[公告]天科股份:北京天健兴业资产评估有限公司关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》[181400]号之..
北京天健兴业资产评估有限公司 关于 《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》 [181400]号 之反馈意见回复 二〇一八年十二月 中国证券监督管理委员会： 贵会于2018年11月9日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意 见通知书》[181400]号（以下简称“反馈意见”）收悉。评估机构对反馈意见所涉 及评估问题认真进行了逐项落实，现回复如下，请予审核。 如无特别说明，本回复中的简称或名词的释义与重组报告书中相同。 目 录 【反馈意见29】........................................................................................................... 4 【反馈意见30】......................................................................................................... 35 【反馈意见31】......................................................................................................... 71 【反馈意见32】......................................................................................................... 91 【反馈意见33】....................................................................................................... 105 【反馈意见34】....................................................................................................... 110 【反馈意见35】....................................................................................................... 128 【反馈意见36】....................................................................................................... 140 【反馈意见37】....................................................................................................... 179 【反馈意见38】....................................................................................................... 196 【反馈意见39】....................................................................................................... 218 【反馈意见40】....................................................................................................... 300 【反馈意见41】....................................................................................................... 308 【反馈意见42】....................................................................................................... 322 【反馈意见43】....................................................................................................... 335 【反馈意见29】 申请文件显示，预测期内，晨光院、黎明院、西北院和海化院在预测期内营业 收入及净利润将持续增长，且增长率较高。营业收入系根据近几年历史销售收 入、销售数量情况进行预测。请你公司：1）补充披露截至目前，上述各标的资 产营业收入及净利润的实际实现情况。2）以列表形式补充披露各标的资产截至 目前主要产品在手订单的详细情况，包括但不限于客户名称、合同金额、交货 时间、已确认收入金额、未确认收入预计确认时间等。3）结合各标的资产报告 期产能利用率和产销率情况，主要产品及业务市场占有率、现有订单及新订单 获取情况、核心、竞争优势、行业竞争地位等，补充披露预测期内各标的资产 各类产品及业务销售量增长率确认依据及合理性。4）结合各标的资产主要产品 及业务所处行业供需变动、所处行业竞争程度及标的资产的核心竞争优势保持 等因素补充披露预测期各类产品及业务单价预测依据及合理性。请独立财务顾 问、会计师和评估师核查并发表明确意见。 回复： 一、上述各标的资产营业收入及净利润的实际实现情况 单位：万元 序号 企业简称 科目 2018年预测数据 2018年1-10月数据 完成比例 1 晨光院 营业收入 158,704.86 113,604.31 71.58% 净利润 15,668.60 15,810.30 100.90% 2 海化院 营业收入 22,443.84 16,876.28 75.19% 净利润 2,600.86 1,936.61 74.46% 3 西北院 营业收入 32,683.45 24,999.28 76.49% 净利润 5,242.19 4,025.37 76.79% 4 黎明院 营业收入 84,809.14 78,593.27 92.67% 净利润 6,883.73 6,479.01 94.12% 注：2018年1-10月数据为未审数据；统计口径为母公司单体财务数据 （一）晨光院 晨光院2018年1-10月已实现营业收入、净利润金额分别为113,604.31万元、 15,810.30万元，较2018年预测数据完成比例分别为71.58%、100.90%。其中， 净利润较营业收入提前实现主要系截至2018年10月底，期间费用部分项目尚未 确认所致。 其中，2018年1-10月销售费用低于全年预测值-3,280.84万元，主要系未经 审计运输费通常于年底根据发票进行集中确认或预提，截至2018年10月底，晨 光院已确认运输费规模较小，较全年预测值差异为-1,914.84万元。