管理人 指 国都证券股份有限公司 中诚信、中诚信 评 级、评级机构 指 中诚信证券评估有限公司 合格投资者 指 符合《管理办法》、《证券期货投资者适当性管理办 法》和《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理 办法（2017年修订）》等规定的合格投资者（法律、 法规禁止购买者除外） 最近三年及一期、报 告期 指 2015年、2016年、2017年和2018年1-3月 工作日 指 国内商业银行的对公业务对外营业的日期（中国的法 定节假日和 / 或休息日除外） 法定节假日和/或休 息日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日和/或休息 日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾 省的法定节假日和/或休息日） 元、万元 指 人民币元、人民币万元，特别注明的除外 趸购 指 集中购买、批量购买 装机容量 指 就某一发电企业而言，其全部发电机组额定容量的总 和 直供 指 采取直接装表计度向用户直接销售的供电方式 LNG 指 液化天然气 KW 指 千瓦，功率的计量单位 KWH 指 千瓦时，电能的计量单位 MW 指 兆瓦，1MW=1,000KW KV 指 千伏，电压的计量单位 注：本募集说明书摘要中除特别说明外，所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值 之和尾数不符，均为四舍五入造成。 第一节 发行概况 一、本期债券发行的基本情况 （一）本次发行的核准情况 2017年1月9日，公司第五届董事会第十九次会议作出决议，审议通过了 《关于公司公开发行公司债券方案的议案》，决议有效期为股东大会审议通过之 日起24个月。 2017年6月28日，公司2016年度股东大会作出决议，审议通过了发行人 公开发行票面本金总额不超过10亿元人民币公司债券的相关议案，并授权公司 董事会办理本次公开发行公司债券的相关事宜，该授权自股东大会审议通过之 日起至上述授权事项办理完毕之日止。 2017年9月27日，本次债券经中国证监会“证监许可〔2017〕1757号” 文核准面向合格投资者公开发行，核准规模为不超过10亿元（含10亿元）。 （二）本次债券基本条款 1 、债券名称： 四川广安爱众股份有限公司公开发行 201 8 年公司债券（第 一期）。 2 、发行规模： 本期债券发行规模不超过 2 亿元（含 2 亿元）。 3 、票面金额及发行价格： 本期债券面值 100 元，按面值平价发行。 4 、债券期限： 本期债券期限为 5 年，附第 3 年末发行人上调票面利率选择 权和投资者回售选择权。 5 、发行人上调票面利率选择权： 发行人有权决定是否在本期债券存续期的 第 3 年末上调本期债券后 2 年的票面利率。发行人将于第 3 个计息年度付息日 前的第 20 个交易日，在中国证监会及上交所指定的信息披露媒体上发布关于是 否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告。若发行人未行使上调票面利率选 择权，则本期债券在其存续期限后 2 年的票面利率仍维持原有票面利率不变。 6 、 投资者回售选择权： 发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调 幅度的公告后，投资者有权选择在本期债券第 3 个计息年度的付息日将其持有的 全部或部分债券按面值回售给发行人。第 3 个计息年度的付息日即为回售支付日， 发行人将按照上交所和证券登记结算机构相关业务规则完成回售支付工作。 对于本期债券，投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的， 须于公司通知本期债券持有人是否上调本期债券票面利率、上调方式以及上调幅 度之日起 5 个交易日内进行登记；若投资者未做登记，则视为继续持有本期债券 并接受上述关于是否上调本期债券票面 利率、上调方式及上调幅度的决定。 7 、债券利率及确定方式： 本期 债券 票面利率询价区间为 6.00% - 7.00% 。本 期债券票面利率将根据网下询价簿记结果，由发行人与簿记管理人按照国家有关 规定协商一致在利率询价区间内确定。本期债券票面利率采取单利按年计息，不 计复利。本期债券票面利率在债券存续期内前 3 年固定不变；在存续期的第 3 年末，如发行人行使上调票面利率选择权，未被回售部分的债券票面利率为存续 期内前 3 年票面利率加调整基点，在债券存续期后 2 年固定不变。 8 、债券形式： 本期债券为实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券 在登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后，债券持有人可按照 有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。 