25年市场老兵:欧洲到了“最危险”的时刻?

时间:2018年11月08日 14:45:53 中财网
  上周公布的数据显示,十月欧元区制造业PMI下滑至52,略微低于市场预期52.1,为2016年8月来的最低水平。

  今年欧元/美元从一季度的高位1.2500,一路下滑。截止至今日13:16,欧元/美元报价1.1431。

  布朗兄弟哈里曼银行(BBH)高级副总裁及全球货币策略主管钱德勒分析指出,2018年以来欧元区经济走弱,各类大小风波不断。在区域内外各方风险下,欧元相对美元疲软。并且他认为,年末美元需求紧张,美国货币政策有利于美元继续升值,欧元将进一步承压。


  (欧元/美元近期走势,图片来源:investing.com,点击图片即可开始轻松交易~)
  欧元区经济走弱 2018年欧元区经济增长出现疲软迹象,钱德勒预期,欧央行行长德拉吉的公开发言将一如既往继续保持乐观的论调,对收紧的劳动力市场报以希望,认为其将刺激内需以及物价。

  钱德勒认为欧元区经济增长将小幅高于历史趋势,但是大方向是走弱的。

  德国央行在十月曾警告称,德国经济可能在第三季度停滞不前,汽车行业的新一轮排放测试可能将带来负面影响。无独有偶,德国经济部在十月初也曾降低了今年和明年德国的增长预期,表示外部需求疲软。不过德国央行和经济部均表示,在第三季度停滞不前后,本季度德国经济可能出现复苏。

  但是钱德勒表示,德国央行要到十二月才更新其经济预测,他预测德国制造业和服务业的数据均将下降。

  他认为,目前欧洲央行扩大资产购买规模的门槛非常高,令人失望的经济数据不足以逆转其货币政策的大方向。德拉吉可以取而代之地选择实施如购买到期的债券的特殊货币政策,钱德勒表示类似的特殊货币政策包括,实行负存款利率、完全实行固定收益产品的再融资、以及更宽松的抵押品规则。

  成员国财政问题 欧盟成员国的财政问题又一次回到了新闻头条。目前,意大利的预算法案争议是欧盟的当务之急,但钱德勒提醒投资者,法国和西班牙也提出了收回此前对于预算的承诺。

  他认为,欧盟和意大利都想避免此前的希腊危机重演,而真实经济数据将比预测发挥的效用更显著,因此他推测意欧财政预算争议的持续时间可能将延长,双方可能将在明年针锋相对。

  欧盟领导层悬而未决 欧洲议会选举将在明年春天举行,欧洲央行的领导层也将随之发生变化,德拉吉的任期将于2019年第四季度结束,届时还将选出一位新的副主席。许多市场人士预计,这次将轮到德国人担任欧洲央行行长,德国央行行长魏德曼因此成为一号人选。

  钱德勒认为,随着欧洲经济走弱,欧洲央行行长将是一个吃力不讨好的工作。他预计,由于当下欧盟前景正处在十字路口,本次德国将争取欧洲议会主席及欧央行行长双缺。

  另一方面他指出,目前欧元区四大核心国——德国、法国、意大利、西班牙的主要政党都在国内受到不小的挑战,不如理想地受欢迎。

  此外在他看来,目前意大利联合政府的两个政党并不是传统盟友,除了本次预算案外,未来可能会引起其他风波。

  欧盟其他政治风险 欧洲正同时面临着各式各样的政治风险。闹得沸沸扬扬的英国脱欧至今还未定案,“硬脱欧”的风险使投资者不安,这在钱德勒看来始终是欧盟一个很重要的风险。他表示,当特蕾莎·梅与欧盟的谈判越有成效时,她和英国议会的关系也随之变得越紧张。

  另外,欧洲法院在十月驳回了波兰的最高法院改革,这将可能引发欧盟和成员国的另一波纠纷。

  国际局势对欧元的影响 钱德勒认为,欧洲庞大的贸易顺差和欧元使得德国出口具有很大的竞争力,这令美国感到不安。

  由于美国减税、公司回流美国本土、以及美国12月中旬加息预期,他认为这可能将造成美元资金短缺。这些财政状况将在年末对欧元构成压力。

  美国和欧元区货币政策的差异有利于美元升值,钱德勒指出,目前两个区域的储蓄情况及汇率已经部分反映了这个状况。不过他提醒投资者,美德两年期国债利差如今超过破纪录的350基点,美欧利率及货币政策的背离将进一步促使美元升值。

  最后钱德勒表示,欧洲目前的状况虽不足以引发新一轮衰退,不过政治经济各方面的风险将使欧盟头疼一阵子,并可能给经济带来一些负面影响。
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