[公告]18恒信04：海通恒信国际租赁股份有限公司2018年公开发行公司债券（第二期）募集说明书摘要
海通恒信国际租赁股份有限公司 2018年公开发行公司债券（第二期） 募集说明书摘要 （面向合格投资者） 发行人 C:\Users\Sun Yue\AppData\Local\Microsoft\Windows\INetCache\Content.Word\图形1.jpg 住所：上海市黄浦区南京东路300号名人商业大厦10楼 牵头主承销商 住所：上海市广东路 689 号 联席主承销商/受托管理人 C:\Users\xsl\Documents\2 债权业务三部\综合事务\logo-字体版完整版.png 住所： 福州市 鼓楼区温泉街道五四路 157 号 7 - 8 层 二〇一 八 年 月 日 发行人声明 本募集说明书摘要的目的仅为向投资者提供有关本次发行的简要情况，并 不包括募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全文同时刊载于上海证券交 易所网站（ http://www.sse.com.cn ）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读 募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。 除非另有说明或要求，本募集说明书摘要所用简称和相关用语与募集说明 书相同 。 目录 释义 ................................ ................................ ................................ ................................ .................. 4 第一节发行概况 ................................ ................................ ................................ .............................. 7 一、本次债券发行的基本情况 ................................ ................................ ................................ .. 7 二、本期债券发行的有关机构 ................................ ................................ ................................ .. 9 三、发行人与本次发行的有关机构、 人员的利害关系 ................................ ........................ 12 第二节发行人及本期债券的资信情况 ................................ ................................ ........................ 13 一、 资信评级机构及其对本期债券的信用评级情况 ................................ ............................ 13 二、信用评级报告的主要事项 ................................ ................................ ................................ 13 三、公司的历史主体评级情况 ................................ ................................ ................................ 15 四、公司的资信状况 ................................ ................................ ................................ ............... 23 第三节发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ................ 28 一、发行人基本情况 ................................ ................................ ................................ ............... 28 二、发行人的历史沿革 ................................ ................................ ................................ ........... 29 三、发行人重大资产重组情况 ................................ ................................ ................................ 31 四、发行人的组织结构及权益投资情况 ................................ ................................ ................ 31 五、关联方关系及交易 ................................ ................................ ................................ ........... 51 六、发行人控股股东情况及实际控制人情 况 ................................ ................................ ........ 54 七、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况 ................................ ................................ 58 八、发行人的 主要业务 ................................ ................................ ................................ ........... 64 九、发行人资本管理情况 ................................ ................................ ................................ ....... 