9 、还本付息的期限和方式： 本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年 付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券于每 年的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至利息登记日收市时所持有的 本期债券票面总额与对应的票面年利率的乘积；于兑付日向投资者支付的本息金 额为投资者截至兑付登记日收市时所持有的本期债券最后一期利息及所持有的 债券票面总额的本金。 10 、起息日： 本期债券的起息日为 2018 年 9 月 1 7 日。 11 、利息登记日： 本期债券利息登记日按照本期债券登记机构的相关规定办 理。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所持本期债 券获得该利息登记日所在计息年度的利息。 12 、付息日： 本期债券的付息日期为 2019 年至 202 3 年每年的 9 月 1 7 日 （如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项 不另计利息）；若投资人行使回售选择权，则回售部分债券的付息日为 2019 年 至 2021 年每年的 9 月 1 7 日（如遇法定节假日和 / 或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计利息）。 1 3 、兑付日： 本期债券的兑付日为 202 3 年 9 月 1 7 日（如遇法定节假日或 休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息）；若投 资人行使回售选择权，则回售部分债券的到期日为 2021 年 9 月 1 7 日（如遇法 定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日；顺延期间兑付款项不另计利 息）。 在兑付登记日次日至兑付日期间，本期债券停止交易。 14 、兑付登记日： 兑付日之前的第 3 个交易日为本期债券本金及最后一期 利息的兑付登记 日。在兑付登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有 权获得所持本期债券的本金及最后一期利息。 1 5 、发行方式： 本期债券发行采取网下面向合格投资者询价配售的方式， 网下申购由本公司与簿记管理人根据簿记建档情况进行债券配售。 1 6 、发行对象及配售安排： 面向合格投资者公开发行，不 安排向 公司股东 优先配售，具体参见发行公告。 17 、担保方式： 本期债券为无担保债券。 1 8 、募集资金专项账户： 发行人将设立募集资金使用专项账户，对募集资 金进行专门管理。 募集资金专项账户信息如下 ： （ 1 ）募集资金专项账户一 开户名： 四川广安爱众股份有限公司 开户行 ： 重庆银行股份有限公司广安分行 账号 ： 850801040000145 （ 2 ）募集资金专项账户二 开户名： 四川广安爱众股份有限公司 开户行 ： 中国建设银行股份有限公司广安洪洲路支行 账号 ： 51050174004100000239 1 9 、信用级别及资信评级机构： 经中诚信证券评估有限公司综合评定，发 行人的主体信用等级为 AA ，本期债券的信用等级为 AA 。 20 、承销方式： 本期债券由主承销商采取余额包销方式承销。 21 、主承销商、债券受托管理人、簿记管理人： 国都证券股份有限公司。 22 、上 市交易安排： 本次发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于本 期债券上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。 23 、募集资金用途： 本期债券募集资金在扣除发行费用后，拟用于 偿还借 款、补充流动资金 。 2 4 、税务提示： 根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债 券所应缴纳的税款由投资者承担。 二、本期债券发行及上市安排 （一）本期债券发行时间安排 本期债券在上交所上市前的重要日期安排如下： 发行公告刊登日期： 2018 年 9 月 1 3 日。 发行首日： 2018 年 9 月 1 7 日。 预计发行期限： 2018 年 9 月 1 7 日至 2018 年 9 月 1 7 日。 网下发行期限： 2 018 年 9 月 1 7 日至 201 8 年 9 月 1 7 日。 （二）本期债券上市安排 本期发行结束后，发行人将尽快向上海证券交易所提出关于本期债券上市交 易的申请。具体上市时间将另行公告。 三、本期债券发行的有关机构 （一）发行人：四川广安爱众股份有限公司 法定代表人： 袁晓林（代） 1 1 公司于 2018 年 3 月 12 日接到公司控股股东爱众集团《关于停止罗庆红同志职务并提议召 开临时董事会的函》（爱众集函 [2018]13 号），该函告知，因罗庆红同志涉嫌违纪违法，经 上级组织研究，决定停止其公司党委书记、董事长职务，爱众集团同时建议推举公司董事袁 晓林同志代为主持公司党委工作，并代行董事长职责，主持董事会工作。 