同时，晨光院 2018年销售地域分布有所变动，东北、华东及西南销量增长，而华南销量下滑 致运输费亦相应波动。此外，销售费用中职工薪酬差异亦较大，主要系截至2018 年10月底，尚未计提销售人员全年奖金。 2018年1-10月管理费用低于全年预测值-4,662.25万元，主要系研发支出及 职工薪酬中相关人员全年奖金尚未计提所致。此外，当期晨光院设备运行状况较 好，修理费有所降低。 2018年1-10月财务费用低于全年预测值-1,544.18万元，主要系利息支出随 债务规模减少而有所降低，同时本次评估未对利息收入等事项予以考虑。 此外，晨光院2018年1-10月其他收益高于全年预测值847.94万元，主要系 5000吨/年高品质聚四氟乙烯悬浮树脂及配套工程等与资产相关的建设项目部分 （预）转固，致递延收益根据会计政策相应结转损益所致。结合相关资产折旧因 素，其他收益较高不存在对实现净利润情况的重大影响。 综上，晨光院2018年1-10月未审净利润已实现全年预测值，主要系期间费 用等存在待确认入账事项。鉴于晨光院主营业务开展情况持续向好，聚四氟乙烯 树脂等主营产品毛利回归正常水平并得以维持，且销量稳定增长，故2018年1-10 月营业收入已实现71.59%、毛利已实现72.46%。因此，叠加晨光院业务存在定 制化特征，部分产品验收集中于年底等情况，同时结合在手订单中尚未交付金额 高于10,642.58万元，全年收入、净利润预测值相对谨慎、合理，且可实现。 （二）海化院 海化院2018年1-10月已实现营业收入、净利润金额分别为16,876.28万元、 1,936.61万元，较2018年预测数据完成比例分别为75.19%、74.46%。海化院受 上合组织峰会于青岛举行的影响，自2018年4月底停产直至近6月中旬恢复正 常生产，以致截至2018年10月底主营产品涂料产量为4,181.49吨，销量约为 5,232.23吨，较2017年全年涂料销量下滑37.10%。截至目前，海化院已通过集 中排产完成了大部分订单的交付，但存在尚未结算确认收入的情况，同时叠加海 化院仍将保持较高产能利用率以最大化弥补停产影响等因素，且在手订单中尚未 交付金额高于3,983.02万元，海化院预计实现收入与预测值接近，因此海化院全 年收入预测值相对谨慎、合理，且可实现。 此外，2018年1-10月，海化院主营产品毛利率受产量减少的影响而有所下 滑，约为41.46%，未来将随集中排产交付而回归正常水平，以保障全年净利润 的有效实现。 （三）西北院 西北院2018年1-10月已实现营业收入、净利润金额分别为24,999.28万元、 4,025.37万元，较2018年预测数据完成比例分别为76.49%、76.79%。西北院军 品业务占比逐年提高，报告期内情况如下： 单位：万元 业务板块 2018年1-6月 2017年度 2016年度 收入 占比 收入 占比 收入 占比 军品 5,443.13 34.96% 13,048.67 44.94% 10,185.33 41.06% 民品 10,127.67 65.04% 15,986.55 55.06% 14,621.08 58.94% 合计 15,570.80 100.00% 29,035.22 100.00% 24,806.42 100.00% 可见，2018年1-6月军品业务收入占比降低，主要系西北院军品业务存在年 底集中验收确认收入的情况。此外，西北院产品定制化特征明显，存在“随签合 同、随生产、随发货”的经营模式，因此西北院将于2018年11月、12月就市场 需求签订当年拟执行合同。同时，叠加在手军、民品订单尚未执行情况，西北院 预计实现收入、净利润与预测值接近，因此西北院全年收入、净利润预测值相对 谨慎、合理，且可实现。 （四）黎明院 黎明院2018年1-10月已实现营业收入、净利润金额分别为78,593.27万元、 6,479.01万元，较2018年预测数据完成比例分别为92.67%、94.12%，比例较高， 因此黎明院全年收入、净利润预测值相对谨慎、合理，且可实现。 二、各标的资产主要产品在手订单的详细情况 （一）晨光院在手订单情况 产品类别 人民币合同 金额：万元 美元合 同金 额：万 美元 已交付金 额：万元 已交付 金额： 万美元 未交付金 额：万元 未交 付金 额：万 美元 预计 交付 时间 氟橡胶 6,658.45 485.29 6,658.45 476.85 - 8.44 2018 年底 聚四氟乙烯树脂 92,961.78 140.66 86,083.18 120.02 6,878.60 20.63 2018 年底 精细化学品 7,078.63 - 7,078.63 - - - 2018 年底 工程塑料 6,450.71 - 2,715.80 - 3,734.91 - 2018 年底 有机硅 3,859.20 - 3,859.20 - - - 2018 年底 合计 117,008.77 625.95 106,395.25 596.88 10,613.51 29.07 -- 注：上述数据为未审数据，不包含签订年度框架协议以及销售单价协议的合同数据；部分军 品业务订单涉及国家秘密，相关信息未予统计 各类产品的客户主要如下表： 产品 客户名称 氟橡胶 上海道氟实业有限公司、上海三人禾实业有限公司、上海创奇特种橡胶制品有 限公司等 聚四氟乙 烯树脂 杭州氟欣新材料科技有限公司、江苏金由氟材料有限公司、常州市嘉远化工有 限公司、济南赛诺富隆新材料有限公司和山东森荣新材料股份有限公司等 精细化学 品 四川西艾氟科技有限公司、武汉市飞腾亚化工新材料有限公司、四川省标美硅 氟新材料有限公司等 工程塑料 江阴市长江自动化研究所、廊坊久旺密封材料有限公司、慈溪万博密封材料有 限公司和绵阳市吉立科技有限责任公司等 有机硅 苏州太湖电工新材料股份有限公司、泰州市铁猫涂料有限公司、浙江格尔泰斯 环保特材科技股份有限公司和上海久伦真空设备有限公司等 （二）海化院在手订单情况 单位：万元 产品类别 合同金额 已交付金额 未交付金额 预计交付时间 工业重防腐涂料 2,396.50 2,385.04 11.46 2018年底 特种功能材料 7,752.77 6,753.52 999.25 2018年底 环保型涂料 40.04 30.84 9.20 2018年底 整船配套涂料体系 6,638.91 3,675.80 2,963.11 2018年底 合计 16,828.23 12,845.21 3,983.02 -- 注：上述数据为未审数据，不包含签订年度框架协议以及销售单价协议的合同数据；部分军 品业务订单涉及国家秘密，相关信息未予统计 各类产品的客户主要如下表： 产品 客户名称 工业重防腐 涂料 中外运集装箱运输有限公司、昊华宇航化工有限责任公司、中国石化集团物 资装备有限公司、江苏帝邦建设工程有限公司等 特种功能材 料 成都飞机工业集团有限责任公司、中国船舶重工集团第七0四研究所、沈阳 飞机工业集团有限责任公司等 环保型涂料 苏州亿博工贸有限公司、嘉兴市伟佳船舶有限公司、佳木斯市松辽二船厂等 整船配套涂 料体系 武昌船舶重工集团有限公司、葫芦岛渤船重工宏利船舶维修厂、中交一航局 五公司等 （三）西北院在手订单情况 单位：万元 序 号 客户名称 产品类别 合同金额 已交付金额 未交付金额 