96 十、发行人在建及拟建工程情况 ................................ ................................ ............................ 97 十一、公司未来发展战略 ................................ ................................ ................................ ....... 97 十二、发行人所在行业状况 ................................ ................................ ................................ .... 98 十三、其他经营重要事项 ................................ ................................ ................................ ..... 108 第四节财务会计信息 ................................ ................................ ................................ .................. 110 一、财务报表的编制基础及遵循企业会计准则的声明 ................................ ...................... 110 二、最近 三年及一期财务报表的审计情况 ................................ ................................ .......... 110 三、最近三年财务会计资料 ................................ ................................ ................................ .. 114 四、管理层讨论与分析 ................................ ................................ ................................ ......... 132 五、发行人有息负债情况 ................................ ................................ ................................ ..... 157 六、本次公司债券发行后发行人资产负债结构的变化 ................................ ...................... 161 七、资产受限情况说明 ................................ ................................ ................................ ......... 163 八、会计师事务所是否对财务报告出 具非标准无保留意见的审计报告 .......................... 164 九、或有事项 ................................ ................................ ................................ ......................... 164 十、资产负债表日后事项 ................................ ................................ ................................ ..... 164 十一、重大投资理财产品以及海外投 资 ................................ ................................ .............. 164 十二、直接债务融资计划 ................................ ................................ ................................ ..... 165 十三、需要说明的其他情况 ................................ ................................ ................................ .. 165 十四、其他财务重要事项 ................................ ................................ ................................ ..... 166 第五节本次募集资金运用 ................................ ................................ ................................ .......... 167 一、本期债券募集资金规模 ................................ ................................ ................................ .. 167 二、本期债券募集资金运用计划 ................................ ................................ .......................... 167 三、募集资金的现金管理 ................................ ................................ ................................ ..... 169 四、募集资金使用计划调整的授权、 决策和风险控制措施 ................................ .............. 169 五、本期债券募集资金专项账户管理安排 ................................ ................................ .......... 169 六、本期债券募集资金运用对财务状况的影响 ................................ ................................ .. 170 七、发行人关于本期债券募集资金的承诺 ................................ ................................ .......... 170 八、发行人融资计划 ................................ ................................ ................................ ............. 171 九、前次公开发行公司债券的募集资金使用情况 ................................ .............................. 171 第六节备查文件 ................................ ................................ ................................ .......................... 173 一、备查文件目录 ................................ ................................ ................................ ................. 173 二、备查文件查阅时间、地点、联系人及电话 ................................ ................................ .. 173 释义 发行人、本公司、公司、 海通恒信 指 海通恒信国际租赁股份有限公司 海通恒运/恒运子公司 指 海通恒运国际租赁有限公司 海通恒信（上海） 指 海通恒信融资租赁（上海）有限公司 泛圆投资 指 上海泛圆投资发展有限公司 海通恒信融资租赁/自贸 区子公司 指 海通恒信融资租赁（上海）有限公司 海通恒信租赁（香港） 指 海通恒信租赁（香港）有限公司 贵安金融 指 贵州贵安金融投资有限公司 贵安恒信 指 贵安恒信融资租赁（上海）有限公司 海通证券 指 海通证券股份有限公司 海通国际控股 指 海通国际控股有限公司 海通恒信金融 指 海通恒信金融集团有限公司 海通开元投资 指 海通开元投资有限公司 公司债券 指 依照法定程序发行、约定在一定期限还本付 息的有价证券 本次债券、本次公司债券 指 本次发行规模为不超过人民币12亿元的海通 恒信国际租赁股份有限公司2018年公开发行 公司债券 本期债券 指 本期发行规模不超过人民币4亿元的海通恒 信国际租赁股份有限公司2018年公开发行公 司债券（第二期） 计息 周 期 指 本次债券存续期内每一个起息日起至下一个 起息日前一个自然日止 证券登记机构 指 本次债券登记机构，中国证券登记结算有限 责任公司上海分公司 交易日 指 上海证券交易所的营业日 募集说明书 指 发行人根据有关法律、法规为发行本次债券 而制作的《海通恒信国际租赁股份有限公司 2018年公开发行公司债券（第二期）募集说 明书 发行文件 指 在本次发行过程中必需的文件、材料或其他 资料及其所有修改和补充文件（包括但不限 于本募集说明书摘要） 簿记管理人 指 制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记 建档操作的机构，本次公司债券发行期间由 海通证券股份有限公司担任 集中簿记建档 指 指发行人和主承销商协商确定利率（价格） 区间后，承销团成员 / 投资人发出申购订单， 由簿记管理人记录承销团成员 / 投资人认购债 务融资工具利率（价格）及数量意愿，按约 定的定价和配售方式确定最终发行利率（价 格）并进行配售的行为。集中簿记建档是簿 记建档的一种实现形式，通过集中簿记建档 系统实现簿记建档过程全流程线上化处理 募集说明书摘要 指 发行人根据有关法律、法规为发行本次债券 而制作的《海通恒信国际租赁股份有限公司 2018年公开发行公司债券（第二期）募集说 明书摘要》 本次发行 指 本次债券的公开发行 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 债券持有人 指 通过认购、交易、受让、继承、承继或其他 合法方式取得并持有本次债券的合格投资者 《债券持有人会议规则》 指 《海通恒信国际租赁股份有限公司2018年公 开发行公司债券债券持有人会议规则》 《债券受托管理协议》 指 《海通恒信国际租赁股份有限公司2018年公 开发行公司债券受托管理协议》 《账户及资金监管协议》 指 《海通恒信国际租赁股份有限公司2018年公 开发行公司债券账户及资金监管协议》 《承销协议》 指 《海通恒信国际租赁股份有限公司2018年公 开发行公司债券承销协议》 余额包销 指 本次公司债的主承销商按照《 海通恒信国际 租赁股份有限公司 201 8 年公开发行公司债券 承销协议 》的规定，在规定的发行日后，将 未售出的 本次 中期票据全部自行购入 董事会 指 海通恒信国际租赁股份有限公司董事会 股东 指 海通恒信国际租赁股份有限公司股东 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 海通证券 指 海通证券股份有限公司 主承销商 指 海通证券股份有限公司 、华福证券有限责任 公司 德勤华永 指 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 厂商系融资租赁公司 指 由商务部、国家税务总局联合审批的附属于 制造厂商、以产品促销为目的的非金融机构 内资试点融资租赁公司。 43 号文 指 《国务院关于加强地方政府性债务管理的意 见》（国发〔2014〕43号） 发行人律师、 光大 指 上海市光大律师事务所 债券受托管理人、 华福证 券 指 华福证券有限责任公司 账户监管人、平安银行上 海分行 指 平安银行股份有限公司上海分行 上海新世纪、评级机构 指 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 最近三年 指 2015年、2016年及2017年 最近一期 指 2018年半年度 工作日 指 中华人民共和国的商业银行的对公营业日 （不包括法定节假日） 法定节假日 指 指中华人民共和国的法定及政府指定节假日 和/或休息日（不包括香港特别行政区、澳门 特别行政区和台湾省的法定节假日和/或休息 日） 交易所 指 上海证券交易所 元 指 如无特别说明，指人民币元 公司相关词语释义： 承租人 指 在租赁合同中，享有租赁财产使用权，并按约向对方支付 租金的当事人 出租人 指 租赁物的所有人，将租赁物交付承租人使用、收益的人 售后回租 指 将自制或外购的资产出售，然后向买方租回使用 直接租赁 指 出租人用自有资金或在资金市场上筹措到的资金购进设 备，直接出租给承租人的租赁，即购进租出 注： 本募集说明书摘要 中除特别说明外，所有数值保留 2 位小数，若出现总数与各分项数值之和尾 数不符，均为四舍五入造成。 