同日，公司召开 第 五届董事会第三十一次会议 ， 经与会董事表决，同意推举董事袁晓林先生代行公司董事长职 责，主持公司董事会工作。 2 根据《国都证券股份有限公司章程》的相关规定，董事长为公司的法定代表人。王少华先 生原任国都证券董事长，系国都证券法定代表人。 2017 年 8 月 1 日，国都证券董事会收到 王少华先生的《辞职信》，根据《国都证券股份有限公司章程》关于董事辞职规定，王少华 先生自 2017 年 8 月 1 日起不再担任国都证券董事、董事长。 2017 年 12 月 8 日，国都证券 第一届董事会第十五次会议选举翁振杰先生为国都证券董事长，但其担任国都证券董事长的 任职资格尚需中国证券监管机构核准。 根据《国都证券股份有限公司章程》的相关规定，总经理对董事会负责，行使职权包括 不限于：主持公司的经营管理工作，签发日常的业务、财务和行政等方面的文件，依照公司 规定对外签订合同，等等。常喆先生原任国都证券董事、总经理，因其已达到法定退休年龄， 2018 年 5 月 25 日，国都证券董事会收到常喆先生的《辞职报告》。根据《国都证券股份有 限公司章程》关于董事辞职规定，常喆先生自 2018 年 5 月 25 日起不再担任国都证券董事。 2018 年 6 月 5 日，国都证券第一届董事会第十八次会议同意常喆先生辞去国都证券总经理 等职务，并决定由国都证券 副总经理赵远峰先生在法定期限内（即不超过 6 个月）代为履行 总经理职责。 住所 ： 四川省广安市广安区渠江北路 86 号 联系人： 何非 电话： 0 826 - 2 983218 传真： 0 826 - 2 983358 （二）主承销商、债券受托管理人：国都证券股份有限公司 主要负责人 ： 赵远峰 2 住所 ： 北京市东城区东直门南大街 3 号国华投资大厦 9 层 10 层 电话： 010 - 841833 40 传真： 010 - 84183 22 1 项目 负责 人：蒲江 、薛虎 项目组成员：许捷、向阳、甘甜 （三）发行人律师事务所：北京市康达律师事务所 负责人：乔佳平 住所：北京市朝阳区幸福二村 40 号 C 座 40 - 3 四 - 五层 电话： 010 - 50867666 传真： 010 - 50867998 经办律师：龚星铭、李丹玮 （四）会计师事务所：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙） 负责人：刘贵彬 主要经营场所：北京市海淀区西四环中路 16 号院 2 号楼 4 层 电话： 010 - 88095588 传真： 010 - 88091199 经办注册会计师：张卓、吴青松 （五）资信评级机构：中诚信证券评估有限公司 负责 人： 闫衍 住所： 上海市青浦区工业园区郏一工业区 7 号 3 幢 1 层 C 区 113 室 电话： 021 - 60330988 传真： 021 - 60330991 经办分析师 ： 王维、汪智慧 （六）募集资金专项账户开户银行 1、重庆银行股份有限公司广安分行 住所：四川省广安市广安区思源大道 9 号广安市电业局大楼一层、十五层 负责人：陈伟 联系人：肖荣辉 联系电话： 0826 - 2688013 2、中国建设银行股份有限公司广安洪洲路支行 住所：广安市广安区洪洲大道 1 号塔楼一楼 负责人：阴文兵 联系人：龚小彪 联系电话： 0826 - 2165672 （七）申请上市的证券交易所：上海证券交易所 法定代表人 ：黄红元 住所：上海市浦东新区浦东南路 528 号 联系电话： 021 - 68808888 传真： 021 - 68804868 （八）本期债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公 司 负责人 ： 聂燕 住所： 中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路 166 号 联系电话： 021 - 38874800 传真： 021 - 68870 311 四、认购人承诺 投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人，下同）购买本次 债券，被视为作出以下承诺： （一）接受募集说明书对债券持有人的权利义务的所有规定并受其约束； （二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关 主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在上交所上市交易，并 由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排； （四）投资者认购本期债券视作同意国都证券作为本期债券的受托管理人， 并视作同意《债券受托管理协议》项下的相关规定； （五）投资者认购本期债券视作同意发行人与债券受托管理人为本期债券共 同制定的《债券持有人会议规则》。 