预计交 付时间 1 中煤北京煤矿 机械有限责任 公司、南京晨 光集团有限公 司等 橡胶密封制品、橡 胶密封板材、混炼 胶料和橡胶条等 24,251.47 23,427.85 823.62 2018年 底 注：上述数据为未审数据，不包含签订年度框架协议以及销售单价协议的合同数据；部分军 品业务订单涉及国家秘密，相关信息未予统计 （四）黎明院在手订单情况 单位：万元 序号 产品类别 合同金额 已交付金额 未未交付金额 预计交付时间 1 聚氨酯新材料 28,774.68 28,774.68 - -- 2 含氟气体材料 30,864.56 30,848.27 16.29 2018年底 3 特种化学品 7,415.26 7,415.26 - -- 4 其他 1,375.14 1,375.14 - -- 序号 产品类别 合同金额 已交付金额 未未交付金额 预计交付时间 合计 68,429.64 68,413.35 16.29 -- 注：上述数据为未审数据，不包含签订年度框架协议以及销售单价协议的合同数据；部分军 品业务订单涉及国家秘密，相关信息未予统计 各类产品的客户主要如下表： 产品 客户名称 聚氨酯新材料 深圳市佛吉亚汽车部件有限公司、郑州精益达汽车零部件有限公司、郑州 宇通客车股份有限公司等 含氟气体材料 合肥京东方显示技术有限公司、重庆京东方光电科技有限公司、合肥鑫晟 光电科技有限公司、深圳市华星光电技术有限公司等 特种化学品 重庆宏大化工科技有限公司、山东华泰英特罗斯化工有限公司、柳州化工 股份有限公司、柳州东风容泰化工股份有限公司等 其他 珠海优泰科技有限公司、台州好娃娃婴童用品有限公司、浙江风火轮塑胶 有限公司、南京立久国际贸易有限公司等 三、预测期内上述标的公司各类产品及业务销售量增长率确认依据及合理性 （一）晨光院 1、报告期产能利用率和产销率情况 （1）氟橡胶 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 氟 橡 胶 设计产能 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 实际产量 1,428.69 1,058.91 1,307.94 1,690.94 849.85 产能利用率 75.19% 55.73% 91.79% 89.00% 89.46% 销售量 1,414.46 1,313.12 1,182.77 1,615.00 875.75 产销率 99.00% 124.01% 90.43% 95.51% 103.05% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （2）四氟乳液 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 四 氟 乳 设计产能 7,500 10,500 10,500 10,500 10,500 实际产量 8,365.59 9,209.56 5,634.40 7,731.61 3,625.73 产能利用率 111.54% 87.71% 71.55% 73.63% 69.06% 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 液 销售量 7,671.05 9,435.20 5,859.14 8,101.94 3,052.27 产销率 91.70% 102.45% 103.99% 104.79% 84.18% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （3）分散树脂 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 分 散 树 脂 设计产能 7,650 7,650 7,650 7,650 7,650 实际产量 8,327.74 6,917.62 4,268.09 5,530.09 3,164.71 产能利用率 108.86% 90.43% 74.39% 72.29% 82.74% 销售量 7,199.19 8,199.66 5,258.48 6,113.58 2,624.41 产销率 86.45% 118.53% 123.20% 110.55% 82.93% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （4）悬浮树脂 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 悬 浮 树 脂 设计产能 7,300.00 7,300.00 7,300.00 7,300.00 7,300.00 实际产量 7,102.40 4,558.77 3,136.50 3,958.96 2,280.70 产能利用率 97.29% 62.45% 57.29% 54.23% 62.48% 销售量 6,485.74 5,323.79 3,642.21 4,274.47 1,738.22 产销率 91.32% 116.78% 116.12% 107.97% 76.21% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （5）有机硅 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 有 机 硅 设计产能 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 实际产量 1,032.95 946.89 521.61 713.58 342.61 产能利用率 57.39% 52.60% 38.64% 39.64% 38.07% 销售量 1,408.65 1,019.83 599.44 757.60 305.91 产销率 136.37% 107.70% 114.92% 106.17% 89.29% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （6）精细化工产品 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 精 细 化 工 设计产能 32,200 32,200 32,200 32,200 32,200 实际产量 25,495.24 24,479.10 14,528.39 18,829.64 9,459.13 产能利用率 79.18% 76.02% 60.16% 58.48% 58.75% 销售量 973.16 2,417.03 985.06 1,575.02 675.34 自用量 23,425.57 21,379.67 12,544.64 16,073.90 8,385.87 产销率 95.70% 97.21% 93.13% 93.73% 95.79% 注：（1）2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据；（2）产销率计算已考虑自用 化学中间品部分 （7）工程塑料 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 工 程 塑 料 设计产能 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 实际产量 692.83 558.96 369.60 490.79 351.83 产能利用率 69.28% 55.90% 49.28% 49.08% 70.37% 销售量 1,089.97 441.13 257.07 344.00 242.52 产销率 157.32% 78.92% 69.55% 70.09% 68.93% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 报告期内，晨光院各产品的产销量处于合理区间，产品不存在滞销情况，但 产能利用率总体不高，主要系2017年前聚四氟乙烯树脂价格持续低位，结合环 保政策趋严及供给侧改革的影响致多数生产企业被迫选择维持低负荷运转，同时 受中央环保督查影响，晨光院存在阶段性停产情况，产能利用率未达到正常水平。 