第一节发行概况 一、 本次 债券发行的基本情况 （一） 本次 发行的核准情况 经中国证监会于 201 8 年 8 月 2 4 日签发的 “ 证监许可 [ 2018]1369 号 ” 文核准， 公司获准公开发行面值不超过 1 2 亿元的 海通恒信国际租赁股份有限公司 公司 债券。 2017 年 7 月 25 日，发行人召开董事会会议 审议并通过《关于公司资金管 理一般性授权的议案》 ，同意 董事会转授权总经理，全权办理发行公司境内债务 融资工具的全部事项 。 2017 年 7 月 26 日，发行人股东 审议并通过《关于公司资金管理一般性授 权的议案》 ， 授权董事会并同意董事会转授权总经理对资金管理授权的补充事项 。 （二） 本期 债券基本条款 1 、债券名称： 海通恒信国际租赁股份有限公司 201 8 年公开发行公司债券 （ 第二期 ） 。 2 、发行规模： 本期 债券发行规模不超过 4 亿元 。 3 、票面金额及发行价格： 本期债券 面值 100 元，按面值平价发行。 4 、债券品种和期限： 本期债券分设两个品种，其中品种一为 3 年期 固定 利率债券，品种二为 5 年期固定利率债券 。 本期债券引入双品种互拨选择权， 互拨比例不受限制。各品种的最终发行规模将根据网下询价结果，由发行人及 主承销商协商一致，决定是否行使品种间回拨选择权后最终确定，但各品种的 最终发行规模总额合计不超过 4 亿元 。 5 、债券利率及确定方式： 本期债券 的票面年利率将根据 簿记建档 结果， 由发行人与主承销商按照国家有关规定协商一致在利率询价区间内确定 。 6 、担保方式： 本期债券 为 无 担保债券。 7 、募集资金专项账户： 发行人已于 平安银行股份有限公司 上海分行 处开 立募集资金专项账户，专门用于 本期债券 募集资金的接收、存储及划转，不得 用作其他用途。募集资金使用专户中的资金包括 本期债券 募集款项及其存入该 专项账户期间产生的利息。 8 、信用级别及资信评级机构： 经 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 综合评定，发行人的主体信用等级为 AA A 级， 本期债券 的信用等级为 AA A 级 ， 评级展望为 稳定 。 9 、 牵头 主承销商： 海通证券股份有限公司。 10、联席主承销商、债券受托管理人：华福证券有限责任公司。 1 1 、发行方式和发行对象： 本期债券 网下面向符合《公司债券发行与交易 管理办法》及相关法律法规规定的合格投资者公开发行。 1 2 、配售规则： 本期债券 配售规则详见发行公告。 13、承销方式：本期债券 由主承销商组织承销团 采取余额包销的方式承销。 1 4 、债券形式： 实名制记账式公司债券。投资者认购的 本期债券 在证券登 记机构开立的托管账户托管记载。 本期债券 发行结束后，债券持有人可按照主 管部门的规定进行债券的转让、质押等操作。 1 5 、还本付息方式： 本期债券 采用单利按年计息，不计复利，每年付息一 次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。年度付息款项自付 息日起不另计利息，本金自本金兑付日起不另计利息。 1 6 、支付金额： 本期债券于每个付息日向投资者支付的利息金额为投资者 截至利息登记日收市时所持有的本期债券票面总额×票面年利率×（该计息周期 实际天数/该计息年度实际天数）；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者 截至兑付登记日收市时所持有的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总 额的本金。 1 7 、发行首日及 起息日：本期债券发行首日为201 8 年10月24日，起息 日为2018年10 月26 日。 1 8 、利息登记日： 本期债券的利息登记日将按照上交所和中证登的相关规 定执行。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就所持 本期债券获得该利息登记日所在计息年度的利息。 19、付息日：本期债券品种一付息日为201 9 年至202 1 年每年的10 月26 日，品 种二付息日为201 9 年至2023 年每年的10 月26 日（如遇法定节假日和/或休息日， 则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间付息款项不另计利息）。 20、兑付登记日：本期债券的兑付登记日将按照上交所和中证登的相关规定 执行。在兑付登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权获得所持本 期债券的本金及最后一期利息。 21、兑付日：本期债券品种一兑付日为2021 年10 月26 日，品种二兑付日为2023 年10 月26 日（如遇法定节假日和/或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；顺延 期间兑付款项不另计利息）。 2 2 、募集资金用途： 本期 公司债券募集的资金用于补充 公司 流动资金。 2 3 、拟上市地： 上海证券交易所。 2 4 、上市安排： 本次发行结束后，发行人将尽快向上交所提出关于 本期债 券 上市交易的申请。具体上市时间将另行公告。 25 、新质押式回购： 公司主体信用等级为AAA级，本期债券的信用等级 为AAA级，符合进行新质押式回购交易的基本条件，本期债券新质押式回购 相关申请尚需有关部门最终批复，具体折算率等事宜按登记公司的相关规定执 行。 26、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债 券所应缴纳的税款由投资者承担。 二、 本期债券 发行的有关机构 （一）发行人：海通恒信国际租赁股份有限公司 法定代表人： 任澎 住所： 上海市黄浦区南京东路 300 号名人商业大厦 10 楼 联系地址： 上海市黄浦区南京东路 300 号名人商业大厦 10 楼 联系人： 陈怡 联系电话： 021 - 61355306 传真： 021 - 61355380 邮政编码： 200001 网址： www.utfinancing.com （二） 牵头 主承销商、簿记管理人：海通证券股份有限公司 法定代表人： 周杰 住所： 上海市广东路 689 号 联系地址： 北京市朝阳区安定路5号天圆祥泰大厦15层 项目主办人： 吴斌、 沈姗姗、汤晓悦 项目组成员： 李洋、 孙玥、 杜嵘琪 联系电话： 010 - 88027267 传真： 010 - 88027190 （三） 联席主承销商 / 债券受托管理人： 华福证券有限责任公司 法定代表人 ： 黄金琳 住所： 福州市鼓楼区温泉街道五四路 157 号 7 - 8 层 联系地址： 上海市浦东新区陆家嘴环路 108 8 号招商银行大厦 18 F 联系人： 李腾龙、贡彩霞 联系电话： 021 - 2065 5089 传真： 021 - 20655300 （四）律师事务所： 上海市 