五、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 本次债券发行之主承销商国都证券系四川广安爱众股份有限公司 2010 年及 2013 年非公开发行的保荐机构（主承销商），目前已经履行完毕广安爱众的持续 督导职责。截止本募集说明书摘要签署之日，国都证券与公司不存在股权质押等 业务合作关系。 截至本募集说明书摘要签署之日，发行人与本次发行有关的中介机构及其负 责人、高级管理人员及经办人员之间不存在任何直接或间接的股权关系或其他利 害关系。 第二节 发行人及本期债券的资信情况 一、资信评级机构及其对本期债券的信用评级情况 发行人聘请了 中诚信 评级对发行人及 本期 债券进行评级。根据 中诚信 评级 于 201 8 年 8 月 17 日出具的《四川广安爱众股份有限公司公开发行 2018 年公司债 券（第一期）信用评级报告》（信评委函字 [201 8 ] G416 - 1 号） ，发行人主体信用 等级为 AA ， 本次 公司债券信用等级为 A A 。 二、信用评级报告的主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 经中诚信评级综合评定，本期债券信用级别为 AA ，该级别反映了本期债券 的信用质量很高，信用风险很低；发行人的主体信用级别为 AA ，评级展望稳定， 该级别反映了发行主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约 风险很低。 （二）信用评级报告基本观点及揭示的主要风险 1 、 发行人面临正面的发展因素 （ 1 ）业务区域竞争优势显著。公司系广安市公用事业的主要运营平台，在 广安市的电力生产输配、供气和供水行业市场占有率较高，区域竞争优势突出。 （ 2 ）经营性业务盈利能力较强。近年来公司自来水、电力和天然气等业务 板块稳健运营， 2015~2017 年，公司经营性业务利润分别为 1.44 亿元、 1.55 亿 元和 2.69 亿元，呈逐年增加趋势。 （ 3 ）良好的获现能力，对债务本息的覆盖程度较高。 2015~2017 年，公司 总债务 /EBITDA 分别为 5.33 倍、 3.78 倍和 2.43 倍，同期 EBITDA 利息倍 数分 别为 2.70 倍、 4.37 倍和 6.30 倍， EBITDA 对债务本息的保障能力很较好。 （ 4 ）融资渠道畅通。作为主板上市公司，公司具有较强的直接融资能力， 自上市以来，多次非公开发行股份募集资金，增强财务实力，降低了财务杠杆比 率。同时，公司间接债务融资能力较强，截至 2018 年 3 月末，公司在国内外银 行综合授信总额为 29.04 亿元，其中未使用授信额度 17.31 亿元。 2 、评级报告 主要关注 的风险 （ 1 ）发电所处流域的来水波动对公司发电量的影响。公司依靠水力发电， 发电量受电站所在地渠江和泗耳河等流域来水的影响，具有季节波动性和年度波 动性。 （ 2 ）水、电、燃气板块业务毛利率均有所下滑。受售电价格下调，以及燃 气、自来水成本增加等因素影响， 2017 年电力业务毛利率同比下降 0.31 个百分 点，天然气业务毛利率同比下降 2.66 个百分点，自来水业务毛利率同比下降 3.69 个百分点。 （ 3 ）地震、山体滑坡、泥石流等自然灾害或影响经营的稳定性。公司近年 水电板块业务收入占当年营业收入的比重均超过 40.00% ，其水电机组沿流域修 建，易受到地震、山体滑坡、泥石流等自然灾害的影响，或对其稳定经营产生一 定的影响。 （三）关于相关评级参数选取的合理性与审慎性及信用级别的说明 广安爱众近三年公开发行债券、债务工具的主体评级情况（含跟踪评级）见 表 1 。 表1:广安爱众近三年公开发行债券、债务工具的主体评级情况 评级时间 主体 级别 评级公司 债券名称 2014年3月 AA- 中诚信国际信用 评级有限公司 四川广安爱众股份有限公司主体及2013年度第一 期短期融资券（2014年跟踪评级） 2014年4月 AA 鹏元资信评估有 限公司 四川广安爱众股份有限公司2014年公司债券（第 一期） 2014年6月 AA- 中诚信国际信用 评级有限公司 四川广安爱众股份有限公司主体及2013年度第一 期短期融资券（2014年跟踪评级） 2014年8月 AA- 中诚信国际信用 评级有限公司 四川广安爱众股份有限公司2014年度第一期中期 票据 2015年6月 AA 鹏元资信评估有 限公司 四川广安爱众股份有限公司2014年公司债券（第 一期）（2015年跟踪评级） 2015年8月 AA 中诚信国际信用 四川广安爱众股份有限公司主体与2014年度第一 评级有限公司 期中期票据（2015年跟踪评级） 2016年5月 AA 中诚信国际信用 评级有限公司 四川广安爱众股份有限公司2016年度第一期中期 票据 2016年6月 AA 鹏元资信评估有 限公司 四川广安爱众股份有限公司2014年公司债券（第 一期）（2016年跟踪评级） 2016年7月 AA 中诚信国际信用 评级有限公司 四川广安爱众股份有限公司主体与2014年度第一 期中期票据（2016年度跟踪评级） 2017年6月 AA 鹏元资信评估有 限公司 四川广安爱众股份有限公司2014年公司债券（第 一期）（2017年跟踪评级） 2017年7月 AA 中诚信证券评估 有限公司 四川广安爱众股份有限公司2017年公司债券 2017年7月 AA 中诚信国际信用 评级有限公司 四川广安爱众股份有限公司主体与2014年度第一 期中期票据（2017年度跟踪评级） 2018年6月 AA 鹏元资信评估有 限公司 四川广安爱众股份有限公司2014年公司债券（第 一期）（2018年跟踪评级） 2018年8月 AA 中诚信证券评估 有限公司 四川广安爱众股份有限公司公开发行2018年公司 债券（第一期） 注：根据四川广安爱众股份有限公司于2016年6月7日在中国货币网发布的公告，2016年度 第一期中期票据取消发行。 