随着氟硅有机材料行业的不断回暖，聚四氟乙烯树脂产品价格的提升，氟橡 胶、聚四氟乙烯树脂、含氟精细化学品等产品领域下游市场拓展，市场供需结构 的显著改善，市场预期的升温，晨光院产能利用率和产销量有进一步上升趋势。 2、产品及业务市场占有率、现有订单及新订单获取情况 （1）市场占有率 根据中国氟硅有机材料工业协会统计，2017年国内聚四氟乙烯树脂领域内 晨光院市场占有率达15.47%。报告期内，悬浮树脂细分市场的占有率达 12%-18%，在分散树脂细分市场的占有率达25%-32%，在分散液细分市场的占 有率达30%-50%；氟橡胶领域内晨光院的市场占有率约为12%-18%，市场占有 率相对稳定。 （2）现有订单及新订单获取情况 订单情况详见“二、各标的资产主要产品在手订单的详细情况”之“1、晨光 院”。 3、核心竞争优势、行业竞争地位 （1）竞争优势 晨光院长期从事有机氟开发和生产，技术底蕴深厚，科研能力领先地位突出。 晨光院拥有国内专业的有机氟研发平台，被依托建设有“有机氟材料四川省重点 实验室”、“四川省博士后创新实践基地”等，为其科研能力奠定了基础。 晨光院凭借其科研优势，努力提高产品品质，能够对外提供定制型产品，并 紧跟市场发展动态与趋势，以科研、创新为基础，推动大规模产业化进程。在性 能方面，晨光院在国内具有对比优势，尤其在电气绝缘改性方面，技术处国内外 领先水平。 晨光院拥有主要非涉密专利195件，其中20件为国外专利，晨光院将知识 产权管理规范工作贯穿到科研、生产、经营和管理中，有效降低了经营风险。 （2）行业地位 晨光院凭借其丰富的氟化工行业经验、多项自主研发的核心技术，依托其科 研能力及快速大规模产业化能力，积极采取成本控制措施，通过改性等方式对外 提供定制化含氟、硅化学品，在市场上具有较高知名度及领先地位。 4、业务销售量增长率确认依据及合理性 由于2017年前聚四氟乙烯树脂价格持续低位，结合环保政策趋严及供给侧 改革的影响致多数生产企业被迫选择维持低负荷运转，同时受中央环保督查影 响，晨光院存在阶段性停产情况，产能利用率未达到正常水平。另一方面，自 2016年底起，萤石制无水氟化氢产量缩减，国内货源紧张，推动无水氟化氢价 格上涨，在市场情况向好、上游原材料价格传导推动的双重作用下，聚四氟乙烯 树脂价格于2017年呈上升趋势，对应盈利空间有所扩大。 因此，得益于供给侧改革及环保政策的有力推动，氟橡胶、聚四氟乙烯树脂 等产品市场供需结构得到优化，叠加盈利空间的改善，晨光院依托其研发能力及 领先的技术水平，通过提供定制化、中高端含氟聚合物等产品，盈利能力将逐步 向好，为其产能利用率的提高奠定了市场基础。 基于此，预测期2018年其主要产品的产量相比2017年全年的销售量有小幅 增长，2018年以后逐年保持小幅比例增长，其主要产品销量的预测情况如下： 单位：吨 序 号 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1 氟橡胶 销售量 1,695.75 1,712.71 1,729.83 1,747.13 1,764.60 增长率 5.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 2 四氟乳液 销售量 8,345.00 8,595.35 8,853.21 9,030.27 9,210.88 增长率 3.00% 3.00% 3.00% 2.00% 2.00% 3 分散树脂 销售量 6,296.99 6,485.90 6,680.47 6,880.89 7,087.31 增长率 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 4 悬浮树脂 销售量 6,184.00 6,369.52 6,560.61 6,691.82 6,825.65 增长率 44.67% 3.00% 3.00% 2.00% 2.00% 5 有机硅 销售量 1,010.00 1,131.20 1,266.94 1,393.64 1,505.13 增长率 33.32% 12.00% 12.00% 10.00% 8.00% 2018年1-10月未审数据显示，氟橡胶已完成销售1,434.82吨，完成比例 84.61%，从已实现数据的角度看，预测期保持小幅比例增长进行预测销售量具备 合理性。 晨光院在悬浮树脂改性方面具有定向研发的技术优势，同时也是目前仅有的 几家具备分散树脂和悬浮树脂生产能力企业之一，具有领先的细分领域行业地 位。我国属聚四氟乙烯树脂生产消费大国，相关产品在线缆、节能环保领域中的 应用量不断加大，为晨光院产品销量的稳步增长提供了保障，故预测期聚四氟乙 烯树脂销量保持小幅增长具备合理性。 （二）海化院 1、报告期产能利用率和产销率情况 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 涂 料 产 品 设计产能 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 实际产量 7,325.00 7,407.00 5,101.00 7,943.50 2,179.60 产能利用率 48.83% 49.38% 34.01% 52.96% 29.06% 销售量 6,248.92 8,673.03 5,995.93 8,318.33 3,004.60 其中：原料 431.11 524.05 261.38 451.23 127.25 产销率 79.42% 110.02% 112.42% 99.04% 132.01% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 从上表看出，海化院涂料产品的产销量处于合理区间，产品不存在滞销情况， 其中2018年1-6月产能利用率较低，主要系上合组织峰会于青岛举行，致海化 院自2018年4月底停产直至6月中旬恢复正常生产。总体而言，海化院报告期 产能利用率存在逐年上涨趋势，系海化院依托科研能力、产品技术领先优势在行 业技术更迭较快的市场环境下实现业务发展向好的结果。 2、产品及业务市场占有率、现有订单及新订单获取情况 （1）市场占有率 鉴于海化院“多品种、小批量、定制化”的生产经营模式，产品类别较多，且 同时涉及军品业务，故具体市场占有率尚无第三方统计及其他公开渠道数据。 （2）现有订单及新订单获取情况 订单情况详见“二、各标的资产主要产品在手订单的详细情况”之“2、海化 院”。 