光大 律师事务所 负责人： 祝小东 住所： 上海市虹口区 飞虹路 360 弄 9 号 3 652D 、 3652F 室 联系地址： 上海市 长宁区镇宁路 9 号 5 楼 经办律师： 洪亮、 李莹晖 联系电话： 021 - 54035228 传真： 021 - 54039338 （五）会计师事务所：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 执行事务合伙人： 曾顺福 住所： 上海市延安东路 222 号外滩中心 29 楼 联系地址： 上海市延安东路 222 号外滩中心 29 楼 经办会计师： 马庆辉、孙维琦 联系电话： 021 - 61412472 传真： 021 - 63350177 （六）资信评级机构：上海新世纪国际资信评估投资服务有限公司 法定代表人： 朱荣恩 住所： 上海市杨浦区控江路 1555 号 A 座 103 室 K － 22 联系地址： 上海市黄浦区汉口路 398 号华盛大厦 14 楼 经办分析师： 朱咏熙 联系电话： 021 - 63501349 传真： 021 - 63500872 （七）募集资金专项账户开户银行： 平安银行股份有限公司上海分行 负责人： 冷培栋 住所： 上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 号 联系人： 郑霞 联系电话： 13816353922 传真： - （八）申请上市或转让的证券交易所：上海证券交易所 总经理： 黄红元 联系地址： 上海市浦东南路 528 号 联系电话： 021 - 68808888 传真： 021 - 68804868 邮政编码 200120 （九） 本期债券 登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 法定代表人： 聂燕 联系地址： 上海市浦东新区陆家嘴路 166 号中国保险大厦 3 楼 联系电话： 021 - 68873878 传真： 021 - 68870064 邮政编码 200120 三、发行人与 本次 发行的有关机构、人员的利害关系 截至 本募集说明书摘要 出具之日， 本期债券 主承销商海通证券股份有限公 司系发行人最终控制人。除此以外，发行人与本次发行有关的中介机构及其负 责人、高级管理人员及经办人员之间不存在任何直接或间接的股权关系或其他 利害关系。 第二节发行人及本期债券的资信情况 一、 资信评级机构及其对 本期债券 的信用评级情况 发行人聘请了 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 对发行人及 本期债券 进行评级。根据《 海通恒信国际租赁股份有限公司 201 8 年公开发行公司债券 （ 第 二期 ） 信用评级报告》（ 新世纪债评 [2018] 011015 号），发行人主体信用等级为 AA A ， 本次 公司债券信用等级为 AA A ，评级展望为 稳定 。 二、信用评级报告的主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 上海 新世纪 评定发行人的主体信用等级为 AA A ，本 次 公司债券信用等级为 AA A ， 评级展望为 稳定。 上海 新世纪 将公司主体长期信用等级划分成 9 级，除 AAA 级和 CCC 级（含） 以下等级外，每一个信用等级可用 “+” 、 “ - ” 等符号进行微调，表示略高或略低 于本等级。 AA A 级表示 发行人 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的 影响，违约风险极低。 （二）信用评级报告基本观点及揭示的主要风险 正面： 1 、 细分行业竞争优势。 海通恒信在基础设施、 交通物流 、 工业 和 教育 等 传 统业务 领域 具备 一定的市场地位与业务竞争力。 2 、 股东 优势 。 海通恒信的实际控股股东为海通证券。海通证券具有良好的 市场形象与声誉，在给予资本金投入的同时，持续与公司开展业务交叉销售等 合作，有利于公司竞争力的提升。 3 、资本实力持续增强。 2014 年以来，海通恒信多次 获得 增资，资本实力 持续得到增强。截至 2017 年末，公司股本合计 7 0 亿元 人民币 ，在 外商 租赁公 司中位居前列 。 关注： 1 、宏观经济风险。短期内宏观经济增速放缓，部分地区、行业信用风险有 所上升，海通恒信在业务增速、资产质量与盈利能力等方面将面临一定挑战。 2 、行业监管正常风险。 国内融资租赁行业处于前期发展阶段，行业监管 正 处于 调整中 ， 相关法律及配套制度有待持续加强和 完善 。 3 、业务转型风险。近年来，海通恒信业务重心逐步向新兴产业、零售业务 等领域倾斜。相关业务的快速发展，将对公司营运能力、风险管理能力及人员 梯队建设提出更高要求。 4 、行业竞争日趋激烈。国内融资租赁行业参与主体近几年呈爆发式增长， 行业竞争日趋激烈，海通恒信面临的市场 竞争和人才竞争压力有所上升。 （三）跟踪评级的有关安排 根据相关主管部门的监管要求和本评级机构的业务操作规范，在 本期债券 存续期（ 本期债券 发行日至到期兑付日止）内，本评级机构将对其进行跟踪评 级。 定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于发行人年度报告 披露后 2 个月内出具。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提供的跟踪 评级资料的基础上做出的评级判断。 在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，本评级机构将启动不定期 跟踪评级程序，发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项 并提供相应资料。 本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门 要求的披露对象进行披露。 本评级机构 将在 监管部门制定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评 级结果 ，且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他 场合公开披露的时间。 如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料，本评级机构将根据相关主管部 门监管的要求和本评级机构的业务操作规范，采取公告延迟披露跟踪评级报告， 或暂停评级、终止评级等评级行动。 三、公司的历史主体评级情况 2014 年 8 月 22 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认 定公司主体长期信用等级为 AA ，评级展望 为 稳定。 