资料来源：中国货币网，上海证券交易所官网 本次广安爱众主体信用级别系依据中诚信评级评级方法和程序做出的评定， 具体文件详见中诚信评级官网（ www.ccxr.com.cn ）。 1、本次评级所应用的评级标准、评级方法、评级程序、本次评级所应用的 模型以及相关评级参数选取的合理性和审慎性说明 中诚信评级在履行了必要的尽职调查职责基础之上，根据中诚信评级信用评 级方法，通过对评级资料进行深入、审慎分析，主要从 宏观环境、行业环境，公 司自身的竞争优势、业务运营，以及公司资本结构、资产质量、盈利能力、偿债 能力等因素对公司的信用品质进行了考察。由评级项目小组初步拟定信用评级报 告及建议信用等级，并在严格执行“报告审核 —— 信用评级委员会表决”的评级 程序后，得出相应的评级结论。 中诚信评级经过多年的评级实践及评级研究，已形成了覆盖多个行业的系统 的评级方法体系。具体到本次评级，中诚信评级主要从七大类评级因素对其信用 品质进行考察评估，七大类评级因素主要包括： 1 、资产质量； 2 、经营规模； 3 、 盈利能力； 4 、财务政策； 5 、财务实力； 6 、外部支持； 7 、管理与战略。上述 七大评级因素共包括 22 个次级指标。 表 2 ：评级因素及其次级指标 因素 主要指标 资产质量 装机结构 单机容量 多元化 利用水平 资源控制力 经营规模 权益装机容量 可控机组上网电量 资产规模 收入规模 盈利能力 毛利率 EBITDA/收入 总资产回报率 财务政策 总资本化比率 留存现金流/资本支出 财务实力 EBITDA利息倍数 总债务/EBITDA 外部支持 政策优势 股东支持 银行支持 管理与战略 治理结构 管理制度 发展战略 资料来源：中诚信评级官网 www.ccxr.com.cn 中诚信评级根据重要性原则赋予上述七大评级因素（包括其下的 22 个次级 指标）相应的权重，并对每一个次级指标设定相应的级别映射区间。同时，指标 所映射级别的分值与对应的权重相乘，加总得出的分值将对应最终的级别，由此 得到一个初步的评级结果。此外，我们在评级过程中还将定性考虑其它影响信用 品质的重要因素（如产业政策、项目投资风险、其他业务风险等），对模型映射 的初步信用评级结果进行修正，以确定最终的信用等级。中诚信评级根据上述评 级方法及模型开展广安爱众的评级工作。 2、级别情况说明 中诚信评级评级项目组遵循《证券法》、《证券市场资信评级业务管理暂行办 法》、《证券资信评级机构执业行为 准则》、《证券市场资信评级机构评级业务实施 细则（试行）》以及《中诚信证券评估有限公司评级程序》的相关规定，在充分 现场尽职调查、勤勉尽责的基础上，根据中诚信评级制定的信用评级方法、指标 体系和评级标准，进行定量数据和定性资料的整理以及评级报告的撰写、分析。 经过相关业务流程后将材料提交中诚信评级信用评级委员会上会表决，经中诚信 评级信用评级委员会讨论表决确定了广安爱众及本期债券的信用级别。中诚信评 级评级理论和评级方法系中诚信评级在多年展业的基础上逐步形成、完善的，与 资本市场其他评级机构的评级理论和评级方法之间系相互 独立的。 广安爱众主营业务为水力发电、供电、天然气供应、饮用水、水电气仪表校 检安装和调试等，各业务板块经营模式相似且较为稳定，风险也较小。公司是行 政主管部门核定的水电气业务所经营区域的主要经营机构，在供区内具有一定的 垄断性。其中，电力板块是公司核心的业务板块，包括发电、供电、配电和售电 业务，全部采用中小水电发电机组，发电站主要分布于渠江、泗洱河、通口河、 额尔齐斯河等流域，供电区域包括广安城区和岳池县；天然气供应方面，公司广 安区域和西充县的天然气主要由中国石油西南油气田供应，德宏州区域的气源选 用 LNG ，通过自 有管道向客户输送，客户包括居民用户、商业用户和工业用户； 供水方面，公司通过向控股母公司下属的广安花园制水有限公司购买半成品水后， 利用自有设备、技术进行净化、处理，生产出合格成品水后通过公司自有供水管 网向终端用户供应；凭借供区内水电气业务的竞争优势，公司开展水电气仪表校 检和调试、电力工程施工等业务。 从经营规模来看，截至 2018 年 3 月末，公司拥有水电站 11 座，处于商运 的电站可控装机容量为 40.24 万千瓦，权益装机容量为 37.00 万千瓦。近年来公 司水电站所在流域来水情况良好，水电发电量逐年增长。 2015 - 201 7 年，公司分 别实现发电量 10.77 亿千瓦时、 12.05 亿千瓦时和 13.76 亿千瓦时；同期，公司 发电上网电量分别为 8.20 亿千瓦时、 9.47 亿千瓦时和 10.75 亿千瓦时。