3、核心竞争优势、行业竞争地位 （1）竞争优势 海化院拥有完善的研发体系，系被依托下设两个国家级重点实验室及工程研 究中心的国家创新型企业。经过50余年对海洋涂料的研究开发，海化院自主研 发产品已形成全船配套体系，涂料细分行业技术水平处于国际先进、国内领先地 位。 海化院具有整船配套涂料的供货能力，在甲板涂料、舱室涂料、船底配套涂 料、特种涂料等产品领域具有较大优势。海化院根据市场需求形成了系列化产品 及旧涂层去除、施工、保养、复涂延寿等配套工艺，具有产业链长、不可替代的 特点。 （2）行业地位 海化院凭借研发优势，以多品种、小批量、定制化的经营模式，为客户提供 研发、生产及技术服务，解决整船配套及工业防腐等领域的涂装需求。海化院是 国内仅有的具有整船配套能力的科技型企业，拥有海洋涂料领域目前国内核心的 重点实验室，在特种船舶涂料领域具有显著研发优势，其多项产品如甲板防滑涂 料、防滑涂料及防污涂料打破了国外的技术封锁和垄断。海化院在船舶涂料及特 种涂料领域行业地位及知名度较高。 4、业务销售量增长率确认依据及合理性 随着我国涂料行业规范化程度的不断提高，船舶涂料细分领域的相关标准的 不断提升，海化院的技术优势和竞争优势将得到充分体现。海化院拥有引领、跟 进市场先进水平，提供无铜防污涂料、涉海装备用免维护且耐碾压的长效防腐涂 料、轻金属用长效水性防腐涂料、长寿命甲板防滑涂料、水性防火涂料、高效抗 腐蚀飞机蒙皮涂料等先进涂料的能力，在船舶涂料领域特别是军用船舶涂料市场 的竞争优势较为明显，在产品技术更迭逐步加快的市场背景下，产能利用率有进 一步上升趋势。 随着产能利用率的逐步提升，海化院预测期2018年主要产品的销量相比 2017年全年的销售量有小幅增长，2018年以后逐年均保持小幅比例增长，其主 要产品的销量情况如下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 涂料 销售量 8,817.43 9,346.48 9,907.26 10,501.70 11,131.80 增长率 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 从海化院报告期产能利用率和产销率情况来看，海化院涂料产品的产能利用 率和产销率均保持相对稳定且小幅上涨的趋势。同时，海化院的整船配套涂料体 系、特种功能材料等产品属于特种涂料领域，而该领域将于“十三五”期间重点围 绕航空航天、武器装备、船舶、核工业、电子科技等几大军事工业领域开发适应 现代军事装备的高性能特种涂料，重点解决涂料的长效性、功能性和安全可靠性， 为具有研发、技术优势以及军品配套经验的海化院创造了产品销量稳步增长的市 场空间。鉴于此，海化院预测期业务销售量继续保持平稳增长具有合理性。 （三）西北院 1、报告期产能利用率和产销率情况 （1）混炼胶料 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 混 炼 胶 料 设计产能 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 实际产量 4,106.84 3,611.76 2,116.18 2,889.10 877.32 产能利用率 85.56% 75.25% 58.78% 60.19% 36.56% 销售量 3,686.07 4,069.37 2,335.34 2,942.01 996.61 产销率 89.75% 112.67% 110.36% 101.83% 113.60% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （2）橡胶密封制品 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 橡 胶 密 封 制 品 设计产能 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 实际产量 1,009.80 605.33 1,029.38 1,375.28 678.88 产能利用率 67.32% 40.36% 91.50% 91.69% 90.52% 销售量 931.16 774.43 1,001.67 1,257.40 692.13 产销率 92.21% 127.94% 97.31% 91.43% 101.95% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （3）橡胶密封型材 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 橡 设计产能 80 80 400 680 680 胶 密 封 型 材 实际产量 70.51 66.95 364.85 602.81 445.85 产能利用率 88.14% 83.69% 121.62% 88.65% 131.13% 销售量 58.85 75.68 339.16 548.20 381.14 产销率 83.46% 113.04% 92.96% 90.94% 85.49% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （4）工程橡胶制品 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 工 程 橡 胶 制 品 设计产能 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 实际产量 692.98 780.27 927.56 1,409.98 630.61 产能利用率 34.65% 39.01% 61.84% 70.50% 63.06% 销售量 628.12 603.32 719.20 1,058.30 771.63 产销率 90.64% 77.32% 77.54% 75.06% 122.36% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 报告期内，各产品的产销量处于合理区间，产品不存在滞销情况，且产能利 用率呈逐年增长趋势。 其中，混炼胶料产能利用率有所下降主要系下游汽车领域需求结构受电动车 型的普及而有所调整；橡胶密封制品产品应用在军品配套下游领域得到拓展，需 求量大幅增长，致产能利用率和销售量不断提升；西北院橡胶密封型材产品产能 及产能利用率呈显著上升趋势，主要系西北院研制的新型橡胶密封型材产品从研 制阶段转入供货生产阶段，由于市场需求量大且市场内缺乏竞争产品，其销量得 到不断推升；工程橡胶制品报告期产能利用率和销售量逐年提升，主要系近几年 城市轨道交通建设投资规模扩大，相应工程防水材料国内市场需求量增加所致。 综上，随着新型产品的投产，城市轨道交通建设投资规模扩大，军品配套下 游领域的拓展，西北院的产能利用率将有进一步上升趋势。 2、产品及业务市场占有率、现有订单及新订单获取情况 （1）市场占有率 鉴于西北院“多品种、小批量、定制化”的生产经营模式，产品类别较多，且 同时涉及军品业务，故各版块业务市场占有率尚无第三方统计及其他公开渠道数 据。 基于西北院根据自身实际产销量，结合行业协会统计数据估算的结果，在飞 机用航空橡胶密封型材领域，西北院占据约国内一半的市场份额；在工程橡胶制 品中的隧道工程盾构防水管片密封垫领域，西北院占据约10%的国内市场份额； 混炼胶料和橡胶密封制品领域，产品类别较多，市场需求较大但西北院产量有限， 故尚无具体市场占有率情况。 （2）现有订单及新订单获取情况 订单情况详见“二、各标的资产主要产品在手订单的详细情况”之“3、西北 院”。 3、核心竞争优势、行业竞争地位 （1）竞争优势 西北院是国内专业从事特种橡胶密封材料及制品研制生产的科技型企业，拥 有五十余年军用橡胶密封材料及制品的研发和配套经验积累，承担过多项国家及 省部级科研项目，拥有一批科技成果，综合研发实力较强。 西北院拥有一支专业化的研发生产团队，拥有不同专业的学科带头人和技术 骨干，在材料研发、密封结构设计、有限元分析、工艺制造、模具加工、检测验 证、老化研究、质量管理、标准研究等方面拥有完备的专业人才队伍和体系。此 外，西北院具有较为齐全、先进的检测仪器和科研生产装备条件。 西北院凭借科研优势，瞄准重点领域，通过突破核心技术实现进口替代。经 过长时间的技术和市场积累，西北院逐步形成了航空、电力、船舶、轨道交通等 国家重点发展领域的产品开发基础，参与了国家重点型号产品研制配套工作，为 市场认可度及后期相关项目的准入能力提供了保障。 （2）行业地位 西北院拥有五十余年军用橡胶密封材料及制品的研发和配套经验，曾作为第 一起草单位拟定多项业内标准。凭借其研发优势及“多品种、小批量、定制化” 的经营模式，西北院成为我国国防军工、航空相关领域特种橡胶密封制品的主要 供应商并承担了C919、ARJ21等飞机密封型材的配套研发、生产任务，同时， 工程橡胶制品已成功应用于国内多个地铁项目及大型隧道项目。西北院在所属特 种橡胶制品行业细分领域内具有较高市场认可度及领先地位。 4、业务销售量增长率确认依据及合理性 西北院橡胶密封型材产品于报告期内产能有所提升，且销售量亦呈上涨趋 势。西北院以成功配套的国家重点型号产品为牵引，实现了研制阶段转入小批量 供货生产阶段，并且开发了ARJ21、MA700等飞机型号用橡胶密封型材产品约 500余项，随着以上产品的投产，其产能利用率将得以维持较高水平并实现稳步 提升。基于2017年实际销售情况，预测期内维持5%的销售量增长率直至2022 年达到满产满销符合企业及行业发展趋势，其主要产品的销量情况如下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 橡胶密 封型材 销售量 575.61 604.39 634.61 666.34 680.00 增长率 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 2.00% 随着城市轨道交通建设投资规模扩大，相应工程防水材料国内市场需求量增 加，西北院工程橡胶制品将呈现稳步增长趋势。基于2017年实际销售情况，预 测期内维持5%的销售量增长率符合企业及行业发展趋势，其主要产品的销量情 况如下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 工程橡 胶制品 销售量 1,111.22 1,166.78 1,225.11 1,286.37 1,350.69 增长率 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 对于混炼胶料业务，西北院已通过研发调整产品性能以适应下游汽车领域新 需求结构，同时在其他应用领域得到拓展。基于2017年相对低位的实际销售情 况，预测期内维持5%的销售量增长率符合企业及行业发展趋势，其主要产品的 销量情况如下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 混炼胶 销售量 3,089.11 3,243.57 3,405.75 3,576.04 3,754.84 料 增长率 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 西北院橡胶密封制品具有显著的“小批量、多品种、定制化”特征，报告期内 通过对产品结构不断优化，同时随下游军用领域有效拓展，已于2017年达到产 能利用率较高水平且销量实现大幅增长。鉴于我国军用领域，特别是航空军品行 业的发展将得到持续推动，且国内对可靠性高、使用寿命长的高技术水平橡胶密 封产品的市场需求不断增长，故基于2017年产品结构及销量情况，预测期内2018 年达到满产满销且后续维持不变符合企业及行业发展趋势，其主要产品的销量情 况如下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 橡胶密 封制品 销售量 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 增长率 19.29% - - - - （四）黎明院 1、报告期产能利用率和产销率情况 （1）聚氨酯新材料 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 聚 氨 酯 新 材 料 设计产能 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 实际产量 17,792.52 17,256.97 10,778.77 14,600.03 6,903.35 产能利用率 71.17% 69.03% 57.49% 58.40% 55.23% 销售量 17,266.25 17,293.74 10,491.90 15,060.95 7,224.13 产销率 97.04% 100.21% 97.34% 103.16% 104.65% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （2）触媒 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 触 媒 业 设计产能 200 200 200 200 200 实际产量 111.36 133.78 80.56 108.32 61.49 产能利用率 55.68% 66.89% 53.71% 54.16% 61.49% 务 销售量 91.55 120.00 131.32 144.32 80.30 产销率 82.21% 89.70% 163.01% 133.23% 130.59% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （3）六氟化硫 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 六 氟 化 硫 设计产能 1,400 1,400 1,400 1,400 1,400 实际产量 1,462.94 1,385.03 953.10 1,252.27 529.95 产能利用率 104.50% 98.93% 90.77% 89.45% 75.71% 销售量 1,439.08 1,490.75 915.54 1,219.59 553.50 产销率 98.37% 107.63% 96.06% 97.39% 104.44% 注：2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据 （4）三氟化氮 单位：吨 产品 2015年 2016年 2017年1-9月 2017年 2018年1-6月 三 氟 化 氮 设计产能 