2015 年 5 月 8 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具跟踪评级报 告，认定公司主体长期信用等级为 AA+ ，评级展望为稳定。 2015 年 9 月 30 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认定公司主体长期信用等级为 AA+ ，评级展望为稳定。 2016 年 3 月 14 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认定公司主体长期信用等级为 AA+ ，评级展望为稳定。 2016 年 7 月 27 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 认定公司主体长期信用等级为 AA+ ，评级展望为正面。 2017 年 4 月 24 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具评级报告， 将 公司的主体信用等级由此前的 AA+ 上调至 AAA ，评级展望为稳定。 （一）评级调整历程回顾： 2014 年 3 月，新世纪评级对恒信金融租赁有限公司进行了评级，评定恒信 金融租赁有限公司（后先后更名为海通恒信国际租赁有限公司、海通恒信国际 租赁股份有限公司，以下均简称 “ 恒信租赁 ” 、 “ 公司 ” 或 “ 发行人 ” ）主体信用等 级为 AA ，评级展望为稳定； 2015 年 5 月，新世纪评级对恒信租赁进行了跟踪 评级，将恒信租赁的主体信用等级由 AA 调整为 AA+ ，评级展望为稳定。 2016 年 7 月，新世纪评级对恒信租赁进行了跟踪评级，维持恒信租赁 AA+ 的主体信 用等级，同时将恒信租赁的主体信用评级展望由稳定调整为正面。 2017 年 4 月， 新世纪评级对恒信租赁进行了跟踪评级，将恒信租赁的主体信用等级由 AA+ 调 整为 AAA ，评级展望为稳定。 （二）评级流程及评级方法： 上述评级结果系依据新世纪评级信用评级方法和程序做出的评定，具体文 件为《新世纪评级方法总论》、《信用评级程序规范》、《融资租赁行业信用评级 方法（试行）》，具体可参见新世纪评级在官网 (http:www.shxsj .com) 公告。恒信 租赁系经中华人民共和国商务部审查批准的具有独立法人地位的融资租赁公司， 属于新世纪评级《融资租赁行业信用评级方法（试行）》适用范围，新世纪评级 主要依据该评级方法对恒信租赁进行了主体评级。 该评级方法采用个体评级与支持评级相结合的方法。个体评级是在不考虑 外部信用支持的情况下，评估融资租赁公司避免违约发生而需要协助的可能性 （衡量一家融资租赁公司的独立违约风险）。支持评级分析融资租赁公司可能获 得的各类外部支持。新世纪评级在综合融资租赁公司个体评级和支持评级的基 础上对融资租赁公司的最终信用品质做出 判定。 该评级方法采用的要素及指标若下表： 新世纪评级融资租赁公司主要评级要素 一级要素 二级要素 三级要素 行业环境风 险 经济风险 宏观经济及金融环境 行业风险 法律制度、金融制度及行业监管 个体评级 业务竞争力 业务规模与市场地位、业务分散度、业务稳 定性 风险与管理 信用风险、流动性风险、市场风险与操作风 险 盈利能力 盈利水平、盈利稳定性、盈利质量与盈利预 期 资本与杠杆 负债结构、负债水平、资本补充能力 支持评级 支持能力与支持 意愿 公司地位及支持方资产调度能力 新世纪评级从宏观经济风险和行业风险两个角度来考察融资租赁公司的 行业环境风险。 1. 经济风险：主要考察宏观经济环境、企业固定资产投资情况与融资环境， 重点关注融资租赁行业下游企业需求与企业信用质量、上游融资政策环境和融 资成本。 2. 行业风险：主要考察融租赁行业的法律环境、税收政策、会计制度及所 处的监管环境，重点关注相关政策及制度的完善性及其对融资租赁公司业务和 财务的影响。 新世纪评级主要通过业务竞争力、风险与管理、盈利能力、资本与杠杆四 个角度考察融资租赁公司的个体信用质量。 1. 业务竞争力：主要考察融资租赁公司 的业务规模与市场地位、业务分散 度与业务稳定性，重点关注其资本与资产规模、细分市场业务竞争力与市场占 有率、业务所处业务区域、业务行业及客户的多样性、客户稳定性、市场占有 率及收入的稳定性或趋势。 2. 风险与管理：主要考察融资租赁公司风险管理架构、管理流程、管理制 度与风险状况，包含信用风险、流动性风险、市场风险和操作风险四个方面。 其中：（ 1 ）信用风险部分重点关注公司租赁款组合的集中度与风险、应收融资 租赁款质量分类及分类政策的审慎性、不良资产的清收处置能力、拨备计提政 策与拨备水平；（ 2 ）流动性风险部分重点关注公司资 产负债匹配情况、高流动 性资产的储备情况和筹资能力（包括股东资金支持）；（ 3 ）市场风险重点关注由 于资产负债重定价期限不同所导致的利率风险；（ 4 ）操作风险重点关注公司操 作风险制度及流程的完善性、历史操作风险发生频率及风险重大程度。 1. 盈利能力：主要考察融资租赁公司的盈利水平、盈利稳定性、盈利质量 和盈利预期，重点关注公司的收入确认政策、平均资产回报率、平均资本回报 率、成本收入比和拨备计提压力。 2. 资本与杠杆：主要考察融资租赁公司的负债结构、负债水平及资本补充 能力。重点关注负债来源、资产负债率及其变动趋势，内生 资本积累能力（盈 利能力和利润分配政策）及外部融资能力（资本市场融资能力及股东增资意愿）。 新世纪评级主要通过股东或政府的支持能力与支持意愿考察融资租赁公 司的外部支持。 1. 支持能力：主要考察公司股东或政府的信用状况与资产调度能力。 2. 支持意愿：主要考察公司对于股东和政府地位的重要性。 （三）评级逻辑及评级结论： 1 、 2014 年 8 月 22 日，新世纪评级出具了《恒信金融租赁有限公司主体信 用评级报告》，确定恒信租赁主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定。该评级结 果主要考虑到以下因素： 业务竞争力方面。恒信租赁是国内成立较早的外商租赁公司之一，运营经 验丰富；公司主要高管在租赁行业有较为丰富的从业经验，为公司的业务发展 提供较强支撑。基于丰富的运营经验，成熟的管理团队，恒信租赁在教育、医 疗、印刷包装和机械加工等领域拥有一定的市场地位与业务竞争力。根据第三 方咨询公司研究报告，截至 2012 年末，恒信租赁在教育、医疗、印刷包装和机 械加工四个细分行业融资租赁市场中市场份额排名分别为第 3 名、第 4 名、第 2 名和第 2 名。风险管理方面，恒信租赁建立了较为完善的风险管理和内部控 制体系，资产质量维持较好水平，拨备计 提亦相对充分。 2011 - 2013 年末租赁 资产不良率分别为 0.51% 、 0.62% 和 0.54% ，同期末不良类应收融资租赁款拨备 覆盖率分别为 347.96% 、 334.57% 和 306.67% 。此外，公司资产区域集中度及单 一客户集中度亦处于较低水平。