随着公 司不断纳入新建或并购子公司，公司总资产规模和营业收入稳定增长， 2015 - 2017 年末，公司总资产分别为 64.49 亿元、 79.67 亿元和 76.40 亿元；营 业总收入分别为 17.01 亿元、 18.87 亿元和 20.67 亿元。 从盈利能力来看， 2015 - 2017 年，公司营业毛利率分别为 35.64% 、 31.08% 和 32.12 % ，近年有所下降，但仍保持 在较高水平。 2018 年一季度，公司营业 毛利率为 25.31 % 。 2015 - 2017 年，公司 EBITDA/ 收入分别为 0.30 、 0.32 倍和 0.32 倍；同期总资产回报率分别为 5.31% 、 5.19% 和 5.58% 。 从财务政策来看，近年来公司财务杠杆比率整体上处于下降态势，主要系 2016 年 4 月通过定增募集资金夯实了所有者权益及偿还部分债务所致。 2015 - 2017 年末，公司总资本化比率分别为 57.96% 、 40.10% 和 30.06% ，处于 合理水平；同期公司留存现金流 / 资本支出分别为 0.83 倍、 0.76 倍和 1.26 倍， 留存现金流能较好的满足公司的资本性支出。 从财务实力来看， 2015 - 2017 年，公司总债务 /EBITDA 分别为 5.33 倍、 3.78 倍和 2.43 倍，同期 EBITDA 利息倍数分别为 2.70 倍、 4.37 倍和 6.30 倍，报告 期各年公司 EBITDA 对债务本息的保障能力良好。 从外部支持来看，公司实际控制人是广安市广安区人民政府，作为广安区政 府下属的主要公用事业运作平台，广安市政府良好的财政能力和信用状况为公司 的竞争力及抗风险能力提供保障。同时，作为广安市最大的电力企业，公司是行 政主管部门核定的供水经营区域内主要的 供水经营机构，及建设主管部门核定的 供气经营区域内主要的供气经营机构，天然气业务获得了 30 年特许经营权，具 备一定的区域垄断优势。作为上市公司，公司直接融资渠道畅通，且与金融机构 保持良好合作关系，间接融资能力较强，截至 2018 年 3 月末，公司拥有各商业 银行综合授信额度人民币 29.04 亿元，未使用授信额度人民币 17.31 亿元，整体 备用流动性较充沛。 从管理与战略来看，根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》及相 关法律规章的要求，公司已建立健全了股东大会、董事会、监事会，建立了规范 的公司治理结构，形成了以总部 直管的管理构架，总部对公司整体的战略发展方 向、营销策略、资金需求和施工项目等方面进行统一部署、控制和调配，管理较 为科学高效。制度建设方面，公司结合实际情况建立健全了一系列内部控制制度， 涵盖了财务管理、施工管理、原材料采购、市场营销、质量控制、对外投资、信 息披露等整个生产经营管理过程，并将内控制度贯穿经济责任考核之中，保证其 有效执行，确保公司生产经营合法合规，财务运作规范安全。公司的总体战略规 划定位是立足广安优势资源，放眼周边和西部，通过资源控制、技术创新、市场 开拓、资本运作、产业链延伸等战略措施，构筑企业核 心竞争力，成为绿色创新 型公用事业解决方案服务企业。 从其他定性因素来看，我国处于促进清洁能源发展阶段，公司拥有较好的电 力产业政策环境。 2016 年国家能源局《电力发展“十三五”规划 (2016 - 2020 年 ) 》 指出，“十三五”期间，全国常规水电新增计划投产约 4000 万千瓦，开工 6000 万千瓦以上，其中小水电规模 500 万千瓦左右；到 2020 年，我国常规水电装机 达到 3.4 亿千瓦。同时，公司燃气销售、自来水销售、供电、水电气户表安装、 电力工程施工等其他业务整体经营风险较小。公司未来的资本性支出主要为输电 线工程、水管道工 程、燃气管道工程等的建设支出，项目投资风险较小。 综合上述情况，中诚信评级作为广安爱众 2018 年公司债券（第一期）的评 级机构，于 2018 年 8 月 17 日评定广安爱众主体信用等级为 AA ，评级展望为稳 定；评定四川广安爱众股份有限公司公开发行 2018 年公司债券（第一期）债项 信用等级为 AA 。 （四）跟踪评级的有关安排 根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及中诚信评级制度相关规定，自 首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日期为准）起，中诚信将在本期债券 信用级别有效期内或者本期债券存续期内，持续关注本期债券发行人外部经营环 境变化、经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素，以对本期债券 的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级。 在跟踪评级期限内，中诚信将于本期债券发行主体及担保主体（如有）年度 报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级。