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 实际产量 55.09 688.43 806.06 1,074.82 507.20 产能利用率 5.51% 68.84% 107.47% 107.48% 101.44% 销售量 67.85 517.15 819.75 1,137.78 849.80 产销率 123.16% 75.12% 101.70% 101.66% 94.61% 注：（1）2017年1-9月及2018年1-6月产能利用率为年化数据；（2）三氟化氮产品2017年 10-12月、2018年1-6月存在贸易数量分别为45.09吨和369.95吨，产销率计算扣除贸易数 量 报告期内，黎明院各产品的产销量处于合理区间，产品不存在滞销情况，但 产能利用率有所波动，如聚氨酯新材料产能利用率有所降低，主要系2017年度 以MDI、TDI为主的上游原材料价格大幅上行，在下游产品价格尚未调整前， 利润空间有所压缩，黎明院对应减少产销量所致，自2017年第4季度起，原材 料价格有所回落，且价格波动的影响已传导至下游产品端，进而产销量逐步得到 回归。报告期内三氟化氮销量持续增长主要系下属子公司黎明大成三氟化氮一期 生产线于2016年下半年投产，后续维持较高的产能利用率所致。触媒业务于2017 年向市场投放研发的新型触媒产品，产能利用率及产销率将得到进一步的释放及 提升。随着市场的回暖及新型产品的投放，黎明院借助研发优势、产品优势，其 未来的产能利用率和产销率将得到进一步提升。 2、产品及业务市场占有率、现有订单及新订单获取情况 （1）市场占有率 化学推进剂及原材料领域，黎明院所占市场份额情况尚无第三方统计及其他 公开渠道数据。 基于中国聚氨酯工业协会统计，2017年聚氨酯材料领域内黎明院的国内市 场占有率为0.11%，但实质上黎明院不进行材料生产，核心竞争力主要体现为配 方研究，即在聚氨酯材料选配及改性的细分领域内，黎明院占据更高市场份额。 根据黎明院进行经营者集中申报过程中估算的结果，2017年其所占国内含 氟气体材料市场占有率约为12.73%。其中，基于黎明院根据自身实际产销量， 结合行业协会统计数据估算的结果，黎明院在工业级六氟化硫国内市场的占有率 约为30%，在电子级六氟化硫国内市场的占有率约为70%，在三氟化氮国内市 场的占有率约为30%。 基于黎明院根据自身实际产销量，结合行业协会统计数据估算的结果，过氧 化氢及配套原材料领域内，黎明院在钯催化剂细分市场中的国内市场占有率约为 60%。 （2）现有订单及新订单获取情况 订单情况详见“二、各标的资产主要产品在手订单的详细情况”之“4、黎明 院”。 3、核心竞争优势、行业竞争地位 （1）竞争优势 1）研发优势 黎明院的前身是原化工部直属的科研院所，是为了“两弹一星”任务，以化学 推进剂及原材料研制为主业发展起来的综合性研究开发机构。经过50余年的发 展，原科研院所已改制成为如今的现代化科技型企业，并于四大专业领域中具有 底蕴雄厚的技术研发基础，拥有一支技术水平高的研发团队，配备有相关领域较 先进的科研仪器，同时，具备与国内众多知名高校、研究机构密切合作的优势。 在化学推进剂及原材料领域，黎明院是我国关键推进剂原材料军品配套企 业，被依托建有国家推进剂原材料科研生产基地；在聚氨酯新材料领域，黎明院 被依托建有国家反应注射成型工程技术研究中心以及聚氨酯弹性体河南省工程 实验室，亦是行业协会理事长单位；在含氟气体材料领域，黎明院被依托建有含 氟电子气体制备河南省工程实验室，其开发的六氟化硫、三氟化氮产品在行业内 影响力巨大；在过氧化氢及配套原材料领域，黎明院被依托建有河南省过氧化氢 工程技术研究中心，制备技术日趋完善，有望大幅度提高行业技术水平。 2）产品优势 黎明院已研制开发出数十种液体推进剂、固体推进剂原材料以及其它军工配 套材料，并被广泛应用于多种战略、战术武器，以及航空航天相关国家重点工程。 黎明院在聚氨酯新材料领域，凭借研发优势，不断突破产品性能瓶颈，有效 缓解了我国对国外聚氨酯材料生产技术的严重依赖。目前，黎明院部分聚氨酯材 料工艺性能已达到国际领先，如阻燃环保型高性能类聚氨酯材料，相关指标优于 国家或行业标准，能够取代进口材料满足市场对环保性的要求，并同时兼具良好 的阻燃性能；玻纤增强聚氨酯材料，在国内首次成功替代客车上原有部件，不仅 性能改善明显，且使制品生产效率显著提升，同时可节约原料，有效填补了国内 相关技术空白。 黎明院是国内首家研究开发六氟化硫生产工艺的企业，已在含氟气体材料领 域取得数十项技术研究及革新成果，尤其在电解制氟领域有较强的技术优势，在 含氟气体材料生产行业的综合技术实力达到了国内领先水平。 黎明院是国内蒽醌法制过氧化氢技术的创始企业，综合技术处于国际先进水 平，黎明院凭借在制备过氧化氢方面的技术优势对外提供工程设计、咨询，并带 动配套钯催化剂的生产与销售。 3）市场优势 黎明院有较好的市场发展基础，即客户对于黎明院背景和实力的认可。黎明 院形成了集研发、设计、生产、销售、服务于一体的业务模式，凭借技术研发优 势，可通过政府、市场或自主规划的科研项目紧随市场需求，根据客户不同需求 进行产品定制，并在服务方面，鼓励技术人员积极参与交流，将技术服务打包到 产品销售过程中，从而增加客户的满意度。 （2）行业地位 黎明院作为以化学推进剂及原材料研制为主业的综合性高新技术企业，凭借 其卓越的研发能力和优异的产品性能，以及成本控制方面的高效管理，通过对外 提供定制化产品，并积极与国外企业建立合作关系，黎明院在各主营版块所属行 业内均具有一定竞争优势，其中，在聚氨酯新材料领域具有技术领先地位，在化 学推进剂及原材料、含氟气体材料及过氧化氢及配套原材料领域系行业领先企 业。 4、业务销售量增长率确认依据及合理性 黎明院聚氨酯新材料业务主营根据高技术配方对聚氨酯材料进行选配、改 性，附加值及门槛较高。其销售量在2017年有所下降，主要系受原材料价格波 动的影响控制产量所致，2017年产品售价随之上涨，预测期市场需求增加，为 黎明院聚氨酯新材料产销量的稳步增长创造了市场条件。基于相对低位的2017 年产销情况，2018年、2019年存在增长同时后续预测期维持逐年小幅增长符合 企业及行业发展趋势，其主要产品的销量情况如下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 聚氨酯 新材料 销售量 16,060.03 17,344.84 18,212.08 19,122.68 20,078.82 增长率 6.63% 8.00% 5.00% 5.00% 5.00% 触媒业务，2015年-2017年销售量逐年增长，且产销率维持较高水平，未来 环保政策趋严对下游行业发展的促进将持续为黎明院触媒产品销量提供保障。同 时，黎明院研制并投放市场的新型触媒产品对报告期内产能利用率存在一定影 响。