盈利能力方面，随着业务快速发展，公司盈利 能力得到释放， 2013 年公司平均资产回报率与平均净资产回报率分别为 2.86% 和 15.27% ，盈利指标略高于同期可比融资租赁公司债券发行人。从杠杆水平看， 公司资产负债率呈上升趋势， 2011 - 2013 年末及 2014 年 3 月末，分别为 75. 43% 、 80.36% 、 81.97% 和 82.79% ，但相较于同期可比融资租赁公司债券发行人而言仍 处于合理水平。外部支持方面， 2014 年 1 月，海通证券股份有限公司（以下简 称 “ 海通证券 ” ）对公司实现间接控制。基于海通证券突出的实力，和公司在海 通证券综合金融布局中的重要地位，预期公司将在资金注入、业务资源及内部 协同等方面获得海通证券的有力支持。 然而，相较于同期可比融资租赁公司债券发行人而言，恒信租赁资本实力 及业务规模仍然偏小。同时，公司目标客户多为中小企业，且印刷包装和机械 加工等强周期行业占比较高，抗风险能力相对 较弱，在经济下行周期过程中， 公司业务增速、资产质量与盈利能力面临一定挑战。此外，海通证券对公司实 施间接控制的时间相对较短，外部支持对公司业务发展外部融资的积极效应仍 未得到完全显现。 2013 年末恒信租赁与部分可比融资租赁公司债券发行人指标对比 恒信租赁 远东租赁 外部评级 AA/ 稳定 AAA/ 稳定 总资产（亿元） 131.76 823.55 净资产（亿元） 23.76 131.22 资产负债率（ % ） 81.97 84.07 净利润（亿元） 3.37 22.04 平均净资产回报率（ % ） 15.27 14.64 平均总资产回报率（ % ） 2.86 2.61 不良率（ % ） 0.54 0.80 资料来源：公开信息整理 基于对恒信租赁上述主要信用风险要素的分析以及与同期可比外商租赁 公司债券发行人的比较，新世纪评级确定恒信租赁主体信用等级为 AA ，评级 展望为稳定。 2 、 2015 年 5 月 8 日，新世纪评级出具了《海通恒信国际租赁有限公司 2014 年度第一期中期票据跟踪评级报告》，将恒信租赁主体信用等级由 AA 调整为 AA+ ，评级展望为稳定。该评级结果主要考虑到以下因素： 业务竞争力方面， 2014 年 9 月及 2014 年 10 月，恒信租赁先后两次获股东 增资，增资完成后实收资本由 15.15 亿元增至 34.84 亿元。截至 2014 年末，公 司净资产合计 51.14 亿元，同比增长 115.26% 。资本实力的增强为公司的业务 规模扩张提供了保障，有利于公司业务竞争力的提升。与此同时， 2014 年以来 公司业务结构进一步向政教（原教育行业）和医疗类项目倾斜，行业结构有所 优化。其中， 2014 年末公司政教行业应收融资租赁款总额合计 10 4.16 亿元，同 比增长 127.26% ；占应收融资租赁款的比重为 43.47% ，同比上升 11.46 个百分 点。同期末， 公司印刷包装和工业设备（原机械加工行业）行业应收融资租赁 款占比分别下降 8.58 个百分点和 3.32 个百分点，分别至 9.23% 和 10.82% 。此 外，公司客户结构亦有所优化，大中型企业客户占比有所提升。从新签合同平 均金额看， 2014 年公司新签单个合同平均金额约为 1300 万元，较 2013 年增长 超过 100% 。行业结构和客户结构的优化有利于公司提升抗风险能力。外部支 持方面， 2014 年以来海通证券逐步向公司派驻高级管理人员，从而进一步加强 对公司的管控以及同公司的业务协同。在业务竞争力和外部支持等方面出现积 极变化的同时，公 司风险管理、盈利能力和资本与杠杆等方面亦维持较好水平。 从相关指标看，公司资产质量、杠杆水平及盈利能力与可比融资租赁公司债券 发行人相比均处于较优水平。 2014 年末恒信租赁与部分可比融资租赁公司债券发行人指标对比 恒信租赁 远东租赁 中航租赁 越秀租赁 国泰租赁 外部评级 AA+/ 稳定 AAA/ 稳定 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 AA/ 稳定 总资产（亿元） 219.22 1033.56 373.99 117.06 105.24 净资产（亿元） 51.14 148.25 46.25 30.86 35.80 资产负债率（ % ） 76.67 85.66 87.63 73.64 65.98 净利润（亿元） 4.21 22.04 4.54 2.12 1.80 平均净资产回报率 （ % ） 11.23 15.77 10.64 8.78 5.16 平均总资产回报率 （ % ） 2.40 2.37 1.31 2.48 1.74 不良率（ % ） 0.92 0.91 2.48 1.01 2.52 资料来源：公开信息整理，其中：平均总资产回报率 =2* 报告期净利润 / （期初总资产 + 期 末总资产） *100% ，平均净资产回报率 =2* 报告期净利润 / （期初净资产 + 期末净资产） *100% 综合考虑上述因素，新世纪评级将恒信租赁主体信用等级由 AA 调整为 AA+ ，评级展望为稳定。 3 、 2016 年 7 月 27 日，新世纪评级出具了《海通恒信国际租赁有限公司 2014 年度第一期、 2016 年度第一期、第二期、第三期及第四期中期票据跟踪评 级报告》，维持恒信租赁 AA+ 的主体信用等级，同时将恒信租赁的主体信用评 级展望由稳定调整为正面。新世纪评级此次评级展望调整重点考虑以下因素： 业务竞争力方面，恒信租赁拟于 2016 年底实施总规模为 20 - 30 亿元人民 币的资本补充计划。 增资完成后公司净资产将增至 76.64 - 86.64 亿元人民币，相 较同期可比融资租赁公司发行人而言，资本实力将处于行业上游水平。此外， 公司与股东业务协作持续深入。公司借助海通证券网点渠道优势、在高端客户 中的品牌影响力和综合金融服务能力，通过与海通证券及下属子公司采用交叉 销售等方式，进一步扩大了自身客户基础，并提升了客户层次和客户质量。 2015 年，公司新增项目投放中，来自于海通证券集团内交叉销售的项目金额合计 24.69 亿元，占投放资金总额的 14.59% 。资本补充计划的推动和业务协作的深 化，也显示海通证券对公司具有 较强支持意愿。于此同时，新世纪评级也关注 到公司信用风险开始暴露，资产质量存在一定的下行压力。 2015 年末，公司不 良类应收融资租赁款比率较 2014 年末上升 0.33 个百分点，但仍处于行业较优 水平。盈利能力方面，受客户结构调整拨备计提需求上升等因素的影响，公司 资产回报率有所下降，但亦处于行业前列。从杠杆水平看， 2015 年末公司资产 负债率有所上升，但仍处于合理水平。 