此外，自本次评级报告出具之 日起，中诚信将密切关注与发行主体、担保主 体（如有）以及本期债券有关的信 息，如发生可能影响本期债券信用级别的重大事件，发行主体应及时通知中诚信 并提供相关资料，中诚信将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级，就该事项进 行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。 中诚信的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将根据监管要求或约定在 中诚信网站（ www.ccxr.com.cn ）和交易所网站予以公告，且交易所网站公告披 露时间不得晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。 如发行主体、担保主体（如有）未能及时或拒绝提供相关信息，中诚信将根 据有关情况进行分析，据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时 失效。 三、公司的资信状况 （一）公司获得主要贷款银行的授信情况 公司财务状况和资信情况良好，与商业银行等金融机构保持长期合作关系授 信额度充足，间接债务融资能力较强。截至 2018 年 3 月 31 日，公司从多家金 融机构获得的综合授信额度共计人民币 29.04 亿元，其中尚未使用额度为 17.31 亿元，具体如下： 单位：万元 序 号 银行名称 综合授信 额度 已用授信 额度 尚未使用 额度 1 中国农业银行广安支行 47,350.00 15,300.00 32,050.00 2 中国工商银行广安支行 46,100.00 - 46,100.00 3 中国建设银行广安支行 30,000.00 4,000.00 26,000.00 4 光大银行成都分行 3,000.00 - 3,000.00 5 兴业银行成都分行 10,000.00 - 10,000.00 6 工行成都春熙支行 63,950.00 24,050.00 39,900.00 7 中国建设银行，国家开发 银行四川省分行 90,000.00 73,977.78 16,022.22 合计 290,400.00 117,327.78 173,072.22 （二）近三年与主要客户业务往来履约情况 公司在近三年与主要客户发生业务往来时，不存在重大违约情形。 （三）近三年发行的债券以及偿还情况 截至 2018 年 3 月末，公司报告期内已发行或兑付的债券、其他债务融资工 具以及偿还情况如下： 序 号 债券 类型 债券简称 发行起止日 期 到期日 发行 金额 利率 水平 评级情况 兑 付 情 况 1 公司 债券 14 爱众 01 注 2014.10.28 - 2014.10.30 2019.10.28/ 2021.10.28 3 亿 元 6.00% 主体信用 等级： AA 尚 未 债券信用 等级： AA 到 期 2 中期 票据 14 广安爱 众 MTN001 2014.8.8 - 2014.8.11 2017.8.11 1.5 亿元 7.50% 主体信用 等级： AA - 债券信用 等级： AA - 已 兑 付 3 短期 融资 券 16 广安爱 众 SCP001 2016.11.22 - 2016.11.23 2017.8.20 3 亿 元 3.64% 主体信用 等级： AA 债券信用 等级： - 已 兑 付 注： 14 爱众 01 公司债券系公司于 2014 年 10 月 28 日发行的 7 年期公司债券，附第 5 年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权， 2019 年 10 月 28 日为该债券投资者 行使回售选择权的回售支付日； 2021 年 10 月 28 日为该债券到期兑付日。 1 、 公司债券 （ 1 ）核准情况 2014 年 10 月，公司取得证监会《关于核准四川广安爱众股份有限公司公开 发行公司债券的批复》（证监许可 [2014]1013 号），核准公司向社会公开发行面 值不超过 55,000 万元的公司债券；采用分期发行方式，首期发行面值不少于总 发行面值的 50% ，自证监会核准发行之日起 6 个月内完成，其余各期债券发行， 自中国证监会核准发行之日起 24 个月内完成。 （ 2 ）债券发行情况 2014 年 10 月 30 日，四川广安爱众股份有限公司 2014 年公司债券（第一 期）发行结束，具体如下： 名称 四川广安爱众股份有限公司 201 4 年 公司债券（第一期） 简称 1 4 爱众 0 1 上市时间 2014 年 12 月 10 日 上市 代码 122335 发行总额 3 亿元 票面 利率 6.00 % 发行价格 100 元 / 张 期限 7 年期，附第 5 年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权 计息方式 按年计息，不计复利，按年付息、到期一次还本，最后一期利息随本金 的兑付一起支付 起息日 201 4 年 10 月 28 日 付息日 2015 年至 2021 年每年的 10 月 28 