综上，基于2017年产销情况，预测期2018年销售量低于2017年，后续逐 年保持小幅固定规模增长符合企业及行业发展趋势，其主要产品的销量情况如 下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 触媒 销售量 130.00 135.00 145.00 150.00 155.00 增长率 -9.92% 3.85% 7.41% 3.45% 3.33% 此外，黎明院在六氟化硫产品纯度方面具有较强市场竞争力，且其市场占有 率相对稳定，故预测期2018年参考2017年销售水平进行预测，并后续逐年增长 直至满产满销；三氟化氮产品于2017年维持较高产能利用率，鉴于产品下游领 域系国家重点发展行业，故预测期参考2017年销量情况进行调整且后续保持不 变，符合企业及行业发展趋势，其主要产品的销量情况如下： 单位：吨 产品 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 六氟化硫（自 产） 销售量 1,250.00 1,300.00 1,360.00 1,385.00 1,400.00 增长率 2.49% 4.00% 4.62% 1.84% 1.08% 六氟化硫（向 子公司采购） 销售量 1,350.00 1,350.00 1,350.00 1,350.00 1,350.00 增长率 3.04% - - - - 三氟化氮 销售量 930.00 930.00 930.00 930.00 930.00 增长率 -18.26% - - - - 四、预测期上述标的公司各类产品及业务单价预测依据及合理性 （一）晨光院 1、行业供需变动 （1）氟化工 氟化工产品每一步加工均产生较高附加值，且所属氟化工产业链中高端位置 的企业更是具有较高的价格水平。包括含氟聚合物、含氟精细化学品在内的氟化 工行业下游应用领域广泛，市场需求量较大，且我国氟化工行业产能充足。 我国氟化工产品市场需求将在未来5G通讯等多个领域的快速发展带动下保 持平稳增长，为氟化工产品价格水平的稳定提供了保障。此外，鉴于国内高端氟 化工产品主要依赖进口，因此，随着我国氟化工行业的不断发展，技术领先的氟 化工企业将有能力通过替代进口实现价格水平的有效提高。综上，在市场供需结 构得以优化，且2018年二季度上游原材料价格有所回落的大环境下，未来氟化 工企业产品价格水平呈小幅下滑至平稳的趋势。 （2）有机硅 有机硅行业产品价格主要取决于上下游行业的发展情况，以及行业内部竞争 格局的变动情况。在有机硅单体及中间体较激烈的市场竞争环境致上游原料价格 回落的背景之下，加之国内环保政策的不断调整，部分有机硅深加工企业的产能 遭到淘汰、开工率有所下降，供需格局得到一定改善，故有机硅行业迎来了稳定 且合理的盈利环境。此外，有机硅下游应用领域广泛，需求持续增长，价格水平 将得以维持。其中，能够不断开发出适应市场需求专用产品且具备较强研发优势、 规模优势的企业，将具有更强的议价能力。 2、行业竞争格局和市场化程度 （1）氟化工 我国氟化工行业，特别是聚四氟乙烯树脂细分领域，企业集中度较高，但由 于中低端产品生产技术成熟，准入壁垒较低且不具备行政性壁垒，同时产品下游 适用领域广泛，因此市场竞争充分、市场化程度较高。 （2）有机硅 我国有机硅行业，不存在行政性准入壁垒，企业集中度较低，市场化程度较 高。行业中的中小型企业数量多、分布广，该类企业技术水平以低端产品为主， 而在高端市场领域，外资巨头企业凭借其强大的研发能力和品牌优势，在市场占 有率方面具有明显优势。随着有机硅生产技术的不断突破，我国有机硅产品产能 迅速扩张，市场竞争趋于充分、激烈。 3、预测期各类产品及业务单价预测 报告期内及预测单价情况如下表： 单位：万元/吨 产品 2015年 2016年 2017年 1-9月 2017年 2017年 10-12月 2018年 1-6月 预测单价 氟橡胶 7.45 6.86 7.81 7.72 7.49 8.15 7.49 产品 2015年 2016年 2017年 1-9月 2017年 2017年 10-12月 2018年 1-6月 预测单价 四氟乳液 2.83 2.54 3.48 3.61 3.97 5.11 3.97 分散树脂 4.05 3.61 5.29 5.56 7.24 7.24 7.24 悬浮树脂 2.80 2.60 4.17 4.34 5.34 6.50 5.34 有机硅 16.16 16.81 4.80 5.02 5.90 5.83 5.90 精细化工 3.14 4.47 7.36 7.86 8.95 6.60 8.95 工程塑料 4.01 3.35 3.53 3.74 4.34 6.49 4.34 2017年以来受环保政策趋严的影响，聚四氟乙烯树脂行业部分产能遭到淘 汰，且开工率受限，叠加原料价格上涨的影响，聚四氟乙烯树脂产品价格大幅上 行。2018年1-6月，聚四氟乙烯树脂产品价格继续保持上行，并受上游原料价格 回落的影响存在小幅下滑趋势。于报告期内，晨光院聚四氟乙烯树脂平均销售价 格逐年上涨。因报告期内晨光院各类主要产品销售单价波动较小，受到供给侧改 革的影响，部分产品存在趋势性涨跌，因此，结合各产品及业务历史单价，经评 估师分析，2017年10-12月平均单价水平更能体现其产品的销售价格水平，所以 本次评估选取2017年10-12月平均销售单价作为未来年度的产品销售单价。预 测单价与2018年1-6月平均销售单价对比亦未出现较大波动，晨光院主要产品 的预测单价具备合理性、谨慎性。 从上表看出氟橡胶、四氟乳液、分散树脂、悬浮树脂和工程塑料预测期销售 单价均低于2018年1-6月平均销售单价，有机硅产品与2018年1-6月平均销售 单价基本持平，精细化工产品的销售单价高于2018年1-6月平均销售单价，主 要系精细化工产品种类较多，产品结构的变化导致平均销售单价存在波动。 （二）海化院 1、行业供需变动 目前，我国涂料行业规范化程度较低，市场集中度有待进一步提高。大部分 企业集中于低端领域，而船舶涂料、汽车涂料、防腐涂料、风电涂料等高端领域 所用优质涂料却供不应求。 在过去两年原材料上涨，环保政策趋紧的环境中，涂料生产企业面临着严峻 的考验，业内企业需不断调整价格策略、积极控制成本以应对不断变化的市场情 况。此外，业内科技型企业在当下推动行业绿色发展的延伸过程中，将更易获得 先发优势，通过及时调整产品技术、结构以助力核心竞争力的形成，为未来议价 能力的稳定及增长奠定基础。 2、行业竞争程度 涂料行业除军品外，不存在行政性壁垒，是充分市场竞争行业。我国近年来 已成为涂料生产第一大国，我国涂料行业具有市场化程度高，企业民营化程度较 高，紧密拥抱终端市场，经营模式多样化等特点。 目前环保要求不断趋严，相关政策法规提出涂料生产企业必须进入化工园 区。2016-2017年间，受环保法规影响，约四、五千家“散乱污”、微小型企业及 下游涂装企业逐步关闭，产量向中大型企业聚集。 从总部所在地分布来看，广东省、上海市和江苏省上榜企业数量分别达到了 28家、26家、16家，优势企业主要集中在经济发达省市。其中，广东省以民族 企业为主，上海以外资企业为主。 在市场占有率上，外资企业表现强势。根据涂料行业首家财经媒体《涂届》 发布的2017年中国涂料100强企业排行榜，前10强企业中，外资企业占据了8 席，100强企业中的构成情况如下： 企业性质 上榜数量 累计销售总额 占榜单比 平均销售收入 本土企业 66家 491.367亿元 37.32% 7.445亿元 外资企业 34家 825.11亿元 62.68% 24.268亿元 其中，在船舶涂料细分领域，远洋船舶、大型船只、特种船舶市场主要参与 者为佐敦集团、阿克苏诺贝尔公司、海虹老人集团、PPG工业公司、中涂化工（上 海）有限公司；渔船、玻璃钢船、邮轮、游艇等涂料市场，主要被上海开林造漆（未完）  |