2015 年末恒信租赁与部分可比融资租赁公司债券发行人指标对比 恒信租赁 远东租赁 平安租赁 中航租赁 越秀租赁 国泰租 赁 外部评级 AA+/ 正 面 AAA/ 稳 定 AAA/ 稳 定 AA+/ 稳 定 AA/ 稳定 AA/ 稳定 总资产（亿元） 318.67 1209.45 757.21 523.85 171.74 144.84 净资产（亿元） 56.64 195.68 103.06 68.52 34.99 38.64 资产负债率（ % ） 82.23 83.82 86.39 86.92 79.62 73.32 净利润（亿元） 5.31 15.56 6.84 6.06 1.21 2.12 平均净资产回报率 （ % ） 9.85 13.52 7.57 10.56 3.69 5.69 平均总资产回报率 （ % ） 1.97 2.10 1.09 1.35 0.84 1.69 不良率（ % ） 1.25 0.96 1.01 2.05 0.72 2.61 资料来源：公开信息整理，其中：平均总资产回报率 =2* 报告期净利润 / （期初总资产 + 期 末总资产） *100% ，平均净资产回报率 =2* 报告期净利润 / （期初净资产 + 期末净资产） *100% 综合考虑上述因素，新世纪评级维持恒信租赁 AA+ 的主体信用等级，同 时将恒信租赁的主体信用评级展望由稳定调整为正面。 4 、 2017 年 4 月 24 日，新世纪评级出具了《海通恒信国际租赁有限公司 2014 年度、 2016 年度中期票据跟踪评级报告》和《海通恒信国际租赁有限公司 2017 年度短期融资券跟踪评级报告》，决定将恒信租赁的主体信用等级由 AA+ 调整为 AAA ，评级展望为稳定。新世纪评级此次评级调整重点考虑以下因素： 业务竞争力方面。得益于增资扩股，恒信租赁资本实力得到较大增强。 2016 年 12 月，海通开元投资有限公司向公司增资 30.00 亿元，其中 19.34 亿元（折 合 2.80 亿美元）为新增注册资本， 10.66 亿元计入资本公积。增资完成后，公 司实收资本达 54.1 8 亿元（折合 8.03 亿美元）。截至 2016 年末，公司实收资本 为 54.18 亿元，所有者权益合计 107.3 0 亿元，分别较 2015 年末增长 55. 53 % 和 89. 45 % （剔除永续中票的影响后，所有者权益同比增长 67.74% ）。持续增强的 资本实力，有利于公司各项业务的进一步发展和抗风险能力的提升。另根据海 通证券第六届董事会第二十三次会议决议公告，公司 H 股 IPO 计划已获海通证 券批准。若上市计划实现，公司资本实力将得到进一步增强。此外，公司融资 租赁业务保持快速发展，且业务结构得到一定优化。 2016 年以来，公司一方面 继续充分 利用海通证券的渠道和品牌优势，积极导入国有企业、上市公司、拟 上市公司和公共事业单位等优质客户资源；另一方面，加大了对汽车金融、小 微客户等零售业务的资源投入。 2016 年公司在逐步实现客户结构调整的同时， 业务规模同比增速显著回升；当年公司新签项目销售额合计 268.02 亿元，同比 增长 43.91% ，增速较 2015 年上升 24.73 个百分点。其中，以汽车金融业务为 主的交通物流板块持续发力，已成为公司新的重要业务增长点。截至 2016 年末， 公司交通物流板块租赁资产余额达 8 9.44 亿元，占比为 21. 1 9% ，分别较年初上 升 71 .18 亿元和 15.45 个百分点。客户结构和行业结构的进一步优化有利于公司 提升抗风险能力。与此同时，公司盈利能力、资产质量以及杠杆水平等指标表 现，仍处于可比融资租赁公司债券发行人前列。 2016 年末恒信租赁与部分可比融资租赁公司债券发行人指标对比 恒信租赁 远东租赁 平安租赁 中航租赁 越秀租赁 国泰租赁 外部评级 AAA/ 稳 定 AAA/ 稳 定 AAA/ 稳 定 AAA/ 稳 定 AA+/ 稳 定 AA+/ 稳 定 总资产（亿元） 456.26 1588.81 1138.32 688.70 188.03 186.53 净资产（亿元） 107.30 251.63 133.85 81.86 37.32 42.43 资产负债率 （ % ） 76.48 84.16 88.24 88.11 80.15 77.25 净利润（亿元） 8.44 30.66 13.49 8.00 2.32 3.79 平均净资产回 报率（ % ） 10.30 13.05 11.39 10.64 6.42 9.34 平均总资产回 报率（ % ） 2.18 2.19 1.42 1.32 1.29 2.29 不良率（ % ） 1. 10 0.92 1.04 3.56 0.64 1.89 资料来源：公开信息整理，其中：平均总资产回报率 =2* 报告期净利润 / （期初总资产 + 期 末总资产） *100% ，平均净资产回报率 =2* 报告期净利润 / （期初净资产 + 期末净资产） *100% 综合考虑上述因素，新世纪评级将恒信租赁主体信用等级由 AA+ 调整为 AAA ，评级展望为稳定 。 四、公司的资信状况 （一）公司获得主要贷款银行的授信情况 公司在各大银行等金融机构的资信情况良好，与其一直保持长期合作伙伴 关系，获得较高的授信额度，间接债务融资能力较强。 截至2018年6月30日，发行人在银行的授信总额度为人民币630.14亿元， 其中已使用授信额度为321.20亿元，尚余授信额度308.94亿元。 （二）近三年与主要客户业务往来履约情况 公司在近三年与主要客户发生的业务往来中，未曾有严重违约情况。 （三）近三年发行的债券以及偿还情况 截至目前，公司通过银行间市场债务融资工具进行融资合计141.80亿元， 其中46亿元为中期票据，22.5亿短期融资券,30亿元为超短期融资券,19亿元为 定向债务融资工具，资产支持票据24.30亿元；通过资产支持证券融资90.19 亿元；通过上交所公司债券融资33亿元，详见下表： 发行人已发行债务情况 单位：万元 债券简称 发行额 期限 起息日 最终到期日 当前利率 是否到期 14恒信 MTN001 40,000.00 3年 2014/11/20 2017/11/20 5.39% 已正常兑 付 海通恒信一 期资产支持 专项计划 136,200.00 多种 2015/05/07 多种 多种 已正常兑 付 16恒信租赁 MTN001 40,000.00 3年 2016/01/21 2019/01/21 3.60% 否 16恒信租赁 MTN002 120,000.00 5+N年 2016/03/14 无固定期限 4.47% 否 海通恒信二 期资产支持 专项计划 120,000.00 2.89年 2016/04/22 2019/03/14 4.50%（优先 级） 否 16恒信租赁 60,000.00 5（3+2） 2016/06/07 2021/06/07 4.07% 否 债券简称 发行额 期限 起息日 最终到期日 当前利率 是否到期 MTN003 年 16恒信租赁 MTN004 60,000.00 5（3+2） 年 2016/07/15 2021/07/15 3.70% 否 海通恒信三 期资产支持 专项计划 150,000.00 （未完）  |