日（遇法定节假日或休息日，则顺延 至其后的第一个工作日，顺延期间付息款项不另计利息）； 如投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的付息日为 2015 年至 2019 年每年的 10 月 28 日（如遇法定节假日或休息日，则兑付顺延至其 后的第一个工作日，顺延期间付息款项不另计息） 到期日 / 兑付日 2021 年 10 月 28 日（遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工 作日，顺延期间兑付款项不另计利息）； 若投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的到期日为 2019 年 10 月 28 日（遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工作日，顺延期 间兑付款项不另计利息） 计息期限 2014 年 10 月 28 日至 2021 年 10 月 27 日； 如投资者在第 5 年末行使回售选择权，则其回售部分债券的计息期限为 2014 年 10 月 28 日至 2019 年 10 月 27 日 担保安排 无担保 募集资金用途 用于偿还公司银行贷款、调整债务结构和补充流动资金 信用级别及信用 评级机构 经鹏元资信评估有限公司综合评估，发行人主体长期信用等级为 AA ，本 期公司债券信用等级为 AA 承销方式 本期债券由主承销商负责组建承销团，以余额包销的方式承销 2 、中期票据 （ 1 ）核准情况 2013 年 4 月 8 日，公司 2012 年度股东大会审议通过了《关于发行中期票 据的议案》，同意公司申请发行总额不超过 3.5 亿元的中期票据。 2014 年 8 月 2 日，公司收到中国银行间市场交易商协会发出的《接受注册 通知书》（中市协注 [2014]MTN203 号文件）。交易商协会接受公司中期票据注册， 发行中期票据注册金额为 3.5 亿元，注册额度自《接受注册通知书》发出之日起 2 年内有效，由中国建设银行股份有限公司主承销。 （ 2 ）发行情况 2014 年 8 月 11 日，公司 2014 年度第一期中期票据（简称“ 14 广安爱众 MTN001 ”，中期票据代码 101454044 ）已按照相关程序在全国银行间债券市场 公开发行完毕。发行情况如下： 名称 四川广安爱众股份有限公司 201 4 年度第一期 中期票据 简称 1 4 广安爱众 MTN 001 代码 101454044 期限 3 年 实际发行总额 1.5 亿元 计息方式 付息固定 票面 价格 100 元 / 百元面值 票面 利率 7.50 % 计息天数 365 天 起息日 201 4 年 8 月 11 日 流通日 2014 年 8 月 12 日 首次付息日 2015 年 8 月 11 日 兑付日 2017 年 8 月 11 日 利息分配方式 平均分配 主承销商 中国建设银行股份有限公司 （ 3 ）兑付情况 截至 2017 年 8 月 11 日，公司已兑付该中期票据，本息共计 161,250,000.00 元。公司 2014 年度第一期中期票据已全额兑付完成。 3 、短期融资券 （ 1 ）发行情况 四川广安爱众股份有限公司第五届董事会第十三次会议及 2016 年第三次临 时股东大会审议通过了《关于发行超短融资券的议案》，同意公司向中国银行间 市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）申请注册发行不超过人民币 10 亿 元的超短期融资券。 2016 年 11 月 4 日，公司收到中国银行间市场交易商协会发出的《接受注册 通知书》（中市协注 [2016]SCP340 号）文件，交易商协会接受公司超短期融资 券注册，注册额度 10 亿元，自交易商协会发出《接受注册通知书》之日起 2 年 内有效，由中国光大银行股份有限公司主承销。 公司于 2016 年 11 月 22 日发行 2016 年第一期超短期融资券，发行情况如 下： 名称 四川广安爱众股份有限公司 2016 年度第一期超短期融资券 简称 16 广安爱众 SCP001 代码 011698881 期限 270 天 起息日 2016 年 11 月 23 日 兑付日 2017 年 8 月 20 日 计划发行总额 3 亿元 实际发行总额 3 亿元 发行利率 3.64% （ Shibor 1Y+55.75BP ） 发行价格 100 元 / 百元面值 （ 2 ）兑付情况 截至 2017 年 8 月 21 日，公司已兑付该超短期融资券，本息共计 308,077,808.22 元。公司 2016 年度第一期超短期融资券已全额兑付完成。 （四）本次发行后的累计公司债券余额 在本次公司债券发行前，公司存在已经发行且尚未偿还的额度为 3 亿元的公 司债券。按本次不超过 10 亿元的发行规模上限总额测算，本次发行完成后，本 公司累计发行公司债券余额为 13 亿元，占本公司截至 2018 年 3 月 31 日未经审 计合并报表口径净资产（含少数股东权益）的比例为 34.89% ，未超过发行人净 资产的 40%（未完）  |